Złoto 2026 między fundamentem a strachem | W Sedno Rynku [Fundament surowcowy, polityka monetarna, ryzyko]

Witam państwa serdecznie. To cotygodniowy program w sedno rynku. Kończy nam się miesiąc styczeń, można by powiedzieć, kończy się cały rok, biorąc pod uwagę różne przedziwne rzeczy, które się tutaj wyczyniają. Yyy, począwszy od niezwykłych zdarzeń politycznych. po różnego rodzaju zdarzenia militarne. Podsumowując to, co się wydarzyło w miesiącu styczniu, na uwagę szczególnie zasłużyło to, co zostało powiedziane przez jednego z przywódców Unii Europejskiej, iż w roku 2026 zostanie zakwestionowane przywództwo Stanów Zjednoczonych, ale także zostanie zakwestionowany dolar jako waluta światowa. To jest niezwykle ciekawe, jak ten sympatyczny pan to mówi, bo on mówi to w ten sposób, że inni mówią, a ja się z tym zgadzam. To taki intrygujący zabieg retoryczny. Niemniej siła przekazu, jaka jest, zważywszy na to, kto to mówi, jest ogromna i coraz to z kątów tego świata dobrzmiewają potwierdzające to stwierdzenia oraz oklaski. Z drugiej strony Europa ma się stać mocarstwem, no bo jak jedno mocarstwo upada, no to w jego miejsce ma się pojawić nowe. Europa buduje się i buduje swoją pozycję jako taka platforma handlowa, pośrednik i odbiorca łączące kluczowe rynki, co dopiero mieliśmy umowę z grupą krajów Merko Sururo krzykniętą jako umowę tworzącą największy rynek wolny, jeżeli chodzi o liczbę ludzi. Y, no to chwilę potem przytupcał kolejne porozumienie, tym razem z Indiami, tworząc jeszcze większy yyy rynek i oczywiście też okrzyknięty. No teraz to już mamy wielki rynek. Y za chwilę tuż za krawężnikiem stoi yyy kolejna umowa tym razem z krajami Afryki Północnej. I mamy w tym momencie Europę, która ma nadzieję ogromną na to, że no będą na świecie kupowali jej towary, a nie będą kupowali towarów innych krajów. I takim czynnikiem, którym Europa chce spowodować to, że tak będzie, to są zawierane dodatkowo pewne porozumienia co do importu siły roboczej, oczywiście wykwalifikowanej, technika odcięcia blachy, no bo do tego trzeba przecież technikum skończyć. po element usankcjonowania migracji tej nielegalnej, która zszła do Europy, teraz będzie już legalna, dlatego że umowa, która zostanie podpisana z krajami Afryki Północnej po prostu będzie dotyczyła tego, że osoby, które są zainteresowane pracą w Europie to Herzlich Lomen i już zatem Europa w pogoni za rękami do pracy, Europa w pogoni za tają siłą roboczą, aby konkurować z wielkim mocarstwem, jakim są Chiny w obszarze produkcji. Podejmuje rękawicę, która została rzucona w tym obszarze, a więc w obszarze dostarczania tanich, świetnie rozwiniętych technologicznie produktów. A więc jeśli mamy industry, industrial country, jakim jest są Chiny, manufacturing country jakim są Indie, no to Europa pojawia się wielkie pytanie kim będzie. Yyy, to co jest istotne w tym obszarze europejskiego rozwoju to także anonse zrobione ustami tych polityków europejskich, że projekty będą realizowane w ramach pewnej koncepcji takiej jaka spowodowała, że Chiny stały się mocarstwem światowym, a więc długofalowo strategicznie. A Chiny stały się dlatego, że podejmowały projekty, które nie do końca musiały być projektami dochodowymi jako takimi, lecz miały jakiś taki wymiar konstruktu długoterminowego. Zatem projekty, te które będą na terenie Unii Europejskiej, Chin, no ale pewnie także i w Stanach Zjednoczonych staną się projektami politycznymi i tak za takimi projektami politycznymi podążać będą określone sektory do momentu, kiedy polityk na przykład nie wpadnie na pomysł, no to koniec, to teraz będziemy kolejny sektor robili. Zatem mamy w tym momencie koniec tak naprawdę swobodnych przepływów finansowych oraz myślę, że mamy tak naprawdę koniec wolnej gospodarki. To w pewnym sensie nietuzinkowe i rozwiązania, które mają poradzić sobie z gigantycznym długiem. Do tych rzeczy ja dodam to, że rok 2026 będzie rokiem testowania możliwości świata, radzenia sobie z długiem odsetkami. Jeżeli ktoś myśli, że Stany Zjednoczone tak sobie oddadzą w swoją pozycję hegemona gospodarczego i militarnego oraz hegemona walutowego, to naprawdę uwaga. Zatem to co jest istotne to to także w jaki sposób kończy się nam ten rok, kończy się ten miesiąc, przepraszam, nie rok, tak? A więc jakie wielkie wydarzenia tu się podziały w związku z powyższym kiedyś obiecałem państwu, a dostałem taką burę od serdecznego kolegi, który powiedział, że czasami mówię, że coś powiem, a nie mówię, więc doszedłem do wniosku, że to jest świetny pomysł na to, żeby powiedzieć to, co powiedziałem, że powiem, a nie powiedziałem. Czyli trochę o wartości godziwej złota i tym jak wygląda w tej chwili rynek złota. A to szczególnie ważne przesłanie chwili, kiedy złoto osiągnęło maksa a 5600 z ogonkiem. Zeszło do 4993 bez ogonka. yyy no i dzisiaj tam walczy w tym przedziale. A więc warto przyjrzeć się yyy tej yyy wycenie złota i popatrzeć się na komponenty z perspektywy takiej, że jak ktoś jeszcze nie ma w swoim portfelu, to być może będzie chciał, a jak ma, to może będzie chciał zwiększyć albo zmniejszyć pozycję. Zatem fajnie by było, gdyby był tak bardziej świadomy, gdyż złoto wbrew pozorom nie porusza się ruchami chaotycznymi, lecz ruchami, które można w pewnym sensie przewidywać jako spekulant i zajmować stosowne ku temu pozycje krótkie lub długie. Co prawda miałem nadzieję, że to złoto wytrzyma jeszcze dwa, trzy dni, bo wtedy fajnie moglibyście oglądać perspektywę tego, co się będzie działo. No ale ono doszło do wniosku wczoraj, że spadnie. No i czemuż złoto doszło do wniosku wczoraj, że spadnie? No mieliśmy wczoraj sytuację taką, w której poza oczywiście korektą złota i srebra, które spadły z tych euforycznych szczytów po bardzo dynamicznych wzrostach, jednocześnie w połączeniu z tym, że miedź wystartowała, czyli kolejny taki metal z tej z tej grupy istotnych towarów, o których towarów metalowych, które państwu pokazywałem, surowców do produkcji mieć zaczęła wczoraj swój rajdzik plus 10% i po raz pierwszy przekroczyła 14000 doarów za tonę. Potem wymalował się taki malusieńki koniuszek u góry i zysk stopniał do 4%. No w porównaniu do złota, które wczoraj zaliczyło doła, miedź zachowywała się całkiem fajnie. A więc złoto wczoraj spadło do 1.4, dzisiaj kształtuje się na poziomie 51, 5200, około godziny 13:30, z której brałem