Gdzie się podziała płynność? Czeka nas powtórka z 2019 roku? Ukryte zakupy złota! | W Sedno Rynku [Płynność, Złoto, Kryzys 2019]

Witam państwa serdecznie. To program w sedno rynku. O czym dziś będzie? No dziś będzie o tym, o czym zaczyna się coraz częściej mówić w kontach różnego rodzaju instytucji, czyli o tym jak wygląda płynność na rynkach finansowych, skąd ta sytuacja pochodzi, dokąd to zmierza, jakie są konsekwencje dla europejskiego rynku bankowego oraz trochę będzie o złocie i o naszdaku pod tytułem powiedzieliśmy sobie coś kiedyś, To zobaczmy, co dzieje się dzisiaj. Serdecznie zapraszam i jak zawsze liczę na y komentarze oraz nieodzowne łapki w górę. Zastanawiam się czy kiedyś ta ilość łapek w górę mi urośnie. A więc szanowni państwo, jaką mamy sytuację. Tak, bo, bo to, to jest bardzo ważne. Otóż w ostatnim czasie rezerwa federalna Stanów Zjednoczonych zaczęła skupiać swoją uwagę na stabilności y systemu finansowego, a dokładnie na tym, jak płynność w tym systemie finansowym wygląda. A od dwóch lat prowadzi ona politykę zacieśnienia bilansu, czyli krótko mówiąc kupuje, przepraszam, sprzedaje obligacje, czyli ma ten element odwrotny, nazywa się to quantitive tightening, w skrócie QT, w ramach którego z rynku zmniejszono bilans Fedu z około 9 bilionów dolarów do około 6,5 biliona, czyli krótko mówiąc o jakieś 2,5 biliona. Czy to jest dużo, czy to jest mało, czy to wystarcza na to, aby w przypadku jakiś dużych zaburzeń rozpocząć to samo, co działo się w 2020 czy w 2008 roku, to nie wiadomo, bo gospodarka jest duża, dług jest dłuższy i z roku na rok te systemy finansowe rozdymają się coraz bardziej. Y, jako że proces ten zmniejszył ilość rezerw utrzymywanych przez banki komercyjne, to jest bardzo ważne, yyy, bo element quantity tightening zaczął drenować systemy yyy banków komercyjnych i w ostatnich tygodniach yyy zaczęto na rynkach obserwować sygnały świadczące o tym, że poziom dostępnej płynności w systemie zbliża się do granicy, jak oni to nazywają, większej ostrożności. Ja bardzo lubię różnego rodzaju słowa, które padają ze strony tych panów i pań, bo one są takie zawsze bardzo elokwentne, a to, że są bardzo elokwentne, to znaczy wcale nie znaczy, że są inteligentne albo jeszcze nie mądre. A więc mamy do czynienia z sytuacją, w której rynek, mówiąc tak kolokwialnie po naszemu, zaczął po prostu czestrzeć. I jednym z takich sygnałów tego trzeszczenia był stopniowy wzrost efektywnej stopy funduszy federalnych, czyli głównej stopy na rynku międzybankowym. Ja państwu pokażę tutaj ten wykresik, jak on wygląda. O, teraz sobie możecie zobaczyć. Yyy i tutaj są te linie poziome, które pokazują taki obszar, który uważany jest za graniczny jako taki. I jako, że stopa ta zaczęła się przesuwać w górne przedziały wyznaczane przez amerykański bank centralny, no to zaczęto się zastanawiać: "Ojejku, jejku, co tu z tym wszystkim zrobić?" To co jest bardzo ważne to równocześnie wzrosła zmienność na rynku transakcji Repo, czyli krótkoterminowych pożyczek zabezpieczonych obligacjami skarbowymi. W normalnych warunkach stopy Repo zmieniają się w przewidywalny stop sposób, natomiast obecne przyspieszenie ich wzrostu zaczęło sugerować rosnący popyt na następującą płynność. W dzisiejszym programie po zakończeniu przedstawienia państwu tej obecnej sytuacji odnosę odniosę się tą obecną sytuacją do tego co działo się w roku 2019, bo jakoś dziwnie tutaj mamy do czynienia z podobieństwem i to takim podobieństwem trochę zbyt dużym. A konsekwencje po 2019, no to wiecie jakie były, a jak nie wiecie, to wam dziś przypomnę. Zatem mamy do czynienia z sytuacją, w której ta poduszka płynnościowa, którą pet sobie stworzył właśnie w 2020 roku, znika. A mamy do czynienia jednocześnie z sytuacją, w której emisja długu Stanów Zjednoczonych, mówimy tutaj o głównie o długu rządowym i długu korporacyjnym. Przypominam państwu, że w tym roku korporacje zgodnie z założeniami miały wyemitować około 8 do 9 bilionów dolarów długu. O, wow. Okej. Jest ogromna i drenuje rynek. Czyli mamy do czynienia z sytuacją, w której jest konflikt pomiędzy skarbem państwa, które emituje obligacje z sytuacją, w której firmy też emitują swoje obligacje, następuje ścieranie, dla kogo ma na tym rynku starczyć pieniędzy, bo dla wszystkich tych pieniędzy nie ma. A dodatkowo dochodzi oczywiście rynek konsumencki, który też tam sobie pożycza trochę, nie tak dużo jak kiedyś. No i teraz kwestia jest taka, jak te trzy ścierające się między sobą siły zawalczą. O co w tym wszystkim chodzi? Otóż poduszka płynności, czyli tak, czyli powiedzmy to była równowartość salt w ramach tak zwanych operacji overnight reverse ripo facility, czyli nocnej alokacji środków, bo w latach 2021-23 w systemie finansowym po tych wszystkich akcjach emisyjnych w roku 2020 było tak dużo kasy, że fundusze rynku pieniężnego parkowały ponad 2 biliony dolarów w operacjach nocnych. Tak. Okej. To to jest niesamowite. Posłuchajcie, co wtedy było. No i teraz ta poduszka płynności wyparowała. No a gdzie wyparowała? No wyparowała między innymi na spłatę zadłużenia i na spłatę przede wszystkim odsetek. I te odsetki jakoś dziwnie się rozpływają w różnych instrumentach finansowych, nie wracając na rynek długu jako takiego. Ta poduszka tych ponad 2 bilionów dolarów to była bezpieczna rezerwa płynności. które mogły przemieszczać się w systemie, gdy zabakło rezerw w bankach, prawda? Czyli banki sobie tam mogły pożyczać między sobą. E, zatem mamy sytuację taką, że Fed, który stworzył to, mając otwartą zgodę społeczną, o czym często państwu powtarzam, że kryzysy są po to, żeby była zgoda społeczna na to, żeby nas obdzierać z gotówy, z wartości naszej, którą mamy. Jeżeli ktoś parkuje pieniądze, oczywiście w w różnych instrumentach rynku pieniężnego, no a kto tam parkuje? No oczywiście ta biedniejsza część społeczeństwa i ona najwięcej jest łupiona w tym wszystkim. A więc mamy do czynienia z sytuacją, w której potrzebna jest zgoda ogromnej części społeczeństwa po to, żeby puścić w obieg po prostu pieniądze. No i mamy te krzywe, które pokazują, że dzisiaj dolar to może jest tak parę procent warty tego, co dolar sprzed mniej więcej 120 lat, czyli przed okresem kiedy to wszystko się zaczynało. Tak. A więc ta odłożona gotówa tak w tych w Reverse Repo facility, gdzie jeżeli państwo nie znają tego instrumentu, to to może dokładnie dopowiem, gdzie bank, który mógł zastawić gotówkę w rezerwie zastawić gotówkę w rezerwie federalnej na jedną noc, w zamian za w zamian dostawał zastaw w postaci amerykańskich obligacji, dzięku finansowy po prostu no działał sobie przez to ostatnie parę lat płynnie. Tu chciałbym dodać państwu właśnie też taką ważną uwagę ze swojej strony. Mówię już od mniej więcej dwóch lat o tym, że system wysycha. No i doszliśmy do momentu, że system prawie wysechł. To tak jak na pustyni serengeti, kiedy po okresie ogromnych opadów, kiedy ta zieleń, zwierzęta fantastycznie żyją, pozostają jeszcze kałuże wody, które mają przetrwać do kolejnej pory deszczowej, do kolejnych deszczów, które nadchodzą na tą pustynię. No i nie wszystkie kałuże przetrwają. I teraz wielkie pojawia się wielkie pytanie, czy ta płynność, która dzisiaj jest, ta resztka płynności, która w tym systemie jest, przetrwa do kolejnego okresu podwyższonej płynności. Okej. Chodzi o to, że od 2023 roku, czyli 2 lata temu, mniej więcej właśnie wtedy, kiedy zacząłem państwu to sygnalizować, to fundusze rynku pieniężnego zaczęły wycofywać swoje środ swoje środki z tej takiej poduszki płynnościowej, czyli tych salt, które tam były umieszczone na operację reverse overnight, prawda? I stopniowo ta płynność z nich uciekała, no aż tak naprawdę uciekła, tak? Dlaczego oni to robili? Dlatego, że woleli kupować bony skarbowe. Dlaczego? Bo ich rentowność była większa niż dochody z operacji ORRP, ORF. Okej. I jednocześnie wolały robić deale właśnie z korporacjami, które emitowały swój dług, prawda? Bo oczywiście korporacje oferują wyższe oprocentowanie niż bony skarbowe. A więc budując sobie portfolio w oparciu o te kwestie, można było po prostu zarobić więcej, a Fed nie był w stanie zapłacić podobnej ilości kasy. Tak. Sytuację na dziś mamy taką, że wartość salda RRP spadła z dwóch bilionów do z ponad dwóch bilionów do praktycznie zera. Czyli można powiedzieć tak, że i tutaj zróbmy sobie takie dramatyczne zawieszenie. Cała nadwyżka płynności w systemie została wchłonięta i dodaję o dwóch latach mówiłem, że tak się stanie. Okej. A więc mamy sytuację, w której cała ta nadwyżka jest włonięta, czyli rynek nam wysechł. A jak nam rynek wysechł, no to co z tego wynika? Bo to jest bardzo ważne y w kontrakcie w kontakcie właśnie z tym co powiedziałem wcześniej, czyli ogromną emisją długu Stanów Zjednoczonych, który wysysa płynność z tego rynku, bo Departament Skarbu emitując rekordową ilość długu, dofinansowania z jednej strony deficytu, z drugiej strony dofinansowania spłaty, jak ktoś chce obligacje i nie rolować, tylko chciał je sobie wycofać i zameldował to ja je biorę. Tak? A przede