Problemy złotego – czy gospodarka słabnie? | Co przyniesie tydzień? dr Przemysław Kwiecień [Złoty, Ropa, Wybory Japonia]

[Muzyka] Witam państwa na spotkaniu z rynkami finansowymi Jest poniedziałek godzina 7:50 zaczynamy tematem dzisiejszej prezentacji jest są problemy złotego nasza waluta ma ze sobą świetne 2 lata nie da się tego ukryć natomiast ostatnich kilka tygodni było już trochę słabszych a szczególnie właśnie ten miniony przyniósł tu pewne powody do zmartwień i o tym będziemy sobie dzisiaj chwilę mówić ale tak naprawdę tych tematów jest trochę więcej Przejdźmy sobie przez nie po kolei No cóż takim wydarzeniem No właśnie jakby którym o którym się dużo mówiło w sobotę rano A dzisiaj tak naprawdę widzimy tylko wpływ na rynku ropy to jest odpowiedź Izraela na irański atak która wisiała nad rynkiem wisiała nad No Iranem przede wszystkim przez jakiś czas nie wiadomo było jak się skończy były nawet takie pogłoski spekulacje że Izrael czeka do wyborów prezydenckich w Stanach Zjednoczonych nie chce gdzieś tam że jest presja amerykańskiej administracji żeby się wstrzymali natomiast finalnie ten ta odpowiedź została przeprowadzona w nocy z piątku na sobotę No i jakby mamy paradoks w pewnym sensie przynajmniej pozornie jest to paradoks wytłumaczy dlaczego on nie jest paradoksem w wyniku którego ropa traci po tym ataku jak widać mamy lukę spadkową i znowu ceny ropy gdzieś tam opierają się na tym wsparciu dość już można powiedzieć długoterminowym No i mamy taką sytuację w której w pewnym sensie ten atak Izraela na Iran został przyjęty przez rynek jako dobra wiadomość Tak więc jakby brzmi to sarkastycznie niemalże ale przypomnę że rynek Obawiał się że Izrael może zaatakować infrastrukturę paliwową w Iranie w odpowiedzi cz w odpowiedzi na co Iran mógłby zablokować w ogóle eksport ropy przez cieśninę ormuz i wtedy no doszłoby do paraliżu rynku ropy naftowej na świecie ceny mogłyby znacznie WOS powyżej 100 dolarów to minimum no i niewątpliwie to dla rynków byłby bardzo zły scenariusz w którym te demony stacyjne by wróciły i który mógłby przeważyć że jednak nie idziemy w kierunku miękkiego lądowania a w kierunku recesji więc w momencie gdy Izrael uderzył sobie na Iran ale wybrał jakieś cele inne W dużym skrócie jakby wybrane zostały fabryki rakietowe inne cele militarne ale sam Iran ocenił dość szyb że straty są nieduże i na ten moment przynajmniej nie mamy takiej bezpośredniej odpowiedzi że tak znowu doprowadzi do deeskalacji znowu będzie odpowiedź ze strony Iranu oczywiście tak może być no bo już mamy którąś taką sytuację prawda to nie jest tak że to jest pierwsza wymiana ciosów na tym Bliskim Wschodzie iskrzy mamy coś co jest określane mianem Proxy Wars Natomiast w tym bezpośrednim w tej bezpośredniej wymianie ciosów No wypadło To mniej źle niż rynek się obawiał i w związku z tym no taka reakcja właśnie na dzisiaj rano jest Uf tak jakby odpowiedzieli a nic się nie stało zasadniczo więc jakby cieszymy się bo ceny ropy dalej niskie Tak więc jakby w dużym skrocie tak to można podsumować No i rynek w pewnym sensie zdejmuje tą kartę Bliskiego Wschodu ze stołu sobie jakby o tym sobie mówiliśmy wiele razy że rynki nie lubią się na jakimś temacie za długo koncentrować o ile on bezpośrednio na jakby nie ma takiego bezpośredniego wpływu tak jakby rynek lubi przewrócić kartkę pójść dalej więc rynek sobie tutaj przewraca kartkę i jak coś się wydarzy na tym Bliskim Wschodzie znowu no to oczywiście uwaga inwestorów zostanie tam zwrócona a na razie temat został Rynkowo uznany za zamknięty drugim wątkiem który też jest dość ciekawy i może mieć jakieś reperkusje aczkolwiek na razie te reakcje rynkowe nie są duże No bo też ciężko żeby one były jako jakoś bardzo