Co się dzieje z polskim złotym? WIG20, obligacje i kurs euro| "AleAkcja" [Złoty, obligacje i WIG20]

[Muzyka] Dzień dobry Witam państwa bardzo serdecznie strony Daniel Kostecki zaczynam nasze dzisiejsze spotkanie Drodzy państwo w którym to poruszymy sobie temat polskiego złotego który zaliczył na razie bo do wczoraj najgorszą passę jeżeli chodzi o jego przecenę od wakacji 2022 roku bo mianowicie tylko wtedy może skala nie robi wrażenia ale ciąg Dzień po dniu przeceny złotego już robi właśnie wtedy w wakacje 2022 również złoty do euro tracił 7 dni z rzęd I to właśnie sobie powtórzyliśmy Zobaczymy czy poprawimy tą passę bo 8 dni to już nie było Od dawna dawna więc później jakby wcześniejsza pasa taka najgorsza złotego przed 2022 rokiem to była pasa 11 dni słabości z rzędu także na to będziemy se zwracać uwagę ale na pewno taka słabość 11 dni z rzędu Przepraszam 7 dni z rzędu No robi jakieś tam wrażenia przynajmniej stawia jakieś pytania co takiego się zmieniło na penie że taki ciąg zobaczyliśmy ruchu wzrostowego mimo że kurs wrócił w zasadzie do środka przedziału ostatniej konsolidacji No ale już widać że być może w połączeniu z innymi czynnikami bo zaraz sobie spojrzymy jeszcze w tym samym czasie co się działo z obligacjami z akcjami że coś Może jest na rzeczy Oczywiście nie siedzimy w bankach nie siedzimy w hch Fund nie siedzimy w tym kapitale portfelowy tak zwanym który spekulacyjny podchodzi do danego kraju kupując jego akcje i obligacje wcześniej wymieniając walutę a potem jak chce to sprzedaje wszystko i sobie wraca ze swoją walutą do euro do dolara czy skąd on tamten kapitał nie pochodził więc my sobie możemy tylko gdybać I domniemywać co się dzieje na podstawie zachowania kursów w związku z tym z tej perspektywy No takie podejrzenie zachodzi że coś ciekawego się dzieje na na złotym na obligacjach i na akcjach na raz czyli taki delikatny risk off również z polskiego rynku mógł się pojawić czy on będzie trwać No to oczywiście jest inna sprawa może jedna instytucja stwierdziła że czas na wyprzedaż jakiś polskich aktywów i się cofnęła może inne tego nie podchwycili [Muzyka] to widzimy równoczesny spadek cen polskich obligacji to jest niebieska linia dalej widzimy czerwoną linią spadek WIG20 i widzimy fioletową linią kurs PLN euro a więc odwrócony kurs euro plna żeby zobaczyć że złoty też traci czyli spadały polskie obligacje spadały Polskie Akcje i spadała Polska waluta Jak to się dzieje na raz No to jeżeli to nie jest wychodzenie graczy zagranicznych albo jednego gracza nie wiemy w jakiej ilości tego się nigdy nie dowiemy jak nie pracujemy w tej instytucji No to trudno Tu oczekiwać że znaczy inaczej Trudno coś innego wywnioskować tak jak jak nie wyjście przynajmniej w ostatnim czasie jakiś graczy zagranicznych Bo widać to było też ewidentnie bo rentowności w Polsce rosły No bo ceny obligacji spadały to rentowności rosły w międzyczasie w Niemczech rentowności spadały czyli mieliśmy do czynienia z sytuacją w której w Polsce rentowność poszła w górę w Niemczech poszła w dół tak I teraz jeżeli w Niemczech rentowność idzie w dół a w Polsce idzie w górę to kurs Europ PLN powinien spadać czyli powinno być wyprzedawane euro bo jest niższa rentowność niemieckich obligacji jest wyższa rentowność polskich obligacji w związku z tym kurs europel powinien iść w dół a poszedł w górę kiedy może zachować się w ten sposób kurs walutowy w momencie takiego takiej różnicy w rentowności wtedy kiedy inwestorzy stwierdzą że a dobra zostawiamy te polskie obligacje naciskamy guzik sel polskich obligacji ich rentowny idzie w górę w międzyczasie przewalutowuje wszystko na euro i kupujemy niemieckie obligacje ich cena idzie w górę a rentowność idzie w dół i wtedy kurs nie podąża za rentowności tylko kurs podąża za cenami i wtedy cena polskich obligacji w dół cena niemieckich obligacji w górę kurs europen w górę to się wtedy Spina ale to dlatego mówię o zjawisku risk of wyjścia z rynku i wejścia na inny rynek i wtedy to dopiero ta układanka ma sens czyli porzucenie polskie na w stronę aktywów innych europejskich i tam łapanie łapanie jeszcze na przykład oblig tak mogło być tego nie wiemy jak było ale tak mogło mogło być bo to jest jedyne logiczne wytłumaczenie dlaczego wszystko spada z polskiego rynku przy spadku też rentowności na przykład w ostatnim czasie w Niemczech także łapanie być może jeszcze ostatnich dobrych jeld niemy być może rynek rozkręca się pod jakieś głębsze cięcia ECU no i wtedy ze względu na słabszą sytuację gospodarczą Niemiec Może tak to wyglądać taka rotacja kapitału czyli mówiś sobie wcześniej o rotacji że w ramach polskich aktywów kapitał rotowa z akcji do obligacji bo widzieliśmy ten moment kiedy ładnie tąpnęło obligacje w Polsce w tym samym czasie znaczy tąpnęło rentowności obligacji w Polsce a wzrosły ich ceny i w tym samym czasie tąpnęło między akcjami obligacjami w ramach kraju a teraz możemy wydaje się że od wczoraj albo przynajmniej nie od wczoraj od początku października końca Września obserwować inną rotację Porzucamy w ogóle polskie aktywa idziemy sobie z kasą za granicę co dopiero jakby rozsądnie tłumaczy co się dzieje z polskim złotym dlaczego ma tak słabą passę w ostatnim czasie Jakie są przesłanki tego też się nie dowiemy za bardzo ale możemy jakby obserwować że No raczej ktoś bardziej wychodzi z tego rynku naszego niż na niego wchodzi i to już nam powinno wystarczyć c jak wcześniej sobie mówiliśmy że ktoś bardziej sprzedaje akcje żeby iść w obligacje tak teraz mówimy że sprzedaje wszystko żeby wyjść w ogóle z naszego kraju jak to dalej będzie trwało będziemy sobie obserwować natomiast to nie jest też tak że nie ma żadnych czynników fundamentalnych które stoją za tym żeby złoty był na przykład już nie mocniejszy Ja nie mówię że może będzie jakoś bardzo słaby bo może tak być ale jest jeden z głównych fundamentalnych czynników który mówi nam o tym że złoty nie będzie już prawdopodobnie jakoś Turbo mocniejszy jakieś wahania mogą być zwłaszcza na dolarze mogą być wahania bo jak wiemy dolar złoty bardziej zależy od kursu euro dolara niż od czegokolwiek innego więc tu wahania mogą być mamy Pay Rollsy mamy wybory więc do końca roku jeszcze się może dużo dziać na dolarze amerykańskim