Optymizm wraca na rynki | Co przyniesie tydzień? dr Przemysław Kwiecień [Fed, Bliski Wschód, ISM]

Dzień dobry państwu Witam na spotkaniu z rynkami finansowymi jest poniedziałek 6 listopada godzina 750 zaczynamy nasze kolejne spotkanie w dniu dzisiejszym będziemy sobie mówić o omawiać to co się wydarzyło w ubiegłym tygodniu bo było tego sporo mieliśmy decyzję Fed Mieliśmy sporo danych makroekonomicznych ale przede wszystk mieliśmy najlepszy tydzień na Wall Street od w tym roku a rok powoli zbliża się do końca No jeszcze zostały nam prawie dwa miesiące ale jednak duża jego część jest za nami a więc wydarzyło się całkiem sporo Tradycyjnie jednak zanim przejdziemy do jakby konkretnego omawiania wydarzeń danych wykresów porozmawiajmy o tym co było kluczowe dla rynków Co jest dziś kluczowe dla rynków na poniedziałkowy powiedziałbym że jest dość spokojnie i chyba to dobrze obrazuje Dlaczego mamy taką poprawę sentymentu w ciągu ostatnich dni Przynajmniej jest to częściową odpowiedzią na to pytanie z tego względu że jeszcze trochę ponad tydzień temu rynki miały kolejny taki nerwowy piątek gdzie zastanawiano się co przyniesie weekend na Bliskim Wschodzie więc to jest jeden temat który medialnie jak państwo sobie otworzą jakikolwiek poważniejszy będzie to na pewno na czołówce nawet jeśli nie będzie to temat numer je to cały czas to będzie ciągle bardzo bardzo wysoko bo oczywiście sytuacja na Bliskim Wschodzie jest cały czas napięta mamy obecnie wizytę blinken w krajach można powiedzieć regionu który stara się złagodzić sytuację który stara się nie doprowadzić do rozprzestrzeniania się tego konfliktu poza Izrael natomiast Jak na razie do takiego rozprzestrzenienia się nie doszło Ryki obawiały się tu w przypadku Bliskiego Wschodu tego że w momencie gdy faktycznie zacznie się ta wyczekiwana Inwazja w strefie gazy to wtedy na przykład Iran choćby pośrednio zacznie atakować Izrael i jakby ten konflikt się rozprzestrzeni w dość nieprzewidywalny sposób tak się nie stało przynajmniej na razie się tak nie stało oczywiście geopolityka to jest taka trochę beczka prochu szczególnie w tamtym regionie więc nie nie założyłbym że temat jest na pewno zamknięty ale wielokrotnie podkreślam to że jeśli chodzi o geopolityk i tego rodzaju wydarzenia to rynki reagują zazwyczaj najpierw jest szok i strach później jest taka zasada No w zasadzie to się nic nie stało jakby jest to pewnego rodzaju nawet promocja Proszę zwrócić uwagę na to jak Ryki zareagowały na wojnę na Ukrainie która przecież jest bardzo poważnym wydarzeniem i cały czas trwa i i w sumie nie wiadomo do końca jak się zakończy yyy A jakby ta pierwsza reakcja też właśnie taka była Był najpierw szok Bardzo negatywna reakcja później część rynków odbiła nawet bardziej niż ten pierwszy negatywny y Impuls i dopiero gdzieś tam w trzeciej nodze to się trochę unormowało więc chyba teraz mamy trochę podobnie y najpierw był strach odnośnie tego że co tam się zadzieje że to taki może być Proxy War y zachodnich mocarstw nie zachodnich ale między Zachodnimi A właśnie osią Chin Rosja rozgrywany na Bliskim Wschodzie i i tak naprawdę do końca nie wiadomo jak to może się zakończyć A teraz jesteśmy na etapie a w zasadzie to oczywiście sytuacja jest lokalnie poważna ale globalnie nie ma konsekwencji więc jesteśmy na tej drugiej nodze pytanie właśnie czy będzie też ta trzecia gdzie trochę też tej tego powietrza zejdzie ale to nie tylko Bliski Wschód ubiegły tydzień można powiedzieć idealnie ułożył się właśnie pod to odbicie rynkowe które na które się tak bardzo nie zapowiadało jakby