Stopy w USA wyżej na dłużej? Złoto i surowce pod presją podaży | "AleAkcja" [Stopy procentowe i S&P500]

[Muzyka] Dzień dobry Witam państwa bardzo serdecznie spotkanie Drodzy państwo odpowiadając na pytanie Kiedy koniec tego tak zwanego Sucker Rally które mamy od sierpnia No prawdopodobnie już w tym momencie do połowy grudnia może w skali miesiąca kończymy zabawę jest na to duże prawdopodobieństwo jeżeli chodzi o skalę ewentualnie podbicia na s&p 500 to widzą państwo że to jest mniej więcej taka sama zabawa jak pamiętają państwo zabawę z tym dolarem po 377 gdzie Być może po 380 to nie był zły pomysł żeby nie czekać na to aż będzie te 377 tylko już wcześniej zareagować tak samo tutaj No proszę zobaczyć że my mówimy sobie o jakiś 56 proc od obecnej ceny na SN piku Tak więc y czy czekanie 56 proc to jest to na co na co chcemy jakby poświęcać Ewentualnie całą resztę to jest tak samo jak z tym USD PLN byliśmy bardzo blisko nie Osiągnęliśmy poziomu zawrócili miy szybciej o tym wspominałem że jest Takie zagrożenie to samo Teraz możemy powiedzieć sobie s&p to są poziomy w okolice 6250 jeszcze możliwe do zrealizowania tak samo jak wtedy był ten usdpln na 377 do zrealizowania to się niczym nie różni w tym momencie natomiast czy zostaną one zrealizowane No to staje pod znakiem zapytania ale spróbujemy sobie powiedzieć jeszcze dlaczego to miałoby szansę zostać zrealizowane o ile wtedy już faktycznie te szanse drastycznie zmalały na 377 na US zpl nie tak teraz jeszcze te 6205 c 650 gdzieś ten obszar jeszcze na to szanse drastycznie nie maleją Ale mówimy sobie o niewielkim zakresie w stosunku do potencjalnego zwrotu tak samo jak na USD pl mówi sobie o trzech groszach żeby je zyskać a tu nagle bum zasuwamy spokojnie powyżej 4 gros tak zasuwamy 30 groszy na TR groszach więc tutaj tak samo tak mówimy o 6 PR przy ewentualnie spadku więcej niż 6 także znowu ta asymetria się nam bardzo powia bo uważam że te poziomy tak jak już nie od dzisiaj o tym wspominam są poziomami docelowymi w tej w tym ruchu na s piku a dlatego że wszystkie rynki praktycznie jak jeden No robią równości od covid i ta równość 650 nam tutaj wypada ale tak jak wspomniałem jeszcze rynek amerykański ma potencjał do tego żeby wyjść wyżej tak samo Bitcoin ma potencjał żeby wyjść wyżej więc jest to nadal prawdopodobne i powiemy sobie argumenty dlaczego to jest prawdopodobne oraz co by się musiało wydarzyć żeby tak się jeszcze stało Natomiast ta przestrzeń jest relatywnie niewielka W stosunku do tego jak to się może odwrócić i tutaj Myślę że właśnie tym dobrym porównaniem jest to jeżeli ktoś z państwa był na tym Live z usdpln kiedy ta wątpliwość została powiedzmy tak dość mocno pokazana to jest podobny klimat tak mi się wydaje a jak będzie oczywiście to w przyszłości zobaczymy No i teraz Dlaczego robią się te wątpliwości z czego one wynikają Po pierwsze musimy odnieść się do słów Jerome poela które padły wczoraj No i oczywiście tutaj one wpisują się w linię tego co dzieje się z amerykańską gospodarką czyli ona ma się cały czas bardzo dobrze no i prognozy dla Stanów Zjednoczonych gospodarcze są bardzo dobre Natomiast jeżeli chodzi o indeks zaskoczeń makroekonomicznych to on trzyma się cały czas bardzo wysoko Nie ma na razie danych ze Stanów Zjednoczonych które by rozczarowały w jakiś sposób a wręcz zaskakują pozytywnie W związku z tym indeks zaskoczeń makroekonomicznych nadal jest wysoko i takimi schodkami w ostatnich dniach od wyborów Idzie sobie wyżej oczywiście dzisiaj mamy dane dotyczące sprzedaży detalicznej Zobaczymy jak one wypadną i też sobie powiemy Co by się mogło dziać z dolarem gdyby na przykład wypadły gorsze no bo wiadomo że jeżeli wypadną lepsze to mniej więcej wiemy że czeka nas albo stabilizacja albo umocnienie dolara Natomiast te wczorajsze dane już nam pokazały że coś z dolarem jest na rzeczy i spróbujemy sobie odpowiedzieć na pytanie co jest nazy rzeczy z dolarem Dlaczego mimo danych zgodnych z oczekiwaniami co do inflacji oraz ppi oczywiście oraz niższymi claims sami dolar zaczął się później osłabiać a nie umacniać dopiero słowa paela który powiedział że gospodarka ma się w świetnej formie więc jeżeli będą obniżki stóp to powolne bez pośpiechu na luzie nie ma co się spinać tutaj z tymi obniżkami trzeba się wyluzować no to wtedy dolar zaczął się znowu umacniać wieczorem ale ta pierwsza reakcja podanych już była taka dosyć ciekawa że wcale te silne dane na przykład lepsze od oczekiwań claims czyli niższe po prostu mniej wniosków zasiedla bezrobotnych dolara nam nie umocniły a wręcz zaczął się osłabiać w godzinach popołudniowych tam gdzieś 1500 16 17:00 więc powiemy sobie też dlaczego tak może się dziać Natomiast jeżeli spojrzymy sobie na oczekiwania co do stóp procentowych rynkowe oczekiwania to proszę zobaczyć że mamy już tylko 50 niecałe 9 proc szans na obniżkę 100% fedu i to jest bardzo niewiele w stosunku do tego co rynek wcześniej wycenia więc te słowa paela dosyć mocno weszły już w krew rynkowi Natomiast jeżeli chodzi o oczekiwania co do poziomu stóp procentowych to proszę zobaczyć że rynek jeszcze bardziej je wypłaszczenie to nie wierzy w taką ścieżkę cięcia stóp jaką widziało fomc w ostatnich swoich prognozach Proszę zobaczyć To jest ścieżka stóp rynku tak Czyli rynek wycenia okej jeszcze w 24 roku dowiozą to cięcie stóp w grud No jest 59 szans na to następnie w 2025 roku przywitamy się ze stopami powyżej 3,7 PR czyli niewiele obniżek w stosunku do tego co oczekiwał jeszcze Fed niedawno że stopy spadną poniżej 3,5 PR następnie w 26 roku może jedna obniżka nastąpi Fed oczekiwał że będziemy ze stopami poniżej 3 proc a w 27 roku nastąpi podwyżka stóp procentowych Fed oczekiwał też poniżej TR czyli te poniżej 3 proc O tutaj plus ta zwana tak zwana stopa Longer Run miała być na poziomie 2,9 czyli to jest stopa taka powiedzmy neutralna dla gospodarki która ją równoważy na 2,9 A co rynek na to a rynek mówi Nie nie nie drogi Fed będzie 3,9 100 punktów wyżej to jest bardzo dużo 100 punktów wyżej No bo Wiemy że to są generalnie jeżeli po 25 punktów tniemy stopy to są masz to jest wykasowanie czterech obniżek stóp procentowych tak naprawdę w przyszłości w związku z tym jeżeli chodzi o to no to jest to bardzo duże bardzo duże