Drenaż TGA dopiero przyspieszy? Istotny wpływ na podaż pieniądza M0 w USA | "AleAkcja" [Drenaż TGA i podaż M0]

Dzień dobry. Witam państwa bardzo serdecznie. Z tej strony Daniel Kostecki. Zaczynam nasze dzisiejsze spotkanie drodzy państwo. A w tytule mamy to, czy drenaż konta treasery, czyli Departamentu skarbu prowadzonego w Fedzie przyspieszy w najbliższym czasie, co powinno wpłynąć automatycznie na zwiększenie rezerw banków, które też są trzymane w Fedzie. A to jako składowa jedna z dwóch podaży pieniądze m0 powinna tę podaż pieniądza m0 zwyczajnie automatycznie podnieść. Więc prześledzimy sobie tę ścieżkę oraz sprawdzimy sobie to, w jaki sposób właśnie wzrost m historycznie wpływał na chociażby altcoiny, czyli wykres Aders. Więc wszystko poza top 10. No i zobaczymy w przyszłości, w skali miesiąca bądź też dwóch, czy ta zależność historyczna się powtarza. Proszę pamiętać o tym, że zawsze mówimy sobie, że coś na podstawie czegoś, biorąc pod uwagę historyczne analogie, historia może, nie musi się powtórzyć i zawsze o tym należy pamiętać. Natomiast jak to zazwyczaj na każdym ze spotkań, no staram się państwu pokazywać jakiś związek teoretyczny, przyczynowos-skutkowy, który występował w przeszłości. Yyy, no zastanawiając się, czy oczywiście wydarzy się również w przyszłości, no bo znowuż mamy znane, wiadome i niewiadome. Niewiadomą są zawsze kursy, ceny. To jest coś, co jest niewiadome. Wiadome są inne czynniki, które możemy sobie określić. Zatem spróbujemy sobie to usystematyzować od wiadomych po niewiadome i zobaczymy, co nam z tego wyjdzie. Więc jeżeli chodzi o szczegóły, to już sobie do nich przejdziemy drodzy państwo. A zatem jedyna rzecz, która tak naprawdę wpływa w istotnym stopniu, w istotnym stopniu właśnie na to, co się dzieje na rachunkach w Fedzie, czy też na tą fedowską płynność, to jest konto Departamentu Skarbu. Dopóki się nie dogadają w sprawie limitu zadłużenia, co jest oczywiście warunkiem kluczowym, że się nie dogadają, to konto Departamentu Skarbu będzie drenowane. Jak się dogadają, przestanie być drenowane, zacznie być uzupełniane do poziomu, który Besent i jego zespół uznają za słuszny, o czym poinformują wszystkich. i następnie Departament Skarbu zacznie emitować obligacje. Obligacje, za pomocą których uzyska środki, aby właśnie uzupełnić poziom konta TGA do poziomu, który się dopiero okaże. Na razie tym poziomem jest 850 miliardów dolarów, natomiast jak uznają, że im tyle niepotrzebne, no to będzie mniej, ale to nam powiedzą w przyszłości. No i w przyszłości też to konto właśnie wtedy uzupełnią, ale nie wiemy też do jakiego poziomu spadnie. Besent nawołuje, żeby Kongres się ogarnął w połowie lipca z tą ustawą. Środki na koncie Departamentu Skarbu mają się skończyć na koniec sierpnia mniej więcej. Tak wychodzi z takich no powiedzmy grubo ciasanych szacunków, ale to nigdy nie da się tego idealnie wymodelować. W związku z tym na razie jesteśmy na etapie procesowania ustawy dotyczącej no nie tylko zwiększenia limitu zadłużenia, ale również w ramach pakietu ma tam się znaleźć chociażby ustawa dotycząca podatków, więc jest to dosyć szeroki pakiet, na który potrzebna jest zgoda dwóch izb. No i na końcu podpis prezydenta. Dopiero po podpisie prezydenta Departament Skarbu może zacząć działać. Więc mam nadzieję, że tych wszystkich czynników składowych nie przegapimy, tylko sobie o nich na bieżąco będziemy mówić. No bo znowu jest jakieś założenie, ono trwa do momentu decyzji politycznej. No i będziemy sobie o niej też mówić. I teraz gdzie jesteśmy? No jesteśmy tutaj. Tak, generalnie płasko. Pik był 30 kwietnia, następnie środki trochę zeszły, no i teraz prawdopodobnie według też najlepszych dostępnych szacunków m wyglądać to może w ten sposób, że już tu jesteśmy 14 maja w tym miejscu i jak widzimy to jest projekcja. Natomiast jak widzimy gdzie jesteśmy tutaj, no to już jest ten pierwszy ząbek 14 maja do dołu. Zatem w teorii powinno rozpocząć się. Zobaczymy też jaka będzie rzeczywistość według do projekcji. Powinno rozpocząć się drenowanie tego konta aż do dnia 13 czerwca, czyli miesiąc bez trzech dni. I teraz w teorii no łączna zmiana jak widać z tutaj okolic tych, które mamy obecnie aż do 200, no powiedzmy 40 250 miliardów dolarów na na stan konta na ten czas. No więc jeżeli tak by było, to daje jakieś 300 miliardów dolarów dodatkowej dodatkowego kapitału, który podniesie rezerwy banków, który podniesie również podaż pieniądza M0. No i teraz to polega na tym, że skoro te pieniądze trafiają na rezerwy, to jest taki pseudoefekt, pseudo proszę to wziąć pod uwagę, pseudoefekt QE, chociaż to nie jest żadne QE. Natomiast jest więcej rezerw. I teraz co z tym można zrobić? No banki mogą udzielić dzięki temu więcej różnego rodzaju pożyczek. w tym na przykład hchfundy mogą się zgłosić po więcej pieniędzy, żeby pożyczyć pod na przykład zakup ryzykownych aktywów chociażby, czy też po swoje strategie jak basis trade na czy to na rynku obligacji, czy to na rynku krypto na przykład za pomocą sprzedaży odległej serii kontraktu futures i zakupie ETFa bieżącego, co już podbija troszeczkę popyt, tak? Widzimy te flow, wow, rosną napływy do ETFów, no to inni widzą, o, rosną napływy do ETFów, to my też kupujemy. Jakby prosty, prosty efekt psychologiczny. W związku z tym jakby to w ten sposób funkcjonuje. Więc przyjrzymy się, czy tak zaiste będzie. Dlaczego to jest jedyna taka w zasadzie główna droga? No dlatego, że na reverse repo zostało niewiele. A Fed z kolei jeżeli chodzi o swoje total assets i tutaj możemy sobie zobaczyć jak wyglądają podstawowe podstawowe parametry, no to wiemy, że Fed zmniejszył trochę tempo tighteningu, a więc tego zacieśniania, a więc ta ten bilans Fed spada, ale wolniej. No oczywiście nie ma żadnego tutaj na podstawie nawet bbacków obligacji czy też rolowania części obligacji nie ma żadnego absolutnie qe. Tak jak część tam Twittera zaczęła sobie pisać tak, że tam jakieś Fed zaczął kupować obligacje za ileś miliardów, że QS się zaczęło. Nie, to jest bzdura. Żadne Q się nie zaczęło i również schodzenie pieniędzy z TGA na rezerwy banków, choć dokładnie w cyferkach na wykresie wygląda to właśnie w taki sam sposób. Jakby komuś pokazać tylko wykres rezerw albo tylko wykres