Gex flip na ropie i nabierający rozpędu Nasdaq 100 | "AleAkcja" [Gex flip i Nasdaq]

Dzień dobry. Witam państwa bardzo serdecznie. Z tej strony Daniel Kostecki. Zaczynamy nasze dzisiejsze spotkanie. No i zaczniemy sobie od rynku ropy naftowej, a w zasadzie od spojrzenia na to, gdzie na razie może otworzyć się ETF Uso. A więc ten ETF, o którym sobie ostatnio mówiliśmy, w ramach którego to obserwowaliśmy pozycjonowanie inwestorów z punktu widzenia również rynku opcyjnego, mówiąc sobie o tym, że może wystąpić tak zwany gex flip, a więc sytuacja, w której to dealerzy opcji, którzy wcześniej musieli zabezpieczać swoje pozycje wraz z rosnącym wraz z rosnącą ceną opcji call i w zasadzie z coraz większym popytem na opcję call. musieli kupować futuresy. Natomiast skoro teraz mamy do czynienia z sytuacją, w której dochodzi do cofnięcia ceny, to tyle zabezpieczeń im nie jest też potrzebnych. Zmienność również w ostatnim czasie dosyć mocno spadła, więc skala tego zabezpieczenia tego hedgea nie jest tak duża jak była wcześniej i nie jest na tyle to potrzebne żeby to utrzymywać, więc jest szansa na to, że odpinają właśnie futures ze względu na fakt, że wcześniej właśnie mieliśmy ten wyścig coli od 28 sierpnia do 15 września, a teraz powietrze z tego balonika schodzi, jak się dobrze rozpędzą i jak pojawią jeszcze jakieś kolejne newsy jak ten, że no ten przesył pociągiem wschód-achód przez Arabię Saudyjską ma zostać prędzej wznowiony niż się spodziewano. No to im więcej takich newsów, tym ten efekt wzmacniania tego puszczeniem przez Gex Flipa może być jeszcze większy, bo ci wszyscy traderzy, którzy postawili zwyczajnie odległe opcje OTM call, no są właśnie w błędzie i muszą gwałtownie zacząć zamykać swoje pozycje. to im oni szybciej zamkną pozycję, tym mniej dealer będzie musiał mieć hedgea, tym więcej dealer sprzeda futuresów, których wcześniej się nakupił. No i właśnie ten poziom Geek Flipa na zamknięciu w piątek wynosił 15382. No on się przesunie zaraz na otwarciu sesji w Stanach Zjednoczonych na USO. Natomiast na tę chwilę, przynajmniej w tym momencie, open na USO pokazuje nam poziomy poniżej właśnie Gex Flipa, co może oznaczać, że być może widząc już takie planowane otwarcie, część dealerów, którzy gdzieś tam oczy dopiero przecierają, no bo przecież środek nocy lub automaty, które dopasowują dopiero wielkość pozycji do bieżącej sytuacji na ropie, tym samym mogą wzmagać i wzmacniać ruch ruch spadkowy. O tym sobie drodzy państwo będziemy więcej mechanizmie mówić już niebawem, no bo w tym tygodniu w Gdańsku w środę serdecznie zapraszam, a następnie również w Katowicach 26 września. Podsyłam państwu link też na na czacie. Kto jeszcze się nie zapisał, to jeszcze jeszcze można. Natomiast natomiast jak to wygląda z perspektywy samego wykresu, no bo też wygląda nieźle. Mówiliśmy sobie o analizie yyy ceny ropy jako takiej gdzie mamy możliwość rozrysowania czegoś w rodzaju zarówno korekty ABC w górę, jak i również czegoś w rodzaju formacji harmonicznej i tak dalej i tak dalej. Z jakimś potencjałem na rysowanie jeszcze układu 1 2 3 teraz ctery to by oznaczało, że gflipa nie będzie i następnie testowanie na na piątce w górę. Natomiast no jest to jakiś tam scenariusz, który może się pojawić. Natomiast bazowy scenariusz zakłada pojawienie się jednak flipa na notowaniach y ropy, a więc próbę zajścia wtedy dosyć gwałtownie na niższe y poziomy. Z perspektywy m z perspektywy samego układu na wykresie to tak by to mogło wyglądać, dlatego że mamy wcześniej coś w rodzaju impulsu. No i później ABC korekty. by pasowało pod ewentualnie nowy impuls w dół. No tyle tylko, że wojna musiałaby pomału też dobiegać końca. Chociaż chociaż przywódca Central Command w Stanach Zjednoczonych powiedział, że no płyną miliony baryłek ropy przez Ormus tylko na wyłączonych nadajnikach oczywiście tankowców. No i że amerykańska marynarka podobno w ostatnim czasie skuteczniej eskortuje te tankowce. W związku z czym yyy mimo że tego nie widać w oficjalnych danych, to ten przepływ ma być o wiele większy, bo oni tam i pewnie pod osłoną nocy i bez nadajników yyy przy asyście yyy marynarki wojennej mają przepływać. Tak