Wprowadzenie do opcji giełdowych – jak przesunąć prawdopodobieństwo na swoją stronę? [Delta jako wskaźnik prawdopodobieństwa]

Dzień dobry państwu Witam serdecznie dziękuję bardzo za przybycie w trakcie dzisiejszego wystąpienia postaram się wprowadzić was do tematu opcji rynkowych a w zasadzie pokazać możliwość ścieżkę w jaki sposób znaleźć się w miejscu gdzie mamy szansę oszacować prawdopodobieństwo tego że nas nasz scenariusz się zrealizuje ale Zacznijmy w ogóle od słowa opcja za słownikiem PWN opcja to Jak państwo widzicie Jedna z możliwości do wyboru lub wybór jednej z możliwości Czyli jak w codziennym życiu mamy możliwość wyboru wykładu na który przychodzimy mamy opcję wyboru transportu jakim tu przyjedziemy mamy możliwość wyboru dania w restauracji tym samym nasze życie staje się jakby złożone wielowymiarowe i podobnie ma się to do opcji na rynku finansowym ona i kiedy bywa skomplikowane i tak samo jest właśnie przez te możliwości wyboru i opcje i tak samo jest właśnie z opcjami na rynku finansowym one też mogą wydawać się od Gdzie są skomplikowanej trudne więc to będzie przedstawione w dość dużym skrócie ponieważ mamy zaledwie 30 minut więc raczej to ma być inspiracja dla państwa do tego by ewentualnie próbować ten temat dalej kontynuować i zgłębiać oczywiście zajmiemy się uprawnieniem do kupna lub sprzedaży papierów wartościowych lub Defis to z góry ustalonej cenie i to definicję będziemy w dalszym etapie rozwijać zrzeczenie się odpowiedzialności pamiętamy że na rynku finansowym Istnieje ryzyko nie inwestujemy środków które są dla nas krytyczne szczególnie jeżeli mówimy o instrumentach lewarowanych jakim są opcje na opcjach Posługujemy się również dźwignią więc możemy stracić wszystko nawet więcej niż zainwestowaliśmy kolejna definicja opcji pochodny instrument finansowy o niesymetrycznym profilu wypłaty i tak dalej I tutaj mam pytanie do państwa kto z obecnych to jest definicja z Wikipedii byłby czuje się komfortowo z tą definicją kto byłby w stanie tej ją wytłumaczyć w jaki sposób opisać ręka do góry OK nie ma chętnych Rozumiem że pewnie tytuł że to wprowadzenie jest wprowadziło więc zdecydowanie większą liczbę osób którzy chcą się w jakiś sposób zapoznać z tymi opcjami więc OK będziemy to będziemy właśnie to omawiać i tą definicję w dalszym etapie rozwijać opcja na opcjach Musimy pamiętać że inwestujemy opcja to jest instrument pochodny Czyli mamy jakiś instrument bazowy który ma cenę No i mamy opcję która jest pochodną tego jest zbudowana na tym instrumencie i ona ma również swoją cenę i teraz cena samej opcji ma wiele czynników składa się z wiele czynników między innymi takimi najczęściej wymienianymi to jest scena aktywa zasadniczego zmienność aktywa zasadniczego okres do wygaśnięcia opcji okres do wygaśnięcia opcji jeszcze wiele wiele więcej później je zobaczymy Natomiast ta struktura to że tych opcji to że tych czynników to że tych składowych jest dużo powoduje że opcje są instrumenty jakby wielowymiarowym przestrzennym przez to złożonym ale zarazem dającym nam mnóstwo możliwości i podsuwając ich mnóstwo rozwiązań na rynku finansowym i tutaj w taki ktoś obrazowy sposób spróbuję przedstawić właśnie tą wielowymiarowość tą tą przestrzenność opcji to jest standardowy Trading czyli czas i cena natomiast na opcję wpływa na cenę opcji wpływa między innymi bo to nie wszystko cena