Trump vs Ukraine Trade | Co przyniesie tydzień? dr Przemysław Kwiecień [Trump, Ukraina, Niemcy, Gospodarka]

[Muzyka] Dzień dobry państwu Witam państwa na spotkaniu z rynkami finansowymi Jest poniedziałek godzina 7:50 i zaczynamy nasze spotkanie na którym podczas którego będziemy omawiać kilka tematów będziemy omawiać między innymi wątek Ukrainy i tego co się wokół niej dzieje bo wróciła ewidentnie na pierwsze miejsce uwagi rynkowej natomiast nie są to jedyne tematy które dzisiaj dla państwa przewidziałem będziemy mówić też oczywiście o najnowszych publikacjach makroekonomicznych będziemy mówić trochę o kończącym się sezonie wyników w Stanach Zjednoczonych natomiast zaczniemy sobie od zaczniemy sobie od omówienia reakcji rynkowej na wyniki wyborów parlamentarnych w Niemczech ta reakcja Rynkowa jest pozytywna umiarkowanie pozytywna bo tutaj nie ma powodu do Jakiejś wielkiej ekscytacji ale rynek w piątek zamknął się dość nerwowo mieliśmy szczególnie w Stanach Zjednoczonych Chociaż tam oczywiście było więcej powodów ale myślę że taka lekka niepewność też była co do tych wyborów w Niemczech bo wiadomo sondaże sondażami natomiast często jest jednak tak że trochę później te wyniki okazują się inne więc ze względu na to że to że te wybory No wobec wzrostu popularności antyeuropejski afd no i wiadomo jakby dużego zaangażowania też Ilona muska w te wybory który gdzie tutaj no Europa jest mocno w defensywie Można tak powiedzieć szczególnie ten taki establishment Europejski te partie które rządziły tutaj od dekad czują się mocno osaczone w wielu wątkach no i tutaj jak dodatkowa taka presja na to że nowe ugrupowania mające no inne poglądy w bardzo wielu kwestiach mogą sporo namieszać więc tutaj Rynek też się oczywiście bałby takiego scenariusza w którym afd mogłaby przejąć władzę oznaczałoby to na pewno sporo zmian w europejskiej polityce No na razie natomiast jednak do tego nie doszło i stąd taka można powiedzieć reakcja ulgi tak bym to nazwał Bo jeśli Popatrzymy sobie na notowanie euro dolara to zobaczymy że właśnie mieliśmy takie lekkie cofnięcie w piątkowy wieczór natomiast właśnie ta pierwsza reakcja była zdecydowanie pozytywna kurs wzrósł powyżej poziomu 1.05 No teraz mamy niewielką realizację zysków eurodolar w ogóle jest w dość ciekawym miejscu bo mamy tutaj taki tworzący się duży Spodek od jesieni ubiegłego roku y to momentum dolara trwało do połowy stycznia gdy później jednak okazało się że Donald Trump nie wprowadza tak agresywnie swoich zapowiedzi z zakresu polityki celnej jak to było głoszone w kampanii wyborczej i jak też się odgrażał no to jakby mamy pewną odwilż ale jak na razie jest to tylko korekta dość już zaawansowana na parze euro dool i brak takiego właśnie brak takiej siły yyy aby wybić ten poziom i rosnąć dalej Szczególnie że jakby rynek do czego będziemy o czym mówiliśmy tydzień temu ale do czego będziemy jeszcze wracać grał jednak ten ukraine Trade y nastawiony na właśnie porozumienie relatywnie szybkie Nawet powiedziałbym takie trochę naiwne naiwny ten punkt widzenia był yy czy nawet jest bo tutaj dużo się na razie y dużo nie zostało uszk nię z tych zysków na części rynków natomiast na eurodolar aż tak bardzo tego nie widać a też teoretycznie tutaj powinniśmy widzieć ten optymizm y więc suma sumarum para jest takim potrzasku jest takim punkcie gdzie faktycznie jakiś Impuls pozytywny ale raczej nie związany z tym co się dzieje w Niemczech Tylko właśnie