Dolar w coraz większym potrzasku | Bliżej Rynków, 05.12.2025 [Dolar, Ropa, Gaz]

Dzień dobry. Witam państwa bardzo serdecznie po krótkiej przerwie. Ja nazywam się Michał Stajniak i będę dzisiaj miał przyjemność prowadzenia dzisiaj dla państwa poranny webinar. Oczywiście na samym początku prosiłbym o to, żeby zwrócić uwagę na disclaimer i dosłownie za moment zaczynamy. Jeśli chodzi o rynki, no to oczywiście obserwujemy powrót indeksów po tej listopadowej wyprzedaży. Pozostajemy na relatywnie wysokich poziomach, ale w oczy rzuca się przede wszystkim dosyć spora wyprzedaż amerykańskiego dolara. No i oczywiście ta wyprzedaż dolara ma miejsce nie tylko w stosunku do euro, ale również do yyy japońskiego jena ze względu na oczekiwanie na podwyżki stóp procentowych y w Japonii. Więc z jednej strony mamy mieć obniżki stóp procentowych ze strony rezerwy federalnej. Pytanie czy dzisiejsze dane dadzą taką jasną odpowiedź, czy możemy tego oczekiwać. Natomiast jeśli chodzi o jeśli chodzi o Japonię, no to tutaj Bank Japonii dosyć jasno zasugerował, że ta podwyżka może mieć miejsce. No i również sama władza taka już polityczna wskazuje, że nie ma nic przeciwko, aby do takiej podwyżki stóp procentowych miało dojść, co oczywiście jakby wcześniej no miało takie mieszane mieszane oczekiwania ze względu na to, że oczywiście tutaj rząd nowej premier no jednak planuje dosyć dosyć sporą ekspansję fiskalną poza oczywiście tutaj rynkiem amerykańskiego dolara oraz indeksów no dzieje się dosyć sporo na rynku surowców. Mamy potężny potężny wzrost w przypadku miedzi, potężny wzrost w przypadku w przypadku srebra. No i również też dzieje się całkiem sporo na rynku gazu ziemnego, więc te sytuacje sobie omówimy. Dzisiejszy kalendarz to oczywiście inflacja PCE, ale jest to spóźniona inflacja, więc z jednej strony ma ona znaczenie dla Fedu, ale z drugiej strony trzeba pamiętać o tym, że jest to spóźniona inflacja. Mieliśmy też ostatnio dosyć sporo danych z rynku pracy. Z jednej strony raport. Oczywiście dane dane NFP będą też spóźniono spóźnione i ale będą opublikowane w tym miesiącu. Niemniej no póki co na razie dane, które znamy to jest to jest ADP oraz claimsy. Dzisiaj też zmiana zatrudnienia w Kanadzie. Yyy wydatki Amerykanów, to jest razem w z tym raportem yyy PCE czy indeks zaufania konsumentów z Uniwersytetu Michigan. Rynki, które sobie dzisiaj omówimy, będzie to euro dolar. Tutaj nie AUD USD, tylko miało być USD Cut. Przepraszam za to mocno. USD JPY, NASDQ SNP 500, ropa, złoto, gaz, miedź, srebro i gaz. Więc zanim sobie przejdziemy dalej, chciałem tutaj kilka kilka rzeczy państwu pokazać, czyli oczekiwania dotyczące stóp procentowych w Stanach Zjednoczonych oraz w Japonii. Jeśli chodzi o Stany Zjednoczone, tutaj ten ta grafika z prawej strony, no to widzimy te oczekiwania wskazują na 90 ponad% na obniżkę stóp w przyszłym tygodniu, czyli czyli w środę. Najprawdopodobniej Fed zdecyduje się na to cięcie stó procentowych. Warto też zwrócić uwagę, że mamy właśnie od początku tego miesiąca zakończony program QT, czyli już nie ma tej redukcji bilansu, więc ogólnie no jest tak dosyć pozytywnie pod względem no płynnościowym w Stanach Zjednoczonych. Z kolei jeżeli chodzi o Japonię to tutaj te oczekiwania wskazują nam na podwyżkę stóp procentowych. Yyy, dopiero jak widać yyy pełna druga podwyżka jest yyy wyceniana na wrzesień przyszłego roku. No