SNB ze słowną interwencją na franku. Rentowności obligacji USA w dół po nowej nominacji | "AleAkcja" [Frank, SNB, Obligacje USA]

[Muzyka] Dzień dobry Witam państwa bardzo serdecznie Z tej strony Daniel Kostecki zaczynamy nasze dzisiejsze spotkanie Drodzy państwo to może od chronologii zdarzeń bo ta jest dosyć istotna wiadomo że rynki dzisiaj mogą reagować na rzeczy które już w piątek nie miały do końca znaczenia bo pojawiły się kolejne rzeczy w weekend No i one już przegoniły te piątkowe wydarzenia ale może poukładaj sobie to chronologicznie bo jak wiemy podczas naszego piątkowego live'a bardzo dużo się działo No i trzeba było na spokojnie też trochę popatrzeć na to co na co wpływało i jakie tego mogą być dalsze konsekwencje w związku z tym Myślę że powinniśmy zacząć sobie od tego co się w ogóle wydarzyło na kursie pary Euro Frank właśnie w piątek która to spadła do najniższego poziomu w historii wkurzający wiście Brzydko mówiąc Bank Szwajcarii który to musi się znowu bronić przed nadmiernie umacniający się Frankiem z perspektywy historii Przypominam że był rok 2011 w którym to znowu strefa euro miała problemy generalnie można mieć wrażenie że Szwajcarzy to już są zmęczeni tą nieudolności strefy euro bo mieliśmy kryzys w strefie euro w 2011 roku na tyle potężny że frank szwajcarski się bardzo istotnie umacniał No w pewnym momencie spadł prawie że do parytetu to strasznie wkurzyło szwajcarów którzy stwierdzili tak dłużej być nie może i ustawili minimalny kurs wymiany na poziomie 120 przypomnę że jeżeli Kraj się chce bronić przed nadmiernym umocnieniem własnej waluty to jest to o wiele łatwiejsze niż bronić się przed nadmiernym osłabieniem własnej waluty bo jeżeli chcemy się bronić przed nadmiernym umocnieniem to my własnej waluty w kraju możemy wytworzyć tyle ile chcemy możemy skupić sobie walut obcych tyle ile chcemy bo my kreujemy naszą walutę w naszym kraju natomiast jak kraj tak jak Japonia chce się na przykład bronić przed słabym Jen to musi uwalniać rezerwy walutowe ale no niestety dolarów już sobie Japończycy nie w cudzysłowie wydrukują nie stworzą ich ile chcą muszą sprzedać na przykład obligacje amerykańskie żeby pozyskać dolary żeby dopiero później te dolary sprzedać na rynku i umocnić japońską walutę więc Szwajcarzy są w tej uprzywilejowanej sytuacji obrony przed nadmiernym umocnieniem A z czego wynika umocnienie No wiadomo że dużo się mówi o tak zwanych bezpiecznych przystaniach no i tutaj zaznaczam że to są przystanie a nie niebo bo często jest w opisach że gdzieś tam tłumaczonych na język polski że bezpieczne niebo a to jest przystań Haven nie Heaven czy Haven No w sumie dobrze W każdym razie jeżeli chodzi o to dlaczego tak jest to mamy Drodzy państwo coś takiego jak międzynarodową pozycję inwestycyjną netto i ta Międzynarodowa pozycja Inwestycyjna netto mówi nam o tym ile pieniędzy jest poza krajem A ile jest ulokowanych w kraju No i teraz Jeżeli ktoś ma taką pozycję netto dodatnią to znaczy że więcej pieniędzy szwajcarskich jest poza szwajcarią niż pieniędzy zagranicznych w Szwajcarii Co oznacza że jeżeli są kłopoty za granicą w tym wypadku w strefie euro No bo mamy do czynienia z tą cały czas z tym wyraźnym oddziaływaniem ewentualnych kłopotów w strefie euro ze wzglę na politykę celną trumpa i tutaj widzimy też obrazek od początku roku że euro jest najgorszą praktycznie walutą z tych głównych walut na świecie no to w tym wypadku ta kasa szwajcarów ulokowana za granicą wraca po prostu do Szwajcarii więc nawet jakby no i jeszcze być może napływa kasa innych Europejczyków do Szwajcarii więc mamy takie podwójne Flow i to oczywiście SB się nie podoba i snb w takim wypadku musi interweniować No i jak snb interweniuje na razie interweniuje słownie a nie bezpośrednio na rynku ze względu na fakt że takie narzędzia też ma i tutaj w piątek już mieliśmy do czynienia z informacją od wiceszefa snb o tym że możliwe są ujemne stopy procentowe to znaczy najpierw możliwe jest dalsze obniżenie stóp procentowych bo inflacja w Szwajcarii nie jest już problemem Szwajcarzy mogą sobie obniżać stopy procentowe i mają je dalej obniżać to jest gospodarka w której inflacja nie jest problemem ale też dlatego że ponad 30 proc cen to ceny regulowane w związku z tym można sobie w miarę odgórnie te ceny ustalić i nie ma problemu z inflacją natomiast możliwe są ujemne stopy procentowe No tak zaznaczył to wiceszef snb więc mieliśmy pierwszą interwencję słowną w tym wypadku Która to ma odstraszyć po prostu inwestorów od rzucania się na franka szwajcarskiego co w pewnym stopniu oczywiście też mogło pomóc Europejskiej walucie odbudować się nieco po tym mocnym spadku w piątek Natomiast jeżeli chodzi o ten mocny spadek w piątek to tak śledząc co się w ogóle wydarzyło czyli to jest to co się jeszcze stało na euro Franku czyli dosyć szybkie odbicie które zobaczymy czy będzie kontynuowane czy pojawi się jakiś nowy flor czy Szwajcarzy coś nowego wymyślą jakby szanse na to że coś będzie tutaj robione są o wiele większe