Co dalej z polskim złotym? | Co przyniesie tydzień? dr Przemysław Kwiecień [Analiza PLN, USD/PLN, EUR/PLN]

z o.o z o.o Dzień dobry państwu Witam na naszym cotygodniowym spotkaniu z rynkami finansowymi dzisiaj z koncentrujemy się na rynku walutowym ponieważ tam działo się sporo w ubiegłym tygodniu dotyczyło to także naszej waluty może w nienajlepszym kontekście stąd też wiele pytań i jakby wniosków o to żeby właśnie skoncentrować się na złotych dodatkowo mieliśmy decyzja Rady Polityki Pieniężnej również tematu nas bardzo gorący ze względu na wysokość stóp procentowych także temu przyjrzymy się dzisiaj trochę bliżej A standardowo zaczynamy od krótkiego rzutu na rysunku rynków na poniedziałkowy poranek No i cóż tydzień mieliśmy Powiedziałbym taki tydzień odreagowania ogólnie na globalnych rynkach [Muzyka] tak jak w ubiegłym tygodniu patrzyliśmy sobie na amerykańskie indeksy mówiliśmy sobie o tym że jesteśmy dość blisko dolnego ograniczenia tego większego kanału spadkowego i Mówimy wtedy o tym że nie zdziwiłbym nie ruch nawet w okolicy tego górnego ograniczenia w ramach większego ruchu spadkowego w którym cały czas się na ten moment znajdujemy To dlaczego rynki łapią trochę oddechu wynika między innymi z ze spadków cen surowców tutaj co prawda Ropa się zatrzymała Na w okolicach 100 dolarów za baryłkę to jest Brand Co to jest w tej Tutaj chwilowo było nawet niżej natomiast no też tutaj Mieliśmy od mieliśmy odbić od tej strefy Natomiast w porównaniu do sytuacji z końca czerwca jest to nie wątpliwa poprawa tak tutaj możemy sobie zobaczyć że i jeszcze w połowie czerwca choćby mieliśmy ceny powyżej 120 Roosevelta także Jest to dość istotny spadek podobnie Stanach Zjednoczonych Ta sytuacja niestety w Europie nie wyglądały tak różowo ale w Stanach Zjednoczonych względem tej połowy czerwca Mieliśmy bardzo duży spadek cen gazu więc jakby dla amerykańskiej gospodarki oczywiście jest to spore wytchnienie spadają też ceny Zresztą innych surowców a w jakby te obawy o oczekiwania słabszego wzrostu gospodarczego przebijają się coraz szerzej tak choćby Wystarczy popatrzeć na ceny miedzi czy innych metali Proszę bardzo cynk No mamy tutaj w ostatnich miesiącach już naprawdę spore spadki Wiadomo że z czasem aluminium tak bo gdzieś tam pierwsze dni po wybuchu wojny tak po polsku wszędzie agresji wobec Ukrainy mieliśmy ceny aluminium powyżej 4000 trs-25 także tutaj to dostosowanie nastąpiło naprawdę bardzo bardzo mocno bardzo szybko i było i było bardzo mocne jakby z tego tytułu jak sobie patrzymy na z rentowności obligacji czytam na ceny obligacji w tym przypadku to akurat na wykresie złotym razem ale tutaj widać te ceny obligacji one ostatnich dniach znowu trochę spadły natomiast właśnie od połowy czerwca nastąpił ich dość zdecydowany wzrost jakby Oczywiście to nie cały czas ten ruch z poprzednich miesięcy dominuje tutaj natomiast jakby odreagowanie było było całkiem całkiem spore No jakby taka jest narracja na rynku także no może ta presja inflacyjna trochę zelży i związku z tym będzie możliwe taki scenariusz który buduje Fed że czeka nas miękkie lądowanie nie będzie tej recenzji bo nie będzie tak bardzo zacieśnić Polityki Pieniężnej Czyli jeszcze raz wracamy do tego że rynek cały czas mam nadzieję właśnie że by rynki akcji obracają się wokół według tak jakby czy Fed dokręcić śrubę czy nie czy z kapituluje czy nie jest kapituluje no jak Generalnie to jest temat przewodni dalej mieliśmy dane o z rynku pracy za chwilę sobie o nich powiemy dwa słowa więcej natomiast one co do zasady zbudowały poddały podkład pod podwyżkę kolejnym podwyżką 75 punktów bazowych na lipcowym posiedzeniu taką decyzję ostatnio podjął Fed w czerwcu i co do lipca początkowo Rynek też był przekonany że to będzie 75 