Analityczne TOP picki część 2 | Bliżej Giełdy, Przemek Staniszewski [Top Spółki 2025]

Dzień dobry witam serdecznie 21 stycznia 2025 roku godzina 19:00 bliżej giełdy jak co dwa tygodnie Zapraszam na Webinar o spółkach z Warszawskiego parkietu Przemek Staniszewski z tej strony Witam serdecznie standardowo na początek prośba o zapoznanie się zerem prezentacja ma charakter informacyjny oraz edukacyjny i prezentujemy inwestycyjnych ani też nie sugerujemy strategii ja będę zawsze państwa zachęcał do tego abyście przeprowadzali własne analizy najlepiej pogłębione oparte w moim odczuciu najlepiej na analizie fundamentalnej a przede wszystkim pamiętali o tym że inwestowanie jest ryzykowne i powinniśmy to robić w sposób odpowiedzialny dla tych którzy mnie znają [Muzyka] inwestor indywidualny Który z tego żyje na giełdzie w zasadzie od początku giełdy 92 roku część z was zapewne zna mnie z różnego typu artykułów czy analiz spółek publikowanych na takich portalach jak Stock Stowarzyszenie inwestorów indywidualnych czy portal adis i oczywiście z tego tutaj cyklu bliżej giełdy który na zmianę zkiem Szymon prowadzimy od października roku ja zawsze będę się określał mianem takiego fanatyka analizy fundamentalnej ale zawsze zwracam uwagę żeby nie mylić tego z miłością do wskaźników czy cyferek wydaje mi się a w zasadzie jestem przekonany że analiza fundamentalna to pojęcie zdecydowanie bardziej szerokie i głębsze Dlatego też w trakcie moich webinarów staram się pokazywać w jaki sposób ja analizuję spółki i na co należy zwracać uwagę dobrze w takim razie Przechodzimy przechodzimy do cyklu dwa tygodnie temu omawialiśmy te analityczne Top piki na rok 2025 które zaproponowały biura maklerskie jedną część teraz dzisiaj dokończymy drugą ale zanim do tego przejdziemy Chciałem się jeszcze odnieść było dwa tygodnie temu były pytania w zasadzie prośby o książki do nauki analizy fundamentalnej to jest oczywiście bardzo szerokie podejście i zagadnienie można by temu poświęcić cały Webinar więc króciutko ja sobie wolem tutaj wkleić s różnych typu sześć różnych propozycji książkowych po lewej stronie tutaj świadomy inwestor zwykłe akcje niezwykłe zyski Czy moja droga do inwestowania wartość czyli są to książki tak naprawdę w których jakby Autorzy pokazują w jaki sposób należałoby rozumieć analizę fundamentalną Na co zwracać uwagę czyli takie dosyć szerokie podejście no dla tych osób które chciałyby się bardziej zapoznać jeżeli chodzi już o kwestie wycen No to można zaproponować tutaj mini podręcznik wyceny profesora damana Czyli też jego dwie inne pozycje takie jak wycena firmy storytelling i liczby No a tutaj już dla takich powiedzmy finansowych gów można by też zaproponować finanse korporacyjne gdzie tak naprawdę jest taka Biblia pokazująca w tych całość analizy finansowej natomiast no też od razu mówię uprzedzam że jest to dosyć dosyć ciężkie do przebr nię natomiast gdyby ktoś tam chciał jakieś szczegółów się doszukać to to będzie dosyć dobra dobra pozycja ale nie na początek wydaje się że na początek tutaj ten mini podręcznik dla inwestorów giełdowych byłby jak najbardziej wskazany i oczywiście te TR trzy książki Także na przykład je można kupić oczywiście w maklerskiej ja tutaj daj jako przykład tych księgarni jest o wiele więcej więc możecie sobie państwo gdzieś to tam poszukać i zobaczyć oczywiście jak to cenowo wypada to na co ja bym chciał jeszcze zwrócić uwagę i może nieśmiało zaproponować to tak naprawdę pewnego typu kursy jest dla członków stowarzyszenia inwestorów indywidualnych jest kurs analizy fundamentalnej No tutaj trochę głupio mi może tak mówić ale no ponieważ ja jestem tam współautorem albo w dużej części autorem tego kursu więc trochę mi Może głupio go polecać natomiast też powiem uczciwie że plusem jego jest na pewno to że jest bardzo dużo polskich przykładów tak i dosyć dosyć On jest szeroki i głęboki A no jeżeli ktoś nie jest członkiem stowarzyszenia to na przykład może też znaleźć taki kurs jeżeli chodzi o Orlen w portfelu i znaleźć tam jest taki kurs fundamentalnie o inwestowaniu też też myślę że będzie bardzo dobry i pokaże Na co zwracać uwagę a również wyjaśni różnego typu pojęcia z analizy finansowej dobrze to to byłoby w takim razie na tyle jeżeli chodzi o te propozycje i od razu też prośba jeżeli macie państwo państwo pytania no to proszę je pisać na czacie b starał się trochę do nich odnosić czasami zerkać na na czat Widzę że że czy skomentuje pan zapowiedziane diagnostyki No powiem tak ciężko komentować W tym rozumieniu że nie znamy jeszcze wyceny tak jak niektórzy oglądali kiedyś to stosuję taką zasadę jakoś WZ wedle tych trzech schematów staram się spółki oceniać jeżeli chodzi o diagnostykę o jakość i o wzrost to zapewne tutaj trzeba będzie plus postawić przy przy spółce natomiast Zobaczymy jak będzie z wyceną tutaj może być może być to problematyczne No ale poczekajmy jutro Jutro ma być konferencja więc myślę że coś coś więcej się dowiemy dobrze Przechodzimy Przechodzimy zatem dalej czyli tak st obawialiśmy tutaj te spółki które były najczęściej wybierane przez analityków czyli pojawiły się siedmiokrotnie sześci lub czterokrotnie A dzisiaj się skupimy tutaj na dole na tych ośmiu podmiotach czyli KGHM Allegro r therapeutics airb neuk synectic Bank Millenium i cyber folks Przypomnę tylko że około 70 podmiotów zostało wytop poan przez te si biur maklerskich na te tak zwane ich topiki 2025 roku i to na co ja bym chciał zwrócić uwagę państ żebyście mieli świadomość że no żyjemy oczywiście w ciekawych czasach wszystkie czasy są ciekawe ale ale teraz po przejęciu władzy przez Donalda trumpa No i Alona maska de facto to musimy mieć też świadomość że ta geopolityka będzie Zapewne dotykać nas trochę częściej niż do tej pory No i to czy będzie Hossa czy bessa w 2025 roku No to to też jest pytanie które na które musimy sobie odpowiedzieć Oczywiście pierwsze dwa tygodnie bardzo fajnie wyglądają jeżeli chodzi o polski parkiet i należy sobie życzyć żeby tak to dalej było ale jeżeli spojrzymy na gospodarkę No to wcale tak różowy nie jest szczególnie gospodarka Unii Europejskiej więc tutaj bym też zachęcał się do pewnej wstrzemiezliwosc specjalnie przedstawiać bezsprzeczny Lider handlu e-commerce w Polsce w