Surowce a kryzys zadłużenia USA | Co przyniesie tydzień? Michał Stajniak [Fluktuacje dolara i surowców]

Dzień dobry nazywam się Michał Staniak i mam przyjemność dzisiaj prowadzić dla państwa webinarium z cyklu tydzień na rękach w zastępstwie za Przemka kwietnia więc na początku oczywiście Prosiłbym o zapoznanie się z tutaj z disclaimerem i dosłownie za moment zaczynamy Myślę że możemy zaczynać no i najważniejsze wiadomość to jest osiągnięcie porozumienia dotyczącego limitu zadłużenia w Stanach Zjednoczonych robiąc tą prezentację dla państwa w piątek No jeszcze tak naprawdę nie było wiadomo czy uda się osiągnąć to porozumienie tak naprawdę wciąż było sporo niepewności i jeszcze kilka dni tak naprawdę do tego żeby to porozumienie osiągnąć przesunięto tą datę X czyli datę kiedy stanom Zjednoczone miałoby się skończyć pieniądze żeby żeby obsługiwać swoje wydatki wcześniej mówiono Giant jelen w zasadzie mówiła że będzie to pierwszy czerwca później okazało się że jest to 1 czerwca więc w tym momencie piąty Przepraszam 5 czerwca więc ta ten piąty czerwca jest tak naprawdę w tym momencie kluczową datą bo oczywiście osiągnięto porozumienie dotyczące zadłużenia i jakby tutaj mamy mieć do 2025 roku mamy mieć zawieszony limit zadłużenia czyli nie będziemy mieli nowego limitu dopiero później w czasie prawdopodobnie ten limit zostanie jakiś tam nowy nowy gdzieś tam osiągnięty lub w 2025 roku będzie kolejne kolejna Saga walki o ten nowy limit zadłużenia lub o kontynuację zawieszenie tego limitu zadłużenia być może Stany Zjednoczone w ogóle Jeżeli byłaby taka Wola polityczna to w ogóle by zrezygnowały z tego limitu zadłużenia No ale wtedy oczywiście partie nie miałyby jak tutaj perswadować niektórych swoich planów więc mamy tutaj oczywiście porozumienie natomiast dopiero w środę mamy mieć to przedstawione przed Kongres teoretycznie 95% Republika w izbie reprezentantów popiera to porozumienie ale pojawiają się też głosy że jest tutaj kilka osób które chciałoby zablokowania tego wszystkiego aczkolwiek no oczywiście przy dużej części republikanów oraz przy partii demokratycznej oczywiście Prawdopodobnie uda się to przepchnąć przez Izbę reprezentantów No i wydaje się że rzeczywiście też prawdopodobnie w senacie też to się uda nawet jeżeli kilku powiedzmy demokratów nie chciałoby się zgodzić to oczywiście znajdzie się tych kilku republikanów których przekonał McCarthy aby aby też za tym porozumieniem zagłosować aczkolwiek no też nie można jeszcze powiedzieć że wszystko zostało jakby że Stany Zjednoczone na pewno nie będą miały już więcej kłopotów bo tak naprawdę Wciąż jeszcze nie doszło do klepnięcia tego wszystkiego natomiast No jakby co jest kluczowe w tym całym porozumieniu to jest to że mamy dosyć spore cięcia jeżeli chodzi o wydatki w 2023 oraz w 2024 roku więc tu będziemy mieli takie dosyć mocno ograniczenie tej tego fiskalnego wsparcia dla Amerykanów więc to Jednocześnie też powinno nam hamować dodatkowo inflację ale jednocześnie też może doprowadzić do tego że będziemy mieli obniżone perspektywy wzrostu gospodarczego jednocześnie jakby oprócz tego że to porozumienie może nam dodatkowo hamować inflację to jakby tutaj też jakby znalazło się kilka ważnych rzeczy dotyczące dotyczące sektora energetycznego Więc mają bo tu być pozwolenia wydawane znacząco szybciej Więc to może nam obniżyć jakieś tam perspektywy na ropę naftową w tym momencie oczywiście na w przypadku ropy naftowej mamy powiedzmy względne ograniczenie możliwości produkcyjnych w Stanach Zjednoczonych ale być może dzięki temu porozumieniu się to oczywiście zmieni natomiast oczywiście to też nie będzie Pstryknięcie palcem tylko tutaj trzeba oczywiście bardzo dużych inwestycji Kolejna rzecz to oczywiście to że mamy mniej ryzyka na rynku potencjalnie Oczywiście jeżeli