aktywa bazowego jak było data do wygaśnięcia cena wykonania strajk mamy wartość czasową i wartość wewnętrzną opcji wartość posiada opcja posiada wartość wewnętrzną w momencie kiedy jest już w pieniądzu o wartości czasowej troszkę później powiemy No i właśnie tak zwany malinez czyli czy opcja jest pieniądzu czy przy pieniądzu czy poza pieniądze indymanii Out of the money at the Mani czyli eddmani jest kiedy cena strajk czyli wykonania naszej opcji jest bliska cenie instrumentu bazowego dodatkowo mamy jeszcze współczynniki greckie które nie wpływają jakby bezpośrednio na cenę ale są informacją dla nas w jaki sposób te poszczególne czynniki wpływają na samą cenę opcji czy ich zmiana jak będzie odzwierciedlała się właśnie w samej cenie miał omówimy ich wszystkich oczywiście omówimy jeden jakby główny najważniejszy wskażemy Czym jest delta czyli czy opcje są skomplikowane są to jest wzór na cenę opcję Jeżeli ktoś chciałby odliczać rzeczywiście nie potrzebuje ci tego robić absolutnie A to jest podane platformie to wyliczają brokerzy nam dość mocno pomagają aktualnie w inwestycjach na opcjach właśnie Między innymi dlatego że pozwalają nam obserwować na tak zwanych wykresach w opłacalności opcji i tutaj widzimy 4 podstawowe strategie opcyjne czyli mamy opcję Long Call longput czyli kupujemy opcję kupując opcję płacimy premię która jest naszym ryzykiem natomiast Zysk jest on będzie sobie tak rósł ewentualnie tutaj nielimitowany Natomiast tutaj mamy limitowaną stratę do zapłaconej premii jeżeli chodzi o sprzedaż opcji nasze Ryzyko jest nielimitowane tak jak tutaj widzimy straty mogą być praktycznie nielimitowane natomiast nasz zysk to jest premia którą otrzymaliśmy [Muzyka] dzięki tym czterem podstawowym strategią opcyjnym mamy możliwość budowy zdecydowanie bardziej złożonych zdecydowanie bardziej skomplikowanych strategii oczywiście też nie będziemy o nich tutaj mówić a tylko wskazuje że takie są ważnym jest by pamiętać o zabezpieczaniu i o tym też będziemy dość sporo mówić przynajmniej w miarę możliwości czasowych wystawianych opcji by to nielimitowane ryzyko w jaki sposób ukrócić lub nawet spróbować z tego skorzystać te skomplikowane strategie opcyjne często mają tak zwane 3-4 nogi i różne daty wgaśnięcia są to opcje długie są to opcje krótkie są to różne ceny strajk i właśnie dzięki temu możemy zabezpieczać te krótkie opcje Natomiast jeżeli mówimy o samym zabezpieczaniu to opcje też są instrumentem który często jest wykorzystywany w formie ubezpieczenia dla naszego portfela inwestycyjnego podobnie jak kupujemy ubezpieczenie na dom na życie na zdrowie na samochód nie oczekujemy że coś złego nam się wydarzy Po prostu mamy to na wszelki wypadek wówczas jest łatwiej takie nieprzyjemne zdarzenie jakoś przetrawić i podobnie podobny koncept powinien towarzyszyć ubezpieczaniu naszego portfela inwestycyjnego za pomocą opcji No bo skoro portfel inwestycyjny jest częścią naszego majątku a ubezpieczamy dom to dlaczego by nie ubezpieczać portfela inwestycyjnego Oczywiście tutaj pojawia się kilka problemów w kwestii takiego ubezpieczenia no po pierwsze sytuacji kiedy na przykład mamy taką jak dziś gdzie rynki są zmienne są niespokojne jest dużo nerwowość na rynkach to ubezpieczenie te opcje będą już drogie No ale tutaj możemy znowu zastosować analogię do standardowego ubezpieczenia bo jeżeli wczoraj pojawiła