później właśnie spadły to oczekiwania Natomiast teraz znowu wzrosły bardzo ważny w tym kontekście dane o inflacji ze Stanów Zjednoczonych które poznamy w środę RP z Basią mniejszej na mniejszą podwyżkę o złotej będziem sobie mówić za chwilę euro USB PLN również w tym tygodniu sezon wyników rozpoczyna się więc wiadomo że będzie informacji sporo istotne będzie nie tylko to jakie wyniki będą pokazywać spółki ale też to co będą mówić o pobycie na drugą połowę roku tak jakby czy widzom problemy Czyli do spowolnienie na ile widzom na ile dla nich Problemem są jeszcze właśnie gdzieś tam zakłócenia produkcyjne także wiele napewno ciekawych informacji dostaniemy Jak można zauważyć na tym wykresie po prawej stronie wskaźnik cena zysku smp500 spadł z bardzo wysokich poziomów sprzed kilku kwartałów co do poziomów które wydają się w kontekście No nie wiem ostatnich kilkunastu lat może już dość niskie Natomiast w kontekście dłuższej historii nadal bardzo wysokie takie anomalie szczególnie ta z gfc wynikają po prostu z tego że przejściowo tam był nawet całe s&p 500 zł na stracie więc jakby 4 kwartalny cena wyzysku bardzo niski więc nawet przy rekordowo niskim od wielu lat snp500 ten cena zysk pofruną w powietrze jakby inaczej wyglądałby forward czyli jakby oczekiwany cena zysk na tych na takim trailu czyli cztery kwartały wyników wcześniejszych wygląda to dziwnie i dlatego też mieliśmy taki Spike tutaj tak bo on też obejmował t&t pandemiczny kwartały więc też jakby rynek Był wysoko a wyniki przejściowo spadły tak ostatnio były No bardzo dobre więc więc udało się ten wskaźnikowi wrócić na w poziomie natomiast jakby często jest taka opinia pojawia się że okej Jakby mamy cofnięcie na globalnych indeksach które odpowiada dzisiaj w dużej mierze rewizji oczekiwań czyli właśnie spadają wyceny natomiast jakby pytanie co do teraz pokażę wyniki czy one też będą spadać i wtedy uzasadniają głębsze spadki na całym rynku czy jakby wyniki utrzymają się na solidnym poziomie i no i jakby to będzie dla rynku dobrą informacją Będzie oznaczało że gdzieś tam ten rynek znajduje już jakiś punkt równowagi od którego może dalej kontynuować długoterminowym Jose także niewątpliwie ważny będzie ten sezon na patrząc na sytuację na rynku pracy patrząc na zmiany cen na pewno na mocnego dolara który też jakby obniża wyniki amerykańskich spółek uzyskiwany poza granicą upomnienie za granicami USA wydaje się że ta presja normach że będzie natomiast tak jak mówię zobaczymy więcej w ciągu najbliższych tygodni okej Rozpoczniemy sobie od danych z rynku pracy danych które były dość mocne oczywiście tam było trochę ale także jakby częściowo to zatrudnienie to są drugie taty i tak dalej natomiast jakby no co by nie było ten zestaw wygląda dość solidnie i dla Fed będzie po prostu argumentem za tym żeby dalej zdecydowanie działać tak O ile właśnie szczególnie te dane o inflacji w środę wpiszą się w ten scenariusz na razie się jak najbardziej wpisują więc mieliśmy zatrudnienie powyżej oczekiwań płacę powyżej oczekiwań stopę bezrobocia na poziomie czyli 6 dziesiątych procenta im wykresie widać że tak zwany fundusz płac czyli czyli to jest zatrudnienie razy płacę No i jakby jak widać jego dynamika rośnie cały czas bardzo szybko tak czyli przed panem ją mieliśmy No tak it tych który już został do goniony ip6x zmiany a teraz rośniemy cały czas w szybszym tempie jakby no to oznacza że też ta presja inflacyjna temu towarzysząca jest odpowiednio wyższa także jakby z punktu widzenia Fed kluczowe będą dane w środę o tym sobie pojemna końcu prezentacji danych o inflacji czego oczekiwać OK Przejdźmy sobie do Złotego bo za nami dość burzliwy tydzień na rynku walutowym możemy sobie zacząć od eurodolara który zachowuje się Powiedziałbym bardzo