Paniczna wyprzedaż złotego. Kiedy się skończy? | Co przyniesie tydzień? dr Przemysław Kwiecień [Złoty, Ropa, Inflacja]

z o.o z o.o z o.o Dzień dobry państwu Witam państwa na poniedziałkową webinarium jest to drugie naszego webinarium w tym to powiedziałbym trudnym okresie dzisiaj przyjrzymy się reakcją rynku na to co się wydarzyło w weekend tak naprawdę czyli dalsza eskalacja agresji i próba rozważenia embargo na eksport rosyjskiej ropy mówiliśmy sobie dużo w poprzednich webinarach o tym że kwestia eksportu surowców energetycznych z Rosji będzie kluczowa ze względu na to że prostu Rynek jest od nich mocno uzależniony i są te rynki które są rękami dość mocno normalnych okolicznościach zbilansowany mi trudno jest zastąpić duży spadek eksportu z jakiego źródła No i to się dzieje tak jakby Generalnie to się dzieje ale też poza Europą widzimy tak naprawdę reakcje na wszystkich ważniejszych surowcach gdzie że Rosja znaczenie Rosji do tej pory było dużo czym mówiliśmy w ostatnim webinarach platyna przepraszam pa lat aluminium pszenica wszystkie te surowce bardzo bardzo gwałtownie dojeżdżają na to rodzi swoiste komplikacje dla rynków globalnych i ból głowy ogromny ból głowy dla banków centralnych z których dwa istotne powiedzmy sobie w jakim stopniu dla nas będą musiały podjąć decyzję w tym tygodniu mowa oczywiście o radzie Polityki Pieniężnej ale także europejskim Banku Centralnym więc jeszcze raz przechodząc przez to punkty Rynki Nie bardzo widzą wyjście z obecnej sytuacji myślę że to jest To jest kluczowe patrząc na zachowania części globalnych rynków części mówię dlatego że jeśli Popatrzymy sobie na przejdźmy na chwilę no no indeksy jeśli Popatrzymy sobie na amerykańskie indeksy to to tam Powiedziałbym nie ma jakiejś wielkiej paniki tak Tam jest taka powściągliwość Zwróćmy uwagę na to że na przykład nasdaq jest sporo powyżej tych minimów z czwartkowej nocy kiedy agresja się rozpoczęła Podobnie jest w przypadku smp500 jakby słyszy często gdzieś czytając opinie jeśli wyrwiemy się poza naszą naszym bańkę medialną to dla tych dla osób które nie wiem że ją gdzieś w Teksasie albo w Kalifornii No to jest oczywiście wojna i tam współczucie często dla ofiar natomiast zasadzie takie test gdzieś daleko od następnie nie do końca nasza sprawa Tak więc to też nie ma aż takiego poza cenami ropy Oczywiście to nie ma aż takiego wielkiego wpływu na amerykański biznes narazie i Proszę zwrócić uwagę nawet na poczynania amerykańskiej administracji Gdzie jest właśnie położony ciężar tak nas zapewnienie jakiś do nowych alternatywnych dostaw ropy mowa o porozumieniu z Iranem mowa o rozmowach z Wenezueli dom czyli to jest ten czynnik ten kanał który wpływa na amerykańskie ręki Na razie natomiast ten wpływ do tej pory jak do tej pory jest jakiś tam umiarkowani takiej właśnie poczucie że coś złego fatalnego się dzieje myślę że Stanów Zjednoczonych tak bardzo nie obejmuje natomiast Europę w coraz większym stopniu gdzieś tam ludzie zaczynają sobie zdawać sprawę z tego że konsekwencją bardzo bardzo szerokie i nie tylko to jest cena ropy ale też masę różnych zakłóceń jakby to było byliśmy tydzień temu No i jakby ta świadomość gdzieś zaczyna się przebijać i to widzimy na przykład już na dach się dużo bardziej tak pomijając pomijając jakby taki czysto techniczny aspekt po przełamaniu 14-800 później 13 800t konsolidację które trzymały niemiecki indeks ryzach przez dłuższy okres czasu puściły ale no przede wszystkim obawa o to że to może w pociągnąć w Europę w głęboką recesję tego z jednej strony mamy bardzo