Inflacja nie odpuszcza | Co przyniesie tydzień? dr Przemysław Kwiecień [Inflacja, Geopolityka i Rynki]

Dzień dobry państwu Witam na poniedziałkowym webinarium dziś porozmawiamy o kilku tematach zaczniemy od inflacji która jest tematem naszym tytułowym ale jakby Oczywiście to jest coś co jest trochę za nami przynajmniej jeśli chodzi o publikację danych bo niestety nie za nami Jeśli chodzi o proces makroekonomiczny ale wątków które dzisiaj poruszymy jest kilka między innymi trochę zboczymy w tematy geopolityczne ponieważ nie tylko mieliśmy Kongres chińskiej partii komunistycznej ale też za chwilę mamy wybory w Stanach Zjednoczonych porozmawiamy sobie też o wygasającym programie wsparcia ze strony banku Anglii o tajemniczym modelu ebc który wpisał się no w dość spektakularną czwartkową sesję oraz powiemy sobie dwa słowa o zbliżającym się sezonie wyników także zapraszam na do obejrzenia całego naszego dzisiejszego spotkania jak i zadawania pytań ewentualnie w komentarzach na które będę stał się w miarę możliwości udzielić odpowiedzi lub też będziemy wracać do tych tematów w kolejnym w kolejnych tygodniach zaczynamy tradycyjnie od topnius na poniedziałkowy poranek inflacja nadal problemem w Stanach Zjednoczonych wyniosła ona 8,2%. nie chodzi nawet o sam procent tak bo przypomnę że w sierpniu było to 8.3 rynek oczekiwał 8.1 Chodzi bardziej o strukturę inflacji o czym o czym dzisiaj nie będziemy jakoś dużo już strasznie rozmawiać natomiast no temat jest niezmienny od kilku miesięcy tak jakby ceny paliw w Stanach Zjednoczonych W ostatnich tygodniach mocno spadły w czerwcu ta cena wynosiła ponad 5$ za galon w pewnym momencie Września było to już sporo poniżej czterech no ale teraz znowu te ceny rosną oczywiście po części jest to efekt spadku chcemy ropy na globalnych rynkach a po części co też miało w przełożenie na ten ropy uwalnianie rezer strategicznych To pokazywałem już kilkukrotnie na webinariach przez administrację bajdena co ma pomóc demokratom odnieść dobry wynik w wyborach czy tak się stanie za chwilę będziemy sobie o tym rozmawiać W każdym razie te dane inflacji No były po prostu złe one jakby to nie jest jakby w Stanach Zjednoczonych ten zaskoczenia rzadko kiedy są jakieś giga giga wielkie więc to nie było oczywiście tak że miało być Nie wiem 8.1 a wyszło 9 ale to jest kolejny raz kolejny miesiąc gdzie to w cudzysłowie zaskoczenie jest w złą stronę jakby ta struktura danych patrząc na to które składniki przyczyniają się do inflacji patrząc że jakby to jest bardzo szerokie to no po prostu dane trudno było uznać za dobre i pierwsza reakcja rynku była bardzo zła natomiast później miała miejsce ta Ten ogromny zwrot No ale sobie do tego jeszcze wrócimy w Polsce te dane już poznaliśmy wcześniej we wstępnej wersji finalna finalne dane i je potwierdziły 17 koła 2%. czyli ponad dwa razy wyżej niż w USA naturalnie ta struktura inflacji jest nieco inna dużo dokłada się do niej wzrost energii i wzrost przede wszystkim ogrzewania czyli opał Natomiast w innych składnikach też tej inflacji jest sporo i przede wszystkim rynek Jakby trochę stracił wiarę co do tego że w ogóle jest szansa na przywrócenie tej inflacji do celów które przypomnę nadal wynosi 2,5% w jakimś w jakimkolwiek rozsądnym sensownym terminie Szczególnie po tym jak rada polityk pieniężnej zdecydowała się nie podnieść stuprocentowych na październikowym posiedzeniu tutaj na zdjęciu widzimy zadowolonych chińskich delegatów witających wodza No cóż jakby możemy sobie śmieszkować natomiast oczywiście te spięcia pomiędzy Chinami a USA wcale nie są śmieszne i jakby nie są trywialne to na pewno również z punktu widzenia gospodarczego