przetasowanie w relacji do tego co było czyli rynek oczekuje że stopa docelowa fedu będzie na poziomie 3,9 i teraz co to implikuje i tu wracamy sobie do takiego ciekawego obrazka pokazującego nam jak wygląda sytuacja krzywej 10 latek rentowności dnich obligacji do stopy Fed właśnie i to jest dosyć proste historia pokazuje oczywiście może nie musi się powtórzyć no ale nie mamy innych narzędzi żeby sobie o nich dyskutować że jeżeli łapiemy dołek w relacji dnie obligacje ich rentowność do stopy Fed no to później ta krzywa się wystr tak Czyli rentowność 10 latek idzie w górę powyżej stopy Fed No i teraz Jeżeli damy sobie że stopa Fed jest 3,9 to historia nam pokazuje że w okresie w momencie kiedy zaczyna się odwracać ta krzywa No to załóżmy no różne są wartości tak są wartości 8 miesięcy 15 miesięc są wartości 18 miesięcy 34 miesiące czyli załóżmy sobie jakąś tam średnią bo dwa razy mieliśmy przypadek że było 18 miesięcy i 14 miesięcy do osiągnięcia 1,3 nad stopę fedu dwa razy było 34 i 33 miesiące do osiągnięcia 3,6 nad stopę fedu i raz tylko było 8 miesięcy do 1.3 oraz 15 miesięcy do 36 natomiast no zazwyczaj z tak niskich poziomów runęli przynajmniej do tego 13 No to okej Zostawmy sobie to 1.3 więc teraz mamy albo 8 albo 14 miesięcy do tego żeby rentowność 10 letnich obligacji była 1,3 PR nad stopę fedu Co nam daje 3,9 plus 1,3 to nam daje 5,2 No i to już się może wielu nie podobać A jeżeli byśmy dodali już nawet na okrągło niech będzie 4 tak nie 39 tylko niech już będzie stop 4 docelowa fedu No to 4 plus 3,6 to nam daje 7,6 No to wyobrażamy sobie rentowność obligacji na 7,6 No chyba średnio natomiast historia pokazuje że przy takiej stopie fedu No jest to możliwe ale przynajmniej te ten jeden punkt chociaż czy 1,3 nad nad docelową stopę fedu dawałoby nam powyżej 5 proc rentowność obligacji oczywiście administracja nowa która będzie Donalda trumpa ma mnóstwo różnych narzędzi którymi może w pewien sposób manipulować I to mogą być narzędzia które nam się jeszcze do tej pory nie śniły których jeszcze nie wykorzystano spróbuję państwu przedstawić na kolejnych spotkaniach Jakie narzędzia może mieć administracja trumpa Chociażby z punktu widzenia osiągnięcia cudu słabego dolara przy tym momencie kiedy wszyscy mówią że dolar teraz będzie mocny i o tym też sobie mówimy bo to są powiedzmy wnioski płynące z takiego naturalnego toku rozumowania natomiast administracja ma masę narzędzi którymi może zakrzywić to wszystko Oczywiście jest to pewnego pewnego rodzaju ingerencja w naturalne mechanizmy rynkowe natomiast to to tak samo jak Fed wypalił sobie z qe czy z Operation Twist operacją Twist ma różne narzędzia które się wcześniej na mnie śniły które się pojawiają No i one wpływają na rzeczywistość i tak samo i tak samo powiemy sobie o tym co może robić administracja jakie ma administracyjne narzędzia wpływające na obligacje oraz mogące wpływać na dolara Ale to muszę na spokojnie bo takie już też dokument właśnie w listopadzie pojawiły a że mamy połowę listopada to jeszcze ich nie przejrzałem do końca ale jak przejrzę to wypunktuj sobie po prostu administracyjne narzędzia którymi można wpływać na obligacje i na dolara a które nam się do tej pory jeszcze nie śniły albo przynajmniej o nich sobie jeszcze nie mówiliśmy bo nie było takich powodów a one istnieją i czekają na ich użycie w odpowiednim momencie Także powiemy sobie tylko o tym nie czy to zostanie użyte bo tego nie wiemy ale po prostu Jakie są możliwości że jak później żeby wszyscy wiedzieli o że to o tym była mowa Dobra to ja mniej więcej to kojarzę wiem o co w tym chodzi a nie że nagle Wow coś się dzieje i robi się mała burza dlatego mówię na spokojnie tak także jeszcze Trump nie został zaprzężony ale już spróbujemy zrobić duży krok do przodu dobra no to Mamy tę sprawę paa która jest no dosyć niedobra dla dla ryzyka dlaczego jest jeszcze niedobra d ryzyka premia za Ryzyko s&p jest negatywna to znaczy odwrotnie bardziej opłaca się już teraz trzymać obligacje skarbowe według premii za ryzyko aniżeli akcje Oczywiście to nie jest też tak że ta premia nie może spaść jeszcze głębiej do poziomów ujemnych bo Proszę zobaczyć tutaj mamy 2000 rok i ona była głęboko ujemna oczywiście to było Pokłosie bańki docom teraz nie mówimy o bańce jako takiej wtedy oczywiście bańka polegała na tym że spółki niczego nie robiły oprócz tego że sobie dopisywały do nazwy.com albo mówiły że się zajmą dcam to tak jakby teraz spółki mówiły że się zajmą Ai ale nic za tym by nie szło no teraz tak do końca nie jest że nic za tym nie idzie bo takiej hossy nie mamy że jakieś wydmuszki sobie dopisują że ja teraz pójdę w Ai tak było na początku tej aow hossy że tam jakaś spółka zmieniała nazwę albo dopisywała sobie w komunikacie do wyników że teraz pójdziemy w Ai No i nagle cena akcji rosła ale powiedzmy że powszechnie to nie jest to samo co docom tam było mnóstwo wydmuszek które naprawdę nic nie robiły a ich kapitalizacje gigantycznie rosły więc tego nie możemy porównywać dlatego być może i ta premia za s&p No nie będzie aż tak negatywna jak była wtedy bo takich wydmuszek to my na razie nie mamy są wysokie wyceny ale za tym są jakieś pieniądze No chyba że wyjdzie nam takie smc że to wszystko jest tylko na papierze napisane A pieniędzy nie ma nikt się nie chce pod tym podpisać no zrobiło powrót do do bazy Tak No to oby tak nie było taki enron Ai Jak to niektórzy mówią że nam powstał więc zobaczymy czy ta premia będzie bardziej negatywna czy będzie jeszcze niżej bo jeżeli czym będzie niżej oczywiście no to tym mniejsza logika inwestowania w akcje z ryzykiem w stosunku do obligacji które dają coraz to wyższy jeld bo na tym to polega dalej jeżeli chodzi jeżeli chodzi o kolejne czynniki wpływające krótkoterminowo na na giełdę amerykańską No to nie sposób nie powiedzieć o tym że mamy wygasanie opcji Dzisiaj dzisiaj jest tak zwany Opex czyli option Exploration cała masa opcji z poziomem 6000 punktów bądź 600 punktów na Spy czy to będzie s&p 6000 czy to SP więc jednej strony można powied że stopy dłużej Będą inaczej będą wolniej schodzić cel Docelowo będzie Prawdopodobnie wyżej ta stopa Longer Run Okej no to to można przypisać temu ale też proszę zobaczyć co robią inwestorzy inwestorzy