W oczekiwaniu na decyzję Fed | Co przyniesie tydzień? dr Przemysław Kwiecień [Decyzja Fed, Inflacja USA]

Dzień dobry państwu Witam na spotkaniu z rękami finansowymi jest 12 czerwca godzina 7:50 Mam nadzieję że wypoczęli państwo po długim weekendzie ponieważ czeka nas bardzo czekają nas bardzo intensywne dni na rynkach finansowych Może jeszcze kilka miesięcy temu te napięcie byłoby jeszcze większe bo wtedy koncentracja inwestorów Była właśnie na tym co nas czeka w najbliższych dniach czyli na danych inflacji ze Stanów Zjednoczonych i przede wszystkim oczywiście na decyzjach rezerwy Federalnej Nie zmienia to faktu że te kwestie nadal będą bardzo istotne a to że rynek dziś przykłada do nich nieco mniejszą wagę wcale nie umniejsza ich znaczeniu w dzisiejszym na dzisiejszym spotkaniu mówiłem państwu o tym że czeka nas taki Teleexpress wykresów ze względu na to że mieliśmy długi weekend na którym ja również Pozwoliłem sobie na chwilę wytchnienia Tym niemniej wczoraj na szybko przygotowałem dla państwa kilka slajdów więc Podepnę się nimi także w omówieniu tego yyy co nas czeka aby jakby wykorzystać trochę wartości merytorycznej szczególnie w zakresie danych o inflacji bo myślę że one będą bardzo bardzo ciekawe z tego względu że decyzja Fed jest w środę A właśnie te dane o inflacji mamy we wtorek o godzinie 14:30 i to jest taki ostatni płotek w tej pewnej niewiadomej ale jakby Idźmy po kolei Top News najpierw jak zwykle zaczynamy sobie od tego co jest istotne dla rynków w poniedziałkowy poranek a zatem dobre nastroje mieliśmy Taką próbę korekty w środę przed tym właśnie naszym długim weekendem na Wall Street ale ona została odrzucona ten dobre nastroje pompowane tak naprawdę przez wiele czynników na pewno tym nowym czynnikiem jest od pewnego czasu jest postęp technologiczny sztuczna inteligencja to rozpala umysły inwestorów pamiętamy co się wydarzyło po wynikach nvidii szczególnie to dostało Takie kolejne życie kolejne kolejną iskrę wielką do tego żeby pchać nas tak na coraz wyższe poziomy więc tak jak już mówiłem kilka razy na poprzednich naszych spotkaniach na pewno coś w tym jest tak jakby jakby ja uważam że jest to kwestia która będzie pomocna dół okresowo dla wzrostu gospodarczego aczkolwiek też zaznaczyłem i jakby podtrzymuje to zdanie że rynek lubi takie tematy i lubi przereagowywać to wszystko w jednym i w drugą stronę No w tym przypadku oczywiście w stronę wzrostów Szczególnie jeśli nie ma na moment obecny przynajmniej innych czynników które mogłyby odciągać jego uwagę w jakiejś bardziej negatywnym bardziej negatywną stronę to sprawia że Hossa jest kontynuowana sn500 jest obecnie na poziomie najwyższym w tym roku zaraz sobie do tego przejdziemy będziemy omawiać wykresy ale Lećmy po kolei krótko o rynku Krypto nie będę się na tym rozwodzić natomiast na pewno warto o tym wspomnieć kłopoty binance w Stanach Zjednoczonych pamiętam kiedy zapytałem kolegów po upadku ftx czy nie sądzą że ze względu na to kto jest właścicielem binance No to mogą nas czekać podobne problemy właśnie tej nie wiem jak to nazwać spółki brokera firmy w Stanach Zjednoczonych No i proszę Minęło kilka miesięcy i te chmury bardzo się zagęszczają nad binance który w weekend zakomunikował że Proszę nie przysyłać nam depozytów jeśli chodzi o klientów w Stanach Zjednoczonych Jeśli spojrzymy sobie na rynki Krypto to zauważymy że OK wpływa to w jakimś tam negatywnym stopniu na właśnie nastroje tutaj mamy przed nami binance Coin więc oczywiście jest on pod presją od pewnego czasu bo gdzieś tam takim okresie kilku miesięcy gdzie w zasadzie wiele się nie działo no widzimy że od momentu pojawiania się tych problemów z początkiem czerwca tym binance Coin mocno zniżkuje Tym niemniej no nie jest to jakaś Apokalipsa tak jakby te kłopoty rynku Krypto gdzieś tam się dzieją wydaje się że te że jakby potencjał tych problemów jest duży idący w kierunku nawet No niemalże wyeliminowania