Największa wyprzedaż obligacji od 1990 roku! | Bliżej Rynków, 06.03.2025 [Obligacje, Euro, Cła USA]

[Muzyka] Dzień dobry Witam państwa bardzo serdecznie na porannym webinarze Ja nazywam się Michał Staniak i mam przyjemność prowadzenia dzisiaj z państwem to wydarzenie oczywiście na samym początku Prosiłbym państwa o to żeby tutaj zwrócić uwagę naer i dosł jeśli chodzi o to co dzieje się na rynku No to przede wszystkim warto zwrócić uwagę na to co dzieje się na rynku obligacji więc jakby przez rynek obligacji patrzymy sobie na to przez pryzmat rentowności No i Na tym rynku dzieje się naprawdę bardzo bardzo dużo W szczególności właśnie ten potężny wzrost rentowności w Niemczech który miał miejsce podczas wczorajszej sesji na poziomie około 30 punktów bazowych wzrostu więc jest to Przepraszam bardzo dużo tak jakbyśmy mieli podwyżkę w strefie euro podczas taką niespodziewaną podwyżkę w strefie euro podczas wczorajszej wczorajszej wczorajszej sytuacji natomiast no też jakby to wpłynęło na pozostałe rynki może troszkę w mniejszym stopniu na Stany Zjednoczone Bo z kolei w Stanach Zjednoczonych mieliśmy ostatnio spadki rentowności ale również na przykład w Japonii też bardzo bardzo duży bardzo duży wzrost bardzo duży wzrost rentowności więc jest to jest to ekstremalnie ciekawe natomiast euro właśnie również ze względu na ten wzrost rentowności ma naprawdę bardzo bardzo mocne początek tego tygodnia trzy najlepsze dni Jeżeli Bierzemy sobie pod uwagę takie trzy sesje No to były był to najlepszy okres dla euro od 2015 roku jakby na ten na ten czynnik zą właśnie z tym wzrostem rentowności bierze się kilka czynników mamy tutaj ograniczenie oczekiwań na cięcia w strefie euro bo jeszcze niedawno mieliśmy wycenione 3 I5 cięcia w tym momencie 2 I5 Oczywiście jeżeli chodzi o dzisiejsze dzisiejszą decyzję to raczej tutaj nie powinno być jakiś mocnych zaskoczeń ale najprawdopodobniej może dojść do jakiejś Komunikacji która wskazuje na to że niekoniecznie kolejne obniżki nadchodzą tu dużo banków wskazuje na to że już w czerwcu nie będziemy mieli nie będziemy mieli kolejnej obniżki No Merc tutaj wskazuje że zrobi wszystko zwiększy wydatki a więce większe wydatki to oczywiście większa emisja obligacji większa emisja obligacji to oczywiście większe rentowności stąd właśnie ten wzrost wzrost rentowności na rynku mamy też oczekiwany program pożyczek oczekiwanie większego wzrostu gospodarczego w strefie euro ze względu na te wszystkie rzeczy właśnie przede wszystkim Właśnie ten czynnik zbrojeniowy który wyszedł w ostatnich dniach więc to oczywiście wpływa bardzo mocno na to co dzieje się w tym momencie na rynku ale oczywiście Przechodzimy sobie na drugą stronę oceanu czyli do Stanów Zjednoczonych Gdzie w dalszym ciągu mamy ogromną niepewność dotyczącą tego co dalej z cłami Donald Trump przesuwa wejście ceł na samochody o jeden miesiąc w ramach poprzedniej umy handlowej więc no tu nie dojdzie do tego że nagle samochody w Stanach Zjednoczonych będą bardzo bardzo drogie bo trzeba pamiętać o tym że tam mamy bardzo taki ten rynek połączony ze sobą więc bardzo dużo części przechodzi z granicy na granicę co mogłoby spowodować że wzrost cen samochodów byłby zdecydowanie większy niż 25 proc czyli te nowe cła natomiast też Donald Trump mówi sporo na temat potencjału wejścia ceł na stan Zed nie będzie to jakiegoś dużego znaczenia miało ale oczywiście może mieć znaczenie na przykład dla Chile który jest dużym eksporterem tego metalu no i też obserwujemy potężny wzrost cen miedzi ale przede wszystkim w Stanach Zjednoczonych jeżeli chodzi o ceny miedzi na rynku w Londynie to ten wzrost cen