przynajmniej on powiedział. Jak jest, nikt nie wie, no bo nikt nie widzi tych danych, bo są wyłączone nadajniki statków, więc nie wiadomo gdzie co jak pływa. E, także na słowo można by uwierzyć lub nie. No niemniej to są wojskowi. To już nie jest prezydent Trump, więc wojskowym chyba można bardziej wierzyć. W każdym razie, w każdym razie z tej perspektywy ropa wygląda całkiem ciekawie. Zobaczymy jak się otworzy sesja amerykańska i czy właśnie pociągną na tym USO tego flipa dalej, bo jak tu przeskoczymy, no to potem już wydaje się, że przestrzeń do większego cofnięcia jest całkiem spora. Później lecimy sobie w stronę Putgam Exposure. No to 150 to już jest za moment, no bo to jest 1570. Yyy, a następnie yyy później mamy z tej perspektywy 145 i 140 na y USO jako kolejne takie ciekawsze poziomy wtedy do obserwacji na tym ETF. Odpowiadając na pytanie na czacie, tak, wejścia są oczywiście darmowe, natomiast zapraszam do wcześniejszej rejestracji, żeby móc yyy zapewnić odpowiednią ilość miejsc siedzących. Yyy i no i przekąski i poczęstunek też się znajdzie, co najważniejsze oczywiście na takich spotkaniach, zwłaszcza tych całodniowych, no bo o to też są często pytania. To tak, nie trzeba, nie trzeba nigdzie biegać, szukać, bo przerwy jakiejś dłuższej też, też nie będzie, zwłaszcza w soboty, ale będzie wszystko zapewnione na miejscu. Także tak to wygląda z perspektywy notowań USO. Natomiast z perspektywy notowań futures i znowuż spredu kalendarzowego, a więc notowań bieżącej serii do kolejnej, no to też widzimy, że ten spred zaczyna się pomalutku cofać. No co też daje nam jasną podpowiedź ze strony rynku, że być może powoli bitwa o dostępność baryłek na tu i teraz się kończy. No my ostatnio drodzy państwo nie mieliśmy bitwy na baryłki, a mieliśmy bitwę na gotowe paliwa, czyli ten tak zwany dated brand. A więc w momencie kiedy ten ropociąg ulek awarii, Arabia Saudyjska odcięła dostawy ropy do swoich partnerów, w tym również do Polski. No i zaczęła się bitwa o ropę na z Morza Północnego i tamten dated brand się ostro odkleił. No i część firm przelicytowała również te ładunki powyżej takiej spotowej stron spotowej ceny dated brand z premią jeszcze tak czyli no my prawdopodobnie też kupiliśmy sobie tam z 15 20 arów na baryłce drożej niż wynosił nawet dated brand który jest notowany powyżej baryłki ropy no bo to już są gotowe gotowe paliwa czy też dostępność tak w rejonie morza północnego. Także do tego do tego jeżeli dojdzie do sytuacji, w której ceny ropy się cofną i dostępność baryłek wzrośnie z kolei z kierunku bliskowschodniego, no to wtedy ten dated brand na naszym basenie morza północnego też się uspokoi. Jak to się uspokoi, to uspokoją się również troszeczkę ceny paliw w Polsce czy ogólnie w Europie. Yyy, no i cóż, z perspektywy futures mieliśmy też rolowanie, także proszę pamiętać o tym, że że tutaj mamy poniekąd yyy rolowanie na yyy na ropie również y jak sobie zobaczymy na kontrakt CL, już zobaczmy sobie Crude Oil Futures, tak, tutaj wcześniej m z czwartku na piątek, także ten dzisiejszy spadek to nie jest tak wielki, jakby się też mogło wydawać. bo różnie brokerzy też rolują. Natomiast tutaj mamy spadek o niecałe 2%. Niemniej jednak futures wygląda też nieźle, no bo idzie sobie takim kanałem trendowym, więc w sumie jakby tak poszło dalej tym flipem, no to do dolnego ograniczenia to plan byłby wtedy taki minimum, żeby do niego dotrzeć. Jeszcze po drodze jakieś lokalne wsparcie na ostatnim szczycie też mogłoby być testowane. 9261 do obserwacji. Cofają się również ceny kontraktów na benzynę. Natomiast to cofnięcie na razie no na pewno Amerykanów nie uszczęśliwia, zwłaszcza, że mamy te dodatkowe premie za diesla też w Stanach Zjednoczonych, problemy z dostępnością, wydłużone godziny pracy kierowców cystern i tak dalej, i tak dalej. Więc i to wszystko przed wyborami. A z kolei we Francji na 11% stacji benzynowych też brakowało przynajmniej jednego rodzaju paliwa, bo oni tak to traktują, kiedy występuje taki problem. na stacjach do do zaraportowania. To przynajmniej jednego gatunku paliwa musi nie być, żeby powiedzieć, że 11% stacji we Francji ma problemy z paliwem. No