Inwestycyjne czwartki XeliON // rynkowy przegląd tygodnia //05.12.2024 r. [WIG20, DAX, stopy procentowe]

[Muzyka] Dzień dobry państwu celion bez Kamila Kamil się opala przyjedzie jak opalony zupełnie nie Kamil a teraz dwóch Piotrów państwo spotkacie Piotr Minkina dyrektor do spraw strategii inwestycyjnych alb jak kto woli General Investment przeczytałem bo ja zawsze zapominam to razze wi jeszcze raz Dzień dobry nie wiem czy powiedziałem podobno dwa tygodnie temu nie powiedziałem więc te chwili lepiej powiedzieć dwa razy niż nie powiedzieć Powiedz Piotrze bo zaczniemy od razu od naszego rynku tym razem powiedz czy rzeczywiście widzimy tak mnie się wydaje naet wczoraj popełniłem jakiegoś twet na ten temat chyba czy rzeczywiście widzimy jakiś zwrot w Warszawie bo z punktu widzenia analizy technicznej ja króciutko tylko powiem Kamil jest przeciwnikiem analizy technicznej ale już pod pytałem że lubi sie czasem popatrzeć w związku z tym naświetl tą sytuację jeżeli chodzi o Wig to mamy narysowany ewidentny trójkąt no i tam jeszcze brakuje 1 proc żeby ten przebił się przez Górne to przez to przeciwprostokątną jeżeli chodzi o WIG20 mamy z kolei klin spadający to rzadka formacja istnieje No i wczoraj indeks dotarł do tego miejsca przebicie jego dawałoby mocny sygnał kupna Czy ty też tak to widzisz jak analiza techniczna to widzi dla mnie właśnie będą pewnie decydujące nadchodzące kilka dni i mam wrażenie że przy tym apetycie na ryzyko które jednak na świecie jest to mamy bardzo duże szanse żeby się wybić i to w miarę trwale wybić chociaż zazwyczaj po takich takich ruchach gdzie my w sumie jesteśmy w takiej pełzającej korekcie suie od lata to przydałaby się pewnie jakiś taki moment lekkiej konsolidacji Czyli takiego troszeczkę trendu bocznego i akumulacji bo mi to trochę wygląda na już tak takie próby akumulacji wybicia się z tej akumulacji powoli powoli powoli a patrząc sobie na otoczenie No to Chociażby przez pryzmat niemieckiego daxa m daxa no to jest ta różnica w wycenie w dyskoncie polskiego rynku verus chociażby niemieck rośnie i to też nam daje dosyć dużo paliwa do tego żeby jednak ten rynek wyciągnąć przychodząc to co się dzieje na ryku niemieckim jest w ogóle niezwykłe bo dzisiaj widziałem Ignacy moraski popełnił w Pulsie biznesu taki artykuł na ten temat no bo i on to tłumaczył te duże spółki niemieckie to napędzają xetra Dax który bije rekordy rekord za rekordem a gospodarka w recesji No wygląda to to prze śmiesznie prawda ciekawie to wygląda Zastanawiamy się z czego to wynika taka hipoteza która się nasuwa No to może przez jakby ocena tego rynku niemieckiego pod kątem tego co może zrobić Trump Czyli jednak deeskalacja tutaj napięcia w regionie niższe ryzyko geopolityczne no i wtedy większy apety na ryzyko O właśnie niskie niższe ryzyko geopolityczne Ja też tam kilka dni temu o tym wspomniałem że tak jakby było widać w Warszawie już wypowiedzi prezydenta ńskiego na przykład prawda Który coś tam to oczywiście to jest pozycja negocjacyjna nie przywiązujemy się do tego dokładnie co on mówi co mówi druga strona ale widać wyraźnie że Idzie ku rozmowom A jak Idzie ku rozmowom to żeśmy już tutaj mówili podczas tych naszych spotkanie jak będzie szło rozmową to w Warszawie indeksy zaczną rosnąć prawda tak to może być jakiś jakiś powód w tych w tych Niemczech No ja nie wiem wiesz tutaj ja mam duży problem z Niemcami ja czytałem jak mówi to co mori dzisiaj popełnił ten ten jego jego tekst on tłumaczy duże spółki napędzają właśnie te mniejsze indeksy mniejszych spółek niemieckich dużo gorzej się zachowuje prawda i to widać w sumie na przykro całej Europy że spółki silniejsze A to by z kolei mówiło świadczyło o tym że jednak to branie ryzyka Jest na tyle ostrożne że jednak inwestorzy jeżeli już się zdecydują żeby ryzyko akcji zwiększać w portfelach No to wolą te bardziej płynne tematy z których ewentualnie Taken najwyraźniej tak to rzeczywiście wygląda noc tutaj się nie pokłócimy a szkoda bo widać rzeczywiście w Warszawie jakiś ruch do góry i to może być nawet bardzo mocny ruch naprawdę mocny No i nie powiem że 3000 pamiętacie państwo że wiele miesięcy temu mówiłem że 3000 na koniec roku żartem podkreślał że to jest żart No ale 2600 osiągalne Ostatnio zrobiłem sobie takie badanie generalnie zastanawiało mnie to jak My wyglądamy pod kątem wyceny fundamentalnej czyli na przykład pidi ale estymowane w stosunku do jakiejś miary ryzyka jak wyglądamy na tle innych krajów i wziąłem sobie jako ocenę ryzyka taką miarę która się nazywa bloomberg Country risk index to jest