[vlog #23] W jakiej walucie obligacje? [Obligacje i waluta w portfelu]

Cześć Z tej strony Jacek vloga system Trader i zapraszam do vloga numer 23 a dziś porozmawiamy sobie o obligacjach w portfelu pasywnym przede wszystkim w kontekście waluty w jakiej te obligacje powinny być Zapraszam serdecznie [Muzyka] zanim przejdę do konkretów chciałem podkreślić że to o czym tutaj mówię to jest moja opinia absolutnie nikomu niczego nie narzucam staram się tutaj bazować na danych na faktach Natomiast są takie sytuacje gdzie pomimo nawet tego że bazujemy na nawet najlepszych opracowaniach i analizach to inwestor musi sam zdecydować na przykład jakie ryzyko chcę mieć w portfelu A jakiego ryzyka być może w portfelu nie chce mieć i tutaj nie ma tak naprawdę złotej reguły Każdy musi rozkręcić oddzielnie to tak tytułem wstępu o co chodzi z tymi obligacjami Otóż w pasywnym portfelu zwykle Większość z nas musi mieć część obligacji Dlaczego Ano dlatego że nie da się oprzeć portfela tylko i wyłącznie na akcjach spośród wszystkich klas aktywów w akcje To jest właśnie ta klasa aktywów która historycznie zarabia najwięcej natomiast niestety akcje są bardzo zmienne i nie każdy Być może jest gotowy na to żeby przechodzić przez okresowe spadki na poziomie 50 60 czy więcej procent i co gorsza wpadki które mogą trwać nawet latami dlatego też żeby nieco ustabilizować ten portfel musimy do tego portfela włożyć obligacje obligacje oczywiście mniej zarabiają więc dokładając do portfela obligacji godzimy się jednoznacznie również na to że chcemy Nieco mniej zarobić No ale to jest cena za to żeby właśnie mieć nieco świętego spokoju i spokojniejszy sen z perspektywy inwestora Z Polski sytuacja nieco się komplikuje Bo o ile mówimy tutaj o portfelu pasywnym w kontekście akcji to każdy się zgodzi że warto mieć globalny koszyka akcji co więcej nie warto go zabezpieczać walutowo czyli mając koszyk akcji globalnych mamy przy okazji też globalny koszyk walut i to jest zaleta takiego portfela bo mamy dywersyfikację że tak powiem na wielu poziomach nie tylko samych akcji ale również walut i wiele badań wskazuje na to że zabezpieczanie takiego portfela na przykład względem polskiego złotego nie ma najmniejszego sensu bo po pierwsze nic więcej tutaj nie wygramy a po drugie no jest ten problem że zabezpieczenie również kosztuje także jeżeli chodzi o akcję to nie ma tutaj problemu gorzej jest z obligacjami dlatego że obligacje ma ustabilizować portfel tymczasem obligacje które są zagranicznymi obligacjami z perspektywy polskiego inwestora zachowują się niemalże tak samo jak akcję czyli jeżeli sobie kupimy obligacje które są zabezpieczone do waluty euro czy denominowane w euro to jeżeli wyraziły te obligacje czy przeliczy myje do polskiego złotego to one mają bardzo podobną charakterystykę do akcji być może nie aż tak zmienne akcja ale powiedzmy zdecydowanie bliżej im do akcji niż do obligacji czy do tego co byśmy oczekiwali od obligacji czyli tej stabilizacji w portfelu empiryczne badania analizy symulacje chociażby w moim oprogramowaniu system Trader wskazują że o ile tych obligacji jest relatywnie niewiele w portfelu Czyli jeżeli jest dajmy na to 10 20 Może nawet 30 procent to jeżeli mamy w tym portfelu zagraniczne obligacje to nie jest to problemem to znaczy te Oliwia przy takim niewielkim udziale Czy przy przewadze wciąż akcji w portfelu Powiedzmy że spełniają swoją rolę Czyli jak są spadki na rynku akcji to one stabilizują i chociaż nie stabilizują bezpośrednio w polskim złotym to i tak amortyzują nieco te spadki na rynku akcji problem się niestety robi wtedy kiedy chcemy mieć więcej tych obligacji w portfelu