Euro wraca do gry! | Co przyniesie tydzień? dr Przemysław Kwiecień [Inflacja, EBC, rynek ropy]

z o.o z o.o Cześć dzień dobry państwu Witam na poniedziałkowym binarium Dzisiaj będziemy rozmawiać w sumie o dość wielu tematach z koncentrujemy się na bankach centralnych mieliśmy posiedzenie ABC w ubiegły czwartek mieliśmy też decyzja Rady Polityki Pieniężnej powoli zbliża się decyzja Fed I choć to posiedzenie jeszcze nie w tym tygodniu to w tym tygodniu będziemy mieć najważniejsze dane właśnie przed tą decyzją oprócz tego kilka pobocznych tematów a może nie pobocznych ale innych tematów które też wpływają na rzeczywistość rynkową efekty są takie że na rynku ponownie mamy powrót optymizmu i to takiego Powiedziałbym w dość dużym wydaniu przypomnę że jeszcze tydzień temu zaledwie tydzień temu byliśmy tuż tuż po informacji o odcięciu bezterminowym odcięciu gazu przez gazprom i w związku z tym były duże obawy co do tego jak w ogóle Europa będzie sobie radzić tej zimy i oczywiście te obawy są cały czas w jakimś stopniu Powiedziałbym wcale nie małym aktualne natomiast to pokazuje po prostu jak szybko nastroje rynkowe potrafią się zmienić no i cóż Przejdźmy sobie właśnie do tych wiadomości które którymi żyjesz rynek na początek tygodnia i taka wiadomość która jest której które nowa jakby w relacji do tego co się wydarzyło tydzień temu No to niewątpliwie sukcesy ukraińskiej kontrofensywy na wschodzie w północno-wschodnim i jakby to jest temat który został przez rynek pochwycony tutaj w tym wątku dość nie dużo się działo tak sensie jakby dużo się działo oczywiście w wymiarze szerszym czyli dużo się działo w temacie gazu w temacie rynków energii to jest to były te wątki na których rynek się bardzo bardzo koncentrował Natomiast w kwestiach militarnych No mieliśmy takie taką stagnację tak jakby panowało przekonanie że to będzie trwać dłuższy czas panował dość duży pesymizm co do szans Ukraińców na wyjście z tego z tej sytuacji z tej patowej sytuacji w jakiś bardzo korzystnym jakimś bardzo korzystnym wymiarze No i tak kontrofensywa wzięła trochę rynki zaskoczenia wiadomo do ręki mają to do siebie że szybko chętnie pod chwytu ją tematy i jakby czasem reagują przesadnie czy tak będzie tym razem oczywiście chcielibyśmy wierzyć że ten optymizm jest uzasadniony natomiast chyba trochę zbyt wcześnie aby stwierdzić tak jakby Ja oczywiście nie chce wychodzić poza mój obszar kompetencji i twierdzić że jakby tak czy inaczej się rozegra kwestie militarnie natomiast samej ukraińskiej strony płynie też sporo takich stonowanych głosów że no świetnie że sobie że ta kontrofensywa tylko dobrze idzie ale jakby że to jeszcze nie zmienia całego układu tak A jakby Rynkowo gdzie gdzie mamy dużo takiej euforii mieliśmy w piątek to szczególnie było bardzo bardzo widoczne Moim zdaniem takim czynnikiem ryzyka jest to że obecnej sytuacji Moskwa może się zachowywać jeszcze bardziej nieobliczalnie No bo po prostu wiadomo że dla Putina będzie to policzek i jakby no nie po to dokonuje tych zbrodni no powiedzmy sobie Wprost żeby żeby jeszcze być skompromitowany na koniec przez Ukraińców więc jakby patrząc właśnie z z punktu widzenia tej Łąkowej euforyczny reakcji No trzeba mieć gdzieś z tyłu głowy to że że no super Natomiast pytanie jakby czy to nie wywoła jakiejś takiej reakcji No gdzieś tam podrażnionego gdzieś tam zranionego zwierzęcia tak które OK jest gdzieś przyparty do muru i może właśnie zareagować w jakiś kompletnie nieprzewidywalny sposób więc więc warto mieć to na uwadze przypomnę że możemy sobie nawet spojrzeć na wykres przypomnę że rynek bardzo wcześnie i bardzo mocno grał na reakcję a na koniec tego konfliktu w sumie niewiele po jego rozpoczęciu tak No jakby to gruchnie cięcie To było