jest zdecydowanie mniejszy jeżeli chodzi kalendarz to w strefie euro czyli Oczywiście decyzj ebc mamy stopy w Turcji mamy claims czyli wnioski o zasiłki dla bezrobotnych w Stanach Zjednoczonych mamy też dane dotyczące kosztów pracy i zapasy gazu te zapasy gazu powinny być teoretycznie małe ale zobaczymy jak to będzie wyglądało rynki które sobie dzisiaj omówimy będzie to euro dolar Euros Myślę że szwedzka korona zasługuje na coraz większą uwagę biorąc pod uwagę to jakie dane wychodzą i to jak szwedzka korona się zachowuje między innymi ze względu właśnie na te oczekiwania do zwiększenia wydatków na obronność a Szwedzka Gospodarka jest mocno oparta na przykład na produkcji produkcji właśnie zbrojeniowej i oczywiście Popatrzymy sobie na indeksy nasda s&p 500 Dax ropa i złoto zanim przejdziemy sobie dalej kilka rzeczy natomiast chciałbym to dosyć szybko przejść czyli tutaj produkty które wysyłane są z Kanady do Stanów Zjednoczonych czyli przede wszystkim oczywiście surowce energetyczny ropa gaz Popatrzymy sobie na inne ważne inne ważne tutaj kategorie to oczywiście samochody tak natomiast No jakby w kontekście całej tej wymiany handlowej te samochody jakoś tutaj bardzo dużo nie ważą no i też stal stal czy aluminium to też nie są duże duże wartości więc oczywiście jakby teoretycznie utrzymanie tych ceł handlowych może wpłynąć bardzo negatywnie na kanadę ale myślę że Kanada sobie da radę przede wszystkim jakby kluczowe jest to żeby kontynuować eksport surowców energetycznych dalsza część to oczywiście oczekiwania dotyczące stóp procentowych w strefie euro dzisiaj niemal 100% wycena ale spada nam wycena jeżeli chodzi o końcówkę tego roku bo oceniano oceniano 3,5 obniżki w kwietniu oceniona pełną Pełną obniżkę natomiast niektóre banki wskazują na to że teraz będzie obniżka w kwietniu ale w czerwcu już nie będziemy mieli obniżki więc teoretycznie oczekują tylko dwóch obniżek w tym momencie wycena wynosi 2 I5 obniżki do końca tego roku No i mamy ten potężny wzrost rentowności właśnie w Niemczech ostatnio mieliśmy też spadki rentowności w Stanach Zjednoczonych te rentowności troszkę podrosły w Stanach w w obliczu tego co działo się w Niemczech i również w Azji No ale tutaj ten spread prawda tutaj akurat rentowności niemieckie najwyższe od 2023 roku ale no sam wzrost dzienny największy od największy od 1990 roku No i tutaj spread rentowności niemieckich i amerykańskich najwyższy od 2024 roku od września kiedy eurodolar znajdował się przy poziomie 112 No ale warto zauważyć Jeszcze niedawno znajdowaliśmy się przy 104 teraz przy 108 taka rzecz w kontekście tego że wzrost rentowności w Stanach Zjednoczonych jest bardzo niepożądany w tym momencie biorąc pod uwagę to ile długu Stany Zjednoczone krótkoterminowego muszą w najbliższym czasie zrolować prawda tutaj tutaj ten dług prawda jest jest jest bardzo bardzo niski najprawdopodobniej może to być rolowane na długoletni biorąc pod uwagę to ile jak mało wygasa tutaj w perspektywie 2025 2000 2035 2039 i dane dotyczące rynku gazu tutaj prawda Ostatnio bardzo mocny spadek właśnie tych dni stopnio dni grzewczych a później bardzo mocne odbicie stąd też właśnie ten ostatni wzrost wzrost cen na rynku gazu ale to też jest związane z tym co dzieje się w kontekście ceł biorąc pod uwagę to że może wzrosnąć właśnie popyt na gaz sam amerykański biorąc pod uwagę to że gaz kanadyjski będzie po prostu droższy Choć trzeba pamiętać że ten gaz kanadyjski trafia rurociągami więc po prostu jest on bardzo bardzo tani i chyba ostatnia rzecz czyli wzrost cen miedzi w Londynie od początku roku niecałe 9 a w Stanach Zjednoczonych prawie 18 więc