wszystko zostanie podpisane i to mniejsze ryzyko może doprowadzić do tego że Fed zdecyduje się na podwyżki stóp procentowych ponieważ Oczywiście mamy w połowie czerwca tą kolejną decyzję dokładnie 14 czerwca No i widać że bardzo bardzo mocno nam to prawdopodobobieństwo wzrosło ponieważ No jeszcze jeszcze w piątek to było cena mniej więcej 30% w lipcu 40% teraz ta szala nam się przechyla na tą czerwcową podwyżkę a dodatkowo Nie można zapominać o tym że w piątek poznaliśmy inflacji peece PCE która zaskoczyła w górę więc oczywiście tu dla dolara niekoniecznie może skończyć się ta bardzo bardzo dobra passa ponieważ oczywiście teoretycznie podpisanie tego porozumienia zawieszenie limitu zadłużenia powinno być negatywne przynajmniej na razie dla dolara powinno też doprowadzić do spadku rentowności No ale jednocześnie też mamy tutaj te rzeczy związane właśnie z fedem które mogą tak naprawdę dla dolara pozytywnie zadziałać a zaraz Państwu też pokażę o tym że tak naprawdę do osiągnięcie limitu zadłużenia może doprowadzić do tego że po prostu płynność na rynku nam się nagle bardzo bardzo mocno zmniejszy więc to tak naprawdę będzie nam generować dodatkowy popyt na amerykańskiego dolara więc może się okazać że tak naprawdę dolar Wciąż może nam zyskiwać aczkolwiek to jest tak naprawdę to jest tak naprawdę jest jest dobre dla znaczy negatywne negatywne dla s&p-500 i ogólnie dla rynku akcji więc tu mam takie zestawienie tego co co jakby znalazło się w tym porozumieniu dotyczącego dotyczącego właśnie limitu zadłużenia no przede wszystkim jakby kluczowe jest to że będziemy mieli właśnie gdzieś te ograniczone wydatki w 2023 i 2024 roku niezwiązane z obronnością Natomiast po 2025 roku te limity budżetowe zostaną zniesione więc już w tym momencie Goldman zacks wskazuje na to że właśnie w perspektywie tego i przyszłego roku będziemy mieli ograniczenie wzrostu gospodarczego niewiele bo tam o 1/10 2/10 procent choć oczywiście biorąc pod uwagę wielkość gospodarki to oczywiście są to potężne potężne pieniądze Natomiast No tak naprawdę jeszcze wiele nie wiadomo co do całego tego porozumienia Zobaczymy czy w środę on zostanie klepnięty jeżeli to zostanie klepnięte to oczywiście w tym momencie będziemy mieli będziemy mieli bardzo jakby tutaj potencjał do tego żeby zwiększyć to zadłużenie w Stanach Zjednoczonych więc to jest bardzo bardzo kluczowe dla amerykańskiego rynku akcji i właśnie z tej perspektywy przygotowałem dla państwa kilka bardzo ciekawych wykresów one się tutaj przewijały w na moich webinariach na Przemka webinariach właśnie dotyczące tego jak wygląda płynność w amerykańskim sektorze finansowym więc przede wszystkim jakby Zwróćmy uwagę na to jak wygląda w tym momencie główny rachunek główny rachunek departamentu skarbu i widzimy że mamy takie sytuacje prawda w poszczególnych latach kiedy tu niemalże spadaliśmy do zera w piątek ten główny rachunek zawierał iż zaledwie 60 miliardów dolarów Natomiast w tych kolejnych dniach które No teraz będą następowały dzisiaj i jutro pojutrze i przede wszystkim jakby pierwszego czerwca same spłaty obligacji to były ponad kwoty 100 miliardów dolarów natomiast na samym rachunku znajdowało się 60 miliardów dolarów oczywiście mieliśmy Też mieliśmy jakby zapewnione finansowanie tych tych obligacji zapadalnych do pierwszego maja ale już po po pierwszym czerwca mogło to być trudniejsze choć no w piątek też zapowiadano że znaleziono finansowanie do 5 czerwca No ale jakby kluczowe jest to że zobaczymy że jakby to jest to jest oczywista oczywistość Tutaj widzę że państwo mi państwo mi zwracają uwagę na na to słowo Oczywiście jakby będę próbował się tego pozbyć natomiast jakby z tą oczywistą oczywistością jest to że jeżeli coś spadło to musi oczywiście wzrosnąć znaczy nie jest to zawsze prawda