…
Zobacz pełną transkrypcję filmu
Dzień dobry państwu Witam państwa na spotkaniu z rękami finansowymi w poniedziałek godzina 7:50 ktoś tutaj stuka za mną jakiś młotkiem ale postaramy się nie dać tej presji i porozmawiać o tym co czeka nas nachodzącym tygodniu co wydarzyło się w ostatnich dniach i jak to będzie rzutować na notowania standardowo rozpocznijmy sobie od tego jakie informacje są kluczowe na poniedziałkowy poranek tematem takim można powiedzieć kuluarowym jest kredyt Swiss i obawy o to że bank może mieć bardzo poważne problemy do tego się odniosę w dalszej części naszego dzisiejszego spotkania natomiast oczywiście wszyscy pamiętają to co zaserwowało nam najgłębszą bezsę od No na pewno bardzo długiego czasu nie wiem czy nie powojenną Jeśli chodzi o Wall Street przynajmniej jeśli chodzi o taki jednorazowy ruch od szczytu do dołka ponad 50% spadku s&p 500 w roku od końcówki 2007 do początku 2009 ale wszyscy wiemy że skala bez skala paniki skala chaosu rynkowego była pokłosiem właśnie upadku banku Liman Brothers i jakby Obecnie mamy wiele czynników które tworzą można powiedzieć w cudzysłowie korzystne warunki do takiego wydarzenia więc oczywiście trochę wszyscy już wypatrują kandydata Kto może być takim drugim lemanem No i kredyt swis ma swoje problemy No i jakby do tego tematu przejdziemy sobie za chwilę no oczywiście nie bez powodu jakby nie jest to jest to powiązane słabe nastroje na rynkach nerwowo amerykańskie kontrakty kontakty amerykański indeksy otwierają się niżej szczególnie właśnie us100 kontakt Na nasdaq 100 to ja się poniżej 11 tysięcy na scenty 500 troszkę lepiej wokół walka o 2600 ale też to są tegoroczne minima czyli ten scenariusz o którym sobie mówiliśmy przez ostatnie tygodnie że to mocne odbicie wakacyjne gra pod piwo tweet to był Bear Market really No ten scenariusz się sprawdził zobaczymy co będzie dalej do tego tematu też sobie przejdziemy analizując wykresy W poprzedniej poniedziałek akurat właśnie kiedy mieliśmy nasze spotkanie sporo działo się na rynku funta wtedy ostatecznie wtedy mieliśmy dużą presję spadkową na parze fundolar ostatecznie Bank Anglii uratował przynajmniej na razie sytuację ale zapłacił za to w pewnym sensie wysoką cenę ponieważ wprowadził sporo chaosu do Polityki Pieniężnej o tym sobie za chwilę będziemy mówić z kolei decyzje w zakresie Polityki Pieniężnej będziemy mieć w tym tygodniu w Polsce w środę podejmie ją Rada Polityki pieniężn No i miejmy nadzieję że tak zwane molo guidance przestanie obowiązywać Bo warunki dla podjęcia tej decyzji bardzo się zmieniły w ciągu ostatnich miesięcy i o ile faktycznie na początku wakacji można było gdzieś tam nieśmiało myśleć o wygaszaniu cyklu podwyżek stóp procentowych Tak teraz te warunki się bardzo zmieniły i po prostu rada musi postawić na pierwszym miejscu stabilność cen Oby tak się stało Poza tym postępy Ukrainy na frontach na frontach różnych tak naprawdę bo to i koło krasonia i w obwodzie donieckim to są oczywiście dobre informacje Natomiast naturalnie jesteśmy Pewnie cały czas dość daleko od jakiegoś pozytywnego przełomu przełomu który byłby bardzo istotnym dla rynku walutowego będziemy sobie mówić o euro dolarze o dolarach złotym i w tym kontekście oczywiście to co się dzieje z naszą wschodnią granicą jest niesamowicie istotne więc więc bo ta wiadomość natomiast tak jak mówię z drugiej strony ona też przedstawia Putina do ściany i jakby powoduje że wymachują szczebelką no i pytanie co z tego wszystkiego wyniknie No i wreszcie dość odległy może od nas temat prezydent lulla wygrywa prezydent były prezydent wygrywa pierwszą turę wyborów w Brazylii ale będzie druga tura przez moment mogło się wydawać że już w pierwszej turze pokona on