Tajny plan Trumpa na ubicie dolara? Porozumienie Mar-a-Lago zmieni wszystko? [Dolar, Mar-a-Lago, Obligacje]

Stany Zjednoczone mają problem długi rosną jak na drożdżach a dolar był przez lata tak silny że Według niektórych zaczął nawet szkodzić gospodarce Stanów Zjednoczonych no i wtedy wchodzi on doradca ekonomiczny Donalda trumpa wchodzi cały na biało z pomysłem tak szalonym że aż trudno uwierzyć że dotyczy on największej gospodarki świata osłabły dolara w tajnym porozumieniu z innymi krajami oraz zamienimy wszystkie amerykańskie obligacje na stuletnie papiery które nie będą płaciły żadnych odsetek serio taki jest pomysł Pomyślcie o tym tak że macie sobie kredyt hipoteczny ale zamiast spłacać odsetki co miesiąc Bank wam powie na przykład Słuchaj nie musisz nic płacić ale za 100 lat twoi spadkobiercy oddadzą nam 30 razy więcej niż ty pożyczyłeś No brzmi pięknie prawda a nawet zbyt pięknie żeby było prawdziwe a jednak właśnie taki plan na rozwiązanie finansowych problemów Stanów Zjednoczonych zaproponował na poważnie Chyba na poważnie jeden z czołowych doradców ekonomicznych trumpa stepen miran Czy to jest jakiś nowy finansowy Matrix czy może faktycznie plan jak Stany Zjednoczone chcą rozwiązać swoje rzekome problemy fiskalne i jednocześnie wywrócić tym samym globalny system walutowy do góry nogami zapraszam was na odcinek w którym rozkładamy trochę na czynniki pierwsze coś co niektórzy już nazywają porozumieniem marago czyli następcą słynnego porozumienia Plaza Accord sprzed 40 lat partnerem odcinka jest xtb polski dom maklerski gdzie możesz inwestować całkowicie bez prowizji do nawet 100 000 EUR obrotu miesięcznie Dzięki xtb możecie również odebrać całkowicie bezpłatnie pełny kurs dla początkujących o inwestowaniu więcej o tym powiemy na końcu tego odcinka dołącz do prawie 2000 inwestorów w strefie Premium DNA to najlepsze miejsce do inwestycyjnej edukacji również dla ciebie dziękuję wam za wszystkie ponad 64000 waszych subskrypcji Pomóżcie temu kanałowi dalej się rozwijać i zostawcie swoją już [Muzyka] [Aplauz] [Muzyka] teraz no Pytanie tylko czy taki scenariusz jest naprawdę realny czy to tylko łatwy do klikania na główek który Media zaczęły sobie rozdmuchiwać raczej każdy w pierwszym odruchu powie że to drugie ale 40 lat temu Doszło już do czegoś podobnego dokładnie 22 Września 1985 roku w nowojorskim hotelu Plaza spotkali się przedstawiciele pięciu największych gospodarek świata wtedy były to Stany Zjednoczone Niemcy Japonia Francja I Wielka Brytania te pięć krajów zawarło tam wówczas porozumienie nazywane właśnie dziś Plaza Accord Na mocy tego porozumienia te pięć państw zgodziło się przeprowadzić skoordynowane interwencje na rynku walutowym które miały jeden cel osłabienie amerykańskiego dolara indeks dolar dolara w 1985 roku notował kosmicznie wysokie poziomy i miał za sobą wzrost o ponad 80 proc zaledwie 5 lat no na rynku walutowym No to jest coś naprawdę niespotykanego szczególnie w przypadku tak dużych i tak silnych globalnych wręcz walut jak na przykład dla dolara spadek siły dolara zaczął się już trochę przed osiągnięciem samego porozumienia No ale najpewniej To właśnie ono i jego zapowiedzi miały w tym swój spory udział bo rynek w pewnym stopniu oczywiście dyskontowa już tą przyszłość od 1985 roku do połowy lat 90 indeks dolara usunął się ze 150 punktów do nieco ponad 80 punktów czyli miał za sobą niemal 50 proc przeceny w ciągu niecałej dekady mimo że dziś dolar znów umacnia się umacnia się od