technicznie od dłuższego czasu może ja nie jestem jakimś wielkim zwolennikiem takim od a do z analizy technicznej państwo znajomo analizy to mogą państwo już się zorientować w tej kwestii Natomiast jeśli chodzi o eurodolara to po prostu tutaj za spadkami od dawna przemawiał Arek czynników między innymi polityka Fed relatywne relatywna niechęć do działania ABC słabsza Europejska gospodarka No i oczywiście niestety w tym roku również kwestie geopolityczne mówiliśmy sobie dużo tych Klinach tutaj które formowały się w ramach tego trendu spadkowego Mieliśmy dwa razy wybicie screena i ostatnio mieliśmy taką sytuację jak tutaj gdzie doszliśmy do poprzedniej podstawy i ostatecznie ta podstawa do została można powiedzieć z hukiem wyłamana tak jesteśmy zatem momencie mniej więcej tym idzie to jest jakaś taka próba odreagowania No ostatnio poprzednim razem zacząłem Proszę zwrócić uwagę tutaj tutaj też mieliśmy podobną sytuację w nie było tutaj klina tylko taka no korekta tym fałszywym Trochę może wybicie najpierw więc doszliśmy do do takiej sytuacji którą mieliśmy tutaj po tym silny Mróz abym gdzie rynek w tracił dynamikę ale jeszcze gdzieś tam później próbował zejść trochę niżej więc to by oznaczało że ten parytet Szczególnie że wiadomo że o to działa na wyobraźnię i część funduszy może grać właśnie pod parytet tak po złamaniu parytetu to będzie na pewno jako medialna kwestia więc wydaje się że dodatkowo ten palec będzie jakim magnesem danej pary walutowej i wiadomo że nie ma nic pewnego tak jakby i możemy dać sobie nie dam sobie nigdy rękę uciąć że coś się wydarzy albo że tym bardziej coś się nie wydarzy na rękach natomiast wydaje się że ten parytet jest jednak kwestią czasu Przynajmniej przejściowo kurs później może oczywiście się odbić może nawet to być koniec trendu jakaś większa korekta natomiast wydaje się że nawet jeśli ten silny ruch tutaj zdradził swoją dynamikę to w ramach jakieś takie zmienności szukania dołka rynek może chcieć ten priorytet przetestować może jakiś to wycięcie stopów i później powrót z taką taki sojusz uznałbym tutaj za możliwy to też oznacza że złoty radzi sobie słabo tak bo takie zwykle tutaj gdzieś jesteśmy no w ten piątek to może nie jest to by interwał twój przedstawiamy nade jeden złoty radzi sobie słabo w piątek mieliśmy rekord słabości złotego wobec dolara No i dzisiaj ostatecznie było takie odreagowanie formacja trwającej gwiazdy sugerująca możliwość przynajmniej przejściowych spadków Natomiast dzisiaj narazie widzimy znowu presję na wzrost tego kursu jesteśmy już powyżej zatem na dolary złotym poziomów właśnie z tej paniki po agresji wobec Ukrainy [Muzyka] dla mnie jakby analiza złotego zwykle opiera się na euro złotym wielokrotnie sobie też na tym właśnie skoncentrowali śmy u nas tutaj może będzie ten wykres lepiej widać a po prostu dolar złoty jest wypadkową tego co się dzieje na euro złotym i na euro dolarze tutaj z kolei A jak wielokrotnie sobie to analizowali śmy jesteśmy w ramach takiego a może nie bardzo gwałtownie nachylonego ale jednak trendu wzrostowego wobec wobec euro Tak czyli euro zł na euro-zloty mamy łagodnie nachylony Trend wzrostowy w ramach którego ta partia nasza walutowa Główna notuje jakieś zwykle ograniczone wahania poza właśnie tą jedną sytuacją agresją Ukrainy gdzieś w panikę dojście do 50 później dość szybkie zejście w dół z powrotem do tego przedziału nawet mieliśmy moment gdzie byliśmy na dole w dolnej części tego przedziału przypomnę tutaj optymizm wobec kpo czyli tego krajowego Planu Odbudowy porozumienia z brukselą tak dalej no Natomiast ostatnie fala właśnie związana ze słabością ogólnie europejskich walut nie wiadomo że krajowy czynnik nie pomagają ale jakby do tego sobie jeszcze przejdziemy czyli taki