wysokie ceny ropy dodatkowo jeszcze słabe euro które podbija tą cenę paliw w ujęciu lokalnym nie tak jak w Polsce do czego przejdziemy ale jednak a z drugiej strony mamy taki to żywienie które w tej pory nie było specjalnie mocne ale oczywiście większy wpływ jest na widoczny na rynku ropy tutaj cena 130 dolarów za baryłkę dziś rano więc skoro kolejne 10 procent względem tego co mieliśmy w piątek w piątek na zamknięciu gdzie już Ona była bardzo wysoka o Europie porozmawiajmy w drugiej części prezentacji Ale niewątpliwie to jest No tutaj są oczy zwrócone tak jakby tym kanałem ten wpływ na globalną gospodarkę na na rynki jest najsilniejszy A dodatkowo dla nas innym problemem jest to że traci złoty więc mając dolara powyżej 450 i tak wysokie ceny ropy dzisiaj cena w złotych jest dwukrotnie wyższa niż miało to miejsce w wakacje 2008 kiedy ropa kosztowało prawie 150 dolarów za baryłkę więc to też jest ogromny cios w polską gospodarkę i też będziemy sobie o tym mówić tak jak powiedziałem wiele innych surowców do że wiele z nich już jest na historycznych Maxim ah a tak naprawdę te problemy się nawet jeszcze na dobrze na dobre nie zaczęły Palato którym mówiliśmy dużo gdzieś tam początkowo to reakcja na paradzie była taka No powiedziałbym niezdecydowana natomiast już ceny teraz absolutnie ruszyły w górę inne metale przemysł przemysłowe takie czysto przemysłowe cynk nawet mieć gdzie ona teoretycznie nie jest bezpośrednio dotknięta też jest na maksymalny Maxima aluminium i mówię mu aluminium tydzień temu również ogromne dalszy wzrost cen także wiele surowców przemysłowych drożeje ale też właśnie o czym nie mówiło się przed tą agresją szerzej my wskazujemy na pszenicę ale tak naprawdę drożeją wszystkie softy zarówno Pszenica tutaj jest soja oczywiście sobie nie jest bezpośrednio dotknięte tylko jako substytut w niektórych przypadkach No ale pszenica w tydzień przy zwrócić uwagę jaki ogromny wzrost ceny No i podobnie kukurydza już teraz mówi się o zakazie eksportu z Rosji z Ukrainą pewnie będzie w stanie w ogóle eksportować ale też mogą być zakazy nawet jeśli by była Prusy Rosja zakaz eksportu nawozów więc a więc też jakby kolejny źródło globalnej inflacji Przejdźmy jednak do dolara i w ogóle do rynku walutowego gdzie pierwsze reakcje były Powiedziałbym umiarkowane tutaj wrócę zacznie Zacznę od eurodolara później przejdziemy sobie do Złotego mówiłem pod koniec pod koniec stycznia webinarium Zastanawialiśmy się o nad tym czy możliwe jest Czy możliwe jest parytet na euro dolarze i wtedy wydawało się że jest mało prawdopodobny scenariusz tak jakby pokazywałem że na wtedy że mieliśmy cały czas trend spadkowy Jakby to był znajdziesz obowiązujący plus natomiast jakby na wtedy mój znajomy był taki że to jest takie jakby ostatnia ostatnia szarża dolara że to ten początek za ciśnienia w USA przyniesie jeszcze umocnienie dolara a później zwrot względu na to że po prostu będzie spowolnienie gospodarcze Effect będzie się w go powoli z tego zacieśnienia która obecnie za cały czas zapowiada więc ponieważ wtedy mieliśmy poziomy nie 113 powiedzmy sobie na euro dolarze no to wydawało się że to będzie za za mało żeby dojść do parytetu Teraz jednak sporo się zmienia już tydzień temu Pokazywałem na nowe binarium gospodarcza Europa jest bardziej znacznie bardziej uzależniona od tego co dzieje się na Ukrainie niż niż Stany Zjednoczone ale nie chodzi też tylko utracony eksport ale także właśnie zakłócenia w logistyce i wyższe koszty energii jakby Oczywiście to jest coś szczególnie na Logistyka już to czym mówiliśmy