Słabość kursu dolara (USD), rewizje BLS i Jackson Hole | "AleAkcja" [Słabość dolara, recesja USA, ryzyko rynkowe]

[Muzyka] Dzień dobry Witam państwa bardzo serdecznie Z tej strony Daniel Kostecki zaczynam nasze dzisiejsze spotkanie Pawo Bardo interesującym tygodniu jak wiemy te wakacje generalnie są bardzo interesujące nudy nie ma na rynkach jest tak samo gorąco na na rynku jak i na zewnątrz także wydaje się że ta temperatura w tym tygodniu no też ani tu ani tu spadać nie będzie ponieważ przed nami parę kluczowych wydarzeń poza standardowo zaplanowanymi danymi makroekonomicznym które jak wiemy aktualnie skupiają się na indeksach aktywności przede wszystkim gospodarczej w Stanach Zjednoczonych tu przechodzi cięż ten ciężar jest też widoczny na tygodniowych wnioskach o zasiłek dla bezrobotnych jak wiemy od tego się wszystko zaczął ten cały temat recesji Która trwała jeden weekend ale za przejdziemy do tego że te dane są dalej troszeczkę naciągane jeżeli chodzi o reakcje rynku na pewne publikacje czyli Rynek albo tak chce albo po prostu tego nie wie ale wątpię że nie wie więc bardziej tak chce że w pewien sposób no manipuluje w odczytach Dan makroekonomicznych to znaczy ta reakcja Kiedyś była taka że rynek potrafił sobie po prostu dojść do sedna danych i zauważyć że okej tu jest jakiś czynnik jednorazowy więc nie bierzemy go pod uwagę albo coś jest jakieś zaokrąglenie więc w sumie to też zaraz go nie będzie i tak dalej prawda że że tak było ale teraz tak nie jest od tych danych z rynku pracy które poznaliśmy od stopy bezrobocia gdzie 5000 ludzi przeważyło nad zaokrągleniem i generalnie już clims znowu spadają No bo były chwilowe huragan czy chwilowe to się za moment też okaże ale na pewno tam było to zdarzenie jednorazowe no i wiadomo że rynek przereagował teraz rynek przereagować a nie to co jest w danych napisane Tylko że teraz niestety headline headline Czyli to co widzimy w kalendarzu No i trzeba zacząć kopać i kiedyś rynek potrafił kopać a teraz rynek nie chce mu się kopać być może i reaguje na headline albo po prostu wie że jest jest inaczej niż headline pokazuje i to wykorzystuje Jeszcze nie wiem jaka jest tego interpretacja ale widzę że coś się mocno zmieniło i o tym też państwu opowiem natomiast co się nie zmieniło to to że kurs eurodolara nie może przebić 1 1050 tam jest cała masa opcji na takim ETF jak fxe na który to jest chociażby mierzony indeks zmienności FZ na parę Euro Dolar natomiast jakby to pękło to ta słabość dolara którą aktualnie widzimy która jest mieszanką tak naprawdę z czego wynika słabość dolara ona jest mieszanką już teraz nie tylko spadając inflacji w Stanach Zjednoczonych i przekonania że Fed No jednak te stopy będzie wreszcie ciąć nie wiadomo jeszcze w jakim tempie I czy 50 punktów za miesiąc przypomnę że to już za miesiąc bez jednego dnia mamy decyzję Fed 18 września czy może jednak będziemy mieli do czynienia z sytuacją w której to Fed rozpocznie jakiś mocny cykl luzowania i teraz dlaczego to jest mieszanka mieszanka jest dlatego że najpierw graliśmy pod to o inflacja schodzi okej tak wysok realne stopy No już są bez sensu Trzeba ciąć bo inflacja schodzi nie było mowy w ogóle o tym że coś się może złego dziać w amerykańskiej gospodarce była tylko mowa o tym że Trzeba dopasować stopę procentową do spadającej inflacji żeby trochę ta realna stopa była niższa i to była ta główna narracja do czasu no i ten czas się właśnie zmienia i teraz narracja jest trochę taka że może te stopy to jednak trzeba z jednej strony ciąć bo inflacja niższa a z drugiej że może je trzeba ciąć bo gospodarka słabsza teraz jest pytanie jaka jakie dane będą dalej powodować te rysy na amerykańskiej gospodarce i za moment sobie do tego przejdziemy bo tak jak pewnie widzieli państwo Dane o sprzedaży detalicznej to jest po prostu kolejna kolejny fake News jeden z większych jaki widziałem w ostatnim czasie ale oczywiście największym był fake newsem to że już jest że za moment będzie recesja bo sam rul i tak dalej tak to to był gruby fake News ten który spowodował panikę której nie powinien spowodować a teraz mamy drugiego fake newsa w postaci sprzedaży detalicznej która wywołała euforię której też do końca nie powinna wywoływać także jest mocna zabawa w interpretacji danych i trzeba kopać głęboko żeby się dokopać żeby zobaczyć na co rynek reaguje lub jak manipuluje aktualnie swoim zachowaniem Na podstawie publikacji niemniej obojętnie jakie te dane by nie były założenie nasze było takie że dolar powinien dalej słabnąć i dalej 113 jest potencjal mamy wydarzenia w postaci dwóch ważnych dwóch ważnych zdarzeń oprócz tych danych z kalendarza tak typowo które mogłyby troszeczkę pomóc eurodolar rowi zmierzać w tę stronę wydaje się że jeżeli 1150 pęknie bo tu jest tak jak wspomniałem mnóstwo opcji które trzymają rynek na takim ETF jak fxe to jest ETF na euro po prostu no to jak one pękną to kolejne dopiero zbierają się w okolicach 113 dlatego jeżeli coś by miało tutaj wydarzyć to później ten ruch w teorii powinien przeskoczyć nam między tymi dwoma poziomami to już powinno pójść w miarę gładko czy to będzie takie tempo jak tutaj 7 lipca 2023 nie wiem natomiast może to być naprawdę jakiś taki w miarę przyzwoity ruch po prostu w miarę jednostajny tak Wreszcie idący zgodnie z kierunkiem