taki indeks liczony przez bloomberga No i naniosłem naszą wycenę czyli pidi i wygląda że generalnie jesteśmy w okolicach 20 proc za tani w stosunku do percepcji ryzyka która w wcale nie jest wbrew pozorom jakoś jakaś dramatyczna tak jesteśmy powiedzmy sobie w tym rankingu powyżej mediane Czyli jesteśmy względnie mało ryzykownym krajem więc to by z tego by wynikało że nasze fundamenty wskazują że te wyceny powinny być dużo wyżej No ale jednak jakiś bieżący sentyment Może trochę też kwestia napływów na polską giełdę na przykład ze strony funduszy inwestycyjnych no powoduje gdzie jesteśmy To gdzie jesteśmy ale to przy okazji jest jakaś Moim zdaniem okazja do tego żeby trochę tego ryzyka akcyjnego brać Mnie się też tak wydaje No mnie Niepokoi mnie nie wiem czy ciebie niepokoi czy nie mnie niepokoi to co się dzieje w Stanach Zjednoczonych bo jednak nzd naz dak 100 to chyba 33 PR w tym roku naz dak composite to chyba prawie 40 proc w tym roku lecą Pędzą do góry szaleńczo zupełnie dla mnie szaleńczo Przepraszam może jakbyś miał inne zdanie to bardzo dobrze ale dla mnie szaleńczo Dla mnie to jest zdecydowana przesada są te wskaźniki znane chyba bardzo wielu które Ja obserwuję jednym okiem bo wiem że to no wskaźniki nie grają na rynkach Tylko grają kasy na w kasy ale są te wskaźniki cena na zysk Schillera prawda bardzo wysoko bardzo o 10 niżej tylko od tego szczytu który był yy kiedy pękła bańka dotcomów ten wskaźnik buffetta No jeżeli jest dużo powyżej 100% kapitalizacja giełdy w stosunku do PKB amerykańskiego To jest za drogo jest 208 proc więc czy to nie jest niepokoj mnie to niepokoi oczywiście ja wiem ja pamiętam irrational exuberance greenspana w 96 roku kiedy on powiedział że rynki przejawiają niezdrową ni racjonalną nadmierną zachłanność czy czy czy czy czy chciwość czy no no po prostu że nadmiernie się zachowują I on miał rację wtedy tyle że naz dak potem jeszcze przez cter lata rósł i wzrósł 200 proc No tu jest kilka perspektyw no pierwsza perspektywa To jest właśnie ta o której mówisz ale to taka może bardziej krótka efekt końcówki roku Także jeżeli już mamy takie wzrosty no to dlaczego z tymi wzrostami się pożegnać zwłaszcza w końcówce grudnia lepiej tym ale ja spodziewałem się jakiegoś Plato jakiegoś wiesz jakieś równowagi tak do czołgania się a tutaj rekord po rekordzie no no ale to moim zdaniem właśnie to jest ten efekt tak że że jeżeli mamy super rok No to trzeba temu tym wynikom jeszcze trochę pomóc przyszły rok będzie natomiast dużym wyzwaniem dlatego że właśnie te wyceny trzeba będzie dogonić poprzez faktyczne wyniki spółek No i jak się patrzy przez z kolei przez przekrój całego rynku No to russellowi 2000 jeszcze do tego Co robi nas bardzo dużo brakuje czyli małym i średnim spółkom więc ta ta jest widać ruch tam tak ale z bardzo niskiej bazy bardzo niskiej bazy i widać że i to chyba będzie taki papierek latm musowy że jeżeli na rynku amerykańskim będzie tak że ta Hossa zacznie być szersza czyli będą wyceny mniejszych spółek małych i średnich dogania te duże to znaczy że ten rynek jest względnie zdrowy Jeżeli tak nie będzie to praktycznie przy wycenach znowu będę się posiłkowa analizą techniczną na przykład rsi takie 14 miesięczne Czyli przeskakuj z tego rel indeks czyli indeks pokazujący czy jesteśmy wykupieni czy wyprzed No to ten ten miesięczny jest już na takich poziomach trochę niebezpiecznych raczej pokazujących wykupienie więc te fundamenty i ta szerokość musi dogonić rynek Ciekawe jest to na przykład też jak jak się patrzy przez na zachowanie tak zwanych Smart mone czyli czyli mądrych pieniędzy pieniędzy instytucjonalnych które no od półtora roku bardzo mocno wróciły na rynek akcyjny no i ta to zaangażowanie się utrzymuje na wysokich poziomach przypominacie sobie państwo pewnie albo proszę żebyście sobie przypomnieli na przykład gdzie był rynek jak się zaczynał covid czyli końcówka 2019 roku tam też względnie te wyceny były wysokie ale na przykład obserwowaliśmy olbrzymie tąpnięcie tego Smarty czyli wycofywanie się pieniędzy z rynku przy bardzo wysokich wycenach teraz ta sytuacja jest bardziej zrównoważona co by Właśnie przemawiało za tym że jednak rynek wierzy że amerykańska gospodarka fundamentalnie te wyceny po prostu dogoni No właśnie to chyba Bank America tak mi się wydaje że chyba jego analitycy ostatnio napisali że jest olbrzymi rozdźwięk między tym co widzimy na Wall Street na rynku amerykańskim i innymi rykami że po prostu amery Ryki Pędzą do góry a inne No niby nadążają ale tak niechętnie można powiedzieć ciągnięte za