Od paniki do euforii – czy rynki nie są zbyt optymistyczne? | dr Przemysław Kwiecień [Rynek, Fed, Wojna, Inflacja]

z o.o z o.o z o.o halo Cześć dzień dobry państwu Witam na poniedziałkowym spotkaniu z rynkami finansowymi No i cóż przechodzimy do tematu dzisiejszego spotkania który jest oczywiście poświęcony bieżącym wydarzeniom bo trudno się od nich oderwać Tydzień temu na porannym webinarium mówiłem państwu o tym że rynki coraz bardziej uczepił się tego scenariusza deeskalacji scenariusza końca wojny i gdyby to się wydarzyło gdyby zaszły takie istotne postępy to nasz mielibyśmy na rynku dużą euforię którą jak argumentował m.in należałoby traktować z pewną ostrożnością i jakby traktować jako proces potencjalnie bardzo silny ale przejściowy doszło do tego że z jednej strony tych postępów realnie narazie za bardzo nie ma euforię i tak była więc to jest kolejny raz kiedy Janek nam pokazuje że jak sobie wymyślili jakiś scenariusz to bo naprawdę może mocno odpłynąć i czy patrząc na to inaczej jak bardzo emocjach rządzonego prawda przy sobie przypomnieć tych No ze dwie takie sesje mieliśmy pierwsza to było oczywiste zaraz po agresji Kiedy kiedy była pełna panika ale też musimy taki poniedziałek kiedy też kompletnie wszystko płynęło po tym oficjalnym bardzo Stanów Zjednoczonych na Europę również kompletna panika na koniec świata normalnie a za to teraz od tak naprawdę od fedu od środy już pełnym taka Pełna euforia szczególnie na Wall Street mimo że ktoś mógłby powiedzieć Tak patrząc na chłodnym okiem no Kurcze przecież aż tak dużo się nie zmieniło no więc właśnie Przejdźmy sobie przez te topniusy na dzisiejszy poranek 50 procent tyle od robiły i główne indeksy Czy smp500 naprawdę z tegorocznej projekty Dax również wymazał całą tą całą spadki od momentu agresji podobnie zresztą widać ścian więc ręki takich poziomu czepiłeś tego scenariusza że E to co złe to miało się wydarzyć już nie będzie gorzej będzie tylko lepiej więc nie ma co czekać idziemy dalej tak oczywiście przejdziemy sobie w szczegółach na kolejnych slajdach te i na wykresach ten temat przy omówimy Tymczasem na wschodnim froncie tak jak powiedziałem jakiś wielkich postępów niestety nie widać Znaczy oczywiście dużo się mówi prawie od dwóch tygodni od tych rozmowach co cały czas rozmowy rozmowy rozmowy ale bardzo niewiele z nich wynika Stone amerykańska jest jest mocno sceptyczna oczywiście ktoś powie że [Muzyka] ktoś powie że no dobra oni może mają jakieś swoje interesy do rozegrania ale no przynajmniej przed wybuchem konfliktu przed agresją wobec Ukrainy ten wywiad amerykański faktycznie był bardzo skuteczny więc jakby niebieską to bałbym kom z tego co co mówią Amerykanie o obecnej sytuacji No właśnie są pesymistycznie mówią że to jest jakby na Tech z tych rozmów Nie nie można sobie zbyt wiele brać do siebie a jednak No jak widać zresztą właśnie ręki to robią więc więc tutaj jest taki troszeczkę kubeł zimnej wody co więcej mówi się też sporo ostatnich dniach o gotowości bojowej białoruski Oczywiście ten temat jest też od początku gdzieś tam z boku natomiast ostatnim czasie mówi się o tym więcej Także ze względu na niepowodzenia rosyjskiej strony w ogóle ja mam wrażenie takie że rynek trochę uznał niepowodzenia wojskowe na na froncie po stronie Rosjan za pod Patrząc na te zdjęcia te informacje które wskazują Media że to już jest koniec związku z tym nie ma wyjścia usiądzie do rozmów i będzie koniec będzie można iść dalej Pozdrawiam kup to jest najważniejsze Tak