Nasdaq już nie taki tani? | Bliżej Rynków, 06.10.2026 [Analiza Nasdaq, USD i surowców]

[muzyka] Dzień dobry. Witam państwa bardzo serdecznie na naszym kolejnym wspólnym spotkaniu z cyklu webinarów pod tytułem Bliżej rynków. Ja nazywam się Mateusz Czyszkowski i drodzy państwo dzisiaj zapraszam na spotkanie głównie poświęcone rynkom akcyjnym, ale nie do końca wspomnijmy sobie też o rynku gazu, oczywiście o walutach, które cały czas no bardzo dużą uwagę inwestorów przykuwają wobec fali aprecjacji dolara amerykańskiego, no które po prostu rzutuje między innymi na euro, no ale też na naszego tutaj rodzimego polskiego złotego. o tym dwa, trzy zdania ode mnie drodzy państwo. I oczywiście standardowo, tak jak robię to zazwyczaj, wspomnijmy sobie o tym, na co może dzisiaj warto zwracać szczególną uwagę. Wobec tego, że mamy w kalendarzu makroekonomicznym dzisiaj dosyć istotną jedną publikację, dlatego o tym też sobie drodzy państwo, wspomnimy. Na samym początku standardowo dla przypomnienia wszystko to, drodzy państwo, co ja dzisiaj będę tutaj mówił, co również moi koledzy z działu państwu też mówią, bardzo serdecznie prosimy tego nie traktować jako rekomendacji. Dla przypomnienia są to tylko i wyłącznie nasze subiektywne opinie. Ja drodzy państwo też często mówię o tym y tak trochę może prześmiewczo, że wszyscy się mylą. Ja też się bardzo często mylę y bo po prostu na rynku nie ma osób nieomylnych. Dlatego proszę to traktować jako spotkanie, gdzie możemy się wymienić swoimi subiektywnymi takimi yyy powiedzmy opiniami. Natomiast w żadnym yyy wypadku nie są to rekomendacje. Drodzy państwo, jeśli chodzi o informacje z rynku, yyy ropa naftowa po raz kolejny trochę gruntu pod nogami odzyskuje. Jest to wywołane głównie eskalacją konfliktu. Teraz drodzy państwo, tym takim głównym punktem zapalnym jest Arabia Saudyjska i Huti. No czyli tutaj te rejony Jemenu. Tam wobec ataków na oczywiście tą linię ropociągową ropociągu wschód-zachód, no to tutaj bardzo ważny punkt. To wobec tego, że jest to alternatywa dla samej ciśniny Ormus, ta ropa, ta która trafiała na Morze Czerwone, no tutaj ewentualne jak jakikolwiek informacje o ataku, no to powoduje, że ta presja potencjalna wzrostowa dalej na ropie gdzieś odzyskuje grunt pod nogami. Niemniej jednak drodzy państwo, przypominam, tak pokazywałem na ostatnim naszym webinarze w zeszłym tygodniu, taki wykres, który pokazywał dosyć ciekawie jak zmniejszyła się w ogóle, jak się zmniejszyło pozycjonowanie przez przyzmat rynku opcyjnego na ropę. No i tam ten drodzy państwo wykres pokazywał, że jest bardzo małe zainteresowanie de facto opcjami call, czyli opcjami. Możemy to jakby w dwie strony zakładać. Opcje oczywiście mogą działać jako tak jakby powstały dla zabezpieczenia, tak? Czyli dla hedgingu również oczywiście dla spekulacji. No i małe pozycjonowanie, które liczone było premią dla opcji Col, mogłoby nam sugerować, że rynek tutaj już nie oczekuje jakiejś dużej zmiany, która mogłaby te ceny dalej nam podwyższać. Y, no oczywiście pytanie nadal zasadne, co się będzie działo na przykład teraz właśnie na linii Arabia Saudyjska, no i organizacja HTI. Niemniej jednak, no tutaj patrząc na samą sytuację, jeśli chodzi o wykres drodzy państwo, to widzimy, że ta premia faktycznie nam dosyć mocno spadła. Co prawda ropa WTI cały czas utrzymuje się, przepraszam, powyżej. Ja często patrzę na dwustudniową wykładniczą średnokroczącą jaki taki punkt zaczepienia dla analizy technicznej. Wydaje mi się drodzy państwo, że do momentu cały czas jeśli no ropa jest notowana powyżej tej strefy, ale przede wszystkim tło takie fundamentalne, tak? Czyli te informacje no nie dają szansy nam de facto na takie konkretne powiedzenie: "Okej, to już jest szczyt tego zagrożenia". No to wydaje mi się, że ten trend wzrostowy cały czas jest w takim wypadku możliwy do utrzymania. Nie wiem co prawda z jaką dynamiką. No tutaj to bardzo ciężko jest ocenić. Natomiast no wydaje mi się, że jeśli chodzi o stronę fundamentalną, ja osobiście patrzyłbym tylko i wyłącznie na informacje. Wydaje mi się, że analiza techniczna w wypadku tak to już