Mocna GPW? Silny złoty? Uspokojenie na Wall Street? 2026 nadchodzi! | Program "Artyści Rynków" [Prognozy GPW, Dolar, Surowce]

[muzyka] To są artyści rynków. Jacek Brzeski, I love Trading. W dzisiejszym programie Maciej Leściz, Łukasz Wardyn, CMC Market. Witajcie. >> Dzień dobry. Witam. A dzisiejszy program jest wyjątkowy, bo dziś będziemy zajmować się prognozami, co się może wydarzyć na poszczególnych rynkach w 2026 roku. Zaczynamy, Maćku od amerykańskiego rynku akcji. >> No tak. No wygląda na to, że ten rok 2026 może być kontynuacją hossy, ale już takim uspokojeniem i też na pewno przesunięciem akcentów, no i też rotacją kapitału, czyli musimy pamiętać o tym, że Russell 2000 jest napędzany i Dow Jones innym paliwem niż Nasdaq i S&P 500. Tutaj no ten rok należał do NZda do S&P 500 głównie ze względu na to duże zaangażowanie w sztuczną inteligencję i duże oczekiwania. No to się może zmienić. Na pewno inwestorzy tutaj dotyczy to zarówno NASDA jak i S&P 500 mogą powiedzieć sprawdzam. Tak, czyli te obawy, które się zaczęły materializować w końcówce tego roku, czyli czy faktycznie koszty infrastruktury nie będą tutaj się nawarstwiały i czy te zyski nie będą zbyt późno tak naprawdę się pojawiały. No to to może wracać. taki temat jak Oracle i znaczne spadki to może nam towarzyszyć w przyszłym roku. Z kolei Russel 2000 tutaj jest o tyle lepszej sytuacji spółki mniejsze y ponieważ jesteśmy w cyklu obniżek 100% procentowe 2026 na stanowisku szefa Fedu będzie zmiana potencjalnie będzie to Kevin Hasset czyli człowiek z administracji Donalda Trumpa, który ma podejście do luźnej polityki monetarnej i takie oczekiwania właśnie są zresztą oczekiwania ustabilizowania się 100% procentowych w tym przedziale 325 350 więc wiele sprzyja właśnie mniejszym spółkom. No i przede wszystkim te mniejsze też mają co nadrabiać, mogą nadrabiać zaległości. Także wydaje mi się, że rynek też może właśnie na te mniejsze spółki stawiać. >> Przenosimy się, Łukaszu, na warszawski parkiet i przewidujemy, co się w nadchodzącym roku wydarzy z WIGM 20, co się wydarzy na GPW. A WIG 20 zostanie zapamiętany z roku 2025 jako ten indeks, który wrócił do wysokich poziomów sprzed kilkunastu lat. Ja myślę, że 2026 będzie miał jeszcze lepsze momenty niż 2025 i poszczególne, nazwijmy to takie falki wzrostowe, które się pojawią, no to będą konkretne fale i one będą o dużych zasięgach i bardzo zdecydowane. zdecydowanie bardziej bardziej zdecydowanie bardziej zdecydowane niż to było w tym roku. Pomimo że suma sumarum ten wzrost naprawdę procentowy jest oczywiście stopa zwrotu jest bardzo imponująca dla polskich akcji. Myślę, że będzie o wiele bardziej zmienny przyszły rok. y niekoniecznie zakończymy go w tak dobrych nastrojach jak ten. To znaczy myślę, że te wzrosty agresywne mogą pojawić się o wiele szybciej i niekoniecznie zostaną utrzymane do do końca roku. Więc no tutaj oczekuję. Ogólnie jestem bardzo dużym optymistą, no bo mamy pod co rosnąć. Stopy procentowe, konsument, aktywność gospodarcza. płynące środki, nie cały czas niedoszacowanie rynków rozwijających się. Powodów jest mnóstwo i to wszystko według mnie się będzie materializować i to wszystko będzie się materializować pod postacią mocniejszych ruchów. Natomiast ja obawiam się o Stany Zjednoczone w przyszłym roku, być może dopiero w drugiej połowie roku i że to zaważy na kondycji i rynków i atmosferze, jeżeli chodzi o ryzyko i to uderzy w końcu uderzy w naszą giełdę, czyli oczekuje dużego optymizmu, ale też wielkiej suma sumarum w roku, wielkiej zmienności. >> A co się