Zostawmy ten temat Pójdźmy dalej od reagujemy Tak więc jakby rynki sobie od reagowały już bo uznały że że zasadzie to się wydarzyło tak nadakhana nie do końca jest tutaj jakby też jakaś jakąś kawkę może się odbyć Zresztą nie tylko na indeksach ale też na kilku innych rynkach o których dzisiaj powiem Idźmy dalej Fed podnosi stopy bardzo długo wyczekiwany moment oczywiście bardzo mocno spóźniony i zapowiada radykalne zacieśnienie Polityki Pieniężnej coś co też było oczekiwane tak jakby co to nie jest tak że to posiedzenie było wielkim zaskoczeniem ale jednak powiedziałbym że znowu Fed troszkę tą śrubkę dokręcił że jakby trochę poszedł dalej jeszcze niż rynek oczekiwał w tej swojej retoryce co zostało właśnie zignorowane przez tym główną narrację że że właśnie idziemy na scenariusz deeskalacji możemy odreagowywać podwyżkę także Wielkiej Brytanii kompletnie Nie zauważono już w czwartek w Azji mieliśmy dość dość burzliwy tydzień bardzo Dramatyczny początek tygodnia ze spadkami w Hongkongu w Chinach a później jednak bardzo silne odbicie nie pierwszy raz po po tym po taki często w Chinach mamy tak No nie zapomnijmy jednak że to jest gospodarka bardzo mocno taka regulowana Rynkowa gdzie rząd nie tutaj gdzie rząd próbuje z nią bardzo mocno sterować i niejednokrotnie mieliśmy już taką sytuację Gdzie mieliśmy jakąś słabe zachowanie chińskiej giełdy i właśnie rząd mów wchodził mówi że będziemy stabilizować Rynek albo albo to mówił bez bezpośrednio albo zachęcał zachęcał w cudzysłowiu państwowe firmy do skupowania danego dnia chińskich akcji akcji spółek miejskich po to żeby zmienić ten nastroje na rynku i właśnie tak mieliśmy zeszłym tygodniu taki komunikat był ze strony Pekinu że nie tak będziemy stabilizować rynek zależy nam na rynku i Bach prawda rynek który był skrajnie skrajnie wyprzedany tutaj tak naprawdę mieliśmy panikę gorszą niż okresie Kuwejtu zwrócić uwagę to jest kovic na chińskim rynku A to jest to co się wydarzyło przez ostatni rok więc to jest dużo gorzej co więcej chiński indeks techno chińskich spółek notowanych w hong-kongu znalazł się w pewnym momencie najniżej od 2009 roku dużo jeszcze niżej niż w roku 2016 1615 to chyba były 16 już tak luty 2016 przy czym tak jak pisaliśmy w takim jednym z tekstów można sobie wyszukać go czy na stronie Czy w historii wiadomości bodajże we wtorek pisaliśmy więcej o chińskim rynku sprzątaczka posługuje to znaleźć No właśnie tutaj rynek niedźwiedzia w Chinach szansa czy pułapka piszemy tutaj można sobie poczytać trochę więcej o chińskim rynku oczekiwany wskaźnik cena zysk dla chińskiego indeksu był nawet przed tym odbiciem tutaj trochę wyższy Oczywiście on jest na poziomie Teraz jest powyżej siedmiu czy to jest porównaniu do Wall Street to jest nie mamy koło okolice cały czas Nie wiem 1822 snp500 to jest oczywiście kompletnie inny inny poziom też ale też jest rynek inny który rynek który od lat nie rośnie tak jeśli chodzi o poziom zysków za specjalnie więc nawet nawet w okolicach minimów oczekiwany wskaźnik cena zysk dlatego indeksu był niższy tutaj niż był tutaj on się tutaj o Tacho 6 więc co pokazuje że pomimo tej bessy rynek Chiński jest oczywiście tani ale nie jest jeszcze jak ekstremalnie nie jest najtańszy nie wiem W ciągu ostatnich kilkunastu lat więc a więc tą obserwacją zostawiam Chiny idę dalej złoty zatrzymuje się ceny ropy znów rosną Europie Za chwilę będziemy mówić złoty tak jakby złoty odrobił w dużym stopniu ten [Muzyka] z tą panikę tak może lepiej będzie to