punkt wyjścia musimy zatem dalej eurodolar tak to te wykresy to sobie pokazaliśmy kluczowe kwestie może te punkty warto sobie warto mieć to z tyłu głowy obawy o kryzys energetyczny o tym mogą państwo dużo czytać w mediach Większe ryzyko recesji i związku z tym mniejsza przestrzeń do zacieśnienia Pieniężnego niż w USA to są kwestie które szkodzą euro dolarowi i zwykle jest tak zwykle odkąd się zajmuje walutami najczęściej mam taką sytuację kiedy euro radzi sobie słabo to złoty sobie radzi jeszcze słabiej Wynika to z faktu iż kapitał globalny odkrywając Europy my jesteśmy największym tym rynkiem schodzącym Europie Środkowej związku z czym jesteśmy tutaj na celowniku taki dlatego dla dolarów złotego jak punkt pierwszy wpisuje słabość europejskich walut 2 ryzyko geopolityczne oczywiście czas wisi to nad nami czy głęboko ujemne realne stopy procentowe pomimo tych podwyżek dokonywanych przez rpp stopy względu na inflację przekraczającą piętnaście procent są najbardziej ujemne historii patrząc na łapiąc taki trochę szerszy kontekst i patrząc na globalną sytuację na rynkach walutowych w tym roku widać tutaj pewien schemat tak jakby widać że dobrze sobie radziły waluty surowcowe co się może zacząć zmieniać Bo tak jak pokazywałem ceny surowców zaczęły już dość mocno spadać związku z czym najlepiej radził sobie real brazylijski wersja meksykańskie peso gdzieś tam podobnie zachował się jak dolar część tych walut takich płaci surowcowych czy które kiedyś były bardziej surowcowe dzisiaj już mniej takich jak dolar kanadyjski Chair and one też traciły mniej z kolei właśnie Europejskiej waluty traciły mocno poza takimi outsider Shakira czy peso argentyńskie Bo to już jest tam jest niekończąca się degrengolada to Widzimy tutaj forinta do Złotego ale też właśnie skandynawskie waluty funt a więc trochę lepiej właśnie czeska korona która radziła sobie w tym roku lepiej niż euro Ale jakby Czechy tutaj ostatnio są często wywoływane natomiast to jest taka waluta która oczywiście to wynika z wielu kwestii również tego że części sobie wypracowali taki wizerunek stabilności natomiast to też jest trochę rynek cieszący się ogólnie mniejszym zainteresowaniem inwestorów więc związku z czym tamta zmienność też jest mniejsza więc razem te dwie kwestie z powiem że czeska korona sobie radzi w tym roku lepiej niż złotym co tam pokazałem już i omówiliśmy sobie No i właśnie tutaj Proszę zwrócić uwagę na fakt że może tutaj ta korelacja nie jest jakoś super silna i i trochę to oszukuje nasze oko ale jednak skala wzrostu gdzieś tam jest podobna jakby no może może może znów Zou złego służymy Skala jest podobna ale jakby moment kiedy mamy duży ruch jest podobny o że tak będzie najlepiej mamy tutaj cenę węgla w Rotterdamie Biała linia i odwróconego eurodolara linia niebieska można zobaczyć że to gdzieś tam razem się w idzie w podobnym podobnym kierunku jeśli chodzi o ten moment wystąpienia tych dużych ruchów tak gdzie mieliśmy znowu agresywny klient węglem odskoczył później chwilowa odwilż i ostatnio znowu Powrót na rekordy No i to jest trochę odzwierciedlenie to żeby pokazać to że tutaj gdzieś jestem występuje zależność jeden do jednego każdego dnia natomiast rynek tym żyje tak jakby ostatnio jest to motyw który jest takim motywem przewodnim słabości eurodolara dlatego że o to że Europa ma duży kryzys duży problem z energią oznacza po pierwsze presję inflacyjną czyli euro czyli Europejski Bank Centralny jest imadle z jednej strony mamy inflację przespał wiele lat więc teraz budzi się mówi wow Musimy coś z tym zrobić a z drugiej strony ten kryzys energetyczny bardzo uderza IV gospodarstwa domowe i w przemysł więc to jest cios że tak powiem 2 policzki naraz i tak jak pokazywałem Stany Zjednoczone są w dużo lepszej