Koniec taniego pieniądza w Europie | Co przyniesie tydzień? Michał Stajniak [Banki Centralne a Płynność]

Dzień dobry Witam państwa bardzo serdecznie na webinarium z cyklu tydzień na rynkach dzisiaj wyjątkowo Ja natomiast w przyszłym roku wraca już Przemek kwiecień Natomiast dzisiaj porozmawiamy sobie dosyć dużo na temat banków centralnych które No w zeszłym tygodniu podejmowały bardzo ważne decyzje No i zaskoczyły swoim takim jastrzębim stosunkiem do tego co będzie się działo na rynkach natomiast Zanim to nastąpi oczywiście Prosiłbym państwa o to aby zapoznać się z disclimerem i za moment dosłownie zaczynamy Myślę że możemy zaczynać no i oczywiście mamy spore zaskoczenie tak naprawdę tym co działo się w zeszłym tygodniu mieliśmy Jastrzębi Feet oczywiście o tym informowaliśmy wielokrotnie że jakby to że będzie ta podwyżka o 50 punktów bazowych to nie jest wykluczone że jednak jakby tutaj ten wydźwięk samej konferencji czy nawet właśnie w szczególności nowych projekcji makroekonomicznych będzie Jastrzębi no i w zasadzie te projekcje makroekonomiczne pokazują że jednak fety nie oczekuje jeszcze cofnięcia jakiegoś mocnego cofnięcia inflacji co tak naprawdę pozwala na utrzymanie tego tego tej komunikacji ze strony rezerwy Federalnej No i potem oczywiście obserwowaliśmy No może nie jakieś wielkie umocnienie dola No ale przynajmniej na rentownościach działo się sporo i przede wszystkim sporo działo się na rynku akcji No tutaj Oczekiwałem że jednak rynek nie przejmie się jakoś bardzo mocno tym fedem i powróci do wzrostu no ale oprócz tego mieliśmy też dosyć Jastrzębie uderzenie ze strony europejskiego Banku Centralnego i to nie pozwoliło na odbicie odbicia jeżeli chodzi o Wall Street natomiast No zdecydowanie wspomogło euro choć jednocześnie jednak rynek cały czas wycenia możliwe tutaj problemy w Europie oraz to że jednak Fed pozostaje Jastrzębi dlatego eurodolar podskoczył troszkę ale jednak nie pozostaje na jakimś takim bardzo wysokim poziomie ponieważ mieliśmy euro dolara w okolicach 1,07 natomiast ostatecznie skończyliśmy ten tydzień w okolicach No oczywiście powyżej 1,06 ale jednak relatywnie nisko jeżeli chodzi o zeszły tydzień natomiast oczywiście pojawia się pojawiają się pewne znaki zapytania Co do tego co będzie się działo tak naprawdę pod względem płynności w Stanach Zjednoczonych i to tak naprawdę odpowiada w dłużej mierze za to że w ostatnim czasie tak naprawdę nie obserwowaliśmy jakiejś wielkich Wielkiego odbicia na Wall Street tak naprawdę tylko małe korekty wzrostowe i tutaj ta perspektywa odbicia powiedzmy nie jest jakoś bardzo duża powiedzmy w takim średnim terminie ale jeśli chodzi o pewne ważne wydarzenie tak naprawdę w kontekście fiskalnym może się okazać że jeszcze jakiś taki ostatni rajd na Wall Street może wydarzyć się w najbliższym czasie choć jednocześnie ten sam czynnik o którym zaraz będę mówił właśnie czynniku płynnościowym może spowodować że jednak powiedzmy przyszły rok niestety nie się zbyt dobry przynajmniej w tej fazie do połowy roku nie będzie zbyt dobry dla Wall Street jeżeli chodzi o resztę rynku to oczywiście tutaj ropa naftowa mocno nie odbiła i mamy dosyć sporą zmienność na gazie Ale gaz zachowuje się no tutaj słabo ponieważ Jeżeli patrzymy sobie na cenę europejskie to nawet powróciliśmy w okolice 120 euro za megawatogodzinę natomiast natomiast jeżeli chodzi o gaz amerykański to tutaj nie dość że mieliśmy w zeszłym tygodniu bardzo dużą zmienność to jednak ten tydzień zaczynamy Bardzo nisko ze względu na nowe projekcje dotyczące pogody i tutaj też taka informacja z ostatnich z ostatniej chwili premier Japonii zapowiada Być może że dojdzie do takiego zluzowania jeżeli chodzi o celi inflacyjny ze strony banku Japonii co mogłoby tak naprawdę pozwolić na to żeby wyjść z tej bardzo bardzo ekspansywnej polityki monetarnej