kiedy być może mamy sytuację defensywnego inwestora dajmy na to skrajny przypadek że ktoś chce mieć 80 procent obligacji w portfelu i pomińmy tutaj powody dla których ktoś chciałby mieć tak mocno defensywny portfel być może dla kogoś wydaje się to bez sensu natomiast absolutnie pomińmy ten temat Ważne jest że ktoś faktycznie ma taki profil ryzyka i świadomie chce mieć nie więcej niż 20 procent akcji w portfelu No i co powinien zrobić z tymi obligacjami jeżeli będzie miał 80 procent obligacji zagranicznych No to niestety ten inwestor pomimo że jest bardzo defensywny nie odniesie tego efektu poprzez obligacje zagraniczne No bo jeżeli przeliczyć sobie to do polskiego złotego to ten portfel 20 80 czyli 20 procent akcji 80 procent obligacji zagranicznych w gruncie rzeczy w polskim złotym będzie miał bardzo podobną charakterystykę do portfela dokładnie odwrotnego czyli 80 procent akcji i 20 procent obligacji czyli to zdecydowanie jest to co prawdopodobnie oczekiwał inwestor defensywny co zatem może zrobić Polski inwestor Polski inwestor może oczywiście włożyć do portfela polskie obligacje No i jeżeli my tutaj budujemy taki portfel z szefów to Obecnie mamy już nawet z polskimi obligacjami jest to etap replikujący indeks tbsp są to polskie obligacje skarbowe problem z tym że efekt jest taki że on dopiero ledwo co zadebiutował jest no drogi jak na obligacje Jest drogi jego koszt wynosi w tym momencie około pół procent w skali roku Miejmy nadzieję że ten koszt będzie się zmniejszał z czasem natomiast nie jest to coś bardzo super atrakcyjnego jeżeli byśmy porównywali to do etfów obligacyjnych jakie mamy chociażby dostępny w eurolandzie czyli tych ETF które są denominowane czy generalnie kwotowana i zabezpieczone do waluty euro Możemy też oczywiście kupić sobie obligacje detaliczne czyli te obligacje które nie są notowane na rynku trzeba sobie otworzyć wtedy specjalny rachunek i można sobie takie obligacje kupić bardzo popularne w Polsce to są na przykład obligacje Edo czyli Emerytalne 10-letnie obligacje indeksowane właśnie wskaźnikiem inflacji Co powoduje że zwłaszcza obecnie cieszą się one dużą popularnością No ale tutaj pytanie zachodzi takie czy to jest rozsądnym włożyć do portfela 80 procent obligacji polskich albo jeszcze inaczej czy jest rozsądne żeby większość naszego portfela była tak naprawdę oparta o polskiego złotego i to nawet w sytuacji Jeżeli mówimy Oczywiście o inwestorze z Polski czyli inwestorze który zarabia wydaje czy planuje wydawać Być może te pieniądze w przyszłości właśnie w polskim złotym oczywiście optyka takiego inwestora który nie chce mieć zmienności w polskim złotym jest naturalna No po prostu chcemy widzieć że ten portfel gładko że tak powiem pnie się w górę i nie wpływają na niego mocno kursy walutowe Ale w gruncie rzeczy jeżeli my nie chcemy mieć zbyt dużo walut w portfelu nawet jeżeli są to obligacje to my przede wszystkim boimy się takiego scenariusza w którym polski złoty będzie się w długim okresie umacniał czy będzie bardzo mocny czy będzie wręcz takim drugim Frankiem szwajcarskim czyli boimy się że na przykład my teraz budując taki portfel jeżeli byśmy tam przeważali polskie obligacje polskiego zagraniczne obligacje to boimy się że na przykład za dziesięć dwadzieścia być może 30 lat no polski złoty będzie silną walutą na tyle silną że my będziemy musieli niestety wyciągając te pieniądze z tego portfela No przeliczać do polskiego złotego po niekorzystnym kursie zatem ucieczkę od tej waluty obcej tak naprawdę jest obstawianiem wariantu takiego że polski złoty być może się bardzo umocni No bo dla jasności nawet jeżeli my za dajmy na