Pewnego razu w USA | Bliżej Giełdy, Bartek Szyma [Analiza Rynku USA i Spółek Technologicznych]

okej Mam nadzieję że poradziliśmy sobie z problemami to jest przydarzyło się zbyt dużo otwartych zakładek także serdecznie przepraszam za to dobrze dajcie znać proszę czy już teraz normalnie słychać powinno już być wszystko okej powinno być już też widać naszą planszę startową także też proszę dajcie znać że wszystko jest okej z obrazem i z dźwiękiem i w takim razie jeżeli będzie Okej to będziemy mogli zacząć nasze dzisiejsze spotkanie jak zwykle takie pierwsze koty zapy tym razem Trę teze że teraz będzie wszystko OKE także Witam bardzo serdecznie i Dajcie proszę znać na ccie że mnie słychać witam Arturze czat więc będę się starał odpowiadać na pytania Jeżeli jakieś będziecie mieli bardzo miło mi was powitać Jestem tu pierwszy raz prowadzącym także Witam Andrzeju witam bander babble Cześć Arturze Witam drugiego Artura Bardzo mi miło że tu jesteście dwa słowa takie trochę wprowadzające ponieważ będę miał przyjemność poprowadzić większą liczbę tych spotkań No więc chciałbym też trochę uderzyć w wasze zainteresowania nie tylko mówić o tym co mnie interesuje ale również o tym co was będzie interesowało na dzisiaj mamy około py więc na dzisiaj mam może ja się pokażę nie muszę mówić cały czas w ten sposób Dobra teraz powinno być okej węc Ja nie muszę mówić tylko o tym co mnie interesuje Chciałbym mówić o tym co was przede wszystkim interesuje a więc dzisiaj w ramach takiego wstępu będę chciał poruszyć trzy grupy tematów i będę was prosił żebyście w komentarzach dali znać które z Które z tych tematów was interesują Na przyszłych spotkania będ więcej czasu spędzali nad tymi konkretnymi tematami a więc zajmiemy się dzisiaj delikatnie kwestią geopolitycznego czy jak będą wyglądały w przyszłości zyski spółek technologicznych druga rzecz którą o której sobie porozmawiamy to trochę szerzej o giełdzie czyli pokażemy sobie tą giełdę z takiego lotu ptaka zastanowimy się nad tym co się na tej giełdzie w zasadzie wydarzyło i jak wyglądają wyceny poszczególnych indeksów ale ja bym to uznał czy Potraktował to jako takie dane Makro czyli na przyszłość jeżeli będziecie zainteresowani to będziemy po prostu też trochę tych danych Makro poruszać żeby nie za każdym razem nie nie pokazywać tych wskaźników wyceny dla poszczególnych rynków dla poszczególnych segmentów No bo to byłoby w pewnym momencie nudne i Trzecia rzecz oczywiście spółki na ekranie widzicie pierwszą spółkę taką daną taką analizę finow sobie przygotowałem kilka spółek więc będziemy sobie też omawiać spółki Tak więc słuchajcie ja wiem że jest czat Natomiast jeżeli później pod koniec naszego spotkania będziecie mieli chwilkę to bardzo bym prosił w komentarzu już pod samym filmem a nie na czacie bo tak będzie mi to potem łatwiej z jakiś sposób policzyć i zobaczyć dajcie znać czy chcecie żeby jakiś element wypadł bądź żeby te elementy się po prostu pojawiały Czyli mamy Makro mamy geopolityk mamy mikro i jako osobna rzecz dajcie znać jakie spółki was interesują w takim razie na przyszłą na przyszłe spotkanie pogadamy sobie właśnie o tych spółkach które mogą być dla wszystkich interesujące dobra włączę sobie prezentację ustawię sobie wyświetlenie jeszcze okej i wyrzucę tą wstążkę bo ona tu jest niepotrzebna to się strzałka ładnie nazywa także myślę że jak ktoś miał przyjść to przyszedł więc jeszcze raz Nazywam się Bartek Szyma i jest mi bardzo miło was dzisiaj powitać na tym spotkaniu jeszcze sobie szybko zerknę na czat co tu się na tym czacie dzieje wracamy co się na czacie dzieje Czy są jakieś pytania Dax nasda słychać bardzo dobrze okej super dobrze Ja sobie nazwałem to spotkanie Pewnego razu w USA będziemy tak jak mówiłem głównie koncentrować się na rynku amerykańskim natomiast nie sposób nie wspomnieć przy tym rynku amerykańskim właśnie o tym co się dzieje na Bliskim Wschodzie i to co się dzieje na Bliskim Wschodzie oczywiście jest ściśle bardzo ściśle powiązane z tym co się będzie za chwilę działo w Stanach zjednocz a więc z wyborami prezydenckimi jak wiadomo biden radzi sobie średnio nie jest to jego jakby nie jest takim idealnym kandydatem czy szanse jego na reelekcje są dosyć już coraz niższe może w ten sposób coraz gorzej to wygląda no i opinia amerykańska jest Amerykanie jako populacja są już dosyć zmęczeni tymi wszystkimi konfliktami mamy blisko 2 lata konflikt na Ukrainie teraz dodatkowo konflikt na Bliskim Wschodzie Izrael Hamas oczywiście czy i Palestyna szerzej rzecz biorąc no i niedawno mieliśmy dosłownie dwa dni temu mieliśmy przemówienie bidena no i biden tam kilka ciekawych rzeczy pokazał poruszył wcześniej mieliśmy badania właśnie opinii publicznej okazuje się że wcale nie jest tak różowo i wcale większość Amerykanów nie wspiera tego Izraela Tak jak by się mogło wydawać generalnie Amerykanie są raczej zdania że powinniśmy się trzymać z daleka od tego konfliktu Czy powinniśmy stać z boku No bo fajnie że są konflikty fajnie że Znaczy może nie Fajnie że są konflikty Ale fajnie że my sobie dobrze radzimy tak to pod kątem teoretycznej wojny na Ukrainie natomiast Izrael i kwestia Bliskiego Wschodu niekoniecznie jest naszą jest tym co byśmy chcieli w tej co byśmy się chcieli angażować więc może stójmy z boku No i to też będzie pokazywało że moim zdaniem w kolejnych 12 miesiącach administracja amerykańska będzie szła w kierunku bardziej takim koncyliacyjnym czyli jakby już nie będą chcieli rozdmuchiwać kolejnych konfliktów co właśnie będzie rzutowało na te relacje z Chinami bo Moim zdaniem na chwilę obecną widzimy taką sytuację że amerykanie będą chcieli wyciszyć te tarcia z Chinami przynajmniej na przyszły rok Przynajmniej ten rok wyborczy żeby tych amerykańskich wyborców nie stresować kolejnym frontem otwartym czy kolejnym jakimś wyzwaniem w polityce światowej oczywiście nie jest tak super różowo jakby się mogło wydawać ponieważ No niestety nie tak dawno Czyli dokładnie tydzień temu dokładnie we wtorek tydzień temu administracja amerykańska wprowadziła Czy jakby do czy tu jest wystarczająco dobrze widoczne może trochę powiększę amerykańska administracja [Muzyka] tydzień temu Natomiast mam wrażenie że tego typu informacji Będziemy mieli coraz mniej to znaczy mamy ten otwarty konflikt o półprzewodniki on się będzie pewnie ciągnął natomiast nie wydaje mi się żeby Amerykanie chcieli w mocny sposób eskalować ten konflikt z Chinami natomiast To jest bardzo ciekawe no bo właśnie wracamy do tego Izraela zaraz Omówię tą to co tutaj widzimy na ekranie Czyli to co się to co się wydarzyło w kwestii