w szerszym kontekście do którego jeszcze będziemy wracać byłby tu potrzebny do tego żeby to wybicie było jakieś większe Podsumowując kwestię wyboru w Niemczech ja sądzę że rynek dość szybko y zrzuci ten wątek na drugi plan z tego względu że no co czeka nas czekają nas rozmowy koalicyjne wygranej chadecji z dotychczas rządzącą partią SPD przypomnę że SPD poprzednie wybory wyłoniły taką bardzo egzotyczną koalicję SPD Zieloni i fpd którego tutaj w ogóle nie ma w tym zestawieniu bo liberałowie nie weszli do parlamentu więc jakby dla nich to jest druż go porażka No ta koalicja była od razu bardzo dziwna No bo Zieloni wiadomo jakie mają postulaty A z kolei liberałowie to jest taka partia prob biznesowa No i jakby na początku tej koalicji mówiono że a może jakby to połączyć wszystko razem to fajnie coś fajnego z tego wyjdzie no nic dobrego z tego nie wyszło liberałowie opuścili koalicję No i zabrakło większości w parlamencie Stąd brak wotum zaufania dla szolca i przyspieszone wybory także SPD jest takiej sytuacji gdzie poniosło największą porażkę od II wojny światowej No i jakby zwykle partia taka można powiedzieć już bardzo ugruntowanej pozycji na scenie politycznej jeśli osiąga taki wynik No to nie pcha się koniecznie do rządu tak szczególnie jako taki minor partner który wiadomo że nie będzie narzucać swojej agendy tylko jego rolą jest dopychanie głos swoimi swoimi posłami więc jakby SPD pewnie nie będzie się palić do takiej roli będzie trochę taką obrażony narzeczoną No i jakby te zapowiedzi na które rynek liczy zwiększenia konkurencyjności niemieckiej gospodarki odejścia trochę od tych zielonych inicjatyw twardsze polityki migracyjnej z tym wszystkim hcy szli do szli w tej kampanii jakby można powiedzieć że dzięki takiemu nurtowi też zresztą podkręcone przez afd tak No jakby chcieli chcieli nie dać całej tej platformy choćby właśnie anty imigracyjnej afd tylko też część tych głosów przechwycić No ale SPD będzie trudnym partnerem do tego żeby po prostu przebijać pieczątkę do tego więc jakby po takiej chwilowej ekscytacji tym że no jednak ta te ugruntowane partie zostały przy władzy No myślę że tutaj będą dosyć trudne rozmowy koalicyjnej koniec końców rynek może postrzegać to jako lekko pozytywną zmianę natomiast nie sądzę żeby to był jakiś główny wątek którymi będziemy żyć i raczej dość szybko przejdziemy do punktu 2 czyli napięcia Ukraina USA No jakby ta taktyka Donalda trumpa agresywnych negocjacji tak to Nazwijmy No doszła w ubiegłym tygodniu do takiego momentu gdzie chyba wiele osób zaczęło się zastanawiać czy to jeszcze jest taktyka negocjacyjna czy po prostu TR chce się ułożyć z Putinem i jakby kompletnie ma w poważaniu Ukrainę i Europę bo tutaj zaczęło dochodzić do tego że mieliśmy no wręcz walkę na pięści pomiędzy trumpem A załeński oczywiście w Social mediach w przekazie medialnym szerokim nie tylko social media w przekazie medialnym Nie nie na żywo natomiast Zaczęły lecieć no inwektywy szczególnie w kierunku ziński no ale on też próbował się jako bronić i zaczął mniej owijać w bawełnę mniej powiedzmy sobie podlizywać się już trumpowi tylko bardziej mówić wprost że no tutaj jakby patrzy w kierunku Europy która miałaby jeśli USA nie są zainteresowane wspieraniem Ukrainy No to on będzie liczy na to że Europa go wesprze ale Europa jak to wiadomo zwykle jak zwykle w takich sytuacjach jest trochę zagubiona i zaskoczona tym wszystkim i masa szczytów nas czeka