m0 to by powiedział tak to jest qe. Tak, no bo nie wie, nie wie co się dzieje na innych kątach, ale to tylko tak wygląda. Ale to nie jest to. Natomiast no może mieć podobne działanie, ale no jakby jego siła jest zdecydowanie mniejsza. Proszę pamiętać, że to jest takie w zasadzie jak to od początku było z tymi altami, tonący brzytwy się chwyta. To jest ta brzytwa i zobaczymy czy się chwytają. Na razie w miarę to to jeszcze jakoś zaczęło funkcjonować. Więc tak wygląda bilans Fed. On się wypłaszcza i on powinien się wypłaszczać, no bo Fed na razie zredukował kułę. Natomiast jeżeli chodzi właśnie o poszczególne zobowiązania Fedu, no to też tutaj widzimy te dwa parametry najważniejsze na tę chwilę, czyli to jest waluta w obiegu 2 bilion 381 czy tam prawie 300, no 384 miliardy, prawie 385 miliardów dolarów. Tyle jest waluty w obiegu. Jak widać ten parametr waluty w obiegu no wzrósł w covidzie, natomiast rośnie sobie teraz systematycznie, ale powolutku. Tak więc jakby to nie jest istotny parametr wpływający na właśnie to, co widzimy tutaj depozyty w instytucjach depozytowych, tak? Czyli też poniekąd rezerwy, nazwijmy to, banków w Fedzie i one się zmieniają tak, jak zmienia się konto TGA. Konto TGA rośnie, rezerwy spadają, no niedobrze. Konto z kolei TGA będzie spadać, rezerwy będą rosnąć w teorii dobrze. Czyli taki efekt pseudo y pseudowzrostu rezerw dzięki temu mechanicznemu działaniu i zobaczymy, czy ktoś po te pieniądze zwyczajnie sięgnie, żeby zacząć się lewarować i czy warunki na lewarowanie się poprawiły, czy się pogorszyły. Bo to jest oczywiście też kolejna kwestia, bo to, że pieniądze są dostępne, fajnie, tylko teraz jeszcze powinno być takie otoczenie, które sprawia, że ktoś po te pieniądze sięga. No i widzimy po indeksie znowuż ANFCI prowadzone przez Chicago Fed, że warunki finansowe no rozluźniły się i to tak skokowo. Dwa odczyty dosyć szybkiego rozluźnienia warunków finansowych w USA. To jest ta pomarańczowa linia, więc to jest taka w miarę dobra informacja wskazująca, że jest troszeczkę łatwiej. Tu jest taki indeks stresu w systemie finansowym jeszcze St. Louis Fed, który spadł do bardzo niskich poziomów wcześniej i to było na w połowie czy też na początku kwietnia. Natomiast teraz no nie jest jakoś ultra bezstresowo, natomiast no nie ma też jakiegoś tam wielkiego wielkiego popłochu. No proszę zobaczyć, że generalnie też ten indeks akurat stresu, warunków finansowych, jego szczyt wypadł w momencie też szczytu na Bitcoinie. No bo można by uznać, że Bitcoin no to jest takim papierkiem trochę lakmusowym, ale takiego powiedzmy zdrowia systemu finansowego i apetytu na ryzyko, ale też trzeba to, o czym sobie wcześniej mówiliśmy, że akcje pospadało o wiele bardziej, krypto naiej Bitcoin nie, więc już zaczął być czymś ciut więcej aniżeli tylko takim papierkiem lakmusowym właśnie kondycji systemu finansowego. Teraz taki papierek lakmusowy tej kondycji wydaje się, że przejęło aders. Dlatego, że jak sobie tutaj wrzucimy właśnie indeks warunków też finansowych na aders, tylko go trzeba odwrócić, no to zobaczymy, że właśnie tutaj bardziej ta korelacja już występuje, tak? Czyli odbicie warunków finansowych, odbicie adres jest dosyć podobne. No ale też to wszystko w miarę w średnim terminie, w ostatnim czasie koreluje właśnie z tą podażą pieniądza M0. Tu jest efekt Trumpa. No więc to był ten jednorazowy strzał. No i cofnęliśmy się mniej więcej do poziomów też wynikających właśnie z tej wielkiej bazy monetarnej. I teraz no mamy właśnie wiadomą, wiemy, że ta baza monetarna do czasu, kiedy nie będzie dogadania się w sprawie limitu zadłużenia, czyli m0 będzie rosnąć, przy czym nie będzie rosnąć bilans Fed. Dlatego to nie jest żadne Q. Q jest wtedy, kiedy bilans Fed, bilans banku centralnego rośnie, zwiększając też dzięki temu rezerwy. Teraz mamy tylko wzrost rezerw przez drenaż TGA. Zupełnie inny mechanizm, no ale dla M0 będzie taki sam. Po prostu M0 wzrośnie. M. No i co za tym idzie, skoro M0 wzrośnie, no to zobaczymy, czy również market c altów też zwyczajnie wzrośnie. No i wtedy dokąd mógłby rosnąć? No jest duża szansa, że M0 finalnie wzrośnie gdzieś w okolice 6 bilionów dolarów, czyli do najwyższego poziomu od kwietnia 2022 roku. No co by przynajmniej, jeżeli żadne FOMO nie wystąpi, mogło pchać market cup altów poza top 10 w stronę 350 miliardów dolarów. Jeżeli nastąpi jakieś FOMO, no to wiadomo, że powyżej ostatniego szczytu, tak jak było FOMO na Trumpie, tylko musi przyjść jakiś inny bodziec do tegoż FOMO. Właśnie więc z tej perspektywy pieniądze się znajdą i tak samo to wygląda na S&Pu. Jak widzimy tutaj mamy połączenie w zasadzie no tych dwóch najważniejszych kont, czyli reversa, które wpływają na to, czy tego pieniądza systemowego jest więcej, czy czy mniej, bo cała reszta na to już nie wpływa. bilans Fed już się praktycznie no istotnie nie zaczął, nie kurczy. To są takie już kosmetyczne zmiany tego bilansu w dół oczywiście, ale kosmetyczne. Natomiast właśnie jeżeli coś ma dodać pieniądza do systemu, no to będzie to spadek operacji Reverse Repo w Fedzie, który też jest w miarę cykliczny. Teraz mamy 109 miliardów, więc to powinno sobie spadać, potem w okresach końca miesiąca rosnąć czy końca kwartału rosnąć. No ale to też są już takie zmiany, powiedzmy, cykliczne i kosmetyczne. Natomiast no ta największa zmiana to jest konto Departamentu Scarbo. No jakbyśmy takie mieli znowuż do tych 250 miliardów sobie zrobić, jeszcze niech zostanie stówka na na reers Repo, no to mamy gdzieś 350 miliardów dolarów jako stan tych dwóch kont. No co by jakby z tej perspektywy wynosiło nam rynek jeszcze jeszcze wyżej. Czy to SNP, czy to Bitcoin. No to się na razie nie zmieniło w żaden sposób, tylko mieliśmy ten jeden epizod, kiedy m ta panika rynkowa doprowadziła do delewarowania. No ale to nie była panika wynikająca z tego, że że nam się kasa w systemie skończyła. No bo kasa w systemie się nie skończyła. Tak było na przełomie 2122, kiedy dosłownie pieniędzy w systemie ubywało. Teraz na razie ich nie ubywa, tylko wręcz jest jeszcze szansa, że będzie ich przybywać z najgorszego możliwego źródła, ale innego źródła nie mamy. Więc tak to drodzy państwo wygląda jeśli chodzi o sytuację związaną właśnie czy to z m