w której banki Japonii znajduje się tak naprawdę od lat 90 więc myślę że możemy zaczynać nasze webinarium i zaczynamy sobie od fedu natomiast przed fedem poznaliśmy inflację tutaj ta inflacja CPI wyszła No zdecydowanie niżej mieliśmy zdecydowanie wyraźny spadek jeżeli chodzi o właśnie SUP indeks energii tutaj również dobra Miały dosyć mały indeksy ale subindex ale jeżeli Popatrzymy sobie na usługi to one w dalszym ciągu tutaj dosyć wyraźnie rosną żywność też pozostaje wysoko choć jednocześnie pokazywałem państwu w zeszłym tygodniu wykres który pokazuje że no ceny jeżeli chodzi o żywność patrząc na cenę podawane przez [Muzyka] organizacje żywności na świecie no wyraźnie wyraźnie tracą impet więc tutaj również pod względem żywności można oczekiwać że ten że ta kontrybucja zacznie się zmniejszać więc oczywiście jest tutaj szansa na to że ta inflacja będzie niższa w grudniu no przede wszystkim ze względu na energię więc teoretycznie No tutaj Fed No nie powinien być aż tak jak bardzo bardzo Jastrzębi biorąc pod uwagę to że ta inflacja bardzo bardzo mocno nam spada No ale trzeba pamiętać o tym że efekt zwraca uwagę na inflację PCE a inflacja PCE nie spada tak dynamicznie jak jest to w przypadku inflacji CPI i jeżeli Popatrzymy sobie na ostatnim projekcję makroekonomiczne ze strony rezerwy Federalnej No to Widzimy tutaj na ten rok prawda oczekiwano Wcześniej 5.4 tutaj 5,6 w tym momencie redukcja do góry No czyli No widać że feta oczekuje dosyć sporego spadku w tym momencie mamy sześć procent Jeżeli chodzi o inflację więc tutaj No teoretycznie ta inflacja powinna dosyć mocno spadać Oczywiście to jest inflacja średnia natomiast no natomiast oczywiście tutaj perspektywę dalsze są dosyć wyraźne widzimy spadek Ale co jest ważne Ważne jest to że w okresie tej prognozy czyli do 2025 roku nie obserwujemy zejścia inflacji do celu więc to mmm jakby uzasadnia w dalszym ciągu tą Jastrzębią retorykę ze strony Fett Oczywiście tutaj w długim terminie No trudno byłoby oczekiwać żeby fety nieoczekiwał inflacji w celu biorąc pod uwagę bardzo mocne podwyżki stóp procentowych no ale no przede wszystkim Właśnie ten 2025 rok jest zaskoczeniem że tutaj Fed nie widzi inflacji w i co więcej nie widzi też inflacji w celu jeżeli chodzi o inflację bazową którą na którą tak naprawdę Fed w szczególności zwraca uwagę No PCE jest ważne ale bazowa PCE jest zdecydowanie ważniejsza ponieważ Oczywiście tutaj ceny energii ceny żywności są najbardziej zmienne No ale jeżeli chodzi o ten Core No to nie jeżeli on niedos jakby w okresie prognozy nie wchodzi do dwóch procent to uzasadnia wyższe podwyżki No i oczywiście mamy w związku z tą wysoką inflacją mamy znaczne zwiększenie oczekiwań na podwyżki prawda tutaj jeżeli chodzi o medianę stuprocentowych na 2023 rok mamy 2020 mamy 5,1 Natomiast co trzeba na co trzeba zwrócić uwagę i jest to poziom średni na 2023 rok Co oznacza że jest tutaj szansa na to że Fed podniesie wyżej niż 5 procent No oczywiście do takich raczej To tam mamy zawsze ruchy o 25 punktów bazowych lub więcej natomiast jest to wielokrotność tej wartości więc oczywiście no te 5.1 to wynika tylko i wyłącznie z tego gdzie mamy tutaj te kropki i są to średnie Natomiast jeżeli bierzemy pod uwagę że jest to jest to poziom średni stóp procentowych na cały 2023 rok może okazać się że podniesiemy że fet podniesie do 5,5 a nawet do 5,75 a na koniec roku dokonał obniżki stóp procentowych więc Jednocześnie jest to negatywny sygnał dla rynku akcji z perspektywy powiedzmy najbliższych kilku miesięcy prawdopodobnie do połowy roku do maja bo w maju oczekuje się najwyższego poziomu stóp procentowych Natomiast jeżeli chodzi o dalszą część przyszłego roku czyli No już od czerwca być może od maja tutaj te perspektywy mogą się poprawić ponieważ będziemy mieli obniżki stóp procentowych choć