obecnego prezydenta jara bolsonaro natomiast będzie będzie Tam druga tura No jakby Ja chcę się wgłębiać w to bo to i tak nie ma dla nas aż tak dużego znaczenia ale gdzieś tam warto o tym wspomnieć ok zacznijmy od tematu banku Anglii z tego względu że myślę że on cały czas jest dość ciekawy ponieważ w pewnym momencie w ubiegłym tygodniu kiedy to zapadła ta decyzja banku Anglii to był najbardziej pozytywny dzień na rynkach widać to będzie Może pokażę widać to będzie zarówno na kursie funta to jakby zapoczątkowało to to duże odbicie to była właśnie środa tak jakby w poniedziałek mieliśmy sporą paniekę i później wtorek taki niepewny i środa właśnie zapoczątkowani odbicia i jakby to odbicie na funcie faktycznie jest kontynuowane ale też na innych rynkach Popatrzymy sobie właśnie na daxa to właśnie ta środa była tą próbą odbicia oczywiście próbą ostatecznie nieudaną I jak widzimy tutaj mówiliśmy sobie o tej strefie kilka razy ona padła więc to odbicie No miało przed sobą bardzo ambitne zadanie Ale dlaczego rynki odbiły Ano dlatego odbiły że bank Anglii ogłosił dodruk więc jakby pierwsza reakcja rynku była taka Wow jakby straciliśmy nadzieję na piwo a tu nagle piwo tak jakby Bank Anglii mówił z tak z powietrza Drukujemy z tym że to wszystko nie jest takie proste wytłumaczmy system emerytalny w Wielkiej Brytanii przewiduje że fundusze powinny gdyby dostosowywać swoje aktywa do przyszłych zobowiązań wobec emerytów odkładających składki Tak więc wiadomo że te zobowiązania są długoterminowe aktywa funduszy są bardzo często dość krótkoterminowe albo przynajmniej nie aż tak długoterminowe jak zobowiązania w efekcie fundusze notorycznie używały słupów na stopę procentową jak to wygląda no słup na stopy procentową wygląda tak że fundusz zawiera transakcje na rynku instrumentów pochodnych na rynku nieregulowanym gdzie wypłaca krótkoterminową stopę tak wypłaca krótkoterminową stopę procentową a długoterminową stopę procentową No i przepraszam Tu na wypłacę długoterminową 100% dostaje krótkoterminową stopę procentową No i teraz no i teraz Problem jest taki że w momencie gdy zaczęła się ogromna wyprzedaż obligacji na rynku brytyjskim po informacjach brytyjskiego rządu który zapowiedział zwiększenie deficytu doszło do tego że wywołało to potrzebę zwiększenia zabezpieczeń dla tych transakcji pochodnych tak i ze względu na to że fundusze krzyczały do banku Anglii za chwilę zabraknie nam tych zabezpieczeń a nie mamy jakby gotówki do tego żeby jest zwiększać No to po prostu będziemy musieć musieli robić coś co się nazywa Fire sale czyli wychodzić z pozycji bez względu na straty tak i to spowodowałoby kompletny chaos na rynku obligacji i to z kolei zmusiło Bank Anglii do interwencji w ramach interwencji Bank Anglii opóźnił początek quantitetifting na koniec października miał on ruszyć właśnie dziś a jednocześnie zapowiedział że będzie codziennie ogłaszać aukcje skupu długoterminowych obligacji No i o ile wartość tego tego skupu nie została określona to ma on wynosić maksymalnie 5 miliardów funtów dziennie na aukcje No ale daje to łącznie do 14 października aż 60-70 miliardów funtów czyli to jest naprawdę duży duży skup No oczywiście nie to co to nie w żaden sposób się nie ma żadnego porównywać do tego co zrobił Fed pokój widzieć to jest tak kropla ale jednak w momencie gdy jakby mamy wszędzie na świecie zaostrzenie pieniężne No to pierwsza reakcja rynku była WOW No nagle mamy do druk tak jakby jest super Natomiast już sama jakby to też zrodziło takie nadzieje że Ok bank Anglii jako pierwszy białą flagę za chwilę pójdą inni za jego ciosem No i jakby skończy się zaciśnienie których wiemy dla rynków i na dziś jest tym Największym problemem natomiast nie