ale jednak trzeba pamiętać o tym, że yyy ostatnia yyy podwyżka w Japonii miała miejsce wiele, wiele miesięcy temu, a mimo tego no jednak te rentowności i obligacje w Japonii od dłuższego czasu sygnalizowały, że ta podwyżka powinna mieć mieć miejsce. Yyy, no i widzimy dosyć spore spadki na parze USDJPY. Y, dane wczorajsze, jeżeli chodzi o wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, no bardzo, bardzo, yy, bardzo, bardzo wyraźny spadek do 191 000, więc y no dawno nie obserwowaliśmy tak dużych dużych spadków, więc to pokazuje, że rynek pracy wcale nie jest w takim strasznym, tragicznym stanie. Yyy, no i oczywiście będziemy się przyglądać temu, jak będą wypadały dane, dane NFP, yy, bo one mogą pokazać, czy faktycznie mamy tak duży problem y jak wskazują na to dane ADP, ale z drugiej strony claimsy przynajmniej w tym momencie na to nie wskazują. Jeżeli chodzi o indeksy, ogólnie o rynek akcji, no to widać pewne takie niepokojące sygnały, które miały miejsce już w przeszłości, czyli taka rotacja kapitału. Oczywiście jakby to, co obserwujemy na amerykańskim dolarze, czyli ta słabość amerykańskiego dolara, no to jest to pewna rotacja kapitału również właśnie w kierunku aktywów na przykład europejskich czy azjatyckich. E, no i to może gdzieś tam sugerować, że te indeksy w Europie mogą sobie zacząć radzić lepiej w najbliższym czasie. Natomiast rotacja też ma miejsce na samym rynku w amerykańskim, czyli gdzieś tam, prawda, no obserwowaliśmy oczywiście te bardzo mocne spadki w spółkach technologicznych, więc oczywiście to się może odwrócić w najbliższym czasie. Niemniej no w przeszłości były takie sygnały właśnie w trakcie bańki.com, że właśnie z tego sektora technologicznego mieliśmy przepływ kapitału przede wszystkim do Healthc spółek takich y produkujących dobra codziennego użytku. Więc przynajmniej na ten moment to obserwujemy. Moim zdaniem nie jest to jeszcze taki kompletny sygnał wskazujący na to, że że technologia cofnie się i mamy jakąś wielką bańkę, ale oczywiście warto mieć to na uwadze. No i jeżeli popatrzymy sobie przez pryzmat tego, jak się zachowywały poszczególne sektory w trakcie bańki.com, to są wykresy, które pokazują nam jak ile tutaj jak się zachowywały te sektory od początku jakby tej tej bańki. E, no to widzimy, że prawda tutaj S&P 500 stracił na wartości, ale jeżeli byśmy sobie wzięli równe wagi dla spółek S&P 500, no to również te najmniejsze spółki, czyli no w większości nie te technologiczne, jak widać ciągnęły indeks indeks w górę, ale jednocześnie S&P 500 radził sobie zdecydowanie lepiej niż niż na przykład rynki wschodzące. Natomiast w tym czasie, kiedy kiedy mieliśmy właśnie to pęknięcie bańki Doncom, no to właśnie takie defensywne sektory jak healthc, jak ubezpieczeniowy, transportowy, no radziły sobie całkiem nieźle. Więc jeżeli oczywiście oczekujemy tego, że ta bańka mogłaby wybuchnąć, że że sektor technologiczny jest przewartościowany, no to oczywiście warto mieć na uwadze te cztery sektory, które w trakcie poprzedniego takiego kryzysu technologicznego radziły sobie całkiem dobrze. No i z drugiej strony właśnie te sektory spekulacyjne, czyli technologia, oprogramowanie, telekomunikacja, czy czy produkty takie tutaj households, czyli czyli produkty codziennego użytku, ale powiedzmy bardziej w kwestii premium, no to traciły. Aczkolwiek no te akurat produkty najmniej z tych z tych