kryptozy Stanów Zjednoczonych bo bo te oskarżenia secu są podobne i one też jakby dotyczą coinbase czyli nie tylko binance Tym niemniej jeśli Popatrzymy sobie choćby na sam binans koń czyli jakby instrument najbardziej później tutaj będący W centrum uwagi wobec tych problemów spółki No to on jakby popatrzmy gdzie były notowania tego instrumentu choćby na początku 2020 jeden 40 dolarów obecnie ponad 200 więc jakby to nie jest tak że tutaj jest że tutaj ma miejsce jakaś niesamowita panika podobnie przenosi się to na No może tu akurat nie jest dobre bo bym ponakładane i inne wykresy podobnie przekłada się to na też na inne kryptowaluty które mnie udziela się ogólnej optymizm rynkowy ale raczej jest to taka niewielka pełzająca wyprzedaż Bitcoin cały czas się utrzymuje powyżej 25 tysięcy dolarów więc tutaj nawet nie ma jakiegoś większego impulsu spadkowego czy podobnie itrium tak oczywiście miały tu miejsce spadki to jest wykres godzinowy dlatego to wygląda bardziej dramatycznie ale na wykresie dziennym znowu nie ma tu Jakiejś wielkiej wyprzedaży i tym bardziej właśnie nie udziela się to innym rękom jeśli już to powiedziałbym że jeśli walczymy sobie na zestawienie bitcoina i nas daka No to zobaczymy właśnie że te rynki trochę się po prostu rozjechały tak widać to szczególnie właśnie w ciągu ostatnich kilku tygodni wcześniej taką relację Oczywiście to nie było jeden do jednego ale często było tak że na przykład Bitcoin Czy kryptowaluty pierwsze zaczynały jakiś ruch i gdzieś tam udzielał się on z innym rękom i taką relacja z na znakiem była dość zauważalna właśnie od początku maja kiedy ten temat Ai zaczął bardziej rozbrzmiewać na amerykańskim rynku widać że właśnie amerykański indeksy mocno zwyszkowały z kolei właśnie szczególnie nas także z kolei kryptowaluty raczej szły w lekką tendencję spadkową i to nawet przed tymi problemami binansa więc Powiedziałbym raczej że to jest trochę tak jak odstawiona Zabawka która już nie jest taka fajna no bo jakby jest inny temat którym który rozpala teraz umysły inwestorów więc na pewno warto monitorować jeśli ktoś jest szczególnie jeśli bardziej zaangażowany na rynku Krypto ale na ten moment na razie bez jakiejś większej paniki Przejdźmy dalej na pewno tym co przyciąga uwagę mediów w Polsce w ogóle na całym świecie ale w Polsce szczególnie ale też ma znaczenie dla polskich inwestorów jest sytuacja na Ukrainie przez wiele miesięcy mieliśmy tutaj taki trochę pad to jest wydawało się że ta ukraińska kontrensywa zapowiadana już przecież na wiosnę nie nadchodziła te walki toczyły się wokół bagnotu i w zasadzie niewiele się zmieniało no i ta kontrensywa była zapowiadana była zapowiadana No i wreszcie w ostatnich dniach strona ukraińska jasno potwierdza że ona się rozpoczęła więc patrząc tutaj na choćby Pożyczyłem sobie taką mapkę z ft patrząc na razie na skal tej ofensywy to nie jest Może duża a wręcz jest ledwo zauważalna bo to są takie żółte plamki właśnie mniej więcej w tym rejonie który pokazuje obecnie myszką natomiast rynki grają tym bardzo mocno tak jakby będziemy sobie też dwa słowa o tym mówić Ale niewątpliwie ta Hossa na GPW bardzo niesamowicie mocny złoty Euro PLN będący najniżej od dwóch lat jest efektem po części tego że globalny kapitał spekulacyjny płynie na nasz rynek i być może właśnie zakłada to że ta konto ofensywa będzie na tyle skuteczna że przyczyni się nawet jeśli nie do zakończenia konfliktu to do jakby przesunięcia go w takim moment gdzie będzie można już bardzo mocno oczekiwać [Muzyka] bardzo mocno oczekiwać jakiś pozytywnych rozstrzygnięć dla świata Zachodniego tak takie mam wrażenie że pod to grają globalnej instytucji ale o tym jeszcze dwa słowa później No i wreszcie to na czym będziemy się za chwilę koncentrować czyli decyzja Fed a przed nią dane o inflacji z USA tych danych będzie w tym tygodniu znacznie więcej bo będziemy mieć też jeszcze daną sprzedaży detalicznej będziemy mieć