nawet jeśli odłożymy na bok wszelkie jakieś spiskowe to jej czarne scenariusze polityczne to niewątpliwie kilka ostatnich dekad to było otwarcie się chińskiego gospodarki na na świat dzięki czemu oczywiście same Chiny bardzo dużo skorzystały ale też przyczyniły się do takiego złotego okresu w globalnej gospodarce tak jakby jest coś takiego w makroekonomii jak Ikar Gdańska specjalizacja pracy to jest jedno z potężniejszych koncepcji wykonał mi która sprawia że dzięki temu że jedni się zajmują jednym a drodze drugim i się wymieniają tak w dużym skrócie No to wszyscy mają lepiej tak I generalnie to widzieliśmy Oczywiście to jest tak w pewnym zaokrągleniu No bo jakby wiadomo że w każdej gospodarce będą też przegrani różnych procesów ale jakby już pomijam ten fakt Natomiast co do całości co do całości tego tortu No to jakby niewątpliwie jemu to bardzo bardzo sprzyjało mieliśmy okres wzrostu i niskiej inflacji dzięki temu otwarciu się Chin na gospodarkę rynkową i skali po prostu tej gospodarki Teraz od kilku lat Mamy zwrot tego procesu i oczywiście inflacja w Stanach Zjednoczonych Czy w ogóle dzisiaj na świecie wynika w dużej mierze z czego innego tak jakby mamy cenę energii mamy wojnę i tak dalej oczywiście to się zgadza natomiast to ustąpi tak jakby Przynajmniej ja no to liczę natomiast ten proces dezintegracji globalnej gospodarki gdzie Chiny jakby odgrywają pierwsze skrzypce on będzie dla jakby strukturalnej inflacji problemem No bo jeśli bajden mówi swoim obywatelom zrezygnujcie natychmiast z pracy w chińskich firmach technologicznych albo stracicie amerykańskie obywatelstwo No to w tym momencie wiadomo że no to nie idzie w stronę jakiś układnych układnych relacji tak jakby było sporo nadziei na to w momencie kiedy Jarosław pojawiły się takie wypowiedzi już wiemy że one były nic niewarte że OK No jakby może zdejmijmy trochę tych cel które Trump nałożył żeby ta inflacja mogła być nieco mniejsza No ale widzimy Już teraz po tych ostatnich ruchach amerykańskiej administracji że tutaj jakby nie ma żartów i te interesy strategiczne będą mieć pierwsze miejsce stanów zjednoczonym zależy bardzo na tym żeby spowolnić rozwój technologiczny Chin No bo inaczej po prostu jest to dla nich śmiertelnym zagrożeniem ich pozycji dominującej pozycji w globalnej w ogóle na globie tak jakby nie tylko gospodarczo ale też przede wszystkim militarnie No bo to jest przecież powiązane więc sam Kongres No jakby z punktu widzenia rynkowego raczej wiele tu nie zmienia jakby nie było jakichś zapowiedzi które mogłyby sprawić że nie wiem chiński a giełda nagle wystrzeliw w kosmos a nie było też z drugiej strony jakieś ograniczeń tego typu które pamiętamy sprzed roku kiedy kiedy to niektóre sektory były obejmowane No bardzo drastycznymi zmianami przepisów co szkodziło chińskiej giełdzie natomiast no ewidentnie jakby te dwa kraje idą coraz bardziej w kierunku takiej zimnej wojny i no i to jakby będzie mieć też konsekwencje dla globalnej gospodarki w dłuższym okresie czasu dynamiczna sytuacja na rynkach w drugiej połowie ubiegłego tygodnia to już wspomniałem w reakcji na te dane poniedziałkowe otwarcie lekko na Plus za chwilę będziemy sobie omawiać wykresy w tym w dniu inwestorzy czekają na wyniki spółek ze Stanów Zjednoczonych Bank Anglii zacznijmy sobie od tego tematu ponieważ sporo się wydarzyło w na rynku funta jak Państwo wiedzą rozmawialiśmy o tym dwukrotnie Bank Anglii dość nieoczekiwanie ogłosił powrót do druku co prawda tylko na dwa tygodnie ale jednak a miał akurat właśnie rozpoczynać zacieśnienie ilościowe No wiadomo dlaczego tak się stało tak jakby przypomnę pokrótce zmiana premiera Borys Johnson