To było tutaj 24 luty i tak naprawdę rynki już wtedy były powiększa i przecenie już rynek znacząco nie spaliśmy patrzymy sobie na s&p 500 a w ogóle na wigu 20 to jest niebieska linia to wtedy był lokalny dołek i rynek bardzo szybko bo w zasadzie po dwóch trzech tygodniach okej po trzech tygodniach zaczął Bardzo solidnie grać na właśnie zakończenie tego konfliktu na jak wiemy obecnie niestety tak się nie stało i inne czynniki również inne czynniki sprawiły że rynki znalazło się znacznie znacznie niżej w tym przede wszystkim nasz nieszczęsny WIG20 więc zobaczymy jak będzie tym razem jak mówię rynki mają to do siebie że starają się gdzieś tam wycenić tą przyszłość i robią to zwykle jakiś przesadny sposób jedną w drugą stronę dalej ten temat energii w Europie Oczywiście on wszedł te ceny energii pomimo pewnego przebicia z bańki spekulacyjnej ktoś tam puchła jeszcze poprzedni piątek też mieliśmy abstrakcyjny poziomy cały czas te ceny są bardzo wysokie i ich przełożenie na finalnego odbiorcę byłoby katastrofalne więc Europie No obudzę No się jak zwykle Za pięć dwunasta i trwa gorączkowe poszukiwanie rozwiązań tak jakby mieliśmy jakiś szczyt w Brukseli w ubiegłym tygodniu który oczywiście nic niczego nie nie przyniósł była to wymiana poglądów ludzi właśnie wybudzonych z letargu więc wszystko wskazuje na to że rządy będą brać sprawy w swoje ręce i po prostu uciekną się do jednego znanego sobie sposobu czyli zalania problemu pieniędzmi Tak więc jakby wszystko wskazuje na to że będzie mieć ogromne pakiety pomocowe czy to dla gospodarstw domowych bezpośrednio czy pośrednio formie subsydiowania cen energii także Prawdopodobnie jakiś częściowo dla przemysłu No spodziewam się sporo chaosu w tej kwestii No i jakby wyzwaniem jest to że dzieje się to w okresie podnoszenia stóp procentowych więc brzmi to trochę jak euro kryzys 2 kiedy ogromny wzrost długów publicznych w Europie sprawił że zaczęto się zastanawiać czy część rządów przetrwa tamten okres wtedy przypomnę było whatever it takes my drugiego BBC prostu wykupiło Grom europejskiego długu No ale teraz ABC zawiera się że oni walczą z inflacją więc ten trik może być trochę trudniejsze do wykonania mówiąc o bankach centralnych ABC rekordowa podwyżka stóp procentowych za chwilę tego przejdziemy RP zgodnie z oczekiwaniami podniosła stopy procentowe już tylko 25 punktów bazowych obstawiając przy tym scenariuszu że koniec cyklu jest bliskość jakby bardzo jasnego nie powiedziano ale jakby takie przesłanie gdzieś tam się umocniło z kolei Zbliżamy się do września posiedzenia Fed gdzie czeka nas kolejna duża podwyżka stóp procentowych i dane które poznamy w tym tygodniu może mogą zdecydować o tym jak duża ona będzie niewątpliwie ręki będą przykładać do nich ogromną rolę No i Cóż zacznijmy sobie od euro i abc abc taka formalności po raz pierwszy w historii podniósł stopy procentowe 85 punktów bazowych co prawda historia ABC jest relatywnie krótka natomiast mimo wszystko to jest ponad 20 lat już i no i jakby ten ruch mimo wszystko jest w pewnym sensie historyczny łącznie stopy zostały poniesione o 125 punktów bazowych w dwa posiedzenia więc jakby No patrząc na MPC jeszcze z początku roku to wręcz wydaje się niewiarygodne konferencja lagarde była początkowo dość Łagodna dość Gołębia bo mówiono przede wszystkim w komunikacie też pojawiło się stwierdzenie że nie będzie na razie kute czyli tego co robi Fed czyli tempo wpływy z portfela będą reinwestowane to oznacza jakby w momencie kiedy ABC ma w portfelu miliardy i miliardy obligacji wyemitowanych przez rząd nowe obligacje płacą Tam przynajmniej część z nich płaci jakiś odsetki tak nawet momencie kiedy odsetki wpływają do ABC kąt ABC może po prostu te pieniądze przeznaczyć na