W co inwestować w 2026? Sesja Q&A [Prognozy, ETFy, dywersyfikacja]

Dobry wieczór. Dobry wieczór. Witam wszystkich serdecznie w nowym roku i na spotkaniu z cyklu ETF Cafe, spotkaniu noworocznym, które będzie miało formułę Q&A. Będziemy odpowiadać na wasze pytania. Część z tych pytań przygotowaliśmy wcześniej. Zadamy je naszym prelegentom, ale będziemy też zadawać pytania, które będziecie wy zadawać na żywo. Więc już teraz zachęcam was, abyście zadawali je na czacie i po pierwszej części, w której nasi prelegenci będą się wypowiadać, która potrwa około pół godziny, może 45 minut, damy głos wam, abyście to właśnie wy mogli zadawać te pytania. Wtedy będziemy wyświetlać pytania, które wy zadacie. Są z nami Mateusz Mucha, BTETF. Cześć Mateusz. >> Cześć. Dzień dobry wszystkim. >> Krzysztof Kamiński Oanda TMS. Witam serdecznie. Przybek Barankiewicz Finak. >> Dobry wieczór. >> I Marek Rogalski Dm Boś. >> Witam. Dobry wieczór. >> Panowie, pytanie na rozruch. Jak wam upłynął poprzedni rok na rynkach finansowych? Sporo się działo. Jak to wyglądało z waszej perspektywy? Jak oceniacie to? jaki ten rok był na rynkach finansowych oraz czy macie jakieś postanowienia noworoczne, czy to w kontekście służbowym czy prywatnym. Mateusz Mucha, może zacznijmy od ciebie? >> Dobrze. 2025 rok rekordowy pod wieloma względami. Za chwilę będziemy się tym trochę chwalić na kanałach. Dla bety pod względem napływów, aktywów, liczby transakcji, wolumenów. Faktycznie inwestorzy obdarczyli dużym zaufaniem. 2026 chyba trzeba być bardziej pasywnym, bo to co się dzieje w pierwszych czterech dniach sesyjnych to wyrwało z butów, można powiedzieć arkusze i zainteresowanie inwestorów, bo nie zdradzę, że tak powiem, czegoś tajnego. Po czterech dniach jest 100 milionów napływów do funduszy BTETF, także cały rok mamy 560, a 4 dni pierwsze sesyjne mamy 100 milionów. Także inwestorzy naprawdę bardzo mocno ruszyli w stronę funduszy ETF notowanych na GPW również, ale pewnie też tych globalnych. To pytanie już do domów maklerskich. Także no było mnie postanowienie to chyba trzeba być trochę bardziej pasywnym w tym promowaniu, bo faktycznie ten flow jest bardzo już duży i sporo pracy, ale to oczywiście pół żartem, pół serio. Dalej chcemy w becie szerzyć ten rynek, a rozwijać, tak to jest też okres naszej licencji. Także takie postanowienia mamy, żeby dalej tutaj dbać i poprawiać tą efektywność. Zwłaszcza, że dzisiaj zgodnie z ogłoszeniem w mediach konkurencja nadchodzi, także teraz musimy się oglądać za siebie, bo ubezpieczyciel postanowił nas gonić, także zobaczymy. Ciekawie się zapowiada wszystko. Z korzyścią dla inwestorów. Tak, konkurencja jest dobra, będzie efektywnie, będzie lepiej. Także rozwijamy ten rynek ETFów dalej w Polsce. No i wygląda na to, że już nie sami. >> Krzysztof, jak ten rok z twojej perspektywy i czy masz jakieś postanowienia noworoczne? Rok pod kątem tego, co się działo na rynkach finansowych uważam za no niezwykły, tak określę go takim słowem, ponieważ to co myślę wszystkich nas szczególnie zaskoczyło, oczywiście wiadomo, nie będę się opowiadał za wszystkich, ale wydaje mi się, że tutaj powinniśmy się zgodzić, no to była naprawdę bardzo silna polska giełda i jak spojrzymy na to, jak w ogóle wyglądał rynek giełdowy WIG 20, który zrobił ponad 40% w 2025 roku PLN, który się umocnił względem dolara o ponad 15% co automatycznie sprawiło, że WIG 20 wyrażony w dolarach amerykańskich zyskał właściwie 60%. ci inwestorzy zagraniczni, którzy na początku roku stwierdzili, że zainwestują chociażby w WIG 20, naprawdę no musieli być świetnie, musieli być naprawdę zachwyceni właściwie tymi tymi wynikami. No i oczywiście wiadomo też silny rajd złota, srebra, to wszystko i to to w tym momencie też pokazało, że właśnie złoto okazało się dużo silniejsze chociażby niż kryptowaluty, co tak na zazwyczaj powinno nas w pewne zdziwienie wpędzić. y także na pewno 2025 uważam za no niezwykły, niesamowity rok. Tym bardziej, że ja bardzo dobrze niestety kojarzę te lata, kiedy ta polska giełda no niestety na tle czy to yyy z zagranicznych giełd Daxa, czy S&P 500 zostawała daleko daleko w tyle, a jednak pokazała świetny rok. A co za postanowienia na 2026 rok, no to oczywiście tutaj mam nadzieję na wysokie stopy zwrotu. Czy faktycznie tak będzie, to zobaczymy. No ale oczywiście staram się jak na jak najlepiej po prostu wypełniać swoje obowiązki analityczne i tak można powiedzieć pokrótce w takich moich planów, moich planów zawodowych. Marku, jaki był ten poprzedni rok i jaki będzie ten? No to był na pewno rok, który pokazał, że na rynkach nie ma końca świata, bo niektórzy mówili, że może być w kwietniu końc świata, jak Trump prowadził cła i wszystko się sypało. Więc to na pewno był czas, który pokazał inwestorom, że warto kupować regularnie akcje. przy bądzie TF jak ktoś ma taki plan właśnie bardziej pasywny, że robi transakcje raz na miesiąc czy raz na dwa miesiące, to pokazało, że właśnie taka taka strategia czasami jakby trochę no brainerowa, tak, kupowania regularnych kwot ma sens i nie oglądania się na takie może bieżące wahania. To oczywiście nie jest coś, co ja osobiście robię, bo ja jak państwo wiecie zajmuję się bardziej rynkami, bym powiedział, spekulacyjnymi i transakcjami, które trwają nawet, no dla niektórych może parę godzin, czyli rynkiem walutowym, ale generalnie generalnie tak patrząc właśnie na rynki akcji to to tak to wyglądało, że gdybyśmy grali na emocjach własnych, to byśmy stracili. Tak, zwłaszcza pamiętam maj czerwiec, kiedy było sporo komentarzy mówiących o tym, że no nie urośnie, bo nie ma szans, żeby urosło, tak że będzie spadało. Tak się okazało, że kwiecień, maj był tym dołkiem, tak, jeżeli chodzi o rynki akcji. Więc ciekawy okres, ciekawy okres dla inwestorów pokazujący właśnie, że trzeba mieć, że tak powiem, nerwy ze stali bądź po prostu inwestować regularne kwoty pewien czas i się uśredniać. Natomiast no jeżeli chodzi o ten rok, myślę, że tutaj również jakieś ciekawe tematy się pojawiają. Będzie pewnie sporo niespodzianek, jeżeli chodzi o geopolitykę, bo tutaj żeśmy zaczęli od Wenezueli. Pytanie, kto jeszcze poza Wenezuelą się nam pojawi z takich fajnych, ciekawych tematów. Tutaj na przykład myślę o Iranie. Tam też coś się teraz dzie od paru dni ciekawego, więc pytanie o przełożenie tego na ręki, o to jaki będzie wynika przykład wyborów połówkowych w USA w listopadzie. Więc znów szereg szereg zmienności, szereg wahań. No już najbliższych dniach być może też wyrok w sprawie legalności ce Trumpa, więc będzie się działo. No i myślę, że podobnie jak właśnie w roku ubiegłym te emocje mogą być duże i wyjściem właśnie nie jest takie podejście jak powiedziałem, tak czy regularne regularne miastowanie danych kwot dane instruk. >> Przemek, jaki był ten rok dla was i jak widzicie ten, który nadchodzi? No wiesz co, najpierw zapytałeś o sprawy prywatne, nikt się do nich nie odniósł. To może ja od tych prywatnych zacznę. Przełamie trochę te schemat. Nie, nie, nie, nie. U mnie to raczej, u mnie to raczej wnuk niż dziecko, więc jakby. Ale, ale w sumie muszę zapytać żony. Dobry, dobry pomysł. Dobry pomysł. Tym bardziej, że wróciliśmy z uchznego sylwestra, nie tam gdzie miało być, bo mieli, mieliśmy być we Włoszech, ale lecieliśmy z Kurnika na Modlinie i odwołali nasz lot, więc wyrąwałem w górach. A te Włochy to też dlatego, że jedną z postanowień noworocznych to nauczyć się w końcu włoskiego na razie spala spala na panewce. Ale ale podsumowując tamten rok przebiegłem maraton, syn zdał maturę, więc jest na plus. Co ze spraw prywatnych tam mam 50 w tym roku więc planuję jakoś hucznie obejść. w ogóle czyli jednak dziecko. Niech to niech ta huszna impreza będzie moim dzieckiem. A co do a co do co do co do rekordów, bo to wszyscy mówią o rekordach, no to faktycznie w życiu zawodowym też też też rekordy, zwłaszcza ten grudzień y i OIP, w którym trochę pomogliście w Atlasie ETF, no to są naprawdę rekordowy okres i dziewczyny z backoficeu do teraz się odkupują z z księgowaniem tych tych wszystkich wpłat, więc to potwierdzam i to jest w ogóle fajne, że na takim rynku dynamicznym pełnym rekordów i tych kilkuset procentowych nieraz jak przy Srebrze stó zwrotu, no to jednak potwierdzam to, co mówi Mateusz. Ciągle jest ta grupa, która tam spokojnie buduje swój kapitał i jednak woli w tym szale, w tym wyścigu nie nie uczestniczyć, tylko sobie spokojnie, regularnie, pasywnie inwestować, więc to to to jest fajne i pocieszające. Chciałbym mieć taką w tym roku Mateusz powiedział o konkurencji w ETfach fajnie by było mieć taką konkurencję w OJPE, więc na to liczę i tutaj apeluję do tego, żeby ktoś w końcu podjął tą to wyzwanie. No i też liczymy akurat Finans bardzo na oki. Akurat obecny obecny format ustawy nie dopuszcza zagranicznych podmiotów, ale liczę, że to się w ramach konsultacji zmieni i apeluję do władza konkurencję na tym rynku. Zanim zadam pierwsze pytanie z tych zasadniczych, wyświetlę pomoc naukową, czyli stronę główną Atlas ETF, z której obecnie możemy odczytywać między innymi stanę rynków finansowych i widzimy, że w ostatnim roku inwestorzy kierowali swoje pieniądze w większym stopniu na rynki wschodzące niż rozwinięte. Tutaj zwłaszcza Europa yyy była osiągnęła bardzo wysoką stopę zwrotu było 19% więcej niż inne regiony, a zwłaszcza Polska zachowała się bardzo dobrze, była piątym rynkiem na świecie. spółki value 23% osiągnęły w złotych więcej niż spółki wzrostowe. To tego też dawno nie było. I pytanie brzmi rynki wschodzące w 2025 zarobiły więcej niż rozwinięte. Czy warto przenieść się teraz z USA i rynków rozwiniętych na rynki wschodzące? W tej części nie będę prosił każdego z was o wypowiedź. Kto jest chętny, niech się zgłasza i zapraszam do odpowiedzi. To jeśli ja mogę, to zacznę tak nieco kontrowersyjnie, nie? Otóż jeżeli pytanie pada, czy ogólnie rezygnować z rynku na przykład USA i przerzucić się całkowicie na rynki, przenieś się całkowicie na właśnie tutaj takie rynki jak na przykład rynek polski, to odpowiadam, że nie, ponieważ przez ostatnim roku polska giełda naprawdę była rekordowa, jeszcze wyceniona właśnie w darze amerykańskich wspomniane na samym początku. zachowanie jej było rewelacyjne i oczywiście dalej uważam, że polska giełda ma ogromny potencjał, ale jeśli mamy teraz po prostu zestawić, że ktoś miałby całkowicie porzucić na przykład S&P 500 Dow Jonesa NASDAQ na rzecz WIGu 20 to odpowiem nie. Natomiast to co uważam, że jak najbardziej ma sens to jest dywersyfikacja. A dlaczego tak stanowczo też dywersyfikacja? Czyli że warto zarówno jednocześnie być obecnym i tu i tu. Yyy, czyli pomyśleć o właśnie tutaj w czy to ETFie, jak zresztą sama tutaj występuje nazwa chociażby WTL ETF, czy pomyśleć po prostu o tym, żeby jakoś urozmaicić swój portfel, żeby znalazły się tam zarówno yyy zarówno instrumenty z yy z tej największej y giełdy amerykańskiej, ale też także, żeby znalazły się również akcje z naszego rodzimego rynku. Więc więc to jest oczywiście tutaj jedna rzecz. Druga kwestia, biorąc pod uwagę obecnie bardzo niskie wartości dolara amerykańskiego, oczywiście to się jeszcze może pogłębić, tutaj nie jest powiedziane, nie jest powiedziane, że nie może być dolar jeszcze niżej. Natomiast yyy mimo wszystko biorąc pod uwagę siłę polskiego złotego, to jak dolar amerykański osłabił się przez