wszystkim do tych gigantycznych bilionów odsetek, które skarb Stanów Zjednoczonych płaci, czyli ponad 1 bilion dolarów co roku trzeba zapłacić samych odsetek jako takich. Tak, rynek korporacyjny, rynek domowy, razem mamy kilka bilionów samych odsetek, które drenują tą płynność. No i ta płynność wylatuje z rynku. No no i już. nie ma na to, żeby rynki mogły płynnie działać. Okej. Bo jeżeli popatrzymy na sam mechanizm jako taki, tak sobie chwilkę zawiesiłem głos, popatrzcie, dlaczego ogromna emisja długu Stanów Zjednoczonych, rządu Stanów Zjednoczonych wysyłała płynność. Bo kiedy skarb emituje obligacje skarbowe i tak zwane te bilsy, to inwestorzy płacą za obligacje i środki są przenoszone na konto skarbu państwa i pieniądze znikają z systemu bankowego. To jest bardzo ważne. One wchodzą na konto skarbu państwa, ale znikają z systemu bankowego do momentu, kiedy ten skarb państwa nie wprowadzi tych. A jako, że bardzo duża część tych pieniędzy idzie na spłatę odsetek i na spłatę na refinansowanie zapadającego długu, to te pieniądze nie wchodzą do systemu bankowego, wchodzą do systemu finansowego pomiędzy instytucje finansowe, które sobie tam alokują je w różnego rodzaju instrumentach finansowych. Tak? Zatem jeżeli nie mamy płynności, to co dalej? Otóż efekcie tego wszystkiego następuje ryzyko wzrostu napięć na rynku finansowym, takich napięć na razie krótkoterminowych, bo Fed dalej prowadzi operację quantitive tightening, czyli tego zaciśniania ilościowego. Tak. Poduszka, która była na operacjach overnight już jest pusta. Skarb państwa zasyła zasysa płynność swoimi emisjami, no to mamy do czynienia z tym, co państwo widzieliście wcześniej, czyli krótkoterminowe stopy zaczynają rosnąć, bo dolar na rynku zaczyna być rzadszy. Popatrzmy na rynek notowań dolara, indeksu dolara dziennego, to widzicie, że od pewnego czasu, prawda, po pewnej fazie spadkowej ten, ta wartość dolara, wartość indeksu dolarowego zaczyna rosnąć. Czemu? No właśnie dlatego, że spada płynność, dolar staje się rzadszy. W efekcie czego mamy sytuację, w której jak coś rzadkie, to jest niedostępne. A jak coś jest niedostępne, no to w efekcie mamy właśnie to, co mamy, czyli zaburzenia w realizowaniu zobowiązań pomiędzy stronami tego rynku. Yym, a więc yyy to co jest też bardzo ważne yyy to w roku po roku 2019, o czym za chwilę powiem, pojawił się taki y mechanizm y nazywający standing repo facility, który umożliwiał instytucjom finansowym natychmiastowe pozyskanie krótkoterminowej płynności pod zastaw amerykańskich obligacji, stabilizując tym samym stopy procentowe na rynku overnight, czyli na rynku nocnym. I teraz to co jest istotne to to, że nagle na rynku zaczęło rosnąć zapotrzebowanie, czyli banki zaczęły wrzucać dużą ilość, znaczy zaczęły pozyskiwać celem podtrzymania swojej płynności obligacje po to, żeby szybko uzyskać finansowanie, żeby załatać pojawiające się dziury. pokazuje, posłuchajcie omijając te piękne słowa, jak poważną mamy sytuację na amerykańskim rynku międzybowym, tak? Czyli tak, z jednej stropy strony strony stopa idzie w górę, z drugiej strony rośnie zapotrzebowanie na yyy standing repo ofo facility. Z drugiej strony overnight repo facility wyschło. Tak, czyli mamy sytuację, w której jak coś nie zostanie w miarę szybko zrobione, no to nam się może ta płynność na rynkach urwać. Można powiedzieć tak, że mamy do czynienia z pewnymi miękkimi sygnałami zbliżającej się presji płynnościowej, czyli takiego kryzysu płynnościowego, który nadciąga. A ten nowy mechanizm powstały po 2019 roku stał się takim żółtym światłem ostrzegawczym. tylko żółte się zapala i potem gaśnie, zapala się czerwone i ten mechanizm SRF jest już bliżej tego, że za chwilę zapali się czerwone światło, czyli że będziemy mieli problemy z płatnościami na tym rynku. Yyy i tutaj warto cofnąć, żebyśmy się cofnęli do jesieni 2019 roku. E, wtedy jeszcze nie było programów w sedno rynku. Niemniej miałem okazję występować wtedy na konferencjach dla inwestorów i pamiętam wrzesień 2019, kiedy właśnie pokazywałem to wszystko po i mówię o coś tu jest nie tak działo się także to że na rynkach transakcji bardzo drogimi nieruchomościami rynek zastogł czyli próbowano sprzedawać duże nieruchomości drogi duże drogi nieruchomości ta kasta 1% najbogatszych Amerykanów gromadziła gotówkę, czyli coś takiego, co dzisiaj Warren Buffet robi. 350 kilka miliardów dolarów w zapasach Hataway Berkshire. A z jednej strony można powiedzieć tak, że czyści portfel z tego co nowemu prezesowi nie będzie odpowiadało, zostawiając mu możliwość tego, żeby pokazywał i i i zainwestował, a z drugiej strony jakoś tak dziwnie zbiera gotówkę. Kiedy? przed momentem utraty płynności na rynkach finansowych, jeśli coś nie zostanie zrobione. No i teraz mamy jesień 2019, wrzesień, Europa pogrąża się coraz większym kryzysie finansowym, samochody niemieckie się nie sprzedają. Jakoś tak dziwnie podobne do dzisiaj, nie? Okej. A no i we wrześniu wypada dzień płatności podatków korporacyjnych. Z drugiej strony następuje osadzenie na rynku dużej emisji obligacji skarbowych Stanu Zjednoczego i to wszystko ściąga z rynku jakieś 100150 miliardów w ciągu kilku dni. No i okazuje się, że wtedy kiedy nie było jeszcze tego mechanizmu SRP, okazało się to za dużo dla rynku i wtedy nagle ni stąd ni zowąd stopa overnight Repo, czyli tej stopy lokat międzybankowych nocnych skoczyła do około 10%. No i teraz wyszło to poza oczywiście wszelkiego rodzaju ograniczenia i część uczestników rynku nie mogła sobie zrefundować posiadanych, znaczy nie mogła sobie zrefundować, nie mogła sprzedać i uzyskać dodatkowej płynności mimo posiadania w swoich skarcach obligacji Stanów Zjednoczonych. I jak zadziałał na to Fed? No po prostu nagłe, duże operacje rep overnight, wstrzykiwanie setek miliardów dolarów. Pamiętacie w grudniu tam poszły wrzutki po pół biliona dolarów i to co było bardzo ważne, one mogły pójść tylko na dwa tygodnie. Minęły dwa tygodnie, czytam dokumenty i nie wygląda na to, żeby one zostały z rynku wycofane. To mówię: "O to będzie bardzo ciężko." No i trzy miesiące później wiecie co się zdarzyło? Tak. Okej. A zdarzyło się to, że przyzwolenie społeczne pozwoliło na wpompowanie prawie 15 bilionów dolarów w skali globalnej w rynki finansowe. No i te 15 bilionów dolarów, które zostało wtedy wpompowane właśnie już wywietrzało, rozeszło się i nie ma. Czyli tym samym mamy sytuację taką, w której stajemy przed problemem, to ile trzeba teraz strzelić rynek, aby ten rynek się nam ustabilizował. I to jest bardzo ważne pytanie, na które być może sobie w najbliższym czasie odpowiemy. No i oczywiście mamy pytanie, czy wstrzelić tego o tyle, ile było to w latach 2010-215. Okej. czy też może wstrzelić więcej, czyli w2, kiedy i dało nam to zastrzygaliśmy rynki przez 5 lat praktycznie w miarę w miarę płynnymi. Niemniej mamy do czynienia z sytuacją, że już nie stopy procentowe są tam 00,25, tylko są w tej chwili znacznie znacznie wyższe. A jeżeli są znacznie znacznie wyższe, to znaczy, że z rynku następuje drenaż tego pieniądza i odpływ do instytucji, które na tym rynku grają i którym się płaci za odsetki z tytułu utrzymywanych i nabywanych przez nich papierów skarbowych. Tak. Wracając jeszcze do 2019 roku, czyli wrzutek, które zaczął robić, prawda, zaczął zachowywać się jak ktoś, kto nie do końca rozumie, co się dzieje, bardzo szybko zaczął dodawać też krótkoterminowe zakupy TBILSów, czyli obligacji typu T, tłumacząc to, że to wcale nie jest quantity easing, czyli wcale nie powtórzenie skupu aktywów jak wcześniej, co mogło, co prawie doprowadziło do rozpadku rynku obligacji, tylko jest to zarządzanie poziomem rezerw. Tak, bilans zaczął rosnąć, oczywiście bilans Fedu, podniesiono rezerwy do wygodnego poziomu, rynek zachwiała, jednakże duża niepewność. Pojawił się brank zaufania i banki nie chciały już pożyczać sobie tak między sobą, bo nagle im się przypomniał rok 2008. yy w efekcie czego yyy mieliśmy w grudniu yyy styczniu grudniu 2019, styczniu 2020 ryzyko rozpadu rynku finansowego, o czym się oczywiście nie mówi, bo po co się ma mówić i po co ma się straszyć ludków, yyy, którzy mają używać portali społecznościowych, zostawiać informacje o sobie, poddawać się agresywnej propagandzie zakupowej, medialnej, społecznej i grać po prostu w rytm. perkusji, która wyznacza sposób działania. Tak to w jaki sposób w ciągu ostatnich 20 lat obserwuje zgłupienie społeczeństwa, zidiocenie społeczeństwa jest po prostu wprost wprost nieprawdopodobne. Mam nadzieję, że państwo też to dostrzegacie i odpowiadacie sobie na to no dobra, co dalej. Tak to taka wrzutka z boku na bazie tego, że im większe turbulencje na rynku finansowym, na rynku międzybankowym, tym większe dążenie do kontroli nad społeczeństwem, kontroli nad jego strachem i tym większa praca nad tym, żeby zgłupić to społeczeństwo do końca i pozbawić go zdolności krytycznego myślenia. Jeżeli porównamy, bo czasami wspominałem o tym swoich wypowiedziach, nie wiem czy także na sedno rynku, ale na konferencjach, których tak licznie ostatnio miałem okazję występować, pokazywałem analogię między rokiem 2025 a czyli jesienią roku 2025 a jesienią 2019. Tak. Problem to za mało zapasu rezerw w systemie. W 2019 mieliśmy do czynienia z quantity tighting, czyli tym procesem z skupu zacieśniania ilościowego i jednorazowym szokiem wynikającym z podatków, płatności podatków i plasowaniem emisji obligacji. A doprowadził to do tego do kilkumiesięcznych coraz większych fluktuacji w rynku, co w efekcie spowodowało, że żeby ten rynek utrzymać nadarzył się szczęśliwie wirus i pozwolił uzyskać zgodę społeczną na to, żeby ten problem rozwiązać. No jakież to są ciekawe te zbiegi i okoliczności? 