bo przypomnę że męczymy tego biednego eurodolara z tym poziomem 13 mniej więcej od jeszcze tej trochę paniki wyborów we Francji ale jakby nie wybory we Francji to tylko dodam to euro dolar nie miałby tak nadmuchane wtedy zmienności którą teraz będzie realizować prawdopodobnie czyli najpierw n dmuchan balonik zmienności tak jak wtedy państwu to to mówiłem że to jest jakbyśmy napompowani balon a potem nie puścili go od razu że on odfrunie tylko po prostu delikatnie spuszczali z niego powietrze i to jest właśnie to delikatnie spuszczane powietrze z tego balona zmienności nadmuchanego przy wyborach we Francji i to powietrze według aktualnie publikowanych danych jakby zmierza zmierza do tego żeby ten balonik eurodolara na spompowany już tej zmienności zrealizował ją właśnie w stronę 113 przypomnę że to pompowanie zmienności to było pompowanie balonika na okres kwartału trzech miesięcy więc mamy czas tak naprawdę do końca Września a może nawet i trochę do października żeby ta zmienność się zrealizowała do 113 i to jest na razie bazowy scenariusz i przypomnę że od tego momentu On nie jest zmieniony i na razie nie widać podstaw ku temu żeby zmieniony został No i to samo tyczy się oczywiście w takim układzie złotego bo złoty Drodzy państwo nie jest silny tak jakby był silny to CHF PLN byłby na dołkach jakby był silny to Euro PLN byłby na dołkach to GBP PLN byłby na dołkach No nie jest więc złoty w zasadzie jest silny słabością dolara tak tak sobie możem podsumować No a dolar powinien być jeszcze słabszy co nie znacza że złoty sam z siebie jest jakąś teraz mocarną walutą bo nie jest bo byłby równie silny do innych walut tak samo jak do dolara a tak się nie dzieje W związku z tym okej złoty jest stabilny może nie mocny ale stabilny natomiast dolar słabnie No i słabnąć miał Takie było założenie od dawna że w tym momencie kiedy gospodarka USA idzie w spowolnienie dolar powinien słabą No i sł teraz Dokąd może dalej słabnąć no i tutaj mamy oczywiście potencjał wreszcie zrealizowania 385 to już praktycznie jesteśmy No ale euro dolar nie jest ciągle przy 113 w związku z tym ten poziom odsuwamy sobie dalej w stronę prawdopodobnie 380 No tak jak wspomniałem trochę się w Polsce też pozmieniało jeżeli chodzi o oczekiwania co do działań rpp więc rynek trochę pracował te działania na stopach w Polsce więc na razie odsunęliśmy te skrajne skrajne warianty tak ale kierunek zostawiamy także to jeszcze nie jest to miejsce prawdopodobnie bo euro dool jeszcze nie jest na 113 potencjał ma wciąż do 113 więc dolar złoty ma wciąż potencjał do schodzenia niżej z tym że przypomnę że to bardziej wygląda na to że złoty jest silny słabością dolara a nie jest silny bo jest silny bo inaczej GBP PLN chfpln Euro PLN byłyby też na takich samych dołkach a nie są także widzimy ewidentnie po prostu słabość jednej waluty globalnej waluty rezerwowej świata słabo Amy i przypomnę że ta słabość teraz wynika z miksu i dostosowania stopy procentowej do niższej inflacji ale także dopasowania tej stopy procentowej bo gospodarka ma się prawdopodobnie już coraz gorzej mimo że w danych wygląda że jest super ale nie jest I za moment o tym państwu opowiem także schodzimy niżej do 380 jako potencjalny z [Muzyka] tam zaciął cały czas mechanizm płynności jedyne na co liczymy to na na fomo tak tak naprawdę na dociskanie na dociskanie ryzykownych aktywów przez spadek dolara spadek jeld Ale to w zasadzie będzie tylko taki efekt fomo chociaż no jeszcze mamy tak inaczej gdyby Bitcoin miał kować z reo to powinien być już w okolicach No 700 dolarów Jakby tam ciągle jest ten potencjałem trzyma bit tak nisko bo już powinien tym V kształtnym odbiciem być w okolicach 70 000 a nie jest No jest to jakiś znak ostrzegawczy że słaby że jest to słaby rynek No potrzebuje ewidentnie jakiegoś bodźca jakieś historii pod którą mógłby zostać podpięty bo na razie też nikt z Wall Street nie przyszedł i nie wywalił stop losów szortów tak może jeszcze nie teraz może później no warunki Makro złe nie są tańszy dolar niższe jdy do tego właśnie ciut więcej płynności rew repo sobie pospadały No jakby jest cały czas potencjał do tego żeby b jeszcze na wyższe poziomy wynieść ale o tym za moment a teraz Drodzy państwo Przejdźmy sobie do tych pewnych rys które się pojawiają na tutaj w obliczu wpływających właśnie danych makroekonomicznych tylko trzeba podłubać No i tak podu sobie dzisiaj podu sobie dzisiaj nie dzisiaj Przepraszam w środę podu sobie BLS czyli biuro statystyki pracy któ rewiduje prawdopodobnie bardzo mocno odczyty nfp za ostatnie kwartały jak wiemy my to wiemy tak my wiemy że rynek patrzy na pierwszy odczyt i wiemy że rynek patrzy czasami na drugi odczyt natomiast rzadko kiedy rynek patrzy na trzeci odczyt I w tym momencie BLS wyjdzie i powi w środę Dokładnie w środę sierpnia jak jest faktycznie jak jest naprawdę z tymi Pay rolami bo wiemy że te rozjazdy są konkretne i tak jak widzieliśmy tutaj potrafiło ubywać naprawdę sporo tych miejsc pracy miesiąc do miesiąca No proszę zobaczyć minus 97000 min 39000 minus 67000 minus 56000 tak to są to są rewizje Między trzecim a pierwszym odczytem czyli tutaj mamy nie wiem stówkę tu już mamy 140 tu już mamy 200 dobra tak na okrągło min 250 etatów mniej tak między trzecią a pierwszą rewizją tak już totalnie na