te ostatnie dane. Dołek zaliczyło najbardziej 4947, to był taki najniższy poziom i potem podniosło się do poziomu 513 właśnie w okolicach godziny 2:00. Mamy też sytuację, w której spadały także inne metale, w tym spadało aluminium, więc mamy do czynienia z pewną taką niestabilnością. Mieź rośnie, ci spadają, ci rosną, a więc rynek wchodzi w takie bardzo, bardzo trudny moment szukania tego, czy ono chce być na szczytach, czy chce się skorygować. Ten moment jest bardzo niedobry dla graczy, bo wtedy można bardzo, bardzo dużo stracić. Analitycy w swoich komentarzach, które czytałem wczoraj wieczorem, mówią o ogromnych obrotach i ogromnej niestabilności ruchu, y, co zwiększyło i zwiększa dalej wahania notowań yyy intradayowych. Y, to co jest właśnie istotne, to ta zmienność chodzi nam i w górę i w dół. A więc jedni myślą, że to jest dobra okazja na kupno, a inni myślą, że to jest właściwy moment na sprzedaż. Yyy, skąd co mogło być takim czynnikiem wyzwalającym? zachowania rynków surowców metalowych. Otóż złoto zostało potraktowane, szanowni państwo, wczoraj jako aktywo ryzykowne, nie jako aktywo zabezpieczające, ale zostało potraktowane jako aktywo ryzykowne, aby pokryć merging call po spadkach akcji firm softwarowych umoczonych mocno w rozwiązaniach AIowych. Y, między innymi zwróćcie uwagę, Microsoft zleciał wczoraj 9,99% SP, producent rozwiązań do zarządzania przedsiębiorstwem, poleciał 15,2%. Firma Service Now poleciała 99,94%, poleciały także inne firmy, ale nie chcę tutaj wyliczać, bo pewnie na ten temat państwo znajdziecie sobie informacje. A więc mamy sytuację taką, w której inwestorzy coraz częściej zaczynają zadawać pytania o to, o co zadawałem pytania w trzecim, w drugim, trzecim kwartale pod tytułem: "No to dobra, sprawdzamy. Poszłe, poszła taka kasa, gdzie są lub gdzie będą takie przychody. Szczególnie to jest ważne w kontekście trwających negocjacji, że Nvidia i Microsoft znów dołożą do Open AI, tym razem około 40 miliardów dolarów. No i tak fajnie można dokładać. Potem za to można kupować chipy od Nvidi. Kołek się kończy. Pytanie jest tylko, jak długo jeszcze będzie ten taniec koholi mógł trwać. To co jest istotne jeszcze w kontekście rynku metali to to, że kapitał płynie do tego rynku. płynie do rynku surowców, płynie do rynków metali. Konkretnie w kontekście geopolityki i obawy o to, żeby że dolar może rzeczywiście polecieć trochę w dół. No a jak poleci trochę w dół, no to co się może podziać? No wtedy lepiej być zabezpieczonym różnymi innymi aktywami, tak żeby oczywiście nie generować nie wiadomo jakich zwrotów, tylko zabezpieczyć te swoje 7 8 12% wzrostu, tak jak to robią przeciętne fundusze inwestycyjne, starając się pozyskać klientów zainteresowanych zakupieniem ich udziałów jako takich. Okej. A więc wracając dalej, to co jest istotne to to, że w tym pierwszym miesiącu bardzo mocno poszły także wpływy do ETFów, szczególnie właśnie do ETFów związanych ze złotem i to z tym złotem twardym, czyli ETFy, które kupują złoto, trzymają je w skarbcu i po prostu kupując taki udział w ETFie, kupuje się jednocześnie udział w realnym krusu. To co jest istotne to to, że porównując rok do roku złoto jest dzisiaj plus 30%. Przebiło w sposób znakomity prognozy banków na poziomie 4700. No przebiło także moją prognozę, którą mówiłem 5000. Jednocześnie nie przebiło jeszcze mojej prognozy do końca tego roku pod tytułem 6000. Zobaczymy co tutaj się podzieje i w ciągu dzisiejszego dnia programu coś na ten temat więcej państwu opowiem. Pomimo tego w spadku jakim mieliśmy do czynienia wczoraj i dzisiaj to mamy do czynienia z rekordowym od nie wiadomo jak dawna. Niektórzy mówią, że prawie od 40 lat miesiącem wzrostu. To jeżeli chodzi o miedź taki plus 10, potem spadek mocno mocno w dół, zrobienie się takiego knota. yyy można by powiedzieć, że yyy rynek miedzi przechodzi w w tryb profit takingakingu, a więc być może miedź także po tych bardzo silnych wzrostach doszła do takiego poziomu, y, w którym rynek będzie musiał trochę poodpoczywać i pooddychać. Yyy, a więc yyy mamy sytuację dość intrygującą. Mamy sytuację taką, w której popyt na złoto charakterystyczny dla tego okresu w Chinach przed nowym chińskim rokiem w Indiach. Z innych okazji pomimo, że ten popyt jest słaby, to ta cena złota poszła w górę. I teraz to, co jest dzisiaj ważne do przedstawienia państwu, to czemu tak to się dzieje. A więc jaka jest wartość godziwa, a jaka jest wartość rynkowa złota i skąd się to bierze. No przede wszystkim, prawda? Zyg zzyg marcheweczka do zakonu bitcoinowców, żeby było jasne, kieruję do bitcoinowców, a nie do wszystkich kryptowalutowców, że w tym w tej chwili prawdy, patrząc jak dopłynęła armada amerykańska w okolice Iranu, to złoto, a nie Bitcoin jest fundamentem dywersyfikacji. Dzisiaj na koniec pokażę państwu też wykres Bitcoina utrwalony w okolicach godziny 1230. Yyy, a więc mamy taką sytuację, w której wtedy, kiedy przychodzi yyy, prawda pod tytułem sprawdzam y czy fakty pod tytułem sprawdzam w w obliczu niepewności, polityki finansowej i pieniężnej, y, yy no to jednak złoto okazuje się tym aktywem, w które ludzie idą. No bo złoto można dotknąć, a bity jakoś niespecjalnie, pomimo oczywiście gadania pod tytułem Ile to Bitcoin nie wzrośnie, okej? I zakupów, jakie MicroStrategy ostatnio dokonało. Za 90 milionów kupili znowu bitcoina w myśląc, że to im pomoże. No może im pomoże, może nie. Wszystko zależy, czy pozycja jest do wejścia na long, czy pozycja jest do wejścia na short. To to nie ma to ma znaczenie tak naprawdę. Tak. Okej. Reszta jest nieistotna, bo reszta to emocje, reszta to przymiotniki, y, które prowadzą zazwyczaj na manowce. No i teraz mamy sytuację, w której to właśnie geopolityka i ETFY dominują na fundamentami. A więc zwróćcie uwagę, że rok do roku w miesiącu styczniu napływy do ETFów w przypadku miedzi przekroczyły trzykrotnie wartość zeszłego roku, w przypadku złota dwa razy. W związku z czym mamy sytuację taką, że w przypadku funduszy pasywnych, które nie są zarządzane, to jak rynek huknie, no to po prostu to wszystko się posypie. Istotnym elementem z punktu widzenia Chin, o których wspomniałem, to to, że zapasy złota pomimo tych cen, które się kształtują w okolicach 5000 rosną, czyli Chiny dalej kupują złoto. To jest, posłuchajcie bardzo, bardzo, bardzo ważne. Rynki europejskie czy