tymi dwoma kątami. No i przede wszystkim sprawdzimy sobie i opowiemy później o tym, czy faktycznie według tej projekcji następuje tak szybki drenaż tego konta TGA, bo teraz no Departament Skarbu ma swoje wpływy z ceł. Tak trzeba pamiętać o tym, że redukcja wydatków rządowych jednocześnie z wpływami ceł redukuje te wahania. No bo jakbyś nie było wpływów z ceł oraz byłyby nadal zwiększane wydatki rządowe, no to skala drenażu tego konta by była większa, szybsza w czasie i większa w jakby w skali schodzenia środków. Ale jeżeli mamy napływ środków związanych z cłami i redukcję kosztów państwa, no to siłą rzeczy ten drenaż troszeczkę się wypłaszcza. Trzeba o tym pamiętać i też znaczy to trudno jest szacować po prostu z dnia na dzień. Natomiast koniec końców jakby jest to też czynnik, który to troszeczkę reguluje, czyniąc, że dla państwa jest ciut lepiej. I teraz przejdźmy sobie przez kolejne kolejne tematy. S&P, no tutaj bez jakiś większych zmian od czasu ostatniego naszego spotkania. Mamy Hyga, który się trzyma wysoko. No mamy S&P, które też się trzyma wysoko i wręcz rośnie powyżej poziomów, gdzie rynek myślał, że że będzie S&P w ubiegłym miesiącu. Rynek myślał, że SNP będzie w tych okolicach 5 57 5 770 miesiąc temu. No jest o wiele wyżej, czyli mamy taką taki pokazikatnej siły rynku. No a za miesiąc, tak jak sobie mówiliśmy, gdzieś w okolicach 6200 lub powyżej 6200 nadal jest to możliwe. Z kolei ograniczył się ruch do dołu, bo tutaj mamy potencjalną granicę, taki floor na razie przez rynek wyznaczony w Golcach 5620, bo to nam mówią te bandy zmienności wyznaczone przez Wixa. Więc jeżeli nie będzie jakieś znowu paniki związanej z cłami po tych terminach 90 dni i tak dalej, no ale to jest w lipcu, tak? Mniej więcej w lipcu, więc spokojnie. Najpierw rozegramy, zobaczymy co się stanie do połowy czerwca jeszcze w skali następnego miesiąca, a dopiero potem będziemy się zastanawiać nad upływem tego terminu 90 dni i co wtedy rynek sobie myśli. Na razie rynek myśli, że jest jakby pełen spokój. VIX wylądował, krzywa Wixa się odwróciła. To na co też, o czym sobie długo mówiliśmy i na to czekaliśmy. Jeżeli teraz rynek zrobi nowe ATH, no to będzie to bardzo pozytywny sygnał, że znowu jakby odwrócenie krzywej WXA potwierdza zakończenie korekty i rozpoczęcie czy też trwanie y impulsu wzrostowego. Jak widać WX jednodniowy znajduje się na ciut wyższych poziomach niż historia pokazuje. No bo historycznie powiedzmy, że średnio gdzieś ten wix jednodniowy wskazywał nam na 12,5 punkta, teraz mamy 15 punktów. Natomiast daje to przeliczenie średnio na sesję oczekiwanej zmienności 0,95%. Jak z Wixa 1D zrobić sobie zarówno w procentach jak i punktach przewidywany przez rynek zakres wahań? Oczywiście nie jest to narzędzie idealne, ale innego po prostu nie ma, bo można po prostu zgadywać jaka będzie zmienność albo brać ATRA, który jest miarą historyczną. To jest na naszym profilu na Trading View w sekcji pomysłów, dlatego że tam no nie staram się też drodzy państwo prowadząc akurat ten profil no nie wrzucać jakichś zwykłych kresek. Chyba, że jest jakaś taka ewident takie coś ewidentnego, no to wtedy może się jakaś zwykła analiza techniczna pojawić. Ale takich ciekawostek też trochę jak z tego Trading View sobie korzystać z tych właśnie poszczególnych elementów, żeby coś wiedzieć więcej co nam rynek wycenia to tam jest też opisane jak sobie z tego wixa policzyć punktową przewidywaną zmianę S&P oraz procentową, no bo to siłą rzeczy dwa w jednym i między innymi o takich rzeczach też będziemy sobie mówić podczas naszych spotkań już w czerwcu. Tak jak wspomniałem na na samym początku, będą również z tym, drodzy państwo, związane nagrania, które się pojawią [Muzyka] pojawią w ramach sekcji akcja edukacja. No bo my y szkoleń na żywo nie nagrywamy, natomiast yyy jakby jestem świadomy potrzeby też tych tutoriali związanych y z tymi narzędziami, więc sobie takie tutoriale też będziemy nagrywać. Natomiast będziemy 3 czerwca w Gdańsku, 10 czerwca w Krakowie, 11 czerwca w Katowicach, we Wrocławiu 12 czerwca i 24 czerwca w Warszawie. stricte takie spotkanie, powiedzmy, trochę techniczne, trochę praktyczne, więc jak ktoś ma ochotę, można przynieść swojego laptopa, żeby móc na bieżąco się też pobawić tymi narzędziami czy też popróbować. Będziemy sobie też mówić o wykorzystaniu narzędzi AI, no bo one sobie świetnie radzą w Pineescripcie, w Pine Editorze, czyli w jaki sposób za pomocą narzędzi AI sobie szybciutko zbudować jakiś wskaźnik, jak go przetestować yyy żeby swoje własne procesy, nie wiem, w jakiś sposób nawet jak ktoś się czymś zainspiruje samemu spróbować sobie stworzyć dany skrypt. Pamiętam drodzy państwo doskonale jak się na Metatradera tworzyło różnego rodzaju skrypty, strategie. No ale ten język nie był taki przyjazny, taki czytelny. W jaki sposób robi to Trading View, jakiego języka używa, nawet nie znając go w szczegółach, czytając kod dość łatwo rozpoznać o co chodzi. W związku z tym takie techniczne troszeczkę te spotkania, natomiast myślę, że otwierające trochę horyzonty na te nowe narzędzia w połączeniu też z AI, no bo niech państwo nie myślą, że ja tutaj sam te skrypty piszę. Ja je sprawdzam oczywiście. Yyy, natomiast ja na kodowaniu się absolutnie za bardzo to nie znam, ale jak już zobaczę skrypt, to jestem w stanie go właśnie przeczytać i następnie stwierdzić, czy czy to jest to, co chciałem, żeby się pojawiło. Więc serdecznie zapraszam. No i teraz przejdźmy sobie jeszcze dalej do po S&Pu. Zobaczmy sobie jeszcze jeden, jeden z najciekawszych tematów, tak mi się wydaje, że bardzo ciekawy na najbliższą cały czas przyszłość, no bo to już trwa i trwa, czyli co się dalej wydarzy z kursem dolara do złotego przy nadal trwającej bardzo dużej dywergencji między spreadem obligacji, a z kolei m relacją zachowania giełdy amerykańskiej, giełdy polskiej. No jak widać wciąż kurs dolar złotego chodzi za zachowaniem się S&P i VIIG 20, czyli S&P total return przez WIG 20 total return. No idziemy tutaj łeb w łeb. Wcześniej co jest ważne, zarówno SNP przez WIG20 total return chodziło razem z ze spreadem obligacji, czyli ta zielona linia z żółtą z niebieską. Teraz niebieska żyje swoim życiem, a żółta z zieloną idą znowu razem. Więc to