Rekordowe półrocze – co przyniesie druga połowa '23? | Co przyniesie tydzień? dr Przemysław Kwiecień [Prognozy rynkowe 2 połowa 2023]

Dzień dobry państwu Witam w ten piękny wakacyjny poranek jest poniedziałek 7:52 już i zapraszam na Webinar podsumowujący krótko pierwszą połowę roku ale też oczywiście nastawiony na to żeby z analizować obecną przeanalizować obecną sytuację rynkową najnowsze dane makroekonomiczne i zastanowić się co może czekać nas najbliższe tygodnie webinarium zatytułowałem rekordowe półrocze co przyniesie druga połowa 2023 z tego względu że tak naprawdę na Dzień dobry mam ten wykres który No myślę wygląda dość spektakularnie na ten moment i pokazuje jaki dylemat mają przed sobą inwestorzy W nadchodzących miesiącach jak państwo widzą na tym wykresie mamy stopę zwrotu na kontrakcie us100 czyli kontrakcie na nasdaq od początku roku i ta stopa zwrotu jest najwyższa w historii jakby nigdy jeszcze wcześniej od początku roku nas tak nie wyglądał aż tak dobrze No i teraz naturalnie to już jest historia to wszyscy wiemy nie trzeba być analitykiem może trzeba się troszkę postarać żeby zrobić taki wykres ale też nie jest to nic specjalnie trudnego natomiast kwestia oczywiście tego jak będzie wyglądać to drugie półrocze czy ten czy to pierwsza połowa roku czy to że ta pierwsza połowa roku była tak spektakularnie dobra było oczywiste No oczywiście nie było ręki nigdy nie są oczywiste dla mnie osobiście też to było skala tego optymizmu gdybyśmy się cofnęli do początku roku i ktoś mi powiedział że nasdaq rośnie o 40% Powiedziałbym nie Raczej mało prawdopodobne spodziewałem się w na początku stycznia pewnego odbicia Zresztą można się cofnąć do tych webinariów z początku roku ale raczej odbicia korekcyjnego trwającego jakieś 2 miesiące korekcyjnego umocnienia złotego a nie takiej lagi która poszła na szczególnie na usdpll nie No ale rynki mają to do siebie że zaskakują jak państwa wiedzą wszedł ten temat Ai gdzieś w połowie tego półrocza no i ten temat dość wcześnie tutaj na naszych webinariach podchwyciliśmy i od kilku dobrych kilku tygodni Myślę że drugi kwartał praktycznie cały umówiliśmy o tym że mamy Trend wzrostowy na indeksach i ten temat zmienił nam obraz rynku i mówi o tym dlatego że to też będzie dylemat na drugą połowę roku Moim zdaniem zanim przejdę Oczywiście tych bardziej bieżących rzeczy wielokrotnie komunikowałem taki scenariusz że to co robią banki centralne głównie banki centralne bo polityka fiskalna czyli budżety największych krajów pozostają bardziej pasywne w tym sensie że tam nie ma ani jakiś wielkich programów wydatkowych a nie jakiś wielkich programów oszczędnościowych więc ich wpływ na gospodarkę jest dużo mniejszy niż Polityki Pieniężnej gdzie ten cykl pokazywałem to tydzień temu na webinarium jest wyjątkowa agresywny i polityka pieniężna ma to do siebie że to jest taka bomba Spóźnionym zapłonem ten ląd gdzieś się tli ale ponieważ nic nie eksploduje No to wszyscy są zdania że w zasadzie to w sumie nic się nie dzieje a dopiero jak dojdzie do prochu to wtedy jest wielkie bum i zbieranie szczątków więc w mojej ocenie to jest cały czas scenariusz scenariusz który nas czeka jakby w pewnym momencie efekty skumulowane zaciśnienia Pieniężnego się ujawnią i rynek wtedy się do tej rzeczywistości obudzi natomiast oczywiście ciężko jest to wylosować na osi czasu wydaje się że to powinna być końcówka roku być może jesień być może dopiero początek roku przyszłego I to sprawia że ta druga połowa roku wobec tego czynnika euforię jaj które nam się pojawił do invertale jest niesamowicie ciężka do rozrysowania rynkowu bo jak państwo spojrzą sobie na ten wykres który