mamy dwie decyzje fedu do końca roku Zobaczymy jakie dane będą jeszcze w tym czasie wypływać No tam zmienność może być duża ale EUR No to jest wypadkowa dwóch rzeczy więc tam akurat jakby część z nich może się znosić No a teraz jaki jest jeden z tych głównych czynników fundamentalnych to jest realna stopa procentowa i oczekiwania na spadek stóp w Polsce jeżeli chodzi o jeżeli chodzi o nominalną stopę procentową jak wiemy Rada Polityki Pieniężnej cały czas decyduje o tym żeby stopy pozostawić na niezmienionym poziomie 575 PR No i wczoraj po konferencji dowiedzieliśmy się że nawet sam pan prezes nbu ma jakby chęć do tego żeby stopy obniżyć No ale musi czekać na potwierdzenie w danych to znaczy na projekcje marcowe i dopiero wtedy mając tą pewność że już na pewno inflacja jest na dobrej drodze do celu w 2026 roku stopy procentowe w Polsce zostaną obniżone jak będzie zobaczymy Wydaje mi się że już w marcu to wypadałoby stopy obniżyć Bo inaczej będziemy mieli taki Case fedu jak w marcu nie obniżymy o 25 to na kolejnym posiedzeniu obniżymy o 50 albo 75 bo raczej sytuacja w Europie po wczorajszych też danych bardziej wygląda na to że jest gorsza niż lepsza i nawet sektor usług w Europie ma się zacząć psuć a nie naprawiać także tutaj mamy fikołka bardzo dużego w danych europejskich miało być lepiej a jest gorzej i rynek szacuje że ebec będzie musiał też ciągiem ciąć stopy procentowe żeby podnieść gospodarkę No bo teraz wypada na to że ebc jest Behind The Curve mimo że zaczął szybko ciąć rpp to już w ogóle jest Behind The Curve a fet No jest może na granicy Też lekko z tyłu ale muszą być z tyłu bo patrzą w lusterko wsteczne nikt nie przewiduje wczoraj też dowiedzieliśmy się że będziemy czekać na to jakie dane się pojawią No to jest znowu patrzenie w lusterko wsteczne i dalej jeżeli chodzi o oczekiwania co do cięcia stó po wczorajszej konferencji prasowej na fioletowo mamy zaznaczony zaznaczone oczekiwania co do cięć w Polsce i proszę zobaczyć że rynek szacuje że cięcie stóp w Polsce ma być tej samej skali w terminie za d mi co w Stanach Zjednoczonych i w strefie euro niesamowite prawda że z kraju gdzie takie Jastrzębie nastawienie niby mamy to my mamy wylądować z taką samą skalą cięć co co ebc i co Fed według rynku oczywiście w związku z tym proszę też zauważyć że rynek szacuje że najpierw my zaczniemy delikatnie te cięcia stóp procentowy a potem będziemy przyspieszać i przyspieszać czyli za kwartał Czyli w zasadzie gdzieś początek przyszłego roku ma być jeszcze stopa procentowa albo tu gdzie jest albo trochę niżej natomiast później od drugiego trzeciego i w czwarty kwartał wchodząc w roku 2025 mamy tylko i wyłącznie przyspieszać z cięciem stóp procentowych proszę zauważyć że na przykład między oczekiwaniami od za 6 miesięcy do za 9 miesięcy zdaniem rynku stopa procentowa w Polsce spadnie różnic tak między 04 a 1 to jest 7 przepraszam to jest tak s 50 punktów czyli 50 punktów bazowych będziemy mieli tutaj cięcia stóp procentowych także dosyć dosyć dużo także i Łącznie mamy skończyć z ponad 100 punktami 100 punktami cięcia stóp procentowych za TR C kwartały A to i tak byłoby całkiem niedużo w porównaniu do tego jak może wyglądać inflacja ale właśnie a propos inflacji wiemy że mamy 49 i wiemy że ona od wiosny zawraca więc jeżeli stoi nam stopa procentowa nominalna a inflacja rośnie to realna stopa procentowa musi spadać w związku z tym jak Popatrzymy sobie na realną stopę procentową to widzimy że w Polsce tak naprawdę najbardziej restrykcyjna polityka monetarna miała miejsce w marcu 2024 Bo wtedy przez spadek inflacji i brak zmian stóp nominalnych NBP mieliśmy realną stopę procentową na poziomie 3,8 proc czyli najwyższą od 2006 roku dopiero tu mieliśmy taką najbardziej restrykcyjną politykę monetarną z punktu widzenia realnej stopy procentowej i teraz jak Popatrzymy sobie już nawet nie biorąc pod uwagę stóp strefy euro ECU to widzimy że kurs Europ PLN on jest odwrócony proszę zauważyć że tutaj oś z lewej strony jest odwrócona tylko po to żeby pokazać że złoty na wartości traci kiedy realna stopa spada A przypomnę że w szczycie spadku realnych stóp to mieliśmy stopę na ponad 11 proc ujemną czyli tak mało atrakcyjną stopę procentową wcześniej troszeczkę kurs Europ PLN osiągał poziom 4 zł 85 gr nominalny kurs No i teraz co się wydarzyło stopa realna w Polsce zaczęła zasuwać mocno do góry między lutym 2023 a marcem 24 No bo znowu stopa nominalna jest gdzie jest znaczy ona została obniżona tylko tutaj tak raz w 223 roku najpierw obniżka przedwyborcza a potem dalsza obniżka jeszcze jedna poprawka natomiast koniec końców dalej spadała nam inflacja No i spadek inflacji i lekka obniżka stóp doprowadziła do tego że realna stopa wystrzeliła w tym samym czasie Wystrzelił kurs złotego to znaczy złoty się umocnił do poziomu tam 420 z groszem za euro No i teraz w obecnej sytuacji rynkowej wydaje się że No nie ma szans na to żeby realna stopa znowu zaczęła rosnąć realna stopa wręcz powinna spadać w kierunku zera a jak w ubiegłym roku jeszcze czy to był ubiegły rok czy początek tego już nie pamiętam ale profesor glapiński mówił o jednym że dodatnie realne stopy w obecnej sytuacji ujemnej luki popytowej To jest zło więc generalnie ta fiolet ta Przepraszam Zielona Linia Która jest teraz na 1,45 powinna spadać w stronę zera A jak będzie dalej Bardzo źle to znaczy konsumpcja będzie słaba ludzie wolą oszczędzać odbudowują swoje oszczędności po tym jak zjadła je inflacja No to trzeba będzie ciąć stopy poniżej stopy inflacji tak Czyli na ujemną realną stopę musimy wtedy wjechać Co oczywiście znowu siłą rzeczy jak patrzymy sobie na te dwie linie pokazuje nam że Europ PLN No to tak bardziej w tym wypadku jeżeli chodzi o kurs nominalny no powinien już nie iść w stronę 420 415 400 tylko tak bardziej iść w stronę 440 może bardziej tutaj tak więc jakby to jest jeden z głównych czynników wydaje mi się driverów siły złotego czyli realne stopy procentowe które teraz powinny iść do zera Albo jak będzie bardzo źle to zostaną ścięte poniżej zera tylko po to żeby znowuż konsumpcję nam rozbujać więc to jest jedna z rzeczy która według mnie jakby no definitywnie kończy siłę złotego tak no bo jakby ten ten czynnik wspierać dalej