niż niż mniejsze Więc siłą rzeczy gdzieś euro może złapać swój oddech Dzięki szwajcarem no nie trzeba dodawać że dolar jen z kolei może być narażony na interwencje japońskie gdzie Japonia w grudniu też ma podjąć decyzję w sprawie stó procentowych więc na razie mamy takie dwa mechanizmy które troszeczkę w sposób oczywiście nierynkowy bo trochę sztuczny No bo interwencja to jest coś sztucznego próbują nieco tą sytuację uspokajać dotyczącą wyprzedaży euro przede wszystkim do dolara amerykańskiego czy do Franka szwajcarskiego bo euro złoty w miejscu czyli jesteśmy w równie beznadziejnej sytuacji w tym momencie co strefa euro skoro euro leci do wszystkich walut ale stoi do Złotego to znaczy że złoty też leci do wszystkich walut to znaczy że jesteśmy na równej pozycji ze strefą euro Czyli równie beznadziejnej pozycji Bo to nie jest dobra pozycja tak to że na euro złoty na euro złotym był spokój w piątek to tylko oznacza że mamy równie przechlapane co cała strefa euro i nie należy się z tego powodu cieszyć tylko zastanawiać się z tej sytuacji wyjść bo świat się zmienia I to dynamicznie za prezydentury Donalda trumpa tak może być w związku z tym co dalej też wracając do pierwotnych przyczyn i opisów sytuacji która miała miejsce właśnie w danych PMI wracam do chronologii zdarzeń komentarz do do PM które były w piątek te liczby to zła WIOŚ komunikat Czyli już i sektor usług który zaczął dołować Nie tylko sektor przemysłowy ale w międzyczasie oprócz tego że mamy do czynienia z o wiele gorszą sytuacją to jeszcze mamy wyższe koszty pracy bo wynegocjowany podwyżki od 1993 roku i oczywiście te podwyżki które ludzie dostali one nie pójdą w gospodarkę tylko pójdą w oszczędności tak samo jak w Polsce też był realny wzrost wynagrodzeń wszyscy myśleli że o to teraz Polacy ruszą na zakupy a Polacy to ruszyli uzupełniać konta w bankach bo im inflacja zjadła oszczędności więc dopóki nie odbudują oszczędności to na żadne zakupy tłumem ruszać nie będą i to to samo tyczy się Europejczyków czy w tym wypadku Niemców gdzie Drodzy państwo w Niemczech brakuje jeszcze tylko 70 000 ludzi bez pracy 70 000 ludzi bez pracy aby liczba osób niepracujących była na tym samym poziomie co w epidemii tak w Niemczech rosną osoby bez pracy bardzo szybko i brakuje nam tylko 70 000 ludzi żeby wyrównać rekord z epidemii tak jest źle i na razie zobaczymy jak nowe wybory być może nowa władza w Niemczech będzie próbowała temat odkręcać ale przede wszystkim trzeba poluzować reguły fiskalne to znaczy móc wyemitować o wiele więcej długu żeby z tego wszystkiego wyjść i teraz jeszcze strefa euro sektor przemysłowy coraz bardziej Pogrąża się w recesji sektor usług zaczyna mieć problemy No i wygląda na to że ożywienie nie nadejdzie w najbliższym czasie a środowisko w listopadzie jest stacyjne inflacja cen sprzedaży w sektorze usług stanowi poważny problem dla ebc w obliczu tego niektórzy członkowie mogą nawet argumentować za wstrzymaniem się no tutaj raczej nie z podwyżkami ale z obniżkami stóp w grudniu ale większość prawdopodobnie pozostanie przy obniżce stób o 25 punktów natomiast na rynku rośnie zakład o cięcie stó o 50 punktów że strefa euro jest już tak w głęb problemie że cięcie stóp o 25 punktów To absolutnie nic nie da i trzeba szybko szybko szybko ciąć stopy procentowe ale Drodzy państwo to nie strefa euro ma szybko ciąć stopy procentowe zdaniem rynku tylko Polska ma jeszcze szybciej ciąć te stopy procentowe przynajmniej w przyszłym roku bo do pewnego momentu mamy do czynienia z sytuacją w której to strefa euro faktycznie to jest Pomarańczowa linia to jest strefa euro i oczekiwania rynku na cięcie stóp procentowych to widzimy że ta pomarańczowa linia dla euro ona sobie idzie szybszą ścieżką niż fioletowa linia dla plna natomiast później za około pół roku to Polska ma zacząć dynamicznie ciąć stopy procentowe a strefa euro wyhamować więc niewykluczone że no mniej więcej w pierwszym kwartale przyszłego roku kiedy rynek już zacznie to wyceniać w kursie walutowym No bo powinien z wyprzedzeniem to euro również zacznie drożeć do złotego i nie będzie już stabilne bo o tym nam mówi ta perspektywa zmian stó procentowych natomiast oczywiście no krajem który ma dalej podnosić stopy jest Japonia krajem który ma obniżać stopy procentowe nadal są Stany Zjednoczone i wszystkie pozostałe kraje natomiast jak widać Kanada czy USA mają taką dosyć Czy Australia dosyć wypłaszczony ścieżkę obniżek stóp procentowych w tym momencie Wielka Brytania ma nieco większą ścieżkę do obniżek stóp natomiast no Polska wygrywa 120 punktów w terminie No powiedzmy że do końca 25 roku po zobaczyć co nam implikuje poziom stóp procentowych w Polsce na około 4,5 PR w roku 2025 czyli bardzo dynamiczna obniżka stóp przez radę polityki pieniężnej jest w tym momencie przez rynek szacowana a jak będzie zobaczymy Natomiast co pomaga rynkom dzisiaj również pomaga euro zlikwidować te ostatnie spadki No bo trzeba pamiętać że oprócz interwencji banku Szwajcarii również Euro wymazał