Torpol urósł o blisko 60 proc. w 2025 r. Analitycy prognozują dalszy wzrost wyników [Analiza Wyników Torpolu]

Akcje Torpolu od początku roku podrożały 58%. Analitycy spodziewają się, że wyniki grupy w drugim półroczu 2025 będą lepsze niż w pierwszym. Zagrożeniem natomiast dla spółki może być luka w kontraktach, która jest już możliwa po roku 2026, a także niższe marże na przyszłych kontraktach. Także serdecznie zapraszam na nowy odcinek dotyczący spółki Torpol. A partnerami kanału są Dom Maklerski Banku Ochrony Środowiska, Dom Maklerski Navigator oraz Dom Maklerski Nobel Securities. [Muzyka] Akcjonariusze Torpolu mają powody do zadowolenia. Akcje spółki od początku 25 roku podróżały blisko 58%, a w ciągu ostatnich dwóch lat zwyżkowały około 190%. Ostatnie tygodnie przyniosły kilka pozytywnych rekomendacji analityków. W raporcie z 9 września analitycy Trigon Dom Maklerski podwyższyli cenę docelowo akcji Torpolu do 55 zł z 50 poprzednio, a także podtrzymali rekomendacje kupuj. Jak czytamy w raporcie Trigona, ostatnie tygodnie przyniosły bardzo pozytywny z punktu widzenia Torpolu Newsflow. Wyniki za drugi kwartał 25 znacząco przebiły oczekiwania rynku, a dodatkowo grupa złożyła najniższe oferty na przetargach na modernizację linii Białystok Ełk oraz Kartuzy Lemborg o łącznej wartości prawie 3 miliardów złot. O ile podpisanie wspomnianych tutaj kontraktów i ich faktyczny wpływ na wyniki spółki przypadnie naszym zdaniem najwcześniej w drugim lub trzecim kwartale 26, o tyle w końcówce bieżącego roku również spodziewamy się utrzymania dobrego momentum. Oczekujemy, że grupa pozytywnie zaskoczy profilem generacji free cashfow, a EPS będzie lepszy rok rocznie. A grupa Torpol zakończyła pierwsze półrocze 25 z przychodami netto ze sprzedaży na poziomie 853 milionów zł, co oznacza wzrost o niecałe 53% w porównaniu z analogicznym okresem 24 roku. Zysk netto wyniósł 30,5 miliona zł wobec 26 rok wcześniej, co oznacza wzrost o 17,3% rok do roku. Jak komentuje dla stokach.pl Dariusz Nawrot, analityk Nobel Securities, wyniki Torpol za pierwsze półrocze 25 były dobre. Grupa wypracowała wyraźnie wyższe przychody oraz zysk netto. Perspektywy na drugie półrocze są dobre. Spodziewam się, że wyniki będą nieco lepsze niż w pierwszym półroczu, w efekcie czego cały 25 rok powinien wypaść dosyć dobrze. Skonsolidowane przychody grupy sięgną blisko 1,8 miliarda złotych. Należy spodziewać się także poprawy zysku netto oraz zysku operacyjnego w stosunku do 24 roku. A Krzysztof Pado, analityk domu maklerskiego BDM w raporcie z 8 września obniżył rekomendacje dla Torpolu do akumuluj z kupuj. Cenę docelową podwyższył z 45 zł za akcję do 49. Na zamknięciu sesji 30 września jedną akcję Torpolu wyceniano na 49 zł 60 gr. Jak mówi w rozmowie ze Stockzpel Krzysztof Pado, istnieją czynniki wpływające na kurs akcji torpolu. Inwestorzy pozytywnie oceniają bieżące wyniki spółki. W sektorze budowlanym tradycyjnie drugie półrocze jest lepsze niż pierwsze, więc tak też powinno być w przypadku Torpolu. Dlatego bardziej należy oceniać wyniki w perspektywie roku. Szczególnie wyniki za trzeci kwartał 24 były relatywnie niewielkie, więc w trzecim kwartale 25 należy spodziewać się wyższych wyników rok do roku. Natomiast wyniki czwartego kwartału 2025 mogą zależeć od czynnika pogodowego i ewentualnie rozliczenia starych