odszedł w niesławie po różnego rodzaju aferach i ofertach zastąpiła go pani list Plus która chciała po prostu wejść z przytupem jak sobie o tym myślę to jakby Czasem mam wrażenie że politycy znaczy jakby to i tak nie jest najgorsza cecha tak no bo są jeszcze gorsi ale jakby że chcą mają takie ambicjonalne podejście że tak ja muszę wejść z czymś głośnym z czymś krzykliwym jakimś wielką hasłem bo wtedy będę zapamiętany na kartach historii No i mam wrażenie że te pomysły właśnie to jest bardziej chęć takiego tupnięcia nogą pokazania siebie jako nowej Żelaznej damy brytyjskiej z całym politycznej niż przemyślany plan tak jakby ten plan zakładał ogromną ekspansję fiskalną w momencie gdy ręki boją się inflacji czyli No w sumie najgorszym możliwym niektóre Jej pomysły nie były złe chodzi o po prostu o fatalny Timing tego wszystkiego i nieprzemyślenie tego jak w tej sytuacji kiedy Bank Anglii ma właśnie za chwilę zacząć zaciśnienie ilościowe rynek może zareagować na plan ogromnego zwiększenia podaży obligacji więc no rynek Zareagował tak jak mógł zareagować czyli ogromną wyprzedażą i Bank Anglii musiał zacząć interweniować bo inaczej się posypało te interwencje trwały do piątku No i jakby w sumie nawet nie zakończyły się spekulacje odnośnie tego czy Bank Anglii nie będzie musiał do nich wrócić no na razie oczywiście Bank Anglii mówi zrobiliśmy swoje mieliście czas na to do funduszy emerytalnych które były w ogromnym w ogromnej kropce w ogromnym problemie mieliście czas na to żeby posprzątać teraz jakby my zaczynamy robić swoje od końca Od początku listopada wracamy do naszego planu zacieśnienia ilościowego dodruk się skończył No zobaczymy Tak więc jakby niewątpliwie warto obserwować rynek funta bo on będzie takim barometrem tego czy tutaj są jakieś napięcia na razie zaczynamy tydzień pozytywnie od wzrostów na parze funt dolar ale jakby do tego bym się nie przywiązywał no Bo jakby w Azji się tutaj nic nie mogło rozgrywać to dopiero będzie w trakcie tygodnia będzie rynek się temu przyglądał czy bez banku Anglii to już będzie łatwiej skład czy być może ktoś spróbuję przetestować tą wolę banku Anglii do bycia twardym i jakby już nie wyciągnięcia ręki z kolejną pomocą tak tutaj widzimy na tym wykresie zmiany rentowności 30-letnich Czyli takiego można powiedzieć długoterminowego benchmarku i właśnie te ogromne wzrosty rentowności które musiał powstrzymać Bank Anglii ale od tej interwencji one gdzieś tam z powrotem trochę powoli zaczynają rosnąć więc więc generalnie rzecz biorąc na pewno warto mieć na to oko to co na co warto zwrócić jeszcze uwagę No minister finansów taki odpowiednik ministra finansów Wielkiej Brytanii w końcu stracił posadę część zmian podatkowych została wycofana więc jakby rząd wierze znalazł się pod ścianą dokonał pewnych korekt Czy to wystarczy najbliższe dni powinny pokazać z drugiej strony to też jest tak że ta sytuacja w Wielkiej Brytanii pokazuje że rynki Ogólnie rzecz biorąc nie są gotowe na nową rzeczywistość wyższych stóp procentowych Proszę zwrócić uwagę jeszcze przejdziemy sobie oczywiście do indeksów ale ale to jest tak że dopiero te stopy zaczęły rosnąć a jakby rynek żyje cały czas tym kiedy one zaczną spadać rynek nie traktuje trochę wyższych stóp procentowych jako normę tylko jako coś przejściowego jako jakiś tam zło która jest na chwilę bo jest inflacja ale ono zamiast odejdzie więc jakby to ta sytuacja w Wielkiej Brytanii nam pokazała że takich historii może być więcej tak jakby przez lata rynek i bardzo się przyzwyczaiły do darmowego pieniądza No i jakby taka terapia szokowa może po prostu kilka takich szoków wywołać To był dopiero pierwszy A czy ostatni