pierwsze dane aktywności biznesowej w USA w czerwcu więc naprawdę bardzo ciekawy tydzień kalendarzowo ale oczywiście wszystko będzie pod dyktando tego co Fed zrobi w środę wieczorem bo na tym jednak będzie kontynuować się uwaga inwestorów No i zacznijmy od tego może że przeskoczę sobie tutaj na inny wykres zacznijmy od tego że w ubiegłym tygodniu Mieliśmy dwa zaskoczenia to był jeden z powodów dla którego w środę mieliśmy Taką próbę korekty osacznią nieudaną ale jednak na rynkach ta wynikało z decyzji dwóch mniejszych globalnie banków centralnych które zaskoczyły jednym z nich był bank rba czyli Bank Centralny Australii który niespodziewanie podmiot stopy procentowe powyżej 4% do 4,1 tak i możemy zauważyć że to wyraźnie pomogło w utrzymaniu odbicia na dolarze australijskim który już na koniec maja naprawdę wyglądał mocno nieciekawie tutaj ta presja spadkowa była po takim okresie konsolidacji duża wybite zostały te dołki poniżej 0,66 No i wydawało się że może nawet dojść do przetestowania tych minimów z jesienią u roku kiedy przecież mieliśmy euro dolara na poziomie 0,95 czyli znacznie znacznie niż życzyć dolar australijski radził sobie bardzo źle No i tutaj rba zaskoczył tą podwyżką stóp procentowych drugim bankiem który chwilę później w sensie że pauza aha OK pauza to jest koniec tak jakby tak na to ręki sobie patrzyły w związku z tym momencie gdy bańka nad podniósł te stopy procentowej powiedział No przecież mówiliśmy że tylko pauza a nie koniec podwyżek to jednak było to duże zaskoczenie dolak kanadyjski nieco się umocnił chociaż powstrzymują powstrzymuje go to bardzo silne wsparcie na poziomie 1,33 No i niewątpliwie nie Służą dolarowi kanadyjskiemu także ceny ropy które znajdują się pod nieustanną presją Proszę zobaczyć co zostało znowu z decyzji tutaj była kolejna Przecież to dobrowolne cięcie produkcji ze strony Arabii Saudyjskiej Mogliśmy sobie o tym tydzień temu znowu nic z tego nie zostało ceny zbliżają się do tegorocznych minimum to ma też pewne znaczenie dla dolara kanadyjskiego ale nie o tym rzecz Jakby rzecz o tym że rzecz o tym że bank Kanady i Bank Australii narzuciły W pewnym stopniu nową presję na rezerwę federalną do tego żeby jednak nie kończyć tego cyklu podwyżek i tak czego oczekuje rynek rynek oczekuje że stopy procentowe w środę nie zostaną podniesiony to jestem niewielki słupek tutaj który pokazuje że jest pewna szansa na tą podwyżkę ze strony wyceny rynku ale ona jest bardzo mała Rynek wycenia 7 punktów bazowych podczas gdy ta podwyżka to miałoby być No jakby tak się przyjęło także to jest minimum 25 punktów bazowych czyli rynek nawet nie wycenia 1/3 takiej podwyżki w niepełnym stopniu ale w większości wycenia ją na lipiec i jakby wydaje się że to jest w miarę sensowny punkt widzenia Dlaczego Dlatego że Fed bardzo jasno taki scenariusz mieliśmy taki raport Georges który pokazuje oferty pracy I on był dobry to był jeszcze przed nfp i po tym raporcie rynek dość mocno wycenił czerwcową podwyżkę stóp procentowych po czym wyszło kilku przedstawicieli fet i powiedzieli nie nie My raczej byśmy chcieli zrobić pauzę A może stopy podniesiemy w lipcu i wydaje się że jakby to było takie celowe działanie Fed od dłuższego czasu bardzo jasno mówi ręką co chce zrobić i w związku z tym skoro ta komunikacja w ogromnym stopniu ze strony fedu z pewnym wyjątkami bo Zdarzały się głosy mniejszości które mówiły że że nawet w czerwcu należałoby podnieść ale jednak ten dominujący głos jest taki że zróbmy w czerwcu przerwę i raczej Podnieśmy w lipcu o ile się nic złego nie wydarzy to znaczy że Fed będzie chciał jakieś scenariusz zrealizować i moim zdaniem nie ma sensu się z tym kłócić i mówić nie podniosą tak bo jakby oczywiście takim taka możliwość jest ale wydaje się że Fed będzie mocno chciał zostać to komunikował bo bardzo ostatnio mocno na to okładzie nacisk naturalnie to co zostanie ostatecznie postanowione w środę będzie zależeć