sobie o tym chyba 2-3 tygodnie temu to trudność zmierzyć tak z dnia na dzień natomiast już pewnie też państwo słyszeli o tym że część zakładów musi zawieszać produkcję bo już teraz brakuje im komponentów czy czy niektórych półproduktów Nie no i jakby na rynek walutowy oczywiście wpływ ma polityka pieniężna i tutaj zaczyna się duży rozjazd a to prowadzi do depresji spadkowej Neuro dolarze i jednocześnie przy dużej ucieczce z naszego regionu zaczynam się zastanawiać czy Jeśli na przykład eurodolara że mieliśmy parytet to Czy możliwe jest pięć złotych za dolara czyli taki teoretycznie wydaje się skrajny scenariusz ale ale jakby przy dzisiejszych realiach rynku wielu rzeczy nagle nie można wykluczać no i tak jakby patrzymy sobie na spadki na euro dolarze to one patrząc na rynek stopy procentowej to ten nasz punkt zaczepienia to wydają się już może nawet na dzisiaj przesadzone to jest jeszcze wykres z piątku rano chyba gdzie mieliśmy jeszcze jeden z tak to był piątek rano jeszcze 110 dzisiaj już nawet nie mam 19 a pod jakby do tej pory to się mniej więcej spina was tymi oczekiwaniami na zmiany stóp procentowych nie widać że jakby tutaj wydawało się że nie ma jakiegoś ogromnego potencjału spadkowego ale to wszystko przy założeniu że oczekiwania co do stóp procentowych jeszcze na zeszły tydzień były właściwe a coraz mniej na to wskazuje to znaczy tutaj jeden wykres biuletynu ABC fajnie pokazuje że pomimo ożywienia sytuacja wyjściowa Europie jest dużo dużo gorsza niż w Stanach Zjednoczonych tutaj Proszę zobaczyć że Stanach Zjednoczonych popyt wrócił do trendu z przed panem i tak jakby Generalnie to oznacza że wzrost cen wywołany wyższymi cenami ropy też napędza dużo większym stopniu inflację i jest przestrzeń do odpowiedzi z punktu widzenia Banku Centralnego w Europie popyt niedługo nie wrócił do trendu albo wogóle nie wrócił do poziomu sprzed pandemii A to oznacza że za ciśnienie w no powiedzmy sobie warunków takich gospodarczych wywołane cenami ropy szczególnie w Europie które z dużym importerem cen energii w przypadku importu energii No już samo w sobie może ten pobyt dławić tak no w jakim stopniu No musimy tankować bardzo drogie paliwo No więc mamy mniej pieniędzy do wydania na co innego gdzie gdzie inne rzeczy też drożeją Tak więc związku z tym co robimy ograniczamy nasze wydatki więc nawet bez podwyżek stóp procentowych w Europie może dojść do mocnego spadku popytu i to jest dylemat który ogromny dylemat którym ABC oczywiście każdy Bank Centralny ma dzisiaj w jakim stopniu ten dylemat ale przypadków had to jest On jest On jakby dużo mniejszy tak będę wpływ będzie mniejszy gospodarkę a zagrożenie wzrostu inflacji będzie większe po drugie Europa ma też ogromny problem wynikający z zadłużenia części gospodarek tutaj widać na tym wykresie Grecja Włochy Portugalia Hiszpania Francja wszystko są zadłużone gospodarki które niejako No jakoś tam przybędą Dzięki tej polityce ABC która po prostu kupuję ich dług w momencie gdy gdy BBC przestał to robić to oczywiście i wzrost wzrosły stopy procentowe to przy tej sytuacji gdy mamy dzisiaj no mielibyśmy powtórkę sprzed 10 lat czyli drugiego kryzys i obawy o rozpad strefy euro a tymczasem Fed szykuje się do podwyżki ubiegłotygodniowy wystąpienie Paula w kongresie dość jasno pokazało że Fed od przygotowuje się do podniesienia stóp procentowych 125 punktów bazowych w marcu to posiedzeniu będzie za tydzień i moim zdaniem nie wiem co musiałoby się stać na dziś żeby te tutaj podwyżki nie było tak jakbym musiał naprawdę dalszych się niesamowita