sprecyzowane to są wyniki wyborów w Japonii gdzie mieliśmy zmianę przywództwa dotychczasowe o rządzącej partii od 2012 roku No i nowy Lider stwierdził że okej zwołaj wybory żeby jakby ugruntować swoją pozycję jakby jego przywództwo w partii jeszcze o chwilę będziemy sobie o tym mówić dalszej części prezentacji No było takie o tyle niepewne że że tam było mocne starcie dwóch kandydatów i i ten wynik wcale nie był taki mocny więc jakby chcąc ugruntować swoją pozycję zwołał przedterminowe wybory chociaż wiadomo było że te sondaże nie są najlepsze No i okazało się że faktycznie ldp straciła tą większość w japońskim parlamencie co dzieje się niezwykle rzadko W Japonii tam zwykle ldp właśnie nie tylko ldp rządziła ale zwykle miała komfortową większość w parlamencie więc to jest jakiś potencjalnie zapowiedź jakieś tam niestabilności na dolar Jenie mamy ostatnio presję znowu na wzrosty na powrót tego trendu wzrostowego Chociaż ona w dużej mierze wynika z tego że dolar po prostu wziął się znowu w garść i odrobił Dużą część strat również wobec innych walut no ale też ta reakcja na wyniki wyborów jest właśnie wzrostowa czy jakby rynek tutaj często jest tak na walutach że mimo tego że jak za chwilę powiemy sobie że wbrew pozorom taki układ może trochę dać więcej swobody bankowi Japonii to rynek Lubi gdy jest mocna władza tak gdy jest zdecydowana władza to zwykle służy walucie A tu widać że no ta niepewność polityczna została d z punktu widzenia jena źle odebrana lecimy dalej Wall Street blisko rekordów po wynikach Tesli o tych wynikach Tesli dwa słowa później No w każdym razie nzd tutaj z konsekwen nie może bez jakiś wielkich fajerwerków ale w tym kanale wzrostowym bez żadnych większych tutaj stresów w ostatnim czasie maszeruje w górę więc hoda na Wall Street trwa w najlepszy rynek nie nie widzi tu powodu żeby coś miało się zmienić dolar natomiast widział W ostatnich tygodniach powody do tego żeby dać o sobie znać w momencie gdy akurat Wszyscy go skreślili po tej Wrześniowej decyzji Fed No i konsekwentnie poruszamy się w dół kanału Tego kanału szerokiej konsolidacji No trochę tutaj euro próbowało odrabiać ale jednak ten ruch jest bardzo bardzo bardzo konsekwentny czego też pokłosiem oczywiście są wzrosty na usdpln to nie jest tak że to co się dzieje na złotym to jest tylko efekt tych danych tych słabych danych o sprzedaży detalicznej o których będziemy zaraz sobie mówić ale jest to kombinacja mocnego dolara i właśnie tych obaw które wypłynęły w ubiegłym tygodniu gdzie jeszcze gdzie jeszcze na początku ubiegłego tygodnia kurs Europ PLN był w okolicach 430 też już nieco wyżej niż te minima tegoroczne ale no właśnie to osłabienie złotego zdaje się nabierać tempa natomiast na dolar złotym oczywiście Te ruchy są większe do Złotego wrócimy w dalszej części prezentacji tydzień przed nami dość ciekawy bo u nas Oczywiście mamy długi weekend i święto Wszystkich Świętych w piątek natomiast z punktu widzenia rynków będzie to bardzo ciekawy dzień bo będziemy mieć publikację wielu danych makroekonomicznych w tym oczywiście raport z rynku pracy więc no telefonami nie powiem już gdzie ale jakby będzie na pewno kusić my będziemy w jakimś stopniu dla państwa o tym pisać Ryki działają i tak dalej tak jakby to że w Polsce święto nie znacza że globalne Rynki Nie są w Polsce dostępne Dobra Lećmy po kolei i zacznijmy sobie od krótkiego od krótkiego wstępu o globalnym Makro mieliśmy wstępne indeksy PMI w ubiegłym tygodniu które były bardzo ciekawe no bo oczywiście są to dane wyprzedzające No i patrzymy Co się dzieje z tą koniunktur czy mamy to miękkie lądowanie Czy mamy być może coś więcej niż miękkie lądowanie no i w Stanach Zjednoczonych uparcie ten konsument wygląda cały