1925 mamy dalej, czyli zacieśnianie ilościowe, mamy wyczerpanie się tej poduszki, która w 2020 została utworzona oraz mamy duże, stałe emisje obligacji z jednej strony rządowych i z drugiej strony duże stałe emisje obligacji korporacyjnych. Przypominam państwu, że Stany Zjednoczone muszą emitować dr długu między 17 a 19 bilionów dolarów co roku, żeby utrzymać płynność swojego systemu finansowego na to, żeby starczyło na to, żeby ten system pracował, na to, żeby spłacać zaciągnięty dług, spłacać odsetki oraz żeby iść trochę do przodu, czyli rozwijać się, pokrywać inflację, z którą mamy, ma się cały czas do czynienia. Tak. Yyy, drugi element, czyli jaki mamy yyy jaki stres, jakie obciążenie tego rynku wtedy się pojawiło, to był element relacji pomiędzy rynkiem Repo a krótkoterminowymi stopami y oprocentowania. Tak, rynek repo nagle eksplodował do prawie 10% w 2019 roku. Dzisiaj Fed widzi narastającą presję, czyli rosnące stopy repo i stopy znajdujące się przy stopy znaczy funduszy federalnych znajdujących się przy górnym limicie. Tak. Widzi też y i ten jak następuje wzrost zapotrzebowania na ten element y instrumentu SRF, o którym wcześniej wspominałem, czyli to żółte światło, które coraz bardziej zbliża się do momentu, kiedy być może przeskoczy na czerwone i rynek się nam załamie do sytuacji z jesieni 2019 roku i zobaczymy jakiś nagle taki spektakularny pik w oprocentowaniu stop stop stop repo na overnightach. Tak. Jaką reakcję w tym momencie możemy się spodziewać ze strony Fedu i jakie będzie miało to przełożenie na rynki finansowe? Tak. W roku 2019 nagle nastąpił skup obligacji skarbowych i obligacji tebilowych. Tebils. Bilans poszedł w górę. Okej. Pojawiła się płynność. Niemniej tej płynności było za mało do tego, żeby te rynki uratować. W 2015 2025 odzywaje się zapowiedź końca procesu skupowania, czyli mamy do czynienia z ryzykiem potencjalnego powrotu do zakupu obligacji oraz rozwijęcia tego instrumentu SRF jako stałego zaworu bezpieczeństwa, czyli tego, że w każdej chwili mogę przyjść z obligacjami i dostać krótkoterminowe finansowanie. Taką mamy dzisiaj sytuację. Przy czym jeżeli popatrzy się na to jak to wygląda, to możemy powiedzieć tak, że w 2019 roku Fed obudził się dopiero po tym jak rynek no uległ po prostu spopieleniu w jeden dzień. W 2020 Fed widzi dzisiaj to przesuwanie się stóp i rosnące użycie instrumentu obligacje za krótkoterminowe finansowanie. Więc mam nadzieję, że jak podejmie działania, to uratuje rynek. Tak wiecie, doświadczenia z ostatnich dwóch dekad czy trzech dekad działania Fedu pokazuje, że Fed działa zazwyczaj spóźniony, że instrumenty Fedu zazwyczaj są niedostosowane do nowych wyzwań, które przychodzą. Zatem możemy się spodziewać tak, że dzisiejsze działania Fedu, które są podjęte, będą podjęte, to taka analogia do tego, co Fed robił jesienią 2019 roku, czyli krótkoterminowo pożar został zagaszony, ale dalej się tklił, także wybuchł z końcem grudnia 2019 roku i w styczniu 2020. E, więc ta sytuacja, w której na rynku mamy dużo większy duch publiczny, dużo większe zadłużenie korporacyjne, dużo większe zadłużenie prywatne, dużo wyższe stopy oraz także dużo większą globalność zależ globalną zależność od dolara amerykańskiego. To za chwilę wspomnę o problemach europejskiego systemu monetarnego. to te doświadczenia, które zostały zgromadzone, czy w 2019 roku, czy z kryzysu banków regionalnych 2023, kiedy upadały wtedy banki regionalne. Wydaje się, że jak zawsze Fedowi wydaje się, że coś kontroluje, a Fed tylko podąża za wydarzeniami rynku. I teraz jakiekolwiek gwałtowne zaburzenie czy w postaci konfliktu militarnego na większą skalę na Pacyfiku czy rozkręcenie się jakiegoś większego konfliktu tutaj na terenie Europy środkowo-wschodniej, czyli te strachy, które są puszczane, że Rosja za chwilę utworzy duży, drugi front atakując jeden z krajów NATO, czy też to, co uważam za najbardziej prawdopodobne, czyli zaburzenia związane z z jakimś z jakimiś sytuacjami w naszej naturze, w naszym, czyli te powiedzmy katastrofy naturalne, tak? A okej, więc w tym momencie takie coś może spowodować gwałtowną i trudną sytuację. Oczywiście nie ma żadnego problemu z tym, żeby nagle się nie okazało, że jakiś wirus nam się nagle pojawił. Przecież tych wirusów coraz się pojawia. y kopiemy, grzebiemy w warstwach lodu sprzed tysięcy i milionów lat. Okazuje się, że są tam wirusy, są tam różnego rodzaju bakterie, co do których nie jesteśmy w ogóle przygotowani. A więc żyjemy w tym momencie na ogromnym wolku niepewności, łącznie z naszym słońcem, które tam sobie działa dziwnie, jak sobie działa. Mamy sytuację taką, w której za chwilę tutaj podam, tak rząd Islandii stwierdził, że stoimy na krawędzi załamania się poważnego, wynikającego z tego, że obniża nam się prąd, jakość i siła prądu północnoatlantyckiego, które tam niosło ciepło z równika, ogrzewało te tereny podbiegunowe. No jeżeli to się załamie, no to mamy do czynienia z początkiem dużej wielkiej epoki lodowcowej. Y, trochę to przypomina sytuację z takiego filmu AI yyy Stevena Spielberga. Zwróćcie uwagę, to dawno temu ten film był nakręcony i on właśnie pokazywał różne anomalie pogodowe i potem przylecieli kosmici, odkopywali tam odkopali takiego głównego bohatera, robota jaj z właśnie z wiecznej zmarzliny, w którą Ziemia się zamieniła. Przypominam, że mieliśmy już taką sytuację, że kiedyś Ziemia była jedną wielką kulką lodu. Potem się roztopiła i z tego wszystkiego eksplodowało życie, z którego pojawił się człowiek. A więc kwestia jest tylko taka, czy my w tym wszystkim przetrwamy, czy też po prostu poczekamy, aż w końcu pewnego dnia pojawi się jakiś nowy gatunek, który tutaj na tej ziemi zapanuje. Jakby nie było, Ziemia ma przed sobą jeszcze 4,5 miliarda lat życia do tego, jak słoneczko nam wybuchnie. Więc dużo ciekawych rzeczy się tu jeszcze może powymieniać. Zatem podsumowując to, z czym powiem kilka słów na temat rynku europejskiego, mamy sytuację, gdzie poduszka płynności na rynkach, na rynku amerykańskim się wyczerpała. System nie ma nadwyżek, a tych, które zostały wyprodukowane w czasie pandemii. Tak, emisja długu jest rekordowa, no bo długós, no i trzeba go spłacać ogromnej ilości pieniądza na spłatę tego, co się zaciągnęło oraz oczywiście na spłatę odsetek. Quantity Titanic się trwa już za długo, choć ściągnięto tylko 2,5 biliona. To nie jest dużo. Patrząc na to, że było 9, jest 6,5, to dalej jest ogromna ilość i dużo więcej niż było w 2008. Czyli krótko mówiąc, Fed nie jest przygotowany do tego, żeby działać jakoś tak bardziej ciekawie. Rynek obligacji wie już, że quantity easing nie działa za mocno, bo płynność na tym rynku powoduje to, że można skupić tyle, ile można skupić. przetestowano to i w czerwcu 2014 się z tego wycofano, bo rynki traciły płynność, tak? No i efekt rosnące napięcie na rynkach pieniężnych. W tym momencie mamy sytuację, w której tak jak powiedziałem wcześniej, kwestia jest tego, co się będzie działo. Na początku pewnie będą chcieli osiągnąć sytuację z lat 215, czyli taką, w której wrzucanie pieniędzy w rynek nie powoduje wzrostu inflacji, prawda? Te pieniądze są wchłaniane, rozchodzą się po systemie, a i to jest pierwszy target, który będą chcieli prawdopodobnie uzyskać. Zobaczymy, czy im się uda. Y, no wiesz, wiecie, no lepiej byłoby trzymać kciuka za to, żeby im się udało. Tak nie pamiętajcie o jednej rzeczy. Popatrzcie na to, jak się zachowała giełda w tamtych czasach. Zadajcie sobie pytanie, gdzie ta giełda dzisiaj pójdzie. I tutaj w tym kontekście ten wykres nazdaka, który będziemy omawiali ma znaczenie. Czyli tak to idzie. Ja osobiście obstawiam, że jak zawsze w przypadku Fedu okaże się, iż działania są spóźnione, a jako, że są spóźnione, to będą nieefektywne i zapłacimy kolejnymi wiel wielkimi emisjami gotówkowymi, czyli zwiększeniem naszej biedy, mówiąc tak o większości naszego społeczeństwa. Tak. I tutaj dochodzimy do rynku europejskiego. Rynek europejski ma problem dlatego, że wskutek działania niezwykle mądrego, inteligentnego, europejskie banki stoją wobec istotnej nierównowagi walutowej, jak głosi ten artykuł. Dlaczego? dlatego, że banki mając niedobór gotówy w postaci euro ze względu na politykę ECB, który działa zupełnie inaczej niż Fed, ze względu na pewną mam takie niemiecką niemieckiego ducha, który tam pelenta się po korytarzach, no nie podejmuje takich działań, które prowadzą