HYG z nowym rekordem przed SPX. Obligacje ponownie podobają się inwestorom | "AleAkcja" [Obligacje, HYG, Rentowność, Dolar]

[Muzyka] Dzień dobry. Witam państwa bardzo serdecznie. Z tej strony Daniel Kostecki. Zapraszam na dzisiejsze spotkanie po nieco dłuższej przerwie. Natomiast dziś trochę podsumowań oraz spojrzenie na bieżącą sytuację. Zatem zacznijmy sobie od tematu dotyczącego no rynku ropy. To później, bo on wpływa na to, co widzimy teraz, czyli na rynek obligacji chociażby, to potem wpływa na spadek ieldów. to z kolei może przekładać się na dolara oraz inne rynki te które mamy też w tytule czyli Hyg, a więc ten popularny ETF na wysoko oprcentowane amerykańskie obligacje korporacyjne, który no już od bardzo długiego czasu wyznacza ten potencjalny kierunek dla amerykańskiej giełdy i amerykańskich indeksów giełdowych, będąc takim typowym barometrem tego kapitału, który nie jest kapitałem takim czysto spekulacyjnym, tak jak S&P, jak opcje na S&P czy jak akcje spółek technologicznych, gdzie jak wiemy w ostatnim czasie też retail amerykański bardzo mocno się rzucał na to wszystko, no to na Highg, na tego ETFa, no popytuł ze strony, ja to tak nazywam trochę dzieci Robin Hooda, czyli młodzi ludzie z aplikacją Robin Hooda klikający tam w tę apkę, no to to ich tam po prostu nie ma. To nie jest ten rynek, tylko to jest taki rynek tylko i wyłącznie bardziej dla tych, którzy wiedzą co robią, więc on może nam wyznaczać te te standardy dla całej reszty rynków. Więc do za moment do tego przejdziemy, no bo to też się łączy z tym, co widzimy aktualnie na wykresie. A widzimy na wykresie cenę amerykańskich 10oletnich obligacji skarbowych. Tu oczywiście w formie kontraktu na różce kursowe i ta cena pnie się w górę. po wcześniej zarysowanym układzie korekty, więc to też jest to, na co sobie zwracaliśmy uwagę i na razie no nie ma co do tego jak gdyby żadnych żadnych zmian, więc mamy ładny układ nadal potencjalnie prowzrostowy. On Pauel wczoraj pytany, znaczy pytany czy też naciskany wiadomo przez Trumpa politycznie również, żeby wreszcie te stopy obniżył, że jak to jest, że przed wyborami obniżył stopy, tak jak u nas to zostało dokonane, a teraz czekaj, czeka i nie wiadomo kiedy znowu obniży. Więc szanse na to, że stopy spadną przesunęły się troszeczkę na lipiec, tam pod 20% szans. Natomiast generalnie wrzesień ma być tym miesiącem, kiedy stopy w USA mają zostać obniżone. No co rynek powinien wyceniać? wcześniej. Natomiast z takich ważnych rzeczy, które będą działy się dziś i dotyczą rynku obligacji, a to przez zmiany cen obligacji może wpływać na rentowność, a zmiana rentowności może wpływać na szereg innych rynków, w tym apetyt na ryzyko, bo czym niższa rentowność, tym lepiej z reguły, jeżeli ona nie wynika z recesji po prostu, która pcha też przeważnie recesja, a potem pcha ceny w dół, w deflację, więc Jeldy spadają, ale z tego złego, powiedzmy, powodu, no to jeżeli tylko i wyłącznie będą jeldy spadać, a nic złego się nie dzieje w gospodarce, no to dla rynków oczywiście super sprawa. I na razie tak to rynki odbierają. Niższy j, ryzykowne aktywa są wyżej. I teraz co, co się dziś będzie działo jeszcze drodzy państwo, dziś Fed ma zaplanowane otwarte spotkanie dotyczące przeglądu regulacji dotyczącego tak zwanego SLR supplementary leverage ratio. Dlaczego to jest ważne? No tutaj mamy to opisane w artykule na Reutersie. Kliknąłem po prostu tłumaczenie na język polski, bo tutaj Fed, ale nie tylko Fed, bo również FDIC będą po prostu się zastanawiać jak obniżyć ten wskaźnik dźwigni do tego lub wyłączyć obligacje skarbowe w ogóle ze stosowania tego wskaźnika, aby aby instytucje finansowe w Stanach Zjednoczonych mogły chłonąć więcej obligacji bez konieczności podnoszenia kapitału włas własnego, bo teraz jest to ograniczone właśnie tymże wskaźnikiem. Yyy, no i tutaj yyy powiedzmy artykuł na Reutersie zaczyna się od rozczarowania, czyli że może dojść do rozczarowania, jeżeli Fed tylko obniży ten wskaźnik, czy też zasugeruje obniżenie tego wskaźnika, a nie wyłączenie obligacji skarbowych w ogóle z regulacji tego wskaźnika, bo to chodzi o to, że yyy banki muszą utrzymywać odpowiednią ilość kapitałów własnych do ilości aktywów i nieważne jakich. Czyli bank może mieć akcje i obligacje na przykład czy jakiekolwiek inne powiedzmy papiery związane z jakimiś udziałami czy też z jakimś długiem i nieważne czy to będzie dług corpo, czy to będzie dług skarbowy. No i chodzi o to, że wszystko jest traktowane jednakowo, co jest powiedzmy według tych opinii bankowców nie do końca ma sens. Po prostu obligacje skarbowe są o wiele bezpieczniejsze, w związku z tym powinny podlegać innym regulacjom niż inne papiery wartościowe. No i dlatego od długiego czasu Stany Zjednoczone przymierzają