Ale w wypadku tego że Stany Zjednoczone nie upadną i to jak wygląda w tym momencie ilość pieniędzy na rachunku głównym departamentu skarbu No to to jakby determinuje nam to że w momencie kiedy mamy wydrynowany ten rachunek No to będziemy mieli będziemy mieli tutaj wzrosty tego rachunku ponieważ oczywiście będziemy mieli też właśnie publikację znaczy publikację będziemy mieli wydawanie nowych obligacji w Stanach Zjednoczonych i to i to doprowadzi to doprowadzi nam do tego że że będziemy mieli coraz więcej pieniędzy ale te pieniądze nie będą od razu wydatkowane przez gepardament skarbu w Stanach Zjednoczonych Departament skarbu będzie chciał sobie odrobić te tą gotówkę którą utracił tu w 2022 w 2023 roku bo widać że tej gotówki Było naprawdę bardzo bardzo sporo No ale w związku z tym że że Departament skarbu nie mógł nie mógł emitować nowych obligacji No to czy No to tak naprawdę mieliśmy coraz coraz więcej tych pieniędzy ściąganych właśnie z głównego rachunku więc jakby teraz pytanie jest ile ile Departament skarbu będzie chciał wpompować pieniędzy do tego głównego rachunku No teoretycznie jakby w No ten jeden jeden bilion dolarów to wydaje się taki poziom do którego powinniśmy dojść więc teoretycznie z rynku może zniknąć ta płynność na poziomie jednego biliona dolarów ale ile tych obligacji może być wyemitowanych to zaraz zaraz sobie powiemy i teraz mamy mamy wykres który pokazuje nam nadmierną płynność w sektorze bankowym są to środki Które banki komercyjne wpłacają do rezerwy Federalnej bo są to środki z którymi No banki też nie za bardzo mają co zrobić na z racji tego że w tym momencie w sektorze bankowym w ogólnie w Stanach Zjednoczonych mamy bardzo wysokie stopy procentowe no to no to banki wpłacają te pieniądze do banku centralnego dzięki temu zarabiają dosyć sporo na tym oprocentowaniu i jakby ta płynność może być ściągnięta ze strony właśnie tych banków na różne sposoby w tym momencie jakby jest to bardzo płynne ponieważ to po prostu jest na rachunkach rezerwy Federalnej Natomiast te środki mogą być ściągnięte między innymi poprzez na przykład operację Rewers repo czy operacje właśnie w postaci tego że Departament skarbu będzie nam emitować nowe obligacje No i te nowe obligacje będą kupowane przez różne instytucje również przez obywateli ale jakby tu sektor finansowy jakby gra bardzo bardzo dużą rolę No i te środki które są w tej nadmiernej rezerwie z racji tego że obligacje będą dawać najprawdopodobniej większe oprocentowanie niż to co daje nam depozyt w Banku Centralnym to oczywiście te środki które w tym momencie są na tych na tym rachunku będą wydrenowane No i jeżeli Popatrzymy sobie na korelację którą ma właśnie s&p-500 czy nasdaq z tą nadmierną płynnością No to widzimy że jest tutaj spora ta korelacja i jeżeli będziemy mieli drenowanie tej płyn na tej nadmiernej płynności No to może się okazać że jest to dosyć negatywny sygnał dla s&p 500 No teoretycznie Wydawałoby się że osiągnięcie limitu zadłużenia nam zmniejsza ryzyko No ale z drugiej strony Jeżeli płynności na rynkach nie będzie zbyt dużej to może się okazać że jest to No niezbyt dobra informacja dla amerykańskiego rynku akcji co więcej Jakby mamy prowadzony też program przez fet w postaci redukcji bilansu No i Fed komunikował w zeszłym roku o tym że Chciałby Chciałby zredukować tą nadmierną płynność w systemie bankowym do dwóch dwóch i pół biliona dolarów jeżeli byśmy sobie ten wykres przedłużyli na na czasy przed covidowe to tej płynności Było naprawdę bardzo bardzo mało natomiast oczywiście covid doprowadził że na płynność jest naprawdę bardzo bardzo duża no i Fed tak naprawdę chce doprowadzić do takiej powiedzmy normalizacji sytuacji aby jakby nie było potencjału do utwierdzenia się inflacji na wysokich ponieważ też jakby ta ilość