jeszcze od danych o inflacji za maj które poznamy jutro jutro o godzinie 14:30 można to zobaczyć w kalendarzu i szczególnie będzie istotna ta inflacja bazowa która w kwietniu wniosła 5,5%. w maju oczekuje się jej spadku do 5,3% przypomnę że jeśli chodzi o inflację PCE za kwiecień czyli tam druga miara bardziej preferowana przez Fed aczkolwiek publikowana nieco później i ona będzie publikowana za maj już po posiedzeniu Fett Oczywiście ona pokazała w przypadku inflacji bazowej wzrost więc tutaj było takie nieprzyjemne zaskoczenie rynek To w sumie zignorował No ale to gdzieś tam może być argumentem i w związku z tym jeśli ta inflacja za maj również pokazałaby jakieś niepokojące tendencje to to może być ten czynnik który skłoni fedł do tego żeby jednak zmienić zdanie i podnieść często stopy procentowe przy czym o ile nie mogę oczywiście zagwarantować państwu jakie będą jutrzejsze dane ze Stanów Zjednoczonych to od kilku miesięcy wskazuje na to że te perspektywy inflacji w USA poprawiają się pojawiają się w kontekście tego że coraz większa jest szansa na to że uda się ją poskromić oczywiście jakimi kosztami to wszystko się okaże natomiast kierunek jest dobry i Podobnie jeśli chodzi o ten majowy odczyt wydaje się że można to być umiarkowanym optymistą Dlaczego Proszę zwrócić uwagę że konsensus na inflację bazową jest dość wysoki na poziomie 0.4% miesiąc do miesiąca A jeśli Popatrzymy sobie zaraz na składowe inflacji już powiększam ten wykres w pełni żeby było lepiej to wszystko widać to wygląda to dość dobrze tutaj powiedziałem o tej inflacji PCE Która właśnie wyniosła 4,7 była takim negatywnym zaskoczeniem Ale przejdźmy do szczegółów Po pierwsze jeśli chodzi o inflację bazową w usługach Przepraszam inflację w usługach bez użytkowania mieszkania gdzie jakby to jest taka kategoria która wiadomo że tam to dużym stopniu zależy od tendencji na rynku nieruchomości to tutaj widzimy Już poprawę z poziomu 8.2 ta inflacja spadła już do poziomu 5.2 Ale co szczególnie istotne jeśli Popatrzymy sobie na indeks ism-u z usług ten indeks cenowy to on od dłuższego czasu pokazuje systematyczne spadki nadal jest to powyżej 50 punktów nadal to pokazuje pewną presję cenową ale jednak mniejszą i mogłoby tu sugerować że właśnie ceny w usługach ogólnie yyy będą też miały taką tendencję zniżkową więc to jest pierwszy czynnik Gdzie można powiedzieć że okej ta przyszłość wygląda umiarkowanie optymistycznie Ponadto jak Państwo wiedzą zwracam pewną uwagę na indeks cen samochodów używanych bo one miały spory wpływ na inflację bazową w Stanach Zjednoczonych i tutaj Mieliśmy pewne odbicie o to jakby widać je tu i teraz Popatrzymy sobie na zmiany rok do roku No to mieliśmy pewne odbicie tych cen używany tego indeksu cen używanych samochodów które mogło sugerować że ten jeśli o to odbicie by się utrzymało to te ceny samochodów używanych znowu zaczną podbijać lekko inflację ale właśnie znowu w czerwcu przepraszam w maju ten wskaźnik zawinął w dół Tak więc jakby Oczywiście to nie oznacza że te ceny samochodów używanych w Stanach Zjednoczonych jakoś istotnie spadają tak widać że tutaj nastąpił gigantyczny wzrost po co ze względu na braki dostępności ale po one już dalej nie rosną a nawet była lekka korekta i to oznacza że z tej z tego kierunku też tutaj nie ma jakiejś wielkiej presji inflacyjnej dalej Idźmy ceny paliw oczywiście pokazałem już przed chwilą ten ropy No i można się domyśleć że ten element mocno pomaga obecnie w dławieniu presji inflacyjnej jak widać na górze mamy ceny benzyny różowa linia wskaźnik cen paliw cipiaju Zielona Linia więc widać że tutaj jest potencjał może nie jakiś gigantyczny w stosunku do tego co było ale jednak do spadku No i podobnie na dole mamy różową linię ten benzyny zieloną linię ceny ropy pokazującą skąd ten spadek cen benzyny miał miejsce więc stąd też jakiś lekki pozytywny aspekt No i wreszcie ceny żywności które gdzieś weźmiemy sobie ten