najbliższy szczyt szó marca To jest klasyka jak ktoś nie pamięta kryzysu europejskiego to właśnie mieliśmy co chwilę jakiś szczyt Co chwilę jakieś super porozumienie No ale jakby to takie No to takie jakby próba dogonienie rzeczywistości a nie jej kształtowania no więc jakby tutaj wydaje się że kluczową kwestią jest to czy czy tak naprawdę co siedzi w głowie Donalda trumpa tak jakby na ile on jakby na ile jakby w tym szaleństwie jest metoda o bo jakby takie głosy też się Pojawiłem do tego sobie jeszcze przejdziemy dane makros USA nie będę wyprzedzał rzeczywistości w piątek Mieliśmy kilka ciekawych publikacji o tym sobie za chwilę właśnie powiemy Trump uderza w Chiny nową dyrektywą która ma ograniczyć chińskie możliwości inwestycji w nowe technologie więc na razie jakby to nie są te cła zapowiadane w kampanii 60p przypomnę na razie weszły cła 10pr na Chiny i rynek uznał że to jest taki nawet gest dobrej woli w kierunku i jakby że to znowu są dyktatorzy oni się dogadają No ale gdzieś tam tam spirala się trochę nakręca No i zobaczymy Jakie będą konsekwencje w piątek została dyrektywa przyjęta No i sezon wyników kilka słów o nim na koniec prezentacji zamykamy go w środę po sesji wynikami nvidi dobra Lećmy sobie z danymi Makro w piątek mieliśmy wstępne szacun wskaźniki aktywności PMI za luty one są publikowane głównie dla krajów europejskich Stanów Zjednoczonych Japonii Australii i Wielkiej Brytanii Tak oczywiście w Unii Europejskiej już nie jest ale jakby tutaj te wstępne wskaźniki aktywności mamy więc nie ma tutaj Chin nie ma tutaj kilku innych rynków wschodzących które publikują tylko wersje już ostateczne mimo wszystko jest to dość dobry i wczesny wskaźnik który nam pokazuje w którym kierunku zmierza gospodarka No i mamy takie Powiedziałbym bardzo ciekawe poziomy tych wskaźników bo mieliśmy sytuację przez ostatnich No ładnych parę miesięcy gdzie sektor usług radził sobie naprawdę bardzo dobrze a przemysł radził sobie słabo więc można było powiedzieć że no ta czkawka w przemyśle wynikająca z tego że No co mieliśmy po ten po cidy buom w e-commerce gdzie usługi Miały problem z w sensie był problem z realizowaniem popyt w usługach No bo jak mieliśmy restrykcje więc dużo popytu zostało przekierowane na dobra trwałe firmy nie miały możliwości napr produkować tyle żeby spełnić ten popyt No więc w końcu na produkowały za dużo zostały z zapasami no i ten PMI nam tutaj rąbnął tak No jakby ten ciężko było tym firmom się pozbierać też ze względu na No pewnego rodzaju postępującą powoli dezintegrację globalnego handlu natomiast właśnie w ostatnich miesiącach Zauważyliśmy tutaj pewną poprawę już była Była taka jedna próba Ona się nie udała no ale właśnie ostatnie wskaźniki dwa mies dwa trzy miesiące z rzędu pokazują tutaj pew pewien Promyk nadziei natomiast z drugiej strony mieliśmy usługi można powiedzieć że ten popyt konsumencki jeszcze się trzymał było takie pytanie kiedy te dość wysokie jednak na świecie stopy procentowe zaczną temu popytowi ciążyć No i teraz mamy raczej zwykle jest tak że że jakby Te wskaźniki jak państwo widzą one chodzą razem tak a tutaj Mieliśmy jaki rozstrzał no i jakby zbiegły się z dwóch stron No i teraz można powiedzieć trudno powiedzieć co to do końca oznacza czy to oznacza że ten popyt konsumencki faktycznie już zaczyna słabnąć i w związku z tym zgasi to odbicie w przemyśle czy to odbicie w przemyśle nakręci pobyt konsumencki więc jakby każdy sobie