sektorów spekulacyjnych, jak widać no ten sektor technologiczny stracił nawet 50% wartości, prawda, ponad rok po pęknięci bańki.com. No i jeden z takich najbardziej ulubionych tematów inwestorów, czyli czyli gaz. Yyy, mamy cenę 5 $arów za milion brytyjskich jednostek grzewczych, czyli najwyżej od 2022 roku. Yyy, jeszcze przed moim urlopem, no to wskazywałem na to, że że jest tutaj szansa na to, że że te te wysokie ceny będą miały miejsce właśnie w okolicach y rozpoczęcia tego tego tego okresu, kiedy będziemy mieli redukcję zapasów. Nie spodziewałem się, że że do piątki dobijemy, aczkolwiek no mówiłem o tym, że do tego zakresu gdzieś tam jest szansa w zależności od tego jak jak jaka będzie pogoda. No ale jednak jednak prawda nie zareagowaliśmy na ten taki taki lokalny szczyt sezonowy, który ma miejsce pod koniec listopada. Cały czas gaz jeszcze zyskuje. Więc teraz kilka takich pytań, na które sobie powinniśmy odpowiedzieć. y, czy ten wzrost jest uzasadniony, czy jednak spekulacyjny, co dalej z pogodą i co dalej jakby z fundamentami przede wszystkim właśnie w tym okresie y końca zimy, początku, początku wiosny. I yyy jeżeli popatrzymy sobie jakby przez pryzmat sezonowości, no to powinniśmy oczekiwać korekty. Jak widać tutaj też na początku roku ta korekta ma miejsce, ale trzeba też pamiętać, że ta korekta jest związana również z tym, że y mamy strukturę terminową, która wskazuje na spadki. Niemniej tutaj zaraz pokażę wykres pogodowy, który no jednak sugeruje, że jednak te wzrosty mogą zostać przedłużone jeszcze przez jakiś czas. Yyy, no i przede wszystkim implikowana zmiana zapasów yyy na przyszły tydzień, no pokazuje nam nawet 200 000 yyy spadku. Czy tak będzie, no to zobaczymy. Yyy no jednak ten popyt jest naprawdę bardzo, bardzo duży jak na ten okres roku. Jeżeli sobie popatrzymy na 2024, 2023 czy 2024, no to jednak w grudniu nie mieliśmy aż tak bardzo dużego zużycia gazu w Stanach Zjednoczonych. I teraz nawet przy tej wysokiej produkcji, obecnie przy wysokiej podaży, bo tutaj nie tylko produkcja, ale również import, no to jednak to zużycie jest na tyle duże, że ta różnica no sugeruje bardzo duży spadek. No ale no i jeszcze tutaj sporo się tak naprawdę może zdarzyć, bo jeszcze mamy dwa dni do końca tego tygodnia, więc być może ten popyt na weekend nieco nieco nam spadnie, bo to implikuje, prawda, na cały tydzień, tak? w zależności od tego ile mamy dostępnych dnia danych z danego tygodnia, no to nam ten model y te dane w ten sposób implikuje. No i jeżeli popatrzymy sobie na krzywą terminową, no to widzimy ogromną różnicę w porównaniu do tego, co było miesiąc temu, czyli ten ten kontrakt styczniowy, w którym który w tym momencie handlujemy, jak widać zawsze ten kontrakt styczniowy jest na szczycie, czyli mieliśmy w listopadzie ostatnie rolowanie w tej krzywej Contango, no to jednak no tu mamy bardzo spore wywyższenie i też warto na co warto zwrócić uwagę to różnica pomiędzy styczniowym a kwietniowym kontraktem jest dosyć mała. Jeżeli popatrzymy sobie na to, jak to jest notowane w kolejnych latach, to ta różnica jest bardzo, bardzo duża. Czyli jakby z tego można wnioskować, że albo kontrakt styczniowy jest za wysoko, za za nisko, albo tutaj kontrakt kwietniowy jest za wysoko, więc ta różnica może się jeszcze pogłębić, więc teoretycznie to może sugerować lekkie przewartościowanie kontraktu kwietniowego lub