tych półprzewodników ale Dokończę ten wątek geopolityczny żeby już go zamknąć i żeby do niego nie wracać a więc na Bliskim Wschodzie Amerykanie Bardzo solidnie zostali przez swoich sojuszników postawieni w stan takiego Okej okej jest fajnie ale jakby ochłodzi miy trochę nasze relacje No i to bardzo widać w przypadku takich no powiedzmy bardzo dobrych relacji z Jordani król Jordanii odmówił bidenowi przyjęcia w ogóle bidena czyli odmówił tej wizyty bidena która miała być w parę dni temu na Bliskim Wschodzie również Egipt się mikowa po ataku czy po wybuchu w szpitalu Baptystów w gazie za który kraje arabskie oskarżają Izrael Izrael mówi że to nie oni tak naprawdę nie wiadomo dokładnie kto co tam zrobił natomiast No właśnie ten problem nawarstwia się z tego powodu że kraje które były uznawane właśnie za takich w miarę bliskich sojuszników Stanów Zjednoczonych i krajów zachodnich czyli Jordania kraje które były uznane takich trochę wymuszonych sojuszników czyli Egipt powiedzmy Arabia Saudyjska coraz bardziej się dystansujący Stany Zjednoczone w miarę bezkompromisowo wspierają Izrael z drugiej strony wkraczają i mówią tym językiem powiedzmy Izraela czyli zamiast mówić o zakończeniu konfliktu Stany Zjednoczone mówią o jakimś rozwiązaniu tej kwestii strefy gazy kwestii hamasu kwestii Palestyny natomiast kraje arabskie zdecydowanie chciałyby usłyszeć o zakończeniu konfliktu I dlaczego one chciały usłyszeć zakończeniu konfliktu dlatego że pomysł Izraela na strefy gazy jest taki że izraelczycy mówią Okej to Słuchajcie wszyscy ludzie w tej tej gazie wy się po prostu ID sobie tam na granicę przejdźcie sobie tam granicę z Egiptem tam się gdzieś ulokujesz kańczok 20 jak nie 30 procent uchodźców czyli De Facto co piąty co trzeci Co piąty mieszkaniec Jordanii to jest osoba która nie jest urodzona w tym kraju No więc generalnie jest to olbrzymi problem I teraz kraje arabskie chcą usłyszeć komunikat zakończmy ten konflikt jak najszybciej tak żeby ci palestyńczycy mogli wrócić do strefy gazy natomiast oczywiście Izrael i opinia publiczna w Izraelu jest bardzo mocno krwi rzecza No i teraz to wszystko się nakłada na to co się dzieje w Stanach Zjednoczonych bo żeby było bardzo ciekawie to partia Demokratyczna jest tą partią na którą głosują zarówno Żydzi w Stanach Zjednoczonych jak i muzułmanie więc mamy tutaj naprawdę bardzo solidny miks różnych dziwnych wydarzeń i teraz żeby biden miał w ogóle szansę na er elekcje on nie może urazić ani jednej strony ani drugiej strony no i tutaj wrócę do Chin bo Chiny zaczynają przychodzić na ten Bliski Wschód i skoro Amerykanie mówią tym językiem żydowskim czy izraelskim może tak ładniej chociaż nie no Żydzi to po prostu jest to to nie jest jakieś negatywne więc mówią tym językiem właśnie Izraela natomiast przychodzą Chińczycy i mówią Okej to my tu jesteśmy za tym żeby zakończyć ten konflikt więc z mojej perspektywy wygląda to tak że amerykanie nie będą chcieli eskalować tych tematów z Chinami natomiast Chiny właśnie widząc tą chwilową słabość administracji będą może bardziej skłonne do takich bardziej wyzywających akcji Czy do takich bardziej No właśnie stawiania tym Amerykanom takich dawania im takich prztyczek Czy w wysiudać bardzo ciekawie biden mówił o tym że na początku chciał 60 miliardów dolarów wsparcia dla Ukrainy i dla Izraela teraz już wiemy że to będzie 74 miliardy dolarów więc to się też przekłada bardzo mocno na sytuację w spółkach zbrojeniowych bo bardzo dużo tych spółek zbrojeniowych będzie miało po prostu kontrakty dzięki tym tej pomocy która będzie wydawana czy będzie udzielana izraelowi i jakby przedłużana jeżeli chodzi o Ukrainę więc bardzo jeżeli ktoś spółki zbrojeniow trzyma w portfelu No to warto jest oczywiście przyglądać się temu czy Kongres klep ten plan pomocowy czy go nie klepie biden bardzo sprytnie powiązał te kwestie pomocy izraelowi i Ukrainie w jeden taki pakiet Ustaw w związku z czym albo zostanie przegłosowane wszystko albo nic to też stawia jakby republikanów którzy byli mocno sceptyczni do dalszej pomocy Ukrainie w takiej sytuacji no okej Jeżeli nie pomożemy Ukrainie No to będzie problem z izraelem No i przypominam że w tej chwili ta pomoc dla Izraela to ma być 14 miliardów dolarów natomiast pomoc dla Ukrainy to jest 60 miliardów dolarów No i oczywiście to wszystko te pieniądze zdobędą kontrakty te kontrakty zdobędą amerykańskie spółki zbrojeniowe które po prostu Będą uzupełniać zapasy które Amerykanie przekazują teraz tym swoim sojusznikom tak Czyli generalnie jeżeli chodzi o Ukrainy przynajmniej to wygląda tak że amerykanie czyszczą sobie magazyny ze starych ze starych zapasów i teraz uzupełniają zapasy nowszymi wersjami ale oczywiście te nowe nowa ta nowa amunicja jest przecież przez Amerykańskie spółki więc to tak mniej więcej geopolityczny będzie wyglądało jeżeli chodzi o spółki zbrojeniowe to taki Tutaj widzę główne zagrożenie szansa czyli to czy czy ten pakiet pomocowy zostanie przez Kongres klepnięte tak jak mówię jest to powiązane jedno z drugim więc prawdopodobnie Moim zdaniem właśnie przez to że zostało to powiązane że to jest w pakiecie to ta szansa na pomoc rośnie okej przechodząc dalej do tej do tej kwestii chińskiej ten wtyczek z zeszłego tygodnia czy właściwie uszczelnienie kwestii sankcyjnych dotyczących półprzewodników w 2022 roku Amerykanie zakazali sprzedaży procesora Nvidia H100 który był najważniejszym procesorem jeżeli chodzi o rozwój sztucznej inteligencji No i wykorzystywały go takie firmy jak Open Ai które trenowały swoje lmy Czyli large language modele czyli te duże modele językowe właśnie w oparciu o technologię czy o o chipy Nvidia H100 Natomiast te sankcje nie uwzględniały trochę starszych konstrukcji tych konstrukcji mniej wydajnych to były chipsety h800 lub a800 i Nvidia wciąż mogła sprzedawać te te chipsety w Chinach natomiast we wtorek we wtorek 17 Dobrze mówię 17 października Departament handlu ogłosił że planuje zapobiec sprzedaży tych bardziej zaawansowanych układów No i co ciekawe również w tych sankcjach może się okazać że taka elektronika konsumencka również zostanie w pewien sposób no może jakoś bardzo mocno dotknięta ale jeżeli jeżeli będziemy mówili o takiej szybkiej elektronice konsumenckiej to dojdzie do sytuacji w której firmy będą musiały raportować chęć sprzedaży tego rodzaju układów w Chinach więc tak jakie firmy zostaną dotknięte tym komunikatem będzie to Intel będzie to AMD będzie to oczywiście Nvidia będzie to uplight Materials będzie to l research i więc to są spółki które z całą pewnością zostaną dosyć dużej mierze dotknięte