też często państwu mówię na tych naszych webinarach, że w momencie kiedy mamy konflikt zbrojny, no to technikalia wydaje mi się, że schodzą na drugi plan, nawet patrząc na jakieś punkty zaczerpienia wartości okrągłych typu 100 $ar, tak 90 ar, które teraz sąó jakby mamy próbę retestu tej strefy 90 $ar za baryłkę dla ropy WTI jako potencjalny punkt wsparcia. Tak, dlatego no tutaj raczej na te nagłówki bym przede wszystkim patrzył. Natomiast technicznie wydaje mi się, że ten trend jest cały czas utrzymywany raczej wzrostowy, tak? Dopóki się tutaj nic jakiegoś większego po stronie informacyjnej nie wydarzy. Drodzy państwo, co dalej? Złoto traci. Widziałem, widziałem, że była prośba w komentarzu o złoto. Złoto traci, drodzy państwo, wobec tego, że po prostu dolar amerykański znowu tą taką falę wzmocniającą powiedzmy tutaj pozyskał. Mieliśmy wczoraj takie załamanie lekko tego trendu, natomiast dzisiaj znowu jeśli chodzi, proszę zauważyć, indeks dolara, y, no próba cały czas utrzymania tej strefy ostatnich lokalnych szczytów, najwyższych drodzy państwo, mierzonych tym indeksem dolara, tak? Czyli to jest powiedzmy taki benchmark, który nam pokazuje jak dolar jest silny w stosunku do albo słaby, tak? W stosunku do wielu walut jednocześnie, tak? Nie tylko euro, nie tylko jena, nie tylko polskiego złotego, tylko całego tego przykroju. Yyy, proszę zauważyć, że no tutaj ta siła próbuje się jakby utrzymać, natomiast nadal RSI, drodzy państwo, powyżej wartości 70 punktów, czyli strefa, która potencjalnie daje szansę, nie wiem czy na korektę, ale być może na zatrzymanie, wypłaszczanie tego, tej dynamiki wzrostowej. Jeśli chodzi o, ja też często patrzę na to, jak dany instrument zachowuje się względem takich wahań statystycznych. No tutaj na przykład w naszym na naszym przykładzie takie wahania od początku tego roku drodzy państwo to jest mierzone to jest taki wskaźnik zakotwiczonego wiapu. Proszę zauważyć, że tutaj jeszcze sobie tylko, żeby mieć pewność zobaczymy, które to jest odkrylenie. To jest jedno odkie standardowe. Proszę zauważyć drodzy państwo, że no nadal jednak patrząc tutaj ta dynamika nie jest jakoś astronomicznie duża. Y jedno odchenie standardowe to jest tak około 66 punktów, które w tym przedziale odchylań pierwszych się znajduje, co potencjalnie nie powoduje jeszcze, że tutaj rynek jest jakoś skrajnie czy to wykupiony, czy wyprzedany. Patrząc na tą metrykę, oczywiście patrząc na metrykę na przykład RSI, no tutaj ten scenariusz ju jest już wtedy trochę inny. y, no i właśnie zastanawiający, tak, czy tutaj jakiegoś spowolnienia tej aprecjacji nie będziemy mieli, drodzy państwo, no fundamentalnie patrząc na dolara, dwie kwestie, które chciałem pokazać w y w naszych slajdach. Tu jeszcze patrzę na państwa komentarze. O nadgazie sobie zaraz y też wspomnimy kilka słów, natomiast to będzie po tej sekcji transwalutowej. Potem jeszcze powiem kilka zdań o indeksach. Drodzy państwo, dwa, dwa zdania. dolar amerykański. Proszę zauważyć, jeśli chodzi o pozycjonowanie w kwestii stóp procentowych, znowu troszeczkę odchodzi na tą prawą stronę, czyli na tej na tą stronę bardziej jastrzębią, która nam sugeruje, że potencjalnie tak według rynku Fed będzie bardziej skłonny podwyższać stopy procentowe. Implikowana zmiana na rok do przodu od dzisiaj to jest drodzy państwo 86 punktów bazowych. Na przykład na tle Europy, strefy Euro mamy 73 punkty. Yyy, wartości też lekko, tutaj proszę zauważyć na tą kolumnę y lekko powyżej poniżej wartości tych średnich. No co co jeszcze bardziej powoduje, że ta presja na parze eurodolar jest przez to silniejsza. Drodzy państwo, jeszcze patrzę na polskiego złotego. Tutaj skala proszę proszę zauważyć, jeśli chodzi o potencjalną y tą dynamikę podwyżek 100%, dużo wyższa. Mamy 106 punktów bazowych według rynku pieniężnego, drodzy państwo, to zaraz jeszcze o tym wspomnę. Wartości minimalnie poniżej średniej, ale jednak nominalnie dużo wyższe niż w przypadku Fedu, tak, Stanów Zjednoczonych, co mogłoby teoretycznie powodować, że no y powiedzmy pole do ewentualnych wzrostów na na naszym polskim tutaj złotym byłaby