ostatni rok, ja myślę, że w tym roku dolar mógłby jednak odzyskać nieco więcej swojej yyy mocy i przy i tym samym dalej biorąc pod uwagę rozwój, bardzo dynamiczny rozwój sztucznej inteligencji i ona myślę, że naprawdę zostanie też z nami i też takie giganty jak na przykład Google będą tylko rozwijać się w tym temacie, też będą tworzyć między nimi chociażby własne procesory też prawdopodobnie też znaczy własne własne własne własne TPU, tak? Własne własne tutaj procesory, które mogą być też niezależne od NVIDi. No to w tym momencie wydaje mi się, że w najbliższym czasie rynek może powiedzieć takie swoiste sprawdzam i spółki właśnie typu Google mogą być na tym bardzo zysk mogą na tym zyskać. W związku z tym uważam, że to może być naprawdę dobry moment, żeby zainteresować się rynkiem amerykańskim, jeżeli z jakichś względów na przykład go pominęliśmy w ostatnim roku. Także tak w telegraficznym skrócie, całkowicie porzucić USA na rzecz rynków na rzecz rynków wschodzących to nie, ale dywersyfikacja jak najbardziej. >> To ja może dołożę trzy zdania. Zgadzam się z tym, co powiedział Krzysiek. Rzeczywiście taka taka wolta nie ma za bardzo sensu. Tak. To co insta powinien robić to oczywiście może robić korekty w portfelu, natomiast nie przeskakiwać między rękami, tak powiedzmy, że właśnie rzucam wszystko, idę tam, idę tam, bo skakanie między rękami nie daje dobrego efektu w długim terminie. Tak, czyli musimy się razie trzymać czegoś jednego i czekać na efekt w ciągu paru lat, a nie robić skakanie między rynkami. Druga rzecz jest taka, że y to taka moja może bardziej yyy stawka odnośnie geopolityki jest taka, że mam wrażenie, że zmienia się w ogóle nam pojęcie definicji rynków schodzących. Czy może się jeszcze nie zmieniło, bo nie widzimy tego do końca, ale na bliższy rok, dwa, trzy to pokażę. Tak. Przede wszystkim to, co się dzieje w Wenezueli, to co mówi Trump, czyli ta doktryna jego nazwa to Donrow, tak? Czyli że my robimy wszystko co chcemy w zachodniej hemisferze, tak? czyli Ameryka y Południowa i Północna yyy może powodować, że te definicje koszyków Energy Market, które my znamy do tej pory, tak, że wszystko było w jednym miejscu, to się będzie rozrywało, tak? Czyli teraz na przykład pytanie jest takie, czy nie wiem na przykład nie zobaczymy jakichś jakieś zamieszania w temacie Brazylii za za parę miesięcy, tak? czy nie zobaczyłem jakiegoś zamieszczania nie w temacie nawet już powiedzmy sobie tam Chin i Tajwanu. Tak więc jakby te wątki mogą się pojawiać. Ta geopolityka może rzeczywiście sporo namieszać, więc mam wrażenie, że tutaj ryzyko właśnie z tego czy to było na rynkach emeret będzie wyższe. Także rynek amerykański jest bezpieczniejszy. Co oczywiście nie znaczy, że też nie będzie jakoś tam się, tak powiem, falował mocniej, ale jest generalnie bezpieczniej też niższe rynki wchodzące też z tego powodu, że jest atrakcyjniejszy, jeżeli chodzi o wybór sektorów, tak? Czyli właśnie AI czy też inne inne tematy, no jako pierwsze się pojawiają w USA, a później, że tak powiem, w resz świata. Więc myślę, że rzeczywiście jak ktoś ma miał pomysł tak na inwestowanie w Amerykę do tej pory, no to dalej tylko trzyma. To jak ja mogę >> jedziesz? >> Tak. No to nie no to jakby zdecydują, bo mamy tutaj dylemat wschodzący rynki czy Stany. No to to o wszystkim zdecyduje Ameryka. No i ten mamy ten tani pieniądz. tani dolar cały czas. Perspektywa do obniżki stóp w Stanach ciągle jeszcze jest, więc pewnie ten ten te pierwsze miesiące wydaje mi się, że że te ryki stosące mogą być lepsze, ale generalnie w długim terminie ja jestem wielkim fanem Ameryki i może nie fanem Trumpa, ale w długim terminie to jednak ta gospodarka amerykańska jest stabilna i i się będzie się umacniać, co będzie sprzyjało jednak Ameryce kosztem rynków schodzących i te stopy chyba już niedługo sięgną na dolar zacznie się odbijać i wtedy Ameryka pokaże swoją siłę. No ten ostatni rok wiadomo był słabszy, no ale po 15 latach, gdzie Ameryka wygrywała z rynkami schodzącymi, no taki taki jeden rok oddechu jest całkiem zdrowy. Z tym, że to co tutaj widzę w komentarzach, no Jacek Lempard nas przywołał do porządku wszystkich. No można inwestować bez ryzyka walutowego, kupując po prostu zahaczowane ETFy. No ale rozumiem, że ludzie potrzebują odpowiedzi na proste pytania. i teraz czy lepiej Stany, czy lepiej Chiny na przykład, nie? No i tutaj musimy jakoś spróbować y pewnie do zudzenia będę powtarzał, że dywersyfikacja, ale z przechuem w kierunku w kierunku Stanów, bo te 2/3 kapitalizacji globalnej, którą mają Stany, to jest moim zdaniem adekwatne do do ich pozycji i do pozycji ich ich korporacji. Z mojej perspektywy tylko dodam, że mi się już podoba naprawdę ten nasz rozwój pasywnej rewolucji, etfowej rewolucji, bo jeszcze jakbyśmy się cofnęli 5 s lat temu, to takiego pytania by w ogóle by nie było, bo tylko MSCI World jest właściwym kierunkiem. No ale właściwie te stopy zwrotu trochę rozczarowują część inwestorów, bo i to dolar namieszczał i to właśnie ostatnio emerging markets trochę mocno urosły i te pytania się pojawiają, bo koniec końców wszyscy inwestorzy są też na tym rynku, żeby zbierać stopę procentową i zawsze jest tak psychologicznie wpadamy w te pułapki, że patrzymy na to co urosło ostatnio i się zaczynamy zastanawiać. Tak także wszystko przywołując do porządku no zależy od profilu inwestora, tak? Czy my jesteśmy w stanie przewidzieć kolejne ruchy koszyków, tak? Czy to będzie doważanie, niedoważanie? No raczej tu mamy marne szanse pod wieloma względami, jeżeli nie jesteśmy tym aktywnym inwestorem i w ogóle nie śledzimy. Także ta koncepcja przyjęcia, że to jest składnik, żeby dywersyfikować majątkowo na cały świat, no do podstaw można zawsze wrócić i one mają dużo uzasadnienia. No i po prostu trzeba wiedzieć, tak, że ten długi, długoterminowy horyzont inwestycyjny no tą narrację tutaj wytrzymuje, tak? I to będą okresy dominacji Stanów, emerging markets i tak dalej. Aczkolwiek też ten aspekt właśnie jak dużo stany ważą, tak jak to ryzyko koncentracji koniec końców. No my oczywiście jako beta no pewien position talking uprawiamy, tak? I pod tym względem zawsze zaznaczamy, że warto wiedzieć, że Polska jest bardzo mocno niedoważona w tym świecie i po prostu kto jak nie Polacy mają dbać o Polskę. A to nie jest wyjątkowy rok pod tym względem, że polskie indeksy pobijają MSC World, Boy. To miało też miejsce w 23, 22. te spadki były też trochę lżejsze, także zwłaszcza na linii małych, średnich spółek, także pewne metodologiczne aspekty warto wiedzieć. A jak już ktoś chodzi zakłady czy schodzące czy rozwinięte to trzeba sobie dobrze zadać pytanie czy ja dobrze realizuję tą strategię. Tak? Czy to jest wszystko, czy ja nie odszedłem za bardzo od podstaw, że tak powiem. Tu bym się bardziej zastanowił. Mówicie dywersyfikować, ale nie jesteście takie, przynajmniej ja słyszę głosy z wylejnikami, żeby rzucić wszystko i wpakować cały kapitał na rynkach wschodzących. Jednak te stany i rynki rozwinięte powinny w portfelu być. I tego dotyczy kolejne pytanie. Indeksy amerykańskie, globalne biją rekordy koncentracji. Kilka spółek ma obecnie bardzo duży udział. W przyszłości źle się to kończyło. Przykładowo stracona dekada w USA 2000-2010. Jak zdywersyfikować portfel w 2026 roku? Na ekranie wykres pokazujący udział top 10 spółek amerykańskich w globalnych w globalnym rynku akcji za ostatnie kilkadziesiąt lat. Jak widać już to przerabialiśmy. Obecnie 22% to jest mniej więcej udział top 10 spółek amerykańskich w globalnym rynku akcji. A jeżeli byśmy spojrzyli na indeksy amerykańskie to to są jeszcze wyższe poziomy rzędu 37 czy 8%. Czy są chętni, żeby się zmierzyć? Znaczy z mojej strony ciekawe jest to zdanie, że to w przeszłości źle się kończyło, tak? Czyli można powiedzieć, że wysoki poziom koncentracji zwiastuje jakąś bezsę rynkową. Tak, jeżeli tak bym miał to pociągnąć, >> to może można podać takie przykłady jak stracona dekada na na ta przykładowa stracona dekada, tak? Natomiast te z perspektywy, no koniec końców nie ma co ukrywać, to jak patrzymy na te indeksy w takim długim terminie, to chyba zwłaszcza Jacek ma takie upodobanie, a no to faktycznie zawsze jakieś sektory, jakieś spółki dominują w pewnych okresach, tak? Jak cofniemy się lata wstecz dalekie, no to na przykład kolej, tak przez jakiś czas sektory finansowe, teraz hype niewątpliwie AIowy, tak? Także to jest pewna cecha też rynku, tak? I teraz znowu czy analizując to i cykliczność to biorąc, tak? No to właśnie się możemy zacząć zastanawiać, czy to jest ten moment i znowu wpadamy w tą pułapkę aktywnego inwestowania. Ja mogę powiedzieć, mówiąc prost, znowu zależy od pozycji inwestora i jego, że tak powiem, podejścia. To jest koniec końców najważniejsze. Natomiast żeby nie być takim tutaj, że będę zrzucał wszystko na inwestora i proszę sobie samemu odpowiedzieć, mi osobiście taka koncentracja się mało podoba po prostu już coraz bardziej. Tak, ostatnio aktualizowaliśmy też dokumenty na Nasdaq 100, no to tam 10 spółek ze 100 waży 50%. Tak, to jest też bardzo duża koncentracja na jednym z najbardziej popularnych indeksów świata. A S&P 500, T10, 20 parę. Także to są rekordowe poziomy. No i to też jest takie dobre pytanie w ogóle w kontekście takiego inwestowania w ETFY, gdzie się mówi często o dywersyfikacji. Jaka ta dywersyfikacja mocno jest. Tak, nieraz możemy zobaczyć jeszcze bardziej skoncentrowane ETFY. E, co możemy robić? Tak, jeżeli nam to przestaje się podobać i kolokwialnie mamy takie poczucie, że jest to za duża koncentracja, no to są alternatywy, czy to w postaci jakiegoś doważania innych ETFów, czy ETFy equal weight, które są droższe, ale faktycznie dają taką dywersyfikację w podziale na równe udziały. Aczkolwiek różne są badania na ten oczywiście pytanie, kto jaki okres wybierze. No to można znaleźć badania, że dają lepszą stopę zwrotu, można znaleźć badania, że dają gorsze stopy zwrotu. Natomiast ja widzę jeszcze perspektywy, że ta koncentracja może się zwiększyć. Nie widzę, że to jest już koniec, że to jest ten punkt, szczyt jakiś tam podwójny szczyt i już tylko musi to spadać. Jak tak patrzę na kapexy, na te wydatki na AI i generalnie też na koniec końców jakiś hype z tym związany, nie zdziwiłaby mnie jeszcze większa koncentracja. tak bym to ujął, gdyż mamy moim pod wieloma względami uważam z czymś takim też nadzwyczajnym do czynienia i też jakoś na ten moment nie widzę dużych jakiegoś nowego sektora alternatywnego, który mógłby tutaj jakby zastępować coraz bardziej, tak, y, tej, ten AI, że ten temat AI będzie oddawał komuś innemu, tak? Ale to moje prywatne opinie, nie jest oczywiście rekomendacja, także przestrzegam, tak? No to jest taka część rynku po prostu, że coś koncentruje, coś rośnie, tak? i po prostu natomiast czy to już wyznaczać szczyt tej koncentracji, czy to jeszcze 26 27 może pociągnąć, tu już naprawdę nie ma odpowiedzi. Ja pozwolę Ja pozwolę powiedzieć tutaj próbując oczy odpowiedzieć na to pytanie, które padło na końcu, czyli jak zdywersyfikować portfel w 2026 roku. Zgadzam się z tym, że ta koncentracja jest bardzo duża. Oczywiście ja dalej widzę ogromny potencjał w AI, to co powiedziałem wcześniej. Tym bardziej jeżeli za tym wszystkim idą pieniądze, ogromne pieniądze na centra danych. To pokazuje, że ja na przykład jestem bardzo daleki od