praktycznie cały piątkowy spadek dziś na otwarciu i generalnie rynki troszeczkę się ucieszyły bo widzieliśmy wysokie otwarcie na rynku futures widzieliśmy również wyższe otwarcie na rynku obligacji amerykańskich Co oznacza niższe rentowności i amerykańskie obligacje jak sobie popatrzymy teraz ładnie odbijają więc to jest też dla fanów tlt że po tym po wyborach kiedy spadła nam zmienność na tlt trochę w bok ale już bez nowych dołków więc tragedii nie ma tylko trochę cierpliwości jest szansa na ładny zwrot dlaczego Dlatego że mamy informacje o Nowym nowym nowej nominacji Na sekretarza skarbu ma nim zostać pan Scott Bent który to zarówno współpracował z Georgem sorosem soros fant Management oraz prowadził czy prowadzi k Square Group a więc też jeden z hatch Fund W każdym razie no i oczywiście miał ten jego hatch Fund kare zarobić dosyć dużo pieniążków bo postawił na wygraną trumpa to znaczy obstawił rynki obstawił wyższe indeksy giełdowe obstawił silnego dolara po wyborach że zarobił na tym troszkę pieniążków No i pan właśnie Scott Bent ma zostać nowym sekretarzem skarbu a to kluczowa postać z punktu widzenia oczywiście zarządzania amerykańskim długiem deficytem emisjami obligacji stanem konta TGA płynnością na rynku i tak dalej i tak dalej czyli ten pan generalnie ma zastąpić dobrze nam znaną panią Janet jellen i będziemy zwracać oczywiście uwagę na jego poglądy i na wypowiedzi razie jego poglądy i wypowiedzi są dosyć proste nazywa się go tak zwanym fiskalnym jastrzębiem to znaczy on ma podobne stanowisko jak Trump czy Elon Musk zatrudniony do redukcji deficytu budżetowego i pan Bent również ma tutaj twarde stanowisko w tej sprawie to znaczy trzeba dług kontrolować i trzeba ograniczać wydatki rządowe trzeba w międzyczasie oczywiście odchudzając administrację obniżać podatki żeby pozwalać na większy wzrost gospodarczy oraz też ma DOS tutaj dobre zdanie na temat tego żeby zwiększać produkcję zwłaszcza energii w Stanach Zjednoczonych co jest kluczowe w obecnej gospodarce tania energia tani transport No dwie najważniejsze rzeczy coś czego w Europie No transport jest jeszcze okej Tak to tu się rozwijamy ładnie No ale tania energia niestety nas troszeczkę Ominęła W każdym razie On jest za tym ale jest tak także za cłami cła muszą być i cła mają być narzędziem negocjacyjnym w tym aby dolar nadal pozostawał walutą rezerwową Stanów Zjednoczonych więc to jest jego jego zdanie Czyli on tutaj nie podziela zdania trumpa że dolar ma słabnąć dolar ma być mocny i co więcej dzięki temu że dolar będzie mocny można łatwiej wpływać na inne kraje no i ma rację bo już też pojawiły się artykuły z punktu widzenia właśnie emerging Markets które są o czym my sobie tu mówimy noż od jakiegoś czasu pod presją wysokiego dolara drogiego dolara więc czym dolar będzie droższy tym łatwiej będzie wpływać na te kraje No bo one są od niego uzależnione i właśnie trzeba tak zrobić żeby się nie uzależniły no amery First a cała reszta niech się słucha Ameryki No ma być hegemonem to Taki jest plan w związku z tym tutaj pan Bent ma zdanie prol nowe bardzo mocne prol nowe zdanie i ma też takie zdanie że cła mają być narzędziem do tego żeby kraje No poniekąd zmuszać do tego żeby nie wpadły na głupi pomysł odejścia od dolara a po drugie oczywiście żeby znowu amerykańskie obligacje stały się fajne bo przypomnę że kiedyś ten mechanizm połączenia stanów Chin wymiany towarów między krajami oraz zakupów obligacje za Chiny był mechanizmem podstawowym dla utrzymania Stanów Zjednoczonych w swoim mocarstw czyli Stany Zjednoczone kupowały od Chin tanie produkty za te produkty leciały do Stanów Zjednoczonych więc Amerykanie mieli fajne tanie produkty za z kolei te produkty Chińczycy dostawali dolary a za te dolary z którymi nie mieli co robić kupowali znowu amerykańskie obligacje czyli nie dość że amerykanie mieli pieniądze na finansowanie swojej gospodarki No bo sprzedali obligacje chińczykom to jeszcze mieli tanie produkty z Chin no i ten mechanizm do pewnego momentu fajnie działał ale jak wiemy już teraz Chińczycy sprzedają obligacje Japończycy sprzedają obligacje Generalnie one przestały być takie fajne troszeczkę No i teraz trzeba zrobić żeby były znowu Fajne znowu zachęcić zagranicę w jakiś sposób cłami czy armią do tego żeby Kupowała te obligacje i trzymała dolary I to jest teraz to zadanie tej administracji oczywiście znowu Ameryka na tym skorzysta mocno No bo obniży to rentowności obligacji jak będzie duży popyt tutaj na na na bondy no a z drugiej strony część emerging odetchnie z ulgą tak ale pod przymusem tego żeby nikt nie wpadł na głupi pomysł odejścia od dolara wię się cieszą No bo niższe rentowności w Stanach to jest właśnie to czego nam potrzeba prawdopodobnie w tym kolejnym rajdzie ryzyka być może jednym z ostatnich w tym roku to znaczy wzrostu cen obligacji spadku ich rentowności i troszeczkę rotacji kapitału do do bondów i na razie być może jakiś drobny fragment tej rotacji właśnie obserwujemy na rynku co także ma wpływ na rynek walutowy