niedowartościowanie kontraktu. niedowartościowanie kontraktu styczniowego. Więc z jednej strony w krótkim terminie jest tu potencjał do podejścia w górę, ale w takim średnim terminie jest potencjał do tego, że ten kontrakt kwietniowy będzie nam tracił. Więc ogólnie jakby jeżeli ktoś na przykład rozważa takie długoterminowe pozycje i nie boi się tej struktury terminowej, no to może założyć, że ta cena, prawda, tutaj w kwietniu powinna być poniżej 38 dolara. Czy tak będzie? No to oczywiście zobaczymy. Natomiast krótkoterminowo no jednak ta pogoda jest negatywna, ponieważ no jednak większość większość takiego takiego popytu grzewczego, no to to są to są te północno-wschodnie stany. No przede wszystkim tutaj właśnie Michigan, te jeziorowe stany. No to tutaj zdecydowana większość gazu jest zużywana, więc póki co na razie perspektywa dwutygodniowa wskazuje na to, że ma być zimniej niż standardowo, więc to może sugerować, że jeszcze y sezonowego szczytu na gazie nie osiągnęliśmy, ale gdzieś tam takie sygnały średnioterminowe przewartościowania mamy. Więc tyle mojego takiego gadania, jeżeli chodzi o fundamenty. Przechodzimy sobie już na początku do kalendarza, bo oczywiście tutaj warto zwrócić uwagę na to, że że będziemy mieli właśnie publikacje danych z rynku pracy w Kanadzie. No i tutaj oczekiwania są dosyć dosyć negatywne po tym mocnym skoku z prawda tutaj z ostatnich z ostatnich dwóch miesięcy. Więc zobaczymy sobie jak to będzie działało. Oczywiście z perspektywy również ropy naftowej. No i dane y dane PCE. Y natomiast y natomiast te dane m tutaj w kalendarzu jest chyba błąd y ponieważ ze względu na to, że są to dane opóźnione y to to będą te dane o godzinie 16:00. Za moment za moment sprawdzę dokładnie dokładnie, czy te dane faktycznie będą od o godzinie 16:00, ale wydaje mi się, że powinny być że powinny być opublikowane o godzinie 16:00. Tak, tak. O godzinie 16:00, więc warto mieć to na uwadze. Tutaj, tutaj jest błąd w kalendarzu. Ten raport będzie o godzinie 16:00 ze względu na to, że niestandardowo ten raport jest wypuszczany, prawda, teraz. Tak, bo zazwyczaj ten raport PCE ma miejsce pod koniec miesiąca, za za miesiąc poprzedni, natomiast no to są dane opóźnione za wrzesień. Natomiast no już tutaj dane dotyczące Uniwersytetu Michigan normalnie o godzinie 16:00 niewielkie oczekiwania na odbicie, więc widać, że te nastroje są takie mieszane. Natomiast my przechodzimy sobie już przechodzimy sobie już do wykresów. Zaczynamy sobie od eurodolara. No i jeżeli chodzi o eurodolar, to widzimy bardzo wysokie bardzo wysoki, bardzo mocnego eurodolara. Tutaj postaram sobie zobaczyć jak to wygląda z perspektywy z perspektywy sezonowej. No i widać, że ta sezonowość również sugeruje, prawda, że w tych najbliższych dniach dolar powinien tracić, czyli euro, dolar zyskiwać. No bo tu ta sezonowość zazwyczaj właśnie na dolarze jest negatywna y w grudniu, więc y no jeżeli dzisiejsze dane uzasadnią obniżkę 100% w przyszłym tygodniu, no to myślę, że w przyszłym tygodniu będzie tutaj podstawa do tego, żeby żeby spróbować przetestować poziom 117. Yyy, no i niektóre banki inwestycyjne sugerują nawet 10 15% osłabienie amerykańskiego dolara w przyszłym roku. Yyy, więc no tutaj jeżeli mielibyśmy od y obecnego poziomu liczyć y 10%, no to prawda tutaj moglibyśmy oczekiwać nawet poziomu 1,28. Czy to będzie miało miejsce? Oczywiście trzeba pamiętać, że