wydarzy? maćku na rynkach europejskich innych niż warszawski. Wiemy, że w 2025 indeksy giełdowe we Frankfurcie, Paryżu, Londynie były wysoko, wysoko w skali wieloletniej. Czy czy znowu będziemy naprawdę na szczytach? No tu na pewno jest korelacja pomiędzy tym co jest w Europie a w tym co jest w Polsce. Więc no tutaj nie wyobrażam sytuacji, że nagle mamy całkowity odwrót Europy, a WIG 20 radzi sobie dobrze. Tutaj jednak ten kapitał w dużej mierze jest częściowo przynajmniej uspójniony. Jest to ten sam kapitał, który napływa do do Europy. Natomiast no patrząc na Daxa, no tutaj mamy stagnację. Stagnację, którą to widać też w gospodarce niemieckiej. No oczekuje się, że Niemcy z tej stagnacji będą wychodzili, chociaż Dax akurat to nie do końca dobre porównanie, dlatego że DAX to nie jest gospodarka niemiecka. I tutaj patrząc nawet na skład Daxa, który widzimy, czyli Germany 40, no tam w ostatnim czasie mocno szkodził Rain Metal, czyli spółki Google branża zbrojeniowa, co jest trochę nielogiczne, bo te nakłady, które zostały podjęte 50 miliardów euro w kontraktach, no to jeszcze będzie w dalszym ciągu tym spółkom pomagała. SAP, który jest największą spółką w indeksie DAX, ma dobre perspektywy, patrząc tutaj na przejście tych klientów do chmury i finalizowanie tych wszystkich projektów związanych z sztuczną inteligencją. Zemens również tutaj też sztuczna inteligencja wchodzi do fabryk, jeżeli chodzi o tę spółkę. Kolejna duża waga Airbus, spółka, która może być beneficjentem tych trudnej trudnej sytuacji Beinga w przyszłym roku. Zresztą patrząc tutaj na w tym momencie kontrakty, no to pewien portfel jest zamówień już wypełniony na 10 lat do przodu, więc tutaj też to wygląda całkiem nieźle. I ogólnie tak patrząc na szeroko yyy spółki europejskie zarówno DAX, ale w ogóle Eurostocks, no to są yyy spółki, które mogą być ciekawą alternatywą dla spółek z S&P 500. W ogóle cały indeks i ETFY mogą przyciągać kapitał zagraniczny. Europa patrząc szeroko ma cały czas dyskonto ponad 25% do rynków amerykańskich, więc to może być taki okres kontynuacji właśnie rotacji do spółek Europy. No i tak jak powiedział Łukasz również do Polski, czego też będziemy beneficentnym. >> Znów zmieniamy kontynent. Jesteśmy w tej chwili Łukaszu, w Azji. W związku z tym pytanie, czego się można spodziewać po giełdowych rynkach azjatyckich? Czego się można spodziewać po wskaźniku tokijskim Nikei, który w 2025 roku też wysoko się lokował? bardzo wysoko, ale myślę, że przejście takiego historycznego szczytu, z czym mieliśmy do czynienia, w takim stylu jaki widzieliśmy, to rzadko kiedy się dzieje właśnie tak łatwo. Myślę, że trzeba się nastawić, że to będzie bardzo zmienny rok dla Nick, że no nie będzie nie będzie udany ogólnie i że my będziemy testowali ten poprzedni historyczny szczyt i z tym będzie dużo niepewności. Zresztą my już teraz widzimy te wszystkie sygnały dotyczące stóp procentowych, te wszystkie sygnały dotyczące kwestii inflacyjnych, rosnących poziomów, wynagrodzeń. yyy to wszystko zaczyna być naprawdę sporym problemem w Japonii i ja ogólnie myślę, że te problemy będą narastały, nawet jak spółki będą sobie z tym radziły, yyy to yyy no zakończenie roku yyy pozytywne na na dużych plusach naprawdę będzie wielkim wyzwaniem. Ja tutaj bym się nastawił na na bardzo solidne i agresywne korekty, bo sytuacja naprawdę jest ciężka. >> Czego się możemy Maćku spodziewać po surowcach przemysłowych? Bo w 2025 roku było ciekawie, ale było różnie. Yyy, no niektóre metale yyy szalały. Miedź niedawno przełamywała efektownie y na giełdzie w