bo ta rotacja powoduje że rentowności spadają w Stanach A jak rentowności w Stanach spadają to dolar powinien być słabszy i teraz niższe rentowności słabszy dolar to jest to czego emerging na tej być może ostatniej w tym roku prostej jeszcze do połowy grudnia bo tak przypomnę że też sobie o tym mówiliśmy że jeżeli złapiemy jakiś oddech to do połowy grudnia No zdarzyła się rzecz istotna tak Czyli nowa nominacja nowego człowieka którego inwestorzy postrzegają za rozsądnego bo jest człowiekiem rynku ale także takiego który No nie ma pieniędzmi bo przypomnę że Główna obawa była taka że administracja trumpa wprowadzi sobie limit zadłużenia w kosmosie i generalnie hulajdusza piekła nie ma a tutaj na razie są wybierani ludzie do do pracy których którzy No nie będą skorzy do tego żeby tak szastać pieniędzmi ale przypieczętowanie tego będzie ustalenie limitu długu więc wtedy będziemy dokładnie wiedzieć jaka jest ich ścieżka na na limit zadłużenia czy będzie go dużo czy mało w porównaniu do poprzednich ścieżek No bo jak mają być oszczędności w administracji No to w teorii ta ścieżka zadłużenia powinna być mniejsza co z kolei powinno niesamowicie ucieszyć znowu posiadaczy tanio być może kupionych obligacji także chronologicznie układając te zdarzenia euro dool praktycznie wymazał cały piątkowy spadek Co oczywiście absolutnie nie zmienia sytuacji strefy euro która jest dalej w beznadziejnym położeniu i i to się prędko na razie nie zmieni natomiast my teraz przejdźmy sobie już do albo może jeszcze zanim poszczególne wykresy to jeszcze takich kilka zebrałem parę wykresów tutaj widzimy analizowane napływy do amerykańskiego rynku akcji przekraczające Flow które miało miejsce w pandemii po pandemii Także mamy praktycznie rekordy napływów z punktu widzenia napływów do amerykańskich funduszy natomiast taka ciekawostka Drodzy państwo bo Tak patrząc sobie na różne wykresy No właściwie dużo dużo rynków jedzie na jednym schemacie tutaj na przykład mamy porównanie spreadu obligacji High czyli tych powiedzmy spółek wysokiego ryzyka tych firm wysokiego ryzyka które emitują obligacje do bitcoina No i co tutaj widzimy No widzimy że praktycznie Bitcoin to jest na razie nic innego jak tak dosyć duży lewar Tak oczywiście bo jest duża zmiana ceny ale ma to coś wspólnego z tym co się generalnie dzieje w amerykańskim systemie finansowym to znaczy jeżeli jest niższy spread tu jest odwrócona oś także proszę zauważyć że tutaj ceny przepraszam No w zasadzie to rentowność sobie idzie z dużych poziomów do niskich poziomów więc to oznacza że ceny ceny Held rosną po prostu szybciej niż ceny skarbówek A to oznacza że tylko 2,67 PR są tylko i wyłącznie wyżej oprocentowane hdy do skarbówek to jest niewiele to jest prawie że rekordowo nisko No i widzimy jak za tym chodzi też Bitcoin a teraz co co za tym też stoi dlaczego tak to się może dziać Otóż Jak widzimy mamy jeszcze jeden taki indeks indeks warunków finansowych w Stanach Zjednoczonych to jest ta czarna linia No i widzimy że ten indeks generalnie jak idzie w górę w tym wypadku to znaczy że warunki finansowe w USA się poluzowac jest lepiej łatwiej taniej na rynku jeżeli chodzi o sektor finansowy mimo że stopy procentowe były utrzymywane na bardzo wysokim poziomie To jak widzimy znowu stopy procentowe tu się trzymają cały czas wysoko a indeks warunków finansowych się poluzowało na te warunki finansowe niż tylko stopy procentowe bo tutaj w momencie kiedy stopy procentowe rosły indeks warunków finansowych spadał teraz stopy procentowe stoją no to w teorii indeks warunków finansowych też powinien stać na tych niskich poziomach ale nie stał zaczął się poluzować no i tutaj znowu wracamy do naszych dwóch ulubionych miejsc to znaczy wej rentowności 3 miesiące do 10 lat oraz sumy kont reever repo oraz TGA która to wtłacza pieniądze do gospodarki powodując właśnie zmniejszenie spradwanice są a nie zaczną się odwracać zwłaszcza Krzywa rentowności No i znowu wracamy do naszego punktu wyjścia gdzie szukamy Ryzyk szukamy cały czas Ryzyk odpowiadając też na pytanie a propos a propos jakiś potencjalnych potencjalnych miejsc gdzie może się coś wywrócić No to jest Krzywa 10 lat do TR miesięcy Oraz znowu suma kont Rewers repo i TGA i No wracamy ciągle do punktu wyjścia który to punkt wyjścia może stać za tym mechanizmem od dwóch lat który pomaga yyy bardzo istotnie rynkom Natomiast co do tego jak mają kształtować się stopy procentowe w przyszłości No to oczywiście w Stanach Zjednoczonych mamy wielką niewiadomą No bo y te wszystkie wydarzenia które mają miejsce aktualnie No są proinflammatory nieco mniejsza później na na rynku No więc wracając już teraz i łącząc te kropki czyli podsumowanie jest też takie że Bitcoin na razie nie jest niczym innym jak już przeszliśmy szybko do wątku Krypto jak znowu fenomenem monetarnym to znaczy odpowiedzią na poluzowanie się warunków finansowych w Stanach Zjednoczonych A co za to odpowiada to wałkujemy sobie nie od dziś według tych danych które mamy no i potem