Co Dalej z Giełdą i Rynkami w 2024 Roku? [Rynek, Fed, Obligacje, Banki]

Czy jest taki moment na na granie granie surowców trudno na ten moment znaleźć przynajmniej może niesłusznie argumentu za dalszymi wzrostami banków Story na ten na ten rok w strategiach ale też wielu banków wielu domów maklerskich ale też i No secur to były spółki nastawione na konsumenta ten New Connect może być ciekawą alternatywą Witajcie w programie bycze gadki w tym programie zapraszam gości aby porozmawiać z nimi o rynkach o inwestycjach o gospodarkach o wszystkim co może być Ciekawym elementem twojego portfela inwestycyjnego i jeżeli chcesz wiedzieć co może być taką ciekawą rzeczą albo jakie elementy mogą się w twoim portfelu znaleźć to warto zasubskrybować kanał kliknąć lajka albo ikonkę dzwonka bo dzięki temu o kolejnych rozmowach będziesz informowany jako pierwszy Ja się nazywam Paweł cymcyk A dziś moim gościem będzie Sobiesław Kozłowski Cześć Sobiesław Cześć Paweł Witam państwa serdecznie Moi drodzy przedstawię pokrótce sobie słowa jest maklerem papierów wartościowych jest dyrektorem departamentu analiz i Doradztwa inwestycyjnego w domu maklerskim Nobel Securities ma kilkanaście lat doświadczenia na rynku kapitałowym i zdobył wiele nagród Ja też wiem że Sobiesław kieruje się zasadą w inwestowaniu takiego Top Down czyli od ogółu do szczegółu i w naszej rozmowie dzisiaj na pewno będzie wiele szczegółów a o tych szczegółach Dowiecie się za chwilę po [Muzyka] reklamie najpierw wyznaczam cele rzucam wyzwanie ryzyku dostosowuję swoją strategię słucham intuicji wykorzystuje potencjał Znajdź swój rytm w inwestowaniu w CMC Markets materiał jest jedynie materiałem informacyjno-edukacyjny dla użytku odbiorcy materiał nie powinien być wzó rozumiane jako jakakolwiek rekomendacja Inwestycyjna skorzystanie z tego materiału jako podstawy lub przesłanki do podjęcia decyzji inwestycyjnej następuje wyłącznie na ryzyko osoby która taką decyzję podejmuje Sobiesław to przejdźmy do konkretów skoro patrzysz na podejście te Top Down od ogółu do szczegółu to jak definiujesz ten obecny stan rynkowy stan gospodarki która jest w tej chwili na co zwracasz przede wszystkim uwagę Co twoim zdaniem jest najważniejszym elementem tej gospodarczo ekonomicznej układanki którą w tej chwili inwestorzy muszą analizować tak upraszczając to patrzę na na Fed a Fed czyli z jednej strony spadek sumy bilansowej fedu od pewnego czasu a z drugiej strony Zastanawiam się kiedy Fed zacznie luzować politykę pieniężną poprzez spadek stóp i zaskoczeniem na ten moment 24 roku jest przesunięcie początku cyklu Obliż z Marsa jak się wydawało pod koniec zeszłego roku na być może wrzesień listopad 24 Ale żeby to powiedzmy no pytanie Jak to można mierzyć No to wydaje mi się że jedną z Miar jest rentowność amerykańskich obligacji i dla przypomnienia 10 latki amerykańskie październiku 23 na początku to było około 5 na koniec grudnia 23 by 38 mniej więcej czyli kwartał rentowności spadło 120 punktów bazowych 1 D punkta procentowego to jest bardzo dużo No i to też dla przypomnienia nałożyło się na wybory parlamentarne w Polsce i raj wigu 20 No i właśnie to ciekawe bo my akcentujemy Czy Polacy mogą akcentować właśnie wybory No a patrząc trochę szerzej można powiedzieć że właśnie yyy środowisko niższych 100% czy dyskontowanie rozpoczęcia cyklu obniżek i poprzez spadek rentowności obligacji to było coś co poprawiało sentyment inwestorów do rynków wschodzących w tym do wigu 20 w dolarze czy msci Poland to też się oczywiście nałożyło się na umocnienie złotego USD PLN z 5 zł na 3,91 395 zależności ujęcia także suma sumarum upraszczając Top Down czyli najpierw trendy globalne w tym przypadku upraszczając f i oczekiwanie