Siła złego na złotego. "Zdania ekspertów są podzielone" – odc. 7 | Bankier.pl [Słaby złoty, czynniki krajowe]

[Muzyka] Dzień dobry witamy państwa w 7 odcinku programu zdani ekspertów są podzielone Krzysztof kolany i maciekosiński dzisiaj porozmawiamy o niezbyt wesołym temacie czyli o osłabieniu złotego pytanie Dla kogo niezbyt wesołe dla nas wszystkich którzy tutaj zarabiamy i Trzymamy oszczędności w polskim złotym osłabienie złotego jest jednoznaczne niekorzystne Natomiast są ludzie którzy się z tego cieszą A właśnie czy i ludzie po pierwsze ludzie eksporterów jak ktoś produkuje coś ponosząc koszty głównie w polskim złotej wysyła to za granicą No to dla niego wyższy kurs euro słabszy złoty to jest dobra wiadomość natomiast dla generalnie zdecydowanej większości ludzi osłabienie złotego to jest po prostu zła wiadomość chyba w tej grupie osób które preferują słabego złotego są także przedstawiciele naszego banku centralnego prezes glapiński wielokrotnie i Podkreślał na konferencjach że No niby ten słaby złoty to jest taki nie najlepszy pod względem inflacji No ale z drugiej strony wspiera aktywność gospodarczą pamiętamy też interwencję Narodowego Banku Polskiego w celu osłabienia złotego pod koniec roku który to był rok 2020 koniec 2020 i później plany osłabienia złotego W 2021 aby No aby właściwie nie wiadomo po co chyba nakręcić inflację Generalnie założenie jest takie że słaby złoty wzbiera tą aktywność gospodarczą dzięki temu że się poprawia konkurencyjność cenowa polskiego eksportu więc w sumie dlaczego nie wspiera aktywność kosztem zubożenia całego społeczeństwa więc za bardzo nie ma o czym gadać więc Ustalmy jednak drogą konsensusu może trochę wymuszonego że jednak słaba waluta to źle dla ludzi którzy żyją i zarabiają w tym kraju tejże waluty szczególnie jeżeli spojrzymy na to jakie Obecnie mamy poziomy tej waluty ponieważ dokładnie dobiliśmy do okolic 4,79 za euro czyli historycznie patrząc jeszcze przed 2020 roku rokiem No to byłby poziom fatalny dla nas powiem więcej przed 2022 rokiem byłby to poziom fatalny który był przekraczany tylko dwa razy bodajże wiosną 2004 i zimą a konkretnie w lutym 2009 czyli to były ekstra okres ekstremalny i słabości polskiego złotego odkąd obowiązuje reżim płynnego kursu walutowego No dobrze to Przyjrzyjmy się trochę bardziej konkretnie co się ostatnio działo z Polską walutą bo mimo że złoty podkreślamy jest słaby już od kilku lat to W ostatnich tygodniach konkretnie mniej więcej od początku lutego wyraźnie się osłabił zaczniemy od waluty która jest najważniejszym punktem odniesienia dla złotego czyli od euro i tutaj mamy wzrost kursu euro o około 10 groszy czyli z poziomu nawet trochę więcej bo mieliśmy powiedzmy pewien dołek W czwartek 2 lutego mniej więcej w okolicach poziomu 4,67 a dzisiaj kiedy nagrywamy ten program Czyli w poniedziałek 13 lutego dobiliśmy do poziomu 4,79 niemal bardzo blisko bardzo blisko i ważna jest w ocea mojej ocenie przynajmniej to co się wydarzyło w zeszłym tygodniu czyli wyszliśmy z takiego okresu trendu bocznego który trwał od listopada do zeszłego tygodnia gdzie ten kurs euro przez No Zdecydowano Większość czasu wahał się w przedziale 4,65 4,72 z groszami i myśmy ten kanał wybili No i na gruncie analizy technicznej No to powinniśmy pójść w górę o szerokość tego kanału czyli niestety okolice 4,80 488 prawie jesteśmy 4,88 to są jesienne szczyty na a później już mamy tylko 5 zł także no nie wygląda to zbyt zbyt dobrze i zbyt dobrze przynajmniej z punktu widzenia ludzi którzy w złotych zarabiają i w którym w polskim złotym trzymają oszczędności równocześnie euro osłabia się wobec dolara co skutkuje tym że jeszcze mocniejsza euro w dla Polaków drożeje dolar czyli najważniejsze Dodajmy do tego że ten punkt zwrotny na obu parach walutowych nie był przypadkowy Czyli jeżeli mówimy o piątku 3 lutego to był dzień publikacji amerykańskich perrolsów czyli danych z amerykańskiego rynku pracy który okazały się wręcz zdumiewająco dobre zobaczymy czy to jest efekt jakiś statystycznych No i chciałbym powiedzieć sztuczek ale różnych różnych statystycznych niuansów czy też faktycznie amerykański