tylko jakby inne banki nie poszły wśród banku Anglii ale też jakby sam bank Anglii powiedział Nie nie jakby to nie jest zmiana Polityki Pieniężnej nasz cel jeśli chodzi o redukcję bilansu na ten rok został niezmieniony dalej będziemy podnosić cały procentowe No więc zobaczymy jak to będzie bo jeśli faktycznie Bank Anglii zostałby wywiązałby się z tego zobowiązania to w ciągu dwóch ostatnich miesięcy miesięcy roku musiałby ściągnąć z rynku aż 140 150 miliardów funtów więc wygląda to na absurdalnie wysoką kwotę to są mniej to są prawie kwoty rzędu tego co ściąga obecnie Fed w ramach tego bardzo agresywnego kute a przecież no żadnym stop osób nie możemy porównać tych dwóch rynków amerykańskich jest wielokrotnie większy więc no więc jakby wydaje się że ta historia po prostu jest dalej otwarta i Bank Anglii będzie pod ścianą żeby żeby faktycznie wykonać to zacieśnienie które które obiecał Tym niemniej na moment obecny konkluzja jest taka że no po prostu nie jest to zwrot w kierunku do druku tak jakby o ile wywołało to sporo właśnie niepewności w tej kwestii i chaosu i moim zdaniem ta decyzja była bardzo słabo skomunikowana i też nie najszczęśliwsza tak bo bank Anglii mógł ogłaszając nawet jeśli to ta interwencja była Konieczna żeby uchronić system przed chaosem No to jednocześnie mógł zdecydować się od razu na nadzwyczajną podwyżkę stóp procentowych żeby zasygnalizować samą decyzją że to nie jest zwrot kierunku luzowania No i tak jak mówię na ten moment nie wygląda to tak aby banki centralne miały zawrócić z tej szczególnie Fed z tej ścieżki mieliśmy kolejne wypowiedzi członków fet i oni raczej podkreślali że będą kontynuować tą politykę qt jakby nie ma tutaj na razie mowy o tym żeby z tej ścieżki zejść na tym wykresie widzą państwo widzą państwo właśnie skalę do druku z ostatnich lat i krótkie epizody zmniejszania bilansów Jak pamiętamy 2018/2019 kiedy właśnie skończyło się tym pivotem to był ten Pivot na dziś to wygląda nie w ogóle te cyfry wyglądają skromnie No bo jakby jak porównamy do tego co Fed zrobił zaraz po co widziełem No to wszystko wygląda na niewiele ale no jednak teraz Mimo wszystko mamy okres który przynosi nam największe kute w historii czyli największe zacieśnienie ilościowe w historii wraz do tego dochodzą podwyżki stóp procentowych więc no więc tyle w temacie banku Anglii sporo chaosu sporo zamieszania wydaje się że na tym moment konkluzja jest taka że to nie jest zwrot w polityce pieniężnej na co właśnie bardzo przez bardzo krótką chwilę rynki miały nadzieję przechodzimy do walut i tak może na początek zacznę od odesłania państwa też na mój na Ojejku co ja zrobiłem do mojego najnowszego wpisu na stronę Przemysław Kwiecień pl gdzie może popełniłem trochę błąd i dałem taki trochę kontrowersyjny tytuł czas sprzedać dolary A jak wiadomo wiele osób nie czyta całych artykułów No bo po co tracić czas tylko przeczyta tytuł i już wyciąga wnioski i zabiera się do komentowania Natomiast tutaj jest ten artykuł jest dość długi żeby wyklarować zanim przejdę do tego co państwo pokaże za chwilę cały wątek jest o tym że na dzień dzisiejszy dolar jest bardzo mocno przewartościowany z kolei część walut takich między innymi jak złoty są dość mocno niedowartościowane Co nie oznacza że jutro czy od dziś ten Trend będzie zawracać wnioski które tutaj wyciągam w tym artykule dotyczą bardziej długoterminowego planowania naszych inwestycji konia z rzędem temu kto dostosuje swój portfel akurat na szczycie USB PLN ja uważam że warto to robić stopniowo i o tym właśnie jest ten artykuł a nie o tym że nie będzie na usdpln już wyżej niż było to 5.06 w ubiegłym tygodniu bo na ten moment co również podkreślam i podkreślałem na ostatnich webinariach