czas dobrze O ile wskaźnik PMI dla przemysłu tutaj podobnie jak ism wygląda tak słaba wo ale bez jakiegoś dramatu czyli w okolice 47 48 punktów nastąpił tu Lekki wzrost ale powiedziałbym że to jest gdzieś w granicach błędu statystycznego to jest ta czerwona linia wiele się tu nie wydarzyło o tyle wskaźnik dla usług wygląda bardz mocno no i efekt jest taki że te usługi które oczywiście stanowią większą część gospodarki i reprezentują tego konsumenta więc są takim też benchmarkiem dla wyników spółek gdzie wiadomo tak już teraz wiele razy o tym mówiliśmy sobie że finalnie nawet takie nawet tacy producenci chipów Czy producenci układów takich jak Nvidia gdzie wydaje się że kompletnie nie ma to związku finalnie gdzieś tam ten popyt konsumencki spływa poprzez firmy poprzez bigtech który inwestuje w Ai jeśli ten konsument się załamie to popyt cały ten łańcuszek popytowy też się załamie ale na razie te dane na to nie wskazują dlatego też Rynek jest tak optymistyczny i na w Street mamy tak dobrą koniunkturę ten przemysł słaby ale jakby tym rynek się nie przejmuje mówi dobra okej przemysł się wykaraskać dobry znacznie słabsze dane otrzymaliśmy z Europy chociaż tutaj było tak trochę mieszanie o tyle że we Francji znaczne pogorszenie szczególnie w usługach drugi słaby miesiąc natomiast obydwa indeksy nieco odbiły w Niemczech więc powiedziałbym że taki ten październik taki trochę na remis w Europie może nawet na lekki plus biorąc pod uwagę to że można było oczekiwać że tutaj dalej będziemy mieć pogorszenie tym niemniej No Europa wygląda dużo gorzej niż Stany Zjednoczone No i efektem właśnie relatywnie mocny dolar przypomnijmy ebc Był zmuszony do cięcia stóp procentowych w październiku drugiego w sensie takiego poza programowego cięcia tak mówiliśmy sobie o tym tydzień temu już trzy obniżki mieliśmy w Europie w tym roku i czwarta zapewnie będzie w grudniu natomiast Co się wydarzyło w Polsce fatalne Dane o sprzedaży detalicznej spadek 3 rok do roku No i cóż tendencje są coraz gorsze tak jakby tutaj nawet widać na tym wykresie że podobnie jak wygląda roczna dynamika sprzedaży tak już wskaźniki sentymentu zaczęły od początku roku słabnąć tak Natomiast ta sprzedaż jeszcze jakoś tam się trzymała może nie była jakaś super mocna ale jakoś się trzymała mamy cały czas dosyć wyraźny realny wzrost y płacy realnej po części wynikający z silnego podniesienia płacy minimalnej w tym roku ale jednak znowu od szczytu tutaj już jest spory spadek No jakby czego to może być efekt może to być efekt jednak tego że y od lipca zostały mieliśmy to takie uwolnienie czy tam zniesienie tej tarczy energetycznej Zwał jak zwał W każdym razie efektem jest to że wi gospodar domowy a tak naprawdę większość dostała podwyżki rachunków za prąd i No jakby my to widzimy od strony Makro po prostu w tym że inflacja znowu skoczyła z tych okolic celu inflacyjnego ale jakby no konsument widzi to w ten sposób że okej Jakby dostałem rachunki które muszę zapłacić i jakby nic mi tego nie kompensuje więc efektem jest jakieś wycofanie popytu tak i takie sytuacje są zwykle o tyle trudne dla banku centralnego że z jednej strony mamy wzrost inflacji z drugiej strony mamy potencjalnie właśnie takie uderzenie tej inflacji podażowej w skłonność czy w ogóle możliwość dokonywania realizowania popytu przez gospodarstwo domowe i teraz NBP przyjmował do tej pory taką linię w myśl której myśl której ta inflacja dość wysoka znowu jakby powrót tej wyższej inflacji jest powodem do obaw o realizację celu inflacyjnego stąd też utrzymujemy te dość wysokie stopy procentowe coraz wyższe w relacji do tego co mamy za granicą 575 proc żeby nie doprowadzić do tego że jakby ta fala wzrostów cen energii rozleje się na nowo po