tego co grają Czy oczekują inwestorzy No i to mnie przybliża do tego czy bardziej powiedzmy długie pozycje kupuj akcje na w przypadku wg 20 czy bardziej też jednak sprzedawanie albo krótkie pozycje to wiesz co to zatrzymajmy się na sekundę przy tych amerykańskich obligacjach żeby tylko z tego konkret No powiedziałeś że nastąpiły wtedy spadki rentowności na przełomie tego czwartego kwartału 2023 teraz już wchodzimy w ten drugi kwartał 2024 i z tych amerykańskich obligacji z tej tego Proxy tego co robi Fed Jaki jest dla ciebie wniosek czyli ten Top Down To jest jaki moment w czasie dla gospodarki i dla inwestorów No właśnie bo aktualnie Jesteśmy mniej więcej 460 465 na amerykańskich 10 latkach czyli to nastawienie rynkowe mocno zostało zweryfikowane bo ponad 70 proc tego spadku z 5 na 370 na 380 zostało zniesionych czyli rynek zdaje się nie wierzyć czy przesuwać w czasie te obniżki A to wynika z tego że dane z amerykańskiej gospodarki są bardzo dobre na ten moment jesteśmy w tym w cyklu w miejscu gdzie dalej są b dobre czy dobre dane ze Stanów chociaż ism nieco przemysłu w Stanach był poniżej 50 punktów trochę poniżej oczekiwań czyli w Stanach dobrze w Europie słabo przez to dolar się umacnia czyli bardziej czy lepsze środowisko dla s&p dla tego dla indeksu rynków rozwiniętego a poprzez to że dolar się umacnia a najprawdopodobniej w czerwcu rozpocznie cyk obniżek No to pojawia się ryzyko gorszego okna czy gorszego sentymentu do rynków do złotego i do rynków wschodzących i to by mnie zachęcało do takiej taktycznej ostrożności być może to byłby Trigger do takiego wstępu do sell in May czyli to sygnalizuje że w krótkim terminie ten bilans Ryzyk zdaje się być niekorzystny dla dla wigu 20 szczegó w dolarze No i to też zdaje się być taki taktycznie wyzwanie co do zachowania banków które Porosły Wig banki od października 2022 roku bardzo mocne zachowanie te też było wspierane przez dywidendy przez późniejsze aktualnie pauzę taką po dwóch obniżkach 23 pauzę przed kontynuacją obniżek być może pod koniec tego roku być może w przyszłym roku No ale te dywidendy stają się być w cenach banków no i trudno na ten moment znaleźć przynajmniej mi może niesłusznie argumentu za dalszymi wzrostami banków patrząc po wykresie Wydaje mi się że jesteśmy blisko czy w fazie jakieś dystrybucji czy sumarum Tak patrząc Top down po tym cyklu po po walucie i po cyklu Polityki Pieniężnej fedu Wydaje mi się że wkraczamy taki Ryzykowny okres No do tego trochę wdrożył czy starałem się przemycić No jest jakieś ryzyko selin May po po bardzo dobrych czterech miesiącach czy początku 2024 roku po naszej rozmowie przygotowaliśmy portfel który odpowiada poruszanym w tym odcinku tematom inwestycyjnym żeby móc lepiej weryfikować skuteczność tych prognoz Tak planujemy Zresztą zrobić z każdym naszym kolejnym gościem portfel docelowo ma horyzont do końca roku ale jeśli pojawiłyby się w nim Jakieś aktualizacje to będziemy was o tym informować w Social mediach cały portfel można też zawsze obejrzeć na portalu myfund link w opisie nagrania to wywołałeś do tablicy amerykański Fed No w sumie najpotężniejszy bank Bank Centralny na świecie no w ten bank inwestorzy nie zainwestują ale powiedziałeś też Wig banki jako przykład jak rozumiem indeksu grupujące sektor który jest Popraw jeśli się mylę twoim zdaniem w tej chwili co najmniej dość wysoko wyceniony i zalecał byś na tym segmencie ostrożność czy też może w tym segmencie z racji tego że jest tam sporo osób to raczej są jakieś takie tylko niektóre elementy które twoim zdaniem albo niektóre podmioty które byłyby interesujące Wydaje mi się że No niektóre banki które są przed wynikami Jesteśmy w trakcie publikacji wyników za pierwszy kwartał