eskalacja która by wywołała panikę na rynku natomiast na ten moment Fed podnosi i jednocześnie Power mówi że my będą podnosić więcej będą ponosić konsekwencje A będą też podnosić nawet więcej niż 25 punktów bazowych na posiedzenie jeśli inflacja będzie wysoka a przy tym co się dzisiaj dzieje no ciężko sobie wyobrazić żeby ona jakoś Stanach Zjednoczonych też szybko zaczęła spadać więc mamy BBC który nie ma tak naprawdę ma związane ręce a Effect który trochę jest pod ścianą i musi podnosić stopy procentowe mamy drugi szok naftowy mamy Długo drugi raz sytuację sprzed 50 lat i jeśli nie powstrzyma wzrost inflacji No to może mieć ogromny problem więc rozjeżdżają się nam te perspektywy dla Polityki Pieniężnej No a to oznacza że po prostu rośnie presja spadkowa na eurodolara i im dłużej trwa obecna sytuacja tak jak powiedziałem na dziś dzień rynki kompletnie nie widzą tego jak mogłoby dojść do jej rozwiązania tym jakby jest gorzej dla z Euro dolara tym jest gorzej dla w ogóle walut europejskich w tym złotego No i związku z tym tym bardziej ta presja spadkowa tutaj nam się nam się nasila oczywiście cięższy patrząc na wykład ciężko coś powiedzieć tak jakby czysto techniczny Bochenek się zmienił tak jakby szliśmy wzdłuż tego jakimś może drobnymi naruszeniami kanału spadkowego teraz po teście górnego ograniczenia mamy mocne wybicie dołem bo jest też pewnym rodzaju pani czas na europejskich rynkach której nie ma w Stanach co Pokazałem i związku z tym związku z tym jakby takie wybicie niekoniecznie oznacza że my wrócimy do tego trendu i będziemy w nim podążać tutaj coraz więcej się będzie odgrywał na emocjach na na strachu i później ewentualnie Miejmy nadzieję na chciwości Jeśli okaże się że że sytuacja jakoś w jakiś sposób którego tak jak my dzisiaj rynek nie widzi on panikę się poprawi No ale na ten moment mamy wybicie dołem prostu tego kanału i jakby to są takie ruchy których nie należy lekceważyć tak bo nawet jeśli ono nie będzie trwałe z jakiegoś powodu to to jakby skala zawsze jakby dynamika ruchu po wybiciu z jakiegoś tam trendu to szczególnie że tu mamy trend spadkowy itd Czyli mamy Jego przyspieszenie często potrafi być jeszcze długa przez nawet nie bardzo długi okres czasu ale po prostu bardzo duży ruch może zostać wykonany w relatywnie krótkim okresie czasu bo po prostu inwestorzy inwestorów puszczają nerwy więc tyle odnośnie eurodolara co do złotego W ogóle możemy zobaczyć to jest już nieaktualny wykres niestety możemy zobaczyć że jakby ta trójka jest pod ogromnym ostrzałem tak Czyli złoty Forint i czeska na nawet właśnie to wszystko Korona która jest taką trochę oazą stabilności w naszym regionie natomiast tak jak powiedziałem panikę Rynkowa ona nie jest globalna tak Czyli Stany Zjednoczone w miarę spokojnie ale też na rynku walut wschodzących nie często jest tak że jeśli mamy i szok jakiś wstrząs rynek ucieka do dolara dostają wszystkie waluty rynków wschodzących szczególnie te ze słabymi fundamentami a tu okazuje się że na przykład Południowa Ameryka radzi sobie naprawdę dobrze nawet RPA gdzie to fundamenty makroekonomiczne są bardzo słabe radzi sobie całkiem solidnie po prostu rynek ucieka globalny kapitał ucieka z naszego regionu to jest pierwszy powód takiego osłabienia złotego i w ogóle właśnie walut naszego regionu po drugie gdzieś tam powodem dodatkowym raczej drugorzędnym ale dodatkowym jest to że ludzie też uciekają do walut często jest tak że jakby Robią to w najgorszym momencie tak czy blisko tego najgorszego momentu ale jakby nosiło siłą rzeczy na silna Właśnie