swój zysk i wtedy nic z nimi nie robić i to by oznaczało że ten bilans fedu stopniowo się zmniejsza tak samo jak zapadają na przykład obligacje czyli są wykupywane przez rząd tyle znowu pieniądze wpływają db-pbc mógłby po prostu nic z tymi pieniędzmi robić to by oznaczało że ten portfel obligacji stopniowo stopniowo topnieje No i to byłaby taka taka forma biernego quantitative easing czyli kute ale BBC pomówienie na pewno nie będziemy tego robić przez dłuższy czas planujemy cały czas zainwestować te pieniądze więc to było Gołębie natomiast z drugiej strony później w trakcie trwania Francji zaczęło się robić Jastrzębie o EDC wszedł trochę w buty Fed i zaczął mówić podobnym językiem że warto wygrania z inflacją jest długa droga że ta stopa procentowa po tej dużej podwyżce Wrześniowej cały czas jest znacząco poniżej poziomu który jest konieczny do tego żeby to inflację wprowadzić do celu i związku z tym jak oczekuje że stopa depozytowa miałaby wzrosnąć nawet w okolice dwa i pół procent będzie ciekawie jakby sam niemocy oczy sam nie wiem co o tym myśleć tak jakby jakby oczywiście BBC powinien był za dziesięć politykę dawno temu w sensie jakby ogólnie banki centralne Zresztą Państwo wiedzą o tym że to nie jest moje stwierdzenie na dziś tylko jakby mówiliśmy sobie o tym no już dwa lata temu kiedy bardzo szybko okazało się po tej pierwszej fali kupić duże jakby gospodarce nic nie jest uzasadnione przez jej to że została zamknięta natomiast nic nie jest popytowo i tak naprawdę należał a potem politykę normalizować nie robiono tego uparcie No i teraz jakby no jest taka mocno spóźniona reakcja w momencie kiedy gospodarki wchodzą recesję więc dlatego mówię że sam nie wiem co o tym myśleć bo to taki trochę pytanie jak ktoś już stoi w narożniku jest odkładany czasami to co powinien robić tak czy próbować kontratakować czy po prostu rzucić na ziemię więc więc no zobaczymy jeśli te stopy zostaną faktycznie podniesione w okolicach tych dwóch i pół procent spodziewałam się sporych fajerwerków Dlaczego Dlatego że Europa była przez naście lat w reżimie zerowych stóp a nawet ujemnych stóp przez ładnych kilka lat szybko pół dekady już wrażenie ujemnych stóp procentowych i to po prostu jak wielokrotnie pokazywałem problemem ujemnych stóp procentowych nie jest jedynie to że one jakby zachęcają by pobudzają popyt tak sensie że No mogą w pewnym momencie doprowadzić do Właśnie takiej sytuacji jaką mamy teraz Natomiast jest również zaburzenie mechanizmy alokacji rynkowej jakby wolny rynek powinien prowadzić do tego żeby oszczędności obywateli były lokowane w sensownych projektach za to oni dostają stopę zwrotu czy to w postaci odsetek czy to w postaci zwrotu z akcji i jakby rynek weryfikuje które projekty są w stanie zapłacić ten koszt pieniądza które nie są jeśli kosztu pieniądza Nie ma albo wręcz do dochodzi do patologicznej sytuacji gdzie to oszczędzających płaci za to że oszczędza No to po prostu Te pieniądze trafiają w przypadkowe miejsca a nie tam gdzie są najbardziej efektywne i do później sprawia że gospodarka nie rośnie to jasno że zaczną widzimy w strefie euro od dłuższego czasu ale to też sprawia że no po prostu może być wiele tak zwanych przysłowiowych Trup w szafie gdzie znaczące ilości kredytu zostały ulokowane w wątpliwe projekty i teraz gdy koszt pieniądza zacznie rosnąć No to nagle się że że te projekty sobie nie radzą więc takich sytuacji się spodziewam it szybkie podwyżki stóp procentowych które mają sprawić że BBC zdusi inflację zanim dojdzie do recepcji to jest bardzo bardzo życzeniowe mogą po prostu takie efekty wywołać No i tak jakby przejdźmy teraz do krótszego terminu do krótszych bardziej krótkoterminowy implikacji No i tu widzimy na tym wykresie że to