Może z tych danych wyczytać co chce Oczywiście ten ten sektor usług jest większy tak jakby jeśli tu faktycznie jest tak że ten popyt zaczyna zacznie łapać większą zadyszkę No to może to być negatywnym sygnałem ale jak na razie rynek specjalnie się tym moim zdaniem nie będzie przejmować bo z danymi Makro jest tak że dopóki nie jest dopóki tutaj nie jest jakiś bardzo jasny przekaz gdzie albo idziemy w recesji albo mamy jakiś bum No to rynek po prostu aż tak bardzo na to nie reaguje w Europie również te dane były takie Powiedziałbym trochę mieszane bo w strefie euro mamy do czynienia właśnie z tą poprawą w przemyśle ale jednocześnie jest takim w tych usługach w tych usługach nie jest tak źle tak to jakby cały czas jest powyżej 50 punktów ale wynika to z tego że właśnie dość dobre publikacje mamy z niemieckiej gospodarki i gdzie właśnie też mamy tą poprawę w przemyślę z takich bardzo bardzo złych poziomów cały czas ten wskaźnik może nie jest wysoko Ale zaczyna się trochę podnosić no i jeśli również Popatrzymy sobie na wskaźnik Zew dla niemieckiej gospodarki to możemy zobaczyć że ten komponent oczekiwań Tutaj zaczyna wyglądać trochę lepiej więc można powiedzieć że w Niemczech wraz też z tymi wyborami oczywiście to są dwa raczej niezależne czynniki ale gdzieś składające się teraz już w jeden obraz może być trochę nadziei na to że gospodarka odbije od dna natomiast takim se Man of Europe Tą flagę przejęła Francja Gdzie No tutaj nie wyglądają sprawy najlepiej co prawda też mamy pewne odbicie w przemyśle ale właśnie sektor usług tu po tym ten wystrzał to są Igrzyska Olimpijskie jaki jednorazowy bardzo mocny odcz ale już później kolejne publikacje bardzo słabe natomiast gorsze dane pojawiły się ze Stanów Zjednoczonych i tu właśnie ten sektor usług wypadł bardzo źle natomiast No jakby trzeba poczekać na to czy faktycznie taka tendencja się utrwali bo jednak tu przez wiele miesięcy usługi były mocne i dopiero w ostatnim czasie zaczęło to gorzej wyglądać zobaczymy co pokaże indeks ism oczywiście bo te indeksy ism one nie mają wstępnych publikacji i dopiero właśnie publikacje na początku marca potwierdzą nam czy faktycznie w tych usługach jest gorzej i należy się tym przejmować natomiast dane które myślę dały najwięcej obaw w piątek i przyczyniły się do tego jakby nie najlepszego zamknięcia sesji na Wall Street gdzie na naz daku mieliśmy sytuację taką gdzie no rynek na kontraktach wyszedł na nowe szczyty ale brakowało tutaj siły do żeby rosnąć Mieliśmy kilka takich świec niezdecydowania i to już wyglądało nie najlepiej natomiast No właśnie w piątek nałożyło się kilka tych rzeczy jedną z nich były właśnie ta była to właśnie taka tyrada trumpa w kierunku Zań co No jakby trochę ochłodziło te na nastroje optymistyczne co do szybkiego porozumienia w kwestii Ukrainy Ale właśnie też te ta przecena przybrała na s po tych publikacjach makroekonomicznych szczególnie tych tej o której pokazuję teraz bo właśnie potencjalnie są to dość niepokojące dane mieliśmy wskaźnik nastrojów konsumentów który się pogorszył a jednocześnie właśnie przyspieszył oczekiwania inflacyjne zarówno krótkoterminowe jak i te długoterminowe znalazły się na poziomie No nie obserwowanym od wielu wielu lat Nawet wyżej niż tutaj w trakcie tego impulsu inflacyjnego gdzie te krótkoterminowe oczekiwania inflacyjne One są bardzo mocno skorelowane z bieżącą inflacją wzrosły ale proszę zwrócić uwagę na to że te długoterminowe