nadmiernych środków w systemie finansowym powoduje że jest po prostu łatwiej tym cen rosnąć ponieważ jeżeli pieniędzy nie ma no to oczywiście to trudno te pieniądze wydawać więc jeżeli pieniędzy nie ma no to ceny powiedzmy spadają więc jest to bardziej dostępne jeżeli mogę tak po prostu ułatwić Ten wykres jeszcze wrzuciłem dla państwa w momencie kiedy było dosyć sporo niepewności jeżeli chodzi o jeżeli chodzi o limit zadłużenia chciałem pokazać jaka jest tutaj skala spłaty tych tych zapadalnych obligacji natomiast też jakby to pokazuje ile obligacji może być wyemitowanych i tych obligacji może być wyemitowanych naprawdę bardzo bardzo dużo bo jeżeli Popatrzymy sobie na czerwiec lipiec sierpień to widzimy że no ta emisja obligacji była mniej więcej w okolicach 1.25 biliona dolarów w prawie trzech miesiącach czyli No ponad ponad 3 prawie 4 biliony dolarów zapada nam obligacji właśnie w tych najbliższych najbliższych 3 miesiącach więc tyle obligacji najprawdopodobniej nam Departament skarbu wyemituje więc będzie to potencjalnie ściągnięcie naprawdę bardzo bardzo dużej dużej płynności Oczywiście jakby trzeba pamiętać o tym że jakby te zapadalne obligacje są wykupowane i To jest test ta sama ta sama pieniądze Natomiast też z drugiej strony trzeba pamiętać że tak jak państwu pokazałem wam wcześniej tu w tym miejscu No to Departament skarbu będzie chciał ten tą ilość gotówki odbudować więc No teoretycznie ten jeden bilion dolarów powinniśmy mieć z rynku dodatkowo ściągnięte Przynajmniej tak tak mi się wydaje więc to potencjalnie może zaważyć na tym co będzie się działo na s&p 500 w najbliższych najbliższych miesiącach i też warto zauważyć ogólną taką prawidłowość że mieliśmy w 2013 roku dosyć duże problemy też związane z limitem zadłużenia No i te obligacje też teraz zapadają Które wtedy były wyemitowane po potem osiągnięciu porozumienia więc No widać że te tych środków jest dosyć sporo Kolejna rzecz którą mamy która może nam ściągać płynność to są operacje Rewers repo widzimy że one są bardzo bardzo wysokie po 2021 roku Feet zaczął nam ściągać tą płynność rynku z rynku ze względu na to że było jej zbyt dużo natomiast no Fed tak naprawdę Wciąż jeszcze ma dosyć dużo miejsca do tego żeby te operacje zwiększyć ale jednocześnie też zmniejszyć jeżeli Jeżeli okazałoby się że płynności na rynku jest zbyt ponieważ No możemy mieć taką sytuację w której powiedzmy kryzys na indeksach giełdowych może doprowadzić do tego że no pojawi się wiele niepewności tak jak to było na przykład w przypadku sektora bankowego to tak naprawdę rynek akcji zadecydował o tym że mieliśmy potencjał upadku banków ponieważ jeżeli nikt nie zwróciłby uwagi na to że że właśnie tu coś się w bilansie nie zgadza że te obligacje które były w posiadaniu tych banków regionalnych po prostu bardzo mocno spadły i to się nam w bilansie nie trzymało kupy jeżeli nikt by tego nie zauważył No to oczywiście te banki by nie upadły w dalszym ciągu byłoby byłaby były działałyby normalnie tylko po prostu no musiałyby gdzieś tam drożej się finansować ale ale by prawdopodobnie nie upadły więc Fe oczywiście sposobność ku temu żeby żeby doprowadzić do tego że że ta płynność na rynku zwiększy poprzez zmniejszenie operacji Rewers repo więc to potencjalnie też może być taki sygnał dla byków na Wall Streets że niekoniecznie wszystko jest już w tym momencie wszystko w tym momencie stracone natomiast Moim zdaniem moim zdaniem dużo się tutaj może zadziać na na obligacjach amerykańskich na rentownościach jakby z jednej strony to że będziemy mieli wysyp nowych obligacji na rynku No to to oczywiście nie powinno wpływać negatywnie na rentowności ponieważ jeżeli mamy sprzedaż bardzo dużej ilości papierów No to te papiery trzeba po prostu sprzedać tanio więc rentowności powinny być relatywnie