zasadzie do tej pory konkurencja Która wchodziła na polski rynek dosyć znana przecież tak bo Czy eBay czy AliExpress czy Amazon w zasadzie nie zagroziła spółce to trzeba jasno jasno powiedzieć tutaj to wszystko długoterminowe otoczenie jest oczywiście na plus tak samo spółce udało się podwyższyć ten Take Czyli tak naprawdę prowizja którą pobiera No i w chwili obecnej ta prowizja gdzieś tam wynosi już powyżej 12 spółka całkiem sensowne pieniądze zarabia generuje bardzo dobrą gotówkę jest taką trochę dojną krową można powiedzieć Przynajmniej ten segment Polski bo międzynarodowy No to będziemy mieli w zagrożeniach za chwileczkę i to co jest jeszcze pewną szansą to oczywiście wchodzenie w różnego typu nowe obszary te fintechowe usługi jak powiedzmy Allegro Pay Czy karta kredytowa i tym podobne tutaj są pewne możliwości wzrostu niewątpliwie w przyszłości No i tu jest pewne pytanie tak naprawdę które ciężko powiedzieć czy to jest szansa czy zagrożenie Czy ktoś w Polsce nie korzysta z Allegro tak No to to jest właśnie to pytanie z jednej strony jest to oczywiście zagrożenie w rozumieniu tego że skoro wszyscy już prawie korzystają No to to gdzie są te silniki wzrostu no a z drugiej strony jest to oczywiście pewien pewna taka bariera bariera wejścia tak że tym innym podmiotem jest relatywnie trudniej wejść ponieważ ludzie są po prostu do tego Allegro przyzwyczajeni No ale musimy o tym pamiętać że że coś takiego istnieje No gdybyśmy spojrzeli na zagrożenia czy czy słabe strony No to musimy pamiętać o tym że tu wspominałem że konkurencja do tej pory nie potrafiła zagrozić spółce No ale mamy teraz nową konkurencję Czyli temu które dosyć gwałtownie się rozwija były takie badania pokazujące że Allegro w marcu tego roku miało gdzieś tam niecałe 20 milionów wizyt w grudniu Prawie 23 miliony wizyt No a temu Gdyby tak porównać No to w marcu 24 roku miało 14 milionów wizyt a w grudniu już ponad 18 milionów więc ten przypływ czy dynamika w zasadzie jest sporo wyższa jeżeli chodzi o tebu No ale też pamiętajmy ja tutaj Napisałem arpu tak fajnie fajnie że ludzie na temu kupują i tam wchodzą natomiast no Zastanówmy się jakie są przychody tak tutaj jeżeli chodzi o średni przychód z klienta No to Allegro Jest tutaj zdecydowanym liderem i i tutaj temu nie ma jeszcze szansy żeby mu w tym temacie zagrodzić Tym niemniej jest to oczywiście pewne ryzyko i musimy powinniśmy o tym pamiętać jeżeli byśmy w takim razie jeszcze kolejnych rzeczy takich wątpliwych szukali No to oczywiście to że mamy tak zwany ten International segment czyli między innymi rozwój w Czechach i na Słowacji jako tych dwóch największych rynkach Chociaż tam jest razem ich sześć które de facto są pozami gotówki No trzeba powiedzieć że 150 milionów strat w trzecim kwartale na poziomie bidda ale w czwartym w tym segmencie czwartym kwartale spółka już tam raportował że oczekuje nawet powyżej 200 milionów złotych No to są dosyć duże wartości jeżeli chodzi o także pamiętajmy o tym spółka nabyła mola tak czeską firmę 21 roku No i już 9 miesięcy później robiła na niego odpisy razem te odpisy wyniosły gdzieś w okolicach 2,7 miliarda złotych A przypomnę że kupili tą spółkę za no niecałe 900 milionów euro czyli się okazało że przepłaca prawda też jest taka że kupowali po prostu na górce tej e-commerce No może nie bańki ale owego za zauroczenia to byłoby to natomiast co na co jeszcze Należy zwrócić uwagę No koszty pracy tak ja tutaj napisałem InPost ale to tak naprawdę dotyczy dotyczy wszystkich jeżeli chodzi o transport i wszystkich kurierów tak koszty pracy w Polsce rosną i będą rosły to się będzie też przekładało na stawki jeżeli chodzi o pracę kurierów A ktoś te paczki z Allegro po prostu musi dostarczyć to będziemy powinniśmy o tym pamiętać bo to będzie jednak taki czynnik który powoduje presję kosztową No i co jeszcze no wycena wskaźnikowa versus tak naprawdę poprawa zysków jeżeli byśmy spojrzeli na tą wycenę wskaźnikową No to cz wygląda bardzo słabo % Przepraszam 51 No tam powiedzmy że troszeczkę lepiej będzie to wyglądało na koniec 2024 roku zapewne ponieważ wyjdzie jeden z kwartałów c kwartał 2023 roku Z porównania gdzie były odpisy więc to spadnie No ale nadal będziemy mieli gdzieś tam na poziomie 30 ten wskaźnik czy 20 20 kilku eV bidda wygląda sporo lepiej no ale pamiętajmy że Allegro W chwili obecnej kosztuje 1026 złot a te wskaźniki no nadal trudno uznać za jakoś specjalnie satysfakcjonujące w szczególności versus ta poprawa zysków gdybyśmy przyjęli zyski które generuje Allegro z Polski No to byłoby bardzo fajnie ale niestety wtedy byśmy mieli problem z pewną dynamiką jeżeli chodzi o rosnące przychody bo tak jak mówimy No klientów już trochę mamy a i trudno będzie ich bazę zwiększać dosyć dynamicznie natomiast ten średni przychód z klienta też nie jest oczywiste że to będzie że to będzie rosło a sama prowizja jeżeli chodzi o procent od obrotu No to wydaje się że ona gdzieś już osiąga takie wartości powiedzmy może nie maksymalne ale w tych górnych poziomach natomiast oczywiście Szansa jest w tych pozostałych krajach z tym że no na razie idzie to tak jak idzie czyli mówiłem 200 milionów strat kwartalnie i długoterminowo ja zawsze się zastanawiam kto czy jest w ogóle ktoś kto chciałby być długoterminowym właścicielem Allegro ponieważ fundusze które obecnie są dominującym dominujące w akcjonariacie No już kilka ABB robiły i to potencjalne ABB cały czas nad spółką wisi także trochę zagrożeń jest i to musimy o tym o tym pamiętać na pewno jednak ta generacja gotówki jest jest dosyć ciekawa jeśli chodzi o Allegro dobrze przechodzimy do kolejnej spółki synectic No tutaj co można powiedzieć No można powiedzieć w zasadzie o tej spółce same superlatywy mamy tutaj tak naprawdę wzrost przez pół roku z 30 zł na0 bodajże tak zwiększenie kapitalizacji szanse i silne strony przede wszystkim to co kiedyś już omawiał na jednym z webinarów i Podkreślał rosnące przychody powtarzalne spółka nie tylko sprzedaje te roboty da Vinci ale przede wszystkim później serwisuje czy dostarcza tak naprawdę materiałów do operacji tak im więcej Im więcej urządzeń Im więcej operacji tym więcej tych materiałów zużywalnych w trakcie operacji i spółka ma tutaj przychody czyli jest to taka trochę samonapędzająca