złotego nie będzie będzie mu tylko przeszkadzać jakim stopniu zobaczymy natomiast na pewno nie będzie wspierać O tak jakby to idziemy drogą wykluczeń i jeszcze co jest też drogą wykluczeń do zrobienia Drodzy państwo to jest realny kurs walutowy Czym jest realny kurs walutowy to zachęcam do obejrzenia playlisty którą też mamy co sobotę nowy nowy filmik edukacyjny No w tym tygodniu będzie OK Trade bo idziemy zgodnie z ankietą która się pojawiła w zakładce społeczność na kanale CC Markets więc później jak skończymy te tematy pojawi się kolejna Ankieta i tam dalej będziemy sobie kolejne materiały nagrywać więc realny kurs walutowy Czym jest No jest kursem który uwzględnia różnicę w poziomach inflacji od danego momentu w czasie i to jest ważne bo na przykład jeżeli chodzi o Bank rozrachunków międzynarodowych to bis to oni uwzględniają na przykład indeksują sobie inflację do 2015 roku Natomiast to ju jest dowolność tak tak UZ 2015 ja sobie uznałem że na przykład 2008 sobie zeksu inflację w Polsce i w Niemczech metodologią unijną hicp jasne Krypto też będzie stany też będą oczywiście ropa też będzie na razie taki wywód trochę o pl bo mieliśmy RP mieliśmy konferencję więc no i mamy ten ciąg największy od na europen od wakacji 2022 No więc realny kurs walutowy jeżeli uwzględnimy różnicę W inflacji to on wynosi z indeksują 2008 to różny kurs różnie wyjdzie w zależności od tego co z indeksuj trzeba o tym pamiętać tak jeżeli komuś wychodzi wyższy kurs tak realny bo na przykład indeksuje do 2015 roku tak jak Bis No to wyjdzie wyżej trochę ten Europ jak z indeksuj ja sobie zindeksowane z punktu widzenia różnicy W inflacji dlaczego tak jest No dlatego że inflacja siłą rzeczy jest czymś co psuje pieniądz a nie jakby poprawia tak jego funkcjonowanie więc Czym jest wyższa inflacja w danym kraju tym bardziej taki kraj powinien zostać ukarany No bo psuje pieniądz tak to znaczy że go na przykład drukuje czy tworzy go za dużo generalnie No jest traci on stale na wartości No więc kto chce mieć taki pieniądz który traci na wartości bardzo szybko przez bardzo wysoką inflację w Polsce mamy taki fenomen że ten kapitał Być może portfelowy jest właśnie zaanga w jakim stopniu przy tych wysokich stopach procentowych złotego więc mamy taki paradoks kraju z dużą inflacją przy okazji z silnym kursem walutowym to to się rzadko zdarza ale generalnie taki realny kurs indeksują do 2008 inflacje w Polsce i w Niemczech metodologią unijną hicp to euro wynosi 3,51 Co to oznacza To oznacza że Nasza siła nabywcza za granicą jest taka jakbyśmy kupowali euro po 351 biorąc pod uwagę indeksowanie do 2008 roku Dlaczego No dlatego że wzrosła gwałtownie inflacja w Polsce za nią wzrosły pensje natomiast ceny na przykład w Niemczech wzrosły wolniej niż wzrosła inflacja w Polsce i płacę w Polsce w związku z tym jeżeli zarabiamy więcej niż w relacji do 2008 roku No bo zarabiamy a kurs nominalny nie odjechał tak bardzo i po skorygowaniu wynosi 3,51 No to my możemy sobie kupić Nie dość że więcej tego euro to jeszcze po atrakcyjnym kursie nominalnym 430 bo to jest atrakcyjny kurs nominalny jakby nie patrzeć tak jakby taka średnia mocno historyczna ale w tym czasie bardzo mocno wzrosły nasze płace przebijając inflację w związku z tym to jest tak jakbyśmy mieli siłę nabywcz euro po 351 tak jak mówię Szczegóły w filmiku który podesłałem państwu na czacie I teraz proszę zauważyć że od lat od lat od 2015 roku do 2022 roku kurs realny wahał się między 3,94 a 420 i to była tak taki poziom równowagi nawet proszę zauważyć że kurs nominalny odjeżdżał nam między 2022 rokiem a 2020 między 2020 a 2022 nominalnie rósł ale realnie się nie zmieniał dalej był w równowadze czyli dalej wszystko było okej no i później po 2022 roku kiedy zaczęły bardzo szybko odwijać się te realne stopy procentowe z minusa na plus No to PLN dostał kopa No i sprowadzi nam realny kurs bardzo nisko i teraz trzeba się zastanowić Okej tu była przez tyle lat od 16 roku do 22 roku jakiś taki kurs który był akceptowalny dla eksporterów no bo oczywiście taki realny kurs w tym poziomie jest coraz mniej akceptowalny przez eksporterów oni coraz bardziej zgłaszają że ich eksport jest nierentowny bo koszty im wzrosły No bo z jednej strony fajnie że płace rosną możemy sobie kupić więcej euro i mieć większą siłę nabywcz w Niemczech czy gdziekolwiek indziej w Europie gdzie była niższa inflacja Czy w Stanach Zjednoczonych też nas Siła nabywcza wzrosła dolarow w Japonii to już nie mówię bo tam to już w ogóle dwukrotnie wzrosła Nasza siła nabywcza przy tak silnym złotym No i w tym momencie mamy do czynienia z sytuacją w której eksporterzy cierpią i teraz trzeba się zastanowić gdzie może być nowy punkt równowagi dla kursu realnego i wydaje się że że taki kurs równowagi No może zejść półkę niżej bo zrobiliśmy jakiś postęp względem Niemiec generalnie Niemcy to stoją w miejscu albo się cofają więc tu chyba nikt nie ma wątpliwości że kraj który był motorem napędowym strefy euro to generalnie się ostro pogubił w związku z tym no to że nasza gospodarka prześcignie nie jakby prężnie się rozwija niż niemiecka nie powinno nikogo dziwić więc ten realny kurs powinien iść trochę niżej ale i tak wydaje mi się że jest trochę za wysoko No tak z 9 proc może 8 może 9 proc jesteśmy jakby mamy za mocną walutę w związku z tym jakby powrót tego kursu przy spadku realnych stóp procentowych o te 889 proc nominalnie nam spowoduje wzrost na przykład w stronę 4,70 4,60 to już jest tak spokojnie tak ale 4,70 żebyśmy złapali nową równowagę kursu realnego półkę niżej bo wydaje mi się że tu jesteśmy za nisko tym realnym kursem ale to jest perspektywa kwartałów do przodu to nie jest na jutro pojutrze Tylko to jest perspektywa kwartałów do przodu i to też jakby żeby zrozumieć skąd te nominalne poziomy wynikają nasza waluta jest po prostu mega silna przy skumulowanej bardzo wysokiej inflacji i to się rzadko zdarza więc którymś kanałem będziemy musieli to odpuścić i być może to będzie kanał walutowy kiedy rynek już zacznie grać naprawdę na serio spadek stóp procentowych w naszym kraju i te realne stopy będą sobie szły w stronę zera czy tak będzie zobaczymy natomiast tu chciałem jakby zaznaczyć Jakie są fundamentalne przesłanki że