wysokie z drugiej strony no jest to też jakby takie rolowanie długów ponieważ No duża część modułu w tym momencie zapada więc jakby ta podaż dodatkowego długu nie będzie Prawdopodobnie wiele wiele większa niż to co zapada więc teoretycznie moim zdaniem jest jest potencjał do tego że ten dług będzie będzie po prostu drożał jeżeli Popatrzymy sobie na krzywą terminową No to Widzimy widzimy że dosyć wyraźnie nam wzrosły te rentowności w ostatnim czasie No teraz oczywiście na 9-10-latkach obserwujemy niewielkie spadki rentowności Ale nie są to jeszcze jakieś bardzo bardzo duże poziomy natomiast No jakby z perspektywy miesiąca warto zauważyć że no ten skok rentowności był naprawdę bardzo bardzo duży więc to pokazuje nam jaki jest potencjał do tego Ile mogą terentowności stracić Ile mogą zyskać tutaj akurat na tym wykresie mamy mamy porównanie cen miedzi do złota No jest to traktowane przez niektórych inwestorów jak i o taki wyznacznik do tego gdzie powinny znajdować się rentowności obligacji 10-letnich mieć jest oczywiście metalem który zyskuje w momentach kiedy mamy ekspansję gospodarczą złoto teoretycznie zyskuje wtedy kiedy mamy sytuację taką raczej negatywną więc jeżeli mamy Nisko ten wskaźnik No to to oznacza przewagę złota Jeżeli mamy wysoko ten wskaźnik to oznacza przewagę miedzi w tym momencie obserwujemy no dosyć wyraźnie wyraźne wzrosty cen złota oczywiście one spadły aczkolwiek aczkolwiek no cały czas utrzymują się bardzo blisko 2 000 do za jedną uncję natomiast mieć spadła w okolice ośmiu tysięcy dolarów więc no tu się dosyć sporo pozmieniało jeżeli chodzi o właśnie relacje tych dwóch metali No i jakby rentowności w momencie kiedy mamy wysokie rentowności jest popyt na na ryzykowniejsza aktywa więc ryzyko mniejsza aktywa to między innymi mieć Natomiast jeżeli mamy niskie rentowności no to wtedy oczywiście mamy gdzieś tam mniej bezpiecznie bezpieczną Sytuację mamy pobyt na Złoto no i ten wskaźnik pokazuje na to że rentowności w tym momencie biorąc pod uwagę to jaki jest stan rynku przynajmniej surowców No to powinny być znacznie niżej taką relacja powiedzmy historycznie jest dosyć Wysoka powiedzmy nam się to troszkę rozjechało w ostatnich dwóch trzech latach aczkolwiek też od maja 2022 roku też możemy znaleźć kiedy taką relacja jest dosyć spora No i moim zdaniem moim zdaniem jakby dojdzie do takiej sytuacji kiedy te rentowności rentowności powrócą mniej więcej do tych stanów przynajmniej które obserwowaliśmy w kwietniu i na początku maja czyli w okolicach trzech i pół procent no widzimy że taka sama sytuacja wystąpiła nam pod koniec poprzedniego poprzedniego roku Kolejna rzecz którą chciałem państwu pokazać to jest to jakie jest pozycjonowanie na obligacjach w Stanach Zjednoczonych W tym momencie tu mamy rentowności więc jakby nie mamy ceny obligacji tylko rentowności bo bo bo bo akurat na xstation zaraz sobie na to popatrzymy na xstation mieliśmy mamy oczywiście mamy tinote więc Teen out rentowności można powiedzieć odwrotność czy odwrotność notów więc tu moglibyśmy sobie tą osią odwrócić ale to nie jest akurat w tym momencie Ważne jest to jeżeli Popatrzymy sobie na pozycjonowanie tego co dzieje się na 10-letnich obligacjach No to widzimy że to pozycjonowanie jest ekstremalnie niskie podobno jak w 2018 roku kiedy kończono cykl podwyżek stóp procentowych w tym momencie Nie wiadomo czy ten cykl podwyżek został zakończony Czy nie być może ta czerwcowa podwyżka będzie miała miejsce ale też warto zauważyć To jak kończą się podwyżki stóp procentowych podwyżki kończą się zwykle realizacją zysków tak jak to miało miejsce na przykład ostatnio w Nowej Zelandii kiedy RPZ poinformował o tym że będziemy mieli już koniec podwyżek podwyżek stóp procentowych No to jakby to wpłynęło dosyć negatywnie na dolara nowozelandzkiego