powiedzenia, jak to czę niektórzy używają takiego określenia bańka AIowa, ponieważ za bardzo tam bańki nie widać, bo faktycznie idą konkretne pieniądze, konkretne działania i ten rynek naprawdę się cały czas rozwija, więc myślę, że on jeszcze może bardzo mocno się rozwinąć. Na pewno w najbliższym czasie, nie wiem czy w tym roku czy w najbliższych latach pewnie będzie po prostu powiedziane przez rynek sprawdzam i te naprawdę firmy oferujące najlew te te firmy po prostu, które będą w stanie się obronić ze swoim oczywiście produktem, wykorzystując sztuczną inteligencję, będą na tym najbardziej wygrane. Natomiast jakby odpowiadając na najbardziej konkretnie, starając się odpować najbardziej konkretnie na to pytania, jak zdywersyfikować portfel, to wydaje mi się, że tutaj istotne jest po prostu połączenie różnych branż. Zgadzam się tutaj z moim przedmówcą, że ciężko jest tak naprawdę wskazać tutaj jakąś branżę, która mogłaby mogłaby tak naprawdę wyprzedzić branżę AI. Niemniej jednak, jeżeli ktoś myśli o zdywersyfikowaniu portfela i w związku z tym decyduje się przykładowo zakupić akcję Nvidi, a potem jeszcze kupić akcję Nvidi, a potem Googlea, potem nabyć ETFA na S&P 500, a potem na Nasdaq i na na Dow Jonesa. No to nie oszukujmy się, to nie jest żadna dywersyfikacja. To jest wszystko jakby to jest po prostu zainwestowanie wszystko w te największe y największe po prostu spółki. Więc tutaj warto myślę spojrzeć na to bardzo też sektorowo. Być może decydować się na połączenie na przykład spółek AIowych. To wiadomo też jest kwestia indywidualna inwestora, czy bardziej widzi na przykład potencjał Googlea, czy jednak to, że ten hardware Nvidi cały czas będzie tutaj dominującym. M to można powiedzieć NVIDIA po prostu będzie taką dominującą spółką, ale też właśnie sektor może być związany z obronnością, może być na przykład też sektor finansowy, też spółki na przykład typu JP Morgan przy założeniu oczywiście, że w pewnym momencie już Fed nawet jeżeli dokona cięć stó%owych, to gdzieś po prostu te stopy jakby w pewnym momencie już zatrzymają się na określonym poziomie. No to w tym momencie to może ożywić też po prostu ten tę branżę bankową finansową. E, może to być jeszcze oczywiście związane też chociażby z takim sektorem bardziej jakby handlu, z którym jest związany na przykład Walmart. Już oczywiście mówię tutaj bardzo przyznaję, że skupiłem się bardzo na rynku amerykańskim, bo też bardzo go jakby na co dzień też obserwuję, analizuję, ale to jeżeli chcemy właśnie zbudować taki portfel, to mi się wydaje, że kluczowe jest po prostu połączenie różnych branż, z których oczywiście ciężko jest wybrać tą taką jedną perełkę, która najprawdopodobniej będzie będzie najlepiej się rozwijać. w danym roku czy ogólnie tam przez dane lata, no bo zawsze jest to oczywiście trudne. Niemniej jednak warto jest właśnie w taki sposób po prostu spojrzeć pod kątem tej dywersyfikacji, czyli innymi słowy po prostu po prostu dywersyfikować na róże różne branże. To ja może jedno zdanie tylko, bo, bo generalnie trochę straszymy tą tą koncentracją, natomiast ja to jest dla mnie wypadkowa jakiś zjawisk takich na przykład jak to, że AI jednak będzie mocno skoncentrowany wśród kilku dominujących amerykańskich pewnie pewnie podmiotów lub pokłosie tego, że że ta pasywna rewolucja, o której tu mówimy i Atlas ZTF działa, więc jakby ona naturalnie nakręca tą tą koncentrację. Natomiast czy sama w sobie koncentracja może spowodować jakiś wielki kryzys, no to to tego bym się nie bał. Więc tu spokojnie jak na ten wykres spojrzymy, który przed chwilą był, no to pewnie tak samo można było mieć wątpliwości i rok temu i dwa lata temu, gdzie ta koncentracja była wyjątkowo duża. No a mimo to rynek cały czas rośnie, więc pewnie prędzej czy później y rynek przestanie rosnąć, spadnie. pewnie będą niektórzy, którzy będą łączyły łączyli te dwa wykresy, ale moim zdaniem koncentracja to jest tylko wypadkowa innych zjawisk, a nie jest pra przyczyna jakichś kryzysów. To >> właśnie też pytanie jest właśnie o to i kiedy ten rajd na AI się skończy, tak? No bo generalnie tak tutaj powiedzieli yyy ogólnie rzecz biorąc yyy cały czas widzimy parcie parcie do góry na indeksach i trzymanie się takich jakby obaw, że mamy 20% działu tych głównych spółek y jakby ogółem no może być trochę błędem. Tak to może tak być, że to równie dobrze się nie wiem zakończy za tydzień, a równie dobrze za okres dwóch, trzech lat. Także jak ktoś podchodzi do tego pogie, no to ja myślę, że tutaj jakby no nie powinien na to uwagi za bardzo zwracać, tak więc więc jakby dalej trzymać swojego planu i tego, że po prostu dlatego wybieram rynek pasywny, ponieważ no nie wchodzę w szczegóły, tak po prostu patrzę patrzę na rynek docelowo za kilkanaście lat, ani za rok dwa. Srebro, platyna i złoto głównie wygrani 2025 roku. Czy ten pociąg już odjechał? Srebro ponad 120%, platyna prawie tyle, złoto około 50. To by trzeba, myślę, że pociąg się zatrzymał, czyli że pociąg jest na stacji, stacji zwanej duży przystanek. Tak, tak bym to stawiał teraz, że noczy powiem tak, no co by to nie było, ale jeżeli jest instrument rosnący o 100%, no to sorry, tak po prostu się się nam to zatrzymuje i myślę, że jeżeli chodzi o ten rok, to raczej to nie będzie powtórka skróczów też. z racji tego, że dolar może być, mam wrażenie, silniejszy w tym roku, więc raczej szukajmy, jeżeli chodzi o surowce, no czegoś może bardziej niszowego, tak, czyli czegoś typu Uran, typu Lit i tego typu tematy. >> Przemek, wy chyba, przepraszam, że tak cię wywołuje do tablicy, wy chyba nie nie przepadacie za surowcami. Nie no wiesz, my znaczy mamy je o tyle, o ile mamy kopalnię, na przykład akcję kopalni yyy wydobywającej kruszce czy coś w tym stylu. Ale generalnie generalnie no ja myślę, że pewnie ta niepewność polityczna będzie napędzała trochę złoto i ona będzie z jednej strony, bo teraz nawet widzieliśmy przy Wenezueli czy czy Grenlandii, że złoto zyskuje trochę zyskrywało trochę na wartości, bo z drugiej strony no ile może skoro to kupują banki centralne na czele z dwoma, czyli chińskim i polskim, no to jednak te skarbce banków centralnych też mają swoje ograniczenia. MBP chyba we wrześniu tamtego roku powiedziało, że chc mieć docelowo 30% złota w rezerwach walutowych. Już prawie jest przy tym przy tym przy tym chyba 28% w grudniu uderzyło. No to właściwie nawet być może i gdyby miał utrzymać MBP te 30% jako granicę, no to być może będzie po stronie podażowej w tym roku, a nie po stronie popytowej. Więc zastanawiam się, kto by to miał dalej kupować. Więc y no pamiętajmy inwestując złoto, no jaką ma funkcję pełnić w naszym portfelu. No bo jeżeli on ma mać funkcję taką, że boimy się wojny i tam chcemy mieć złoto nawet w postaci materialnej i dać po tym po tych paru paru srebrnikach czy złotych dukatach członkom rodziny, żeby w razie czego mieli z czym uciekać. No to to to pewnie dla tych takich bardziej bojących się inwestorów to to ma jakiś sens. No a dla tych, którzy patrzą tylko na to z punktu widzenia instrumentu finansowego, to co powiedział mój przedmówca, no to faktycznie potrzebny jest jakiś oddech na na tym rynku, zwłaszcza na rynku srebra, gdzie chyba totalna spekulacja tym napędza, a nie nawet nie banki centralne, bo banki centralne nie kupują srebrną, więc więc zaczerpnijmy trochę oddechu na tym rynku kruszców. Ja myślę, że ten pociąg jest jeszcze w stanie dowieźć, jeśli chodzi właśnie o złoto i srebro. Natomiast ja patrzę na złoto i srebro poprzez pryzmat gold silver ratio, jak on obecnie na poziomie 58 tam bodajże,7, no to oznacza, że przez ostatnie ostatnie tygodnie, miesiące srebro bardzo silnie zyskało względem samego złota. Przypomnę, że jeszcze pod koniec listopada ten sam właśnie tutaj współczynnik złota do srebra był w okolicach w okolicach 80. Obecnie jesteśmy poniżej 60, więc ja bym tak widział mniej więcej yyy gdzieś ten yy poziom w okolicach 70, a to z kolei oznacza, że w złoto mogłoby w najbliższym czasie nieco zyskiwać y w ramach tutaj realizacji zysków na srebrze, ale też w związku z tym, że cały czas banki centralne są istotnymi graczami pod kątem jakby skupu tego złota, więc to też powinno napędzać napędzać wzrosty na złocie. Dodatkowo pamiętajmy, że złoto zyskuje w czasach yyy no takiej geopolitycznej niepewności. Wydaje mi się, że jeszcze nam bardzo daleko do takiej stabilności, pewności geopolitycznej. Z jednej strony oczywiście mamy cały czas realne zagrożenie dla Europy w jeżeli chodzi jeżeli chodzi o też poczynania chociażby Władimira Putina. Jest to, można powiedzieć, realne zagrożenie, ale też z drugiej strony jakby trochę jest pełne obawy tutaj w słowa chociażby Donalda Trumpa odnośnie tego, że cały czas na stole jest taka możliwość militarnego zagarnięcia Grenlandii. Oczywiście to było w ramach takiego opowiedzenia, które też przez wielu nie zostało tak do końca może odebrane na poważnie. Niemniej jednak takie hasła padły. Ja osobiście jestem daleki od tego, że faktycznie by się posunął do czegoś takiego, ale mam tak cały czas z tyłu głowy, że mimo wszystko nie wysyła się sojusznikom takiego sygnału, nawet jeżeli to miało być nie do końca poważne. Więc mimo wszystko te cały czas takie napięcia y geopolityczne wydaje mi się, że będą silne i to złoto mogłoby zyskiwać. A biorąc pod uwagę naprawdę ogromny wystrzał na srebrze i też jak to słusznie było zaznaczone, był to taki spekulacyjny rajd. Złoto w najbliższym czasie mogłoby być tutaj yyy lepszym wyborem niż srebro, ale to wcale też nie oznacza, że to złoto na przykład jeszcze by zyskało rzędu 10, 15, 20%. Mogłoby, ale bardziej bym widział tutaj pewną stabilizację, z tym, że osobiście bardziej byłbym skłonny i strony złota niż srebra. Panowie, dolar złoty spadł z 5 zł do 3,6 złego w ciągu mniej więcej ostatnich trzech lat. Czy inwestując w akcje zagraniczne w 2026 roku warto stosować hedging walutowy? Jakie to może mieć znaczenie? pokazuje wykres funduszu Spider S&P 500 ETF wyrażone w dolarze oraz w złotych, gdzie widzimy, że za ostatnie tr lata wynik w złotych był no znacznie mniejszy, kilkadziesiąt procent mniejszy niż wynik w dolarze, co wynikało po prostu z umocnienia się złotego. A zatem czy stosować heading walutowy w 2026? zależy, zależy generalnie od tego, jaka jest, jaka jest nasza koncepcja, jaka jest nasza wizja, strategia inwestycyjna. Jeżeli ktoś wychodzi z założenia, że interesuje go inwestycja yyy inwestycja w z perspektywą najbliższych miesięcy, na przykład trzech, czterech, pięciu, to wydaje mi się, że jak najbardziej warto stosować ten hedging walutowy, ponieważ no de facto nie jesteśmy w stanie w takim krótkim terminie przewidzieć jak wiele czynników miałoby wpłynąć właśnie na siłę, słabość dolara amerykańskiego. Jest to po prostu ciężkie, trudne oczywiście do przewidzenia. Natomiast jeśli wychodzimy z założenia, że my chcemy handlować pod kątem, nie wiem, czy to kąt IKE, czy XZE, czy ogólnie z myślą o emeryturze, no to mi się wydaje, że obecne wartości USDPLNa są dosyć niskie i nawet bez tego, bez tego hedgingu walutowego to może być dla nas po prostu opłacalne, jeżeli ten dolar miałby się umocnić, ale tak jak powiedziałem, to jest taka nie odważyłbym się tutaj spekulować w perspektywie najbliższych miesięcy, że ten dolar mógłby się umocnić, ale w perspektywie najbliższych lat naprawdę to może być ciekawa