trudno dopatrzeć się takich bardzo jasnych symptomów które mogłyby być bardzo pozytywne dla walut europejskich oczywiście jest bardzo dużo tego negatywnego podejścia i kontrajańską można by do tego tak podejść ale to trochę za mało mimo tego zdaję sobie sprawę że jeśli dojdzie do tego że to jeszcze nie ten moment zwrotu trendu i będzie nie wiem 5,15 czy 5,20 to wyleje się na mnie fala hejtu i ludzie którzy przeczytali szczególnie sam tytuł Powiedzą a a to jednak nie dalej w górę no ale cóż takie Taki mamy świat i takie mamy social media szczególnie więc jakby po tym wstępie podesłaniu państwa do dłuższej lektury dzisiaj chciałem panu państwu pokazać taką analizę wartości fundamentalnej walut która opiera się moim zdaniem na czymś co ma największy sens Jakby też podłoże w teorii ekonomii w takiej ocenie Ile jest jakby czy waluta jest przewartościowana czy jest niedowatościowana to jest tak zwany realny kurs waluty ważony handlem Czyli bierzemy sobie kraj i jego walutę czy tam strefę euro no to jest wiadomo strefa patrzymy sobie na partnerów handlowych i ważymy zmiany kursu wagami w handlu zagranicznym i dostosowujemy te zmiany o różnice w inflacji idea jest taka że kurs waluty Powinien mniej więcej odzwierciedlać te różnice w inflacji przynajmniej w długim terminie po to żeby gospodarka czy jakaś strefa jak strefa euro mogła być konkurencyjna w tej globalnej wymianie wiadomo że to nie jest tak że nie wiem dany handlu zagranicznym są tym co kształtuje kursy walut z dnia na dzień tak jakby tych wątków jest masa i raczej przede wszystkim są to stopy procentowe i to co się dzieje na rynku długów w dalszej mierze wiele innych kwestii które gdzieś Pośrednio na to wpływają stąd też w całkiem długich okresach mamy momenty gdy dane waluty są dużo wyżej niż wskazywałaby na to ich konkurencyjność ich gospodarek lub dużo niżej tak natomiast takie wykresy pozwalają nam śledzić czy gdzieś nie jesteśmy na jakimś na jakimś Ekstremum tak I mniej więcej tak to wygląda pokażę teraz kilka wykresów tutaj mamy wykres dolara i widzimy na nim że ten kurs to jest ta czerwona linia jest już na dość wysokim poziomie a wręcz można powiedzieć bardzo wysokim poziomie choć nieco niższy niż miało to miejsce w szczytach tutaj w okolicach przełomu Tysiąclecia był to szczyt banki dotcom kiedy dolar również był bardzo bardzo silny z kolei na dole widzimy odchylenia standardowe od 20-letniej średniej i tu widzimy że z kolei już bardzo mocno się Zbliżamy do tych poziomów tak jak mówię Nie oznacza to że ten ten kurs dolara ma odwrócić się teraz czy na przykład od tej zielonej linii nie ma czegoś takiego jakby to nie działa w ten sposób to nam jedynie mówi że OK jakby jak mam dziś tak drugiego dolara No to być może w perspektywie nie wiem dwóch lat na przykład czy pięciu lat tak jak planuję mój portfel inwestycyjny jest duża szansa że ten dolar będzie tańszy nie ma Oczywiście takich gwarancji ale jest powiedzmy sobie dużo szansa i w związku z tym co ja chcę z tym zrobić tak jaką ekspozycję do tego dolara chcę mieć tak należałoby do tego podejść oprócz dolara bardzo drogą walutą jest Frank natomiast Frank w ogóle jest takim bardzo nietypowym przypadkiem jak państwo zobaczą na tych wykresach gdzie tak naprawdę ten kurs realny pnie się w górę No i to jest oczywiście zagadka pytanie jak bardzo ten kurs może cały czas się umacniać względem partnerów handlowych i gospodarka może sobie dalej radzić przy czym pamiętajmy że Szwajcaria jest bardzo specyficzną gospodarką i niekoniecznie taką kulencyjność cenowa jest dla niej najważniejsza więc więc wydaje mi się że w przypadku Franka można tam trochę tego podejść inaczej Oczywiście dalej to jest tak jak mówię pewnego rodzaju