w tym w tej górce inflacyjnej one nie wzrosły tak bardzo jakby ten wzrost był bardzo niewielki i Fed często Podkreślał w swoich komunikatach że no jakby te długoterminowe oczekiwania inflacyjne są stabilne więc jakby nie przejmujemy się tym aż tak bardzo przejmujemy się ale jakby Wierzymy w to że ten wzrost inflacji jest przejściowy No więc teraz mamy wzrost oczekiwań jednych i drugich No i to myślę Będzie problem dla FED Szczególnie że te dane na razie nie pokazują żeby gospodarka jakoś szczególnie straciła werwę okej mówiliśmy sobie tych słabszych usługach ale to jednak jest za mało żeby Fed powiedział dobra kompletnie nie przejmujemy się tymi wyższymi oczekiwaniami inflacyjnym możemy ciąć dalej stopy więc jakby potencjalnie jest to ewidentnie wątek Makro Który warto będzie monitorować No i właśnie tutaj te słabsze nastroje konsumentów więc jakby tutaj o ile na rynku na Wall Street te nastroje poza przed piątkiem można było powiedzieć są wręcz wyśmienite No bo mieliśmy rekordy w piątek słaba sesja ale nadal jesteśmy przecież blisko tych rekordowych poziomów o tyle Proszę zwrócić uwagę że na Main Street czyli u tego konsumenta po po tym wyborze trumpa wcale nie ma jakieś wielkiej euforii i jakiś wielkich wielkich oczekiwań raczej można powiedzieć że tu jest trochę taki efekt spuszczonego powietrza więc więc wydaje się że to będzie wątek ciekawy który będzie warto obserwować zanim przejdziemy do drugiej części naszej prezentacji czyli tego co nazwałem tak sobie ukraine Trade przypomnę państwu że jeszcze trwa głosowanie w konkursie Invest SKS gdzie moja osoba została tutaj nominowana w kategorii analityk roku Jeśli ktoś ma z państwa ochotę oddać głos to serdecznie dziękuję zachęcam również do tego żeby oddać głos na kancelarię pflaw adwokaci i partnerzy a tym i w tym momencie Przechodzimy dalej do naszej prezentacji Mam nadzieję że nie ukradłem zbyt dużo państwa czasu na taką prywatę ukrain Trade taka nazwa którą którą dałem tej sytuacji obserwowanej od kilku tygodni na rynku ze względu na to że mieliśmy ten Trump Trade czyli gra pod cła gra pod deregulacje gra pod Krypto gdzie mieliśmy wiele skorelowanych rynków od mniej więcej września do No można powiedzieć końca roku a z kolei w tym roku mówimy sobie od kilku tygodni mówiliśmy sobie jeszcze przed moim urlopem w styczniu że jakby widać pewne tendencje do tego że rynek chce bardziej postawić na Europę No i jakby do tego się dołożyły właśnie te nadzieje na to że coś zaczęło się dziać w kierunku Ukrainy w kierunku jakby porozumienia na Ukrainie i rynek dość szybko ułożył sobie taki trochę chyba za bardzo naiwny scenariusz w którym to to porozumienie zostanie szybko zawarte wiadomo Ukraina coś tam będzie musiała oddać ale Europa dzięki temu wróci do wzrostu gospodarczego bo będzie można jakby zdjąć część sankcji No bo po pierwsze w ogóle zmniejszony zostanie ryzyko więc kapitał tutaj będzie mógł bardziej swobodnie napływać również oczywiście do n na nasz rynek ale właśnie też że Europa Dzięki zmniejszeniu sankcji będzie być może mogła kupować nawet z Rosji znów tanie surowce nawet jeśli nie z Rosji to to w ogóle te ceny surowców energetycznych od których Europa jest uzależniona bo jest ich importerem netto w znaczącym stopniu znacznie spadną i to będzie takim paliwem dla Europejskiej gospodarki więc nawet jeszcze tydzień temu pokazywaliśmy sobie ten [Muzyka] UK Trade na wykresach gdzie mówiłem właśnie państwu o tym