okrągło No to proszę zobaczyć że to to jest tak prawie że jakby na przykład no dobra dajmy na to że że jeszcze na jeszcze bardziej okrągło to jakby payro za maj wyszły zero obrażają państwo co by rynki zrobiły gdyby payr za maj wyszły zero To by dopiero się działo A tak jest Tak to są te rewizje to te rewizje tak pokazują jakby ten jeden z headline tutaj załóżmy ten 272 wyszedł na zero No i co teraz się stanie no teraz Drodzy państwo Goldman sxs prognozuje że generalnie BLS za te ostatnie kwartały to będzie największa rewizja chyba w historii danych na minus oczywiście no bo tak wygląda trzeci do pierwszego czytu my to wiemy tak i my myślimy że rynek to wie ja myślę że rynek do końca tego nie wie albo nie chce tego wiedzieć bo po prostu kupował przez w zasadzie wiele wiele kwartałów historię że jest super ale super To nie jest do końca tak i teraz widzimy że Goldman szacuje minus 600 000 do minus miliona etatów mniej niż jak rynek myślał po headline że jest to zaczyna robić się już wręcz zabawne że mówimy o największej gospodarce świata o naprawdę jakiś tam aia super metodach pomiarach i w ogóle tak zaawansowanej technologii która nie jest w stanie zmierzyć sytuacji na rynku pracy prawidłowo a potem trzeba to rewidowanie co rynek z tym zrobi jaka będzie ta finalna rewizja przypomnę ta rewizja odbędzie się 21 sierpnia jak ktoś ma ochotę podsyłam link tam można sobie będzie kliknąć zobaczyć oczywiście też o tym będziemy sobie mówić jaka ta rewizja była natomiast to jest takie wydarzenie którego nie ma w kalendarzu Makro A może być ważne dlatego nim sobie mówimy bo my wiemy że te rewizje są konkretne i może coś wreszcie rynkowi też różow okul przyć No oczywiście tego typu scenariusz No to byłby scenariusz znowu dla dolara słaby tak no bo Czym większa będzie ta rewizja i rynek o kurczę jednak jest rewizja się sam zaskoczy mimo że nie powinien ale się zaskoczy Załóżmy No to dolar powinien dostać w kość tak obligacje powinny zacząć drożeć co zrobią akcje Nie mam bladego pojęcia w tym momencie bo raz akcje chodzą tak jak byłby kryzys a raz jak chodzą jakby było tak zwane goldilox economi goldilox to taka bajka o złotow włose jest drodzy na YouTubie można sobie znaleźć obejrzeć bajka dla dzieci złotowłosa która miała trzy zupki jedna za gorąca jedna za zimna i ta trzecia w sam raz no i Gold Economy jest od tej właśnie gospodarki złotowłosej która Ani za zimna Czyli nie ma jakieś tam mega spowolnienia recesji Ani za gorąca się nie przegrzewa tylko jest tak w sam raz no także zobaczymy co akcje z tym zrobią bo na razie robią dosyć różne fikołki w zależności od publikacji No i teraz do tych publikacji Sob Przejdźmy bo ostatnie dane dotyczące sprzedaży detalicznej No Media znowu podchwycił tą sprzedaż detaliczną identycznie jak podchwycił recesję to samo po prostu wszędzie mega sprzedaż detaliczna wszystko super generalnie niesamowite dane Po pierwsze dodam że te dane są danymi bez uwzględnienia inflacji czyli są danymi po prostu nominalnym To co widzimy w kalendarzu ale to jest tam drobny szczegół bo bo też są te dane publikowane z inflacją tak inf czy Jaka jest realna sprzedaż detaliczna a nie tylko nominalna No bo jak jest inflacja to wiadomo że Musi rosnąć nawet jak się kupi tyle samo rzeczy to wyda się na to więcej tak nawet jak się kupi trochę mniej rzeczy to nadal wyda się prawdopodobnie sumarycznie więcej więc o wzrosła mimo że w sztukach na przykład kupiliśmy czegoś mniej natomiast to co było najbardziej widoczne w tych danych czyli największy wzrost to były samochody Dlaczego samochody a No dlatego że miesiąc wcześniej dealer samochodów padł system informatyczny przez co zakolejkowa sobie sprzedaż tych samochodów na następny miesiąc więc tak naprawdę w tych danych o sprzedaży mamy dane dotyczące sprzedaży samochodów z dwóch miesięcy a nie z jednego bo nie mogli sprzedawać w poprzednim bo im system padł na całe stany wszystkim dealer 000 dealerów samochodowych w Stanach na jednym systemie który się rozwalił w sumie wtedy tego nie wiedziałem natomiast no to wtedy można było przewidzieć że te dane będą super tak także proszę zauważyć w jakie drobne wchodzić żeby wiedzieć jak rynek na co może reagować gdy jest tak przewrażliwiony na poszczególnych danych z USA No ja nie wiedziałem że im system padł Bo to dało się wtedy przewidzieć że okej Odłożę sprzedaż na kolejny miesiąc Tam była nazwa jakaś CDK tak natomiast co dokładnie czy im crowdstrike to wywalił ale awaria trwa chwilę a tam mówimy o czymś poważniejszym nie w głębia się już No w każdym razie W każdym razie widać ewidentnie że coś jest nie tak z tą sprzedażą samochodów że 128 skacze nam na 133 tak gołym okiem No i teraz tak padły głosy No okej ale to na pewno nie tylko samochody bo nie da się zrobić sprzedaży detalicznej tylko samochodami Okej okej No to popatrzmy sobie dalej mamy coś takiego jak Total i Total z wyłączeniem tych właśnie samochodów no i jeszcze stacji benzynowych No bo załóżmy tam jakiś popyt na paliwa i tak dalej tak no bo wakacje No to zobaczmy jak tutaj mamy tak czyli mamy wzrost 521 pr4 załóżmy do 523 I5 To jest jeden z najniższych wzrostów w ostatniej w ostatnim odczycie tak tutaj Proszę zobaczyć wcześniej z maja 517 I3 do 521 i4 a potem z 5214 do 523 I5 także ta sprzedaż detaliczna w headline pięknie