co robi ABC jest korzystne dla euro tak jakby mówiłem mówiłem państwu już jakiś czas temu o tym że rynek stopy procentowej zaczyna wyglądać coraz coraz lepiej dla eurodolara natomiast jakby wiesz w trendzie spadkowym parę więzi siły i nadal nadal taki jest dużym stopniu ceny energii jakby obawy o to co się stanie z tym rynkiem w tym roku tutaj natomiast mieliśmy pewien spadek tych cen Tak jak powiedziałem przebicie tej tej bańki bo to taki na inaczej tego nie można było nazwać Ale stabilizacja ona i tak bardzo bardzo wysokich poziomach Biała linia ceny gazu żółta linia ceny energii w Niemczech to są takie benchmarki no i cóż natomiast jakby bo to ona jest taki że tak jak powiedziałem nie chcę wchodzić te nadmiernie szczegóły bo jeszcze też tych szczegółów aż tak bardzo nie ma natomiast ponieważ nawet przy obecnych cenach ten wzrost cen surowców energetycznych do Europy jest kosmiczny jak wyjaśniają wykresie To rządy po prostu wychodzą już same przed szereg nie czekają na unijne rozwiązania i i po prostu tak jak mówię starają się w dużym stopniu ten problem zamortyzować biorąc w znaczącym stopniu te podwyżki na siebie że na siebie czyli na nas wszystkich ale jakby w sposób taki bardziej ukryty Co to oznacza Oznacza to tyle że jeśli sprawy ułożą się korzystnie to jest między innymi powód dla którego rynek tak euforycznie rano to Ukrainę tak no bo gdyby dzisiaj doszło dzisiaj w sensie w najbliższej przyszłości doszło do jakiś konstruktywnych rozmów co ja osobiście niespecjalnie wierzę ale gdyby to mogłoby się okazać że ten gaz rosyjski jak popłynie do Europy przede mną szczęśliwi i ich w tej sytuacji tych w silnych wzrostów rentowności w Europie No bo jak Widzimy tutaj niemiecka 10-latka jest już na poziomie 17 Oczywiście nadal niżej niż w Stanach ale zobaczymy sobie na ten ale Sprite zieloną linię różnicę ona jest negatywna ale ona jest relatywnie najmniej negatywna albo gdzieś tam w tym obszarze najbardziej korzystnym dla euro w perspektywie ostatnich półtorej roku Tak mieliśmy momenty kiedy to było dużo na dużo bardziej niekorzystnych poziomach a kurs euro był jednak dużo wyżej względu na ranisz jest dzisiaj tak jakby przy poziomach które mieliśmy rok temu mniej więcej rok temu kurs eurodolara był powyżej 115 oczywiście rynek stopy nie wyznacza długoterminowego kursu pary jakby tego nie należy tak rozumieć to działa bardziej w krótkim terminie jak tutaj ale tak jak widać też ten spray właśnie od połowy sierpnia dość mocno odbił to gdzieś tam Dopiero teraz udało jej się wykąpać spod tego parytetu więc tak jak mówię jakby polityka pieniężna gra na korzyść euro Już Moim zdaniem teraz Natomiast to co jest znakiem zapytania To jest właśnie na ile to co dzisiaj widzimy tam stabilizacja sytuacji na rynku energii w Europie i w połączeniu z sytuacją geopolitycznym gdzie rynek podchodzi do tematu bardzo ofercie na ile to będzie faktycznie trwałe możemy spojrzeć sobie na wykres w tym momencie No i widzimy że tutaj jest jakaś tam nadzieja tak natomiast do tej pory te nadzieje się kończyły zawsze źle dla eurodolar Dlatego moim zdaniem Jest jeszcze zbyt wcześnie aby stwierdzić że to dochodzi do zmiany trendu po prostu ten trend spadkowy jak sobie omawialiśmy to tydzień po tygodniu przez wiele miesięcy i jest zbyt zbytnio regularne jesteśmy obecni w miejscu takim mniej więcej jak to czy jak to gdzie po prostu te próby odbicia zostały zgaszone jeśli teraz będzie inaczej no to po prostu szansa na na jakiś zwrot będzie duża tak jak mówiłem jeszcze ten wątek dzisiaj prze brzmi przynajmniej za dwa razy od mówiliśmy sobie pewne chyba z miesiąc temu czy kilka tygodni temu pierwszy raz o tym że sądzę że ten plik dolar jest bliski Tak więc jakby nie zakładam że ten trend