wtedy większa. Niemniej drodzy państwo, to jest tylko i wyłącznie wskazanie rynku pieniężnego na ten moment. On też proszę o tym pamiętać nie wycenia jakby bardzo dobrze, tak jakby powiem, że to nie jest idealne narzędzie do analizy tego jakie jest faktyczne nastawienie. Proszę pamiętać, że to nastawienie się zmienia w przeciągu nawet kilku kilku minut, kilku godzin, kilku dni. Dlatego no to jest jakby ja to często mówię, [parsknięcie] że to jest jakby nadal takie wskazanie ceteris paribus. Na ten moment jeśli się nic nie zmieni, no to to jest jakby obracu, który teraz steruje gdzieś tym wszystkim. Natomiast jest bardzo duże prawdopodobieństwo tego, że to się po prostu zaraz zmieni, bo to się często zmienia. Yyy, no i jakby wszystko może być wtedy jakby już zupełnie inne, tak? Dlatego proszę mieć to z tyłu głowy. Y, no niemniej jednak nadal też jedna taka ważna i jakby też myślę, że interesująca wzmianka. Proszę zauważyć, że nawet jeśli Fed będzie podwyższał procentowe, tak jak tutaj pokazuje nam rynek, tak samo polski yyy Narodowy Bank Polski, tak tutaj, no to nawet wtedy te nominalne stopy procentowe, one będą w tym samym poziomie. Dlatego o kary trade nie wiem, czy tutaj będziemy wtedy mogli mówić, że tutaj będzie jakąś faworyzacja ze względu na różnicę stóow. Wydaje mi się, że nie. Dlatego no tutaj dolar wydaje tutaj jakby cały czas wydaje mi się, że od tej mocnej strony wychodzi. No i nadal jest perspektywa na tą presję wokół innych walut, a dolar faktycznie no tutaj pokazuje yyy gdzieś pazur. Natomiast drodzy państwo, jest to pazur, który no wyrasta na y na na tej sile rentowności, które no rosną yyy w sposób naprawdę zastanawiający, no i już taki bardzo wyśrubowany. Natomiast no nie znaczy to, że ta ten ruch już jest skończony. Drodzy państwo, ostatnia tutaj zmianka o rynku walutowym. yyy rynek opcyjny, ta ten histogram, czyli ta biała yyy ta biała część naszego tutaj yyy obrazu, tak, wykresu, to jest drodzy państwo właśnie ta premia, którą płacimy, jakby różnica premii, którą płacimy za opcję Col, za opcję PUT pokazuje nam, że mamy tutaj drodzy państwo bardzo mocne pozycjonowanie prospadkowe na euro. Ono się troszeczkę wypłaszczyło w ostatnich tutaj dwóch dniach. Natomiast najwyższe drodzy państwo notowanie negatywne wskazania jeśli chodzi o de facto y no historię od 2000 2024 roku. Tak, tutaj nawet te minima z początku roku przebiliśmy przez chwilę. No i oczywiście dwa zdania też tego komentarza ode mnie drodzy państwo. Z jednej strony jest to negatywny obraz rynku, który mógłby faworyzować dalsze ruchy spadkowe. Natomiast druga strona rynku mogłaby namówić to, że przy tak silnym pozycjonowaniu w jedną stronę szansa na odreagowanie w drugą wtedy też no adekwatnie rośnie. Tak i jeśli będzie taka taka sytuacja, no to skala tego odbicia też w tym wypadku może być nieco podwyższona. Dlatego no znowu tutaj drodzy państwo yyy właśnie ten problem z analizą rynku, że no tutaj y często te wskazania różne, które widzimy, po prostu mogą nam sugerować dwie y jakby dwie kwestie, które no niejednokrotnie są po prostu do siebie przeciwstawne. Dlatego no tutaj w zależności kto jakby kto uważa, co jest mocniejszym scenariuszem, tak to wtedy może to będzie jakaś pomoc. Drodzy państwo, co dalej? Jeśli chodzi o rynki tutaj walutowe, to mówiłem, dolar się umacnia. Dzisiaj najważniejszym wydarzeniem makro dnia, drodzy państwo, będą minutki FOMC. minutki, które no oczywiście to są jakby wskazania co prawda tutaj ich a nie tutaj są tak co prawda one są drodzy państwo takim zdarzeniem już powiedzmy przeszłym dlatego reakcja rynkowa sama może być nieco przytłumiona natomiast no myślę myślę że warto na to spojrzeć wobec tego, że tutaj się jakieś informacje odnośnie samych komentarzy bankierów rezerwy federalnej pojawiać które będą nam być może sugerowały dotyczą odnośnie tego co dalej możemy czego dalej możemy się spodzieć w kontekście tych zmian polityki 100%. No na ten moment widzimy, że rynek się mocno pozycjonuje na wzrost, na podwyżki 100%. Zaraz sobie zobaczymy jeszcze drodzy państwo, jak bardzo na najbliższe posiedzenie mamy