Odwrócona krzywa rentowności i jej możliwe skutki. Dziś rewizja BLS i minutes FED | "AleAkcja" [Odwrócona krzywa rentowności]

[Muzyka] Dzień dobry witam pawa bardzo serc nasze dzisiejsze spotkanie Drodzy państwo w którym to dniu poznamy rewizję BLS biura statystyki pracy a propos tego ile faktycznie w ostatnim roku między okresem od kwietnia do marca czyli od kwietnia 2023 do marca 2024 Faktycznie było tych miejsc pracy stworzonych tychże etatów poza rolnictwem w Stanach Zjednoczonych jeżeli chodzi o skal tych rewizji to naprawdę są różne jedne Goldman Zach był tym pierwszym który podał tys do Miliona mniej wczoraj inne banki tam podawały że może 300 000 mniej No generalnie kwestia jest tego jak bardzo to się odchyli od tego trzeciego odczytu a także dzisiaj wieczorem jeszcze minutki z ostatniego posiedzenia fomc więc te dwa wydarzenia wydają się być dziś dosyć istotne dosyć ciekawe natomiast innych rzeczy ciekawych też jest całkiem sporo więc sobie o nich dzisiaj powiemy Drodzy państwo no i w tytule mamy temat odwróconej krzywej rentowności i potencjalne skutki na przykładzie Żeby nie było że to jest jakieś halucyn nowanie że może coś się zmyśla tylko weźmiemy sobie konkretny przykład konkretnego japońskiego bardzo dużego banku który właśnie ma taką taką zagwozdkę co tu robić ze względu na odwróconą krzywą rentowności i kiedy ona się z powrotem odwróci więc przejdźmy sobie Drodzy państwo tematu jeszcze nim tylko o krzywej to słów kilka o najnowszych propozycjach pani Harris które też wywołują no dosyć duże kontrowersje jeżeli chodzi o jej plan dotyczący polityki podatków przede wszystkim w Stanach Zjednoczonych oraz kontynuacji tego co zapoczątkował jo biden jeżeli chodzi o jego no powiedzmy tą spuściznę warto najpierw zazn panika o to że wzrośnie podatek od korporacji to ja tylko dodam że przed Donaldem trumpem podatek od korporacji wynosił 35 potem Trump go ściął na 21 i teraz jest wielka afera że trzeba go podnieść do 28 No to umówmy się że to żadna afera okej druga rzecz podatek od niezrealizowanych z kapow milionów dolarów więc naprawdę smth to nie dotknie czy Kowalskiego który mieszka za oceanem inwestuje w amerykańskie akcje i tam obywatelstwo też go to nie dotknie podatek był tematem który pojawił się już nawet chyba z d czy TR lata temu z ust pani Janet jelen Ona uważa że to jest po prostu dosyć duża niesprawiedliwość dlatego że ci najbogatsi którzy w zasadzie nawet dziedziczą majątki żadnego podatku z tego tytułu ale z kolei mają z tego tytułu same korzyści bo oni na przykład pod chociażby w cudzysłowie zastaw tego swojego majątku który posiadają mają bieżące dopływy gotówki w postaci chociażby różnych inwestycji pod zastaw majątku w postaci pożyczek kredytów pod zastaw majątku i w ten sposób nie płacą żadnego podatku wykorzystując ten majątek do tworzenia jakby też kapitału lub też do nie trzeba go spieniężyć o to chodzi jakby oni go spieniężenie mają inne drogi do tego żeby mieć na bieżąco kasę bez spieniężenia otrzymanych wcześniej nawet środków rewizja będzie o godzinie 16:00 czasu polskiego więc to jest kolejna sprawa No i dalej Drodzy państwo co ma się z tym tematem dziać i tutaj polecam taki termin bo Janet jen o nim też wspominała i to już od lat ten termin to jest Economy i generalnie chodzi o to żeby państwo podobnie jak w Europie podobnie jak w Polsce zajęło się trochę wydatkami dużymi wydatkami rządowymi na infrastrukturę na technologię r&d na to żeby wreszcie tak jak Chiny mają subwencje i dodatki do różnych działalności technologicznych uzyskując gigantyczną przewagę nad resztą świata chociażby samochody elektryczne o których też dużo się mówi to Chiny to wszystko wspierają rządowo w Stanach takich programów za bardzo to nie ma w związku z tym pomysł jest taki żeby trochę od tej strony tę gospodarkę rozruszać od strony podaży bardzo mocno od strony podaży No i również zwiększyć równość wśród obywateli bo proszę zauważyć że o ile w Polsce my jesteśmy przyzwyczajeni No dobra mamy kolejki na NFZ mamy No trudno ale mamy tak mamy opiekę zdrowotną podstawową zapewnioną mamy podstawową edukację zapewnioną za darmo Każdy to ma w Stanach tak nie jest nie ma takich rzeczy więc to co oni chcą zrobić to oni chcą troszeczkę po europejsku podejść do tematu co Trump nazywa socjalizmem i związkiem radzieckim No każdy ma prawo Tam też do wolności wypowiedzi i słowa w związku z tym jakby chodzi o to żeby troszeczkę zmienić w ogóle kształt Stanów Zjednoczonych na troszkę inne Stany Zjednoczone niż takie typowo kapitalistyczne trochę idące w stronę ja bym to nazwał Europejską czyli trochę więcej pomocy W równości społecznych żeby trochę zapewnić tym najmniej zarabiającym i którzy nie mają szans naprawdę się już wybić ten American Dream od pucybuta do milionera już chyba w Ameryce nie funkcjonuje No i to jest ten pomysł Tak jaki Trump ma na to pomysł tego jeszcze nie wiem na pewno wszyscy chcą walczyć z Chinami Tak tylko że ta administracja chciałaby walczyć właśnie przez te tak zwane Modern supply Side Economy ale na to potrzebuje pieniędzy to nie chodzi o to żeby je po prostu rozdać przejeść i w ogóle pojechać na wakacje rządowe jakieś tylko chodzi o to żeby je inwestować w innych miejscach niż robi to kapitał prywatny który tam nie inwestuje bo mu się po prostu nie opłaca bo to są długoterminowe inwestycje o niskich stopach zwrotu ale są kluczowe żeby uzyskać jakąś przewagę przede wszystkim odzyskać trochę obraz tego hegemona wielkiej potężnej gospodarki produkcyjnej innowacyjnej i równać do Chin bo Chiny wyprzedzają i to jest jak gdyby cały czas ten temat który stany prawdopodobnie jakby są na tym wielkim zakręcie i muszą w niego wejść żeby dogonić dogonić nie tracić Chiny przede wszystkim Trump też chce walczyć z Chinami tylko on chce inaczej a tutaj chcą inaczej to tak żeby zrozumieć w ogóle po co te wszystkie pomysły w Stanach które się właśnie pojawiają Natomiast jeżeli chodzi o odwróconą krzywą rentowności jak wszyscy wiemy jest ona już odwrócona No tutaj tak już bez szczegółów od czerwca 2022 mamy sierpień 2024 roku czyli generalnie ponad 2 lata odwróconej krzywej tej popularnej 210 Czyli mamy rentowność obligacji 10 letnich i mamy rentowność obligacji dwuletnich no i ta