się kula śnieżna model biznesowy działa spółka też ma tą ekspansję geograficzną to na co trochę narzekaliśmy dostała PR Bałtyk jeśli chodzi o Tutaj roboty da Vinci więc mamy nadzieję że w 2025 roku również Uda Uda się sprzedać pierwsze roboty tam Czechy i Słowacja działą fajnie I co ważne nie tylko ekspansja geograficzna ale również ekspansja produktowa jest po prostu tutaj rozwój dystrybucji innych urządzeń niż dawin które są komplementarne także to to też jest fajnie że spółka buduje kolejną nogę podobnie jak i radiofarmaceutyki które No w przyszłości będą będą coraz bardziej istotne No i mamy oczywiście kardio znacznik tutaj mamy szansę na komercjalizację tego projektu spółka jest st go finansować badania więc to jest okej wpuszcza wszystkie nakłady poniesione w koszty więc gdyby się coś nie udało to tutaj oczywiście będzie zawód taki biznesowy natomiast księgowo nie będzie obniżenia wyników no i pamiętajmy że ten wzrost wzrostowy rynek robotyki w Polsce cały czas jest Myślę że 25 rok i 26 wciąż tutaj jest szansa na sprzedaż całkiem sporej liczby urządzeń przedłużenie umowy z intuitive też końca 2027 roku na pewno uspokaja jakie mamy przede wszystkim słabe strony No musimy pamiętać o dwóch rzeczach Po pierwsze spółka W chwili obecnej jest już wyceniana jako spółka wzrostowa tak cz 20 kilka F bidda 15 wszystko dwucyfrowe to sugeruje że oczekujemy tych 20pr wzrostu tego biznesu w kolejnych latach więc jeżeli to będzie dostarczone to oczywiście wszystko okej natomiast Gdyby się okazało że nie no to może być pewien problem Wysoka baza wynikowa tego kwartału ja napisałem kwartał 1 20232 ten historycznie spółka ma przesunięty rok czyli mówimy tak naprawdę kalendarzowo o czwartym kwartale 2024 roku Zobaczymy co zaraportuj bo rok temu czyli w czwartym kwartale 23 roku kalendarzowo za raportował 50 milionów złotych e bitu i 35 milionów zysku netto wydaje się że nie będzie w stanie tego pobić natomiast też bym się tym specjalnie tutaj nie przejmował mamy już kolejny kwartał wiemy że tutaj kolejne roboty są już sprzedawane i wydaje się że z kolei kolejny kwartał będzie lepszy czyli ten drugi kwartał 2425 myślę tutaj o okresie kalendarzowym styczeń marzec 2020 5 roku No i oczywiście jest to ryzyko kardio znacznika gdyby się nie udało skomercjalizować tam już ponad grubo ponad 50 milionów złotych zostało w tym projekt ładowany A co kwartał idzie no w granicach pi może nawet teraz będzie troszeczkę więcej milionów złotych więc to są wartości dosyć istotne i oczywiście zawsze musimy sobie zadać pytanie czy kupowanie na szczycie jest dobrą strategią No ale oczywiście w takiej spółce która przez rok praktycznie cały czas rośnie No to przy 60 zł była na szczycie i można było to samo powiedzieć A dzisiaj mamy powyżej 200 natomiast no nic nie trwa wiecznie tak to też musimy mieć powinniśmy mieć tą świadomość i ryzyko z tym związane dobrze czyli mamy mamy dwie spółki dwie spółki mamy omówione przechodzimy do spółki numer 3 KGHM Polska mieć No wszyscy wszyscy spółkę zapewne znają te szanse i silne strony no to oczywiście to jest czołowy producent miedzi i srebra na świecie miedzi to jest bodajże pozycja numer 8 na świecie Jeżeli chodzi o srebro pozycja numer 2 spółka ma No całkiem rozsądną tą dywersyfikację geograficzną Oczywiście tutaj Polska przewodzi jeżeli chodzi o produkcję i o sprzedaż ale mamy Także kopalnię chociażby odkrywkowo sier gorda w Chile mamy też kopalnię w Kanadzie Czy w Stanach Zjednoczonych także tutaj jest dywersyfikacja Transformacja Energetyczna może być dosyć dużą szansą jeżeli chodzi o wzrost popytu w takim dłuższym terminie na miedź czy czy metale ziem rzadkich No tutaj głównie Molibden chociaż też nie ukrywajmy że akurat te metale ziem rzadkich nie są najbardziej istotne w wyniku No ale ale mieć oczywiście jest więc Transformacja Energetyczna cała elektromobilność do której miedź jest całkiem potrzebna czy wręcz niezbędna jeżeli ona będzie trwała I jeżeli ta elektromobilność będzie coraz bardziej istotna No to to Tutaj ta silny popyt na mieć powinien być powinien wystąpić Oczywiście mogą pomóc obniżki 100% na świecie pytanie jest jak z tymi obniżkami będzie w Europie wydaje się że nie ma tematu i i stopy będą spadać natomiast Stanach chwil obecnej to już wcale nie jest takie pewne i prawdopodobnie te obniżki będą jednak wolniejsze niż się jeszcze pół roku temu zakładało No i szczerze mówiąc nie doszukać ogłoszona do końca grudnia jakoś się nie udało dlaczego to jest istotne no tutaj Pozwoliłem pokazać taki wykres koszt produkcji mi tak zwany to się nazywa koszt ładnie C1 tak w dolarach na funt miedzi tak I tutaj mamy różnego typu kwartały od TR kwartału 2019 roku do TR kwartału 2020 C mamy na pomarańczowo to jest koszt Jak wygląda ten koszt dla KGHM tego polskiego No i w całej grupie dla tym kolorem powiedzmy takim niebieskim Jak widzimy proszę państwa 53 tak funt był 5 lat temu w chwili obecnej jest 324 Oczywiście tutaj trochę zależy od tego jak się kurs dolara kształtuje No ale widzimy że tak naprawdę ten wzrost kosztu cały czas rośnie do póki oczywiście miedź rośnie No to jest to jest okej ale musimy mieć świadomość że tak naprawdę wysoka jest zależność wyników spółki od cen metali na świecie No i ja tu Pozwoliłem sobie na taki trochę niby żarcik progno ta pogody tak bo jeżeli my chcemy przewidywać Jak będą wyglądały wyniki KGHM w przyszłych latach No to możemy tak naprawdę założyć wszystko bo wiemy że one będą najbardziej zależały od tego jak będzie wyglądała cena miedzi czyli dosyć bardzo mocno zmienna zmienny surowiec zagrożenia i słabe strony Spółka Skarbu Państwa nie będę tego rozwijał wszyscy Myślę że wiemy z czym to się łączy z zagrożeniami No nie ma tej strategii wiemy że KeX na 4,5 miliarda zł ma być na 2025 rok czyli naprawdę sporo minusem jest też to że spółka ogłosiła budżet taki operacyjny na rok no bieżący już 25 no i ta produkcja miedzi ma być troszeczkę niższa gdzieś jest okolicach 122 PR niż 2024 który wcale nie był rekordowy No to trochę to trochę jednak pokazu że Oczywiście tutaj wytłumaczenie ponieważ spółka musi przeprowadzić pewne remonty w związku z tym przestoje No Tym niemniej okazuje się że że ta produkcja prawdopodobnie będzie będzie w 25 roku mniejsza czyli tego