tym uszczelnieniem zasad Nvidia Teoretycznie już w sierpniu wydawała komunikat czy mówiła że okej no Dla nas to nie będzie miał jakiegoś dużego znaczenia jeżeli chodzi o nasze wyniki finansowe ale przynajmniej takiego natychmiastowego no Ale w dłuższej perspektywie może nam to zaszkodzić dobrze czy coś jeszcze z tego komunikatu jest interesującego dobra dobra dobra dobra tu jeszcze chciałem Gdzieś miałem Aha dobra no właś Właśnie tu będziemy mieli ten komunikat te ograniczenia dotkną również sprzętu gier i smartfonów czyli czyli te najbardziej właśnie wydajne chipy które będą stosowane w jakichś konsolach Czy w smartfonach mogą być również do pewnego stopnia objęte restrykcjami jeżeli są one wystarczająco szybkie Więc to tyle jeżeli chodzi o nvidię No i teraz przejdźmy do tego omówienia Makro bo Nvidia to jest spółka półprzewodnikowa spółka ta się bardzo mocno kojarzy właśnie ze sztuczną inteligencją a więc wydaje się że w tym wypadku mamy takie płynne przejście do stanu rynku i ten stan rynku dobra i ten stan rynku na dzień dzisiejszy Aha oczywiście zapomniałem że tutaj jest jeszcze disclaimer że inwestowanie jest ryzykowne i należy inwestować odpowiedzialnie właściwie nie wiem czy nie powinienem trochę zwiększyć nie chyba jest chyba jest czytelnie Myślę że będzie okej Zastanawiam się czy nie zwiększyć prezentacji na całe okno ale chyba będzie okej dobra więc Zobaczmy sobie jak wygląda wycena rynku amerykańskiego włączę sobie wskaźnik laserowy żeby móc jakoś wygodnie pokazywać dobra jest super więc jeżeli chodzi o największy i najważniejszy indeks Czyli smp 500 i forward earnings forward earnings to jest to są zyski które są prognozowane dla spółek wchodzących w skład indeksu snp500 na najbliższe 12 miesięcy czyli na najbliższy rok właściwie na przyszły na za rok O tak na za rok na za 12 miesięcy No i teraz bazując na tym jak wyglądała wycena indeksu s&p 500 w od 2007 roku to są to są badania które możecie sobie znaleźć na stronie yardeni KC więc widać że jeżeli chodzi o indeks s&p 500 jest okej iż to nie jest jakoś super Droga super super drogo widzieliśmy że to super drogo to było w roku 2020 jeżeli chodzi o snp 500 natomiast to 18 To jest takie takie no powiedzmy gdzieś w okolicach tego co co snp 500 tak taka średnia dla snp 500 no 16 18 to są wartości które w przypadku snp 500 w ostatniej dekadzie widywaliśmy dosyć często może One są trochę podwyższone Jeżeli nie bierzemy pod uwagę tylko tych lat powiedzmy 2018-2022 23 właściwie to one są nieco podwyższone szczególnie w stosunku do tych lat Nawet 2007 powiedzmy tam mieliśmy trochę niżej jeżeli chodzi o te prognozowane przychody prognozowane zyski oczywiście 2007 znaczy 2008 2009 2010 są specyficzne to jest tuż po to jest w trakcie kryzysu Wielkiego kryzysu finansowego i tuż po więc to to nie są jakieś bardzo dane do których się warto odnosić znaczy jakby w tym wypadku to była po prostu duża korekta na rynku w związku z czym ta przecena się stąd brała natomiast no już później po 2015 roku ta wycena na poziomie pe16 tego prognozowanego tak czy tego uwzględniającego wzrost zysku spółek wchodzących w skład tego indeksu jest w miarę normalna to znaczy 16 jest okej 18 jest lekko podwyższone No 22 to już było dosyć wysoko w roku 2022 czy właści w końcówce 21 na początku 22 no i to też w jakiś tam sposób wywołało korektę więc jeżeli byśmy mieli patrzeć na bardzo szeroko na rynek to nie jest to jakoś Turbo ekstremalnie drogo jeżeli chodzi o cały indeks s&p 500 natomiast też należy mieć na uwadze to że w chwili obecnej 7 ten Magnificent se czyli ta wspaniała Siódemka czyli spółki takie jak Apple Google Microsoft Nvidia Tesla Facebook i kogoś pominąłem co Przepraszam ale nie pamiętam kogo pominąłem w każ te największe siedem spółek odpowiada za około 10 PR kapitalizacji tego indeksu i zdaje się że podwyższa wycenę samego indeksu około dwa punkty więc reszta s&p 500 jest dużo niżej wyceniana do cego do czego Za chwilkę przejdę Natomiast mam wrażenie że oczywiście my z perspektywy polskiej mamy częściej do czynienia ze spółkami właśnie z indeksu snp 500 a może nie do końca jest to super albo inaczej może właśnie warto trochę spojrzeć na te ind nieco mniejsze to nie są jeszcze jakieś super turbo maluchy bo tu mamy tak zwane Mey z tego co pamiętam to są spółki bodaj do 15 miliardów dolarów ale teraz nie Trzymajcie mnie za słowo bo nie pamiętam na 100% jaka to była kryteria kapitalizacji jakie to były kryteria kapitalizacji zastosowane Natomiast są te spółki które są tak zwanymi me Cami czyli s&p 400 No i zobaczmy że w przypadku indeksu s&p 400 W zasadzie jest dosyć tanio a więc patrząc na tą historyczną wycenę taniej mieliśmy tylko i wyłącznie w tej kowej przecenie tanie No bardzo podobny poziom był 2011 12 Może był delikatnie taniej w pewnym momencie Ale biorąc pod uwagę że jesteśmy w okolicach 13 troszeczkę ponad 12 niecałe 13 tego Price to earnings mierzonego tymi przyszłymi wynikami No to generalnie jest tanio cały 2004 2008 było de facto drożej no więc ten 2007 79 czy właściwie 89 końcówka 89 jeszcze był taniej więc jeżeli chodzi o spółki średnie jest już dosyć ciekawie no i tam potencjalnie jeżeli nas interesuje rynek amerykański można byłoby szukać jakichś okazji Ale co więcej jeszcze taniej jest jeżeli popatrzymy na tak zwane Small cupy Czyli małe spółki amerykańskie no i tutaj już jest bardzo tanio bo patrząc na dzisiejszą wycenę ona wynosi niecałe 12 czy za niecałą dwunastokrotność przyszłych wyników jesteśmy w stanie kupić te spółki no i w zasadzie rzecz ujmując taniej był No oczywiście w covid jak to w covid bardzo podobna wycena była chwilowo w 2011 roku 7 d czy d Nie wiem czemu ja jestem siódmym cały czas wyskakuję więc 89 mniej więcej w tym czasie było niewiele taniej ale generalnie jeżeli chodzi o historyczne wyceny tych spółek to raczej jest tanio No i zobaczcie tutaj ten taki ładny że tak powiem tak bardzo profesjonalnie oczywiście tu jesteśmy wszyscy w gronie profesjonalistów więc ten taki ładny zawijas oznacza że po prostu te prognozy czyli te potencjalne zyski mają być coraz wyższe więc ten zawijas pokazuje że mamy wrócić z zyskami Oczywiście te zyski są wciąż trochę poniżej yyy tego co obserwowaliśmy w roku 2022 ale generalnie No jakiegoś dramatu nie ma możemy jeszcze zobaczyć jak to wyglądało z powrotem na s&p 400 czyli znowu te zyski z 22 jeszcze nie zostały przebite czyli jakby spodziewamy się że w kolejnym roku te Zyski będą nieco niższe niż spodziewaliśmy się w 22 na 23 No i jeżeli chodzi o snp 500 to To jest jedyny indeks który w zasadzie wyrównuje te zyski z te