indeks V światowych cen żywności wiadomo że taką relacja że tak dużych zmianach on jakby nie można brać ale też pokazuje mocno kierunek Południowy i też widać że już te ceny żywności w Stanach Zjednoczonych do roku nie rosną tak bardzo jak rosły jeszcze kilka miesięcy temu więc Patrząc na te perspektywy wskaźnika inflacji za maj wydaje się że tutaj No jest szansa na to jakby ryzyko tego że dane Będą gorsze niż wynosi ten konsensus nie taki niski Wydaje mi się że względnie nieduże aczkolwiek oczywiście z miesiąca miesiąc mamy zawsze sporo zmienności i coś może się wkraść i te dane mogą być mogą jakby nie gwarantuje że one nie nie okażą się negatywne i wtedy gdybyś okazały negatywne pewnie rynek by dość mocno alergicznie na to zareagował dlatego że rynki dzisiaj już też postrzegają że ta inflacja powoli przestaje być problemem tutaj większe znaczenie ma to moim zdaniem jak długo Fed będzie jakby nie Będzie skłonny do tego żeby zmienić podejście w kwestii inflacji Dlaczego w kwestii tego że trzeba zmienić to że można już sobie pozwolić na odpuszczenie sobie tej walki z inflacją No bo właśnie te perspektywy się poprawiły No bo Proszę zwrócić uwagę że w przeszłości Fed często jakby no nie wiem choćby ta sytuacja z 2021 kiedy ta inflacja ewidentnie rosła ignorował więc rynki brały to za bardzo dobrą monetę No bo jakby Fed udaje że problemu nie ma można było kontynuować hossę więc gdyby dzisiaj Fed zrobił coś takiego i powiedział Słuchajcie dobra poradziliśmy sobie z tą inflacją to państwo tak się bardzo poprawiły że możemy zacząć obniżać stopy No to oczywiście uruchomiłby kolejną falę hosty i wysłał indeksem amerykańskie na nowe szczyty co do tego Myślę że nie ma wątpliwości Szczególnie że tego pieniądza na rynku dalej dalej jest sporo afet właśnie by wtedy powiedział że znowu dokłada nową porcję więc natomiast na razie tak się nie dzieje i wydaje się że ten przekaz na środowym posiedzeniu Fed będzie taki że słuchajcie No zrobiliśmy w czerwcu pauzę nie podniesiemy tych stóp procentowych ale jakby raczej skłonni jesteśmy podnieść je w lipcu Myślę że jest spora szansa na taki przekaz także jakby Fed będzie jakby musiał znaleźć taki złoty środek pomiędzy nie podniesieniem stóp a jednak nie dopuszczeniem tych oczekiwań rynkowych że jakby to nie podniesienie oznacza definitywny koniec tych podwyżek tak jakby też złagodzeniem może czy może złagodzenie to nie jest dobre słowo ale zaspokojeniem tych dążeń bardziej jastrzębich członków fedu do tego że OK zgódźcie się na to żeby teraz nie podnosić stóp Ale jakby w lipcu poważnie nad tą podwyżką znowu się pochylimy i wydaje się że to będzie taki Korona argument i powinno wystarczyć tak jakby ostatecznie dla rynku przekaz będzie taki no dobra no jakby nie podnieśli tych stóp jest ta pauza obiecał Ale z drugiej strony nie oznacza do końca natomiast na coś jeszcze chciałbym zwrócić uwagę w przypadku fedu kończąc ten wątek że muszę zwrócić uwagę że te oczekiwania co do fedu na kolejne miesiące zmieniły się dość mocno bo jeszcze kilka tygodni temu rozmawialiśmy o tym że rynek bardzo optymistycznie oczekuje obniżek stóp procentowych odset w tym roku teraz nie tylko tych obniżek nie ma ale właśnie tak jak mówię ta Lipcowa podwyżka w dużym stopniu jest już wyceniona i dopiero rynek widzi obniżki na przełomie roku więc te oczekiwania dość mocno przesunęły się bez szkody tak naprawdę dla indeksów jakby tutaj [Muzyka] ten tachosta jest utrzymana tak wydaje się Popatrzymy sobie na S500 to Testujemy właśnie szczyty z sierpnia ubiegłego roku mi poprzedni poprzednie szczyty lokalne z lutego i No można powiedzieć tutaj z okolic kwietnia posłużyły teraz jako wsparcie tutaj chodzi o ten poziom niecałe 4200 punktów No i tak naprawdę jestem 500 tutaj mam bardzo wyraźną sekwencję wzrostową te próby korekty tak jak właśnie ta z ubiegłego z ubiegłej środy no są takie bardzo niemrawe jak na razie tak więc jakby oczywiście po