się zmieniło, istotnie się zmieniło. To wygląda w ten sposób, jakby rentowność obligacji USA wynikała ze zwiększonej premii za ryzyko. Dlatego rynki akcji jakby determinują obecnie, a bardziej nawet rynek polski czy europejski determinuje słabość dolara, a z kolei rynek y nie reaguje na zmianę spreadu obligacji. To jest bardzo ciekawe, bo, bo to jakby się odnosi do, do traktowania USA nadal jako trzeciego świata, delikatnie mówiąc, tudzież właśnie wzrostu premii za ryzyko, czyli ten jel spread no musiałby naprawdę jeszcze jakoś wyskoczyć, ale znowu nie związanego z ryzykiem, bo czym to jest taka Wielka Brytania, listrust, tak? Czyli tam też potężnie zyskiwały, znaczy zyskiwały, potężnie rosły rentowności obligacji Wielkiej Brytanii, ale waluty nikt nie chciał dotykać. Akcji też nikt nie chciał dotykać. To jest inaczej, bo akcje chcą dotykać. Natomiast no nadal jest ten wielki wielki spred i to będzie bardzo ciekawe jak ten spred się yyy nam dalej zakończy. No bo Fed póki co ciąć y nie musi. My troszeczkę wolniej, ale będziemy ciąć, więc ten spred powinien y no nawet się rozszerzać m z czasem. No zobaczymy. W każdym razie jest to dosyć interesujące. A jesteśmy jakby w miejscu, o którym sobie zaczęliśmy też mówić, że że dolar może zacznie się osłabiać, więc ciągle przypominam, że jest jeszcze czas, żeby coś z tym zrobić. No i to wszystko oczywiście jeszcze w kontekście właśnie wzrostu tej dolarowej płynności. No bo za moment powrót pieniędzy z salda TGA, ten wzrost płynności, no w teorii sprzyja ryzyku, sprzyja też podejmowaniu tego ryzyka i zobaczymy, czy znowu emergingi będą radzić sobie lepiej aniżeli giełda amerykańska. No bo od tego zależy w tym momencie kurs tak naprawdę dolara. Patrząc po tych bieżących informacjach jeszcze jeszcze tutaj. Okej, a propos pytania na czacie to nie jestem w stanie nic o tym powiedzieć. A propos opcji Colna Intela, co z tego wynika, bo nie widziałem tej informacji, nie śledziłem tej informacji. Natomiast no trzeba też pamiętać, że m banki czy czy fundusze inwestycyjne no mają mnóstwo różnych strategii i opcje mogą być jedną z części tej strategii. Też to co robi JP Morgan. No ale to akurat na S&PU robią, czyli strategie Colar. Oni sobie biorą opcję po dwóch stronach rynku. wyżej i niżej i w ten sposób zabezpieczają się albo przed no jakimiś gwałtownymi przede wszystkim spadkami yyy żeby opcje zaczęły nadrabiać, jeżeli rynek by urwał mocno w dół. No lub też ograniczają swoje zyski, jeżeli rynek zacząłby rosnąć bardzo mocno, bo oni po prostu wystawiając jedne opcje biorą pieniądze i za te pieniądze kupują drugie opcje. W związku z tym ta strategia no może tam troszeczkę kosztuje, ale nie dużo. No ale przez to jakby są zabezpieczeni przed dużym spadkiem, natomiast ograniczają potencjał wzrostu, tak? I to jest taka strategia Colar stosowana właśnie przez jeden z Hatchfundów, który prowadzi JP Morgan. Oni odpowiadają za masę właśnie też obrotu opcjami. Tam czasami widać na drabince takiego kolara wystawionego po prostu wielkiego. Po prostu jest duży open interest na danych poziomach. No i to przeważnie JP wtedy stoi. Czy akurat tutaj to też ma coś z tym związanego? Raczej nie, dlatego że oni to robią na S&P bezpośrednio niż na pojedynczych spółkach. A tu nie jestem w stanie, bo nie widziałem, nie śledziłem tej informacji, żeby coś państwu na ten temat powiedzieć, ale możemy sobie kiedyś JP Colarze ich powiedzieć. Oni to robią raz na kwartał, czyli taka strategia. No dobrze, a przejdźmy sobie teraz do poszczególnych wykresów, czyli mamy Bitcoina, który sobie siedzi nad poziomem 103 000 doarów. No i w teorii znowuż schodzenie tych środków z TGA, podnoszenie dolarowej płynności oraz finalnie M0 no nie powinno przeszkadzać. Nie powinno przeszkadzać. Jeżeli ten sentyment nadal będzie się utrzymywać pozytywny, to powinno wręcz pomagać. To samo tyczy się przede wszystkim altów. No bo historia pokazuje, że Alty najbardziej reagowały na podaż pieniądza M0, czyli już taki totalny risk on. Bitcoin to jest trochę połączenie tej systemowej podaży pieniądza plus tego prywatnego pieniądza, ale jakby to inna inna kwestia. Natomiast no my teraz się skupiamy bardziej na altach. Czy to jest właśnie już ten alt season dzięki właśnie wzrostowi M0 czy czy też nie. Na razie alty odbiły dosyć mocno, nawet Ether, który jest notowany w ulicach 2600. No i zobaczymy, czy uda mu się na tej fali w skali miesiąca albo półtora miesiąca, bo to może być czasami też takie opóźnienie troszeczkę, dojechać na o wiele wyższe poziomy. To też by dotyczyło Solany. czy uda się jej wrócić w stronę ostatnich szczytów, bo to jest jakby też ta sama, ten jeden wózek, tak, na którym wszystko powinno pojechać. Czy przepraszam, czy też drodzy państwo, jak popatrzymy sobie na Litecoina, czy Litecoin również sobie gdzieś pojedzie w stronę tego górnego ograniczenia kanału spadkowego bądź też czy nawet go wybije, dlatego że to znowuż czynnik, który czy czynnik w postaci wzrostu tego systemowego pieniądza powinien tutaj to wszystko wspierać. No i oczywiście ten temat tego słabego dolara w ostatnim czasie, który też rozluźnia ogólnoświatowo warunki finansowe, więc na to będziemy sobie w ciągu najbliższego miesiąca tudzież półtora miesiąca szczególnie spoglądać. Jeżeli chodzi o Stany Zjednoczone, no to też tak jak wcześniej sobie o tym powiedzieliśmy, jakby tu jest dużo tych czynników wskazujących, że na razie potencjał do góry jest, no bo mamy Hyga do góry, mamy odwróconą krzywą Wixa, mamy też ten zakres potencjalnych wahań wynikający z wixa samego, wskazujący, że jest potencjał do nadrobienia nadrobienia wzrostów na na S&P. Także jest to cały czas taki powiedzmy scenariusz z korektą lub bez niej na ten moment dość prawdopodobny. Także będziemy sobie też o tym w ten sposób mówić. Jak coś się zmieni, jak pojawią się nowe czynniki ryzyka, no to też będziemy o tym wspominać. A na razie też proszę zauważyć yyy, że nie ma takiego problemu związanego z relatywnie wysokimi rentownościami obligacji, żeby te wysokie rentowności jakoś tłumiły m rynek z punktu widzenia rynku akcyjnego. Tak więc to jest też taka dosyć pozytywna informacja, no bo jednak te rentowności są relatywnie relatywnie wysokie, a na to a negatywnie na