rzucili się na opcję k w momencie wygranej trumpa co nam pokazuje chociażby miara dodatniej gammy i tego jak ta gamma gwałtownie wzrosła w zasadzie z poziomów ujemnych więc też mieliśmy taki giz w górę bardzo mocny I co się dzieje aktualnie ta gamma spada co to oznacza No to oznacza że w uproszczeniu jeżeli gamma rośnie To oznacza że mamy mega popyt na na opcję Call w tym momencie Natomiast jeżeli spada to oznacza że te opcje są zamykane No i teraz dlaczego te opcje są zamykane Dlaczego inwestorzy zamykają Long Colle na s&p no po pierwsze są krótkoterminowe bo do dzisiaj wygasają a po drugie są zarobieni po pachy No więc jak ktoś w trzy dni zarobił krocie na takiej na takiej No to wiadomo że będzie się kować no i to właśnie też powoduje że jeżeli inwestorzy zamykają Long Colle bo mechanizm jest prosty mamy inwestora który sobie wymyślił kupię opcję Call okej wiadomo dużo opcji się z meczu na rynku będzie druga strona transakcji która wystawia opcję Call i to się meczu No ale nie wszystko się meczu to co się nie z meczu czyli nie połączy w pary tych samych warunków opcji No to musi to zrobić Market Maker dealer opcyjny czyli Smith klika Long Call s&p czy tam Long Call Robin Long mstr Long Call Marathon tak Long Call Coin Base Wszystkie akcje też d dni temu było tak że Bitcoin szedł dalej a Wszystkie akcje zaczęły spadać dotyczące Krypto I co się stało No właśnie to się stało że inwestorzy te Long co zaczęli zamykać bo teraz jak Inwestor kupuje Long Cola dealer mu wystawia Long Cola to jak dealer wystawia mu Long Cola to żeby się zabezpieczyć przed stratą na Long na short Przepraszam czy na wystawionym k No to kupować akc A jak kupuje akcje to akcje drożeją ale teraz Jeżeli Smith mówi dobra dobra już zaraz wygasają A w sumie to już mi wystarczy realizuje zyski na Long callu to dealer odpina short Cola a jak odpina short Cola to już nie potrzebuje takiego zabezpieczenia w akcjach więc sypie akcjami w rynek i dlatego mieliśmy też taką sytuację w której Bitcoin ustanawiał nowe szczyty a akcje związane z bitcoinem spadały i tak samo spada teraz s&p 500 OK pa narracja jest no ma to sens natomiast jeszcze czynnik rynkowy Do tego dochodzi w postaci tak czy siak opcji które by wygasły więc inwestorzy zamykają je szybciej nim one dzisiaj wygasną spada nam gamma bardzo mocno to potwierdzając także jest to takie zjawisk czysto rynkowe dlatego od poniedziałku tak naprawdę wchodzimy w środowisko już takie typowe Makro i dalej obserwacji tego co się będzie działo No i teraz dlaczego z kolei wiele gospodarek może mieć problem Zobaczymy czy te narzędzia administracyjne o których sobie w przyszłości powiemy Myślę że bliższej niż dalszej nie zostaną uruchomione No to dlaczego może być problem No jak wiemy polityka protekcjonistyczna Stanów Zjednoczonych powoduje że wszystkie kraje mają problem oprócz USA No bo USA make America Great Again więc sobie poradzi Natomiast cała reszta z protekcjonizmem USA słabo tak no i widać po kolei jak pospadały prognozy gospodarcze dla strefy euro z 1 do 1 Przepraszam do 08 tak TR punkty w dół Niemcy 09 do 05 C punkty w dół Francja 09 do 07 d punkty w dół Włochy z 08 do 06 d punkty w dół Hiszpania z 2 do 18 d punkty w dół 2 tak czy tam 20 punktów w sumie łącznie 2 punktu procentowego No więc widzimy że generalnie ta polityka protekcjonistyczna szkodzi wszystkim dookoła oprócz USA No i teraz Jeżeli szkodzi wszystkim dookoła oprócz USA i mamy silnego dolara i wysokie jy obligacji No to już w ogóle szkodzi do kwadratu i teraz Jeżeli nie będzie wprowadzonych żadnych narzędzi administracyjnych stabilizujących te sytuacje silnego dolara i wysokich jeld USA No to emerging Markets mają gigantyczny problem No bo kiedy jdy mogą spaść i kiedy dolar może się osłabić bez wprowadzania żadnych narzędzi administracyjnych tylko wtedy kiedy dane z USA Będą gorsze A jeżeli będą dane z USA gorsze no to jakim cudem PKB nie wiem Niemiec miałoby być lepsze przez to że dane z USA Będą gorsze No tak się nie stanie więc te dane dla PKB tych krajów będą jeszcze prognozy niższe nie do że protekcjonizm to jeszcze pogorszenie sytuacji w USA Jeżeli oczywiście w takim negatywnym scenariuszu coś by w USA pękło I tak jak wspomniałem nie uwzględniamy Na razie narzędzi administracyjnych które mogą zostać wprowadzone więc no to jest patowa sytuacja bo tu nie ma sytuacji która mówi nam o tym że tu będzie lepiej nie ma takiej możliwości w tym momencie nawet dane ostatnie PKB z Polski pokazują spadek PKB kwartał do kwartału kwartał do kwartału nam się PKB skurczyło nie że wzrosło wolniej skurczyło się spadło jak dwa razy spadnie kwartał do kwartału to jest recesja techniczna więc no to nie wygląda dobrze Dlatego tak jak wspomniałem będziemy so śledzić te narzędzia administracyjne natomiast tak bez nich to jest przechlapane bo silna gospodarka amerykańska to i tak źle dla emerging i źle dla Europy słaba amerykańska gospodarka to jest jeszcze gorzej dla emerging jeszcze gorzej dla Europy tu nie ma scenariusza że jest lepiej jak ktoś znajdzie scenariusz że jest lepiej to niech da znać i teraz okej Jest jeden scenariusz że jest lepiej przestajemy się bać i idziemy wydawać wszystkie swoje oszczędności no to wtedy jest lepiej ale to się nie stanie No i teraz żeby zobaczyć jak bardzo jest źle z punktu widzenia wyceny rynku to tak bardzo jest źle że kontrakty fra na przykad na PLK cięcie stóp do roku o ponad 100 punktów bazowych 110 punktów około wyceniają więc widać że rynek tutaj na fioletowo jest PLN więc widać że jesteśmy ze skalą cięć naprawdę liderem światowym w tym momencie przeciągamy te stopy naprawdę bardzo długo już na wysokich poziomach przy słabnącej aktywności gospodarczej w obawie o to że ceny prądu wzrosną ale już nie wzrosną no bo Rząd mówi że zamrozi No więc Samo to że zamrozi ceny prądu to już jest ulga troszeczkę tak No a jeszcze okej Teraz już niech RP tnie te stopy niech nie przegina No bo będzie problem tak a wreszcie kurs walutowy daje oddech trochę eksporter i też niech dadzą im Złapać trochę wiatru w żagle No tylko problem jest taki że z kolei ale tak jak wspomniałem ten problem może zostać rozwiązany tanią ropą bo jest szansa że ropa jeszcze gruchnie więc to nie będzie taki problem tak Czyli