jest Jesteśmy trochę spóźnieni do Stanów akurat banki relatywnie wcześniej publikują ale nie wszystkie No to być może jeszcze jest taka szansa że niektóre banki imp plus zaskoczą wynikami za pierwszy kwartał być może jakąś szansą jest jeszcze dywidenda za 2023 rok czy z niepodzielonych zysków z lat poprzednich Ale generalnie to co chcę zaakcentować To że wydaje mi się że w średnim terminie wydaje mi się to ciekawy moment dobry moment na tak zwany rebalancing czyli równoważenie czyli coś co zachowało się wyraźnie lepiej od od indeksu to warto może stopniowo nie mówię że gwałtownie ale powiedzmy może w rozłożeniu na na miesiąc czy czy na na kwartał stopniowo nieco zmniejszać zaangażowanie i szukać innych tematów na ten moment staram się tak w miarę możliwości przekazać opinię co do rynku No bo nie ma hossy bez banków a banki jako ten duży i płynny sektor No to wydaje mi się że warto mieć na niego jakieś zdanie takie powiedzmy w średnim terminie być może po tygodniu po dwóch moja narracja będzie sfalsyfikować cie czy w tym formacie po raz pierwszy tak staram się trochę szerzej przekazać moje View Czy moje spojrzenie na rynek na ten moment to jeszcze chciałbym C jedną rzecz dopytać bo powiedziałeś że na polskim rynku nie ma hossy bez banków Gdy rozmawiałem w jednej z rozmów z Kamilem soch aniem to on z kolei powiedział że na giełdzie polskiej nie ma hossy bez KGHM że to tam muszą być wzrosty żeby była Hossa No to zadałby też tobie takie pytanie Czy to jest jakiś element ten surowcowy K KGHM jest twoim zdaniem interesujący albo przynajmniej godny zainteresowania dla inwestora ja lubię takie podkręcone pytania panie kupić czy sprzedać to to dotykamy dobrego Czy takiego ciekawego ciekawej spółki w bardzo ciekawym momencie Bo ja jak dobrze pamiętam w doradztwie wydawałem w lutym chyba 12 lutego rekomendacje na na kage i zamykał otwierałem koło 100 czy rekomendował koło 105 106 zamykałam przy więcej 140 później jeszcze kilku i ostatnio znowu otwierałem ale wydaje mi się że jeszcze ciężko było znaleźć Story być może właśnie bo Nisko wyceniany ten rebalancing sprzedaż banków kupno kgu Ale z drugiej strony jeszcze surowce się zachowały słabiej No ostatnie tygodnie to powiedzmy wystrzał notowań czy takie przyspieszenie hiperboliczne na na na kakao Ale Toż poprawa notowań do do złota czy wybicie górą z konsolidacji nieco słabsze srebra No i widać był Czy jest taki moment na na granie granie surowców wydaje się że w jednym jednym z elementów narracji to jest wsparcie Czy budżetowe w Chinach czy jakiś stymulus ciągle w oczekiwaniu jeden z banków inwestycyjnych wydał pozytywny raport dla miedzi elektromobilność i zwiększenie popytu Chiny są istotne bo około 50 nieco ponad 50 PR popytu na miedź to to właśnie Chiny tylko wyzwanie jest takie że póki co to się nie materializuje w tym sensie ten stymulus w Chinach miedź mocno porosła doszła do jest tak są kontrakty na miedź hg1 czyli miedź w Cent za funt to koło 450 460 centów za funt No i właśnie w ostatnich dniach po fdzie wczoraj dzisiaj ta mieć doszła do No schładza się czy też notowania spadają być może właśnie to jest związane z tym że jednak Fu trzyma stopy na wyższym poziomie na przez dłuższy okres Co oznacza że dolar będzie mocniejszy jak dolar mocniejszy notowania surowców notowanych w dolarze są pod presją No i stąd też presja na miedź stąd też jak umawialiśmy się na spotkanie to myślałem pozytywnie o kiechu no ale tak właśnie patrząc na zachowanie rynku po Fed i patrząc na to że jesteśmy przed majem i mieć miała swoją szansę no to wydaje mi się że tutaj należy zachować ostrożność być może właśnie silna przecena na kakao Co ciekawe to jest na kakao rośnie od października 2022 roku trochę tak