bodźca wzrostowego nie będziemy mieli chociaż Oczywiście zobaczymy jak się ułożą ceny ceny miedzi tak mówiłem dużo o tej transformacji energetycznej która jest szansą No ale prezydenta trumpa w Stanach Zjednoczonych i oczywiście Generalnie bardzo prawdopodobnie jest jednak to spowolnienie transformacji energetycznej na świecie zobaczymy jak to dokładnie będzie wyglądać stany w zasadzie się już chcą z tego w ogóle wycofywać praktycznie się wycofują zobaczymy jak Europa na to zareaguje No to jest jedna sprawa druga sprawa to jest oczywiście to ryzyko ryzyko wprowadzania ceł na przykład do Chin co by na chińskie towary jeżeli chodzi przez Amerykę Co oczywiście by wywołało jakąś wojnę wojnę handlową no i też osłabiło zapewnie wzrost gospodarczy w Chinach czyli dosyć istotnym istotnym miejscu gdzie miedź jest konsumowana na świecie czyli ten popyt tak naprawdę nie dosyć że mógłby spaść przez właśnie spowolnienie tej transformacji energetycznej to również poprzez No spowolnienie rozwoju w Chinach więc to to ryzyko jest dosyć też istotne i należałoby je brać pod uwagę o rosnącym koszcie wydobycia miedzi Ja już tutaj mówiłem więc nie będę się powtarzał to jest To jest wyzwanie Tak dopóki oczywiście miedź miedź cena miedzi rośnie to wszystko jest okej ale musimy mieć świadomość że jeżeli nagle cena miedzi się zatrzyma a koszty będą rosnąć No to będzie wyzwanie a a przecież cena miedzi też można sobie wyobrazić że spadnie ryzyko regulacyjne No to głównie podatki tak to pamiętamy jak premier Tusk chyba 15 żeby 13 Przepraszam roku wprowadzi wprowadzał podatek No w sumie miedziowy tak czy podatek dla KGHM podobnie Może jest na przykład w Chile czy w innych krajach To jest to jest pewne ryzyko no i też fajnie że oczywiście KGHM ma tą transformację energetyczną która jest dla niego szansą ale jeżeli spojrzymy na samą spółkę No to ona deklaruje że chce tą neutralność klimatyczną uzyskać do roku 2050 a w kopalni tam po ten 1000 Met poniżej zjechał na dół No to widział Widział ile tam jest energii zużywanej i jakie to jest wyzwanie żeby żeby przekształcić na tą neutralność klimatyczną dla samej spółki zwróciłbym jeszcze może tylko uwagę na to że oczywiście tutaj wskaźnik cz jest na minusie to jest głównie efekt odpisów które w cwm kwartale 2024 roku zostały zrobione tam było wtedy prawie 5 miliardów złotych ujemnej biddy 4,5 miliarda straty netto Głównie to wynikało z odpisów na ponad 4 miliardy złotych No gdzieś gdybyśmy przyjęli że taki zysk netto w roku 20205 będzie na poziomie 2 2 i p miliarda złotych a ebid gdzieś bliżej 6 czy 7 miliardów No to powiem tak że przy tej kapitalizacji No to też trudno mówić tutaj o jakich specjalnych okazji natomiast przy wypadku wartości firmy trochę to lepiej będzie wyglądać bo mamy 30 miliardów powiedzmy do 6 czy 7 miliardów EB No to byśmy mieli wskaźnik na poziomie C do do pi dobrze Przechodzimy kolejna kolejna spółka zupełnie z innego sektora czyli Cyber folks sektorowy tak handlow hostingow to co jest na pewno bardzo fajnego w tej spółce No to to że cały czas rośnie sprzedaż i rentowność i spółka jest wiarygodna tak po prostu dostarcza to co to co obiecuje to co jest dosyć ciekawe będzie to oczywiście też w zagrożeniach ale w szansach to przyjęcie shopera którą ogłosiła jeszcze nie jest to zrealizowane No ale ogłosiła pod koniec 2024 roku to może istotnie zwiększyć skalę grupy mamy tutaj tak naprawdę dwa biznesy to jest Cyber folks czyli w uproszczeniu hosting chociaż oczywiście nie tylko taki powtarzalny biznes No i mamy mamy vercom który też bardzo fajnie bardzo fajnie się rozwija który dostarcza narzędzia narzędzia takie internetowe do całej obsługi właśnie chociażby sklepów internetowych i tym i tym podobne Co jest tutaj oczywiście ciekawe no to ten sipas czyli communication platform Service Czyli tak naprawdę spółka vercom która jest również notowana na giełdzie ona cały czas dynamicznie rośnie i tutaj też jest oczywiście cały czas jest pewna szansa że 2025 roku kolejna kolejna akwizycja zostanie zrealizowana przez vercom Zobaczymy czy czy tak będzie spółka dostarcza bardzo fajne wyniki bardzo fajną gotówkę tutaj ta Wysoka konwersja wyników na gotówkę jest na pewno silną stroną spółki No i oczywiście wszyscy liczymy na synergię tak w 25 roku zakładając że w pierwszej połowie uda się domknąć Ten deal No to na synergię cyber folks zerem Oczywiście synergię tutaj w dwóch rzeczach jedna sprawa to są synergie kosztowe i optymalizacja ale to jest tak naprawdę troszeczkę mniejsza kwestia No ale druga Druga kwestia No to po pierwsze Shoper i cyber folks trochę konkurują bezpośrednio w segmencie platformowych firmy po prostu oferują podobne rozwiązania do tworzenia i prowadzenia sklepów internetowych także to zapewne będzie ujednolicone i wzmocnione no i też ten segment sipas czyli w tutaj powinien skorzystać na tej transakcji wydaje się że tutaj też będzie integracja integracja z wem dosyć dużą szansą W każdym razie powinna ta cała transakcja pozwolić na rozszerzenie oferty takiej komunikacyjnej i wzmocnien pozycji na rynku US tego sipa obu podmiotom jeżeli chodzi o ryzyka No to ja widzę tak naprawdę standardowe ryzyko że przejęcie jest zawsze ryzykiem i ono statystycznie jak wiemy przyjęcia się nie udają Chociaż trzeba przyznać że że tutaj cyberfox mają dosyć dobre dobrą historię w tym w przejęciach że im się raczej raczej te przejęcia udawały Musimy pamiętać o tym że po prostu wzrośnie zadłużenie tak 500 milionów zł długu co prawda jeżeli chodzi o wskaźnik dł Prawdopodobnie to będzie okej no ale jeżeli mnożymy sobie 500 milionów zł razy przyjmiemy na przykład 7 No to mamy 35 milionów złotych odsetek rocznie To jest dosyć duża duża wartość No pamiętajmy że że Gdybyśmy wzięli sobie taki zysk netto skorygowany za ostatnie 12 miesięcy grupy Cyber FS No to mamy około 70 milionów złotych oczywiście dojdzie trochę zysku z shopera wtedy ale też nie za dużo pamiętajmy że tylko połowę tak tylko połowę shopera więc połowa zysku by trze trzeba doliczyć więc to jeżeli chodzi o zysk net to po prostu będzie dosyć duże dosyć duże obciążenie jeżeli chodzi o odsetki wycena Jest wymagająca tutaj możemy powiedzieć no cz 19 jak na spół która bardzo szybko się rozwija ale tak naprawdę napisałem uag na