spadkowy będzie pogłębiony w nieskończoność natomiast natomiast tak jak mówię kwestia jest tego kiedy prze brzmi ten ta kwestia Krystian Energetycznego w Europie czy ten szczyt paniki Hej modeli już za nami I to moim zdaniem będzie decydujące kwestii rynku walutowego i tego czy właśnie rynek będzie odchodzić od dolara i będziemy będziemy na początku jakiejś dużej fali która będzie szła w przeciwnym kierunku na pewno to co pomogłoby w takim rozegraniu to byłaby zmiana postawy banku Japonii który by się przyłączył do tego frontu zacieśnienia Pieniężnego tak natomiast nie jest jakby w zeszłym tygodniu Mieliśmy mieliśmy reakcje spadkową na dolar jedzenie w piątek spora taka świeca która została jednak częściowo zrobiona ale jak widzimy dzisiaj dalej mamy kontynuację trendu Dlaczego Dlatego że rosną rentowności obligacji Stanach Zjednoczonych i ciągną tego toleruje na w górę przy bierności banku Japonii który nie zamierza sam wiele w tym temacie zrobić ta Piątkowa świeca była Reakcją na słowo prezes akordy który No po prostu powiedział że nie podoba mu się zmienność je na spotkał się z premierem ale szczerze wiele z tego nie wynikało Tak więc jakby Generalnie w krótkim terminie średnim terminie dopóki Bank Japonii nie nie zacznie iść tym torem innych banków centralnych No to trudno prostu tutaj wiesz czy jakieś zwrotna dolary nie chyba że doszłoby do Pivot fedu na który rynek prawa ogrzać albo które jak wiemy nie doszła do fedu jeszcze za chwilę sobie przejdziemy natomiast tak jak mówiłem o tym pik pik dolarze No to jak Popatrzymy sobie na kurs jena ważony handlem No to widzimy że on jest prawie najniżej od 2007 a jest to kurs nie uwzględniający różnic inflacji jeśli uwzględnimy różnice w inflacji to jeden będzie dzisiaj komfortowo najtańszych historii Tak więc już mamy moment kiedy ta waluta jest bardzo bardzo niedowartościowana i tak jak A oczywiście rynek nie widzi powodu żeby się to zmieniło w najbliższym czasie ale jeśli ten powód się pojawi to po prostu poziom z którego i ewentualnie będzie zawracać będzie bardzo bardzo bardzo niski Okej co do rynków No naturalnie tak jak mówiłem mamy sytuację kiedy ręki odbiły dość odwrotnie pokazywałem smp500 podobnie na nas dachu spore odbicie 3 mocno wzrostowe dni na zamknięcie tygodnia No i teraz Oczywiście rynek zadaję sobie pytanie czy to już były te dołki i wracamy znowu do wzrostu bo jednak Przecież to fala od połowy czerwca do połowy sierpnia była bardzo bardzo obiecująca No i tak jakby rynek oczywiście gra na powtórkę tego scenariusza z który zna tak Czyli mówiliśmy sobie wielokrotnie o tym że po spadkach 2019/2020 na 2018 tak naprawdę one to był koniec grudnia 2018 kwiecień marzec Przepraszam 2020 Irenki złapały dołek i już nigdy nie patrzymy wstecz i nawet jak Popatrzymy sobie na ten indeks elementu który państwo pokazywałem tydzień temu to proszę zwrócić uwagę że wtedy momencie kiedy rynek już złapał ten stosowny sygnał raz i drugi to już nigdy do tego momentu nie wracał aż do zakończenia właśnie całej hossy więc teraz też podobny poziom tego wskaźnika sentymentu było odnotowany w połowie czerwca No i rynek pomimo tego pomimo tych wahań i odbicia i cofnięcia cały czas pozostaje powyżej tego poziomu sygnalne go i tak jak mówię Chyba panuje takie przeświadczenie na rynku że po prostu tak to jest tak że będę się ten pociąg przyjeżdża raz albo się niego łapiemy A jak on odjedzie to już nie ma drugiej szansy żeby do niego wziąć tak no i jakby ja tak fundamentalnie uważam że kluczowe będzie to jakby Bank Centralny w trwają w swojej obecnej retoryce bo mamy zmiany retoryki ABC o której mówiliśmy Ale mamy też zmiana retoryki efekt który próbuje gasić te oczekiwania rynku Właśnie na koncie szybki zwrotny szybki