gospodarce mimo że to głównie gospodarstwo domowe więc ten mechanizm rozlania się nie powinien tutaj mieć takiego miejsca ale jakby no to był dobry pretekst do tego żeby te stopy procentowe utrzymywać na wysokim poziomie Tym niemniej w momencie gdy mamy tak słabe dane pokazujące że w zasadzie nie tylko jakby jest silny spadek samej sprzedaży ale też Jak widzimy tutaj w większości kategorii Ten spadek został realizowany z czego na przykład tekstylia A dzież obówie czyli taka mocno popytowa kategoria czy też meble rtvagd to są takie kategorie ta elastyczność cenowa jak i dochodowa jest dość wysoka czyli w momencie gdy gospodarstwa domowe czują że mają mniej w portfelu to tutaj w tych kategoriach łatwiej jest odłożyć pewne decyzje zakupowe No bo jakby one nie są konieczne do tego żeby przeżyć do kolejnego miesiąca Tak widzimy że tutaj mamy silne spadki co może świadczyć o tym że po prostu ten popyt sł i ta druga interpretacja z punktu widzenia rpp powinna zacząć dominować a mianowicie taka że okej chwilowo ta inflacja jest podniesiona ale przy tak słabym popycie Ta zdolność realizowania zdolność cenowa z punktu widzenia firm będzie słabła no i jakby koniec końców te efekty rok do roku znikną w lipcu kolejnego roku ta inflacja może mocno spaść być może nawet poniżej celu inflacyjnego A to oznaczałoby że należałoby myśleć o obniżkach stóp procentowych i tak też myśli rynek tutaj jeszcze widzimy yyy sprzedaż dozą w cenach stałych tak i można zobaczyć że ona może nie wyglądała za super tak po tym mocnym odbiciu po covid nowym mieliśmy raczej taką stagnację tutaj jeszcze wtedy też przypomnijmy oczywiście wojna na Ukrainie napływ dużej liczby ludności więc to wszystko wpłynęło na taką na taką górkę która k później została zrewidowana No ale właśnie ten ta ostatnia publikacja Oczywiście to jest jeden miesiąc tak jakby te miesięczne dane trzeba traktować odpowiednio że jakby no trzeba poczekać Też do kolejnego miesiąca na pewną weryfikację tego ale jakby no rynek widzi to w ten sposób że no postrzegane oczekiwane są już obniżki stó procentowych ze strony rpp bo jakby ten scenariusz gdzie gospodarka jednak słabnie i to że mamy trochę wyższą inflację teraz schodzi gdzieś na drugi plan wydaje się być tym podstawowym który dzisiaj rynek sobie zakłada No i teraz jak Popatrzymy sobie na kontrakty na trzymiesięczną stopę procentową za 9 miesięcy to zobaczymy że ta stopa wynosi już 479 Czyli tak naprawdę cztery obniżki po 25 punktów bazowych poniżej obecnego poziomu tak spokojnie tak bo taki kontrakt powinien jeszcze jakąś tam premię lekką mieć Więc można powiedzieć że rynek w ciągu niecałego roku oczekuje już od rpp czterech obniżek st a zatem No to byłaby spora zmiana narracji No bo generalnie do tej pory z punktu widzenia rady płynął taki wniosek że no może marzec kwiecień wtedy możemy pomyśleć ale wydaje się że rynek zaczyna obstawiać że to musi nastąpić szybciej bo inaczej [Muzyka] No bo inaczej po prostu gospodarka może zacząć później bardziej cierpieć Zwróćmy uwagę jeszcze też na dane o produkcji przemysłowej które też nie wypadły najlepiej może tutaj ten rozdźwięk był nieco mniejszy ale wydaje się że te problemy Europejskiej gospodarki europejskiego przemysłu w szczególności one też nie pozostają dla nas obojętne Więc to nie jest tak że tylko i wyłącznie te ceny energii są winowajcą słabej słaby sprzedaży detalicznej ale właśnie mamy jeszcze No nie najlepszą sytuację w europejskim przemyśle nie jesteśmy tutaj w stanie gdzieś tam od tego się odizolować to na nas wpływa mamy też cofnięcie na produkcji budowlano montażowej tak jakby tutaj też ten rynek wcześniej mocny złapał złapał zadyszkę i tutaj te wysokie stop procentowe mają jakiś wpływ więc suma