ponieważ mamy tutaj wynik pewnego był oczywiście kowy ale tym nie dotyczył sprzedaży sprzedaży jednej ze spółek i to było 40 kilka milionów złotych gdyby gdyby to wyjąć z tutaj z wyniku No to okazałoby się że bylibyśmy bliżej 32 na wskaźniku cz nie ma ukrywać inwestuj rowi gdzieś tam granicach 20 30 czy 40 również na nie tylko na ale na zyskach czy tak się uda No jeżeli chodzi o te odsetki to mamy pewne pewne wyzwanie w tym w tym temacie No i napisałem troszeczkę tak jeżeli chodzi oczywiście sztuczną inteligencję czyli musimy się zastanowić czy dostawc łopat bo troszeczkę cyberfox jest takim dostawcą jak była gorączka złota że dostarcza tak naprawdę narzędzia jak jest gorączka złota jeżeli chodzi o ecom i rozwój tego no to to tak naprawdę dostarcza te te narzędzia do e-commerce to musimy się zastanowić i to jest pewna szansa jakie ryzyko że tutaj to ryzyko sztuczne inteligencji czy to bardziej pomoże spółce czy bardziej zaszkodzi Ja zawsze jest zazwyczaj Stoję na stanowisku takim że jednak te spółki które są mocne i dobre to one jednak zazwyczaj będą na tych na tym a będzie to dla nich mniejsze zagrożenie Ale to ryzyko też powinniśmy mieć gdzieś tam z tyłu z tyłu z tyłu głowy pojawiło się widzę że pytanie Jak daleko w obecnym wzroście dojdzie CD Projekt to szczerze mówiąc jeżeli chodzi o analizę fundamentalną No to tutaj nie ma takich przesłanek tak przesłanki są oczywiście wiadome mamy mamy pewien na Wiedźmina pod inwestorów pod Trend mamy dosyć dobre no oceny analityczne więc tutaj to ta cała jakby taka takie podejście i trzymanie rynku jest jest bardzo na Plus CD projektowi natomiast no pamiętajmy że powiedzmy no uczciwie że jeżeli chodzi oźmina c No to ciężko liczyć na to że mamy tutaj ta premiera się pojawi szybko tak no najwcześniej będzie to 2026 rok A wydaje się że wiele wię bardziej prawdopodobnym jest rok 2027 tak ja tutaj widzę że że kolega napisał że umowa ztu 209 Tak potwierdzam w takim natomiast wracają do C CD projektu na chwili obecnej oczywiście kurs może dojść wszędzie to to pamiętamy 450 zł bodajże w CD projekcie był ATH no a potem spadł poniżej poniżej 100 także w chwili obecnej oczywiście 220 zł wygląda fajnie natomiast żeby było jasność musimy mieć świadomość że 2025 roku Zyski będą bardzo przeciętne tej spółki czemu się nie ma co Spec dziwić No bo po prostu nie ma Nie będzie nowych premier a będzie gra oczywiście pod pod kolejne czy bipy tak zwane czy jakieś prezentacje wypuszczanie jakichś trailerów czy ewentualnie targi Gamescom i tak dalej i tak dalej więc tutaj jest szansa że ten kurs może rosnąć natomiast no fundamentalnie ja mam duż wątpliwości co co do tego czy czy tego paliwa starczy do do premiery zobaczymy Przechodzimy Przechodzimy dalej kolejną spółką którą wybrali wybrali analitycy to jest grupa airb [Muzyka] grupa jeżeli chodzi o szanse i silne strony one się bardzo mocno powtarzają Czyli tak naprawdę mamy szansę na poprawę wyniku w roku 2025 słabe wyniki w dwóch ostatnich latach również ta szansa powinna wystąpić w zasadzie że wszystkie segmenty grupy powinny rok do roku się poprawić więc to oczywiście będzie budowało takie wzrostowe wzrostowe Story jeżeli to się to się spełni Co jeszcze mamy oczywiście standardowe rzeczy tutaj jeżeli chodzi onde czyli spółka zależna też notowana na giełdzie no to jest na fali wzrostowej jeżeli w końcu przejdzie odblokowanie tutaj wiatraków to ona też na tym powinna skorzystać i regulacje regulacje tutaj oczywiście blacklock który może powinien się się zwiększać mamy też segment domów drewnianych który po w zasadzie kwartałach a wręcz latach strat wydaje się że wychodzi na tą ścieżkę nie wiem czy już plusowa do końca ale pewno przynajmniej osiągania break even No i mamy ogólnie trzeba jasno powiedzieć że spółka jest dosyć fajnie zdywersyfikowana ma kubaturowe ma budownictwo inżynieryjne robi dosyć dużo dla energetyki właśnie te domy modułowe z drewna czy czy oze to na co też chciałbym ja zwrócić uwagę No to jest dosyć interesująca wycena erbudu bez ond jeżeli tutaj sobie popatrzymy No to kapitalizacja spółki wynosi tam poniżej 500 milionów złotych tak 470 milionów złotych natomiast same udziały onde które posiada airb No to jest 390 milionów zł czyli można powiedzieć że Samir to jest około 80 milionów zł no przy ponad d miliardach złotych portfela tutaj nie liczę właśnie onde tylko taki czysty airb bez onde No to wydaje się że to nie jest że to nie jest dużo Oczywiście musimy pamiętać o dwóch rzeczach Po pierwsze sam backlog jeszcze nic nie daje bo trzeba go realizować zyskami a jak wiemy poprzednich latach miał tym dosyć duże duże problemy No a po drugie oczywiście moż zacząć zastanawiać czy to jest tak że airb jest niedowartościowany czy być może on jest przewartościowany no to to każdy sobie musi tutaj sam odpowiedzieć na to pytanie Ale niewątpliwie ta ta wycena erbudu bez on no Jest jest dosyć zastanawiająca wskaźnik cz na minusie tak bidda 13 No więc on tutaj nie jest ciekawy ale to co jest ciekawe tak jak mówiłem szansa na te poprawę wyników Ja tak sobie na szybko policzyłem że gdyby się okazało że te segmenty które w chwili obecnej dostarczały tak naprawdę straty one wyszły tylko na zero No to bidda by się można powiedzieć podwoiła można by szacować ją gdzieś na 130 milionów złotych No w tym momencie już widzimy niecałe 600 milionów przez 130 to ten ta bid by dosyć dosyć spadła także to by wyglądało dosyć dosyć fajnie zagrożenia i słabe strony to oczywiście widzimy że te słabe wyniki by i tutaj spółka oczywiście cały czas mówi że teraz będzie dobrze No ale zobaczymy czy będzie dobrze Proszę pamiętać o tym że te przetargi w latach w końcówce 23 roku i w 24 roku były pod dużą presją startowało wielu w przetargach wielu Wiele firm no i w związku z tym zazwyczaj marże były niskie na tych kontraktach i to jest Zobaczymy czy te rentowności w 2025 roku będą fajne ch wygląda to pod względem materiałów i surowców całkiem nieźle No ale gdyby się okazało że to kpo naprawdę się rozpędzi w związku z tym popyt na surowce wzrośnie No to zobaczymy jak będzie z tymi marami to jest pewne pewne ryzyko tutaj właśnie to ryzyko czyli kpo koszty robocizny i cen materiałów tak czy waloryzacje No tutaj zawsze z tym Trzeba być ostrożnym pamiętajmy że