widać że ta kwestia ceł Jest tutaj bardzo znacząca natomiast my Przechodzimy sobie już do wykresów zaczniemy sobie standardowo od euro dolara na którym dzieje się naprawdę bardzo bardzo dużo no potężny wzrost prawda w przeciągu trzech dni na poziomie niemal 4 proc biorąc pod uwagę również dzisiejszą sesję to mamy 4 proc wzrostu powyżej 1.08 więc Testujemy ogromnie ważne ważne ważne poziomy czyli zniesienie 61 i88 ostatniego impulsu spadkowego więc jeżeli na stałe byśmy się przebili powyżej tego poziomu co moim zdaniem Jest wątpliwe ale nie można tego wykluczyć bo jednak jest to gdzieś tam było w ostatnim czasie wyceniane przez przez sam ruch na obligacjach amerykańskich ale oczywiście no teraz wraz z tym wzrostem wzrostem rentowności europejskich mamy wzrost rentowności amerykańskich niemniej no no ten wzrost jest naprawdę ekstremalny więc ja tutaj oczekiwałbym w pewnym momencie jakiejś korekty ale póki co na razie póki co na razie ten impet może wskazywać na to że podejdziemy pod poziom 109 Natomiast jeżeli korekta miałaby się przydarzyć No to najprawdopodobniej przynajmniej tutaj do poziomu 105 Możemy też sobie wyznaczyć wzrostową linię trendu właśnie tutaj więc do tych okolic najprawdopodobniej szykował bym dojście na tej parze Natomiast tutaj nie nie zaznaczyłem GBP USD ale oczywiście GBP USD bardzo mocno zyskuje właśnie na tej fali słabości dolara ale też siły Europejskiej waluty ja akurat tutaj na funcie byłem dosyć negatywnie nastawiony ale ale jak widać to co dzieje się w Europie No ma wpływ na to co dzieje się na brytyjskim funcie aczkolwiek właśnie z tych okolic poziomu 130 oczekiwałbym cofnięcie natomiast Popatrzymy sobie na parę Euros bo myślę że to to jest warte warte uwagi ponieważ na Euros secu się dzieje bardzo bardzo bardzo bardzo dużo tylko nie wiem czy akurat Euros mam w tym momencie mam w tym momencie gdzieś tutaj zrobionego to sobie to sobie utworzymy EUR seeka bo oczywiście no tutaj dzieje się naprawdę bardzo bardzo dużo najniższe poziomy od grudnia 2020 roku więc jeżeli by weźmiemy sobie pod uwagę ten cały Impuls wzrostowy w ostatnich latach No to Testujemy zniesienie 50 proc więc oczywiście jest to bardzo bardzo ważne wsparcie No ale teoretycznie przebicie tego poziomu pozwoliłoby nam na przetestowanie tutaj zniesienia 61 i8 nie jest to może bardzo dużo ruchu bo to jest 2,7 ale no oczywiście widać że tu perspektywa dla szwedzkiej korony się znacznie znacznie jakby zmieniła ponieważ No w tym momencie nie mamy wyceny na marzec jeżeli chodzi o obniżkę stóp procentowych i w zasadzie Ta obniżka jest wyceniana w sierpniu Ale biorąc pod uwagę to że mieliśmy właśnie w kalendarzu Mieliśmy tutaj kalendarza przepraszam mówiłem ale ale mamy właśnie ten tą wyższą inflację bazową mamy wyższą inflację ogólną więc to oczywiście pokazuje nam że te perspektywy na obniżki stóp procentowych po prostu się zmniejszyły natomiast no też no trudno tutaj cokolwiek więcej omówić w tym kalendarzu No mamy oczekiwanie na cięcie cięcie stó procentowych w strefie euro mamy też claims ale no powiedzmy one nie będą miały jakiegoś bardzo bardzo dużego znaczenia aczkolwiek no po wczorajszym ADP No wzrost claims mógłby gdzieś tam jeszcze zaszkodzić dolarowi jeszcze mocniej No i mamy zapasy gazu ja tutaj oczekiwałem raczej zapasów minus 50 60 miliardów stóp sześciennych zobaczymy jak to będzie wyglądało powyżej 100 No może doprowadzić do kontynuacji wzrostu natomiast my powracamy sobie do wykresów teraz przejdziemy sobie do indeksów no i w Stanach Zjednoczonych próba ożywienia tak Czyli na naz daku mamy wyznaczoną strefę wsparcia na poziomie 20050 punktów Mamy