y że tutaj Europa ma swoje problemy, ale myślę, że jeżeli jeżeli tutaj faktycznie będzie taki negatywny czynnik dla dolara w postaci na przykład nowego szefa Fedu, w postaci Haseta, który no może tą politykę kierować w bardziej gołębi kierunek, no to prawda tutaj do tego zakresu 119 120 w przyszłym roku możemy podejść. Natomiast no jeżeli byłyby to mocne dane, jeżeli dane z rynku pracy, które poznamy później w tym miesiącu okażą się być mocne, no to oczywiście wtedy korekta, prawda, poniżej poziomu 116, ale myślę, że że taki zakres tego tego wzrostowego kanału powinien być utrzymany. No myślę, że tu nawet w przyszłym tygodniu powinniśmy się z tego kanału wybić. USDJPY. No tutaj ta korekta jest naprawdę bardzo wyraźna i zmierzamy do ważnego wsparcia na poziomie 154. No i oczywiście jeżeli Bank Japonii zdecyduje się na cięcie i zasugeruje, że kolejne cięcia będą miały miejsce, no to będzie szansa na to, żeby to przebić. Aczkolwiek no jeżeli popatrzymy sobie na ten trend wzrostowy z ostatniego czasu, no to y zakres największej korekty w trendzie sugeruje dojście do 154, więc to jest taki bazowy scenariusz, żeby do tego poziomu dojść. Yyy, natomiast jeżeli mielibyśmy rozważać y dalsze losy yyy dla jena, no to oczywiście jest tutaj podstawa do tego, żeby żeby znaleźć się niżej. Yyy, i tutaj celowalibyśmy, y, prawda, do zakresu od zniesienia 50% do 38,2, co dawałoby nam mniej więcej 152 do 153,5. Więc jeżeli miałbym tutaj rysować taki scenariusz pozytywny dla Jena, to myślę, że do tego zakresu powinniśmy dojść. Natomiast no żeby przebić się przez strefę 150 151 tutaj musielibyśmy mieć naprawdę bardzo jastrzębiego, bardzo jastrzębi Boy. No i ekstremalnie gołębie gołębi Fed. Natomiast no Fed może też być taki dosyć ostrożny. będzie obniżka, ale jest szansa, że będzie z takim yyy z takim yyy z takim troszkę jastrzębim yyy jastrzębim pazurem. Yyy i teraz yyy też chciałem właśnie USDkada yyy zobaczyć z perspektywy tego, jakie dzisiaj dane mogą mieć. No mamy oczywiście mamy oczywiście słabego amerykańskiego dolara, więc tutaj USD CAD pozostaje nam pod presją. Yyy, niemniej no tutaj obserwujemy ważną strefę popytową yyy w tych yyy w tych zakresach, prawda? Yyy poniżej powyżej poziomu 139. Więc myślę, że tu yyy jeżeli te dane z Kanady okażą się być słabe, to myślę, że to może być dosyć dosyć yyy mocna trampolina dla USDkada. Natomiast też nie spodziewałbym się, żeby ten trend wzrostowy był kontynuowany. No widać, że tutaj mamy załamanie tej struktury wzrostowej, czyli nie mamy nowego wyższego szczytu, też mamy nowy nowy niższy nowy niższy m dołek, więc najprawdopodobniej może dojść do wyznaczenia nowego, niższego szczytu gdzieś w okolicach 140, natomiast później będzie szansa właśnie, żeby gdzieś tu rozpocząć właśnie taki nowy trend spadkowy. Niemniej, no w tym momencie oczekiwałbym takiej trampoliny z tego z tego poziomu. Jeżeli popatrzymy sobie na ropę naftową, no to ona pozostaje gdzieś w okolicach, prawda, 61 62 $arów. Natomiast myślę, że będzie tutaj szansa na to, żeby ta ropa odbiła, co może pociągnąć dolara kanadyjskiego w takim średnim terminie na nieco wyższe poziomy. I teraz przechodzimy sobie do indeksów. NZDAK radzi sobie bardzo dobrze na początek tej sesji na kontraktach terminowych, więc widać ta większość tych spadków została została odrobiona. No i oczywiście celem dla najbliższych dni będzie sięgnięcie