jednocześnie warto zauważyć że w momencie kiedy Fed obniżał stopy procentowe to wcale nie oznaczało że mieliśmy że mieliśmy oczywiście jakieś bardzo wyraźne odbicia na Wall Street w dużej mierze to będzie zależało od tego również co Fed będzie robił nam z programem z bilansem bo w tym momencie ten bilans jest ograniczany ale pytanie kiedy ten bilans przestanie ograniczać i to byłby taki dosyć wyraźny wyraźnie pozytywny pozytywny sygnał dla Wall Street Natomiast co jest takie dosyć pozytywne teoretycznie to jest to że zmienia się oczywiście dosyć wyraźnie skład głosującego efmc Mieliśmy bardzo jastrzębich bardzo jastrzębich głosujących właśnie w tym roku prawda tutaj bullard mester bostik Barkin oni raczej wypowiadali się bardzo bardzo jastrzębio Natomiast w przyszłym roku No zdecydowanie zdecydowanie mniej jastrzębić i członkowie choć akurat jeżeli chodzi o harkera to tutaj bym raczej powiedział że jest on również bardziej jastrzębym członkiem choć teoretycznie tutaj bloomberg Ocenia że harker głosuje raczej za szczytem stóp procentowych gdzieś tutaj poniżej 4,5%, więc No teoretycznie teoretycznie No charaktery już być może aż takim dużym jastrzębiem nie jest no ale jeżeli sobie weźmiemy bara Williamsa jeffersona czy evansa No to teoretycznie właśnie ci członkowie raczej mogą optować za tym żeby stopy procentowe były nieco niższe więc tutaj można podsumować tą kwestię związaną z rezerwą federalną że tutaj wsparcia dla Wall Street Nie ma Rynek ponownie da nabrać na tak zwane piwot i tego piwo tu nie ma co więcej w europejskim Banku Centralnym Nie ma mowy o pivocie więc no te perspektywy dla Wall Street się nieco osłabiły i tak naprawdę w dużej mierze w dużej mierze Będzie to zależało od tego jak wy będzie wypadać płynność w przyszłym roku a tak naprawdę ta płynność może nam się bardzo mocno zmienić W najbliższych tygodniach czy miesiącach co może tak naprawdę doprowadzić do takiego ostatniego być może rajdu w właśnie jeżeli chodzi o to co widzimy na Wall Street i tutaj bardzo bardzo ważna rzecz którą w tym momencie obserwujemy to jest poziom gotówki w na takim głównym głównym rachunku departamentu skarbów w Stanach Stanach Zjednoczonych Oczywiście tutaj Mieliśmy pompowanie pompowanie gotówki przez fety do do rynku tutaj Departament miał bardzo bardzo dużo środków ze sprzedaży obligacji Stąd właśnie takie bardzo bardzo wysokie poziomy natomiast oczywiście jeżeli środki są utrzymywane na rachunku to oznacza że tej płynności wcale na rynku nie ma więc tutaj oczywiście ten 2020 rok początek to tutaj władze fiskalne miały naprawdę bardzo dużo pieniędzy ale w zasadzie zaczęły się tymi pieniędzmi Tak naprawdę dopiero dzielić w 2021 roku No i widzimy w 2021 roku Mieliśmy przecież potężny rajd na na Wall Street i właśnie te pieniądze które były na rachunkach rachunkach rządowych trafiły generalnie na rynek tutaj w tym roku prawda początek roku też mieliśmy dosyć wyraźny wzrost ilości pieniędzy na rachunkach czyli płynność generalnie była niższa Natomiast tutaj widać że troszkę nam właśnie już ta ilość gotówki w na rachunkach rządowych zaczyna spadać Czyli teoretycznie powinniśmy mieć więcej pieniądza na rynku i na co warto zwrócić uwagę Warto zwrócić uwagę na to że w momencie kiedy osiągamy limit zadłużenia w Stanach Zjednoczonych bo oczywiście tutaj rząd ma pewien limit zadłużenia i jeżeli do takiego limitu dobija to albo jest przerwanie prac rządu albo Oczywiście mamy głosowanie za tym żeby ten limit podnieść no i tutaj zaznaczyłem państwu na właśnie na wykresie kiedy do tego limitu dobijaliśmy i wszystko wskazuje na to że że oczywiście do tego limitu w najbliższych tygodniach dobijemy więc to oznacza że Departament skarbu będzie zmuszony do tego żeby tej gotówki się pozbyć bo oczywiście to też prawnie jest związane ale przede wszystkim związane jest z tym