się do zmiany w tych regulacjach. No i właśnie rozpoczął się proces konsultacji, dyskusji, do czego mają zmierzać i rozczarowaniem byłoby tylko obniżenie tego wskaźnika. Jak tutaj mamy taki powiedzmy konsensus aktualnie, że wskaźnik dla największych banków może zostać obniżony o półtora punktu procentowego, obniżając go do przedziału 3,5 do 4,5%. Obniżenie wymogów kapitałowych zamiast wydzielenia obligacji skarbu państwa ZR jest słabszą formą łagodzenia przepisów. No i nie rozwiązuje w pełni problemów. Tam powiedział Stratek w Deutsche Banku. Natomiast tu jeszcze mamy Wesargo. Naszym zdaniem wiadomość umiarkowanie rozczarowująca, jeżeli dojdzie tylko do obniżenia tego wskaźnika dźwigni. Uważamy, że wielu uczestników rynku spodziewał się wydzielenia aktywów UST z mianownika wyliczania po prostu tejże dźwigni. Więc zobaczymy jak to się potoczy. Mamy Fed, mamy FDIC, bo to oni ustalają. A jeżeli ustalą, że wyłączają treasury w ogóle z tego wskaźnika dźwigni, czyli zmiana przepisów może spowodować istotne zmiany na rynku obligacji. Może tak być, dlatego sobie o tym wspominamy, bo to nie jest czynnik rynkowy, tylko to jest czynnik regulacyjny. I co by się wtedy mogło stać? A no na przykład mogłaby spaść premia terminowa w takim układzie, która jest nadal relatywnie wysoko. Jak widzimy na na historię tejże premii terminowej. No to powiedzmy, no bywała wyżej, tak? Ale generalnie gdzieś tam średnio znajdowała się ciut niżej i na przykład 2 punktu na rentownościach mogłyby zostać obniżone. Trzy czy czy 25 mogłoby zostać na rentownościach obniżone, gdyby chociażby premia terminowa wróciła do jakieś średniej. No to by oznaczało chociażby na przykład zejście rentowności obligacji w stronę 4%. No to już jest całkiem sporo, jeżeli chodzi o nominalny spadek Jeldu, tylko przez obniżenie premii terminowej w związku ze zmianami regulacyjnymi. Y, to już znowu jest dużo dla rynków. Y, bo spadek Jeldu o 5 no to już jest sporo dla stóp dyskontowych i dla giełdy, która wtedy działa, no niczym na lewarze, tak? Dzięki drobnemu spadkowi Jeldu. To jakby Fed obniżył stopy o 25 punktów bez obniżania stóp. Po prostu zmienia się regulacja. Yyy, druga rzecz, no to są oczywiście to, co wpływa na jeldy, czyli yyy załamanie cen ropy naftowej i Trump, który obserwuje wszystko. I'm watching, więc wszyscy się teraz mają bać podnosić yyy ceny, więc głęboka korekta na rynku ropy. Czy problem został zażegnany? Zobaczymy. Wydaje mi się, że ten konflikt, ta sprawa konfliktu, no podobny przebiera obieg jak sprawa ceł. Czyli najpierw było uderzenie tu i tu, dużo się działo nagle na dużą skalę, po czym jest wyciszenie tematu, który jest gdzieś tam pod spodem się tli, cła też przecież nie zniknęły, tylko nadal temat się tli i potem znowu wrócą. No i znowu będzie o tym głośno i wydaje mi się, że niestety z tym konfliktem może być podobnie. Czyli teraz byliśmy na etapie tego pierwszego uderzenia, gdzie ceny wystrzeliły. Teraz jak podobnie jak, czyli w porównaniu do CE, to indeksy spadły, teraz rosną, a z kolei ropa spada, bo wszystko jest wyciszane, więc wraca jakby na swoje bieżące tory, a potem znowuż to gdzieś kiedyś no może powrócić. Także będziemy musieli to nadal i tak obserwować, że to raczej nie jest już pozamiatane, tylko jeszcze może się ta sprawa tlić. E, idąc dalej a propos Hyg, no to widzimy, co się dzieje na tym ETFie. Włączając wypłatę oczywiście odsetek, y, no bo patrzymy tutaj na ETF, który jest skumulowany z odsetkami, no to widzieliśmy to załamanie. Mówiliśmy sobie też dużo o tym, że HG wcześniej, tak jak była tak duża korekta na S&P, że on wskazuje, że jednak źle nie jest. No i hyk pnie się wyżej i wyżej, jak widać w sposób bardziej istotny, ponad ostatni szczyt, aniżeli S&P. S&P dopiero dobija do tego ostatniego szczytu. Nazdx 100 muska już ten szczyt, natomiast tam ETF zamknął się już najwyżej. Natomiast jeżeli chodzi o samego SNP, no to on jeszcze za tym hygiem 1 do1 nie podąża. No hyg już jest zdecydowanie wyżej. Więc jeżeli chodzi o zakres jakiś wahań dla S&P na najbliższy czas, załóżmy tam trzy c tygodnie, no to widzimy rynek, który wyznacza okolice 6270. Myślę, że tak do 6360, jeżeli chodzi o zakres zmienności spodziewanej. Na razie powiedzmy, że rynek mimo iż odpalił, to nie jest i tak w miejscu, w którym myślał, że będzie, czyli jest trochę niżej. Jest troszeczkę słabszy niż mógłby być, dlatego że miesiąc temu ta zmienność była wyceniana na nieco wyższych poziomach, a dzisiaj rynek jest niżej. W związku z tym, znaczy niżej niż wycena, nie, że w ogóle niżej, to to jakby oznacza, że były otwarte wrota do silniejszych wzrostów, ale no coś jeszcze ten rynek gdzieś tam delikatnie powstrzymuje przed tym ruchem na wyższe poziomy, bo mógłby iść wzdłuż tej po