również zniesienie 38,2 więc no tutaj tutaj bardzo solidna strefa wsparcia aczkolwiek no trzeba pamiętać o tym że jeżeli Donald Trump zacznie więcej mówić na temat dalszych ceł szczególności w stosunku do Europy czy Chin No to tutaj ponownie możemy powrócić do spadków natomiast wczoraj lekkie ożywienie na tych kluczowych spółkach technologicznych więc no jeżeli chodzi o nvidię no to ona jest w tym momencie PE forward wyceniane na poziomie 25 więc teoretycznie całkiem interesujące poziomy biorąc pod uwagę to że spółka w dalszym ciągu będzie zarabiać dosyć duże duże pieniądze Natomiast no dla mnie właśnie te okolice poziomu 105 110 byłyby takie atrakcyjne do kupowania do kupowania nvidi teraz przejdziemy sobie do s&p 500 więc tutaj mamy trzymanie cały czas tego wsparcia w okolicach 5800 punktów więc są to dosyć dosyć ważne poziomy również warto zauważyć że ten ta ten bardzo mocny wzrost rentowności No nie służył w tym momencie w ostatnim czasie właśnie s&p 500 ale uspokojenie się sytuacji i teoretycznie mogłoby doprowadzić nam do próby odbicia tutaj w okolice 59 56000 punktów i niemiecki Dax tutaj oczywiście kontynuacja historycznych szczytów powrót wzrostów do s&p 500 również mógłby doprowadzić do tego żeby Dax przetestował poziom 24 tys punktów Myślę że tutaj ta presja związana właśnie ze wzrostem wydatków w strefie euro może doprowadzić do tego że te 24 24500 na niemieckim taksie w najbliższym cie się może pojawić i teraz Przechodzimy sobie do rynku surowców jeżeli chodzi o ropę naftową No to mieliśmy wczoraj potężne potężne spadki natomiast one po części zostały zneutralizowane więc nie mieliśmy najniższego zamknięcia na ropie od 2021 roku Oczywiście te zmniejszona presja związana z taryfami celnymi oraz z ożywieniem w Europie powoduje że gdzieś tam te spadki zostały zneutralizowane ale póki co OPEC plus ma mieć tą strategię kontynuacji znaczy wyjścia z tych tych cięć produkcji więc to jeżeli będzie faktycznie uskutecznia w okolice 60 62 dolarów za baryłkę Co oczywiście w kontekście ewentualnego odbicia produkcji w Stanach Zjednoczonych nie jest jakieś bardzo bardzo dobre natomiast złoto kontynuuje wzrosty natomiast no oczywiście ta dynamika się troszkę troszkę zmniejszyła podczas wczorajszej sesji oczywiście w kontekście złota Zapraszam do odsłuchania wczorajszego webinaru o złocie nieco więcej na temat fundamentów i perspektyw takich długo i średnioterminowych więc na to warto zwrócić uwagę No ten wzrost na złocie może być też po części zahamowany tym że właśnie mamy to cofnięci cen obligacji wzrost rentowności w ostatnim w ostatnich trzech sesjach w Stanach Zjednoczonych ale myślę że jeżeli rentowności powrócą do spadków a myślę że w pewnym momencie powrócą No to oczywiście to będzie bardzo pozytywny czynnik dla złota i oczekuję że prędzej czy później ten poziom 3000 dolarów zostanie osiągnięty z takich wycen bilansowych wychodziło mi od 2750 do 3000 dolarów w perspektywie od jednego do dwóch kwartałów więc więc myślę że te 3000 biorąc pod uwagę tylko właśnie czynniki bilansowe Bo tu trzeba brać pod uwagę również czynniki monetarne czynniki niepewności geopolitycznej no to biorąc pod uwagę te wszystkie trzy czynniki No to myślę że te 3000 dolarów jest jak najbardziej w zasięgu wzroku i myślę że na samym końcu sięgniemy sobie po nad gaz Oczywiście no to jest rynek ogromnie zmienny No były oczekiwania na to że pogoda doprowadzi do spadków cen ale póki co ta pogoda no szaleje tak naprawdę tutaj i niewielkie zmiany w kontekście stopnio dni grzewczych powodują no dosyć duże zmiany cenowe Dodatkowo również właśnie te cła handlowe które mogą doprowadzić