problem importu infac No nasz bilans handlowy Generalnie też jest beznadziejny ostatnimi czasy on bardzo gwałtownie się pogorszył to znaczy mamy duży deficyt w bilansie handlowym to znaczy musieliśmy więcej zaimportować niż wy eksportowy a żeby więcej zaimportować potrzebujemy zapłacić za to walutą obcą w związku z tym mniej waluty obcej napłynęło z eksportu zysków z eksportu a więcej wydaliśmy na import płacąc walutą obcą czyli netto potrzebowaliśmy więcej waluty obcej aniżeli dostaliśmy PLN Tak więc to znowu jest pl d pl w zasadzie No nie ma czynników pozytywnych cały czas ich nie ma one nie istnieją w tym momencie nawet z tego ostatniego komunikatu rpp wykreślono to zdanie że umocnienie złotego tam spójne ze tam spójne z siłą polskiej gospodarki czy coś takiego mniej więcej było tak tego zdania już nie ma ono nie istnieje w tym komunikacie No więc pytanie czy złoty się przestał osłabiać czy fundamenty polskiej gospodarki się osłabiły i teraz mieliśmy poruszyć jeszcze temat dotyczący dotyczący szeroko rozumianej płynności Która właśnie jest tą nadzieją na kontynuację Po prostu mamy na razie tak rynek trochę się przestraszył paa rynek trochę się odbił od 6000 punktów No bo zamyka Long col bo już jest zarobiony na opcjach i dzięki temu mamy do czynienia z sytuacją w której snp spada No bo po prostu dealerzy opcy sypią czy to ETF czy sypią kontraktami czy sypią akcjami No jest to zrozumiałe tak wszyscy zarobieni po pachy to czas to wysypać przed wygaśnięciem opcji natomiast mamy jeszcze te dwa źródła płynności tak pierwszym źródłem jest konto TGA Janet jen które zgodnie z jej dokumentami ma spaść do poziomu 700 miliardów dolarów do końca tego roku później mamy limit zadłużenia No ale skoro mamy republikańskie wszystko No to chyba nie będzie problemu z dogadaniem się na temat limitu zadłużenia więc raczej nie będzie potrzeby wydania tego republikanie mają wszystko No więc tutaj mamy No okej dobra zobaczymy Tak ale generalnie raczej powinno pójść szybko i sprawnie więc zakładając scenariusz nie tam żaden skrajny że TGA zostanie wyzerowane tak jak było zerowane wcześniej no to TGA sobie spadnie do 700 miliardów dolarów do końca roku czyli jeszcze zostało nam 800 Przepraszam 108 miliardów dolarów do wtłoczenie to konto nie spada wnej linii może odbijać i tak dalej trzeba o tym pamiętać No ale tak czy siak netto jeszcze 100 miliardów powinno zejść Co oczywiście powinno z nawiązką zniwelować efekt tapingu fedu natomiast mamy jeszcze to drugie źródło czyli Rewers repo któ które operacje ostatnio wzrosły ale zostały mocno zamortyzowane przez spadek TGA w ostatnim czasie czyli TGA między 12 a 13 listopada spadło nam z 851 miliardów do 808 czyli No tam Dobra niech będzie że 50 miliardów niecałe dodano natomiast Rewers repo sobie wzrosło ze 178 do 238 No to mamy netto z na netto powiedzmy wyzerowanie efektu wzrostu rew repo przez spadek TGA więc płynnościowa jesteśmy w tym samym miejscu co byliśmy przez chwilę był tutaj większy strach okej że płynność jest zasysana ale generalnie TGA się uruchomiło No i jest okej Jakby nic się nie zmieniło netto wyszło podobnie No i teraz mamy 214 miliardów dolarów do zejścia z Revers rep czy to zejdzie do zera prawdopodobnie jeszcze nie ale ma szansę zejść być może do 140 może do 120 miliardów więc generalnie mamy jeszcze ze 100 miliardów do wrzucenia z rew repo i mamy ze 100 miliardów do wrzucenia łącznie z TGA do końca roku półtora miesiąca więc mamy 200 miliardów do wrzucenia z tych dwóch ką minus tapering fedu więc netto i tak jesteśmy do przodu W związku z tym tej płynności do końca roku jeszcze powinno przybyć co się stanie dalej według dokumentów Janet jellen to konto TGA jeżeli spadnie do 700 miliardów później zostanie uzupełnione w pierwszym kwartale do poziomu 850 miliardów więc jeżeli zostanie uzupełnione No to ściągnie 150 miliardów dolarów płynności Jeżeli w tym czasie Rewers repo będzie w okolicach 120 albo niżej No to już oznacza już praktycznie końcówkę tak to już oznacza że nawet spadek Rewers repo do zera z poziomu nie 120 miliardów nie zrekompensuje wzrostu konta TGA w pierwszym kwartale o 150 miliardów z 700 do 850 to oznacza że netto płynności ubędzie dlatego Cała zabawa prawdopodobnie Trwa do końca tego roku okej dłużej miało być Q3 jest Q4 tak wyszło No niestety nie mamy szklanej kuli która nam mówi w jakim tempie to będzie spadać ani w jakim tempie Janet jellen będzie wydawać swoje pieniądze dlatego obserwujemy to też na bieżąco Ale w tym wypadku No już pomału to się składa w to że od pierwszego kwartału rynki zostaną pozostawione trochę same sobie bez wpływu bez wpływu działań monetarnych innych niż stopy procentowe No i to może być dla rynku problematyczne Ja sobie też spoglądam na taki wskaźnik i to już od długiego długiego czasu od 2021 roku Który to się nazywa Miner capitulation jest całkiem fajnym wskaźnikiem bo całkiem ładnie może pokazywać w trochę inny sposób cykle czyli tutaj widzimy wydobyte bloki od dołka trudności wydobycia i generalnie Zbliżamy się znowu do tej strefy takiej powiedzmy żółto pomarańczowej i ta strefa żółto pomarańczowa No nie raz A za pierwszym cyklem w 2014 roku stanowiła szczyt na bitcoinie tu został 2018 okej weszliśmy w pomarańczowe jeszcze te kolorki pierwszy szczyt w 21 roku był też przy tych zielono tam już lekko powiedzmy żółtych kolorkach tak No niestety nie ma tut tak dokładnie żeby sobie pokazać wartości tylko jest taka skala kolorkowa a nie da się tu najechać żeby pokazało dokładnie gdzie jesteśmy w którym bloku tak trzeba sobie policzyć W każdym razie no Zbliżamy się tak do tego momentu i generalnie stopy zwrotu bitcoina w okolicach 400 500 PR od tego dołka od dołka trudności wydobycia to jest to co powinno być w tym cyklu bo jak wiemy każdy cykl wzrostu bitcoina jest płytszy i ma być płytszy aż do samego końca wydobycia wszystkich 2 milionów podaży bitcoina tak za każdym razem to się spłyca spłyca spłyca No i właśnie jesteśmy mega blisko tego poziomu dlatego ciągle uważam że jeżeli wyczerpie nam się tu Źródełko spadnie do 700 miliardów to Źródełko spadnie poniżej 150 miliardów gdy to Źródełko spadnie do 700 bo wtedy oznacza to że netto nie dać z żadnego konta więcej pieniędzy Przynajmniej w