prostu bandy górnej, tylko z tym miesięcznym przesunięcie. No ale niewykluczone, że tak się właśnie stanie, bo ta pozostała część, którą mamy tutaj taki dashboard, tak obserwujemy sobie tego Hyga, gdzie nie ma żadnych spekulantów dzieci Robin Hooda z aplikacjami w kieszeniach, tylko poważnych inwestorów pokazuje, że no strachu brak. Tak, skoro nie ma strachu w amerykańskich hajeldach, no to dlaczego miały być gdzieś indziej? Dalej widzimy krzywą terminową Wixa. Jest prawidłowa, czyli mamy ujemne wartości dla bieżącej serii minus seria kolejna. A więc przyszłość jest wyceniona z wyższą niepewnością niż teraźniejszość. No co ma sens, bo to co za miesiąc czy za dwa miesiące jest bardziej no niewiadomej niż to co ma być za miesiąc czy czy dzisiaj. Więc ta krzywa jest okej. Dopóki znowu nie wzrośnie powyżej zera to tu jest wszystko w porządku. No i mamy jeszcze Wixa jednodniowego, który już w ogóle schodzi na niskie poziomy i jest najniższy Wix jednodniowy od 20 lutego, więc zagościł na krótkim, takim bardzo krótkim końcu krzywej zmienności duży spokój, co też jest dobrą informacją znowuż na razie dla kupujących. Więc jakby z serii tych wszystkich informacji tutaj wszystko jest w porządku. Kiedy trzeba byłoby się bardziej bać, no to pewnie przy zejściu gdzieś poniżej 5920 złamanie tych ostatnich wsparć mogłoby jakby powodować znowu jakiegoś tam gexflipa i tak dalej. No i wtedy oczywiście można by było się bardziej bać. E, no i kiedy krzywa wixa wyskoczy powyżej zera, to też by można było się zacząć bardziej zastanawiać nad zmianą jakąś w czy przejściu w korektę, ale na razie tego po prostu nie obserwujemy. I dalej drodzy państwo, przejdźmy sobie do już kolejnych tematów o Bitcoinie. też będziemy sobie mówić o tym, co się dzieje m na koncie na koncie Departamentu Skarbu. To się dzieje tak, jak miało się dziać do końca lipca. Jego wartość powinna jeszcze wzrosnąć tak chwilowo. Natomiast na razie zostało delikatnie uzupełnione z 260 miliardów do 446 miliardów. I tutaj jeszcze na koniec lipca jeden, na koniec czerwca, przepraszam, jeden ruch w górę mógłby się pojawić. Do tego mamy koniec kwartału, więc też wzrost wykorzystania operacji revers w Fedzie także powinien się pojawić, więc tutaj się nic nie zmienia, ale potem od lipca w zasadzie, bo do tematu jakby porozumienia w sprawie limitu zadłużenia to na razie no o tym jakby nie widziałem nowych informacji. Wczoraj tylko pojawia się taka ciekawa informacja, że y negocjacje handlowe i umowy handlowe, których oczywiście nie ma w tym momencie, mimo że miał być sukces, że że są, to ich nie ma, y to mają się pojawić dopiero po uchwaleniu ustawy tej budżetowej, tak, tej Big Beautiful Build, czyli tam te cięcia podatków, limit zadłużenia i inne rzeczy, które wchodzą w treść tej ustawy i dopiero wtedy. No i teraz jak gdyby my wiemy, że koniec sierpnia, początek września to jest ten moment, kiedy w teorii powinno konto Departamentu Skarbu się wyzerować, więc dopiero wtedy jakby to jest ostateczny termin na uchwalenie tej ustawy, bo potem mamy government shutdown i tak dalej, tak? idziemy w stronę defaultu USA, więc no oni muszą wtedy podjąć decyzję. Czyli w najpóźniejszym możliwym terminie według tych wczorajszych wypowiedzi umowy handlowe zostaną jakby od nie wiem czy odtajnione podpisane czy zostaną przekazane do publicznej wiadomości też ich treści we wrześniu to mamy jeszcze kupę czasu dwa miesiące w ogóle zawieszenia co tam dalej z tymi cłam także no robi się z tego jakaś znowuż telenowela zamiast konkretów tak hyg to jest ETF na wysokochodowe czy też wysokokuponowe obligacje korporacyjne stanu amerykańskiej korporacji high yield dlatego high i to jest ten ETF. Natomiast co do samego dolara amerykańskiego, tutaj dosyć ciekawe rzeczy też się dzieją a propos różnych opinii odnośnie do dolara. Taką najciekawszą opinią, jaką ostatnio właściwie widziałem, no to jest opinia z ankiety Bank of America. dotycząca pozycjonowania na dolarze i z jednej strony mamy most crowded trade, short US dolar. 20% ankietowanych odpowiedziało, że to jest most crowded trade. No jakby nie od dziś sobie patrzymy na te ankiety i wiemy, że to co jest w tym most crowded trade może różnie kończyć. Nie wiemy kiedy. Tak, niestety nigdy tego nie wiadomo kiedy, bo Most Crowded Trade może trwać miesiącami. Może, może trwać na chwilę i za chwilę wypaść. Też tak może być. Natomiast jak już się trafi do kategorii most crowded, no to wiedzmy, że jakby mamy mega rozciągnięte pozycjonowanie na danym rynku. E, no czego jakby tutaj jesteśmy świadkami, bo yyy, ci inwestorzy ankietowani przez Bank of America pokazują nam, że yyy procent inwestorów, którzy przeważają dolara amerykańskiego, w tym wypadku jest to ujemna wartość, jest to największa