rynki amerykańskie wykazują pewien dystans do tego. Chińczycy kupują. Co z tego wyjdzie? Zobaczymy. Może coś wiedzą, mają jakieś inne pomysły na to, co się będzie działo w przyszłości. Bo jeśli rzeczywiście jest tak jak powiedziałem i rynki pójdą w kierunku 6000 to robią dobrze. A dlaczego mogą pójść w kierunku 6000? To wtedy kiedy pokaże pan swój wzór na wyliczanie wartości rynkowej, wartości godziwej złota. Możecie potem tym wzorem się posługiwać i będziecie sobie liczyć. Tak. To co jest istotne to to, że więcej handlu idzie jednak cały czas na certyfikatach niż na przesuwaniu na wózeczkach złota w skarbcach i z jednej kupeczki na drugą. To moja, to twoja. Sprzedałem ci, możesz wziąć. To jest bardzo ważne, czyli mamy do czynienia z tym, że pomiar wolumenu, jaki przetacza się na rynku papierowym w porównaniu do postrzegania tego, jak idzie wolumen na rynku rzeczywiście przesuwania fizycznego złota z kupki na kupeczkę, pokaz może pokazywać taką przejściową sytuację, w której te rynki trochę przegięły i będą potrzebowały trochę poodpoczywać. yyy można by powiedzieć taką postawić hipotezę spekulacyjną, że metale weszły w reżim takiej bardziej gwałtownej korekty i to się chwilę teraz potrzyma chyba i to chyba ma ogromne znaczenie. Chyba, że będziemy mieli do czynienia z tym, że rzeczywiście zostaną zaatakow zostanie zaatakowany Iran. W efekcie czego nie będzie to wojna taka dwutrzydniowa, tylko może trochę dłużej potrwać. W efekcie czego mogą nastąpić różnego rodzaju perturbacje i wtedy będzie słabszy popyt na metale przemysłowe, czyli będzie rozjazd pomiędzy metalami przemysłowymi a złotem jako dywersyfikatorem i powiedzmy takim hedgeem na ryzyko. Zatem szanowni państwo, to jest bardzo ważne. Zwróćcie uwagę jakie jest zachowanie miedzi. Zwróćcie uwagę jakie jest zachowanie złota. To są informacje właśnie z dnia wczorajszego. Moglibyśmy je skomentować do dnia dzisiejszego, ale wyraźnie widać, że tutaj następuje rozjazd pomiędzy rynkami. Zatem obserwując się co się dzisiaj dzieje, jak rynki się zamkną, będziemy w stanie powiedzieć sobie pewnie trochę na ten temat więcej. A jeżeli popatrzymy na kolejny slajd, który dla państwa przygotowałem właśnie dotyczący historycznego rajdu złota, z jakim mamy do czynienia, gdzie osiągnęliśmy 5600 za uncje, czyli krótko mówiąc no w najwyższego, w historii, że tak powiem, najwyższej historii ceny złota, która dała zyski miesięczne na poziomie 18%, czyli kto zainwestował na początku miesiąca, a sprzedał teraz jest plus 18%. Dobry wynik, delikatnie mówiąc. No i bardzo duży spadek. 7,1% w ciągu jednego dnia to też jest bardzo dużo. A w ciągu dwóch dni z wczoraj do dzisiaj, tak? Czyli od maksa do sytuacji jak takiej jaką mamy dzisiaj. A więc mamy sytuację, w której jeśli poobserwuje się wykresy złota, to możemy obserwować tak zwane historyczne przełomy. 2008, czyli bardzo duża histeria na rynkach finansowych, przebicie 1000 do$arów, potem mamy pandemię, przebicie 2000, czyli mamy obecną falę taką, którą możemy nazwać ucieczką do bezpieczeństwa. cały element kluczowych czynników jak napięcia geopolityczne. Pytanie o to, kto będzie rządził FEDem, cała polityka pieniężna, czy stopy pójdą w dół, czy pójdą w górę. A jak pójdą w dół, a inflacja pójdzie w górę, to co wtedy? A inflacja pewnie w drugiej połowie roku pójdzie w górę. No i pytanie jest takie, jak wtedy Fet na to zareaguje, bo jeśli to będzie człowiek Trumpa, choć ostatnimi czasy wszystko wskazuje na to, że będzie to człowiek Black Rock. A więc krótko mówiąc, ktoś kto rządzi 14 bilionami zdaje się będzie rządził jeszcze Fedem. Tak. No tak w cudzysłowie, nie? Bo oczywiście osoba, która odejdzie z Brecka, pójdzie do Fedu, będzie kompletnie niezależna, kompletnie wolna w swoich decyzjach, więc na pewno te decyzje będą ukierunkowane głównie na dobro gospodarki amerykańskiej. Okej. I pośrednio w pewnym sensie wtedy na wzrost cen spółek. Jako że bloger ma portfel w spółkach, no to będzie to z korzyścią w drugą stronę. Okej. Tak to może się po prostu ułożyć. To co jest istotne to to, że cały czas mamy do czynienia ze słabnięciem dolara i rosnącą rentownością obligacjam japońskich, prawda? Tam w Japonii ceny obligacji w górę, tutaj mamy słabnącego dolara, politykę osłabiania stóp procentowych, co dla firm amerykańskich jest dobre. No oczywiście osłabiałem stó procentowych, więc możemy spodziewać się tego, że po PLu te stopy jednak pójdą w dół. Jeszcze raz mówię, pytanie co jeśli inflacja pójdzie w górę. Zatem szeroki rajd metali, w tym złoto na czele, srebro na czele, miś na na czele. A pytanie jak to się utrzyma? Zobaczymy. Yyy, patrząc dalej na yym na całą sytuację yyy i przechodząc powoli właśnie do tego, aby państwu przybliżyć y ten element wyceny godziwej ceny złota. Wyceny godziwej ceny złota, y warto przede wszystkim podkreślić to, że złoto jest aktywem zerochodowym. Złoto ani nie ma kuponu, ani nie ma dywidendy. Zatem krótko mówiąc, złoto konkuruje z tego typu aktywami, które płacą albo dywidendę, albo kupon, bo zmiana ceny nie jest takim czynnikiem, którym można powiedzieć, że płacą. Więc w tym zakresie złoto z rynkiem akcji z zmianą ceny nie może być traktowane jako konkurent. Dlatego w portfelu złoto gra inną rolę niż element konkurowania z udziałem akcji w portfelu. A więc jeżeli popatrzymy na to, to mamy tutaj wzór podający w tym momencie cenę godziwą, cenę rzeczywistą jako cenę, jako różnicę pomiędzy ceną nominalną a ceną oczekiwaną. To co jest istotne z punktu widzenia złota będącego magazynem wartości to złoto jest wyceniane w kilku wymiarach. Te trzy wymiary państwu pokażę. Tak, to jest komponent kosztu kapitału, to jest komponent kosztu wydobycia, to jest komponent polityki monetarnej i to jest komponent strachu. Zatem jest kilka składowych, które możemy sobie szacować i przyglądać się jak to złoto może iść w górę. Tutaj macie państwo wzór podawany w literaturze jako wzór określający cenę, wartość godziwą złota. To co jest bardzo istotne w tym tym wzorze to to, że mamy do czynienia z czymś takim, co się nazywa twardą podłogą. Często mówiąc także o walutach cyfrowych mówiłem, że twardą podłogą jest koszt wydobycia. Przy czym inaczej kształtuje się ten koszt wydobycia, bo jak rynek i wydobycie staje się nieopłacalne, kopacze bitcoinów i innych kryptowalut po prostu wyłączają swoje koparki, o tyle