złoty jednak aż tak może nie być silny dalej no bo jakby czynniki silnego złotego są odcinane i to jest jak gdyby zrozumiałe No i teraz tak pi razy drzwi inflacja w Polsce dalej na koniec roku z 5,5 PR idąc taką ścieżką inflacji którą mamy aktualnie bo Proszę zobaczyć że tutaj Mieliśmy takie dwa skoki inflacji to było tutaj tak to był VAT a tutaj mamy ceny energii i proszę zobaczyć że pomiędzy vatem a cenami energii Generalnie to inflacja Za bardzo się nie zmienia rośnie o 1 proc miesiąc do miesiąca No ale dobra załóżmy że pójdziemy dalej tą ścieżką bo akcyza bo dalsza energii bo potem minimalna i tak dalej prawda że jakby taką taką ścieżkę sobie obierzemy gdzieś tam na przyszłość to jest duże uproszczenie bo ta ścieżka inflacji generalnie ona powinna wyglądać O tak prawda jakby z czasem ta linia powinna się jakby być mniej Stroma No ze względu na dalej oddziaływanie polityki monetarnej i pójście do celu No taką linią nie dojdziemy do celu bo będziemy w okolicach 5 nadal także ta linia musi się tak wypasc w związku z tym Wydaje mi się że gdzieś za na wiosnę przede wszystkim bo tu złapiemy pierwszą bazę do kwietnia No to na wiosnę będziemy mieli inflację na poziomie 4,7 albo 4,5 bardziej w tę stronę pójdziemy zobaczymy jeszcze jak ten efekt akcyzy będzie na inflację w Polsce wpływać i tak dalej Chociaż ja tam nie jestem jakimś zwolennikiem żeby stopy procentowe regulować pod kątem tego Ile kosztują fajki Czy alkohol bo ceny wzrosły bo jest wyższa akcyza no dla mnie wyższa akcyza to jest wyższy podatek jak jest wyższy podatek to oznacza że tak naprawdę nie wydamy tych pieniędzy na coś innego na co moglibyśmy wydać w związku z tym gdzieś indziej tu będzie presja na wzrost cen ale gdzieś indziej będzie presja na spadek cen bo popyt gdzieś indziej spadnie od strony popytowej tylko w związku z tym mamy całkiem ładny układ do tego żeby właśnie te stopy procentowe już przy wiośnie ciąć i to mocniej 25 punktów No to będziemy mieli tylko 55 przy inflacji rzędu 4,7 może 475 może 4,5 no ja tak strzelam sobie tak jakby mniej więcej idąc tą ścieżką inflacji którą mamy wiedząc że ona gdzieś może być wypłaszczony tak będzie dalej Wysoka stopa procentowa także wydaje mi się że ona powinna być niższa bo sytuacja gospodarcza jest gorsza niż niż lepsza tak co do kursu eurodolara za moment przejdziemy sobie do niego natomiast to na co Chciałem zwrócić uwagę to jest to że nawet sam spadek kursu eurodolara wynikający z ze wzrostu rentowności w Stanach spadku w Niemczech Jakby nadal wszyscy zaczęli sprzedawać polskie obligacje akcje i walutę na raz to jest risk of tak sam spadek kurs eurodolara z siebie No nie jest jakimś wskaźnikiem risk offu czy risk on prawda więc więc jest to bardzo bardzo istotne no ze złotem tak no ma ten wpływ Ale trzeba zobaczyć jakby no to jest dosyć ciekawe no bo jak popatrzą sobie państwo na zmienność poszczególnych walut No to ile tam mamy Euro Dolar normalnie ma 6 proc wahania tak jakby waluty same z siebie mają niską zmienność w porównaniu do złota które może mieć zmienność na przykład 20 proc rocznie i to bez żadnych złych rzeczy tak Czyli kupujemy aktywo którego zmienność jest o wiele większa niż walut obcych i trzeba o tym pamiętać tak bo to teraz jak rośnie to rośnie prawda to jest fajnie że rośnie Wszyscy się cieszą Ale to tak jak ze wszystkim innym jak ciesz a teraz Zastanówmy się co się stanie jeżeli złoto spadnie o 30 bo tam jest też dużo kapitału spekulacyjnego więc Rakpol na 30 na złocie ja bym się nie zdziwił i wtedy pytanie co inwestorzy zrobią z takim krajem który tak bardzo ładnie zwiększył swoje zasoby złota No wtedy nagle już tak bezpiecznie nie będzie czyli wymieniamy waluty które z natury są troszeczkę troszeczkę mniej zmienne w przypadku kryzysu czyli nasze nasze zasoby jak gdyby rosną Nie nie chodzi o to czy czy straci czy czy zyska tylko chodzi o to jaka będzie od danego punktu w czasie ewentualnie spadek tak bo waluty obce drożeją w czasach niepewności rynkowej i my na tym jakby nasze rezerwy wtedy ich wartość rośnie więc fajnie a tutaj złoto wtedy spada ale nie chodzi o to czy stracił bo to nikogo tam nie interesuje czy stracili czy zili na tym jakby cena zakupu nie ma znaczenia tylko chodzi o to że nagle wartość rezerw [Muzyka] tąpniecia wszystko ze złotem też potem dopiero Złoto jest odkupować Jak rośnie to wszyscy się cieszą jak w Stanach rośnie w cieszą jak Krypto rosło też się wszyscy cieszyli zawsze jak rośnie to się wszyscy cieszą zawsze jest ten moment potem jak przyjdzie kiedyś a kiedyś przyjdzie ten moment nie wiem kiedy ale kiedyś na pewno tak że rynek powie sprawdzam i zobaczymy co się stanie Okej a teraz przejdźmy sobie do Stanów Zjednoczonych bo tak Mieliśmy bardzo oszacować że rynek jest przewartościowany jeżeli chodzi o dolara amerykańskiego że dolar powinien być tańszy że rentowności powinny być niższe że ceny obligacji powinny rosnąć na krótkim na długim końcu ale potem sobie zaczęliśmy mówić że długi koniec to jest już tak bardziej fair Value że jak się nic złego w amerykańskiej gospodarce nie wydarzy to długi koniec już szans za bardzo na rajd to nie ma No i teraz to co było tym jednym z czynników które pomagało nam określić jest indeks zaskoczeń Makro który publikuje nam City No jak widzimy ten indeks zaskoczeń Makro generalnie zaczął mocno odbijać dane amerykańskie zaczęły wychodzić lepsze niż oczekiwano w związku z tym ten indeks rośnie No i teraz jak ten indeks rośnie a nie spada No to i powinny rosnąć rentowności obligacji na długim końcu zwłaszcza i powinien drożyć dolar No i tak zaiste się dzieje Pytanie jest teraz takie czy to już wystarczający moment do tego że ten zysk dolara czy rentowności jest jakby adekwatny do wzrostu tego indeksu No wydaje się że nie jest to znaczy że jak wtedy Dlaczego wtedy tak w miarę na pewniaka sobie mówiliśmy o rentowności i o i o dolarze A no dlatego że Proszę zobaczyć że ten indeks łapał dołki ja tak go tutaj to jest tylko obrazek wklejony na wykres ale tak starałem się go skalibrować żeby te daty się zgadzały w maju mieliśmy na koniec maja dołek tego indeksu a Proszę zobaczyć gdzie w tym czasie był rent pnie w lipcu na początku indeks poprawił ten dołek a rentowności były w ogóle na 4,5 absurd