w tym momencie ten popyt na walutę obcą i ja myślę że dzisiaj Mimo tego że że właśnie te kuszą wysokie wiele osób realnie w Polsce boi się wojny i jakby też No to gdzieś tam oddziaływuje na psychikę i jakby ludzie już nie patrzą Po ile są dolary tylko OK to Musimy uciekać są od złotego i te czynniki sprawiają że po prostu złoty jest pod ogromną presją tutaj na tym wykresie widzimy kurs euro złotego z dzisiaj rano powyżej 490 czyli blisko szczytu sprzed kilkunastu lat przed wiosna 2 właśnie była wiosna luty bodajże 2009 kurs No wiadomo że w momencie kiedy takiej dużej zmienności będzie dużej zmienności kwotowania mogą się trochę różnić ale okolice 490 495 to jest uznawane za maksimum Dzisiaj byliśmy bardzo blisko tych poziomów jesteśmy cały czas bardzo blisko tych poziomów z kolei ta czerwona linia pokazuje kurs za stycznia 2010 jak ten kurs by wyglądał gdy zmienią się tylko o różnicę inflacji ze strefą euro no i Widzimy tutaj że przez w ogóle lata on był bardzo stabilny bo po prostu ta inflacja była dość niska i w jednym i strefie euro iw Polsce była Niska więc jakby kurs taki Powiedziałbym realny nam się za bardzo nie zmieniło nawet pewno będzie się złoty umacniał bo mieliśmy spadek ceny rok do roku w Polsce w roku 2016 w od Powidzu w inflacja w Polsce jest dużo wyższa niż w strefie euro I ten jakby serial złotego zaczął rosnąć Czyli możemy powiedzieć sobie że dzisiaj tyle powinien kosztować tyle powinno kosztować euro Tak to jest oczywiście duże uproszczenie Bo zakłada choćby to że ten poziom z początku 2010 był okej Tak czyli nieco powyżej czytałem około 40 niecałe 45 No ale można powiedzieć że ponieważ ten kurs się jakoś na wymianę utrzymywał nastawieniem poziom i oto on był mniej więcej odpowiadał mniej więcej fundamentum i związku z tym dzisiaj takie 450 to byłoby to co byłoby w miarę okej Tak dla można kupić taki w miarę okej kup fundamentalny a tymczasem mamy powyżej 490 I jak widzimy w przeszłości bywały takie sytuacje gdzie złotych gwałtownie osób na przykład tutaj ten pierwszy wystrzał euro kryzysu i też złotych bardzo bardzo mocno wtedy tracił ja powiem tak na dziś dzień Jeśli uważamy że nie dojdzie do wojny do rozlania się tej wojny poza Ukrainę to to jakby większość tego ruchu który tutaj się wydarzył prawdopodobnie zostanie cudzysłowiu skasowany tak jak momencie przez na To liczymy sytuacja w jakiś w jakikolwiek sposób którego Dzisiaj jednak nie widzi dlatego właśnie z panika pojawi się to ten gorący kapitał który dzisiaj uciekł pokazałem tutaj nic naszego regionu O to szybko wróci bo będzie widział wtedy przecenione aktywa i związku z tym większość tego roku zostanie zneutralizowane tak by ten kurs fundamentalny jest dużo niżej ale oczywiście nie wiemy kiedy się to stanie i w ogóle czy się to stanie też nie mamy takich gwarancji i co więcej i przede wszystkim chyba nie mamy nie wiemy do końca jak bardzo Jeszcze namierzył może się rozpędzić tak bo często dostaję pytania to ile złotych może to ile euro może kosztować czy może korzystać 5 czy może kosztować czy dolar może kosztować 5 jakby Szanowni państwo nie ma czegoś takiego bo w jaki sposób to miałoby zadziałać tak żeby nie wiem Mamy 5 zł za euro i tam jest jakaś Magiczna bariera która odbija piłkę niczym w grze komputerowej No tak nie działają ręki to żaden sposób żaden sposób nie nie działa o ile nie wiem nie ma takich poziomu wynikających z opcji czy z rozliczenia opcji Czy z jakiegoś jak pozycji dużego gracza ale dla rynku złotego nie mówimy obecnie czymś takim tak tutaj rządzą się emocje wycofywanie