że gotówki nie może być na rachunkach aby przyspieszyć tutaj negocjacje ze strony właśnie rządu Stanów Zjednoczonych więc nie będzie tutaj dużo gotówki co zmusi do tego żeby ten limit podnieść natomiast do momentu kiedy ten limit nie zostanie osiągnięty Departament skarbu będzie wrzucał właśnie te pieniądze na rynku więc tych pieniędzy jest bardzo dużo teoretycznie właśnie zawsze kiedy osiągaliśmy ten limit to TGA spadał do okolic 100 miliardów dolarów więc tak naprawdę około 240-250 miliardów może trafić na rynek to jest bardzo dużo pieniędzy więc nie jest wykluczone że właśnie z tej perspektywy Wall Street zauważy zauważy nam dojdzie do jakiegoś odbicia oczywiście pewnym problemem jest to że mamy bardzo dużą ilość przeprowadzanych operacji Rewers repo czyli ściągania płynności z rynku tutaj Fed wypuszcza papiery papiery dłużne natomiast rynek za nie płaci i oczywiście te pieniądze są ściągane z rynku więc widać że ta ilość Rewers repo jest bardzo bardzo wysoka natomiast oczywiście Williams wskazał w ostatnim czasie że jest to pewnego rodzaju bufor Czyli jeżeli dojdzie do załamania płynności to operacje Rewers repo mogą się zmniejszyć ze strony rezerwy Federalnej i tak naprawdę widzimy Już stabilizację od pewnego czasu czyli Nie mamy takiego bardzo bardzo dynamicznego wzrostu tych ilości operacji czyli Fed nie ściąga coraz więcej pieniądza z rynku tylko jest to ustabilizowane więc gdzieś tam powiedzmy jest to jakaś oznaka tego że być może tych ilość tej Ta ilość tych operacji Rewers repo będzie mniejsza i tutaj bardzo ciekawa rzecz Czyli mamy ilość rezerw która jest trzymana przez banki komercyjne w Banku Centralnym tutaj trzy biliony dolarów z drugiej strony mamy właśnie ten rachunek TGA odwrócona oś czyli w momencie kiedy mamy spadek właśnie spadek tego TGA czyli tych ilości gotówki w na na kontach rządowych teoretycznie te pieniądze powinny nam trafiać między innymi do rezerw Banku ponieważ Oczywiście tutaj jest to pompowane na rynek i widzimy że wcześniej Taka korelacja mniej więcej występowała Natomiast w tym momencie Ta ilość rezerw jeżeli chodzi o te środki pieniężne w banków komercyjnych nie jest jakoś bardzo bardzo wysoka prawda Mamy stabilizację w ostatnich miesiącach i właśnie może to wynikać z tego że mamy właśnie te bardzo wysokie rewersy repo Natomiast co jest ważne to jeżeli porównamy sobie właśnie ilość rezerw właśnie tych gotówkowych na na środkach Banku Centralnego i s&p 500 to widzimy Bardzo wyraźną korelację Czyli teoretycznie gdybyśmy właśnie mieli dalszy spadek TGA i te środki trafiły właśnie między innymi w różny sposób do banków komercyjnych ta płynność by się zwiększyła i ta płynność pozwoliłaby na to żeby tutaj na s&p 500 być może zauważymy kolejne odbicie No widać że te korelacja jest dosyć spora nawet jej jeżeli tutaj mieliśmy w tym roku pewne odbicia tych rezerw to właśnie to prowadziło nam do tego że s&p 500 odbijał więc wydaje się że jest tutaj oczywiście perspektywa do tego że no nastąpi jakiś przynajmniej jeszcze jedna duża korekta wzrostowa W najbliższych tygodniach na s&p-500 ale jednocześnie warto tutaj ostrzec państwa przed tym jakimś być może hura optymizmem Jeżeli oczywiście nie będziemy mieli faktycznie kolejnej wyceny pivotu o tym mówił też Przemek na jednym z właśnie białkowych webinariów to jest to że Power zapowiedział że poziom rezerw który chciałby osiągnąć w biorąc pod uwagę właśnie zacieśnianie bilansu to dwa biliony dolarów więc teoretycznie te rezerwy będą się zmniejszać w przyszłym roku i w momencie kiedy właśnie jeżeli chodzi o o właśnie o ten poziom gotówki gotówki właśnie w departamencie skarbu jeżeli dobijemy właśnie do 100 miliardów limit zostanie podniesiony wtedy pieniądze na rachunku ponownie zaczną przybywać Czyli będzie ściągana płynność z rynku dodatkowo będziemy mieli cały czas