okazja. by po prostu zainwestować w taniego dolara i następnie właśnie w konkretną inwestycję z myślą o danym rynku. Uśmiecham się znowu, bo to pytanie jeszcze parę lat temu chyba by w ogóle nie wystąpiło, bo też taka narracja ETFowa była, że to też jest dywersyfikacja walutowa, taka majątkowa, że jakby coś nie daj Boże złego się działo w Polsce, to warto mieć te zagraniczne ten denominowane w zagranicznych, że tak powiem, walutach aktywa. Natomiast oczywiście znowu ten kurs z pias wysyp tych pytań i domy maklerskie też często gdzieś tam w rozmowach z nami mówiły, że tych pytań jest dużo, że ETFY, indeksy niby rosną, a jestem na minusie, dlaczego także gdzieś tutaj takie podstawy rozumienia skłaniają właśnie do zadawania takich pytań. absolutnie prywatnie, że tak powiem. Ja jeszcze widzę jakąś przestrzeń, że mogło to by być niżej, ale to jest absolutnie prywatne. Natomiast bardzo mi się podoba to, co właśnie zostało powiedziane, że to zależy od kilku czynników. Horyzont inwestycyjny im krótszy, tym bardziej ten aspekt hedżowania zyskuje. Im dłuższy ten aspekt hedżowania traci na wartości, to potwierdzają wszelkiego rodzaju badania. Aktyw bazowe jest też ważne, tak? Jeżeli mówimy o rynkach akcji, które generalnie zmienność w tą volatylność, tak jak to tak profesjonalnie się nazywa, mają stosunkowo większą, no to to ryzyko walutowe tak dużo nie waży w tym całkowitym ryzyku portfela. Natomiast jak ktoś inwestuje w obligacje zagraniczne denominowane w dolarze, tak na przykład, no to to nie hedgeżowanie może mu to mocno zamieszać na portfelu inwestycyjnym. Oczywiście pytanie jeszcze o duration, tak? Im większy duration, większa tam zmienność tych obligacji, no to też to ryzyko waży. Więc pytanie, ile w ogóle waży ryzyko całkowite w portfelu? No i koniec końców możliwości hedgeowania, tak? Ich koszt. Tak, w przypadku ETFów jest chyba tylko jeden podmiot na świecie, który daje zabezpieczenie do złotego. Chyba coś z beta i to na SNP i NASDAQ. Ciekawym badaniem jest to, co wypłynęło właśnie chyba od jednego z inwestorów pasywnej rewolucji, który bardzo słusznie zauważył, że nieważne do czego przypiszemy hedging, tak? że można stosować produkt hedgingowy na przykład bety na S&P 500, a przypisywać go w portfelu na przykład do obligacji zagranicznych. Tak, no bo to jest po prostu aspekt hedgea części pozycji. Także tutaj taka bardziej zaawansowana analiza też wśród inwestorów indywidualnych wystąpiła, która jest słuszna. Moje przesłanie jest tylko jedno, bo często widziałem taką ortodoksyjną, że a nie absolutnie trzeba wszystko tam niehedowane, zagraniczne, tańsze i tak dalej. Czemu nie na dwie nogi? Czemu nie ma takieś takiego podejścia czasem, że można i to i to stosować i jeżeli ktoś myśli o budowaniu długoterminowej pozycji na przykład na rynek amerykański, stosować dwa instrumenty i te hedżowane i te nie hedgeżowane. Gdzieś na podstawie własnego, że tak powiem, poczucia czy jest drogo, czy jest tanio. No bo przez te kilkanaście lat jak ja tak patrzę trochę bardziej rozumiem świat, no to też pamiętam, że w Stanach mówiło się, że było tanio, tak te lata, kiedy tam dolar do złotego po dwa. No to można było bardziej, że tak powiem, nie hedgeżować tej pozycji. No ale jak była piątka, to też mi się wydawało bardzo drogo już. Także ja tylko przestrzegam przed takim ortodoksyjnym pójściem w jeden właściwy kierunek. Naprawdę można te portfele inwestycyjne, zwłaszcza w formach rachunków maklerskich dostosowywać do siebie i tutaj ten aspekt hedgingu też w pewien sposób rozgrywać. >> Ja tylko wtrącę, że myślę, że generalnie ten heding jest trudny do zrobienia dla takiej zwykłej osoby, tak? Y, on będzie bardziej subiektywny. Tak, tak, bo widziałeś, no ktoś dolara widział po dwa, ktoś widział pięć, a może byłoby sześć. Tak, no nie wiemy. Tak, tak. w teorii patrząc. Tak więc tutaj jeżeli ktoś tak myśli to ja myślę, że po prostu ETFY są już hedzowane od razu, tak? a nie żeby coś kombinować jakoś samemu. Natomiast ja osobiście jak na przykład inwestuję w akcje amerykańskie, no to nie patrzę na dolara złotego, tak po prostu, bo zakładam, że nawet jeżeli dolar spadnie o 10% 20, to akcje się dadzą więcej niż ten ruch na dolarze, tak, który byłby w inostrony. Więc jakby no to jest tak bardziej dla mnie tak pradnie patrząc tak że rynek amerykański daje takie stopy zwrotu że rzeczywiście tutaj ten dolar jego wahania są mało ważne. Bitcoin spadł o 30% od szczytu. Czy to początek Bessy, czy korekta w trendzie wzrostowym. Jaką widzicie rolę Bitcoina w portfelu? No ja myślę, że ostrożnie, jeżeli chodzi o kryptowaluty, to jest, znaczy powiem tak, ja jestem może starodawny człowiek, bo już podobnie jak Przemek miał 50 w tym roku, więc już trochę może tego nie rozumiem do końca tych kryptowalut. Natomiast ja pamiętam twojej młodości hos nacomach 2001 rok, kiedy kupowali ludzie powietrze, tak? Wszystko co było com to było super. Teraz pytanie jest generalnie dla mnie takie, czy to co widzimy na na kryptowalutach, czy to za lat 15, 20 dalej będzie, czy też generalnie to będzie zupełnie inne opakowanie i generalnie blockchain jako blockchain sobie gdzieś tam sobie będzie używał, natomiast reszta zobaczymy. Tak, to co zostało zrobione z Bitcoinem to bardzo sprytny manewr, który moim zdaniem wygląda w ten sposób, że Bitcoin jako aktywo na początku miał być takim aktywem dla osób, powiedzmy sobie alternatywnych wobec finansów, które widzimy, tak, wobec giełd. A od dwóch lat no Bitcoin szedł do mainstreamu, tak? Bo są ETF na Bitcoina. Więc jakby Wall Street pomyślała jak na tym zarobić, tak? Jak zarobić na czymś, co jest alternatywą i ściągnąć z tego prowizję. Tak czy naprawdę w tym momencie to fundusze te na tym zarabiają w grocie, a nie inwestorzy na bitcoinie, tak? Bo jak patrzymy sobie ostatni rok, no to tam generać na minusie. Tak więc więc to jest takie właśnie manewr sprytny, że że weźmy to co jest jakby z boku, weźmy to ucywilizujmy, opakujmy WTFY, na tym zaróbmy z prowizji i tak dalej. Natomiast z tego wyniki, to już nieważne. Tak. Ja osobiście myślę, że generalnie to jest rynek, który jest mocno przegrzany. Tak, ja spotkałem niedawno na jakieś konferencji osoba, która się nie pytała, co ma zrobić z bitcoinem, tak? bo trzyma od roku. Yyy i to był człowiek, który o tym nie ma żywego pojęcia. Tak więc to pokazuje jakby jakie jakie jest zainteresowanie kryptowalutami w społeczeństwie i jaki jest niewiedza, tak? Jakie to jest ryzyko, z czym to się wiąże i w ogóle. Więc myślę, że rynek krypto to jest rynek no dla jednak dalej entuzjastów tego tematu, a nie dla szerokich tłumów. I tu trzeba być ostrożnym. Ja myślę, że jeśli chodzi o Bitcoina, no to to cośmy widzieli od października, ten spadek to jeszcze nie jest koniec. Tak, czyli jeżeli y byśmy spotkali się za rok, myślę, że bylibyśmy niżej niż dzisiaj. >> To pozwolę sobie jako ten pazerny finansista, który reprezentuje ETFA na >> się też wypowiedzieć. Yyy, no pod wieloma względami zgadzam się z tym aspektem, że no Wall Street, tak, my też występowaliśmy przy IPO z tym hasłem, że ubraliśmy Bitcoin w garnitur i to polski garnitur, bo u nas to jeszcze te aspekty prawnego uzyskania zezwolenia od komisji nadzoru finansowego były takim yyy, no, że tak powiem, kruczkiem całego tutaj procesu i dania pierwszego dostępu na GPW na na z ekspozycją na Bitcoina. Czy to początek bey, czy korekta w trendzie wzrostowym? Powiem absolutnie szczerze, nie mam zielonego pojęcia. Ja nie jestem w stanie powiedzieć, czy on jest drogi, czy tani. Tak jak są popularne wskaźniki giełdowe, a tak, gdzie mogę coś sobie powiedzieć, tak, czy to jest drogo, czy tanio i coś mnie skłania bardziej do inwestowania albo zstrzymuje z inwestowaniem. Pod wieloma względami mamy do czynienia faktycznie z tym sentymentalnym inwestowaniem duż bardzo popularnym, tak, wśród wielu osób, bo faktycznie term kryptowalut jest popularny. Yyy, z naszego podwórka mogę powiedzieć, że ten Bitcoin, ten ekspozycja na Bitcoin, którą my dostarczamy od września, no to tutaj 40 milionów złomadziła zainteresowanie od inwestorów indywidualnych głównie, gdzie mając wiele innych możliwości inwestowania, czy to w tego fizycznego, czy to przez ETP w Europie notowanych, niektóre domy maklerskie dają ten dostęp, no to to widać, że ten, że tak powiem, polskie ramy prawne po prostu, no to tak, że tak powiem, blokowały te 40 milionów, że jednak to w polscy inwestorzy zdecydowali się na naszą ekspozycję. Natomiast pod wieloma względami my też mocno zaznaczamy, że to jest najwyższe ryzyko siódemka. Też mówiliśmy przy IPO, że nawet sztucznie trochę zawyżamy, bo mamy taką jakąitą możliwość. On z takiej zmienności czystej wychodzi szóstka i ta zmienność też spada. Warto zwrócić uwagę, że Bitcoin generalnie coraz częściej koreluje z głównymi rynkami. Coraz jest mniej zmienny, aczkolwiek bardzo zmienny wciąż. Natomiast jaka jest jego rola w portfelu? No to ten inwestor musi sobie sam odpowiedzieć. Oczywiście branża finansowa Wall Street ubiera to wszystko w słowa digital assets. Jakaś tutaj kompletna korelacja, mniejsza korelacja. Jakieś tam są badania pokazujące, że możemy osiągnąć wyższą stopę zwrotu obniżając ryzyko z tego tytułu. Warto mieć to wszystko, że tak powiem z tyłu głowy, że to są badania wsteczne, zawsze skuteczne. Można to tak podpiąć. Bardzo warto się zastanowić, co my właściwie mamy. Natomiast to też nie jest tak, że nie można czegoś spróbować, tak? I pod wieloma względami, no kurczę, robimy wiele w życiu innych rzeczy, gdzie próbujemy czegoś, no to na portfelu inwestycyjnym też możemy spróbować. Tylko niewątpliwie no nie traćmy tego rozsądku, że all in, tak? Ale jakąś pewną ekspozycję tutaj absolutnie można mieć. Natomiast odpowiadając w skrócie na zadane pytanie, nie mam pojęcia. >> A ja raczej jestem tutaj. holderem, więc ja po prostu bym powiedział trzymać bitcoina, Bitcoin longi, ale tak w kograficznym skrócie, znaczy bardziej tak także zrobię na zupełnie poważnie. Oczywiście nikomu w żaden sposób nie rekomenduję. Ja jakby tutaj wierzę, wierzę w potencjał, głównie dlatego, że nie widzę potencjału, żeby Bitcoin stał się bezwartościowy. Oczywiście to jest jakby cały czas taki produkt oparty na blockchainie, dosyć nowy, świeży, więc wszystko jest oczywiście możliwe, ale jednak war nie widzę tego, żeby Bitcoin po prostu miał być bezwartościowy. każdy będzie będzie jednak reprezentował ze sobą wartość i będzie taką miał główną też formę reprezentacyjną właśnie przedstawiając też możliwości blockchain. Więc ja bym to widział jako instrument oczywiście bardzo bardzo ryzykowny, bardzo zmienny. Uważam, że w na przy obecnych cenach po tej korekcie możnaos ci na przykład, którzy nie posiadają tego aktywa mogą oczywiście rozważyć jego nabycie. Yyy, natomiast jak jaka rola w portfelu? No ja oczywiście też jestem daleki od tego, żeby ktoś decydował się na więcej niż przykładowo nie wiem 10 15% yy wartości portfela w bitcoina. Raczej bym to widział jako taki mniejszy yyy mniejszy element, który w przypadku kiedy miałby z powrotem wzrosnąć tych 120 000 czy nawet może 150 000 to on byłby to bardzo, bardzo to by przyjemnie inwestor odczuł. Ale też z drugiej strony w momencie, gdybym miał pogłębić swoje spadki yyy no to w tym momencie, żeby to też oczywiście nie było tak bardzo bolesne dla inwestora. Więc jakby jestem