się globalną kapitału i emocje też nas wszystkich części ludzi którzy wyprzedzają waluty odnośnie tego że złoty zareagował z opóźnieniem na to co zrobiłaś rada Przepraszam na to co się wydarzyło grać już myślę że będziemy za chwilę o tym mówić bo pierwsza reakcja na na tym katastrofy która się wydarzyła była taka Powiedziałbym to jest tutaj ta pierwsza reakcja tak momencie kiedy nadmorskich mieliśmy duże spadki tak na pokazywałem to na kontrakcie na nazwa qs100 mieliśmy minima której Jeszcze jesteśmy dzisiaj powyżej tych minimów a złoty pierwsza akcja była w miarę spokojna tak kurs nieco powyżej 460 zus-ie wydawało się że A nic wielkiego się nie wydarzyło taka teraz mamy już łącznie to osłabienie złotego mniej więcej podobne w skali swojej do tego co żyło się podczas to wideo tutaj i No i jak po przyjrzymy się jak przyjrzymy się jak złoty reagował w przeszłości na podobne kryzysy to zobaczymy że zaraz że to nie jest pierwszy raz kiedy złoty reaguje z takim trochę opóźnionym zapłonem tak tutaj mam na przykład upadek lehman Brothers pierwszy pierwsza reakcja złotego była Powiedziałbym taka stonowana tak tutaj była już krew się lała na giełdach a złoty całkiem spokojnie sobie zareagował trochę spadał oczywiście ale ale bez jakiegoś większego dramatu natomiast później dogonił w pewnym sensie te spadki na giełdach Podobnie było właśnie w przypadku Powidzu Też mieliśmy już ogromną wyprzedaż na Wall Street a złotych miał chwilę taką zawahania i teraz jest podobnie tak teraz jest podobnie i dlatego też nie powinno nas to dziwić że czemu złoty cały czas racino traci bo tak jak powiedziałem ten globalny kapitał letnie jakby upuszcza nasz nasz rynek bo tutaj jest ryzyko dzisiaj i dzisiaj nie ma perspektyw na to że to ryzyko się zmniejszy przynajmniej nie ma Rynek ich na dzisiaj nie widzi możemy się oczywiście bawić poziomami ale moim zdaniem nie ma to większego sensu jeśli sytuacja się normalizuje jeśli pojawi się nadzieja na na na to że będzie lepiej niż jest dzisiaj to ten kapitał bardzo szybko może wrócić jeśli będzie dalsze eskalacja jakaś prowokacja wobec Polski czy krajów bałtyckich Bo niestety o tym że się dzisiaj mówi to może mieć jeszcze eskalację paniki taki chyba dzisiaj trzeba być świadomym tego że tak to działa tak nie ma co tutaj wróżyć z fusów i podawać magicznych liczb bo one po prostu żaden sposób nie będą działać tak jak powiedziałem dzisiaj mamy na dzień dzisiejszy Rada Polityki Pieniężnej ma ogromny ból głowy w tym tygodniu jej decyzja potem jak decyzja ABC obecną już mówiłem do Rady Polityki Pieniężnej to chyba jest wykres dnia także wykres tygodnia czyli cena baryłki ropy z naftowej w złotych to już mówiłem że ta cena jest dwa razy wyższa niż była wtedy kiedy Baryłka była rekordowo droga kosztowała blisko 150 150 larw dlatego że wtedy dolar był tani dzisiaj dolar jest drogi i jednocześnie Europa jest droga tak natomiast narady oczywiście ogromnym ogromnym problemem jest to tempo wzrostu to jest to jest tak naprawdę SKOK i przy inflacji która i tak jest wysoka mam jeszcze taki szok inflacyjny a jednocześnie przy tym że nie tylko ropa drożeje tak jak pokazałem wiele wiele innych surowców a do tego mamy zakłócenia w logistyce więc ciężka decyzja bo jednocześnie może to na spędzić w recesję gdzie wiadomo że wyższe stopy w recesji nie pomogą natomiast ponieważ z inflacja jest tak dużo powyżej celu ponieważ rada jakie inne banki centralne w sposób niestety lekkomyślny opóźniał y to normalizacji Polityki Pieniężnej o czym mówiliśmy nieskończoną ilość razy No to dzisiaj