Wall Street zyskuje przed NFP | Bliżej Rynków, 04.09.2026 [NFP, dolar i złoto – analiza]

Dzień dobry. Witam państwa bardzo serdecznie na porannym webinarium. Ja nazywam się Michał Stajniak i mam przyjemność prowadzenia dzisiaj dla państwa to wydarzenie. Oczywiście na samym początku prosiłbym o to, żeby zwrócić uwagę na disclaimer i dosłownie za kilka sekund yyy zaczynamy. Yyy jeśli chodzi o to, co dzieje się na rynkach, no to oczywiście warto zwrócić uwagę na takie yyy taką lekką poprawę nastrojów przede wszystkim w stosunku do tego, co dzieje się y w kontekście oczekiwań na podwyżki stóp procentowych w Stanach Zjednoczonych. Wczoraj wypowiedź Wallera dotycząca rynku pracy no doprowadziła do zmniejszenia oczekiwań na podwyżki. Oczywiście one pozostają bardzo wysoko, więc jakby cały czas w grze jest potencjalny ruch ze strony Fedu w trakcie wrześniowego posiedzenia, ale jednocześnie no obserwujemy dzięki temu takie lekkie osłabienie dolara i przede wszystkim mocniejszy wzrost mocniejszy wzrost na rynku złota, ale jednocześnie warto zwrócić uwagę na to, że rentowności cały czas pozostają dosyć wysoko. Mamy też dosyć wyraźny ruch na USDJPY, prawda? pojawiły się ostatnio [kaszel] jakby y takie oczekiwania, że y Ministerstwo Finansów zdecydowało się na właśnie na interwencję walutową. Natomiast no dużo wskazuje na to, że to po prostu repricing dotyczący tego czego można oczekiwać po Banku Japonii w najbliższym czasie i również taka zmiana po stronie tego, co dzieje się w Stanach Zjednoczonych w przy jednoczesnym właśnie takiej interwencji słownej ze strony Scotta Becenta. Z drugiej strony mamy cały czas bardzo wysoką cenę ropy naftowej. yyy w zasadzie na Bliskim Wschodzie nic yyy nie pokazuje, żeby się sytuacja normowała. Wręcz przeciwnie, mamy cały czas bardzo napiętą sytuację. Iran atakuje yyy to różne różne yyy miejsca y w krajach zatoki perskiej, które są związane ze Stanami Zjednoczonymi. Więc tu w dalszym ciągu wzrost cen ropy naftowej. Obserwujemy też lekkie umocnienie funta i co ciekawe również dolara nowozelandzkiego. Pomimo tego, że no głosy z RBNZ wskazują na to, że kolejna podwyżka będzie miała miejsce w późniejszym czasie. Dzisiaj oczywiście w kalendarzu mamy raport NFP. Poprzedni raport NFP fatalny. ADP również pokazało się w tym tygodniu z nieco gorszego yyy z gorszej strony, ale no takie oczekiwania rynkowe wskazują potencjalnie na dosyć mocny odczyt. Dzisiejsze rynki, które sobie dzisj omówimy to będzie euro, dolar, USDJPY, NZD, USD, NASDAQ S&P 500, Nickej, ropa, złoto i gaz. Zanim przejdziemy sobie dalej, chciałem państwu jeszcze y trzy rzeczy pokazać. przede wszystkim oczekiwania dotyczące stóp procentowych w Stanach Zjednoczonych. No i spadły te oczekiwania. Jeszcze prawda, przedwczoraj mieliśmy prawdopodobieństwo blisko 70% i na czerwiec przyszłego roku 2,5 2,5 podwyżki. Widać, no troszkę się nam te oczekiwania zmniejszyły, ale no jednak cały czas, cały czas szansa na podwyżkę jest dosyć spora, więc zobaczymy, zobaczymy, co tu Fed nam wymyśli, prawda? W trakcie posiedzenia, które będzie miało miejsce 16 września. 