sytuacji Azja też jest dużo lepszej sytuacji po części dlatego że Azja w ogóle kupuje od Rosji Europy z ogromnym dyskontem więc to też oznacza że gospodarczą ustawia się w dużo lepszej sytuacji Europa ponosi tutaj największe właśnie poprzez ten kanał ponoć największe skutki wojny na Ukrainie No i on jedyne kto widzi jakby coraz bardziej tak jakby to dostęp czynnik który na krótką metę najbardziej notowania Euro może tak przyjrzeliśmy się kursom długoterminowym No to myślę że jakieś wstępne wnioski możemy zacząć wyciągać Po pierwsze mamy bardzo bardzo drogiego dolara tak jakby generalnie którego który to są dwa indeksy dolara to jest jeden jest zrobiony przez i drugi przez JP Morgan są to indeksy gdzie uwaga uwaga mi są partnerzy handlowi a indeks jest uwzględnia relatywny inflację czyli Patrz jaka jest inflacja w danej gospodarce jakaś informacją partnerów handlowych I dostosowuje zmiany kursu walutowego O właśnie te różnice w inflacji wiadomo że tutaj żeby nigdy nie jest to idealne Tak bo inflacja CPI nie jest do ładnym wyznacznikiem konkurencyjności No ale jakby jest to jakieś przybliżenie i to przybliżenie Poka przyznam że kurs dolara jest już bardzo blisko szczytów z sprzed dwudziestu lat które No też wtedy był jeszcze tam i takim długookresowym i jeśli Popatrzymy sobie na całą tą perspektywę No to widać że gdzieś tam w tak zwanym międzyczasie dolar był tańszy Czy droższy ale ogólnie rzecz biorąc ta średnia z całego tego okresu jest już dużo dużo niżej niż mamy obecnie naturalnie na rękach jest tak że nigdy nie możemy powiedzieć że skoro to był szczyt to teraz nie może być wyższego szczytu naturalnie że może być jakby Proszę mnie źle nie zrozumieć To z tego wynika jedynie fakt że długoterminowo dolar jest drogi więc za długoterminowych inwestorów posiadających zdywersyfikowany portfel to oznacza to jedno że mogą rozważać zmniejszanie ekspozycji w dolarze bo choć nie wiedzą czy szczyt wypadnie to to czy to czy jeszcze wyżej to gdzieś tam rozkład decyzje w czasie mogą mogą jakby skorzystać z tego okresu bardzo mocnego dolara i prostu z niego stopniowo wychodzić oczywiście tak jak powiedziałem spekulacyjne nie spekulacyjne wnioski czy krótkoterminowy Wnioski mogą być wręcz odrębnej tak jak pokazaliśmy sobie to całkiem możliwy jest ten test parytetu jest jedno drugiego nie wyklucza samo euro nie jest z kolei jakoś bardzo tanio jakby po czym sobie na kurs eurodolara chociażby ten tutaj No to możemy powiedzieć że no tak jakby jest już najniżej od wielu lat no prawda od 20 lat prawie natomiast właśnie patrząc na taki kurs ehe ważony handlem i ratno inflacją to kurs euro jest tak naprawdę wyżej niż był w tych domkach 2014-15 wynika to z tego że wiele waluty rynków wschodzących jest bardzo dzisiaj przeceniona i związku z tym kurs euro nie jest aż tak wcale niski.com też jest na przykład bardzo bardzo mocno przeceniony więc no więc to oznacza że jeśli w Europie rysował by się jesienią być bardzo ponury scenariusz No to wcale nie jest tak że euro już jest tak bardzo tanie że nie może zostać jeszcze dość mocno przecenione więc jakby to gdzieś też warto mieć z tyłu głowy szczególnie że złoty tak jak pokazaliśmy sobie na wstępie jest bardzo zależy od tego co się dzieje w Euro dolarem i właśnie wywołany złoty znowu tutaj możemy wziąć kilka tych kursów Mamy znowu citygym organ jest poniżej średniej to na pewno tańsze chociaż chociażby częściowo jest zakrzywiona tym okresem bardzo bardzo mocnego złotego nie wiem czy państwo pamiętają dolara po 2 złote to był ten szczyt tutaj to nie była sytuacja normalna na pewno natomiast też jakby Patrząc na te kursy nie jesteśmy nie złoty nie jest też skrajnie nisko nie jest na poziomach takich na jakich był bywał gdzieś tam w przyszłości