i dopiero później mieliśmy tą ostrą jazdę która wydarzyła się w sierpniu i potem jeszcze się poprawiła we wrześniu ostrą jazdę na dolarze oraz na obligacjach i wszystko zakończyło się wraz z decyzją fedu przypomnę 18 września to jest koniec to jakby najlepszy wykres pokazujący coś co się nazywa kupuj plotki sprzedawaj fakty Jakby widać też pewne przesunięcie w czasie ewentualne dla tego indeksu zaskoczeń Makro w relacji do reakcji rynku w związku z tym no skoro wcześniej pomogło to szacować że rynek obligacji jest z rentowności za wysoko a dolar jest za drogi powinien być tańszy No to tak teraz nam to pokazuje że obligacje rentowności są za nisko a dolar jest za tani powinien być droższy i do kiedy to może trwać A no do wtedy do kiedy do wtedy kiedy będziemy mieli słabe dane znow z USA czy to będzie na podstawie Pay rollsów być może tak być może Nie no tego nie wiemy poczekamy na dane i zobaczymy Niemniej jednak tylko słabe dane z gospodarki amerykańskiej znowu wracając do tego do fanów długoterminowych obligacji amerykańskich tylko słabe dane z USA Hard Landing albo No Landing czy też rozbicie się amerykańskiej gospodarki i wpadnięciem w recesję powoduje że jeld na długim końcu może być o wiele wiele niżej bo wtedy ten indeks zaskoczeń Makro powinien wybijać te dołki i lecieć jeszcze niżej prda i wtedy to się zgadza Natomiast cała reszta pokazuje nam że dane makro są dobre Czy ucieczkę do dolara może być część Ucieczki do dolara ze względu na na na rozszerzenie się konfliktu ale te same dane Makro bez premii jakby za konflikt też nam pokazują że jest lepiej niż myślano że jest w związku z tym trzeba szybko przeszacować iy i dolara amerykańskiego No i teraz jeżeli nadal te dane nie będą rozczarowywać A czy czy nie To się okaże w związku z tym mamy wtedy taki obrazek No krótki koniec jest w tym wypadku kiedy już jakby rynek Kończy grę pod oczekiwania nacięcia stóp jakby w Polsce jeszcze długi koniec nie jest zgrany Wydaje mi się że że tam jeszcze rynek do końca nie pojechał tym długim końcem natomiast krótki koniec jest wtedy kiedy już jakby bardziej przypieczętowane to że lecimy cięciem cięcie cięcie cięcie cięcie i wydaje mi się że dlatego Krzywa powinna się wystr tak w Stanach krótki koniec dalej powinien spadać bo to że ten indeks odbił to nie oznacza że Fed przestanie ciąć stopy Nie no dalej będzie ciąć stopy tylko wolniej trochę niż rynek na początku myślał i teraz jeszcze a propos obligacji amerykańskich długiego końca bo mamy jakby tutaj pewne składowe które sobie możemy obserwować i te składowe To jest po pierwsze to jakie są oczekiwania inflacyjne i te oczekiwania proszę zauważyć wzrosły nam z 2 PR 10 września do 221 do wczoraj bo to jest jakby z dziennym opóźnieniem nam tutaj publikowane No oczywiście do czego przyłożył się też wzrost cen ropy naftowej bo w tym wypadku Proszę zobaczyć jak ładnie ropa chodzi z oczekiwaniami i tutaj 10 letnimi inflacyjnym mamy 10 letnie break even inflation rate tak także ropa ma ogromny wpływ na to co się dzieje z oczekiwaniami inflacyjnym w długim terminie No i teraz na dole mamy premię dodatkowo bo jakby nominalna cena jakby nominał obligacji To są oczekiwania inflacyjne plus taka pewna premia tak można sobie powiedzieć że to jest taka jakby wtedy zysk netto jeżeli sobie od nominału czyli od tego 38 odejmiemy 221 czy tam no w przybliżeniu tak czy 37 min 221 No to nam wyjdzie to i teraz pytanie czy inwestorzy nadal mogą obniżać tą premię którą tutaj oczekują No wydaje mi się że że nie czyli realną stopę procentową że raczej nie w związku z tym mamy do czynienia z sytuacją w której No raczej ten długi koniec jeszcze przy wzroście cen ropy No to jest dobrze wyceniony i jakby wzrost cen ropy i wzrost oczekiwań inflacyjnych też powoduje że nominalna nominal rentowności obligacji USA No jest tu gdzie jest okej albo może być nawet wyżej No jeszcze ostatnie dane ism gdzie mieliśmy ism dla cen w górę w usługach a dla zatrudnienia w dół No i czekamy dziś na jeżeli chodzi o dane Makro to tak jeżeli chodzi o dezinflacji No to spowolnienie musi występować w amerykańskiej gospodarce bo taki jest cel nadrzędny tylko oczywiście tym celem jest to żeby to spowolnienie występowało powoli a nie gwałtownie czyli Soft Landing polega na tym że powoli powoli powoli ta dynamika PKB w ujęciu rocznym będzie się zmniejszać w międzyczasie będzie spadać inflacja No i oczywiście inflacja spada O ile nic się nie wydarzy znowu na Bliskim Wschodzie takiego co spowoduje że inflacja wzrośnie bo wtedy Zaczniemy grać stagflacji także tak na razie z założenia aktywność gospodarcza USA musi być tłumiona a z drug tylko powoli bardzo powoli a z drugiej strony inflacja musi spadać No taki jest nadrzędny cel i teraz przejdźmy sobie jeszcze do innych czynników upadła sprawa bitcoina więc tak te czynniki rynkowe gdzie tam pojawiły par znowu szum tak że stopa sofr gdzieś tam wystrzeliła powyżej 5 PR to stopa sofr już wraca mieliśmy regulacje dla banków wchodzące od 1 października więc banki dopasowując się do tych regulacji chwilowo zgłosiły większy popyt na płynność więc stopa sofr nam wystrzeliła dosyć No jakby gwałtownie do 5,05 pr ale teraz już jest na 4,92 dobra problemu nie ma Kasujemy jeżeli chodzi o wykorzystanie Rewers repo spada do 341 w związku z tym systemowa płynność też sobie rośnie Tu mamy jeszcze operację repo żeby sobie obserwować czy coś się Na tym rynku złego dzieje ale on też na koniec kwartału wzrosły spadły 102 miliony to nie jest dużo na operacjach repo więc sobie też to zminimalizuj i będziemy sobie patrzeć może raz na jakiś czas Także z perspektywy bitcoina jesteśmy i tak relatywnie bardzo wysoko w porównaniu do tego gdzie znajdowała się ta systemowa płynność dodatkowo wykonaliśmy już ruch kilkudniowy bo mówiliśmy sobie o tym że Bitcoin generalnie kilka dni do przodu jeszcze potrafił spadać po osiągnięciu dołka tej systemowej płynności w związku z tym pomału kończy się kończy się ten to okienko kiedy Bitcoin może nadal słabo się zachowywać z perspektywy tylko i wyłącznie płynności A ta płynność powinna być dodawana w kolejnych tygodniach a nawet i No miesiącu dwóch miesiącach mamy cały czas bardzo dużo pieniędzy na koncie TGA to jest konto rządowe Janet jellen