sumarum trochę zebrały się można powiedzieć czarne chmury nad Polską gospodarką No i teraz pytanie Oczywiście jak to się ma do Złotego który co by nie powiedzieć ma za sobą świetną Pasę tak jeś Popatrzymy sobie na kurs dolar złotego szczególnie z perspektywy dwóch ostatnich lat no to oczywiście jest to jest to pasmo sukcesów w zasadzie tak naprawdę ten kurs dolar złoty od wcześniejsze te wzrosty tak mające początek w połowie 2021 a kulminacje jesienią 2022 No i teraz jakby trzeba sobie zadać pytanie Po pierwsze skąd te wzrosty się wzięły To jakby już od razu nam odpowie na pytanie dlaczego Jakby część z nich została zrewidowana No ale też właśnie na to jakby czego wypadkową jest dolar zł czyli po pierwsze jesień 2022 bardzo specyficzna sytuacja gdzie przypomnę byliśmy w początkowej fazie agresji wobec Ukrainy i rynek bardzo Obawiał się zimy 2022 2023 i niedoborów gazu w Europie i tego że będziemy mieć no jakąś bardzo głęboką recesję bo ceny gazu będą astronomicznie wysokie to na szczęście się nie sprawdziło w wyniku czego już euro odrobił wobec dolara bardzo dużą część strat i złoty też złoty zwykle Działa Trochę tak jak eurodolar na takiej dźwigni tak Czyli jak euro zyskuje wobec dolara to złoty zwykle zyskuje jeszcze więcej i w drugą stronę też to działa No jakby wynika to z tego że my jesteśmy rynkiem wschodzącym bardzo zintegrowanym ze strefą euro więc to był to jest jedna część tej tej historii a patrząc sobie bliżej na obecną sytuację No to oczywiście jeśli przeskoczymy sobie do kursu euro złotym może tu będzie to lepiej widoczne to No to mamy dwie historie tak mamy Pierwszą historię w postaci wyborów z jesieni 2023 gdzie rynek uznał że okej to jest koniec gdzieś tam jakichś sporów z brukselą które wcześniej na kursie złotego trochę ciążyły a po drugie dołożyła się ostatnio postawa Rady Polityki Pieniężnej która to zdecydowała o takiej Jastrzębiej retoryce utrzymywania tych stóp 575 mimo tego że właśnie banki na świecie już zaczęły te stopy procentowe obniżać więc to były czynniki które złotego wspierały no Natomiast teraz jakby ten ostatni stanął pod sporym znakiem zapytania tak jakby tego efektem jest takie powolne odwracanie się Spodek tutaj na tym europen który być może jeszcze nie wygląda jakoś spektakularnie z punktu widzenia tych ruchów które tutaj mieliśmy ale jakby świadczy o pewnych problemach naszej waluty która No nie była w stanie już zejść poniżej tego 425 trwały sposób No i teraz jakby pojawiły się pewne negatywne czynniki zwykle jest tak już w zasadzie to przemie cłem tą konkluzję że złoty bardziej reaguje na kwestie globalne niż kwestie lokalne ale gdzieś tam w momencie gdy te kwestie globalne są w jakimś tam balansie no to te czynniki lokalne też mogą dać o sobie znać No i tak jeśli Popatrzymy sobie na kurs złotego realny wobec koszyka walut No to zobaczymy że on jest w miarę neutralny obecnie tak jakby ta linia niebieska jest mniej więcej w połowie tej odległości między liniami zielonymi sugerujący Mii skrajne niedowartościowanie lub przewartościowanie waluty natomiast trzeba mieć pod uwadze mieć na uwadze to że jednocześnie dolar jest cały czas bardzo bardzo mocny taki gdzieś jest w okolicach przewartościowania i to dosyć mocnego No Czego efektem jak co jest pokłosiem tego że że to co sobie pokazaliśmy także cały czas ta amerykańska gospodarka zdaje się być mocniejsza niż Europejska Japonia w ogóle gdzieś tam ma swoje problemy więc te główne inne waluty Chiny tak samo tak to już dzisiaj nie mówimy o Chinach ale też Bank Chin mimo że te stopy tam były niskie to ostatnio cały czas lawinowo je obniża bo gospodarka sobie nie radzi więc jakby nie ma konkurenta ten dolar mimo że nie wszystko jest idealne szczególnie w