zagadka bo bo cały czas jesteśmy nawet jak Popatrzymy sobie na zmiany dynamiczne czyli odchylenie od średniej znowu Zbliżamy się do tego momentu kiedy Frank bardzo się wzmocnił po tym rezygnacji z tej podłogi 1,20 na euro chf-ie dalej euro które wydaje nam się taniej jeśli Popatrzymy sobie na kurs euro dolarek Możemy przeskoczyć na wykres który sobie omawialiśmy na naszych spotkaniach wielokrotnie tydzień temu mówiłem o tym że jesteśmy mniej więcej że nawet przekroczyliśmy trochę ten zasięg spadków z poprzednich ruchów i też notujemy na razie próbę odbicia natomiast tak jak powiedziałem wcześniej kilka minut temu nie ma tutaj jeszcze jakby jakiś jasnych oznak zmiany trendu ani o tym wykresie ani od strony fundamentów więc tutaj mamy kontynuację tego trendu spadkowego i odbicie w ramach tego trendu natomiast to co chciałem powiedzieć teraz to to że jeśli nawet weźmiemy sobie wykres nie wiem tygodniowy No to mamy wrażenie wow ten Euro Dolar jest już bardzo bardzo wyprzedany jest bardzo nisko Natomiast jeśli Popatrzymy sobie na właśnie ten realny kurs walutowy No to zauważymy że ok jakby szczególnie tutaj ta Dolna linia ona jest nieco poniżej zera natomiast jakby nie jest to poziom nie jest to poziom jakiegoś ekstremalnego wyprzedzania dlatego że po prostu u wielu partnerów handlowych krajów strefy euro te waluty są bardziej wyprzedane tak jakby patrzymy często na parę z dolarem i jakby w ten sposób oceniamy walutę A jakby dla strefy euro dolar nie jest aż tak bardzo istotny w handlu zagranicznym Podobnie jest z jenem gdzie ten szczęść walut azjatyckich jest dość tania i w związku z tym jem jakkolwiek wariant wydaje nam się bardzo wysoko to sam Jem też nie jest jeszcze dzisiaj tak ekstremalnie tani i podobnie funt tak to też może właśnie być ciekawostką że kurs funta też wobec dolara jest rekordowo Nisko a wobec partnerów handlowych W korekcie inflację też nie jest na przykład nad poziomach które były zaraz po brexit gdzie no gdzie tutaj doszliśmy do tych poziomów z gfc po części wynika to z tego że Wielka Brytania od pewnego dłuższego trochę czasu notuje podwyższoną inflację i jak uwzględnimy to no to ten fakt to właśnie ten kurs nie jest aż tak niski No i teraz waluty które są bardziej można powiedzieć według tego tej metodologii wyprzedanej wśród nich jest złoty chociaż warto zauważyć że nie jest to aż tak niski kurs jak miał miejsce w roku 2000 na przełomie 2003-204 jesteśmy w okolicach tych minimów z gfc czyli wiosna luty 2009 dolar nowozelandzki który jest już też dwa odchylenia standardowe w dół od średniej chociaż właśnie po wszycie dotcom i na gfc ten ta waluta była jeszcze bardziej wyprzedana No i podobnie dolar australijski który pomimo swojej surowcowej charakterystyki Co powinno teoretycznie mu sprzyjać też jest dość słaby choć nie aż tak bardzo wyprzedany jak australijski nowozelandzki No i wracając trochę jakby kończąc wątek walutowy na euro złotym jesteśmy w górnej w górnej w górnym przedziale tego trendu wzrostowego który wydaje mi się na razie dość dobrze uargumentowany ponieważ mamy w inflację wyraźnie wyższą niż w strefie euro Jesteśmy tym rynkiem wschodzącym mamy wojnę u za wschodnią granicą więc jakby Wydaje mi się że to są wszystko dobre argumenty do tego żeby ten Trend Był kontynuowany natomiast zazwyczaj dojście do tej górnej strefy Oznaczało to że złoty przynajmniej na chwilę łapał oddech i wracał gdzieś przynajmniej do środka tego przedziału tak na pewno podwyżka stóp ze strony rpp by w tym pomogła jak i co Chyba Bardziej istotne otwartość na kolejne ruchy jeśli sytuacja w zakresie inflacji nie będzie się poprawiać więc to myślę sprawia że to środowe posiedzenie będzie bardzo bo jakby do tej pory niestety ta