w przypadku firm, które kopią złoto, wyłączenie kopania tego złota raczej nie jest możliwe. Stąd te firmy dzielą się na dwie takie kategorie. Firmy hedgeżujące i nie hedgeżujące. W zależności od tego jaka jest strategia i polityka zarządu. albo zabezpieczają swoje wydobycie, albo go nie zabezpieczają. Zatem tym krytycznym czynnikiem, który tutaj jest, to jest całkowity koszt wydobycia i utrzymania produkcji jako taki jako taka twarda podłoga i ona mniej więcej w 2026 roku wynosi w zależności od kopal, od od tego kto kopie między 1450 a 1700 $arów. A więc generalnie gdyby cena spadła poniżej tego, no to byłoby tak jakby było, czyli firmy by dokładały. Tutaj macie kwestie kluczowych, największych kopaczy, którzy mają i jest podany przedział dla tych firm wydobywczych złota. I na tej podstawie też możecie rozważać to, czytając ich raporty, jak inwestujecie w akcje, no to widzicie jakie są ceny wydobycia i wtedy możecie patrzeć na to ile ta firma jest w stanie zarobić na marży. Zwróćcie uwagę, że pierwsza firma ma koszt 1300 1380. Efektywność wydobycia jest ekstremalnie wysoka i znajduje się też te kopalnie znajdują się w Kanadzie i Australii, a więc mamy tak zwane bezpieczne jurysdykcje. Barry Gold jest największym największą firmą wydobywającą złoto. Efektywność jest także bardzo wysoka, jak widzicie koszt wydobycia 480 560. I to co jest istotne to barik kopie także inne metale w tym mieź, co obniża jemu koszty wydobycia złota i powoduje, że w przypadku takich ruchów w dół, korekt dużych, no on ma bardziej, że tak powiem, stabilną sytuację. Mamy firmę jeszcze Newmont i Anglo Gold Ashanti. Jak zwróciliście uwagę opis firmy Anglo Golda Shanti jest taki, że mają trudne rynki, wysokie koszty energii. W związku z powyższym no jest taka mniej interesująca do inwestowania. W związku z czym jak się popatrzy na zestawienie tutaj państwu przytoczyłem tylko kilka z tych firm, ale generalnie dla całej branży jest około 1520 i to jest, że tak powiem, benchmark pod punkt odniesienia do obliczania yyy wartości godziwej yyy złota. Rozpiętość rzędu 400 ma duże znaczenie wtedy, kiedy patrzymy właśnie na wyceny, na wyceny akcji i tego do kogo się byśmy przymierzali, żeby go sobie kupować. To co jest istotne w tej chwili to ogromny popyt ze strony banków centralnych. Banki centralne kupowały i dalej kupują. W jaki sposób? gdzieś tam w Bazelei w czasie tych spotkań w różnych kręgach bankerskich zapadły decyzje kupujemy złoto. Czyli generalnie bankierzy, którzy mają zdecydowaną przewagę nad nami i generalnie nad wszystkimi. Mówimy tu o bankierach centralnych, którzy spotykają się w Bazylei, coś wiedzą więcej i dlatego podejmują decyzję o skupowaniu tego złota niezależnie od ceny. Czynikiem kolejnym, który ma ogromny wpływ na wycenę złota dzisiaj, to jest oczywiście psychologia, czyli strach przed stratą okazji, czyli fear of missing out i ucieczka od pieniędzy fiducjarnych. No i tyle, nie? No i mamy oczywiście ekonomię. To co jest istotne w tym momencie to jeżeli popatrzymy na dzisiejszą cenę złota, to dzisiejsza cena złota daje nam premię 200% w stosunku do przeciętnej ceny, ponad 200% do przeciętnej ceny wydobycia. Mhm. Jeżeli popatrzycie i w opiniach, które są na rynku, jak się poczyta różnego rodzaju analityków, no generalnie stwierdzenie jest takie, że cena 5 600 $arów to wycena końca świata. Czy naprawdę analitycy zazwyczaj się mylą? Zatem pytanie jest takie, czy rzeczywiście złoto po korekcie nie pójdzie w górę. Mieliśmy już taką jedną korektę. Pamiętam jak potem dostałem po główce, ja mówiłem, że to jest tylko korekta i pokazywałem tam poziomy wyjścia, że jak się przebije coś, to się pójdzie w górę. No i poszło się w górę z 3900 na 5600. Tak umówmy się, dość dość dobrze były tam pozycje oczywiście na wejście. Proszę pamiętać, że program sednorynko jest raz w tygodniu, a pozycje na wejście zdarzają się zdecydowanie w inne dni niż w piątek. I teraz z punktu widzenia tego pojawia się wielkie pytanie. Opinia analityków jest stwierdzenie, że bardziej prawdopodobny jest powrót do ceny 3000. Okej. A ja zadaję pytanie: "No dobra, a dlaczego? A dlaczego nie powrót do trajektorii wzrostowej i kursu w górę?" Ten element balansu pod tym, który scenariusz jest bardziej prawdopodobny, jest takim scenariuszem, którym państwo będziecie mieli do zdecydowania, zastanawiając się nad tym, czy inwestować w złoto, czy nie. Zwróćcie uwagę, że przy cenie tej 1520, 1600 to premia dzisiaj wynosi 3600 $arów. Premia w stosunku do kosztu wydobycia wynosi 3600 $arów. yyy za marżę godziwą w przypadku kopaln używa uważa się już y marżę 30%. Dzisiaj mają marżę yyy czyli tą implikowaną premię Lambda z wzoru, który państwu wcześniej pokazywałem. Prawie 200% albo trochę powyżej w zależności oczywiście od tego, y czy sprzedają, czy trzymają, czy dopiero będą sprzedawać. Zatem podkreślam jeszcze raz, rynek wycenia dzisiaj całkowitą utratę zaufania do systemu finansowego. Wycenia zaufanie do systemu finansowego, a nie wycenia danych makro. No ale jakże musiał mógłby wyceniać inaczej, kiedy występuje jeden z najważniejszych, jedna z najważniejszych osób, o ile no powiedzmy nie najważniejsza w Europie, pod dyktandą której tańczą wszystkie pozostałe hohoły i mówi, że w 2026 roku będziemy mieli kwestionowane przywództwo Stanów Zjednoczonych i kwestionowane przywództwo dolara. Przecież to jest zaproszenie do wojny globalnej. Szanowni państwo, co wy myślicie, że Amerykanie powiedzą: "Okej, zgadzamy się, jesteśmy tam sobie jednymi z wielu, a wy róbcie co chcecie". Tak i już nie. Tym elementem zarysowanej czerwonej linii przez Stany Zjednoczone jest półkula zachodnia i pełna kontrola amerykańska nad półkolą zachodnią. w tym w ramach półkuli zachodniej jest to Wielka Brytania, Grenlandia, Kanada, Ameryka Południowa. To co jest bardzo ważne to to, że pojawiły się informacje, nie wiadomo czy plotki czy prawda, że trwają rozmowy administracji amerykańskiej z przedstawicielami stanu Kanada, stanu kanadyjskiego Alberta, gdzie są największe złoża ropy naftowej. Czyli co? Wyciągamy rodzynki z tortu i resztę zostawiamy. Tak jak trochę w przypadku Grenlandii, że Dania sobie może Grenlandią zarządzać, a Amerykanie mogą gdzie chcą budować bazy wojskowe i kopać co chcą, kiedy chcą i jak chcą. Takie też słuchy docierają z różnego rodzaju ploteczek rynkowych. W związku z czym, szanowni państwo, jeżeli ktoś myśli, że to co się wydarzyło w styczniu, to już mamy za sobą, to ja powiem tylko tyle. Zgodnie zresztą z moją prognozą sprzed ponad 15 lat, 16, bo to 2014 był, że 225, 226, 227 to będzie jazda. 