czas pokaże ale obawiam się że nie gołębi zwrot ebc o co o co w tym wszystkim chodzi Otóż w czwartek może Wróćmy sobie do tego kiedy mieliśmy te dane inflacji oczywiście tam bardzo dużo się zadziało na świecach dziennych tego dobrze nie widać ale przypomnę tutaj na nas daku mieliśmy oczywiście ogromnie spadkową reakcję do tegorocznych minimów po tych danych o inflacji z USA w czwartek a nagle potem rynek zaczął odbijać wyszedł na sporo wyższe poziomy w piątek oczywiście wiele z tego nie zostało ja o tym o tej reakcji w ogóle o tej czwartkowej sesji pisałem na mojej stronie Przemysław Kwiecień pl także zachęcam do tego wpisu jeśli ktoś z państwa ma ochotę sobie go przeczytać To jest ten najnowszy wpis O tutaj jest to opisane dwa słowa Także amerykańskie inflacji natomiast to co się wpisało zresztą też o tym ebc tam pisze to co się wpisało w ten ruch to była taka informacja podana przez Watersa że OK ebc zrobił model i z tego modelu wyszło że muszą podnieść stopę depozytową do 2,25 a nie do ponad 3 jak obecnie oczekuje rynek No oczywiście linki by bardzo chciały żeby ebc podniósł mniej niż więcej natomiast Dla mnie to jest taki trochę szemrane tak jakby wiem jak działają banki centralne i No są tam sztaby ekspertów którzy sobie modelują i pracują różne rzeczy i No po prostu tak mogło im wyjść z modelu i tyle jakby jakby nie przywią- nie robiłbym z tego większej historii wręcz może było tak że ktoś no bo wiadomo że też w radzie która podejmuje decyzję odnośnie stóp są różni zwolennicy różnych scenariuszy być może ktoś z rady miał tam dojście do stawu i powiedział hej zróbcie taki model który pokaże że tych stóp nie trzeba tak bardzo podnosić tak dla chcącego nic trudnego tak jakby jakby państwo do mnie przyszli powiedzieli Proszę mi zrobić model który coś tam pokaże to w modelu można tak poprzekręcać śrubki żeby on pokazał to co chcemy żeby pokazał więc jakby to od autora modelu zależy na ile on ma być obiektywny A na ile nie więc jakby ja bym się do tego specjalnie nie przywiązywał szczególnie że też ten model zakłada że w strefie euro oprócz tych podwyżek stóp będzie dojdzie do zacieśnienia ilościowego co na ten moment jeszcze nie jest takie przesądzone część członków chciałaby żeby nastąpiło to od stycznia No ale jakby Ja szczerze powiedziawszy sobie tego nie wyobrażam No Zwróćmy uwagę na ten bank Anglii Tak dopiero Fed zaczął zaćmienie ilościowy Bank Anglii dopiero miał to zacząć i teraz Proszę sobie wyobrazić że Fed dalej ściąga pieniądze z rynku ebc ściąga pieniądze z rynku Bank Anglii ściąga pieniądze z rynku i tak naprawdę banki Japonii który po cichu też trochę te pieniądze dalej to robi no jakby to jest prośba o to żeby coś znowu wybuchło więc wydaje mi się że to jest takim tematem przewodnim także że dzisiaj jakby jesteśmy w innej sytuacji niż w historycznie gdzie po prostu podnoszono stopy procentowe i tyle dzisiaj oprócz podwyżek stóp procentowych mamy to qt która ma trochę nieprzewidywalne efekty i moim zdaniem jest takim trochę dynamitem który w każdym momencie Może właśnie w taki sposób wybuchnąć bo on ściąga płynność z rynku OK temat wyborów w Stanach Zjednoczonych które zbliżają się wielkimi krokami mamy je 8 listopada i cóż Obecnie mamy taką sytuację kiedy to mamy dużą mamy przewagę demokratów w izbie niższej niedużą ale mamy i podzielony senat w którym jednak wiceprezydent ma głos decydujący czyli jakby jest ten kongres pod kontrolą Ogólnie rzecz biorąc senatu demokratów Natomiast ta kontrola nie jest jakoś dominująca jakoś szczególnie bardzo bardzo duża No i cóż obecne sondaże pokazują że prawdopodobnie Demokraci zachowają tą kontrolę w izbie niższej natomiast