cóż, miejmy nadzieję, że sytuacja się szybko znowuż rozwiąże, bo wszyscy w USA to już stoją pod grubą ścianą, ale tak jak JP Morgan pisał, wszystkie czerwone linie zostały jakby przełamane i w tym momencie będziemy mieli być może już jechanie na taką ścianę do ceny na spółkach paliwowych. Jeżeli chodzi o spółki paliwowe, no to dla nich najważniejsza jest oczywiście marża, więc my tutaj nie widzimy w tym momencie cen paliw gotowych, bo to co nas by interesowało to jest to, ile kosztuje paliwo gotowe do ceny baryłki. No bo jeżeli nawet cena baryłki spada, ale cena paliwa gotowego nie spada tak samo szybko, jak spada cena baryłki, to marża nadal występuje i wcale nie jest wtedy mniejsza, tylko wręcz może być większa. Więc to nie chodzi o to, gdzie jest cena ropy do końca, tylko gdzie jest różnica między ceną paliwa gotowego, a ceną baryłki. Wiadomo, jeżeli występuje problem z dostępnością paliw, czyli rosną ceny ropy, to ceny paliw gotowych rosną jeszcze szybciej. Wtedy ta marża się powiększa. No z założenia w teorii powinno być tak, że jak z kolei rośnie dostępność ropy, rośnie dostępność paliw gotowych, no to ta marża się zmniejsza. Tylko pytanie, czy rośnie dostępność paliw gotowych? No bo wszystkie rafinerie jadą na 100% praktycznie swojej mocy przerobowej. Mogą występować awarie, tak jak w Stanach Zjednoczonych w ubiegłym tygodniu. Mówimy sobie o awarii rafinerie w krajach zatoki perskiej, no też przecież mają swoje problemy, bo zostały poniekąd po części zniszczone. Słyszymy o atakach na rosyjskie rafinerie, co powoduje finalnie, że Rosja zakazuje eksportu paliw, a wręcz staje się importerem paliw. Rosja importerem paliw. To jakby Rosja wódkę importowała, prawda? Także abstrakcyjne rzeczy. No ale tak to wygląda na na tyle mają duże problemy. Y no to z kolei zacieśnia rynek fizyczny paliw gotowych. I teraz z jednej strony fajnie, że ropa spada, ale z drugiej strony to nie oznacza, że mamy nagle zwiększone moce produkcyjne rafinerii. No bo tak się nie dzieje przez spadek cen ropy. Także z ropą jak gdyby cały jakby to od początku tego konfliktu jest ten sam temat, że to nie chodzi do końca o ropę, bo z taką ropą po 100 dolarów to świat już kiedyś żył. Dziś siła nabywcza pieniądza. Inaczej możemy kupić więcej baryłek, tak? Bo zarabiamy więcej, firmy zarabiają więcej, wszyscy zarabiamy więcej. No to 100 do$larów wtedy, a dzisiaj to wtedy było gorzej niż dzisiaj. Tak, ale jak widać to ciągle nie chodzi o ropę, tylko chodzi o dostępność paliw gotowych, a tu z kolei chodzi o moce rafinerii i ogólnie o rafinerię. Jakby nie patrzeć, tak? Te z Bliskiego Wschodu mają problemy. Te w Stanach jadą na 100% ulegają tak jak są na awarii. Te w Rosji są bombardowane czy tam nie wiem jak nazwać teraz ataki dronów. Dronowane można bombardować. No chociaż rakietować też się nikogo nie rakietuje. No w każdym razie yyy yyy mamy do czynienia z brakiem 100% podaży paliw gotowych ze względu na problemy w rafineriach. Więc to nadal trzyma prawdopodobnie gdzieś te spredy relatywnie wysoko. Jakby poszedł sygnał na przykład, że mamy udrożnione szlaki transportowe z Bliskiego Wschodu i rafinerie z Bliskiego Wschodu odzyskują swoją wcześniejszą moc produkcyjną, no to wtedy crack spread, czyli różnica między cenami paliw gotowych a ceną ropy, no to się zawali, tak? No i wtedy dopiero notowania firm paliwowych też rafineryjnych też się skurczą, no bo wtedy różnica pójdzie ostro do dołu. Także im lepiej dla świata, tym gorzej dla tych spółek. Im gorzej było dla świata, tym przecież lepiej było dla spółek przerabiających ropę na paliwa. No bo marża siłą rzeczy im rosła. A jeżeli dla świata będzie lepiej, bo konflikt się skończy, rafinerie ruszą, no to z kolei dla tych spółek będzie gorzej. No tak to w tym interesie wygląda. No dobra, a jak wygląda w innym interesie? Bo jeszcze mamy Nasdaqa, ale z nim NZDAQ to jeszcze tylko sekundka o S&Pu, no bo nowy raport FXSET jak co tydzień się pojawił. W tym raporcie niewiele zmian, niewiele przeszacowania. Natomiast, natomiast z punktu widzenia metody, którą sobie tu używamy jako próbę określenia jakiegoś tam fair value na podstawie modelu DCF, to