trzech dekad No to indeks dolara dalej nie dotarł do tamtych poziomów z połowy lat 80 i do tamtego szczytu I to dynamiczne umocnienie dolara z pierwszej połowy lat 80 uczyniło amerykańskie towary wtedy droższymi zagranic zwiększyło atrakcyjność importu i jednocześnie zaszkodziło eksportowi A to z kolei doprowadziło do silnego deficytu handlowego które to Stany Zjednoczone notował zwłaszcza w relacjach z Japonią i z Niemcami Zachodnimi państwa które wtedy uczestniczyły w porozumieniu zgodziły się więc na wspólne działania które miały na celu osłabienia dolara Stany Zjednoczone w tym wszystkim zobowiązały się do zmniejszenia swojego deficytu budżetowego a Japonia i Niemcy miały wdrożyć polityki stymulujące popyt wewnętrzny takie jak chociażby obniżki podatków wszystkie strony zgodziły się też na bezpośrednie interwencje na rynkach walutowych a to było wtedy Najważniejszym elementem całej tej układanki w jaki sposób te interwencje miały wtedy przebiegać No to po prostu dokonywanie odpowiednich transakcji na rynku walutowym żeby zwiększyć popyt albo podaż i wywołać pożądany efekt jeśli kraje uczestniczące w porozumieniu miały bardzo duże rezerwy walutowe w dolarach to mogły osłabiać dolara przez sprzedawanie tych rezerw A jeśli z kolei za dolary kupowały wtedy też własną walutę No to jednocześnie podbijał jej wartość na rynku globalne porozumienie w celu osłabienia dolara miało wtedy pomóc przede wszystkim amerykańskiemu eksportowi dzięki Plaza Accord wartość dolara faktycznie spadła jen i niemiecka marka znacznie się umocniły a 2 lata później w 1987 już roku po osiągnięciu tych pierwszych zamierzonych efektów podpisano jeszcze tak zwany luvr Akord mający na celu stabilizację już kursów i zatrzymanie dalszego spadku wartości dolara no przy czym dolar spadał dalej przez kolejne lata więc odwrócenie tego co się zrobiło już nie było takie proste te porozumienie oczywiście częściowo Odwróciło polityki ustalone w Plaza Accord A te uczestniczące kraje zgodziły się interweniować tylko jeśli waluty przekraczały ustalone przedziały wartości Tak więc już było czyli to nie jest tak że to jest kompletnie nierealny do wdrożenia pomysł A co to wszystko ma wspólnego z obecnymi czasami No właśnie to że na rynku coraz głośniej jest o potencjalnej powtórce tego porozumienia które już teraz zostało ochrzczone jako marago akord na cześć prywatnego klubu Donalda trumpa w Palm Beach na Florydzie zacznijmy od tego że że Donald Trump zapowiadał w czasie swojej kampanii wyborczej że Jednym z celów jego polityki będzie osłabienie dolara nie mówił tego wprost ale Wynikało to niemalże z każdej jego wypowiedzi nagrywaliśmy o tym dla was wiele materiałów Czemu trumpowi zależy na tym żeby dolar tracił wartość w stosunku do innych walut No być może intuicyjnie wydaje się to w pierwszym odruchu bez sensu ale zbyt duża siła dolara osłabia konkurencyjność eksportu Stanów Zjednoczonych zwiększa deficyt handlowy i szkodzi amerykańskiemu przemysłowi Pomyśl o tym w ten sposób że Mamy firmę która produkuje coś w Stanach Zjednoczonych No więc znaczną część kosztów ponosi w dolarach amerykańskich w tej walucie opłaca pracowników płaci za wszystkie usługi i tak dalej i tak dalej natomiast może sprzedawać swoje produkty już na całym świecie Jeśli więc dolar się umacnia No to to jest Toż same z osłabieniem się innych walut czyli przychody z eksportu dla tej firmy maleją względem kosztów które musi ona ponosić w dolarze I jakby tego było mało silny dolar