komunikacja szła w tym kierunku że tak ogłosiliśmy że to będzie koniec więc najwyżej jeszcze w październiku podniesiemy i to będzie koniec więc miejmy nadzieję że że ta narracja się zmieni bo jeśli nie no to tutaj może się pojawić nerwowość na rynku złotego natomiast to co przede wszystkim jakby uważam za zagrożenie dla złotego na najbliższych kilka miesięcy to jest właśnie Jakaś duża upadłość w globalnym systemie finansowym która po prostu wywołała niekontrolowany popyt na dolary i Ucieczka z rynku wschodzących to jest taki czarny łabędź można powiedzieć on oczywiście nie musi się wydarzyć że wyniki chcą go dzisiaj trochę dostrzec tak no bo każdy widzi co się dzieje każdy widzi że ten bagrant ekonomiczny się pogarsza każdy widzi że Fed nie odpuszcza więc jakby ściąga tą płynność z rynku i w takich sytuacjach gdzie tego pieniądza Zaczyna brakować dużo łatwiej jest po prostu wygenerować takie wydarzenie szczególnie długim okresie w zasadzie darmowego pieniądza takie które sprzyja powstaniu różnych nadużyć no więc jakby Teraz kiedy mamy odwrotną sytuację dużo łatwiej jest o to żeby coś poszło nie tak i doszło do jakiegoś dużego załamania systemu Tak więc oczywiście nie wiem czy to się wydarzy Za chwilę będziemy chwilę mówić o kredyt Swiss ale jakby nie wiemy czy taka sytuacja będzie mieć miejsce natomiast uważam że ona jest największym czynnikiem ryzyka dla złotego To jest coś co na dziś jest niewycenione z kolei największą szansą jest ewentualna ewentualny zwrot sytuacji na Ukrainie Bo on rozwiązałby od razu dwa problemy problem geopolityki Czyli to co odstrasza inwestorów globalnych od naszego rynku oraz problem kryzysu energetycznego Oczywiście on pewnie rozwiązałby się w całości ale ale byłaby Nadzieja rynku na to że będzie w tej kwestii już tylko lepiej tak jak powiedziałem na początku naszego spotkania postępy Ukraińców na pewno są budujące bo one poprawiają ich pozycję natomiast tam cokolwiek musi się zmienić a na razie mamy przyciśniętego dnia do ściany widać że mobilizacja na razie Średnio mu idzie więc oby to nie doprowadziło do jakiejś bardziej skrajnych ruchów warto na pewno te informacje cały czas obserwować OK Lećmy dalej No właśnie tutaj też trochę taki problematyczny problematyczne sytuacja Jeśli chce się być 100% opartym o można powiedzieć jakiś system a on pokazuje coś co wydaje nam się sprzeczne trochę z intuicją na ten moment tak jak już Wrzucałem na moim Twitterze w piątek ten wskaźnik sentymentu o którym państwu którego państwo pokazywałem W ostatnich tygodniach wygenerował jakby przebił linię minus półtora którą jakby na potrzeby testów uznawaliśmy za linię sygnału pod odbicie trwające 36 dni więc no ciekawa sytuacja Zobaczymy czy tak będzie można mieć można trochę powiedzieć OK Może faktycznie Zbliżają się wybory w Stanach Zjednoczonych początek listopada Może to będzie próba dla establishmentu na Wall Street żeby trochę chwilowo poprawić przynajmniej nastroje tak jak państwu pokazywałem indeksy tydzień temu o może niepotrzebnie zmieniłem tą zakładkę argumentowałem iż w mojej ocenie nie jest to jakby to nie jest jeszcze to minimum na które to minimum bessy że jakby to cały czas jakby ten ruch No to sobie opisywaliśmy myślę że dość konsekwentnie można się wrócić do wcześniejszych webinarów Jakub Market really tak faktycznie się stało Teraz dopiero przetestowaliśmy te dołki właśnie z czerwca No i jakby jak Popatrzymy sobie choćby na tą sytuację gdzie mieliśmy to odbicie przypomnę tutaj agresja wobec Ukrainy szybko była ta euforia jakieś negocjacje robienie dobrej mi do złej gry później okazało się że ta sytuacja nie tylko na Ukrainie się nie idzie w dobrą stronę ale też globalnie No i jakby patrząc tak często