bo headline nam to pokazuje Total tak to jest ta różnica w totalu natomiast jak już się zagłęb w poszczególne dane to wychodzi na to że ten Total Dużo zrobił dużo nam zrobił tutaj ten ruch na samochodach natomiast taka z wyłączeniem tych właśnie samochodów części stacji benzynowych sprzedaż detaliczna była bardzo słaba w ujęciu miesiąc do miesiąca chociażby a nie świetna że chcę państwu pokazać że tak samo jak było z tymi danymi z rynku pracy kiedy rynek bez sensu zareagował recesję na na fake newsa tak teraz trochę bez sensu zareagował tymi wzrostami na te sprzedaż bo to też fake News i Zastanawiam się ile jeszcze takich fake newsów będziemy poznawać w niedalekiej przyszłości No bo do czego to prowadzi No jakby zdaję so sprawę do czego to zaczyna prowadzić do nabierania coraz większej ilości uczestników rynku na to jak jest jakby chcieli żeby było a nie jak jest i to zaczyna być trochę przerażające z czasem bo ja dawno nie widziałem takich manipulacji jak ktoś z państwa widział to proszę ręka w górę i z przykładami bo ja nie widziałem Naprawdę chciałem widzieć ale nie widziałem i teraz jeszcze takie robiące rysy bo nam się ich uzbierało przez tydzień I tutaj jeden z tematów podstawowych tak czyli tak jak w Polsce na przykład mamy czy pensję minimalną która pięknie wzrosła bo inflacja która nadrobił inflację tak jak mamy dodatnie realne zarobki nad inflację które nadrobił te inflacje tak jakby nawet najniżej zarabiający najmniej zarabiający w jaki sposób dostali rekompensatę za inflację Natomiast tutaj w Stanach Zjednoczonych jest zupełnie inaczej Tam nikt nikomu za inflację nic nie skompensować że tak klasa średnia niższa czy średnio niższa No żeby nie powiedzieć niższa w ogóle nie lubię mówić klasa ale no wiadomo o co chodzi Tak osoby najmniej zarabiające bądź bądź gdzieś tam zbliżające się do średniej ale poniżej tak no to one mają przechlapane w Stanach Zjednoczonych bo po prostu ich Siła nabywcza z miesiąca na miesiąc tak naprawdę maleje mimo że inflacja wcale nie jest jakaś duża no to to płace też mają przecież dynamika płac ma wypłaszczenie do miesiąca dlatego ci słabiej zarabiający no mają przekichane w USA bo ich dociska ten wzrost cen bardzo mocno ich dociska wzrost cen Może stąd się wzięło to że w Stanach Zjednoczonych mówi się że bardziej wolą mieć recesję porządną żeby wszystkich wymiot niż żeby mieć uporczywy bo ich pensje po prostu nie gonią tej inflacji i teraz co to Drodzy państwo dalej implikuje żeby zrozumieć zagadnienie i zrozumieć temat dalej to dalej implikuje taką sytuację że część małych biznesów jest nastawiona właśnie na tych konsumentów oni prowadzą te biznesy przeważnie jako produkty takie które konsument może kupić ale nie musi No nie wiem ja bym to sobie porównał może do jakiegoś takiego sklepu Co to jest ich pełno u nas z jakimiś tam gadżetami trochę AGD trochę jakiś tam pierdółek do domu No takie co to można kupić jakie jak żeby wydać na coś pieniądze No w sumie może się przyda Może się nie przyda fajne nie fajne kupię nie kupię No ale generalnie No nie są to lekarstwa ani chleb tylko takie gadżety no i dużo tych sklepów Właśnie takich mniejszych sklepików upadają w Stanach No i upadają w Stanach w największym tempie Drodzy państwo tak naprawdę od 2000 już teraz 10 roku No i to są małe biznesik tak które tutaj okej highest monthly level 20220 ale tak jak Popatrzymy sobie Generalnie to mamy tutaj już coraz więcej tych że bankrut tak No i niestety jest to sytuacja która powinna trwać dalej teraz proszę zauważyć te z której strony nie jest różowo Ja tylko wspominam nie żeby straszyć tylko żeby wiedzieć całościowo ogląd sytuacji bo indeksy giełdowe indeksami gospodarka gospodarką i gospodarka też ma różne swoje elementy I ten element Small biznesów w Stanach Zjednoczonych jest najbardziej narażony na to że jak coś ma się gdzieś wywalić to się wywali Właśnie w tym momencie tam I teraz tutaj jest kolejny taki wykres pokazujący właśnie tego biednego konsumenta amerykańskiego który No nie ma aktywów on pracuje tam na te dwa etaty co co widzieliśmy Nawet padł rekord ludzi pracujących w USA na dwa pełne etaty ludzie biegają 8 godzin do jednej roboty potem chwila przerwy 8 godzin do drugiej roboty potem 4 pi godzin spania i znowu to samo American Dream jak Pięknie to wygląda tam tak także i teraz Proszę zobaczyć że dostępność kredytów dla małych biznesów i jobless według Bank of America tak także jakby duża część duża część zatrudnienia jest też robiona przez te małe biznesy generalnie mały biznes tak samo jak w Polsce to jest podstawa gospodarki nie molochy międzynarodowe międzynarodowi Giganci tak tylko małe biznesy No w Polsce też małe średnie firmy to jest największa część gospodarki tego kraju i tak samo w Stanach więc jak tak dalej pójdzie dostępność kredytów dostępność kredytów będzie spadać no to cóż przyjdą zwolnienia tak w tychże biznesach No i teraz jeszcze ostatnia rzecz jeszcze a propos Ryzyk to już tak czysto Rynkowa do obserwacji już też to państwu pokażę a potem już przechodzimy do do wykresów bo mamy rewizję PKB w dół od New York Fed oraz od Atlanta Fed i teraz Proszę zobaczyć jaki element wchodzi najbardziej w rewizję w dół dla PKB Stanów Zjednoczonych Drodzy państwo to jest residential Investment a więc rynek nieruchomościa haris