widać to z odrobiną tą panikę wrócił do tego do tego takiego kanału wzrostowego w którym przez długi czas się znajdował jesteśmy oczywiście w górnym jego punkcie tego poprzedniego kanału i powiedziałbym że złoty dzisiaj się zachowuje trochę tak jak jak może surowce bardziej potrafi się trochę rozjechały tak jakby ropa już ubiegłym tygodniu rosła przez większość tygodnia indeksa indeksy też rosły czyli tak trochę dziwnie natomiast natomiast złoty tak Może jest gdzieś tak pomiędzy tymi rękami dwa tygodnie odrabiania strat mieliśmy już nawet poniżej okolice 465 euro złotym ale no trochę jakby tutaj Euforia nalesnik przestała się złotemu udzielać wiadomo że jakby gdybyśmy zostawiliśmy uwolniona na giełdach to byśmy powiedzieli że to jest logiczne tak jakby cały czas jest nerwowo bardzo nerwowo i ten kapitał globalny nie w razie jakiejś ogromnej zachęty do tego żeby tutaj wracać więc powiedziałbym że to że udało się tyle tych strat odrobić tak jest dobrze Tak więc tak bym dla na złotego na chwilę obecną patrzę jest takim trochę neutralnym poziomie jak jak dla mnie na to patrząc na to co się dzieje a nawet nie wykonuj Chciałbym że jakaś tam nerwowość może na tego złotego ludzi w tym tygodniu mamy wskaźnikiem i oraz całą lawinę wystąpień Fed do tego sobie jeszcze przejdziemy dobra Idziemy dalej i jeszcze temat żeby zamknąć temat Ukrainy tego co się dzieje na wschodzie w sumie nie było takiego jednego głównego wątku w ubiegłym tygodniu gdzieś tam przejawiał się temat członkostwa Ukrainy w Unii Europejskiej czyli Ukraina bardzo ten temat próbuje drążyć po to żeby uzyskać Jakieś deklaracje teraz kiedy jest kiedy oni non stop się mówi tak gdzie kiedy ten sentyment jest mocny bo później zdają sobie sprawy że będzie dużo trudniej dużo medialnych doniesień ale bez konkretów tak jak powiedziałem mamy w tym tygodniu Wiesbaden w Polsce oraz spotkanie szefów NATO w piątek ale moim zdaniem to te jakby to nic nie przyniesie jakby biden raczej udaje się do Europy ze względów swoich pomiarowych ponieważ w Stanach Zjednoczonych jest taka narracja że on został bardzo mocno w tyle za kongresem bo jakby to wszystko co wszystkie te sankcje embargo na ropę duża pomoc dla Ukrainy To wszystko są inicjatywy kongresu a nie by DNA i po to żeby trochę to narrację odwróci trochę ten image podbudować biden przylatuje do Europy w tym do Warszawy oczywiście dla nas pewnie spoin punktu widzenia polityki zagranicznej To dobrze że on przygotuję do Warszawy a nie wiem a nie z Brukseli do Berlina z powrotem do Waszyngtonu Tym niemniej jakby nie sądzę żeby ta wizyta była więcej niż wizerunkowa dla obu stron więc więc jakby z rysunkowego punktu widzenia ona prawdopodobnie nie zmieni No zmienić Oczywiście mogą może to co jest wybudowany na czerwono oczy zwrócone na Białoruś dużo się mówi oczywiście nie jest ekspertem jest nie będę wylogował mówi się o tym że jest też dużo dywersji wielu białorusinów nie chce tej wojnie z Ukrainą a chciałoby się wręcz gdzieś tam być może pozbyć łukaszenki ale to pewnie są dość Takie pipedreams jak to się mówi i raczej na to też za bardzo nie należy liczyć na pewno nieoficjalne wejście wojsk białostockich na Ukrainie byłoby eskalację więc byłoby przesłanki źle odebrane szczególnie przez ręki w tym miejscu będącego w którym są dzisiaj czyli raczej właśnie takim gdzie już stwierdziły że wojny nie ma więc na to na to na pewno wyjątkowo Warto zwrócić uwagę OK przejdźmy do fedu ten facet premii dla mnie w takim momentem normalności na