ujemna wartość, czyli nie doważają dolara amerykańskiego najbardziej od 20 lat, od dwóch dekad. No i znowuż no to nie jest pytanie po prostu jak to się skończy, bo wszyscy wiemy jak się kończy rozciągnięty trade w daną stronę, tylko to jest zawsze pytanie kiedy to się skończy. I tutaj bardziej polega to na tym, że że skoro wiemy, że mamy rozciągniętą transakcję short dolar, więc to nie jest kwestia kiedy dolar się, znaczy inaczej nie jest to kwestia czy dolar się umocni w przyszłości, tylko po prostu kiedy jaki czynnik wywoła squeez na dolarze i tylko tyle, bo to zawsze kończy się tak samo. To oczywiście może trwać tygodniami, miesiącami nawet, ale potem jak leci squeez, no tutaj jakby porównanie jest tego co było przed wyborami. parytet, parytet, parytet. Potem nagle tutaj ciach, Trump robi jedno. Tutaj Europa wprowadza swój stymulus, mega rozciągnięte pozycjonowanie long dolar i mamy squeez, tak? I zasuwamy wtedy 112 na eurodolarze w bardzo szybkim tempie i nagle przestawiają się prognozy na 1,20 czy 1.5 120 na eurodolarze. No to teraz mamy znowu tkwimy jakby w tym scenariuszu odwrotnym do tego oczekiwania na perytet. i nie wiemy po prostu co się wydarzy w przyszłości, co spowoduje, że to pozycjonowanie się zwinie, a zwinąć się może jak najbardziej. Ciekawie Rada Polityki Pieniężnej zaczęła się wypowiadać na temat, a propos jeszcze złotego, na temat 100% w Polsce, bo stwierdziła, że te wydarzenia na Bliskim Wschodzie odsuną nam możliwość cięcia stóp procentowych w czasie. No i rynek to przyjął do wiadomości i co więcej, no wiemy, że ropa spadła, a rynek wcale nie cofnął tych tej zmiany. Czyli nadal rynek uważa, że skala cięć w Polsce będzie niższa. No a członkowie rady mogliby się odnieść po weekendzie, że w sumie to jednak ropa spadła, a nie wzrosła. Więc dlaczego mielibyśmy nie ciąć stóp procentowych? No bo mogliby. Więc teraz mamy lekkie przesunięcie szans y na wrzesień, z lipca. Tak, bardziej ten termin wrześniowy jest cały czas terminem aktualnym, no bo lipiec mamy już yyy niebawem, tak, za tydzień mamy tak naprawdę decyzję Rady Polityki Pieniężnej, natomiast szanse przesuwają się yyy przesuwają się na wrzesień, yyy te większe, na cięcie. Zresztą no widzimy yyy jak to wygląda tutaj w tym prawdopodobieństwie, ale dalej idziemy w stronę obniżek 100%. Jeszcze z takich ciekawych tematów odnośnie z kolei eurodolara, gdzie dolar złoty jest z nim ujemnie skrollowany przy braku jakiś dużych zmian w kursie euro złotego, to drodzy państwo dane makroekonomiczne, które w ostatnich tygodniach, a w zasadzie w maju, od maja pozytywnie, bardziej pozytywnie zaskakiwały w strefie euro niż w Stanach Zjednoczonych. i stworzył nam się taki dosyć duży gap. Yyy, duż duża przestrzeń pomiędzy zaskoczeniami makro dla strefy euro w relacji do Stanów Zjednoczonych, gdzie dane z USA były gorsze od oczekiwań, tak powiedzmy odczyt po odczycie, dla strefy euro były lepsze od oczekiwań odczyt po odczycie. Z jednej strony to doprowadziło do tego, że dane ze Stanów były najgorsze względem oczekiwań od września 2024 roku, co z kolei jest argumentem też zapchaniem jeldów w dół. Więc jeżeli ropa już nie straszy, przynajmniej w jakimś terminie nie straszy, być może kiedyś znowu zacznie straszyć, no to to w takim układzie jeldy mogą spadać, bo dane wcale nie są lepsze, tylko są gorsze, więc jeld powinien się dostosować do dołu i to nawet jeszcze powinien być niższy niż jak jest obecnie, bo widzimy, że indeks zaskoczeń był najniższy od września 24. Natomiast równolegle w strefie euro dane się poprawiały. Nawet wczoraj znakomity odczyt indeksu w Niemczech i to powoduje, że mamy taki największy gap między danymi z Europy do Stanów od roku 2022. To to był ostatni czas 3 lata temu, kiedy dane z Europy tak bardzo zaskakiwały in plus, a dane ze stanów in minus. wcześniej, znaczy później inaczej przez większość czasu to wszystko chodzi w miarę ze sobą w parze przez długi czas. Natomiast no te rozjazdy zdarzają się od czasu do czasu. Tak jak tutaj strefa euro zaskakiwała im plus, stanę im minus. Później szło razem, potem odwrotnie. Strefa euro mega minus, z kolei Stany mega plus, potem znowu się zjechało, szło razem i teraz znowu się rozjechało. E, więc to też może być jakiś czynnik taki trochę proeurowy, no bo czy proy, no bo cała reszta wskaźników, na które sobie patrzymy, tego nam nie potwierdza. Tak jak patrzymy sobie na spread obligacji, okej, on się obniżył troszeczkę dla relacji pomiędzy rentownościami obligacji Polski i Stanów. No ale nawet nie wybił jakoś istotnie no nawet dołka tej konsolidacji, w której ten spre się znajduje. Natomiast kurs USD PLN zapikował tak jak euro dolar poszedł wyżej. Dalej relacja indeksów giełdowych też wcale nie wskazuje na to, że mamy jakiś