się informacja o nadchodzących powodziach czy huraganach A my byśmy jutro poszli do ubezpieczyciela takie ubezpieczenie na dom będzie zdecydowanie zdecydowanie droższy innym problemem może być na przykład to jeżeli mamy szeroko rozbudowany portfel No to zakup opcji longput bo mówimy o zakupie opcji longput która daje nam prawo Bo pamiętamy że kupując opcję dajemy sobie możliwość zakupu lub sprzedaży instrumentu bazowego po określonej cenie w określonej dacie wygaśnięcia więc zakup opcji longput pozwoli nam na sprzedaż danego aktywa bazowego po określonej cenie czyli jeżeli linki spadały No to my mając możliwość sprzedaży powiedzmy trochę wyżej bo za to zapłaciliśmy jesteśmy w stanie sobie offsetować część strat na naszym portfelu Natomiast jeżeli mamy ten portfel dość mocno rozbudowany No to oczywiście zakup takich opcji na każdą na każdą z naszych reakcji może być również kosztowny tutaj chciałem się za chwilkę się zatrzymać ponieważ wspomniałem że powiem o wartości czasowej opcji i podobnie jak z ubezpieczeniem jeżeli byśmy kupili ubezpieczenie stycznia zapłacili za nie 1200 dolarów No to w grudniu ono będzie warte 100 dolarów w styczniu wygaśnie bezwartościowo i my kupimy następne podobnie z opcjami ich wartość czasowa maleje wraz z zbliżaniem się terminu wygaśnięcia po połowie okresu do wygaśnięcia ta wartość czasowa opcji dość drastycznie spada OK no ale tyle ubezpieczeniu obiecałem powiedzieć trochę o tym jak możemy próbować czy to przesuwać prawdopodobieństwo czy generować być może dodatkowe zyski do naszego portfela właśnie za pomocą opcji no i pierwsza z takich strategii którą Chciałbym Wam zaprezentować to jest tak zwane sprzedaż covet Call short Cover Czyli jednak wystawiamy opcję Czyli teoretycznie moglibyśmy się eksponować na nielimitowane ryzyko Natomiast tutaj stosujemy taki wybieg że wystawiamy opcję na instrument który Posiadamy w portfelu hipotetyczna sytuacja kupiłem akcję za 10 dolarów moim targetem cenowym jest 20 dolarów więc jeżeli jest ja wystawiam opcję sprzedaży opcji z ceną strajk 20 tym samym obliguje się do sprzedania moich akcji po cenie 20 jeżeli rynek sobie urośnie do 12 piętnastu 17 jest OK moja moja opcja wygasa bez poza pieniądze ja zatrzymuje premię którą o czym którą otrzymałem w momencie sprzedaży tej opcji Natomiast jeżeli cena osiągnie 20 danej akcji ja jestem zobligowany do sprzedaży No i tutaj bardzo często może się pojawić to takie dziwne uczucie tego wewnętrznego Skąpca OK No sprzedałem po 20 ale mogłem trzymać dłużej pewnie urosło by do 25 tutaj są dwie kwestie bardzo istotne o których musimy pamiętać Założyliśmy sobie że kupujemy po 10 sprzedajemy po 20 więc zrealizowaliśmy nasz plan inwestycyjny A jeżeli nie mamy planu inwestycyjnego No to raczej nie powinniśmy w ogóle wchodzić na rynek Jeżeli nie mamy pomysłów na nasze transakcje powinniśmy wiedzieć od początku do końca co chcemy zrobić Gdzie jest punkt wejścia Gdzie jest punkt wyjścia w żaden sposób żadne strategie żadne algorytmy tak naprawdę powinien nam nie pomogłem Jeżeli nie wiemy co chcemy zrobić z naszymi transakcjami więc kupiliśmy po 10 sprzedaliśmy po 20 Taki był plan Raczej powinniśmy być z siebie dumni niż myśleć o jak się utraconych zyskach dwa jeden kontrakt obcyjny to 100 akcji Jeżeli mamy w portfelu 200 akcji danego instrumentu No to nie musimy wystawiać dwóch opcji możemy