rentowność obligacji dwuletnich jest wyższa od 10 letnich lub odwrotnie 10 letnich jest niższa od dwuletnich No i to nie jest normalne Dlaczego to nie jest normalne No Pierwsza sprawa jest taka że normalna Krzywa dochodowości polega na tym że na przykład obligacje dwuletnie są niżej oprocentowane niż 10 lnie i potem dalej w przyszłość 2030 letnie Dlaczego No dlatego że jeżeli komuś pożyczamy kasę na krótki termin to szansę na to że że on nam odda te pieniądze są relatywnie duże niż jak mu pożyczymy kasę na długi termin bo nie wiemy czy będzie miał wypadek czy straci pracę i nam już tej kasy nie odda czy przech oszczędności w mcoin No nie wiadomo tak generalnie pożyczanie na długi termin wiąże się z większym ryzykiem niż pożyczanie na krótki termin w związku z tym chociażby zwykła premia za ryzyko w pożyczkach na długi termin powinna robić to że mamy oprocentowanie na długim końcu krzywej wyższe czy też na 10 lat wyższe niż na 2 lata plus Oczywiście jeżeli już teraz to jest tylko ryzyko tak ale mamy też inflację która przecież zjada po drodze kapitał w związku z tym też trzeba pamiętać o tym że w długim terminie No jednak żyjemy w ekonomii w gospodarce inflacyjnej w związku z tym nawet chociażby jakaś premia za inflację na przyszłość się należy czyli za ryzyko za inflację i tak dalej więc to wszystko jest ważne do tego żeby utrzymać taką zdrową krzywą dochodowości gdzie dwuletnia dwuletnia chociażby rentowności są niższe niż dnie No ale tak od dwóch ponad lat się nie dzieje czyli od ponad dwóch lat mamy sytuację w której obligacje 10 letnie są niżej oprocentowane niż na przykład obligacje dwuletnie I co to oznacza No to oznacza że i dlaczego tak jest no dlaczego tak jest to chyba wszyscy wiedzą bo trzeba było walczyć dzisiaj dzisiaj w cudzysłowie dzisiaj tak inflacją czyli tu i teraz trzeba walczyć z inflacją więc trzeba bardzo szybko podnieść stopy procentowe a na to działa ten krótki koniec jakby obligacja dwuletnia idzie od razu za stopami procentowymi albo nawet wyprzedza je w zasadzie nawet nie idzie za tylko idzie przed najpierw idą rentowności dwulatek potem idą stopy procentowe tak samo jak teraz teraz spadają nam bardzo mocno rentowności dwuletnich obligacji No i Wszyscy czekają aż spadną stopy procentowe wcześniej z kolei nim Fed podnosił stopy rosły rentowności obligacji dwuletnich zanim w ogóle Fed stopy podniósł no i tak to działa jakby dwulat chociażby Nie mówię już o bonach skarbowych tam kilkumiesięcznych trzymiesięcznych sześciomiesięczny one czy rocznych one wyprzedzają działania fedu generalnie swoim zachowaniem natomiast ten długi koniec koniec obligacji na przykład 10-letnich no już uwzględnia różne aspekty nie tylko Fed ale uwzględnia przede wszystkim perspektywę wzrostu gospodarczego to czy będzie presja inflacyjna czy nie będzie presji inflacyjnej A może będzie deflacyjna czy będzie jakaś recesja kryzys czy może bum gospodarczy jakby tutaj wachlarz możliwości dla długiego końca interpretacji gospodarczych jest naprawdę szeroki bo mówimy o bardzo długich perspektywach które obarczone są bardzo dużą niepewnością co się wydarzy za 10 lat no Nikt nie wie co się wydarzy za 10 lat Natomiast rynek to musi wiedzieć albo sobie szacować prawdopodobieństwa co się prawdopodobnie wydarzy za 10 lat tak na przykład dlatego ten długi koniec no nie jest tak zależny od stopy Fed tylko od bardzo mocno perspektyw inflacyjnych oraz dotyczących PKB No i jeszcze to teraz dochodzi do tego podaż długu która jak wiemy w Stanach ma rosnąć więc to też Wywiera presję na to żeby te rentowności na długim końcu No były jednak wyższe a nie niższe bo czym więcej papieru się wyemituje tym jego cena Powinna spadać No bo jest go dużo bo jest duża podaż no to wtedy rentowność powinna iść w górę i to jest też kolejny element układanki Co działa na długi koniec krzywej rentowności No ale teraz Oczywiście jeżeli Krzywa się odwróci a już była o włosa od odwrócenia no to no można być w miarę pewnym że media znowu zaczną mówić o tym oho Krzywa się odwróciła tak jak mówiły oho jest zaraz będzie recesja i teraz media jak się Krzywa odwróci oho Krzywa się odwróciła zaraz będzie recesja No to mogę być bliżej niż tutaj pewny tego że tak będzie że media podchwycili Września października to stopa bezrobocia faktycznie wzrośnie ale jak się Krzywa odwróci to już nie będzie kapiszon znowu znowu będzie o tym że że idzie recesja tak bo zawsze była recesja Drodzy państwo nie było takiego okresu żeby Krzywa tak jeszcze tak mocno odwrócona nie powodowała recesji w Stanach także tak to wygląda No i teraz tak oczywiście Krzywa się z powrotem powinna odwrócić dlatego że no skoro mamy już wygraną inflację tak Fed już stwierdzi okej inflacja to już zmierza do celu 2 i tam powiedzmy ryzyka że nie wraca małe jest duże prawdo że wróci no to tniemy stopy tak no to Krzywa się znowu odwraca tak 210 znowu robi się Stroma znowu tutaj ten punkcik wyskakuje nad poziom zera i idziemy w taką sytuację tak że Krzywa zaczyna się bardzo mocno znowu odwracać na do normalności czyli rentowność 10 latek jest wyższa niż dwulatek tak No co historycznie zawsze owocowało recesję i teraz spróbujmy sobie wyjaśnić dlaczego I co robi sytuacja w której krzywa jest odwrócona bo mówi się bardzo często że odwrócona Krzywa rentowności powoduje bardzo błędną alokację kapitału i zmusza właśnie do podejmowania bardzo dużego ryzyka z czego oczywiście w krótkim terminie gospodarka bardzo mocno korzysta bo są finansowane przedsięwzięcia które w normalnej sytuacji nie powinny być finansowane i teraz proszę zauważyć przykład jednego z banków który był w czerwcu bodajże 20 czerwca tak jakby na tapecie i co ten bank norin cukin fajna nazwa sobie wymyślił No oczywiście jak to wszystkie inne banki pod korek był załadowany w różne obligacje skarbowe No i teraz ze względu na to że doszło do sytuacji w której te obligacje zaczęły tanieć No bo przecież stopy procentowe zaczęły rosnąć Bank oczywiście potężny Bank chyba cy największy w Japonii największy bank w Japonii nie ogarnął że inflacja która jest na horyzoncie przez masowe drukowanie kasy w covid doprowadzi do inflacji żeby zabezpieczyć sobie stopę procentową No nie ogarnęli tego czwarty największy podobno Bank w Japonii