do tego sobie zaraz przejdziemy ale właśnie wszystko w zasadzie ułożyło się idealnie bo oprócz Bliskiego Wschodu mamy też bardzo duże odbicie na notowaniach obligacji Zaraz będę to pokazywał na wykresie słabe dane ze Stanów Zjednoczonych czyli wracamy do tej narracji Bad is good czyli słabe dane to dobre dane dla rynków dodatkowo Fed który jakoś specjalnie nie przeszkodził wiele osób uważa jakby to mniej więcej się zbiegło w czasie chociaż też nie tak na 100% ale no Fed wpisał się w to odbicie więc jak wiele osób mówi powiedziało od razu o gołębi fetu ręki odbijają Nie uważam do końca że to jest prawda z tego względu że fet był co najwyżej neutralny ale faktycznie nie przeszkodził jakoś specjalnie i No jakby te mocne odbicie na obligacjach było drugim takim czynnikiem który pomogło właśnie w globalnym odbiciu rynków i tak naprawdę poza tymi dwoma kwestiami niewiele się wydarzyło innego tak jakby mieliśmy sezon wyników który gdzieś powoli się zbliża do końca z takich spółek na które jeszcze czekamy ważnych to jest Nvidia ale tu jeszcze trochę mieliśmy wyniki appla takie Powiedziałbym średnie które nie zmieniły tej narracji odnośnie sezonu wyników który Wypadł nieźle trzeba to przyznać Co też nie jest wielkim zaskoczeniem No bo skoro gospodarka amerykańska do tej pory charakteryzowała się odpornością No to przecież to powinno też było znaleźć odzwierciedlenie wynikach spółek i też tak się stało mamy taki fawk mały w postaci nowego dziecka elona muska o nazwie grock to ma być konkurent dla cata GPT No zobaczymy na pewno nie nie należy ignorować tego co mózg pomimo całej swojej kontrowersyjność kilka rzeczy które w jakimś tam stopniu rewolucjonizuje nasze życie więc w kwestii akurat Ai i i nowinek na pewno bym go tutaj nie skreślała w praktyce w tym tygodniu do tego oczywiście zapowiedź tego tygodnia na koniec naszego spotkania natomiast właśnie to że choćby tutaj na Top News pisze o decyzji rpp znaczy że to będzie taki spokojniejszy tydzień w kalendarzu nie mylić na rynku bo to często bywa różnie dobrze Lećmy po kolei zacznę Może od zanim właśnie albo dobra nie Przejdźmy sobie przez to Posiedzenie FED bo on będzie to będzie krótka piłka tak jakby rynek już nie oczekuje od Fed żadnych podwyżek stó procentowych co widzimy tutaj tak jakby rynek oczekuję że te stopy przez chwilę ale naprawdę chwilę bo Proszę zobaczyć to jest tylko początek pierwszego przyszłego roku te stopy będą na obecnym poziomie przypomnę 525 do 5,5 to jest taki Range a później Fed będzie regularnie te stopy procentowe obniżać i tutaj nie było żadnego zaskoczenia Fed tych stóp faktycznie nie podniósł zmienił minimalnie komunikat odnotowując mocne tempo wzrostu w w Cześ kwartale No bo po prostu mieliśmy dobre dane o PKB i w zasadzie tyle jakby Ja przed tym posiedzeniem mówiłem pisałem też w sekcji wiadomości że pa będzie próbował pokazywać taki Jastrzębi język w trakcie konferencji żeby właśnie rynek za bardzo nie oczekiwał tych obniżek i tak się to zaczęło tak się konferencja po fet zaczęła że pael zaczął mówić cały czas jesteśmy na etapie gdzie decydujemy nawet jeszcze nie o tym jak długo stopy mają pozostać niezmienione ale o tym czy te stopy podnieść czy nie No więc jakby zaczęło się dość Jastrzębiu ale później w trakcie już konferencji ten ton trochę słabł i więcej się pojawiło takiej narracji że no w zasadzie to mamy teraz luksus tego żeby sobie patrzeć na to co się dzieje zrobiliśmy już dużo raczej to wystarczy a jak nie wystarczy to jeszcze coś zrobimy ale raczej nie no taki był przekaz więc jakby rynkom które Jak państwo