takim normalnym na dokumentach logicznym myśleniu no to koniec tak nie ma systemowej płynności dodatkowej zostają stopy procentowe a te jak wiemy mają spadać wolniej Czyli źle No i potem co zrobić żeby oprócz znowu tych narzędzi administracyjnych ale one będą później wdrażane to nie jest na teraz mówimy na przełomie roku co się może dziać do pierwszego kwartału No to żeby stopy procentow w Stanach były niższe No to dane muszą być słabe a jak dane będą słabe No to To z czego jest się tutaj cieszyć to wrócimy sobie do tego obrazka że jeżeli mamy słabszy wzrost gospodarczy prognozowany na wszędzie na świecie bo protekcjonizm trumpa i jeszcze jakby dane z USA były słabsze to tu nie ma w ogóle powodów do radości powód do dramatu bo to by oznaczało jeszcze większą ochronę amerykańskiej gospodarki No więc dlatego uważam że troszeczkę jesteśmy wszyscy Skor czyli Wszyscy stoją w narożniku i jakiego wona ten krok będzie zły A najgorzej mają emerging Market w tym najgorzej ma Polska przynajmniej pod kątem stóp procentowych bo te stopy procentowe teraz już nie wynikają z niczego innego jak z obaw o to że jest po prostu bardzo źle i trzeba to szybko wspierać A jak wiemy chęci do wspierania naszej gospodarki przez obniżki stó procentowych nie ma no i zaczyna się robić taki mały klops OKE No to było trochę pesymistycznie Czyś optymisty znajdziemy No chciałbym ale na razie ciężko wręcz Zbliżamy się właśnie do tych poziomów krytycznych kluczowych i teraz okej dobra będzie jeden pozytyw żeby nie było będzie pozytyw będzie pozytyw Drodzy państwo z perspektywy dobrze amerykańskich indeksów No to wiemy na czym mniej więcej stoimy czyli stoimy sobie na trochę wypowiedziach paa ale myślę że w dużej mierze stoimy sobie na wygasaniu opcji No i okej dobra elektryki dostały po głowie Tesla dostała po głowie bo Trump ma zamiar zlikwidować ten tax credit tak który wow administra bidena czy tak powiedzmy ulgę podatkową na zakup aut elektrycznych No to Tesla dostała też tym po głowie ale zobaczymy jak to się rozwiąże to nie zmienia jeszcze dalej tego układu bo płynności ma być więcej do końca roku tego się na razie trzymamy bo to wynika z dokumentów i zakładamy że one mają rację czy tak będzie zobaczymy natomiast dlatego to nie jest takie jeszcze w sumie złe Co się tutaj może wydarzyć ale to już będzie wtedy ten Swing kończący wię jeżeli chodzi Te Niemcy troszeczkę sobie poradzili wczoraj lepiej ze względu na słabe euro czym słabsze będzie euro tym lepiej dla niemieckiego eksportu ale do czasu prowadzenia ceł bo przecież jak rynek się cieszy że o tanie euro to więcej dolarów po wymianie będziemy mieli w kieszeniach wakie spółkach z daka eksportujących do USA No okej okej cieszcie się do czasu bo potem przyjdzie pan Trump i walnie wam cła No i już co z tego że będzie tanie euro nic i tak mniej ZAR wam zakaża wysyłki tych towarów albo nie będzie popytu na nie bo będą droższe w Stanach no to wtedy już się ucieszenie z tytułu słabego euro skończy bo zostanie z drugiej strony przyćmione cłami Więc to na razie troszeczkę wspiera rynki więc okej Siemens jasne no ale to też jest znowu eksport tak Siemens Muszę sprawdzić ile ma przychodów z poza Niemiec no ale dużo bardzo dużo Więc to też jest jakby Jedno jedno i to samo wzy rozchodzi się o o cła koniec końców i to że te wyniki będą gorsze 70 No właśnie Dziękuję także no to jest to jest dalej ten ten temat Natomiast cała reszta No wygląda jak wygląda Japonia ładnie chyli się ku dołowi a Chiny z kolei próbują jeszcze walczyć cho dane nawet były lepsze z Chin ale znowu Chiny nie powalczą przy silnym dolarze i przy aczkolwiek technicz to nie wyglą to nadal wygląda z Punk widzenia technicz tylko przeciąga się bardzo mocno ta korekta w stronę c i tak jak wspomniałem miało być coś pozytywnego to będzie będzie Drodzy państwo dla euro pozytyw dlatego że mamy [Muzyka] USA i teraz dane są o sprzedaży więc co te dane mają do tych opcji I dlaczego może być ciekawie w teorii Jeżeli mamy do czynienia z sytuacją gdzie wygasają nam opcje na poziomie bliskim dużemu zaangażowaniu poziomów Strike Czyli można powiedzieć że mnóstwo opcji będzie wygasał na takim ETF jak fxe bo to jest ETF na EUR i Tec państwu pokażę na poziomie 97 dolarów tak tutaj na na tym ETF w związku z tym to jest poziom z ogromną ilością opcji ogromną tak jak te 6000 na SN piku tak tutaj 97 na euro No i to jest poziom być może do którego jeszcze Market makerzy tak żeby te opcje wygasły bezwartościowe No bo Proszę pamiętać że oni są wystawcą opcji głównie więc jeżeli oni wystawiają opcje to Im zależy żeby opcje które wygasną były bezwartościowe zgarnąć dla siebie całą premię tak no bo wystawiają dostają premię i teraz im najmocniej zależy na tym żeby te opcje Jeżeli ktoś sobie kupił puta albo cola no to żeby wygasły mu bez wartości w związku z tym mamy do czynienia z sytuacją w której to właśnie Market Maker zazwyczaj dlatego to też jest wytłumaczenie dlaczego poziomy z dużymi strajkami są najczęściej magnesami dla rynku bo Market Maker Robi wszystko żeby opcja wygasła bez wartości jak on ma dużo wystawionych opcji to Jemu zależy na tym żeby było jak najbliżej tego poziomu strajku No bo wtedy zgarnia całą premię dla siebie w związku z tym że tak tak jest jak jest dzisiaj to gdzie jest potencjał Otóż mamy dużą negatywną gamę na opcjach na euro na fxe dokładnie czyli na eurodolar I teraz jeżeli mamy dużą negatywną gammę i jesteśmy blisko strajka No to wiadomo Market Maker całą swoją mocą będzie dążyć do tego żeby te opcje wygasły blisko stka więc jeżel na przykład słabsze dotyczące sprzedaży detalicznej jakie będą nie wiem ale wiem że jeżeli byłyby słabsze to jest duża szansa na tak zwany gamma squiz czyli dane powodują że w negatywnej gammie jesteśmy na euro Czyli jeżeli jest negatywna gamma to jest duża zmienność i teraz ta duża zmienność może się realizować w dwóch kierunkach ale jeżeli mamy słabe dane No to wiadomo że dolar się osłabia jak się dolar osłabia a market Maker ma dużą negatywną gammę to musi zacząć gwałtownie odkupować aktywo bazowe i zaczyna gonić tak robi gamma squiz czyli powiedzmy taki short squiz tak na opcjach więc musi zacząć gonić aktywo bazowe dzięki temu euro mogłoby się zacząć umacniać ale nie w