jak Big 20 no Czy banki to wy i właśnie zniosła 236 tego tego tego wzrostu rajdu to wydaje się że jakaś jakiś realizacja zysków na kakao Może przycinać się też do realizacji zysków na na miedzi i tutaj byłbym ostrożny pomimo że jeszcze no tydzień czy dwa tygodnie temu byłem pozytywny ale to jest d miesiące temu do do do [Muzyka] kgu najpierw wyznaczam cele rzucam wyzwanie r dostosowuję swoją strategię słucham intuicji wykorzystuje potencjał Znajdź swój rytm w inwestowaniu w CMC Markets Mam pytanie do tego elementu bo poruszyłeś z jednej strony takie twarde te surowce właśnie jak miedź złoto srebro które zachował bardzo dobrze a z jednej a z drugiej strony też wspominałeś o tym że no tak ten stopień obligacji amerykańskich brak spadku rentowności raczej wskazuje na to że no nie należy się w ten element obligacyjny specjalnie wpychać No bo tam oczywiście może być znowu negatywne zaskoczenie jeżeli sobie przypomnimy taki cykl koniunktury Gdzie jest tam w jednym miejscu obligacje akcje to te obligacje i surowce są dokładnie na dwóch przeciwnych biegunach czy dobrze rozumiem że mówisz że to ten cykl koniunkturalny raczej jest teraz w momencie takim gdzie to właśnie te surowce od tych bardzo twardych jak miedź czy złoto czy srebro oraz bardzo abstrakcyjnych jak kakao czy to jest ten moment kiedy ten cykl koniunkturalny właśnie jest w tym miejscu patrz na Surowce a nie na banki na przykład to jest też to właśnie to jest dobre pytanie W tym sensie że jak był odczyt inflacji ze Stanów bardziej PC czyli tej takiej inflacji konsumenckiej czy koszyka inflacji konsumenckiej to właśnie ona była wyższa od oczekiwań w stanach i mniej więcej to się zbiegło w czasie z lepszym zachowaniem surowców wydaje mi się że na rynku jest dużo płynności to powoduje że po bardzo mocnym zachowaniu akcji w 23 też w pierwszym kwartale 24 No to inwestorzy szukają Story czy innych Alternatyw no i tutaj nieoczekiwanie wolniejszy spadek czy też krótkoterminowa ale jednak przyspieszenie inflacji powoduje że to jest argument za za surowcami według cyklu rotacji aktywów i owo w krótkim terminie wzrost rown od końca 23 z 38 na 46 No to 80 punktów bazowych 0,8 punkta procentowego to jest dużo wzrost rentowności amerykańskich obligacji czyli Spadły ceny czyli wyjście ponad mniej więcej 47 to jest ryzyko już takie powiedzmy otworzenia przestrzeni pod podejścia po 5.0 czyli w krótkim terminie te obligacje są takim na ten moment pod presją ale tak już jeżeli bym był inwestorem instytucjonalnym Czy dużym inwestorem i rozkładał w czasie zajmowanie pozycji No to bym już po jednak takim wyraźnym spadku cen obligacji wydaje się że te 5 proc chyba no okej Może być przebite jeżeli byśmy mieli powrót obaw tak jak w latach 70 XX wieku kryzys naftowy czy Bliski Wschód eskalacja napięcia i szukanie bezpieczeństwa słabsze dane gospodarki z przemysłu no to wtedy [Muzyka] być może właśnie jakaś byłaby awersja do ryzyka jeżeli to by było związane z presją inflacyjnego prawdopodobny o dużym niemalże klasyczny czarny ł to byłby argument za jeszcze nie wchodzeniem w obligacje ale jeżeli by już były przesłanki że te rentowności zaczynają spadać czyli powiz nie wiem zejście poniżej 450 albo najlepiej potwierdzone przez 440 to był średnioterminowy argument za jednak dowżenki obligacji przy czym No pytanie czy o Timing czy spojrzenie jest krótkoterminowe kilka tyg średnioterminowe powiedzmy kilka miesięcy Czy kilka kwartałów także ta moja narracja jest taka zniuansowany sobie przez część kgmo surowcowo to teraz Przejdźmy może też do innego segmentu który wydaje mi się może być dla niektórych inwestorów bardzo pociągający bo jest często powtarzana fraza że w Polsce wszyscy inwestują w nieruchomości No