drodzy państwo 78% szans na utrzymanie stópowych, jeśli chodzi o decyzję, która będzie miała miejsce 288 października. Natomiast samej podwyżki rynek dopiero spodziewa się w grudniu. To jest na ten moment 86%. ruch oczywiście o 25 punktów bazowych i to jest dla państwa też ciekawostka, jeśli ktoś by chciał sobie samodzielnie na bieżąco to patrzeć, tak jak rynki odnośnie funduszy tych futures na fundusze federalne się zmieniają, no to na stronie CMI Group jest taka zakładka Fedw, gdzie można sobie to samodzielnie, myślę, że dosyć taki fajny sposób spoglądać na to, tak kto właśnie by chciał to sobie samodzielnie, no to tutaj nawet na te przyszłe dalsze w 27 roku publikacje mamy już prognozy, dlatego myślę, że taka fajna ciekawostka dla państwa. Oprócz tego dane o zapasach ropy w USA 16:30 też jako dane drodzy państwo pomocnicze. I jeśli chodzi jeszcze o dwie kwestie, które chciałem wspomnieć tutaj gaz pamiętam, ale jeszcze indeksy drodzy państwo amerykańskie. Nazdak. Tutaj dałem taki tytuł zastanawiający, że NZAK nie jest już czy taki znak zapytania, czy nie jest już czy już nie jest powiedzmy, czy nie drożeje, tak? Czy czy ta zmiana wobec tego co mówiliśmy sobie jeszcze ostatnio, tak gdzie Nazdak był notowany nawet na tych niższych odchleniach standardowych, jeśli patrzyliśmy na wyceny, drodzy państwo, teraz to się troszeczkę już zmienia. yyy mamy yyy zarówno tak odbicie jeśli chodzi o tą yyy liczbę spółek, która notowana jest wchodząca w skład indeks SMSki na przykład powyżej czy wartości yyy tej 50dniowej wykładniczej, tak czyli czy 200niowej wykładniczej, czyli powiedzmy euforia ostatnich dni yy nieco nam się rozszerza na większą ilość spółek. To jest pierwsza rzecz. Druga rzecz drodzy państwo, na samej stronie wyceny mamy też dosyć większą dosyć sporą zmianę, ponieważ proszę zauważyć już już jeśli chodzi o to wskazanie wpół tego wskaźnika forward, czyli mamy cenę do estymacji zysków na 12 miesięcy do przodu, no to tutaj mamy wybicie, tutaj zmienię trochę podgląd, żeby państwo to lepiej widzieli. Mamy wybicie na wartość de facto już średnią, czyli no już to co mówiliśmy sobie ostatnio, że nasz takie stani. No to tutaj ten scenariusz nam się już troszeczkę zmienia. On nie jest drogi patrząc na tą metrykę. Tak to nadal tutaj trzeba drodzy państwo pamiętać i to chcę jakby o tym wspomnieć, że to jest jedna metryka i ona absolutnie nie jest tym głównym wyznacznikiem. A tutaj myślę, że warto się wieloma innymi jakby wskaźnikami, formami analizy wspomagać, nie tylko jednym. Natomiast jeśli chodzi o forward, no to tutaj tej premii za ryzyko już takiej dużej wcale nie mamy. Są to wartości średnie, natomiast nadal nie są to skrajnie przewartościowane wskazania. Natomiast no tutaj właśnie na znak od dwustudniowej wykładniczej 12 ponad% się wybija. Już jest to troszeczkę wartość podwyższona, jeśli chodzi o taką zakres powiedzmy takiego histogramu od 24 roku. Tak, tutaj mamy 90% jako ten główny taki punkt krytyczny dla powiedzmy tych stref wykupienia. 10% jeśli chodzi o skrajne wyprzedanie rynku. Mamy tutaj już takie nieco wartości podwyższone, dlatego no ten obraz tam się troszeczkę zmienia. No i być może yyy warto teraz patrzeć na ten pryzmat właśnie tych rentowności. Drodzy państwo, proszę pamiętać, że rentowności, które bardzo mocno zyskują powodują, że y powiedzmy tutaj dostępność kapitału po stronie długu, tak, wielokrotnie używanego przez spółki technologiczne skupione na sztucznej inteligencji, tak? Przę pamiętać, że wiele spółek się zapożyczało, żeby gdzieś czy to nowe, tak tutaj jakby serwerownie, czy to zaplecze właśnie infrastrukturalne rozwijać. W momencie kiedy te rentowności rosną, no to obsługa długu, ogólnie pozyskiwanie długu staje się z coraz to droższe. No i oczywiście to może powodować, że na przykład marże na tym ucierpią. No a to spowoduje, że taż ta premia, która wynikała z wyceny może się troszeczkę nam drodzy państwo, zmniejszać. Nie zmienia to faktu. Tutaj też fajny wykres dla państwa, że po stronie czy to marsz, czy to sprzedaży, no NASDAQ, znaczy S&P, przepraszam, no to tutaj nie tylko drodzy państwo