kontekście długu s Zjednoczonych to no to dolar jakby relatywnie radzi sobie dość dobrze i no i jakby to utrudnia trochę tą ocenę złotego tak bo jakby dolar jest mocny wobec złotego ale jeśli weźmiemy sobie tylko kurs euro złotego i skoryguj go o inflację w krótszej nieco perspektywie to zobaczymy że tak naprawdę tutaj za dużo się jeszcze nie wydarzyło że to przewartościowanie złotego jest dość znaczące No i to i to może rodzić takie obawy że w momencie gdy Europejska gospodarka zaczęłaby Faktycznie gdzieś tam trochę spadać z urwiska co na razie tak jak pokazaliśmy na tych wykresach o koniunkturze gospodarczej się nie wydarzyło że jakby jest nie najlepiej ale ten punkt przegięcia chyba jeszcze nie został osiągnięty to to byłoby chyba największym ryzykiem dla złotego tak bo wtedy odpływ kapitału całego regionu No i złoty znowu to co powiedzieliśmy nie że jakby jak euro radzi sobie słabo wobec dolara to złoty sobie radzi jeszcze jz gorzej chyba tak należy na to patrzeć bo te słabe dane z naszej gospodarki one też są jakby elementem tego tej tej Europejskiej układanki co warto jeszcze tutaj nadmienić w kontekście złotego to też to że złoty że my już mamy na przyszły rok z planowany bardzo duży deficyt budżetowy więc to też jest elementem ryzyka dla złotego bo po pierwsze oznacza że niespecjalnie z punktu widzenia budżetu polityki fiskalnej jest jakś tutaj pole manewru do wsparcia gospodarki gdyby zaszła taka potrzeba a po drugie no oczywiście jeśli gospodarka zaczęłaby bardziej słabnąć no to ten deficyt by jeszcze urósł prawda No bo wpływy podatkowe będą mniejsze wydatki te cykliczne będą większe i No i byłoby nieciekawie Tak bo ten deficyt to będzie sporo powyżej 200 miliardów złotych nawet jeśli częściowo Wynika to z pewnych przesunięć to i tak to jest duża kwota która trochę gdzieś tam ciąży polskim obligacji na dłuższym końcu krzywej już teraz A jeśli tutaj gospodarka spłatał aby jakieś większe figle No to powiedziałbym że to też jest czynnik ryzyka i dla waluty w takim momencie też słabnącej gospodarki może być kulą u nogi al bo gdzieś Mogą wrócić pytania na zasadzie Okej ale czy na pewno Polska jest w stanie no przy takim układzie finansów publicznych słabej gospodarce funkcjonować więc oczywiście wszystkie dokumenty które są sporządzane przez rząd czy kto krajowy czy to europejskie one zawsze zakładają że gospodarka sobie poradzi Tak jakby nigdy nie ma tak że dobra zakładamy że będzie recesja i i taki deficyt Będziemy mieć więc jakby to jest elementem ryzyka też o którym trzeba pamiętać dobra Lećmy dalej Japonia i wybory w zasadzie pisaliśmy ten tekst w momencie kiedy jeszcze był pred wyborami Tak więc nie ma sensu się już na tym koncentrować wiemy tak jak tutaj Zresztą pisaliśmy tej analizie że ldp miała problemy No i w sumie i w sumie jakby trochę zaskakujące jest to że zzy zaskakujące i nie No ja też nie jestem specjalistą od japońskiej polityki W każdym razie tam była walka o fotel szefa ldp no i tutaj to co jest istotne to jest to że iiba który został wybrany jako jako jako premier bardziej jest znany jako zwolennik raczej wyższych niż niższych stóp procentowych A z kolei Główna partia opozycyjna w ogóle jest bardziej Jastrzębia tutaj tak więc teoretycznie Można byłoby powiedzieć że ten układ który został wybrany w tych wyborach jest bardziej sprzyjający dla podwyżek stó procentowy w Japonii tak ale No nie zapominajmy że to nie parlament decyduje o stopach a Bank Japonii więc raczej raczej widziałbym to w ten sposób że bank Japonii po prostu będzie wobec tego zamieszania politycznego No bo teraz pytanie w ogóle otwarte Czy Japończycy będą czy ldp w ogóle będzie w stanie stworzyć jakąś sensowną większość rządzącą wobec tego zamieszania