wystawić kontrakt na jeden kontrakt No i wówczas sprzeda nam się i wówczas sprzeda nam się 100 akcji 100 akcji zostanie w portfelu i one będą na przykład rosły do poziomu 25 więc dalej będziemy mogli generować zyski a druga z takich strategii która też wykorzystuje opcję a ma limitowany ryzyko to na przykład kasz Security czyli wystawienie sprzedaż opcji put sprzedaż opcji put ale równocześnie posiadanie gotówki na zakup tych akcji bo jeżeli ponieważ jeżeli wystawiamy opcję płód No to wówczas obligujemy się do zakupu po określonej cenie No i ponownie ponownie hipotetyczny scenariusz obserwuje jakieś akcje Chciałbym mieć je w moim portfelu ale uważam że one już są trochę za drogie czyli dla mnie atrakcyjną ceną jest 10 aktualnie jest 12 13 Co mogę zrobić mogę wystawić opcję put sprzedać opcję płuc otrzymam za to premię jeżeli rynek będzie wciąż rósł No to ja zatrzymuję premię ale gdzieś tam kompensuje mi to jeszcze nie zakupiłem tych akcji Natomiast jeżeli rynek spadnie do tego poziomu 10 No to ja jestem zobligowany do tego żeby zakupić te akcje po 10 No i ponownie analogiczna sytuacja Ja muszę kupić po 10 ale rynek mógł spaść na przykład do pięciu wówczas znowu ach mogłem kupić taniej no Mogłem ale założyłem że kupię po 10 więc nabywam po 10 mogłem wystawić jedną opcję gdzie kontrakt zawiera 100 akcji a ja mam gotówki gotowej na 200 więc część kupiłem po 100 a pozostałą część na przykład na będę po 5 uśredniam sobie już cenę tam powiedzmy do 7,5 dodatkowo jeszcze mam zaksięgowane zyski z tytułu premii którą wcześniej otrzymałem mówiłem troszkę tutaj właśnie o tym że opcje posiadają dźwignię że jest to instrument lewarowany więc i o tych kontraktach i rozmiarach kontraktu więc spróbuję to tutaj wyjaśnić na przykładzie tego slajdu mamy ilość kontraktów jeden mamy cenę opcji 6,85 mamy rozmiar kontraktu 100 akcji czyli premia jaką zapłacę jeżeli przykładowo kupowałbym opcję Long Call premia jaką zapłacę to jest 685 dolarów i to jest moje ryzyko które ponoszę przy takiej przy takiej transakcji jeden kontrakt zawierający 100 akcji cena 6,85 Natomiast jeżeli rzucimy okiem na ceny strajk czyli ceny Po jakich chcielibyśmy tutaj zakupić No to jest ona blisko 200 195 próbując kupić to na rynku bez bez wykorzystania opcji bylibyśmy w stanie zakupić trzy akcje gdzie przy wykorzystaniu opcji mamy ekspozycję na liczbę 100 akcji w ten sposób opcje są lewarowane w ten sposób możemy zwiększyć swoją siłę nabywczą na opcjach jeszcze raz wracam do tego wystawiania opcji i nielimitowanego ryzyka i ważną informacją tutaj jest to że wśród inwestujących w opcje zarabiającymi statystyki różnie podają wezmę od 68 tam do 70 kilku przyjmiemy 70% są wystawiający opcje czyli ci którzy sprzedają opcję No i tutaj bardzo istotnym jest właśnie by pamiętać o zabezpieczaniu tego nielimitowanego ryzyka podczas wystawiania opcji co może nam w tym pomóc mogą nam w tym pomóc właśnie między innymi wskaźniki greckie o których na początku wspomniałem widzimy je tutaj natomiast my skoncentrujemy się na jednym który jest określany jako Delta i wskazuje on nam informacje o ile zmieni się cena opcji Jeżeli cena instrumentu bazowego zmieni się o jeden punkt czyli instrument bazowy czyli akcja Na którą planujemy zakupić lub sprzedać opcje zmienia swoją cenę i to oczywiście wpływa na zmianę ceny opcji i Delta nazwę informuję jeżeli tu