po stronie spółek technologicznych, ale nawet tutaj Subindex Equal Weight czy spółki w ogóle wychodzące poza technologię, proszę zauważyć, że marże są ogromne, de facto najwyższe praktycznie w ISOI tutaj takich ostatnich bieżących lat, tak? Jeśli chodzi o marsze, sprzedaż też też bardzo wysoka. Dlatego no po stronie takich fundamentów powiedzmy porównawczych, no to indeksy są powiedzmy, nie wiem czy zdrowe. Natomiast no jest to są to na pewno takie warunki, które po stronie samych fundamentów nie są słabe, nawet są powiedzmy powiedzmy nawet można powiedzieć, że są nawet niezłe, są dosyć silne. No właśnie pytanie, jaką cenę za te warunki będą drodzy państwo chcieli inwestorzy płacić? y tak nominalne wzrosty nominalnymi, tak ja tutaj często mówię o tej, o tej analizie porównawczej. Ona, drodzy państwo, jak tutaj proszę zauważyć, staje się już no już nie jest tak, powiedzmy, nie jest już tak tanio, ale nadal nie jest to też wartości, nie są to nadal też wartości jakieś bardzo wysokie, bardzo drogie. Są to wartości średnie. No pytanie co co dalej tak będą inwestorzy, za co będą chcieli drodzy państwo płacić i co przede wszystkim wyceniać. te rentowności wydaje mi się, że one są w pewnym pewnym stopniu już takim zagrożeniem dla tej hossy. Pytanie czy długoterminowo? Wydaje mi się, że nie, ale jeśli chodzi o potencjalną korektę spadkową no to jak najbardziej jest to taka siła, która mogłaby ją potencjalnie wywoływać. I była prośba jeszcze o gaz. Dlatego no tutaj drodzy państwo taki bullet był wcześniej, że mamy taką presję po stronie surowców nie tylko w kontekście Bliskiego Wschodu, ale również drodzy państwo w Zatoce meksykańskiej mamy coraz to takie większe powiedzmy informacje o tym coraz częściej pojawiające się, że no tutaj jakieś burze powtotencjalne, pierwsze takie huragany w tym roku będą się pojawiały. Co ma oczywiście bardzo duże przełożenie na rynek gazu, ponieważ no w okolicach Sotoki meksykańskiej jest de facto zlokalizowana większość tego zaplecza takiego produkcyjnego, jeśli chodzi o strukturę energetyczną dla gazu ziemnego. Drodzy państwo. I co jest ciekawe, ta narracja w tym roku cały czas nam mówiła o tym, że gaz jest słaby, ponieważ fundamenty są dla gazu słabe. Wynikające z tego, że po prostu stan zapasów jest bardzo wysoki. Proszę natomiast zauważyć, że w ostatnich tygodniach ten yyy te jakby te zapasy, one są wysokie, natomiast na tle historycznej średniej tego, jak one się zmieniają w przeciągu roku, tak? Czyli mamy tutaj sezon grzewczy, kiedy zapasy bardzo nam mocno spadają, potem mamy falę tą właśnie już taką wiosennolnią, kiedy się zapasy odbudowują i potem znowu okres zimowy mamy ich zużycie. No i tutaj mamy taką ścieżkę, jak one właśnie rosną, czy szybko, czy wolno na tle pięcioletniej średnie. Proszę zauważyć, że na ten moment ostatnie tygodnie przynosiły nam nieco wyraźne takie spowolnienie tej dynamiki wzrostu zapasów, co powoduje, że ta nadpodaż już jest stosunkowo niewielka. Tak, jest ona oczywiście wyra jest też jest jeszcze ona zauważalna, ale to nie są już takie wartości, które widzieliśmy na przykład yyy tutaj w lipcu czy sierpniu tego roku. Mamy tutaj dosyć spore wypłaszczenie, co powoduje, że jeśli właśnie będą huragany, które będą potencjalnie dalej jeszcze powodowały takieś przestoje w kwestii produkcyjnej, w kwestii budowania tych zapasów na okres grzewczy, no to wtedy nadg potencjalnie, wydaje mi się, że spekulacyjnie, miałby przestrzeń na to, żeby nieco gruntu pod nogami więcej odzyskiwać. Zobaczymy sobie na wykres na też tego instrumentu, że mamy drodzy państwo tutaj nawet też no dosyć wyraźne odbicie. Wybijamy się powyżej dwustowej wykładniczej średniokroczącej. Yyy wydaje mi się, że technicznie do momentu, aż mamy utrzymanie stref, ceny powyżej tej strefy, no to technicznie yyy wraz z tym yyy tą kwestią wypłaszczenia dynamiki tej budowy zapasów, no to jest to dosyć scenariusz taki pozytywny dla pozy po pozytywny potencjalnie dla ceny. No i niewykluczone, że a te spadki, które widzieliśmy jakby no dotychczas, że one się mogą nam już powoli odwracać. No pytanie tak oczywiście