rynku jednego przez jem parę godzin nie mówiło się o wojnie Oczywiście to jest takie trochę egoistyczne zawsze jest naszej punktu widzenia naszego punktu widzenia bo wojna się wcale nie zatrzymała Ukrainie przestali z tego powodu cierpieć także żeby efekt ale jakby na rynku przez kilka godzin przynajmniej rządził tylko i wyłącznie temat fedu który zgodnie z oczekiwaniami podniósł stopy procentowe i zapowiada dalsze bardzo istotne podwyżki tak jakby teraz Potem potem marcowym posiedzeniu jesteśmy tu tak by przypomnę że w Stanach Zjednoczonych stopy są A jakby ustala się Przedział dla tej stopy o rajdowej więc ten przedział jest ćwierć punktowy także mieć punkt to jest 1% tak więc byłby ćwierć to jest tyle no i jakby kropeczka jest w środku Więc stopy zerowe to faktycznie było zdobył przedział 00 25 Teraz jesteśmy w przedziale 0 25 05 czyli tutaj czyli nawet najbardziej gołębi Jak to się mówi czyli taki członek niechcący dużych podwyżek to jest gołąb chcący dużych podwyżek tych Jastrząb dla dla nich co niektórych którzy jeszcze w tym regionie są więc nawet ten gołębi którzy które zwykle nie chcę dużo podwyżek widzi jeszcze 4 podwyżki w tym roku raz dwa trzy cztery z kolei konsensus Fed widzi jeszcze 5-6 podwyżek tak nie wiemy nigdy Gdzie jest Kto z przyjmowało się do tej pory że Powell jest bardziej gołębi że on jest w tych niższych kropkach w ogóle cały zarząd fedu czyli tak naprawdę ci którzy czują policyjnej że oni są w dole tej piramidki całej a na górze są członkowie lokalnych regionalnych banków centralnych w Stanach Zjednoczonych takie są takie regiony są prezydenci tych regionów i oni zwykle chcą wyższych stóp procentowych więc przyjmuje się że ci którzy mają największy wpływ na decyzję że oni są w dole więc jakby dlatego tu zaznaczyłem na żółto No ale mamy na dole mamy tylko cztery kropki łącznie z tą Więc ciężko powiedzieć Power jest klucz paulistów bo ostatnio takiego Retoryka jest zdecydowanie bardziej Jastrzębia więc być może się przesunął tutaj nie wykluczył bym tego więc więc tak czy owak No czeka nas tym roku na pewno kilka podwyżek stóp procentowych to jest nieuniknione z tego względu że tak jak pokazywałem z miesiąc czy półtora miesiąca temu No jakby zmieniła się polityczna narracja w USA mamy wybory uzupełniające do Kongresu i stąd też inflacja która wzrosła już do 79 wizualnie za chwilę będzie wyżej w USA została się polityczny problemem bardzo dużym obciążeniem dla Majdana demokratów i stąd pewnie presja nawet działajcie Więc jakby narracja się zmieniła 180 stopni oczywiście wszystko wydarzyło dużo za późno należało to robić zeszłym roku natomiast nie zrobiono tego była inna narracja było inne potrzeby robię robi się to teraz Tym niemniej dla rynku Moim zdaniem cały czas większe znaczenie niż te podwyżki ma proces ilościowej zmiany bilansu tak Czyli wcześniej mieli do tej pory mieliśmy jeszcze całkiem niedawno nam do pierwszych dni marca mieliśmy jak zwykłe czyli popularny dodruk Fed zwiększą swój bilans zwiększa tym samym ilość pieniądza w systemie bankowym czy w ogóle mega finansowych teraz będzie prowadzić tak zwane kute Czyli będzie zmniejszać swój bilans a będzie to robił w ten sposób że odsetki które będą formalnie wpływać z rządu obligacje które efekt kupił za te odsetki chętnie będzie kupował na nowo długo bo to do tej pory tak robi tylko po prostu będzie jakby zatrzymało te pieniądze więc związku z tym jego bilans zacznie powoli spadać a być może nawet wcale jak powoli bo bo tych pieniędzy