zobaczymy czy jeżeli te warunki zaczną się w jakiś sposób trochę psuć czy zacieśniać nie spry kredytowe wzrosną bo coś tam i tak dalej no to czy Bitcoin to przetrwa tak bo to jest takie pytanie jak jest dobrze to jest dobrze ale co co jeśli będzie źle i dlaczego może być źle to o tym sobie znowu jakby widzimy zagrożenia tak po prostu no i wtedy odpowiemy sobie na pytanie czy czy Bitcoin stanie się czymś większym niż tylko właśnie takim Proxy na na ryzyko na dużym lewarze tak ale kierunki zgadzają korelacja występuje więc wracając do pary eurodolar i do innych par dolarowych generalnie można powiedzieć że mamy dolara jako indeks w ogóle na istotnych oporach w związku z tym euro doola mamy na wsparci skala wyprzedaży euro do dolara dosyć mocno przypomina to co działo się w lipcu tutaj mamy praktycznie no 1 do1 wtedy wiązało się to z dosyć sporym odbiciem czy tak będzie tym razem zobaczymy Niemniej jednak no jakiś punkt przegięcia być może Osiągnęliśmy przede wszystkim Osiągnęliśmy punkt przegięcia na euro Franku więc wydaje się że Szwajcarzy nie będą już tak łatwo odpuszczać tego kursu na 0,92 albo nawet już ciut wyżej No historia też pokazuje że jak euro tąpnęło sobie na przykład w sierpniu do tych poziomów no to później na eurof Franku też Mieliśmy próbę odbicia tak samo tutaj jak byliśmy na tych poziomach również próba odbicia tutaj również w październiku również próba odbicia No generalnie eurof Franku dużo rzeczy odbijało od obecnych poziomów czy tak będzie i tym razem historia nam pokaże W każdym razie tam miejsce do spadku jest coraz to mniej więc być może jakiś średnioterminowy punkt przesilenia na euro złapaliśmy bo wymaz Almy całą tą piątkową panikę no i dużo osób pewnie też w tych szortach zostało tutaj zakleszczonych i dopiero w tym tygodniu jak się Amerykanie obudzą będą rozważać co z tym fantem zrobić jak z tego ewentualnie wyjść to samo tyczy się innych par dolarowych funt brytyjski również wyższe otwarcie również ten piątkowy spadek zanegowany ale skala słabości Jest tutaj bardzo bardzo duża więc każde odbicie podobnie jak i na euro tutaj nie mówimy absolutnie o żadnych zmianach na razie w trendach Tylko mówimy sobie o korekcyjnych odbiciach być może łapiąc właśnie jakieś punkty przesilenia To samo tyczy się dolar jena który z kolei No może być narażony na jakieś próby interwencji walutowej no bo przypomnę że ta interwencja miała miejsce w kwietniu miała miejsce w lipcu więc jesteśmy na podobnych poziomach jak chociażby właśnie maj kwiecień kiedy kwiecień maj tak kiedy też ta interwencja walutowa przychodziła No później byliśmy wyżej powyżej 160 kiedy przyszła interwencja w lipcu więc też para dolar jen No jest na takich poziomach powiedzmy interwencyjnych Euro Frank dolar jen więc to wszystko może jakoś stabilizować rynek tak jak wspomniałem w sposób bardziej sztuczny no ale cóż no takie takie czasy więc i tą stabilizację też powinniśmy zacząć obserwować na dolar Franku w tym wypadku po osiągnięciu też tych wysokich poziomów kursu dolar Franka i otwarciu o wiele niżej i to samo tyczy się na innych parach chociaż Drodzy państwo tak ostatnio najnowsze komentarze pokazują że dolar nowozelandzki ma być pod dużą presją banku Nowej Zelandii który to ma być jednym z tych który będzie dosyć mocno ciąć stopy procentowe jak państwo widzą w tym naszym zestawieniu stó procentowych nie mamy rbnz więc tam się nie odnosiłem do tego natomiast na ten moment ma być to jeden z bardziej agresywnie też tnących stopy procentowe banków centralnych na na świecie Natomiast usdcad na ten moment podobnie jak i inne pary dolarowe w takim trójfunkcyjny wywa aczkolwiek na razie przy takim oczekiwaniu na gigantyczne cięcie stóp procentowych w Polsce z kolei potencjał do korekty staje się relatywnie niewielki jeżeli skorygował nieźle żeby skorygować bardziej to musielibyśmy zobaczyć jakieś fantastyczne dane z Polski oraz zobaczyć jakieś beznadziejne dane ze Stanów Zjednoczonych bo na razie to tyl czy fantastyczne dane ze strefy euro bo tylko to nam może jakoś złotego lekko w sposób bardziej istotny No umocnić A na ten moment wygląda to być może jak próba łapania oddechu tak jak na obligacjach i nieco tylko niższe zejście W korekcie z punktu widzenia teorii w ofa złoty zrobił wszystko co miał zrobić był proces akumulacji dolara był proces springu był proces wyjścia na szczyty więc tak zwane sign of Strength czyli taki pokaz siły Nazwijmy to i po takim pokazie siły generalnie może rynek przejść w jakiś ruch boczny dlatego No 406 to jest powiedzmy taki na ten moment poziom no dosyć skrajny tak 410 to już byłby taki poziom lepszy 4 406 skrajny niżej to tylko w jakiś grubych kłopotach USA żeby z z tej akumulacji wyszedł nam na przykład odwrócony rger 390 tak no to żeby wyszedł nam odwrócony rger 390 To musiały się pojawić jakieś bardzo duże kłopoty w Stanach Zjednoczonych bo raczej nie Spodziewamy się na razie jakichś fenomenalnych danych ze strefy euro czy z Polski Chociaż może nas zaskoczą ale ale zobaczymy na