S&P nie wpływają. To samo jeżeli chodzi o notowania, o notowania Nasdaka. Też nie widać, żeby to negatywnie wpływało na ten indeks. Co więcej, nawet Dow Jones zaczął dosyć mocno odbijać. No a Niemcy to nawet nie trzeba wspominać, Niemcy są znowuż przy lokalnych szczytach sprzed sprzed paru paru dni. No bo tutaj byliśmy już 12 maja, kilka dni później 16 dzień maja. Więc tutaj tak samo na razie z z dosyć dużym odbiciem. Jeżeli chodzi drodzy państwo o z kolei inne rynki jak chociażby, zobaczmy sobie rynek chiński, czy tutaj go mamy. Mamy rynek chiński, który też wygląda dosyć ciekawie ze względu na fakt, że jeżeli tutaj znajdujemy się w tym wielkim trójkącie, no to nadal czy też takim klinie rozszerzającym się, no to nadal ta przestrzeń do wzrostów z tego szklina wynikającego jest całkiem spora. Chiny, jak wiemy, kraj, w którym robi się wszystko, żeby tylko ceny rosły, zwłaszcza ceny akcji, żeby pozbyć się na stałe deflacji, żeby pobudzić konsumpcję. Tylko, że tutaj Chiny no musiałyby zrobić wszystko, żeby też ludzie zamiast kupować złoto, fizyczne, niefizyczne, ETFy, futuresy, żeby rzucili się na właśnie rynek akcji. jak się rzucam na rynek akcji, to będzie troszeczkę y lepiej jeszcze z punktu widzenia właśnie takiego flow kapitału czysto retailu, bo jak wiemy retail generalnie obecnie w Chinach też bardzo często kupuje zwyczajnie złoto, więc musiałaby być taka rotacja ze złota do akcji w Chinach, ale może ona z czasem sobie też nastąpi. podniesiono, jeżeli chodzi o Chiny, też część instytucji podnosi prognozy wzrostu gospodarczego tam chyba z 42 do 47 w związku z tym chińsko-amerykańskim dealem. Także proszę zobaczyć właśnie o jakich my tutaj wartościach mówimy. Także to jest 5 punktu procentowego. No to jest spore przeszacowanie znowu w górę tym razem. Y, no i dlatego też ta wojna celna ma bardzo duże znaczenie dla perspektyw wzrostu. No a wiemy, że giełda to jest taka gospodarka na sterydach. No jeżeli gospodarka się rozwija, nie wiem, o 3%, to jest szansa, że giełda się wzrośnie o 20 30%. Tak jakby to jest mniej więcej jakaś próba przełożenia X 10 albo więcej. Yyy, więc z tej perspektywy te zmiany w PKB też są dosyć yyy dosyć istotne. Oczywiście no kwestia jeszcze tam struktury yyy i mnożników, no bo wiadomo, że jak gospodarka się rozwija i mnożniki w tym czasie robią ekspansję, no to mamy jeszcze większe wzrosty na giełdzie. Może się gospodarka rozwijać, giełda rosnąć, ale wcale nie musi być ekspansji mnożników. albo gospodarka może się rozwinąć, będą słabe perspektywy, to giełda trochę wzrośnie, ale mnożniki no wcale jakby nawet nie zostaną na samym miejscu, tylko zaczną się jakoś mogą się kurczyć. No więc jakby jest tych zmiennych trochę więcej. Natomiast tutaj na razie robi się wszystko, żeby było dobrze i żeby m zachęcać ludzi również i w te stronę, czyli strony giełdy. A złoto, złoto robi sobie lekką korektę, natomiast ta korekta na ten moment wpisuje się też w sezonowość na rynku złota, bo ta sezonowość nam mówiła wcześniej o tym, że w maju pójdziemy sobie ewentualnie w prawo na złocie. No i na razie w to w prawo idziemy. I teraz to jest nadal kwestia, wydaje mi się, że dolara. No bo złoto i wszystkie inne surowce to jest coś tam przez dolar. Jeżeli dolar zacznie odrabiać swoje straty, bo już sobie mówiliśmy o pozycjonowaniu, które jest dosyć wyciągnięte, o spreadzie obligacji też sobie powiedzieliśmy tam, no na podstawie PLNA, o kluczowej linii trendu też sobie powiedzieliśmy. No to to jest kwestia chyba dolara. Tak, dolar. Jeżeli dolar nie jak tylko jeżeli na podstawie tych czynników by odreagował, no to wtedy myślę, że ta korekta na na złocie mogłaby się wyciągnąć. Ale to samo by wtedy tyczyło korekty na srebrze. Z ropą to różnie bywa, bo wiemy, że mamy tego słabego dolara. No to w teorii ropa powinna być droga, a nie jest, więc to też tak nie działa. No ale na ropie mamy te dwa kluczowe opory, 63 66 dolarów. Natomiast znowuż dolar może mieć wpływ na miedź. I zobaczmy sobie jeszcze rynek amerykańskich obligacji, dlatego że ten bardzo interesująco wygląda, zwłaszcza jeżeli chodzi o tą próbę odbicia wynikającą z z potencjalnego wsparcia. A to potencjalne wsparcie mamy, drodzy państwo, widoczne właśnie na chociażby tbondach. To są te długoterminowe obligacje. Dzisiaj państwa przepraszam, bo tak y trochę nie wszystko widać na na platformie, bo nie mam dostępu do drugiego monitora, który ma troszeczkę lepszą rozdzielczość niż niż laptop i można więcej zmieścić. Niemniej niemniej już niebawem wrócimy bez poniedziałku. Jeszcze w poniedziałek transmisja się nie odbędzie, ale wrócimy sobie już w kolejnych naszych spotkaniach do normalnego widoku. Także tutaj troszeczkę m troszeczkę nieco nieco gorzej to to wygląda. Także serdecznie państwa też za to przepraszam. Tak więc o obligacjach sobie wielokrotnie mówiliśmy również w kontekście potencjalnej korekty ABC. No i być może, no być może naruszymy dołek, być może nie, być może C się zakończyło. No ciężko mi to jednoznacznie stwierdzić, ale jak gdyby kierunek jest widoczny, czyli to jest kierunek impulsu wzrostowego i próby rysowania korekty, może ABC, może rozwiniętego jakiegoś, jakiejś struktury trendu bocznego. Niewykluczone. Natomiast y no nie wygląda to tak, jakby to miało jakoś tam runąć te ceny, obligacje jakby miały zacząć jakoś gwałtownie spadać. No tak to nie wygląda. Może być oczywiście struktura C na zasadzie 1 2 3 4 jeszcze próba dobicia piątką do dołu wybicia A. No to było tak idealnie. Gdyby jeszcze udało się wybić dołek fali A tutaj, tak, tą strefę, no to byłoby już wtedy wszystko pięknie, ładnie, no bo to by oznaczało koniec końców wyrysowanie naprawdę takiej bardzo czytelnej struktury. No i jeżeli mamy tam na futuresach jakieś stop losy, no to jeszcze zdjęcie właśnie tych stop losów spod dołka fali A, no to by wyglądało już bardzo, bardzo ładnie technicznie. Także zobaczymy, czy tak się też stanie. Jeśli nie, no to już ten ta podłoga na obligacjach została złapana. No obligacje też koniec końców amerykańskie, pod co miałyby rosnąć, co by miało doprowadzić do ym do wzrostu tychże y cen obligacji. No to jakby przeciwieństwo aktualnych rzeczy, które doprowadziły do wzrostu Jeldu. Y, co zresztą widać, tak proszę zobaczyć, że