to 20 30 lat przechodzimy na emeryturę to nie jest raczej tak że wydajemy te pieniądze w ciągu jednego dnia tylko będziemy być może kilkadziesiąt nawet lat żyć na tej emeryturze więc nawet gdybyśmy wymieniali te sprzedawali to obligacje zagraniczne różnym kursie on by się mu średniow więc my jeżeli nie chcemy mieć tego ryzyka walutowego przede wszystkim odstawiamy tutaj taki wariant w którym ta Polska waluta się mocno że tak powiem gdzieś tam umacnia względem innych światowych walut rezerwowych No właśnie ale co jeżeli by się zdarzyło coś dokładnie odwrotnego co jeżeli przez nawet niezłą sytuację bezpośrednio w Polsce ale być może złą sytuację w regionie czy nawet złą sytuacją polityczną polski złoty mocno ucierpi i być może nastąpić sytuacja dokładnie odwrotna czyli polski złoty się osłabił b.e.g. limy wówczas większość naszego kapitału będzie mieć polskim złotym to niestety No jest to sporym ryzykiem No bo Wyobraźmy sobie że ktoś jest inwestorem z Turcji i przeważał swoim portfelu obligacje tureckie czy generalnie Lider turecką w mniej-więcej 10 lat lira turecka została mocno zdewaluowane że Wyobraźmy sobie że dziś euro Kosztuje 25 albo wręcz 30 złotych więc pytanie jest czy my chcemy żeby większość naszego kapitału była ulokowana w walucie która nie jest walutą rezerwową na świecie No bo o ile Chińczycy na przykład obok dolara mają również w swoich rezerwach walutę Euro No to nie kupują polskiego złotego jako waluty rezerwowej i raczej się to nie stanie więc pytanie jest takie Czy warto mieć faktycznie większość swojego kapitału w takiej walucie która jest de facto walutą wręcz egzotyczną jak polski złoty No cóż ja mogę odpowiedzieć ze swojej perspektywy dla mnie istotne jest to to jest moja opinia i chcę to podkreślić żeby mój kapitał ochronić względem głównych walut rezerwowych na świecie czyli euro i dolara Jeżeli ktoś mówi że na przykład euro albo dolar upadnie to Tymbark Niech ktoś taki powinien uciekać od polskiego złotego bo w takiej sytuacji polskich złotych jeszcze bardziej że tak powiem oberwie niestety nie ma jednoznacznej odpowiedzi na to ile można mieć polskiego złotego w portfelu jak ktoś się uprze to będzie miał nawet 100% ale musi być świadomy ryzyka jakie ponosi tak ryzyka co do egzotyki polskiej waluty z mojej perspektywy takim sensownym powiedzmy udziałem polskiej waluty w portfelu to jest na przykład 10 20 30 procent już absolutny Max nie demonizować o bym ryzyka walutowego Zwłaszcza jeżeli mówimy o długoterminowym portfelu Otóż nawet jeżeli nasz portfel nie posiada za wiele tego polskiego złotego jest przede wszystkim w Euro IV dolarze a my będziemy ten portfel budować i konsumować przez dekady to kurs wymiany jeżeli będziemy się to robić później w polskim złotym tak wypłacać te pieniądze w polskim złotym i tak się na mu średni teraz będzie on lepszy raz gorszy ale przede wszystkim nie musimy się obawiać tego że z Polską walutą stanie się coś złego jeżeli stałoby się coś złego jak powiedziałem z euro czy dolarem to i tak Polska waluta by na tym ucierpiała natomiast byłbym bardzo ostrożny jest przeważanie polskiego złotego w portfelu To jest moja opinia oczywiście każdy musi sobie na to samo odpowiedzieć Zachęcam do tego żeby sobie samemu odpowiedzieć na to pytanie Najlepiej przez robienie symulacji chociażby w moim oprogramowaniu Gdzie możemy sobie sprawdzić różne warianty obligacji w portfelu polskich Zagranicznych i zobaczyć jak ten portfel zachowuje się w euro w dolarze I w polskim złotym tak żeby samemu wysondować niejako jaki chcemy mieć udział obligacji w portfelu z mojej strony to wszystko Serdecznie pozdrawiam do usłyszenia bye bye