tutaj widzą ochoczo grają na obniżki stóp procentowych w przyszłym roku nie trzeba było dwa razy powtarzać jakby po prostu wpisało się w tą narrację rynku ta oczekiwania na obniżki w przyszłym roku One są cały czas dużo mniejsze niż były w połowie roku to warto zauważyć że rynek oczekiwał wcześniej w okresie wakacyjnym większego tempa obniżek na rok przyszły natomiast jakby no trochę te oczekiwania na obniżki się zwiększyły więc do końca ta misja paela się nie udała żeby takim jastrzęb zostać ale tak jak powiedziałem W mojej ocenie to nie wystąpienie poela było przełomowe bo jak sobie popatrzymy na rynki to to jest ta pierwsza taka naprawdę duża świeca w tym odbiciu tydzień temu mówiliśmy sobie o tym że byliśmy w tym miejscu pięć świec niesamowite prawda jakby jeszcze wskoczę na chwilę na wykres tygodniowy gdzie tydzień temu mówiłem o tym że mieliśmy dwa takie takie tygodnie spadkowe po raz pierwszy w tym roku w ogóle odnotowane więc to wyglądało słabo no bo byliśmy w takiej wyraźnej sekwencji spadkowej jeszcze dodatkowo tutaj była luka więc tak naprawdę gdybyśmy patrzyli na kasowy wykres to wyglądał jeszcze gorzej No a po po tych dwóch tygodniach czy takie najgorszej sekwencji w tym roku mieliśmy najbardziej wzrostowy tydzień w tym roku więc straszliwa karuzela i mówiliśmy sobie tydzień temu jeszcze skoczę na dzienny że właśnie będąc w tym miejscu No jakby należy się pewne odbicie natomiast to odbicie było tak mocne że ono na ten moment przynajmniej zmienia układ sił tak jakby to nie jest odbicie które wpasował się w takie Powiedziałbym korekcyjne odbicia i na ten moment wygląda raczej po tej środowej właśnie świecy na to że A już tym bardziej czwartkowej że ta korekta mogła po prostu cała zostać zakończona oczywiście Sytuacja jest pod wieloma względami mocno dynamiczna ale jakby tutaj sprzedający zostali pod koniec tygodnia bo już właśnie nie mówię początek gdzie to odbicie tutaj w pewnym sensie mocno się bykom należało bo mieliśmy zakończoną fazę impulsu podobnym zasięgu i brak takich podstaw do paniki która mogłaby ten ten Impuls spadkowy jakoś bardzo przedłużyć bo już tydzień temu mówiliśmy sobie o tym że w zasadzie ten Bliski Wschód powoli przestaje Ryki nie chcemy tutaj nic restartować ale właśnie od środy Ten układ sił się mocno zmienił jak przejdziemy sobie na wykres nas daka to zobaczymy że Posiedzenie FED mamy tutaj to jest dopiero 19 oczywiście zmiana czasu ale już wcześniej nastąpiło Odbicie i ono właśnie nastąpiło razem z odbiciem notowań obligacji czyli instrument wydarzyło się tak z kilku powodów yyy Niby nic jakiegoś takiego super super poważnego ale mieliśmy najpierw takie ogłoszenie planów emisyjnych amerykańskiego treasury które było nieco mniejsze tam te różnice nie były ogromne ale były nieco mniejsze y więc to było takim trochę zapalnikiem a po drugie mieliśmy słaby słabszy raport ADP czyli ten pierwszy z raportów z rynku pracy niby mniej ważny Ale jakby jednak to wystarczyło te dwa czynniki wystarczyły że rynek obligacji zaczął to odbicie i później po prostu Fed się w to odbicie wpisał więc jakby tak jak powiedziałem patrząc długoterminowo jeszcze zaraz do tego przejdziemy będziemy sobie omawiać dane Makro ze Stanów Zjednoczonych to wcale niekoniecznie jest dobrze że rentowności obligacji 10-letnich spadają w Stanach Zjednoczonych bo to może oznaczać niekoniecznie dobre rzeczy dla rynku akcji ale ponieważ te rentowności tłukły to 5 i jakby ewidentnie rękom to przeszkadzało No to jakby od wils na na tym froncie spowodowała też odbicie na equity dobra Lećmy dalej Właśnie