nie sprawdziłem ale tak tak mówią No w każdym razie posiadający 63 biliony dolarów warte obligacji amerykańskie i europejskie na sprzedaż No to chyba coś kumają w tym banku Ale nie ogarnęli zabezpieczenia ryzyka stopy procentowej No i teraz co ten bank ostatni powiedział Drodzy państwo No powiedział że się nie opłaca trzymać tych obligacji bo ich rentowność jest niższa niż koszty finansowania niż tak zwane funding rate i teraz Czym jest ten funding rate i jak działa Bank Proszę zobaczyć tutaj ter funding C JP I co to są te krótkoterminowe tutaj koszty finansowania No to nic inego to coi bank wcie kiedy pożyczyć kasę na przykład na 2 PR Przepraszam na tak na 2 PR i kupić sobie obligacje na 5 proc tak czyli załóżmy No taka sytuacja niech będzie że tutaj kiedy Bank pożycza na krótkim końcu a kupuje obligacje na długim końcu i teraz w momencie kiedy Krzywa się odwraca No to bank znowu zaczyna pożyczać na krótkim końcu ale już na długim końcu mu się nie opłaca kupować w ogóle tak dlatego że mamy do czynienia z sytuacją w której krzywa jest odwrócona więc co bank sobie wymyśla No Bank sobie wymyśla to i teraz do czego to doprowadza No do tego że krótkoterminowa stopa ma 5 proc a na przykład rentowność obligacji to 4 PR No to jest minus 1 proc tak I teraz co bank wymyśla okej No my już nie chcemy tych na 4 proc bo ciągle pożyczamy po 5 PR żeby kupować te na 4 No to jest bez sensu no to bank wymyśla okej sprzedajmy.pl więc co bank sobie wymyśla A no kupmy sobie tak zwane clos czy corporate bonds i to jest takie piękne zdanie zamiast ryzyka stopy procentowej Bank będzie brać ryzyko kredytowe firm które ewentualnie przy pogorszeniu sytuacji gospodarczej zwyczajnie spac ans b obligac korporacyjnych a losy są porównywalne do tego co się działo podczas kryzysu finansowego czyli cdo tutaj mamy CL a tam było cdo piękne skróty zabezpieczonych obligacji to są to jest to samo tylko tam były jakby zabezpieczenie było na hipotekach tych pakietów tych paczek obligacji a zabezpieczenie na obligacjach korporacyjnych oczywiście upadku tam korporacji jest mniejsze niż ryzyko upadku pojedynczych konsumentów którzy nagle nie spłacają swoich rat kredytów hipotecznych w związku z tym te cdos przestały być coraz mniej warte No bo ludzie ich nie spłacali Więc to ma być trochę bezpieczniejsze niż tamta sytuacja ale proszę zauważyć co się właśnie dzieje Tak że odwrócona krzywa dochodowości która też miała miejsce przed kryzysem finansowym wtedy ale nie na taką skalę proszę zauważyć skalę tu jeszcze jakieś tam ryzyko dało się powiedzmy no nie iść 100% w ryzyko no przy tak potężnie odwróconej krzywej dochodowości tu nie ma miejsca żeby nie iść w ryzyko tu się idzie w ryzyko All in dlatego jest też coś takiego to się nazywa Private Credit rynek wart ponad 10 PR PKB USA nad którym nikt absolutnie nie ma kontroli bo on się dzieje poza w ogóle systemem tam nikt niczego nie raportuje Tam się wszyscy dogadują między sobą h fundy fundusze emerytalne fundusze powiernicze firmy ubezpieczeniowe korporacje wszyscy robią co widz prywatny rynek tak samo jak cdos też były prywatnym rynkiem No więc chciałem państwu tyko pokazać na przykładzie tego japońskiego banku Jakie szkody i jakie do jakiego ryzyka zmusza długotrwale odwrócona Krzywa rentowności dlatego że ten bank jest dobrym tego przykładu pó straty na obligacjach skarbowych ze względu na to że skoczyły krótkoterminowe kty finan wu pody żeby sprzedać obligacje skarbowe i kupić obligacje korporacyjne wyżej oprocentowane niż Skarbowe żeby zacząć zarabiać pieniądze absurd prawda i dlatego to też nam tłumaczy trochę że przy tak bardzo mocno odwróconej krzywej dochodowości mamy ogromny popyt na na dług Skarbowy przepr dług korporacyjny Proszę zobaczyć jest ETF to na razie Dobra tu mamy ETF i z kolei jeszcze nałożone rentowności tych obligacji no i ten ETF sobie pięknie generalnie rośnie w siłę Cały czas pięknie do góry to jest ta różowa linia a tu są rentowności tych obligacji najbardziej ryzykownych 13 proc i teraz mechanizm jest bardzo prosty tak mechanizm jest bardzo prosty skoro możemy pożyczyć pieniądze na 5 po stopie fedu bo jesteśmy wielkim funduszem czy wielkim Bankiem na przykład na 3 miesiące No to nie wyładuje tej kasy w obligacje skarbowe na 4 tylko wład jemy w korporacyjne obligacje na 13 proc zarabiamy różnicę 8 proc idzie do naszej kieszeni to się nazywa Chociażby spreadem kredytowym tak zarabiamy na tym nie kupimy też a obligacji nie kupimy o ratingu bbb bo są niżej oprocentowane niż ta pożyczka bo krzywa jest odwrócona więc to wymusza robienie dużego ryzyka i to wszystko działa i fajnie działa do momentu kiedy znowu Krzywa się nie odwróci Dlatego ja Uważam też w jakimś stopniu że odwrócenie ponowne krzywej jakby spowoduje falę odpływu tego kapitału z ryzyka do bezpieczeństwa bo się będzie bo się zacznie trochę bardziej opłacać bezpiecznie inwestować środki niż dalej zostać w bardzo dużym ryzyku zwłaszcza że przecież idziemy w spowolnienie gospodarcze No nie oszukujmy się spowolnienie w Stanach nadchodzi i ono jest mniejsze albo większe w związku z tym tu jeszcze mamy Drodzy państwo taki obrazek Proszę zobaczyć że w momencie kiedy Krzywa zaczęła się odwracać zaczął pojawiać się dosyć spory popyt na ten dług korporacyjny jak już Krzywa się w miarę tam odwróciła od października 22 ten dług korporacyjny zaczął zyskiwać na wartości jdy zaczęły spadać tu jest odwrócona odwrócona skala jeld jeżeli chodzi o te najbardziej ryzykowne obligacje korporacyjne CCC i teraz jak to sobie nałożymy na No to myślę że trzeba być naprawdę tutaj mieć problemy ze wzrokiem Przepraszam żeby nie zauważyć zależności że jeżeli Krzywa się odwraca No to rośnie Ten popyt tak jak Krzywa idzie w odwrócenie No to to spada ten popyt tak I teraz jeżeli Krzywa znowu zacznie iść w tę stronę to tym razem będzie to szło Odwrotnie tak żeby jeszcze to zrozumieć co to się wydarzy tak Czyli jak Krzywa się odwróci to ten popyt na te obligacje spadnie rentowność wzrośnie przypomnę odwrócona odwrócony wykres tak także do momentu kiedy Krzywa się jeszcze nie odwróciła mamy do czynienia ze spadkiem popytu Krzywa się odwraca rośnie popyt i znowu jak się Krzywa odwróci to popyt znowu spadnie i teraz żeby było jeszcze