To zmieni sposób, w jaki patrzysz na inwestycje [Momentum vs. Korekta – Backtest]

kupowanie spółek na historycznym
szczycie lub po prostu Po wzrostach to jest chyba jedno z największych wyzwań
psychologicznych z jakimi może się mierzyć prywatny inwestor kupowanie
kiedy kurs stoi wysoko rodzi obawę zakupu idealnie na szczycie bo przecież
nikt nie chce kupować tuż przed większymi spadkami przy tym patrząc
czysto statystycznie po ustanowieniu nowego historycznego szczytu kolejnego
dnia kurs wyznacza nowy jeszcze wyższy szczyt jest to prosta prawda mimo której
i tak zdecydowana większość woli czekać na korektę mając nadzieję że upolują
dołek i zarobią na takim czymś jeszcze więcej w dzisiejszym filmie dokładnie
sprawdzimy jaki osiągnie się wynik jeśli w jednym przypadku kupować się będzie po
sporych wzrostach i w drugim przypadku po sporych spadkach czy inwestowanie
podczas korekty daje faktycznie o tyle lepsze wyniki czy nie ma to takiego
znaczenia i lepiej koncentrować się na tych silnych spółkach które podczas
korekty radzą sobie Wciąż bardzo dobrze zrobimy w tym odcinku kilka wyliczeń i
rezultaty będą dla was prawdopodobnie zaskakujące dlatego jeżeli chcecie się
dowiedzieć czy warto brać korekty pod uwagę to zapraszam na
[Muzyka] odcinek Cześć witam was na kanale giełda
inwestycje Trading który powstaje przy współpracy z blogiem pamiętnik giełdowy
Którego aor jest mój brat Daniel jestem Patryk dzisiejszy materiał powstał
Dzięki sponsorowi CMC Markets u którego możecie trejdować na rynkach z całego
świata począwszy od akcji i surowców na kryptowalutach skończywszy link do
oferty oraz do naszej recenzji CMC Markets znajdziecie w opisie pod tym
odcinkiem kupowanie akcji w trakcie trwania wzrostów można nazwać strategią
inwestowania w momentum problem w tego rodzaju strategii jest ten że daje ona
raczej dobre wyniki tylko w krótkim okresie ale w długim takie coś wydaje
się być kupowaniem kiedy akcje są drogie Przynajmniej tak sugeruje logika w
rzeczywistości jednak wzrost cen akcji najczęściej wynik z pozytywnych
oczekiwań co do przyszłości danych firm a spadki cen akcji informują nas że
rynek raczej spodziewa się pogorszenia sytuacji w danych spółkach można pójść o
krok dalej i udoskonalić strategię zakupową Szukając dobrych spółek z
perspektywami które są W korekcie zamiast inwestować w dobre spółki
wybijające nowe szczyty wydaje się to być prostym rozwiązanie ale jednak to co
w teorii brzmi rozsądnie w praktyce takie nie jest bo to że dana spółka jest
dobra widzimy po wynikach firmy wgląd do tych wyników mają wszyscy a to oznacza
że te informacje które są dostępne dla nas są znane też wszystkim innym A to
oznacza że kupujący i sprzedający wykonują swoje transakcje w oparciu o te
same informacje do których dostęp macie również wy to w ten sposób rynek właśnie
uwzględnia dostępne informacje i dlatego w kursie akcji są te wszystkie publiczne
dane już dawno uwzględnione i w związku z tym rynek już za nas ocenia czy dana
spółka jest dobra czy nie tą ocenę widzimy właśnie w kursie akcji kiedy
cena akcji wybija nowy historyczny szczyt to momentum cenowe zdradza nam że
rynek w tej firmie oczekuje wyższego tempa wzrostu zysków niż przy spółce
znajdującej się w korekcie z tego też względu lepiej jest kupować akcje
rosnące a nie spadające oczywiście musicie też pamiętać o okresach
przeszacowania potencjału firmy bo są takie momenty gdzie cena akcji wybijając
coraz to nowsze szczyty robi tak odrywając się od fundamentów w takim
przypadku cena akcji rośnie bo inni kupują i inni kupują bo rośnie cena
akcji jedno napędza drugie co sprzyja ryzyku powstawania bańki to czy i kiedy
kurs wchodzi w rejony bańki to jest bardzo trudno zdefiniować w okresach
rynkowej euforii znajdziemy zawsze mnóstwo argumentów przemawiających za