do wzrostu do wzrostu popytu na gaz w Stanach Zjednoczonych względem gazu kanadyjskiego A dodatkowo również no ekstremalnie wysokie poziomy eksportu LNG w tym momencie które nawet przy większej produkcji bo jednak produkcja znajduje się na wysokim poziomie powoduje że no te perspektywy odrabiania tych spadków zapasów z ostatniej zimy będą po prostu mniejsze Ja osobiście rozgrywał bym jakieś większe longi od kwietnia a bardziej od maja natomiast no No nie da się czem ukryć że że oczywiście te poziomy są bardzo bardzo wysokie natomiast no sezonowo ja bym oczekiwał tutaj w dalszym ciągu spadków ale oczywiście też można poczekać Po prostu na ustabilizowanie się tej sytuacji rozgrywać dopiero dopiero ten scenariusz związany z niższym odbudową zapasów która będzie rozpoczynać się prawdopodobnie początkiem kwietnia więc dla mnie cały czas sezonowo jest tu potencjał spadków ten potencjał się zmniejszył i najprawdopodobniej teraz bym celował od poziomu 33 do 37 czyli pomiędzy tymi średnimi ruchomymi ale no Trzeba pamiętać że ta sytuacja się zmienia bardzo dynamicznie i ta pogoda może doprowadzić nawet do tego że jeżeli by się nagle pojawiły ponownie niższe temperatury no to wtedy ruszamy do poziomu 5 5,5 dolara bardzo bardzo szybko więc to by było na tyle jeśli chodzi o o o moją moją stronę Tutaj widzę kakao wełna GBP USD Omówiłem Korn więc myślę że jeszcze szybko sobie na te na te rynki rzucimy okiem jeśli chodzi o o o kukurydzę No to mieliśmy te bardzo dynamiczne spadki troszkę one zostały [Muzyka] wyhamowanie spadków biorąc pod uwagę to co działo się na soi czy na czy na czy na pszenicy Myślę że tu jeszcze miejsce do spadków na kukurydzy jest i celował bym tutaj w zakres do zniesienia 61 I8 tej właśnie fali wzrostowej do 435 430 Myślę że tutaj zakres tego ruchu jest jak najbardziej jak najbardziej możliwy koton No tutaj tutaj potężne potężne spadki też związane z rynkiem ropy naftowej Moim zdaniem troszkę przesadzone bo bo bo jednak te spadki były Moim zdaniem nadmierne natomiast natomiast no Póki co na razie też nie ma co się kopać z trendem bo trend jest ewidentnie spadkowy więc oczywiście biorąc pod uwagę ten tą falę tą falę wzrostową No to też po fibo nie ma tutaj gdzie szukać jakichś miejsc wsparcia No ja bym tutaj celował w 60 58 centów za za funta i przy tych poziomach Ewentualnie bym szukał odkupienia No póki co jeżeli chodzi o korelację z ropą No to tutaj ta korelacja z ropą właśnie po prostu nam zepchnęła ten tą bawełnę w dół No i na samym końcu kakao tutaj Póki co na razie nie ma Nie ma takiego pozytywnego żadnego aspektu biorąc pod uwagę to jak nam agencja kakao światowa bardzo mocno zwiększyła prognozę dotyczącą nad podaży ale moim zdaniem w tych w tych prognozach jest bardzo bardzo ważny szczegół że prognozuje tylko i włącznie % wzrost produkcji w tym roku biorąc pod uwagę to że na ten moment dostawy kakao są na poziomie 1 wyższe do portu wybrzeży kości słoniowej niż niż zeszłym roku co pokazuje że w całym sezonie ta produkcja będzie jeszcze spadać czyli to jest oczekiwanie że w kwietniu maju ta produkcja będzie po prostu niższa więc moim zdaniem Póki co na razie Na razie nie ma co tutaj jakoś szukać jakiegoś potężnego wybicia bo jednak ta dynamika cenowa ewidentnie pokazuje że nie ma w tym momencie popytu więc ja bym nie wykluczył tutaj zejścia w okolice 7 I5 7000 ale myślę że kwiecień maj Może właśnie doprowadzić nam do wzrostów biorąc pod uwagę to że sezon średni może bardzo mocno rozczarować ja bardzo serdecznie Dziękuję państwu i życzę powodzenia na rynkach i zapraszam standardowo jutro 8:30 Dziękuję jeszcze raz i do zobaczenia [Muzyka]