ponadprzeciętny sposób znaczy w ponadprzeciętny sposób tak nie w byle jaki sposób tylko w ponadprzeciętny bo jest negatywna gamma na euro więc robi się squiz mocny więc euro drożeje Oczywiście jeżeli dane wyjdą takie sobie no to wygaśnie to wszystko przy 97 a jak wyjdą dane o wiele lepsze od oczekiwań No to wiadomo że jak przebijemy 97 to Market Maker wtedy musi zacząć sypać euro na potęgę bo ekspozycja będzie wymagała do sprzedania euro poniżej 97 na fxe dlatego te dane mogą być dzisiaj naprawdę kluczowe i teraz wiadomo że to jest No jakie wyjdą takie wyjdą tego nie wiemy natomiast chodzi mi tylko o to żeby się nie zdziwić że jeżeli wyjdą na przykład gorsze to może się odpalić rakieta na euro bo może się pojawić gamma squiz natomiast jak wyjdą świetne No to z drugiej strony no wiadomo wtedy jest narracja taka okej No były lepsze to dolar się umocnił No to jest oczywiste tak natomiast skala wtedy tego umocnienia też może być ponadprzecietna bo negatywna gamma generuje dużą zmienność i o tym Trzeba pamiętać a jak wyjdą w konsensusie No to może te wszystkie opcje wygasną przy 97 i tutaj Market Maker będzie trzymać rynek do wygaśnięcia a od poniedziałku zaczniemy zabawę od nowa Więc co jest pozytywnego w tym o czym wspomniałem No Pozytywne jest to że jeżeli dane wyjdą gorsze to jest potencjał do dużego gamma squizu i ten gamma squiz właśnie wpisze się wtedy w To o czym mówiliśmy sobie na ostatnim naszym spotkaniu bo może to odwrócić trochę pozycji plus prawdopodobnie jest masa szortów tak po prostu na rynku wyładowaną z tym dodatkowo może pojawić się poza gamma squiz jeszcze shiz powiedzmy Rynek jest mega napięty na kontynuację spadków euro i teraz jak bardzo napięty No to myślę że to też nam chociażby mogą podpowiedzieć może nam podpowiedzieć pozycjonowanie na fuers na euro dolar ostatnio Drodzy państwo mieliśmy w cyklu akcja edukacja o tym jak czytać raporty co of traders w praktyce Ja tam nie wgłębne szczegóły bo to naprawdę jakoś nie jest tam specjalnie nikomu potrzebne żeby łatwo próbować dostrzec tak pozycjonowanie natomiast proszę zobaczyć jak ono wygląda jak bardzo ten rynek właśnie jest napięty na na spadki to jest u góry kontrakt na euro natomiast na dole mamy poc Proszę zobaczyć ile tu wjechało pozycji na Euro jak dużo no to klikamy sobie tutaj short position i widzimy Oczywiście to jest wykres odwrócony także trzeba pamiętać że jeżeli mamy min 113 No to było 113 sów i te szorty o 100000 się zwiększyły w związku z tym mamy ogromne ogromne pozycjonowanie szort na eurol dlatego poa na furach bo Proszę zobaczyć że rynek jest tak nisko z pozycjonowaniem Netto gdzie był w sierpniu 22 ale kurs euro No jest trochę wyżej niż jak był w sierpniu 22 czyli tutaj też możemy nazwać że mamy ogromny wysiłek włożony w to żeby kurs euro spadał No ale kurs euro No nie chce być na parytecie tylko jest wyżej więc te mechanizmy mogą troszeczkę nabroić mają szansę jeszcze czy ją wykorzystają zobaczymy natomiast potencjał jest bo Rynek jest mega mega mega napięty w tym momencie jeżeli chodzi o sytuację na euro prawdopodobnie jeżeli chodzi na pl i tak dalej więc tak jeżeli chodzi o marketerów to myślę że oni będą dążyli i tak do wygaśnięcia przy strajku żeby było blisko tego Strike wygaśnięcia na 6000 natomiast rozchodzi się myślę mi się wydaje że OY tak cały czas no snp sobie nie da rady przy tak wysokich jeld tak wysokim obligac miałem używać polskich słów ojczystego języka więc przepraszam będziemy używać rentowności lub oprocentowanie obligacji zamiast jeld więc wydaje mi się że że to o to się rozchodzi że to będzie takie znowu ulga troszeczkę u rentowności spadły No to ciągniemy wyżej No ale teraz pytanie dlaczego one spadły No bo dane się pogorszyły A jak się pogorszyły no to pytanie czy jest się z czego cieszyć długoterminowo oczywiście więc to jest ten pozytyw Drodzy państwo z punktu widzenia dolara amerykańskiego co może mieć wpływ na całą resztę par dolarowych po kolei idąc czyli wyciągnięty ruch może być kończ dosyć ciekawe jest też to co zadziało się na Jenie japońskim w ostatnich godzinach czy to była interwencja może czy to był zwykły ruch rynkowy No też może ale no na interwencję nie wygląda okej Niemniej jednak odbicie jest dosyć znaczące więc znowu jeżeli wejdziemy w ten klimatu gizu na dolarze No to przejdziemy sobie w klimat również squizu na dolar Jenie natomiast Drodzy państwo wciąż z najciekawszych z najciekawszych rynków Który z punktu widzenia stopy procentowej ma największy potencjał to jest nadal nasza para polskiego złotego z japońskim jenem Nie ma lepszej pary gdzie nadal w Japonii oczekuje się podwyżek 100% a w Polsce tak jak wspominałem oczekuje się największych obniżek 100% wię rku stopy procentowej PLN który wykonał pierwszy ruch w dół teraz wykonuje konsolidację powiedzmy kwestia czasu kiedy być może zaliczy kolejny ruch w dół dokąd No skoro trzymamy się tak w kanale trendowy co najmniej do środka przedziału Tego kanału a jakby się udało to i do dołu tego kanału więc cały czas rynek stopy procentowej nam mówi że potencjał na ruch o 11 w dół jest a jak dobrze pójdzie to i o 28 na spocie na Jenie oczywiście od tego wszystkiego trzeba odjąć stopę wolną od ryzyka czyli 6 7 PR w skali roku Zależy kto jaką tam dobrą promocyjną lokatę sobie w banku wyhaczy więc więc musimy musimy zawsze to skorygować w jakim czasie ten ruch na dole na p Nie wiem Tego niestety nikt nie wie natomiast rynek stopy procentowej mówi nam że nie ma lepszej pary na spadki niż PLN bo w Polsce oczekuje się 100 punktów cięcia ponad a w Japonii nadal oczekuje się podwyżek stó procentowych Zac zzy co z tego miksu nam wyjdzie w przyszłości takiej dłuższej No i znowu te wszystkie squizzy na pozostałych parach które są już też mega wyciągnięte jak dolar australijski który też jest bardzo bardzo nisko przy swoich poziomach które ostatni raz były widziane w sierpniu 24 a wcześniej w kwietniu 24 czy dolar nowozelandzki który też jest wyciągnięty już naprawdę bardzo bardzo nisko do poziomu Z października 23 że te squizzy mogą tutaj też się pojawić to samo na dolarze kanadyjskim który już osiągnął najwyższe poziomy od maja 2020 roku więc no wyciągnięcie w trendach jest bardzo bardzo duże i to samo tyczy się polskiego