tutaj spółka akurat dużo robi dla podmiotów prywatnych no i tam oczywiście waloryzacje częściowo są wpisane w tego typu kontrakty ale to jest nie tak jak w wypadku Generalnej Dyrekcji Dróg i Autostrad tutaj są negocjacje po prostu One by One Więc to może bardzo różnie wyglądać No i oczywiście nie odkryję Ameryki Jak powiem że tego typu grupy są po prostu zależne od koniunktury w branży budowlanej a ryzyko związane z realizacją dużych projektów istnieje i musimy mieć świadomość kiedyś Budimex prawie poległ na Okęciu airb z kolei w końcu dogadał się też po wielu wielu latach z modlinem i w zeszłym roku zapłacił tam chyba bodajże 20 milionów złotych odszkodowania także no spółka przede wszystkim wydaje mi się że została wzięta przez analityków głównie dlatego że jest w stanie wyjść z tych z tych strat w zyski a jeżeli wyjdzie w te zyski które które powinna przynosić to wycena zacznie być atrakcyjna tak się może zdarzyć natomiast oczywiście największy znak zapytania Czy uda się dowieźć sensowne wyniki to musimy musimy mieć o tym świadomość dobrze Przechodzimy przechodzimy do kolejnego podmiotu Czyli grupa neuk plusy na pewno realizacja długoterminowej strategii dywersyfikacji w ochronie zdrowia k pamię sprzed ten wie że to i cały czas jest dystrybutor hurtownik tak naprawdę leków do aptek czy szpitali no natomiast oczywiście marżowość tego segmentu jest bardzo niska tutaj mamy marżowe się bid na poziomie 13 do 24 PR w zależności od kwartału więc spółka wiele lat temu już po stanowiła postawiła na taką strategię dywersyfikacji i osiągnęła tą dywersyfikację tak tu napisałem że Hurt nie stanowi większości ebitda prawie no bo to to nie jest do końca prawda ale 55 proc zysku ebitda za 9 miesięcy 2024 roku pochodzi z ktu ale 45 proc już z innych segmentów tak mamy produkcję farmaceutyków mamy badania kliniczne mamy biznesy pacjenckie czy nawet ubezpieczenia mamy też telemedycyny która nie nie jest akurat osobnym osobnym segmentem jest zbyt mała No ale to też pokazuje że spółka jakby w tym ochronie zdrowia rozwija się praktycznie w każdej w każdej części tego tego biznesu I co jest fajne oczywiście Fajne jest to że jest to rozwojowa spółka dywidendowa Fajne jest to że spółka ma też te badania kliniczne No a wyceny tych spółek z badań klinicznych powiedzmy chodzą na innych mnożnik niż takie biznesy typowo hurtowe chociaż do do wyceny jeszcze za chwilę wrócę i pamiętajmy społeczeństwo się będzie starzeć i starzeje co ciągnie za tym mamy efekt taki że będzie długoterminowy wzrost rynku farmaceutycznego tak i w tych biznesie badań klinicznych i w biznesie pacjenckich i w ubezpieczeniach i też ich produkcji farmaceutyków czy hurcie aptecznym to po prostu będzie będzie rosło oczywiście dynamiki w różnych tych segmentach będą różne jeżeli chodzi natomiast o te minusy zagrożenia No ja przede wszystkim bym podkreślił to tej niskiej rentowności już mówiłem ale podkreślił tą wymagającą wycenę na poziomie wskaźnika cz B 10 też nie jest niskie ale to jeszcze można akceptować Natomiast tutaj mamy 23 No to jednak oznacza że inwestorzy oczekują dosyć istotnej poprawy zysków może tak być bo jeżeli kliniczne zaczną dostarczać wyniki to b będzie fajnie ale w chwili obecnej też powinniśmy mieć świadomość że za ostatnie 12 miesięcy No to w tym biznesie badań klinicznych sprzedaż to było niecałe 450 milionów złotych bidda 46 milionów czyli rentowność bidda na poziomie 10 11 proc tego segmentu Oczywiście ona jest wielokrotnie wyższa niż segment hurtu No ale 10 proc to też nie jest taka taka szałowo więc tutaj też byśmy chcieli widzieć tego więcej i oczywiście wzrost Jeżeli tak no to to w tym momencie jest szansa na na poprawę ale gdyby się okazało że biznesy badań klinicznych jednak nie performuj tak dobrze jak się oczekiwano no to pamiętajmy że ta wycena w tym momencie może stać się problemem No i neka jako ten dystrybutor jako hurtownik który zaopatruje przede wszystkim apteki niezależne No jest trochę uzależniony też od tego że sytuacja finansowa tych aptek niezależnych jest po prostu słaba generalnie tak ona apteki niezależne w Polsce się bardzo mocno zamykały tutaj ustawa apteka dla aptekarza te tak zwane 2.0 spowodowała że że ta dynamika zamknięć osłabła No ale Tym niemniej to nie jest tak że nagle sytuacja finansowa tych aptek jest bardzo bardzo dobra tutaj jest to na pewno wyzwaniem i spółka w swojej strategii postawiła jasno pewien taki model biznesowy właśnie nie posiadania własnych aptek czyli in inny sposób biznesu prowadzenia jak Farmacol czy pelion Ale czy to jest właśnie siła czy słabość No na pewno ta Strategia jest jasna tak spółka nie ma własnych aptek No ale w związku z tym trudniej o wiele trudniej zdobywać pewnego typu udziały rynkowe zdobywać pieniądze od producentów leków na konkretne na konkretne kampanie marketingowe i tak dalej i tak dalej w każdym razie podmiot też na pewno ciekawy i wiele wiele lat który był już na rynku i tak jak jeszcze podkreślę No cały czas płaci dywidendy oczywiście one nie są procentowo dosyć duże ale rok do roku rosną to też wartościowo też należałoby to docenić dobrze kolejna spółka która została wytypowana przez analityków i nie ukrywam że mam problem No R terapeu tutaj potencjał chyba wzrostu jakbyśmy spojrzeli No to jest w teorii bardzo duży bo gdzieś tam wyceny analityków z biur maklerskich nawet gdzieś lądują na poziomie 60 czy 80 zł No ale w chwili obecnej wygląda to raczej słabo tak stopa zwrotu przez rok no spadek prawie że o połowę tak w ciągu tych No nie wiem kilkunastu sesji giełdowych w tym roku 20 również jesteśmy na minusie co się wydarzyło tak no przede wszystkim pojawiły się znaki zapytania dla sztandarowego projektu czyli raju 120 była konferencja na początku grudnia i spółka No inwestorzy w zasadzie zakładali że dostaną bardzo fajne informacje a spółka to co powiedziała No to powiedziała że tak naprawdę kompletu kompletu W tych badaniach pacjentów idzie to dobrze zaprezentowała kilka rzeczy jeżeli chodzi o pierwsze wyniki ale no z tego pojawiły się znaki zapytania tak pojawiły się znaki zapytania głównie głównie jakby w takim rozumieniu i zastanowieniu się czy będzie szansa na rejestrację tego leku jeżeli jeżeli OB tam No nie ma efektu Wow tak no i też to co trzeba