razie to nie jest jakiś scenariusz bazowy no to później zgodnie z teorią wof Mamy wszystkie fazy akumulacji przerobione brakuje nam tak zwanej fazy e a faza E to jest faza wejścia w nowy trend czyli akumulacja Spring pokaz siły konsolidacja trend no i ten Trend wtedy powoduje że kurs będzie Prawdopodobnie zmierzać w stronę 450 lub wyżej tak w stronę 460 nawet także z tej perspektywy i różnicy w stopach procentowych na ten moment złoty jeżeli odetchnie z ulgą to korekcyjnie podobnie do franka szwajcarskiego jeżeli odetchnie z ulgą to też korekcyjnie przy okazji wkurzonych szwajcarów natomiast do Euro No to musielibyśmy mieć jakieś nie wiem zanegowanie obniżek 100% przez RP to było takie dosyć Kamikadze zagranie wtedy rynek Może faktycznie złotego kupować ale no gospodarczo będziemy mieli duży problem bo i w ogóle mamy problem bo Proszę zobaczyć że i tak naszym partnerem handlowym jest strefa euro która podupada i Niemcy podupadającą [Muzyka] ale do Euro potrzebujemy słabego złotego No to jak zrobić słabego złotego do Euro No musielibyśmy ciąć stopy procentowe o wiele szybciej niż tnie je strefa euro no ale wtedy co z inflacją no i wracamy do tematu numer 1 bo inflacja bazowa w Polsce Dzięki polityce fiskalnej między innymi wcale nie chce wyhamować No i zaczniemy się bawić na nowo Co jest ważniejsze inflacja czy wzrost gospodarczy i w strefie euro też będą to nad tym samym się zastanawiać co wynikało z tych komunikatów co zrobi ebc czy będzie ratować gospodarkę kosztem kosztem inflacji żeby wyjść ze stagflacji czy może nie będzie jej ratować i pogrąży gospodarkę w jeszcze większych kłopotach gospodarczych ale z inflacją w celu to jest pytanie Co jest lepsze zrobić reset i potem odbudować się na nowo czy nie robić resetu i jakoś to będzie ale żeby odbudować nowo strefie euro to potrzebne są zmiany nie tylko w polce monetarnej legislacyjne przede wszystkim żeby tam się trochę opanowali w tej Brukseli Bo świat jest w zupełnie innym miejscu niż Europa Europa może może w zamyśle chciała dobrze no ale nie w takim świecie okej Przejdźmy sobie do indeksów giełdowych Padło pytanie o Nike to NIK w tym momencie w zasadzie no nadal wygląda tak jak wyglądał i tu się na razie nic nie zmieniło Czyli nadal to wygląda na korektę po tąpnięciu Gdzie w teorii powino wystąpić następne tąpnięcie czyli zajście do niższych poziomów ja tego nie traktuję jako korektę tego ruchu tylko jako Impuls to traktuję jako korektę więc dalej będę spoglądać na tę chwilę wciąż na kolejny ruch w dół tylko nie wiemy znowu kiedy tak jaka Iskierka jest potrzebna do tego żeby ten ruch wystąpił czy Japonia podniesie Stopy procentow czy ich nie podniesie Jak będą wyglądały znowu zyski firm w Japonii po takich perturbacjach jak będzie wyglądało opanowywanie inflacji która dla Japończyków jest czymś co od dziesiątek lat nie miało miejsca Oni nawet nie mają Kultury podnoszenia cen dla nich to jest ból różnego rodzaju emocjonalny i wewnętrzny że trzeba komuś podnieść ceny No to jest zupełnie inne środowisko również mentalnie także no ale technicznie nic się nie zmieniło mówiś sobie że do tego powrót w tę stronę jest jak najbardziej możliwy ale teraz cały czas potencjał jest do tego że Wracamy w dół tylko nie wiemy kiedy tak tego Niestety na razie nie wiemy Natomiast jeżeli chodzi o Chiny to te nie wyglądają wciąż dobrze bo jak widać po innych giełdach mamy do czynienia z odbiciem wszyscy się troszeczkę ucieszyli niższym jelem oraz tym że mamy do czynienia z nieco tańszym dolarem od piątku więc trochę indeksy poszły w górę natomiast Chiny wcale tak się z tego powodu nie ucieszyły co jeszcze bardziej pokazuje że sytuacja jest dosyć kłopotliwa i potrzeba kolejnych działań ze strony pbu aby na przykład obniżyć stopę rezerw obowiązkowych czy cokolwiek innego obniżyć Ale coś trzeba obniżyć żeby jeszcze bardziej pobudzić apetyt inwestorów na chińskie akcje albo jeszcze bardziej rentowności muszą spaść albo dolar ale to jest wtedy pochodna bo jeżeli jeszcze bardziej rentowności w Stanach spadną to Chiny mają jeszcze więcej pola do manewru i zmiany w swoim podejściu monetarnym jeżeli chodzi o Europę Francja na którą sobie patrzymy Wielka Brytania może rozpoczął się ten ruch na C w górę korekcyjny może tak być że to jest ten moment może tak być że UK 100 również jest na tej dobrej drodze do tego żeby zobaczyć to wybicie na C po tym po tym układzie jest na to potencjał wciąż że tak to się jeszcze skończy również Polska ma potencjał żeby zrobić ten swój ruch na 10 15 proc odbicia w stronę d 400 2 300 2400 tak jak sobie wcześniej mówiliśmy że mamy szansę że zazwyczaj wg 20 Jak spada o 20 proc to tam jest na chwilę stop i 10 15 proc w górę i to jest być może ten moment kiedy Zobaczymy do połowy grudnia ten rajd Świętego Mikołaja Na warszawskim parkiecie tylko że na warszawskim parkiecie we Francji czy Wielkiej Brytanii to będą to będzie część ruchów korekcyjnych a w Stanach Zjednoczonych ten rajd prawdopodobnie No to będzie oczywiście nowe ATH z kierunkiem