złotego który także jest wyciągnięty dosyć mocno zahaczyliśmy najwyższy poziom od listopada 2023 roku w związku z tym nadal Ten potencjał do cofnięcia jest ale dane z USA muszą się pogarszać tu nie ma innej drogi w tym momencie żadne działania administracyjne jutro czy jutrze czy po weekendzie nie zostaną chyba wprowadzone chociaż tempo działania maska jest dosyć duże i na wielu frontach No to na razie ciężko o inny argument niż słabsze dane z USA tutaj o innym argumencie mówić Więc to może dać wytchnienie parom również plnow na szerokiej na szerokim froncie Proszę zobaczyć Euro PLN Jesteśmy już w połowie konsolidacji i tutaj wcale nie widać na razie nic tragicznego dlatego jeżeli ten ruch PLN nowy by się udał to przypomnę że mówiś sobie nawet o tym że możemy na euro złotym powtórzyć sytuację z dolar złotego czyli nawet wybić do 420 Czyli mamy konsolidację i Spring do dołu i po tym springu dopiero powrót bo tego s quizu nam jeszcze tutaj troszeczkę może przybyć Jeżeli oczywiście on będzie A to zależy od danych To samo tyczy się obligacji amerykańskich które uklej sobie dno na razie jeżeli chodzi o te długoterminowe papiery i na tym dnie się trzymają Czy to są ti bondy Czy to są 10 latki też na razie po wyborach spadliśmy 6 listopada ale trzymamy ten dalej dołek i niewiele się tutaj jeszcze zmienia jeżeli chodzi o krótki koniec o dwulatki również się zaczęły zatrzymywać po takim trójfazy ująć Natomiast jeżeli chodzi o strefę euro no to w teorii tutaj te obligacje wręcz drożeć no bo teraz znowu składając całą łamigłówkę mamy coś takiego że polityka protekcjonistyczna USA obniża prognozy wzrostu gospodarczego w krajach europejskich i innych emerging Markets No to jeżeli mamy niższe prognozy wzrostu i zakładamy że załóżmy inflacja No jest już pod kontrolą albo blisko tej kontroli No to co No to wszyscy szturmem tniemy stopy procentowe No i to znowu wpływa na umocnienie dolara skoro stany mówią że dłużej stopy wyższe albo tempo niż do tej pory myślano a cała reszta świata kat kat cią cią w jednym tempie No to wiadomo tak że to musi wpływać na na dolara pozytywnie oprócz takich zjawisk jak teraz o którym powiedzieliśmy krótkoterminowych squiz Ale tak fundamentalnie w dłuższym horyzoncie No to to to też nie jest dobre wtedy dla dla walut Emów ogó ale to powino być dla obligac i w teor na krótkim końcu Dalej w Niemczech chociażby mogłyby rosnąć Padło pytanie o Niemcy czy Niemcy mają szansę No i teraz Jeżeli mówimy sobie o tym że Dax też mógł trochę korzystać na słabszym euro no to w tym wypadku Jeżeli tak by miało być że euro miałoby być mocniejsze to nie wiem czy znowu na tym skorzysta Bo my nie mówimy Drodzy państwo o żadnym napływie kapitału W tym momencie że o euro jest mocne bo wszyscy zobaczyli okazję w strefie euro że jest tanio i teraz przepływ pieniądza Nie absolutnie nie my tylko mówimy o czystym zjawisku rynkowym w postaci gamma squizu i short squizu zamykania pozycji ale nie otwierania nowych w kierunku silnego euro No nie to są dwie różne rzeczy to już nie nastąpi prawdopodobnie w najbliższej przewidywalne przyszłości w związku z tym bardziej mówimy o tym że jeżeli euro miałby się umacniać to nie wiem czy to będzie SK korzyścią dla daxa ale też na razie spokojnie tak na razie nie mamy jeszcze przech szczególnych wsparć to myślę że jest takie szerokie duże wsparcie do przebicia ale też podobnie jak na s&p No nie mówimy o jakimś nie wiadomo Jakim dużym szturmie ruchu wzrostowego plus mamy tą niepewność co do sytuacji rządu niemieckiego Zobaczymy jak ten tam temat się rozwinie Czy zmiana rządu coś zmieni dla niemieckiej gospodarki która przecież kuleje i czy to jej pomoże okaże się natomiast No znowu ten potencjał wydaje się być relatywnie niewielki na Polska Polska również wczoraj zawędrowała nieco wyżej też poniekąd na tym eurowyborach to jest znowu duża szansa na to że złoty się umocni Ale nie dlatego że wszyscy go zaczną kupować bo jest faj w Polsce tylko będzie squiz squiz to nie jest że jest fajnie tylko że po prostu uciekamy bo się trochę przejęliśmy na drugą stronę No to to również odbije nam wg 20 ale to znowu nie będzie odbicie że jest super tylko że jest squiz i koniec tak squiz się skończy pozycje od nowa zaczną być budowane i w mojej opinii na razie będą budowane znowu na spadki a nie na wzrosty więc tutaj ten potencjał do odbicia ciągle do 2400 2450 Myślę że jest jeżeli te wszystkie mechanizmy rynkowe zostaną uruchomione No i teraz tak jeżeli mielibyśmy mieć do czynienia z tak z taką sytuacją to zobaczymy czy uda się również złoto z tego tytułu odbić złoto niestety Drodzy państwo No ma trochę pod górę z kilku różnych czynników Po pierwsze jeżeli chodzi o realne stopy procentowe w Stanach Zjednoczonych one wzrosły powyżej 2 Jak wynika z notowań rynkowych na podstaw więc czym wyższa realna stopa procentowa w USA tym niżej złoto dodatkowo ten czynnik ryzyka dla złota miał miejsce w postaci bardzo dużego pozycjonowania inwestorów na furach na Złoto jak dużego No to też możemy sobie zobaczyć bo ono było naprawdę spore jeżeli chodzi o pozycjonowanie to również w ramach naszej trasy CC No jest to jakiś czynnik ryzyka tak Czyli wysokie pozycjonowanie na furach na Złoto jak sobie to oddalimy tam gdzieś do lat 80 to widzimy że ostatni raz zahaczyliśmy takie pozycjonowanie w 16 oraz w 20 roku No i też sobie wtedy mówiliśmy że jeżeli mamy taki trend no to warto albo część pozycji jakoś zabezpieczać albo kować żeby nie narazić się na korektę której skala może przypominać chociażby korektę którą mieliśmy tutaj w roku 2020 więc jest to jeden z zalążków dlaczego Dlaczego mamy tak niskie ceny złota czyli realizacja papierowych zysków plus bardzo wysokie realne stopy procentowe w Stanach Zjednoczonych i teraz Jeżeli moglibyśmy sobie powiedzieć o jakiejś próbie odbicia No to dokąd to odbicie na złocie mogłoby wystąpić Otóż odbicie na złocie z perspektywy chociażby samej zmienności w terminie miesiąca od teraz mogłoby nastąpić tutaj czyli 2700 tak nam rynek podpowiada że to jest jego potencjał do wynikający zmienności tak Czyli gdzieś do tej świecy si listopada na wykresie dziennym na furach na złoto ale na razie nie wyżej inaczej jeżeli rynek byłby wyżej w tym terminie No to jest coś