Oponeo szykuje się na wzrosty w 2026 r. Analityk PKO BP podnosi rekomendację do „kupuj” [Oponeo: Wzrost i Rekomendacja]

Akcje Oponeo od kilku lat są na fali wzrostowej. Spółka rozwija się organicznie, a ekspansja Dadelo i zmiany regulacyjne w branży opon mogą dodatkowo wzmocnić wyniki w kolejnych latach. Analityk PKOBP w najnowszym raporcie sugeruje, że rynek w pełni jeszcze nie wycenił potencjału spółki. Także serdecznie zapraszam na nowy odcinek dotyczący spółki Oponeo. Jednocześnie zachęcam do polubienia treści i obserwowania nas na bieżąco. Zaczynajmy. A partnerami kanału są Dom Maklerski Banku Ochrony Środowiska, Dom Maklerski Navigator oraz Dom Maklerski Nobel Securities. [Muzyka] Grupa Oponeo to jedna z cichych gwiazd warszawskiego parkietu. Określenie cicha nie jest tu przypadkowe, bo mimo imponującego wzrostu skali biznesu spółka dość rzadko pojawia się w nagłówkach mediów giełdowych. Co więcej, pokrycie analityczne dla internetowego dystrybutora opon i felg dostarcza tylko jedno biuro maklerskie i to w ramach GPWPA, czyli na zlecenie giełdy papierów wartościowych. Tymczasem mowa o spółce, której akcje jeszcze na początku 2023 roku były wyceniane na około 35 zł. Rok później kurs sięgał 50, a wiosną 2025 po raz pierwszy przekroczył poziom 100 zł za akcję. W międzyczasie spółka wypłaciła w trzech dywidendach łącznie 13 zł 80 gr na akcj, z czego blisko połowę tej kwoty w 2025 roku. Oponeo to przede wszystkim sprzedaż opon i felg. To ten segment biznesu dominuje w przychodach grupy i decyduje o jej zyskach. Warto jednak zaznaczyć, że w ostatnim czasie coraz większą cegiełkę do wyników dokłada sprzedaż rowerów i akcesoriów rowerowych poprzez spółkę Daadelo, która w 2021 roku zadebiutowała właśnie na giełdzie papierów wartościowych. Z kolei przysłowiową kulą u nogi pozostaje segment narzędzi realizowany przez przejętą w 2020 roku spółkę Rotopino. Jak tłumaczy Paweł Bieniek, szef działu analiz Stockwatch.pl, pl. Kurs akcji Oponeo rośnie, ponieważ rośnie dynamicznie biznes spółki. W 2024 wzrost ten był osiągany zarówno rosnącą sprzedażą, jak i marżą na biznesie opon i rowerów. W ostatnim czasie impet kursu nieco osłapł, bo i biznes chwilowo jedzie już tylko na jednym silniku wzrostu, a w zasadzie pedale, bo gwiazdą wzrostu wciąż są rowery. W dodatku rowery nieco ograniczają mocną sezonowość spółki. Tegoroczne wyniki wpisały się w dotychczasowe trendy. Grupa Oponeo w drugim kwartale zwiększyła przychody o 11% rok do roku do ponad 590 milionów złot. Ebida sięgnęła 46,6 milionów, co oznacza wzrost o 7% rok do roku. Zysk operacyjny i zysk netto urosły w skali roku o 7% i 1%. Wszystkie rezultaty okazały się nieco wyższe od prognoz Piotra Łopaciuka. Zdaniem analityka PKOBP pozytywne odchylenie wynikało z wysokiej dyscypliny kosztowej. Jak skomentował wyniki Piotr Łopaciuk, analityk biura maklerskiego PKOBP, pozytywnym zaskoczeniem była dyscyplina kosztowa. SG&A w segmencie opon spadły o 3% rok do roku. To pozwoliło pobić nasze oczekiwania. Być może jest to efekt rezygnacji z outsourcingu usług magazynowych. Mocne wyniki Oponeo skłoniły analityka biura maklerskiego PKOBP do podniesienia rekomendacji z trzymaj do Kupuj. Jednocześnie Piotr Łopaciuk podniósł cenę docelową ze 109 do 120 zł. Jak zaznacza w raporcie z 28 sierpnia spółka świadomie odpuściła walkę o marżę koncentrując się bardziej na udziale rynkowym. Według prognoz strategia ta przyniesie korzyści w 2026 roku, kiedy na rynek wpłyną nowe regulacje Iła antydumpingowe. Jak ocenia analityk biura makerskiego PKOBP, widzimy w firmie