25 był jazdą, 26 wygląda na to, że ze słów przechodzimy w czyny i to zaczyna być po prostu bardzo, bardzo, bardzo niebezpieczne. Dlatego dyskusja na ten temat, czy złoto spadnie do 3000, owszem, może spaść. Kiedy? A kiedy zostanie zlikwidowana premia za strach? A czy zostanie zlikwidowana premia za strach? No popatrzcie pod przy tym co się dzieje. Czy to jest możliwe? Zostawiam wam oczywiście odpowiedź, żebyście sobie sami na to odpowiedzieli, bo ten strach to jest ten jeden z czynników. Okej? A drugi z czynników, który jest, to jest oczywiście polityka monetarna i i premia lub dyskonto za politykę monetarną. Za chwilę wam pokażę właśnie te komponenty i za czym to pokażę. Omawiam je po kolei. To co jest bardzo ważne to w cenie złota poza czy mamy koszt wydobycia, premię za strach, mamy teraz premię za politykę monetarną i inflację. To co jest bardzo ważne to wzrost realnych stóp procentowych o jeden punkt procentowy wywiera presję wzrostu od 45 do 55% na komponent monetarny w cenie złota. Słuchajcie, to jest bardzo ważne. To to jest taki element, w którym jak zobaczycie, że jakaś stopy procentowe idą w górę. Okej, no to co? No to jedziemy w górę, bo teraz popatrzcie, jeżeli popatrzymy na bazę monetarną, to aktualny ruch ruch na złocie, oczywiście z pewnym lekkim przegięciem, jak zawsze za premię ze strachu, odpowiada wzrostom strób procentowych, z jakimi mieliśmy do czynienia w 2022 roku. Okej. To jest bardzo ważne. Policzcie to sobie spokojnie na karteczce. I teraz popatrzcie w kolumnie pionowej mamy Fed, czyli stopy referencyjne banku rezerw federalnych. linii poziomej mamy wskaźniki inflacyjne. I teraz to o czym mówimy, to mówimy tutaj o wartości godziwej złota bez komponenty bez komponenty emocjonalnej jako takiej. Tak. A więc przyjęta premia za strach w tym momencie wynosi jedynie, przepraszam, źle powiedziałem, koryguję się. Mamy premię za strach około 30% plus premię za politykę monetarną. Teraz jeżeli popatrzymy na kwestie związane z tym jak w tym momencie może kształtować się zmiana komponentu monetarnego, jego dodatku do ceny złota, to zwróćcie uwagę w tym momencie, że w przypadku warunków represyjnych, ogromnej zmiany dynamiki możemy mieć do czynienia z eksplozją, czyli ponad 3000 doarów do 1600 z tytułu samej zmiany polityki monetarnej jako takiej. Reżim Walkera, tutaj jest napisane, to jest reżim, w którym bank centralny złamał inflację za pomocą wysokich 100% początek lat 80. Czyli w tym momencie mieliśmy mielibyśmy do czynienia z sytuacją, w której wysoka, że tak powiem, stopa procentowa powoduje to, że następuje odpływ oczywiście od złota. Więc tak to się tak to się mniej więcej dzieje. Jeżeli popatrzymy na cenę 5000, czyli taką cenę uśrednioną, którą sobie przyjąłem, to dzisiaj popatrzcie na bardzo ważną kwestię. Mamy około 1250 arów premii za składnik monetarny. Mamy fundament kosztowy około 1500 i mamy składnik strachu, który wynosi dzisiaj 2250 $arów. Okej. A więc to tworzy nam przy jednocześnie twardej podłodze hard floor 1400, soft jakieś 1700. przedział tego, co się będzie ruszało. I teraz jeśli składnik strachu zacznie rosnąć, czyli ludzie zaczną wpadać bardziej w panikę, ta cena wcale nie musi spadać, tak jak analitycy mówią, do 3000, tylko może podążyć w górę. Fundament kosztowy pozostanie bez zmiany, jeśli cena energii nie ulegnie zmianie. składnik monetarny będzie zależny od wysokości stóp procentowych jako takich, więc będzie albo większy, albo mniejszy. Tak, jeden jeden punkt procentowy różnicy powoduje to, że rośnie presja na ten składnik plus lub minus 50%. To jest bardzo ważne. Plus 50% - 50% yyy czyli składnik monetarny może wzrosnąć do powiedzmy 2000 lub spaść do 5000. Kiedy może wzrosnąć w górę? To jest bardzo ważne. To jest taki element, którym szanowni państwo może bardzo agresywniej jeszcze wzrosnąć, jeśli będziemy mieli złożenie sytuacji obniżania 100%ow i rosnącej inflacji. Wtedy złoto będzie typowym przykładem właśnie zaasekurowania się na wzrosnącą inflację, na spadek stó procentowy. Wtedy to złoto może dodatkowo wystrzelić, jeśli jeszcze dodatkowo będzie wzmocnione sygnałem strachu jako takiego. A zwracam uwagę cały czas jeszcze na to, na te dwa dwie dwie podłogi, prawda? Czyli 1400 1700. Poniżej 1400 firmy tracą rentowność, co może spowodować cięcie przez nich tak mocno, jak jest to możliwe globalnej podaży. Będą produkować sobie na magazyn i będą po prostu czekać, jak niedobór surowca na rynku wyciągnie cenę złota wtedy powyżej ich kosztów. No poczekają sobie do tej marży plus 30%, która jest ich standardową marżą i wtedy może zaczną sprzedawać. To co wspomniałem wcześniej, a więc prognoza wzrostu tej części, tej komponenty ryzyka, komponenty, która może spowodować to, że złoto pójdzie w górę, no to właśnie niestety ta ogromna niestabilność. A więc y to co powtarzam od końcówki zeszłego roku, że nadchodzi rok ognia i zmian. No i cóż, no styczeń przyszedł i potwierdził, mamy rok ognia i zmian, a dopiero się w tym momencie to wszystko y układa. Premia lambda, czyli za komponent strachu mamy cały czas powyżej 100%. Mamy do czynienia ze systemem długu, który jest krytycznie przeciążony i to jest bardzo ważne, prawda, że tak jak jeszcze raz podkreślam, rok 2026 będzie rokiem, w którym będzie testowana zdolność świata do radzenia sobie z ogromnym obciążeniem długu. I jeśli ktoś myśli, że ta karta przez któregoś z graczy nie zostanie zagrana, to proszę potraktować to jako raczej zdziwienie niż jako fakt. Jakie rekomendacje strategiczne mogłyby być dla państwa? No to oczywiście złoto traktowanie w tym momencie jako bezpiecznik, ale nie jako inwestycję fundamentalną, bo element inwestycji fundamentalnej polegałby na tym, że powinniście kupować złoto w okolicach 200000 i to wtedy ma komponent fundamentalny. Wszystko co powyżej to już jest komponent ryzyka. tym samym oceniać można powiedzieć tak, że fair value na rak 20 2 26 to jest 2000 2300 za to fear value to jest wszystko co powyżej 2300 w tym oczywiście wyliczony element komponentu polityki monetarnej to co jest bardzo ważne to gdyby cały świat się uspokoił