zmniejsza ilość miejsc pracy w gospodarce stan Zjednoczonych A to dlatego że firmy rzadziej decydują się na inwestycje w zakłady pracy na terenie stanów właśnie ze względu na Ten niekorzystny wpływ kursów walutowych na potencjalną rentowność takich inwestycji to się wiąże z kolei z droższym utrzymaniem zakładów wyższymi pensjami dla pracowników w stosunku do zysków jakie potem ta firma może zobaczyć ze sprzedaży produktów za granicą w innych walutach no i tym samym więc osłabienie dolara takie ogólne powinno sprzyjać inwestycjom producentów rynkowi pracy zysku eksporterów Innymi słowy silny dolar zbyt silny dolar utrudnia realizowanie polityki ogólnej Donalda trumpa No bo przecież cały czas mówi On o tym samym zwiększyć przemysł w Stanach Zjednoczonych zwiększyć produkcję w Stanach Zjednoczonych i tak dalej teoretycznie swoją drogą utrzymujący się ciągle deficyt handlowy powinien sam w siebie prowadzić do osłabiania dolara No skoro emitent dolarów więcej kupuje niż sprzedaje To zapewnia stałą podaż dolarów na rynku i przewyższa popyt musi za te dolary w końcu kupować waluty państw obcych za któ to z kolei kupuje importowane dobra A skoro więcej importuje niż eksportuje No to podaż dolara z tego tytułu powinna przewyższać popyt na dolara tylko że w praktyce mamy do czynienia z o wiele bardziej skomplikowanym mechanizmem wszystko przez status dolara jako takiej kluczowej waluty na świecie i bezpiecznej przystani która stanowi dziś taki trzon rezerw walutowych większości banków centralnych to przez to popyt na dolara jest na stale wysokim poziomie A to z kolei prowadzi do jego systematycznego umacniania się popyt banków Central na dolara jest co do zasady dość sztywny nie zależy ani od nierównowagi handlowej ani od awersji do ryzyka i w sumie od niczego nie zależy i w efekcie stale oddziałuje w stronę umacniania się stopniowego ale umacniania się dolara No i tu wchodzi do gry te słynne marago akord na czele doradców ekonomicznych Donalda trumpa stoi stepen miran który opublikował w listopadzie 2024 roku artykuł a users Guide to restructuring the Global Trading system i przedstawił w nim pogląd na to jak powinien zostać według niego urządzony świat na nowo w wymiarze gospodarczym przedstawiane w tym artykule poglądy sprowadzały się w gruncie rzeczy do idei skoordynowanego na szczeblu państwowym międzypaństwowy osłabienia dolara wobec innych kluczowych walut w handlu międzynarodowym jednak waluta to nie wszystko bo poza przewartościowany dolarem kłopotem w realizacji geopolitycznych i gospodarczych celów administracji trumpa według samej tej administracji pozostaje zbyt ekspansywna polityka fiskalna i wysoki pozi zadłużenia No Stany Zjednoczone przyzwyczaiły do nas do ogromnych deficytów budżetowych co przy podwyższonych stopach procentowych przełożyło się na ponad bilion dolarów wydanych na obsługę zadłużenia w samym 2024 roku a dla porównania jeszcze w 2021 było to o połowę mniej jak mogłoby więc działać takie porozumienie Mara Lago Akord tradycyjna strategia osłabienia dolara polegałaby na zobowiązaniu partnerów handlowych do zwiększenia Krajowej konsumpcji A to z kolei zmniejszyłoby ich zależność od eksportu do Stanów Zjednoczonych inną opcją mogłaby być z kolei skoordynowana interwencja na rynku walutowym trochę tak jak w 1985 tylko że dzisiaj byłoby to naprawdę dużo trudniejsze do przeprowadzenia niż w samym 1985 bo dolar jest o wiele bardziej globalną walutą niż kiedyś do realizacji pomysłu takiej dewaluacji