włosy przez Amerykanów i rzeczywiście tak jest Czyli mamy ten dalszy ciąg tego Trump Trade tak Czyli handlu pod prezydenturę trumpa tak na razie na razie kupujemy pogłoski pod 20 stycznia Zobaczymy co będzie z faktami po 20 stycznia bo to jest faktycznie największe nie wiadomo nadchodzących 30 paru dni a to z kolei ta siła amerykańska No jak się popatrzy na to jak Amerykanie się zaczynają zachowywać na świecie może mieć jakieś uzasadnienie dlatego że jakby nastawienie Amerykanów do do globalizacji całkowicie się Odwróciło tak No i teraz to jest wykorzystywanie brutalnej siły gospodarki amerykańskiej popartej Nazwijmy to władzą nad pewnymi systemami typu Swift władzą nad dolarem poparte siłą siłą armii amerykańskiej No i to jest jak wmuszanie tego wymuszanie przewagi amerykańskiej gospodarki nie w sposób taki dobrowolny tylko bardziej siłowy No i to widać to widać No i to jest gra niestety o sumie zerowej obecnie No i widać gdzie ta gdzie ta jedynka jest no jedynka jest wiesz to jest ciekawe to to co poruszyłeś to mi przypomniało W tej chwili nawet nie miałem tego w planie ale przypomniało mi to co nie wiem czy widziałeś ostatnie te prognozy to nie są prognozy Myślę że to są idee do przemyślenia Saks banku widziałeś to jeszcze nie miałem okazji Ale oni są z takich dosyć kontrariańskie oni słyną prognoz które praktycznie nigdy się nie spełniają ale Zmuszają do myślenia o tak bym to powiedział i dla mnie w tych ośmiu które ja widziałem Nie wiem czy ich było em czy 10 ja widziałem osem to dwie nawet trzy Były interesujące Jedna z nich to była to o czym ty zacząłeś w sumie mówić o tej sile dolara Sil Stanów Zjednoczonych przez siłę dolara i jak państwo pamiętacie zapewne jak nie pamiętacie to będziecie to w tej chwili będziecie wiedzieli że Donald Trump zagroził tym którzy chcą odejść od dolara w handlu zagranicznym stuprocentowym cłami No i między innymi Sak pisze że to może się odwrócić w drugą stronę że te kraje bricks a szczególnie Chiny mogą zrobić coś co ja zapowiadam od lat że kiedyś to zrobią i ciągle mówi nie w przyszłym roku nie za d lata ale kiedyś to zrobił oprą Juana o złoto i wtedy zobaczycie czy myśl że to jest możliwe A to bardzo ciekawa myśl może się tego tam to było wiesz tym właśnie Saks napisał że cyfrowy Juan plus oparcie go o złoto i tak dalej i dolar dostaje po głowie w sposób Dramatyczny coś jest na rzeczy bo ja na przykład tą deklarację trumpa interpretuje trochę w taki sposób że jednak są bardzo zróżnicowane jeżel strukturę gospodarczą interesy i odejście albo wprowadzenie ceł dla takich gospodarek jak choćby indyjska czy brazylijska No byłaby bardzo dużym ciosem więc one będą miały takie naturalne inklinacje żeby się przed tym pod tym szantażem ugiąć i nie forsować odejścia dolara słabi s a inne kraje chciałyby od tego dolara odejść więc to jest takie włożenie trochę wejście wewnątrz i staranie się rozegrać te krajów bri pod kątem takich interesów twardych żeby one nie miały między sobą konsensusu co w ogóle chcą robić No i w sumie z odsłuchów z tego ostatniego szczytu bri październikowego No to było słychać że raczej jest taka tendencja że tej wspólnej waluty nie będzie I raczej właśnie w związku z tym jeżeli wspólnie się nie dogadają a na przykład to wspólne dogadanie byłoby w interesie Chin No to naturalną następstwem jest to że Chińczycy będą chcieli zbudować koalicja tak oparto o Juana prawda na przykład no i z takich ciekawszych informacji które się pojawiły ostatnio to jeden wczoraj albo przedwczoraj No Chińczycy ogłosili że odkryli olbrzymie złoża złota swojego tam na kilkadziesiąt miliardów dolarów w związku z tym to też taka ki kupują złoto od lat od lat kupują oficjalnie i nieoficjalnie ja ciągle mówię że to jest przygotowanie do tego żeby wywalić dolara w powietrze No zobaczymy Może by popatrzy się na to Które kraje wspierają Stany Zjednoczone chociażby tym że kupują ich obligacje No to jednak udział obligacji obligacji amerykańskich w chińskich rezerwach jest coraz niższy oni starają się powoli z tego odchodzić tak ale jednak w dalszym ciągu ponad 3 biliony mają w dolarach swoich rezer ale to jest wynik tego że jednak na świecie tym podstawowym t całą walutą wymiany handlowej jest jednak dolar więc trzeba powoli powoli ten jego udział spada nie nie chcę rzucać liczb bo nie pamiętam ich ale wiem że powoli się osuwa ten udział dolara w tej chwili jest chyba nawet poniżej 20 PR to zależy jak spojrzymy bo na przykład jeżeli Popatrzymy sobie na statystyki systemu Swift to on znacząco wzrósł A no tam to tak tak jedak ta