na 6 natomiast na nzu to też będzie Prawdopodobnie wtedy jeżeli ten raj wystąpi Świętego Mikołaja w grudniu to będzie raj na 22000 mamy oczywiście mnóstwo zjawisk jeszcze dodatkowych jak Window dressing jak chociażby jeszcze temat dotyczący podatków które to Amerykanie po takiej hoście czyli najlepszej hoie w roku Prezydenckim w historii jak dobrze pamiętam to podatków Raczej w tym roku płacić będą cheli czyli być mo kować pozycje dopiero po Nowym Roku albo może zabezpieczą sobie zyski jakimiś instrumentami pochodnymi jeżeli jakaś niepewność jeszcze w grudniu by się na rynkach pojawiła jest kilka potencjalnych tematów które mogą tą niepewność na rynki wprowadzić jak te tematy płynnościowe dotyczące właśnie tego że chociażby nagle wzrośnie wykorzystanie rew repo bo tak od połowy grudnia to zazwyczaj bywa więc może to kogoś zmusić do jakiegoś zabezpieczenia i tak dalej natomiast no w teorii jak ktoś jest w takiej hossie to nie chce płacić szybciej podatku tylko chce zapłacić podatek później więc jak miałby podjąć taką decyzję o sprzedaży akcji które będą blisko ATH na koniec roku to prawdopodobnie bardziej kliknie to na na koniec roku niż czy też w nowym roku niż na koniec tak A na koniec roku to najwyżej zabezpieczy ewentualnie zyski Jakby jakieś perturbacje miały być instrumentami pochodnymi więc w Stanach być może na s&p i na nasu będziemy a natomiast we Francji Wielkiej Brytanii Czy w Polsce prawdopodobnie będziemy mieli te ruchy korekcyjne Czy nadal mamy rozbieżność rynków i ta rozbieżność rynków powinna być coraz większa na korzyść Stanów Zjednoczonych w przeciwieństwie do rynków europejskich najpierw mówiliśmy sobie o rotacji kapitału że być może ten kapitał opuszcza tutaj czy Polskę czy czy inne kraje gdzie był zaangażowany i płynie do USA a teraz to jeszcze na to podkładkę w postaci polityki No tak jak wspomniałem już teraz wszyscy wiedzą że poza Stanami Zjednoczonymi reszta krajów ma problem więc to co się dzieje obecnie to jest tylko nie tyle perspektywa super inwestycji nie wiem W Niemczech w Europie i tak dalej tylko to jest na razie reakcja na dolara czy jdy to nie jest kupowanie bo kupowanie bo będzie fajnie tylko to jest reakcja czysto techniczna wycenami na sytuację w Stanach na jeld czy na takie można odnieś wrażenie a nie dlatego że będzie super w Europie bo nie będzie dlaczego miałoby być więc tak by to można było podsumować także duża część rynków ma szansę zrobić cały czas te korekty Stany mają szansę zrobić ATH i być może to będą punkty kończące te całą naszą zabawę oach rosną szanse na to że nawet obligacje mogły zakończyć taką całkiem przyjemną korektę ABC z czego od grudnia do kwietnia pierwsza noga mieliśmy [Muzyka] spadki później druga noga wzrosty teraz nogga w dół spadki czyli to wygląda na razie ewentualnie dla fanów obligacji amerykańskich które płacą całkiem niezły jeld i być może nie będzie aż tak dużych ich emisji jak myśleliśmy że będą korekta ABC gigantyczna Jeżeli to jest gigantyczna korekta ABC no to wtedy brakuje nam kolejnej nogi ewentualnie w górę i teraz Jeżeli sytuacja się uspokoi w Stanach na jeld Czyli już generalnie rynek troszeczkę wszystko przetrawi no to oczywiście inwestorzy tę wysoką stopę realną będą chcieli sobie być może zafiksować czyli ten popyt na obligacje się pojawi jeżeli pojawią się tylko jakieś gorsze dane ze Stanów Zjednoczonych to znowu popyt na obligacje się pojawi na ten moment ciężko być może dotarliśmy do jakiegoś punktu znowu przegięcia na rynku amerykańskich obligacji gdzie jakieś bardzo bardzo ciekawe wydarzenia typu nie wiem strzał inflacji strzał potężny ropy naftowej i tak dalej mógłby prowadzić do czy wzrosty tak ropy mógłby prowadzić do wzrostu rentowności No bo Proszę zobaczyć że ten indek zaskoczeń Makro zaczyna już nam troszeczkę zawracać czyli dane z USA ostatn dniach pojawiły się nieco gorsze niż sądzono że będą No i tak zaiste było chociażby sobie o danych typu continuing jobless claims no i będziemy obserwować kolejne dane z USA Bo czym ten indeks będzie bardziej zawracać na południe tym razem tym bardziej rentowności będą zawracać na południe i tym bardziej ceny amerykańskich obligacji będą szły w górę No i teraz znowu próbując łączyć kropki jak obligacje USA pójdą w górę to znowu część kapitału Ucieszy się na rynkach wschodzących ale być może tylko przez chwilę więc Wróćmy sobie teraz jeszcze do surowców bo mamy dosyć osobliwy obrazek na złocie mówimy sobie dzisiaj o poranku że dolar się osłabił rentowności spadły w tym samym czasie spadło złoto więc można mieć wrażenie że coś dziwnego się dzieje ale z drugiej strony to nie jest dziwne bo jeżeli mówimy sobie ciągle o jakichś racjach kapitału że Hossa wszystkiego się SK to w tyci ry musi wybierać jeżeli na przy wybiera obligacje to nie wybiera złota Dlaczego No dlatego że obligacje płacą jakąś rentowność teraz Jeżeli ma zacząć zarabiać na rentowności plus wzroście ceny obligacji No to po co mu złoto tym inwestorom tak to złoto wtedy sel Rowno może spadać