i oczywiście nie chodzi o nieruchomości wprost W kawalerki i mieszkania na wynajem tylko na giełdzie też nieruchomości ten sektor dewelopersk budowlany trzymał się w ostatnim czasie dość dobrze Czy tam są jacyś przedstawiciele którzy twoim zdaniem mogą zasługiwać na to żeby rozważyć żeby inwestor rozważył aby dodać te właśnie podmioty do swojego portfela w tym segmencie dewelopersk budowlanym No właśnie tutaj tak jak powiedzmy Rozmawiamy czy rozmawiam z inwestorami też my wydajemy jako No prognozy wyników kwartalnych to no widzimy że czy czy Development może mogą zaraportować kwartalnie Czy raportował roczne bardzo dobre wyniki być może one się jak jakimś potencjałem w przypadku Budimex wnim terminie mają poprawę czy Dom Development w krótkim terminie No ale już też ja widzę że notowania już nie reagują na na tę poprawę wyników być może już wzrosty 234 roku z dyskontowa te dobre C bardzo dobre perspektywy także wydaje mi się że jeżeli jedna z takich narracji upraszczając życie na giełdzie jeżeli coś szczeka i ma cztery nogi no to jest psem jeżeli są dobre wyniki a kurs nie rośnie albo stoi w miejscu albo rośnie mniej niż indeks czy ta RNA Siła już się wyczerpuje No to wydaje mi się że to jest co najmniej oznaka impetu być może właśnie jakiś argument za rebal równoważeniem i dystrybucją i szukaniem tematów które mogą być bardziej których do których sentyment może się bardziej poprawić albo wyniki mogą bardziej zaskoczyć w większym stopniu wpłynąć na poprawę sentymentu czyli sądzisz że jeżel dobr zrozumiałem że te sektory mają w sobie ten kłopot Czy te konkretne firmy które wymienił i Development to one mają ten kłopot że nie reagują na poprawę wyników nie wiem czy kłopot po prostu poprawa wyników została wcześniej zdyskontowana czy uwzględniona przez inwestorów i teraz w mniejszym stopniu reagują to ja bym szukał tych spółek gdzie poprawa wyników czy nawet nizen wyników przyniosły wyraźniej poprawę dotyczy generalnie sektora Akurat tutaj powiedzmy jako żeby to tak bardziej uwiarygodnić powiedzmy pokazać wydaje mi się No to omawiał te dwie spółki ale to raczej dotyczy dotyczy sektora Budownictwa też Warto dodać że no okej budim Ma też sporą sporą sporą część przychodów wyników z infrastruktury czy do nictwa infrastrukturalnego no i tam jest taki można powiedzieć że kpo ale też jest taki trochę paraliż decyzyjny C będzie pewnie zajmie z pół roku także to też tak na ten moment trudno nowe argumenty które by fundamentalne które by wspierały wyniki też mnożnikowa spółka ebid mówiąc takim z analizy fundamentalnej 12 to dyskontuje poprawę wyników do powiedzmy pi także chyba dość tak dość agresywnie chociaż no okej Jeżeli byłby pokój na Ukrainie i tutaj polskie spółki mogłyby istotnie partycypować w przetargach to byłby taki argument No ale ta wojna trwa już 2 lata spółka ma wchodzi ostatnio chyba do Czech próbuje na innych rynkach to tak jest takim dużą spółką w Polsce z trudnościami do ekspansji zagranicznej także no chyba że tutaj by się coś zmieniło inwestorzy zagraniczni widzą te argumenty może mają rację Ja akcentują równoważeniu portfeli które nazywa się w tym żargonie inwestycyjnym rebalancing jednocześnie powiedziałeś że właśnie te osoby które czy inwestorzy którzy indywidualnie czyy którzy już tam na tej tych wzrostach się zarobili to mogą właśnie teraz poddawać swoje portfele teemu równoważeniu rebalancing gowi żeby dobierać inne podmioty to i skoro nie banki bo ta część hossy jak powiedziałeś już pewnie za nami lub raczej za nami i ta dewelopersk budowlana też nie reaguje na poprawę wyników to w które segmenty albo które podmioty mają szansę być beneficjentami tego procesu b równoważenia portfeli No to jak banki są przy historycznych