17 września będzie miało miejsce, będzie miała miejsce decyzja Banku Japonii. Więc bardzo, bardzo ciekawy czas właśnie w perspektywie dwóch tygodni dla dla pary USDJPY. Spready sprey w dotyczące ropy naftowej, bardzo bardzo wysokie. Widzimy, prawda, kolejne podbicie. troszkę zaczyna to wyglądać podobnie jak w 2022 roku. Oczywiście te podbitki, te ruchy są zdecydowanie yyy bardziej dynamiczne niż miało to miejsce w 2022 roku. No ale jeżeli jeżeli historia miałaby się powtórzyć, no to w niedługim czasie powinniśmy obserwować spadek tych tych spredów. No ale jeżeli jeżeli się okaże, że przebijemy na spredzie kalendarzowym 5 doarów, no to znajdziemy się bardzo blisko tych ostatnich lokalnych szczytów. No i oczywiście jakby tak wyraźny wzrost spreedu jest związany z tym, że no są bardzo, bardzo, bardzo duże obawy dotyczące dostaw tych najbliższych kontraktów terminowych, więc to nam pokazuje ogromne krótkoterminowe napięcie na rynku ropy naftowej. Więc pytanie, czy rynek przesadza, czy jednak faktycznie mamy do czynienia z jakimiś problemami, bo widzimy spre, prawda, ten kalendarzowy najbliższych kontraktów niemal 4 $. W perspektywie rocznej jest to 20. A warto zauważyć, że mieliśmy w pewnym momencie sytuację, w której ten spredt spadł minimalnie, tak do prawie zera, więc taka normalna sytuacja to jest to jest kilka dolarów przy takim normalnym backwardation. Yyy, oczywiście czasami też bywało tak, że mieliśmy Kontango na rynku ropy naftowej przede wszystkim, prawda tutaj 201426 to Contango yyy było widocznie, ale yyy od dłuższego czasu to backwardation jest już y jest już całkiem całkiem spore. i wykres, który też będzie Przemek prawdopodobnie omawiał w trakcie poniedziałkowego webinaru, czyli realne stopy procentowe, które no w ostatnim czasie dosyć wyraźnie wyraźnie rosną, tak już mamy mamy, prawda, te realne stopy, realne stopy procentowe na poziomie ponad 2% w zależności oczywiście jak sobie to mierzymy, czy inflacją korową, czy czy rentownościami czy rentownościami obligacji denominowanych właśnie wśnie inflacją, czyli tak zwanymi tipsami. Więc więc to to wskazuje nam na to, że jest to jest to wyraźna konkurencja dla jest to wyraźna konkurencja dla rynku dla rynku akcyjnego. Więc tu oczywiście tu oczywiście warto warto na to zwrócić uwagę, jak dalej silnie będą będą te realne rentowności rosnąć. Warto tutaj zauważyć, prawda, że no tutaj oczywiście ostatni raz, kiedy te kiedy te realne realne stopy procentowe znajdowały się powiedzmy przy tych okolicach 2%, no to mieliśmy jednak cały czas taki wzrostowy wzrostowy rynek akcji, ale później, prawda mieliśmy ten ten kryzys, więc na razie jeszcze jakiegoś mocnego mocnego, wyraźnego sygnału sygnału nie ma. Przede wszystkim jakby widziałbym tu sygnał w momencie, kiedy te realne realne jeldy zaczną nam spadać, no to wtedy to będzie pozytywny sygnał dla rynku dla rynku akcyjnego. Na razie nie powiedziałbym, że generalnie może nam to pokazywać, że rynek akcji jest powiedzmy troszkę przewartościowany, ale to nie jest też jakiś sygnał wskazujący na to, że czeka nas jakaś potężna potężna korekta. Więc teraz przechodzimy sobie już oczywiście do naszej przejdziemy sobie do przejdziemy sobie do naszej platformy. Więc zaczynamy sobie od dzisiejszego kalendarza. No i w dzisiejszym kalendarzu w zasadzie liczy się tylko i wyłącznie jeden odczyt, czyli dane z amerykańskiego rynku pracy. Oczekiwania dotyczące właśnie odczytu tego głównego, czyli NFP wskazują na odczyt na poziomie 55 000, więc no znaczna znaczna poprawa