Przejdźmy sobie przez dane Makro może dam powinienem był dać już wcześniej pełny ekran żeby państwo lepiej to widzieli a zatem mieliśmy dane może w Polska powinienem ć na końcu ale dobra już jakby liczmy po kolei mieliśmy dane o inflacji w Polsce ta inflacja w sumie nie była wielkim zaskoczeniem No mamy jej potężny spadek z tych poziomów wysoko dwucyfrowych do 6,5 PR obecnie tak i przed nami jest decyzja Rady Polityki Pieniężnej która prawdopodobnie te stopy obniży o 25 punktów bazowych tak bym przewidywał mieliśmy oczywiście zmianę układu sił w parlamencie w międzyczasie ale jakby skład Rady Polityki Pieniężnej się zi więc wydaje się że sam ten fakt że zmienił się skład parlamentu nie powinien sprawić że rada teraz w tym samym składzie jak do tej pory zmieni jakoś szczególnie swoją narrację patrząc na Dan inflacji Oczywiście tutaj będzie tylu tylu tyle głosów ilu komentujących No bo z jednej strony ta inflacja jest cały czas Dużo powyżej celu inflacyjnego 2,5 z drugiej strony naturalnie i spadek z tych wysoko dch poziomów jest bardzo znaczący chociaż wynikający z wielu kwestii efektu bazy z roku ubiegłego gdzie to właśnie rok temu te ceny bardzo mocno rosły sprzyjających tendencji w cenach energii w cenach żywności No wiadomo też co się wydarzyło na stacjach paliw tak W ostatnich tygodniach Nie chcę do tego tematu przesadnie wracać natomiast to co chcę pokazać to to jakby Jak wygląda inflacja bazowa po inflacja bazowa czyli bez cen żywności energii która to inflacja jest wzięta za ostatnie trzy miesiące i tak jakby te trzy miesiące są robimy roczny wskaźnik z trzech miesięcy i jakby pokazuje nam to jak silna jest presja na wzrost cen No i taka miara w ogóle takie miary jak ta one są mają to do siebie że cechują się dość dużą zmiennością więc trzeba z nimi ostrożnie jakby żeby też nie wyciągnąć jakieś przesadnie daleko idących wniosków Tym niemniej ta miara nam tutaj pokazuje na moment obecny że ta presja inflacyjna Okej jakby ona spadła z bardzo wysokich poziomów i w ramach inflacji bazowej już abstrahuj tutaj od cen paliw objem od cen żywności bo po prostu ceny żywności ogólnie w takim okresie późn wakacyjnym wczesno jesiennym spadają to jest charakterystyka sezonowa to pomimo tego spadku tej inflacji bazowej No jakby ta presja nawet w tej mierze jest cały czas powyżej celu więc to to nie jest sytuacja w której rada politiki pieniężnej mogłaby powiedzieć Dobra temat jest załatwiony bo jakby Popatrzymy sobie na te miary na zachodzie to one wyglądają lepiej one często są tam w celu albo poniżej celu nawet jeśli chodzi o taką bieżącą presję inflacyjnego co pokazuje że u nas sytuacja jest jeszcze trochę gorsza i jakby no nie pozwala na taki pełen relaks ze strony Polityki Pieniężnej Tym niemniej tak jak powiedziałem spodziewam się że te stopy procentowe zostaną obniżone i będziemy mieć 5,5 PR okej Idźmy dalej No i właśnie mamy dane Makro ze Stanów Zjednoczonych może przeskoczę tutaj najpierw do rynku pracy No bo on wiadomo przyciąga największą uwagę te dane z rynku pracy one nie były jakieś tragiczne jakby wzrost zatrudnienia o 150 000 etatów to cały czas są solidne dane natomiast przyspieszyła trochę przyspieszył trochę wzrost stopy bezrobocia to już jest 3,9 A byliśmy poniżej 3,5 trochę też jakby bez szały jeśli chodzi o tempo czy to będę miał tu na wykresie wzrostu wynagrodzeń Nie nie będę miał tempa wzrostu wynagrodzeń Ten akurat raport JS też był jakby to mieliśmy szalony tydzień Jeśli chodzi dane z rynku pracy on Wypadł nieźle ta liczba nowych ofert miejsc pracy wzrosła drugi miesiąc rzędu