Przepraszam że że Demokraci mogą stracić izbę niższą natomiast senat jest taki no bardzo mocno podzielony czyli te wybory cały czas są takie bardzo niepewne tak i w związku z tym między innymi Takie decyzje jak to uwalnianie rezerw paliw No bo jakby wiadomo że przy dużym nie zdecydowaniu politycy kombinują w jaki sposób przekonać tych wyborców żeby do tego doprowadzić naszym zdaniem na ten moment no to jest taki główne Story tak dla rynku ponieważ obecnie Bywało tak że jakby wraz z wyborami ważyły się losy jakiś istotnych rozstrzygnięć gospodarczych na przykład podatki na przykład jakieś zmiany regulacyjne teraz tak nie jest tak jakby Najczęściej jest jednak tak że to ma miejsce przy tych wyborach Kiedy są wybory prezydenckie czy to miejsce za dwa lata tym razem jakby wydaje się że głównie ten rynek ropy przynajmniej na razie jest dużo jest dużo polityki takiej Powiedziałbym światopoglądowej w tych wyborach w Stanach Zjednoczonych i ona dominuje natomiast Rynkowo właśnie naszym zdaniem to są te kwestie właśnie cen paliw tak jakby te uwalnianie rezerw co widać ta żółta linia miało miejsce przed wyborami No i teraz jakby już prawdopodobnie się skończy No bo już nie ma sensu Jakby zawsze to uwalnianie ma jakiś tam minimalny opóźnienie na ceny widać że te ceny zaczęły rosnąć No bo ropa też odbiła OPEC tak jak mówiłem tydzień temu dość bezwzględnie wykorzystał to że no jakby ten ruch baidena i sytuacje oczywiście też geopolityczną No i to rodzi takie ryzyko że Jak przypomnę pierwszego grudnia wejdzie jeszcze to embargo narciasco Europe w Unii Europejskiej No to może dojść po prostu do to działać mocno popytowo na cenę ropy naturalnie tak jak pokazywaliśmy sobie wcześniej już no ropa jest trochę w takim potrzasku pomiędzy właśnie tą napiętą sytuacją jeśli chodzi o jej bilans na rynku a spowolnieniem gospodarczym które postępuje No jakby ono trochę ten wzrost ten ogranicza Tym niemniej jednak nam ta korekta oddolnego ograniczenia kanału spadkowego Była na ten moment najwyższa doszło do powiedzmy sobie test tutaj okolic 100 $ za brenta trochę się ceny cofnęły ale to cofnięcie nie było spektakularne patrząc na to co się dzieje na giełdach i jak mocny jest dolar No to ta ropa jest dość droga jeśli chodzi o giełdy historycznie Bywało tak że faktycznie w latach Kiedy były te meetter elections końcówka roku była dobra tak Czyli rynek średnio wyglądał lepiej w końcówce roku czyli można powiedzieć listopad grudzień były lepsze natomiast oczywiście co więcej co więcej Jakby lata w których mieliśmy Split Kongres z demokratycznym prezydentem czyli tak jak prawdopodobnie będzie po tych wyborach czyli na przykład republikanie przejmą izbę niższą Demokraci zachowają kontrolę w senacie i będą oczywiście mieć prezydenta No to statystycznie były to najlepsze lata natomiast oczywiście ten rok nie jest rokiem statystycznym jakby żaden nie jest ale jakby ten jest wyjątkowo nietypowy więc trzeba pamiętać jedynie o tym że to są jakieś tam historyczne zależności i ja też nie przywiązywałbym do tego jakiejś ogromnej ogromnej wagi także to jest to co pokazałem także mit w latach mittem No właśnie w tej końcówce roku nastąpywało takie przyspieszenie Więc można powiedzieć że ogólnie rzecz biorąc to rozstrzygnięcie jakieś tam politycznej niepewności mogłoby być pozytywnie odbierane przez rynki ale moim zdaniem to jest jeden z elementów które będzie wpływał na indeksy do których właśnie Przechodzimy i to nie element najważniejszy bo to nie polityka w USA dzisiaj jestem elementem który nie wiem jakoś mrozi rynki tak było w roku 2016 przypomnę wtedy wszyscy bali się trumpa a okazało się że Trump przyszedł