jeszcze tutaj trzymam specjalnie No to mamy rok 99 często porównywałem tą obecną sytuację do właśnie bańki dotcom na pewno jest temu jakby nigdy Jak nigdy takie spektakularne rzeczy raczej nie dzieją się dwa razy dokładnie tak samo żeby to było jasne natomiast obecna sytuacja jest znacznie bardziej podobna do tej z 2000 z roku 2000 niż do na przykład roku 2008 kiedy no bardzo wiele różnic występowało rynki też nawet na szczycie 2007 roku były tańsze sporo tańsze niż właśnie obecnie Czy w roku 2000 inne czynniki sprawiły że doszło do tak głębokiej bez i tak głębokiej recesji teraz właśnie ta sytuacja przypomina pod wieloma względami rok 2000 ale tutaj właśnie mamy w boldowany na zielono rok 99 który gdzie też w połowie tego roku jakby ktoś wymazał tę drugą część i cofnął się do tamtej sytuacji powiedział Wow no Mamy jeden z najbardziej przegrzanych rynków historii wtedy na ten moment połowy roku również jak widać była to ta druga najlepsza linia wzrostowa Więc można powiedzieć WOW No generalnie jest to przegrzany rynek no już starczy tych wzrostów A jak państwo widzą doskonale co wydarzyło się w czwartym kwartale tamtego roku No rynek kompletnie odleciał więc yyy przy euforii przy jakby takim nowym czynniku jest to jakiś taki Joker który może sprawić że rynek który wygląda dość podobnie jak wtedy może jeszcze nas zadziwić zanim właśnie te efekty gospodarcze się w jakimś większym stopniu ujawnią tak bym mniej więcej to postrzegał jeszcze zanim przejdę Mac update No taka ciekawostka że w ubiegłym tygodniu o tym pisaliśmy to mogę pokazać na platformie o tym pisali moi koledzy czynnikiem jakby spółką która napędzała wzrosty w piątek te silne wzrosty na na znaku bo ten drugi kwartał zamknął się dość spektakularnymi wzrostami tydzień temu jeszcze mówiliśmy sobie o tym że mieliśmy taką bardzo nieśmiałą próbę korekty ale przy małej dynamice przy takiej jakby bez jakby te spadki były bardzo nie przekonujące co jakby potwierdzało to że pozostajemy w tym trendzie wzrostowym co prawda kontakt na nas tak nie wyszedł jeszcze na ten nowy szczyt ale już bardzo bardzo niewiele mu brakuje I to właśnie ten piątek zamknięcie miesiąca i zamknięcie kwartału jednocześnie i jeszcze do tego przed długim weekendem w USA który mam dzisiaj ponieważ jutro mamy w usadzie Niepodległości dzisiaj teoretycznie jest to dzień pracujący będziemy mieć nawet publikację sam Natomiast no będzie to wiadomo dzień jest to dzień za skróconą sesją będzie to taki dzień trochę plażowy więc ten piątek miał tutaj duże znaczenie i potwierdził jakby determinację kupujących i właśnie spółka Apple była tą spółką która gra pierwsze skrzypce spółka która już wcześniej odnotowała historyczne Maxima tutaj jest właśnie nałożony na to nasdaq widać że no od początku właśnie od początku roku apel zachowywał się lepiej niż cały rynek i Proszę zwrócić uwagę nawet ta ostatnia niewielka korekta nawet notowań Apple'a nie dotknęła no te ostatnie dni faktycznie spektakularne tutaj po tym Apple Day była taka lekka tylko jak tam takie trochę sprzedawanie faktów ale jakby nie zaburzyło to bardzo silnik wzrostów ja powiem uczciwie mam taki ciekawy dysonans jeśli chodzi o Apple bo po latach używania tych modeli Galaxy Samsunga w zeszłym roku w wakacje Właśnie stwierdziłem Dobra spróbuję z iPhonem że po prostu być otwartym na nowe rzeczywistości No i Szczerze powiedziawszy mam właśnie taki dosonans bo to taka bardziej ciekawostka osobista dygresja bo czekam na kolejne wakacje kiedy znów wrócę do Galaxy po prostu jestem mega rozczarowany tym urządzeniem ale jakby staram się oddzielić to co jest jakby moją gdzieś tam prywatną opinią o urządzeniu od