prognozy które były w 2022 więc tak wygląda bard Szeroka wycena Czyli małe średnie i duże z tych dużych to jest oczywiście snp 500 natomiast bardzo ciekawie wygląda bardzo ciekawie wygląda indeks rynku nieruchomościowe czy właściwie indeks który pokazuje Jak zachowywały się ceny akcji spółek które określamy jako fundusze jako Rej dobrze nie Tłumaczymy tego na język polski bo zacznę jakieś tutaj wykonywać niepotrzebne fikołki czyli Real Estate Investment Trust czyli spółki które zajmują się wynajmem nieruchomości i od kiedy mamy ETF na te na te spółki No to widać że jego Performance raczej jest lepszy niż rynkowego do 2018 rynkowego Czyli snp 500 do 2018 mniej więcej do 2018 roku te wyniki były lepsze później 2018 na przy były lepsze lub delikatnie gorsze natomiast Obecnie mamy bardzo mocną dysproporcji w takiej sytuacji warto jest się zastanowić czy być może nie mówię że tak jest na pewno ale czy być może nie mamy do czynienia z jakąś interesującą okazją swoją drogą ja pewnie jak część z was mnie zna To jeżeli ktoś mi mówi że mam mówić przez pół godziny to to zwykle jest taki taka bardzo luźna sugestia dolnego dolnego ograniczenia czasowego postaram się nie przedłużyć Za bardzo czyli postaram się zmieścić do 40 minut ale już widzę że że na pewno przedłużę więc bardzo przepraszam jeżeli ktoś se zaplanował tylko pół godziny to niestety pomimo tego że staram się mówić dość szybko No to pewnie zejdzie mi nieco dłużej niż zaplanowałem Okej a więc mamy ten indeks rynku nieruchomości który co do zasady radził sobie całkiem nieźle generalnie nieruchomości były tym tym aktywem czyli tym tymi aktywami które w Stanach Zjednoczonych generowały Lepszy wynik niż s&p 500 średnioroczny Lepszy wynik niż s&p 500 To właśnie widać Na tym wykresie No i teraz mamy tą dysproporcji ta dysproporcja bierze się po części z tego że fundusze typu re czy rejty może tak rejty są mocno zadłużone więc inwestorzy Trochę się omawiają tego zadłużenia w 20079 mieliśmy dużo większy przecenę na właśnie nieruchomościach No to też była bańka nieruchomościowa która pękła w tym czasie więc wcale nas to nie powinno dziwić że że tego typu podmioty oberwał mocniej ale zdecydowanie właśnie przez ich zadłużenie generalnie są to podmioty które są określane jako tak zwane pass through entity Jeżeli ktoś z was nie miał do czynienia z rejami to tak szybkie takie omówienie to są podmioty które muszą wypłacać 990 proc swojego tak income Czyli No właśnie takiego dochodu do opodatkowania to nie do końca jest związane z z netto ale w przypadku Rejów dużo lepiej jakby pokazuje takim odpowiednikiem zysku jest affordable oper To jest jeden z lepszych sposobów na mierzenie zysku tych podmiotów ze względu na to że tam wchodzą bardzo wysokie odpisy amortyzacyjne które de facto zniekształcają nam wizję samego czystego zysku netto tych podmiotów No więc od 2020 roku czyli od covid od zamykania gospodarki te podmioty bardzo mocno cierpią to zamykanie gospodarki wpływa bardzo mocno No ponieważ jeżeli jesteśmy podmiotem którego w zasadzie cała działalność sprowadza się do tego że wynajmujemy jakimś innym podmiotom nasze nieruchomości te inne podmioty prowadzą w tych nieruchomościach swoją działalność gospodarczą Czy to są sklepy Czy to są na przykład podmioty które zajmują się produkcją przemysłową Czy to są podmioty generalnie Rejów jest bardzo dużo Więc to mogą być kina to mogą być na przykład to może być ziemia na której stawiamy maszty telekomunikacyjne bądź to może być ziemia pod w której mamy poprowadzone poprowadzone światłowody dzięki którym dostarczamy internet do odbiorcy końcowego więc to jest cały jakby ten Reid dom tak Czyli to królestwo Rejów to są wszystkie rzeczy które są związane z nieruchomościami na których prowadzi się jakąś działalność No więc duża część tych podmiotów miała problem z tym że ich najemcy byli wyłączeni z biznesu No bo nie można było chodzić do kina w wielu Stanach nie wiem nie pamiętam czy we wszystkich ale na pewno w większości stanów Zresztą Wydaje mi się że przez pewien czas było tak że te restrykcje chyba dotykały wszystkich stanów więc na przykład kina bardzo mocno oberwał jakieś parki rozrywki sklepy były zamykane więc tego typu najemcy mieli duży problem no i oczywiście inwestorzy zastanawiali się czy będzie możliwe regulowanie tych czynszów No ale okazało się po 2020 że jak najbardziej większość najemców była w stanie zapłacić ten Czyż że większość Rejów miało te ten tak zwany rent Collection na poziomie 99 i więcej proc Czyli to był mniej więcej 99 PR czynszów które jesteśmy w stanie uzyskać od naszych najemców to jest bardzo wysoki poziom więc co do zasady rejty wchodzą w ten rok 2023 końcówkę 23 początek 24 dużo silniejsze niż jako podmioty jako grupa podmiotów niż były jeszcze niż były jeszcze powiedzmy rok czy dwa lata temu mają dużo silniejsze bilanse więc z takiej czystej perspektywy fundamentalnej jeżeli odpowiadała nam wycena Rejów powiedzmy z roku 2020 czy z 19 to w zasadzie te podmioty są dzisiaj na bardzo podobnych wycenach a z dużo lepszą jakby sytuacją fundamentalną no i żeby pokazać Żeby uzmysłowić wam jak dobrze sobie radziły te te podmioty no to taki przykład Blue chipów czyli porównania Blue chipów z segmentu Triple net leas ratów czyli Rejów które zajmują się wynajmem nieruchomości przerzucają na najemce wszystkie opłaty związane z podatkiem za tą nieruchomość utrzymaniem nieruchomości No i oczywiście mediami i czynszem i ubezpieczeniami no i tutaj mamy takie najbardziej rozpoznawalne podmioty czyli realty income Corp to jest spółka która określa sama siebie jako the monthly dividend company mamy Triple n rate i mamy WP Carry wszystkie trzy to są to są w zasadzie największe ratey z tego Triple net list i jak widać No generalnie poza krótkim okresem W latach 2000 Gdzie ta bańka internetowa rzeczywiście już była niesamowicie kosmicznie napompowana No to w zasadzie Rej sobie radziły lepiej niż niż szeroki rynek z tego co kojarzę to na pewno realty income i Triple net jest składową indeksu snp 500 Nie jestem pewien nie pamiętam czy oni wchodzą skład ind Wydaje mi się że tak ale ale nie jestem do końca pewien czy tak rzeczywiście jest tak więc generalnie są to podmioty które zdecydowanie mają tendencję do out performowanie rynku Zresztą widać na tym wykresie na zielono mamy indeks s&p 500 No i teraz te Rej są w dużo gorszej sytuacji Zobaczcie że rynek zrobił nowe szczyty natomiast No weźmy sobie najgorszy czyli najsłabiej performuj ostatnich latach Triple n no Triple n jest na poziomie wyceny z roku 2020 a wcześniej z roku No z połowy roku 