Eurocash na rozdrożu: Czy gigant handlu hurtowego znajdzie drogę do wzrostu? [Restrukturyzacja i przyszłość Eurocash]

miniony rok był burzliwy dla Eurocashu spółka zmaga się z wyzwaniami operacyjnymi i rynkowymi które wpłynęły na jej wyniki finansowe oraz perspektywy rozwoju zmienia się też rynek jej Klientów czy to oznaka głębokiego kryzysu czy tylko chwilowe turbulencje po których nastąpi odbicie Ja nazywam się Rafal szek i zapraszam na odcinek poświęcony spółce Eurocash a partnerami kanału są Dom Maklerski Bank Ochrony Środowiska i Dom Maklerski nawigator [Muzyka] ostatnie tygodnie przyniosły dość nieoczekiwane zwrot na wykresie Eurocashu po grudniowym zejściu poniżej 6 zł 80 gros notowania odbiły i w styczniu otarł się o okolice 8 z80 inwestorzy zapewne zadają sobie pytanie czy to korekta w trendzie czy początek większego odbicia sytuacja o tyle ciekawa że cały ruch odbył się praktycznie bez żadnych istotnych informacji ze spółki w tym kontekście ruch na spekulacyjne Bo sytuacja finansowa spółki wciąż pozostawia wiele do życzenia Listopadowa publikacja wyników Eurocashu za trzeci kwartał 2024 była jak kubeł zimnej wody dla inwestorów spółka co prawda zanotowała symboliczny jednoprocentowy spadek przychodów rok do roku ale już na poziomie ebid wynik skrócił się o niemal 18 proc na poziomie netto zysk w skali rokku skurczył się z nieco ponad 100 milionów złot do 14 i77 mil zarząd tłumaczy wyniki wzrostem kosztów operacyjnych szczególnie wynagrodzeń oraz deflacji cen żywności która obniżyła marżowość mimo to firma osiągnęła istotny cel wskaźnik dług netto eida wyniósł 85 na koniec trzeciego kwartału co podkreśla poprawę efektywności kosztowej i zdolność do obsługi zadłużenia według analityka No Securities Dariusza dade rok 2024 już można uznać za stracony jego prognozy zakładają przychody na poziomie 32,5 miliarda złoty ale przy utrzymującej się niskiej marży brutto i marży ebid Co oznacza wynik eida na poziomie 946 milionów złot bliskim historycznym minimum zyski na poziomie netto mają być symboliczne i wynieść jedynie 1,7 miliona złot jak wskazuje dadej krótkoterminowo kluczowy jest wynik czwartego kwartału który właśnie się rozgrywa na przykład Żabka raportuje sprzedaż porównywalną wyższą od inflacji o 2,2 punkta procentow AD Dino może osiągnąć 3 do 5 punktów procentowych czyli szansa by utrzymać wskaźnik w okolicach inflacji tymczasem dane GUS pokazują wolumenowy spadek sprzedaży detalicznej Co oznacza że ktoś Na tym rynku musiał stracić i raczej nie była to Żabka ani Dino to sugeruje że negatywne skutki mógł odczuć Eurocash podczas prezentacji wyników zarząd ogłosił że ambitne plany osiągnięcia miliarda złotych eida i miliardowych przychodów frisko.pl do 2025 roku stają pod znakiem zapytania powód trudne warunki rynkowe i konieczność rewizji strategii mimo to spółka nie składa broni kluczowe pozostaje zwiększenie efektywności operacyjnej ale czy te deklaracje wystarczą by odbudować zaufanie rynku inwestorzy czekają na konkrety a czas nie jest sprzymierzeńcem Eurocashu również Dariusz dadej zauważa że krótkoterminowo trudno liczyć na jakieś pozytywne sygnały jak argumentuje analityk jeśli chodzi o pierwszy kwartał roku historycznie był to jest najs okres dla spółki poprawa wyników może nastąpić dopiero od drugiego kwartału ale aby inwestorzy zaczęli w to wierzyć Eurocash musi pokazać choćby minimalny wzrost wyników kurs jest po długim okresie spadków więc każde pozytywne zaskoczenie może przełożyć się na dynamiczne odbicie Eurocash od lat opierał swój model biznesowy na współpracy z małymi Niezależnymi sklepami spożywczymi Problem w tym że te sklepy znikają w ciągu trch lat ich liczba spadła o 1000 niemal 300 placówek do liczby 15 400 W międzyczasie duże sieci takie jak biedronka Czy Dino umocniły swoją pozycję i coraz częściej negocjują warunki bezpośrednio z producentami eliminując pośredników takich jak Eurocash a tutaj Eurocash w obecnym modelu biznesowym zostałby Bez szans stąd prowadzona restrukturyzacja jak wskazuje dar dadej euroc znajduje się w beie strukturalnej to nie jest chwilowy kryzys a długoterminowy problem modelu biznesowego Jeśli spojrzymy na Europę Zachodnią hurtownie tego typu praktycznie zniknęły z rynku a przetrwały jedynie te które obsługują segment Horeca Eurocash jest uzależniony od małych sklepów spożywczych A te od lat są wypierane