nie ma wyjścia tak jakby rada niech doprowadzić jakiegoś kryzysu musi jakby zapewniać rynek że jej it że jej celem jest cel inflacyjny czyli że nie dopuścić do tego żeby inflacja wymknęła się kompletnie spod kontroli więc stopy procentowe trzeba podnosić konsensus wynosi 50 punktów bazowych natomiast i do tej pory jakby do tego co się wydarzyło w ostatnich dniach Moim zdaniem było takie że należy robić swoje i należy powoli normalizować tą politykę pieniężną natomiast dziś nie jest wykluczone że rada będzie musiała wykonać większy ruch po to żeby pokazać że że nook mimo wszystkich zagrożeń wzrostu gospodarczego nie może dopuścić do sytuacji gdzie poprzez właśnie ten kanał głównie ceny energii ta inflacja kompletnie wymyka się spod kontroli więc jest całkiem możliwe że ten ruch będzie większa Natomiast co siedzi w głowie prezesa glapińskiego oczywiście tego nie wiem tak jakby jaka będzie finalna decyzja natomiast jakby Moim zdaniem znacznie rośnie ryzyko tego przy prawdopodobieństwo tego Jak zwał tak zwał że ten ruch będzie dużym stopniu punktów bazowych tak w razie czego później można te stopy obniżać Natomiast dzisiaj ta jest ryzyko że po prostu ta inflacja nam się kompletnie wymyka spod kontroli Szanowni państwo Janek ropy kiedy pisaliśmy tą prezentację w piątek rano wydawało się że 150 jest bardzo odległa perspektywa wtedy te ceny były już wysokie ale to były okolice 115 dolarów dzisiaj sytuacja na rynku ropy jest cały czas bardzo płynna tydzień temu kiedy mówiłem o tym że ta reakcja rynków była nieduża na rynku ropy akurat ropa kosztowała jeszcze z o.o około chyba jeszcze byliśmy poniżej 100 dolarów z Przejdźmy sobie na najmniejszy interwał b No co jest z o.o to przejdźmy mniejsze interwał i właśnie No właśnie ostatni dzień lutego właśnie jeszcze jeszcze byśmy poniżej 100 dolarów i wtedy jakby to zaraz po tej po tej agresji cena ropy skoczyła powyżej 100 dolarów ale później 2D kolejne dni nie przebiła się wyżej tak jakby nawet to rozmawiam mówiliśmy sobie o tym wtedy mnie to dziwiło że ta reakcja jest taka No powiedziałbym trochę trochę jakby niedoszacowana bo już wtedy się mówiło O już doszło do zamrożenia aktywów banku Rosji i jakby mieliśmy duży ruch na rublu i generalnie rynek chyba założył że jeśli chodzi o energię to wszystko będzie po staremu jakby w trakcie tygodnia to się rozwijało i coraz więcej wskazuje na to że nie nie będzie po staremu tak natomiast przez cały tydzień tak naprawdę nie było do końca jasne co dalej z tobą będzie tak jakby w tym sensie że nawet dziś nie jest jasne na ile Rosja będzie w stanie budować Europę a to dla rynku ropy ma ogromne znaczenie tak jakby rynek który jest jego wielkość jest nieco powyżej 100 milionów baryłek dziennie to eksport samej ok 5 milionów plus produkty aktu pokazujemy ropopochodne 3 miliony baryłek to jest no powiedzmy sobie 7 procent rynku ogrom tak na tak na taki moment gdzie przypadku Iranu i porozumienia naturalnego mówimy że szybko dałoby się wrzucić na rynek ponad milion baryłek ropy a w dłuższej perspektywie powyżej dwóch milionów baryłek ropy czyli cały czas to jest niewielka część tego co tutaj u będzie tak natomiast to co powiedziałem że rynek do końca nie wie ile tej choroby zniknie i stąd taka ta pierwsza akcja Może była taka trochę niemrawa wynika z to wynika to z faktu że te sankcje wobec Rosji początkowo nie objęły eksportu surowców energetycznych natomiast rynek zachowywał się tak widziałbym dziwnie bo A czy duża część graczy duża część odbiorców bała się po prostu tej rosyjskiej ropy i w pewnym sensie