2018 przy czym tak jak mówię biznesowo to nie wygląda wcale jakoś źle dla tej spółki okej no i jeszcze mieliśmy się przyjrzeć temu jak mocno na indeks snp 500 wpływają wyceny spółek technologicznych związanych stricte ze sztuczną inteligencją no i tutaj Zobaczcie że jeżeli porównamy sobie wynik indeksu snp 500 od stycznia tego roku do maja tego roku to snp 500 jako całość zarobił 8,3 Natomiast jeżeli wyciągniemy te określane jako te aow czyli koncentrujące się na sztucznej inteligencji to cały indeks wygenerował negatywną stopę zwrotu i bardzo podobnie tylko dłuższy kawałek czasu czyli od stycznia do tym razem Września snp 500 jest na solidnym plusie pomimo ostatniej korekty natomiast też spółki znaczy snp 500X czyli pominięciem spółek spółek aowy to jest w zasadzie No jeżeli jest jakiś plus to jest bardzo niewielki gdzieś w pobliżu zera tak niecałe 34 proc w ciągu roku ta stopa zwrotu na samym na samym kursie akcji więc widać mocno mocny wpływ tych spółek technologicznych tych spółek aowy na to co się wydarzyło w indeksie na zmianę Tego indeksu a więc ogólnie Jeżeli patrzymy na to że że ten indeks nie jest super drogi bo mówiliśmy Okej muszę tutaj Przepraszam wyciszyć powiadomienia z Facebooka skoro mówiliśmy że ten indeks nie jest jakiś straszliwie drogi bazując przys na tych przyszłych wynikach No to jeszcze jakby Pomijając te spółki te spółki Technologiczno właśnie Technologicznie koncentrujące się na sztucznej inteligencji to ten indeks jest jeszcze tańszy jeszcze sporo tańszy okej dobra więc teraz pozwolę sobie przejść do zobaczę sobie czy są jakieś pytania dobrze Piotr mnie pyta jaka strona Piotrze który kóry odpowiem jaka to jest strona Cześć MF Dobrze Artur mówi że ostatnio czytał albo słyszał wypowiedź analityków że mają mieć złą pasy aż do grudnia przyszłego roku Ja generalnie spodziewam się że rejty będą miały tak długo zły złą Pasę jak to ładnie określiłeś Jak długo będziemy mieli w tle ciągle możliwe podwyżki stóp procentowych i w momencie w których zacznie dochodzić do obniżek stó procentowych to myślę że to będzie moment w którym Rej zdecydowanie będą będą odbijać polu pisze Witam Super byłoby usłyszeć więcej o poszczególnych spółkach rozwijających się w USA okej spółki rozwijające się to jest ciekawy temat Zobaczymy może inaczej jakby jeżeli macie sugestie jakiś konkretnych podmiotów to piszcie później proszę w komentarzach pod filmem Mam nadzieję że będą włączone kurc Mam nadzieję że was nie oszukałem i że komentarze Będą włączone jak nie to jakoś Postaramy się to później jakąś ankietę do dorzucić dobra strona z danymi strona z danymi ale tu chodziło zaraz zaraz Zaz gdzie mogliśmy mieć stronę z danymi mówisz Pewnie o tej stron mówisz Pewnie o stronie jardom czyli zakładam że chodzi ci o to więc już piszę na czacie to jest strona jarden dobrze dobrze Okej dobrze wjeżdżają do portfela bardzo pozytywnie to wygląda pam że tewi łapanie spadającego noża wi więc tutaj bardzo Aha bo pewnie mi trochę pewnie mi trochę ucięło tutaj kawałek tej prezentacji tak to przez przez to jak ustawiłem sobie jak ustawiłem sobie całą scenę tutaj był podpis ale ten podpis jest również tutaj także także można na tą stronę wejść dobrze Bartku Co tam w Aleksandrii Aleksandria ostatnio wyniki podała Myślę że powinno być na czacie z tego ja widzę czy inaczej ja swoją wiadomość Widzę na czacie więc myślę że jak sobie zerkniesz na jakieś dwie trzy wiadomości to powinieneś mieć a jak nie to to jeszcze tut pokazuję yardeni KC prz y pisane yardeni KC dobra aleksand ostatnio Podała wyniki te wyniki nie są złe natomiast no wciąż spodziewam się że spółka będzie miała problem przez to że jest ciąż jakby powiązana z rejami biurowymi które w ogóle mają bardzo złą passę Także myślę myślę że tak na prawdziwe wyniki spółki tak naprawdę przyjdzie nam zaczekać do przyszłego roku dopiero w przyszłym roku dowiemy się czy rzeczywiście powiedzmy potencjalnie jest to podmiot który był warty zainteresowania czy czy czy ci ludzie którzy czy ta grupa analityków którzy twierdzą że nie da się tak do końca laboratoriów biotechnologicznych odłączyć od Rejów biurowych czy to oni mieli rację więc więc myślę że przyszły rok dopiero nam pokaże do końca co tam się będzie ciekawego działo dobra dobrze nie widzę więcej pyta na szybciutko Do spółek ja sobie Pozwoliłem to powinienem trochę powiększyć będzie za mało jak sądzę teraz powinno być lepiej Dobra sobie możemy zwinąć żeby nie przeszkadzało dobrze Microsoft więc jedna ze spółek właśnie właśnie właśnie spółek które się dosyć mocno koncentrują na tej sztucznej inteligencji Sowa temat co widz tutaj mamy dane historyczne Czyli to co działo się historycznie natomiast w tej drugiej części to jest moja prognoza na przyszłość Ta prognoza w jakiś sposób pozwala nam odpowiedzieć na pytanie jakiego zwrotu można by się było spodziewać po spółce przy pewnych założeniach i teraz No najpierw sobie oczywiście ja wychodzę z założenia że te prognozy które wykonuje na przyszłość powinny bardzo mocno być osadzone w tym co się w spółce przede wszystkim działo Czyli jeżeli Widzę że spółka historycznie rosła O tutaj jak mamy przykład Microsoftu o 19 no to Jeżeli ktoś by mi 19 Boże o 10,9 PR to Jeżeli ktoś by mi powiedział że w przyszłości ta spółka będzie rosnąć o 50 PR to miałbym pewne wątpliwości chciałbym to zbadać bo być może oczywiście taka sytuacja może być to znaczy wcale bym się nie zdziwił w przypadku Disneya Gdyby tak było to znaczy Disney bardzo mocno ucierpiał na covid na lockdown na zamykaniu parków rozrywki na braku możliwości produkcji filmów jakieś koszty musieli ponosić natomiast spory kawałek przychodów im ubyło więc jeżeli byśmy mówili o tym że w stosunku do dzisiejszego poziomu zysków Disney będzie rosnąć bardzo mocno w przyszłości to bym się nie zdziwił gdyby to był dużo większy wynik Natomiast jeżeli mówimy o spółce takiej zdywersyfikowane jak Microsoft której tak naprawdę te lockdown za bardzo nie dotknęły wręcz można powiedzieć że na na tych lockdown ta spółka zarabiała bo dostarczała rozwiązania które są przydatne w kontekście pracy zdalnej No to zdecydowanie miałbym problem z prognozą wyników dużo większych w przyszłości niż teraz Tym bardziej że Microsoft jest jedna z największych spółek amerykańskich jest wyceniana na pewno powyżej 1000 miliardów dolarów czyli z angielskiego trylion dolar nie będę się zastanawiał teraz bilion dolarów byy po polsku więc im większa spółka tym większy problem żeby rosnąć szybciej w przyszłości niż w przeszłości Tak więc widzimy że Microsoft rośnie na poziomie przychodów ze sprzedaży na w