ponadnarodowej dolara niezbędna byłaby współpraca na arenie międzynarodowej a ostatnie decyzje administracji trumpa raczej rzej zaostrzają Te relacje niż się poprawiają wojny celne i napięcia w stosunkach z Europą to zdecydowanie nie jest coś co sprzyja zawieraniu porozumień tego typu a tutaj zespół trumpa musiałby zyskać naprawdę szerokie poparcie wśród wszystkich kluczowych partnerów handlowych z kolei pogodzenie interesów tych krajów w dzisiejszym świecie no nie będzie aż tak łatwe jak się wydaje osłabienie dolara oznaczałoby na przykład wzmocnienie innych walut tak jak na przykład euro a to z kolei mogłoby się nie spodobać Europejskiej gospodarce bo niemieccy producenci zwłaszcza z sektora motoryzacyjnego już teraz mają problemy a silne euro dodatkowo pogorszyły ich konkurencyjność na wszystkich rynkach zagranicznych i dostarczyły im jeszcze więcej problemów jakby tego było mało to w przeciwieństwie do czasów Plaza Accord z 1985 roku wiele dolarowych rezerw walutowych znajduje się w rękach Bliskiego Wschodu i w Azji a nie w rękach europejskich partnerów Stanów Zjednoczonych co z kolei też dodatkowo utrudniały osiągnięcie podobnego porozumien No z tymi krajami relacje USA są co do zasady jeszcze gorsze niż z Europą w końcu i alternatywnym rozwiązaniem wobec takich skoordynowanych interwencji walutowych mogłoby być zobowiązanie dotyczące polityki stó procentowych różnych krajów No tylko że znowu współczesne banki centralne są o wiele bardziej niezależne niż w latach 80 co ponownie uczyniły takie porozumienie trudniejszym do wdrożenia a ponadto po okresie wysokiej inflacji z lat 2021-2023 banki centralne tym bardziej nie będą skłonne grać tak jak zagra im Stany Zjednoczone te lokalne banki centralne bo po prostu mają one inne własne problemy niż zajmowanie się problemami Stanów Zjednoczonych takie rozwiązanie wymagałoby utrzymania wyższego poziomu stóp procentowych przez partnerów handlowych Stanów i niższego poziomu stóp przez same Stany Zjednoczone No a patrząc na to jak mizernie radzi sobie na przykład ostatnio Europejska gospodarka względem tej amerykańskiej to po raz kolejny widać że to jest rozwiązanie Raczej mało prawdopodobne Europa nie pozw sobie na to żeby utrzymywać sto procentowe na wysokim poziomie No więc jak wybrnąć z takiego impasu jak osiągnąć ten zamierzony cel i osłabić faktycznie amerykańskiego dolara skoro nie da się tego zrobić przez interwencje walutowe no i tutaj miran zaproponował inny jeden prosty trik który miałby rozwiązać za jednym zamachem oba problemy i silnego dolara i wysoki poziom zadłużenia Stanów Zjednoczonych ten pomysł polega na zamianie obecnych obligacji skarbowych Stanów Zjednoczonych na stuletnie obligac zer kuponowe przykładowo dziś posiadacz dwuletniej obligacji o wartości 100 dolarów i oprocentowaniu 4 proc rocznie co roku dostaje 4 dolar w odsetkach a po dwóch latach rząd USA wykupuje te obligacje za jej wartość nominalną czyli 100 dolarów w tym nowym modelu zer kupon nowym taki papier miałby zostać zamieniony na obligację która nie wypłaca odsetek ale w 2125 roku można by ją zrealizować na przykład za 3 albo 4000 dolarów czyli dużo dużo więcej niż wartość za którą daną obligację się kupiło No ta różnica w obecnej wartości obligacji a cenie po jakiej byłaby ona wykupiona za 100 lat to jest oczywiście jakaś alternatywna korzyść dla inwestora względem stałego oprocentowania jakie dają dziś obligacje i faktycznie w ten sposób Stany Zjednoczone odsunęły by w