na jeldzie to my już to mamy tak na cenach zamknięcia zrobione, czyli mamy zrobiony układ spadku nomenomen pięciofalowego i trójfalowej korekty, więc to już jest tutaj zrobione. Bardzo ładnie zresztą i tutaj no musielibyśmy zobaczyć na pewno jakiś spadek premii terminowej. To by się przydało zrobić, żeby premia terminowa spadła. To już pomoże troszeczkę Jeldom też się cofnąć. No musielibyśmy też zobaczyć ustabilizowanie się cen ropy, no bo na razie mamy o wiele większy w ogóle to też ciekawe wzrost oczekiwań inflacyjnych w 10olatkach niż wzrost cen surowców, niż wzrost cen ropy. Także być może te oczekiwania inflacyjne znowu trochę przeszarżowały i być może zaczną się cofać. Wiadomo, że gdyby pojawiły się ciut gorsze dane ze Stanów, no to również real zacząłby spadać. Wtedy też ten nominalny yield zacząłby spadać. Obligacje wtedy powinny drożeć. Ale z tej perspektywy właśnie układu na wykresie rentowności to wygląda on lepiej niż wykres cen, bo mamy już to nadbicie szczytu na 10olatkach. Tam patrzy się na pięciolatki, to też trzeba jakby wziąć pod uwagę. No więc w teorii być może już obligacje zresztą tam w pierwszej po pierwszej dekadzie maja również pamiętamy ten statystyczny swing, że on jest dobry dla obligacji. Więc w teorii to już jeżeli ma się coś zacząć statystyka plus m układ na wykresie, no to to jest ten moment, żeby to się żeby to się zaczęło. Tak, jeżeli jeżeli coś ma być w tym momencie, to będzie właśnie no powinno być teraz. Już nie powinniśmy tutaj na nic szczególnie czekać. Ale też proszę zauważyć, że generalnie popyt na obligacje czy też spadek rentowności no jest taki ogólnoświatowy, bo mamy to samo w Niemczech. Obserwujemy tutaj Eurobunt, który od dwóch dni odbija też po wcześniejszym spadku. Tu mamy Szaca, który również po wcześniejszym dosyć solidnym spadku jak na rynek obligacji oczywiście też próbuje odbijać i gilty także odbijają brytyjskie, więc generalnie na rynku obligacji ciut lepszy sentyment się ostatnio pojawił. Natomiast jeżeli chodzi o notowania złotego to przejdźmy sobie także do nich. Euro złoty w zasadzie bez jakiegoś większego w ostatnim czasie ruchu. Od paru dni jesteśmy w trendzie bocznym. Trochę się zmienił zakres tego trendu bocznego między 425 a 422, więc niewiele się tutaj na tę chwilę dzieje. Czekamy na kolejny ruch. Aczkolwiek tak jak wspominałem wcześniej, jeżeli chodzi o proporcje w stopach procentowych, no to to jest w zasadzie taki już i na jednym wózku jedziemy ze strefą euro, tylko że strefa euro zatrzyma prawdopodobnie obniżki, a my dalej je będziemy kontynuować. No co może prowadzić właśnie do nawet próby odbicia z czasem znowuż kursu euro. Co do dolar złotego, no to już sobie też to mówiliśmy wcześniej, czyli na razie to wygląda tak, że spre obligacji żyje własnym życiem, relacja rynku akcji do kursu walutowego własnym. Wcześniej wszystko żyło jednym życiem. Teraz bardziej to wygląda tak, że spre obligacji wynika z ciut większej premii za ryzyko dla Stanów Zjednoczonych, co automatycznie yyy jakby pokazuje nam skalę ryzyka. a nie zysku, bo rentowność obligacji może pokazywać dwie rzeczy. Albo to, że w kraju jest świetnie, jest po prostu tak prężnie się rozwija, tak gospodarka zasuwa, że z czasem wymaga wyższych stóp procentowych, a te wyższe stopy procentowe no powodują wyższy jeld. A wyższy j wtedy zachęca, bo ten kraj jest tak świetny, że płaci tak super odsetki, no bo też tak się prężnie rozwija, tak? A jeżeli mamy z kolei kraj, który inwestorzy stwierdzą, że o kurczę, tu jest jakiś problem, zrzucam obligację. Jak zrzucą obligacje, no to YELT wystrzeli, ale to wtedy Jelt nie mówi nam, że w tym kraju jest świetnie i trzeba wszystko tam kupić włącznie z obligacjami, bo zapłacą super, tylko mówi nam, że oho, tak jak nie wiem Turcja czy czy jak wybuchła wojna, Ukraina, Rosja czy tak jak listas zrobiła Wielka Brytania, inwestorzy porzucają wszystko, co jest związane z danym krajem. J wyskakuje. Jak ktoś nie wie, dlaczego ten JELT wyskakuje, czyli że coś złego się w danym kraju dzieje, no to mu wychodzi, że o trzeba to kupować, no bo super YELT. No właśnie, no nie do końca. Może pewnie tak z czasem, ale to musi być taki ten zwrot w czynnikach, które determinują to, że inwestorzy jednak porzucają te obligacje. Tak więc więc z tej perspektywy na razie tak wyglądają Stany, czyli nadal ten nie powrócił taki wielkie przekonanie, że tam jest super. Przynajmniej na rynku obligacji, na rynku akcji mamy też retail, mamy retail amerykański, więc on to też może pchać. Yyy, a natomiast nie widać flow kapitału z spoza znowuż Europy, bo byśmy to zwyczajnie zobaczyli w kursach walutowych. Kursy walutowe są nadal y relatywnie yyy nisko, czy też nadal yyy dolar jest po prostu m bardzo bardzo tani, a waluty poza dolarem są relatywnie drogie. No ale zobaczymy właśnie jak ta wyjątkowość USA nadal będzie wyglądać. W każdym razie przy linii trendu mamy kurs PLNa i na tę chwilę ta linia trendu funkcjonuje po raz kolejny. I to samo będzie na parze euro dolar, czyli euro no zostaje, no chociaż i tak tutaj jest nieco y słabsze. Pr zaszam, no z 1.5 zlecieliśmy do 1.10 z kawałkiem. Także solidny zwrot dokładnie od momentu, kiedy ta dolarowa płynność zaczęła się odwracać. No i ostatnio sobie mówiliśmy o tym, czy to już może być koniec korekty pod kątem czasu. Wyszło nam, że jeszcze nie. No więc zobaczymy, czy przypadkiem tu nie będzie kolejnej nogi idącej w strefę fali trzeciej i czwartej, a w zasadzie w strefę fali czwartej, bo to jest takie idealne miejsce książkowe, wręcz modelowe, dokąd korekta po zakończonym pięciofollowowym impulsie mogłaby zmierzać. Także jeszcze tutaj troszeczkę czasu na to wszystko potrzeba, ale jak gdyby zwrot, szczyt trafiony, skala powrotu no na razie bardzo słaba, niemniej jak widać, no czasami rynek potrzebuje nieco więcej czasu. To samo tyczy się funta brytyjskiego, no bo ta korekta jest bardzo krótka w czasie, również w cenie, jest bardzo płytka. Idealnie by było, gdyby kurs cofnął się w stronę 1.30, może 1,28. Zobaczymy jak to będzie tutaj wyglądać. To samo tyczy się dolar jena, aczkolwiek ten zwrot jest tutaj cenowo największy. Ni mniej na razie mamy takie oznaki próby troszeczkę odwracania wcześniejszego ruchu w dół, bo