w stosunku do poprzedniego odczytu. No ale raport ADP, który prawda poznaliśmy, który poznaliśmy w środę, no pokazał, pokazał dosyć niski odczyt, zdecydowanie niższy od oczekiwań. No i też poprzednio, prawda, NFP wypadło ujemnie, a DP pokazał jednak pozytywny odczyt, ale tutaj też mieliśmy takie zawirowanie związane z mistrzostwami świata w Stanach Zjednoczonych. yyy też uwaga dotycząca stóp procentowych i yyy i tego jak będą wypadały y wypadały pensje yyy ponieważ to ma tak naprawdę największy wpływ y na inflację korową. Jeżeli te pensje będą spadać, spadnie również yyy te dane dotyczące zatrudnienia będą słabe, no to wtedy wtedy dalsza słabość dolara, być może cofnięcie rentowności i dalsze wsparcie dla złota. No i też mamy dane z Kanady. Yyy, w ostatnim czasie oczywiście gdzieś tam presja na dolara kanadyjskiego ze względu na yyy na to, co dzieje się w kontekście ceł pomiędzy Stanami Zjednoczonymi yyy i USA. Yyy no ropa naftowa nie zawsze nie zawsze wspiera to, co dzieje się na dolarze kanadyjskim. Natomiast my już lecimy sobie do naszych wykresów. Zaczniemy sobie standardowo oczywiście od eurodolara. y no jeżeli chodzi o eurodolara, no to widać, prawda? Y, zadziałało nam to wsparcie 25 okresowej średniej. No ale jeżeli popatrzymy sobie z perspektywy tego, co się dzieje nam z rentownościami, oczywiście tutaj cena obligacji, natomiast natomiast odwrotność cen cen obligacji to oczywiście rentowność, więc rentowności w tym momencie są bardzo, bardzo wysokie. No i mamy tą dywergencję bardzo, bardzo dużą. to wskazywałoby nam na to, że jest oczywiście potencjał na to, żeby dolar się umacniał w tym momencie ze względu na te wysokie rentowności. No ale też te wysokie rentowności pokazują nam takie obawy fiskalne co do co do przyszłości Stanów Zjednoczonych, więc to też nie jest takie jednoznaczne, że dolar na pewno będzie zyskiwał z wysokimi rentownościami. To samo dzieje się w przypadku złota. Tak, jeżeli te y jakby obawy fiskalne będą bardzo bardzo wysokie, no to y na całym świecie będzie widać, prawda, zmianę perspektyw skupowania na przykład obligacji amerykańskich przez banki centralne na właśnie na jeszcze większe zakupy na złoto. Więc to też jakby takie długoterminowe obawy co do kondycji finansowej Stanów Zjednoczonych powinny w długim terminie wspierać złoto. Ale w krótkim terminie oczywiście ta dywergencja powinna teoretycznie wspierać wspierać dolara. Natomiast oczywiście jest to też jakby potencjał tego yyy takiej stabilizacji sytuacji, czyli jeżeli yyy jakaś sytuacja by się poprawiła w Stanach Zjednoczonych, czyli yyy zmniejszyłyby się obawy o inflację yyy prawda, że że Fed nie będzie podnosił stóp procentowych, no to szansa na to, że TNote nam odbije, co dodatkowo powinno wesprzeć nam odbicie na eurodolarze. Więc tu oczywiście będziemy będziemy to obserwować. możemy sobie wyznaczyć tutaj spadkową linię trendu. Więc jeżeli ta linia trendu zostanie nam przełamana i zamkniemy się powyżej tego poziomu, jest na to szansa po NFP, no to w przyszłym tygodniu szansa ponownie na przetestowanie 117. Natomiast my przechodzimy sobie do USDJPY. No i bardzo mocny ruch, prawda, spadkowy podczas ostatnich dwóch sesji. Y, no teoretycznie tak. Jeżeli popatrzymy sobie przez perspektywę tego, jak się nam ten jen yy jen zachowywał, no to tutaj, prawda