co dalej z tymi fundamentami na nie myślę że warto patrzeć przede wszystkim one będą decydowały natomiast technicznie teraz do momentu drodzy państwa aż właśnie dwustnia się znajduje poniżej ceny yyy notowań nad gazu no to tutaj wydaje mi się że ten trend jest faktycznie teraz już prowzrostowy no pytanie właśnie co dalej yyy fundamenty tak nam pokażą dlatego no tutaj myślę że jutro warto patrzeć na też na dane eja o stanie zapasów tak one będą wydaje mi się tak jutro tak jutro publikowane o 16:30. One też mogą nam dosyć dużo powiedzieć właśnie o kwestii gazu. W drodzy państwo też gaz w Europie. Kilka tutaj zdań. No on nadal radzi sobie bardzo dobrze. Czyli tutaj no po tej stronie widzimy, że być może rynek jeszcze obawia się tej kwestii no przede wszystkim Bliskiego Wschodu rzutującego na powiedzmy sezon grzewczy w Europie. No tutaj proszę pamiętać, że stan zapasów w Europie jest dużo niższy. No i tutaj mamy faktycznie tą kwestię zagrożenia jakby niewystarczających zapasów. Jeśli zima będzie drodzy państwo sroga, tutaj widziałem wczoraj, nie pamiętam dokładnie kto opublikował te raporty, ale był taki właśnie wykres, który pokazywał nam w jakimś scenariuszu, tak czy zima bardzo łagodna, zima neutralna, czy zima bardzo taka sroga. No to warto, jeśli będziemy mieli taką srogą zimę na ten moment w Europie, no to faktycznie tych tych zapasów gazu może nie wystarczyć, żeby zasilać nam tą tą jakby stferę właśnie grzewczą w naszej części świata. No co powoduje, że właśnie ta cena cały czas jest no wyśrubowana w górę. No ale pytanie, czy do tego czasu nie uda nam się powiedzmy nawet tych kwestii Bliskiego Wschodu gdzieś powoli łagodzić. No oczywiście wtedy by to było yyy bardzo negatywnym scenariuszem dla gazu europejskiego, czyli gazu TTF. Na ten moment jednak jeśli się nic nie zmieni, no to mamy tutaj bardzo wyraźny trend wzrostowy z możliwością jego utrzymania. Ale tutaj znowu drodzy państwo fundamenty wydają się kluczowe do obserwacji. I drodzy państwo, jeśli chodzi o same wykresy, jeśli chodzi o złoto, możemy sobie do złota przejść jak najbardziej. Drodzy państwo, po stronie złota, no mamy tutaj dalej cofnięcie, czyli realizuje nam się scenariusz jednak dalszego po prostu scenariusza umacniającego dolara amerykańskiego. No i złoto jako instrument odwrotnie skorelowany. odwrotnie skorelowany, no po prostu traci na wartości. Osobiście uważam, że teraz najważniejszy punkt do obserwacji wybiliśmy się dosyć wyraźnie, tak tutaj z tych lokalnych minimów. No i wydaje mi się, że teraz kluczowym punktem do obserwacji jest dopiero strefa 4000 doarów za uncję złota. Tutaj wcześniej wydaje się, że historycznie nie mieliśmy takich punktów zaczepienia do obserwacji. Dlatego wydaje mi się, że właśnie przez to dopiero 4000 $arów jest punktem takim kluczowym, krytycznym do obserwacji. Jeśli się uda utrzymać tą strefę, no i cenę powyżej, no to wtedy jest szansa na jakieś odbicie, wybicie dołem, no to wtedy powiedzmy nam no już odwraca cały ten scenariusz odbicia. yyy wybicie z tych ostatnich lokalnych minimów powoduje, że trend spadkowy wtedy się wzmacnia. No i wtedy niewykluczone, że możemy widzieć jeszcze większą korektę w dół nawet do stref w okolicach może 3850, czyli wartości też takich lokalnych minimów, które widzieliśmy w drodzy państwo październiku 25 roku dopiero. Natomiast no na tej strefie jeszcze trochę przestrzeni zostało, dlatego no tutaj wydaje mi się, że teraz do obserwacji strefa no to jest 4000 od dołu, czyli punkt wsparcia. Jeśli chodzi o punkty oporu, no to strefa w okolicach 4300, czyli punkty zarówno wartości dwustniowej wykładniczej, jak i drodzy państwo też wartości jednego negatywnego odchrania standardowego, jeśli chodzi o dynamikę, którą widzimy na złocie od 26 roku. Dlatego to jest takie powiedzmy wąskie zakresy moim zdaniem do obserwacji jeśli chodzi o technikalia. Ale złoto ogólnie wydaje mi się, że będzie raczej zachowywało się tak jak dolar powie. Dolar będzie silny drodzy państwo, no to złoto wtedy ma szansę na dalsze spadki. Jeśli dolar tą dynamikę swoją no nieco spowolni, no to wtedy złoto ma szansę na