roszczeń z PKPPLK. zwraca uwagę, że obecnie Torpolowi sprzyja otoczenie w branży budowlanej. Koszty realizacji kontraktów nie są wysokie. Można dość tanio pozyskać podwykonawców i materiały budowlane. Dlatego nie można wykluczyć, że wyniki za trzeci i czwarty kwartał 25 będą lepsze niż konsensus analityków. W rekomendacji Krzysztof Pado zaznaczył, że spodziewa się w całym 25 roku 1,8 miliarda złotych przychodów oraz 75 milionów złotych zysku netto. W 2026 zakłada wzrost przychodów do 1,9 miliarda złotych oraz zysk netto do 87 milionów złot. Przypomniał, że w marcu 25 Torpol opublikował strategię na lata 2530, a spółka zakłada wypracowanie narastające w okresie 2530 14,5 miliarda złotych przychodów, 840 milionów złot ebida oraz 500 milionów złot zysku netto. Daje to średniorocznie odpowiednio 2,4 miliarda złotych przychodów oraz 140 milionów złot ebida, a także 83 miliony złot zysku netto. Krzysztof Pado zwraca uwagę, że wiele realizowanych kontraktów w Torpolu kończy się w 2026 roku. Jak podkreśla analityk, sporo kontraktów kończy się w 26, więc spółka lata 27 i 28 musi sobie mocniej zabezpieczyć. A 22 września Torpol poinformował o zawarciu umowy z PKP PLK na realizację projektu obejmującego zaprojektowanie i budowę odcinka linii kolejowej n 229 między Kartuzami a Lembborkiem. Inwestycja realizowana jest w ramach projektu pod nazwą Zapewnienie dostępu kolejowego do elektrowni jądrowej Lubiatowo-Kopalino. Wynagrodzenie spółki z tytułu kontraktu wynosi 625 milionów złot brutto, co odpowiada 508 milionów złoto. Termin wykonania prac ustalono na 30 miesięcy od daty podpisania umowy. W połowie sierpnia poinformowano, że w przetargu PKPPLK na zaprojektowanie i realizację modernizacji linii Białystok Ełk najkorzystniejszą ofertę złożyło konsorcjum Torpol i Mirbudu. Wartość tej oferty to ponad 4,5 miliarda złotych brutto. Jak zaznacza Krzysztof Pado, te dwa kontrakty powinny zapewnić lukę w zamówieniach. Potrzebne będą jednak kolejne kontrakty do wygrania w perspektywie najbliższych dwóch, trzech kwartałów, aby podtrzymać pozytywną tendencję wzrostu przychodów w kolejnych latach. A obecnie największym realizowanym kontraktem przez Torpol jest umowa na modernizację linii kolejowej E65 na odcinku Katowice Szopienice Katowice Pietrowice o wartości 2 i niemal 4 miliarda zł. Ten kontrakt ma zakończyć się do końca kwietnia 28, ale nie można wykluczyć, że realizacja się przyciągnie. Na koniec czerwca 25 portfel zamówień Torpolu był na poziomie 3,15 miliarda złotych. Jak zapowiada Dariusz Nawrot, na koniec trzeciego kwartału 25 portfel zamówień grupy Torpol wyniesie około 3,2 miliarda złotych, co będzie w dużej mierze zasługą kontraktu na budowę linii kolejowej do przyszłej elektrowni jądrowej. Wydaje się, że dwa najbliższe kwartały, czwarty kwartał 25 i pierwszy kwartał 26, mogą być nieco gorsze pod względem liczby podpisywanych kontraktów. Portfel zacznie rosnąć od drugiego kwartału 26, kiedy spółka będzie podpisywać więcej umów z PKP PLK. Zwraca jednak uwagę, że jest jeszcze daleka droga do zawarcia kontraktu na zaprojektowanie i realizację modernizacji linii Białystokł. Jak prognozuje Dariusz Nawrot, Torpol informował, że od momentu otwarcia kopert z ofertami w przetargach do podpisania umowy mija nawet 9 do 10 miesięcy. Gdyby w przetargu na linię Białystok Ełk nie było odwołań