widać że no to wyprzedanie Obli jest naprawdę bardzo bardzo duże to oczywiście to dotyczy kontraktów terminowych No rynek kontraktów terminowych jest ileś tam ileś tam ileś tam ileś tam mniejszy niż ten rynek jakby kasowy niemniej jakby to pokazuje pewne pewne nastawienie rynku więc moim zdaniem rynek będzie się będzie się wycofywał z tych krótkich pozycji tak jak to miało w dwadzieścia w 2018 roku więc to powinno nam sugerować że jeżeli na kontraktach inwestorzy spekulacyjni będą się ładować w długie pozycje No to oczywiście to powinno wpłynąć na spadek rentowności No przynajmniej teoretycznie ale jakby ten ostatni rajd rentowności był związany z tym że mieliśmy po prostu bardzo duże ryzyko i teraz surowce w tym w obliczu powiedzmy kryzysu zadłużenia chociaż jakby ten kryzys teoretycznie Został nam zażegnany No to złoto bardzo bardzo mocno oberwało na tym wszystkim co co działo się ostatnio ponieważ No rentowności dosyć wyraźnie rosły więc korelacja pomiędzy rentownościami oraz ceną złota jest dosyć spora natomiast jest tu w tym momencie potencjał do tego żeby ta dywergencja została domknięta widzimy że tutaj w marcu 203 roku w momencie kiedy rentalności zaczęło odbijać to też wpłynęło pozytywnie na Złoto więc widziałbym szansę na to że dołek na złociej jest bardzo bardzo bliski Natomiast jeżeli chodzi o ropę naftową to też ropa powiedzmy no miała się mieszanie z drugiej strony w momencie kiedy ten limit zadłużenia stał się problemem to akurat obserwowaliśmy wzrosty natomiast Warto zwrócić uwagę na to że w tym momencie złoto nam rusza z takiego powiedzmy krótkoterminowego wyprzedzania mamy tu dwie dwa odchylenia od jednorocznej średniej mamy mniej więcej odchyleń mamy Jesteśmy też mniej więcej przy przy pięcioletniej średniej więc no to determinuje nam przynajmniej taki sygnał że być może ropa znalazła się przynajmniej statystycznie na zbyt niskich poziomach zapasy komparatywne zaczęły nam wyraźnie spadać oczywiście cały czas obserwujemy nad podaż względem tego względem tego co było w zeszłym roku aczkolwiek No to jednak zaczyna nam spadać więc to teoretycznie gdzieś tam jakiś sygnał Pro wzrostowy może nam generować podobnie jak to było w 2020 roku Prawda też mieliśmy rośnięcie zapasów kompa a później zacząłem one nam dosyć wyraźnie spadać no i może się okazać że będziemy mieli sytuację w której nagle okaże się że tych zapasów ropy wcale nie ma dużo produkcja ropy naftowej w Stanach Zjednoczonych widzimy że się nam konsoliduje wieże wiertnicze zaczynają nam spadać więc to też może nam sugerować gdzieś powiedzmy w takim w tej drugiej połowie tego roku że produkcja w Stanach Zjednoczonych może się już dalej nie rozwijać choć Departament energii wskazuje na to że będziemy mieli dalsze wzrosty aczkolwiek no biorąc pod uwagę te inwestycje No nie wygląda to najlepiej natomiast też jakby pozycjonowanie spekulacyjne na ropie sugeruje że jest to naprawdę bardzo bardzo duży potencjał do mocnego ożywienia bardzo niska ilość pozycji na kontraktach spekulacyjnych na ropie wti bardzo niska ilość jakby pozycjonowanie na na ropie na ropie Brand na na Ice widzimy że tu jest dosyć mocne wyprzedanie można powiedzieć ekstremalne więc w momencie kiedy jakby zacznie się redukcja pozycji krótkich długie zaczną odbijać No to jest to naprawdę bardzo bardzo duży potencjał Pro wzrostowy widzimy że jak na takich pozycjach się znajdowaliśmy gdzieś historycznie No to zwykle dochodziło do jakichś takich punktów ożywienia na rynku ropy i teraz gaz w Europie sięga bardzo bardzo niskich poziomów co determinuje nam że spadek inflacji ppi przynajmniej w Niemczech w innych krajach europejskich za lipiec sierpień powinien być bardzo bardzo duży więc tu perspektywa na to że inflacja nam yyy zaliczy naprawdę bardzo niskie poziomy właśnie w