dalszą kontynuacją wzrostów i tyle samo argumentów sugerujących bańkę mimo tego
Dylematu należy pamiętać że na bańkach zarabia się najwięcej i najlepiej jest
się do tych baniek po prostu przyłączać zamiast im się przeciwstawiać pamięt The
Trend friend tak a szczyt na wykresie jest tylko jeden i trafienie nawet tylko
w jego okolice jest ze statystycznego ujęcia bardzo mało prawdopodobne jak
bardzo mało prawdopodobne to jest to sprawdzimy Przy pomocy programu Scrap w
nim przygotowałem back testy z ostatnich 18 lat czyli z okresu w którym rynek
przechodził kilka faz zwiększonej euforii i okresy paniki sprawdzimy czy
lepiej było kupować akcje kiedy one były po bardzo dużych wzrostach czy jednak
lepiej było kupować akcje po silnych spadkach oczywiście uwzględnię przy tym
też fundamentalną sytuację spółki bo taki test bardzo łatwo by szło
zmanipulować kupując po prostu spadające spółki które spadają ze względu na
fatalne wyniki finansowy a nie o to nam chodzi Tak w takie spółki Przecież nikt
nie chce inwestować Niezależnie od tego w jak głębokiej one są korekcie dylemat
inwestora Czyli to co będziemy chcieli przebadać to jest to czy obiecujące
spółki czyli takie które nie mają złych wyników finansowych takie w które zdrowy
rozsądek każe inwestować to czy takie spółki są lepsze do inwestowania dopiero
po korekcie czy wtedy kiedy raz sobie dobrze świadomego inwestora interesują
spółki wypracowują zysk netto i posiadające wysoką marżę operacyjną więc
pytanie będzie brzmiało czy z takiej listy spółek lepiej było kupować spółki
po dużych wzrostach czy jednak takie znajdujące się w korekcie w programie
Scrap w kryteriach po stronie fundamentalnej wpisze że interesują mnie
spółki które w ostatnich pięciu latach wykazywały rosnący zysk na akcje
oczywiście uwzględniłem przy tym też rozwodnienie akcji czyli ewentualny skup
jak i emisja własnych akcji inaczej by to po prostu zakrzywia przeliczenie
zysku na akcje i Szukając spółek z największym wzrostem rozwodnione zysku
na akcje zaznaczyłem w kryteriach aby program mi wskazywał firmy które w
ostatnich pięciu latach zwiększyły swój rozwodniony zysk na akcje o minimum 80
proc Kiedy spółka taki wzrost wykaże wtedy otrzyma jakieś punkty punkty które
program będzie przyznawał wybranym spółkom świadczą o tym jak Dobra to jest
spółka i to pozwoli nam łatwiej wybrać odpowiednie do inwestycji spółki czyli
to o co tutaj chodzi to jest trafne zdefiniowanie swoich kryteriów i
zaznaczenie ich w tym programie punkty przyznawane są za różne kryteria które
zaraz tutaj omówimy z różnych one są też kategorii i maksymalna ilość punktów
jaką W tej kategorii o której właśnie powiedziałem dana spółka może uzyskać to
jest Pi kiedy rozwodniony zysk na akcj w ostatnich pięciu latach będzie większy
niż 200 proc wtedy spółka otrzyma maksymalną ilość punktów czyli właśnie 5
punktów a jeśli rozwodniony zysk na akcję w ostatnich piciu latach będzie
niższy niż 80 proc to spółka nie otrzyma żadnych punktów a kiedy wykaże wzrost
między 80 a 200 proc to dostanie jakieś tam punkty między 0,01 a 5 punktów
drugie kryterium fundamentalne dotyczy marży operacyjnej chciałbym aby ona
wynosiła minimum 20 proc kiedy wyniesie co najmniej tyle to dostanie taka spółka
jakieś tam punkty maksymalnie może W tej kategorii otrzymać również pięć punktów
tyle otrzyma kiedy marża operacyjna wyniesie 50 proc lub więcej i w ujęciu
fundamentalnym będzie to już wszystko to są nasze jedyne kryteria uwzględniające
fundamenty spółek których bo my dzisiaj chcemy sprawdzić czy
spółki zdrowe fundamentalnie Są lepszą inwestycją podczas korekty czy lepszą
gdy cena akcji jest po silnych wzrostach Aby to sprawdzić dodaje Kolejne
kryterium i jest to zmiana ceny akcji aby więc zbadać te różnice z jednej