pozytywnie nastawiony. Z tym, że oczywiście tą zawsze dozę ostrożności trzeba jak najbardziej zachować. >> To ja trochę przeciwnie. Ja uważam, że jest bezwartościowy, natomiast to nie zmienia faktu, że są osoby, jest ich coraz więcej, które są za nie w stanie za niego w stanie zapłacić sporą kwotę i pewnie ten popyt y nadal będzie i mogę się założyć tutaj publicznie, że rekord rekord w tym roku padnie wartości, ale też padnie powiedzmy poziom 20 30% niższy niż obecnie. Więc chętnie taki zakład podejmę. Co do roli w portfelu to tutaj się przychylam do tego co co powiedział Mateusz. Wydaje mi się, że każdy z nas, nawet inwestorzy mamy taki element szaleństwa w sobie. No i różnie ten element szaleństwa jakoś wykorzystujemy i realizujemy na rynku, na rynku generalnie albo generalnie z pieniędzmi. Inni niektórzy idą do kasyna, inni idą do pukmachera, jeszcze inni wydają to na jakieś totalne totalne głupoty, a niektórzy po prostu kupują bitcoina i w ten sposób realizują czy inne krypto i w ten sposób realizują ten element swojego swojego szaleństwa. Słuchaj, być może taka realizacja nawet nie jest niezła, jeśli nauczy cię właśnie tej zmienności, tej tej tego samego siebie cię nauczy, bo wiesz jak pod wpływem emocji reagujesz, jak coś traci na wartości kilkadziesiąt procent. Więc więc to może być fajna fajna lekcja. Czy powinien być to element portfela inwestycyjnego? to moim zdaniem y zdaniem nie, bo moim zdaniem portfel inwizycyjny pełni trochę trochę inne bardziej długoterminowe funkcje, ale element jakieś zabawy, gry, nauki jak najbardziej. >> Panowie, czy zamiast inwestować w IKE, XE lub OIPE, nie lepiej poczekać na oki, czyli osobiste konta inwestycyjne? Nie, zdecydowanie nie warto czekać na oki pod tym względem, żeby się wstrzymywać z inwestowaniem już na dobrych i sprawdzonych rozwiązaniach jak IKX i OIP od Finakaxa można tak mówić cały czas, bo w Polsce chyba tylko cały czas tak Przemek. >> Nie, no jest jeden jeden cypryski cypryski podmiot, ale >> tak jest jest. >> A to przepraszam, przesunąłem. No okej, no to o IP generalnie. Oki, oczywiście nie ma co ukrywać jest pewną nadzieją. chyba wielu podmiotów tutaj domów maklerskich i podmiotów związanych z Richt z giełdą papierów wartościowych, bo pomysł na oki jest chyba taki, że ono ma wspierać lokalny rynek kapitałowy, a nie ma być jakby taki tylko i wyłącznie elementem długoterminowego oszczędzania, tak? Gdzie na IKE, XIO IPI P, no niewątpliwie te globalne rozwiązania mają mocniejszy akcent niż oki, że tak powiem w prognozowane czy proponowanej tutaj projekcie ustawy. Także warto czekać. No oczywiście dyskusja jest obecna, natomiast nie warto czekać na tej zasadzie, że nie wiadomo czy to dojdzie do skutku. Tak, rząd można odwołać, prezydenta można porwać, także wiele się może na świecie zdarzyć. Także ja bym się tu wstrzymywał z takimi pomysłami pod paroma względami. Po prostu czekał na konkretny projekt. Zwłaszcza, że bardzo dużo zależy od kondycji podmiotów, które wezmą udział, czyli domów maklerskich, tak? Kto będzie pierwszy, czy będzie w ogóle wyścig, czy będą zainteresowane, czy TFI, czy domy, czy banki i tak dalej, i tak dalej. Także wiele znaków zapytania. Jeżeli mamy już środki, to najlepszy moment na inwestowanie jest dzisiaj. Poprzedni najlepszy moment był wczoraj, także tu warto te środki aktywować. Także te IKE, X, O, P to są bardzo dobre, efektywne tutaj podatkowo struktury do tego długoterminowego budowania majątku po prostu na rynkach. Także a oki trzymajmy kciuki, bo najwątwie kolejna jakaś inicjatywa jest okej, tak? No to już w ogóle będą bardzo duże przestrzenie finansowe, żeby co roku czy na oki jakoś tutaj jednorazowo odłożyć naprawdę sumę pieniężną, która będzie efektywnie podatkowo mogła pracować na naszą przyszłość. >> I też myślę, że nie ma tutaj właśnie jakby potwierdzam to, co powiedział tutaj Mateusz, że nie ma co się też ograniczać, tak? Jeżeli oczywiście wejdzie wejdzie. Oki, super. Zobaczymy jak będzie się sprawdzało. A póki co wydaje mi się, że warto i mieć IKE i XE, i tak samo OIP czy też nawet zwykły rachunek maklerski. Także wydaje mi się, że warto posiadać każde z tych narzędzi i każdy z tych właśnie typów rachunków i po prostu jakby działać już teraz. A to jak się rozwinie oki zobaczymy. >> I tu matematyka tak naprawdę historia. Sorry, że tak sięciąłem, ale to ja dokończę to, że generalnie matematyka i historia mówi za nas. Generalnie nie warto czekać. Nagle nawet jakbyśmy przyjęli, że ten długoterminowy, długoterminowa średnia stopa zwrotu na rynku akcji to jest te 10% powiedzmy, no to oki wchodzi za pół roku. 5% statystycznie można na tym rynku zarobić. to policzy sobie ile musicie musicie nawet na podatku nawet gdybyście nie inwestowali w te produkty z trzeciego filaru, ile musielibyście zarobić na giełdzie, żeby żeby wam się opłaciło czekać licząc na tylko na na niższy podatek z tego tytułu. Więc nie ma co czekać. Tym bardziej, że tak jak powiedział Mateusz, rządy są bardzo zmienne i płynne, a pomysły rządzących są jeszcze bardziej płynne, więc różnie może z tym produktem być jeszcze. >> A czy na OPPA nie ma teraz jakiejś oferty? y okresowej. >> A no to jesteś lepszym marketerem ode mnie, bo faktycznie jak z linku k, ale tylko tylko na atlas ZTF jest ta oferta. Jak ktoś w styczniu w styczniu stanie się nowym klientem w Finx i OIP, to cały rok będzie miał OIP za darmo. Więc jak jak nie teraz, to chyba już nigdy. Ja tylko powiem, że generalnie każda forma jakiś ulg podatkowych, która będzie tak, czy to właśnie będzie oki, czy to co już mamy teraz jest taką zachętą dla tych, którzy no jeszcze na rynek nie weszli, bo pewnie takie osoby są, które dalej wierzą w lokaty bankowe i tak dalej, więc no kolejny element, który który zachęci, tak, zachęci wrażenie osoby, które o tym jeszcze nie wiedzą, że to może być fajne, Tak, czyli pewnie ruszy sporo kampań reklamowych, ruszy sporo tematów w mediach, że giełda jest fajna, że warto pieniądze włożyć, więc to jest korzyść dla rynku i ale tak powiedzieli przemówcy, że jeżeli ktoś myśli o tym, żeby włożyć pieniądze teraz, to niech włoży je teraz, tak? Bo rynek jest z rynkiem całą dobę, cały czas. Y, no może poza weekendami, tak, kiedyś przerwa, ale generalnie w c się dzieje, więc tutaj czekanie na czerwiec, na lipiec, na wrzesień jak będzie oki albo później to no troszkę jest bez sensu. Tak, wejdzie to będzie okej, to włożymy jeszcze więcej pieniędzy w rynek, ale inwestujmy w to co jest teraz. >> To Marku, pozwól, że uprzedzę jedno z pytań, które mamy od naszych widzów. Dotyczy ono tego, czy ta promocja w DMB, że do końca lutego nie ma prowizji od ETFów na IKE XE, czy ona będzie przedłużona? Czy są jakieś mówimy, że nic mi nie wiadomo, że miała się kończyć, więc chyba tak, ale nie chcę mówić, że tak, bo to nie jest mój dział. Tak, dział sprzeda nie jest mu dział. Natomiast warcz śledzić newrobosia. Myślę, że że to chyba zostanie, bo to jest fajny temat, ale zobaczymy jakie są alternatywy dla lokaty dla inwestorów giełdowych w 2026. Znaczy to jest takie pytanie pułapka dla mnie zawsze, bo to jest takie oczekiwanie, że ma być pewne jak w banku w cudzysłowie oczywiście, ale dać więcej zarobić, tak? No to tak drodzy państwo to nie działa. Tak, jeżeli chcemy wyższej stopy zwrotu, musimy ponieść wyższe ryzyko inwestycyjne i oczywiście no z tym trzeba się to pod tym względem pogodzić, tak? Natomiast no lokaty generalnie wiadomo nadpłynność sektora i może nie podejście bankowców jest takie, że najlepsze oprocentowania są na promocyjnych lokatach. No i tak trzeba biegać od banku do banku. Tak. Tutaj alternatywą jest Ministerstwo Finansów z serią swoich obligacji skarbowych niewątpliwie, gdzie no te poprocentowania są konkurencyjne, to trzeba to powiedzieć, czy to te indeksowane inflacją, czy też nie. No i nie ma tych takich promocyjnych, że tak powiem, zawirowań. Aczkolwiek jakieś tam aspekty, że tak powiem, zmiany tabeli opład też były, ale no to one były pod paroma względami tam uzasadnione. Także bardzo mocno przestrzegam alternatywą, bo jeżeli mówimy o alternatywy, o niskiego poziomu ryzyka, tak, no to ich faktycznie możemy spojrzeć w stronę obligacji skarbowych Ministerstwa Finansów. Obligacje skarbowe notowane na giełdach niosą się z możliwością poniesienia straty nominalnej w pewnym okresie czasu, tak? Zwłaszcza jeżeli umożymy tą inwestycję szybciej. O tym brutalnie się przekonali inwestorzy w latach podwyżki stóp procentowych. Tak. 2020 20 21, tak dobrze pamiętam jak tam emerging 21 22 bardziej. A po po covidowym, no to faktycznie indeks TBSP obligacji stał kuponowych, skarbowych no to 20% stracił, tak? w pewnym okresie czasu, tak, indeks obligacji zmiennokuponowych, czyli o tych bardzo krótkim kuponie, resetowanym wiborowym, które no jeszcze ma mniejszą wrażliwość, ale też stracił w najgorszym tam przypadku prawie 2%, tak w pewnym okresie. Także tutaj może istnieje ryzyko, że no jeżeli skończymy tą inwestycję szybciej, inwestując w pojedyncze obligacje, no to faktycznie osiągniemy stratę, tak? Jeżeli do wykupu, no to zarobimy tyle ile po tyle ile ten YTM nam wyszedł przy zakupie. Także to może być jakaś alternatywa. Natomiast przestrzegam przy funduszach obligacyjnych. Tak, to jest jednak ciągłe mieszanie portfela. C nie ma zapadalności. Także pod tym względem tutaj to nie jest taka alternatywa. Klasa ryzyka jest wyższa. Najczęściej w przypadku TBSP i obligacji 6M z oferty bety mówimy o dwójce. To nie jest jedynka, jakby nie patrzeć. Także ta słowo alternatywa mi się nie podoba. Tak. Natomiast jest to pewne przesunięcie się w oczekiwaniu na wyższą stopę zwrotu przeakceptowalnie, no i ryzykum jakimś, tak? Aczkolwiek tak jak, że tak powiem, przekleństwo miar ryzyka, że mamy TBSP, które ma dwójkę i mamy obligacje 6M, który ma dwójkę, a jak te drawdowny porównamy, no to tu było 20%, tu 1,5%. Także warto też zrozumieć trochę aspekty związane z samym mechanizmem i ten wykres prześledzić, niż tylko na przykład na tym czynniku ryzyka się sprawdzić. No bo on bierze tylko pod uwagę zmienność, która też zależy od horyzontu inwestycji i tak dalej. Także te parametry no mogą, że tak powiem, trochę mylić inwestora. Także pod tym względem warto tutaj odrobić parę lekcji, żeby jeżeli ktoś ma ochotę wyjść z tych lokat bankowych i już nie biegać od banku do banku po promocję. Mateusze, jaka jest teraz oczekiwana relatywność tego ETF cashzowego? A daj mi chwilę. Przepraszam cię bardzo. To wrócę do tego pytania. >> Myślałem, że to masz z tyłu głowy. >> Nie, z tyłu głowy nie. Ja jestem, wiesz, w dziale rozwoju teraz bardziej o dziale zarządzania analiz jest tutaj Dawid obecnie. Także, że tak powiem, żeby nie mylić inwestorów przede wszystkim, nie wprowadzać w błąd. Już se sekundę spojrzę. To ja jeszcze ja jeszcze pozwolę powiedzieć, że jakby zgadzam się tutaj oczywiście w pełni z tym co powiedział Mateusz i wszystko tak naprawdę też zależy jaki kto ma horyzont czasowy, bo jeżeli ktoś chciał szuka alternatywy dla takiej lokaty giełdowej w perspektywie na przykład trzech sściu miesięcy, no to patrząc obecnie na rentowności obligacji wydaje mi się, że może mu się jeszcze opłacać pobiegać po tych bankach i poszukać jakich jakieś oferty promocyjnych. Tym bardziej, że tam całkiem ciekawe w niektórych w niektórych bankach można znaleźć te oferty. Y w związku