do podaży euro. W związku z czym banki poszukują płynności w dolarze i finansowanie europejskich banków w dolarach wliczając depozyty stanowiło ostatnio 131% i całego finansowania. Mówię tutaj o stanie na koniec roku 2024, a na koniec roku 2023 stanowiło 12%, czyli poszło prawie 1% w górę. Yyy całkowita ekspozycja banków na aktywa denominowane w dolarach wzrosła do 23% z 19%. Yyy słuchajcie, to bardzo dużo, bo 1/4 aktywów bankowych uzależnionych od dolara w momencie, kiedy rynek dolarowy wysycha powoduje, że jak nie mogą ratowały sobie cztery litery banki dolarem, nie mogą, nie będą sobie mogły dolarem, nie będą sobie mogły euro, no to ten cały system europejski ma znaczenie. No i tutaj stawiam wam, przypominacie sobie takie powiedzenie, jak powiedziałem, że nieruchomości w Europie środkowo-wschodniej to ciekawy kąsek i fundusze inwestycyjne już tylko czekają na to, żeby kupować duże ilości nieruchomości po to, żeby poprawiać płynność w sektorze bankowym Europy Zachodniej. No to mamy świeżą transakcję, 5000 lokali mieszkalnych. Tak, pomnóżcie sobie tu razy powiedzmy ile tam średnio niech to będzie 200 000 dolarów no transakcji, która ostatnio nastąpiła właśnie tego typu potencjalna stopa zwrotu 6 i 1% czyli powyżej 3% powyżej kredytu jaki został na to wzięty. A więc nie dość, że mogą zarobić, może zarobić system, to jeszcze może zarobić taka firma. I to jest to, szanowni państwo, w którą stronę jest posowana Polska, posuwani są nasi obywatele, bo jak wejdzie ETS2, no to trzeba będzie sprzedawać nieruchomości. Mówię tutaj o mniej więcej 75% naszego społeczeństwa, które nie będzie w stanie poradzić sobie z kosztami modernizacji lub z kosztami opłat związanych ze niezmodernizowanymi lokalami. Jak się jedzie do Niemiec czy do Francji, kraju europejskiego, jak staniecie sobie pod biurem, które sprzedaje, zajmuje się handlem nieruchomościami, to zobaczycie tam jak już są przypisane poszczególne grupy energetyczne do nieruchomości i oni tam już są dużo bardziej zaawansowani niż my. To co się zdarzy yyy 1 stycznia 2028 kiedy wejdzie ETS drugi będzie szokiem dla polskiej gospodarki, bo pamiętajcie o jednej rzeczy, z rynku zostaną odciągnięte ogromne pieniądze zostaną wyciągnięte z Polski, a więc płynność w Polsce spadnie, bo zwróćcie uwagę na to, że jak ludzie będą musieli wymieniać okna, to producentem tej istotnej substancji, z której okna są wykonywane, nie mówię o szkle, tylko o tym plastiku, a to jest tylko jeden taki i może dwóch producentów, ale jakoś tak dziwnie nie są to polscy producenci. Polscy producenci przetwarzają produkcję tej firmy po prostu w okna jako takie. Okej. A to tylko taki jeden przykład. Tak samo element odejścia od styopianu, pójście w kierunku wełny mineralnej, jak ocieplania budynków. No to kto produkuje wełnę mineralną, dostaniecie odpowiedź, prawda? Wielki nasz producent steropianów też będzie miał duże z tym problemy. I teraz urząd ostrzega, że dostrzega, że istnieje dość istotne niedopasowanie walutowe w bilansach europejskich banków. Coś na co już było zwracane uwagę, a banki sobie robiły swoje. Czyli tym samym mamy problem polegający na tym, że nastę mamy zagrożenie płynnością w sektorze banków europejskich. To w 2019 roku nie istniało. Czyli mamy zagrożenie w sektorze banków amerykańskich, mamy zagrożenie w sektorze banków europejskich i mamy zagrożenie w sektorze banków chińskich. Czyli trzy wielkie gospodarki, amerykańska, chińska i europejska mają problem z utrzymaniem płytności. I co z tego wynika? No to sobie sami państwo możecie na to odpowiedzieć. Czyli krótko mówiąc, to co postrzegam jako wielkie zagrożenie, bo jako spekulant patrzę na rzeczywistość jako na wielkie zagrożenie, to to, że być może to co nadleci to nie będzie jeden wielki łabądź, ale obserwując ten cały rynek dostrzegam wiele małych czarnych łabądków, które sobie latają. Tak. I teraz złożenie tej dużej ilości wielkich czarnych łabądków, które sobie latają tu i ówdzie, może doprowadzić do tego, że gdzieś nastąpi kumulacja tych łabądków i nastąpi jeden wielki bum. Przypominam cykl Amstronga oparty o liczbę pi, lipiec 2026, emisję planowaną Open AI jesień 226. Przepraszam. lipiec 2026 emisję Open AI 226 cały całą tą narrację, która toczy się dzisiaj na temat tego, czy będziemy w stanie zarobić na to wszystko z tych wielkich inwestycji. A pat, patrzcie. Open AI, 20 miliardów sprzedaży, a plany do 2028 inwestycji w infrastrukturę 1,7 czy je około 1,7 biliona dolarów, tak? 20 miliardów 1,7 biliona. Nawet jak ściągną z emisji publicznej 250 miliardów, tak zakładam, że tyle są w stanie ściągnąć, to coś tutaj mi w tym wszystkim nie pasuje. Nie ma strony popytowej na usługi AI. Mamy wielki gap pomiędzy kapexem a przychodami. Nie mamy katalogu usług dzisiajowych, które by tą lukę zapewniły. Dlatego aż się prosi, powtórka z lat 90, aż się prosi element korekty na tym rynku, z którego wyrosną dopiero usługi, które zmienią naszą rzeczywistość. Tak samo było wtedy. Pamiętacie? Znaczy być może pamiętacie. Okej. Ja ja pamiętam dość dobrze, że ten internet to a tak naprawdę nie wiadomo było, co z nim można będzie było zrobić. Tak raczkujący Amazon, raczkujące portale informacyjne, raczkujące blogi, dużo różnych takich rzeczy, kupę hucby i niebało wiadomo w którą stronę ten internet pójdzie. I przyszedł kryzys. Pamiętam jak prawie z chirurgiczną precyzją powiedziano 4 lata będzie potrzebne na to, żeby się podnieść. Pamiętam wtedy w co inwestowały fundusze venture. Pamiętam co inwestowały między 24 28. Oczywiście nie w Polsce tylko w Stanach. Jak nie było pomysłu na to co zainwestować. Inwestowało się w gadżetologię, różne nie wiadomo jakie rzeczy. Okej. A popatrzcie na to, co wyrosło z tamtych wtedy inwestycji i dzisiaj przetrwało do dzisiaj. I dopiero tak mniej więcej po tym wielkim kryzysie w 2008 roku nagle ten internet zagościł u nas jako tak naprawdę codzienność, czyli element iponea przyniósł tak naprawdę nam katalog usług związanych z wykorzystywaniem internetu, przynosząc ten internet do naszego telefonu, przynosząc komunikatory, przynosząc aplikacje, przynosząc aplikacje bankowe, przynosząc dużo różnych użyteczności, z których korzystamy, ale jednocześnie dużo takich, które nas po prostu codziennie starają się ogłupić. Oczywiście ogłupią tych, którzy chcą, żeby być ogłupionymi. Tak samo będzie w tej chwili z tym całym AIem. TNI w dużych modelach językowych nie zadziała. Tak, modele te oczywiście zastosowane na wąskich bazach danych firm ubezpieczeniowych, firm produkcyjnych do różnego rodzaju takich elementów niewrażliwych na błąd lub niskowliwych na błąd, to one tam okej znajdą tak swoje zastosowanie. Za to w innych rozwiązaniach będzie problem. Niemniej jak zawsze dzisiaj możemy sobie hipotetyzować co z tego wszystkiego wyjdzie. Ja osobiście stawiam na połączenie sztucznej inteligencji, no już niech to się tak nazywa, jak się nazywa, z komputerami kwantowymi. Zastosowanie komputerów kwantowych do dużych zbiorów danych, do przetwarzania dużych zbiorów danych, stworzenia kompletnie innej infrastruktury przetwarzania tych danych niskoenergetycznej, wysokowydajnej. Ciekawy głos mojego znajomego profesora pana Tadeusza Ula, który powiedział: "Może będziemy przetwarzać te dane na orbicie". Bardzo ciekawy głos. Cały czas się zastanawiam nad tym, co z tego można byłoby zrobić. Okej. A więc mamy do czynienia z tym, że nadejdzie nowa rzeczywistość technologiczna, ale ta nowa rzeczywistość technologiczna nadejdzie, szanowni państwo, niestety po korekcie. Nie wiem co tą korektę spowoduje, ale uważam, że jesteśmy bliżej niż dalej tej korekty, o czym będzie w drugiej części, gdzie pogadamy sobie o wykresach. A więc zapraszam na drugą część pod tytułem wykresy. W części związanej z wykresami omówimy sobie indeks dolara, omówimy sobie złoto, no i nazdak w kontynuacji pytania spadnie, nie spadnie i co dalej? Oczywiście obdarzę to troszkę komentarzem. Na koniec zaś, zważywszy na to, że w czasie tej pierwszej części padały różne definicje związane z rynkiem finansowym, one są zazwyczaj bardzo złożone i skomplikowane. Przygotowałem państwu słowniczek pojęć, który niektórzy mogą posłuchać, inni mogą przeczytać. To zależy. Wiem, że duża część państwa słucha tego, co mówię. W związku z powyższym w te kilka minut pozwolę sobie je przeczytać, aby po ich odsłuchaniu być może wrócić do tego materiału o zdarzeniach na rynku międzybankowym i jeszcze raz je sobie przesłuchać albo być może w jakiś sposób spójnie zrozumienie dla całej tej złożonej sytuacji, bo ten rynek finansowy jest bardzo prosty. Jeżeli popatrzycie na to wszystko, to tak jak ze wskaźnikami, które ludzie używają do analizy technicznej, wszystkie praktycznie są związane z wolumenem i ceną. Machają tylko nimi w lewo, w prawo i do środka. Tak samo tutaj wszystko jest związane z produkcją pieniądza i zalewaniem rynku pieniądze za pomocą różnego rodzaju sposobów jego dystrybucji jak i ściąganiem tego pieniądza w przypadku nadmiarów. Więc dyskusje wzrośnie, nie wzrośnie dotyczące stopy procentowej