szczytach czy Wi banki czy poszczególne banki No to powiedzmy na przykład Story na ten na ten rok w strategiach ale też wielu banków wielu domów maklerskich ale też no Sec to były spółki nastawione na konsumenta No to widać lepsze zachowanie ostatnio na przykład cca można powiedzieć że on mocno wzrósł No ale wcześniej spadł 300 zł przykładowo jest elp na przykład jest jest jest Dino być może pepko no to tak pytanie też o o Horyzont czy to jest na tydzień na na miesiąc czy na na pół roku no to tutaj w zależności od jakby horyzontu inwestycyjnego też pewnie odpowiedź może być nieco inna ale na przykład nastawi na konsumenta albo spółki które były mocno przecenione są symptomami Popraw poprawy albo gdzie sentyment jest fatalny czy bardzo słaby ale już notowania Nie spadają No to być może to już jest taki stopniowy punkt przegięcia na razie po sentymenalny ten był ten kiech Wydawało mi się że będę mówił o nim pozytywnie ale tak No przynajmniej dzisiaj No widzę wyzwania dla tej spółki także też No to ta narracja też może ewoluować w czasie trzymajmy się tego powiedzmy horyzontu sześciomiesięcznego tak żeby mieć mniej więcej perspektywę końca roku jako ten moment w którym inwestor miałby rozważać czy dany podmiot dodać czy inwestycję dodać lub nie do swojego portfela i No powiedziałeś o tym konsumenci który miał być tą siłą napędową i te podmioty które obsługują tego konsumenta miały być najwygodniejsze z punktu widzenia inwestycyjnego tu No pewnie te oszczędności do brak chęci brak skłonności zbyt dużej do zakupów pewnie jeszcze trochę powstrzymuje te firmy przed wzrostami dalszymi na giełdzie ale też powiedziałeś o takich nieoczywistych elementach no bo ten konsument tak jak powiedziałeś był w narracją dla wielu raportów na 2024 rok a w takiej nieoczywistości nieoczywiste rzeczy związanej właśnie z tym że mogą być ciekawą alternatywą do portfela właśnie te elementy które mocno pospadały lub też te co do których sentyment był słaby No ale się już nie pogarsza to teraz skoro już było to oczywista na relacja że ten Konsument to co jest tą nieoczywista coś czego może inwestorzy na co nie zwracają uwagi bo właśnie ten Flow informacji negatywnych dalej jest ale już akcje czy tam kurs na te negatyw inform nie reaguje jakie tam są twoim zdaniem przykłady takich walorów na które Inwestor też powinien spojrzeć mimo że sentyment tak jak powiedziałeś jest zły ale już nie pogarszający się No to takie z płynnych czy takich dużych spółek g ten sentyment jest słaby czy taki notowania pod presją No to z jednej strony cyfrowy Cyfrowy Polsat cps a z drugiej strony można powiedzieć Pepko No widać że tak się wyraż przeciąganie liny przez popyt i podaż z takim momentami wyraźną przewagą podaży No i pytanie czy ten sentyment już jest bliski przegięcia gdy nastąpi wyraźniejsza poprawa No pytanie Co to znaczy Oczywiście ta wyraźniejsza i czy jak nastąpi C będziemy czy inwestorzy będą skłonni zająć pozycję w tym sensie no załóżmy że strzelam cyfrowy wzrośnie 10 zł na 11 czy 1150 No to po wzroście 15 to czy stwierdzimy O już urosło już się wycofuje tak trochę upraszam przekaz No i pytanie czy właśnie to potwierdzenie to jest takie że już stam że okej czy później jak się cofnie to za szybko kupiłem i Dobra trzeba czekać z jednej strony a z drugiej strony no spółka akcentuje że dług netto dob wynikający z jednej strony z presji na wydatki inwestycyjne czyli tak mówiąc profesjonalnie bardziej kapex KeX będzie rósł do TR cwo kwartału wynik operacyjny Powiększ amortyzacji będzie pod presją w najbliższych kwartałach to czy tak zamknąć oczy i już teraz tak Flow powiedzmy zajmować pozycje czy czekać na to potwierdzenie techniczne czy też bardziej fundamentalne No to