że o właśnie że tutaj mamy kilka rynków które idą ze sobą mocno eurostock ja pokazałem kilka oczywiście można byłoby ich więcej nasz wg 20 oraz tutaj nam zniknął euro ale możemy sobie go szybko dodać oczywiście w postaci ODR gdzie te rynki No można powiedzieć sobie dobrze naprawdę radziły I jakby pokazywało to właśnie napływ tego kapitału do Europy w tym właśnie szczególnie można powiedzieć na te rynki które mogłyby być wygranymi takiego porozumienia między innymi właśnie na rynek polski No i teraz jakby wszystko pięknie Natomiast ubiegły tydzień przyniósł tutaj trochę komplikacji Nazwijmy tak dyplomatycznie bo właśnie pojawiły się te antypatii o których powiedziałem w przekazie medialnym No i teraz jakby wydaje się że kluczem tutaj jest to na ile to jest że tak powiem taktyka jeszcze negocjacyjna amerykańskiej administracji no przede wszystkim oczywiście trumpa A na ile to jest po prostu takie taka nieobliczalność gdzie No właśnie pytanie Jaki interes ma Donald Trump w tym żeby dogadać ZEM i być może na przykład przeciągnąć go trochę na może nie tyle na swoją stronę ale jakby mówi się o tym że trochę wbić klin w sojusz rosyjsko chiński żeby Jakby bardziej patrzeć na to w kontekście takiej globalnej układanki trochę gdzieś wywalczyć pewne ustępstwa pewne jakby można powiedzieć stanowisko Rosji w kwestii Bliskiego Wschodu gdzieś jakby tutaj chciałby Trump sobie pohandlować tak globalnie z Putinem No i to oczywiście rozwiązanie taka gdyby do tego doszło gdzie Powiedziałbym interesy tej naszej Ściany Wschodniej byłyby w pewnym sensie Sprzedane za jakieś uzysk taki Powiedziałbym niezwiązany z Europą dla dla administracji trumpa No to jest oczywiście scenariusz który dla naszego rynku pozytywny by nie był tak bo okej nawet jeśli doszłoby do jakiegoś porozumienia finalnie pytanie czy właśnie w ogóle ukraińskie władze by je podpisały co by zrobiła w tym kontekście Europa czy postawiła by się trumpowi powiedziała nie jakby my tego kompletnie nie akceptujemy No to właśnie tu jest dużo takich znaków zapytania które mogłyby sprawić że ten optymizm rynkowy który raczej nastawiał się na coś takiego że dobra nawet jeśli Trump teraz jest taki bezczelny to ta jego taktyka będzie skuteczna tak jakby on w pewnym momencie wymusi na Moskwie pewne ustępstwa No i jakby Ukraina i Europa niechętnie ale ponieważ oni przez lata nie tutaj jak to Trump powiedział oni się nie umieli dogadać oni nic nie zrobili a teraz po prostu no nie będzie im się podobać ten zgniły kompromis ale jakby finalnie go podpiszą Tak więc jakby to pytanie właśnie czy to będzie ta pierwsza czy to będzie ta druga opcja i szczerze powiedziawszy myślę że to jest naprawdę ciężkie do stwierdzenia pojawiły się jakieś takie doniesienia przecieki że w grę wchodziłoby przejęcie czterech obecnie okupowanych regionów przez przez Putina z drugiej strony oczywiście bardzo głośnym tematem jest ten temat metali ziem rzadkich Gdzie No w pewnym sensie można mówić wręcz o takim rozbiorze surowcowym Ukrainy gdzie z jednej strony rosyjska strona przejmując te okupowane tereny przejęły też ogromne zasoby surowców głównie tutaj węgla ale też niektórych innych surowców z drugiej strony te metale ziem rzadkich gdzie Trump może widzieć tutaj pole do uniezależnienia się od dostaw z Chin No byłyby byłyby czymś co przypadły stanom zjednoczonym więc tutaj duży interesy Jak widać nie jest to tak pięknie jak w bajce Gdzie przychodzi książę na