zaczął mówić o obniżeniu podatków i nagle giełdy Wystrzelił w kosmos Tak więc można było tak kontrajańską do tego podejść teraz temat jest inny w ogóle jakby te polityka w Stanach Kto wygra te wybory nie jest to jakąś jakoś specjalnie na pierwszym miejscu No i tak jeśli chodzi o indeksy kilka ciekawych wykresów Mam nadzieję że ciekawych dla mnie na które warto zwrócić uwagę to to że w tym roku jesteśmy to jest rok gdzie mamy drugi największy odsetek dni spadkowych w ogóle przekracza 50% to jest nietypowe no bo wiadomo że giełdy historycznie rosły więc dni wzrostowych było też średnio więcej niż dni spadkowych teraz jest to już drugi rok z najwyższym odsetkiem dni spadkowych No i poprzedni był w roku 74 który to wyznaczył dołek bez z lat 70 przy czym zwrócę uwagę że wtedy w 73 roku mieliśmy ówczesny rekord i 74 rok i jeszcze ten rekord poprawił więc no teraz jesteśmy z kolei po trzech latach z dużą z małą ilością dni spadkowych to jest ta sytuacja to jest to co tą sytuację odróżnia Druga kwestia dużo ostatnio mówiliśmy o tym i Zresztą sezon wyników się zaczyna że spadek jak bierze spadły wyceny że ten wskaźnik cena zysk trochę wrócił do jakiejś rozsądniejszych poziomów w Stanach Zjednoczonych a ryzykiem dla giełd są wyniki firm natomiast na przykład Ten wykres pokazuje że przy rosnących realnych stopach procentowych Czyli jeśli inflacja w Stanach będzie spadać a fet będzie podnosić stopy dalej no to te realne stopy będą się normalizować o może tak należy to powiedzieć Te wyceny mogą jeszcze spaść tak także jakby to jest drugi taki czynnik pokazujący że OK to że wróciło na przykład ten forwards dla cena zysku że wrócił do jakiegoś historycznego zakresu No to jeszcze nie oznacza że to jest super Nisko kolejny wskaźnik który podobną rzecz pokazuje to to że ogólnie rzecz biorąc inflacja historycznie była bardzo dla wycen nie korzysta No to jest podobna rzecz tylko pokazana na innym wykresie tak jakby Mieliśmy bardzo duży rozrzut wskaźników cena zysk przy inflacji normalnej czyli takiej oscylującej wokół 2,5% i to pokazuje po prostu tyle że przy takiej inflacji rynkowi po prostu rynek się zajmował innymi rzeczami tak czy to była inflacja jeden i pół czy to była 3,5 No to dla rynku to było w miarę OK I jakby inne czynniki kształtowały to czy te wyceny były czy to p było 25 czy ono było 10 natomiast przy inflacji już wysokiej z okresu lat 70-80 jak wiemy te wyceny wtedy były bardzo niskie w wyniku polityki folkera No i teraz mimo tych zmian które już Wet prowadzi cały czas jesteśmy takim jak to się mówi statystycznie auto ajerem Czyli jesteśmy w dziwnym punkcie tak nie na tym półksiężycu gdzieś tylko właśnie no cały czas na dość wysokich wycenach przy nadal wysokiej inflacji i różni również wskaźnik który Patrzę sobie raz na jakiś czas no bardziej w formie ciekawości chociaż moim zdaniem on całkiem sporo mówi to wskaźnik tego jak wygląda es&&p skorygowany o inflację tak czyli to jest wykres który można powiedzieć długoterminowo powinien rosnąć wokół jakiegoś trendu Oczywiście ten Trend jest kwestią iluzoryczną i nie wiemy jakby jak on będzie wyglądać w praktyce No bo możemy sobie tylko go jakoś szacować i on tu jest liczony jako Średni wzrost w całym tym okresie natomiast o ile mamy obecnie bardzo mocny spadeks tego realnego s&p-500 No bo po pierwsze rynki spadają po drugie mamy inflację Więc ona też koryguje ten ten indeks No to proszę zwrócić uwagę jak bardzo wcześniej ten indeks odjechał od tego historycznego trendu tak jakby Mamy coś na jeszcze większym skalę niż coś co wydarzyło się przy tej bańce przy tej bańce dotką więc jakby kompletny odjazd tak Więc pomimo tych spadków jesteśmy