rynek pracy jest w tak dobrej formie jakby to świadczyły dane za styczeń No i od tego czasu dolar zaczął zyskiwać względem euro No i jak zwykle w tego typu momentach No waluty rynku wschodzących na tym tracą i złoty zaczął się osłabiać czyli przede wszystkim dobra sytuacja na amerykańskim rynku pracy powoduje że rośnie prawdopodobieństwo że Fed będzie bar skłonny bardziej zacieśniać politykę pieniężną niż się wcześniej wydawało dokładnie rynek wycenił więcej czyli na stopie funduszy federalnych mamy dojść do poziomu 5 z hakiem pięć 25 pięć 505 Czyli jeszcze troszkę niżej No dobrze to jest czynnik pierwszy czyli sytuacja w Ameryce i kolejne kroki amerykańskiego Banku Centralnego ale także ten tydzień pierwszy tydzień częściowy tydzień lutego przyniósł decyzję europejskiego Banku Centralnego zgodnie z oczekiwaniami władzy ABC rada prezesów podniosła stopy procentowe o 50 punktów bazowych ale też wprost zapowiedziała że na kolejnym posiedzeniu w marcu podniesie stopy o kolejne 50 punktów więc tak naprawdę to była w sumie podwyżka jakby o 100 punktów tylko rozłożona w czasie no i też to wzmocniło spekulację że to nie będzie ostatnia Szczególnie że pojawiły się takie głosy bankierów centralnych których oczywiście one bywają bardzo zróżnicowane ze względu na że tak powiem skład Rady prezesów europejskiego Banku Centralnego i pochodzenie tychże prezesów z różnych zakątków różnych krajów Żeby było jasne też pojawiły się da z różnych krajów Europy i ta inflacja No nie okazała się tak grzecznie spadać jak jak Zakładano czyli ten proces dezynflacyjny nie będzie taki łagodny No bo mieliśmy podwyżki różne to samo co zobaczymy w Polsce pewnie w danych Styczniowych podwyżki taryf z energii elektryczną gaz ziemny No i to podbiło Te wskaźniki inflacyjne w górę także też No jakby rzecz na rzecz argument na rzecz wyższych stuprocentowych w europejskim banku utrzymania ich na poziomach jednocześnie Powiedzmy że mieliśmy też decyzję naszej Rady Polityki Pieniężnej gdzie chyba utwierdziliśmy się na na kursie i ścieżce że kolejnych podwyżek już nie będzie że to jest tak naprawdę koniec cyklu oczywiście formalnie przez glapiński mówi że nie że to jest tylko pauza natomiast no moje doświadczenie rynkowe jest takie że bankierzy centralnie niepauzują tylko banki że centralni kończą cykl i nawet jeśli się jakaś podwyżka jeszcze 25 punktów by się zdarzyła to już nie ma tu żadnego znaczenia znaczy nie wydaje się żeby miały się pojawić jakieś takie czynniki które by skłoniły większość rady do zmiany stanowiska bo pamiętajmy że potrzebny jest albo członek piwotalny czyli prezes glapiński wtedy wystarcza 5 głosów ponieważ jako przewodniczący Rady ma dwa głosy w sytuacji remisowej ciężko sobie wyobrazić taki scenariusz na najbliższych że prezes glapiński trochę był mniejsza swoją rolę bo to nie jest tak oczywiście formalnie ma jeden głos ale powiedzmy sobie szczerze kilku członków Rady to są szable prezesa glapińskiego i zagłosują tak jak prezes więc a więc faktycznie władza pana prezesa w radzie jest większa niż by to wynikało z pianki liczy trzech w porywach czterech członków zależy jak jak uwzględniać czy też doktora w norowskiego który ostatnio się trochę bardziej Jastrzębią zaczął wypowiadać czy może i teoretycznie głos prezesa glapińskiego mógłby przeważyć gdyby zmienił zdanie oczywiście natomiast chyba Zgadzamy się że w tym momencie na to się nie zanosi ale jeszcze może chwilę zanim przejdziemy do tych czynników krajowych to wspomnijmy jeszcze o jednym który ma zapewne wpływ na nie tylko polską walutę Ale i ogólnie na nastroje na globalnych rynkach i na poziom tej Jak to się mówi globalnej awersji do ryzyka czyli eskalacja wojny na Ukrainie znaczy pojawiające się informacje o zwiększonej aktywności Rosja No i ich ofensywie trochę inwestorów przestraszyły i to widać na rynkach walutowych widać i nie wnikając może w sytuacjach na froncie zostawmy to innym ekspertom z innej dziedziny niż tak którzy się na tym znają dużo lepiej No jesteśmy tutaj najbardziej narażonym krajem jesteśmy krajem przy frontowym jednoznacznie popierającym Ukrainę i wszelkie ukraińskie ewentualne