mamy 28 7 835 na S&P 500 jako ten potencjalny taki powiedzmy fair value poziom na podstawie dopasowania modelu. Natomiast to, co cały czas wpływa najsilniej na to, gdzie jest rynek, to są rewizje EPS-ów cały czas na 2027 rok. Impli risk, equity risk premium to też jest coś ważnego, dlatego że nawet mimo wzrostu ceny, inaczej wzrostu rentowności amerykańskich obligacji widzimy, że imply equity risk premium spada, co finalnie daje, że koszt kapitału nie rośnie. No bo jeżeli mamy rentowność 44 do 501, a equity Risk Premium składa z 478 do 409, to spokojnie nadrabia ten wzrost i finalnie według modelu DCF i sposobu liczenia wartości no spółek w ten sposób czy tutaj całego indeksu, no to mamy nawet lepszą sytuację niż gorszą. Oczywiście jakby jeszcze do tego spadły jeldy, no to z 200 punktów samym spadkiem jeldu można do S&P dodać. Tylko spadkiem Jeldu, bez zmiany tego parametru, tego parametru, tego parametru, żadnego innego. CTibus, tylko Jeltt musi się cofnąć yyy o te 50 punktów załóżmy, no to wtedy mamy jeszcze 200 punktów tylko z tego tytułu, bo tak wpłynie to na wycenę modelową. Więc skoro tak to tutaj wygląda, no aeld może być zależny od notowań ropy naftowej w ubiegłym tygodniu, znowuż powyżej 5%, dzisiaj otwieramy się na 4,96. No to jeżeli zobaczymy tutaj to cofnięcie w te okolice, no to w takim w takim przypadku moglibyśmy zobaczyć właśnie zobaczyć właśnie pozytywny efekt dla S&P 500. To na co jeszcze nie ma wpływu do końca cena ropy to jest premia terminowa, która podchodzi pod punkt procentowy. A więc tyle jest wkładu dodatkowego za niepewność utrzymywania obligacji USA do terminu wykupu. No i to są bardzo już wysokie poziomy. No ale to już jest zasługa niepewności polityki administracji Trumpa. Natomiast z perspektywy oczekiwań inflacyjnych, te na razie się próbują zatrzymywać na nieco niższych poziomach niż jakby to wcześniej z perspektywy cenropy mogło wyglądać. No i w takim układzie mają też perspektywę do cofnięcia ze względu na fakt, że ceny ropy próbują też się cofać. Także jeżeli ropa pociągnie jeldy niżej, no to to siłą rzeczy w modelu wyceny przy braku zmian innych czynników. a te na razie według faxset się nie zmieniają, może pociągnąć nam indeksy w górę. No i najbardziej też wrażliwym oczywiście indeksem na zmiany yyy tej stopy dyskonta to nie jest S&P, chociaż ten na wykresie wygląda bardzo ładnie. No mamy impuls flagę, ewentualnie szykujemy się na kolejny impuls. Same te 200 punktów z tytułu yeldu wynosić mogłoby wtedy Sent Pika w stronę ATH. Em, a bandy zmienności na miesiąc do przodu znajdują się w okolicach 8000 punktów, więc taki ruch w skali miesiąca nawet do 8000, już nie 200 punktów, a ponad 300 też nie byłby niczym dziwnym, bo tak rynek sobie zmienność wycenia. Natomiast tak jak wspomniałem to Nazdak wygląda dosyć interesująco na wykresie. Zresztą w ubiegłym tygodniu też sobie o tym, że naaku mówiliśmy, dlatego że NZDA wygląda tak, jakby chciał po prostu rysować układ spadkowy jako ABC wcześniej do lipca, a następnie 1 2 3 4 5 albo co najmniej ABC. Zbliżamy się do kluczowych poziomów w okolicach 30300 punktów, czyli lokalnych szczytów. Jeżeli udałoby się je przebić, no to wtedy mielibyśmy potencjalny impuls wzrostowy jako najsilniejszy asfalt, fala trzecia. Co by się musiało stać, żeby tego dokonać? No to już tak po kolei, tak? czyli gek flip na ropie i spadek cen ropy. To pociąga za sobą oczekiwania inflacyjne, to pociąga za sobą 10letnie obligacje, to pociąga za sobą drodzy państwo, odklejone od FOMC i oczekiwań komitetu poziomy stóp procentowych. Czerwone kropki to jest to, gdzie jest rynek. Niebieskie to jest to, gdzie jest FOMC. Różnica jest kolosalna, jest gigantyczna. Tak jak sobie mówiliśmy w ubiegłym tygodniu. Ktoś tu się grubo myli. No bo jeśli to się myli FOMC, to musiało musieliby iść w podwyżki stó 28 29, a jeśli to się myli rynek, no to rynek ma tu gigantyczną przestrzeń do przeszacowania w dół oczekiwań na podwyżki stóp, co nie trzeba dodawać, że ze spadkiem cen ropy, spadkiem długiego końca krzywej, spadkiem krótkiego końca krzywej, spadkiem oczekiwań na podwyżki stóp procentowych, bo to jest dzisiaj zaszyte w