tego co pokazuje spółka i jeśli państwo znają moją stronę Przemysław Kwiecień pl i czytali wpis Przepraszam bym się tak na trzech ekranach zawiesił obraz najlepsze spółki czerwiec 2020 trzy to zobaczą państwo że właśnie tutaj pojawił się apel tak o właśnie więc no skoro model który jest obiektywny tak w tym sensie że nie wybiera że tam nie ma prywatnych preferencji A jakby koncentruje się czysto Na założeniach na danych mówi że to jest jedna z topowych spółek No to ja do tego w ten sposób podchodzę także jakby to pokazuje że czasem gdzieś tam subiektywów własny nie powinien dominować nad jakby obiektywną analizą tego co co pokazują dane swoją drogą bije się wpiersie jeśli chodzi o moją stronę wiem że tutaj częstotliwość wpisów spadła drastycznie tak to jest niestety jak człowiekowi na stare latach zachciewa się jeszcze być informatykiem oprócz bycia analitykiem i Proszę uwierzyć nie wynika to z lenistwa ale po prostu absolutnie z braku czasu ale postaram się żeby przed urlopem jeszcze tutaj jeden wpis się pojawił bo mam wydaje mi się taki dość ciekawy temat na pograniczu giełdowo edukacyjnym więc liczę na to że w okolicach przyszłego weekendu pojawi się tutaj kolejny wpis Wróćmy jednak do webinarium i przejdźmy do bardziej bieżących kwestii i przeanalizujmy raporty makroekonomiczne które pojawiły się w ubiegłym tygodniu dam może pełny ekran że państwo lepiej widzieli te wykresy dane które dostaliśmy w zeszłym tygodniu były ogólnie rzecz biorąc relatywnie dobre pod kątem takim że no dane o inflacji okazały się minimalnie niższe jeśli chodzi o Stany Zjednoczone inflacja PC szczególnie ta bazowa fettman ją zwraca dużą uwagę to jest górna część wykresu wyniosła 4-6 nie 47 No niewielka różnica No ale to jakby to różnicy nie będą tutaj ogromne czy to zadecyduje o tym że ferd nie podniesie w lipcu stóp procentowym Moim zdaniem mnie Przed nami jeszcze raport z rynku pracy w tym tygodniu przed nami będą jeszcze kolejne dane CPI za czerwiec i one będą ważniejsze niż ta inflacja PC No ale jakby tutaj taki mały plusik przy tych danych inflacji można postawić no od dobrych kilku miesięcy też wspominam na webinariach że problem inflacji w Stanach Zjednoczonych znacznie się poprawił w sensie jakby perspektywy ujarzmienia inflacji znacznie się poprawiły i tu jakby publikacja w piątek kolejnej kolejnego wydania indeksu nastrojów konsumentów uniwersiów mischgen przy okazji której publikowany są oczekiwania inflacyjne potwierdziła to że jakby tutaj Szczególnie jeśli chodzi o te krótkoterminowe oczekiwanie inflacyjne one spadają wraz z bieżącą inflacją to jest norma jakby oczekiwanie inflacyjne konsumentów niestety mają ten problem że one one powinny patrzeć w przyszłość a jakby patrzą bardziej w przeszłość albo patrzą na teraźniejszość więc No można powiedzieć że tutaj trochę ważniejsze są te długoterminowe oczekiwania gdzie one są bardziej stabilne i jest ważne to czy one nie wzrosną za bardzo w okresie inflacji na razie nie rosną tak jakby są wyższe niż były w przyszłości ale to są okolice 3%. Czyli jeśli chodzi o te dane inflacji za ubiegły tydzień można postawić mały plusik także w Europie w strefie euro ta inflacja wypadła nie najgorzej oczywiście inflacja do tutaj jest silny spadek ze względu na ceny ropy inflacja bazowa minimalnie drgnęła w górę Z 5-3 do 5.4 w strefie euro ale mniej niż oczeki kierunek bo oczekiwania były na poziomie 5,5 więc więc te dane o inflacji w Europie również na mały plus Nie sądzę to znowu że to będzie jakiś miał wielki wpływ na politykę ebc który raczej będzie kontynuował podwyżki No ale perspektywy odnośnie inflacji poprawiają się I wydaje mi się że to też