jest dużo tak więc jakby już dzisiaj się mówi że to kute ma być mocniejsze niż w latach 2017-2019 kiedy po raz ostatni ono było prowadzone Tym niemniej z drugiej strony więc więc jakby to toku to że jakby oto zostało zapowiedziane już na majowe posiedzenie fedu A my w maju jest ono czwartego maja czyli na początku miesiąca to oznacza że ono bardzo szybko się zacznie że ten chwila i i będziemy to mieć No i teraz tak jesteśmy w takim rynki są takimi rozkroku z jednej strony mamy taki wianek który był bardzo mocno wyprzedany na nasdaq umieliśmy za chwilę Pokażę trzykrotnie przetestowany poziom 13 tysięcy punktów więc tam trudno było takie dość mocne it na rynku jest masa pieniędzy co pokazuje Ten wykres wiele razy już go pokazywałem overnight wersja portfelem to pokazuje Ile pieniędzy chcę być zapakowane Facebook śmiesznych odsetkach to przestały rosnąć bo to kurde było już coraz mniejsze a z drugiej strony treasury zaczęła emitować obligacje zaczęła trochę tego pieniądze są ściągać ale cały czas jest tego dużo więc jakby rynek Był musiał coś tymi pieniędzmi zrobić No i wreszcie ten oczywiście punkt o którym dzisiaj dużo mówiliśmy czyli regał scenariusz końca wojna na Ukrainie ale żeby nie powtarzać się za bardzo z tym co mówiłem tydzień temu Uważam że ten obraz wkrótce się bardzo mocno zmieni z tego względu że jeśli Fed będzie konsekwentny w tym wdrażaniu Oj się popłakał w tym wdrażaniu tych podwyżek i przede wszystkim Właśnie kute czyli ściągania pieniądze z rynku to doprowadzi to do znaczy odznaczeń zmiany w po prostu w otoczeniu rynkowym i będzie raczej sprzyjało temu żeby że jakby wszelkie złe informacje które będą wpływać na rynek będą dużo gorzej na niego wpływać a dobre informacje Będą mniej wpływać tak jakby przez ostatnie 2 lata było inaczej dobre informacje w zawsze bardzo dobrze albo informacje 12 tydzień tam to evergrande tydzień czy dwa tygodnie I już pyk nie ma problemu A to dlatego że po prostu tego pieniądze na rynku Było bardzo dużo i to się zacznie zmieniać ale się będzie działo przez kilka miesięcy stopniowo na niego pieniądze jest dużo rynek Był wyprzedany jak pokazałem też tydzień temu sobie o tym mówiliśmy trzy razy test 13 tysięcy punktów i stąd mocny bardzo dynamiczny bardziej dynamiczny od początku całego tego zjazdu na nas dachu odbicie traktował bym jej raczej jako taki właśnie fenomen połączenia tych wszystkich czynników a nie jako już zakończenie tego okresu całego słabość amerykańskich rynków raczej jeśli nie miałbym teraz pistolet przy głowie powiedziałbym że będziemy mieć w tym roku nowe niższe downa na nas dachu Choć jak Wiadomo nigdy nic nie wiadomo na 100% dobra Idziemy dalej swedem rynek walutowy na rynek walutowy tutaj trzeba pamiętać o tym że wiele osób mnie pyta no nie podnieśli stopy procentowe to Dlaczego dolar się umacnia No tak to nie działa oczywiście państwem już o tym wiedzą bo to są z nami promilach od wielu tygodni w ogóle sami są dobrze wykształceni w tych tematach ale rynek działa na oczekiwaniach nie na tym co już się wyda Właśnie się wydarzyło rynek buduje sobie oczekiwania i zmienia to oczekiwania w kontekście tego co się dzieje tak Czyli jeśli Fed podnosi stopy procentowe i dawno powiedział że te stopy procentowe podniesie to nie jest żadnym zaskoczeniem zaskoczeniem byłoby gdyby podniósł je dwa razy tyle albo gdyby Paul wyszedł powiedział że podnosimy Stopy ale już nie będziemy podnosić Tak więc czasem tak jest że stopy rosną a waluta słabnie Tym razem to