notowaniach S&P czy Nasdaca, tak wysokie oczekiwane poziomy stóp rynkowe tu na rynku na giełdzie nie biorą pod uwagę tego, co jest w FOMC, tylko to jest co co jest w stawkach rynkowych, w końcu jest rynkiem. Yyy, więc z tej perspektywy jakby to wszystko poszło w tę stronę, no to mamy m oczekiwania na naprawdę solidny impuls. Także zobaczymy jak to się potoczy, bo taki taki potencjał wydaje się, że jest. Audien to za moment sobie do tego jeszcze spróbujemy wrócić. Co do ropy, jeżeli chodzi o poziomy, też sobie przejdziemy, tylko nie chciać amerykański rynek, no bo zobaczymy co zrobią, dlatego że ta reakcja być może na otwarciu, jeżeli ten sentyment taki sprzedażowy się troszeczkę dłużej utrzyma, no to zobaczymy, czy to pociągną właśnie tym odwijaniem w dół. E, bo tak też może się stać. No to czego jeszcze do takiego pełnego pełnej wajchy risk on potrzeba no to jest jednak słabszy dolar. No ale znowu słabszy dolar może się pojawić wtedy, kiedy pojawią się mniejsze oczekiwania na podwyżki 100% w Stanach Zjednoczonych ze względu na ropę, na jeldy i tak dalej. Natomiast z punktu widzenia dolarena mieliśmy być może jakąś próbę rysowania ingerowania w rynek i wyrysowała nam się tutaj pewnego rodzaju być może jakaś lekka interwencja. No nie jest jakiś szałowy ruch, ale zawsze coś po wcześniejszym rajdzie dolarena istotnie w górę. No niemniej, żeby móc mówić o próbie powrotu do jakichś większych spadków, no to musielibyśmy ponownie zejść poniżej 15500 i wtedy zobaczylibyśmy dosyć duże ewentualnie czy też większe cofnięcie. Na razie rynek sobie testuje ponownie cierpliwość władz Japonii i Scotta Besenta. Ale drodzy państwo, Scott Besent to nie tak, nie tak, że wyszedł z tego wszystkiego jakoś poturbowany, bo to co on zrobił, to co on zrobił spekulantom na jenie, czyli to co widzieliśmy na na rynku jako to przełamanie 155, prawda? No to jak sobie popatrzymy, co on tu im zrobił tym leverage fans, to drodzy państwo czegoś takiego to historia nie widziała, czyli ponad prawie 51 000 kontraktów short zostało zamkniętych w momencie, kiedy kurs dolarena przebijał poziom 155, czyli wtedy, kiedy mówiliśmy sobie o tym, że być może tu jakieś kolejne stopy zaczęły pękać, bo ten raport jest dokładnie tutaj wraz z tą wtorkową świecą przygotowywany. A więc do wtorkowego zamknięcia, [odchrząknięcie] czyli po tym jak już rynek przejechał przez to wsparcie, no to to mieliśmy likwidację prawie 51 000 kontraktów short, co jest poziomem niespotykanym od 2007 roku. No ale tutaj to widać, że coś tu nieźle było z tym pozycjonowaniem, jak to latało. Także współcześnie, we współczesnej historii czegoś takiego nie widzieliśmy, takiej jazdy. No jak to historycznie też wyglądało, no bo była taka jazda właśnie w wakacje 24, no to później rynek się długo nie był w stanie odbudować na ponownego wielkiego szorta. Natomiast też trzeba zauważyć, że rynek już się szortami na leverage fansach, na jenie schłodził. Już nie mamy takiej ekstremalnej, takiego ekstremalnego pozycjonowania. No oczywiście do dołu to jest jeszcze kawał drogi, żeby rynek zszedł do ekstremalnego pozycjonowania. minimalnej ilości szortów historycznie. Tak, bo w ostatniej historii nie wiem 15500 szortów wśród leverage fans to to było to był taki poziom powiedzmy lokalnego minimum. Natomiast teraz jesteśmy no pośrodku, tak? No może ciut wyżej niż pośrodku takiego pozycjonowania z ostatniego okresu. Także Besend dał po łapkach, dał po łapkach grubo funduszom. One być może będą chciały się ponownie załadować mimo tej porażki. którą tutaj dostali. Mm, no bo jednak cały czas te oczekiwania na stopy w Stanach są wysokie. Yyy, i z tej perspektywy m kolejne ewentualne interwencje no nie są wykluczone. Być może nawet to była jakaś tam próbka takiej interwencji. No i to wszystko oczywiście też ma wpływ na kurs eurodolara. Póki co próba zatrzymania na niższych poziomach, aczkolwiek no bez jasnego kierunku obniżania. oczekiwań co do 100%owych w USA, to trudno będzie też na razie zobaczyć większy ruch wzrostowy, chociaż w teorii falowo wygląda to nieźle. No mamy próbę rysowania impulsu w górę, korekty przypominającej troszeczkę ABC w dół. To jest również