Londynie granice 11800 $ar za tonę, ale na przykład ropa naftowa w kończącym się roku y przesadnie droga nie była. >> No właśnie tutaj pojęcie surowce przemysłowe jest dość szerokie, więc może tak pokrótce dosłownie w kilku zdaniach o o tych podstawowych. Znaczy zacznijmy od tej ropy właśnie, tutaj cały czas rządzi nadpodaż. Ona rządziła w roku 2025, będzie rządziła w roku 2026. Mamy rekordowe wydobycie poza OPEC. Sam OPEC też się nie wiązuje ze swoich zobowiązań co do cięć. Agencja energetyczna, Międzynarodowa Agencja energetyczna szacuje, że ta nadwyżka może być w przyszłym roku rekordowa. To ponad 4 miliony barłek dziennie. No więc jeżeli OPEC nie utrzyma swoich cięć, no to yyy mamy sytuację niezbyt optymistyczną dla cen ropy, czyli yyy potencjał utrzymywania się y spadków. Yyy co do gazu, no tutaj trochę inaczej sytuacja wygląda. Akurat na korzyść działa sytuacja Stanów Zjednoczonych i to ten fakt, że Stany zaraz stały się takim spichlerzem globalnym. te projekty eksportowe, które są w tym momencie w toku, one się w 2026 roku zakończą i Stany Zjednoczone będą jeszcze więcej eksportować gazu do Europy i na inne kontynenty, a tym samym mniej gazu pozostając w Stanach może akurat działać na korzyść ceny gazu, czy podnosić je, bo te kontrakty, które tutaj obserwujemy, natural gaz, no to jest gaz Henry Hub, czyli notowany w Stanach Zjednoczonych, więc tutaj potencjalnie jest szansa na wzrosty i co więcej centra danych, które no jak wiemy są bardzo energochłonne, spora część energii pozyskiwana jest właśnie z elektrowni gazowych, więc tutaj też ten popyt jest zagwarantowany, czego nie ma w przypadku ropy naftowej, o którym mówiły wcześniej. No i jeszcze Miedź, która już teraz była yyy w tym roku no rekordzistą, no przeże nie rekordzistą, ale świetnie sobie radziła, bardzo silna, jeżeli chodzi o metale. Pozostaje cały czas faworytem, ale już myślę, że z uspokojeniem. Są bardzo optymistyczne prognozy różnych instytucji. Chociaż Goldman Zachas, aktor, który zawsze był optymistyczny, teraz przestał być optymistyczny. No ale utrzymuje się cały czas ta narracja deficytu. Ona jest od lat yyy ciągnięta przez różne instytucje. Y jest to utrzymane. Przy czym wcześniej rynek to ignorował, teraz to przestał ignorować. A do tego doszły problemy faktycznie z podażą. No bo mam mieliśmy przecież latem y zalane kopalnie w Indonezji. Ważne bardzo z punktu widzenia miedzi, strajki, które się pojawiały, więc ta podaż została jeszcze dodatkowo dodatkowo ucierpiała. No a tym samym ten realny deficyt faktycznie się zwiększył. Także tutaj jest potencjał może nie aż tak dużej dynamiki, ale utrzymania się na relatywnie wysokich poziomach. >> Yyy to od miedzi nieszlachetnej przechodzimy do złota i innych metali szlachetnych. No one się prezentowały w 2025 roku. Fantastycznie. Osiągaliśmy szczyty nie tylko w notowaniach złota, srebra, ale także bardzo drogie, chociaż nie najdroższe w historii, ale jednak były takie metale jak pallat czy platyna. Natomiast no mi jeżeli oczywiście nie mówimy krótkoterminowo, bo tutaj to ten potencjał do wzrostów zdecydowanie jest jeszcze, ale tak jeżeli chcemy myśleć o całym roku, no to teraz ten pęd taki do srebra i pęd do tego patrzenia na wskaźnik cen srebra w stosunku do złota to już jest naprawdę mocna faza spekulacyjna. i po począ to będzie kontynuowane. Wygląda, że to będzie kontynuowane w pierwszym kwartale, ale ogólnie to myślę, że złapiemy korektę i to nie będzie korekta taka bardzo krótkoterminowa, tylko na dłuższy czas się zatrzymamy. nie myślałbym o odwrocie cen, tylko