strategiczne posunięcia umożliwiające szybszy wzrost w 2026 roku. Od początku przyszłego roku na rynek opon gwałtownie mogą wpłynąć dwie zmiany. cła antydumpingowe na opony chińskie i regulacja unijna o produktach przyczyniających się do deforestacji. Oba przepisy najpewniej spowodują wyraźny wzrost cen opon. Od początku 26 roku w Unii Europejskiej mają wejść w życie właśnie dwa kluczowe przepisy, które mogą istotnie podnieść ceny opon. Cła antydumpingowe na import z Chin oraz regulacje dotyczące deforestacji obejmujące między innymi obowiązek geolokalizacji plantacji kałuczuku. Oponeo przewidując wzrost kosztów postanowiło wykorzystać osłabiony popyt i kurs dolara, by zbudować rekordowy zapas magazynowy. Powierzchnia magazynowa spółki została zwiększona z 77000 m kw do 105 000. Jak zaznacza w sierpniowym raporcie analityk biura maklerskiego PKOBP, w maju Komisja Europejska rozpoczęła dochodzenie dotyczące potencjalnego dumpingu opon importowanych z Chin. Unia Europejska już w styczniu 26 roku może wprowadzić tymczasowe ci. Cła mogą mieć charakter retrospektywny. Opony importowane z Chin mogą być od 10 do 40% tańsze niż europejskie. Coraz istotniejszą częścią grupy kapitałowej jest Dadelo, w której Oponeo posiada 59% udziałów. Tylko w tym roku wycena dystrybutora rowerów i akcesoriów rowerowych wzrosła o 144%, co jest zasługą dynamicznej poprawy wyników. Według wyliczeń analityka Dadelo odpowiada już za około 35% wyceny całej grupy. Według analityka biura maklerskiego PKOBP przychody Dadelo mają wzrosnąć w 25 roku o ponad 50% rok do roku, a otwarcia nowych sklepów stacjonarnych przebiegają zgodnie z planem. Według wyliczeń analityka Dadelo odpowiada już za około 35% wyceny całej grupy. Jak czytamy w raporcie biura maklerskiego PKOBS 28 sierpnia spółka jest bardzo zadowolona z działania swoich sklepów fizycznych. Również Dadelo obecnie widzi swoje szanse na zbudowanie atrakcyjnie wycenionego zapasu. Tempo wzrostu przewyższyło nasze oczekiwania. Podwyższamy ścieżkę wyników dla Tadelo. W 2024 roku Oponeo osiągnęło ponad 2,1 miliarda złotych przychodów i 85 milionów złot zysku netto. Prognoza Piotra Łopaciuka na 2025 rok zakłada wzrost przychodów grupy o 11,6% rok do roku do 2,36 miliarda złotych. zysku netto z kolei o symboliczny milion złot do 86 milionów na 2026 dom maklerski PKOBP przewiduje dalszy wzrost przychodów do 2,66 miliarda złotych oraz wzrost zysku netto aż do 103 milionów. Jak ocenia analityk wskazujemy, że według naszych prognoz na 2026 rok PEE grupy Oponeo to tylko 10okrotność, co przy oczekiwanym przez nas średniorocznym tempie wzrostów zysków rzędu 11% wygląda bardzo atrakcyjnie. Zarówno Oponeo jak i Dadelo podejmują lekkie ryzyko, które jednak powinno się opłacić. I choć strategia budowania zapasów i ekspansji rynkowej niesie ze sobą potencjał, wiąże się też z istotnymi ryzykami. Analityk w rekomendacji zwraca uwagę między innymi na wysoki poziom zapasów, ryzyko nietrafionych prognoz popytu, niskie bariery wejścia w sprzedaż internetową oraz sezonowość i wrażliwość na warunki pogodowe i sentyment konsumencki. Model Oponeo cechuje się również wysokim lewarem operacyjnym oraz dużym zapotrzebowaniem na kapitał obrotowy. A więc Oponeo pokazuje, że nawet spółki, które nie trafiają codziennie na giełdowe nagłówki, mogą być prawdziwymi zwycięzcami w długim terminie. Czekamy na wasze opinie w komentarzach dotyczących tego, jak widzicie potencjał spółki Oponeo i czy rozpatrujecie ją w kategoriach inwestycyjnych. Ja się z wami żegnam i do zobaczenia w kolejnych materiałach.