mieliśmy tą godzinę 15:15 w środę, kiedy kiedy mieliśmy ten ruch spadkowy, czyli po raporcie ADP, który był słaby. No i to nie jest okres, kiedy zazwyczaj były przeprowadzane interwencje ze strony Banku Japonii, więc być może coś zrobił zrobił Departament Skarbu Stanów Zjednoczonych albo po prostu zwykły repricing. Kolejny dzień dosyć stabilnie, tak? No tu coś w okolicach 9:00 rano był był jakiś większy ruch, ale nie był to bardzo duży ruch poniżej 100 pipsów, więc nie sądzę, żeby to była interwencja walutowa, ale później dosyć szybki ruch w górę. Kto wie, być może, być może się dowiemy za kilka tygodni, czy faktycznie tutaj była jakaś interwencja. No ale ewidentnie nam się tutaj zmienia troszkę ten trend, więc jeżeli pojawiłby się pojawiłaby się sytuacja, w której faktycznie zmniejszy się ta presja na to, żeby Fed myślał nad podwyżkami stóp procentowych, no to tutaj mamy ważne wsparcie na zniesieniu 38,2 w okolicach 155. Jeżeli to 155 zostanie nam pokonane, no to otwiera nam się droga do zniesienia 50% przy poziomie przy poziomie 152. No i oczywiście cały czas gdzieś tam rozważamy ten scenariusz z 2024 roku, czyli tu mieliśmy kompletną zmianę ze strony Fedu. No jeżeli jeżeli Fed by faktycznie ze strony Kevina Warsha powiedział, że no na razie przynajmniej nie ma presji na to, żeby stopy procentowe podwyższać, ale wiadomo, ta komunikacja jest bardzo, bardzo taka niewiadoma, no to wtedy oczywiście szansa na pogłębienie tego ruchu poniżej 150, ale jeżeli to właśnie 155 padnie, myślę, że tu będzie szansa na to, żeby do 152 dojść. I teraz yyy myślę, że też yyy NZD USD yyy prawda tu yyy lekki lekki ruch wzrostowy, natomiast no widać, że jesteśmy po takiej korekcie w tym momencie, więc też jakby nie wiadomo czy czy można tutaj liczyć na kontynuację tego ruchu wzrostowego. Jeżeli wybijemy się powyżej tej strefy tutaj w okolicach 0,59, no to będzie szansa na to, żeby spróbować podejść jeszcze raz pod 0,5970. Myślę, że jeszcze tak USD Cut na razie nieco mocniejszy ten dolar kanadyjski, więc zobaczymy jaki będzie ten wydźwięk dzisiejszych danych. Jeżeli dane z ze Stanów wypadną słabo, z Kanady mocno, no to myślę, że podejście pod 170, pod 1,3740 i próba przetestowania tych ostatnich lokalnych lokalnych dołków. Yyy, no ale tu oczywiście trzeba zwrócić uwagę na to, że właśnie ta ropa nam ostatnio też dodatkowo wspierała tego dolara kanadyjskiego, a jest duża niewiadoma co do yyy wydźwięku ostatnich zmian w cłach y co do y co do właśnie kanadyjskiej gospodarki. No i ten rynek pracy też potencjalnie za kilka miesięcy może może na to na to reagować. I myślę, że jeszcze USDPLN warto na to zwrócić uwagę. Ponowne ponowne spadki, ponowny test ponowny test y stółokresowej średniej. Yyy, odwrócony RGR nam się tutaj wyrysował. Jeżeli byśmy spadli poniżej 3,70, no to wtedy y potencjalnie ten odwrócony yyy odwrócony RGR będzie zanegowany. Natomiast no widać, że to wsparcie w okolicach 3,71, 372 jest dosyć dosyć silne. I teraz przechodzimy sobie do indeksów. na początku yyy S&P 500, czyli kontrakt US 500 na na S&P 500. Wyraźne wyjście w górę yyy prawda. Mamy tutaj y potencjalnie mamy potencjalnie zanegowany ten y ten spadkowy kanał trendowy, więc y więc jest lekko pozytywnie, ale z drugiej strony, prawda, tutaj cały czas ta strefa podażowa, dopiero wybicie, prawda, tutaj