Fed może się okazać że trochę tego powietrza zejdzie jeśli właśnie ten przekaz będzie taki konsekwentny na zasadzie nie podnieśliśmy ale bardzo mocno rozważamy podwyżkę w lipcu i raczej tego się spodziewajcie Rynek jest dość mocno jakby nagrzany natomiast jednocześnie ten wątek ajajowy sprawia że wiele osób mówi No tak kiedy ta korekta na na znaku bo Chciałbym dokupić więc jakby wydaje się że to wzmaga na razie ten tren wzrostowy i sprawia że ta realizacje zysków są dość płytkie i ta i ten kierunek pozostaje wzrostowy przynajmniej do momentu kiedy nie okaże się że to co robi FED prowadzi do większego jakby do większego spowolnienia gospodarczego bo o tym sobie mówiliśmy już kilkakrotnie Dzisiaj nie będę na ten temat specjalnie poświęcał wiele czasu Ale jakby to jest jakby największe chyba największa ściana z którą ta Hossa może się w pewnym momencie zderzyć że jakby ta zgadza ciśnienie Pieniężnego jest tak duża że ale działająca z opóźnieniem że to co się wydaje dzisiaj niezłą sytuacją gospodarczą może za chwilę okazać się dużo gorsze i ręki gdzieś tam ignorujące to już od dłuższego czasu mogą z tą ścianą się właśnie zderzyć ale raczej nie jest to coś co wydarzy się za tydzień czy nawet za miesiąc stawiam raczej na końcówkę tego roku może przełom tego roku i roku następnego więc mamy Fed i indeksy ten ta wizja tego że będzie to ta pauza właśnie jeszcze niewiadomym lipcem na razie sprawiła że korekta spadkowa na euro dolarze została fanami mamy coś w rodzaju takiej konsolidacji która niekoniecznie musi jeszcze kończyć ten ruch spadkowy ale widać że na razie wytracił on wytykać on dynamikę natomiast zanim przejdę do Złotego o którym chciałem też powiedzieć dwa słowa bo tutaj się bardzo dużo dzieje to proszę zwrócić uwagę na to że to że Euro Dolar nam spadał od kilku tygodni do właśnie tej korekty w ubiegłym tygodniu wcale nie oznacza że jakby dolar był jakoś bardzo silny Bo jeśli Popatrzymy sobie na ręki walut schodzących poza złotym do niego zaraz przejdę to w zasadzie wszędzie mamy dużo umocnienie względem dolara mamy od czyli Innymi słowy mamy osłabienie dolara tu jest ale brazylijski widać konsekwentne umocnienie może nie jakoś bardzo silne ale jednak tu mamy randa Południowa afrykańskiego które Jeszcze niedawno raził po prostu słabością był to ten kurs był słabszy niż w trakcie covidu kiedy to dolar ogólnie był bardzo mocny bo mieliśmy ogromne problemy z płynnością tak jakby tutaj rant który jest fundamentalnie bardzo słabą walutą właśnie jeszcze kilka dni temu tak naprawdę radził rekordami słabości od kilku dni potężny potężna korekta czyli niskie peso również może nie spektakularne ale jednak poziomy w okolicach najsilniejszych Od wielu miesięcy i psom meksykańskie które z kolei jest najsilniejsze od 2016 roku i też ten ruch w kierunku umocnienia bardzo bardzo konsekwentny jedyny wyjątek ale jakby rynek na razie traktuje to jako sytuację bardzo bardzo wyizolowaną to jest turecka lira która po wygranej erdogana No jest tak naprawdę widzimy tu lawinowe osłabienie wcześniej mieliśmy okolice dolara już teraz jest prawie 24 więc prawie 20% od wyników wyborów rynek obawia się mocno bankructwa Turcji No i jakby ta presja spekulacyjna tutaj w związku z tym znowu szaleje tak ale jakby rynek traktuje to jako trochę wyizolowany przypadek i jak widać na innych walutach rynków wschodzących kompletnie to się na razie nie przekłada dopóki tutaj się naprawdę nie wydarzy jakiś już to rynek na razie traktuje to kompletnie wyizolowany sposób no i to wszystko te dobre nastroje plus ogólnie raczej kierunek spadkowy na dolarze sprzyja bardzo złotemu ale przede wszystkim Właśnie tak jak powiedziałem wydaje się że rynek gra to Story A może lepszy będzie wykres tutaj że rynek gratostory właśnie kontrowersywy ukraińskiej i gorący kapitał wraca na polski rynek bardzo bardzo agresywnie a tydzień temu mówiliśmy sobie o tym byliśmy w tym miejscu że rynek