które z założenia ma spadać do końca tego kwartału do 700 miliardów dolarów Czyli jeszcze 123 miliardy mogą być wtłoczony temu a może i więcej to już zależy od tego jak będzie jeszcze rozgrywany na koniec roku temat limitu zadłużenia bo trzeba pamiętać że amerykanie w 23 roku zawiesili sobie w ogóle limit zadłużenia żeby do wyboru móc emitować obligacji tyle ile chcą więc generalnie ich żaden limit nie obowiązuje aktualnie jest zawieszony a pi od 1 stycznia będą dyskutować na temat tego no okej odwieszam bo się dogadaliśmy że zawieszamy do pierwszego ale od pierwszego odwieszam i teraz do jakiej kwoty No i zobaczymy jak tam się dogadają bo to jest kolejny jakby element całej układanki No nie mówiąc już o tym kto wygra wybory co do ropy naftowej No zmienność nadal bardzo duża 42 proc uroczniona zmienność na ovx squiz to dopiero będziemy w kolejnych tygodniach poznawać czy squiz ma miejsce tutaj na na pozycjach na kontraktach bo to są dane tygodniowe które poznajemy w piątek a dotyczą wtorku Tak więc jakby zobaczymy już po wtorku czy część inwestorów na tej zmienności skasowała pozycj i czy ten pozycje netto poszły w górę natomiast No jakby nadal ropa z perspektywą bardziej wzrostową niż spadkową to się Tutaj absolutnie nie zmieniło w żaden sposób i teraz wróćmy sobie do Europ w związku z ty w związku z obecną sytuacją w zasadzie plna ratują znowuż tylko bardzo słabe dane amerykańskie które obniżają nam rentowności obligacji czym rentowności obligacji w USA będą wyżej tym będzie większy nacisk znowu na rynki wschodzące tym większy będzie nacisk też na Polskę bo rynki wschodzące bardzo lubią niskie rentowności amerykańskich obligacji i taniego dolara każde odbicie na dolarze przy dobrych danych z USA powoduje że dobre dane są dobre dla USA ale nie są dobre dla całej reszty wtedy świata bo rynek już jest na tym etapie że potrzebuje niskich jeld żeby żeby mieć jak gdyby lepsze wyceny tak w związku z tym usdpln też jeżeli to ma być czwórka No to jesteśmy na krawędzi to dzisiejsze Pay Rollsy to naprawdę musiałyby być jakieś fatalne totalnie fatalne żeby to się udało wybronić No m Mamy zmianę zatrudnienia w sektorze pozarolniczym 140 000 prognozę w prywatnym 125 No więc w rządowym Różnica tego zatrudnienia wynagrodzenia 310 miesiąc do miesiąca 38 rok do roku więc żeby utrzy układ techniczny na USD Drodzy państwo Czyli jeszcze jakąś tam falę C tak No ona jest dynamiczna więc może być c No to powinniśmy zobaczyć jakieś druzgocące fatalne dane z USA jeżeli druzgocące fatalnych danych z USA nie będzie No to lecimy do 4 zł a wtedy ten układ sobie skreślamy no i to po prostu był jakiś tam zwykły Spring zapominamy o na krótkim na krótki czas o poziomach rzędu 38 377 o tym zawu też państwu wspominałem wcześniej że jak gdyby jesteśmy już tak blisko tego poziomu że te parę groszy to nie wiem czy robi komuś wielką różnicę bo ryzyko właśnie Odę jak gdyby rośnie No i odwinął się Dlatego teraz żeby to się jeszcze mogło odwinąć z powrotem No to potrzebujemy tak jak wspomniałem beznadziejnych Krótko mówiąc beznadziejnych danych ze Stanów Zjednoczonych żeby spadły jy żeby spadł dolar amerykański bez beznadziejnych danych No to temat jest zgrany w tym momencie i to mocno bo jak widy przez indeks zaskoczeń jy powinny iść bardziej w górę to wtedy Euro PLN też bardziej w górę usdpln bardziej w górę i generalnie dla plna słabo nawet frank szwajcarski gdzie jak wiemy stopy są bardzo niskie No przecież tutaj kade na Franku to powinno hulać Dlaczego nie hula kade na Franku no z jednej strony wszyscy się boją interwencji banku Szwajcarii że im ten kade rozwali Ale z drugiej strony jednak Frank to Frank jest jakś risk do Franka sobie płynie nawet Proszę zobaczyć że na funcie brytyjskim gdzie wczoraj mieliśmy gołębie wypowiedzi szefa banku Anglii zjechaliśmy pięknie do testu linii szyi technicznie bardzo ładnie to wygląda i od razu Winda do połowy tego ruchu wczorajszego spadku do 514 także złoty generalnie No wygląda na zgraną mocno walutę A dlaczego jest zgrana op powiedzieliśmy sobie przed chwilą że mamy już szczyt szczytów realnych stóp za nami i stopa Real powinna spadać w stronę zera a przy bardzo słabych danych dalej z aktywności gospodarczej na zachodzie Czy w Polsce czy konsumpcji słabej zwiększonej chęci do oszczędzania powinna spaść tak jak profesor glapiński wcześniej mówił w okolice ujemne bo realna stopa procentowa dodatnia jest bardzo zła Dlatego jeżeli tak taka perspektywa będzie to to to złoty jest w tym momencie pozamiatane No i dlatego jakby tutaj nadal aktualny ten zasięg 523 na na GBP plen w krótkim terminie a w długim kto wie może może wyżej tak bo Widzieliśmy też że to tempo spadku stóp w Polsce ma być naprawdę solidne do za rok także zrów się z tempem ECU i fedu za rok zdaniem rynku dzisiaj to się oczywiście fluktuuje tak to się zmienia dlatego będziemy to sobie aktualizować ale no na dziś jest naprawdę dosyć gołębiowi rynku Okej więc mamy plna No to sobie zerknij dalej na Drodzy państwo majors jak wygląda sytuacja na EUR dolarze który w zasadzie No jakby nie no jest słaby tak w ostatnich dniach natomiast jakby jeszcze nie jest Turbo słaby i dlatego wspomniałem że no muszą pojawić się naprawdę fatalne dane z USA żeby ten indeks zaskoczeń złamać złamać jdy złamać to podejście No jakby technicznie jest to jeszcze wykonalne bo jak widzieliśmy ABC na USD plnie tak samo możemy sobie oznaczyć ABC ładną korektę na euro dolarze Co więcej nawet możemy ją spróbować sobie oznaczyć tak jakby tutaj Impulsem korektą Impulsem ABC korektą w oczekiwaniu na jeszcze jeden Impuls w stronę tego 1.3 ale znowu żeby zobaczyć 113 no to nie tak szybko bo to jest ruch o 300 pipsów do 300 pipsów to przy ujemnych payrolls może byśmy zrobili ale bez ujemnych Pay rollsów to nie zrobimy 300 pipsów więc bardziej ten termin nam się odkłada Jeżeli tak jeżeli dane miałyby zaskakiwać negatywnie jeżeli jeszcze gdzieś te wsparcia na eurodolar miałyby wytrzymać jeżeli op na USD miałyby wytrzymać No to musimy to sobie odłożyć gdzieś na końcówkę października wtedy tak w terminie możliwej realizacji No bo taką zmienność dowieźć 300 pipsów potrzebujemy na to zwyczajnie czasu no to wtedy na przykład mówimy sobie o takim ruchu tak jakby