na nóżkach w dołku dziwce czy później w trakcie kryzysu europejskiego tak wynika to po części z tego że choć kurs mógłby to pokazywać takie pokazaliśmy zastąpię dolar złoty jest najwyżej historii euro-zloty też jest w górnej partii w głównym paśmie tego wznoszącego się przedziału to jednak mocna Wysoka inflacja w ostatnim czasie No jakby ciąży temu kursowi tak to jest kurs skorygowano inflację skoro U nas jest przez dłuższy czas wyższa niż u partnerów handlowych No to wiadomo że pękł zmienionym cierpiał i jakby waluta musi tę różnicę niejako oddać jeśli ma zostać tak konkurencyjność utrzymana natomiast jakby no złoty jest to poniżej średniej można powiedzieć że jest umiarkowanie niedowartościowany patrząc na to w ten sposób okej wracając do eurodolara i rynku obligacji znowu znowu jakby ten To co widzimy tutaj pokazuje że że mniej więcej to co się dzieje na tej parze walutowej ma uzasadnienie fundamentach tak czyli jakby to co powiedzieliśmy sobie wcześniej że Fed ta polityka fedu została znacznie wcześniej być wyceniana była wyceniona przez rynek w ostatnim czasie w czerwcu maj-czerwiec rynek zaczął dość mocno wyceniać zmiany również ze strony ABC bo one były con komunikowane ale ale W ostatnich tygodniach właśnie przez obawach między innymi oraz głęboką recesję w Europie europejskich podwyżek są spadły więc tutaj ta Zielona Linia po będąca różnicą też nam się cofnęło można powiedzieć że jakby kurs trochę przereagował że jakby tutaj zszedł niżej niż niż ta różnica w stopach ale pamiętajmy o tym że to jest tylko jakiś wyznacznik nie jest to dokładna prognoza tego gdzie ma znaleźć się kurs i znowu i znowu dane makroekonomiczne tutaj widzimy że jakby to pogorszenie koniunktury Ono ma miejsce wszędzie również USA tak tutaj szczyt wypad na początku ubiegłego roku tak naprawdę w Polsce ten szczyt wypadł nawet później bo w połowie 2021 jest koniunktura w przemyśle mierzona indeksami email Europy i Polski i jestem dla Stanów Zjednoczonych a natomiast jakby już ostatnie miesiące przynoszą wszędzie spadek Natomiast w Europie Ten spadek ma większą dynamikę tak jakby zielone linie Niemcy czarna linia Polska wiadomo że ten film i dla Polski on historycznie nie był najlepszym prognostykiem zawsze No ale jakby ostatnio zaczyna się przykładać do niego większą wagę co to wszystko oznacza tak jakby dolarach jest jakby patrząc zaczynając od długiego okresu dole historycznie jest niewątpliwie bardzo drogi i możemy być W końcowej fazie Dolarowej hoss natomiast euro-zloty nie są jeszcze ekstremalnie tanie co mogłoby pomóc europejskim walutą na pewno koniec działań wojennych na Ukrainie lub przynajmniej jakiś dłuższe uspokojenie To jest cały czas czynnik może jakby medialnie jesteśmy wszyscy tym zmęczeni chociaż ja uważam czasem zastanawiamy się nad wieloma kwestiami a tutaj dochodzą Takie kolejne informacje w zasadzie codziennie No niezbyt przyjemne że i tak jesteśmy szczęśliwca mi gdzie możemy być jedynie zmęczeni informacjami Anię Anię tym wszystkim co się dzieje tam szczególnie cywilom więc w więc jakby nie mimo że jakby trwa i trwa i trwa jakby rynek się trochę znieczula NATO to z punktu widzenia europejskich walut jakaś zmiana na plus o której znowu się Ostatnio zaczęło mówić mniej niestety byłaby niewątpliwie dla europejskich rynków dużą ulgą w tym dla złotego oczywiście dalej 2 istotny spadek cen surowców energetycznych z powodów innych niż punkcie pierwszym no bo wiadomo że jeśli doszłoby do jakiejś dużej poprawy co do punktu pierwszego No to automatycznie ceny surowców energetycznych by spadły tak więc jakby to to jakby samo z siebie wynika natomiast mogą być też inne powody jakby dzisiaj się mówi dużo o tym ze względu na spowolnienie gospodarcze ceny ropy mimo niezależnie od tego