chce wprowadzić dopłaty do zakupu mieszkania niczym w Polsce donal Trump kku wprowadza tutaj Związek Radziecki w Stanach Zjednoczonych jeśli wygra no to w takim razie my też żyjemy w Związku Radzieckim takie jest spojrzenie Donalda trumpa No bo tam różne rzeczy pani haris chce wprowadzić gospodarcz ale mniej więcej trochę zamrozi ceny żywności trochę dopłat do do nieruchomości i tak dalej tak rynek nieruchomości może być w recesji Drodzy państwo i on jest w recesji w Stanach Zjednoczonych tylko teraz Dopiero zaczyna to pękać i być widoczne jako wkład do PKB a ry ruchomości w Stanach Zjednoczonych ma się fatalnie bo jak Popatrzymy sobie na pozwolenia na budowę to one są najniższe od Oczywiście kidu a wcześniej najniższe od 2019 roku a jak Popatrzymy sobie tutaj na te miarę która nam już sobie to rozwiniemy które nam pokazuje housing starts czyli rozpoczęte budowy domów w Stanach Zjednoczonych to znowu to jest najmniejsza wartość od covid a wcześniej najmniejsza wartość od 2019 roku No i te dane zaczynają mieć wpływ na PKB USA także Proszę sobie wyobrazić że mamy dwa zagrożenia takie naprawdę poważne pierwszym z tych zagrożeń jest to co się dzieje w małych biznesach i to jak konsument jest dociskany przez No brak jednak realnego wzrostu wynagrodzeń względem inflacji zwłaszcza ten słabiej zarabiający ten ni posiadający aktywów nie inwestujący w mem coiny w PP i inne takie na których dorobił się milionów tylko taki który zasuwa na dwa etaty albo dwa pełne etaty No to zaczyna to wyglądać z tej strony dosyć nie c No i teraz do końca tej układanki wchodzi nam jeszcze jeden czynnik już stricte rynkowy bo to fajnie było widać na podstawie danych o tej rzekomej recesji Ale to nie zmienia faktu że sytuacja się jakoś super nie poprawiła na co patrzymy to już państwu tłumaczę bo zdaniem niektórych to będzie taki taki nowy subprime tylko że nie sube czy nie jakiś problem z kredytami nieruchomości a kredytami dotyczącymi tych najbardziej ryzykownych właśnie małych firm No bo jak już sobie układamy t układankę w taki sposób że ten słabiej zarobią cy konsument jest dociskany jego już nie stać naprawdę na wiele różnych rzeczy małe sklepiki do których ten konsument lokalny chodził to są jak te małe banki tak no to te małe sklepiki się zamykają mamy najwięcej bankructw od covid albo 2010 potem te sklepiki mają problem z finansowaniem No to będą zwalniać jak będą zwalniać się zamykać to mamy gorzej na rynku pracy potem te sklepiki mają swoje zobowiązania których nie ureguluj bo się zbankrutowały potem te sklepiki mają konta w małych bankach którym też nie oddadzą hajsu więc te małe banki też mają wtedy problem i zaczyna się robić jakby nie nie od strony tej dużej gospodarki nie od strony bigtech czy innych tam firm a zaczyna się robić od strony małej gospodarki i teraz co tu się jeszcze wydarzyło ostatnia opowieść w ostatnim czasie bo to warto podkreślić na co patrzymy u góry Drodzy państwo mamy rentowność obligacji firm o ratingu CCC lub niższym No nie mylić z Polską spółką tylko rating kredytowy CCC to generalnie taki junk śmieciowe obligacje jak widać oprocentowane na 13,5 PR czyli wysoko opłaca się na przykład pożyczyć na stopie fedu na 3 miesiące dajmy na to tak na te 5 proc kapitał władowska fy tak robią różne fundusze czyli ładują pożyczki na trzymiesięcznej stopie i walą tutaj w te obligacje na 13,5 PR bo tak jest tak jest jakby zyskowne tak przecież nie pożyczam na stopie 5 PR żeby władowska ładują na 13,5 dlatego te sklepiki jeszcze i małe firem jakoś tam przędą bo mają finansowanie bo jest odwrócona Krzywa do odwróconej krzyw i myślę że to będzie osobny temat do którego sobie przejdziemy Co się stanie jak się Krzywa z powrotem odwróci i że być może celem fedu było przeciągnięcie jak najdłużej odwrócenia się krzywej bo to robi ryzyko dosyć poważne ale teraz Chciałem zwrócić uwagę na reakcję rynku w momencie kiedy pojawi się dane o recesji bo do tych danych proszę zauważyć spadają nam rentowności obligacji o ratingu śmieciowym firm spadają nam rentowności obligacji firm najlepszych Aaa i spadają nam rentowności obligacji skarbowych Stanów Zjednoczonych 10 rosną skarbówki OKE rosną AA okej rosną CCC tak jakby widzą państwo że chodzi to w miarę jakby SPR tych obligacji corpo chodzi do spru skarbówek okej i tu zaczynają się już dziać inne rzeczy których nie było wcześniej czyli mamy kwiecień CCC idzie w prawo nie zmienia się jel za bardzo sobie tam skacze góra dół ale generalnie średnio pozostaje podobny aaa podąża za skarbówku idą niżej No bo wiemy że rynek tutaj ciśnie na obniżki stóp plus nie wiadomo jakie W jakiej formie jest amerykańska gospodarka oprócz inflacji więc to już jest powód do niepokoju że CCC Zostały tu gdzie są czyli nie pojawił się popyt równy z popytem na aa oraz skarbówki co więcej jak przyszedł News o tym że może być recesja w Stanach to proszę zobaczyć co zrobili inwestorzy no od razu wyprzedali ten junk junk bonds czyli te śmieciowe obligacje ich jeld gwałtownie wzrósł przy czym kupili AA i kupili skarbówki więc jeżeli tych rys w obrazie amerykańskiej gospodarki będzie więcej a te rysy to na razie tak konsument słabiej zarabiający nie posiadający aktywów ani mem coinów konsument który to wydaje coraz mniej bo go inflacja dociska a pensje mu nie wzrosły to