wybronił próbę korekty w okolicy 4,55 dwukrotnie i w związku z tym krótkoterminowo przynajmniej Istnieje ryzyko kontynuacji tego Czy istnieje szansa zależy jak to na to patrzy kontynuacji tego ruchu spadkowego na Europę No i tak też się stało to miejsce w okolicach 49 nie tylko zostało przełamane ale również już zdążyło posłużyć jako opór w czwartek i w piątek mieliśmy kontynuację mocną tego ruchu spadkowego Także mamy no niesamowicie silny ruch i jakby to pokazuje jak szybko szczególnie wobec No takiego no nie oszukujmy się Nie za dużego rynku jakim jest rynek polski Jak szybko ten nastroje mogą się zmienić mieliśmy jesień ubiegłego roku i na euro i w ogóle w odniesieniu do Złotego 5 dolarów 5 zł za dolara i w odniesieniu do wieku 20 gdzie mieliśmy te koszmarnie niskie poziomy tak z początkiem października poziomy poniżej 1400 punktów i ten nastrój te nastroje wobec złotego były absolutnie katastroficzne No i proszę minęło tak naprawdę trochę ponad pół roku I mamy euforię wobec polskiego rynku i ruch na euro złotym którego to może Pokażę inny wykres nie widzieliśmy od No połowy ubiegłej dekady mniej więcej tak jeśli Popatrzymy sobie na właśnie skalę tego dynamikę tego ruchu który zaczął się w lutym No to zobaczymy że tak naprawdę wcześniej podobne podobne ruchy jak ten który mamy teraz widzieliśmy tylko w roku 2000 końcówka 2014 wiosna 2015 a także dwa podobne ruchy W roku 2011 roku 2012 Tak wszystkie te ruchy finalnie nie były trwałe Tym niemniej to co chcę pokazać to to że nasza para euro złoty co do zasady jest parą dość stabilną jakby tego typu rajdy w jedną czy drugą stronę nie są normalnością raczej jeśli już to bardziej normalne jest to że złoty skokowo się osłabia a później dłużej te straty odrabia więc mamy sytuację obecnie bardzo bardzo nietypową i jakbyś Popatrzymy sobie na dłuższy okres czasu no to możemy zobaczyć że może ja to przeskoczę na cały wykres że złoty taki z takiej bardzo długiej perspektywy wcale nie jest jeszcze jakieś niesamowicie silny to a to wynika z tego że po pierwsze bierzemy tutaj bardzo długi okres w tym okresy sprzed gfc kiedy ten było szaleństwo jeśli chodzi o złotego po drugie jakby dolar cały czas jest dość drogi tak co widać na tym wykresie mimo że tutaj nastąpiła pewna korekta od tych szczytów to jednak ta korekta jest cały czas jakby nie ściągnęła tego kursu dolara warzonego handlem skorygowanego inflacja choćby do średniej długookresowej więc jakby to też pokazuje Ten wykres dlatego że o ile jak zaraz pokażę na tym krótszym wykresie takim bardziej średnioterminowym sam euro złoty skorygowany o inflację No mocno zaczyna nam odjeżdżać od takiego można powiedzieć kursu fundamentalnego gdzie ta różnica tak jakby ta różnica wobec tej czerwonej linii tak jakby ta czerwona linia to jest średni kurs z tych lat 2010-2014 czyli okresu gdzie mieliśmy dość stabilnego euro złotego korygowana o inflację tak jak zobaczymy sobie że to przez długi czas było stabilne bo inflacja w Polsce była podobna do tej strefie euro Natomiast teraz ta inflacja U nas jest dużo wyższa mimo że ona spada No to jednak w strefie euro też spada i jest cały czas konsekwentnie niższa więc ten kurs efektywny taki który można powiedzieć jest takim niewidocznym kursem fundamentalnym takim fervalio on zaczyna coraz mocniej rosnąć tak jakby to odchylenie od tego od tej czerwonej linii bieżącego kursu jest obecnie najwyższe od roku 2011 Więc można powiedzieć że patrząc na ten średni termin rynek już przesunął się bardzo daleko No i nie do końca znajduje to właśnie uzasadnienie fundamentach aczkolwiek trzeba mieć właśnie świadomość tego że w przeszłości i tu mam na myśli szczególnie ten szalony okres 2004-2008 kiedy euro złoty wykonał ruch z pięciu do trzech 20 i z powrotem do 5 prawie że to jakby warto Jakby sobie na to czasem patrzeć bo bo jakby ten obecny ruch który może nam się już właśnie na takim wykresie jak tu wydawać czymś ekstremalnym