ciekawiej to proszę zauważyć To co mamy na samym dole bo to jest kolejny element apetytu na ryzyko to jest nic innego jak krzywa która robi apetyt na ryzyko tak na przykładzie tego japońskiego banku który musi to ryzyko podejmować żeby zwyczajnie zarabiać pieniądze bo inaczej ich nie zarobi bo jest odwrócona Krzywa No to jeszcze mamy rezerwy banków w Fed które też apetyt na ryzyko wzmagają kiedy one rosną jak one spadają apetytu na ryzyko jest mniej teraz proszę zauważyć że będziemy mieli dwa czynniki które apetyt na ryzyko będą bardzo mocno Na tym rynku ograniczać bo pierwszym będzie odwracanie się ponowne krzywe jeżeli Fed będzie ciąć stopy a drugim będzie spadek rezerw banku w Fed bo to jest cel fedu żeby te rezerwy one spadały tak one mają spadać Fed nie zrobi na razie żadnego q rynek so może i pomyśli że Fed zrobi ale Fed na razie żadnego q w planach to nie ma najbliższe q w planach jest wakacje 25 za rok tak około albo na wiosnę 26 do tego czasu rezerwy będą spadać Czyli mamy dwa elementy które spowodują prawdopodobnie że ten jeld tego długu corpo zacznie rosnąć i on zacznie rosnąć wtedy kiedy na przykład jeden z japońskich banków sobie wymyślił że on teraz będzie sprzedawać skarbówki i kupować obligacje korporacyjne co może pójść nie tak także pokazuję państwu jakby te mechanizmy które do których prowadzi odwrócona Krzywa żeby zrozumieć jak bardzo ten kapitał jest wypychany w ryzyko bo nie da się zarabiać pieniędzy na tak zwanym w tym wypadku to też się nazywa C tak jak k Trade tylko że tu jest dodatnie kary na na tym że pożyczamy na Krótkiej stopie na TR miesiące na 5 PR a Ładujemy na przykład na na s Czy 13 tak bardzo duże ryzyko i ujemnym kary kiedy pożyczamy na pić a Ładujemy kasę na przykład na cztery w skarbówki to się nie opłaca ale jak się Krzywa znowu odwróci to już się zacznie znowu opłacać Czyli co sprzedajemy ryzyko no bo jednak w sumie to ryzyko trochę duże i kupujemy skarbówki No co może pójść nie tak w spowolnieniu kiedy te firmy żyją z tego że krzywa jest odwrócona i teraz jakby mechanizm przyczynowo-skutkowy jest taki że jest popyt na bardzo Ryzykowny d korporacyjny Proszę pamiętać że te firmy nie dostaną finansowania w innym miejscu nie dostaną nawet jak stopy spadną to one te firmy nie pójdą do banku i Dzień dobry poproszę kredyt bo bank powie Nie nie nie nie dostaniesz tego kredytu do tej pory nie dostałeś to i go nie dostaniesz nawet jak stopy będą niższe bo jest za duże ryzyko że ty nam go nie spłacisz Idź sobie na rynek a na rynku mu powiedzą dobra Dobra słuchaj rezerwy spadły ryzyko większe generalnie idzie spowolnienie w sumie jest już najwięcej bankrut małych firm od covid trochę słabnie no to słuchaj To my ci nie pożyczymy na 13 proc rocznie tylko pożyczymy ci na 16 proc rocznie co ty na to m no nie 16 To ja może nie może nie spłacę albo Dajcie na 16 Zobaczymy jak będzie tak No a będzie tak że potem jak się coś wykolei no to wszyscy lecą jak domino Dlatego ja jakby nie straszę w żaden sposób tylko pokazuję państwu na żywym z tej strony flaków Oby to się nie wydarzyło tak oby wszyscy przeżyli Oby wszyscy zrolowani dług i oby było fajnie natomiast no prawdopodobieństwo tego wydaje się być nijakie że było duże No i teraz jeszcze co ten bank proszę państwa że to nie jest jakiś tam mały banz sobie japoński jakiś taki wyssany z palca tylko to jest bank jeden z większych którego Filia w Nowym Jorku ma bezpośredni dostęp do operacji repos fedem czyli Innymi słowy jak ten bank się będzie tam będzie miał problem z płynnością że na przykład nie dostanie płatności a będzie potrzebował kasę na koniec dnia No to on sobie pójdzie na repo do fedu i sobie od fedu te kasę weźmie także to dlatego pokazuję państwu że jakby tu jest mowa o czymś bardziej takim tak zwanym ryzyku systemowym niż byle jakim tam jakimś małym banku No nie to nie jest mały bank bo małe banki nie mają dostępu do operacji repos fedem także warto jakby mieć jakieś punkty takie różne rozrysowane gdzie coś się może ewentualnie zadziać bo zje to wiadomo na co patrzeć czy się zadzieje to jest inna kwestia tego ja nie wiem czy się zadzieje No ale wiem że coś jest na pewno tutaj z tej perspektywy na rzeczy no i na rzeczy też jest taka inna kwestia bo skoro mówimy sobie o małych firmach tych bardzo ryzykownych ich bardzo ryzykownym długu to też warto wspomnieć sobie jeszcze o tych małych bankach bo kwestia małych banków w Stanach Zjednoczonych ona jest jakby medialnie nie istnieje ale wcale się nie kończy to nie jest tak że te banki nagle tam mają super wyniki finansowe i w ogóle jest fajnie no nie A teraz jeszcze popatrzmy na klientów tych małych banków bo tutaj mamy Drodzy państwo odsetek opóźnień w spłatach Długu na kartach kredytowych w bankach mniejszych niż setka największych Generalnie w Stanach są tysiące banków tysiące w związku z tym trzeba o tym pamiętać że ta setka to i tak jest tam mały wycinek Natomiast w tych małych bankach ludzie no od lat 90 nie było tylu ludzi co ma opóźnienia w spłatach na kartach rowych to już wzrosło tam do w pierwszym kwartale powyżej 8 PR teraz 730 także widać że jest jakiś jakiś temat coś jest na rzeczy jest jakiś problem Natomiast on jeszcze No nie ma nie ma triggera tak żadnego tak także jakby na to zwracam na to zwracam szczególną uwagę Drodzy państwo no i będziemy sobie też przyglądać się takiemu ETF jak h hyg ze względu na to że to jest High corporate Bond ETF no i ten że hyg jak widać zasuwa pięknie tak robi tam Kolejne kolejne szczyty nawet snp nie zrobiło nowych szczytów a ten ETF zrobił czyli wszyscy ładują się wysoko oprocentowany czyli Ryzykowny No bo jak jest wysoko oprocentowany to jest wysoko Ryzykowny dług korporacyjny i to nawet się ładują bardziej niż w snp Czy w nzd w akcje tylko w dług więc jak coś gdzieś się ma dziać to będziemy sobie na tego hyga patrzeć czy tam się nic nie stanie no i to będzie dosyć dosyć ciekawe Drodzy państwo z czasem tak jeszcze dajmy temu czas ale zwracamy sobie uwagę już na to wszystko wcześniej No jeszcze z takich absurdów absurdów które się dzieją pojawia się informacja że skoro już ma nie być kary TR kary tru na na Jenie No to wymyślmy sobie coś nowego i teraz proszę zobaczy Mii wymyśleć według tego według tej informacji