spadnie, nie spadnie, pójdzie w górę, nie pójdzie w górę. Wszystko jest związane z tym ile kasy na rynku tak naprawdę jest. Zatem przejdźmy do tej części już nie, żeby nie przegadywać tej części związanej z wykresami. Przede wszystkim chciałem państwu pokazać wykres dolara, indeksu dolarowego kwartalnie. Jest to indeks brany w ze stuka. Dlaczego go biorę? No dlatego, że tam państwo macie dostęp i pewnie mógłbym używać jakiegoś innego. No ale jakbyście państwo sobie chcieli popatrzeć, poanalizować po swojemu, no to można wejść na stoka i sobie na niego popatrzeć. To co jest istotne, tak jak już kiedyś pokazywałem, mamy być może korektę typu ABC. Jak widzicie, ten wzorzec się rozkłada, nastąpiło przebicie linii trendu i próba powrotu do wzrostu. Niemniej jak zawsze przebicie linii trendu daje słabość. Mamy do czynienia z drugim naruszeniem linii trendu z punktu widzenia założeń. Ojej, wypadło mi w tej chwili z głowy pewnego pana, który przeanalizował statystycznie. Drugie to jeszcze nie jest tak groźne jak trzecie, więc zwróćcie uwagę na pojawiające się artykuły dotyczące tego, jak Stany Zjednoczone chcą wrócić do hegemonii dolarowej. być może jeden z programów jeszcze w tym roku temu zostanie poświęcony. Jeżeli sobie zaś przejdziemy, szanowni państwo, na skalę dzienną tegoż indeksu, no to on już oczywiście trochę inaczej wygląda. Mamy sytuację od maja, połowy maja mniej więcej na tym wykresie do dzisiaj. Jak widzicie ułożyła nam się to struktura od tego dołka oznaczonego literką C. Okej. Oczywiście to nie jest to ABC co było tam, żeby też było jasne, prawda? Mamy 1 2 3 4 5 potem daje XA. Taka struktura, która może być pierwszą falą wzrostową. Jedynki nigdy zazwyczaj nie są czystymi jedynkami w modelu Fibonaco. Idą sobie w różny sposób. Zatem pojawia się wielkie pytanie, co nam się teraz rysuje? Wyrysuje nam się być może jedynka, być może dwójka, być może trójka. Ta trójka, jak widzicie jest wydłużona, prawda? Dochodzi tam już do pewnych istotnych oporów. 88,6% zniesienia tego drugiego zjazdu od połowy maja do połowy czerwca. Zaznaczyłem to jako hipotetyczną czwórkę. Ten wykres jest z dnia wczorajszego. Dzisiaj patrząc na wykresy mamy lekkie zatrzymanie. Indeks tam dolarowy na ten moment rośnie 0,3%, więc mamy zatrzymanie. No i teraz jeżeli on zacznie pedałować w drugą stronę to będziemy mogli spodziewać się umocnienia dolara. Dolary rosną wtedy, kiedy rośnie na świecie niepokój lub wtedy, kiedy gospodarka amerykańska idzie świetnie. Gospodarka amerykańska idzie dobrze, ale nie idzie świetnie, a niepokój i tumult na świecie się wzrasta. Więc wszelkiego rodzaju zaburzenia, z którymi mamy do czynienia, mogą powodować większe zainteresowanie dolarem, większe zainteresowanie dolarem. będzie spowodowało tym, że z innych klas aktywów ten pieniądz będzie w jego kierunku odpływał. Popatrzmy dalej. Czyli oczekujemy, tak? Będziemy komentować na ten moment, oczekujemy, patrzymy co się dzieje. Pewnie ten poziom 63 punkty zostanie zaatakowany. Tak, taka jest moja wstępna hipoteza, że pójdzie, będzie próba ataku i będzie próba wybicia tego szczytu. Co potem? No to oczywiście zobaczymy od tego, jak ten atak się powiedzie, czy będzie skuteczny, nieskuteczny, z jaką siłą i będziemy mogli komentować wtedy pod kątem dolara. No i oczywiście tego, co jest ważne, złotówki do dolara. Benzyna na stacjach przekroczyła 6 zł, więc dość szybko idzie. Jeszcze niedawno było 5,70, już mamy 6 z groszami. Bardzo duża ta zmienność na tych stacjach benzynowych, nieprawdaż szanowni państwo? jakoś zazwyczaj słabo spadają, a tak szybko rosną te ceny benzyny. Yyy, dalej yyy, kolejny element, no właśnie tutaj pokazuję wam tą niebieską strzałkę i ten prawdopodobny zjazd. Jeszcze jedna rzecz, okej, bo zapomniałem o tym wykresie, że go przygotowałem, to to, że ten zjazd i ta hipoteza czwórki oparta jest co do tego, że zatrzymało się na zniesieniu tego wzrostu W2 teoretyczne, W3 teoretyczne na W4 teoretyczne 61,8% zniesienia fibonacznego. Zazwyczaj to są mocne punkty wsparcia. Co prawda głębokie cofnięcie, niemniej bardzo ważne 61,8, tak jak mówiłem dzisiaj jest w tym miejscu, w którym jest, a więc spadki za trzy manyy. Kolejna kwestia, którą chciałem się z państwem dzisiaj, którą której chciałem się dzisiaj z państwem poprzyglądać, to złoto. Otóż trafiłem sobie dzisiaj na taki wczesny artykuł, który mnie zaskoczył, bo lubię rano przeglądać pracę i zazwyczaj potem jakimiś, jak są jakieś ciekawe artykuły dzielić się z państwem i mi zwróćcie uwagę, pokazał się taki artykuł o sekretnych zakupach złota przez Chiny, który sprzyja sprzyjał temu wielkiemu przyspieszeniu wzrostu cen złota w ostatnim okresie. Jak zawsze trzeba znaleźć winnego, no to tym razem okazują się winne Chiny, które kupowały sekretnie złoto. I to co jest bardzo ważne w tej przestrzeni dyskusji na temat zakupów złota, to nieujawnione zakupy złota przez Chiny mogą być ponad 10okrotnie większe niż oficjalnie podawane dane, ponieważ Chiny po cichu próbują zdywersyfikować swoje rezerwy i to co robią już od dawna, czyli uniezależnić się od dolara amerykańskiego. Pamiętam 28, 29, jak wtedy po raz pierwszy zaczęły wyrzucać duże ilości dolara amerykańskiego ze swoich rezerw. kupując na stok miedź. No chyba na tym zarobiły, patrząc na to ile ta miedź była, ile dzisiaj ta miedź jest. Może mniej niż myślały, ale zarobiły. Analitycy podkreślają, że coraz bardziej nieprzejrzyste źródła popytu na złoto stojące za tym rekordowym rajdem, z jakim mieliśmy do czynienia jest niepokojące. Oficjalnie raportowane zakupy dokonywane przez chiński bank centralny były w tym roku bardzo niskie, takie 1,9 tony w sierpniu, 1,90 ton w lipcu i 2, tony w czerwcu. Także uczestnicy tego rynku handlu bulionem tak naprawdę nie wierzą w te dane. To dość ciekawe, prawda, że bulion, czyli złoto jest nazywane bulionem, a my jemy sobie bulion na obiad niedzielny. Okej. Analitycy Societ General szacują, że na podstawie tych danych handlowych iż całkowite zakupy okresie sięgnąć nawet 250 ton, czyli ponad 1/3 globalnego popytu banków centralnych, czyli mówiąc delikatnie dużo. Przypominam, wydobywamy 3500 ton, czyli 2,5 to będzie jakieś 8% yyy globalnego wydobycia. Zważywszy na to, że generalnie zakupy banków centralnych yyy mają się na poziomie właśnie kilku, kilkunastu góra procent w szczytowych momentach, no to te zakupy mogły być rzeczywiście bardzo duże i bardzo silnie wpłynąć na ten rynek powodując rajd. Przypominam o tym, co mówiłem wcześniej, o tym, jak w 2019 roku 150 miliardów dolarów wywaliło amerykański rynek finansowy prowadząc do przedmieść piekła krachu i wymuszenia silnego reagowania przez Fed, a potem sprzyjające okoliczności pandemii, która uratowała rynki finansowe globalne. Tak naprawdę skala nieujawnionych zakupów kraju podkreśla rosnące trudności, z jakimi mierzą się traderzy próbujący przewidzieć dalszy kierunek cen na rynku i coraz bardziej ten rynek stający się zdominowanym przez banki centralne, czyli te banki centralne, które których zakupy są na poziomie kilku kilkunastu procent nagle w tych swoich zakupach zaczynają ten rynek dominować. To szanowni państwo jest ogromnie ważna kwestia. Zwróćcie uwagę tutaj na ten wykres, który państwu pokazuję, czyli spadek zakupów od 1980 roku złota, pożyczanie złota na 1 2% w latach 90 do tak zwanych banków bulionowych, które potem poznikały. Okej. I co? Banki centralne pożyczyły im złoto, tamte go gdzieś sprzedały. Potem z bankami się centralnymi nie rozliczyły. Jedna wielka historia świetnie opisana w książce Złoty spisek. Polecam wam w szczególnej uwadze tą książkę napisaną przez byłego bankiera oddziału banku Rootschide w Szwajcarii odpowiedzialnego właśnie za rynek złota. No i potem mamy, jak widzicie od 2000 roku. To idzie płasko. Tam skoczyło trochę w okolicach roku 20111. Pamiętacie ten rajd na 2000. Potem mamy spadki w dół, zjechanie do roku 2018 w okolice 1053 dolar za uncję i powolny wzrost z ogromnym przyspieszeniem, jakim mamy do czynienia w tym naszym ostatnim okresie. Czyli zwróćcie uwagę jak popyt ze strony banków centralnych pokrywa się z falami wzrostu na rynku falami wzrostu wykresu cenowego. Tak. A więc Chiny kupujące złoto w ramach swojej strategii delolaryzacji są ogromne. Tak wypowiadają się analitycy i mówią, że nawet nie ma sensu zgadywać ile złota kupuje ludowy bank Chin, bo nawet te szacunki, że jest to 250 ton mogą okazać się nie do końca właściwe. Na w przeciwieństwie do ropy, którą można śledzić za pomocą satelitów, wiecie, oni tak śledzą tą ropę, jak nie wiecie, na zasadzie takiej, że są wielkie zbiorniki na ropę i one mają wieczko, i satelity śledzą te wieczka, jak one są głęboko w tym zbiorniku albo są w górze, śledzą tankowce, które płyną. Oczywiście można sfałszować to, bo można na silniczkach elektrycznych te podnosić pokrywy, na zbiornikach opuszczać. Tankowce mogą płynąć niekoniecznie coś wożąc. Niemniej przyjmuje się generalnie, że to szacowanie transakcji na ropie jest w miarę dokładne. Chociaż jak tak naprawdę jakby się temu przyjrzeć