po wcześniejszym co prawda silnym spadku Ale tutaj jeśli chodzi o ten jols to już mówiłem wcześniej że jesteśmy cały czas dużo dużo powyżej wcześniejszych szczytów więc pewien spadek to jest to jest raczej y normalizacja niż niż spowolnienie więc jakby bardziej chyba chodzi o to że i ADP i nfp one tutaj akurat pierwszy raz od długiego czasu były dość zgodne bo tu wcześniej jak państwo mą takie Ząbki się To też widać na tym wykresie poniżej czy dużo było rozjazdów tym razem byłeś dość zgodne wskazując na wolniejsze tempo wzrostu zatrudnienia nieco wolniejsze tempo wzrostu płac Lekki wzrost stopy bezrobocia więc jakby bez dramatu te dane absolutnie natomiast jakby wskazały na pewne osł tego jakby na pewne delikatne sygnały osłabienia Na tym rynku pracy i chyba po prostu bardziej te dane one były publikowane w piątek o 14:30 one bardziej chyba się wpisały już w sentyment rynku niż go ukształtowały tak jak powiedziałem to się zaczęło od środy kiedy mieliśmy właśnie to ogłoszenie mniejszej podaży i chyba rynek po prostu był dość mocno wyprzedany jeśli chodzi o obligacje krótkoterminowo akcje również i szukał takiego impulsu ponieważ nie wydarzyło się nic negatywnego na przykład na Bliskim Wschodzie No to jakby wykorzystał całą tą układankę do tego żeby zbudować sobie historię tak raczej bym to postrzegał natomiast to też co jest istotne w danych Makro z ubiegłego tygodnia to jest to że one jakby pojawiły się pierwsze poważniejsze rysy na amerykańskiej gospodarce od dłuższego czasu bo przypomnę Mieliśmy kilka ostatnich miesięcy wyglądających tak że skoczmy sobie tutaj na przykład albo tu że w pewnych obszarach gospodarczych zaczęło się robić mniej ciekawie strefa euro szczególnie ta aktywność w sektorze przemysłowym ale też usługi tam coraz gorzej wyglądają No wygląda Moim zdaniem źle po prostu Bo jeszcze cały czas ten te podwyżki stób których dokonał ebc one się jeszcze ciągle nie przełożyły w pełni na gospodarkę a już mamy no takie raczej na pograniczu recesji te wskaźniki PMI przemysłowych i te Usługowe coraz bardziej też się pogarszają więc strefa euro moim z wygląda kiepsko Chiny też zawodzą w tym roku nie ma tam kompletnie symptomów odbicia niby nie ma jakiegoś tam załamania w tych danych ale też jakby no ta słabość aktywności No jest dużym rozczarowaniem po przypomnę dużej euforii z początku roku łączonej z otwarciem chińskiej gospodarki takim 180 proc zmiana podejścia rok temu mniej więcej to właśnie był listopad rok temu chińskie władze zmieniły 180 proc podejście do covid jako jedny ostatnich i spodziewano się bardzo wiele a z tego bardzo wiele niewiele wyszło więc na tym tle amerykańska gospodarka jak tutaj widać [Muzyka] tą taką ciemn pomarańczową linię wyglądała dobrze i to będzie lepiej widać Właśnie na tym wykresie gdzie Zarówno te wskaźniki regionalne no po dużym spadku wskazały w ostatnich miesiącach pewne odbicie jak i szczególnie usługi to jest ta przerywa Niebieska Linia wyglądały jakby jakby opierały się spadkowi jakby tutaj widzimy Ten wykres regularnie powyżej 50 punktów może nie jakiś super silny tak jak to bywało pod koniec 2021 poziomy powyżej 60 szaleństwo ale jakby opierały się jakiemuś głębszą poprzednią naprawdę taką dużą organiczną nie mówi o tym covid nowym spadku bardziej administracyjnym tylko o tym co się wydarzyło tu w gfc No to widać że te usługi tu po prostu się załamały natomiast obecnie do czegoś takiego nie dochodziło no i w zasadzie te dane za październik i przemysł 467 i usługi 518 niby nieźle ale jednak spore cofnięcie pokazały taką pierwszą rysę więc