odbicie w górę. Dlatego no tutaj myślę, że patrzeć warto na to. Przede wszystkim dolar Polski złoty, drodzy państwo, no również odbija mimo wczorajszej słabości. Nawet tutaj, przepraszam, tutaj mamy interwał nieco inny. Teraz tutaj interwał dzienny, proszę zauważyć, mieliśmy wczoraj dosyć spore cofnięcia, natomiast ono dzisiaj jest praktycznie całkowicie marginalizowane już. I tutaj również drodzy państwo wydaje mi się, że ten trend jest bardzo bardzo silny i do momentu przynajmniej aż polski złoty i dolar amerykański nie zejdą nam no wydaje mi się tutaj poniżej wartości 381 380 no to tutaj również no tutaj tak no tutaj od pana Pawła komentarz wydaje mi się że tutaj jakby rentowności dolar no to jakby to idzie jakby korelacja na tych na tych instrumentach względem siebie jest bardzo silna Nawet drodzy państwo paradoksalnie korelacja, wczoraj sobie to liczyłem w tym roku korelacja między rentownościami a na zdakiem na przykład jest bardzo mocno dodatnia, co jest szczególnie interesujące, ponieważ zazwyczaj kiedy rentowności rosną no tutaj co do zasady te spółki powinny radzić sobie czy indeksy powinny sobie radzić relatywnie słabo. Tutaj mamy teraz inną tą takie inne zachowanie. Natomiast no tutaj wydaje mi się, że rentowności korelacyjnie i rosną ze z dolarem amerykańskim. No a po prostu tutaj złoto na tym traci, ponieważ no złoto jest instrumentem niedochodowym, niepłacącym jakiś tam odsetek. Dlatego no w tym momencie, kiedy rentowności powiedzmy są tak wysokie, no to po prostu złoto faktycznie tutaj pan Paweł dobrze powiedział, no po prostu radzi sobie przez to wyraźnie gorzej. Tutaj troszeczkę straciłem wątek, przepraszam się, troszeczkę zdekoncentrowałem. Natomiast tutaj, no tutaj wydaje mi się, że polski złoty również, no tak porównawczo ma przed sobą relatywnie słabe fundamenty. Co ciekawe, drodzy państwo, mamy przed sobą też posiedzenie właśnie NBP, które jest raczej określane jako decyzja fifty fifty, czyli nie mamy tutaj takiego wskazania na podwyżkę stóp procentowych. Większość bankierów, analityków, banków inwestycyjnych też się opowiada za utrzymaniem stóp procentowych, co w momencie kiedy dolar jest taki jest tak jest taki silny, powoduje, że przez tą kwestię no mamy kolejną słabość potencjalną, tak dla polskiego złotego. Ten brak podwyżek 100% działa negatywnie dla potencjalnie naszej siły, tej rodzimej waluty, co mogłoby teoretycznie nam jeszcze dalej przyspieszać ten trend wzrostowy, tak? No jeśli oczywiście dolar będzie nadal taki silny. Yyy, Nazdak, drodzy państwo, yyy, mocny, bardzo mocny. RSI powyżej 70 punktów praktycznie już. Yyy, no i co ciekawe, drodzy państwo, jeśli chodzi o, yy, dynamikę ruchów, no to wybijamy się prawie już na dwa odcenia standardowe. Yyy, dlatego no tutaj yyy rośnie nam szansa na to, że jakąś korektę spadkową będziemy mieli albo spowolnienie. Natomiast no nadal pytanie, czy fundamenty jakby o tym przesądzą. Bo proszę pamiętać o tym, że no nawet po stronie tej dynamiki, tej wyceny ona nie jest tania, ale droga też absolutnie nie jest, jeśli chodzi o porównanie. Dlatego tak, tutaj mamy to PE forward, tutaj mamy same marże, które są historycznie wysokie. To nie jest tło, które jednostronnie by przesądzało o tym, że NZDAK jest bardzo, bardzo drogi, jeśli chodzi o to porównanie. Tak dlatego no to jest jakby kwestia do zastanowienia. Zostawiam to państwu do samodzielnej analizy. No to jest ciężki temat do zgryzienia. No ale tutaj no niestety ja państwu niestety po prostu sam tego nie wiem. Tak, nie wiem czy teraz NZK będzie dalej rósł, czy będzie czy będzie spadał. No wydaje się, że po ostatniej fali wzrostowej te notowania są już nieco wyśrubowane. Ale pytanie czy czy tak no NASDAQ y pokazywał już wielokrotnie, proszę nawet tutaj proszę nawet tutaj zobaczyć, że wybiliśmy się powyżej dwóch od standardowych, a NZDAQ cały czas bardzo mocno, bardzo mocno rósł dopiero po yyy drodzy państwo, dopiero po de facto półtora miesiąca musiało minąć, żeby jakąś większą korektę na tym instrumencie dopiero zauważyć. Tak. Kiedy patrzymy na te notowania między kwietniem a y tutaj