podkreślić No to spółka idzie w czterech kierunkach jeżeli chodzi o ten tą cząsteczkę r 120 No to powoduje dodatkowe koszty i trochę się szczerze mówiąc ja się zaczynam zastanawiać czy to nie jest jednak tak że sama spółka nie wie Pod jakim kątem badać badać tą cząsteczkę trudno sobie wyobrazić że te wszystkie c c rzeczy wypal oczywiście fajnie było więc no to jest pewne dodatkowe ryzyko bo koszty są są ponoszone gdyby oczywiście się No i musimy pamiętać że ta wycena spółki to przede wszystkim nie ma co ukrywać Głównie to raju 120 stąd też te spadki nie specjalnie dziwią inwestorzy po prostu uznali czy wzięli pod uwagę to że jeżeli by się okazało że no nie uda się skomercjalizować tej cząsteczki No to to kolejne kolejne komercjalizacja to jest naprawdę no melodia przyszłości to takiej dosyć oddalonej w czasie przyszłości Natomiast No gdyby żebyśmy tak nie szli tylko negatywnie No to pamiętajmy o tym że spółka dostarczyła tą skuteczność komercjalizacji historyczne to jest już w zasadzie dwucyfrowa liczba tych komercjalizacji one może nie były bardzo bardzo znaczące wszystkie ale jednak powyżej 10 No to pokazuje że komercjalizować Tak była ta wiarygodność spółki zbudowana przez lata to też jest na pewno duży plus i Plusem jest to że spółka ma pieniądze na rok 2025 więc tutaj nie będzie konieczności emisji też takim taką strategią było żeby zrobić jedną komercjalizację ros w 2024 roku nie było No więc w teorii powinniśmy czegoś oczekiwać przynajmniej j w roku 20 zobaczymy mimo znaków zapytan których mem pamiętajmy że to jest już druga faza badań klinicznych tutaj mamy czy mielofibroze trzy amla w których spółka No posuwa się do przodu tak w tych badaniach więc więc jest Jest szansa więcej będziemy wiedzieć Tak naprawdę gdzieś w okolicach pierwszego końca pierwszego półrocza roku No i wtedy się troszeczkę rozstrzygnie bo wtedy się dowiemy nie tylko to teraz wiemy że podawanie jest tej cząsteczki tego leku jest bezpieczne natomiast no na koniec półrocza tego roku powinniśmy też mniej więcej już dowiedzieć się jak to wygląda ze skutecznością A to będzie najistotniejsze jeżeli chodzi o szansę rejestracji leku no i w związku z tym również o wycenę wycenę spółki No musimy pamiętać ogólnie że wycena biotech No to jest to pewna sztuka tak i to to pamiętajmy o tym jest to mega mega trudne i mega ciężkie co też jeżeli chodzi o ryzyka pamiętajmy co może się wydarzyć po pierwszym kwartale 2026 Jeżeli nie uda się skomercjalizować tej tej cząsteczki No to będzie konieczna emisja tak No i ja też zwracam uwagę w chwili obecnej mamy bezprz trend spadkowy na kursie więc osoby chcące inwestować w chwili obec to muszą wiedzieć że facto próbują spadający nóż dla niektórych inwestorów być może tak ale ale na pewno nie dla wszystkich ryzykiem jest oczywiście ta specyfika biznesowa No to to o tym wiemy tak długi czas Rozwoju Leków czy cząsteczek i niepewność tak naprawdę wyników badań klinicznych tutaj jest trochę tak zero jedynkowo nie da odnieść się takiego częściowego sukcesu nie da się poprawić tak jak cyberpunka można było poprawiać No to tutaj tutaj takiej możliwości nie ma i zależność wyceny de facto od wyników tych badań klinicznych A gdyby się okazało że że będzie niepowodzenie No to to tutaj oczywiście drastyczna redukcja wyceny spółki No tak samo w drugą stronę tak gdyby się okazały okazało że uda się skomercjalizować no to tutaj potencjalne wartości komercjalizacji mogą być bardzo bardzo duże No w każdym razie spółka W chwili obecnej jest jest wyceniana na 700 milionów zł A mieliśmy wyceny miliardowe i to i to de facto No sięgając półtora miliarda złotych więc te spadki są dosyć dosyć znaczące okej jeszcze jeszcze ostatni podmiot czyli bank Bank Millenium Myślę że jeżeli chodzi o Bank Millenium No to analitycy tutaj bardzo podobnie podeszli jak do erbudu czyli znaleźli Bank który generalnie przez ostatnie lata miał dosyć słabe wyniki no przede wszystkim związane z tym ale także bieżącymi obciążeniami jeżeli chodzi o kredyty frankowe on był mocno u Frankowi i te wartości No wystarczy powiedzieć że około 500 milionów złot kwartalnie gdzieś tam Wpada jeżeli chodzi o te obciążenia frankami Co oczywiście bardzo mocno redukuje redukuje zyski ale pomimo takich obciążeń No to zysk Oczywiście tutaj wskaźnik cz nie wygląda fajnie no bo 18 dla banku to oczywiście nie jest mało No ale pamiętajmy że tutaj tutaj mamy to obciążenie obciążenie frankami po te kilkaset milionów złotych kwartalnie gdybyśmy założyli że tego obciążenia W końcu kiedyś nie będzie w 24 w czwartym kwartale będzie na pewno w 25 jeszcze będzie ale coraz mniej no to możemy gdzieś tam szacować że jest szansa na prawie 3 miliardy złotych zysku takiego powtarzalnego czy on będzie powtarzalny pewno nie bo wiemy że stopy jednak spadać trochę będą no ale 3 miliardy złotych zysku przy nie 12 miliardach kapitalizacji No to to w tym momencie cz już wygląda tak jak tutaj patrzę napisałem około czterech tak to zupełnie zupełnie inaczej także myślę że logika stojąca za wyborem Banku Millenium jako Top pik No była też właśnie taka że nagle się mogą pojawić dosyć dosyć fajnie wyglądające wskaźniki a pamiętajmy o tym że stopy procentowe w Polsce w 2025 roku wciąż będą wysokie co będzie oczywiście sprzyjać sumowaniu marz odsetkowych a także wynik pomimo tego że nawet jeżeli przyjmiemy że jakiś spadek stóp nastąpi w 25 roku no to on nie będzie drastyczny tak wydaje się że że jest pewna zgoda że gdzieś na koniec 26 roku te stopy mogą być na poziomie gdzieś 3,5 proc no przy przy 57 chwili chwili obecnej Tak więc to nadal będzie sporo więcej niż przez ostatnie lata tak Ja przypomnę państwu że takie stopy procentowe na poziomie 3 i wyżej No to kilkanaście lat temu w zasadzie były tak w 2013 14 roku to było 27 a potem było niżej tak potem był było 17 czy w okresie covid praktycznie prawie że praktycznie zerowe zerowe stopy to co jest oczywiście ciekawe też w banku No to strategia na rok 2028 dosyć dobrze przyjęta ona obiecuje ro na poziomie 18 właśnie na też w 2028 roku gdyby to się udało zrealizować No Byłaby to dosyć fajnie w chwili obecnej w zależności jak liczyć jeżeli byśmy chcieli liczyć takie roe raportowane no to ono wynosi koło 10 ale ono jest obciążone tymi frankami tak