zakładamy sobie tak gdy bamy Co by było gdyby dane z USA jednak zaczęły znowu wychodzić gorsze no to potrzebujemy tutaj czasu co najmniej tak do 21 października biorąc pod uwagę jakąś tam historyczną ścieżkę wzrostu kursu euro dolara bądź na przykład tutaj tą ścieżkę historyczną wzrostu kursu o taką No dobra może tą nawet mniejszą sobie weźmiemy o i odłożymy sobie tutaj No to zobaczymy że musielibyśmy czekać wtedy na przykład do 26 października z tym żeby ten kurs gdzieś w stronę 113 jeszcze mógł podrosnąć jakby jest to możliwe natomiast prawdopodobieństwo tego spada na tę chwilę także dzisiejsze perosy też nam dużo dużo na ten temat powiedzą czy uda się te korekty na USP nie na EUR palenie wybronić natomiast z racji tego żebyśmy tak blisko tych celów No to tak jak państwu wspominałem pytanie czy to ma ma jakby czasami No lepiej jest się poddać będąc blisko celu niż przetrzymać i odjechać od celu bo sytuacja zaczęła się zmieniać w tym czasie zwłaszcza w kontekście stóp procentowych w euro bo tego nie braliśmy pod uwagę wcześniej że że nagle wszyscy zaczną mówić okej trzeba szybciej ciąć w strefie euro tego pod uwagę nie braliśmy dlatego jakby wspominam że to się zmieniło jeżeli chodzi o funta No to pięknie przeleciał nam przez tak od niechcenia trochę wyrysowany klin bo Pytaliście państwo w ostatnim spotkaniu co tu można o funcie powiedzieć No to powiedzie sobie o klinie przeleciał przez ten klin dosyć szybko wypowiedziami pana bilea natomiast Zobaczmy jak wygląda równość ruchów No to pierwszą równość ruchów mamy już załatwioną to zobaczmy kolejną równość ruchów korekcyjnych Okej to sobie możemy usunąć bo to już zostało trafione to kolejną równość ruchów korekcyjnych mamy ciut niżej jakby też będą tym elementem które nam określą co dalej z GBP może się dziać ja jeszcze nie przysiadem na spokojnie do funta żeby jakby nakreślić jakby jego kierunki ale obiecuję że to w końcu zrobię Dlatego na razie tak mówię że trochę od niechcenia sobie ten plin Skoro jesteśmy przy oporze No to albo go obronią albo go wybiją no to powiem tak państwu bo ja nie obstawiam w ogóle w żaden sposób Pay rollsów w tym momencie co się może na nich dziać gdyby absolutnie nie będę nie będę w tym momencie obstawiać czy Pay Rollsy będą dobre czy będą słabe czy dolar się umocni czy czy nie jak gdyby to co widzę to widzę że usdpln jest w kluczowym miejscu więc jeżeli technika miałaby zadziałać to musi muszą dzisiaj wyjść słabsze dane tak jakby z perspektywy techniki która miałaby zadziałać która miałaby kierować dalej kursem to muszą być słabsze dane o tak mogę tylko powiedzieć A czy to się jak gdyby C czy sytuacja na wykresie jest w stanie przewidzieć nam jakie wyjdą dane Nie mam pojęcia natomiast tylko tak mogę to określić tak samo w kontekście jena gdzie Bank Japonii zrobił krok wstecz troszeczkę mówiąc o tym że być może te podwyżki stóp to trzeba będzie nieco wyhamować w związku z tym mieliśmy wyprzedaż japońskiej waluty czy wraca szczerze przy tej zmienności oczekiwanej implikowane No to ja wątpię I to możemy sobie też zobaczyć na wskaźnikach właśnie oczekiwanej zmienności tak co do PL JP na pytanie no to no to tak To tylko zostaje spot tylko rynek spotowy zeków to tyle różnica stóp proc plus jeszcze jakaś marża A więc to to raczej tak słabo będzie wyglądać ale mamy też kontrakt No kontrakt co do jest lepiej wyceniony troszeczkę niż spot No bo wiadomo że na spocie mamy sopy plus jakiś markup ale CMC też są kontrakty jak dobrze pamiętam zaraz zobaczę czy są kontrakty na jen to jeszcze tak szybciutko szybciutko państwu powiem jak to wycena Sowa taka powiedzmy brokera gdzie każdy też może sprawdzić sobie t ofertę jeżeli chodzi o sł ale już patrzę z ciekawości na na na na na co na kontrakty Jak wyglądają kontrakty na j i czy tutaj one są oferty na pamięć nie znam okej terminowe okej No dobra mamy tylko euro euro jena w parach z jenem nie mamy dolara to tutaj Drodzy państwo w zakładce biblioteka instrumentów można sobie wyszukać tak po nazwie i następnie sobie kliknąć na przykład tylko terminowe instrumenty no i wtedy zobaczymy kontrakt na euro jen seria grudniowa Oczywiście on będzie rolowany normalnie natomiast warunki cfd na kontrakty terminowe są takie że mamy do czynienia z po prostu no jakby rynkiem rynkiem Nie ma tutaj żadnych dodatków więc jakby kwotowanie jest brane z rynku terminowego Różnica jest taka że nie mamy kontraktu A mamy cfd na kontrakt natomiast jakby z perspektywy wejścia w rynek progu wejścia no to wiadomo że cfd siłą rzeczy zmniejszają próg wejścia Rol jeszcze jest w środku w środku spreadu Tak więc jeszcze mamy te taką delikatną powiedzmy no niekorzyść no co co po prostu jakby lepszą cenę rolowania no i tych instrumentów oczywiście terminowych jest całkiem sporo więc jak ktoś szuka alternatywy dla cfd ków ale przede wszystkim dla kontraktów terminowych terminowych No to może sobie w CMC jakby rolować nawet taki kontrakt na co tam jakby ich jest dużo jak sobie zobaczymy tutaj terminowych 181 instrumentów mamy 42 na indeksy 35 na obligacje 92 Na surowce i to wszystko są serie terminowe tak kontraktów na wiele wiele różnych klas aktywów no i wtedy nie mamy rynku spot nie mamy swapów tylko mamy futures i jakby rolowanie i Krzywa terminowa wchodzi w grę do tego żeby zobaczyć jakie mamy ewentualne koszty związane ale to już są rynkowe to każdy kto jest na fuchsie ponosi taki sam koszt wtedy czy bardzo bardzo bardzo podobny jeżeli chodzi właśnie jeszcze o powrót k tru na na dolar Jenie No to nie wydaje mi się No bo Proszę zobaczyć że mamy do czynienia ze zmiennością implikowany rzędu 13 No to jest bardzo dużo jak gdyby to Cry Trade było było praktykowane na o wiele na o wiele mniejszych wartościach implikowane zmienności w związku z tym ta zmienność obecna No jest według mnie trochę za duża jak sobie spojrzymy na historię ostatniego roku No to okej no Carry Trade Proszę zobaczyć że trwało przy zmienności 6 8 PR tak 78 PR 9 proc jak gdyby tu wracało znowuż przy 8,5 8,6 PR zmienności No teraz mamy zmienność utrzymującą się w rejonie 131 PR rocznie No to to nie jest to jest jakiś squiz jakieś wywalenie kogoś ze stopów bo już się napalił na spadek dolar jen i tak dalej bardziej w te stronę bym na to patrzył