skoro już na Jenie to to pass No to kupujmy za dolara waluty Mering Market jak Reala brazylijskiego czy turecką lirę żeby robić Trade tylko jak państwo popatrzy na wykresy liry czy Reala tam są takie trendy że oni się wadą pod taki prąd że nie wiadomo czy ten prąd ich nie zmie po prostu z powierzchni robiąc takie k także pokazuję państwu Jakie są zaczynają tutaj pojawiać się absurdy których normalny człowiek by na to nawet nie wpadł Ja wiem że to nie są ich pieniądze tylko tam czyjeś za za czyjeś łatwiej się spekuluje niż za swoje na pewno a fundusze mają cudze a nie swoje No ale robienie kary na na lirze tureckiej czyli za dolara chcą kupić lirę tak a no jak wiemy ta lira to tak trochę nieprzerwanie traci więc albo szykują się może na jakiś przewrót polityczny w Turcji Może coś wiedzą czego my nie wiemy I już ładują w lirę po prostu pod korek albo to jest coś niesamowitego coś niesamowitego Co się teraz dzieje jeżeli chodzi o to co robią hatch fundy absurd goni absurd No dobrze to Wyjdźmy z tych absurdów przypomnę o 16 rewizja danych BLS o 20 minutki fedu jakby zły wpływ krzywej dochodowości na podnoszenie poziomu ryzyka w systemie mamy omówiony to nie są byle jakie tylko to są rzeczy poważne które są bardzo istotne z punktu widzenia jakby zdrowego systemu i tylko jeszcze chciałem państwu podesłać link do ostrzeżenia imf jak ktoś ma ochotę może sobie na ten temat poczytać bo i imf i oddział Fed z Chicago ostatnio ostrzegały przed właśnie tym że rynkiem tak zwanego priv mam flashback tam przebłyski z przeszłości co do 2007 No to po prostu wtedy mówiono Soft Landing teraz mówi się Soft Landing wtedy ostrzegał oddział chyba San Francisco Fed przed tym że coś się dzieje na rynku cdos i generalnie te spłaty w kredytach są słabe No nikt nie słuchał teraz się mówi o tym że Private Credit i generalnie dwó korporacyjny C losy są jakimś tam ryzykiem systemowym tak też nikt nie słucha No czy się to powtórzy czy to wybuchnie tak jak tamto wybuchło Nie mam pojęcia no Nikt tego nie wie oprócz tych co widzą jakby przepływy tego pieniądza w ramach tych operacji tam też ktoś wiedział wcześniej bo widział te przepływy No ja tego nie wiem ale jak gdzieś coś się zacznie dziać to państwu o tym powiem W każdym razie imf ostrzega Chicago Fed ostrzega W siódmym też ostrzegali też nikt nie słuchał bo to to jest bardzo prosty mechanizm No tutaj dopóki ktoś igły z gramofonu nie zdejmie to gra muzyka A jak gra muzyka to jedziemy do samego końca tutaj nie Tutaj nikt nie hamuje przed ścianą nie tut jest jakby walimy pełnym rozpęd w ścianę i wtedy się wszystko rozsypuje tu nikt nie zahamuje bo to są pieniądze to jest chciwość i nikt nie będzie hamować przed ścianą tylko All in pod korek i do ściany Tak czy Ściana będzie czy jej nie będzie czas nam to pokaże Oby jej nie było bo ale na hamowanie kogokolwiek to ja bym nie liczył bo chciwość tak nie działa a wszycy robią Przecież tylko dla pieniędzy W każdym razie wróćmy sobie już do wykresów po takim ciekawym wprowadzeniu mam nadzieję i ciekawych tematach i jakby konsekwencjach odwrócenia ponownego krzywej Dlatego nawet można mieć wrażenie że Fed to nawet z inflacją do końca nie walczył tylko Fed walczył z tym żeby Krzywa się nie odwróciła bo jak Krzywa by się szybciej odwróciła to szybciej by spadł popyt na ryzyko jakby spadł popyt na ryzyko to szybciej by się wywalił firmy firy to sbj wzrosło bezrobocie i tak dalej to wszystko trzeba robić pomalutku i teraz jeszcze jest takie założenie że Fed po prostu nie dowiezie tylu obniżek stóp co rynek oczekuje Co oczywiście wkurzy rynek Krótko mówiąc Zobaczymy No 18 września mamy też projekcje Makro tam się dowiemy jaki poziom stóp Fed widzi też w przyszłości więc to będzie też bardzo bardzo ważne odci krzyw to skasuje popyt na ryko i to już nie będzie fajne no a banki oczywiście żeby to banki to nie tylko banki tutaj czytając czat tam są fundusze emerytalne firmy ubezpieczeniowe to bank to najmniejszy problem jak ludzie emerytury nie dostaną bo im fundusz upadnie emerytalny także to mówimy o takiej skali problemu No dobra a teraz wracając do wykresów mamy kurs euro dolara przy szczycie z grudnia także do człapał się do 11 bardzo miło ale to jeszcze nie to gdzie być mógłby bo przypomnę że cały czas czekamy sobie na 113 jako realizacja zmienności po wyborach we Francji i to jest cały czas ten zasięg który może zostać wykonany ze względu też chociażby na te porcje danych makroekonomicznych ze Stanów Zjednoczonych które sprzyjają temu żeby dolar nadal taniał bo też jeszcze sobie zwiz zagadnienie bo wygląda na rynku chociażby stopy procentowej W taki sposób że oczekuje się iż stopy dolarowe będą spadać najszybciej ze wszystkich stóp innych walut tak Czyli euro będzie mimo że ebet zapowiada obniżki to rynek myśli że ebet będzie ciąć trochę wolniej niż Fed funt Bank Anglii też obniżki ale wolniej niż Fed Bank Kanady też obniżki ale wolniej też niż Fed Australia też obniżki w przyszłości ale też wolniej niż Fed No a Japonia nadal podwyżki tu się nic nie zmieniło rynek nie wycenia że bank Japonii się powstrzyma od podwyżek stóp bo nakręcili sobie inflację sami sami chcieli inflację to teraz ją mają No i teraz muszą podnieść stopy żeby z nią walczyć w momencie kiedy Fed najbardziej na świecie jest nastawiony na inaczej tak rynek sądzi że on tak jest nastawiony na obniżki więc piękny piękny miks także jest to sytuacja naprawdę niesamowita która która w tym momencie ma miejsce na rynku No pytanie czy Fed oczywiście dowiezie taką ilość podwyżek No na miejscu fedu trochę tą Krzywą trzeba by drogi tak którą euro przebędzie do 113 Zakładam że na razie jest na tej drodze do 113 jakby mamy na GPS ustawiony punkt docelowy A jaką drogą nas tam doprowadzi ten GPS tego nie wiemy tak czy to będą zakręty jakieś korekty wzloty i upadki nie wiem Wiem że na GPS mamy 113 cały czas od wyboru we Francji jako potencjalny zasięg do zrealizowania i jak coś się zmieni to to to zmienimy ten punkt docelowy ale na razie nie widać żeby coś się miało zmienić funt brytyjski Też ma te zasięgi w okolicach 132 33 do zrobienia i tutaj też się na razie nic nie zmieniło czyli No nawet po tym co przed chwilą widzieliśmy generalnie dolar jest do wszystkich walut powinien