krytycznie to mogło się okazać, że wcale tak nie jest. Wracając do złota, tu macie państwo taki wykres z tegoż niezwykłego artykułu Final Times. Jak zawsze zachęcam państwa do pronumeraty i czytania. Dla osób, które nie znają angielskiego dzisiaj te wszystkie translatory, czaty są genialne i naprawdę dobre artykuły. Można sobie przerzucić, szybko przetłumaczyć, więc bariera językowa jest nieistotna. Okej. I popatrzcie tutaj na to, że są dwa rodzaje zakupów przez banki centralne, czyli tak zwane raportowane i ukryte. I zwróćcie uwagę tutaj na kwestię bardzo ważną, że od roku 22, czyli od wybuchu wojny za naszą wschodnią granicą, te zakupy nierejestrowane ogromnie wzrosły. Tak. Zwróćcie uwagę, że mamy do czynienia z sytuacją taką, w której te zakupy, które w 2019 roku wyniosły rejestrowane, nie rejestrowane tam rzędu 200 ton, wcześniej to tam było w granicach 600 ton, było w granicach 400 ton. Yyy, czyli zwróćcie uwagę w granicach kilku, kilkunastu procent, o czym mówiłem wcześniej, nagle skaszą do 20 paru%. Jak będzie w tym roku to się okaże. W kazie 22, 23, 24 to ogromne zakupy. W tym obszarze rejestrowanym yyy wynoszą w granicach to jest około 20%. Jeżeli chodzi o zarejestrowane nierejestrowane 1000, czyli przepraszam 400 jest mniej w okolicach 10% rejestrowany nie rejestrowane w okolicach 24 czyli mamy do czynienia z sytuacją że kilkanaście% zakupów jest nierejestrowane a więc pojawia się pytanie kto ma złoto, a kto go nie ma. Nasz bank centralny kupuje w sposób rejestrowany, więc ta statystyka tym bardziej jest ciekawa, bo wtedy patrząc na to można powiedzieć to kto kupuje w sposób nierejestrowany i co co i tam tak naprawdę chowa się w tych skarcach. Tu macie wykres zakupów, jak widzicie, które w tym roku były. Polska była znów największym kupującym złoto. Zaraz się ukształtowała za nami Turcja, Kirgizstan, Kazachstan, Chiny. A więc zwróćcie uwagę, że jesteśmy na czele tej ligi. Okej, kupujemy tego złota co nie miara. y dla osób, które słuchają potocznych bluów granych przez różnego rodzaju sponsorów yyy dezinformacji yyy mówiących o tym, że całe polskie złoto przejedzie do LCB yyy to mówię przejedzie 15% naszych rezerw. 85% rezerw zostaje u nas w Polsce. To jest bardzo ważny element zapisu. Więc panowie strahajłowie poczytajcie se dokumenty, za czym zaczniecie ludzi straszyć. Co nie zmienia faktu, że wcale nie jestem za tym, żeby nawet te 15% naszych rezerw złota pojechało do ECB. Za to ta poduszka złota w sytuacji rozpadku, gdyby gdybyśmy zostali rzuceni, wpędzeni w tą unięową, no to w sytuacji kiedy ona się rozpadnie, a wcześniej czy później się rozpadnie, słuchajcie, jak każdy system monetarny wcześniej czy później się rozpada, no to te zasoby złota, jak sobie będziemy u nas trzymali, będą stanowiły istotną rezerwę odbudowy naszego systemu finansowego i nie w zależności złotówki w sytuacjach trudnych. Tak więc patrzę pozytywnie jako obywatel na zakupy tego złota. Nie ma to jak wejść sobie rano do skarbca i powąchać złoto zalegające stosami. To na pewno dobrze nastawia. Zwróćcie uwagę, że bogaci ludzie mają swoje domy mieszkania kształtowane w kolorze srebrnym, przepraszam, w kolorze czerwonym i złotym. Pomyślcie sobie jak bardzo energetyczne są to kolory. Jeden z pokojów zrobiłem kiedyś w czymś takim w układzie właśnie złoto-czerwonym i wierzcie mi, daje power. Polecam. zawsze można przemalować w drugą stronę, na przykład na piiełkowy. Okej, jadąc dalej, jak widzicie tutaj mamy sytuację, w której najmniej kupuje Singapur, Uzbekistan, bo oni te zakupy swoje akurat zmniejszają. Niemcy też zmniejszają, mają swoje problemy. Aczkolwiek Niemcy, posłuchajcie i to jest, ja cały czas przygotowuję się do tych Niemiec, bo tam dziwne rzeczy się dzieją. W Europie chaos, a Niemcy swoją metodą niemieckiego germańskiego czołgu reformują swój kraj. Zdziwicie się, tak jak powiedziałem, Niemcy się odbudują, reszta będzie miała problem. Jakbyście pojechali w okolicach Dortmundu do Iburga, jakbyście zobaczyli jakie budują wielopoziomowe mosty autostrady, jak inwestują pieniądze publiczne w budowanie infrastruktury, no bo to jest najłatwy, najłatwiejszy pomysł na wtłaczanie poza przemysłem zbrojeniowym oczywiście na wtłaczanie kasy w rynek. To tak jak w latach 30, prawda? zbrojenia i budowanie autostrad pod przyszły samochód marki Volkswagen. To było czynnik napędzający gospodarkę likwidujący bezrobocie po latach 20 i po wielkim kryzysie. To zobaczycie, że oni dobrze działają. Naprawdę dobrze działają i to nie jest takie proste do zrozumienia hodowlanym idiotom, którzy ten rynek starają się komentować i obserwować. A proponuję tym wykształconym, elokwentnym i inteligentnym idiotom po prostu tam pojechać, zobaczę jak to wszystko wygląda, co się dzieje, porównać rok do roku i wtedy być może zmienią swoje zdanie, swoje wypowiedzi i zaczną dostrzegać sytuację Niemiec także w kontekście proponowanych metod naboru do wojska i kształtowania się siły militarnej w podsta wstacie materiału ludzkiego, nie tylko sprzętowego, który jest dzisiaj tworzony przez firmy branży zbrojeniowej w Niemczech. Słuchajcie, rośnie nam potęga jeszcze większa niż kiedyś, bo nie tylko potęga finansowa i gospodarcza, jaką Niemcy były, ale rośnie nam za naszymi granicami potęga militarna, jak to wielu mówi, akurat tutaj z nimi się zgadzam, a nigdy Niemcy silne militarnie, finansowo i gospodarczo nie wróżyły dobrze Polsce. Okej, jedźmy dalej. Teraz wykres złoto kwartalnie. Także zarysowałem państwu tą sytuację. Teraz złoto kwartalnie. To to jest bardzo ważne. Dlaczego ja często mówię, że oglądanie wykresu w dłuższym horyzoncie czasu likwiduje szum. Tak to to jest bardzo ważne. Tak. Szum informacyjny różnych cieni, w kwestii różnych świeczek małych, dużych. I jak się popatrzy na ten wykresik to wyraźnie widać, że coś tutaj z tym złotem jest nie tak. Widzimy ten wyjazd wynikający ze zwiększonego udziału nierejestrowanych zakupów, żeby było jasne, nierejestrowanych zakupów banków centralnych, bo zakupy jubilerskie, zakupy technologiczne, one się utrzymują na tym samym poziomie. Więc skąd się wziął ten ciąg i on się wziął zakupów nierejestrowanych przez banki centralne, które ukształtowały nam coś, co można by powiedzieć falą trzecią w fali piątej, bardzo długą, bardzo wydłużoną, generalnie kształtującą bardzo wydłużoną falę piątą w stosunku do fali trzeciej. Co też pokazuje to, że po takiej wydłużonej fali piątej w stosunku do fali trzeciej zgodnie z zasadami Eliota następuje bardzo silna korekta. Na razie jednak jesteśmy cały czas w ciągu rosnącym. Brakuje nam tu fali czwartej, brakuje nam tu fali piątej w ramach fali piątej, czyli te hipotezy dotyczące wzrostu złota do 5000 są całkiem realne. Niemniej jeżeli popatrzymy na wykres wtedy, jak złoto się kształtowało w zakresie cen w kontekście oczywiście tego, co mówiłem wcześniej, czyli luzowania czy też zaciskania ilościowego, to zwróćcie uwagę na to, że cena złota rosła z 1000 do mniej więcej 2000. wtedy kiedy skupowano obligacje emitując powtórnie pieniądze w rynek wtedy złoto wzrosło no o 100% okej dobra cena potem jak zwróciliście uwagę Fed zakończył skub obligacji bo mało brakłoby ten rynek się rozpadł ze względu na to, że był niedobór towaru i tam dużo rzeczy było, bo jak się rozpadnie rynek no to kto będzie plasował kolejne emisje obligacji puszczanych na ten rynek. Więc wycofano się z tego. Mieliśmy spadek do 2016 roku, potem była taka fala jedynka, dwójka. No i to właśnie był ten obszar w okolicach tam 2018 roku jesienią, kiedy mówiłem przy 1053, że ten rynek jest gotowy do odpalenia. No i się odpalił, prawda? I to przypominam jeszcze raz artyści rynku w Krakowie. panel, w którym prowadzony przez przez CMC. Okej. Wtedy sobie dyskutowaliśmy na temat różnych kwestii. Okej. Teraz mamy tą falę W3, prawda? Korekta W4, no i ta fala W5, o której pokazuję. Przy czym zwróćcie uwagę na tą czerwoną linię. Także mamy do czynienia ze wzrostem ceny złota w okresie, kiedy z rynku ściągane są pieniądze. Okej? Czyli ta fala pociągnięcia na Q5 na falę piątą wzrostu do być może tej hipotecznej 5 6 nie wiadomo ile tego będzie może być powiązana z tym że Fed musi w tej chwili patrząc na zaburzeniach płynności zacząć pompować pieniądze w rynek czyli na przykład zacząć skupować z powrotem te obligacje które sprzedał czyli te 2,5 biliona dolarów które skupił w okresie Quantity tightening to on teraz będzie chciał to wpompować w rynek ale automatycznie słuchajcie będzie to mogło stanowić motor napędowy do dalszego wzrostu ceny złota w górę. Nie mówię, że W4.5 już się wydarzy, prawda? Bo bo bo nie wiemy. Okej, jak na razie, jak widzicie, to całe wachnięcie, z którym mamy do czynienia, to to jest ten knocik na tej ostatniej świecy. Więc takich knocików mieliśmy po drodze kilka, prawda? Od w. Okej, więc mamy na razie cień. Zobaczymy jak będzie, zamknie nam się ten kwartał i zobaczymy co będzie w pierwszym kwartale przyszłego roku. Jak popatrzycie tutaj na wcześniejszą tą falę pomiędzy W15 a W25 to mamy do czynienia ze stosunkowo prostym