właśnie to jest to takie bardziej nieoczywiste typy z No ponad przeciętnym potencjałem do do zysku No ale też z ryzykiem No pytanie czy No to percepcję ryzyka czy ryzykiem jest kupno banków po wzrostach 100 czy czy 200 PR czy ryzykiem jest kupno spółki która spadła nie wiem 80 od szczytu na przykład 30 zł z 70 od szczytu także tak No to to już dotykamy jakby filozofii inwestycyjnej i też takiego akceptacji potencjalnej straty No bo może się okazać że za szybko jednak z punktu widzenia tygodnia miesiąca ale na przykład być może to z punktu widzenia pół roku czy roku także to to no właśnie tego typu dylematy mogą być przypadku tych mniej oczywistych spółek No ale jak mniej oczywistych to być może czy A zazwyczaj tak jest że z większym potencjałem ale No patrząc exante Trudno stwierdzić czy do zysku w średnim terminie czy dłuższym czy czy do straty No bo część osób widziała pozytywnie cyfrowy na przykład pod koniec 2023 roku na [Muzyka] przykład najpierw wyznaczam cele rzucam wyzwanie ryzyku dostosowuję swoją strategię słucham intuicji wykorzystuje Znajdź swój rytm w inwestowaniu w CMC Markets mam jeszcze jedn w głowie pytanie związane wprost z tą dywersyfikację portfela o którym powiedziałeś jednocześnie z szukaniem ciekawych Alternatyw do portfela bo na warszawskiej giełdzie no mamy te vig 20 duże spółki mvg 40 średnie średnie SL duże No i SG Gdzie są spółki co do zasady mniejsze ale są też te mikrusy dokładnie na New Cone który raczej jest przez większość inwestorów pewnie omijany szerokim łukiem ale tam dokładnie takie sytuacje o których wspomnieliśmy przed chwilą w kontekście Cyfrowego Polsatu zdarzają się dużo częściej że dużo rosło potem zostało a potem też dużo czasem spadło i się inwestor zastanawia co z tym zrobić I w związku z tym że są te cztery segmenty Czy sądzisz że ten New Connect albo poszczególne elementy z tego New connectu mają szansę też w jakieś średnio terminowej sześciomiesięcznej perspektywie być godnymi elementami do rozważenia do dodania do portfela historia nie lubi się powtarzać ale lubi się rymować i jest pewna przemienność na rynku w tym sensie że był w pew momencie grany Gaming czy spółki covid nowe czy spółki związane potencjalnie beneficjenci wojny w Ukrainie jak w zeszłym roku WIG 20 czy 40 80 były po 34 na plusie No to No na minusie Czyli generalnie jest jednoznacznie wyraźnym outsiderem wyróżnia się in minus gdzie sentyment jest fatalny przez bardzo słaby i psychologicznie trudno jest kupić coś zachowuje się słabo no ale jak zachowuje się słabo sentyment jest fatalny to ma duży potencjał do poprawy faktem jest że stopy nie są obniżane w Polsce No akcje konkurują z nieruchomościami na przykład czy lokatami No ale wydaje się że końcówka tego roku przyszły rok to już lepszy sentyment do czy niższe stopy i być może w końcu szansa na ożywienie na rynku pierwotnym czy też widzimy w tym roku poprawy Na rynku wtornym czy wyższe mnożniki to zazwyczaj wspiera sentyment z jakimś opóźnieniem najpierw po obligacjach później po akcjach napływy to z takich nieoczywistych segmentów To dla takich powiedzmy bardziej sated szukanych cierpliwych inwestorów ten New Connect może być ciekawą alternatywą A czy twoim zdaniem patrząc na ten rynek najmniejszych podmiotów właśnie ten New Connect nowy czy tam w ogóle inwestor powinien który dopiero zaczyna inwestować na przykład Powinien szukać okazji bo ogólnie znanym problemem New connectu jest oczywiście niska płynność de facto tylko kilka No może kilkanaście podmiotów jest w miarę płynnych Zresztą może być duży kłopot to teraz patrząc ze swojego doświadczenia ty Sobiesław byś sugerował właśnie myśleć o całym indeksie i wszystkich podmiotach bo tam mogą być te perły czy jednak