tutaj zniesienia 78,6. Warto oczywiście patrzeć przez pryzmat tego, że prawda na koniec tego roku mamy tą rotację kapitału i też jakby inwestorzy będą chcieli mieć w portfelu te akcje najbardziej zyskujące, więc też akcje, które były w ostatnim czasie relatywnie tanie, wciąż mogą być postrzegane jako okazja do kupienia. Więc myślę, że tu jeżeli chodzi o Nasdaka to powinniśmy mieć powinniśmy mieć y powinniśmy mieć dalsze wzrosty. Natomiast no oczywiście tutaj na Oraclu mieliśmy tą bardzo bardzo mocną przecenę w ostatnim czasie, ale też Oracle zaczyna nam odrabiać straty w ostatnim czasie, więc myślę, że druga połowa, tak jak wskazuje sezonowość, rajd Świętego Mikołaja, druga połowa grudnia, myślę, że jest szansa na to, że powinno być pozytywnie, aczkolwiek po samym Fedzie tutaj może być zmiennie, ale druga połowa myślę, że powinna być dobra. No chyba, że dojdzie do pojawienia się jakiś nowych nowych negatywnych czynników. Na S&P 500 bardzo podobnie, natomiast no myślę, że w grudniu, w drugiej połowie grudnia powinniśmy przetestować historyczne historyczne szczyty. No i oczywiście cały rynek surowców, bo tutaj jest bardzo ciekawie. złoto na razie w takiej lekkiej krótkoterminowej konsolidacji, ale myślę, że tutaj będzie szansa na tym słabym dolarze wyjść zdecydowanie wyżej, przede wszystkim w średnim terminie, bo oczywiście ten krótki termin po samej decyzji Fed może być jakaś taka realizacja zysków, natomiast pozostaniemy w trendzie wzrostowym, ale w takim średnim terminie myślę, że jak najbardziej jak najbardziej będzie potencjał do przetestowania poziomu 4 4400 $ar. za jedną uncję. Ropa naftowa na razie na razie gdzieś tam próbuje się wybijać w górę. Póki co pozostaje w strefie podażowej związanej ze średnimi 2550. Natomiast jeżeli dojdzie do wybicia z tych średnich, no to będzie pierwsza taka sytuacja od dłuższego czasu, prawda? Tutaj we wrześniu mieliśmy takie wybicie właśnie z tej strefy, no to wtedy wtedy będzie szansa na to, żeby żeby podejść tutaj nawet w okolice 62,5 dolara za baryłkę. Póki co pozostajemy w okolicach 60, ale będzie tutaj walka o 61, 62,5 dolara za baryłkę. Myślę, że będzie na to dosyć dosyć duża szansa, biorąc pod uwagę takie niepewności geopolityczne, które się budują w najbliższym czasie oraz to, że Chiny zaczynają coraz więcej składować ropę naftową, co może właśnie zwiększyć ten popyt w krótkim terminie. No i przechodzimy sobie do pozostałych surowców. Myślę, że właśnie miedź oraz oraz miedź oraz srebro tutaj zasługują na uwagę. Bardzo dużo się mówi o miedzi, o tym, że może doświadczyć tego samego, co doświadczyło srebro, czyli obawy o dostępność. To mówiłem państwu podczas któregoś webinaru być może surowcowego, że kolejnym takim surowcem, kolejnym metalem, którzy, który może doświadczyć właśnie podobnego wzrostu, jakie mieliśmy na miejscu srebra czy również platyny czy palladu, no to będzie mieć ze względu właśnie na te obawy dotyczące dostępności. Mamy oczekiwania dosyć wyraźnego wzrostu popytu na przyszły rok. Pojawiają się coraz większe obawy podażowe, że kopalnie mają coraz większe problemy, a dodatkowo również te obawy dotyczące dotyczące nowych ceł na miedź, co może spowodować składowanie miedzi w Stanach Zjednoczonych w obawie przed przed cłami, co będzie powodować taki przepływ tego metalu z giełd, czy to również w Chinach, czy w Londynie właśnie w kierunku Stanów