moim zdaniem to nawet bardziej niż rynek pracy jest jakimś tam pierwszym takim ostrzeżeniem pytanie oczywiście czy ono będzie trwałe czy to nie był jakiś jeden słabszy miesiąc i tutaj te dane o aktywności gospodarczej się pokręcę w miejscu i potem odbiją czy jednak to jest początek czegoś większego No bo Jeśli spojrzymy sobie nawet za chwilę będę pokazywał sezon wyników tak i to że Proszę zwrócić uwagę to jest wykres k już przeskakuje ale myślę że żeby jakby utrzymała się ta nasza narracja to warto to zrobić jak się zmieniały na przykład w ostatnich miesiącach oczekiwania co do EPS dla s&p 500 na przyszły rok no tutaj mamy dużo optymizmu Dlaczego Dlatego że skoro gospodarka radzi sobie dobrze no to jest popyt No to też wyniki spółek mają tą bazę do poprawy więc tak długo jak ta sytuacja gospodarcza będzie skaz takie miękkie lądowanie No to ta narracja rynku która dzisiaj dominuje że inflacja już w zasadzie zaczyna być pod kontrolą Fed w przyszłym roku to co pokazaliśmy sobie wcześniej będzie w stanie obniżać stopy procentowe dzięki czemu ten popyt dostanie trochę wiatru w żagle dzięki czemu stopa dyskonta dla rynków akcji będzie mniejsza i w związku z tym można sobie dyskontować już wzrost wyników spółek na kolejny rok No bo po prostu te okoliczności będą bardziej sprzyjające i i w zasadzie patrząc na ten na to co się na razie wydarzyło Do tej pory do niedawna do tych październikowych ism które pokazałem tutaj No to jakby ten scenariusz realizował się bardzo dobrze i jakby jedynie takie właśnie historie jak z tym Bliskim Wschodem i ewentualnym wpływem na rynek ropy który się na razie nie zmaterializować tą szprychę w koła wsadzić No bo jakby tak jak ja patrzę na Makro obecnie amerykańskie to bardziej jest to na zasadzie takiej że okej Wiem że ten cy za ciśnienia Pieniężnego w Stanach Zjednoczonych był największy od czterech dekad i patrząc na to jak to działało historycznie to No można powiedzieć Nie ma siły żeby coś się nie wydarzyło tak jakby zawsze nawet mniejsze słabsze cykle powodowały jakieś pęknięcia w końcu A teraz mieliśmy okres kompletnego szaleństwa z do drukiem zerowymi stopami z No bezprecedensowym powiększeniem bilansu Fed i teraz nagle mamy największe Poza logiką na doświadczenia historyczne mógł powiedzieć No nie tutaj musi się coś wydarzyć ale na razie się nie wydarzyło więc Ryki patrzą na to co się dzieje i mówią No dobra a może po prostu się uda tak I mniej więcej taki scenariusz jest dzisiaj przez globalne rynki akcji dyskontowania jeszcze co do tych słabszych danych ze Stanów Zjednoczonych one akurat pojawiły się na kilku frontach w ubiegłym tygodniu właśnie były takimi najbardziej najjaśniej najbardziej jaskrawymi punktami natomiast jakby kilka publikacji w zeszłym tygodniu były słabszych było słabszych mogą mieć też wpływ na rynek dolara który do tej pory wyglądał bardzo dobrze i mówiliśmy sobie też w ogóle ubiegły tydzień też na na eurodolar był dość ciekawy bo jeszcze przed posiedzeniem fedu Mieliśmy próbę wyjścia dołem z tego z tego no z takiej flagi można powiedzieć po może nie bardzo dynamicznym ale bardzo konsekwentnym trendzie spadkowym ta próba się oczywiście nie udała No bo skoro rentowności zaczęły spadać No to ten ta różnica w rentowności zaczęła nagle bardzo mocno działać na niekorzyść dolara tak jakby dynamicznie i stąd też mocne odbicie na eurodolar na razie jeszcze zamykające się w ramach tej flagi Natomiast jeśli faktycznie te dane ze stanu z ubiegłego tygodnia pokazują jakąś większą zmianę i jakby sugerują to że w tej gospodarce amerykańskiej jednak nie