nieskończoność niemalże w czasie spłatę swoich długów i uwolniły by się od systematycznych kosztów obsługi zadłużenia czyli od wypłacania tych odsetek które teraz wynoszą bilion dolarów no no tylko że to nierealne tak taka podmiana obligacji pomogłaby obniżyć deficyt rządowy do tego osłabiły tym samym dolara obniżenie deficytu oznaczałoby że rząd stanów potrzebował emitować znacznie mniej nowych obligacji żeby sować żeby sfinansować swoje wydatki A z kolei dla inwestorów zagranicznych obligacje skarbowe są jednym z głównych powodów dla których trzymają dolary No więc redukcja deficytu oznaczałaby że rynek obligacji by się skurczył A to z kolei sprawiłoby że zapotrzebowanie na dolary mogłoby spaść co z kolei mogłoby obniżyć wartość dolara więc w teorii cały ten koncept naprawdę brzmi pięknie przynajmniej z perspektywy Stanów Zjednoczonych Ale brzmi pięknie tylko w konwencji teoretycznej bo to wierzyciele Stanów Zjednoczonych musieliby dobrowolnie zaakceptować taką wymianę a naprawdę trudno sobie wyobrazić żeby żeby ktokolwiek na to poszedł No i znowu miran sugeruje wiedząc że to chyba nierealne żeby ktoś się na to zgodził stosowanie zachęt wobec sojuszników na przykład gwarancji bezpieczeństwa militarnego jak i nacisków wobec wrogów na przykład przez groźby nałożenia ceł No taka klasyczna metoda kija i marchewki dla sojuszników ma być marchewka w postaci na przykład wojsk Stanów Zjednoczonych a dla wrogów kij w postaci ceł tak USA jest najsilniejszą gospodarką świata ale nawet Ona nie wygra z połączonym takim kolektywem gospodarczym całego świata wszystkich innych gospodarek a Gwarantuję wam że w tej w sprawie takiego wymuszonego przesunięcia amerykańskich obligacji na za 100 lat byłby globalny konsensus że nikt się na to nie zgadza to może byłoby realne kiedyś do zrobienia ale nie dziś nie po dekadach globalizacji to nawet nie jest jedyny problem tego szalonego pomysłu że nikt by się na to nie zgodził ten pomysł oznaczałby de facto całkowite wybicie rynku obligacji No nikt nie chciałby handlować na rynku wtórnym papierem który nie wypłaca odsetek i ma termin wykupu za 100 lat dlatego też miran proponuje żeby posiadacze takich obligacji mogliby wymieniać je na gotówkę w Banku Centralnym Stanów Zjednoczonych oczywiście Pod pewnymi ograniczeniami ale stuletniego papieru nawet nie byłoby też jak wycenić nie wiadomo byłoby ile on jest warty wartość długoterminowych obligacji zależy od estymacji przyszłych stóp procentowych czy inflacji w Stanach Zjednoczonych co jest absolutnie i totalnie niemożliwe do przewidzenia w tak długim horyzoncie brak odsetek też dodatkowo utrudnia ocenę ryzyka niewypłacalności Stanów Zjednoczonych a w zasadzie inwestorzy mogliby się dowiedzieć o ewentualnym bankructwie dopiero za 100 lat i nawet zaryzykuje tezę że tak naprawdę Gdyby coś takiego przeszło to Stany Zjednoczone za 100 lat po raz kolejny użyły jakiegoś kija albo jakiejś marchewki żeby przekonać swoich partnerów i rywali do zamiany tych obligacji stuletnich na nowe obligacje 100 albo nawet dwuletnie czemu nie które będą mieć znowu większą wartość Ale zostaną wykupione za kolejne 100 200 czy 300 lat no to taka propozycja rozwiązania które tak naprawdę de facto nie jest żadną zamianą na rynku obligacji w zasadzie wykasowaniu Stanów Zjednoczonych w zamian za militarną ochronę w wyniku szantażu No czy taki pomysł jest więc naprawdę realny do przeprowadzenia nie nie jest to tylko medialne pierdololo partnerzy handlowi Stanów Zjednoczonych