Bank Japonii po prostu będzie bardziej zdany na sie ta presja polityczna która na przykład w momencie wejścia abom życie kilkanaście lat temu była gigantyczna w zasadzie No Bank Japonii dostawał na tacy polecenia co ma robić no ona teraz gdzieś tam zniknie albo będzie dużo mniejsza No i teoretycznie Bank Japoni mógłby w tej sytuacji te stopy procentowe sobie bardziej podnieść ale wydaje się że rynek Trę mniej się na tym koncentruje dzisiaj a tak jak powiedziałem z kolei ta niepewność polityczna jeno ciąż więc wracając do dolar jena to tu chyba tak najbardziej na tę chwilę istotne jest to czy ta amerykańska gospodarka utrzyma to trochę zadziwiające to tą trochę zadziwiającą odporność makroekonomiczną tak bo bo jakby to to już teraz zrewidować jeś jesc wygra Trump i zacznie nakładać cła No to w ogóle krótkoterminowo to może być jeszcze dokow pozytywne dla dolara bo wiadomo że też cła są cenotwórcze i mogłyby gdzieś ten kij w szprychy tych obniżek stow Stanów Zjednoczonych włożyć idąc dalej tutaj tego J sobie przeskoczymy do rynków akcji tutaj tak naprawdę ten sezon wyników zaczyna się trochę [Muzyka] z tak systematycznie te raporty są publikowane Bez jakiegoś większego uderzenia to uderzenie jest w tym tygodniu ale jak na razie ten sezon wyników znowu jest bardzo dobry i wspiera ten te tendencje rynkowe o których sobie na początku powiedzieliśmy hitem ubiegłego tygodnia była Tesla która No ma za sobą trudne trudne kilkanaście miesięcy gdzie stawał się coraz bardziej pesymistyczny co do wyników finansowych ale teraz po tym ostatnim raporcie szacunki zostały podniesione w górę tak naprawdę na na wszystkie kolejne kwartały wynikające jest to efekt nie tylko lepszego raportu ale też zapowiedzi właśnie elona maska tego że wzrost sprzedaży w przyszłym roku będzie na poziomie 20 30 przy marży więc znowu taki trochę pod podm optymizmu ze strony Ilonka któ oczywiście jest bardzo mocno zaangażowany w kampanię Donalda trumpa licząc pewnie trochę na to że w momencie gdy wygra Trump to Tesla zostanie ochrona na amerykańskim rynku trochę parasolem takim protekcjonistyczny No i efektem tego dobrego raportu były były bardzo silne wzrosty No Tesla była absolutną gwiazdą ubiegłego tygodnia pierwsza sesja wzrostowa około 20 proc i ten ruch został utrzymany spółka która No tak jak sobie pokazaliśmy te szacunki wyników one nie pozostały bez wpływu na kurs nie wygląda ten kurs na pewno tak jak cały indeks bo z jednej strony najpierw szalone wzrosty w tym po covid nowym okresie a później od szczytu 2021 nie udało się jeszcze wrócić do takich systematycznych wzrostów chociaż od kwietnia tego roku wygląda to już coraz lepiej te spadki z nieudanej reakcji na robotaxi zostały no więcej niż odrobione No i oczywiście można się zastanawiać czy na w kwestii samego takiego pojedynczego raportu i zapowiedzi maska czy ta reakcja rzędu tutaj już no blisko 30 proc nie jest przesadzona no ale mamy taki rynek Jaki mamy tak jakby te nastroje globalne te nastroje na Wall Street są cały czas bardzo dobre i jakby nikt tam nie zamierza kończyć przedwcześnie imprezy dopóki nie ma bardzo jasnych sygnału że to już jest ewidentnie końca ponieważ takich nie ma Tesla opublikowała dobry raport No to akcjonariusze zostali nagrodzeni druga Ciekawa historia z ubiegłego tygodnia to jest to jest McDonald's który No jak państwo pewnie czytali w burgerach Stanach Zjednoczonych wykryto bakterie eoli i nawet była jedna ofiara śmiertelna No i ciekawa sytuacja prawda No bo firma która firma która bazuje w gigantycznym stopniu na wizerunku Przecież jak jak się zastanowimy idąc do restauracji McDonald's po co my tam idziemy to to głównym tym co kupujemy nie jest tak bardzo to jedzenie tylko jest tak