nadal nadal dużo dużo powyżej tego historycznego trendu No i wydaje mi się że to mniej więcej wpisuje się w coś co Pokazywałem w ubiegłym tygodniu naturalnie to nie oznacza że rynki w krótkim okresie nie mogą odreagować i nie możemy zobaczyć Po tym dłuższym okresie spadków jakiś korekty wzrostowej ten czwartek Właśnie wybronił się przed ogromną przeceną i możemy sobie zobaczyć że wcześniej Rynek też próbował takich można powiedzieć zagrań obronnych to się udawało z różnym skutkiem porównywałem ostatnio tę sytuację w której jesteśmy do tego co wydarzyło się tutaj wtedy też rynek wybronił się na chwilę takim dolnym cieniem podobnie miało to miejsce tutaj tak gdzie też pojawiło się takich kilka dolnych cieni wygenerowało To jakieś takie umiarkowane odbicie ale jak wiemy później jeszcze te spadki były kontynuowane Także także jakby dla mnie to czwartkowe odbicie aż tak dużo na rynkach nie zmienia ono wygląda ładnie na wykresie jeszcze ładniej 500 bo to jest taki On można odciąć wręcz sobie tutaj ten ten bardzo długi prawie że 100 punktowy cień No i można powiedzieć OK super rynek się zachował No ale w piątek w dużej mierze te wzrosty zostały zgaszone Więc poza sentymentem który pozostaje bardzo negatywny więc koń trojańską można powiedzieć OK należałoby się należałoby jakieś odbicie byłoby Przepraszam uzasadnione ale ono już miało miejsce przypomnę tutaj po tym po tym pierwszym takim No spadku sentymentu do takich bardzo różnych poziomów więc moim zdaniem na chwilę obecną Trudno tutaj o jakiś bardzo bardzo duży optymizm Szczególnie że tak jak powiedziałem pomimo tego że rynek widzi te wyższe stopy to jednak cały czas mamy jeszcze to qt tak Czyli ściąganie pieniądza z rynku przez Fed a ile być może właśnie przez inne banki centralne i No ogólnie rzecz biorąc to co się wydarzyło z bankiem Anglii może być jedynie Preludium do innych historii podobnych czy większych tego oczywiście nie wiemy w tym tygodniu mamy przede wszystkim sezon wyników w Stanach jeśli chodzi o Makro to jeśli chodzi o Makro to w sumie nie ma tutaj za wiele no może te dane z Wielkiej Brytanii ponieważ Wielka Brytania jest teraz w centrum uwagi No to w środę mamy ppi z Wielkiej Brytanii No więc wiadomo że tutaj gdyby te daną inflacji były złe no to rynek mógłby dalej być jakby tutaj kolejny miałby impuls do tej nerwowości więc jakby ponieważ powiedziałem że ze względu na to zakończenie interwencyjnego skupu przez bank Anglii ta Uwaga będzie w dużej mierze skierowana na funta na to co się będzie działo z Wielką Brytanią No to to jakby te dane wskazałbym chyba jako najważniejszy w tym tygodniu Poza tym jakby nie mamy jakichś takich jeśli chodzi o danej Makro aż takich wielkich wydarzeń jak dano inflację nfp czy Fed więc w związku z tym duży nacisk będzie na sezon wyników on się rozkręca co prawda te największe cechy dopiero będą jeszcze przed nami ale w tym tygodniu też już mamy Teslę w środę mamy IBM mamy we wtorek Gold więc jakby te wyniki będą na pewno rynek bardzo będzie im się przyglądał jakby to co ciekawi inwestorów to nie będą tylko wyniki ale też to co firmy Będą mówiły o kolejnych kwartałach na ile te obawy o recesje które gdzieś tam No są już bardzo wyryte mocno świadomości rynku na ile firmy Będą mnie potwierdzać A może właśnie powiedzą coś optymistycznego No i tak Pytają mnie państwo jeszcze zachęcałem do zadawania pytań więc jakby Oczywiście postaram się na kilka z nich odpowiedzieć o dolara No cóż jakby jeśli chodzi o euro dolara to Rynek jest takim trochę potrzasku tak jakby to odbicie tutaj się nie udało zostało zatrzymane na parkiecie jakby pozytywnym jest to że o ile indeksy na Wall Street zjechały