ten element, który no musiałby się trochę poprawić w wycenie kruszców złota czy srebra. Ostatnio kruszce nawet szły trochę pod prąd, tak, temu silniejszemu dolarowi. No bo widzieliśmy srebro na przykład, które wyszło z kanału trendowego mimo silniejszego dolara, mimo wzrostu jeldów, dziś trzyma się relatywnie mocno, więc nawet mimo wszystko tutaj mamy tutaj mamy drodzy państwo całkiem nieźle trzymający się rynek. Co do złota to już sobie zobaczymy. Złoto i złoto. No cóż, złoto to podobnie również wygląda jak y notowania srebra. Też dwie sesje dosyć silne. Dzisiaj jakieś lekkie cofnięcie, natomiast po tym Vkształtnym odbiciu to cofnięcie póki co wygląda jak próba rysowania czegoś w rodzaju konsolidacji lekkiej korekty, prawda? Więc z tej perspektywy to również wygląda tak, jakbyśmy mieli próbę rysowania odwrotu i konsolidacji. I być może kolejny impuls to będzie impuls wzrostowy na rynku złota, podobnie jak i zresztą na rynku srebra przy sprzyjającym układzie przy sprzyjającym układzie ewentualnie ropa jeldy oczekiwania co do stóp fet. No my sobie patrzymy na złoto, na srebro z tych nieco szerszych ram czasowych, bo tutaj mamy te wielkie yyy formacje z szukaniem jakby odpowiedzi na pytanie, czy to już był dołek i czy tutaj rynek zrobił pierwszy impuls, czy tu zrobił korektę i czy może szykować się do ewentualnie kolejnego impulsu wzrostowego. No i z takim pytaniem też oczywiście otwartym pozostajemy przy rynku krypto Ether dziś najwyżej od końca stycznia 2026 tu łuk końcu w okolice 2700 $arów na rynku krypto SEC i CFTC wzięły się do roboty jako plan B dlatego że Clarity Act jak wiemy na razie nie jest przegłosowane. Natomiast to nie spowalnia prac samych tych dwóch instytucji, które mają inne przepisy, jak sobie wcześniej powiedzieliśmy też w ubiegłym tygodniu, na przykład pięcioletnie Innovation Exemption jako trochę wyłączenie i zrzucenie tych kajdan regulacyjnych lub kajdan niepewności na firmy krypto, które zareagowały tym bardzo pozytywnie. Ceny akcji też tych firm mocno zaczęły rosnąć po tych informacjach. Do tego pod koniec tygodnia dorzuciło się również CFTC. No bo przypomnę, że takim głównym sporem jest spór kompetencyjny. No bo CFTC na przykład no może nadzorować commodities, natomiast SE securities na przykład dla Etheru i dla innych krypto z Defi to jest problem tego, żeby jak je określić, czy one są security czy commodity. Bitcoin został określony już jako commodity, natomiast czyli jest jak złoto, jak srebro, jak miedź, jakkolwiek to brzmi, no ale trzeba to jakoś sklasyfikować w papierach. Yyy, natomiast z ETem był ten problem, jak i również z innymi, nie wiem, z Solaną, jak to klasyfikować. No i wiadomo, że najlepiej to by było, jakby to było commodity, a nie security. Także tyle tylko, że commodity no nie można stekować. Tak, no bo jak, a tu można i Commodity nie daje yeldu jako takiego bez jakiejś inżynierii finansowej z opcjami. Natomiast eter daje. No i to jest takie dosyć ciekawe jak jak to jak to połączyć. Natomiast im bliżej jesteśmy korzystnych rozwiązań prawnych, tym jak widać rynek na to pozytywniej też reaguje. Więc ether już sobie na wyższe poziomy zaleciał przy wznowionym flow do ETFów pod koniec tygodnia, a Bitcoin jest u progu, u progu pokonania poziomów z maja, jak i również następnie z września 2026. Jeżeli chodzi o te czynniki makro, no to słabszy dolar by się tu przydał, niższe jeldy, niższe oczekiwania na na stopy procentowe, no to na pewno to jak gdyby są czynniki, które które jeżeli się pojawią przeszkadzać raczej nie powinny. A na razie tak jak sobie mówiliśmy w ubiegłym tygodniu, rynek krypto pozostaje i tak relatywnie silny. No mamy podwyżki stó procentowych na świecie. Mamy Japonię BC, mamy yyy Bank Australii, mamy Bank Nowej Zelandii, mamy FOMC, mamy Fed. Stopy rosną, tak? To nie jest środowisko, które krypto lubi. Mamy odbicie na dolarze, to też nie jest środowisko, które krypto lubi. Mamy wysokie jeldy, to też nie jest środowisko, które generalnie krypto lubi. A mimo wszystko rynek krypto dzięki tej grze pod legislację ma relatywną siłę względem tych czynników, które w normalnych okolicznościach bez innych dodatków