tracić ze względu na taką ścieżkę jeżeli chodzi o franka szwajcarskiego to podobna historia frank szwajcarski nadal może być mocny i dolar do Franka też może tracić Oczywiście ze zwróceniem uwagi na sytuację na kursie euro Franka No bo tam nie może dojść do jakiegoś silnego spadku bo wtedy Szwajcarzy mogą podjąć jakieś działania zapobiegające umocnieniu Franka ale do euro więc jakby dolar Franka trzeba jeszcze rozpatrywać przez pryzmat tego gdzie jest Euro Frank ale na razie No wygląda tak samo dolar jen co do tego czy wróci tutaj kade na Jenie czy nie wróci zdroworozsądkowo nie powinno ryzykownie ryzykownie może tak mówię o takim podjęciu ryzyka w stylu kupmy sobie turecką lirę i Zagrajmy kary na lirze tak to jest jakby podobna skala ryzyka znaczy nawet chyba lirze chyba jest większa No ale generalnie jakby ktoś chciał popatrzeć na różnicę W inflacji między Stanami a Turcją to lira turecka idealnie po prostu chodzi różnicą tej inflacji to jest po prostu przykład książkowy to już tak abstrahuje od innych rzeczy Pięknie tam jest to Książkowo robione idealnie waluta traci tyle ile wynosi różnica inflacji między krajami Natomiast co do kary tru na Jenie żeby k Trade na Jenie mógł się pojawić Drodzy państwo taki zdroworozsądkowy taki typowy normalny kry Trade na na Jenie to co by się musiało stać zmiennością oczekiwaną kursu dolar jena no ona by musiała bardzo mocno spaść dlatego że kade takie typowe to jest zwykła zależność oczekiwanej zmienności kursu walutowego do oczekiwanej stopy zwrotu No dajmy na to w terminie roku więc jeżeli mamy stopę zwrotu w terminie roku 5 proc to jaką możemy mieć tolerancję zmiany kursu walutowego w terminie roku No rynek miewał taką tolerancję że tolerował na przykład sobie na początku roku % zmiany zmiany kursu walutowego żeby dostać 5 PR kary No ale jeżeli dołożymy do tego że zarabiał 5 PR na tym załóżmy 3 proc może stracić na zmianie kursu bo pójdzie nie w tę stronę co trzeba No ale to nie było ładowane na na depozyty w Stanach tylko na przykład w akcje Tak więc tam pewnie dodawano jeszcze sobie stopę zwrotu potencjalną z akcji No bo jest miara Rynkowa która mówi nam jakiej stopy zwrotu z akcji należy oczekiwać dodaje się do tej stopy z jakby ryzyka na rynku walutowym No i wychodzi nam okej opłaca się kary tak jedziemy natomiast no uważam że po takiej hossie No jednak te miary wzrostu dalszego cen akcji w Stanach już nie są tak wysokie jak były a zmienność dolar jena jest wyższa niż jak była bo jest na poziomie 14 punktów Co oznacza 14 proc w skali roku więc przy spadającej różnicy w stopach procentowych podjęcie kary tru na 14p możliwym zmianie kur kursu w ciągu roku No jest bez sensu albo albo jest bardzo ryzykowne jakby sens to dopiero ma kiedy ta implikowana zmienność spadnie poniżej ośmiu No bo skoro wtedy to był jakiś taki poziom dołka tak dla sensownego robienia kju No to a zmniejszyła się różnica w stopach i ma się dalej zmniejszać co widzieliśmy przed chwilą No to to musi być poniżej os dopiero jak będzie poniżej 8 to dopiero będzie sens robienia k tru takiego zdroworozsądkowe robienie kary tru teraz nie jest zdroworozsądkowe Jest po prostu mega ryzykowne ale to już jest kwestia oceny ryzyka inaczej skłonności do ryzyka może to wejdzie może to nie wejdzie no Generalnie nikt normalny w normalnym funduszu zarządzającym ryzykiem takiego kary to nie podejmie tylko jakiś totalny szaleniec który stwierdzi że że to jest teraz jest warto robić kary przy takiej zmienności No normalne modele ryzyka tego nie pokażą że warto nie warto Nie teraz no stąd założenie jest takie że nawet jeżeli przyjdzie jakaś korekta dajmy na to nie wiem jakaś fala a fala b teraz Fala C jeszcze nie korekta na Jenie to i tak tylko będzie korektą jakby przy tej zmienności kade nie może wrócić tak po prostu jak zmienność spadnie to ja państwu powiem okej zmienność spadła być może kade wraca ale na razie nie wraca bo nie ma ku temu żadnych powodów żeby wrócić korekty Jak na każdym rynku mogą być i owszem ale to nie będzie typowe k jeżeli chodzi o inne waluty dolar australijski Który z impetem wrócił z No pewnej otchłani którą tutaj zaliczył tym Dołkiem No i teraz podobnie in do dolara przywiązane No ma szansę Nawet wybić te ostatnie szczyty znaleźć się na najwyższych poziomach od 2023 roku podobnie dolar nowozelandzki który również z otchłani wracał dosyć szybko zostawiając ten dołek po po zwinięciu właśnie kry Trade wtedy na parach jen nowych z australijczykiem czy z nowozelandczyk bo to przez to głównie przeszło No i teraz też jest szansa zrobienia nowego ruchu w górę No bo wydaje się że ciągle gdzieś ten potencjał spadkowy dla dolara jest ze względu na publikowane dane Macro i ze względu na to że ta gospodarka No jest trochę w gorszym stanie niż wydaje się że że jest No i teraz Drodzy państwo gwóźdź programu czyli kurs złotego bo dziś rano dowiedzieliśmy się z ust pana profesora Adama glapińskiego że może jednak w Polsce trzeba będzie podjąć dyskusję a propos tego że stopy to warto będzie obniżyć trochę wcześniej niż w 2026 roku także już tutaj wypowiedź prezesa Narodowego Banku Polskiego przewodniczącego Rady Polityki Pieniężnej idąca w stronę tego co wcześniej pokazywał nam rynek który mówił że w tym otoczeniu to te stopy w Polsce to za wysoko No i proszę bardzo mamy do czynienia z pierwszą słowną taką ładną zaczy interwencją to duże słowo ale taką ładną wypowiedzią że Okej będziemy chyba działać wcześniej niż później co to oznacza No to oznacza że te kursy walutowe No stają się bardzo atrakcyjne w tym momencie i nawet jeżeli euro dool doleciał 11 to jest pytanie ile na tym dolar złoty może jeszcze zyskać czy mówimy o 5 groszach czy gdzieś Zobaczymy wtedy 37 z kawałkiem czy nie Bo zmienia się sytuacja w Polsce no do tej pory mówiliśmy sobie o tym że będzie ciekawa rozgrywka między rpp a w sumie no może rządem a rynkiem tak RP a rynkiem bo rynek mówi RP będziesz ciąć stopy a RP do tej pory zobaczymy z profesor glapiński No może jednak faktycznie będziemy ciąć więc to trochę zmienia prawda jak Bankier centralny wychodzi mówi że jednak jednak może wcześniej będziemy ciąć niż później No to złoty ciach osłabienie do wszystkich walut jak leci tak także waluty obce stają się no nad wyraz