wymiana przepływ PR No ale jeżeli mówimy już wspomniałeś wspomnieliśmy razem o Chinach to warto zahaczyć o gospodarkę chińską No bo gospodarka chińska jak wiemy miewa się słabo słabo to znaczy 4,5 PR do 5 PR wzrostu PKB to jest słabo no niech będzie no oczywiście to jest też też może być zafałszowane żeśmy to wiele razy już mówili że te dane chińskie niekoniecznie są prawdziwe prawda No ja coś Coś o tym wiem bo bo pracowałem za PRLu wiem jak to kierownik temu wyższemu mówił nieco lepiej ten wyższy wyższemu jeszcze lepiej i w końcu wychodziło że jest super dobrze Kiedy wcale tak nie było w związku z tym ta chińska gospodarka może być ale i tutaj znowu wrócę się do sakso banku bo ja też to od dawna mówię że oni czekają w tej chwili na działania trumpa w zależności od tego jakie będą te cła i te te uderzenia w Chiny to oni zastosują rzeczywiście bo zaks bank mówi że Zastosuj rzucają nie pamiętam ile bilionów bilionów n bilionów dolarów wrzuc w gospodarkę ale podejrzewają że naprawdę odpal potężną bazukę jak to się ładnie u nas mówi potężny ładunek wstrzą w gospodarkę żeby żeby ją uratować przed tymi cłami trumpa ją podnieść Czy myślisz że to jest prawdopodobne bo według mnie oni czekają po prostu no ciekawa ciekawa myśl patrząc sobie przez pryzmat tego co się w Chinach dzieje no to tam jest trochę taka recesja bilansowa czyli za duże poziomy zadłużenia i po prostu to jest efekt taki trochę szczególnie lokalne samorządy dokładnie trochę jakby zmniejszania poziomu zadłużenia Czego efektem jest spadek wartości aktywów No i zaczyna się robić taki trochę efekt domina gdyby Chińczycy chcieli to zrobić to musieliby chyba to zrobić w taki sposób żeby jednak dolara nie osłabić No bo takim taką naturalną Reakcją na wyższe cła No to jest umacnianie się waluty kraju który te cła wprowadza po to żeby zrównoważyć jedno z drugim czyli de facto wpływu do budżetu rosną ale towary inflacja w tym kraju rośnie czyli w Stanach A to znowu zachęca do do do trzymania Wysokich stób i umacnia dolara prawda więc więc byłoby to ciekawe a z drugiej strony jakby umocnienie dolara No to bardzo mocno uderzały w partnerów tych najbliższych Chińczyków więc to jest taka trochę niejednoznaczna rozgrywka No i pytanie Na co strat postawią Co się bardziej opłaca tego to ciężko powiedzieć No ale tak fundamentalnie najbardziej by się opłacało Po prostu przenosić produkcję w miejsca do miejsc które nie są oclone tak czyli na przykład Meksyk Europa Pol polska na przykład i omijać czy czy produkcję czy montownie i omijać po prostu to jest dobry pomysł na to nie wpadłem dobry pomysł rzeczywiście to może Polsce nawet pomóc prawda No bardzo n Myślę że Europa wytargować w związku z tym to to to to to nie jest nie głupi pomys po ty wydajemy tyle na te zbrojenia że to się panu trumpowi będzie bardzo podobało no bo na 4,7 PR PKB No kolosalne pieniądze A jeszcze wracając do dolara to mam taką myśl pojawiła mi się po prostu bo różne się pojawiają w różnych niespodziewanych momentach że chyba to byłby na bardzo ciekawy zbieg okoliczności do tego żeby spróbować przetestować parytet euro dolar was Popatrz ja teraz obserwuję ciągle Dolara bo ja patrzę czy na to czy nie ma przypadkiem powtórki z rozrywki czyli 20161 roku Kiedy pierwszy raz trp doszedł do władzy tutaj żeśmy ju to dyskutowali z twoim poprzednikiem ale można jeszcze raz do tego tematu podejść dlatego że wtedy w 2016 roku do połowy grudnia Euro Dolar spadł do 104 coś z groszami czyli teraz po czym rok i 20 do góry prawda No i i czy to czy będzie powtórka z rozrywki Wydawałoby się że nie może być bo Europa jest słaba Francja No wiadomo co we Francji się stało rząd upadł Niemcy w recesji więc dlaczego niby to euro ma zyskiwać ale ale to były bardzo interesujące zachowanie Gdyby tak rzeczywiście się było i dlaczego ja mówię teraz patrzę bo popatrz upada ten rząd francuski zapowiedzi że będzie wotum nieufności osłabiły euro rzeczywiście był ten jeden dzień takiego spadku Ale już sam fakt nic nie zadziałał dzisiaj euro zyskuje mimo że rząd upadł prawda więc może coś jest w tym że że to euro zacznie zyskiwać wbrew wszelkim okolicznościom Myślę że no tak jedna sytuacja polityczna jest ważna ale to paliwo do ewentualnego ruchu tego paliwa szukał ocenie też trochę fundamentalnej dlatego że jak popatrzy się na na szansę gospodarki amerykańskiej i Europejskiej na wzrost w przyszłym roku to szanse na mocniejszy wzrost gospodarki amerykańskiej rosną a szanse na słabszy wzrost gospodarki europejskiej też rosn czyli niestety pojawia się pewien rozdźwięk albo różnica