zacieśnianie bilansu ze strony rezerwy Federalnej więc generalnie płynność będzie zmniejszona dwukrotnie w Stanach Zjednoczonych Więc to może wpłynąć na to że powiedzmy styczeń być może luty będzie będą pozytywne ale już już powiedzmy do połowy roku może być już tutaj taka bardzo niestabilna sytuacja ale oczywiście to wszystko będzie zależało od tego też jaką politykę będzie prowadzić Fed bo być może pojawi się taki sygnał recesyjny że Fed będzie się musiał wycofać nieco ze swojej polityki nie tylko jeżeli chodzi o wysokość podwyżek ale również jeżeli chodzi o zacieśnianie bilansu więc może dojść do takiej sytuacji że powiedzmy inflacja będzie bardzo mocno spadać w najbliższych dwóch trzech miesiącach i projekcje w marcu pokażą że jednak powiedzmy stopa bezrobocia będzie na wyższym poziomie co pozwoli na to że projekcje inflacyjne będą na poziomie niższym ale oczywiście gdzieś tutaj nadzieja na odbicie na Wall Street jest biorąc pod uwagę to że tej gotówki na rynku z pewnością w najbliższym czasie będzie więcej ale oczywiście to nie koniec mamy jeszcze bardzo bardzo Jastrzębi Europejski Bank Centralny No i tutaj Oczywiście mamy podwyżkę o 50 punktów bazowych zgodnie z oczekiwaniami ale jednocześnie lagart jest naprawdę bardzo Jastrzębia wskazując na tym na to że tutaj nie ma absolutnie mowy o żadnym piwocie że Europejski Bank Centralny musi doprowadzić inflację do celu i chcę tak naprawdę jakby przedstawić jasną ścieżkę rynkowi czyli tutaj nie będzie powiedzmy jakiegoś mocnego zgadywania tylko biorąc pod uwagę to jakie są na ten moment projekcje Jakie są oczekiwania w Banku Centralnego można oczekiwać że stopy procentowe będą podnoszone w obecnym tempie przez dłuższy czas Co to znaczy dłuższy czas to przynajmniej dwie podwyżki czyli tutaj stopa depozytowa ma sięgnąć trzech procent ale lagart tak naprawdę mówiła przynajmniej o trzech podwyżkach więc to powinno nas skłonić jeżeli chodzi o główną stopę procentową do poziomu 3,5%, ale rynek tego nie widzi Więc jeżeli ebc pozostanie tak Jastrzębie jak w tym momencie to tak naprawdę siła euro jest w tym momencie bardzo mocno ograniczona i rynek tego nie docenia natomiast oczywiście to wszystko co zrobił nam Europejski Bank Centralny jest naprawdę bardzo negatywne z perspektywy rynku akcji Natomiast czy może to się odbić czkawką oczywiście może się to odbić czkawką biorąc pod uwagę to że że mamy że mamy nie tylko nie tylko właśnie same podwyżki stóp procentowych ale również ebc zapowiada nam to że będziemy mieli również ograniczanie bilansu więc mamy tak będziemy mieli tak naprawdę podwójnie zacieśnianie jeżeli chodzi o Europejski Bank Centralny No i warto oczywiście patrzeć na to co się dzieje z rentownościami w strefie euro na razie nie jest źle jeżeli porównamy sobie rentowności włoskie do rentowności niemieckich To tutaj nie ma bardzo dużej różnicy ona jest powiedzmy poziom 2 2,5%. więc jeszcze jest daleko do jakiegokolwiek kryzysu jeżeli chodzi o zadłużenie w strefie euro Ale oczywiście warto to obserwować jeżeli tutaj spread pomiędzy obligacjami włoskimi oraz niemieckimi bardzo mocno wzrośnie to mógłby być sygnał do tego że Europejski Bank Centralny przesadził i jednak będzie musiał zmienić swoją retorykę co byłoby takim dosyć pozytywnym sygnałem dla rynku akcyjnego natomiast O czym warto tutaj zwrócić uwagę jeżeli chodzi o ebc to jest to że w horyzoncie prognozy nie widzi inflacji w celu więc to może nam uzasadniać że przynajmniej na ten moment Europejski Bank Centralny nie będzie się wycofywał więc można oczekiwać że przynajmniej w perspektywie miesiąca euro Powinno mieć wyraźne wsparcie i co więcej tutaj ze strony płynnościowej euro będzie miało jeszcze więcej wsparcia ponieważ to o czym mówił też Przemek na jednym z webinariów to jest to że bilans w ebc tak naprawdę został bardzo mocno zredukowany