krótkim elementem budowania tej fali korekcyjnej składającej się z jednego kwartału i trochę. yym. Okej. Więc być może tu będziemy mieli sytuację taką, że nam gdzieś tam złoto w tym pierwszym kwartale przyszłego roku może się trochę jeszcze poosłabiać. Okej, ale to tylko jest hipoteza. Proszę nie traktować tego jako wytycznej rekomendacyjnie. Opowiadam państwu o sytuacji i to to jest bardzo ważne. Okej. A więc, a więc dlatego tak pozwoliłem sobie na długi wstęp na samym początku naszego dzisiejszego programu, aby pokazać państwu problematykę płynnościową i ten problem polegający na tym, że jeżeli Fed podejmie decyzję o skończeniu QT, z rozpocznie QI, okej, lub inne jakieś instrumenty tam powymyśla płynnościowe, no to nie wiadomo, co on tam jeszcze powymyśla, to wtedy cena złota automatycznie pójdzie w górę. A teraz przyjrzyjmy się elementowi tej sytuacji, w której jesteśmy, czyli potencjalnej korekcie, okej? Potencjalnemu potem wybiciu i przejdźmy sobie na skalę dzienną i omówmy to, co się w tej chwili dzieje. Jak widzicie, uważam, że mamy typ. Jeszcze nie wiem, czy to jest pierwsza fala A korekty i to co się dzieje to jest korekta, to jest fala B w ramach korekty typu ABC i mamy jakąś rozbudowaną falę korekcyjną. Niemniej z każdą świeczką w górę to prawdopodobieństwo spada, dlatego że fale B zazwyczaj są strukturami trzyfalowymi. Okej, to jest bardzo ważne. Fale B są zazwyczaj strukturami trzyfalowymi. Rzadko kiedy są falami pięciofalowymi, a tutaj takowa się w tej chwili zaczyna budować. Jeżeli sobie popatrzymy na bardziej taki szczegółowy opis, prawda? To jest ta korekta, która nam się dzieje tam od 4400 w dół. Y, ja sobie to opisałem w ten sposób, prawda, że tutaj mamy to ABC i to jest fala W4.3, czyli mamy piątkę yyy przed nami w drodze domykającą całą falę trzecią jako taką i dopiero wtedy nastąpiłaby jakaś poważna korekta. Mówię w tym momencie o tej korekcie trwającej gdzieś z dwa, trzy kwartały jako takie. Yyy, opis tej struktury, jak widzicie jest W1, W5 lub, czyli mam taką hipotezę, że ala mamy do czynienia z sytuacją, w której yyy dopiero zaczyna nam się budować ten ruch w górę. Yyy i tutaj y mamy wtedy W11.5, czyli że to jest w ogóle pierwsza fala tej ostatniej fali wzrostowej na rynku złota lub mamy już w ogóle budowany impuls w1.5. Jak nam się to ukształtuje po jakiejś korekcie? wybiciu i potem większej korekcie to będziemy mogli dopiero postawić hipotezę. Dlatego cały czas mówimy o spekulacji, cały czas mówimy o ich hipotezach i mówimy o tym, że zaczyna się budować ten ruch, który oczywiście może być sfalsyfikowany, a falsyfikacja tego ruchu nastąpiłaby wtedy, kiedy zostałby wybity szczyt tutaj tej świeczki w1.5 lub w.1.1.5, K5, czyli w korpus, jeżeli ta korekta by weszła, to moglibyśmy mówić o tym, że to jeszcze nie jest początek wzrostu, czyli buduje nam się jakaś rozbudowana korekta płaska, czy też korekta w jakimś modelu ABC, gdzie B przebija dolną część fali A, tej korekty. To trochę oczywiście złożone, co państwu mówię i lepiej byłoby to porysować gdzieś. Niemniej opowiadam o tym, co jest na wykresie. Czyli krótko mówiąc dla grających uwaga nie wiadomo jak będzie. Najlepiej grać i przymierzać się dopiero jak wybije kolejny szczyt. 200 dolców nie jest warte grzechu, bo to jest tylko 5%. Dla 5% nie warto ryzykować. Takie jest moje założenie i taka jest moja strategia inwestycyjna, że 5% to nie jest ryzyko, które bym grał. Zobaczę jakie będzie wybicie szczytu, w jakiej naturze, w jakim charakterze. Więc jak przystało na spekulanta, jestem zaczajony. Okej. Dobra, co dalej mamy? Popatrzmy sobie na kolejną kwestię. No wczorajszy zjazd na na zdaku. Dzisiaj futuresy w okolicach pół% też dalej na spadku. Czyli ta wielki, zwróćcie uwagę ten wielki spadek wczoraj został poprzedzony tym, że były dobre wyniki kwartalne, a pomimo tego spółki się potaniały. Zaczęła się wielka dyskusja o tym, jak wydatki infrastrukturalne do przychodów się mają. Yyy, w przypadku Open AI zamierzenia inwestycyjne 1,7 biliona yyy dolców do 228, a przy przychodach 20 miliardów rocznych. Potencjalnej szansie przy IPO w przyszłym roku może 200 250 miliardów by mu się udało ściągnąć, jakby uplacował firmę na bilion. No i to jest takie wielkie ryzyko, które zatytułowałem w programie Bank Śląski 93. Tam ktoś pisał: "No ale spadło 94". No tak, ale pompowanie emocji było 93 i dopiero 94 obnażył próżność myślenia o tym, że te rynki będą rosły w nieskończoność. Stąd dlatego mówię o Open AI w 2025 jako Banku Śląskim 93, bo to jest pompowanie nadziei. Kolejki stojące kupujące akcje, dzisiaj namierzające się na to, kiedy tam będzie szansa wzięcia w IPO udziału. Więc takie po prostu porównanie było. Dobra, więc pamiętajcie o tym. yyy korekta w styczniu 94 była, potem rynki jeszcze zrobiły kolejny szczyt, zrobiły go takim łukiem, prawda? I to było widać wyraźnie, że nie ma siły rynek i i dopiero huknęło potem wiosną 94 roku. Jeżeli popatrzymy na pogonione te spółki, proszę jeszcze raz o odsłuchanie tych informacji, które państwu podawałem na temat natury z inwestycji w infrastrukturę. bez przychody. Pokazywałem państwu wykres beina dotyczący kapexu i przychodów, problemu, który z tego wynika, tak? Problemu trzech ciał. Więc dużo takich ciekawych rzeczy państwu mówiłem z dużym wyprzedzeniem, więc osoby, które słuchały to posadziły sobie stopa tam gdzie i nie straciły na tym, jeżeli oczywiście ktoś z państwa gra, a nie tylko trzyma się kurczowo polskiej giełdy. No i zwróćcie uwagę, prawda, że w ciągu ostatniego okresu tam Oracle podpisał kontrakt z Open AI. Prawda? Mamy te firmy, które wzajemnie podpisują kontrakty między sobą przerzucając gorący kartofel. To też o tym mówiłem w jednym z moich poprzednich programów i to całkiem niedawno. Oracle podpisał wielki kontrakt z Open AI. Prawda? Larison stał się najbogatszym człowiekiem na świecie po raz pierwszy. Nie ma to jak trzymać akcje we własnej spółce, którą się kontroluje. Jak przychodzą ciężkie casy, to najwyżej sobie można premię wypłacić, tak jak to się zdarzyło w 2000 chyba za 2008 roku. Tam sobie taką dość solidną premię wypłacił refundując. No, no, należało mu się. Okej, być może, nie wiemy. Zanotowaliśmy tylko wypłatę dużej premii odnotowaną przez rynki finansowe. Okej. Ja, jak widzicie wywalił w górę. Pozostałe spółki meta, Alfabet. No alfabet tam w sumie z tych spółek tak najbardziej agresywnie poszedł w górę. Meta się w tym czasie toczyła tak samo jak i Microsoft. Amazon zaczął spadać. No i teraz przychodzi im prawdy, czyli ostatnie kilkanaście dni można by powiedzieć, może kilka tygodni. Jak widzicie Oracle, czyli najbardziej napompowana bańka, najwięcej wywaliła w dół, prawda? Meta też sobie pozwala, bo harcowała najpierw na metawersie, a teraz harcuje na AIUu, a harcuje na na okularach, inwestują ogromne pieniądze, tylko im się w kapex nie zamyka właśnie, bo po drugiej stronie nie widać tych przychodów, więc ci, którzy korzystają z reklam widzą jak rosną ceny reklam na tych mediach oferowanych przez metę. Okej, no to patrzcie skąd im rosną przychody, nie? Okej, to takie dobre pytanie, jakby ktoś chciał inwestować w tą spółkę. Microsoft idzie szlakiem bocznym. To potężna firma z różnymi źródłami przychodów, ale też zaczynają mieć coraz większe problemy, bo ludzie przychodzą coraz bardziej na inne rozwiązania, na których oni ich nie ma, czyli na telefon i tableta. Okej. No i mamy Alfabet i Amazon, które okazały się najbardziej stabilnymi spółkami w tej grze, prawda? A więc zwróćcie uwagę, że oglądanie w tym momencie rachunku wyników i patrzenie na to jak nagle pewne rzeczy się rozjeżdżają, no to pokazuje jak się rozjeżdżają, więc trzeba być batszym obserwatorem tego wszystkiego i nie inwestować na pałę. A jak się inwestuje na pałę nawet, to trzeba mieć miejsce dobrego słowa. O tym otworzenie pozycji jest możliwe wtedy, kiedy jest dobry stop i wtedy generalnie jest okej. Nie ma stopa, nie ma pozycji. Oczywiście w wielu wypadkach nam wyjdzie, nie mamy stopa, otwieramy, rynek idzie w górę, no to my idziemy razem z tym rynkiem. Ale to jest 20% w stosunku do 80% sytuacji, w których otwarcie pozycji akurat bez dobrego stopa, poprzedza sytuacji niewielkiej korekty. Dlaczego? Bo zazwyczaj działamy emocjonalnie. Widzimy, że coś idzie, FOMO nam działa, czyli fear of missing out, prawda? Boimy się, żeby nam okazja nie uciekła, zajmujemy pozycję. No i znów mniej na koncie, nie? Okej, popatrzmy dalej. To jest ten element infrastruktury, o którym mówiłem, czyli ci skalowcy, prawda, od 2019 do połowy między 22, do połowy 21 roku, jak widzicie ten element inwestycji w infrastrukturę, w korelacji, jak inwestycje w infrastrukturę przekładają się na przychody, to on tak się balansował trochę w niektórych spółkach spada jak w przypadku mety. Pamiętacie jak dostali lejt od inwestorów, bo zainwestowali ogromne pieniądze w metaverse, prawda? I zwróćcie uwagę jak od momentu, kiedy pojawił się na rynku Open AI, ten proces tak naprawdę kontynuuje i przyspiesza proces związany z coraz większymi inwestycjami w rozwiązania