Pivot Powell jakby w zeszłym tygodniu mieliśmy i wystąpienie Paula który właśnie kolejny raz mówiło doświadczenia z lat siedemdziesiątych niesamowite tak jak mówiłem tydzień temu jakby to jeszcze niedawno było nie do pomyślenia ze strony z drugiej strony mieliśmy tekst wsj Wall Street Journal który powiedział że we wrześniu więc prawdopodobnie podniesie stopy procentowe 85 punktów bazowych a dwa razy ostatnio wsj czy trafnie w cudzysłowie przewidział decyzję Fed No i jakby rynek zakłada że gazeta gazeta stała się taką tobą Fed do tego żeby z wcześniej przygotowywać ręki na na ten rok No niezbyt pożądane działanie moim zdaniem bo nikt nie powinien tej ci znać i nawet ubiegłym tygodniu mieliśmy taką sytuację kiedy ręki spadały jednego dnia i nikt nie wiedział Dlaczego a następnego dnia kiedy ta informacja już wyszła już odbijały więc można mieć obawy że część rynku znała tę informację wcześniej w każdym razie wracając do kute jeśli moczymy sobie na działania banków centralnych to widać że narazie wiele wiele się to nie zmieniło skala ograniczenia sumy bilansowej trzech największych banków centralnych od lutego to jest zaledwie 1% Okej jakby Jest to dość konsekwentne w każdym miesiącu to są finansowa od lutego spadała ale spada po prostu tej pory bardzo znikomy sposób tymczasem od września Fed zwiększa tempo produkcji do 95 miliardów dolarów miesięcznie No i to zacznie dopiero trenować te pieniądze z rynku No i związku z tym pytanie czy to podejście że okej szybko Staramy się łapać dołek już liczymy na to że będzie echo serca czy ono po prostu nie zostanie pozbawione paliwa Jeśli to ta polityka Fed będzie konsekwentna i niej przez kolejnych choćby 69 miesięcznie mówię dwa lata Tak jak mówi Fed będzie te pieniądze z rynku będą trenowane Tym niemniej rynki które którym warto się na pewno przyglądać w moim mojej ocenie w kontekście kolejnych kilku lat minimum tak kilku lat dziś budując sobie bardziej długoterminowy portfel to są rynki wschodzące gdzie gdzie po prostu wyceny zaczynają się zbliżać do poziomów bardzo bardzo atrakcyjnych tutaj widzimy na tym wykresie i wskaźnik cena zysk i wskaźnik cena do wartości księgowej oczywiście Te wskaźniki Należy brać w pewnym z pewną gwiazdką nawet dla całego indeksu Tym niemniej na rynki wschodzące zostały już dość mocno przecenione to raz ale dwa to jest bo to nie jest by sobie argument natomiast dwa jeśli oddamy a ja tak zakładam że mamy bliski PIT dolar i będziemy mieć prawdopodobnie kilka lat odwrotu od dolara jeśli jakby Przejdziemy przez apogeum kryzysu No to jest okres który jest dla rynków wschodzących korzystać jakby te lęki radzą sobie dobrze wtedy kiedy dolar traci radzą sobie Źle wtedy kiedy dolar się umacnia mieliśmy okres dla nich bardzo niekorzystny ostatni taki czas kiedy te lęki radziły sobie dobrze miało miejsce No ponad 15 lat temu było takiej był taki przebłysk ich na przełomie 2016 17 początek 18 Ale jak wiemy zostało to dość szybko zgaszone wtedy właśnie kute według w roku 2018 okej Jeszcze raz dwa słowa odnośnie rynku ropy a gdzieś mi Cześć Agniesiu mi umknął Dzięki gdzieś mi umknęła decyzja rpp to jeszcze dwa słowa o repp podniesione stopy został yo25 punktów bazowych dla mnie ta podwyżka jest taka trochę w sensie to jakby ta decyzja eppu sama w sobie może nie była wielkim wielkim zaskoczeniem Born Bo po prostu jak się śmiejemy tutaj w środowisku ekonomistów molo guidance bardzo dobrze ją komunikował tak jakby rada tak jasno głównie ustami prezesa glapińskiego mówiła o tej podwyżce że może było dość Jasne że że właśnie takich zostanie wykonany chociaż ja uważam że gdyby patrzeć tylko na argumenty należało stopy procentowe podnieść o 50 punktów bazowych a nie 25 Dlaczego i jakby jakby szersze