dolar wtedy może spadać i złoto też może spadać dlatego że ten kapitał będzie tylko rotować między na przykład złotem a obligacjami i w takim wypadku Jeżeli tak się stanie no to wtedy złoto no nie maaj nic Jakby dobrej perspektywy wtedy obligacje Mają dobrą perspektywę nie do że płacą odsetki to jeszcze ich ceny [Muzyka] tut technicznie na razie zrealizowaliśmy ładnie zasięg do korekty i być może zobaczymy kontynuację ruchu w dół na na złocie No i to samo tyczy się innych surowców zobaczymy jak na srebrze to się jeszcze rozwinie bo na razie mam takie jedno podbicie więc jeszcze nic wielkiego się nie wydarzyło na rynku srebra natomiast Zobaczymy czy pojawi się coś w rodzaju prawego ramienia bo linia szyi jest dosyć dobrze widoczna ropa naftowa która idzie ciągle w trendzie bocznym więc tutaj wieje nudą nic ciekawego się nie wydarzyło na ten moment czekamy aż coś się wydarzy No i miedź która to na chwilę obecną też delikatnie sobie rośnie rolowanie na na gazie więc też trzeba o tym pamiętać myślę że o backwardation i o contango sobie też powiemy niebawem w ramach akcja edukacja Co to oznacza jaki to ma wpływ na na gaz chyba było rolowanie Ale to muszę sprawdzić jeszcze w każdym razie no po takim spadku tak wysokie otwarcie ale dobra to przepraszam może może się Pospieszyłem bo w sumie nie sprawdzałem nie sprawdzałem terminów więc to trzeba sprawdzić natomiast opowiemy sobie właśnie o backwardation Kango i o furach zwłaszcza No teraz kiedy te sprey kalendarzowe na gazie mogą być dosyć duże więc część osób może być po takich rolowania powiedzmy zdziwiona co się w ogóle wydarzyło dlatego być może kolejny odcinek akcj edukacja właśnie będzie o contango na przykładzie SPR kalendar czy spry kalendarzowe na rynku gazu naturalnego w Stanach Zjednoczonych okej No i co I na koniec Krypto nam zostaje Bitcoin który ciągle gdzieś przy tych 100000 dolarów sobie oscyluje czekając na wybicie tego poziomu No i ruch w stronę 114 120 tys dolarów nadal jest w grze w grze jest również rozpoczęcie być może na dobre alt sezonu głównie poprzez oczywiście drugi drugi największy rynek a więc wzrost eteru który już teraz próbuje podbijać pod Górne ograniczenie we fladze i przypomnę że najpierw mówić sobie o micro Strategy które wybiło się z flagi potem Bitcoin wybił się z flagi solana wybiła się z flagi No i teraz czekamy na ether który też być może wybije się z flagi i pociągnie nam rynek w stronę 5 66000 dolarów co oczywiście spowoduje że jednocześnie Bitcoin który tylko rosnąc bo przypomnę że ta perspektywa na razie dla bitcoina w cudzysłowie tak to jest tylko ale tylko tak 14 albo 20 w górę przy potencjale dla etu o wiele większym No to Bitcoin robi tylko 142 proc Natomiast ether w tym wypadku robi z 50 proc albo 70 proc tak o takich ruchach Na razie mówimy No to oczywiście dominacja bitcoina spadnie w ślad za eem później pójdą też inne Krypto może też troszeczkę solana się uspokoi i w takim wypadku eter również zaczy inaczej solana też masz potencjał cały czas to się nie zmieniło wyznaczali sobie te poziomy chociażby 300 dolarów ale w międzyczasie w międzyczasie też może iść oczywiście Dodge i tak dalej generalnie duże duże kapy poza doem który i tak jest pompowany po wygranej trumpa ze względu na maska No to to oczywiście tak Natomiast cała reszta też pompowanie cardano czy litecoin który ciągle Wygląda bardzo ładnie z perspektywy technicznej bo No wygląda jak na rynek który możliwe że pójdzie za moment falą trzecią tak no bo mamy pięknie rozrysowanie mamy modelowe książkowe abc oraz mamy teraz próbę przyspieszenia w związku z czym litecoin wygląda też nieźle tylko że litecoin może iść w stronę 250 dolarów Więc powiedzmy potencjał jest trochę większy na chwilę i oczywiście l z celem wskocz do Top Market kapie Krypto taki jest być może dalszy ruch więc będziemy sobie to obserwować No przypomnę że lepszego środowiska dla rynku Krypto nie dostaniemy niż jak mamy w tym momencie oczywiście pod kątem regulacyjnym i wyk jescy kryp rynkowe stopy procentowe spadną kiedy jy spadną w Stanach Zjednoczonych kiedy dolar się jeszcze osłabi to wtedy będzie jeszcze lepsze środowisko dla rynku Krypto z punktu widzenia wpływu tych czynników zewnętrznych pompujące ten rynek bardzo mocno a czym on bardziej będzie wypompowany tym więcej będziemy sobie oczywiście z czasem mówić o potencjalnych zagrożeniach dla takiego pompowania rynku bo warto o tym mówić aniżeli tylko to the moon bo to the moon to wszyscy wiedzą że to the moon natomiast szukanie dziury w całym To jest dopiero fajna zabawa chociażby wiedząc jakie czają się zagrożenia i przesuwając na przykład zlecenia obronne żeby potem się nie zdziwić jak coś zacznie się ewentualnie bo tego nie wiemy ale ewentualnie odwracać więc tym będziemy się zajmować Jak jeszcze to wszystko pofrunie bo ma szansę pofrunąć a teraz Dziękuję państwu bardzo serdecznie za poświęcone czas i za uwagę zapraszam oczywiście na kolejne spotkanie życząc Spokojnego udanego dnia wszystkiego dobrego Drodzy państwo