niepowodzenia bądź problemy No siłą rzeczy skupiają się negatywnie na wycenie polskich aktywów Natomiast te czynniki globalne mają oczywiście wpływ na rynki walutowe ale nie jest tak że złoty osłabia się wyłącznie do euro czy też wyłącznie do dolara ale osłabia się także do walut regionalnych na przykład do korony czeskiej czy do forinta o ile osłabienie złotego w stosunku do korony czeskiej chyba nie jest żadnym zaskoczeniem bo to się dzieje już 8 lat chyba stopniowo się złoty osłabia oczywiście z jakimiś chwilowymi trwającymi dłużej czy krócej momentami stabilizacji natomiast kurs jest jasny No i niestety że w lutym został przekroczona taka kolejna psychologiczna granica Czyli pierwszy raz korona czeska kosztuje ponad 20 groszy niestety niestety to jest smutna wiadomość kolejna dla fanów wycieczek do Czech i a się zaliczam do tego fanów czeskiego piwa i knelików tak Nie powinniśmy tego próbować chyba szczególnie tego pierwszego elementu na antenie ale no nie oszukujmy się wiemy jak jest wiemy jak jest wracając do tego obszaru walutowego w stosunku do czeskiej korony złoty się osłabia ale osłabił się także w stosunku do forinta który jakoś specjalnie w ostatnich latach nie ma sporo osiągnięcie na froncie Na froncie siły waluty właściwie bez siły waluty to Forint może konkurować tylko z lirą turecką aczkolwiek ostatnimi raty ostatnim roku nawet nie to i co najwyżej z jakimś argentyńskim peso więc stracić do forintant to jest niemalże metafora słabości No więc dlaczego oto jest pytanie oj tu dochodzimy do czynników krajowych No to że złagniemy zarówno do do forinta jak i do korony czeskiej że te waluty naszego regionu Nie radzą sobie aż tak źle jak polski złoty no sugeruje że jednak źródeł coś tutaj jest nie tak źródeł tej słabości chyba powinniśmy szukać naszym podwórku niestety no i to oczywiście można wymienić długą listę Pewnie jak zwykle natomiast Zastanówmy się no to takiego się w tym lutym miało zmienić żeby nasza waluta zaczęła się osłabiać tak jak spojrzą państwo na wykres to zauważą taki krótkoterminowy Trend osłabienia to ostatnia fala osłabienia złotego wobec czeskiej korony zaczęła się 2 lutego natomiast wobec forinta kilka dni później 6 lutego 6 luty to był poniedziałek drugi luty To był czwartek sprawdziliśmy Co wtedy się wydarzyło i w czwartek 2 lutego padły słowa premiera morawieckiego czy to mogą mieć jakiś wpływ jakie to były słowa No niestety wychodzi na to że no wszystkie wszystkie tutaj tropy ślady prowadzą niestety do polskich polityków że znowu nam zamieszali na walucie No premier morawiecki przede wszystkim wspomniał o obniżce stuprocentowych Moim zdaniem zupełnie wiedział że jest prawdopodobne obniżka stóp procentowych w tym roku Moim zdaniem Oczywiście ma prawo jak każdy obywatel wyrazić swoje opinie o polityce monetarnej Banku Centralnego Dlaczego nie natomiast no przyjęło się tak że premier nie komentuje Banku Centralnego żeby nie snuć tutaj spekulacji że istnieje jakakolwiek zale że banki i centralne powinny być niezależne od rządów i tu powinna dodać od rządów bo to niezależne zależy od kogo nie ma czegoś takiego jak niezależny W akcentralny natomiast powinny być niezależne od rządu i od polityków którzy aktualnie sprawują właśnie którzy mają powiedzmy trochę inne interesy niż zachowywanie rząd jest największym dłużnikiem więc zawsze chciałby stopy procentowe niższe niż wyższe to jest jedna wypowiedź tak jeszcze była druga była wakacjach kredytowych nie zostało to w jakiś sposób sprecyzowane jak kogo miałoby dotyczyć i tak dalej no widzimy że w przedłużeniu wakacji kredytowych 2024 bo na razie wakacje kredytowe będą obowiązywały w tym roku ale nie wiadomo co się wydarzy z programem w roku kolejnym nie wiadomo kto będzie rządził mamy po drodze przynajmniej mamy mieć wybory parlamentarne zobaczymy widać że kursy banków Na GPU za bardzo nie zareagowały indeks Wick banki No nie odnotowano tam większych spadków natomiast no jednak jest to kolejna nawet tego typu wypowiedź która trochę podkopuje wiarę złotego No bo jak ktoś za granicą usłyszał w ogóle coś takiego o takim koncepcie od wakacji kredytowej No to w ogóle że co to jest