białym koniu i mówi dobra teraz ja wam Pomogę tylko raczej na razie można mieć raczej wrażenie że y No że to będą zimne interesy No i pytanie jakby z punktu widzenia Europy z punktu widzenia Polski też oczywiście na ile gdzieś tam to będzie minimalizować to ryzyko geopolityczne Na dłuższą metę A na ile to gdzieś będzie przyklejenie plastrów i i coś czego w sumie y gdzieś tam te obawy były że to da jedynie Moskwie czas na to żeby zregenerować siły po no po po niewątpliwie ogromnym wysiłku wojennym i przygotować się do gdzieś tam kolejnej zaczepki za kilka lat więc moim zdaniem temat zdecydowanie otwarty a jesteśmy właśnie w takim punkcie Rynkowo gdzie rynek jakby dość mocno się zagalopował w tym ukrain tradzie może tak jak pokazywałem na eurodolar samym tego tak bardzo nie widać ale już na tych rynkach które państwu pokazałem przed chwilą eurostock euro złoty i WIG20 tutaj no ten ruch były bardzo mocne No i tak naprawdę ta końcówka ubiegłego tygodnia nie była jakoś taka dramatyczna nie było tutaj jakieś dużej realizacji zysków a do tego jak Popatrzymy sobie właśnie na notowanie niektórych ukraińskich spółek na GPW No to w zasadzie tutaj jesteśmy w okolicach poziomów sprzed agresji tych szczytów sprzed agresji więc No wydaje mi się że dużo jest tutaj skonsumowane Oczywiście gdyby dzisiaj nagle pojawiło się magiczne porozumienie to pewnie ten ta Hossa miałaby jeszcze pod ten trj miałaby jeszcze dużo przestrzeni ale jakby moim zdaniem nie ma szans na coś takiego tu jest raczej najlepszym przypadku w bólach rodzący się taki zgniły kompromis który Europa z pewnej niemocy zaakceptuje No a Ukraina nie będzie miała wtedy wyjścia więc coś co niewątpliwie będzie jeszcze dla nas jeszcze przed naszymi oczyma się w kolejnych tygodniach rozgrywać to nie jest temat na tydzień d sezon wyników trochę w cieniu tego wszystkiego co się dzieje no i w sumie dość ciekawa sytuacja bo mamy jakby wiadomo że jak Posłuchamy tego jak omawiane są wyniki poszczególnych spółek No to zawsze praktycznie mamy sytuację taką ja to o tym też często mówię że spółka pobiła oczekiwania szczególnie w kontekście zysku na akcj tak ale też ktoś kto obserwuje te sezony od długiego czasu wie że zawsze te oczekiwania one są zaniżone przez domy maklerskie specjalnie po to żeby spółkom było łatwiej pobić te oczekiwania i żeby taki pozytywny obraz się budował i to jest i to jest jakby fenomen bo to się przez lata utrzymuje to jest taki jakby trwały bajas gdzie zawsze jakby regularnie Oczywiście są są sezony gdzie Nagle przychodzi niespodziewana Głęboka recesja krach kryzys gdzie no po wyniki spółek drastycznie się zaczynają pogarszać i te oczekiwania nie zdążą być obniżone odpowiednio ale jakby w ogromnej ogromnej większości przypadków jest zawsze tak że tych kilka procent Wall Street dowozi więcej No więc tutaj trzeba wytrychów trochę używać i różnych innych metod próby analizy tego jak faktycznie rynek ocenia ten sezon tak no jednym z takich metod jest obserwacja oczekiwanego przez domy maklerskie przez banki ankietowane przez bloomberg EPS dla s&p 500 na koniec roku kalendarzowego i na koniec roku dostępnego od początku roku tak jakby to jest taki konsensus zbierany na podstawie właśnie ankiet No i możemy patrzeć jak w trakcie sezonu wyników te oczekiwania się zmieniają no i zobaczymy na przykład że w roku 2021 kiedy mieliśmy takie właśnie pozytywne zaskoczenie tym że nastąpiła No ta gigantyczna stymulacja popytu