jest czynnik który rynek mocno dyskutuje tak jakby obecnie rynek patrzy na to dobra inflacja nam się poprawia te banki jeszcze coś tam popodnoszą ale jakby jest tematem spółek grzejemy Tak więc jakby to nie jest tak do końca bez znaczenia Tak bo gdyby dany się cały czas mocno pogarszały No to to byłby to byłaby tak przysłowiowa łyżka dziegciu natomiast obecnie tak nie jest oczywiście banki centralne nadal robią swoje i nie pokłoniły się tym oczekiwaniom rynku że w zasadzie skoro problem inflacji się gdzieś tam już rozwiązuje to my też powinniśmy zawrócić bo pewnie już byśmy mieli okolice rekordów na amerykańskich indeksach ale no ale jednak mimo wszystko jest to tak jak powiedziałem mały plus dane z Chin dalej jest to taka rozczarowująca mieszanka tak bym powiedział dzisiejszy pma jeszcze go tutaj nie ma na wykresie bo indeks wykres jest piątku dzisiejszy PMI chi minimalnie lepiej od oczekiwań możemy sobie to zobaczyć na w kalendarzu dzisiaj już mamy trochę tych danych za sobą i właśnie ten chiński indeks minimalnie lepiej od oczkiem 50 i pół punkta przemysłowy natomiast gorzej niż w poprzednim miesiącu więc tutaj na wykresie ta Zielona Linia kropkowana odnotowałaby nam lekki spadek No ale jednocześnie To co widzimy to są silne spadki w usługach tuż ta czerwona linia to jest jeden pierwsze usługowy który został opublikowany sporo rozczarowanie to były dane opublikowane w piątek no i to się pokrywa z naszym indeksem aktywności który trochę zaczął odbijać ale jakby no jest dużo niżej niż był na początku roku po tym pierwszym etapie otwarcia także chińska gospodarka konsekwentnie rozczarowuje i to się przekłada na tamtejszy rynek bo jeśli Popatrzymy sobie na Chiński chiński Hanksem No to w zasadzie on rośnie jedynie siłą rozpędu pozostałych rynków tak jakby te nastroje globalne one są na tyle dobre że No gdzieś tam też trochę tej Azji pomagają to jest ten niebiesko-biały wykres to jest dzisiaj wzrosty ze względu na to jak mocne Mieliśmy zakończenie kwartału właśnie na Wall Street Myślę że to się po prostu przekłada na zje może powinno to też pomóc naszemu widzowi 20 który miał słabszy tydzień jakby nie udzieliły mu się te dobre nastroje Aczkolwiek te mocne wzrosły były już w dużej mierze po zamknięciu naszego rynku więc dzisiaj te Chiny rosną ale szczerze powiedziawszy ten rynek nie wygląda jakoś przesadnie mocno na ten na ten moment wygląda dużo gorzej niż ręki rozwinięte idąc dalej z kolei słabe dane z Niemiec kolejne Zresztą tak jakby serial fundamentalnych danych z Niemiec z wręcz fatalna BMI ostatnio Mieliśmy bardzo bardzo słaby bo to mówiliśmy tydzień temu teraz produkcja zamówienia też jakby pokazywałem teraz indeks info również spadek i co ciekawe właśnie tutaj szczególnie komponent oczekiwań pokazuje że to nie idzie w dobrym kierunku więc w Europie wydaje się że ta Piasta perspektywy nie są dobre bo ebc cały czas zacieśniam więc jakby ten to bomba o której powiedzieliśmy na początku jeszcze w niewybuchła a już jest źle w Niemczech tak bo nawet w Stanach Popatrzymy sobie na dane to te dane są dużo lepsze tak jakby przemysł radzi sobie gorzej Też sobie za chwilę to pokażemy albo za przemysłem nawet wielu sektorach mamy odbicie I to jest właśnie przemysł Stanów Zjednoczonych w ta czarna linia to jest nasz indeks wskaźników regionalnych które odnotował dość spore odbicie po wartości najniższej Od wielu miesięcy to odbicie Co prawda jest w zasadzie tylko i wyłącznie efektem skokowego wzrostu indeksu z Nowego Jorku który drugi raz już w ciągu ostatnich miesięcy właśnie notuje taką bardzo dużą amplitudę ruchów poprzednio Wynikało to z odbudowy zapasu więc jakby trochę trzeba z