oczekiwania nie zmieniły się jakiś bardzo diametralny sposób potem posiedzeniu fedu dalej one trochę faworyzują dolarach Popatrzymy sobie na różnice w stopach procentowych stawka fra 1824 pewnie część z państwa ma do czynienia z wyborem albo Dostaję jakieś odsetki albo spłaca kredyt No to wierzyć trzymiesięczny WIBOR WSAP slither.io rynek na tych kontraktach sprawy cenia sobie ile ten kraj będzie wynosił za 18 miesięcy więc to są te wykresy i Proszę zwrócić uwagę to co jest tutaj Ciekawe to jest to że oprócz tego że ta stawka rośnie dla USA czarna linia to rośnie też dla Europy czerwona linia Więc pomimo tego że w Europie stopy są ujemne to rynek wycenia że za 18 miesięcy będą blisko 1% dużo optymizmu Moim zdaniem raczej tak nie będzie ale na ten moment Rynek jest bardzo optymistyczny w tej kwestii więc to sprawia że ta różnica w Stawkach dla na korzyść dolara nie zmienia się wcale aż tak szybko jak można byłoby wnioskować oczekiwanych podwyżkach Stanach Zjednoczonych czyli można było powiedzieć tutaj cofnijmy się że Fed widzi podwyżki w ciągu dwóch lat no nawet niecałych dwóch lat O jeszcze dwa punkty procentowe powyżej dwóch procent a wcale do i tak się bardzo nie umacnia bo rynek właśnie wycenia też podwyżki w Europie co moim zdaniem jest to zbyt optymistyczne ale na ten moment tak się dzieje więc związku z tym też te ta różnica w kontraktach czerwona linia to ona się zmienia na korzyść Dolara bo mamy to odwrócone i mamy eurodolara tak Czyli spokój skręt spadkowy utrzymany ale wcale nie aż tak dużo tutaj to co musiałoby się wydarzyć No to sygnały silniejszego spokojnie w Europie jeśli się okaże że przez to co się dzieje w Europie to całe zamieszanie Europejska gospodarka bardziej zwalnia niż amerykańska bo obydwie pewnie będą zwalniać tym roku Żeby Polska bardziej zwalnia To wtedy to ten trend spadkowy narodowa że mogłoby przyspieszyć jak na razie ten eurodolar trochę próbuje odbijać ale nie wygląda to zbyt dobrze dla kupujących Proszę zwrócić uwagę że przy tej skali euforii którą mieliśmy na Wall Street to to to odbicie na euro dolary jest dość niemrawy ono raczej tutaj wpisuję się nam cały czas ten trend spadkowy taki odbicie Powiedziałbym bez siły raczej testujące ten dolny poprzednim przedział który dość dobrze opisywał parę tego momentu teraz możesz trochę mniej ale no ale nie wygląda to jakoś super obiecująco dla europejskich walut na ten moment Cześć W tym tygodniu tak jak już mówiłem mamy całą masę posiedzeń fedu posiedzeń Boże wypowiedzi ze strony fedu od poniedziałku do piątku oczywiście państwo nie będą śledzić ale my będziemy więc zapraszam na zakładkę wiadomości fixation lub też zakładkę wiadomości w aplikacji mobilnej gdzie będziemy pisać jeśli tylko coś istotnego tutaj się pojawi czy może się pojawić No nie powiedziałbym że te przemówienia tydzień po posiedzeniu będę jakoś bardzo bardzo bardzo przełomowy ale rynek będzie chciał się dowiedzieć jak będzie to kute wyglądało bo to będzie na rynku w tym roku bardzo ważne a Power powiedział trakcie konferencji że nawet minutes pokażą więcej amin jest ten zapis posiedzeniom ukazuje się trzy tygodnie po posiedzeniu więc już być może Rynki Nie będę czekać na minus tylko Być może tutaj w tych posiedzeń w przemówieniach czegoś się dowiemy drugie rynki są ciekawe szansa na 50 punktów podwyżki w maju w marcu Fed nie chciał tej pory kompletnie chciał rozpoczynać cyklu podwyżek stóp procentowych od 50 punktów żeby nie storpedować rynków ale w maju Jeśli ta inflacja