strony program dobierze nam spółki które w ostatnich 18 latach były po silnych
wzrostach przypisując im punkty kiedy te wzrosty sięgnęły w minionych 12
miesiącach minimum 25 proc i możliwa maksymalna ilość punktów do uzyskania W
tej kategorii jest przy tym też wyższa niż w kryteriach fundamentalnych bo
właśnie badamy wpływ zmiany ceny na przyszłą stopę zwrotu spółka w kategorii
momentum może tu uzyskać maksymalnie 10 punktów czyli dwa razy więcej niż przy
kategorii fundamentalnej te 10 punktów spółka uzyska gdy cena akcji w ostatnich
12 miesiącach wzrośnie o minimum 50 proc aby porównać wyniki ze spółkami
spadającymi to w drugim teście przy Oczywiście tych samych kryteriach
fundamentalnych odwrócę skalę i tam spółka otrzyma więcej punktów Im
bardziej cena akcji w ostatnich miesiącach spadła strategi kupowania po
wzrostach nazwę buy High a kupowanie po spadkach byy low nazwy tych strategii
widzicie w lewym górnym rogu przechodząc więc do tych back testów mnie interesują
wyniki długookresowe dlatego w strategii prowadzenia portfela zaznaczam że chcę
aby program rebalans nowa portfel co 2 lata czyli ja będę kupował wybrany przez
program spółki i niezależnie od tego co w kolejnych dwóch latach będzie się
działo będę je przez ten okres trzymał po dwóch latach rebalans zuj pozycję
wybierając ponownie na d lata te spółki które w punktacji uzyskały najwięcej
punktów w danych strategiach dodatkowo Chciałbym dywersyfikować portfel do 20
akcji oraz inwestować w te akcje w równych proporcjach uwzględniając
zmienność także przechodząc Do spółek jakie mi ten program wyszukał zaczynam
od 2006 roku i w tym roku strategia by low wykazała mi te spółki na pierwszym
miejscu mamy spółkę aetna która dzisiaj nawet już nie istnieje na giełdzie na
drugim miejscu mamy PTC incorporation na trzecim front communication Parent i tak
dalej także że kupujemy te spółki po dwóch latach robimy rebalancing ile na
tych transakcjach zarobiliśmy i które spółki po dwóch latach zostały
wymienione to widzicie na tym screenie ten proces powtarzamy przez kolejne lata
dochodząc aż do dzisiaj nie będę tego dla każdego pod okresu omawiał bo
odcinek byłby niepotrzebnie długi ale po prostu coś takiego jest
[Muzyka] przemnożyć nowego efektu przejdę za
chwilę ale jeszcze wcześniej Sprawdźmy to samo dla strategii byy High czyli
kupowania akcji po wzrostach a nie po spadkach i ta strategia wykazała mi w
2006 roku te spółki na pierwszym miejscu znalazła się to spółka freeport mcmoran
uzyskała ona maksymalną możliwą ilość punktów czyli ona w tamtym czasie
wykazała się marżą operacyjną przekraczającą 50 proc wzrostem
rozwodniony zysku na akcje w ostatnich pi latach o ponad 200 proc i wzrostem
kursu akcji z minionych 12 miesięcy o więcej niż 50 proc a dokładniej cena
akcji wzrosła wtedy o ponad 100% No więc z tego względu spółka ta ląduje na
pierwszym miejscu na drugim znalazła się firma jate sciences i na trzecim
transocean sticker r i tak dalej jakie były ich wyniki po dwóch latach widzicie
teraz na tym zestawieniu także powtarzając ten proces przez lata
będziemy w jednym portfelu kupować za każdym razem spółki po największych
wzrostach i w drugim spółki po największych spadkach fundamentalne
kryteria przy tym pozostają dla obu portfeli takie same także odpowiedzmy
sobie teraz na główne pytanie na której strategii zarobili byśmy więcej wniosek
być może Wielu z was zaskoczy ale wygląda wą na to że kupowanie spółek
podczas korekty daje W tym przykładzie czyli po dwóch latach ich trzymania i
późniejszego rebalans nowan Gorsze wyniki niż kupowanie akcji po wzrostach
strategia by low w ostatnich 18 latach regularnego dokupywanie akcji co 2 lata
wtedy kiedy były one w spadkach przyniosła swoim inwestorom
średniorocznie 10,6 proc strategia by High zarobiła