skupić się tylko na tych najbardziej płynnych i tam szukać tego co może dać dobrze zarobić lu też się po prostu dobrze sprawować w portfelu w okresie gdy stopy są procentowe są wysoko to to ta płynność czy ma niska płynność jest bolączką czy wyzwaniem jak się poprawia sentyment rynku kapitałowego więcej debiutów napływ do funduszy to ta niska płynność to takie wąskie drzwi no to są triggerem argumentem powodującym że te spółki notowania tych spółek zachowują się wyraźnie lepiej także na ten moment jest to ryzyko łapanie tak zwanego spadającego noża czy też efekt maczugi językiem finansowy analizy finansowej i raczej by dla niedoświadczonych inwestorów odrza te spółki No ale właśnie doświadcz inwestorzy chcą chochlą jeść czy inwestować jak zyski to jest 50 proc na początek a później ewentualnie kolejne 50 tak żeby No odczuć różnicę raczej niewielka ilość kapitału z jako traktowanie jako opcja być może aut wzywany w tym sensie z ryzykiem straty ale jeżeli by się na przykład byśmy widzieli że ten trend się poprawia sentyment poprawia to być może zwiększanie pozycji nie można 1/4 1/4 1/4 na przykład rozłożyć w czasie po po na przykład poszczególnych poziomach ale to już jest takie bardziej no strategia Inwestycyjna dla takich ras dla bardziej takich doświadczonych inwestorów New conect to to na koniec jeszcze zadałby pytanie o jeszcze jeden segment którego Nie poruszyliśmy związany z motoryzacją ta sama motoryzacja jako sektor w Niemczech trzyma się niestety słabo a polski sektor Automotive jest mocno uzależniona od tej niemieckiej Czy sądzisz że w tym momencie w związku z tym negatywnym sentymentem informacjach o tym że samochody elektryczne szczególnie te z Chin mają szansę zawojować europejski rynek No i to jednocześnie przeżyły się na kłopoty koniunktury niemieckiej co przełożyły się na kłopoty w koniunkturze Automotive w polskim w polskim sektorze to Czy sądzisz że właśnie w tym sektorze na giełdzie tym Automotive jest coś interesującego coś co w tej chwili właśnie przy tym złym sentymenalny wyróżnić się pozytywnie to duży tutaj worek w tym sensie że no jest jakaś zmiana czy aktualizacja strategii boryszewa to może warto to odnotować bo on akurat współpracuje z producentami samochodów no ale aftermarket spółki które Są nastawione na sprzedaż części a wysokie ceny samochodów nowych to powodują że wielkość wiek flot czy bieg samochodów się wydłuża to na tym korzystają czyli auto Partner Intercars to też warto wiedzieć że te spółki No dynamicznie zwiększają skalę działalności czy wchodzą na kolejne rynki to być może to są takie trochę zapomniane tematy No ale to trzeba już nieco mocniej w nich siedzieć i czy też patrzeć z pew z pewnej perspektywy żeby stwierdzić czy czy to ten moment czy jeszcze nie to już odpowiedź zależy od państwa i od akceptacji ryzyka czy też obaw o okoniu które w tym segmencie A to z tych trzech na sam koniec które wymieniłeś Bory Intercars autop partner który twoim zdaniem powinien być pierwszy na liście do zainteresowania inwestorów No w większym stopniu dynamicznie zwiększa przychody Autopartner to taki wydaje się bezpieczniejszy No ale z drugiej strony większy potencjał do wzrostu większe byłoby zaskoczenie gdyby zaczął wniki trwalsze bardziej twardszy sposób pokazywać Boryszew także no to właśnie Zależy oded zależy od strategii inwestora Szanowni No to mam nadzieję że w waszej strategii przynajmniej część z tych elementów będziecie mieli okazję rozważyć moim gościem dziś był Sobiesław Kozłowski makler papierów wartościowych oraz dyrektor departamentu analiz i Doradztwa inwestycyjnego w dom maklerskim Nobel Securities Sobiesław serdecznie ci dziękuję dziękuję za pytania Dziękuję [Muzyka] państwu k [Muzyka]