związku z czym w takiej po prostu krótkiej perspektywie, jak ktoś po prostu wychodzi z założenia, nie chcę stracić ani złotówki, musi to być pewne i że otrzymam te środki, to tutaj ten bank może faktycznie być dobrym rozwiązaniem. W jakiejś dłuższej perspektywie, no to oczywiście zgadzam się, te obligacje skarbu państwa mogą być jak najbardziej alternatywą. Wracam z odpowiedzią. Jest to są to 38 coś to są takie okolice, tak? Bo portfel obligacji 6M to jest indeks GPWB BWZ. Tak. Pozdrawiamy administratora za tą fajną nazwę. A pod tym względem składa się z obligacji zmiennokuponowych o różnym tenorze wykupu. I w Polsce tak modelowo się zawsze też mówi, uczy w podręcznikach, że obligacje zmiennokuponowe powinny być po fair value. Natomiast są pewne segmenty rynku, że tak powiem te dalsze obligacje jakby mają pewną premię płynności, płynności też premię okresu do wykupu, co trochę podbija, że tak powiem, rentowność całego indeksu. Natomiast z uwagi przede wszystkim na to, że Vibor 6M tak już jest poniżej czwórki, no to automatycznie rentowność tego portfela tutaj tutaj schodzi. Także tak to tak to wygląda. >> To ostatnie pytanie w tej części i przechodzimy do pytań z czata. Czy ETFy są bezpieczne? Co się może stać z ETFami w razie wojny w Polsce? Czy giełda może zostać zamknięta? Co wtedy? Wtedy będziemy wspominać w okopach, jak to fajne inwestycje mieliśmy. A tak oczywiście na na serio brać pytanie. No oczywiście ryzyk pytania o szczegóły, tak? A nawet, że tak powiem, ostatnio mnie zainteresowało jak tam temat w ogóle giełdy ukraińskiej, bo zobaczyłem newsa, że spółka ukraińska zadebiutowała w Nowym Jorku, największy Telkom w Kijowie, a zadebiutował, pozyskiwał finansowanie. Także byłem ciekawy, czy to w ogóle taki powszechny kierunek. Okazuje się, że giełda działa jakaś wyrywkowo, prowadzi kwotowania, także pomimo jakieś tam wojny na dużej części terytorium Ukrainy, regularnych bombardowań, jakieś tutaj funkcjonowanie tego rynku jest. Natomiast no czy jest bezpieczna? Tak. No każda giełda i każdy rynek finansowy ma jakieś procedury ciągłości. Tylko pytanie no o jakiej skali mówimy? Tak. No jeżeli mówimy o jakieś kompletnej anihilacji, zniszczeniu, no to ciężko mówić tu w ogóle o bezpieczeństwie. Tak. No to nie ma co ukrywać, systemy te mogą zostać zamknięte, zawieszone i dopuszczam nawet jakąś skrajną wizję. To pytanie tu do techników KDPW, jak te rejestry wszystkie akcyjne są zapisywane i tak dalej. Jak to wszystko działa, czy to można, że tak powiem, unicesterestwić całkowicie. Abć moja jest nie wiem absolutnie. Tak. Natomiast no nie chcę iść do back muszą muszą być backupy jakie. >> No tak, ale pytanie przecież jaka skala tak tego BHP? Ja wiem, że są procedury ciągłości, tylko jaki do jakiego scenariusza? Tylko no właśnie czy my chcemy mieć takie czarne kompletnie jakieś okropne łabędzie. Jeżeli by mielibyśmy takie sytuacje, no to to by te naprawdę inwestycje będą naszym ostatnim zmartwieniem. Tak to przechodzimy na zupełnie coś innego. Natomiast to było bardzo mocno pomieszane to pytanie, czy ETFY są bezpieczne? ETFY, jeżeli patrzymy pod względem bezpieczeństwa środków, są własnością uczestników funduszu. Tak, to jest częste pytanie. Co się stanie, jeżeli emitentban bankrutuje? No to to jest własność, że tak powiem, uczestników funduszu. Są procedury znowu ciągłości tego. Najpierw w przypadku na przykład bety i rynku polskiego następuje następowałoby przeniesienie tak do innego TFI w porozumieniu z depozytariuszem i pod nadzorem komisji nadzoru finansowego. Tak także to nie jest tak, że ktokolwiek z zarządu AGIO Fund TFI czy BettyTFI może sięgnąć po te środki i sobie skorzystać, tak? I doprowadzić do bankructwa. Depozytariusz zawsze sprawdza pod tym względem. To jest najwyższy wystandaryzowany poziom bezpieczeństwa. Tak, polska giełda pod względem giełdy jest też bardzo bezpieczna wystandaryzowanym systemem uregulowanym. Bardzo mocno to adresuje temat do giełd kryptowalut, które potrafiły zniknąć, tak? I to są duże giełdy kryptowalut, które wyparowały, tak? No właśnie ten sam aspekt wystandaryzowania ekspozycji na te kryptowaluty. Także generalnie ten system jest systemem zaufania publicznego. Jest wiele regulacji, które dla nas, dla branży, myślę tu Krzysztof, Marek i Przemek potwierdzą, są często uciążliwe i męczący i się zastanawiamy po co. No ale koniec końców budzą to zaufanie i to system działa. Tak, czy mógłby lepiej? Na pewno, ale koniec końców pod wieloma względami działa i tak zdarzają się jakieś oszustwa, ale często są później piętnowane i te luki zasypywane. Tak także pod tym względem są bezpiecznym instrumentem, są własnością uczestników funduszu, co nie znaczy, że nie mogą gwałtownie stracić. Z uwagi na przykład na ekspozycję ETF typu trzy razy lewarowany w przypadku Bessy może stracić 80%. Tak. To to nie mylmy bezpieczeństwa z ekspozycją. Tak. na kataklizmy, no to naprawdę wiedzą państwo. Ja też bardzo często dostawałem pytanie, co się stanie z WIG 20 lewarowany, jeżeli WIG 20 straci jednego dnia 50%. No i jak ja mogę odpowiedzieć na to pytanie? No nigdy takiego spadku nie było. Poza tym są bezpieczniki giełdy. Sam nazdak ma bezpiecznik, że poniżej spad przy spadku poniżej 20% on się wyłącza, on jest pisany. są triggery chyba 14% 8% i właśnie 20 wyłącza kompletnie sesję już do końca dnia nie ma odznowienia tak także pod wieloma względami są jakieś mechanizmy bezpieczeństwa procedury ciągłości ja nikomu nie życzę żebyśmy przetestowali to wszystko, tak? No bo to znaczy, że mamy bardzo duży problem i nie będziemy się za bardzo zastanawiać nad nad tym, tylko raczej ratować swoją skórę. Jaki pyta Albert Einstein 8909 jaki będzie ten rok? Czy skończy się Bessa? >> Bessa na czym? >> Na czym Bessa? Czy skończy się Bessą? Może w drugą stronę, że on zabaczy skończy się bez to jest on chyba. Właśnie no to są te detale. >> A to tak to to to to prawda. To jakby to robi ogromną różnicę. y to ja y ja osobiście widzę ten rok y jako potencjalny naprawdę dobry rok. Wydaje mi się, że gdzieś na chociażby metalach szlachetnych, które też poruszaliśmy dzisiaj, powinna być raczej raczej stabilizacja. Może tak jak podałem wcześniej, złoto jeszcze zyskać, ale bym widział bardziej stabilizację niż to, żeby jeszcze zrobiło, nie wiem, 20 30% jakiś metal szlachetny. Myślę, że polska giełda dalej ma ogromne, ogromny potencjał. jest też mimo wszystko na tle y całego świata jednak niedowartościowaną giełdą, ale tutaj widzę szansę na gdzieś bardziej jakby wyrównanie się względem właśnie tutaj dojrzałych rynków, że one mogą być tutaj alternatywą i nie widzę nie widzę potencjału do wystąpienia Bessy, ale tutaj chyba wszyscy dobrze wiemy, że nikt nie widzi szansy Bessy, dopóki ta Bessa po prostu już nie zapuka do drzwi, a wręcz nie wejdzie przez próg. Więc jakby wszystko jest oczywiście możliwe. Natomiast ja oczywiście dalej pozostaję niepoprawnym optymistą i widzę widzę mimo tutaj oczywiście pewnych tutaj sygnałów ostrzegawczych, że po prostu będzie dobrze. >> Marcin pyta pytanie do Marka Rogalskiego. Czy planujecie wprowadzić akcje ułamkowe? To jest dobre pytanie, bo to jest na pewno rzecz, która ułatwia inwestowanie osobom, które zaczynają inwestować, czyli mają jakieś małe kwoty. Natomiast czy to będzie i kiedy będzie dokładnie to nie powiem, bo tak powiedziałem to ja jestem w w dziale analiz. są chińskie mury, KNF czuwa, sprawdza i tak dalej. Więc po prostu pytanie już bardziej do do ludzi z Bosia, któż robią tutaj tematy, ale myślę, że rzeczywiście jest kierunek, który no pewnie też inni będą robić, bo tak powiedziałem, jeżeli ma się małe kwoty, nie wiem, osoby na przykład 18 plus, tak jest to, że z pokolenia takiego młodego Z, tak? powiedział, yyy, no na pewno byliby tym zainteresowani, tak, żeby się nauczyć yyy rynku, zobaczyć jak to działa i niekoniecznie kupować, nie wiem, za całą kasę jednej tam czy dwóch tółek, tak tylko sobie to bardziej jakoś porozbijać, tak więc kierunek kierunek dobry, ale kiedy będzie to nie wiem do końca. >> Pytanie od Pawła do Mateusza. Jak tam drżycie po zapowiedzi trzech ETFów od PZU? Nie, nie, nie, nie drżymy. W skrócie mówiąc, nawet się uśmiecham, bo po chyba październikowych flowach na portalu X pozwoliłem sobie zacytować, że jeżeli takie flowy się utrzymają, to za chwilę zobaczymy na GPW kilkanaście ETFów i to nie tylko od bety. No i jest zapowiedź prezesa PZU, że są w prospektami trzema w KNFie. Z uśmiechem spojrzałem na ten optymizm listowania w pierwszym kwartale, jak jeszcze nie ma zgody, ale trzymam kciuki. Cieszę się osobiście cieszę się. Czy mój pracodawca się cieszy, to mam takie mieszane odczucia. Wiadomo, każdy by chciał pewnie monopol mieć na rynku. Natomiast ja się osobiście cieszę, bo konkurencja jest dobra pod tym względem, że no jest to rywalizacja i jest to pewnego rodzaju też koniec koniec wyników dobry dla inwestora. Tak, z tego co zapowiedziało PZU to nie są produkty bezpośrednio konkurujące z nami, przynajmniej na ten moment, bo to jest koszyk polskich akcji. To jest MSCI jakiś globalny chyba, tak? Nie wiem czy tam nie pamiętam i alternatywny, taki bardzo tajemniczy, niezdefiniowany obecnie. Także zobaczymy. Ja uważam generalnie, że branża TFI trochę śpi, bo beta jeżeli pozyskuje w 2025 roku około 600 milionów złotych, a przypomnę tylko, bet jest wycinkiem ETF-owej rewolucji, która generalnie idzie w kierunku MSCI World, innych globalnych ETFów nadotowanych na europejskich giełdach. Jeżeli z rozmów z domami maklerskimi ja słyszę, że beta to jest od 5 do może 10 15% tego wycinka, no to szybkie mnożenie powoduje, że ja mnożę pół miliarda przez 20 albo przez jakieś może 10 coś takiego i mi wychodzi, że flowy do ETFów to są rzędu kilkunastu miliardów złotych, tak? Do akcyjnych rozwiązań, gdzie mamy odpływy od akcji polskich i akcji zagranicznych z TFI. Także widać, że ten kierunek zagościł wśród inwestorów indywidualnych. Widać rekordowe otwarcia rachunków maklerskich, a wśród blog tak domów maklerskich i KX zwłaszcza. Ten ten ten okres jest często rekordowy. Myślę, że i w domu maklerskim Bosiu było bardzo dużo pracy. Tak. A także widać moim zdaniem pewnego rodzaju transformacje w ogóle inwestorów. Tak, to są inwestorzy też 30 plus, którzy chętni są, są bardziej zapkowani, zdigitalizowani i im bliżej jest do ETFów niż do tradycyjnych funduszy. Tak, także cieszę się, że ktoś z TFI podejmuje tą rękawicę. Cieszę się, że na polskiej giełdzie, bo kto jak nie my mamy dbać o tą polską giełdę. Jestem ciekawy dalszych ruchów i mam nadzieję, że to będzie taka zdrowa konkurencja. No i trzymam po mnie kontakti, kciuki za ten generalny rozwój rynku. My na pewno nie pozostaniemy dłużni z produktami. Dalej chcemy rozwijać i poprawiać naszą ofertę. >> Nie pozostaniemy dłużni, czyli pozostaniemy akcyjni. Pytanie, pytanie pytanie do Przemka. Czy będzie w Finax oki? No to co powiedziałem na początku, no bardzo bym chciał, ale to trochę społeczność inwestorów musi pomóc i lobować, cisnąć na na ustawodawcę, żeby podmioty zagraniczne, przynajmniej te z oddziałami w Polsce mogły dostarczać ten produkt. Mi się wydaje, że konkurencja na rynku zawsze jest dobra dla konsumenta, czyli dla dla inwestora indywidualnego i powinniśmy o taką konkurencję dbać i o to, żeby no koniec końców na tym produkcie ma zarabiać, mają zarabiać inwestorzy, a