no w tej perspektywie jest zaledwie bardzo niewielki Tak więc przy tym Story takim zobaczymy jak to się jak długo się to rozwinie tak jakby jak długo to będzie trwało ale przy tym sukces Story sobie węglobalny kapitał zdaje się budować na zasadzie że OK te globalne ryzyka recesji minęły podwyżki stóp procentowych globalnie się kończą ten pierwszy czynnik oczywiście mówi o tym co rynek wycenia a nie jakby co się wydarzy tak to trzeba jakby rozróżnić plus właśnie to że ok jakby ta Ukraina gdzieś tam była ryzykiem ale za chwilę właśnie już są podpisywane kontrakty na odbudowę tych zachodnich instytucji więc jakby ten gorący kapitał zdaje się to wszystko budować sobie w taki Story i na ten moment sprzyja to bardzo złotemu więc kolejnym kolejny poziom na który Warto zwrócić uwagę To są okolice 4,37 Gdzie mielibyśmy jak sobie wyrysujemy taki długoterminowy kanał wzrostowy a także część horyzontalnych poziomu lokalnych szczytów i dołków to jest właśnie no gdzieś powinniśmy kolejny taki punkt gdzie wydaje się że rynek przy tym impecie bez problemu Powinien dojść No i zobaczymy czy będzie miał siłę do tego żeby ten Marsz kontynuować na pewno po części będzie to zależeć właśnie od tego co za naszą wschodnią granicą będzie się działo ale także oczywiście od globalnych nastrojów które z innych powodów tak jak powiedziałem na ten moment pozostają dobre co jeszcze w kalendarzu na ten tydzień tak jak jeszcze raz podsumuję najważniejsze wydarzenia to środa godzina 20:00 Oczywiście tutaj mam mi się przestawiło już niech tak zostanie środa godzina 20 decyzja w sprawie stóp procentowych i oczywiście konferencja po posiedzeniu gdzie będzie na pewno rynek chciał mocno jakby upewnić się o ile stopień zostaną podniesione że Fed czy Fed dość jasno zapowie tą lipcową podwyżkę czy może nie Także to będzie to jest takie wydarzenie tygodnia a wcześniej oczywiście tak jak mówiłem już sporo czasu na to poświęciliśmy daną inflacji z USA za maj i je poznamy jutro o godzinie 14:30 to To są te dwa najważniejsze wydarzenia dzisiaj dość spokojny kalendarz oprócz tego warto myślę zwrócić uwagę jeszcze na w tym tygodniu na naturalnie decyzję ebc którą mamy w czwartek i tutaj Rynek też spodziewa się Znaczy może nie też tylko właśnie jest rynek spodziewa się podwyżki tu podstawowych bo ebc oczywiście jest trochę w tyle i dopiero dogania to w pewnym sensie co robi Fed Więc ta decyzja o godzinie 14:15 i tutaj też oczywiście Konferencja o godzinie 14:45 będzie miała znaczenie dla rynków i wtedy też mamy ze Stanów Zjednoczonych sporo tych danych o których już wspomniałem sprzedaż że to liczną wstępny indeksy aktywności biznesowej więc ten czwartek w kalendarzu też zapowiada się Dość ciekawie w piątek mamy rano decyzję banku Japonii przy czym tutaj wydaje się że rynek już w dużym stopniu No po prostu pozbył się takich pewnych oczekiwań spekulacji odnośnie tego że bank Japonii pod wodzą nowego prez od kwietnia przypomnę mógłby zmienić swoje nastawienie i zacząć zaostrzać politykę pieniężną tak się nie stało i wydaje się że ta komunikacja Boya idzie w tym kierunku że raczej chcemy utrzymać bardzo luźną bardzo luźną politykę także ten boy wydaje się że to trochę traci na znaczeniu znowu i jakby o ile tam jakaś bomba nie wybuchnie to rynek na razie zakłada że że bank Japonii po prostu będzie tak długo utrzymał luźną politykę jak tylko to będzie możliwe Szanowni państwo proszę jakbyś śledzić nas w sekcji wiadomości będziemy Oczywiście te wszystkie wydarzenia dla państwa Relacjonować również Fed w środę wieczorem Ja dziś Dziękuję państwu serdecznie za uwagę Przepraszam za to że ta prezentacja była taka trochę skrócona ale jakby to ze względu na długi weekend ale mam nadzieję że te wszystkie ważniejsze kwestie poruszyliśmy Zachęcam do tego żeby śledzić też webinaria kolegów wtorek piątek godzina 8:30 a my widzimy się w przyszły poniedziałek o godzinie 7:50 wszystkiego dobrego [Muzyka]