okolicach 11 proc na poziomie ebitda w okolicach 13 proc dług im rośnie o 19 Ale to nie jest w ogóle problem bo generalnie ich zadłużenie netto jest ujemne zadłużenie netto czyli poziom zadłużenia finansowego pomniejszony o gotówkę i ekwiwalenty na ręce więc to są dane historyczne to nam pokazuje pewne tło historyczne one są korygowane przeze mnie czyli staram się wyciągnąć zdarzenia jednorazowe może nie znormalizować tylko bardziej właśnie ten zysk oczyścić z różnych dziwnych pomysłów spółki bo spółka też potrafi w dziwny sposób korygować zyski na przykład będziemy Meli za sekundę googa czy dokładnie alfabet jako właściciela googa który w zeszłym roku stwierdził że A to on sobie wydłuża amortyzację niektórych maszyn i urządzeń co może się na pierwszy rzut oka wydawać takie zupełnie niewinne Natomiast w dłuższej perspektywie Jeżeli mamy amortyzację na poziomie 10 lat i nagle wydłużamy do 20 lat to okazuje się że mamy znacznie mniejsze odpisy amortyzacyjne czyli to są to są koszty które obciążają nasz wynik netto natomiast nie jest to wypływ gotówki takie trochę sztuczne podbijanie zysku właśnie w przypadku alfabetu wcale mi się nie wydaje żeby to uzasad więc tak swoją drogą więc tego typu rzeczy Staram się powyciągane [Muzyka] tutaj dane tylko raz do roku mam znaczy dane roczne mam wzięte to jest 152 to jest mediana wyceny wskaźnikiem f bidda natomiast na danych dziennych to jest 10 letnia to jest 154 A 15-letnia to jest 118 więc na bazie tej tych prognoz analityków mediany wycen i oczywiście historii tego co spółka planuje zrobić czy oczywiście również jakiś komentarze zarządu staram się zbudować taką prognozę sobie założyłem w swojej prognozie że spółka będzie rosnąć o 10 i ta końcowa wycena będzie na poziomie a więc dosyć blisko tej wyceny 10 letniej No i w tym wypadku gdybyśmy mieli rzeczywiście takie wyniki czyli gdyby ta spółka W tym tempie rosła i taką wycenę na sam koniec miała No to można by się było spodziewać że jej wycena będzie na poziomie 705 znaczy nie wycen stopa zwrotu z inwestycji w tą spółkę będzie na poziomie około 7,0 PR średniorocznie w przyszłym w przyszłych kolejnych kolejnych 10 latach bo taka taka jest mniej więcej prognoza no i tutaj jest macierz wyceny zrobiona czyli takie takie dłuższe Co by było gdyby Czyli co by było gdybyśmy trochę tą wycenę na przykład obniżyli do 14 punktów i jednocześnie założyli że spółka będzie rosnąć w tempie tylko 99,5 PR średniorocznie No to ta stopa zwrotu spada nam do 589 proc średniorocznie ale gdybyśmy na przykład wycenę końcową Zwiększyli do 17 i wzrost do 11 to możemy oczekiwać że ta spółka będzie rosnąć w tempie Czy jakby zwrot z tej spółki będzie na poziomie około 933 proc więc Tak patrząc na to z tej perspektywy Moim zdaniem przynajmniej na tym moim modelu wynika z niego że Microsoft jest spółką nieco za drogą jest generalnie jest trochę przewartościowany nie może jakoś dramatycznie źle ale te wyniki nie będą jakieś fantastycznie i rewelacyjne inną spółką jest Google Google też się zajmuje sztuczną inteligencją Okej więc znowu żeby już nie przedłużać nie będę nie będę omawiał wszystkich danych historycznych widzimy że spółka rosła w tempie 198 na poziomie przychodów ze sprzedaży 183 na poziomie skorygowanej ebid analitycy dają tej spółce wzrost na poziomie epsu kolejnych latach między 16 a 18 proc wzrost przychodów ze sprzedaży na poziomie około 9 proc no i ta wycena spółki historyczna jest bardzo bliska czyli 10 i 15-letnia jest bardzo bliska siebie to jest około 166 164 końcowa wycena wskaźnikiem fa ebitda więc przy założeniu moim założeniu że spółka będzie rosnąć w tempie 10 i że ta końcowa CA będzie na poziomie 15 w przypadku googa można byłoby oczekiwać że ta stopa zwrotu będzie na około 10,2 PR średniorocznie czyli przez kolejne 10 lat spółka oczywiście no raz będzie minus 20 raz będzie plus 30 na przykład ale generalnie taka uśredniona stopa zwrotu według tego modelu przy tych założeniach to jest około 10 2 PR więc wydaje się że z tych dużych spółek Microsoft jest przewartościowany chociaż nie jakoś dramatycznie natomiast na przykład Google jest względnie Okej wyceniany to nie jest to nie jest wycena jakaś nadmiernie Wysoka Moim zdaniem to gdzieś w okolicach fair Value No i znowu możemy się zastanowić co by się stało gdyby spółka rosła trochę wolniej czyli 9,5 PR i ta końcowa wycena byłaby na poziomie 14 No to mielibyśmy wtedy stopę zwrotu w okolicach 9 gdyby rosła trochę szybciej cena była trochę wyższa to mielibyśmy tą stopę zwrotu średnioroczną w okolicach 11 PR No i oczywiście W zależności od tego jak kupimy czy jeżeli kupimy trochę taniej no to mamy około 0,7 różnicy tak 0,7 różnicy jeżeli przy tych wszystkich War wycena tempo wzrostu kupimy trochę taniej 50 to oczywiście ta końcowa nasza wycena również będzie Wy również będzie rosnąć więc dużych spółek Google się wydaje w miarę blisko swojej patrząc na Amazon teraz przesadziłem zdecydowanie powiedzmy patrząc na Amazon okej analitycy dają tej spółce między 16 a 20 PR wzrostu w przyszłych latach z drugiej strony Amazon to jest spółka która dosyć niedawno zaczęła być Rentowna na poziomie zysku na akcje więc nie wydaje mi się żeby tutaj było jakoś bardzo solidnie żeby to było jakieś bardzo przegięte Ale z drugiej strony też nie ma co oczekiwać że ta że to tempo wzrostu wyników się utrzyma przynajmniej na poziomie zysku na akcje wę ja zakładam że spółka będzie rosnąć w tempie 12 średniorocznie włości natomiast wycena Amazona była bardzo wysoka i historycznie jest w okolicach 32 punktów na poziomie f biddy No i być może tu jestem zbyt konserwatywny ja sobie Założyłem że ta końcowa wycena Amazona to będzie fbid na poziomie 15 No i w tym wypadku nawet przy tych względnie Moim zdaniem oczywiście konserwatywnych założeniach jest tak że Amazon jest jak na mój gust w miarę nieźle wyceniony więc tutaj ja się spodziewam że średniorocznie może inaczej historycznie średniorocznie snp 500 przynosi około 10 proc z dywidendami więc jeżeli Widzę że spółka przynosi 12 przy w miarę konserwatywnych założeniach konserwatywnych w stosunku do tego co widzimy po stronie analityków konserwatywnych w stosunku do tego co działo się historycznie No bo zakładam że wzrost będzie na poziomie 12 proc a przychody ze sprzedaży tej spółki rosły w tempie 24 proc w ostatnich 10 latach No więc przy założeniu że spółka jakby ma jej wyniki ze sprzedaży mają rosnąć o 11 proc ja zakładam że ebid będzie rosnąć o 12 więc wydaje się że to jest w miarę w miarę okej w miarę w miarę do osiągnięcia No to w tym wypadku uznałbym że Amazon jest na przykład