okolic, prawda, 7790 punktów. dawałoby nam dawałoby nam perspektywę na wyjście w górę, ale potencjalnie możemy nawet gdzieś tam sobie wyszukiwać to bardziej w postaci takiej formacji flagi, więc potencjalnie się w tym momencie wybijamy z tej formacji, co dawałoby nam długoterminowo podejście nie tylko pod 8000 punktów, ale nawet 8200 punktów, więc jest tutaj oczywiście szansa szansa na wyjście wyżej. No i NASDAK. Yyy, NASDAK tutaj oczywiście nieco gorzej to wygląda, yyy, prawda? Jeszcze nie testujemy tych ostatnich lokalnych, y, lokalnych szczytów, yyy, więc yyy, więc y celem oczywiście będzie ta spadkowa linia trenda trendów w okolicach 3000 30 000 punktów, ale do tego trzeba będzie relatywnie słabych danych NFP. Jeżeli NFP wypadłyby mocno, no to wtedy szansa dzisiaj zejścia do 29360 punktów. WIG 20. WIG 20 dosyć mocne odbicie w ostatnim czasie. Powrót powyżej 4000 punktów, ale mamy konsolidację. Tak. No tutaj trzeba trzeba czegoś więcej, prawda? powrotu takiej presji wzrostowej w Europie, żebyśmy mogli podejść pod 4100 albo 4200 punktów właśnie na WIGu 20. No i przechodzimy sobie do surowców. Na początku złoto, bardzo mocne wybicie w górę. No też coś w postaci takiego odwrót, takiego RGR nam się tutaj tworzy, aczkolwiek no takie wyjście w górę zdecydowanie większe, więc tutaj to prawe ramię nam troszkę zaczyna negować tą tą formację. wyjście powyżej średniej 200 okresowej yyy no raczej pokaże, że cały czas trzymamy się tego wzrostowego wzrostowego trendu. No i nawet jeżeli byśmy sobie to popatrzyli przez ten yyy ostatni impuls wzrostowy, no to nie wyszliśmy poniżej zniesienia 50%, więc to też pokazuje, że ten impuls wzrostowy jest cały czas cały czas w grze. No i oczywiście będziemy patrzeć z perspektywy dolara. Jeżeli dolar będzie nam dalej tracił, no to yyy myślę, że jest szansa na powrót powyżej 4600, a nawet przetestowanie 4700 $ar za jedną uncję. No i rynek y rynek ropy. Więc spójrzmy sobie na to, jak wygląda jak wygląda brand. No taka konsolidacja nam się tutaj powyżej 95 $arów zaczyna tworzyć. Tutaj jest bardzo silna y strefa, strefa oporowa. Niemniej, no oczywiście, jeżeli popatrzymy sobie przez pryzmat rynku paliw, to jest tu naprawdę bardzo, bardzo napięty rynek, więc coś, coś musi się zmienić. Na przykład y zamrozić ten konflikt i zwiększyć się przepływ ropy przez cieśninę Ormus. To byłby w tym momencie taki najlepszy stabilizacyjny czynnik. Aczkolwiek no jeżeli chodzi o zapasy ropy, no to one mogą jeszcze w Stanach Zjednoczonych rezerwy, które były przeznaczone pod uwalnianie, no to mogą jeszcze mniej więcej do października wystarczyć. Później oczywiście będzie lekki problem. Więc widać od strony technicznej, tak? No teoretycznie mamy wybicie tego wsparcia oporu na 95. Tutaj jest strefa, więc gdzieś tam technicznie z jednej strony widać potencjał na wyjście nawet do 100 $arów, ale z drugiej strony te ostatnie dwie świece sugerują takie wyczerpanie się tego limitu. No i po drugie to co państwu pokazywałem tutaj bardzo wysokie spredy kalendarzowe, które sugerują też nadmierne wykupienie rynku. No chyba, że fizycznie faktycznie mamy bardzo duży problem. Yyy, natomiast moje zdanie jest takie, że na rynku ropy nie mamy problemu. Problem mamy na rynku paliw. Więc jeżeli te paliwa będą dalej rosnąć, no to oczywiście będzie to