mamy coraz wyższe szczyty, mamy coraz wyższe dołki, wręcz nawet tworzy się taki lokalny klin rozszerzający się, więc może nawet gdzieś te dołki, znaczy nie dołki, tylko właśnie taka linia przy 14350 mogłaby zostać trafiona. Jakbyśmy mieli taką taki trójkąt tutaj się rozszerzający, no to wtedy ewentualnie jeszcze niżej. No ale później dolar do jena mógłby zacząć się nieco bardziej umacniać. Nadal mamy bardzo mocne waluty jak dolar australijski czy dolar nowozelandzki. Tutaj te korekty wcale się nie powiększają. Jeżeli chodzi jeszcze drodzy państwo o co nam tutaj zostało? o krypto mówiliśmy, o indeksach mówiliśmy. Jeżeli chodzi jeszcze drodzy państwo o to, co się zmienia z punktu widzenia Polski, no bo pewnie część osób to też dosyć mocno interesuje, czyli co tam u nas z tymi stopami procentowymi może się dziać, bo to też ma jakiś pośredni wpływ na na wycenę wielu aktywów włącznie z polską giełdą, przynajmniej dużą częścią spółek oraz z punktu widzenia rynku walutowego też to może mieć w przyszłości dalsze znaczenie. No to nadal mamy tę krzywą frasów spadkową oczywiście. Natomiast yyy jeżeli chodzi o możliwość cięcia 100% to rynek wycenia na 68%. To jest twórczość własna, jeżeli chodzi o liczenie tych prawdopodobieństw, czyli taki RPP Watch Tool. Oczywiście też dzięki AI zakodowane i dzięki AI stworzone, ale sprawdzone w jaki sposób to się wyświetla. No to mamy te 25 punktów cięcia na niemal 70% w terminie do c miesięcy. Do czterech miesięcy to oznacza, że albo w czerwcu, albo w lipcu, chociaż czerwiec raczej mało prawdopodobny, więc zostaje nam lipiec, sierpień jest jednodniowe posiedzenie, ale niedecyzyjne i wrzesień, czyli maksymalnie na dzisiaj rynek wycenia. Ja państwu nie powiem, czy ja tak wyceniam, czy tego nie wyceniam. Ja zawsze staram się opowiadać, co tam na rynku słychać, a swoje zdanie, jeżeli jakieś mam, no to je też państwu przekazuję, ale na razie jakby tutaj opowiadam, co co rynek wycenia. Czyli do 3 września rynek wycenia, że stopy procentowe w Polsce powinny spaść o 25 punktów bazowych. No i to jakby ma sens jakby tutaj wszystko się zgadza. Czy to będzie lipiec, czy to będzie wrzesień, 25 punktów powinno być niżej, ale to dalej nie koniec. No proszę zobaczyć, że to jest dalej nie koniec. Tutaj dalej mamy całą ścieżkę cięcia stóp procentowych w Polsce szacowaną przez przez rynek. A jak będzie oczywiście na bieżąco i jak się do tego będzie odnosić też profesor Klapiński czy też inni członkowie Rady Polityki Pieniężnej, no to o tym będziemy sobie będziemy sobie też mówić na bieżąco przy okazji kolejnych spotkań. Co do Daxa, to najmocniej przepraszam, ale ze względu na te dzisiejsze ograniczenia techniczne będzie mi dosyć trudno poruszać się po pod tym wszystkim, bo to jednak dosyć przydałby się jakiś podgląd. Yyy, to na kolejnym spotkaniu moglibyśmy sobie o tym powiedzieć. Natomiast no mogę gdzie tego szukać? Tak, gdzie tego szukać? Albo dobra, zobaczmy, może się uda na Eurexie. Podeślę państwu link tak od razu na Eurexie, jeżeli chodzi o opcje na Daxa. Po prostu mam problemy z rozdzielczością. Jest ustawiona pod inną rozdzielczość. Tutaj nie wiem jak to się wyświetli, czy będzie wszystko widać, ale może chyba wszystko widać nawet. To już państwu też podeślę link na czacie, czyli to są opcje z Eurexu na na Daxa i sobie o nich tam przez długi czas też mówiliśmy. Jeżeli chociaż tu się coś nie wyświetlają. Nie wiem dlaczego to się teraz nie ładuje. Powinno się ładować. No nie, nie ładuje się. A może to jakieś specyficzne opcje? Nie. O, dobra, zaskoczyło, ale to też tak jak wspomniałem, no mogą być dzisiaj takie drobne problemy. No niemniej zobaczmy sobie właśnie dobrze, to jak już jesteśmy tutaj i w miarę to działa, no to zobaczmy sobie te opcje na na Daxa. Jeszcze samego Daxa też sobie zobaczmy jaki mamy poziom. 23800 z kawałkiem. 23800 z kawałkiem. No to zobaczmy w takim układzie, jeśli się uda. Strona teraz beznadziejnie zrobiona, bo jest globalny scroll, a nie ma scrolla w scrollu i to się strasznie dziwnie przewija. A teraz w zasadzie się nawet nie chce jakoś szczególnie przewijać. Dobra, idzie. Ale co punktów, więc jest trochę trochę klikania do 20 paru tysięcy. No 23800 jeszcze długa droga. No strasznie tutaj dużo ludzie opcji sobie jak widać na różnych poziomach od 18 000 klikają, że aż tak się to wszystko rozjeżdża. Dobra, już jesteśmy bliżej niż dalej. 23 800. Okej. No i tutaj jakby na co na co się patrzy z punktu widzenia opcji, no to przeważnie na open, tak? To jest jakby ta ta rzecz, która nas najbardziej wtedy interesuje, czyli gdzie jest najwięcej opcji, czyli do którego poziomu ewentualnie marketmakerzy mogą dany rynek ciągnąć w jedną lub w drugą stronę, w zależności od informacji, które na ten rynek napływają. Jeżeli są pozytywne, no to marketmer ciąga ciągnie rynek w górę, a jak negatywne, no to wtedy wiadomo, że ci co posiadają opcje z danego strajka są w zysku, muszą je zamykać, więc przeważnie opcje będą spadały aż do momentu osiągnięcia danego strajka z kolei w dół. Więc na 24000, no co nie jest też jakby zaskakujące, bo na opcjach często te okrągłe poziomy funkcjonują, jest największy największy open interest w tym momencie na na Daxie, a później jakbyśmy mieli popatrzeć, czy coś dalej jest więcej, no to idziemy sobie niżej, niżej, niżej i jak widać, no za bardzo, za bardzo tutaj już jakiś wielkich na razie pozycji opcyjnych nie mamy. Także 24 000 to jest jedna z większych tych pozycji w tym momencie na Daxie. znaczy największa w sumie tak, jeżeli chodzi o open w górę, czyli można powiedzieć, że w teorii no jest tam opór wynikający właśnie z dużej pozycji czy też z dużych pozycji opcyjnych. Z kolei w dół jest to dosyć rozproszone, jak sobie popatrzymy na otwarte pozycje. I tutaj z kolei w dół nie ma żadnych jakiś wielkich do poza 23,5. Okej, na 23,5 jest ciut większy open interest. Natomiast poza tym to w tych najbliższych poziomach nic ciekawego się nie znajduje. Czyli w sumie no jest tak fifty fifty, tak? 23,5 i 24 od bieżącego bieżącej ceny. No to jest mniej więcej mniej więcej podobna odległość. No i tak to sobie rynek opcyjny aktualnie na najbliższą taką przyszłość wycenia. I to się oczywiście będzie zmieniało co chwilę praktycznie, no z dnia na