w listopadzie poprzez wcześniejsze spłaty takich tanich pożyczek tltow i co więcej w grudniu ma być tych spłat jeszcze więcej czyli tutaj bilans ma być ograniczony do 8 bilionów euro więc do bardzo niskiego poziomu więc jeżeli weźmiemy sobie pod uwagę zapowiedzianą redukcję bilansu rzędu 15 miliardów euro miesięcznie od marca do czerwca to tak naprawdę biorąc pod uwagę jak Do jakich mocnych spłat tych pożyczek doszło to tak naprawdę ten program qt to jest nic do tego jak teraz mocno mieliśmy zaciśnięte ten bilans więc tak naprawdę właśnie te dwie tutaj yyy lagi Jeśli mogę tak powiedzieć to to wskazuje na to że płynność na rynku jest coraz mniejsza więc po pierwsze nie jest to dobra informacja dla rynku akcyjnego A druga rzecz że jest to teoretycznie dobra informacja dla euro więc jak widać rajd Świętego Mikołaja niestety został tutaj skilowany przez banki centralne choć jednocześnie widzę też szansę na to że gdzieś tam rynek yyy właśnie zacznie widzieć to że być może banki centralne przesadziły i w końcu i tak będą musiały się spiwotować oczywiście nie ma tutaj mowy o tym żeby banki centralne nagle z dnia na dzień stwierdziły że ten piwot się pojawi natomiast widzę szansę na to że jednak ta końcówka roku będzie nieco lepsza na rynku akcji a w szczególności właśnie biorąc pod uwagę to że ta płynność ze strony rachunków rządowych w Stanach Zjednoczonych wzrośnie to jest moim zdaniem szansa na to że essen-p-500 tutaj zaliczy jakieś ożywienie w najbliższych tygodniach z drugiej strony w Europie Nie wygląda to zbyt dobrze biorąc pod uwagę właśnie to ograniczanie płynności bo tutaj ten bilans Banku Centralnego będzie naprawdę bardzo niski natomiast taka można powiedzieć już przedostatnia rzecz na dzisiejszym webinarium tutaj niestety nie wkleiłem najnowszych prognoz A te najnowsze prognozy wyglądają jeszcze gorzej dla gazu jeżeli Popatrzymy sobie na początek zeszłego tygodnia to tutaj te prognozy wskazywały że w dalszym ciągu będzie bardzo zimno w Stanach Zjednoczonych natomiast już prognozy z końca zeszłego tygodnia wskazują że te temperatury się polepszają No i jeżeli Popatrzymy sobie na najnowsze prognozy tutaj postaram się państwu nie wrzucić do jakiegoś wpisu to tutaj te temperatury powyżej średnich tak naprawdę występują już na mniej więcej dwóch trzecich terytoriów Stanów Zjednoczonych oczywiście cały czas tutaj ta wschodnia część jest jest poniżej temperatur średnich więc teoretycznie to zużycie gazu jest wciąż jest bardzo wysokie ale jednak rynek widzi zdecydowanie to że te temperatury się powiększają więc no gaz otwiera nam się jednak luką luką spadkową więc będziemy obserwować cały czas to co będzie się działo ze zmianą zapasów jeżeli zmiana zapasów wypadnie nam no powyżej minus 100 bo oczywiście tutaj mamy cały czas już spadki zapasów Czyli jeżeli zapasy nie spadną nam na poziomie 100 miliardów stóp sześciennych to będzie niestety negatywny sygnał dla gazu i spadek nawet w kierunku 5 dolarów za milion brytyjskich jednostek grzewczych Natomiast jeżeli zapasy spadną powyżej stówki być może jeszcze jedna jeden testy 7 dolarów będzie możliwy I co w tym tygodniu w tym tygodniu Oczywiście jest tydzień już przedświąteczny więc prawdopodobnie tutaj jeżeli chodzi o to co będziemy mieli na rynkach to raczej ta zmienność będzie zmniejszona natomiast oczywiście Warto zwrócić na kilka rzeczy uwagę przede wszystkim decyzja i konferencja prasowa banku Japonii Być może tutaj pojawiają nam się jakieś sygnały dotyczące tego że jednak do jakiejś rewizji polityki ze strony banku Japonii w przyszłym roku dojdzie więc to mogłoby wspomóc nam kolejne tutaj umocnienie ze strony jena w stosunku do amerykańskiego dolara mamy oczywiście tutaj mniej ważne dane jak inflację ppi czy produkcję przemysłową tutaj z Niemców z Niemiec tutaj z Polski Mamy decyzję banku