wzrośnie powyżej ośmiu procent to Niewykluczone jakby też będzie to ciekawe czy w tych wypowiedziach się przebije coś takiego że że takie 50 punktów bazowych jest możliwe raczej stwierdziłem że jest to mało prawdopodobne ale jakby Janek będzie się tego oszukiwał No i wreszcie też środowe wystąpienie Paula jest poświęcone Krypto więc jakby ten rynek też czeka na jakiś taki sygnał którą stronę pójdzie Więc też warto to Cześć czy tych wystąpień w bardzo dużym będziemy starać się je dla państwa analizować dobra przejdźmy do surowców Tak właśnie mam tutaj się dużo działo innych tak naprawdę na tych głównych surowcach rozegrał sobie taki scenariusz panika Euforia podobnie jak na giełdach w Europie mieliśmy gigantyczne wzrosty potem Margo później cały zostały wymazane teraz specjalne znowu trochę nam rośnie z kolei Podobnie było na wielu innych słuchawkach rynek tak jakby uznał że okej Nie wiemy dokąd do końca jak to będzie więc sobie to rozegraj my tak na zasadzie jakiś sentyment podobnie i związku z tym podobnie było na pszenicy tutaj co prawda wzrosty zostały wymazane tylko w połowie ale też myśmy duże duże cofnięcie takie pod sentyment Powiedziałbym cały czas ta cena jest oczywiście bardzo wysoko Proszę zwrócić uwagę to jest wykres obejmujący ponad 20 lat tylko raz przed globalnym kryzysem finansowym kiedy wiele surowców szalało mieliśmy tak wysokie ceny jak obecnie nie trwało to długo czy może być zatem gorzej No może tak z tego względu że tutaj jest realna realna groźba tego że będziemy mieć trudny sezon przed nami to jest tak dziwnie trochę że te sezony to są półrocza i jakby obecny sezon kończy się w czerwcu więc więc tutaj już się wiele nie zadzieje tak jakby będą jakieś spadki tego eksportu na przykład w krainie Ukrainy ten ekspert będzie niższy ale i tak wyższy niż przed dwoma laty więc więc jakby Ogólnie rzecz biorąc Patrząc na te liczby za ten sezon mogłoby się wydawać że że tutaj nie będzie jakiś jakiegoś dramatu Wielkiego Na tym rynku pszenicy natomiast oczywiście ogromnym znakiem zapytania obarczone są prognozy na rok kolejny czyli na sezon 22 23 no i tutaj przy niskich zapasach które są obecnie na niskim poziomie jest duże ryzyko tego że po prostu no przedłużająca się przedłużający się konflikt No uniemożliwi w ogóle normalne funkcjonowanie rolnictwa szczególnie oczywiście na Ukrainie a w Rosji z kolei ze względu na sankcje ze względu na trudną sytuację będziemy mieć na przykład zakaz eksportu i no i to jest ryzyko dla cenowe dla dla rynku pszenicy jakby związku z tym też jednak ten będzie bardzo bardzo podatny na wszelkie informacje dotyczące tego czy ten konflikt się zakończy czy właśnie będzie się przedłuża więc jest to jeden z rynków które niewątpliwie będzie bardzo mocno od tego uzależniony z kolei Europy również cofnął się kto to szczególnie to cofnięcie poniżej 100 W pewnym momencie naszym zdaniem było wyrazem ogromnego optymizmu żeby nie powiedzieć nawet lekki naiwności ręku bo jakby ten ekran pytasz wygląda na chwilę obecną nieciekawie tutaj prognozy agencji międzynarodowej agencji energetycznej pokazują że tej ropy będzie w tym roku na rynku sporo mniej około dwóch trzech milionów baryłek mniej niż w scenariuszu sprzed konfliktu bo choć rosyjska ropa nadal jest sprzedawana i na przykład Indie tutaj wyrastają na takiego trochę z naszej perspektywy oczywiście ich percepcja jest inna niechlubnej gracza w tym teatrze który chętnie Kupuje tą ropę z dużym dyskomfortem więc wcześniej popłynie do Indii