no to rzeczywiście moglibyśmy wylądować w przedziale 2600 czy 600, ale świat się nie uspokoi, bo jeśli wychodzi ktoś i mówi, że ma być kwestionowana czyjaś hegemonia, ma być kwestionowany porządek walutowy świata, to szanowni państwo, jakie są podstawy do tego? Możemy mieć oczywiście taki przejściowy element, w którym to złoto spadnie jeszcze trochę w dół. No i teraz pojawi się wielkie pytanie, oczywiście jak bardzo w dół spaść, żeby można było kupować. Więc jeżeli dostrzegę jakąś taką hipotezę, której wartołoby się temu lepiej przyjrzeć, to oczywiście natychmiast państwa w tym wszystkim, o tym wszystkim poinformuję. Krótko mówiąc, jakie mogą być jeszcze z tego tytułu implikacje portfelowe i jak powinniśmy działać w tym portfelu? No to jest istotne, żeby cały czas systematycznie ten portfel był monitorowany. Czyli co ma być monitorowane? No to z czym złoto konkuruje, czyli obligacje amerykańskie, amerykańskie obligacje skarbu państwa 10letnie, które są, że tak powiem, skorygowane z inflacją i to powinno się monitorować bardziej niż ceny samego złota, dlatego że cena samego złota ma volatility, ma określoną zmienność, tak więc zachowania tych obligacji wzrost, spadek ceny będzie powodował to, że złoto będzie szło lub będzie spadało w górę. No i znowu teraz jak będzie szło w górę to dlacz jak będą obligacje szły w górę to dlaczego one idą w górę a jak będą szły w dół to dlaczego idą w dół to jest istotne. To co jest intrygujące na przykład to to jeśli nowy szef Fedu obniży stopy procentowe o kolejny punkt procentowy albo jeszcze więcej razem oczywiście z całym komitetem otwartego rynku i mamy do czynienia wtedy z sytuacją w której inflacja pójdzie w górę no to złoto pojedzie po prostu w kosmos dalej no i tyle to co jest istotne to że złoto zamieniło się w tej chwili w aktywo typu high beta Czyli krótko mówiąc, złoto reaguje mocniej niż rynek bazowy, tak? Czyli cena złota na rynku reaguje i zachowuje się dużo mocniej, dużo bardziej nerwowo niż sam rynek bazowy jako taki. A więc cytując za analitykami, no analitycy mówią, że jest 65% szans na korektę do 3000. Ja dodałem do tego to, co jest na czerwono, czyli jeśli opadnie kurz. A więc pytanie jest, czy będzie dalej kontynuacja bańki z celem 6000, no to tego co analityce wynikałoby 35%. Okej, wątpię. Ja bym obstawiał w tym momencie trochę inaczej, ale na ten moment chyba jest za wcześnie. Dlaczego? No niech się wykształtuje i najpierw to, co się teraz podziało i wtedy będzie można budować jakąś spekulację. W momencie kiedy rynki szaleją nie buduje się scenariusza spekulacyjnego. Więc mógłbym oczywiście tutaj robić prognozy z kryształowej kuli, ale tego nie zrobię, dlatego że byłoby to przedwczesne, tak jak dyskusja na temat godziwej ceny złota też byłaby przedwczesna pewien czas temu. A więc to co można dzisiaj patrzeć to redukcja ekspozycji powyżej 5000 doarów, czyli obserwowanie w tym momencie co robi bank chiński, monitorowanie jego zakupów, patrzenie na to, czy obligacje 10oletnie, które są zabezpieczane przed inflacją spadają czy też rosną. Tak, czyli spadki poniżej 1%, wzrosty powyżej 2%, same zakupy Chin i co z tego wynika, tak? Jak jaką decyzję można wtedy, że tak powiem, podejmować. Więc trzeba też monitorować marżę u dealerów złota, czy ona jest większa, czy mniejsza od ceny spot, o ile w tym momencie oni chcą sprzedawać złoto, bo może być tak, że oni chcą oferować cenę spotową trochę poniżej ceny rynkowej, bo może się okazać, że mają za dużo złota do upłynienia. To są bardzo ważne elementy. Czytanie na bieżąco raportów firm wydobyczy, szczególnie tych dwóch, czyli Agniko i Barika. yyy no i oczywiście weryfikacja raportów banków centralnych yyy co tam u nich po prostu yyy wygląda i jakie decyzje podejmują. Yyy czynnikiem też bardzo ważnym w tym wszystkim to jest korelacja surowców strategicznych pomiędzy sobą. Y zwróćcie uwagę tutaj na historyczne korelacje pomiędzy srebrem a złotem. 85% za to pomiędzy, że tak powiem złotem a ropą jest tylko 31%. pomiędzy ropą a urannym jest 34%. A więc mamy do czynienia z tym, że patrząc też na taką macierz korelacji surowców strategicznych, którą państwu przedstawiam, można patrzeć na zmiany cen i zastanawiać się, okej, dobra, to jak nie ma tej korelacji, to jak budować portfel, który jest zabezpieczony, czyli składa się z aktywów nieskorelowanych ze sobą. A więc zwróćcie uwagę złoto uran 018 uran srebro, czyli do portfela składającego się ze złota srebra aż prosi się o dołożenie w tym momencie uranu. Uran jest także słabo skomunikowany z miedzią. Miedź jest stosunkowo też słabo skorelowana ze złotem, bo tylko 0,42. Yyy, a więc trzeba zbudować portfel składający się yyy ze wszystkich tych surowców, co wtedy da y prawdopodobnie dobry i ciekawy wynik. Yyy yyy i już nie. Okej. Czy ropa może tanieć? No jeśli złoża w tym momencie m Iranów będą mocniej eksploatowane, tak prawda. Złoża Wenezueli, złoża irańskie. No uderzy to oczywiście gospodarkę rosyjską. Więc pytanie, co Rosjanie na to, jak oni się z tym wszystkim pogodzą, bo to jest jednak potężne zagrożenie. Albo jak to będzie się wlewało na rynek, albo wtedy, kiedy będą szachowani swojej politycy, bo gospodarka rosyjska osadzona na gazie i ropie, gdzie gaz jest osadzony na cenie ropy powoduje to, że bardzo łatwo tą gospodarką można sterować zachowaniami rynków globalnych. Dzisiaj ropa Ural sprzedawana jest z historycznym dyskontem do Indii. Okej, to też ma takie znaczenie. No i teraz bardzo ważne z punktu widzenia inwestowania w rynek złota to sama dywersyfikacja. No i w tej dywersyfikacji można byłoby popatrzeć na budowanie tego portfela poprzeż portfel składający się z kruszcu fizycznego, no i koszyka akcji firm wydobywczych. Oczywiście ten koszyk akcji firm wydobywczych może składać się z ETFów albo samych firm. Kruszyc fizyczny może składać się oczywiście z ETFów, które mają fizyczne oddziaływanie, które są fizycznie, które fizycznie posiadają złoto w skarbcach. A więc budowanie takiego portfela no jest oczywiście nie gwarantuje zysku jako takiego, niemniej może dostarczać jakiegoś zabezpieczenia hedgingu w złożeniu także z innymi aktywami. Jeszcze raz podkreślam, 2026 to nie gra na pojedynczym aktywie, bo wtedy gramy w ruletkę, a w ruletkę bardzo łatwo przegrać, lecz element budowania umiejętnie portfela złożonego z różnych klas aktywów