szałowy napływ. Inaczej giełda z tego nie korzysta znowuż, co jest trochę przykre, no bo w zasadzie giełda przy tak silnym złotym powinna być o wiele wyżej, więc coś tu jakby nie wszystko się spina. Nie chcę mówić, że że coś pokazuje, że jest jakby, że coś kłamie, ale po prostu no nie wszystko idzie w jednej linii, a w zasadzie tylko kurs idzie sobie sobie, a cała reszta jest w zupełnie innych miejscach. Być może no to jest kwestia czasu, kiedy to wszystko się ze sobą znowu zepnie i będzie współgrać. Co do WIGU 20 to on stale broni, jak widać jak zaczarowany, jak zaklęty okolic 2650. No i to jest z punktu widzenia analizy technicznej oczywiście kluczowy poziom do obserwacji. W teorii jego przełamanie może otwierać drogę na niższe poziomy. I znowuż jesteśmy w takim jakby klinczu z punktu widzenia kursu walutowego. Widzieliśmy, że wcześniej rządziła siła złotego do euro, która ciągnęła WIG 20. Siła złotego do dolara była nieco mniejsza. Szło to razem w parze. WIG 20 gdzieś tam pomiędzy kursami się znajdował. Potem na chwilę to wszystko się zgrało w jedno. Później tąpnęło euro, tąpnął WIG 20 i następnie zaczął odbijać, zaczęła odbijać moc złotego do dolara, a euro już sobie zostało. I teraz znowu jesteśmy w jakimś klinchu pomiędzy siłą złotego do dolara, który mógłby wskazywać nawet okolice 2900 lub w okolicach 3000 punktów w ich 20, a z kolei euro złoty mógłby wskazywać nam 2400. Tak, mniej więcej tak pi razy drzwi. Tak więc z tej perspektywy no ani jedno, ani drugie nie przeważa. WIG 20 nadal jest gdzieś pośrodku. To co wspiera na razie to jest oczywiście spadek Jieldu. Polskie obligacje zaczęły iść znowuż w ślad za obligacjami w strefie euro, które też zaczęły rosnąć, czy też obligacje Niemiec zaczęły rosnąć, jel zaczął spadać, polskie obligacje także podrożały, więc ich jel zaczął spadać. Także z tej perspektywy mamy pozytywny przekaz. No i na razie taki lekki wyskok tego ogólnego wskaźnika sentymentu, ale jak widać no nie jest to jakiś szał w tym momencie, tylko neutralnie powiedzmy, jeżeli chodzi o to i jeżeli chodzi o jeżeli chodzi o Bitcoina, bo padło pytanie o Bitcoina, no to zobaczmy sobie Bitcoina i zobaczmy sobie rynek krypto. To tak jak wspomniałem, jakby od lipca wszystkie siły znowu powinny zacząć działać w jedną stronę. plus gra pod obniżkę stóp, czy to lipcową, czy to wrześniową, w Stanach Zjednoczonych to powinno rozluźniać warunki finansowe w USA. Oczywiście, no nie biorę pod uwagę jakiś tam czarnych łabędzi, no bo skąd mogę przewidzieć coś, co jest nieprzewidywalne. Natomiast z tych rzeczy, które mogą być przewidywalne, no to od lipca wtedy do końca sierpnia pojawia się znowuż takie całkiem ciekawe okienko mogące pchać rynki wyżej. I z tej perspektywy Bitcoin też mógłby na tym skorzystać. Na razie wyrysował nam taką ładną korektę w stylu ABC i po tej ładnej korekcie ABC miałby szansę rozwinąć ten ruch ciągle w stronę 120 tys.000 doarów, a kto wie, może nieco wyżej. No to wszystko jakby powinno zacząć współgrać mocno między lipcem a początkiem września. Wtedy mamy taką znowuż sumę pozytywnych pozytywnych odczytów. pozytywnych wskaźników, zwłaszcza tych właśnie dotyczących dolewania znowu kasy do rynku. No i może to też się przerodzić, jeżeli tutaj mówimy o jakimś, nie wiem, 20%owym wzroście Bitcoina, no wreszcie w jakieś nieco większe odbicie altów. Zobaczymy, czy tak będzie, czy mi, czy alt season po raz enty wystartuje. Na razie mamy z punktu widzenia technicznego Ether, który wyrysował, no znowuż to jest jakaś jedna noga w tej korekcie, tak się wydaje. No bo mamy piątkę ładną, piękną, wzrostową zresztą piątkę. I to wygląda, no żeby to była ABC, zakończenie korekty, no może, ale tak znowu krótko w czasie to trwało, więc z tej perspektywy jest to jest to być może jeszcze niezakończona korekta, ale zobaczymy. W każdym razie w każdym razie znowuż te czynniki no powinny sprzyjać być może wyrysowaniu fali trzeciej. No bo proszę zauważyć, że skoro ether zrobił nam i zresztą inne aly tak samo tak zrobiły nam impulsy i następnie robią korekty, no to to jest fala pierwsza, druga. Brakuje wtedy trójki jakby splot tych czynników między lipcem a wrześniem, które znamy, czyli załóżmy, że rynek zacznie grać już na wrześniowe cięcie stóp, będzie będą spadać stopy dyskontowe, będzie spadać Yeld. Załóżmy, że dzisiaj to te konsultacje przebiegną jednak pomyślnie. Nikt się nie rozczaruje dodatkowe 25 czy 20 punktów spadku jeldu tylko ze zmian regulacyjnych. Jakby mamy całkiem niezłą przestrzeń do tego, żeby to rozrysować. Mamy słabego dolara, który generalnie wspiera ryzykowne aktywa sam z siebie, więc to też powinno z czasem się przełożyć na na wyceny w tym kryptowalut. No powiedzmy, że szereg tych czynników jest tych przewidywalnych. Tak, nie