humorowe, coraz większymi inwestycjami, za które jakoś po drugiej stronie równania nie ma przychodów, prawda? No i teraz wyraźnie widać co tu się dzieje. Więc pytanie co dalej będzie z tymi obietnicami? To co podnoszę i o czym piszę na swoim portalu na LinkedInie ostrzegając właśnie przed różnymi kwestiami, więcej danych, więcej centrów niekoniecznie poprawia znacząco jakość outputu. Mamy do czynienia z rozwiązaniami, które Mamy do czynienia z rozwiązaniami, które potrzebują ogromnej ilości danych i te rozwiązania dobrze pracują w innych przestrzeniach, czyli wtedy kiedy wykorzystywane są wyłącznie na danych korporacyjnych. Miałem kiedyś okazję oglądać prezentację Campus AI. A ciekawe tam prawda prezentacja ciekawa. pytanie, jak tam z biznesem tak naprawdę. Niemniej pokazywane właśnie było to, jak duże sukcesy te modele językowe odnoszą wtedy, kiedy są instalowane na bazach specjalizowanych w firmach, które mają dużo danych, na przykład w firmach ubezpieczeniowych, gdzie powiedzmy broker ma w każdej chwili możliwość dostępu do wewnętrznego czata i uzyskania poredy, czerpania z ogromnego zasobu na knowledge database. Ten ten knowledge database zawsze był budowany od lat 90 wewnątrz firm. dzisiaj może być yyy yyy znakomicie obrabiany w ramach właśnie modeli językowych przy no oczywiście, że było jasne, bardzo niskim poziomie halucynacji, bo nie ma na czym halucynować. Po prostu te dane są skoncentrowane na tych na na tym, żeby dawać dobre odpowiedzi do promptów. Tak, one tam nie są zbierane nie wiadomo skąd i prawdopodobnie jest nastąpienia słowa y dlaczego po słowie bo yyy który jest budowany na przykład na całej zbiorze danych z całego ze wszystkich możliwych miejsc na świecie tam są skoncentrowane tylko i wyłącznie na tych danych y które dostarczają inni brokerzy i dostarczają wewnętrzne systemy gromadzenia informacji. A więc mamy problem. Posłuchajcie, problem zrobił bum bum i teraz pytanie, czy będzie taki problem bum bum jak 98 99, bo jak sobie popatrzycie na wykresy na przykład firmy Jah zach czasów to zwrócicie uwagę właśnie na to, że był szczyt, potem była korekta, potem było podbicie, kolejny szczyt, to dopiero pękła nam bańka w 2000 roku. A więc pytanie, czy będziemy mieli podobną sytuację, pytanie, czy będzie próba kolejnego wzbudzania naszych emocji, abyśmy się zainteresowali tym rynkiem. A zwróćcie uwagę na cały czas na to, jakie emocje buduje przekaz informacyjny. Mamy do czynienia cały czas ze starodawną techniką opanowaną przez jednostki specjalne, trenowaną teraz na nas jako na społeczeństwie. Dywersja, dezinformacja. Dywersja to różne zdarzenia, które się wokół nas dzieją i dezinformacja, która rozprasza naszą uwagę po to, żeby działy się rzeczy, które się dzieją, prawda? Czyli krótko mówiąc dywersja, prawda? Przykładowo wybuch gdzieś na tyłach, odwrócenie uwagi, w tym czasie atak z innego kierunku. To są takie klasyczne elementy, które poczytajcie sobie. Dywersja, dezinformacja, przykłady w biznesie, w życiu społecznym, w komunikacji. Zwracam wam uwagę na 10 metod manipulacji Homskiego. Klasyczny element dezinformacji i dywersji ujęty przez niego w pewną strukturę pokazującą jak to się robi na społeczeństwie. Pisze się o wielu różnych szumowatych rzeczach, a co prawda Homski to osoba o bardzo lewicowych poglądach. Niemniej akurat to mu wyszło i i bardzo dobrze odzwierciedla sytuację, z jaką mamy do czynienia. No i ten nazdak nasz tygodniowy. Nazdak tygodniowo. Jak widzicie w stosunku do poprzedniego tygodnia mamy czarną świcę. Ta niebieska linia jest bardzo ważna. To jest pierwsza linia obrony, która pokazuje kwestie możliwego ataku i zejścia w dół. Potem mamy element przejścia na wykres dzienny. Zobaczymy jak to bliżej na wykresie dziennym wygląda. No i teraz na wykresie dziennym, jak widzicie trochę bardziej jest rozbudowane. Można by się doszukać tutaj struktury pięciofalowej, struktury, okej, trochę za wcześniej, struktury pięciofalowej od szczytu, zjazd w górę, w dół, potem w górę, zjazd w dół z lukami, wyjazd w górę i próba wyjęcia w dół. I to by wyglądało tak, że ta struktura pięciofalowa może być tutaj jej kontynuacja może być broniona właśnie na tej linii niebieskiej, która została tam narysowana. To widzicie wielkie czarne marubozu w okolicach drugiego tygodnia października, prawda, wielkie marubozu otwarcia. I teraz kontynuacja po tym wielkim marubozu otwarcia dalszych spadków jest potwierdzeniem negatywnych informacji. Okej. To to jest bardzo ważne. Też mamy tutaj świetny układ. y trzech luk, luki startowej kontynuacji, luki wyczerpania. Na wjeździe w czwartym tygodniu października mamy, widzicie, te trzy luki w klasyczny element zastosowania luk jako tego, co kończy swinga wzrostowego. No i teraz jeżeli dorysujemy do tego, dorysowalibyśmy świeczkę dzisiaj, no to zobaczymy co nam wyjdzie. Bardzo ważnym elementem będzie przebicie dołka tego młotka, który tutaj jest, po którym nastąpiła ta luka. element lekkiej konsolidacji czy świecowej. No i odpalenie i odpalenie w dół. Okej, prawda? Więc będziemy oczekiwali na kolejne wydarzenia. Za tydzień znowu to skomentuję, bo komentujemy się na gorąco i i patrzymy. A teraz szanowni państwo słownik pojęć. Kilka z pojęć, które używałem, czyli mamy bank Funding Program. Ja będę to czytał tak jak z Polska, bo nie będę tutaj czytał z angielska. Większa część z państwa pewnie woli. Tak. Okej. To jest tymczasowy program rezerwy federalnej uruchomiony po kryzysie banków regionalnych w 2023 roku oferujący roczne pożyczki bankom pod zastaw obligacji skarbowych i papierów hipotecznych wycenianych po wartości nominalnej, co chroniło je przed koniecznością sprzedaży aktywów ze stratą. PET Hunds, czyli Federal Hunds rate. Stopa procentowa po jakiej banki w Stanach Zjednoczonych pożyczają sobie na nawzajem rezerwy z dnia na dzień. Jest to kluczowy parametr polityki pieniężnej ustalany przez federalny komitet otwartego rynku Federal Open Market Committe. Overnight Reverse Repo Facility on RRP to mechanizm rezerwy federalnej, w którym fundusze rynku pieniężnego, instytucje finansowe mogą ulokować gotówkę u banku centralnego na jedną noc, otrzymując w zamian odsetki oraz tymczasowy zastaw w postaci papierów skarbowych narzędzie służące do kontrolowania krótkoterminowych stóp procentowych i absorbowania nadwyżek płynności. czyli quantitive tightening, czyli zacieśnianie ilościowe, polityka zmniejszania bilansu banku centralnego przez wygaszanie reinwestycji i redukcję posiadanych aktywów, co powoduje spadek rezerw w systemie finansowym i działa zacieśniająco na warunki monetarne, w tym oczywiście na udziel udzielane kredyty. Jego przeciwieństwem jest Q, czyli quantitive easing. Polityka luzowania ilościowego polegająca na zakupów aktywów przez bank centralny, które zwiększają ilość rezerw w systemie finansowym, obniżając koszty finansowania i mając za zadanie pobudzać gospodarkę. Reverse Repo Facility RRP to ogólna nazwa dla programu odwrotnych operacji Repo rezerwy federalnej polegającego na krótkoterminowych pożyczkach gotówki od instytucji finansowych w zamian za obligacje. W praktyce rynek używa skrótu RRP jako nazwy ONRRP. RRP usage usagę. Tak to łączna wartość środków zaparkowanych przez instytucje finansowe w overnight reverse Repo Facility. Wskaźnik pokazujący ile nadwyżkowej płynności znajduje się w systemie. Scars reserve regime to system, w którym rezerw jest mało, a małe ruchy podaży powodują duże wahania stóp procentowe. Taki system obowiązywał w USA przed 2008 roku i powrócił na krótko w 2019, co doprowadziło do napięć na rynku repo i załamania płynności tak naprawdę na rynku finansowym. Czyta się to po polsku. Zarce rezerw. Regime to tak dla osób, które czytają z Polska teksty. Ostatnia trójka to Standing Repo Facility. Standing Repo Facility SRF. stały mechanizm rezerwy federalnej umożliwiający instytucjom finansowym uzyskanie natychmiastowej jednodniowej płynności pod zestaw amerykańskich obligacji, które stabilizuje rynek finansowy overnight, czyli ten nocny i zapobiega gwałtownym wzrostom stóp repo nowy instrument, o którym mówiłem, wprowadzony po zdarzeniach w 2019 roku. Teraz rozróżnijmy sobie jeszcze te bills, czyli treasure bills. To są krótkoterminowe amerykańskie bony skarbowe o zabadalności do jednego roku sprzedawane z dyskontem. Najbardziej płynne i najbezpieczniejsze narzędzia rynku pieniężnego w Stanach Zjednoczonych. No i treasures, czyli treasury bill, czyli generalnie ogólna nazwa dla długu emitowanego przez Departament Stanu Zjednoczonego. No i w kontekście Treasery Bills chodzi zarówno o krótkoterminowe te billsy, jak i w szerszym ujęciu, tak jak ja to używam w swojej wypowiedzi, wtedy kiedy słyszycie te bills in treasury bills. Dlatego je rozdzielam, bo te treasuries obejmują obligacje średnio i długoterminowe. Ja to troszkę rozdzielam jako różne instrumenty dla tej sytuacji. Okej, szanowni państwo, to tyle byłoby na dzisiaj. Życzę państwu pięknego weekendu. Dużo tego materiału dzisiaj było, no ale tak wyszło. Wszystkiego dobrego.