uzasadnienie mojej opinii odnośnie polityki rpp Zapraszam do wpisu okiem doktora rpp nie wygrała z inflacją na mojej stronie kwiecień pl przypomnę też tradycyjnie że można zostawić tutaj swój email i dostawać te artykuły na maila tutaj jest trochę więcej właśnie o inflacji osobach procentowych w Polsce i o tym jakby jak w tym kontekście wygląda polityka rady złotemu to nie zaszkodziło w sensie jakby nie zaszkodziło to że ta podwyżka była relatywnie nieduża po części właśnie a wręcz głównie dlatego że mieliśmy ogromną poprawę nastrojów w drugiej połowie tygodnia więc jakby złoty ponieważ euro nadal jest słabe ogólnie no to złoty też jest słaby wobec euro bo mam jednak cały czas kanał wzrostowy długoterminowy więc tutaj nie ma jakiegoś OK złoty umocnił ale po prostu globalne nastroje bardzo temu sprzyjały Szczególnie że to po części takie zaczęliśmy do dzisiejsze spotkanie tę globalne nastroje wynikają z nadziei na jakby sukces Ukraińców Co gdy gdyby nastąpiło byłoby dla złotego bardzo bardzo bardzo pozytywne natomiast jak powiedziałem jeszcze prawdopodobnie jesteśmy dość daleko od takiego scenariusza rynek ropy jakby rynek ropy to co się wydarzyło na rynku Europy w ostatnim czasie było powodem jednym z powodów poprawy nastrojów na globalnych rynkach akcji Dlaczego No dlatego że tańsza ropa to niższa inflacja niższa inflacja nadzieja na piwo tweet także tak to działa Jak widzimy od tego podbicia pod ponad 100 dolarów mieliśmy szybki zjazd od końca sierpnia w poniżej 90 na pręcie i dopiero w piątek wraz z tym euforię na rynku na rosół też ceny ropy zwykle tak to bywa tak jakby ropa jesteś dość mocno skorelowana z poziomem nastrojów na rynku No i myślę że nekrofil jest ciekawym rynkiem z ciekawym rynkiem na ten rok Dlatego że grają zachodu oczywiście bardzo zależy na tym żeby ten surowiec taniał a OPEC z kolei nie ma interesu w tym żeby prowadzić dalszych spadków cen natomiast tak jak mówiłem tydzień temu OPEC narazie zrobił za mało ograniczono produkcję formalnie 100.000 Limito 100.000 barwiołek ale to to jest po prostu wycofanie tego co wcześniej podniesiono czyli jakby to nie jest wystarczająco zdecydowany ruch a jakby dane które pokazują na przykład spadek ruchu lotniczego w Chinach pokazują że bez obawy o popyt nie są bezpodstawne natomiast takim momentem który może być ciekawym dla rynku ropy jest koniec października kiedy No może dojść do tego że Stany Zjednoczone przestaną uwalniać rezerwy bo to uwalnianie rezerw jest rekordowe i w ogóle te zęby są najniższe od nie wiem którego roku Teraz nie mam przed sobą danych ale od wielu wielu lat i ja jest to jeden z czynników który wpływa na spadek cen ropy oraz spadek cen paliw w Stanach Zjednoczonych natomiast momencie gdy dojdzie do jakby zakończenie tego procesu to niewątpliwie nie może nie jest wykluczone Przepraszam że rynek będzie próbował zagrać właśnie jakieś odbicie Szacuje się że dla OPEC 80 dolarów za baryłkę to jest taki poziom który bilansu jest konieczny dofinansowania i budżetów więc jakby OK będzie coraz bardziej nerwowo reagować na ewentualne dalsze spadki ale oczywiście Gdyby doszło do głębokiej recesji Topek wiele z tym z tym nie zrobi i to ceny spadną znacznie mocniej w tym tygodniu tak jak już nadmienić byłem najważniejsze będą dane o inflacji w Stanach Zjednoczonych mamy jej jutro o godzinie 14 30 przypomnę ostatnio inflacja w Stanach Zjednoczonych okazała się niższe od oczekiwań i dzięki temu doszło do dość mocny wzrostów na indeksach tutaj był to moment o to była ta świeca Dobrze mówię nie to nie mogła być ta świeca to była ta świeca i 327 No jakoś połowa połowa sierpnia oni to był tutaj okej właśnie A czyli jakby finalna faza tej tych wzrostów natomiast natomiast natomiast jakby