czerwcem, lipcem, tak? Dlatego no tutaj nie wykluczone, że ta powiedzmy euforia dalej mogłaby być tak i mieć miejsce dla Nasdaka. Drodzy państwo, co dalej? Nie mówiłem jeszcze chyba o [parsknięcie] dolarze i jeni japońskim. też może sobie dwa zdania wspomnimy i myślę, że y będziemy wtedy powoli mogli już kończyć. Drodzy państwo, no jen japoński ogólnie ta para walutowa radzi sobie relatywnie y no w sumie można powiedzieć, że mieszanie, tak tutaj te komentarze bankierów nawet wczoraj się pojawiały od establishmentu japońskiego, który nadal faworyzuje jednak powyżki stópentowych. Czyli to nie jest tak, że że tutaj jen japoński jest jak ostatnio tak to jak to jak mogliśmy się przyzwyczaić takim zakładnikiem tego skrajnego gołębiego nastawienia. To się faktycznie drodzy państwo zmieniło, bo i nie jest gołębi już tak jaki był. Ministerstwo Finansów Japonii też nie jest takie gołębie jakie było. I no i te interwencje łącznie z komentarzami spowodowały, że faktycznie takiej dynamiki bardzo mocnej prowzrostowej na dolarze na parze USD nie udało się odbudować. Mimo tego, że mamy teraz odbicie, wydaje mi się, drodzy państwo, że no tutaj do momentu następnego posiedzenia, że tutaj kluczowa punkt do obserwacji to jest ta strefa, wydaje mi się tych ostatnich lokalnych szczytów, które proszę zauważyć to mieliśmy potem dwie bardzo mocne świece spadkowe. Wydaje mi się, że to jest punkt kontrolny. Jeśli wybijemy się górą powyżej tej strefy, no to wtedy nam wydaje mi się, że rynek wtedy marginalizuje te nastawienie jastrzębie dotyczące boju. No i wtedy jest szansa na szybką aprecjację w górę. Jeśli yyy para ta walutowa nie zdoła się wbić powiedniej strefy do momentu następnego posiedzenia, no to tutaj wydaje mi się, że ta narracja jest raczej bardzo prospadkowa i rynek będzie czekał na potwierdzenie tej yyy tego właśnie tego nastawienia boy pod samej decyzji. Jeśli będziemy mieli podwyżkę stóp procentowych połączoną z jastrzelbim komentarzem dotyczącym tego, co będzie dalej się działo, czyli bo powie, że następne posiedzenia również przynoszą podwyżki 100%, no to wtedy wydaje mi się, że mamy szansę na utrzymanie takiego ogólnego trendu spadkowego na tej plaży walutowej. Proszę pamiętać też, że dolar jest dosyć wykupiony, tak? Porównawczo pytanie czy czy ma siłę na dalsze ruchy spadkowe tutaj na euro ruchy wzrostowe na na indeks na indeksie dolarza na indeksie dolara oczywiście tutaj mamy takie lekkie inne zestawienie ponieważ no tutaj w liczniku jest euro w mianowniku jest dolar tak tutaj mamy te spadki które pokazują nam ogólną siłę dolara amerykańskiego. No tutaj mamy bardzo mocne ruchy w jednym kierunku. No i pytanie, jeśli one się zatrzymają teraz i euro odbije, no to być może tak takie niemraw ruchy odbicia na tej parze walutowej też mogło nam przynieść mocne topnięcie w dół na parze dolar jen japoński. Dlatego no tutaj wydaje mi się, że ten wykres nam dobrze pokazuje, że jednak jen jest silny, jest postrzegany jako silny, ponieważ tej euforii na dolarze, na tej parze walutowej wcale nie ma. Dlatego no to jest taki punkt zagrożenia. Jeśli będziemy mieli odwrót na dolarze, no to wtedy wydaje mi się, że jest szansa na dosyć spory punkt yyy odwrotny, tak? Czyli odwrót spory na tej baze walutowej. Natomiast punktem sprawdzam będzie właśnie ta decyzja Banku Japonii, yyy, tak, którą poznamy już też drodzy państwo niebawem. No i za dzisiaj bardzo dziękuję. Mam nadzieję, że udało mi się kilka ciekawych państwu informacji przekazać. Tak jak wspomniałem, to to są moje jakby subiektywne spostrzeżenia. No i jakby zachęcam państwa do jakby połączenia tego ze swoim jakimś tam punktem widzenia. Natomiast mam nadzieję, że takich kilka ciekawych wątków państwu przekazałem. Za dzisiaj serdecznie państwu dziękuję. Zapraszam na pań zapraszam państwu na nasze kolejne wspólne spotkania. Zachęcam do komentowania. Jeśli się podobało, no to ewentualnie do zostawienia łapki w górę. No i ja z państwa zapraszam na następne nasze spotkania. Jutro wydaje mi się, że to będzie spotkanie z Michałem Stajniakiem. Za dzisiaj państwu dziękuję jeszcze raz. Do widzenia i pozdrawiam.