po prostu o złapaniu tego punktu, z którego wyjdziemy w korektę i i uspokojeniu nastrojów. A to dlatego, że fundamentalnie po prostu bardzo dużo już zostało zostało tych obietnic przez rynek i oczekiwań przez rynek. trochę tak jak czasami bywa na rynkach akcji kupionych. Yyy, więc to, że słyszymy o tych różnych pozytywnych doniesieniach różnego kalibru, jeżeli chodzi o metale szlachetne i to wszystko będzie się materializowało. No ale inwestorzy już o tym wiedzą. Tutaj jest spekulacyjny inwestor, więc myślę, że ten kto myśli, że dopiero coś dobrego wydarzy się fundamentalnie i wtedy będzie wzrost, to może się przeliczyć, bo myślę, że już dzisiaj pod to jest kupowane. >> A czego możemy się spodziewać po kluczowych walutach, po euro, po dolarze, Maćku? No myślę, że na dolara to będzie miał coraz większy wpływ. W 2026 roku prezydent Stanów Zjednoczonych Donald Trump, który mówi, że mam wielu świetnych ludzi, wprowadzę ich do Fedu. Nowy prezes Fedu powinien stopy procentowe uzgadniać ze mną. One powinny być najniższe na świecie. Powinniśmy mieć za rok stopę procentową amerykańską 1%, a może nawet i niższą. No a przy najniższych stopach na świecie to na pewno dolar mocny nie będzie. mistrz ekonomii niczym Erdogan. Natomiast patrząc tutaj na perspektywy właśnie obniżek 100% na pewno. Dodatkowo pamiętajmy, że 2026 rok to jest rok wyborów mitterm Stana Zjednoczonych, więc wydaje się, że Donald Trump no nie pozwoli zbytnio się temu dolarowi umocnić, więc te perspektywy dolara no są takie, że ciężko powiedzieć, że dolar będzie królem. Yyy to z dużym rodobieństwem yyy te obniżki 100%. Jeżeli faktycznie jeszcze Kevin Hasset, czyli człowiek z administracji Donalda Trumpa, by zasiadł na w fotelu szefa Fedu, no to są też tak jak może nie 1%, ale raczej luźna polityka monetarna, która dolarowi sprzyjać nie będzie. Z kolei patrząc na euro, no tutaj EBC zakończył już ten swój główny cykl obniżek. Yyy, więc przy tej stopie takiej depozytowej na poziomie 2 15 ta różnica w oprocentowaniu yyy dolara i euro yyy no ona się będzie zmniejszać. Natomiast no to yyy i tak jest korzyść dla euro, więc tutaj euro może być tą walutą, która pozostanie silniejsza przez najbliższe jeszcze miesiące. Zobaczymy, czy do końca roku. No ale przynajmniej do tych wyborów mitm, no tutaj raczej to euro będzie górą, a nie dolar. Skoro mówimy o walutach, to nie możemy, Łukaszu, nie mówić o złotym. I czy to będzie znów rewelacyjny rok dla złotego? całe. Właściwie to tak sobie myślę, że wszystkie te moje wypowiedzi sprowadzają się do jednego, że ogólnie będziemy widzieli dużą zmienność i tak jak teraz na złotym, no naprawdę z tym trendem wzrostowym, który jest teraz na indeksie, z tym nie można dyskutować. Wszystko wskazuje, że zajdziemy dużo wyżej na złotym. No tak, z samej tego prawa trendu, pomimo że teraz jesteśmy w takim okresie niższej płynności, ale naprawdę jawi się ten przyszły rok jako bardzo zmienny i według mnie w końcu dotknie również złotego, jeżeli chodzi o kwestie akceptacji ryzyka. Więc oczekiwałbym takich właśnie dwóch faz. Pierwsza pierwsza część roku bardzo dobra, jeżeli nie rewelacyjna dla złotego. Im dalej wl, tym po prostu gorzej. Gorzej to zupełnie nie oznacza załamania. To po prostu oznacza yyy no trochę więcej słabości złotego, ale biorąc pod uwagę z jakich poziomów my ewentualnie oczywiście wystartujemy, to będzie można uznać, że to będzie kolejny dobry rok dla złotego. Może nie będzie rewelacyjne, ale relatywnie jeżeli spojrzymy na takie kwartalne zakresy, to to tej zmienności trochę będzie, ale suma