są małe biznesy które z tego konsumenta żyją które się zamykają i to są te małe biznesy które emitują te obligacje na 13,5 więc też jest im raczej trudno przy spowalniający konsumencie więc jak inwestorzy wyrzucą ten junk Bond junk Bond No to dopiero będzie tutaj wtedy problem z grubo grubo problem z finansowaniem tych firm tak tych najbardziej ryzykownych firm narażonych na największe wywrócenie się także to są jakby takie znaki sygnały ostrzegawcze od rynku że jak przyjdzie temat jakiegoś grubszego spowolnienia to junk bondy dziękujemy do widzenia A to oznacza że dziękujemy małym biznes w Stanach Zjednoczonych A to oznacza że jak widzieliśmy po tym jak kims reagują na wywalanie się małych firm i trudność do ich finansowania No to oznacza wzrost kimów to oznacza wzrost stopy bezrobocia no i zaczynamy zabawę że niestety Soft linguas tylko pokazuję państwu zagrożenia których zdaje się że większość nie widzi albo nie chce widzieć Nie wiem zobaczymy Tak czy te zagrożenia się zmaterializowac co to oznacza No to oznacza że powinno być spokojniej to co tu widzieliśmy w dużej mierze to prawdopodobnie tak zwany gamma squiz czyli bardzo mocne nastawienie na Spadki i to jest w zasadzie to samo co się wydarzyło tutaj tak to samo w październiku listopadzie 2023 to też był poniekąd w podobnej skali gamma squiz co co teraz No i konsekwencje tego gamma squizu mogą być dalej podobne czyli być może na jakieś trzy nogi dojedziemy sobie w okolicy 5 800 5900 to są potencjalne zasięgi do których s&p dalej może sobie zmierzać i w tym wypadku znowu tym celem czasowym są okolice końca Września początku października bo potem znowu Wix nam rośnie pod wybory w Stanach Zjednoczonych i znowu zacznie się lekka panika czy też front Running Wixa na miesiąc przed wyborami więc wydaje mi się że to jest taki sensowny czas gdzieś końcówka Września jak już Fed obetnie te stopy Ciekawe ile powie ile dalej chce ciąć czy nie powie w ogóle nic i potem początek października Tak więc to tak czasowo wypada całkiem nieźle być może skoro jesteśmy w pozytywnej gammie to proszę już nie liczyć na jakieś takie ruchy jak teraz bo to są ruchy z negatywnej gammy czyli środowiska podwyższonej zmienności a w pozytywnej gammie jest tak że jak dobijamy do jakiegoś tam oporu to się Odbijamy dobijamy do wsparcia To się znowu Odbijamy znowu do oporu znowu w dół znowu WSP w górę i Trend taki się tworzy Ale on już nie jest szalony tak tylko to już jest taki Trend powolny więc można zacząć bardziej na to patrzeć już takich rzeczy nie będzie tak bo to nie to środowisko pozytywna gamma szaleć rynek nie będzie No chyba że wpadnie znowu w negatywną przez jakieś tam newsy no to wtedy będzie zasuwać dalej prawda Także trzeba o tym o tym pamiętać no i to samo tyczy się NZ daka 100 ja sobie odświeżyłem takie potencjalne potencjal mogą mieć miejsce bo też mieliśmy takie spotkanie specjalne w czerwcu właśnie a propos spojrzenia na dalszą część tego roku i tam pierwszy z tych zasięgów był w okolicach 21400 No a drugi to był gdzieś powyżej 20 w tych okolicach gdzieś 23 chyba tys nawet także już tak konkretnie więc rozstrzał dla nzd jak to przy jego zmienności może być taki że albo zrobimy 8 albo cem SP natomiast Wydaje mi się że też na tym polega Sucker Rally No żeby pokazać że wszystko jest pięknie ładnie i generalnie kolorowo różowo jesteśmy kuloodporni już No nic się po prostu nie wydarzy Co ten rajd giełd powstrzyma że No nie ma szans tak to już będzie rosło do wieczności do tam 100 000 na naz daku 100 tak w linii prostej najlepiej zawsze giełda jest jak w banku przychodzimy za pół roku za rok i pytamy się Dzień dobry pani giełd ile zarobiliśmy a giełda potem minus 50 proc giełda to nie bankomat giełda to nie bank na giełdzie nie można sobie oszacować Ile zarobię w przyszłości Excela przyciągnąć i się zapytać ile to ja będę miał za pół roku bo taki Trend jest to tak nie działa a ludzie tak zaczęli to traktować i myślę że to się szybko zorientują mniej więcej w połowie przyszłego roku że to właśnie giełda tak nie działa że to to nie jest premia za ryzyko Drodzy państwo na giełdzie spadła chyba do dwóch punktów n oig amery Punk procent premi za ryzyko Czyli nie ma ryzyka na giełdzie jak nie ma ryzyka na giełdzie Od kiedy nie ma ryzyka na giełdzie tak rynek to wycenia mówiąc ludziom że giełda jest miejscem tak pewnym jak Bank wład kasę Przyjdź za pół roku za rok jak C się lokata skończy i zobacz ile zarobiłeś to tak nie działa więc dlatego uważam że s może trwać jak najbardziej zwłaszcza w Stanach Zjednoczonych Czy w innych krajach tu mam pewne podejrzenia że może być z tym ciężko bo płynność schodzi z rynków dookoła a na końcu ze Stanów Zjednoczonych Tak więc jeżeli chodzi o daxa to w zasadzie zrobiliśmy podobny ruch jak w 2007 w 2007 Dax po takim odbiciu konsolidować długo Okej jakby było jeszcze jakiś strzał up tras na 19300 czyli złamanie sekwencji z 2007 rok może być tak nie wykluczam że może być bo wtedy to by była ta piękna równość ruchów w górę tak na na daks do tego 19300 ale na razie wydaje się że konsolidacja co do jeszcze s pcka tak bo s piku nie było a tu proszę zobaczyć że ta równość ruchów bo robimy generalnie dwie fale hossy na na dwa tempa tak dwa tempa które są bardzo podobne okej w czasie już trochę mniej podobne bo to tempo