rynek sam niejako się usankcjonować o tak Czyli były szacunki takie w zeszłym tygodniu że 70 procent eksportu ropy i tak się nie odbywa z Rosji byłoby prostu firmy nie chcą tej ropy kupować tak jakby boją się że te sankcje dopiero wejdą i zostaną opony nie wiadomo co będzie jakby nie wiadomo jak to kontrakt wtedy miałyby zostać rozliczone bardzo wzrus Koszt to co pokazuje to na wykresie transportu i ubezpieczenia tych rosyjscy tankowców brytyjską małpom więc w pewnym sensie ta niepewność już zadziałała jako sankcje natomiast wiadomo że taka jakby niepewność z która zadziałała jak sankcje No ona nie nie będzie w stanie się utrzymywać przez tygodnie czy miesiące No bo jakoś sytuacja się wyklaruje Jeśli doszłoby do tego że jeśli doszłoby do tego że faktycznie ta grupa wypłynęła i firmy zamawiał a gdzieś tam to by między palcami przechodziło No to prawdopodobnie coraz większą ilość firm zaczęłaby kupować Europę z dyskontem tak jak widać to dyskonto tutaj już jest 18 dolarów a wiemy o tym że Shell kupił ropę z dyskontem prawie 30 dolarów natomiast ten skok cen dzisiaj wynika z tego że ten drugi strzelił sobie że tak Czyli właśnie embargo na na rosyjską Ale cały czas nie wiemy czy do tego dojdzie Jakby kto będzie w tym uczestniczyła to ma kluczowe znaczenie tak no bo wiadomo że do Stanów Zjednoczonych tej rosyjskiego wydłużenie płynie oni większość później do Europy takich jakim stopniu europejskim firmom zostanie zakazany import ropy z Rosji to wywołało by konieczność kupowania jej gdzie indziej a dla Rosji możliwość techniczna transportu jest w dużym stopniu ograniczona tak bo to są te koszty to są jest potrzeba tankowców to jest potrzeba ubezpieczenia tej ropy i o ile nawet część Azji chciałaby od Rosji to miałby kupować dyskontem to logistycznie może to nie być w pełni takie proste No i tutaj kłania się nam przykład z embarga z po inwazji Iraku na Kuwejt gdzie ceny ropy wzrosły aż o 140 procent aczkolwiek finalnie ten wzrost został większości wymazany No ale oczywiście i do znowu jest Nie ma tej dzisiejszej reakcji No więc to gdzieś bylibyśmy już w tym punkcie No ten scenariusz narazie nam się w pewnym sensie materializuje to pokazuje że gdyby nałożyć te dwie linie gdyby faktycznie jakiś scenariusz się drugi raz zmaterializować o to mogłoby dojść nawet do wzrostu cen do poziomu 180 oczywiście to to jest żadna to jest na pewno zawód takie podobnie jak ze złotym tak dzisiaj tutaj jest spekulacja o tym ile finalnie tej ropy na rynku będzie tak czy cały rosyjski ekspert Czy od 50 80 procent zostanie zamrożone czy dojdzie Europa Iranu czy dojdzie opaski Wenezueli to są wszystko ogromne znaki zapytania początkowo rynek to ignorował i ta reakcja była tydzień temu śmiesznie mała Teraz jednak wpada w panikę i być może przereaguje tak bo być może się okaże że część Europy jakimiś tam nawet pomimo sankcji płynie nadal A dodatkowo pojawi się ropa shiranui Wenezueli więc tak to jest To jest kluczowe pytanie tak na jak długo ta ta cena ropy tata rosyjska ropa zniknie i ile finalnie i będzie na rynku No będziemy się starać to śledzi śledzić na bieżąco monitorować i jakby dzielić się tymi informacjami z państwem seks wiadomości to chyba tyle co mogę powiedzieć na ten moment sytuacja nie jest łatwa oczywiście to wszystko jest można powiedzieć niczym w porównaniu do tego co przychodzą nasi sąsiedzi ze wschodu więc taką też finalną refleksję państwa zostawiam i życzę nam wszystkim żebyśmy za tydzień spotkali się w jakiś trochę bardziej optymistycznych nastrojach wszystkiego dobrego pa [Muzyka]