pchało ropę w górę, ale jeżeli paliwa się ustabilizują, ropa naftowa może yyy może spaść. Więc jeżeli dzisiaj zejdziemy poniżej 95 $ar za baryłkę, myślę, że w przyszłym tygodniu jest szansa na 92,5 dolara za ropę brand. Nadgaz, nadgnięcie od 3 dolarów, więc tutaj cały czas gdzieś tam ten trend wzrostowy jest utrzymany. Jak zejdziemy poniżej 14, wtedy oczywiście możliwe załamanie tego trendu wzrostowego. Natomiast póki 14 jest ochroniona, no to na razie pozostajemy w trendzie wzrostowym. Więc kluczowy kluczowy test w tym momencie, no to 2,87 w tym momencie na gazie. No troszkę wyższe temperatury. Moim zdaniem na gazie może być zejście w dół, ale kolejne rolowania będą oczywiście w górę, więc to będzie zależało od tego, jakie będą oczekiwania co do sezonu grzewczego. I teraz tak, nickej były, były, były prośby, cukier i kakao. Dobrze, to tak. To na początku weźmy sobie Nikea. Na początku weźmy sobie Nike i tutaj jeżeli chodzi o tylko gdzie gdzie my go mamy? Mamy mamy Nicke prawda? Bardzo podobna sytuacja do tego, co się dzieje na Nasdaku. Tak, w sumie, w sumie dosyć duża korelacja korelacja z tym, co się dzieje na Nazdaku, więc powoli powoli ten NASA wychodzi w górę, więc myślę, że będzie tutaj szansa na próbę wyjścia w okolice 67 200 punktów. Aczkolwiek wiadomo, jeżeli bank centralny będzie bardzo, bardzo jastrzębi, no to może to gdzieś tam zaszkodzić akcjom. Ale moim zdaniem teraz największym problemem jest to, że oczywiście mamy problemy fiskalne w Japonii, więc tak naprawdę jedna podwyżka nie powinna tutaj jakoś zaszkodzić, więc myślę, że będzie tutaj szansa na podejście pod 67 000 punktów. I lecimy sobie teraz do surowców softów, czyli czyli w tym momencie mamy czyli w tym momencie mamy kakao, lekkie cofnięcie, natomiast pozostajemy w trybie wzrostowym. ostatnie dane dotyczące dostaw, nieco niższe obawy dotyczące zbiorów w sezonie właściwym, czyli od początku października zobaczymy jak to będzie wypadało. Zwykle sezonowość wskazywała na to, że w październiku mieliśmy cofnięcie. Natomiast jeżeli te dane faktycznie będą słabe, no to wtedy możliwe wyjście nawet do 8000 $arów. moim zdaniem będzie cofnięcie w okolice 5000 5200 $, ale y to wszystko zależy od danych fundamentalnych, bo tutaj jeżeli chodzi yyy jeżeli chodzi o yyy jeżeli chodzi o yyy tak naprawdę spekulacje, no to yyy no to dalej spekulujemy, że ten sezon będzie słaby, ale poczekajmy, poczekajmy na pierwsze dane. Wydaje mi się, że aż tak słabo nie powinno nie powinno być. Natomiast jeżeli się okaże, że faktycznie te zbiory y gdzieś tam już przez Elninho są y ruszone, no to wtedy oczywiście tak jak ju mówię 8000 $ar na kakao jest szansa. I cukier, cukier lekkie cofnięcie też generalnie lekkie cofnięcie na softach. Natomiast wpływ Elinho na cukier powinien być yyy wyraźniejszy niż w przypadku rynku kakao. Tutaj jednak te zbiory w krajach azjatyckich powinny być bardziej yy no negatywnie ruszone, więc myślę, że tutaj potencjał podejścia pod 20 centów za jednego za jednego funta. Dobrze. Ja państwu bardzo serdecznie dziękuję za dzisiaj. Życzę życzę oczywiście udanych transakcji i udanego weekendu. W poniedziałek standardowo zapraszam na webinar Przemka kwietnia i później oczywiście standardowo 8:30 z naszej strony. Dziękuję jeszcze raz. Życzę miłego weekendu i do zobaczenia. [muzyka]