pewnym z pewną ostrożnością popatrzeć na to odbicie bo tak jak powiedziałem tylko jeden z komponentów tak mocno odbił pozostałe wskaźniki utrzymały się na słabym poziomie więc raczej można powiedzieć że aktywność biznesowa w Stanach też jest słaba No ale jednak Ogólnie cała gospodarka patrząc na inne sektory poza przemysłem wygląda lepiej i tutaj można zwrócić uwagę na rynek nieruchomości który notuje bardzo mocno odbicie od początku roku zarówno jeśli zobaczymy popatrzymy na nowe budowy domów jak i na sprzedaż nowych domów tutaj mamy skokowy odbicie więc jest to jest to jest to jakby duże No można powiedzieć pewne zaskoczenie przy właśnie rosnących stopach procentowych i pokazuje że cały czas ten efekt zacieśnienia nie jest widoczny w gospodarce Odpowiadając na jedno z państwa pytań makrobond to jest baza danych więc jakby z bazy danych bierzemy dane makroekonomiczne i już z tymi danymi każdy może zrobić sobie to co chcemy dane pobieramy przez API i analizujemy między innymi tworzymy sobie wykresy no i na koniec też rzecz która wydaje mi się jest godna odnotowania czyli powoli ale jednak spadająca nad płynność na rynku na razie nadal sporo powyżej minimów z początku roku które to przypomnę tym skokiem zostały Oddaliliśmy się od nich bo to było svb i pożyczki dla banków Teraz jednak w wyniku tego że Treasure po jakby zaakceptowaniu zamrożenia limitu zadłużenia tak można to chyba powiedzieć zawieszenie Ale mi tu zadłużenia zaczęło bardzo mocno odbudowywać swoją pożyczkę czyli emituje dużo bonów skarbowych to sprawia że ta nad płynność Rynkowa nam spada Teoretycznie powinno to wpływać negatywnie na indeksy No ale jakby ten czynnik ajajowy nam w zasadzie sprawia że jakby ręki przemakają okona na tego typu rzeczy ten poziom na płynności oczywiście jest cały czas wysoki nam będzie ale będzie ciekawie jak to się rozegra bo no tak Powiedzmy sobie drugiej połowie 2020 do wiosny tego roku ta zależność była dość duża oczywiście nie należy się spodziewać tej zależności 1 do 1 z i z wykresu odczytywać poziomów ale jednak to że ta płynność zaczyna spytać No to jest być może na ten moment ponieważ jeszcze te efekty makroekonomiczne Polityki Pieniężnej się nie ujawniły i pewnie chwilę jeszcze to zajmie jak widać po tych wykresach ze Stanów Zjednoczonych to jest główny czynnik który mógłby teraz ręką zaszkodzić zabiegły tydzień mały minus No więc będzie to ciekawe czy to się przełoży na same wartości indeksów no same indeksy tak już pokazywałem nasdaq s&p 500 wygląda podobnie a być może nawet lepiej bo w piątek tutaj się udało minimalnie wyjść powyżej tego poziomu z połowy czerwca tutaj trzeba pamiętać analizując analizując wykresy o tym rolowaniu które teraz ze względu na poziom stóp procentowych sta jest dość spore gdybyśmy tego nie mieli to te minima tutaj odmówiłem o tym czy tydzień temu mniej więcej byłyby testem tych szczytów więc one zostały bardzo bardzo mocno jakby bardzo zdecydowanie wybronione co jakby no podtrzymuje nam ten scenariusz wzrostowy na ten moment tak jakby z wykresu to są bardzo ewidentne wzrosty i na ten moment nie ma jakby przejawu tego że rynek miałby przejść do trendu spadkowego Czy choćby do jakiejś głębszej korekty naturalnie Dzięki potrafią zaskoczyć i zawsze coś może się wydarzyć ale jakby jakby wykres jest bardzo klarowny na dach się trochę ten to tempo wzrostów może jest wolniejsza ale nie zapominajmy że jest to rynek który już odnotował swoje historyczne Maxima w przeciwieństwie do Stanów Zjednoczonych No i tu również w ślad za Wall Street te wykresy się ta ta niewielka korekta się zakończyła dołek nastąpił wyżej niż poprzedni dołek więc mamy pozytywną