nie tych kilka polskich instytucji. Więc liczę, że będziemy dopuszczeni jako zagraniczny podmiot, a jak będziemy dopuszczeni, to deklaruję tutaj wzobec, że 1 lipca będziemy gotowi i ten produkt ruszy. Bardzo byśmy chcieli. >> Krzysztof, co wyróżnia Oanda TMS na tle innych domów maklerskich? >> Wyróżnia. >> Najlepsi analitycy. >> Słucham? >> Najlepsi analitycy. No równie uważam, że świetni analitycy są także w innych firmach. No w tutaj właśnie też chociażby chociażby obecni. Także, także wszędzie są naprawdę bardzo dobrzy profesjonalni analitycy. Jeżeli chodzi o AND TMS, na pewno na pewno daje ona dostęp i do instrumentów CFD, które też jakby wiele też osób może kojarzyć z takim korowym biznesem, ale także poszła Fanda duchem czasu i proponuje dostęp do akcji, też do szerokiego pasma ETFów. No i oczywiście w jest kandując Wanda TMS można w mam jakby tutaj jest się w całym jakby tutaj kontakcie z DDK departamentem tam właśnie obsługującym klientów także także mamy mamy też oczywiście w Polski jesteśmy znaczy Oanda TMS jest Oanda jest oczywiście globalnym tutaj graczem ale też no TMS Brokers jest polskim domem maklerskim więc obsługa też jest w języku polskim I tak naprawdę można też do nas po prostu do biura przyjechać, porozmawiać. Nie jesteśmy jak gdzieś tam jakąś spółką, która istnieje w rejestrze gdzieś tylko tam w jakimś w jakimś biurowcu w Limasol, tylko jesteśmy dostępni tak jak wiele innych polskich instytucji dostępni w Warszawie. Fizycznie można przyjść nas odwiedzić. Yyy, no i też wydaje mi się, że też każdy każdy z oglądających yyy inwestorów, spekulantów yyy yyy ma też y własną na pewno yyy ma własne wyobrażenie, czego szuka u brokera, może po prostu porównać naszą ofertę y z innymi. Oferujemy też bardzo niskie yyy prowizje, więc y może je porównać, jeżeli są dla niego korzystnego, no korzystne, no to oczywiście zapraszam serdecznie tutaj do działu z z kontaktem z działem, odpowiednim działem. Ja też tutaj podobnie jak Marek jestem no przedstawicielem działu analiz, więc jakby tutaj też jeżeli nie nie niedobrze to sprzedałem to przepraszam, ale głównie moim zadaniem jest analizowanie rynku, więc tutaj od razu chciałbym taki disclaimer zrobić, ale to zostawiam wszystkim inwestorom do wyboru. Niech sami sprawdzą, przeanalizują, czy akurat Oanda ma to, czego oni sami szukają u brokera. >> Pytanie do Mateusza, za chwilę będzie chyba podobne od Marcina. Zawsze to samo. Jaki następny ETF? Nie wliczamy lewarowanego mguu i swigu, o których już wiemy. A drugie pytanie, to od razu je też wyświetlę. Yyy, czy znacie już dokładną datą, kiedy pojawią się obiecane ludowe ETF? Ja nie rozumiem tego pytania, więc tym bardziej się cieszę, Mateusz, że jesteś tutaj. >> Wszystkie nasze ETFy są ludowe. Dla ludu je robimy. Lewarowane pewnie inwestor miał na myśli. Tam skoryguję. nie będzie lewarowanego Swiga, to jest lewarowany MVIG 40 TR x R x 2 i short MVIG 40T TR. Także to rozwiązanie pozwalające zarabiać na spadkach indeksu MX40. One są w procedurze po uzyskaniu zezwolenia, w procedurze, że tak powiem, uruchamiania, to najczęściej zajmuje tak no myślę dwa, trzy miesiące, bo po drodze jeszcze sąd KDPW, GPW, wszystkie umowy do podpisania, bo fundusz zyskuje, że tak powiem, podmiotowość pewną prawną, także te tutaj pewną cierpliwością trzeba się wykazać. Realny jest marzec, taki naprawdę tak pod wieloma względami. Realny jest marzec. Yyy, co dalej? I to tak powiem, no to jest pewien efekt konkurenta, że taki mam trochę mniej być ochoczo do mówienia, co tam dalej. Tak na razie jest taka pewna krótka lista, na którą już finalizujemy, trwają pewne prace prospektowe. Natomiast na ten moment zostałem, że tak powiem, poproszony, żeby przytrzymać karty do siebie. A natomiast generalnie rozmawiamy o i o akcjach polskich dalej, akcjach globalnych, rozwiązaniach też tradingowych, także w tych kategoriach cały czas się pracujemy. Są pewne pomysły na bardziej aktywne też ETFY stosujące pewne tutaj aktywne strategie inwestycyjne, nowa klasa aktywów, także nie lubię tego bardzo, ale no też jest jakaś hierarchia, także zostałam poproszony, także muszę się tutaj ustosunkować. Pomidor. Tak, pomidor pod tym względem. Krzysztof, czy na Oanda są polskie ETFy? Z tego co mi wiadomo, na chwilę obecną głównie są dostępne ETFY z Ksetry, czyli to jest jakby z niemieckiej giełdy. Także na chwilę obecną z tego co kojarzę jeszcze nie, ale jest to cały czas bardzo, można powiedzieć rozwijana jest ta oferta produktu, więc już w niedługim czasie mogą się pojawić. Panowie, jaki sektor według panów będzie gwiazdą 2026 roku pomijając AI, bo to już jest pewne. >> Może ja się wypopiem, bo tak siedzę na razie skromnie i nic nie mówię od paru minut. Znaczy myślę, że tak, jeżeli mamy cały szum wokół kontekstu AI, to pomyślmy o czymś takim, że to nasze AI musi z kąś brać energię, tak? Kąś trzeba te centra danych będzie zasilać, trzeba będzie zbudować całą infrastrukturę, która będzie na tym pracować. Więc myślę, że to jest ten kierunek, tak? czyli szukanie, bym powiedział, pośrednika, tak, w pewnym sensie, który na tym AI będzie zarabiał. czyli spółki energetyczne w Stanach, ale i też cały ten sektor, który no może jest taki trudny w analizie, bo bo nie jest o tym dużo się nie pisze, ale sektorący właśnie uranu, spółki, które się zajmują tutaj tematami uranowymi, spółki, które zajmują się tematem litu, czyli to jest taki surowiec do baterii, tak? też wykorzystywany w dużej mierze wszystkie tematy wokół tak zwanych surowców strategicznych, bo generalnie no najbliższe lata będzie rywalizacja pomiędzy głównymi graczami, czyli USA i Chinami o właśnie właśnie surowce, tak? Czyli tu nie chodzi mi o złoto, tak? To jest srebro, które rzeczywiście sporo wzrosło i o tymśmy mówili, że to już nie jest to. Yyy, ale właśnie te takie tematy bardziej energetyczne, bardziej kluczowe. Myślę, że to jest coś na czym raczej mocno się nie straci, tak? Jeżeli tak wybieramy taki pomysł. A jakby mówiąc tak bardziej spekulacyjnie, relacja zysku do ryzyka to jest korzystna, tak w tym momencie, że nawet jeżeli nie zaskoczy teraz, zaskoczy za pół roku, za rok. Ale zaskocz. >> Panowie, gdyby mogli panowie powiedzieć w jednym zdaniu, czego nauczyła panów największa porażka inwestycyjna, jakiej doświadczyliście najlepiej z zakresu początków inwestowania? Czy ktoś miałby ochotę y zrobić comeout? Na pewno nauczyła mnie pokory, bo ja zwłaszcza na początku, kiedy ma kilka się sukcesów i człowiek trochę się zachłyśnie tymi sukcesami, że to jest takie łatwe, proste, można można zainwestować i szybko zarobić i bardzo szybko uczy pokory i uczy przewidywania czego, co może pójść nie tak. Czyli innymi słowy prawo prawo Marfiego. Idealnie się sprawdzać, jak coś może się nie udać. Nie uda się z pewnością. Z mojej strony byłem niepokornym studentem, który uważałem wszelkie książki psychologiczne za jakiś bełkot niespełnionych inwestorów, po prostu wypociny marne. A i zacząłem inwestować. No i oczywiście po pewnym czasie zrozumiałem, że głowa to jest coś i ta psychika to jest coś bardzo ważnego w inwestowaniu, zwłaszcza w aktywnym inwestowaniu. A te jakieś modele wtedy pamiętam robiłem licencje maklera i doradcy, czyli byłem zakochany w tych lic tam black scolsy jakieś tam delty, gamy thety i uważałem, że to jest to trzeba ogarnąć, żeby inwestować. Później z pokorniałem. Tak, największa wtopa to dzisiaj pamięta spółka Vesta produkująca akumulatory. No ta beneę chyba w Donbasie to było, także już jej nie ma dawno na giełdzie. Kupiłem na bardzo dużym wzroście. Widłowy to puścił. Kupiłem idealnie na samej górce. Oddałem z 60 70% stratą. Dobrze, że to był kapitał studencki. No i też doszedłem do wniosku, że Forum Bankiera to nie jest żadne miejsce tajemnej wiedzy, a grubasy nie rządzą rynkami spółdzielni nie trzymają papierów i innego takiego rodzaju bełkoty, które ten odrobiłem lekcje. Cieszę się, że w takim wieku studenckim, bo jakbym to zrobił z kapitałem jakimś większym już po pracy czy tutaj zgromadzonym, no to ojęko by było. To ja może powiem, że to co mnie nauczyło to na pewno żeby nie wchodzić all in. Tak miałem taką kiedyś przygodę, pamiętam właśnie początki inwestowania, nie wiem pamiętacie rok 97, ktoś tu jeszcze jest na tak był na tym rynku czy nie, czy tylko ja sam byłem, nieważne. W każdym razie ten rok pamiętam spółka nazywała się SPBP i wymyśliłem sobie genialny patent, że kupię ją na lewar, czyli razy trzy, tak? Yyy, bo akurat będzie wyrok sądu w sprawie, że tak powiem, tej spółki, że No i założyłem, że spółka głowa raczej nie bankrutuje, tylko no przecież to jest niemożliwe, nie? No i wziąłem sobie na lewar, tak razy trzy. No myślałem, że za dwa dni sprzedałem to z ogromnym dytkiem, bo się okazało, że tak powiem spółka no nie dostała zgody, tak sądu i zaczęło się od tego, że p to był piątek, w poniedziałek była tak zwana osa, czyli OS, nie można było nic sprzedać, potem znowu było OS, potem było widełki, no i trochę było mało ciekawiej. Także, także, a na szczęście było, byłem jeszcze raz na studiach, więc to były małe pieniądze, ale to to pokazało, że po pierwsze nigdy nie masz pewności co się wydarzy, nawet jakbyś był na mądrzejszy i wszystko wiedział. A po drugie nigdy przenigdy all in w jedno i znawar. O tak, to ja jako naj jako najstarszy to ja może powiem co mnie nauczył pierwsza besa w latach 9394. Generalnie pr prostą rzecz, że że nigdy nie jest tak, żeby nie mogł >> żeby właśnie więc czułem, że to wtedy właśnie był ten był ten to to największe brzemie spadków, że nigdy nie jest tak tanio, żeby nie mogło być taniej. y pamiętam jak spadło 50% jeszcze bez transakcji w ogóle, bo były oferty sprzedaży. Pojawiły się takie pierwsze nieśmiałe artykuły, że już jest tak tanio, że już teraz naprawdę można wejść na giełdę i zacząć inwestować z zyskiem. wtedy się zakochałem w prasie generalnie. No i się okazało, że jednak może być jeszcze taniej i więc te pożyczone pieniądze też straciły na wartości jeszcze, więc więc mam mam taką taką maksymę na całe życie, że może być zawsze taniej, a nigdy też nie jest tak drogo, żeby nie mogło być drożej w drugą stronę, żeby było też optymistycznie. >> Artur wyciszony chyba jest. Może tak Karol pyta, może pomysł na dywersyfikowanie portfela to wreszcie chyba pierwszy ETF Managed Futures na rynek europejski DBMF lub DBMG. Nikt nie chce wziąć na klatkę. Yyy, ja powiem w absolutnie nie mam pomysłu czy to ten musiałbym spojrzeć, bo ja nie jestem tak biegły w tym temacie Menage Futures yyy jak on się widziałem przewija w ostatnich gdzieś tam kilkunastu miesiącach, a mając i zwolenników, i solidnych krytyków. Yyy dla mnie bez odpowiedzi tutaj, że tak powiem, pomidor pod tym względem muszę odrobić lekcję, co to dokładnie jest. >> Wrócimy do tego pytania. W takim razie Paweł pyta: "Jaki procent polskich indeksów w portfelu akcyjnym?" >> No z tym pytaniem się czuję trochę lepiej, jeżeli mogę. A znowu >> wiadomo all in, tak? No position talking wiadomo mojego pracodawcy wskazuje, że powinienem mówić, że to powinno być dużo. Natomiast i my przede wszystkim w becie walczymy z tym takim znowu zakłamanym obrazem polskiej giełdy przez pryzmat tylko WIGu 20, tak jeszcze tego cenowego, który ostatni rok miał bardzo dobry, a generalnie patrzy się przez jakieś tam dekady i lata i mówi się, że ta polska giełda to nic nie