Węgier raczej Tutaj się nic nie powinno dziać dalej w środę mamy też decyzję banku Czech też tutaj raczej nie powinniśmy się spodziewać dużych zmian choć oczywiście warto pamiętać że na Węgrzech mieliśmy ostatnio potężny wzrost cen paliw więc być może w jakiś sposób tutaj Bank Węgier będzie chciał na to na to zwrócić uwagę w szczególności że akurat szef Banku Centralnego Węgier dosyć wyraźnie krytykuje politykę rządową natomiast wracając do tygodnia mamy też indeks zaufania konsumentów i sprzedaż domów w Stanach Zjednoczonych zmiana zapasów ropy więc no to jest cotygodniowy raport natomiast czwartek PKB w Stanach Zjednoczonych polskiego zasiłek natomiast oczywiście to jest kolejne odczyt za trzeci kwartał i wydaje mi się że w całym tygodniu przede wszystkim inflacja PCE w piątek więc na to rynek Będzie zwracał uwagę więc tutaj z perspektywy tego Zobaczymy jak mocno tutaj ta PC e zacznie nam spadać bo jeżeli tutaj zaliczymy powiedzmy spadek do poziomu sześć pięć i pół pięć i sześćdziesiątych będzie to naprawdę bardzo dobra oznaka i być może takie stwierdzenie stwierdzenia się pojawią że Fed być może troszkę przeholował z tymi swoimi jastrzębimi stwierdzeniami Natomiast jeżeli inflacja PCE spadnie do 5,8 No też będziemy się tutaj na KOR oczywiście przede wszystkim patrzeć no to tutaj rynek Może nie dostać jakiegoś dużego dużego wsparcia a Jednocześnie też w piątek myślę że tutaj ta zmienność Rynkowa będzie bardzo mocno ograniczona natomiast oczywiście yyy teraz Przechodzimy sobie do yyy platformy yyy pokrótce sobie omówimy to co się yyy działo i dzieje na rynku więc tutaj jeżeli chodzi o euro dolara to zakończyliśmy zeszły tydzień poniżej zniesienia 38 i 2/10 więc jest to no w pewien sposób negatywnie dla euro Ale ten tydzień zaczynamy całkiem mocno więc myślę że jeżeli yyy No ten ten wydźwięk ze strony europejskiego Banku Centralnego pozostanie ceny gazu będą niskie jest szansa na to że jeszcze raz w tym tygodniu przetestujemy poziom 1,07 Natomiast jeżeli ten tydzień zakończymy poniżej 38 i 2/10 to najprawdopodobniej rok może być raczej zakończony dziś w okolicach poziomu 1.05 USD jpy tutaj widać że prawda otworzyliśmy się luką spadkową teoretycznie gdzieś tutaj te komentarze dotyczące zmiany polityki banku Japonii się pojawiają więc nie właśnie przetestowania 135 Jeżeli jutro właśnie pojawią się takie komentarze również ze strony samego kurody jeżeli chodzi o indeksy to oczywiście tutaj Mieliśmy potężne potężne spadki mamy przetestowanie dolnego ograniczenia cleanu rozszerzającego się jest to czwarty test więc tak naprawdę jest to kluczowy moment w tym momencie dla właśnie dla nas daka Więc jeżeli nasdaq nazakowi uda się w tym momencie wybić w górę no to najprawdopodobniej tutaj powinieneś nastąpić test przynajmniej 11 650 punktów Natomiast jeżeli No ten wydźwięk w tym tygodniu nie będzie jakiegoś bardzo optymistyczne tutaj opór 11400 punktów jeżeli tutaj się okaże że nie przebijemy się powyżej tego poziomu No to może nastąpić kolejny właśnie test właśnie tej tego dolnego ograniczenia jeżeli wybijemy się z tego poziomu No to oczywiście tutaj jest szansa na zejście poniżej 11 tysięcy punktów ze strony teanotów No wygląda to całkiem optymistycznie więc jeżeli Teen oty nie będą jakoś bardzo bardzo mocno nam tutaj spadać czyli nie będą rosnąć rentowności No to jest szansa na to że jednak w tym tygodniu zauważymy jakieś wybicie s&p 500 tutaj sytuacja nieco gorsza ponieważ Po pierwsze wybiliśmy się ze wzrostowego kanału trendowego też Również tutaj jeżeli chodzi o taki Clean rozszerzający się to również Znajdujemy się na niskim poziomie natomiast sezonowość wygląda bardzo interesująco Oczywiście mamy teoretycznie cały czas potencjał do rajdu Świętego Mikołaja tutaj sezonowość jeżeli chodzi o właśnie o zachowanie samego indeksu Jeżeli patrzymy sobie na