atrakcyjne przy tych kursach więc można się zastanowić czyby przypadkiem szybciej niż w październiku czy one nie pójdą tak ja jeszcze zakładam taki jeden scenariusz w którym to bo mamy 385 tak 385 380 to były te skrajne skrajne poziomy można tak jak jena paczkami się zastanawiać typu No dobra jest tutaj to fajny kurs będzie niżej No to lekkie uśrednienie albo inaczej jeżeli euro dool pójdzie na 113 A z kolei USD PLN już ledwo tam będzie Zipa i te nowe dołki robił to też wiadomo o co chodzi tak że nie będzie idealnego przełożenia z eurodolara na DPL no to wtedy wiadomo że jest problem natomiast też trzeba pamiętać o tym że jakby te słowa potwierdzają to o czym rynek mówił wcześniej i to nie jest zaskoczenie dla rynku bo rynek już wcześniej przewidywał że stopy w Polsce spadną szybciej niż później więc to tylko jest taka kropeczka na i że jednak faktycznie rynek zaczyna mieć rację jakby co nie wywala rynku do góry nogami bo rynek już to widział także Dlatego ta reakcja jest widoczna prawdopodobnie ale nie jest jakaś mocna No bo rynek to wiedział albo widział wcześniej a teraz dostał potwierdzenie tak faktycznie mamy rację okej No to gramy gramy niższe stopy w Polsce a nie a nie utrzymanie tych wysokich przez długi długi czas także patrzymy dalej na eurodolara patrzymy Bo eurodolar też się koryguje tak więc trochę z tej wypowiedzi i tak dalej więc z tej perspektywy z tej perspektywy wygląda to naprawdę fajnie wreszcie dla walut obcych No jak dodamy jakieś inne czynniki które mogą być czynnikami jakimiś takimi erami zapalnymi No to już w ogóle co do jena mamy PLN jpy korektę dosyć ładną No i teraz Jeżeli wchodzi narracja cięcia stóp w Polsce No i braku kary trj na na Jenie No to jest tylko ewentualna jakaś korekta tak która może nam jena osłabić zobaczymy czy to jest pierwsza Falka W korekcie na USD plen możliwe że tak jest że to jest po prostu jeden wielki Impuls teraz zrobimy sobie jakąś tam korek i jeszcze gdzieś do września października dolecimy na wyższe poziomy może tak być No ja tego nie wiem niestety natomiast no Jak wiemy po impulsach przychodzą korekty więc jakby taka korekta była No to to po prostu wtedy będzie to jeszcze drugi moment na korekcie No i tak samo tutaj też nie skreślam że usdpln nie może być niżej bo może dlatego że Euro Dolar może być wyżej teraz będziemy tylko patrzeć na skalę przełożenia wzrostu kursu eurodolara na USD plna ale czy tu będą jakieś korekty też mogą być może być testowanie 1150 może być testowanie 11 lini prostej a i tak ładnie wzrosło prawda No nie można narzekać na dynamikę ruchu bo jest fajna i Przejdźmy sobie dalej Padło pytanie też obligacje i tak dalej tak jeżeli chodzi o obligacje i TT to tam ciągle na poziomie stówki jest bardzo silny opór to się nie zmieniło i bez narracji dużego spowolnienia gospodarczego bą deflacji 10 105 na TT to jest taki kolejny ważny poziom co by tutaj się przekładało nam na na ruch na tondach chociażby tych długoterminowych obligacjach tak gdzieś tutaj 129 128 natomiast wydaje się że no na razie tej narracji nie mamy na razie nawet można mieć odczucie że rynek trochę za dużo wymaga od fedu jeżeli chodzi o skalę cięć i pytanie czy Fed to będzie jakoś temperować bo no proszę zauważyć że czy dostał jakieś dane jeszcze nie ma rewizji BLS wiadomo że jak BLS zrewiduj nam nie o milion a o 2 miliony No to Fed w końcu złapie się za głowę i powie że w sumie ten rynek pracy to trochę tak sztucznie wyglądał w tych danych więc Więc trzeba o tym pamiętać ale na razie mogą być jakieś dobicia do szczytów ale przebicie tych szczytów i pójście w górę na obligacjach No to jest granie takiego naprawdę wywrotowe scenariusza dla amerykańskiej gospodarki nie mówię że to jest niemożliwe bo coraz więcej danych pokazuje nam że że ta słabość jest większa niż mniejsza natomiast No jakby Rynek też to musi zobaczyć na razie rynek się konsoliduje na obligacjach i wydaje mi się że konsolidować się jeszcze może podbijając pod te szczyty ale żeby je trwale wybić to musiałby być No naprawdę taki czytelny znak że okej jest źle jest bardzo bardzo źle dopóki takiego sygnału nie ma może być ciężko z przebiciem ale z dobiciem testowaniem szczytów to jak najbardziej to jest realne w tym momencie trzeba pamiętać o tym też że ceny tych obligacji wzrosły w momencie kiedy przez rynek przed niósł że nadchodzi recesja więc teraz żeby przebić te szczyty taką wycenę recesji to już musi przyjść naprawdę recesja recesja żeby żeby to się udało przebić tak TR trzeba jeszcze proszę Proszę połączyć narrację z tym co się działo na rynku w tym samym momencie Także żeby to przebić to naprawdę musi być bardzo bardzo źle ale dobić można i owszem jeżeli chodzi o surowce to wydaje mi się że tu się na razie na złocie się nic nie zmienia Ciągle czekamy na te potencjalne zasięgi pod 2600 jak tam dotrzemy będziemy się zastanawiać co dalej złoto korzysta na dwóch rzeczach w teorii na spadku rentowności obligacji amerykańskich i na słabym dolarze to są te dwie rzeczy według mnie jeszcze bardzo mocno korzysta na podaży pieniądza ale tej m2 czyli tej Gdzie są też oszczędności ludzi bo ludzie jednak lubią złoto lubią kupować złoto nie tylko obligacje jeżeli chodzi o ich oszczędności i to jest taki wykres który też lata po świecie Krypto mówiąc że oo rośnie światowa płynność za moment wszyscy kupią kryptowaluty trzeba rozróżnić też A propos właśnie chociażby wpływu tej płynności na złoto i na Krypto bo to są dwie różne płynności które na to wpływają bo płynności podaż pieniądza Tak naprawdę które są nazywane płynnością podaż pieniądza m2 zawiera w sobie podaż pieniądza Banku Centralnego czyli tą bazę monetarną m0 plus gotówka plus krótko chociażby depozyty rachunki i tak dalej ludności nas zwykłych ludzi i co się okazuje No wiele badań wskazuje na to że okej podaż pieniądza m2 rośnie ale dlaczego Dlatego że ludzie coraz więcej pieniędzy odkładają bo się boją złych czasów tak jakby chcą mieć poduszkę na złe czasy może inaczej nie tyle się boją złych czasów co po prostu złe czasy ich mocno No wiadomo doświadczyły i ludzie wolą mieć oszczędności zwiększa się stopa oszczędności po prostu ludzie odkładają kasę I teraz gdzie ją odkładają No część odkłada sobie w banku część sobie odłoży w