dosyć fundamentalna między tymi gospodarkami No jak się Popatrzy z kolei na to sposób rynek stó procentowych oczekiwania na to co zrobią banki centralne reagują na tą sytuację No to praktycznie jak się popatrzy na oczekiwania rynku i od tych rynków od tych oczekiwań też odejmie oczekiwania inflacyjne to ta różnica między stopami jest cały czas stała jeszcze rynek jakby nie wycenia różnicy w gospodarkach więc jeżeli będzie tak że że A to moim zdaniem jest bardzo prawdopodobny scenariusz że Fed zacznie obniżać stopy trochę wolniej a ABC będzie zmuszone żeby obniżać je szybciej no to myślę że to może być takie już trochę fundamentalne paliwo do tego żeby jednak dodać siły bardziej dolarowi niż euro Zobaczymy zobaczymy ale jeżeli już mówimy o stopach procentowych to wczoraj pojawił nam się Jerome Powell coś tam sobie powiedział ja nie wiem czy rynki nie zrozumiały go nieco opatrznie dlatego że on mówił o tym że gospodarka amerykańska ma się znakomicie okej Co prawda wczorajszy ism czyli indeks menedżerów logistyki usługach pokazał nie ma się tak znakomicie ale ale no to był spadek jeden po prostu nic niespecjalnie ważący ale również powiedział że że inflacja powoli spada tak ale powiedział że fet nie musi być już taki bardzo ostrożny prawda Ja mam wrażenie że rynki zrozumiały że że może szybciej obniżać stopy a dla mnie to on powiedział że może wolniej obniżać stopy jak ty to odbierasz Ja właśnie tak jak ty prawda bo to to jest zadziwiające ja Euforia po tym jego wystąpieniu indeksy jeszcze bardziej do góry No coś niesamowitego Myślę że jakby trzeba sobie budować bufory tak no i wysokie stopy są bufor buforem przed przed ewentualną niespodzianką tak one nam dają tak pole manewru No jeżeli ten scenariusz dobrego wzrostu gospodarki amerykańskiej i spadku inflacji by się nie sprawdził To wtedy po ten A po co teraz też tak uważam zrobimy sobie chwilę przerwy i potem przejdziemy meda pyt jesteśmy już z powrotem teraz przechodzimy do państwa pytań pan Maciej Dzień dobry czy po zakończeniu politycznego przesilenia w Korei Południowej na indeksie kospi może pojawić się trend wzrostowy KP wydaje się mocno przeceniony obserwuj sam od razu zanim ty powiesz to bo ja Powiem króciutko Mam nadzieję że króciutko że sam ten to wydarzenie w Korei Południowej obserwowałem bo jedna z telewizji chciała żeby na ten temat im coś powiedział następnego dnia po czym następnego dnia Wysłałem smsa czy nadal uważa że mam No i oczywiście było że już nie bo cały zamach trwał parę godzin chyba prawda jak ty to w ogóle Widzisz przez pryzmat polityczny to faktycznie chyba Korea sięgnęła po Rekord Guinnessa najkrótszego stanu wojennego w historii to była taka moja myśl jeżeli chodzi o indeks to niestety panie Macieju też tego indeksu nie obserwuje więc ciężko mi powiedzieć Jedynie co mogę powiedzieć No to te gospodarki w miarę peryferyjne powiedzmy sobie na świecie no może gospodarka koreańska nie jest aż tak Peryferyjna ale miejsce na świecie w Przybliż przybliżone do Korei Północnej powiedzmy sobie może to determinuje No widać że w stosunku do tych gospodarek ten sentyment jest po prostu gorszy on bardzo mocno jest zbudowany właśnie na napięciu geopolitycznym i dopiero myślę że jakieś konkretne zmiany na tym polu tego typu indeksy właśnie jak Polski jak koreański mogą popchnąć trochę bardziej do góry No tak jeżeli chodzi o koreę to koreę południową to pewno niespecjalnie my się nią interesujemy mimo że no sam prawda No i bardzo mocny sojusznik amerykański w regionie no Samsung Hyundai podobno mamy kupować jakieś elektrownie atomowe od nich kupujemy jak uzbrojenie od nich więc akurat Polska ma spore związki z koreą ale generalnie chyba Korea to mniej więcej 50 proc swojego eksportu wysyła do Chin i stanów mniej więcej równo po po 20 parę parę procent do jednego i do drugiego do Europy tylko chyba kilkanaście sprawdzałem dlatego znam te liczby Inaczej bym tego nie wiedział sprawdzałem przed t ewentualną audycję no i i tyle no zatrzęsło się tam ale tam się trzęsło już od dawna tak jak Jak czytałem tam wygrała opozycja w ich parlamencie prezydent jest z innej opcji ta jego partia też się podzieliła na dwie partie jego żona ma jakieś zarzuty prokuratorskie to po prostu to jest sytuacja na przykład w Polsce do potęgi entej o Tak można powiedzieć to co się tam dzieje Proszę państwa to jest dobry kryminał oni zrobią z tego kiedyś film wiecie państwo że koreańskie filmy ostatnio są w modzie No dobrze Następne pytanie Maciej czy przed Wig banki Nie rysuje się dobry rok niektóre z dużych banków