Zjednoczonych, co doprowadzi do tego, że będziemy mieli niedobór miedzi, niedobór miedzi w w na innych rynkach, więc właśnie ta ten ta cena londyńska może być bardzo mocno związana właśnie z tym z tym brakiem dostępności. No mamy bardzo dużo anulowania warantów w Londynie, więc to może pociągnąć tą cenę wyżej. City wskazuje na uśrednienie ceny na poziomie 13 000 $ar w drugim kwartale przyszłego roku. Więc myślę, że tutaj ta miedź y oczywiście najprawdopodobniej z jakimś takim zawirowaniem, ale myślę, że jak najbardziej tutaj jest szansa na to, żeby kontynuować wzrosty. I oczywiście srebro, srebro powróciło nam powróciło nam do wzrostów, prawda? mieliśmy tą korektę podczas wczorajszej sesji, ale myślę, że jest to kwestia czasu, kiedy dobijemy do poziomu 60 $ar za baryłkę. Myślę, że jeżeli wybijemy się tutaj z tego ostatniego lokalnego szczytu, to będzie szansa na to, żeby pociągnąć taki kolejną kolejną y kolejną właśnie taką silną falę wzrostową, która może nas doprowadzić nawet do poziomu 65 $ar za uncję, nie za baryłkę oczywiście. Natomiast jeżeli chodzi o potencjalne korekty, no to one i tak powinny się zakończyć w okolicach średnich ruchomych, czyli no tutaj jeżeli będzie wybicie w górę, no to te średnie będą już prawdopodobnie tutaj w tych okolicach 54, 55, więc jeżeli taka korekta by nastąpiła, no to tutaj ta ochrona będzie w okolicach 54, 55 za uncję. No i na samym końcu jeszcze na samym końcu jeszcze popatrzmy sobie na gaz ziemny. No i tutaj jeżeli chodzi o gaz to mamy powrót powyżej 5 $arów za milion brytyjskich jednostek grzewczych. Mamy bardzo podobną sytuację do tego, co było w zeszłym roku. Ta struktura wzrostów jest bardzo podobna, aczkolwiek te wzrosty postępują szybciej, a za tym jeżeli postępują szybciej, to skala wzrostów może być też również większa. Y, więc y, więc najprawdopodobniej, jeżeli jeżeli ta pogoda utrzyma się taka dosyć zimna w tych najbliższych dwóch, trzech tygodniach, no to to zużycie gazu może doprowadzić do wzrostu w okolice 5,5, nawet 6 $arów, ale później oczekiwałbym korekty. Tak, ta sezonowość jednak to, że produkcja gazu jest naprawdę ekstremalnie duża powoduje, że no w przyszłym roku to odbudowanie zapasów może być bardzo duże, nawet przy tym, że mamy jednak ten eksport gazu LNG całkiem do wysoki, ale jednak ten przyrost produkcji gazu jest większy niż przyrost eksportu LNG, więc to może spowodować, że te ten wzrost wzrost zapasów w przyszłym roku może być bardzo duży. Niemniej no też zauważamy wzrost w produkcji energii elektrycznej z samego gazu, ale póki co cały czas to się mieści w zakresie pięcioletnim, więc więc myślę, że korekta nastąpi, ale póki co krótkoterminowo wydaje mi się, że jeszcze tutaj potencjał na wzrosty jest. Jeżeli oczywiście teraz nastąpiłaby korekta i przebilibyśmy się przez średnią 14ookresową, no to wtedy yyy wtedy możemy dojść tutaj w okolice nawet y tej średniej y 50 okresowej, ale póki co na razie 14 pozostaje bardzo, bardzo ważnym bardzo, bardzo ważnym wsparciem. Myślę, że tutaj większość rynków, o które tutaj państwo prosili omówiłem, więc mamy godzinę 9:00, więc bardzo serdecznie za dzisiaj dziękuję, życzę udanego weekendu i oczywiście standardowo w poniedziałek 7:50 z Przemysławem Kwietniem. Bardzo serdecznie zapraszam. No i później w przyszłym tygodniu normalnie spotkania z nami o godzinie 8:30. Dziękuję jeszcze raz i oczywiście do zobaczenia.