złocie a część sobie kupi obligacje przecież mieliśmy rekordową sprzedaż obligacji w Polsce i to jest podaż pieniądza m2 którą wszyscy w internecie się zachwycają że za moment hiper Hossa na Krypto czy widzieli państwo żeby ktoś nagle zaczął kupować teraz sobie w Polsce Krypto bo ma więcej oszczędności No to jest ostatnia rzecz którą normalny człowiek o taki pomyśli a mówimy o miarze pienią m2 więc my mówimy o normalnych ludziach nie o nas tutaj którzy są zafascynowani rynkami i tym co się na nich dzieje tylko zwykłym zwykłym człowieku który po prostu zarobił więcej i on teraz się zastanawia co ma zrobi z nadwyżką No to co on ma zrobić no Przecież nie kupi mem coina także proszę o tym w ten sposób pomyśleć a natomiast podaż pieniądze m z0 ona z natury ma spadać a nie rosnąć bo wszystkie banki centralne są na etapie zmniejszania bilansów delow warowania systemu w związku z tym to nie jakby ta podaż pieniądza ma wpływ według mnie na złoto ale absolutnie nie ma wpływu na Krypto bo ostatnią rzeczą jaką zwykli ludzie pomyślą teraz to kupić se bitcoina albo mem coina albo jakieś PP czy coś innego no tak zwykły człowiek nie pomyśli no nie ma szans o masie mówimy tak a masa Może pomyśleć oho kupmy sobie obligacje oho kupmy sobie złoto co do długu USA No okej możemy sobie do tego przejść ale tym się na razie nikt nie przejmuje dlaczego się tym nikt nie przejmuje bo to jest bardzo proste No Fed wakacje albo na wiosnę 26 odpali q więc czym się przejmować jen wyemituje dług dług kupią banki komercyjne i inne instytucje jak będzie trzeba zasilić rynek w płynność przyjdzie Fed Kupi ten dług od Banków i od instytucji i da im rezerwy No i koniec nie ma czym się przejmować także To jest proste No dlatego nikt się nie przejmuje tym wielkim długiem Stanów Zjednoczonych W tym momencie No bo też trzeba pamiętać że długi wszystkich rosną to nie jest tak że tylko Ameryka zwiększa dług a wszyscy inni tylko zmniejszają No przecież w Polsce zwiększa się dług w Europie zwiększa się dług wszyscy jadą teraz na jednym długu wielkim długu No a jak trzeba będzie to przyjdzie Bank Centralny i skupi ten dług koniec także Jedyny problem z długiem jest taki jeżeli dług jest w rękach zagranicy dlatego najgorzej mają emerging które nie są dobrze poukładane z z granicą bo wtedy one mają problem z długiem ale jeżeli dług jest czy wewnątrz kraju czy emituje go największy największy kraj na świecie z walutą rezerwową świata tak no to nie ma problemu Jak coś będzie tutaj jakiś problem to sobie też o tym i zobac czy dogoni do G ograniczenia flagi albo naet wyżej bo też ma na to potencja w tym momencie no i ropa naftowa która Szura po ziemi do ropy jeszcze troszkę czasu i wrócimy dokładnie długu się nie spłaca dług się umiejętnie roluje też pamiętam ten cytat z pana profesora belki tak prw bard ciekawa rzecz a propos rynku w ogóle tam paliw Drodzy państwo benzyna w Stanach Zjednoczonych Zbliżają się wybory benzynka potaniała o 20 na kontraktach od kwietnia i teraz do kiedy ona może tanieć bo to też może być faj fajne fajny rynek z czasem no do dwóch miesięcy czyli można powić że w tym momencie No to mamy do Czy w połowie września do początku października ta cena już nie musi spadać jeżeli zakładamy że ktoś tutaj pomaga tej cenie spadać benzyny to mamy do czynienia z sytuacją w której w której benzyna kontrakty benzynę mogą przestać spadać No bo wybory już na dystrybutory jakby ta cena trafi za półtora miesiąca miesiąc do dwóch tak średnio połowa październik będziemy sobie patrzeć na fers na benzynę w USA No bo czemu nie a na razie cud na stacjach w USA też się dzieje zgapiaj po prostu od nas nieładnie nieładnie tak zgapiać Natomiast jeżeli chodzi o rynek miedzi to tak jak wcześniej o tym była mowa wydaje się że wyrysy gigantyczną korektę ogromnych rozmiarów w porównaniu do tej którą tutaj Mieliśmy No to ta jest przeogromna natomiast struktura jest taka sama czyli zwykła korekta prosta ABC z potencjałem do wyrysowania odbicia No i teraz gdzie ten potencjał też można by badać lub poziomie na razie mieć wydaje się być całkiem całem dobrych w cłem fajnym zwrocie Natomiast jeżeli też chodzi o to jeżeli chodzi polskiego nawet Drodzy państwo w Stanach Nawet niech gigantyczną potęgą ma gigantyczne spółki a z drugiej strony mówimy o zwykłych ludziach którzy żyją jak w obozach pracy nawet są takie fajne dokumenty to też na Twitterze mi polecono obejrzałem Jestem przerażony co tam się dzieje także warto o tym pamiętać że że zwykły człowiek ma przechlapane w USA i to co tam planuje się zrobić to po prostu trochę wyrównać możliwości zwykłego człowieka który się urodził bogatej rodzinie i musi pracować naprawdę bardzo ciężko żeby się utrzymać a jego płaca jest poniżej inflacji bo nikt mu nie wyrówna do inflacji a nie przebije mu inflacji jego płacą nie wręcz odwrotnie wyciskany jest jak cytryna to jest przerażające nie byłem tylko widziałem parę filmów w związku z tym tylko o tym państwu wspominam ale co do czego nas to prowadzi Prowadzi nas to do tego że rynku kapow przepływać do rynku surowcowego skoro mówimy o supply Side ekonomi No to te supply site żeby stworzyć te supply to najpierw trzeba mieć fabryki a żeby mieć fabryki No to trzeba mieć surowce trzeba mieć infrastrukturę No to trzeba mieć surowce generalnie na to wszystko są potrzebne surowce także jeszcze możemy mówić na przykład o tej relacji chociażby rynku kapitałowego do rynku surowców gdzie kasa z wydmuchany po prostu wycen akcji pójdzie wreszcie w coś co jest materialne czyli w surowce jest problem z dźwiękiem ale chyba już jest w porządku Mam nadzieję dobrze No więc wracajmy do do tematu jakby Dlatego warto mieć też na uwadze rynek surowców ze względu na te ogromne zmiany które być może się będą szykował w przyszłości A jeżeli chodzi o gaz to tak jak sobie mówiliśmy poczekamy jeszcze troszeczkę na rozwinięcie tej struktury dlatego że jesteśmy ciągle poniżej tego poziomu tego szczytu w związku z tym nadal równie prawdopodobne jest to że mamy tutaj do czynienia z ewentualnie budujący się nowym Impulsem spadkowym Bądź po prostu zwykłą korektą po impulsie wzrostowym także tu potrzeba jeszcze trochę czasu żeby rynek się nieco rozbudował ale ten poziom wydaje się być dosyć na ten mome