tych okresach letnich bo wtedy baza była najwyższa natomiast No warto zwrócić uwagę na to że z perspektywy tego co dzieje się na nadkazie ze strony statystycznej No widać że powoli powoli nam się ten gaz zaczął stabilizować już najprawdopodobniej dołki są za nami aczkolwiek no jeszcze takiego potężnego sygnału jeżeli chodzi o fundamenty dla gazu nie ma ponieważ jeżeli zobaczymy sobie na zapasy komparatywne to one na razie idą bokiem nie zaczęły nam spadać te zapasy komparatywne tak jak było to w przypadku ropy naftowej tylko na razie utrzymują się zgodnie z tym co pokazuje nam czy to pięcioletnia średnia Czy to co było rok temu jeżeli te zapasy zaczną Nam spadać wtedy będzie solidny sygnał Pro wzrostowy na gazie i dlaczego ewentualnie te zapasy komparatywne mogą spadać to jest oczywiście to że mamy dosyć istotny spadek wież wiertniczych dla rynku gazu Więc to może nam determinować że być może te produkcje gdzieś tam zacznie się nam obniżać ponieważ ceny i też są dosyć niskie zanim przejdziemy sobie do zanim przejdziemy sobie do platformy ponieważ oczywiście za moment sobie też omówimy wszystkie najważniejsze wykresy No to oczywiście omówienie kalendarza kalendarza w tym tygodniu mamy sporo sporo tych danych mamy PMI Czy to czy to wstępne czy czy finalne natomiast jakby dla rynku kluczowe będzie będzie raport nfp w piątek No i tu oczekiwania powiedzmy są relatywnie nisko w porównaniu do tego co jakie odczyty miejsce w ostatnim czasie natomiast no to będzie kluczowe z perspektywy rezerwy Federalnej jeżeli wzrost zatrudnienia dalej będzie gdzieś tam powiedzmy wyżej 150 tysięcy to może zwiększyć szanse na to że stopy procentowe w czerwcu będą dalej podnoszone i teraz Przechodzimy sobie już do naszych wykresów widać że coś się zaczyna dziać na eurodolarze prawda być może Osiągnęliśmy już ten lokalny dołek przy zniesieniu 23,6 widać że też No tu po rentownościach też troszkę widać że jakiś ruch Nam się zaczął natomiast no na razie jest to dosyć mizerny mizerna zmienność przynajmniej powinniśmy dojść tutaj w okolice poziomu 177 tysięcznych czyli do tego lokalnego dołka z XIX Maja jednocześnie jeżeli Popatrzymy sobie na tinote No to też tutaj ruchów jakiś bardzo bardzo dużych nie ma No brak jest jeszcze porozumienia podpisanego więc myślę że stąd taka opieszałość rynku natomiast no być może też właśnie na tych tinach jest szukanie właśnie tego lokalnego dołka w tym wypadku jest to zniesienie 50% tej fali wzrostowej więc tych okolic prawdopodobnie Myślę że jest szansa na to żeby powrócić przynajmniej w okolice 115 punktów ponieważ No tu powiedzmy mieliśmy taką średnią tej ostatniej konsolidacji Więc nawet jeżeli będziemy mieli wypuszczenie bardzo dużej ilości obligacji nawet jeżeli Fed podniesie nam stopy procentowe w czerwcu o 25 punktów bazowych No to najprawdopodobniej tutaj do tych poziomów 115 punktów przynajmniej powrócimy choć No jeżeli będzie tutaj taka bardzo moc narracja na podwyżkę stuprocentowych w czerwcu nie wykluczałbym zejścia w okolice poziomu 112 do tego wsparcia związanego z tym wzrostowym kanałem trendowym i teraz przejdziemy sobie przejdziemy sobie do indeksów bardzo bardzo wysoki nazdak tu dywergencja sinoutami jest przeogromna i oczywiście jakby z perspektywy tego że mamy usunięcie bardzo dużego czynnika ryzyka na rynku No to po pierwsze możemy doświadczyć jakiejś tam realizacji realizacji zysków choć z drugiej strony no jakby było bardzo bardzo duże ryzyko ale indeksy szły w górę więc tu jakby trudno oczekiwać realizacji zysków z negatywnych z negatywnego pozycjonowania niemniej No jakby rynek Był nastawiony bardzo bardzo pozytywnie na więc być może po osiągnięciu tego dealu też niektórzy wyjdą po prostu z długich pozycji więc może dojść do jakiejś domknięć próby domykania tej dywergencji tak