delikatnie niedoszacowany czy jest delikatnie poniżej swojego fair Value więc z tych dużych spółek jak widzicie wcale nie jest tak że każda ta duża spółka musi być przeceniona tudzież zbyt No nie każda spółka musi być źle wyceniona O tak więc Na przyszłych spotkaniach jeżeli będziecie chcieli żebyśmy poruszali te spółki tą analizę spółek to Oczywiście zapytam was również o o wasze pomysły Czyli co by tu wpisać z waszej strony co wy uważacie że to jest 12 to jest za dużo czy jest za mało już nie będę dzisiaj tego robił bo i tak pewnie mnie tam ktoś będzie chciał zastrzelić za to że już przedłużyłem 15 minut a jeszcze pewnie jest 5 minut także także jeszcze sekundkę natomiast z mniejszych swoich takich bardziej może mniej znanych spółek takich jak na przykład target czyli target to będzie pewnie odpowiednik Czego by to mógł być odpowiednik target to będzie pewnie odpowiednik naszej Biedronki jak sądzę to jest taki duży sklep wielkopowierzchniowy bardziej Tes ch Tes w tej chwili z Polski wyszło więc chyba wyszło zupełnie tak mi się przy wydaje wi więc zakładam że Zakładam że nie wszyscy muszą kojarzyć wszycy muszą spółę kojarzyć w przypadku targetu Tutaj też jest ciekawa sytuacja spółka ma w tym roku bardzo duży spadek ebid i Ten spadek ebid się bierze oczywiście z problemów z kradzieżami jakby w tym roku bardzo wysokie wysoki współczynnika ilość kradzieży w sklepach Walmart na tym cierpi target na tym cierpi większość sklepów w Stanach będzie miało z tym problem Natomiast ja zakładam w swojej prognozie że te wyniki się unormuje Czyli że wyniki z 2020 roku spółka osiągnie dopiero w 2026 stąd też uważam że ta prognoza będzie dosyć konserwatywna i że jakby free cash flow to equity będzie na poziomie 3 proc co też mi się wydaje dosyć dosyć konserwatywnym założeniem że fre equity będzie na poziomie 3 proc ja zakładam że spółka będzie rosnąć w tępie 5 proc analitycy zakładają wzrost między 157 a 183 ale właśnie tu jest ta ta różnica się bierze stąd że że że że że analitycy się spodziewają że właśnie spółka dosyć szybko odrobi te te straty z z ostatniego roku czyli te 6 6,5 miliarda dolarów powinno być no bliżej tych wartości z 19 z 20 więc jakby tutaj te pierwsze lata te najbliższe lata będą dosyć dosyć powinny się charakteryzować szybkim odbudowywanie marży no Natomiast Jak widzimy przychody ze sprzedaży mają rosnąć tylko o 2 PR więc całkiem niewiele ja zakładam że w tych pierwszych pięciu latach spółka będzie rosnąć o 10 proc czyli dużo niżej niż analitycy i w kolejnych pięciu latach że będzie rosnąć o 5 proc no i przy takim założeniu że ta ebitda jej znowu 10-letnia była gdzieś bardzo blisko 8 mediana ebid była bardzo blisko 8 No to można by się było spodziewać że spółka będzie przynosić około 12 65 13 średniorocznie więc jakby te mniejsze spółki mniej znane niekoniecznie technologiczne No tutaj mamy konkretnie spółka która jest marketowa wydaje się że z cenia całkiem dobrze znaczy 12 12 6 PR przy takich w miarę konserwatywnych założeniach wydaje się że to jest okej że to nie jest jakoś dramatycznie przesadzone więc znowu te duże spółki jakby jest część tych spółek które jest zdecydowanie zbyt droga ja się z tym zgadzam natomiast oczywiście jest też parę takich spółek które jakoś nadmiernie drogie nie są z mojej perspektywy przynajmniej więc tutaj tutaj wydaje mi się właśnie że takie selektywne podejście do Rynku w Stanach Zjednoczonych będzie tym miejscem które czy będzie Tym sposobem który pozwoli nam osiągnąć jakieś lepsze rezultaty więc nie rzucał bym się na hura na wszystkie spółki zdecydowanie spółki aow bardzo bym sugerował w tej chwili dokładnie przeanalizować przebadać natomiast jakieś inne spółki takie trochę mniej znane takie trochę mniej na pierwszych stronach gazet mogą oferować bardzo interesujące stopy zwrotu jak na ten rynek dobrze tutaj mamy pytanie co myślę o pl ostatnio wypuścili prezentację na 189 slajdów No niestety nie znam tej spółki do 2025 roku mają zwiększyć kapitalizację do 6 miliardów rozwijają się ale przepalają pieniądze dodrukowuje akcje co myślisz Jeżeli chcesz żebym tą spółkę zerknął na nią w na przyszłym spotkaniu to daj znać koniecznie w komentarzach wybiorę znowu też nie mogę wziąć wszystkich spółek które wrzucicie bo trochę czasu mi zajmuje korekta tych danych i i przebadanie tego co tam się działo Więc powiedzmy C TR do pi spółek takich najbardziej popularnych które w komentarzu wrzucicie to postaram się tymi spółkami na przyszłym spotkaniu zająć Więc zachęcam do tego żeby żeby żeby po prostu dać w komentarzu Tesla yahu Finance wzrost przez ostatnie 5 lat 60 proc rocznie przez kolejne ma być około 8 PR rocznie Ciekawe czy spadnie w okolice 30 Tesla to jest w ogóle bardzo interesująca spółka fajnie Artur że wspomniałeś to jest duża spółka ale tam się dużo też ciekawego dzieje w tym roku mieliśmy bardzo solidne tąpnięcie marży na tej spółce spadła i marża na poziomie zysku operacyjnego żeż nie sk 17 do do 7 proc mniej więcej Wprawdzie nie najgorzej sobie radzą na poziomie na poziomie sprzedanych samochodów Bo de facto w drugim kwartale 2023 roku sprzedali trochę więcej niż w trzecim ale ten trzeci oprócz tego jest drugim najwyższym w historii jeżeli chodzi o te deliveries więc tutaj jest bardzo okej no i ciekawa była konferencja wynikowa i komentarz elona maska który bardzo to było zabawne że on sam z siebie powiedział że ta spółka jest zbyt droga jak na spółkę samochodową ale właśnie z tego co kojarzę to Elon upatruje tego drivera wartości w tej spółce jeżeli czy może tego czynnika który będzie budował wartość dla akcjonariuszy upatruje w autopilocie co jest dla mnie bardzo takim odważnym stwierdzeniem biorąc pod uwagę że ta że sprzedaż samochodów w tej spółce to jest 90 chyba 5 albo 8 PR przychodów to to się wydaje dużo z drugiej strony oczywiście na Te samochody są sprzedawane jakby łącznie z autopilotem Z tego co kojarzę to nie jest tak że musimy zapłacić jakiś abonament za autopilota więc może trochę trochę to zaciemniać dla mnie tą sytuację co byłoby bardzo interesujące natomiast No jakby wiara w to że autopilot rzeczywiście wyciągnie tą wycenę dużo Jakby jz jeszcze będziem dziś mógł podciągnąć jest dosyć dosyć odważna no tym bardziej że od bodajże trzech kwartałów Tesla traci rynek kosztem innych innych dostawców to dosyć też rivian to jest rivian to jest bodaj spółka którą którą Amazon chyba u siebie kupił na której Zresztą solidne solidne straty notuje tam jest jeszcze jakaś Nikola dużo jest tych spółek ja aż tak bardzo tych samochodów elektrycznych nie śledzę ale dosyć dużo jest tych spółek