Tauron rośnie o 130 proc. w 2025 r. Fundamenty i zagraniczny kapitał windują kurs [Tauron: przewaga ESG i rok 2025]

Wielu giełdowych inwestorów trzyma się z daleka od skarbu państwa. Są jednak przypadki, gdzie można naprawdę dobrze zarobić. A przykładem tego jest Tauron, którego akcje na przestrzeni 5 lat podróżały o ponad 1000%. Zdaniem analityków cały rok 25 Tauron zamknie dobrymi wynikami. Duże ryzyka czekają jednak w kolejnych latach. Ja nazywam się Rafa Leszek i zapraszam na przybliżenie tematu. A jeżeli materiał wam się podoba, zachęcam do polubienia treści. jednocześnie do udostępnienia go dalej. A partnerami kanału są Dom Maklerski Banku Ochrony Środowiska, Dom Maklerski Navigator oraz Dom Maklerski Nobel Securities. [Muzyka] Spółki kontrolowane przez skarb państwa przez wielu inwestorów giełdowych z założenia są pomijane jako zbyt ryzykowne. Są jednak momenty, kiedy okazuje się, że spółka skarbu państwa może być bardzo udaną inwestycją. Tak jest w przypadku grupy Tauron, której akcje od początku 25 roku podrożały blisko 130%, a od covidowego dołka o zawrotne 1036%. Obecnie rynek wycenia Tauron na rekordowe 16,3 miliarda złotych. To daje mu drugie miejsce na krajowej scenie zaraz przed PG i przed Eneo. Jak komentował wówczas Grzegorz Lot, prezes Tauron Polska Energia, w maju przekroczyliśmy barierę 7 zł za akcję, w czerwcu ośmiu. W tym tygodniu nasz kurs przebił granicę 9 zł. To najlepsze możliwe podsumowanie 15 lat naszej obecności na giełdzie i potwierdzenie, że nasza nowa strategia skupiona na 6 milionach naszych klientów przynosi realne efekty. Zaznaczył, że przed Tauronem są ważne inicjatywy związane z transformacją energetyczną i budową odnawialnych źródeł energii. Z jednej strony to wyzwania, z drugiej szanse na dalszy wzrost i ugruntowanie pozycji Taurona jako największego dystrybutora energii elektrycznej w Polsce. We wrześniu notowania Taurona biją rekordy. W piątek za jeden walor płacono nawet 9 zł 40 gr. Przestrzeń do dalszych wzrostów jest, przypomnijmy, że analitycy Trigon Domerski w raporcie z 18 czerwca wydali rekomendację kupujon, a cenę docelową akcji spółki określili na ponad 10 zł. Giełdowi analitycy zwracają uwagę, że przyczyn wzrostu notowań kursu Taurona i innych spółek energetycznych jest kilka. Jak mówi Dastokach.pl Michał Stabler, analityk Nobel Securities, złożyło się kilka rzeczy na to, co działo się na kursach akcji spółek energetycznych. Mieliśmy do czynienia z fundamentalną kwestią, czyli poprawą wyników. Ku naszemu zaskoczeniu wyniki za pierwszy kwartał 25 były bardzo dobre. Do tego doszło duże zainteresowanie inwestorów zagranicznych firmami energetycznymi, a od wielu miesięcy napływ kapitału zagranicznego dyktuje ruchy cen akcji na GPW. Wcześniej kursy spółek energetycznych były pod presją. Do tego na zachodzie zaczęła się robić moda na AI, co może w przyszłości przełożyć się na wzrost zapotrzebowania na energię. W krajach Europy Zachodniej spółki energetyczne również zachowywały się dosyć mocno. To wszystko przełożyło się na wzrosty kursów polskich spółek energetycznych. W akcjonariacie Taurona pojawił się brytyjski fundusz Helicon Investments Limited. Inny fundusz z tej grupy jest także widoczny w akcjonariacie NA. Na tym sprzyjającym otoczeniu pojawiły się jednak ciemne chmury związane z rekonstrukcją rządu, do której doszło w lipcu. Przedstawiając nowy skład rządu, premier Donald Tusk powiedział, że w przypadku spółek skarbu państwa nie chodzi o maksymalizację zysków, ale o maksymalizację dobrostanu Polaków i maksymalizację szans dla naszych firm, aby mogły konkurować, a przy wysokich cenach energii nie będą mogły skutecznie konkurować z firmami z innych regionów Europy czy świata. Jak przekonuje w rozmowie ze Stockhooz.pl Paweł Puchalski, analityk Santander, biuro maklerskie. Nie uważam, żeby za tymi słowami kryło się coś, co może nas zaskoczyć. Zakładam, że spółki odpowiedzą, że są w trakcie transformacji, że pracują nad tym, żeby obywatele mieli dostęp do energii i żeby można było przyłączyć maksymalnie dużo nowych czystych projektów energetycznych do sieci, jednocześnie zamieniając bloki węglowe na gazowe. Tu w mojej ocenie wszystko się zgadza. Na razie znamy pełne wyniki finansowe Taurona tylko za pierwszy kwartał 25. W pierwszym kwartale grupa Tauron odnotowała znaczący wzrost zysku netto 39% do 1,13 miliarda złotych. Przychody wzrosły o 10% do około 9,3 miliarda, a ebida o 24% do 2,3 miliarda złot. Pod koniec sierpnia Tauron przedstawił