mówię o nieprzewidywalnych, że Trump się obudzi w lipcu. Ej, słuchajcie, jednak 9 lipca, koniec. Tutaj przywalamy cła po po 2050%. Tak. No no takich rzeczy państwu nie powiem. Od tweeta do tweeta Trumpa wszyscy wiemy, że trzeba i tak gdzieś tam sobie się poruszać. Natomiast mówimy sobie o czymś, co w miarę może być przewidywalne. Solana podobnie, no wyrysowała impuls w górę, wyrysowała ruch w dół, więc znowu można to traktować jako impuls i korektę. E, z teorii Fliota i tych reszty tych czynników wynika, że może pojawić się kolejny impuls. Cardano gorzej, bo wyrysowało, no powiedzmy, powiedzmy kolejny no dołek lub też zrównało ostatni dołek. No to nie jest wtedy impuls korekta, tylko to jest jakby część znowuż większej korekty. Akurat tutaj dosyć słabo, ale na przykład Litecoin dalej ładnie utrzymuje flagę. też ma impuls wzrostowy 1 2 3 4 5 i ma piękną flagę. Flaga wewnątrz flagi. No to Litecoin wygląda w tym momencie technicznie całkiem nieźle. Jeżeli faktycznie miałby ruszyć zgodnie z tymi czynnikami rynek Altów większych, mniejszych. Niestety nie wszystkich. Oczywiście, że nie wszystkich, bo trzeba pamiętać o tym, że dziś ten rynek jest totalnie rozwodniony. No nie da się podnieść wszystkiego. No nie ma szans. Aż tylu pieniędzy to nie ma, żeby podnieść wszystko jak leci. To nie to, co było wcześniej w poprzednim cyklu. Teraz tak, tak nie będzie, bo po prostu no nawet jest więcej pieniędzy, ale nie aż tyle więcej co altów i memów. Ale jakbyśmy tak mieli technicznie sobie spojrzeć na Litecoina, no to wtedy krypto raczej się nie porusza w układach 161,8, bo to jest tak minimalnie 146 $arów. Bardziej powinno się poruszać w układach o wiele większych typu 260 czy 360% impulsu. Więc to jest impuls, to jest korekta według tego, co widzimy na dziś. E, w związku z tym jest potencjał, żeby to sobie z taką większą ekspansją poszło w górę. jakby rynek krypto no nie wykorzystał do końca tych dwóch okienek, które się pojawiły, ale zostaje mu jeszcze to trzecie okienko, czyli między właśnie lipcem a końcem sierpnia, początkiem września. Może to okienko wykorzysta i cierpliwość zostanie wynagrodzona. Okaże się za dwa miesiące. I przejdźmy sobie dalej, drodzy państwo, już po rynku krypto do indeksów. giełdowych, czyli S&P 500, które właśnie jak sobie mówiliśmy goni za za hygiem. No jak tak dalej ma gonić za tym hygiem, no to patrzymy sobie na tego typu też strukturę takiego znowuż cleina rozszerzającego się. Widzieliśmy miary i bandy zmienności. Natomiast natomiast one wypadają niżej niż ten clean rozszerzający się. Niemniej najpierw i tak rynek musiałby no wyznaczyć nam nowy szczyt i zobaczymy czy po tym szczycie nie dojdzie do jakieś realizacji zysków. dlatego że hym czyli korekty krótkoterminowej. No bo proszę zobaczyć, że od dołka wtedy mówis sobie o tym, że tu może być załamana piątka, czyli że mamy od szczytu a b 1 2 trzy tutaj na tej jednej czerwonej świecy cztery i pięć załamane pięć potem impuls, korekta impuls. Tutaj wygląda to na taką pędzącą dosyć ładną korektę. No i teraz impuls, tak? I niewykluczone, że wyjście na nowe ATH może być na zasadzie sprzedaży faktów, czyli mamy ATH, okej, rynek się może cofać. Wiadomo, wtedy to była taka pułapeczka trochę na double top, na podwójny szczyt po takim fałkszta odbiciu. Mogłoby tak być, że pojawi się coś w rodzaju narracji podwójnego szczytu. Rynek, który się cofnie od szczytu, bo zakończył piątkę, zrobi sobie jakąś tam przerwę, trend boczny i ruszy następną falą typu A, potem B i C na kolejny impuls. Zobaczymy. Na razie niech SNP wybije sobie nowy nowy szczyt. Naszdax to wygląda bardzo podobnie, no bo też wyrysował nam tą załamaną piątkę. rozrysował impuls 1 2 i znowu już mamy trzy i coś w rodzaju pędzącej ABC ctery i piąteczka teraz więc jeżeli jeżeli nie inaczej teraz by musiały indeksy bardzo mocno przyspieszyć żeby zanegować układ czegoś rodzaju y takiej pułapki na na podwójny szczyt tak no bo bo to może być taka pułapka na na podwójny szczyt robiona oczywiście to dotyczy nas czy do czy czy S&P natomiast o wiele słabszy jest wciąż Dow Jones, co też pokazuje, że no nie jest to jakaś gigantyczna, szeroka hossa. Niemiecki DAX cofnął się do wsparcia 22800, 2300. Na razie wsparcie wydaje się być bronione i podobna historia, no bo to wszystko wygląda podobnie, czyli znowuż impuls, korekta, impuls, korekta. być może jeszcze jakiś impuls nam się tutaj na Daxie w takim układzie pojawi. Japonia, która to też próbuje piąć się wyżej i znowuż jest to samo, tak? Czyli mamy yyy impuls, korektę, impuls korektę, impuls. Więc to też tak jak indeksy amerykańskie, tylko tutaj ATH nie ma, tylko mamy ten ostatni ostatni obszar konsolidacji, w którym może rynek złapać opory. Jeżeli chodzi o giełdę chińską, to pamiętają