sekwencję dołków szczytów wydaje się że też przesłanie Jest bardzo jasne Idźmy dalej rynek ropy Myślę że dla wielu z państwa ciekawy ze względu na to że mamy tutaj coś w rodzaju wielokrotnego dołka już nawet nie chcę mówić ile tych dołków było bo No można powiedzieć że piąty teraz tak zależy jak te świece liczyć w każdym razie jest to rynek który broni na wykresie brenta poziomów powiedzmy sobie okolic 72 na wykresie wti to są niższe poziomy poniżej 70 $ są te dołki one są tutaj trochę bardziej nieregularne choćby ze względu na taka sytuacja była na początku maja gdzie tam ropy WTA i szarpnęło w dół więc jest trochę mniej regularne powiedzmy sobie są okolice 67,5 dolarów No i ten rynek jakby próbuje bronić tych minimów co sprawia że wielu inwestorów liczy na to że ten rynek odbije No jakby zanim przejdę do tego do tej przeskoczę sobie pozwolę sobie wykorzystać ten slajd z końca kalendarza No i oczywiście te rynki surowcowe w pierwszej połowie roku wyglądały koszmarnie więc na zasadzie kontrajańskiej wielu inwestorów wychodzi z założenia OK jakby no powinno już być teraz chyba lepiej tak nie zawsze się to sprawdza więc jakby radziłbym tu pewną ostrożność ale to jak widać Poza rękami tak zwanymi wybranymi softami czyli głównie kakao i cukier oraz niewielkim stopniu lękiem złota to mamy bardzo dużą dominację koloru czerwonego No i ropa bez takich spektakularnych spadków bo tam spadki już były w 2022 bardzo silne w drugiej połowie roku była takim rynkiem który też po tej czerwonej się stronie się zameldował no i tutaj to co możemy pokazać to to że sezonowo 15 lat ostatnich przynosiło właśnie w drugiej połowie roku spadki cen jakby to jest taki dziwny wykres bo po lewej stronie mamy dane 2023 więc to są faktyczne zmiany tak jak widać każdy miesiąc był spadkowy w tym roku na rynku ropy przynajmniej jakby patrząc w dany bloombergowe w drugiej połowie roku mamy sezon nowość rynku ropy z drugiej połowy roku i ona była zawsze z kolei negatywna więc to jest jakimś takim czynnikiem który mógłby nie być specjalnie obiecujący wiadomo że OPEC próbuje tej ropy bronić No i to jest o tyle Ciekawe że to jest wydaje się jeden w ogóle ręki surowcowe są bardziej rynkami gdzie liczy się popyt podaż więc jest to rynek jeśli gospodarka słabnie No a jednak te dane pokazują że stopniowo nie jest to lawina ale jakby stopniowo jest takie lekkie ochłodzenie klimatu to to się na rynki surowcowe przekłada i to widać po metalach to widać po ropie to widać po surowcach energetycznych A z kolei globalne rynki niekoniecznie to oddają więc jeśli ta perspektywa będzie kontynuowana No to to odbicie na rynku ropy faktycznie może być spore kolejna taka ciekawostka przed przejściem do rynku walut to rosnące oczekiwania na obniżki stóp procentowych w Polsce przypomnę Główna stopa procentowa w Polsce wynosi 6,75 a rynek oczekuje że za rok te stopy będą już przynajmniej o 100 punktów bazowych niższe i Polska przoduje Tutaj w Europie Jeśli chodzi oczekiwane obniżki Proszę zwrócić uwagę na to jak ciekawie się to układa na tym wykresie te tak ostatnia cyfrowa kolumna tutaj pokazuje nam czy rynek za rok czasu oczekuje że stopy będą wyższe czy niższe No i tak w amerykach ogólnie tylko w Kanadzie oczekiwane są lekko wyższe stopy w Stanach Zjednoczonych lekko niższe pomimo tego co jakby komunikuje Fed w Ameryce Łacińskiej oczekiwane są największe i bardzo agresywne obniżki stóp przy czym tam te stopy są dużo wyższe Proszę zwrócić uwagę one są obecnie na dwucyfrowym poziomie więc też jest można powiedzieć z czego obniżać w Europie z kolei oczekiwane są w większości podwyżki szczególnie w Wielkiej Brytanii mówiłem o tym w ubiegłym