dzień, z sesji na sesję. Takie rzeczy wtedy trzeba by byśledzić. Wiadomo, że kiedy to działa najfajniej, no wtedy kiedy nagle jest duży popyt na opcje takie typowo out of the money, czyli że tak bardzo wysoko poza ceną, jakby to nie było 24, a na przykład 24,5, ktoś by miał taką fantazję i zaczął tak tłuc opcjami. Tutaj takim najlepszym przykładem tego wszystkiego to jak micro strategy, tak? wysunęło mega w górę, tam chyba powyżej 500 do$larów. No to to było właśnie to. Tam tłukli po prostu opcje tak daleko out of the money, że trzeba było to dociągać. Marketmer no musiał cały czas uzupełniać swój portfel i akcjami MicroStrategy i to ciągnął. Tak więc jakby najważniejsze są wtedy takie poziomy, które są mega rozjechane od bieżącej ceny rynkowej lub też w dół. Tak, jeżeli ktoś już nabrał jakiś opcji, potem rynek odjeżdża mocno w górę i pojawia się jakiś czynnik negatywny, no to jest bum z powrotem. Tak było po wyborach w Stanach, kiedy też taki UTER nam się na szczycie zrobił. Potem jak weszła ta pierwsza fala paniki to też rynek zjeżdżał do takich poziomów czy też jakieś dane wyskakiwały i też rynek do takich poziomów y cofały. Więc to są w ten sposób jak gdyby to można próbować analizować. Ale teraz na Daxie jak widać no nie ma ułańskiej fantazji na zasadzie a dobra 24 500 ładujemy kole jakby no tego tego przed chwilą no nie widzieliśmy, żeby w ten sposób kogoś poniosło, więc jest to w miarę w jakimś zakresie statystycznego prawdopodobieństwa dla wahań dla wahań notowań. No dobrze, drodzy państwo, dzisiaj w tych lekko takich warunkach wyjazdowych, także jeszcze raz za wszystkie techniczne problemy najmocniej przepraszam. W poniedziałek transmisja nie odbędzie się. Wracamy z transmisją w środę, więc serdecznie państwa już też na środę zapraszam. A teraz jeszcze szybkie podsumowanie dzisiejszego spotkania. to co jest z punktu widzenia być może przyszłych wydarzeń istotne, to sprawdzimy sobie. To jest to co wiemy, czyli wiemy, że konto TGA powinno spadać. Spadek konta TGA, o tutaj do połowy czerwca automatycznie podniesie nam rezerwy banków Fedzie o tę pomarańczową czy też brązową w sumie linię, bo jak zielone spadnie, to brązowe wzrośnie, a jak to brązowe wzrośnie to podasz pieniądze m0 to jest suma tego brązowego z tym niebieskim, czyli z walutą w obiegu. No a historia pokazuje, że generalnie altcoiny lubią jak M0 rośnie, a a nie spada, więc zobaczymy czy to się przełoży też na kolejną jakąś falkę w górę Altów. I to jest pierwsza noga, dlatego że później przyjdzie sezon podatkowy, który będzie ściągać pieniądze do 1 lipca. No i nie wiadomo, czy przyjdzie kolejna noga do końca sierpnia, bo jak się dogadają w sprawie limitu gdzieś w połowie i Trump gdzieś tutaj podpisze, tak załóżmy na koniec lipca będzie podpisane wszystko, no to to konto spadnie sobie do tych załóżmy, nie wiem, 270, 300 miliardów i potem odbije do 450, 500 albo może do 850 miliardów. To już besent ustali. Tak więc to jest ta jedna ścieżka. A jak się chłopaki nie dogadają tam w Kongresie, to dalej będzie to spadać w stronę zera na koniec sierpnia mniej więcej. plus minus. Hmm. No i wtedy będzie oczywiście government shutdown, jak się dalej nie dogadają albo się dogadają na ostatnią chwilę, tak typu Trump dostanie papiery i załóżmy jeszcze jak jakieś tam blisko zera konto będzie w drugiej połowie sierpnia rzutem na taśmę podpisze i Besent wtedy no już będzie miał sporo do uzupełniania, czyli rynek zostanie zalany obligacjami. No i teraz pytanie, za co rynek te obligacje kupi? Z reguły jest tak, że jeżeli nie ma już tych środków gdzieś do pozbierania skąś indziej, no to trzeba coś sprzedać, żeby kupić obligację. No i dlatego jakby nie dość, że jest zasysana ta systemowa płynność, to jeszcze rynek jest zalewany nagle obligacjami, bo trzeba szybko to konto uzupełniać i wtedy mamy taki rak pool systemowej płynności. Jak wygląda rak pool systemowej płynności? To było widać właśnie mniej więcej w roku 2122, kiedy suma tych kont, która osiągnęła swój pierwszy szczyt w kwietniu 21, kiedy osiągnął swój pierwszy szczyt Bitcoin, następnie zaczęła spadać. Bitcoin jeszcze zrobił drugi szczyt w listopadzie i giełda amerykańska chwilę później, czyli S&P na czerwono i potem jak widać rak pool systemowej płynności zrobił dołki na wszystkim. No i w momencie, kiedy systemowa płynność zaczęła odbijać, czyli ta jasnoniebieska linia, to akurat S&P też zrobiło dołek. Potem Bitcoin miał jeszcze FTXA ten epizod, więc zrobił dołek chwilę później, a potem wszystko wraz z powrotem systemowej kasy zaczęło rosnąć. Dlatego znowuż uzupełnianie konta TGA będzie czynnikiem ściągającym, zabierającym płynność z rynku przez duże emisje obligacji. Zobaczymy też czy Besent zmieni strukturę wtedy emisji, czy będzie więcej kuponów czy czy też po prostu obligacji skarbowych, nie wiem, 10olatek, pięciw 30latek, czy dalej będzie emitować bony skarbowe, tak jak robiła to Janet Yelen. No to wszystko jest. Są jeszcze pytania, bez których na które odpowiedzi zwyczajnie nie znamy, więc to jest też to, co będzie dla nas z czasem istotne, tak? No bo ten rak pool systemowej płynności może znowu powodować jakieś różne komplikacje, ale to dopiero jak się chłopaki dogadają w sprawie limitu zadłużenia. Okej, jeszcze faktycznie na koniec miało być o WIGu 20. Na to już sobie też popatrzymy tutaj na co na to, na co zazwyczaj patrzymy przez pryzmat yyy czy to rynku walutowego, czy pozostałych y wskaźników. Na razie mamy wyrównanie między notowaniami kursu walutowego dolar złotego a WIGM 20. Czyli ten flow do Stanów się wyrównał względem flow do Polski. Jak widać relacja S&P Total Return do WIG20 Total Return poszła w prawo. Już nie ma tej przewagi WIGu 20 nad Pikiem, jeżeli chodzi o skalę ruchów, bo to już nie chodzi o to, czy rośnie, czy spada, tylko o to, co rośnie lub spada szybciej. Yy, więc tutaj już mamy wyrównanie. Kapitał ten bardziej europejski no nadal jest wycofany, bo jak widać nie jakby nie tworzył nam ruchu w kursie. Czyli z jednej strony troszeczkę tego europejskiego kapitału było mniej, więcej amerykańskiego. WIG 20 w środku tego ruchu na kursach walutowych podążał. Teraz w zasadzie, żeby to ruszyło, no to potrzebowalibyśmy jakiegoś ruchu ze strony euro, no bądź t