wstępne szacunkowe wyniki za drugi kwartał i pierwsze półrocze 25. W przedstawionych danych wynika, że grupa wypracowała w drugim kwartale 924 miliony złotych zysku netto i około 1,9 miliarda złotych zysku Ebida. Przychody przekroczyły 7,6 miliarda. Jak komentował Krzysztof Surma, wiceprezes grupy Tauron do spraw finansów, w pierwszym półroczu 25 grupa Tauron osiągnęła bardzo dobre wyniki finansowe, w efekcie czego wskaźnik dług netto ebida na koniec czerwca 25 spadł do poziomu półtorejkrotności. Do wzrostu wyników przyczynił się przede wszystkim kluczowy dla grupy segment dystrybucja, który wygenerował około 60% łącznej bida grupy. Jak zwraca uwagę, niższy poziom wskaźnika zadłużenia w połączeniu ze środkami finansowymi pozyskanymi w ramach Krajowego Planu Odbudowy i Zwiększania odporności umożliwiają przyspieszenie inwestycji w zakresie modernizacji sieci dystrybucyjnych i przyłączenia nowych klientów do sieci oraz rozwój w obszarze odnawialnych źródeł energii, a także bateryjnych magazynów energii. Analitycy giełdowi są optymistycznie nastawieni, jeżeli chodzi o wyniki w kolejnych kwartałach 25 roku. Jak ocenia Paweł Puchalski, nie widzę żadnych większych ryzyk dla spółek energetycznych w 2025, więc zakładam, że ten rok będzie dla spółek energetycznych wyjątkowo dobrym rokiem. Taryfy na ciepło już są, WAC na cały rok już jest, więc tutaj nic poważnego wydarzyć się nie powinno. Mrożenie cen energii też nie zaszkodzi. Myślę, że można założyć, że rok 2025 będzie wyjątkowo dobry. Niepewność naturalnie rośnie dla przyszłych lat. Jego zdaniem istnieje relatywnie duża niepewność co do tego, jaki będzie rok 2026. Najważniejszą rzeczą, która jest przed nami jest poziom taryf. Taryfy w segmencie ciepła oraz dystrybucji energii są w 25 roku na bardzo wysokich poziomach, więc utrzymanie tak wysokich taryf w mojej ocenie dałoby spółkom energetycznym jeszcze jeden bardzo dobry rok. Jak mówi Paweł Puchalski, jeżeli te taryfy miałyby zostać mocno obniżone, wówczas rok 26 mógłby być trudniejszy pod względem wynikowym dla spółek energetycznych. To jest kluczowe ryzyko, o którym należy pamiętać. Zwraca też uwagę, że spółki energetyczne w Polsce mają wskaźnik WAC na poziomie, który jest jednym z najwyższych w Europie, a dodatkowo spółki mają finansowanie bardzo tanim kredytem z KPO. Moim zdaniem, jak zaznacza Paweł Puchalski, obniżenie taryf na pewno nastąpi. Pytanie jedynie, kiedy to się stanie. Proszę pamiętać, że obecnie spółki energetyczne mają taryfę dystrybucyjną na poziomie pomiędzy 11 a 13%. Urząd Regulacji Energetyki mówi otwarcie, że minimalny gwarantowany poziom to 8,5%. A jeszcze jeżeli weźmiemy pod uwagę, że stopy procentowe prawdopodobnie pozostaną w trendzie spadkowym, to wszystko wskazuje na to, że średni ważony koszt kapitału, czyli WAC wcześniej czy później zostaną skorygowane. Obniżanie tego wskaźnika miałoby negatywne przełożenie na wyniki i kursy spółek energetycznych. Nowością w przypadku energetycznych spółek skarbu państwa może być dywidenda. ENA wypłaciła dywidendę z zysku za rok 2024. Inne grupy wypłatę dywidendy zapowiadają. Zarząd Taurona przyjął politykę dywidendową, która zakłada wypłatę od roku 28 na poziomie do 20% skonsolidowanego zysku netto. W maju 25 roku wiceprezes do spraw finansowych Krzysztof Surma powiedział, że Tauron nie wyklucza wypłaty dywidendy wcześniej niż zakłada strategia przy założeniu utrzymania dobrych wyników finansowych. Analitycy studzą jednak te deklaracje. Jak przypomina Michał Sztabler, mamy więc jeszcze chwilę czasu do daty możliwej dywidendy Taurona. W tym czasie wiele rzeczy może się zmienić. Michał Stabler zwraca uwagę, że Tauron mocno przyciął swoje plany inwestycyjne w segmencie OZE oraz generacji konwencjonalnej. W segmencie morskiej energetyki wiatrowej Tauron także nie ma wielkich planów. Ma być partnerem PG w jednym z projektów drugiej fazy. W fotowoltaice i lądowej energetyce wiatrowej Tauron inwestuje ostrożnie. To są pojedyncze projekty, podobnie w magazynach energii. Generalnie w Tauronie inwestycje zostały mocno przyhamowane, zwłaszcza w tych obszarach, które nie dają szybkiego zwrotu. A więc mit o tym, że spółki skarbu państwa zawsze będą gorzej performować od pozostałej części rynku został obalony. Natomiast dajcie znać, co wy o tym sądzicie. Czy Tauron ma jeszcze potencjał wzrostowy, czy może to już szczyt yyy hossy na jego akcjach. Także dajcie znać w komentarzach. Chętnie się odniesiemy do waszych opinii. Do zobaczenia. M.