tygodniu że rynek tam oczekuje drastycznych podwyżek stóp procentowych i to też będzie właśnie bardzo ciekawy sytuacja kiedy to gospodarka brytyjska pewnie zderzy się ze z twardą ścianą w pewnym momencie Przy takim zaciśnieniu A z kolei właśnie w Czechach i w Polsce oczekiwane są silne obniżki przy czym w Polsce te stopy oprocentowe obecnie już są niższe niż w Czechach No kilkukrotnie patrzyliśmy sobie na daną inflacji w naszym kraju i umówiliśmy sobie o tym że te perspektywy powrotu inflacji do celu wydają się dużo bardziej odległe u nas niż w strefie euro czy w Stanach Zjednoczonych a jednak jakby ta stanowcza komunikacja ze strony rpp że druga połowa roku to będą obniżki stóp sprawia że rynek zaczyna kupować takie postrzeganie sytuacji czy to przełoży się negatywnie na złotego znaczy uważam że to nie jest dominujące czynnik złoty jest jednak bardzo mocno walutą która zależy od perspektyw postrzegania Europy przez rynki globalne i to postrzeganie można powiedzieć się tak trochę zawiesiło nam na razie ten Trend wzrostowy na eurodolarze wyhamował mamy taki okres niezdecydowania tydzień temu mówiliśmy sobie o tym że tutaj nam się tak jakby coś w rodzaju trójkąta rysuje i jakby nic przez tydzień się nie wydarzyło co miałoby ten obraz zmienić na zwykle Taki jest że jeśli rynek globalny ma pozytywne spostrzeżenia co do Europy to złoty radzi sobie jeszcze lepiej tak jakby taka Europa na sterydach i na razie na rynku złotego to się potwierdza tak jakby złoty ma ze sobą niesamowitą szarżę pokazywałem to że to jest największe umocnienie od 2011 roku i patrząc właśnie na te dużo gorsze perspektywy inflacji i właśnie to że rynek oczekuje dzień stóp ktoś mógłby powiedzieć no nie że to są fatalne wiadomości dla waluty No ale jakby złoty żyje w krótkim i średnim okresie nastrojami i te nastroje dopóki się nie zmienią te to też te perspektywy dla złotego krótkoterminowe się nie zmienią A jak widać na razie na europelenie mamy bardzo zdecydowany trend spadkowy gdzie kolejne poziomy są bronione jako opory i tak też mnie było w ubiegłym tygodniu po raz kolejny ten poziom okolic 4,48 mieliśmy jakie podejście w połowie tygodnia nie jest to zdecydowanie odrzucony No więc na razie tutaj nie wydaje się aby ta sytuacja miała się jakoś gwałtownie zmienić co przed nami nfp mamy w ogóle dość ciekawy tydzień z tego względu że zaczynamy go relatywnie spokojnie długi weekend w Stanach Zjednoczonych A z kolei skończymy go dość intensywnie bo będzie sporo publikacji w USA dzisiaj tak jak powiedziałem mamy ism przemysłu mimo tego długu jego weekendu w Stanach a później się wszystko na warstwie w czwartek i piątek w Stanach jestem taka dziwna sytuacja gdzie jest święto to wiele publikacji jest przesuwanych nawet jeśli one nie występowałyby w ten dzień święta i tak jest w tym tygodniu kiedy normalnie mielibyśmy a jestem usług i ADP czyli ADP to taki szacunek prywatny zatrudnienia zmian zatrudnienia w sektorze prywatnym w USA i te dane były publikowane w środę czyli w środę normalnie przez rynek w Stanach będzie działać Ale i tak to jest przesunięte na czwartek a w piątek mamy nfp Czyli to wszystko nam się na warstwie w czy wszystko nam się na warstwie czwartek piątek No i cóż jakby te dane będą ważne oczywiście bo one tak jak powiedziałem obok raportu CPI za czerwiec wpłyną dość istotnie na możliwość podniesienia stóp przez fet w lipcu Moim zdaniem ofertę stopy chce w lipcu podnieść to dość jasnokomunikował A te dane mają w tym nie przeszkodzić na razie rynek pracy wygląda dobrze to jest ten jakby z rynkiem pracy z tym problem że on jako ostatni pokazuje że coś się dzieje źle tak jak sobie tu zobaczymy na