będzie tak dobrze No to akurat dla eurodolara to może być pozytywnym elementem No bo to co mocno działało na korzyść dolara do tej pory czyli właśnie ta odporność Stanów Zjednoczonych przy słabej gospodarce strefy euro No jakby przestanie aż tak mocno dolara wspierać Oczywiście nadal raczej amerykańska go Będzie funkcjonować lepiej niż Europejska bo jak było widać na tych PM tamte różnice ciągle są bardzo duże ale jakby mówimy tutaj o relatywnych zmianach tak Czyli rynek do niedawna miał naprawdę odporne USA i już bardzo słabą strefę euro a teraz będzie miał nadal bardzo słabą strefę euro Ale słabsze też stany zjednoczony i jakby to jeśli faktycznie będzie miało miejsce No może doprowadzić do do tego że po prostu to odbicie na eurodolar będzie większe i nie będziemy traktować tego jedynie jakoś flagi większym ruchu spadkowym ale też coś coś mocniejszego Szczególnie że tutaj też jak państwo widzą Mieliśmy sporo dołków wypadających w strefie nieco poniżej 105 Bez jakiegoś mocniejszego wsparcia niżej więc Rynek też ma taką świadomość że jeśli tego by nie wybronił tak jak do tej pory to się udało po tym środowym odbiciu to później mogłoby być kiepsko przechodząc do tego podsumowania sezonu wyników w zasadzie ten jakby ten wykres mówi nam najwięcej tak jakby pokazuje nam że dalej w w trakcie sezonu dyskontowanie oka patrzę na te zaskoczenia Szczególnie jeśli chodzi o EPS bo to jest po prostu norma tak jakby zawsze te oczekiwania na Wall Street są kształtowane tak żeby spółką dość łatwo było je poić to jest taka tajemnica polela więc bardziej trzeba patrzeć na sobie na inne miary i akurat tutaj patrzę na ten EPS na przyszły rok jak on się kształtuje czy on rośnie czy on spada Jeśli by Spadał w trakcie sezonu wyników to by oznaczało że inwestorzy średnio się są rozczarowani i jakby dyskontujący Ale jakby konsekwentny najlepiej wypadły w sumie Mieliśmy kilka sektorów które dobrze wypadły bo w communication Services jest sporo spółek technologicznych technologiczne są też na czwartym miejscu jednocześnie dobre wyniki banków względu na wysokie stopy procentowe i w zasadzie takie największe rozczarowania były po stronie commodities czyli te spółki które rok temu radziły sobie bardzo dobrze bo po prostu mieliśmy wysokie ceny paliw wysokie ceny energii w tym roku już tak dobrze nie jest i po prostu ten trzeci kwartał w tym zakresie był odpowiednio słabszy co do co do pewnych takich Winner winer losers No na pewno jeśli chodzi o tą obóz wygranych warto wspomnieć spółkę Microsoft o microsofcie i alfabet czyli Google mówiłem tydzień temu więcej Także odsyłam tamtego webinarium mieliśmy też dobre wyniki AMD Mieliśmy kilka innych dobrych Tech jak choćby moja ulubiona arista Networks też świetne wyniki i które wysłały kurs na nowe historyczne Maxima po drugiej stronie choćby Caterpillar który pokazał No niby niezłe wynik jakby mówię te oczekiwania formalne są zawsze tak kształtowane że spółką łatwo jest je pobić natomiast wzrost zapasów sprawił że tutaj pewne obawy o popyt się pojawiły w tym tygodniu Szanowni państwo co nas czeka czeka nas taki kalendarz gdzie mamy dużo pozycji ale bez takiego wydarzenia na które rynek jakoś specjalnie wyczekuje z tego względu że no mamy niby jakieś tam wystąp członków banków centralnych więc jeśli na przykład paw bardzo chciałby skorygować tą reakcję rynku która pojawiła się między innymi po Fed uznałby że okej No jakby za bardzo gołębi rynek to odebrał no to będzie miał okazję w środę o 1515 i wtedy takie wydarzenie mogłoby potencjalnie stać się jakimś bardziej moverem dla