to jednak część tej rosyjskiej ropy nadal nie może znaleźć nabywców szczególnie na te najbliższe na te Najbliższe miesiące więc cały czas jest tak jak powiedziałem jest ogromny znak zapytania nawet dobrym przykładem Są tutaj te obligacje rosyjskie gdzie do ostatniej chwili nie było wiadomo czy rozczesz Rosja będzie w ogóle technicznie mogła spłacić odsetki od obligacji zeszłym tygodniu być może państwo obserwowali to dla nas być może Rynkowo nie był taki wielki event bo i tak rynek specjalnie na to nie liczył że jakby w sensie czy spłatą odsetki czy nie to to nie jest tak ważne bo bo bo jakby dzisiaj długo rosyjski nie jest notowany nisko ze względu na to że Rosja nie ma tych pieniędzy go ze względu na obawy czy w ogóle czy w ogóle będzie w stanie ten duch formalni spłacać i będzie chciała to robić więc się ostatecznie odsetki zostały spłacone dolarowe więc więc można było można to poznać jako świetny przykład tego że tak do końca to nie wiadomo na ile te sankcje są szczelne i co one oznaczają jakby najwięksi gracze nie wiedzieli czy czy to odsetki pójdą czy nie pójdę więc jeszcze bardziej skomplikowane sytuacja z ropą gdzie wielu po prostu wiele podmiotów trochę się boi co to bardzo Dodaj swoją historią będzie czy kupować czy nie kupować jesteśmy cały czas takim limbo każdym razie no to różne scenariusze wchodzą w grę i jakby wydaje się że ta cena przez dłuższy czas pozostanie powyżej 100 dolarów a w jakiś momenty nerwowości eskalację przykład powiedziałem o tym aby nie wejść białoruskich rok wojsk na Ukrainę mogą szybko tą cenę znowu windować na wysokie poziomy no i ten tydzień nie przenosi takich petard jak w posiedzenie fedu w kalendarzu Mamy tę wystąpienia członków drugim takim wydarzeniem jest piątek kiedy mamy publikację wstępnie wskaźnik wiem i no i będzie to ciekawe z dwóch powodów Po pierwsze dlatego że ogólnie globalna gospodarka zwalnia czyli gdybyśmy cofnęli się do stycznia początku lutego kiedy jeszcze mieliśmy świat bez wojny aby jak najszybciej wróciło to to narracja była taka roślinami inflacja spowalnia wzrost czyli scenariusz taki stacyjny No więc już ten vlog globalne indeksy ostatnio zaczynały trochę słabnąć więc na to będzie jakby pierwszy jakby pierwszy Focus tak jakby pierwszy zwrócenie uwagi natomiast druga kwestia o której wspomniałem też w kontekście eurodolara w kontekście ogólnie optymizmu na rękach to jest to czy Europa nie będzie bardziej słabnąć ze względu na to co co dzieje się na wschodzie Być może te indeksy wstępnych zamarzyć jeszcze tego jakoś bardzo nie pokażą ale na pewno będzie zaglądanie w środek na indeksy cenowe na indeksy dostaw na ile jak co mówią firmy jak bardzo to uderza w ich biznes nie będą to wskaźniki które wywołają pewnie jakieś gigantyczne ruchy bo zwykle tak nie jest ale często one mają dużą wartość taką Powiedziałbym informacyjną No i to szanowni państwo bardzo dziękuję za uwagę dzisiaj za tydzień nie widzimy się dlatego że na za tydzień z konferencja invest-house w Krakowie na której będę miał przyjemność dla państwa jeśli państwo będą mieć wykład i panel więc za tydzień w poniedziałek jest Webinar albo prostu zwykły codzienny a ja widzę się z państwem za dwa tygodnie i związku z tym Życzę państwu udanego okresu czytam wszystkim żeby w końcu mogli mówić już nie o Ukrainie i wojnie nie dlatego że chcę mówić okleina dlatego że gdzieś tam źle no A teraz jeszcze będę będę musiał troszeczkę składać Ale oby jak najmniej wszystkiego dobrego do zobaczenia pa [Muzyka]