No jak to tak jest zawarty kontrakt No nagle ktoś mówi że wiecie cały ten kontrakt To my sobie tak zmienimy jednostronnie No dobrze na pewno nie pomogło Przejdźmy może do kolejnych czynników Co jeszcze wyszło ostatnimi czasy przejdę do takiego który się zadział ostatnio czyli dopiero w piątek 10 lutego wieczorem wtedy pan prezydent Andrzej Duda skierował do Trybunału Konstytucyjnego nowelizacja ustawy o sądzie najwyższym jak to należy interpretować przypuszczalnie oddala się perspektywa wypłaty środków z kpo dla Polski mimo że oczywiście pan prezydent stwierdził że niekoniecznie tak będzie ponieważ inne zobowiązania mamy i on i przez to jego skierowanie ustawy do Trybunału nie oddala wypłaty tych środków No ale inwestorzy zagraniczni mogą nie wchodzić w takie niuansy i rynek ocenił to tak że jest to zmniejszenie prawdopodobieństwo lub odsunięcie dalsze w czasie wypłaty tych środków z kp-skrzeszą no W mojej ocenie w ogóle ta kwestia ma jest bardziej medialna niż faktyczna natomiast no oddziałuje na sentyment rynku tu nie będę polemizował i tak informacja jest tak kolejnym kamyczkiem do ogródka złotego tak podkreślmy może że nie mamy pewności co stoi za osłabieniem złotego możemy tylko wskazywać pewne zjawiska które które sprzyjają w teorii czy też w praktyce temu żeby się złoto osłabiał i jeszcze kolejnym takim czynnikiem jest kwestia frankowa w tym tygodniu w czwartek wypowiedzieć się w tej sprawie ma rzecznik generalny tsue i chyba są obawy że może się wypowiedzieć w sposób który mógłby być negatywny dla polskiego złotego i dla polskich banków dokładnie to jest bardzo wrażliwa kwestia dla Banków i całego polski system finansowy Jest systemem banku centrycznym Więc jak coś banką dzieje się złego No i to jest też kwestia ewentualnego popytu na na walutę zagraniczną więc przełożenie na na rynek walutowy jest jak najbardziej oczywiste No i to właśnie kolejny taki czynnik który może nie musi ale może mieć wpływ na osłabienie złotego jeśli dodajemy dodamy do tego no to Nazwijmy to niekorzystną technikę czyli to wybicie z tego kanału No to mamy technikę mamy jakiś fundamenty mamy pretekty wszystko się zgadza no i też musimy pamiętać że nie jest to jakieś potężne osłabienie tak to znaczy ruch 10 groszy na euro no to w perspektywie ostatnich trzech lat jakoś specjalnie nie jest Szokujący nie jest to dużo ale jest to powiedziałbym bardzo demotywujące bo już na tej kursie europelen w grudniu w pewnym momencie zeszliśmy do tej długoterminowej Nazwijmy go covidowej linii trendu wzrostowego czyli od tego osłabienia złotego od końcówki 2019 roku Mieliśmy szansę ją przełamać a poszliśmy górą więc jakby rynek mówi nam że mocniejszy złoty panowie Nic z tych rzeczy żadnych złudzeń No niestety znów się nie udało co będzie dalej to jest pytanie wróżenie trochę z fusów jak proszę państwa nieprzewidywalne i wszystko się może tak naprawdę może zdarzyć może się odwrócić do czasu emisji tego programu nawet Miejmy nadzieję że nie tak bo trzeba by nagrywać jeszcze raz i jest to nieprzewidywalne natomiast gdy pisałem na początku roku prognozy walutowe No to jednak wiara wśród rynkowych analityków złotego była bardzo niewielka i że tak powiem systematycznie słabnąca w sensie byli pesymiści którzy widzieli na koniec roku 4,90 czyli 5 zł za euro praktycznie nie było optymistów jako Optymista to jest ktoś kto widzi w okolicy 430 No to byłby wielki sukces no większość widziała ten przedział 4,60 czyli okolice które przed 2020 był całkiem słabizna i nędza i w ogóle słaba waluta to tak Czy jesteśmy wciąż tym przedziale takich powiedzmy strefie komfortu analityków 4,60 480 czyli się w miarę sprawdzają nie jest dobrze ale nie ma też katastrofy Czyli dobrze dla analityków w skali się sprawdzają prognozy No akurat wolałbym żeby te prognozy się nie sprawdziły w sensie pozytywnością ale przyjeżdżają może do Polski na wakacje No dobrze czy o czymś jeszcze nie wspomnieliśmy a powinniśmy No wydaje mi się że to w tym momencie wszystko żeby czerpaliśmy temat pytanie czy wyczerpaliśmy naszych słuchaczy Miejmy nadzieję że nie A z państwem Widzimy się za tydzień do widzenia dziękujemy [Muzyka]