państwo, że tutaj z kolei potencjał wydaje się być ciut większy. E, no bo Chiny i tak muszą, e, muszą y jak gdyby stymulować cały czas, czy to popyt, wyjść z deflacji i tak dalej. wiadomo, mają swoje problemy yyy strukturalne. Y natomiast z tej perspektywy mamy yyy kolejne takie potencjalne opory na chińskim indeksie w okolicach 26 000, no a następnie już o wiele o wiele wyżej. Natomiast też trzeba pamiętać o tym, że te struktury są podobne do indeksów amerykańskich, gdzie mamy też coś w rodzaju ABC korekty pędzącej, więc też może być złapanie na takie troszeczkę double dopie, przejście w jakąś konsolidację i zrobienie z tego wielkiego układu typu teraz fala A, potem cofnięcie, taka pułapka na double top B i potem jeszcze wyżej. I zobaczmy sobie dalej, jeżeli chodzi o spojrzenie na rynek surowców. złoto dalej w konsolidacji. Nic ciekawego tutaj się nie wydarzyło w ostatnim czasie. Srebro z lekką korektą. Natomiast tu z kolei mamy yyy linię trendu, o której warto pamiętać, dlatego że na razie srebro fajnie, że tak odjechało w górę, natomiast zrobiło ekspansję 100% w relacji impuls, korekta, impuls, czyli trzy fale równe, gdzie c jest równe a i mamy do czynienia z potencjałem do przełamania w takim układzie tej linii, więc to by oznaczało możliwość rysowania korekty. Także warto o tym pamiętać. W związku z tym, że ten impuls był po prostu relatywnie krótki, był równy do poprzedniego. Gdyby srebro zrobiło nam 161,8 wcześniejszego impulsu, no to nie można byłoby się aż tak czepiać. A teraz możemy się trochę czepiać, bo no niestety jest to na razie struktura przypomniająca ABC. Oczywiście plus jest taki, że jest to ABC w górę, więc zawsze może być jakaś tu fala A, potem ABC w górę, potem fala C i dopiero właściwy impuls. Natomiast no jakby krótkoterminowo warto by uważać. ropa naftowa, która się skorygowała w dosyć gwałtowny sposób, natomiast i tak znajduje się półkę wyżej niż jak była. W związku z tym, nawet, że mamy tak gwałtowną korektę, wydaje się, że ta premia gdzieś polityczna będzie się utrzymywać, czyli jak wcześniej normalna cena ropy załóżmy średnio wynosiła 60 $ar, no to premia rzędu 5, 6 dolarów na baryłce nie jest dużą premią i tak i może być adekwatna do bieżącej sytuacji. W związku z tym niewykluczone, że ceny ropy mogą spróbować się jeszcze troszeczkę cofnąć, ale zejście poniżej 55 $ar bez jakiś wielkich nacisków, czy bez działania OPE, czy bez uwalniania rezerw i tak dalej przez Stany Zjednoczone może być dosyć trudne. W związku z tym bardziej weszliśmy na nieco wyższą półkę w stosunku do poprzedniej yyy półki na na cenach ropy i tutaj być może przejdziemy sobie do jakiejś stabilizacji cen, bo jak eksperci też wskazują na rynku fizycznym z kolei ropy tu była premia polityczna w jedną, w drugą stronę czy też geopolityczna, ale rynek fizyczny bardziej wskazuje jednak na wzrost cenżeli spadek cen ropy naftowej. Czyli już mówimy o strukturze popytu i podaży. Stąd będziemy na to w ten sposób zerkać. Mieć w konsolidacji, nadal bez większych zmian. Gaz z podbiciem do 4 dolarów. No szału nie było, ale czwórka z przodu się pojawiła, bo długo czekaliśmy na na ten ruch. Z 320 po wybiciu linii trendu, potem z 340 po wybiciu tego prostokąta na ctery. Okej. Natomiast znowuż sposób, ta struktura podejścia pod te 4 dolary. I teraz ten styl zwrotu znowu jest taki troszkę niepokojący, no bo to jest wszystko ujęte w kanale trendowym. No i teraz z kolei dolne ograniczenie może być kluczowe, no bo no nie może z tego nam wyjść korekta typu ABC, tak? to prędzej może wyjść układ impuls, następnie korekta taka rozbudowana A, B oraz C i dopiero następny impuls. Sezon wakacyjny no zapowiada się raczej gorąco, w związku z tym niewykluczone, że właśnie gdzieś przy dolnym ograniczeniu spróbujemy sobie zobaczyć, czy coś tutaj ciekawego się pojawia. Na razie czwórka z przodu chwycona. Szybki zwrot jak na mcoinach w górę i i w dół vkształtny zwrot. Natomiast będziemy sobie patrzeć, co przy tej linii trendu się wydarzy. Jeżeli chodzi o waluty, no mieliśmy, tak jak wspomniałem, te czynniki, które o których sobie mówiliśmy, one nadal funkcjonują do końca czerwca. Jak to z nim, jak to jak wiemy też na na rynku jest kilka różnych czynników, które mogą wpływać na kurs walutowy. No nie ma jednego jedynego wyrytego w kamieniu czynnika, który zawsze będzie oddziaływać. My sobie omawiamy kilka różnych i tak jak sobie omówiliśmy, że jeldy nie wspierają takiej słabości dolara, to na pewno czynniki dotyczące zmian, tak tych związanych ze strukturą ilości czy też podaży dolarów w systemie w związku tutaj z podatkami, to z końcem kwartału, no to też go nie wspiera do końca czerwca. Na razie to co widzieliśmy, co może wspierać tak silnie euro względem dolara, to jest