daje, nie zarabia. I staramy się inwestorów wyedukować, że polska giełda pod paroma względami jest inna i ten nasz główny indeks naprawdę metodologicznie też się różni od tych SNP, NASDAKów i tak dalej. Natomiast to nie jest tak, że polska giełda nie oddaje sukcesu polskiej gospodarki, który się go dokonał, tylko my mamy ten sukces na linii małych i średnich spółek i to właśnie indeks MIG 40 TR, SWIG 80 TR. naprawdę pod względem tego długoterminowego, o ile można tak mówić przy okresach jakiś 15letnich tych dochodowych indeksów, mając ten CAGR na poziomie tam 11% MWIK i prawie 10 9 z hakiem procent Ewig, mogą konkurować w tym takim długoterminowym inwestowaniu i to też metodologicznie mają ekspozycję na ten sukces polskiej spółki, która to będzie nie wiem i zarazem mają, że tak powiem, pewny poziom dywersyfikacji. Tak, WIG2 natomiast będzie się lepiej zachowywał, jeżeli polska gospodarka wyda spółkę globalną po prostu. Tak, my nie mamy takich obecnie spółek. One rosną, bo i to nie jest wina też skarbu państwa, co też jest takim zakłamanym obrazem, bo najlepsze spółki WIGU20 TR pod względem kontrybucji, takiej na przykład 15letniej stopy wzwrotu, to są właśnie spółki skarbu państwa Orlen, PZU, PKO i tak dalej, płacące dywidendy. Także my walczymy tylko z tym obrazem zakłamania. I teraz jaki udział? Jeżeli ktoś ma PPK na przykład, no to ja bym go skłaniał do inwestowania bardziej zdywersyfikowanego globalnego, bo on ma już dużo automatyczną ekspozycję na przykład na polskie spółki. Natomiast jeżeli ktoś na przykład ma to IKEX X czy OP na przykład, które są skierowane globalne, no to i inwestuje tylko w MSCI World czy właśnie w rozwiązania globalne finansowe, no to ten udział polski jest naprawdę mały. Tak. No i teraz kto jak nie Polacy mają dbać o tą polską giełdę i jakiś poziom przeważenia mi się wydaje takiego patriotycznego warto zastosować zwłaszcza jeżeli się zrozumie te fundamenty że polska giełda ma naprawdę wiele fantastycznych historii i nie kończy się na jakiś indeksie 20 największych najbardziej płynnych spółek i tylko o to mówimy. Uważamy, że polska giełda sama się potrafi trochę bronić. Nie podważamy aspektów globalnej dywersyfikacji i koniec końców to jest indywidualna pozycja inwestora. Panowie, od Elkuby pytanie, czy już pierwsze zakupy na IKE, XZE oraz OIP zostały przez was w tym roku dokonane? Jeżeli tak, to w jaki dokładnie produkt zainwestowaliście? Ja przyznam, że jeszcze nie. Głównie dlatego, że zacząłem od, można powiedzieć od dwóch dni urlopu. Pierwsze dwa dni robocze to miałem urlop, a potem od razu siadłem do pracy, więc jeszcze nie miałem okazji zająć się swoim prywatnym portfelem. Ale na moje usprawiedliwienie jest dopiero 8 stycznia. Na pewno się tutaj naprawię w tym temacie. Żony IKE? Tak, moje jeszcze nie, ale wpłacone. >> Ja też nie. Ja jak będę miał jakiś przychód, to wtedy >> dlatego pracujesz po 20:00. >> No ja też jeszcze nie nie zrobiłem. Jeszcze jeszcze sobie czekam, obserwuję obserwuję rynek. No ale myślę, że że mogą przynios może większą zmienność, może coś się uda kupić troszkę taniej. Więc po pierwsze bardzo ważna sprawa jest taka, że to co też mnie nauczyło inwestowania to nauczyło mnie to, że że jest jakiś temat, kto chce się zawestować jakąś branżę spółek, nie wiem i tak dalej, to wpierw było po podwój. A jak ja miałem taką sytuację sprzed trzech lat, bo miałem pomysł długo myślałem nad tym jak zrobić, żeby na IKXZE odpalić sobie kryptowaluty. No i zacząłem grzebać tak po necie, szukać, czytać i tak dalej. No i dogrzebałem do spółek, które są minerami. Tak, czyli kopią kryptowaluty. Zaczemł analizować, sprawdzać wskaźniki, parametry. obejrzałem wykresy, czekałem parę miesięcy. No i to właśnie ma sens, tak? Takie przygotowanie się do do inwestowania, a nie takie adhok, że nie wiem, obejrzałem program dzisiaj, tak, pan Marek mówi o uranie, tylko po jutro uran, nie? No to to trzeba sobie to dokładnie, tak powiem, przymaglować w głowie. Nie jest ważne to, czy kupisz jutro. Ważne jest, czy kupisz dobrze i na długo da ci to zarobić. Panowie, pozwólcie, że trochę przyspieszymy, bo czas nas nagli. Chcę też wam pozwolić pójść spocząć po tym ciężkim dniu. Marek Marek pyta panowi jakie będą presygnały poza kursem euro dolar, dolar euro, że zagranica wychodzi z GPW. spadki, zwiększony wolumen i wzrost wzrost na przykład kursu euro. Wydaje mi się, że to będą takie presygnały. >> Znaczy no przede wszystkim 20 obserwujmy tak jako ten główny indeks dla tych inwestorów zagranicznych. Wiadomo, że zagranica raczej w mniejszym stopniu jest na tych małych spółkach, tak? No, no i też może jest tak, że zazwyczaj jak się kończy chowstwa to te właśnie spółki najmniejsze takie kieciówki na szybciej >> też może być. >> Pytanie od Andrzeja do Mateusza Muchy. Kiedy na MWIG 40 pojawi się opłata za zarządzanie na poziomie 0,6% zamiast 0,8, a na SWIG 0,75 zamiast 0,9? Bardzo precyzyjne pytanie. >> Tak, bardzo precyzyjne wartości skierujące mnie do odpowiedzi. Nie wiem. Natomiast oczywiście, że tak powiem, bet jest świadoma oczekiwań inwestorów w zakresie obniżki opłat za o zarządzanie. A powiem tak, to nie jest jeszcze ten, że tak powiem, okres, bo my jeszcze zbudujemy te nasze struktury. Pragnę przypomnieć, że beta TFI ma być docelowo podmiotem zarządzającym BTETfami. To jest w trakcie, to jest całe wyzwanie na 26. Natomiast pod pewnymi względami jesteśmy bliżej niż dalej pod tym względem, tak? I to zaufanie też chcemy odpłacić, bo my naprawdę chcemy zbudować tu efektywny, tańszy rynek ETFów też i te tery się obniżają. Natomiast y podoba mi się to pytanie 06 na Mwigu, bo to jest właśnie różnica odwzorowania za ostatnie 12 miesięcy na tym ETFie, czyli ten taki ekonomiczny koszt, który wynika oczywiście z kosztów zarządzania, opłaty i tak dalej, ale są też pewne czynniki jak rebalansingi i pożyczki papierów wartościowych, które my robimy, gdzie wszystkie pożytki trafiają do uczestników funduszy, które zmniejszają nam tą różnicę i ona właśnie za ostatnie 12 miesięcy wyniosła na MVING 0,6, a na 20 jest bliższa nawet 04. Tak, także pod tym względem tutaj tak to wygląda. Natomiast nie unikamy tego. Nie mogę nic więcej jeszcze powiedzieć, bo to jest parę aspektów. Ja nie chcę mówić jakichś błędnych obietnic czy deklaracji. Natomiast jesteśmy tego świadomi i zaadresujemy ten temat w przyszłość. >> Przemek, kwota zwolniona z opłat w OIP będzie na środki zainwestowane tylko w styczniu czy w kolejnych miesiącach również? Nie no, na wszystko co zainwestujesz w OPE w tym roku, w tym roku nie będziesz miał z tego tytułu pobieranej opłaty przez nas za zarządzanie. Czyli, czyli możesz wpłacić, nie wiem, 1000 zł w styczniu, 5000 w maju, 10 y w grudniu i w tym roku z tego tych pieniędzy nie pobierzemy żadnej opłaty w ramach limitu, oczywiście limitu ustawowego, nie naszego. >> Jak myślicie, czy spółki ITF, ETN powiązane z minerałami ziem rzadkich są w 2026 godne zainteresowania? Tak. Generalnie jak sama nazwa mówi, minerały ziem rzadkich zawsze są godne zainteresowania i wydaje mi się, że tutaj właśnie kwestia związana z surowcami będzie też no tematem, który na pewno jeszcze przez wydaje mi się lata będzie powracał, więc jak najbardziej wydaje mi się, że warto warto się tym zainteresować. A jeżeli też jakby szczególnie komuś padło to w oko i zainteresowa jakoś szczególnie mocno zainteresować tym tematem, no to wydaje mi się, że naprawdę warto zgłębiać. Pytanie do Mateusza z beta ETF. Kiedy Ususit? >> Sam chciałbym wiedzieć. Mam nadzieję, że w tym roku te ta prace tam postępują. Natomiast nawet w słowach dzisiaj zapowiedzianego konkurenta padło, że stwierdzili, że już nie chcą czekać na te zmiany prawne, tak? Bo to się ciągle jednak przekłada, ale ta no jest coś jest coś tam krojone, tak? Tylko to jest pewna hierarchia priorytetów. No i to nie jest najwyższy niestety priorytet. Szkoda, bo pod wieloma względami byłoby większe zainteresowanie polskimi akcjami przez betę, jeżeli byśmy mieli ekspozycję, etykietę Usit, zwłaszcza w kontekście inwestorów zagranicznych. Tak, to to jest fakt. My jesteśmy tego świadomi, mieliśmy wiele rozmów i bycie AFI wpadamy w inne bezpieczniki i to dyskwalifikuje z komplansowego punktu widzenia inwestycje nawet zainteresowanych podmiotów. >> Panowie, pytanie na koniec do was. O ile je zrozumiecie, gdybyście mieli jeden produkt, akcje, aktywo, to co byście wybrali? Maksymalnie trzema słowami ETF na świat. Myślisz, >> ja liczę wyrazy. Nie, bo ja już ja już nawet tam dopytałem tego pana Stanisława, czy to chodzi o to, żeby nie wiem na ten rok, czy czy w ogóle no żonę już wybrałem, nie wiem czy to jest produkt, a jeśli chodzi o inwestycje i któregoś z amerykańskich gigantów, tak, bo kied kiedyś zadałem takie pytanie na Twitterze, jakie byś dał, co byś dał nowodnarodzonemu dziecku, wiedząc, że będzie mogło z tego skorzystać za wchodząc w dorosłość, czyli za 18 lat i zdecydowanie tam wygrało w tej sądzie jakieś akcje z magicznej siódemki amerykańskiej. Tam królował chyba Apple i i Alfabet, więc i chyba bym się do tego przychylił. >> No ja bym postawił na >> na ETFA na właśnie jakieś metale ziemadkich, jakiś uran, lit. Powiem dlaczego nawet tak może w trzech zdaniach, nawet gdybyśmy założyli jakieś zamieszanie na rynkach akcji, gdybyśmy założyli jakiś ruch w temacie geopolityki jakieś takie niebezpieczne, to zobaczcie państwo, że wtedy im więcej jest kłótnie nieomatale ziem rzadkich, tym one są droższe. Myśmy taką sytuację mieli teraz na jesieni, kiedy spółki właśnie nędzane z Uranem czy też właśnie medale ziem rzadkich poszły bardzo mocno w górę, tak właśnie przez to, że mogą być jakieś sankcje, że może być jakaś kontrola eksportu itp. itd. A to pewnie się będzie pojawiało, tak w perspektywie najbliższych lat. Więc no taki pomysł, który oczywiście powiedziałem już parę razy w tym programie, tak że stracić można na tym być może nie tak dużo, natomiast zyskać no pewnie więcej. I oczywiście position talking bet ETF MVIG 40TR. Z tego punktu widzenia, że ja chcę dbać o polską gospodarkę, polskie podwórko. Jasne koncentracja to tylko 40 spółek. Jasne pracuje w Polsce, jasne ryzyko geopolityczne, jasne demografie, wszystko, ale kto jak nie Polacy mają dbać o Polskę. Dziękuję. >> A Artur, a ty? Ja ja mam część to jest trochę skomplikowane. Mam i część pasywną, ale i część aktywą aktywną, więc byłem przeważony na rynkach rozwiniętych. Ale teraz zerkam też na jakieś inne elementy i sekcje rynkowe, którym mogę uzupełnić swoją swój portfel i powoli dobieram, chociaż Polskę miałem już wcześniej. Bardzo dobrze. >> Czy ty Przemek chciałbyś dodać coś do tego pytania takiego, który w zasadzie jest pytanie ma o puę? >> Ja już dodałem >> jeden produkt. >> Ja to przepraszam, to ja nie zarejestrowałem. >> Mogę powtórzyć? >> Artur zmęczenie wychodzi. >> To w takim razie myślę, że tu możemy postawić kropkę. E, dzięki, że byliście z nami. y osoby, które czują niedosyt, zachęcam, żebyście zadawali swoje pytania pod nagraniem w komentarzach. Tam możemy kontynuować naszą dyskusję. Bardzo dziękuję, że byliście z nami. Dziękuję Mateuszu, Krzysztofie, Marku i Przemku, że poświęciliście swój czas. >> Dziękuję bardzo. >> Dziękujemy. Dobrego inwestowania. >> Dziękuję bardzo. No i samych sukcesów życzymy wszystkim widzom, słuchaczom w 2026. >> Dokładnie. wszystkiego dobrego.