takiego czego rynek nie wycenił czyli coś z małym prawdopodobieństwem że się w ogóle wydarzy natomiast do 2700 na Fie na Złoto jest to realne więc tak byśmy na to sobie spojrzeli Natomiast jeżeli chodzi o to czy złoto tylko i wyłącznie traci na wartości bo jest mocny dolar nie nie tylko ponieważ mamy takie indeksy które nam o tym mówią i pokazują nam w jakim stopniu złoto traci na wartości właśnie ze względu na czy inne surowce już sobie też to zobaczymy czy złoto tylko i wyłącznie traci dlatego że dolar się umacnia czy może traci też dlatego że coś się dzieje innego [Muzyka] złem tylko już to znajdę okej w jaki sposób dolar wpływa na na Złoto tak to się mniej więcej nazywa wyślę państwu link na czacie I mniej więcej tak to wygląda czyli o ile sło dolara złoto odbija Bo jakby nie patrzeć dolar się w ostatnich 24 godzinach osłabił No to odbija o 8 4 8 dolarów 40 centów uncja złota natomiast nadal mamy powiedzmy netto sprzedających Tak więc łącznie złoto zyskuje 2,4 dolara ale nadal traci Znaczy nadal mamy sprzedających złoto czyli odbicie na złocie nie wynika z tego że kto kupuje kupuje tylko wynika tylko z tego że dolar ostatnim w ostatnich 24 godzinach się osłabił ale nadal w tej w tym wzroście Jest sprzedawane tak to można interpretować więc jest to jest to Drodzy państwo taki wskaźnik który nam może mówić tak w jaki sposób interpretować wzrosty czy czy spadki metali w kontekście zmiany wartości dolara czyli czy zmiana ceny surowca wynika tylko i wyłącznie ze zmiany wartości dolara czy jeszcze z fizycznego popytu czy fizycznej podaży No na razie mamy od tego momentu tego zjazdu na złocie cały czas dużą fizyczną podaż więc na razie tak to wygląda No co do ropy naftowej No to ropa naftowa ostatnio pojawił się też artykuł który wskazuje na to że jeżeli w grudniu OPEC wróci do swojej produkcji normalnej albo zmniejszy te swoje limity wydobycia to znaczy będzie produkować po prostu więcej żeby nie tracić udziału w rynku Nawet niż przy niższej cenie ropy No przecież ropa jest mega tania tak No myślę że że raczej raczej biorąc pod uwagę ogólnie tak siłę nabywcz wzrost pensji nawet samą inflację jak ropę skorygować o inflację No to prze taniutkie tania nie ma co narzekać bo okej nominalnie wydaje się może dużo natomiast jest tania jak barszcz w porównaniu do tego gdzie była wcześniej i jak pensje urosły od 2020 No bo Proszę zobaczyć że cena ropy jest na poziomie z 21 roku albo wcześniej z 18 roku to czy to jest droga ropa biorąc pod uwagę O ile od 2018 do dzisiaj wzrosły nie wiem pensje na przykład no to no nie jest droga tak jak wzrosła inflacja jak wzrosły koszt to nie jest drogo to jest tanio ale ma być taniej podobno i mówi się o tym że ropa może spaść do 40 OL za baryłkę No i to by zamortyzował efekt wysokich realnych stóp w Stanach bo one by nadal mogły być takie jakie są ale nominalnie jy mogłyby spaść Przepraszam rentowności mogłyby spaść teraz Co my tu Widzimy widzimy Drodzy państwo że mamy i tak do czynienia z jakimś Impulsem szczytu z marca to co tolejny Impuls tak teoria podpowiadała i teraz żeby teoria została podparta praktyką To musielibyśmy zobaczyć właśnie to w jaki sposób kraje arabskie dalej zaczynają pompować ropę to znaczy likwidują swoje limity wydobycia i zaczyna się pompowanie jakby się z minimalny zasięg No 100% to jest Przepraszam 23 OL A to już na razie tak trochę abstrakcyjnie i odważnie mówić ale 46 dolarów myślę że nie jest jakaś wielka abstrakcja No technicznie ropa wygląda właśnie w ten sposób jakby chciała sobie spaść kiedy technicznie zmieni się sytuacja na ropie wtedy kiedy wybijemy ponownie gdzieś 72 73 dolar albo linę trendu czyli gdzieś w tym momencie 75 Natomiast w grudniu tak pod koniec grud ma zapa decyzja Opek ona była odkładana w czasie Natomiast jeżeli tu zdecydują Okej pompujemy no to okej spadamy A jak tu spadamy jy też przepraszam rentowności muszę się oduczyć rentowności też spadną i to będzie w miarę dobre wtedy to będzie Jedyne co nas dobrego może jeszcze w przyszłości z tej perspektywy powiedzmy czekać jeżeli chodzi o rynek miedzi No to w tym momencie rynek walczy z kluczowym powiedzmy wsparciem też wsowa tak gigantyczną na razie gigantyczną gigantyczny układ korekty trochę jak chińskie indeksy natomiast z czym ten rynek Walczy w tym momencie wydaje się że walczy Drodzy państwo z utrzymaniem jeszcze tego swingu w górę który tutaj mieliśmy bo on jest niestety bard mało płynna czyli doszło do sytuacji w której wykorzystano bardzo mało płynny rynek bieżącej serii kontraktu futures i mieliśmy do czynienia z bardzo wywrócony to znaczy kolejne serie terminowe były o wiele niżej tylko bieżąca seria urosła dlatego mamy to ATH to nie że cały rynek miedzi poszedł równo całą krzywą tylko bieżąco więc jest to taki wątpliwy szczyt powiedzmy no ale jest dlatego jeszcze zobaczymy czy uda się miedzi cokolwiek obronić bo to wydaje się być teraz kluczowe wsparcie 49 ze względu na fakt że jeżeli to są trzy fale w górę to to jest impuls to jest jakaś korekta no to wtedy kolejny Impuls w dół byłby czymś bardzo bardzo bardzo bolesny bo jeżeli mamy trzy fale z nowym szczytem to jest tak jak ten Nike wcześniej o którym sobie tyle mówiliśmy że jest to alarmujące to to jest tak samo alarmująca tylko w gigantycznej skali dlatego jeszcze wydaje się że bronimy Wsparcie jeszcze jeżeli poszedłby squiz na dolarze to jest potencjał do tego więc jest na to na to szansa jeżeli chodzi o gaz to na razie wygląda to na próbę i tak rysowania kontynuacji ruchu w stronę trzech dolarów to się chyba na razie nie zmienia 210 musiałoby zostać przebite żeby to troszeczkę ukrócić mieliśmy większe wzrosty ze względu na czynniki pogodowe natomiast żeby to kontynuować No to znowu wybicie oporów jakby nie patrzeć mamy tutaj dosyć istotny opór na na gazie Ale ciągle nie widać tutaj żadnych takich ciekawszych powiedzmy technicznych obrazków tak jak ten sobie dostrzegliśmy że wybicie tego C da nam szansę zrobić ruch No i tak się zaiste stało Natomiast tutaj na razie żadnych takich technicznych ciekawszych obrazków to to nie mamy jeżeli chodzi o kukurydzę w tym tygodniu cofnięcie natomiast Zbliżamy się jeszcze miesiącem do końca swingu oczywiście skoro już tyle czasu ten Swing trwa i Ktoś gdzieś t