jak tutaj te czynniki legislacyjne powinno znajdować się na o wiele niższych poziomach. Yyy, również jeżeli chodzi o yyy czynnik związany z tym, czy warunki finansowe w Stanach Zjednoczonych są yyy luźne, czy się zacieśniają, no to warunki finansowe w Stanach są turboluźne. Więc z tej to co mówi także ta polityka monetarna yyy no nie jest jakaś turbo zaostrzona, no to ma praw to mówi prawdę, bo bo warunki finansowe jako takie są mega mega luźne w USA. i są najluźniejsze od stycznia 26. O tym nam mówi wskaźnik, który liczy Chicago Fed jako NFCI. Więc znowuż jeżeli BTC tak jak w przeszłości próbował i lubił sobie podążać za indeksem warunków finansowych, no od czasu do czasu gdzieś tam się odklejając, tak jak tutaj na przykład się odkleił warunki finansowe luźniejsze BTC w dół, to podobnie warunki finansowe na nowych szczytach, BTC bez nowych szczytów. E tak teraz jak już dołek został złapany w marcu na warunkach finansowych, te się rozjeżdżają. BTC doklepał dołek w czerwcu, natomiast ta przestrzeń nadal tutaj funkcjonuje. Zobaczymy, czy zostanie też domknięta. No i kolejne short squeezy, tak? dlatego że ten ubiegłotygodniowy wzrost to jest też napędzany s quizem, więc niedźwiadków jest co nie miara nadal na rynku krypto. Natomiast póki co te niedźwiadki systematycznie z różnej to okazji dostają po głowie i squey pojawiają się całkiem spore. Jakbyśmy jeszcze mieli sobie spojrzeć na to, jak wygląda właśnie flow do ETFów, no to ubiegły piątek to było po prawie pół miliarda dolarów do Bitcoina, 100 niecałe 50 milionów do Etherium. Natomiast jak popatrzymy sobie na to całe flow względem kursu, no to nadal będziemy widzieć, że rynek za tym flow gdzieś być może próbuje podążać, ale żeby podążył tak na 100%, no to cena Etheru musiałaby być powyżej 3000 dolarów. Dopiero wtedy zamknąłby nam się ten spred pomiędzy flowem a ceną, która jest jak najwyraźniej duszona. z rynku spotowego i flow z perspektywy Bitcoina nadal się utrzymuje jak gdyby na wysokich poziomach, no bo to są poziomy, które widzieliśmy gdzieś na koniec sierpnia. Póki co trochę w górę, trochę w dół. Natomiast nadal widzimy tutaj potencjał do tego, żeby ewentualnie to flow przyspieszyło, jeżeli dojdzie do poprawy sytuacji na rynku ropy na jeldach, poprawy do sytuacji w wycenie stóp procentowych i tak dalej, i tak dalej. No i również osłabienia dolara. Natomiast my sobie jeszcze drodzy państwo zobaczmy, co tam ciekawego słychać w kalendarzu makroekonomicznym, bo ten również w tym tygodniu może być interesujący, zwłaszcza, że mamy naprawdę sporo wystąpień przedstawicieli banków centralnych. Tylko jedną decyzję, tylko jedną decyzję w sprawie stóp procentowych. W Szwajcarii to można mieć 0% stopę procentową, gdy wszyscy inni podnoszą i biją się z inflacją. Można. Proszę bardzo. Także Szwajcaria taki piękny, piękny kraj. Yyy, natomiast yyy jeżeli chodzi o wystąpienia, no to będzie ich całkiem sporo. Yyy zaczynając już od yyy dzisiaj to będą wystąpienia zarówno ze strony przedstawiciela yyy Fed, yyy, pani Legard, yyy, również yyy szef Bank of Canada i następnie członek zarządu EBC. Zobaczymy również kolejne wystąpienia we wtorek z Australii, szefa Bundesbanku znowu Lagard. Kolejne wystąpienia przedstawicieli FOMC. środa też nie mniej, więc również ABC Fed, czwartek to samo, mnóstwo wystąpień przedstawicieli banków centralnych, no i piątek także, więc jakbyśmy mieli stwierdzić, czy to jest jakiś tydzień przedstawicieli banków centralnych, no to jak najbardziej jest, bo będzie tego od groma. Więc nagłówki również będą latać po Reutersach, Bloombergach i innych, że ten powiedział to, to, ten powiedział to tamto i tak dalej i tak dalej. Więc trzeba jakby być na to przygotowanym, że to już nie tylko wydarzenia związane z danymi makroekonomicznymi, ale również wydarzenia związane z wypowiedziami. I dalej, jeżeli chodzi o z kolei dane, no to z danych będziemy mieli całą serię publikacji yyy indeksów yyy PMI, które z kolei yyy w których z kolei yyy będziemy patrzeć na yyy patrzeć sobie na komponenty, czyli indeks zatrudnienia, indeks cen jako te komponenty, które mogą istotnie wpływać na postrzeganie bieżącej sytuacji