rynku jeśli tak nie będzie to to szczerze powiedziawszy w tym kalendarzu dość trudno szukać jakiś naprawdę spektakularnych wydarzeń z tego względu że no Mamy dużo publikacji ale raczej drugoligowych będziemy mieć decyzję Rady Polityki Pieniężnej w środę oczywiście więc później będziemy mieć konferencje w czwartek więc nie powiedziałbym że to jest takie całkiem całkiem całkiem nieistotne bo na złotym naszym polskim mamy taki trochę Epokę Lodowcową tak bym się śmiał z tego względu że Proszę zwrócić uwagę już pokazywaliśmy sobie to popatrzmy teraz może na odmiany na daxa gdzie też właśnie mieliśmy takie potężne odbicie tu co prawda Wygląda to trochę słabiej niż na s&p 500 bo jakby tu wcześniej ta reakcja spadkowa była na tyle konsekwentna że nawet to odbicie sprowadza nas jedynie w tą strefę popytowo wcześniejszą Proszę zwrócić uwagę na różnicę względem s&p 500 gdzie ta strefa została tutaj rozjechana właśnie w czwartek w przypadku daka niekoniecznie więc tutaj ten Ta sekwencja spadkowa wygląda dużo bardziej jeszcze do wybroni przez sprzedających Tym niemniej to co chciałem pokazać to z punktu widzenia złotego to to jak dużą dynamikę ruchów mieliśmy najpierw w dół Później w górę jeśli chodzi o sentyment a na złotym W zasadzie nic się nie działo tak naprawdę kompletnie nic Europ PLN zamarł nam w okolicach 445 po tej reakcji oczywiście reakcja na wybory pewien pewne przereagowania korekta i w zasadzie rynek czeka rynek czeka na jakieś konkrety bo na razie tych konkretów cały czas brakuje No i yyy też to co jakby co jak się zmieni to tak jak powiedziałem ten skład rady się nie zmieni więc teoretycznie linia Polityki Pieniężnej też nie powinna się zmienić ale jakby chyba jest takie trochę podejrzewane ze strony rynku że a może jakby teraz y będą robić y inaczej tak zmienią się jak ceny na Orlenie więc y więc zobaczymy nie powiedziałbym że to jest takie kompletnie bez znaczenia natomiast jakby no na razie ten Europ PLN jest taki wyczekując na jakiś na jakiś Impuls co jeszcze w tym tygodniu no Mamy decyzję rba i tak jak mówiłem sporo wystąpień przedstawicieli banków centralnych No mamy wystąpienia na przykład w czwartek prezesa banku Japonii ale szczerze powiedziawszy czy to tak już dużo zmieni kiedy Bank Japonii miał szansę na to żeby ten Trend wzrostowy na USD jpy odmienić to tak naprawdę tą szansę ZM marnotrawi Okej mamy tutaj cofnięcie z tych poziomów powyżej 151 ale bardziej wynikające ze słabszego dolara niż z tego że tutaj po stronie Japonii się coś zmienia No bo po prostu to posiedzenie ostatnie posiedzenie banku Japonii które wydarzyło się w jeszcze poprzednim tygodniu było rozczarowujące i przypomnę że bank Japonii były spekulacje o tym że podniesie ten przedział dla rentowności obligacji a tak a tak nie zrobił i jakby w pewnym sensie stracił okazję do wpływu więc nie sądzę żeby jakieś tam wystąpienia coś w tej sytuacji mogły bardzo bardzo istotnie zmienić i jeśli tutaj dojdzie do jakichś większych spadków to chyba na ten moment bardziej ze względu na to że po prostu rentowności amerykańskich obligacji spadają niż to że po stronie Japonii coś się zmieni Szanowni państwo tradycyjnie Zapraszam państwa do tego żeby być z nami w sekcji wiadomości gdzie Staramy się dla państwa sytuację rynkową na bieżąco analizować Ja też zapraszam do ostatniego artykułu pić wykresów tygodnia gdzie opisuje rzeczy które w dużym stopniu dzisiaj sobie umówiliśmy ale jeśli ktoś ma ochotę poczytać na spokojnie to zachęcam i Życzę państwu udanego tygodnia widzimy się w przyszły poniedziałek o godzinie 750 do zobaczenia C