co się będzie działo na froncie geopolitycznym mogą mocniej spać w końcówce roku więc to dla Europy też byłoby trochę zbawienne patrząc w kontekście tej zimy No i trzy zwrot w polityce Fed czyli jakby no skoro dzisiaj tak jakby widzimy sobie na tym wykresie rynek cały czas dyskutuje bardzo dużo jeśli chodzi o w relatywnie relacji do Europy zacieśnienie fedu No to jeśli Fed wywiesił Biała flagę No to jakby rynek ma więcej do oddania po stronie dolara niż po stronie euro i wtedy można byłoby powiedzieć że to było mogło być takim punktem zwrotnym dla eurodolar lub Oczywiście wszystkie trzy punkty naraz natomiast na ten moment jakby nie ma takich sygnałów jakby to wskazuje na czynniki które mogą odwrócić rynek Natomiast dzisiaj ich nie widać na jakby generalnie cały czas mamy choćby te dane piątkowe nfp one sugerują że Fed to 275 punktów podwyżki w lipcu AW przypadku abc mamy cały czas takie pląsanie tak No pewnie będzie ta podwyżka pierwsza ale BC strasznie po strasznie cię rządzie stąpa Więc krótkoterminowo chociaż długoterminowo dolar jest nieatrakcyjny to krótkoterminowo wydaje się że rynek będzie chciał spróbować przynajmniej testowego parytetu na dla złotego oczywiście też przejściową Nie oznacza to nic jakiegoś szczególnie dobrego i o tym wszystkim i oto tym wszystkim Pisałem też już w piątek we wpisie co dalej ze złotym więc można sobie też tutaj doczytać zadać pytanie nawet na dole jak i zostawić swój email i wtedy takie wpisy będą trafiać do państwa w momencie ich publikacji na stronie oczywiście Przemysław Kwiecień pl-ok Idźmy dalej w kalendarz na ten tydzień jest dość Powiedziałbym ciekawy może nie ma tych publikacji niesamowicie jak wiele natomiast tak jak powiedziałem przede wszystkim zaczyna się sezon wyników kwartalnych jak zwykle ten sezon zaczyna się w dużej mierze od spółek finansowych mamy trochę spółek z takich No nie Pepsi korki znanych nas ale jakby dużej mierze są to banki spółki technologiczne publikują wyniki nieco później więc no gdzieś tak od połowy tygodnia druga połowa tygodnia będzie już dostarcza nam dużo informacji z tego frontu makroekonomiczne i szczególnie właśnie z punktu widzenia dolara mamy też sporo danych środa czwartek piątek tak środa inflacja ze Stanów Zjednoczonych w czwartek piątek sprzedaż detaliczna niewątpliwie te dane o inflacji co konsumenta będą tutaj najistotniejsze ze względu na to że ze względu na to że zależności od tego właśnie co się będzie działo z inflacją Fed będzie miał mniejsze lub większe pole do tego żeby komunikować złagodzenie to na której dzisiaj gra rynek tak jak do tego sobie zaczęliśmy że ten odwilż na rynku wynika z tego że rynek znowu zaczyna grać na takie złagodzenie tonu że owszem w lipcu będzie 75 Ale później już będzie lepiej więc te dane o inflacji na pewno dużo nam w tym kontekście powiedzą Zbliżamy się do tego momentu gdzie ta inflacja powinna ze względu na to że ona rok temu zaczęła silnie rosnąć od kwietnia i później to przyspieszał o to teraz z tego samego powodu jakby takiego tak zwanego efektu bazy sam inflacja rok do roku mierzona mierzona zmianami ten rok do roku powinna stopniowo spadać natomiast sam Ten spadek to trochę mało Jeśli on będzie się odbywał powoli więc jakby bardzo bardzo istotne będzie to jak będzie wyglądała struktura tej inflacji No i temu też rynek będzie się przyglądać No i to Szanowni państwo To tyle z mojej strony Dziękuję państwu serdecznie za uwagę Zapraszam do śledzenia zakładki wiadomości na obydwu platformach gdzie relacjonuje my sytuację rynkową dla państwa codziennie w godzinach nocnych 7:30 20:00 Zapraszam również na webinaria kolegów wtorek piątek od godziny o 8:00 30 więc my widzimy się w przyszły poniedziałek o 7:50 wszystkiego dobrego pa [Muzyka] z o.o