na wykres to jesteśmy gdzieś w tym miejscu obecnie tak Czyli rynek wtedy też trochę poprawił te minima wygenerował takie nieśmiałe niewielkie Odbicie i jakby dopiero wtedy spadliśmy w okolice tych dolnych dolnej linii poprowadzonej po dołkach więc być może teraz będzie podobnie to odbicie wtedy trwało niedługo bo trwało nieco ponad tydzień No i cóż jakby sygnał jest sygnałem tak jakby to jest jeden tylko ze wskaźników cały czas projekt też jest w fazie testów po naszej stronie więc to nie jest tak że to jest jakiś złoty Graal tak jakby Ja uważam osobiście że to nie jest jeszcze miniumbessy natomiast jakby z kronikarskiego obowiązku izbycia fair ponieważ pokazywałem to na poprzednich webinarach o tym też wspominam dobra przejdźmy do tematu który rozbudza wyobraźnię social media obecnie w Polsce na na świecie już widziałem dzisiaj na Twitterze że tutaj głosy o tym na przykład Ile osób zatrudnia kredyt swis w Polsce tak bo jakby system wyprzedzać fakty No cóż jakby na pewno koniec Swiss nie jest instytucją która w której dzisiaj Jest bardzo wesoło problemy banku zaczęły się w marcu 2021 upadek funduszu archego z capital Wtedy jeszcze były świetne nastroje na globalnych rękach była super Hossa były memy stoksy wszystkim Było wesoło i ten upadek archego z specjalnie nie odbił się jakimś bardzo szerokim echem Tym niemniej kredyt swis stracił na tym na tym 5,5 miliarda dolarów Czyli mniej więcej połowę obecnej kapitalizacji do tego jeszcze doszedł mniej więcej też wtedy problem należności od Green Seal to taka spółka Soft banku w którą zainwestowali Klienci banku to nie są straty samego banku Ale oczywiście ogromne straty wizerunkowe ponieważ bank No jakby w pewnym sensie wpakował klientów na te w te wątpliwe inwestycje w których pieniędzy nie mogą oni teraz odzyskać No i ponieważ Ogólnie rzecz biorąc otoczenie dla banków jest niesprzyjające bo stopy procentowe nadal są niskie w Europie Zachodniej a jednocześnie pogarsza się jakość portfeli kredytowych i to głównie przez otoczenie Makro No to pojawia się problem z zyskownością jak Popatrzymy sobie na zyskowność Swiss No to widzimy że że jakby przez dłuższy czas było całkiem w porządku nawet przez ten okres covidowy Bank przeszedł nieźle a tutaj nagle trzy kwartały już raportowane z rzędu straty i ujemnych stóp zwrotu na aktywach i kapitale i to oznacza że bank który ma dzisiaj który ma dzisiaj kapitalizację rzędu 10-10 miliardów dolarów musi pozyskać przynajmniej 4 miliardy dolarów kapitału co więcej w ciągu ostatnich w ciągu ostatnich kilku lat Bank wyemitował akcję na więcej kapitału niż dzisiaj właśnie z wyceniany w związku z tym pojawiają się obawy o to czy bankowi po prostu uda się z rynku prywatnego ten kapitał podnieść i czy nie będzie zmuszony prosić szwajcarskiego rządu o ratunek no więc jakby tyle co mogę powiedzieć na temat kredyt Swiss tak jakby nie wiem nie znam pozycji banku nie wiem na ile jakby jeszcze może ponieść straty ze względu na pozycję które posiada na pewno wiemy że ma właśnie bardzo wątpliwą pozycję kapitałową i dość pilną potrzebę podniesienia tych kapitałów na ile tam jest sytuacja poważna w książkach no pewnie najbliższe dni nam pokażą nowy prezes który jest od lipca poprosił ręki o 100 dni na rozwiązanie problemów banku Ale jak wiemy rynki są niecierpliwe i szczególnie w przypadku banków działa taki mechanizm zaciskającej się pętli tak jeśli słyszymy jeśli jakby jest świadomość tego że instytucja ma problemy No to te problemy bardzo szybko rosną geometrycznie bo nikt nie chce instytucją robić interesów nikt nie chce jej pożyczać pieniędzy co najwyżej takie sępy się zlatują I patrzą co tam można byłoby skubnąć z tej instytucji tak ale niekoniecznie jakby