przy prawie 10p 100% dywidendy mają wskaźnik cena na zysk na poziomie 7 stopy procentowe wysokie i stabilne SPR depozyty kredyty trwa co na ten mamy podobne przemyślenia że banki są za tanie w stosunku do oczekiwań dotyczących gospodarki poziomu stóp procentowych No poziomu inflacji oczekiwanej także upatrują szansę dla banków w nadchodzącym roku od strony technicznej też zaczyna to wyglądać nieźle bo tam też jest trójkąt Wszędzie są te trójkąty albo kliny i też wybicie z niego dałoby mocny sygnał kupna nie wiem czy ten Jak oceniasz tą ewentualną fuzję to ja już zadam pytanie fuzję PKO z aliorem nie mam przemyśleń bardziej ją oceniał na zastanawiałem się dlaczego ona może mieć miejsce i też nie doszedłem do jakiegoś jakieś logicznej to jakieś logicznej tak jakiegoś Logic jakieś logicznej odpowiedzi więc nie mam zdania rozumiem akurat na pewno lepiej dla PKS jeżeli to jakoś połknie a pan prezes stypułkowski pewno da sobie radę Jak wiecie państwo albo nie wiecie pana stypułkowskiego zawsze bardzo popieram bo jest absolwentem tego samego liceum którego ja jestem absolwentem co prawda dużo później bo jest młodszy ode mnie dobra Grzegorz u Krka Wik i WIG20 walcz o zmianę trendu spadkowego Czyżby kluczowe były nadchodzące dane o bezrobociu w Stanach te dane mogą namieszać na rynku one są jutro tak no ADP było słabsze ale czasami ADP nie za bardzo czyli taki indeks o przyroście miejsc pracy w sektorze prywatnym sektorze prywatnym czasami daje dobre sygnały ta środa na piątek czasami gorsze ta korelacja nie jest taka sezonowe dochodzą i tak dalej natomiast rynek ostatnio na te dane dotyczące rynku pracy Faktycznie mocniej patrzy No właśnie pod kątem ewentualnej recesji w Stanach Zjednoczonych No bo takim modnym wskaźnikiem ostatnio przewidującą recesję stał się r to jest taki wskaźnik pani profesor sam staje się go trochę tak od niego zaczęła odchodzić bo on zrobił taki bardzo ciekawy ruch że najpierw powiedział że recesja jest a potem ją wyłączy wizą na na rynek amerykański Myślę że generalnie raczej się inwestorzy spodziewają że przyrost poziomu zatrudnienia No nie może być w obecnym momencie cyklicznym zwłaszcza amerykańskiej gospodarki jakieś super silny więc wręcz naturalne jest to że tam ten rynek pracy się powinien troszeczkę schładzać więc myślę że tego oczekują No jeżeli te dane dotyczące bezrobocia były jakoś bardzo znacząco różne od konsensusu no to wtedy możemy mieć jakiś sygnał do do korekty z tych wycen o których mówimy to znaczy ja zauważyłem że zaczy od dawna to powtarzam że że jeżeli chodzi o te dane to one dużo się nich zawsze mówi zawsze bardzo dużo się o nich mówi uważane są za matkę wszelkich raportów najważniejsze i tak dalej i tak dalej ale często powodują tuż po publikacji gwałtowne ruchy szczególnie na walutach szczególnie na walutach a wpływ na na rynek akcji często jest znikomy że to zmiany indeksu są niewielk a szczególnie teraz kiedy Wszyscy czekają na fet 18 przypominam 18 grudnia 17 18 dwudniowe posiedzenie kiedy oni będą najpewniej obniż stopy o 25 punktów bazowych chociaż nie na ich miejscu bym nie obniżył No ale ale tutaj to myślę że te dane no no to tak to to co Piotr powiedział że musiały być wyjątkowe żeby coś namieszał Prawda też tak sądzę No kaliber zbliżony do tego co mieliśmy z czym mieliśmy do czynienia na początku sierpnia tak tak no i zwracajcie Państwo uwagę na weryfikacje danych z poprzedniego miesiąca bo one s potrafią być przeogromne naprawdę 100 000 nawet się zdarza saman pytanie do panów coraz więcej analityków mówi że inwestowanie szeroko w cały indeks s&p 500 to nie jest dobra droga i przyszedł czas na wybieranie spółek bo jest za drogo Panów zdanie No my tak akurat w naszych funduszach właśnie y Także nie patrzymy przez pryzmat indeksu bardziej patrzymy przez pryzmat szerokiego rynku i tak w naszym w naszych obserwacjach to rynek amerykański właśnie pod kątem tego co robią mniejsze spółki to jest W korekcie i te spółki są względnie tanie właśnie liczymy na to że dobrze wyselekcjonowane spółki o dobrych fundamentach dobrym modelu biznesowym zaczną ten rynek dużych spółek gonić tego grona 500 czy raczej tych Russel 1000 Nie no czy różnie część z Russel 2000 część z s&p 500 no bo jak Popatrzymy sobie tam na te s&p 493 No to on dosyć mocno też odbiega od snp 500 w związku z ty tam trochę tych tematów ciekawych [Muzyka] jest też uważamy że w niektórych fragmentach rynku niektórych podsektor technologicznych jest dużo okazji i tamte spółki które są na naszym radarze się sporo poprzec Enia i jakoś mocno nie urosły