średniorocznie 12,7 to oznacza że portfel prowadzony
według strategii op na kupowaniu po spadkach wzrósł ze 100 000 w 2006 roku
do prawie 619 000 w 2024 roku a portfel prowadzony według strategii opartej na
kupowaniu po największych wzrostach wzrósł ze 100 000 w 2006 roku do ponad
870 000 w 2024 roku co ciekawe kupowanie spółek po wzrostach wiązało się też z
mniejszym maksymalnym obsunięcie wartości portfela niż kupowanie po
spadkach strategia by low doświadczyła maksymalnego obs ę wartości sięgające
72,6 2 PR a strategia by High w najgorszym momencie była 65,5 PR pod
kreską warto też zwrócić uwagę na to że takie do granic możliwości uproszczone
kryteria wystarczyły aby pokonać rynek obie te strategie wygenerowały wyższe
średnioroczne stopy zwrotu od indeksu s&p 500 który w ostatnich 18 latach rósł
średnio 8,16 jednak przewaga tych strategii
uzyskana została Dzięki wyższym maksymalnym obsunięcie więc mamy
odpowiedź na pytanie z początku dla takiego przykładu jaki pokazałem w tym
filmie przy maksymalnie uproszczonych kryteriach i przy zdrowych fundamentach
bardziej się opłacało kupować spółki gdy one rosły niż kiedy spadały to ma rację
bytu dla tych konkretnie kryteriów z tego odcinka który właśnie oglądacie Bo
być może rebalans nowanie co rok albo co pić lat dałoby trochę inne rezultaty i
zachęcam abyście sprawdzili to sami w skanerze chociażby w skrab może sobie
teraz też zadajecie pytanie Dlaczego taki jest rezultat Dlaczego kupowanie po
wzrostach dało lepsze wyniki niż kupowanie po spadkach Ja myślę że
odpowiedź będzie podobna jak przy testach dotyczących wyceny gdzie te
droższe spółki przynoszą statystycznie lepsze wyniki od tanich firmy takie po
prostu są wyceniane przez rynek a rynek jak się Okazuje wycenia je całkiem
trafnie zrobiliśmy o tym też niedawno odcinek podlinkuj go gdzieś tutaj w tym
wspomnianym odcinku w tym filmie doszliśmy do wniosku który myślę że
możemy przenieść również na dzisiej nasz mały eksperyment bo wygląda na to że
wyższa wycena spowodowana jest wyższymi oczekiwaniami co do nadchodzącej
przyszłości spółki No i te wyższe oczekiwania w zdecydowanej większości
się też sprawdzają tak są uzasadnione A to w efekcie przynosi inwestorom lepsze
wyniki i w dzisiejszym eksperymencie W tym odcinku w tym co sobie
przetestowaliśmy wyszło na to samo także skoro akcje rosną to dlatego że rynek
oczekuje od tych akcji lepszych wyników niż od akcji które spadają I właśnie
dlatego jedne rosną a drug drugie spadają więc jaki wniosek możemy my
wyciągnąć tak dla nas w przyszłości co się nauczyliśmy zamiast szukać
niedowartościowany spółek często lepiej po prostu jest posłuchać tego co dyktuje
rynek i się po prostu przyłączyć do trendów dajcie nam znać Jakie są wasze
wnioski z dzisiejszego filmu może uważacie inaczej I może my zrobiliśmy
jakiś błąd w założeniach Napiszcie nam proszę w komentarzach i Przypominam też
że jeśli poszukujecie brokera do tradingu to możemy wam polecić CMC
Markets ich ofercie się niedawno przyjrzeliśmy i wygląda ona naprawdę
sensownie tutaj gdzieś tu będzie ten materiał podlinkowany i też link
zostawię w opisie pod tym filmem i też w przypiętym komentarzu podobnie Scrap tak
Czyli skaner który wykorzystywali miy do realizacji tego eksperymentu link do
tego zostawię również pod tym filmem i Zachęcam do podjęcia prób robienia
samodzielnie takich testów bo można się naprawdę bardzo dużo nauczyć i zdobyć
dużą powiedzmy świadomość dotyczącą zachowania się rynków możecie to
przetestować za za darmo a jeśli wam podejdzie to narzędzie do gustu to na
pewno was ucieszy też fakt że ostatnio obniżyli ceny za korzystanie z tego
programu zachęcam was również obejrzeć nasze inne odcinki gdzieś tutaj się
pojawią a my się widzimy niedługo w kolejnym materiale na tym kanale cześć [Muzyka]