i firmy a te oczekiwania po po tym 2020 Były takie jeszcze niepewne to mieliśmy właśnie skok tych oczekiwań co do wyników i to bardzo mocno przyspieszyło wtedy wzrosty na Wall Street tak jak wygląda ten sezon to państwo widzą To jest ta czarna linia nie ma Może nie ma Może tutaj dramatu tak jakby bywały lata gorsze natomiast ogólnie te oczekiwania troszkę stopniały w trakcie tego sezonu co więcej jeśli Popatrzymy sobie na indeks zmian przewidywań spółek dotyczących epsu i przychodów No to możemy też gdzieś to jest taki indeks momentum bloomberg go konstruuje właśnie też widać właśnie w którym kierunku to idzie żeby oszukać trochę ten oficjalny konsensus jako momentum wynikający z tego co spółki mówią odnośnie przyszłych swoich wyników jak jakie pokazują prognozy No to widać też że mamy sezon wyników gdzie ten indeks jest jednak na minusie No i jakby znowu nie ma tutaj jakieś gigantycznej katastrofy ale jednak można powiedzieć że to jest jeden ze słabszych sezonów wyniku więc to jest dość ciekawe bo No jakby co by nie było jak Popatrzymy sobie na s&p 500 czy jak Popatrzymy sobie na na nas daka No to mamy sytuację Gdzie do piątku gdzie to raczej nie wyniki tylko no inne tematy o które już mówiliśmy zaważyły na rynku ale nadal jesteśmy tutaj no po gigantycznej hosie no te wyniki były ten ta koniunktura była tutaj bardzo dobra i jakby ten nie najlepszy sezon wyniku w tym mimo wszystko nie przeszkodził więc no będzie ciekawe to czy w końcu temat jakiś temat na przykład Makro czy właśnie gdzieś nawarstwienie się tych wątków geopolitycznych które Jak na razie nie zaszkodziły nastrojom sprowadzi na rynek większą korektę No i tutaj w kontekście wyników niewątpliwie nacisk będzie na ten raport nvidii która razem Zresztą z s forem to są też takie Wyniki które bywało że w przyszłości miały wpływ na szeroki rynek choć oczywiście wiadomo że to jest nieporównywalnie mniejszy wpływ niż Nvidia Nvidia dość późno zwykle publikuje ten swój raport No i można powiedzieć że on w pewnym sensie zamyka ten sezon wyników więc tutaj No wiadomo jak jak to przebiega że jeszcze rok temu czy półtorej roku temu tutaj spółka zaskakiwał ogromną dynamiką wzrostu mimo tego że oczekiwania były duże to zazwyczaj ta reakcja była jeszcze wzrostowa No ale teraz pytanie czy tak wysoko podniesiona poprzeczka jest jeszcze do przeskoczenia jeśli chodzi o kalendarz Makro to tak naprawdę czeka nas trochę spokojniejszy tydzień bo mamy taki koniec tygodnia zwykle większość tych publikacji jest na początku miesiąca koniec miesiąca koniec tygodnia w piątek mamy inflację PC czyli ten drugi wskaźnik więc zawsze to przyciągnie trochę jakąś uwagę chociaż wiadomo że zwykle większy nacisk na CPI który mówi co w danym miesiącu się dzieje natomiast Ogólnie rzecz biorąc ten kalendarz Makro jest na tyle spokojny że nacisk będzie szczególnie właśnie na tą geopolityk Myślę że szczególnie na wątki ukraińskie ale warto też też gdzieś mieć z tyłu głowy te Chiny bo ta informacja o tej nowej dyrektywie trumpa w piątek ona gdzieś tam trochę utknęła gdzieś gdzieś nie przebiła się aż tak bardzo No bo były dane Makro był przede wszystkim wątek ukraiński jakby nie jest to na topie ale potencjalnie jest to też element który Trochę może na rynku namieszać więc zdecydowanie te kwestie będą tutaj najważniejsze Ja dziś już Dziękuję państwu serdecznie za uwagę No i cóż Życzę państwu wszystkiego do Widzimy się za tydzień do zobaczenia [Muzyka]