związanej z inflacją i z rynkiem pracy. No i to głównie oczywiście, przepraszam, dla Stanów Zjednoczonych. No i tak to by mogło wyglądać na ten tydzień. Z rynku pracy no to tylko zostaną wnioski o zasiłek oczywiście cotygodniowy Australia Polska. Parę publikacji z danych o sprzedaży to też przeważnie Polska. jutro yyy z kolei z danych przemysłowych to to też Polska nam się tutaj świeci. Yyy i cóż, no i tak to tak to by na razie drodzy państwo wyglądało. Więc PMI i wystąpienia bankierów centralnych to jest to, czym może żyć sobie yyy rynek na ten moment. tamy sobie jeszcze spójrzmy na wspomnianego przez państwa dolera australijskiego do do japońskiego jena. Przyznam się, że dawno na ten kurs nie spoglądałem, a on sobie tak idzie mocno w bok po mocnym rajdzie. No to skoro tak sobie idzie w bok po mocnym rajdzie, no to nic więcej tu nie wymyślimy niż próbę obserwacji zarówno oporu, jak i wsparcia bez określenia jakiegoś kierunku. No Australia jest w cyklu podwyżek, Japonia też jest w cyklu podwyżek, więc tutaj nam się te dwie siły znoszą od kwietnia do teraz, marca, przepraszam, września, czyli już sporo czasu. Kurs przez parę miesięcy idzie sobie w bok. No różnica jest wiadomo, że na korzyść dolara australijskiego i ona wcale ma się jakoś mocno też nie zmniejszać. Natomiast, natomiast z tej perspektywy no nie wymyślimy nic innego jak obserwowanie próby wybicia z tej konsolidacji. Z jednej strony może to być dystrybucja przy szczytach, a z drugiej po tak gwałtownym rajdzie od kwietnia 2025 to również może być próba robienia czegoś w rodzaju reakumulacji nad szczytami z kolei, które miały miejsce w czerwcu 2024. Także tu niestety, jako że nie śledzę jakoś bardzo bardzo mocno tego rynku tak na co dzień, to to nic więcej nie będę w stanie państwu na ten temat opowiedzieć. Co do DCFA, tak to sobie wziąłem pracę pana Demodarana. No oczywiście klasyczny model DCF. Wrzuciłem sobie to do czata, żeby według wzorów i danych, które z kolei pochodzą z faktsetu, tak? No bo faktset nam publikuje te dane. To ostatnie dane są z 18 września, więc on sobie pracuje na bieżących danych. Są tutaj zarówno EPSy bieżące, EPSy przyszłe, więc można sobie liczyć również jaki jest forward PDE na podstawie tego co się tutaj zawiera w tych w tych raportach faktsetu. Od pana Damoderana można sobie pobierać dane dotyczące właśnie equity Risk Premium, bo on to też wylicza. No wiadomo, rentowność 10oletnich obligacji, no to jest z rynku wzięta i na tej podstawie sobie ten model po prostu liczy. No i on może sobie też liczyć takie wartości oprócz tego, co się kryje, tak za za wzrostem lub też jaka jest modelowa wartość. To pokazuje nam też forward tam PDE jaki jest, jakie są epsy z factetu, jak i również taką matrycę matrycę e przy odpowiednich y mnożnikach, jak i również wzrostach EPS-ów, tak? Co by się stało, gdyby tempo wzrostu EPS-ów wyhamowało? Tak, no to gdzie może znaleźć się indeks? Albo gdzie może znaleźć się indeks? w zależności od tego, co się wydarzy z jeldami. A więc jeżeli mamy na przykład gwałtowny wzrost jeldów, no to automatycznie kasuje nam się gdzieś tam P do E w jakimś stopniu, to gdzie może rynek wypaść przy danym yyy jeldzie, prawda? Dlatego do momentu, kiedy mamy bardzo wysokie te oczekiwania na wzrost zysków w przyszłym roku, to nawet wysoki jeld nie jest w stanie tego w jakiś istotny sposób złamać. to dopiero kasowanie EPS-ów przy rosnącym Jeldzie jest w stanie złamać y złamać ten trend. Nawet sam wysoki j tego by nie był w stanie jakoś tutaj wielkiej szkody zrobić. No chyba, że mielibyśmy nie wiem 7%. No to wtedy tak. Także [westchnienie] y to takie zabawy na podstawie książkowych definicji bieżących rynkowych danych przerobione do HTMLa, żeby ładnie wyglądało. No cóż, to tym drodzy państwo kończymy nasze dzisiejsze spotkanie. No prawdopodobnie w środę się raczej nie usłyszymy w związku z tym szkoleniem w Gdańsku, bo znowuż będziemy w podróży, także ja serdecznie państwa na nie zapraszam. I mam nadzieję, że do zobaczenia. A jak nie w Gdańsku, to później w Katowicach lub we Wrocławiu, Poznaniu i jeszcze możliwe, że w Warszawie. Także wszystkiego dobrego i do zobaczenia.