przez duże sieci jak biedronka Czy Dino które negocjują warunki bezpośrednio z producentami eliminując pośredników główne wyzwania dla Eurocashu to dalszy spadek liczby małych sklepów spożywczych i rosnąca presja takich sieci jak Lidl Czy Biedronka które nie zwalniają tempa walka o klienta zmieniła się w brutalną wojnę cenową którą uderza w marżę jak zauważa Janusz Pięta z biura markers mBanku spółka ma ograniczone możliwości wzrostu sprzedaży w kategoriach ilościowych A wojna cenowa pogłębia presję na marżę czy te działania przyniosą oczekiwane efekty czas pokaże Ale Eksperci są ostrożni jak dodaje analityk Noble Securities Eurocash wielokrotnie próbował rozwinąć segment detaliczny ale nie radzi sobie jako operator sklepów wciąż lepiej działa w modelu franczyzowym jednak dotychczasowe próby poprawienia tego obszaru kończyły się niepowodzeniem bez sprawnego wdrożenia nowego pomysłu na wykorzystanie hurtowni we własnej sieci franczyzowej trudno liczyć na odwrócenie trendu analitycy nob Securities przewidują że w 2025 roku przychody Eurocashu wzrosną do niemal 35 miliardów złotych a ebid przekroczy miliard złotych to optymistyczny scenariusz ale jedno pozostaje niezmienne presja na marżę biuro materskie mBank Ostrzega że to problem nie tylko Eurocashu ale całej branży spożywczej kluczowe będzie powodzenie restrukturyzacji i rozwój e-commerce frisco.pl ma umocnić pozycję lidera i grocery a sieć duży Ben rozwinąć segment detaliczny jednocześnie eurok zamyka drogerie contigo przenosząc je całkowicie do kanału online jednocześnie sieć hurtowni Cash and Carry została zredukowana ze 190 w 2016 roku do 172 na koniec ubiegłego roku co obrazuje reakcje spółki i próbę zmiany modelu działania operacyjnego mimo działań restrukturyzacyjnych takich jak zamykanie nierentownych punktów oraz redukcja zatrudnienia rynek pozostaje sceptyczny co do poprawy wyników finansowych w krótkim terminie Dodatkowo analitycy wskazują również na negatywny wpływ wojny cenowej w branży oraz wysokiej presji kosztowej inwestorzy czekają na efekty ale czy spółka zdąży ich przekonać mimo dramatycznych spadków i konieczności Game changera którego na horyzoncie nie widać pojawiło się światełko w tunelu biznes to ludzie więc odpowiedni człowiek na odpowiednim miejscu będzie w stanie postawić spółkę na nogi wskazuje dadej jednym z czynników które mogą wpłynąć na postrzeganie spółki jest nowa osoba na stanowisku cfo Piotr Novalis który przez ostatnie 25 lat pełnił funkcje kierownicze związane z zarządzaniem finansami między innymi w kgh msa czy absa to nowa krew na pokładzie Eurocashu a od jego decyzji będzie zależało czy uda się wyprowadzić spółkę na właściwe tory Eurocash pozostaje liderem hurtowej dystrybucji fmcg w Polsce ale trudności w branży oraz strukturalne wyzwania ograniczają jego potencjał wzrostowy a nawet rodzą pytania o przyszłość spółki dlatego pomimo planów dalszej restrukturyzacji i ekspansji wybranych segmentach warto zachować ostrożność biorąc pod uwagę historyczne spadki kursu akcji oraz trudne warunki rynkowe jak puentuje Expert Nobel Securities restrukturyzacja daje pewną szansę na poprawę ale na razie jest za wcześnie by mówić o przełomie kurs spółki jest pomocnych spadkach w wyniku czego wskaźniki fundamentalne wyglądają lepiej więc niektórzy inwestorzy mogą dostrzec potencjał do odbicia kursu kluczowe będzie to czy Eurocash dostarczy realne wyniki a nie tylko obietnice zmian czy Eurocash odnajdzie nowy model działania który przywróci wzrosty A może czeka go dalsza marginalizacja w cieniu Gigantów takich jak biedronka Czy Lidl odpowiedź poznamy w kolejnych kwartałach najbliższy raport za czwarty kwartał 2024 i cały rok pojawi się 3 kwietnia kolejny już za pierwszy kwartał 2025 roku poznamy 15 maja a Grupa Eurocash jest największym polskim owym dystrybutorem produktów fmcg organizatorem znanych sieci franczyzowych agencyjnych i partnerskich takich jak ABC Delikatesy Centrum groszek gama duży Ben leviatan czy eurosklep partnerem logistycznym i technologicznym sklepów lokalnych a także właścicielem marketu i grocery numer 1 w Polsce frisko.pl spółka jest notowana na GPW od 2005 roku i wchodzi w skład indeksu mvg 40 a po więcej tego typu analiz Zapraszam na portal watch.pl na którym znajdziecie nie tylko wieści z giełdy papierow wartościowych ale także rynków zagranicznych Do zobaczenia