gdybyśmy sobie to zastow no to takie roe w chwili obecnie wynosi bliżej 20 no ale pamiętajmy że my jesteśmy w tej sytuacji bardzo wysokich stó procentowych w roku 2028 nie wydaje się że tego typu stopy będą w związku z tym Gdyby się wtedy udało uzyskać takie rę na poziomie 18 to to na pewno byłoby dosyć Dosyć fajne jak to spółka chce zrobić No między innymi poprzez silną pozycję w segmencie detal którą już ma to jeszcze jeszcze ją utrzymać i zwiększyć a także rozbudować ten segment korporacyjny w którym nie jest zbyt zbyt silna jeżeli to się uda No to jest potencjalna szansa na dywidendę za rok 2026 płatna 2027 Co oczywiście też wycenę powinno spółki wspierać więc tutaj są są dosyć duż natomiast pamiętajmy że te obciążenia frankami jeszcze cały czas się będą pojawiać No i spółka ma relatywnie wysoki koszt depozytów tutaj 2,3 PR który No jest pewną słabą stroną ale tak naprawdę może być szansą ponieważ te depozyty tak naprawdę są bazą pod ekspansję kredytową Jeżeli się uda na przykład uruchomić tutaj ten zaczy uruchomić mocniej uaktywnić ten segment korporacyjny No to w tym momencie szansa kredytową byłaby byłaby fajna i i spółka by na tym Cor biznesie mogła całkiem dobrze zarabiać także proszę państwa dobrze to są to jest te os osem firm o których o których mówiłem Jeżeli chodzi teraz jeszcze o o pytania jeszcze się pojawiło pytanie oer tutaj noon Myślę że tak tutaj jest też zaznaczony na tym na tym slajdzie jak widzicie państwo może tutaj o i ja ten slaj pokazywałem już w poprzednim na poprzednim webinarze natomiast jeszcze raz się odnoszę do niego Starajmy się szukać spółek które mogą w dłuższym terie zowa b dawał przykład columbusa który chyba z dó zł urósł na ponad 100 jak był szał na na montowanie paneli fotowoltaicznych natomiast Czy on miał jakąś taką bardzo mocną i trwałą przewagę konkurencyjną No mam wątpliwości tak Zresztą tam potem spadek z tych 100 zł na do kilku złotych pokazuje że że chyba nie miał tak teraz Oczywiście będzie znowu jakaś szansa na na odbicie ale ale no spółka tutaj specjalnych przewag konkurencyjnych nie miała tutaj natomiast wypisa podmioty które być może te przewagi konkurencyjne mają i potrafią robić biznes jeżeli byśmy założyli że kpo jest pewną taką szansą dla spółek na właśnie przeskalowanie swojej działalności na zbudowanie dobrego biznesu czyli przypomnę co na co pójdą głównie pieniądze z kpo na energetykę na środowisko na cyfryzację też na szpitale i służbę zdrowia no to mamy tutaj czy atr czy elro które zrobiły już bardzo ładne ruchy jest Apator których zaczyna się budzić jest Grodno które jest totalnie słabo w chwili obecnej wygląda No ale ktoś ktoś będzie dost jeżeli tutaj ma być energetyka również Ta mniejsza No to ktoś ktoś będzie musiał dostarczać różnego typu tutaj rzeczy związane z energetyką Czyli tak naprawdę dystrybutorem takim jak Grodno powinno być trochę łatwiej Tak mamy chociażby mobruk który powinien korzystać na tym środowiskowym aspekcie po a również na mocach produkcyjnych które w chwili obecnej Powiększył tak mamy jeżeli chodzi o cyfryzację to standardowo aseko Ale mamy też AB Przecież mamy pusa czy data jeżeli byśmy patrzyli też pod te rzeczy takie bardziej związane z bezpieczeństwem jeżeli uznajemy że dolar będzie silny No a w zasadzie prawie że Prawie że jest parytet z euro no to wiemy tak 2 czy vercom czy chociażby który ma całkiem W chwili obecnej dosyć dużą sprzedaż jeżeli chodzi realizowaną w dolarach No to one powinny też na tym profitować Tak tak samo jak oczywiście spółki bi technologiczne pod warunkiem że będą komercjalizować czy Gaming no który też w dużej mierze jest jest rozliczony w dolarach tak software House tak jak mówiłem również ale no to głównie te które mają jakąś ekspozycję ekspozycję dolarow chociaż Również tutaj same software House jeżeli chodzi o firmy które również robią dla Europy Zachodniej one też powinny w tym roku performować trochę lepiej bo no euro wydaje się że gdzieś tam się ustabilizowało Czyli nie ma takiego spadku tak rok do roku euro spadało w 2024 roku No 25 verus 24 wydaje się że będzie bardziej stabilizacja czyli tutaj jest szansa na to że przynajmniej nie będzie nie będzie gorzej a sama same firmy Już mówią że wydaje się że najgorsze za nimi i że tak zwana ławka pracownicza tutaj się kurczy to znaczy że zlecenia zlecenia wracają powoli Oczywiście jeżeli ktoś by chciał zagrać agresywnie pod odbicie w Unii Europejskiej jeżeli chodzi o przede wszystkim o ten przemysł No to powinniśmy szukać trzy spółek przemysłowy któ eksportują do Niemiec czy być może automotiv no Natomiast też powiedzmy uczciwie W chwili obecnej nie do końca widać przesłanki że tam coś się zmienia tak no ale mamy grupę kenty która jest bardzo dobrą bardzo dobrym przecież firmą która płaci dywidendy ona może nie ma najlepszego roku za sobą natomiast trudno powiedzieć żeby miała słaby miała po prostu dobry nie miała nie miała wybitnego sok swoje problemy związane z automo GY się ruszyło No to jest pewna szansa na to że że będzie trochę trochę lepiej także zachęcam do tego typu analiz i przede wszystkim do patrzenia na spółki które mówię mogą w długim dłuższym terminie zwiększyć swoją swoją wartość bo wtedy jeżeli wytrzymamy taki ruch to jesteśmy w stanie naprawdę dosyć dużo zarobić no Ja przypomnę że atrm to jest po chwili obecnej powyżej 20 zł a a rok czy D lata temu można było spokojnie kupić poniżej 10 zł tak elro kilka lat temu był po 10 zł dzisiaj jest Powyżej 40 tak i tak dalej i tak dalej można można by wymieniać Zobaczymy jak będzie z tymi software House sof na pewno na pewno mogą być ciekawymi ciekawymi podmiotami na rok 2025 szóści jeżeli kursy będą przynajmniej przeszkadzać a być może będą pomagać dobrze Wydaje mi się że więcej jeszcze tak patrzę Ale wydaje mi się że więcej pytań nie widzę więc mamy tak naprawdę omówione te wszystkie analityczne piki Top piki które wymyślili zawodowi analitycy z biur maklerskich na rok 2025 i widzimy się w takim razie 4 lutego wtedy już wracamy do konkretnego Oma spółek zapewne wezmę jeden albo dwa podmioty i spróbuję i spróbuję je jakoś przeanalizować takie ciekawsze i pokazać państwu No szanse i ryzyka z nimi związane z mojej strony to wszystko Dziękuję serdecznie i do widzenia za dwa tygodnie