zmianę czy mieliśmy wzrosty czy spadki w odpowiednich tygodniach to w tym momencie widzimy że yyy teoretycznie Znajdujemy się w tym okresie Pro wzrostowym więc pod względem sezonowym wygląda to całkiem całkiem dobrze choć jednocześnie mówiłem państwu Jeżeli mamy jakiekolwiek odbicie na Wall Street w związku z radem Świętego Mikołaja To jest odbicie w połowie miesiąca Niestety w połowie miesiąca tego odbicia nie mieliśmy więc tak naprawdę jest to ostatni dzwonek do tego żeby odbić więc jeżeli dzisiaj nie zauważymy odbicia nie przebijemy się poniżej powyżej 11 400 punktów na na znaku będzie naprawdę bardzo ciężko żeby ten rajd zaliczyć No i z perspektywy oczywiście miesiąca No to nie wygląda to dobrze prawda tutaj musielibyśmy odrobić yyy 6%, żeby w ogóle mówić o jakimkolwiek wzroście o jakimkolwiek ruchu wzrostowym więc No jest to ostatni dzwonek dla świętego Mikołaja więc jeżeli ma przyjść to teraz bo No jeżeli chodzi o sesję na Wall Street nie zostało już tych sesji bardzo jest bardzo dużo W tym roku teraz Przechodzimy sobie do złota jeżeli chodzi o złoto to oczywiście tutaj to wsparcie takiego piwotu zostało zmniejszone natomiast Wydaje mi się że tutaj ta perspektywa do końca tego miesiąca jest całkiem pozytywna sezonowość wskazuje na kontynuację wzrostu Wydaje mi się że tutaj na Wall Street też powinniśmy mieć jakieś próby ożywienia neurodolarze Znajdujemy się całkiem wysoko cały czas perspektywy być może wzrostu na 1,07 więc wydaje mi się że jednak powyżej 1800 ten rok i ten tydzień powinniśmy zakończyć No chyba że będziemy jakieś mieli naprawdę potężne Jastrzębie stanowisko ze strony z któregoś z bankierów ropa naftowa ropa naftowa zaczyna nam ten tydzień optymistycznie ale z drugiej strony dosyć szybko redukowane są te wzrosty No niestety tutaj jeżeli chodzi o ropę mamy opór w postaci tutaj tej strefy związanej ze średnimi więc no ta ropa nie wygląda jakoś bardzo bardzo optymistycznie jeżeli chodzi o kontynuację próby tutaj jeżeli chodzi o żywienie choć jednocześnie właśnie te okolice 73 72 dolarów za baryłkę są wyraźnym wsparcie Natomiast jeżeli chodzi o jakieś rajdy to nie spodziewałbym się tutaj jakiegoś wzrostu na koniec tego roku być może wycenia braku podaży na początku roku przyszłego na ten moment raczej końcówkę powinniśmy zakończyć Na Niskich niskich poziomach Oczywiście tutaj możemy szukać sobie takiego spadkowego kanału trendowego więc jeżeli doszłoby do jakiejś próby wybicia No to może te perspektywy się zmienią i do przetestowania 80 dolarów za baryłkę natomiast No widać że tutaj bardzo silne opór więc spodziewałbym się raczej szukania wybicia wybicia w dół i na samym końcu też oczywiście nad gaz bardzo zmienny instrument No i w ten tydzień zaczynamy luką spadkową bardzo często te luki się spadkowe czy wzrostowe pojawiają w tygodniach kiedy mamy duże zmiany prognoz pogody więc ten tydzień zaczynamy bardzo negatywnie prognozy pogody wskazują na to że będą właśnie wyższe temperatury więc nie wykluczałbym przetestowania 6 dolarów za właśnie milion brytyjskich jednostek grzewczych choć jednocześnie widziałbym też potencjał nawet w dzisiejszej sesji do domknięcia tej luki czyli 6,4 nie są podczas tej sesji wykluczone natomiast oczywiście sezonowość na ten moment nie daje nam tutaj szansę na jakieś duże wzrosty ja państwu bardzo serdecznie dziękuję za udział w dzisiejszym dzisiejszym webinarium dla tych którzy uczestniczą z nami tylko w poniedziałki to oczywiście życzę życzę spokojnych świąt i szczęśliwego nowego roku natomiast oczywiście zachęcam też do uczestnictwa w naszych normalnych webinariach w właśnie o 8:30 w pozostałe dni tygodnia więc oczywiście zachęcam jutro do udziału natomiast z tymi z którymi się widzimy w poniedziałek oczywiście zachęcamy do uczestnictwa w nowym roku dziękuję jeszcze raz oraz do widzenia [Muzyka]