w tym roku więc liczymy na to że jakby dobra selekcja właśnie będzie w przyszłym roku zaczy ona nam służyła stosunkowo nieźle w tym roku No i w przyszłym roku też będzie działało No tak jedna jed jedną z metod jest bierne odzwierciedlanie indeksów prawda a drugim jest szukanie spółek tych dobrych i i to jedna i druga może czasami przynosić super efekty praw jna nie wyklucza drugie i my po prostu mamy taką filozofię jako jako towarzy być uzupełniające do 49 No niech będzie tak Kiedy dzisiaj Wczoraj Przepraszam liczy na to że to wybicie o którym mówimy to będzie miało przynajmniej kilk właśnie więc jeżeli już mówimy wiecie z tym rajdem dlaczego ja się śmieję bo raj ś nie z powodu samego stwierdzenia rajdzie Świętego Mikołaja z powodu definicji bo co analityk to ta definicja że zaczyna w styczni na przykład czyli na Mikołaja że tak ze z to wtedy dopiero jest raj Świętego a tak naprawdę tego nie ma Ja po prostu mówię że to jest koniec rajd końca roku kiedy jest to strojenie okien wystawowych przez fundusze Kiedy podciągane są niektóre kursy No i to i to widać w Stanach to on trwa po prostu i ja czekałem jak powiedziałem na to że raczej się tam uspokoi w jakieś Plato jakąś fazę taką uspokojenia trendu bocznego No i ciągle mam na to nadzieję bo bo to idzie naprawdę za szybko ale słyszę słyszę niektóre poważne banki inwestycyjne mówią że 6 300 na koniec roku na snp 500 może może być No ja na przykład patrzę na nasdaq No to tam tak jak sobie właśnie te kreski techniczne rysuje to jakieś mocniejsze poziomy oporu No to tak właśnie plus 10 jeszcze no widzisz no właś to trochę tak jak mówisz że trochę to za szybko idzie No bo one tam gdzieś są i one są powiedzmy sobie racjonalne pytanie w jakim tempie do nich dojdziemy tak właśnie ten to tempo mnie lekko przeraża sem nikt nie mówi o snp jak rozumiem s&p 400 dlaczego może tam szukać okazji do lepszych zwrotów No właśnie pi chyba mówił przed chwilą pi mówił że właśnie tam szukają szukają właśnie szczególnych spółek snp 400 jak odpwiedz 493 tak Czyli po odjęciu tych wspaniałych siedmiu które potrząsają całym rynkiem dobra Adam Adam to zawsze się z tym pytaniem chyba zjawia co dalej z rynkiem nieruchomości obserwujesz ten rynek w Polsce jedynie przez tak sporadycznie muszę przyznać No patrzymy sobie na deweloperów dlatego że Oni są dosyć znaczącymi uczestnikami na rynku obligacji korporacyjnych więc faktycznie No widać tam spowolnienie w sprzedaży mieszkań to też Ostatnie dane z tego tygodnia firmy OW wysy spora podaż z drugiej strony stosunkowo też chyba Niska podaż ze strony deweloperów czyli dosyć duża podaż na rynku pierwotnym przepraszam nie wiem co się będzie działo tak no przy tych cenach które mamy no to taka racjonalność i przy wysokiej cenie kredytu racjonalność by wskazywała na pewne uspokojenie tego rynku w końcu bo no bo to najwyższy czas chyba na na kilka k mówię że Idzie ku obniżkom cen no nie nie dramatycznym nie ty nie rzędu 10 20 proc ale jakimś tam Coraz więcej widzę bo ja też nie zajmuję się tym zawodowo ale ale czytam po prostu czyli Coraz więcej widzę tekstów mówiących o tym że tu Spadły ceny tam Spadły ceny tu trzeba było nawet o 30 proc obniżyć cenę żeby szybko sprzedać żeby szybko sprzedać że wolniej się sprzedaje że mieszkania sprzedają się średnia czas sprzedania mieszkań to jest 8 miesięcy to się wydłuża ciągle więc widać że po prostu brak tego kredytu 2 proc i tego kredytu na start a chyba go nie będzie Albo jak będzie to w bardzo okrojonej postaci no No Podciął skrzydła temu rynkowi i No chyba lepiej zwłaszcza takich mieszkań średnich No ja z kolei z uchów słyszę że te mniejsze typu kawalerka plus Nazwijmy to jeszcze jeszcze się tam trzymają tak a Tak patrząc sobie bardziej ogólnie no to jeżeli nam podasz pieniądze jednak w gospodarce rośnie No to to jest taki czynnik dosyć mocno stabilizujący dla aktywów trwałych tak typu rynek nieruchomości więc jeżeli miałoby coś się dziać No to pewnie jakieś taki Trend może lekko spadkowy myślę że może lekko spadkowy Albert Einstein No jak Albert Einstein To musi być bardzo mądre pytanie więc je przeczytam Panie Piotrze czy będzie 3000 punktów na 20 któ pan przewidywał do końca roku No mówiłem już dzisiaj sam biorę byka za rogi przypomniałem że mówiłem i wiedziałem od razu że jak nawet zażartowałem 3000 to będ mi to wypinane będzie teraz zawsze i na wieki wieków amen do mojej śmierci będzie że się pomyliłem z tymi TRS punktów nie nie będzie 3000 punktów do końca roku chyba nie będzie no bo 300 powiedzmy zrobić 3000 to jest 700 punktów to to to jest