tym wykresie już pokazywałem kilkukrotnie ale przy tym nfp warto to przypomnieć jest dobrze dobrze a później już jest bardzo źle i jakby to że obecnie to są dane o nowych bezrobotnych akurat one nawet poprawiły się w ubiegłym tygodniu to że jakby tutaj jest cały czas nisko wcale nie oznacza że gospodarka Nie wiem za pół roku będzie dalej świetnym stanie jakby rynek pracy jest opóźnionym wskaźnikiem tego co się dzieje z gospodarce on pokazuje raczej to że ostatnie pół roku było dobre tak i jeśli już Popatrzymy sobie na te dane o nowych bezrobotnych to możemy zauważyć że przed okresami właśnie recesji w gospodarkach następował taki delikatny wzrost bardzo niskich poziomów jakby bardzo często było tak że te dane nowych bezwodnych spadały spadały spadały niemal do recesji i dość niedługo przed recesją że to się różniło tak no tutaj na przykład wcześniej się to zaczynało pogarszać ale też No jakby to raczej zdecydowanie druga połowa cyklu tak jak Raczej powiedziałbym ostatni nie wiem 20% cyklu zaczęło to rosnąć Tak więc te dane o nowych bezrobotnych nam rosną od pewnego czasu Od kilku miesięcy więc to raczej uznawałbym za negatywny sygnał ale jednocześnie zatrudnienie dalej rośnie stopa bezrobocia jest niska i Fed mówi dobra skoro jest mocno to my podnosimy tak jak więc jakby tutaj wydaje się że to będzie kluczowe jakby czy te wzrosty zatrudnienia się utrzymają czy dynamika płac tutaj nie zaskoczy jakoś negatywnie jeśli nie to to po prostu się wpisze w ten scenariusz że Fed dalej te stopy procentowe będzie chciał podnieść co jeszcze w tym tygodniu no sporo tak jak mówiłem z tego względu że po tym święcie w Stanach gdzie to nie też nie będzie takie całkowicie dzień bez niczego bo mamy decyzję banku Australii który ostatnio zaskoczył podwyżką stuprocentowych co prawda te minuty później pokazały że bank na razie nie chce dalej podnosić i dolar australijski dość mocno stracił No ale jednak zawsze rynek będzie na to zwracać uwagę druga połowa tygodnia już później bardzo intensywna będziemy mieć dane z usług w Europie w Chinach w środę a w Stanach w czwartek bo powiedziałem o tym przesunięciu ale oprócz tego w środę wieczorem protokół fmc No my się Dość ciekawie bo te ostatnie Posiedzenie FED było ciekawe przypomnę pierwsza pierwsze bez podwyżki od wielu posiedzeń Od kilkunastu miesięcy ale właśnie z komunikacją mocą tego że dwukrotnie wtedy będzie chciał podnieść jeszcze 100%. więc zapis z tego posiedzenia w środę o 20 w czwartek raport ADP czyli taki przedsmak nfp który będzie mieć 14:30 decyzja rpp w Polsce No my się ciekawa na pewno brak zmian stóp ale właśnie komunikowany obniżki i na pewno jakby rynek będzie chciał o tym więcej usłyszeć a jestem usług w Stanach Zjednoczonych więc w piątek oprócz tych danych z rynku pracy USA i jeszcze dany o produkcji z Niemiec i dane z rynku pracy Kanady więc no dość intensywna ta druga połowa tygodnia Proszę śledzić na sekcji wiadomości gdzie będziemy starać się wszystko dla państwa pisać oczywiście również w aplikacji mobilnej A ja dzisiaj Dziękuję państwu za uwagę i pragnę zakomunikować że ze mną państwo Zobaczą się dopiero za 3 tygodnie bo wybieram się na pewien urlop nie wiem czy zasłużony ale jednak natomiast webinai oczywiście będą zastąpią mnie koledzy będą normalnie w poniedziałek 7:50 pozostałe dni 8:30 tu się tutaj nic nie zmienia Życzę państwu zatem udanego lipca No i zobaczymy się pod koniec Właśnie tego bieżącego miesiąca zobaczymy co zrobi Fed co pokażą kolejne dane FP inflacja i czy właśnie to drugie półrocze rozpocznie się w tak dobrych nastrojach jak kończysz zakończyło się to pierwsze wszystkiego dobrego do zobaczenia [Muzyka]