sumarum będzie spokojnie. >> I na koniec poproszę was o wybór jednego aktywa, które zasługuje na szczególną uwagę w 2026 roku. Maćku, zaczynaj. >> No rok temu wskazywałem AMD i Broadcom. one zyskały po około 100 150% i jeszcze tutaj wówczas mówimy o jednej spółce takie jako taka bardziej agresywna i trochę szalona to było na vitas semiconduaktor nie wracaliśmy do niej w ciągu roku, ona zyskała 600%. y ciężko będzie postawić teraz na takiego konia y po raz kolejny powiedziałbym bezpiecznie najpierw jako taki bardziej pod względem y być może y właśnie zmiany w portfelach i takich bezpiecznych aktywów to wspominałem o tym o tej rotacji kapitału to wydaje się, że sektor opieki zdrowotnej w Stanach Zjednoczonych jest tym sektorem, gdzie rotacja już trwa i ona się może utrzymywać właśnie w ramach przejścia kapitału i zmiany y tych tych biegunów i i ogólnie nastawienia rynku, ale to jest raczej to nie jest szalony wybór, tak? To to jest nazwijmy to defensywny sektor na trudniejsze czasy, ale z potencjałem tutaj tego, że nie będzie nie pójdzie w odstawkę. Natomiast z takich bardziej szalonych i odważnych to myślę, że może to być to się może przyciągnąć w czasie. Natomiast yyy wybrałbym sektor spółek z odnośnie komputerów kwantowych yyy bo no to jest coś na co rynek czeka. Tutaj ta synergia pomiędzy sztuczną inteligencją a właśnie technologiami kwantowymi może pojawić się już w przyszłym roku. Zresztą mieliśmy w 2025 takie już elementy, kiedy choćby AMD zaprezentowało Google zaprezentowało swoje plany co do technologii kwantowej. Potem prezes Nvidi powiedział, że to są jeszcze odległe czasy, więc mogą wracać tego typu tematy. No i tutaj myślę, że no z jednej strony taki IBM byłby beneficjentem, ale spółek, które bardziej odczują jednorazowo, to jest choćby Quantum Technologies i też warto zwrócić uwagę na taki ETF, Defiance Quantum ETF, czyli szeroko otwarty na branżę komputerów quantowych, kwantowych. No i tutaj tam jest więcej tych spółek, które też no teraz ciągnęły branżę AI. Widzę jest spora dywersyfikacja. No i w momencie kiedy yyy rynek zaczynie faktycznie zauważy potencjał, a jest szansa na to, yyy no to yyy tutaj też może być yyy ruch w tę stronę kapitałów. Łukaszu, twój faworyt albo twoi faworyci >> będzie ten sam co w zeszłym roku, ale tutaj żeby ścigać się z tymi wyborami Maćka, no to musiałbym pewnie 10okrotny lewar zastosować, no bo myślał, mówiłem, myślałem o WIGu, dalej myślę o WIGu. Myślę, że ten cały rok nie zakończy się tak optymistycznie. Yyy, natomiast tak jak mówiłem, y, będą momenty, gdzie naprawdę będzie yyy, że może pojawić się trochę szaleństwa yyy na WIGu, więc yyy jedno tylko aktywo, nasza giełda. Yyy, a yyy odróżnienie yyy yyy optymizm, yyy, spokoju i optymizmu od szaleństwa i optymizmu, no to wtedy by trzeba tylko już ten lewar zastosować. Natomiast ja bym tego nie zrobił. na przyszły rok, szczególnie w jedną stronę, bo obawiam się, że w pewnym momencie ta zmienność, która się pojawi, no to dla kogoś, kto działa z lewarem to nieodpowiedzialnie szczególnie to to może być zabójcza, ale jak miałbym obstawiać, to moim faworytem jest właś. To w takim razie wszystkim naszym widzom, wszystkim państwu życzymy wszystkiego najlepszego w nowym roku i i udanych inwestycji. O tym, co się w roku 2026 może wydarzyć na rynkach, mówili Łukasz Wardyn, Maciej Leściarz. Dziękuję bardzo za rozmowę. >> Dziękuję i wszystkiego najlepszego w nowym roku. >> To już wszystko w programie Artyści rynków. Następny odcinek cyklu w czwartek 8 stycznia. Jacek Brzeski, I love trading. Do zobaczenia.