jako takich. Dlaczego w kopalni? No to co jest istotne, posłuchajcie to w przypadku kopalni 10% wzrost ceny złota przekłada się na 3040% wzrost zysku netto, co w modelu wzrostu pi razy, czyli wielokrotności wskaźnika cena zysk, automatycznie powoduje wzrost ceny akcji. No przerabialiście to na Micro Strategy, które kupowało Bitcoina i rosło jak szalone. Powiem tylko, że Bitcoin wcale jak szalony nie rósł. Okej. Więc lepiej było kupować Micro Strategy niż Bitcoina i zarabiać oczywiście zarządzając aktywnie swoją pozycją. To co jest także istotne to to, że kopalnie płacą jakąś dywidendę i to co jest istotne to z punktu widzenia tej strategii fizyczny kruszec chroni przed resetem systemowym. To to jest bardzo ważne, tak? Posiadanie złota, fizycznego złota to jakby cały system zresetować, to złoto zostanie, czyli wracamy do złota. Więc jeżeli wszystkie banki centralne kupują złoto, to pytanie jest takie, czy one po prostu szykują się na reset systemu i skasowanie całego długu, bo jeśli mamy do czynienia z tym, że dług ma być wykasowany, czyli system wyzerowany, no to wtedy każdy proporcjonalnie w tej grze będzie posiadał określone udziały złota, a tym samym jego waluta będzie tak mocna jak jego rezerwy złota w tym nowym systemie, który się ukaże, na którym spodziemi i na którym będzie budowany przyszły porządek świata. A więc co można powiedzieć w podsumowaniu? No mamy do czynienia z systemem, z reżimem rozpadającego się systemu. To już jest po styczniu pewniak. Powrotu do przeszłości nie ma. Aktualny okres przejściowy jest nie do utrzymania. Zatem system się rozpada i tyle. Zwróćcie uwagę na cenę, prawda? Czyli cena to są te bazowe koszty wydobycia yyy razy 1 plus lambda, gdzie lambda jest multiplikatorem m strachu. Można dołożyć tutaj, prawda, w komponent macie wyliczony, że 1200 dolców to jest więcej komponent rynku monetarnego, 1600 koszt wydobycia, czyli 2800 macie cenę złota na dzień dzisiejszy. yyy tą ceną yyy można manipulować yyy jeżeli chodzi o zmiany polityki monetarnej, przeceniać, podwyższać, no i mnożyć raczy oczywiście komponent strachu zależnie od tej sytuacji. Jak jest oczywiście y komponent strachu, no to jest pomiar przez pryzmat kciuka jako jako takiego. 5200, 5600 to element, którym nie ma w makroekonomii, jest element strachu, kosztu pieniądza, inflacji, ogromnej niepewności. I teraz prognoza na rok 2000 26. żeby te ceny się utrzymały, to albo stopy pójdą w dół w okolicach zera, albo mamy do czynienia z pernamentem kryzysem. I to jest takie najważniejsze przesłanie, tak że prognoza na rok 2026 to tak, albo stopy realne z 1,85 jakie jest dzisiaj spadają do zera, czyli mamy wzrost inflacji bez podwyższenia stóp procentowych. Albo mamy do czynienia z permanentem tym kryzysem, gdzie komponenta strachu rośnie ze 100% do 200, może do 300, do nie wiadomo ile. Tak to wydaje się bardzo ważne. I teraz oczywiście bardzo istotnym elementem w tym wszystkim to jest dyscyplina monitoringu, tradingu. Należy przeglądać, uzupełniać dane, śledzić dywergencje negatywne pomiędzy kopalniami a złotem. Złoto na przykład idzie w górę, a kopalnie idą w dół. No to jest dywergencja negatywna. A powinno być tak, że złoto rośnie, a kopalnie rosną jeszcze szybciej. Czyli wtedy jest założenie takie, że ten trend będzie bardziej długoterminowy. Należy wykorzystywać wszystkie możliwe dane, ceny spotowe złota, ceny kruszcu w kontraktach pomiędzy posiadaczami złota. Yyy, no i oczywiście ceny indeksów, y, zachowania Fedu, wszystkie dane, które jesteśmy w stanie yyy zrobić. Okej, i wydobyć. Y, teraz przejdziemy troszkę do wykresów. Mamy wykres dzienny. Wziąłem trochę więcej, bo wziąłem tam od końca 2023, 2024. Yyy, pamiętacie, koncentrujemy się na tej piątej fali W1 W2, W1 W23 W53. Czyli zgodnie z tą moją rozpiską by wynikało, że mieliśmy do czynienia z bardzo agresywną falą piątą w ramach fali trzeciej. Co to mówi? To mówi to, że fala wtedy czwarta, która się w tej chwili prawdopodobnie buduje i potem, która się pojawi falą piątą, ta fala piąta niekoniecznie musi wybić szczyty. Ona może, ale nie musi. Zazwyczaj przy wydłużonej i bardzo agresywnej fali piątej mamy do czynienia z falą falą, przepraszam, tutaj mamy taką bardzo agresywną falę trzecią. To żebyśmy nie myli, okej. yym w tych oznaczeniach nie będę mylił, bo fala piąta w fali trzeciej, a fala piąta w całym ruchu to są oczywiście dwa różne rzeczy, dwie różne rzeczy. Yyy, a więc yyy w tym momencie mając do czynienia z taką bardzo agresywną falą piątą w ramach fali trzeciej, możemy mieć do czynienia z głębszą korektą w ramach fali czwartej i płytkim wybiciem w ramach fali piątej w ramach tego całego ruchu, z którym mamy do czynienia. I teraz to, co jest istotne, popatrzcie sobie tutaj na na ten wykres. M dlaczego? Bo można zadać sobie na podstawie tego wykresu bardzo ważne pytanie, które często poddaje. Jak daleko od krzywej 130 ma się wykres odbić, żeby zacząć spadek? Zwróćcie uwagę jeszcze raz na poprzedni wykres. Jak widzicie w tym momencie wszystkie bardziej agresywne wybicia powyżej krzywej 130 kończyły się korektą. Teraz jeżeli popatrzymy co się wydarzyło w 2026 roku, no to to wybicie to już jest po prostu ekstremalne, więc nie ma się co dziwić, że mamy do czynienia z sytuacją bardzo głębokiej korekty. To wybicie, szanowni państwo, sięgło nie mniej ni więcej niż pół00 pół00 dolarów 1600 do$arów nawet, bo 4035 jest średnia, a 5600 była był maks. Czyli mamy do czynienia w tym momencie a z prawie z 1550 $arów różnicy cenowej. Z reguły bardzo silne ruchy, tak jak często powtarzam, białe świece na szczycie po długim ruchu oznaczają, że mamy fazę emocjonalną i za chwilę rynek zacznie się kończyć. To szanowni państwo, pokazuję wam w tej chwili inną kwestię. Yyy, tutaj macie to bardzo agresywne odbicie za 100 dolców, a tutaj cofam was do roku 1980, kiedy mieliśmy do czynienia z sytuacją, w której yyy mieliśmy średnią na poziomie jakieś 420 y 410 420 $arów to była średnia. Maks w pewnym momencie wyniósł 900 dolców, czyli mieliśmy różnicę jakieś 500, niecałe 500 $arów. Czyli popatrzcie, teraz mieliśmy 1500, wtedy było 500. Ale co jest bardzo ważne, jeżeli popatrzycie na charakterystykę tego ogromnego przyspieszenia, porównując z naszym przyspieszeniem, no to co widać? No widać właśnie to, że rynki, o tutaj znakomicie widać na tym momencie, że rynki działają