wtedy tym motywem wzrostu na indeksach był nawet nie tyle fakt że inflacja ogółem okazała się ten tydzień to my sobie wyższa od niż otoczek i niższa niż wcześniej czy był spadek ale głównym głównym motywem było to że inflacja bazowa czyli ta która powinna być dla Fed ważniejsza okazała się niezmieniona tak sensie nie wzrosła No i teraz Proszę zwrócić uwagę teraz jakby rynek oczekuję że inflacja ogółem spadnie z 8581 No dlatego że głównie dlatego że właśnie spadają ceny benzyny w Stanach Zjednoczonych to o tym mówiłem w kontekście tej ropy ale Oczekuje wzrostu inflacji bazowej z 5961 więc gdyby tutaj doszło do pozytywnego zaskoczenia czyli ten wzrost nie nastąpi na przykład znów byłoby 59 albo 60 No nie mówię że niżej bo to wtedy jeszcze będzie bardziej pozytywna reakcja motorynki chętnie WSK lubią to odbicie które mają dzisiaj jest na to pewna szansa dlatego że ceny energii które mają oczywiście istotny wpływ na na całą inflację tak to widać na tym wykresie tą kontrybucji to i jakby ceny energii to są te To są te zielone słupki w całej amerykańskiej inflację więc widać że one dużo dokładają ale częściowo przenikają też do innych do tych innych słupków szczególnie do usług czyli słupków niebieskich i mamy tam na przykład bilety lotnicze albo mamy mamy tam użytkowanie mieszkania i jakby to są też kategorie które częściowo zależą od cen energii mamy bardzo duże zmiany cen energii to one też przenikają właśnie do tych słupków i jak Właśnie wszedłem sobie głębiej w tę inflację za lipiec No to okazało się że właśnie to te kategorie sprawiły że inflacja bazowa nie wzrosła w lipcu więc przy tak mocnym spadku cen z którą obecnie obserwujemy na amerykańskich stacjach niewykluczone że to po prostu powtórzy się drugi raz no i jeśli tak będzie no to rynek gdzieś znowu zacznie szukać tego piwa to piwotów etno i wtedy będzie Ciekawe na ile ta Jastrzębiec Paula który narazie sta zdaje się w ogóle nie dostrzegać tego że gdzieś tam pojawia się światełko w tunelu na ile ona faktycznie zostanie utrzymana i czy wtedy Fed nadal podniesie stopy procentowe o 75 punktów bazowych Ponadto w tym tygodniu mamy sporo innych danych o inflacji mamy dane z Wielkiej Brytanii mamy inflację producencką Stanach Zjednoczonych w środę mamy inflację finalne dane w o inflacji w Polsce w strefie euro także no tydzień można powiedzieć tydzień z inflacją tak przed posiedzeniem Fed które jest jeszcze w kolejnym tygodniu ale oczywiście poza kalendarzem poza tym kalendarzem Makro rynek będzie też zwracać ogromną uwagę na fakty o której dzisiaj sporo na dwa procesy o których dzisiaj mówiliśmy czyli na sytuacji na Ukrainie która ponownie przyciągnęła nagłówki gazet która ponownie rozbudził a nadziei inwestorów oraz na sytuację na rynku energetycznym w Europie które oczywiście jest od tego też w dużym stopniu uzależniona No i to Szanowni państwo klasycznie Zachęcam do tego żeby śledzić sekcje wiadomości gdzie Staramy się aby byli państwo na bieżąco z rynkami finansowymi na platformie icstation 5 oraz na platformie mobilnej zachęcam też do tego aby pisali państwo w komentarzach pod tym wideo o czym chcieliby państwo usłyszeć będziemy starać się adresować te tematy Czy w moim webinarium czy webinarach kolegów które są każdego dnia o 8:00 30 przypomnę też o webinarium giełda GPW wtorek 16 prowadzonym przez mojego to kolegę Maćka kietlińskiego więc jeśli interesują państwa jakieś konkretne spółki również Zachęcam do komentarzy i propozycji Zapraszam do subskrybowania naszego kanału oraz jeśli podobało się państwu to webinarium do rączki w górę Tak można powiedzieć coś o mediowo No i przede wszystkim Życzę państwu udanego tygodnia Dziękuję państwu za wspólnie spędzony czas do zobaczenia za tydzień [Muzyka]