nie pójdą na takie rozwiązanie chociażby też dlatego że kij do bicia jest za mały a marchewka zbyt nie dojrzała żeby przekonać kogokolwiek do czegokolwiek takiego a już zwłaszcza żeby przekonać większość a trzeba było przekonać większość żeby w ogóle miało to jakikolwiek sens Zresztą obligacje skarbowe Stanów Zjednoczonych są nie tylko w rękach krajów i banków centralnych ale też prywatnych inwestorów takich jak fundusze czy inwestorzy indywidualni fundusze inwestycyjne w Stanach Zjednoczonych też nie zaakceptują zniszczenia rynku obligacji który jest kluczowy dla nich do wyceny wielu innych aktywów No to jest taki pomysł totalnie od czapy który w zasadzie zniszczył by cały ekosystem finansowy zresztą nawet nie ma potrzeby go robić bo gospodarka Stanów Zjednoczonych trzyma się naprawdę nieźle i zdecydowanie nie wymaga podejmowania tak drastycznych kroków żeby osłabiać dolara i wspierać eksporterów i zapewniać nowe miejsca pracy to Argentyna może sobie pozwolić na tak odjechane pomysły w Stanach Zjednoczonych produkcja przemysłowa jest na szczytach wszechczasów sprzedaż detaliczna jest przy szczytach wszechczasów Bezrobocie jest bliskie dołków wszechczasów No tak nie wygląda upadek gospodarki która wymaga jakichś szalonych i dynamicznych interwencji ten pomysł pozostaje więc naprawdę jedynie ciekawostką która nie ma żadnych realnych szans na zmaterializowanie się ale jest na tyle klikalna że z jakiegoś powodu niedawno wszyscy zaczęli o niej mówić więc jeśli ty się boisz że Stany Zjednoczone raptem ukradną ci obligacje albo akcje bo coś tam realizując swoje szalone pomysły to nie nie ukradną nie mają takich planów i nic takiego się nie wydarzy więc nie musisz się bać ani inwestowania dziś w te obligacje ani też w akcje a do samego inwestowania przyda ci się na pewno dobre konto na przykład wx TB który jest partnerem tego odcinka i który dodatkowo przygotował dla was świetną ofertę darmowego kursu inwestowania Jeśli w trakcie zakładania tego konta wykorzystacie kod D na rynków bez polskich znaków to otrzymacie dostęp do specjalnie przygotowanych materiałów dla początkujących inwestorów dzięki którym Dowiecie się jak najlepiej można zacząć całą tą swoją inwestycyjną przygodę A dlaczego warto ją zacząć akurat w xtb No bo nie zapłacicie tam prowizji do 100000 EUR obrotu miesięcznie a do tego znajdziecie naprawdę dobre oprocentowanie wolnych środków i automatyczne plany inwestycyjne więc to naprawdę w efekcie jest jedno z lepszych kont dostępnych na całym polskim rynku Pamiętaj też że jeśli interesujesz się inwestowaniem czy biznesem czy właśnie takimi gospodarczymi przemyśleniami jeszcze bardziej to zawsze możesz też dołączyć do wersji premium DNA Gdzie jest już z nami prawie 2000 innych osób to naprawdę wielka społeczność która ja jestem przekonany że staje się Każdego dnia coraz lepszymi inwestorami zyskuje cie tam masę materiałów edukacyjnych masę analiz i przemyśleń o rynkach gospodarce o różnych spółkach i ode mnie i od całego naszego zespołu a także możecie oglądać jak ja sam inwestuję własne oszczędności w portfelach o łącznej wartości ponad 3,5 Miliona złot to duże pieniądze dają dużo emocji ale przede wszystkim generują masę nauki dla was i to właśnie naukę jesteśmy ci w stanie tylko zagwarantować więcej na ten temat znajcie na stronie Premium d rynków pl No i nie zapomnijcie też skorzystać z oferty partnera xtb przez link w opisie a w tym materiale to już wszystko do zarobienia [Muzyka] cześć i [Muzyka]