w pewien sposób powtarzalnie. Gdyby wykasować dla osób, które nie śledzą rynku informację, że mamy do czynienia z rokiem 1980 i pokazać rok 2026, no to zwróćcie uwagę, że te wykresy są bardzo do siebie podobne. No i teraz oczywiście pojawia się wielkie pytanie, no to co się wydarzy z rynkiem? Tak o i w roku 80 widzicie po czymś takim, tylko że zjazd był wtedy z 900 do 700, czyli to było ile? 10, 20, 30% wyniosła korekta. Rynek poszedł potem trochę w górę, po 30%owej korekcie poszedł w dół. Czyli dzisiaj jeżeli mielibyśmy zjechać z korektą w dół, podobnie jak w roku 980, to zjechalibyśmy do 4000, potem podbilyśmy trochę w górę, a potem już zjazd w dół. Jaka jest historia notowań, szanowni państwo, to zerknijcie sobie wykresy i zobaczycie, pobawcie się. Niemniej zwróćcie uwagę, jeszcze raz podkreślam październik, listopad korekta, potem bardzo agresywny wzrost trwający od grudnia. W naszym przypadku mamy październik, listopad, korekta i bardzo agresywny wzrost trwający do dzisiaj. Czyż nie jest to po prostu podobne? Popatrzcie. 226. Tak, korekta, wyjazd w górę. korekta wyjazd w górę. Dobra, zatem to co nas czeka, no to oczywiście czeka nas praca intelektualna polegająca na ustaleniu w którą stronę to wszystko zmierza. Przyjrzyjmy się w którą stronę zmierza rynek Bitcoina, który stanął trochę na rozdrożu. Pamiętacie państwo, pokazywałem ten wykres, mówiłem Bitcoina, mówiłem o tym, że jak wybije poniżej tego wsparcia czerwonego, no to będzie słabo. No wybił. Zrobiła nam się jakaś taka struktura, którą można by nazwać strukturą pięciofalową. Mamy oczywiście jak zawsze dwa scenariusze. Scenariusz A, scenariusz B. Jak nam huknie poniżej 80 000, to jaką będziemy mieli sytuację? No jedziemy w kierunku 50, tak jak mówiłem. Co się może teraz wydarzyć? No teraz się może wydarzyć jakaś korekta, tak? Bo mamy silny zjazd 98 do prawie do 82000, czyli mamy zjazd o 10 000, o ile? 10, 16 000 doarów. No na rynku Bitcoina. Tu cóż, to norma przecież, nie? Więc po takim czymś zresztą widać tego knota, który się dzisiaj zarysował w tej świecy z piątku 30. No i taki knocik może zaowocować tym, że albo rynek potupta trochę bokiem, a może trochę będzie próbował się wybić. No a potem zobaczymy znowu co dalej. Scenariusz B oczywiście jest taki, że rynek podejmie próbę w weekend zaatakowania 80 000. No i wtedy różnie może być z tym wszystkim, co się podzieje. A więc przed nami, cóż przed nami, no przed nami przyszłość, której podsumowywuje. Stary świat się skończył, nowego jeszcze nie ma. Jesteśmy w fazie przejściowej. Faza przejściowa długo nie trwa, kształtuje przyszłość. Złoto ma kilka komponent. Najważniejsze z naszej perspektywy dzisiaj to jest komponenta monetarna, która wynosi dzisiaj 1200 doarów i komponenta strachu, która wynosi 2200 $arów. Trzecia komponenta to komponenta produkcyjna 1600 do$arów. składając to wszystko do kupy, zarządzając i patrząc co się dzieje na rynku, czyli jak idzie zmiana stóp procentowych, obserwując obligacje amerykańskie, obserwujemy zmianę komponenty wpływu ceny rynku monetarnego na cenę złota. Czyli jeżeli nastąpi spadek obligacji o jeden punkt procentowy, no to co wtedy będzie? No spadek 100% procentowych o jeden punkt procentowy powoduje, że z 1200 zrobi nam się komponenta złota 600 dolców. Tak pojawia się wielkie pytanie. Dzisiaj mamy 1 100% komponentę strachu. Okej. 1600 to jest bazowa 100, czyli 3200. No to mamy sytuację taką, że jeżeli strach opadnie, no to cena złota automatycznie zleci w dół. Jeśli komponenta strachu będzie rosła, może urosnąć nie wiadomo w górę, bo strach jest nielimitowany, to wtedy będziemy obserwowali tylko wyłącznie jazdę w ramach fali piątej na tym całym wykresie, gdzie zazwyczaj fala piąta właśnie jest falą ogromnie emocjonalną odwzorowującą to, że świat stracił zaufanie do systemu monetarnego i każdy biegnie tak szybko, jak jest to możliwe, za dowolną cenę zabezpieczyć się przed rozpadem. systemu finansowego, co zostało zaanonsowane przez szefa jednego z krajów europejskich, który powiedział, że będzie testowana hegemonia dolara. No po takiej zapowiedzi, czy trudno w to wątpić? To już państwu pozostawiam w obserwowaniu tego, co się będzie działo. Życzę państwu pięknego weekendu, pięknego, mroźnego weekendu. Jeżdżąc ostatnio dużo po Polsce to widzę jak się nam bardzo zmienia pogoda. Dziękuję pięknie wszystkim za dyskusję, która miała miejsce dotycząca klimatu. Niektóre osoby nawet dotarły do mnie na mojego Facebooka, dyskutowaliśmy sobie na ten temat. Uzgodniliśmy jedną bardzo ważną kwestię. Następują zmiany. Problem jest taki, że z mojej strony kwestia jest taka, że nie wiemy co jest czynnikiem zmiany. Ogólna marteliczna wersja jest taka, że to człowiek produkując CO2 to robi. Ja osobiście uważam, że są inne czynniki, o których nie wiemy. Możemy na ten temat oczywiście długo dystosować, dyskutować. Zwracam tylko jedną uwagę. Mówienie o zmianie klimatu w dzisiejszych czasach jest nadwyrężeniem pojęcia zmiana klimatu. Dlatego, że w klimacie mamy krótko, średnio i długoterminowe trendy. Mała epoka lodowcowa trwała 300 lat. My jesteśmy na początku zmiany, którą możemy nazywać fluktuacjami pogodowymi, zmianami pogodowymi, które mogą trwać i zmienić się w krótkoterminowy trend albo średnioterminowy trend w ramach klimatu, który ukształtował się na Ziemi po roztopieniu się lodowców jakieś 15000 lat temu. W takim klimacie żyjemy. Ten klimat nie uległ zmianie. Jeśli chcemy mówić o globalnym ociepleniu, to może wrócimy do ery kambryjskiej i klimatu kambryjskiego. Wtedy będziemy mówili o jakimś długoterminowym klimacie jako takim. Okej. Ziemia jest systemem samoregulującym się. Człowiek ze swoim wpływem jest niczym przed siłami natury. natura skompensuje nasz wpływ w taki a czy inny sposób, ale nie dlatego, że ulegnie zmianie klimat, bo albo wszystko musi się roztopić i będziemy mieli wtedy film i będziemy mieli taką rzeczywistość jak z filmu z Kevinem Kostnerem na temat wodnego świata albo będziemy mieli wszystko zamarznięte i wracamy do wielkiej epoki lodowcowej i zastąpią nas na underertalczyki jak na razie To chyba w Europie zastąpią nas zastąpi nas siła robocza płynąca z Ameryki Południowej, płynąca z z Afryki, płynąca z Indii. Będzie ciekawie, ale chyba nie do takiego świata byliśmy przygotowywani. Wszystkiego dobrego. Do zobaczenia za tydzień.