się zmieni o jeden No to o ile zmieni się ta cena cena samej opcji jeżeli na przykład Delta wynosi 50 lub 0.050 bo tutaj różnie są przedstawiane te wartości No to jeżeli zmieni się cena instrumentu bazowego o 1 cena opcji zmieni się na przykład o jeden Dobra to cena opcji zmieni się o 50 centów te wartości są pokazywane od zera do 100 dla opcji które są dla nas rentowne kiedy rynek się podnosi a od minus od zera do minus 100 kiedy my czerpiemy profity ze spadku wartości często te minusy są też pomijane i teraz sama informacja o zmianie ceny opcji za pośrednictwem delty to jest jedna rzecz natomiast mamy jeszcze coś takiego jak miara prawdopodobieństwa wygaśnięcia opcji w cenie i również to pokazuje nam Delta to nie są wyliczenia Nazwijmy to matematyczną statystyczne to jest to w jaki sposób to szacuje rynek jeżeli mówimy o tejże wygaśnięcia opcji w pieniądzu lub poza pieniądze No i teraz tak jeżeli opcja ma deltę 50 w okolicy 50 jest to dla nas informacja że cena strajk że cena instrumentu bazowego jest bliska cenie strajk czyli cenie wykonane Czyli tak naprawdę mamy informację że w Okey fifty fifty tak albo 50/50 będzie w pieniądzu lub poza pieniądze Jeżeli delta zbliża się do 100 jest to dla nas informacja i silnego oczekuje że ona wygaśnie najwyraźniej jeżeli mówimy o opcji Long Call w pieniądzu Jeżeli delta zbliża się do zera jest to dla nas informacja że prawdopodobieństwo wygaśnięcia w pieniądzu jest coraz to mniejsze i jak wspomniałem na początku brokerzy dość mocno aktualnie starałem się pomagać również w wykorzystaniu tego instrumentu opcyjnego więc mamy wykresy wypłacalności mamy coś takiego jak option Chain gdzie mamy dość sporą czyli łańcuch opcji mamy gdzieś mamy dość sporą liczbę informacji dotyczących danej opcji Czyli mamy ceny strajk mamy daty wygaśnięcia Mamy również informacje o wartości Delta dla danej dla danej serii opcji My oczywiście ceny samych opcji i tutaj pewnie zasadnym pytaniem dla wielu początkujących z opcjami będzie no OK no to skoro ja mogę kupić sobie Long Cola który ma dla mnie limitowaną stratę w o wartości premii którą zapłaciłem nielimitowane zyski Widzę że delta jest w okolicy 88 jasne kupuję No i duża szansa na duża szansa na na sukces No tak tylko musimy zwrócić uwagę na cenę tej opcji więc prawdopodobnie zapłacimy tak dużo za tą nawet jeżeli ona wygaśnie że nawet jeżeli ona wygaśnie w pieniądzu No to więcej zapłacimy niż tak naprawdę jesteśmy w stanie zarobić na na takiej transakcji więc spróbujmy podejść do tego z innej strony wybierzmy inną drogę popatrzmy na deltę na przykład 30 i spróbujmy sprzedać taką opcję klikając sobie tutaj na platformie pojawi nam się opcja kup sprzedaj klikamy sprzedaj pojawią nam się kolejne możliwe do wybrania strategii No ja tutaj chcę zaprezentować taką jedną z bardzo podstawowych strategii Vertical spread gdzie właśnie wystawiamy opcję z deltą 30 na przykład troszkę powyżej aktualnej ceny cena strajk 18 i dokładamy drugą nogę gdzie kupujemy na poziomie 18,5 więc nasz obszar poruszania się to jest tak naprawdę 50 centów razy 100 czyli 50 dolarów w sytuacji ja oczekuję że rynek będzie Spadał w sytuacji Jeżeli cena się utrzyma poniżej 18 a konkretnie 18 i 10 centów bo to jest mój breakiven czyli moment do którego jeszcze zarabiam od którego przestaję zarabiać więc jeżeli cena utrzyma się Poniżej tej wartości Ja zarabiam