to to to to jest niemożliwe 30 proc no niemożliwe bardzo mało prawd O właśnie bardzo mało prawdopodobne co dalej ze złotem tak No to było również jedno z moich pytań złoto złoto weszło w to co na co ja czekałem w grudniu czyli w Trend totalny Trend boczny tam się nic nie dzieje 2650 2640 no w tych granicach się telepie i zero No i co dalej jak widzisz złoto No moim zdaniem ten szczyt który był w październiku pod koniec października to to cyklicznie wypadł w praktycznie idealnym momencie to był właściwy moment w sumie dla ten cykl no i też sądzę że to będzie Trend boczny co mnie zastanowiło No to bardzo duży spadek zmienności bo jak Popatrzcie sobie państwo na wykres to olbrzymi spadek potem do góry potem troszkę w dół i nic boczniak parę znaczy 20 dolarów dziennie tak Powiedzmy sobie więc myślę że chyba złoto czeka na rozstrzygnięcia 20 stycznia Ale tak w dłuższym terminie No to chyba też czas na jakąś konsolidację i też jakiś TR boczny bo ja nie wiem jestem generalnie za zł by za złem to potrzebne jest osłabienie dolara jeżeli Piotr ma rację będzie raczej umocnienie to nie bardzo widać żeby złoto miało drożyć prawda No bo to jest mało prawdopodobne jeżeli bardziej będzie powtórka z 17 roku No to będzie drożało i to szybko no i no i tyle no no tak no ale z drugiej strony jak Popatrzymy sobie na wartość uncji w złotówce No to ta korelacja się trochę rozjechała z też zają się po prostu był taki moment szczególnie przed wyborami w Stanach Zjednoczonych wtedy dolar się umacniał i złoto się umacniał ten Donald Trump Trade powodował że że korelacja zanikła bo normalna korelacja to jest im słabszy dolar tym droższe złoto prawda nie zanikła się stała w drugą stron drugą stronę tak jest korelacja też jak sobie obserwuje dolara i złoto ona się porusza takimi falami też czasami szczyty tych fal się spotykają Czyli mamy taką interferencję że faktycznie złoto się porusza tak jak dolar a czasami kompletnie odwrotnie czyli droższy dolar równa się tańszy złoto wdaje się że teraz chyba właśnie będziemy wchodzić w ten okres kiedy to dolar będzie rządził ceną złota może tak być może tak być zobaczymy co zrobią banki centralne bo jak popatrzy się na Raport dotyczący popytu za trzeci kwartał 2024 roku to ten popyt był praktycznie we wszystkich grupach czyli złoto inwestycyjne biorąc takie sztabkowe sztabki plus monety i ETF i banki centralne tam ten popyt był na plusie tak w poprzednich kwartałach tak różnie bywało i właśnie tutaj taka ciekawostka jeszcze że jak nałożyłem sobie cenę złota właśnie na to ile złota jest utrzymywanych w ETF No to to praktycznie te linie się pokryły więc tutaj trzeba będzie patrzeć właśnie na to co się co się będzie zfi działo Jaki tam A w przypadku etfów Złoto jest trochę taką konkurencją do bitcoina i w drugą stronę tak więc bitcoinie ja nic nie mówię bo ja dla mnie Bitcoin Ja wiem że po przekroczył 100 000 wiem jednym okiem patrzę na to coś co według mnie jest warte zero No zaczy ja abstrahuj od od oceny fundamentalnej powiedzmy sobie Natomiast No staram się obserwować zjawiska tak no i widzę że jak z punktu widzenia tego co jest w głowach ludzi z punktu widzenia tego że jednak Bitcoin dlatego że są ETF już stał się takim aktywem finansowym No to on z kolei ma pewne miejsce w głowach inwestorów No i niestety momentu kiedy załatwią go komputery kwantowe Ostrzegam po raz 10 dobrze chyba ostatnie pytanie Adam czy polską giełdę mogłoby pobudzić wypłacanie części wynagrodzenia pracownikom w akcjach spółek pracują dla firmy z USA w Polsce dostaje roczną premię w akcjach no to tak jak zarządy spółek w Stanach Zjednoczonych na przykład i w tym i nie wiem czy w Polsce też takie zarządy dostają Tego nie wiem ale w wielu miejscach tak jest prawda jest tak no i u nas w sumie też tak jest bo jak się popatrzy Jak działa ppk PP No to część wynagrodzenia w akcjach spółek nie naszych ale całości rynku No ale jednak Ale dlaczego miałoby to pomóc giełdzie to to to nie bardzo widzę No to raczej by mogło w drugą stronę zadziałać sprzedaż petów podaż akcji mogłaby nastąpić po pewnym okresie blokady jedy mogł dawać dob dobry taki dobrą informację dotyczącą takiego trochę tradingu tak bo jeżeli wiemy co robi Men ze swoimi akcjami to możemy próbować zgadnąć co się dzieje jaki będzie wynik spółki w najbliższym czasie sprawa no to zakończyliśmy turę pytań możemy sieb na tym skończyć że życzymy sobie żeby bez względu na to czyw b dostawali akcje spółek czy nie To życzymy sobie żeby te akcje były jak najdroższe i do zobaczenia za tydzień Dziękuję bardzo do widzenia i