jak już mówiłem państwu oczekuje dojścia do 115 jeżeli chodzi o tenoutę Natomiast w przypadku na zdaka być może właśnie w tych okolicach zniesienia 61 i 80 nam się jakaś próba cofnięcia pojawi Warto zwrócić uwagę na to co dzieje się z perspektywy nasdaq i dał johnsa ponieważ tu dywergencja jest naprawdę też dosyć spora i moim zdaniem jakby jest szansa na to że ta dywergencja się zacznie zmniejszać w przypadku dow Jonesa widzimy że mieliśmy taki dosyć umiarkowana spadkowe kanał trendowy Wydaje mi się że będzie tutaj presja na to oczywiście prawdopodobnie tą lukę domkniemy ale później oczekiwałbym próbę wybicia się górą z tego z tego kanału trendowego i dojścia przynajmniej do zniesienia 61 i 8/10 teraz przejdziemy sobie ds and PE 500 s&p 500 jest już powyżej 4200 punktów tu też oczekiwałbym domknięcia tej luki Natomiast później prawdopodobnie wzrostu przynajmniej w okolice 4300 punktów natomiast to powinno mieć miejsce w krótkim terminie ponieważ jeżeli jeżeli Popatrzymy sobie na to co będzie się działo potencjalnie z tym z tymi z tymi nadmiernymi rezerwami to wydaje mi się że w kolejnych miesiącach na te te nadmierne rezerwy będą nas padać tak jak to było w 2020 roku No to teraz Oczywiście tu mieliśmy dołożenie tej płynności po tym kryzysie bankowym i dodatkowo też pompowaną pompowane na rynek pieniądze ze strony departamentu skarbu więc ten właśnie ten nadmierne te nadmierna płynność powinna spaść z rynku więc w krótkim terminie oczekiwałbym jeszcze takiej kontynuacji rajdu natomiast Wydaje mi się że no w niedługim czasie możemy doświadczyć większej korekty na na indeksach teraz przejdziemy sobie do surowców złoto i złoto nawet przy tej mniejszej płynności powinno zachowywać się całkiem solidnie ponieważ będzie jakby reagować na to co będzie się działo na tinotech na tinotech oczekiwałbym właśnie wzrostu do 115 więc wydaje mi się że tu jest już bardzo solidne wsparcie na złocie jeżeli Popatrzymy sobie na te miejsca do których ewentualnie złoto mogłoby spaść No to prawdopodobnie to jest strefa 1900 1880 natomiast Moim zdaniem już w tym momencie jest tu potencjał do tego żeby szukać jakiegoś wybicia w górach choć No widać że posezonowości widać że dopiero w lipcu powinniśmy mieć wybicie wybicie w górę ropa naftowa dwutygodniowe dosyć wyraźne odbicie Znajdujemy się przy zniesieniu 50% ostatniej fali spadkowej i tu będzie potencjał do tego żeby ten tę presję wzrostową nam najprawdopodobniej utrzymać więc oczekiwałbym tego że uda się w najbliższym czasie dojść i przynajmniej do 74 dolarów a w perspektywie czerwca Wydaje mi się że 75 Jak najbardziej jest możliwe do osiągnięcia Najprawdopodobniej będziemy się poruszać tutaj w tym wzrostowym kanale trendowym i teraz jeszcze omówimy sobie gaz gaz oczywiście po ostatnim rolowaniu rolowaniu zachowywał się różnie mieliśmy dosyć wyraźne cofnięcie na gazie mamy domkniętą już tą tą lukę związaną z rolowaniem nie wykluczałbym zejścia w okolice dwóch i trzech dziesiątych dolara za milion brytyjskich jednostek grzewczych natomiast Wydaje mi się że już w tym kanale wzrostowym powinniśmy się poruszyć Więc nawet jeżeli zejdziemy nieco niżej No tu jest potencjał do tego żebyś się troszkę zejść jeszcze na niższe poziomy ale widzimy w połowie czerwca jest tutaj potencjał ze strony sezonowości aby ruszyć na wyższe poziomy więc na razie jeszcze ze strony fundamentalnej nie ma sygnału więc w tym krótkim terminie oczekiwałbym tego że będzie tutaj potencjał do do lekkich spadków natomiast Myślę że w połowie czerwca będzie szansa na to żeby zaliczyć jakieś większe ożywienie na na indeksach ja państwu bardzo serdecznie dziękuję za udział w dzisiejszym w dzisiejszym webinarium oczywiście jutro zapraszam już od 8:30 i życzę dzisiaj miłego dnia dziękuję jeszcze raz oraz do usłyszenia [Muzyka]