do KIO, to umowa może zostać podpisana nawet dopiero w czerwcu 26. Z kolei przed firmami sektora budownictwa infrastrukturalnego, w tym kolejowego otwierają się dobre wielkie perspektywy. Na początku września członek zarządu PKP PLK Marcin Mochocki deklarował, że w 2025 PKP PLK przeznaczy na inwestycje około 11 miliardów złotych. W 2026 może to być nawet 18 do 19 miliardów. Jeszcze wyższe kwoty inwestycji zapowiada CPK. Spółka deklaruje, że orientacyjna wartość postępowań do ogłoszenia w całym 2025 roku wyniesie około 30 miliardów złotych, a w 2026 orientacyjna wartość przetargów sięgnie około 40. Analitycy studzą jednak emocje. Jak ocenia Dariusz Nawrot, politycy zapowiadają, że inwestycje CPK będą miały bardzo dużą wartość 2025 roku, ale spodziewam się, że część planowanych przetargów zostanie przesunięta na lata następne. Te przetargi będą być może w nieco mniejszym zakresie niż politycy i urzędnicy z CPK zapowiadają, ale będą rozłożone bardziej w czasie na lata 26 i 27. Jak zwraca uwagę, wbrew temu, co mówią politycy, z reguły duże inwestycje w Polsce się opóźniają i w przypadku CPK będzie podobnie. Nawet gdyby przetargi PKPPLK i CPK były opóźniane, to część z nich powinna przypaść Torpolowi. Jak podkreśla Krzysztof Pado istniejących przetargów i przetargów planowanych jest całkiem sporo, więc wydaje się, że nie należy zakładać scenariusza, że spółce nie uda się jakichś przetargów wygrać. Większym wyzwaniem mogły być jednak marże. Druga połowa 25 oraz 26 pod względem rentowności mogą być bardzo dobre, ponieważ koszty realizacji kontraktów są niskie. Jest jednak pytanie, jak będą wyglądać marże w 2027 i 28 na tych kontraktach, które Torpol teraz wygrywa. Tam spółka ofertowała wyraźnie niżej niż były budżety zamawiających i wyraźnie niżej od ofert, które były drugie w kolejności. Torpol szacuje wartość rynku kolejowego w latach 2532 na 180 miliardów złotych to łącznie przetargi PKPPLK, CPK, kolej plus oraz program przystankowy i chce mieć w nim 12% udziałów. CPK jest największym udziałowcem Torpolu posiadającym 38% jego akcji w najbliższym okresie, czyli roku półtora. Nie należy spodziewać się zmian w akcjonariacie. Od początku 25 roku akcje Torpolu podrożały blisko 60%. Obecna cena akcji spółki jest bardzo zbliżona do poziomów z rekomendacji analityków. Pada więc pytanie, jak w najbliższej przyszłości będzie się zachowywał kurs właśnie tej akcji? Jak podsumowuje Dariusz Nawrot, spółka fundamentalnie jest doceniona. Szereg pozytywnych wiadomości zostało już zdyskontowanych. Spodziewałbym się, że w najbliższych tygodniach kurs Torpolu będzie w trendzie bocznym lub nastąpi nawet niewielka korekta. Jeżeli nastąpi korekta, to nie będzie ona wynikać z tego, że coś złego dzieje się w spółce, lecz z realizacji zysków. Akcje Torpolu od początku 25 roku urosły około 60%, co może skłonić część inwestorów do realizacji zysków. Także podsumowując, w chwili obecnej Torpol pokazuje naprawdę solidny trend wzrostowy, a także mocne fundamenty, choć rynek będzie na pewno bacznie obserwował kolejne kontrakty, a także marże w latach 27 i 28. Natomiast pytanie teraz do was, jak wy sądzicie, czy akcje Torporu mają jeszcze miejsce na duże wzrosty, czy czeka nas jednak nieuchronnie korekta? Zapraszam do zawierania swoich opinii w komentarzach. A teraz już do zobaczenia w kolejnym materiale.