które zajmują się samochodami elektrycznymi Z tego co kojarzę nawet mieliśmy ostatnio jakiś komunikat od nvidii że Nvidia razem z Fox conem będą współpracować przy składaniu samochodów elektrycznych co jest w ogóle bardzo ciekawym bardzo ciekawym tematem foxon to w ogóle jest firma Żeby było ciekawiej to jest to jest jedno z też jakby jeden z ciekawszych fikołków gospodarczych moim zdaniem bo foxon to jest spółka tajwańska która składa czy która ma większość swoich zakładów w Chinach No między Chinami A tajwanem są pewne Nazwijmy delikatnie jakby to powiedzieć pewne takie no napięcia żeby tego nie jakby tej kwestii geopolitycznej za bardzo to już nie nie poruszać więc no sam fakt że foxon jest jednym z największych zakładów montażowych na świecie jest to firma tajwańska Ale działa w Chinach jest bardzo interesujący No więc foxon też się chce zacząć rozpychać na rynku tych samochodów elektrycznych No i moim zdaniem Tesla musi się liczyć z tym że jej marże zaczną spadać bo coraz większą konkurencję posiada jakby sam fakt że rządy coraz bardziej starają się skłonić obywateli do tego żeby iść w kierunku samochodów elektrycznych powoduje że coraz większa liczba producentów te samochody elektryczne produkuje No więc marże muszą zacząć powoli schodzić w kierunku tych marż które obserwujemy na samochodach tradycyjnymi silnikami czy autopilot jest rozwiązaniem które będzie w jakiś dramatyczny sposób powodowało że to ma być najlepsza spółka na świecie czy jedna z najdroższych spółek na świecie No ja tu mam kolejne wątpliwości biorąc pod uwagę że Google już ma swoje Samochody które jeżdżą w Kalifornii te samochody jedna z ich spółek zależnych już tej chwili nie pamiętam nazwy tej spółki produkuje samochody które właści takie taksówki które jeżdżą w Kalifornii same są to zdecydowanie samo jeżdżące samochody więc i na tym etapie ich autopilot jest bodaj lepszy niż ten autopilot googa No więc nie Google tylko Tesli więc co do Tesli mam mam sporo wątpliwości ze swojej strony aczkolwiek no okej Jak dla mnie ta SP może inaczej żeby mieć żebyście mieli pewną jasność ja od dłuższego czasu uważam że Tesla jest spółką zbyt drogą więc spółka rośnie a spółce nie przeszkadza to wcale rosnąć wic to nie znaczy że to że ja czegoś nie nie rozumiem Czy jakby z mojej perspektywy to jest dziwne to nie powoduje że ta spółka że to jest zła spółka bo to jest fantastyczna spółka fantastyczny model biznesowy tylko on jest dla mnie zbyt drogi jakby ja nie rozumiem tej wyceny i wydaje mi się że ona jest zbyt jest bardzo solidna i że może dać akcjonariuszom Po łapach ale jak do tej pory miałem sporo Myliłem się bardzo bard wobec tej spółki co nie znaczy kiedyś tam nie będę miał racji tak ale na chwilę obecną to nie jest tak że ja do tej spółki miałem jakieś fantastyczne wyczucie Dobrze wracam do pytań Microsoft ma wzrost o 12,8 nie do końca jestem pewien o co chodzi z tym komentarzem W sensie Rozumiem że chodzi o moje progno 12,8 być może mają jakoś ostatnio mieli 128 Natomiast ja tutaj prognozuj co się będzie działo w kolejnych 10 latach Tak więc analitycy prognozują 1385 143 natomiast no ja staram się być trochę bardziej konserwatywny jeżeli Widzę że półka która jest konserwatywnie wyceniana może inaczej przy założeniach bardziej konserwatywnych niż te które widzimy po stronie rynkowej czy po stronie analityków którzy są tym przedstawicielem rynku jeżeli Widzę że ta spółka przynosi mi co najmniej rynkowe stopy zwrotu Albo jeszcze lepiej większe No to wtedy mam rzeczywiście taki impuls do tego żeby jeszcze dokładniej się jej przyjrzeć i być może w nią zainwestować to jest to mniej więcej tak to w moim mojej ocenie wygląda Tym bardziej że analitycy mają też swoje różne tak zwane basy czyli nie wiem jak to powiedzieć nie znowu nie będę jakby jestem bardziej nastawiony na język angielski czasami ciężko mi jest po języku polskim chyba skrzywienie byśmy musieli powiedzieć tak więc uważam że że czasami analitycy po prostu bardzo idą w kierunku takich Jak widzą że coś rośnie C czyli wykres rośnie No to to generalnie prognozy ich też za tym wykresem podążają gorzej jak zaczyna spadać wtedy na na wyścigi mamy obniżanie dęcie prognoz Dlatego ja wolę być troszeczkę bardziej konserwatywny palan technologies ja o palantir wspominałem bodaj z rok temu kiedy jeszcze był w okolicach 78 dolarów wtedy mówiłem że to może być ciekawa spółka natomiast obecnie szczególnie dziwne działania Zarządu mi się przestają podobać Także zdecydowanie palan w tej chwili dla mnie jest spółką od której będę się trzymał z daleka bo nie podoba mi się ostatnie ostatnie pomysły zarządu tam tam się dzieją jakieś rzeczy które nie do końca są wydaje mi się jakiś super fair wobec akcjonariuszy dobra i tutaj jeszcze Bartek pisze że autopilota czasami kupuje się osobno a czasami razem z autem ale jemu chyba chodziło To że będzie to mocna przewaga konkurencyjna Okej no to tego nie wiedziałem że można kupić autopilota osobno natomiast No to jeżeli można go kupić osobno No to tym bardziej to Nie wygląda zbyt ciekawie bo tak jak mówiłem przychody ze sprzedaży sam samochodów to jest około tak 90 kilka procent No więc nie wiem jak szybko musiałby ten autopilot rosnąć w czasie najbliższych pięciu sześciu lat żeby żeby rzeczywiście uzasadnił bardzo wysoką wycenę Tesli aczkolwiek No może tak będzie Tym niemniej biorąc pod uwagę tą konkurencję na przykład ze strony Google mam wrażenie że Elon troszeczkę chce zaklinać rzeczywistość aczkolwiek no to on jest tutaj geniuszem biznesowym jak jak wiele osób wskazuje więc być może ma rację być może to jest po prostu zaklinanie rzeczywistości dobrze Dziękuję wszystkim za uwagę w takim razie jeżeli nie ma więcej pytań Było mi bardzo miło Jeszcze raz jeżeli możecie Jeżeli chcecie oczywiście to dajcie znać jakie spółki byście chcieli żeby zostały przeanalizowane na kolejnym nagraniu możecie też dać znać czy chcecie żeby właśnie któraś z tych części wypadła czyli geopolityczna albo Makro albo mikro żeby żeby tego nie było to też oczywiście się do was dostosuje bo tak jak miało być pół godziny jest już godzina także kończę Dajcie koniecznie znać żebyśmy właśnie żeby lepiej dopasować to co się dzieje do waszych oczekiwań A tymczasem ja wam bardzo dziękuję za obecność na dzisiejszym na dzisiejszym Live i do usłyszenia Oczywiście jeżeli ktoś jeszcze ma ochotę to zapraszam do mnie na kanał Jeżeli tego typu treści was interesują to zapraszam na na mojego YouTube Bartek Szyma znajdziecie tam więcej właśnie analiz ze spółek ze spółek ze Stanów Zjednoczonych także bardzo dziękuję i do usłyszenia