naprawdę usługa i Brand tak jakby to są największe wartości które McDonald ma dla swoich akcjonariuszy bo jakby ten konsument może oczekiwać że niezależnie w jakim on jest z kraju to tam ma pewien standard którego oczekuje tak No i teraz jak ten standard został No poddany tak ciężkiej próbie nawet jeśli to są jakieś w miarę pojedyncze przypadki No to jest to ogromny kryzys wizerunkowy dla spółki No i szczerze powiedziawszy ta reakcja spadkowa rzędu mniej niż 10 proc jest i tak dość optymistyczna i po pierwsze pokazuje stan rynku w którym jesteśmy ponownie A po drugie po drugie jakby pokazuje pew pewną wiarę w dział PR McDonalds że zostanie to w miarę sprawnie zamiecione pod dywan kolejną spółką która opublikowała już raport i pokazuje to że chociaż jesteśmy wcześnie w tym sezonie to ten sezon na razie dla tych spółek szerokiego Ai jest dobry to jest spółka lam research która miała sporo problemów w ostatnim czasie ze względu na restrykcje eksportu do Chin i jakby spadku wolumenów realizowanych na tamtym rynku Tym niemniej okazuje się że firma radzi sobie dobrze w innych regionach i te wzrosty w dużej mierze rekompensują t utratę chińskiego rynku No i jakby nie wiem jeśli weźmiemy sobie przył kurs nvidii który w ostatnim tygodniu znowu poprawił historyczne maksima co prawda nieznacznie ale jednak no Ten spadek od tego Panic Monday gdzie byśmy w okolicach 90 do 140 teraz wzrost No to to są jednak bardzo bardzo Konkret to jest bardzo konkretna zwyżka powyżej % No to lam research który gdzieś jest w takiej szerokiej orbicie do tej pory miał trudny trudny okres bo właśnie gdzieś tam od początku lipca kurs bardzo mocno spadł i tutaj bardzo bardzo Dołowa Tak więc jakby ta spółka gdzieś tam dostała trochę wiatru w żagle po tym raporcie kwartalnym i może sam raport też sugerować że DL Tech producentów dla tych spółek z szerokiego z szerokiego Spektrum Ai ten cały sezon będzie dobry wiadomo że to jest dosyć mały gracz ale No wygląda to na razie obiecująco Tak jeśli chodzi o ten sezon wyników no i przed nami taki tydzień gdzie wreszcie tutaj będzie działo się dużo mamy tą kulminację Powiedziałbym tego Legacy Big Tech Legacy w tym sensie że nie ma tutaj nvidii nie ma tu kilku innych spółek które są właśnie gdzieś bardziej już typowo w tym w tym trendzie to są już te tłuste koty alfabet czyli Google meta czyli Facebook Microsoft Amazon Apple SK kumulacja w TR dni jeszcze przed naszym świętem zmarłych także można sobie na spokojnie to śledzić wszystkie te najważniejsze publikacje będą ogłaszane po sesji w Stanach Zjednoczonych my będziemy starali się jak najszybciej państwu tutaj w sekcji wiadomości o tym pisać także wieczorami także proszę zaglądać a od strony Makro też bardzo ciekawy tydzień i on właśnie będzie najciekawszy w piątek bo będziemy mieć raport nfp i będziemy mieć ism dla przemysłu Stanów Zjednoczonych więc jeszcze dzień wcześniej Będziemy mieć raport inflację PC No niby ona nigdy już nie wywołuje takich emocji ale jednak no ale jednak zawsze są to jakieś dosyć ważne dane od dzisiaj mamy taki w miarę spokojny dzień jak to często bywa na rynkach że poniedziałek jest w miarę spokojny Jeśli chodzi o publikacje natomiast już jutro Conference Board J czyli raport o nowych miejscach pracy nowych ofertach pracy środa raport ADP raport PKB za trzeci kwartał w Stanach Zjednoczonych Czyli mamy naprawdę bardzo bardzo intensywny tydzień i tak jak powiedziałem o wszystkim tym będziemy pisać W sekcji wiadomości dla państwa również w piątek w jakimś tam ograniczonym zakresie ale jednak no i cóż Szanowni państwo to tyle na dzień dzisiejszy Życzę państwu udanego dnia Udanego tygodnia widzimy się w przyszły poniedziałek o godzinie 750 do zobaczenia [Muzyka]