do tegorocznych minimów No to euro dolar już nie więc jakby to pokazuje że być może powoli powoli Najgorsze dla euro gdzieś tam rynek zaczyna wyceniać są te pozytywne prognozy dotyczące tego że okres późno jesienno-zimowy nie będzie aż tak zły Jeśli chodzi o temperaturę No ale jakby naturalnie tak jak powiedziałem choćby to embargo na ropę jeszcze jest przed nami plus ta kwestia tego co się dzieje na Ukrainie jest cały czas też sprawą bardzo bardzo otwartą także na razie Moim zdaniem czekamy tutaj na jakiś na jakieś rozstrzygnięcie i to czy ta para będzie próbować po tej próbie odbicia podobne jego manewru jak ostatnimi wyrazami czyli zejścia do tych minimów które widzieliśmy to było tak zwykle bywało tak by było odbicie zejście trochę rynek się szamota przy tych minimach i był dalej Impuls spadkowy jeśli chodzi o dolar jena o którego również państwo mnie pytają No to jakby dolar jen jest zakładnikiem rynku obligacji na tę chwilę rosną rentowności więc rośnie paradolarien dlatego że bank Japonii nie chce zmienić swojej polityki oczywiście w pewnym momencie nawet przy banku Japonii który nie zmieni swojej polityki na razie na to nic nie wskazuje No gdzieś dojdzie do jakiegoś przesilenia prawdopodobnie związanego z amerykańskimi obligacjami i ale jakby do momentu kiedy tam nie jesteśmy No to przy takiej postawie Japończyków którzy mówią którzy jakby widzą co się dzieje i jakby próbują interweniować czy to fizycznie czy słownie no to jakby takie interwencje Oczywiście są skazane na niepowodzenie No bo skoro ta różnica rentownościach rośnie No to rynek jakby nie ma powodu do tego żeby nie grać pod ten trend no i w zasadzie chyba tylko tyle można tu powiedzieć tak w momencie gdy rynek Się przestraszy że USA idą w jakąś głęboką recenzję i temat inflacji zaczyna ustępować no to wtedy rentowności zacząć spadać paradolar jenza wróci ale jakby na ten moment nie jesteśmy przy tym w tym punkcie bo nie jesteśmy w tym punkcie bo po prostu dane z rynku pracy są mocne dano inflacji okazały się znowu mocne tak dalej podobna historia jeśli chodzi o złoto które państwo mnie pytają No złoto nie wygląda oczywiście tak źle jak jen natomiast jakby tutaj też kwestia i rentowności i dolara Tak więc to są dwa czyn które dominują Obecnie na rynku złotym złota one są na moment obecny dla złota niekorzystne złoto i tak Moim zdaniem zachowuje się nieźle bo Proszę zobaczyć jak zachowuje się ranek obligacje Jak zachowuje się złoto tak jakby złoto i tak sobie nieźle z tym radzi No ale jakby na ten moment nie ma impulsu tutaj do jakiegoś wzrostu chociaż jakby jako pozytywne można odebrać fakty jak złoto zareagowało na ten na to niedawne lekkie cofnięcie rentowności złoto bardzo pozytywnie zareagowało srebro zresztą jeszcze bardziej więc to pokazuje że w tych rynkach jest potencjał w momencie kiedy zmieni się to niekorzystne otoczenie złoty z kolei spytajmy państwo złoty tutaj Moim zdaniem kluczowe jest to czy uda się wybronić do góry Nog ograniczenie tego wzrostowego kanału No jakby otoczenie nie jest dobre dla złotego tak bo mamy cały czas mocnego dolara Cały czas mamy napięcia na rękach globalnych a ponieważ u nas sytuacja jest taka jaka jest już mówiliśmy sobie o tym na początku No to też inwestorzy mają średni powód do tego żeby jakąś złotego wyjątkowo dobrze traktować więc jesteśmy trochę niewolnikiem tych nastrojów na rynkach globalnych Szanowni państwo cóż tyle na dziś zapraszam do tego żeby śledzić sekcje wiadomości gdzie Staramy się dla państwa wszy o wszystkim pisać na bieżąco także w aplikacji mobilnej ja zaś Dziękuję państwu za uwagę i Życzę państwu udanego tygodnia wszystkiego dobrego [Muzyka]