aktualne się wydłuża w czasie ale w cenie jeszcze na S piku nie więc s p jakby podszedł pod te 5900 6000 nawet 100 okej też bym się nie zdziwił No wiadomo jak to w końcówkach może rzucać ale na razie Zakładam że to końcówka po prostu jak coś się zmieni to państwu powiem Wiem tylko jedno że większej dynamiki PKB USA już nie będzie niż jak była i wchodzimy w dezinflacji więc dezinflacji nie ma miejsca na na akcje Dlatego uważam że to jest Sucker Rally czy też full Rally tak zwane rajd głupców ale on może potrwać I tu mamy te poziomy na s piku czas koniec września październik tak bym to to zakładał Natomiast cała reszta zwłaszcza z Japonią na czele piękne odbicie tak samo jak 2007 No po prostu jakby algos był zapuszczony z tego okresu i nawet jak podbijemy 3940 nadal będzie to samo co w 2007 w związku z tym mamy do czynienia z sytuacją w której to [Muzyka] na razie się historia po prostu powtarza kropka w kropkę tu się nic nie nie zmieniło nawet na NIK jeżeli chodzi o w 20 No jakby podszedł pod 2 i p to też było fajnie to też by było fajnie zobaczyć ruch w te w t stronę pod 2 I5 na WIG 20 to znow były kropka w kropkę sama sytuacja mce w roku i na razie Takie jest założenie dalej jeżeli chodzi o rynek surowców ropa naftowa dotarła do poziomu o którym sobie wcześniej wspominaliśmy czyli 8 dolarów i przy tym poziomie na razie zawraca także proszę zauważyć też że ropa Generalnie w parę dni zrobiła miesięczny r także też nie moż było oczekiwać zwłaszcza że Iran żadnego ataku przeprowadził to była gra pod to że on może będzie ale go jednak nie było i nie wiadomo czy będzie bo teraz Iran sobie może tak straszyć Izrael w nieskończoność tak żeby tylko tam ciągle jakieś napięcie było No i ropa nam spadła Okej jak będziemy mieli jakieś Strong View na ropę Drodzy państwo takie silniejsze spojrzenie to to się podzielę na razie go nie mam bo zrealizowaliśmy to co mieliśmy mówiliśmy sobie o tym że tu jest ropa nieprzyzwoicie tania 80 minimalny cel 856 to jakby się coś bardzo złego wydarzyło No nic złego się nie wydarzyło cofnęliśmy się proszę pamiętać że w parę dni rynek ropy zrobił zasięg z miesiąca także rynek ropy dał nam tak z 20 dni życia więcej bo kasa kasa spłynęła w krótszym czasie niż trzeba byłoby na nią normalnie poczekać także to jest też fajne jak rynek robi oczekiwaną zmienność szybciej a nie później to nie to EUR do zę akurat czekać czekać będzie ten koniec września może tam się znajdziemy tak czy druga połowa Września przy 113 a tu szybko poszło miedź również ładnie zaczęła odbijać No i scenariusz dla miedzi pozostaje bez zmian czyli taki że możemy tutaj spodziewać się prawdopodobnie powrotu gdzieś w okolice tego szczytu C ładnie mamy też za sobą te konsolidacje ona może stwarzać pewne podpory dla rynku czyli to była jakaś tam redystrybucja powiedzmy jeszcze strzał do dołu test podaży powrót No i teraz ten obszar redystrybucji przy tam 408 410 może stanowić potencjalne wsparcie dla tego rynku gaz ziemny krótkim odbiciem No i teraz niestety przez to że to jest krótkie odbicie zaczyna robić się sytuacja Nieco mniej klarowna bo tak mamy trzy fale z nowym Dołkiem i odbicie No i teraz albo to jest fala C tak bo wybili sobie ten szczyt A więc to jest albo c i pojedziemy na nowy dołek albo to jest impuls i korekta to czego jeszcze nie widzimy to nie widzimy rozbudowania tego ruchu to mamy dopiero TR dni przy świe za krótko żeby coś powiedzieć jak to nam się rozbuduje jak to się będzie dalej bujać tak będą mijać kolejne dni będziemy mieli gaz idący w prawo a nie Impulsem w dół no to okej wtedy będziemy sobie patrzeć na ten szczyt i zastanawiać się czy to przypadkiem właśnie na trzech falach nie zakończyliśmy już impulsu w dół poszedł Impuls w górę jakieś tam mielenie w prawo ale to musi się chwilę pomel i kolejny Impuls wtedy w górę i wracamy gdzieś tutaj tak także no niestety część wspólna po tych trze falach w dół została zrealizowana na fali c i teraz albo idzie Impuls w dół albo idzie korekta w bok i kolejny Impuls w górę no więcej nie wymyślę część wspólna trafiona tak czasami jest jak patrzymy na rynek falowo są części wspólne tak jak fala ABC i 1 2 3 no fala c jest częścią wspólną Obojętnie czy abc Czy 1 2 3 tylko Czym się różni No różni się zasięgiem c ma krótsze zasięgi TR ma dłuższe zasięgi i tak samo tu część wspólna i więcej nie nie wymyślimy okej jeszcze Padło pytanie o Chiny Chiny które No ciągle wydaje mi się że mimo tej swojej fatalnej coraz gorszej podobno sytuacji też która tam się która tam ma miejsce no jednak odbiją tak jednak te niższe jy jednak ten słabszy dolar może pomóc chińskiej giełdzie no chociaż wracając na ten szczyt to już by musiał być taki efekt po prostu większego większego fomo tak na na chińskim rynku jak wiemy jest jest na to cały czas mimo wszystko potencjał jeżeli chodzi o inne rynki obligacje to tutaj z perspektywy pogarszający się załóżmy danych z gospodarki amerykańskiej jest szansa na dobicie szczytu natomiast bez jakieś wielkiej tragedii w danych No to raj raczej tu jest mało prawdopodobny na razie chyba że wiadom jakieś informacje o deflacji czy już naprawdę o recesji a nie tam manipulacji danymi Tak więc więc tu jest ten leki lekki potencjał do nadb szczytu jako kolejna Falka w impulsie podobnie to wygląda Zresztą na na bund na