premię 10 moją maksymalną stratą jest 40 dlaczego No bo wystawiłem opcję dostałem premię ale też oddałem część tej premii po to by zabezpieczyć się No bo jeżeli rynek pójdzie powyżej 18,50 to dla mnie nie ma tutaj to znaczenia nie mam tych nielimitowanych strat ponieważ właśnie ta noga obroni mnie przed ruchem do góry Natomiast ja oczekuję że rynek będzie w tym samym miejscu lowe ewentualnie spadał i że zatrzymam tą premię tutaj właśnie mamy informację maksymalne ryzyko 40 nasz maksymalny Profit 10 break even czyli ten punkt w którym zaczynamy zyskiwać lub tracić 18-10 i teraz każdy z podchodzących do inwestycji w opcji próbujących rozpocząć inwestycje na opcjach może tak naprawdę sobie zadać pytanie czy chcę kupować opcje i mieć naprawdę nielimitowane zyski limitowane straty ale szanse 50/50 teoretycznie oczywiście czysto i tak jak wspomniałem w dość dużym uproszczeniu Czy spróbować wystawić je na nieco większe straty ale limitowane mniejszy zysk ale z większą szansą realizacji tego scenariusza bo tak podpowiadają nam wskaźniki o których wcześniej mówiłem właśnie wskaźniki greckie tutaj konkretnie Delta tutaj Chciałem dodać kilka słów podobnie jak z zasadą wielkich liczb jeżeli rzucimy monetą 10 razy No to dwa razy może wypaść Orzeł 8 razy wypadnie Reszka Natomiast jeżeli rzucimy 100 200 300 ten rezultat będzie bliższy 50 na 50 miej Podobnie jest tutaj tak właśnie działają duże instytucje finansowe lecz fandy i inni wielcy Gracze na rynku finansowym Oni są permanentnie w rynku z tymi opcjami więc przy 10 transakcjach to może być 7 do 3 straty ale przy 100 200-300 i tak dalej i tak dalej transakcjach to prawdopodobieństwo będzie się ustawiać Zgodnie z tym co prezentuje nam Delta dodatkowo jeżeli Pamiętacie o czym mówiłem w przypadku wartości czasowej opcji to nie trzymamy tej opcji do wygaśnięcia to na przykład sprzedajemy w połowie okresu i ponownie kupujemy No bo jak wspominałem ona traci drastycznie swoją wartość po okresie połowy do czasu do czasu wygaśnięcia i w ten sposób możemy permanentnie uczestniczyć w rynku oczywiście no to nie jest takie proste jak jak coś muszę wydawać musimy poświęcić dość sporo czasu na to żeby przeczytać To nie są żadnego typu algorytmy to nie jest tak że my sobie wybierzemy jakąś tam strategię klikniemy Sell i tak jak algorytm będzie nam to samo działało I będzie będzie dawało nam zyski nie No musimy wiedzieć opcje dają nam możliwości handlu czy to w oparciu o to jak Jaka jest zmienność czy właśnie jeżeli Rynek jest rosnący czy rynek czy Rynek jest spadający czy Rynek jest Niedźwiedzia więc my musimy Zastanowić się na czym chcemy się skoncentrować jaką strategię dobrać No i wówczas wykorzystać te informacje te zmienne które dają nam opcje zbliżając się do końca tego krótkiego wystąpienia Chciałem zwrócić uwagę że opcje to nie tylko instrument na akcję ale również możemy handlować opcjami na kontrakty związane z komodritish czyli z surowcami złoto tak jak tutaj widzimy ropa mamy dostęp do opcji na indeksy giełdowe jak również tutaj niewidoczne opcje na waluty są to tak zwane opcje waniliowe on nie znacznie się różnią od tego instrumentu ale ale generalnie zasada jest zasada jest taka sama tyle na dziś Pół godziny minęło Dziękuję państwu za uwagę za przybycie jakiekolwiek pytanie jestem dostępny przy stoisku Saxo banku pojawią się do zobaczenia [Aplauz]