ni że wraca bo nie wraca ryzyka ale jakieś Mai spekulanci mogą tak ale no Nikt jakby wielki tego nie powinien robić nie przy tej zmienności dobra Padło pytanie o PLN JP to jakby podsumowanie było pl JP takie że tam mamy miać jakby siłą już jakby szczytem na pl ja się z tego na razie nie wycofuję tak jak wspomniałem mimo że pojawią się artykuły dotyczące to ja w to do końca nie wierzę bo zdrowego rozsądku Ktoś by musiał nie mieć żeby przy takiej zmienności ładować się znowu w k to mi się nie wydaje natomiast uważam że siła plna będzie słabnąć więc co najwyżej Proszę zobaczyć ładny Impuls r wed to korekta jakby kary wróciły No to to musi być korekta to musi być Range i z Range albo tam jeszcze jakieś postraszenie w dół i bum z powrotem Góra tak no Nie wydaje mi się na tę chwilę mi się tak nie wydaje po prostu jak będzie czas pokaże natomiast Wydaje mi się że to jest impuls to jest naprawdę no gigantyczny Trend PLN JP to to co tu się wydarzyło to i tak przejdzie do historii bo waluta która nie miała inflacji potaniała gdzie powinna zdro mężą infl podrożała gdzie powinna stanieć dlatego zły i jen są naprawdę na dwóch totalnie przeciwstawnych biegunach zgodnie z teorią słabnięciu na psucie je inflacją tam gdzie spada Siła nabywcza waluty tam taka waluta powinna po głowie dostawać a tam gdzie Siła nabywcza jest utrzymywana przez walutę powinna taka Wala trzymać a j jakemy Polk monetarną dostawa po głowie dlatego jesteśmy może dwóch różnych świat normalizacji na dwóch różnych światach na dwóch przeciwnych biegunach na PLN jpy Stąd uważam że no nawet tak najmniej to mamy tutaj kanał rozrysowany od 2012 roku że najmniej No to chociaż do środka Tego kanału powini się cofnąć już nawet nie mówię o skrajnym przypadku cofnięcia do dolnego ograniczenia w tym kanale ale mówię Chociaż o środku tego przedziału Tego kanału więc zobaczymy czy to się sprawdzi na razie wygląda na impuls Range i wydaje mi się że przyjdzie z czasem kolejny Impuls A jak już jesteśmy przy rynku polskim to zerknij sobie na WIG20 pełen spokój po ostatnich znowu spadkach no i nadal No cóż no jak widzieliśmy pl się posypał obligacje się posypały giełda się posypała No dla mnie to jest jakby kombo wskazujące że ktoś tutaj już albo się znudził albo stwierdził że wystarczy pamiętajmy że za granic sprzedając Polskie Akcje nie płac w ogóle nie płacze tu stopa zwrotu z wigu 20 jesze Total Return jest naprawdę w dolarach amerykańskich brana pod uwagę jest gigantyczna więc tu naprawdę nikt nie płacze jak sprzedaje trzeba o tym pamiętać a przy ogólnej sytuacji takiej globalnej płynnościowe nadal uważam że satelity są odcinane my jesteśmy jednym satelitów nasza giełda więc jakby dalej trwa dystrybucja Według mnie jeżeli udałoby się podjechać jescze jakąś fajnie ale nadal to będzie według mnie część dystrybucji że Hossa się u nas już skończyła i przyjdzie bessa No jak to po hossie no po hossie przychodzi bessa nic w tym dziwnego Hossa nie będzie trwała wiecznie zwłaszcza że idziemy w dezinflacji gospodarcze w naszym kraju No to też jest jakby z danych i projekcji NBP wynika bezpośrednio A to jakby zakończyliśmy najlepszą fazę tej wiosny czyli inflacyjnego Przepraszam dez inflacyjnego ożywienia a teraz idziemy w dezinflacji No to jest jakby naturalne że giełda wtedy nie radzi sobie najlepiej lepiej radzą sobie wtedy obligacje A skoro jesteśmy przy indeksach No to Idźmy sobie dalej s&p 500 dzisiaj Pay Rollsy a s&p wisi Drodzy państwo na włosku od trzech dni kiedy powrót do hossy Wydaje mi się że w 26 roku besty nie trwają długo No trzeba pamiętać o tym że besty trwają rok półtora to nie jest długi okres ale przy dynamice którą mamy obecnie na rynkach mogą być dynamiczne z czasem jak klocki domina się Przewrócę i będą już lecieć Natomiast w Stanach Zjednoczonych przed przewróceniem się klocków domina cały czas chroni poziom w okolicach 5690 był tak nakłuwane ale za uszy wyciągany rynek w tym momencie amerykański tak jak wspomniałem wydaje się że wisi na włosku i teraz jak państwo sobie doskonale przypomną sytuację z poprzednich okresów z lipca kiedy mówi sobie o negatywnej gamie tu też we wrześniu rynek parokrotnie ale to bardziej na nasdaq nakłuwa ten poziom kluczowy tak to było tutaj kiedy rynek parokrotnie próbował się przebić przez ten poziom przebijał nawet testował ale w końcu jak poszedł to poszedł jakby jest ta sama historia dzisiaj że jesteśmy przed bardzo ważnymi danymi na miesiąc za moment przed wyborami w Stanach Zjednoczonych i wisimy na włosku na naprawdę bardzo ważnych poziomach 19700 można by określić to na Zaku oraz 15 690 nadal na s&p No takie nakłuwania nad bicia zdarzają się tak no to nie apteka do końca ale jak gdyby widać że no jest tutaj mur beton postawiony poziom którego okolice są wyciągane za uszy jak tylko ktoś spróbuje się przepchnąć niżej No i to jest znowu kwestia tego co się z tym poziomem dalej stanie i jakby Widząc to co się dzieje no możemy sobie ten poziom nieco bardziej przełożyć niżej na 5670 przebicie otwiera nam znowu wodospad natomiast obrona tych poziomów wyciąga za uszy w stronę 5 800 5860 Natomiast co będzie bardzo ważne No będzie bardzo ważne to że już od poniedziałku jak się zacznie sesja amerykańska będziemy dyskontować miesiąc przed wyb przed wyborami w stanach i wtedy sobie doskonale będziemy mogli powiedzieć czego rynek oczekuje jak te miary zmienności będą wyglądać Jakie poziomy wchodzą w grę do wyborów w Stanach Zjednoczonych Jak wygląda zmienność na złocie na ropie naie to wiadomo są inne czynniki ale jeszcze na siku na nasu na euro i wtedy będziemy mogli powiedzieć sobie o wiele więcej dlatego w poniedziałek jeszcze o tym sobie nie powiemy powiemy sobie o tym dopiero w środę jak już rynek zacznie w pełni kwotowa przed Wyborczą zmienność na miesiąc przed wyborami w Stanach zobaczymy jakich poziomach będziemy mówić jak czy one będą podwyższone czy nie i tak dalej prawda jak to rynek weźmie pod uwagę także 5670 dzisiaj na psy bardzo ważne miejsce 90 trochę wyżej bronione od kilku dni bo to nam jakby rozwinie historię i teraz znowu dla tych co lubią jakoś intr dejo sobie sortować to no Nie ma lepszego lepszego momentu niż tak zwany gex Flip bo g Flip nam rozszerza zmienność i powoduje wodospad