środowisko chce wyciągnąć pomocną dłoń No bo każdy boi się zwiększać ekspozycję na potencjalny problem więc więc chyba sam ten fakt właśnie jest problem także jakby jeśli instytucja stanie na celowniku to później ciężko się z tego wykaraskać tak no i jakby pytanie czy w związku z tym właśnie nie skończy się próbą bailoutu ze strony szwajcarskiego rządu Wydaje mi się że jakby jeśli tam jak mówię w tych książkach nie ma jakiegoś koszmaru to to będzie ta próba bailau to tak jakby to wszyscy wiedzą co się stało pole Manie to też jest tak że takie sytuacje często się nie powtarzają i o ta wiottę no bo jakby wtedy był też była taka rozkminka tak jakby najpierw Bears przypomnę został przejęty bo to była wiosna 2008 było też spore euforii potem przyjęciu że wow dobra kryzys się skończył i później nagle się okazało że Leman jest No też bardzo trudnej sytuacji No i jakby zebrało się zebrało się Fed No i stwierdzili dobra pozwólmy siłą ręką działać no i jakby Myślę że ta lekcja którą dostali jest taka że że generalnie na drugi raz z rzędu na to się nie zdecydują Nawet jeśli teraz mówimy europejskim a nie amerykańskim banku Tym niemniej oczywiście będziemy sytuację starać się śledzić i starać się ją raportować dla państwa w sekcji wiadomości do której jak zawsze zachęcam aby ją odwiedzać jak najczęściej Zarówno platformixstation jak i na platformie mobilnej w tym tygodniu raport nfp to jest to główne wydarzenie mówiliśmy sobie już o decyzji w zakresie stóp procentowych w Polsce dla nas Oczywiście to jest ważne Ważne jest to czy zmienić się ta komunikacja rpp Oby mamy też decyzję stuprocentowych na antypodach australianowo Zelandia mamy raport ADP który wrócił i tak średnio dalej przewiduje te zmiany nfp Tym niemniej on będzie w środę natomiast najważniejszy jest ten raport w piątek On jest bardzo ważny dla indeksu On jest bardzo ważny dla dolara ponieważ Fed bardzo jasno na tym posiedzeniu ostatnim pokazał że będzie patrzeć na rynek pracy tak jeśli rynek pracy będzie mocny No to będą wam śruby dokręcać dane o zasiłkach dla bezrobotnych były ostatnio bardzo bardzo dobre i tak naprawdę popatrzymy gdzie jesteśmy jest długi okres bardzo długi okres więc mało to widać ale czerwoną kropeczką punkt gdzie jesteśmy w relacji nowych bezrobotnych do populacji amerykańskiej na pewno nie są to okresy że tak powiem recesyjne tak gdzie to tutaj jest oczywiście wycięty ten poziom covidowy bo to była abstrakcja ale jak widać no to rosło w okresach recesji gdzieś pomiędzy 0.15.02 oczywiście to są tygodniowe dane więc dlatego to są tak niskie poziomy natomiast Obecnie jesteśmy na poziomie 006 czyli to nawet nie jest połowa tego więc w związku z tym jeśli te dane tygodniowe dobrze przewidują Trend który i nfp pokażę to samo No to nie będzie to dobra wiadomość jakby rynek chciałby żeby ten raport był słaby No bo jest słaby raport Uf może fedł trochę odpuści jak do tej pory tak nie jest więc jakby ten raport będzie bardzo ważny i o ile nic się nie wydarzy wcześniej na froncie kredyt Swiss Ukraina Rosja nie wiem ewentualnie myślę że ten front banku Anglii funta trochę się wyciszył więc tam będzie pewnie spokojnie więc o ile na tych frontach pozostałych się nic nie wydarzy No to myślę że to można uznać spokojnie za wydarzenie tygodnia No i cóż Szanowni państwo to tyle i tak Przyciągnąłem ponad pół godziny Dziękuję państwu serdecznie za uwagę Zapraszam do tego żeby do subskrypcji kanału jak i zostawiania w komentarzach na przykład tematów o których chcieliby państwo usłyszeć na kolejnym webinarium czy to moim czyteł webinarium w kolegów na które państwa zapraszam w kolejnych dniach i Życzę państwu udanego tygodnia Widzimy się za tydzień wszystkiego dobrego [Muzyka]