pięci latkach amerykańskich też na razie korekty z szansą do bici szczytów kiedy już będziemy mieli Jackson Hall albo też te rewizje BLS bo tutaj nie mam pojęcia jak rynek zareaguje No bo niby wie ale może nie chce tego wiedzieć i się dowie dopiero tego nie wiem Bitcoin który męczy się dalej w konsolidacji w zasadzie albo tu mamy też taki trochę rozszerzający się trójkąt później na h4 mamy to samo też taką flagę albo trójkąt rozszerzający się Także czekamy na wybicie z jednej lub drugiej korekty tak wspomniałem z punktu widzenia czynników Makro na razie No to mamy taego dolara Stanach spadło No też mamy generalnie Bitcoin ma wszystko co powinno mu sprzyjać we wzrostach a nie rośnie tu jeszcze co za tym stoi czy te znowu foody różne że tutaj tak Departament skarbu so czy Departament sprawiedliwości Przepraszam przesuwa sobie środki Silk Road i się nagle wszyscy wystraszyli czy czy coś innego Czy jakaś po prostu gra między poziomami po prostu płynności ale na samym bitcoinie na na Futur na na lewarze i zbieranie tej płynności Nie mam bladego pojęcia W każdym razie No wiem że tych innych czynników Bitcoin już powinien być przy poziomie 70 000 No a nie jest tak więc różnica między wtedy było łatwiej Tak bo na przykład Niemcy sprzedające bitcoina Okej to było takie łatwe do wytłumaczenia No dobra Niemcy skończą sypać wracamy wróciliśmy Potem przyszedł ten News o recesji spadliśmy wróciliśmy ale tylko troszeczkę i to na razie jakby mamy względną bardzo dużą słabość bitcoina względem tych czynników dookoła bitcoina gdzie już powinien być przy 7000 także No musi się streszczać musi się streszczać bo jak się nie będzie streszczać ze wzrostami przy tych szyjących czynnikach to potem te czynniki będą tylko gorsze A nie lepsze no i wtedy po sprawie tak także tak to tak to wygląda na rynku Krypto okej jeszcze na sekundę surowce kukurydza czy pszenica pytanie o pszenicę a i w końcu jeszcze wracając do pszenicy i wracając do do drod państwo Egiptu Egipt nie sfinalizował w końcu tego wielkiego przetargu na 38 miliona chyba na niecałe 300000 im się udało ten przetarg wygrać także no może chciał kupić dołek W ogromnych ilościach ale nie poszło także Egipt tego przetargu nie sfinalizował a technicznie przenica z kolei No wygląda No bo Jeśli miałaby go wybijać No to całkiem okej tak to to wtedy by wyglądało technicznie pod kątem zwrotu na Na tym rynku wydaje się że na softy też przyjdzie czas okej No i tak by to Drodzy państwo wyglądało na dziś o kolejnych tych ciekawostkach dookoła rynku będziemy sobie mogli mówić przy okazji kolejnych spotkań jak na przykład o tym o co chodzi z tą Krzywą rentowności i czemu ona miałaby być problematyczna A czemu do tej pory nie była bo od dwóch lat jest odwrócona i od dwóch lat wspiera bardzo mocno apetyt na ryzyko więc sobie o tym też powiemy jak to poukładać w jedną całość i co po prostu dalej się może dziać i z czego co wynika okej jeszcze metale to prawda bo Złoto jest przecież na ATH ale w sumie ma Iść ciągle w stronę pod 2600 jak dotrze pod 2600 to będziemy zastanawiać się co dalej na razie tutaj jeszcze dotarło złoto oczywiście pomagają niższe jdy w Stanach pomaga tańszy dolar czy pomaga jak jakaś premia za konflikt czy też tu jest Nie wiem natomiast wiem jedno że złoto i indeksy giełdowe idą w parze co normalne w ogóle nie jest a natomiast jeszcze co Co wpływa na Złoto to jest to co wszyscy piszą o Krypto że globalna płynność rośnie rośnie tak głównie chińska płynność rośnie bo Chiny Przecież mają przechlapane spie wzrostu pchają po Prost rękoma i nogami kasę w system żeby wyjść z deflacji i ta chińska płynność wydaje mi się że jest bardziej widoczna na złocie niż na Krypto bo dopóki Chiny nie odbanuj bitcoina nie odbanuj Krypto no to no to przepraszam bardzo ale ja nie widzę w jaki sposób chińska płyś ktoa pieniądza m2 Indie plus Chiny A cena złota i wyszło nam że on jest w ogóle szoruje po dnie tak generalnie to ile wtłoczony Ludzie mają też w dłoni tak bo to jest baza monetarna plus pieniądz u ludzi na rachunkach bieżących na krótkoterminowych depozytach i to co mają w ręce to jest M2 no i za te m2 można kupować rzeczy tak w tym złoto Dlatego uważam że ta płynność o której też tak wszyscy mówią że globalna płynność rośnie Krypto w kosmos no nie Krypto w kosmos bo znowu jak w szczegóły w głębiny No to to rosną głównie Chiny Tak okej Europa trochę odbija stany odbijają ale głównie pompują Chiny Więc jakbym miał z tych czynników jeszcze coś tutaj dodać do złota No to Dodałbym właśnie chińską chińską podaż pieniądza która jest najlepiej widoczna wtedy w złocie i złoto wtedy robi to samo co Bitcoin z płynnością amerykańską ale tej płynności amerykańskiej to tak tylko troszeczkę się dodaje a w zasadzie ona się stabilizuje bardziej także idąc dalej do srebra wydaje się że tutaj mieliśmy taki trochę wyrzucenie w dół z tej flagi i wydaje się że do tej flagi powinniśmy wracać a nawet w jej stronę górnego ograniczenia jak widać no metale generalnie odżyły miedź odżyła złoto na ATH No to czekamy na lagujące srebro prawdopodobnie które też być może dotrze do do lokalnych oporów na razie zostało mocno z tyłu Także Dziękuję państwu serdecznie za poświę C Zapraszam na następne spotkanie i wszystkiego dobrego państwu życzę w tym dalej gorącym na rynkach tygodniu