sytuacja związana z danymi makro. jakbyśmy tak już mieli szukać sobie jakiś różnych czynników, gdzie faktycznie dane ze strefy euro były, jak widzieliśmy, o wiele lepsze niż ze Stanów Zjednoczonych, więc to wspiera, wspierać może ten rynek. Miesiąc się jeszcze nie skończył, zobaczymy z kolei co się wydarzy jeszcze pod koniec czerwca. Natomiast od lipca znowuż, jeżeli nic się nie zmieni, jak się nie dogadałem w sprawie limitu zadłużenia i tak dalej, no to znow znowu będziemy mieli sytuację, w której dolar z tej perspektywy już nie innej, nie danych makro, ani innych rzeczy, które też mogą na kurs wpływać, no byłby ponownie pod presją, czyli znowu byłby czynnik antydolarowy. No idealnym scenariuszem byłoby zrobienie ruchu na eurodolarze takiego jak na dolar y, tak? No dolar y jen ładnie poszedł w górę. Bardzo ładnie poszedł sobie z okolic 142 na 147. Miałem trochę właśnie też taką w duszy nadzieję, że wraz z tym dolarienem przez korelację czy przez trochę uderzenie w jakieś zlecenia na innych parach dolarowych podobnie pójdzie dolar złoty czy pójdzie eurodolar właśnie taką korektą końcowo miesięczną. e, co by ładnie mogło sprowadzić wtedy euro w te rejony 1.10, a najlepiej w ogóle 1.09, 1.08, czyli w te rejony tej strefy. Trochę na to liczyłem, że dolar j temu pomoże. No jak widać nie pomógł, także no niestety z tym z tym sobie nie poradzimy w żaden w żaden sposób, żeby spróbować jakoś ruszyć tymże rynkiem. Natomiast no jak widać nie wszystkie rynki się tego jakby nie nie słuchają. Co do dolar jena, dziś znowuż jakieś wypowiedzi na temat tego, że inflacja, że stopa procentowa powinna rosnąć i tak dalej. Natomiast wydaje się, że tutaj jak znowuż mogą tworzyć się zalążki jakieś pod delikatne cary trade, czyli szansa na mocniejszego dolara do do japońskiego jena i trochę to flow właśnie w stronę Stanów Zjednoczonych. No bo jakby nie patrzeć cały rynek amerykański jest w tym momencie w takiej sytuacji, że jest bardzo mocno finansowany wewnętrznie, natomiast inwestorzy zagraniczni uciekli, co też oczywiście ma jakiś wpływ na kurs walutowy. No bo jeżeli uciekają ze Stanów Zjednoczonych, gdzie wcześniej Stany ich przeciągnęły bardzo mocno, że wszystkie pieniądze świata były na amerykańskiej giełdzie, no to tak. Teraz inwestorzy zagraniczni, znaczy którzy byli w Stanach, wrócili do siebie czy poszli na inne rynki i w związku z tym potrzebujemy trochę takiego odbudowania tej tej wyjątkowości USA ponownie, aby tam pojawił się znowuż ten przepływ kapitału wzmacniający dolara czy wzmacniający kary trade, bo poza dolar jenem no mieliśmy jeszcze większą korektę na dolarze australijskim. do do dolara amerykańskiego. Mieliśmy korektę na dolarze nowozelandzkim. No i właśnie tych korekt trochę zabrakło na euro czy na dolar złoty, który jest silnie skory skorelowany z z eurodolarem. A tutaj te korekty przybrały nieco większe, nieco większe ruchy. To samo dolar kanadyjski też po ładnej piątce pierwsza fala korekty i tutaj Kanadyjczyk jest już nieco słabszy, więc to też nie jest tak, że do żadnej innej pary oprócz do euro inaczej, że że w ogóle to nie nie funkcjonuje. No bo funkcjonuje tylko no niestety nie do euro, a tym samym nie do złotego, ale do całej innej gamy par dolarowych jak najbardziej. Tak, czyli mamy jakąś też zależność yyy, która się pojawiła w tym terminie. No niestety akurat nie do nie do euro, który jest główną parą walutową i który ruszyłby całym też indeksem dolara. Yyy, to to to fakt. To zobaczmy sobie jeszcze, drodzy państwo. Móż możemy sobie zobaczyć jeszcze na sam koniec. Mieliśmy krypto obligacje, rynek surowców. No to chyba wszystko sobie już w miarę w miarę pobieżnie omówiliśmy, no bo tego jest naprawdę całkiem sporo. Już teraz będziemy oczywiście starali się opowiadać o tym wszystkim, co się dzieje w sposób regularny. Natomiast jeżeli chodzi właśnie o to, co się będzie działo dziś, no to przypomnę, że z tych ważniejszych rzeczy na dziś zaplanowanych, no to jest to otwarte spotkanie open board meeting dotyczące właśnie zmian w SLR, co może wpłynąć na rentowność obligacji. Na rentowność obligacji jest kluczowa też dla wyceny wielu aktywów na świecie. I co więcej, akurat tutaj, no co jak co, ale drodzy państwo, rentowność idzie ładnie właśnie zgodnie z tym układem, o którym była wcześniej była mowa, czyli impuls w dół, 1 2 3 4 5 korekta ABC, złamanie linii trendu, retest. No i teraz jeżeli to ma tak dalej iść, no to brakuje tak tego impulsu w dół obniżającego jeldy. Także z tej perspektywy, drodzy państwo, to też jest kolejny ważny ważny czynnik, tym razem nie ekonomiczny, a czynnik polityczny, czynnik regulacyjny. Także serdecznie państwu dziękuję za dziś. Zapraszam na kolejne spotkanie życząc spokojnego, udanego dnia. Wszystkiego dobrego.