Czy to już recesja? | Co przyniesie tydzień? dr Przemysław Kwiecień [Recesja w USA, Rynki, Fed i Wyniki Big Tech]

Dzień dobry państwu Witam państwa w piękny poniedziałkowy sierpniowy poranek zaczynamy drugą część wakacji zaczynamy od naszego tradycyjnego spotkania z rynkami finansowymi dzisiaj mamy trochę takich tematów myślę ciekawych do rozważania Rynek też jest dość ciekawym miejscu za nami decyzja Fed która z pewnością dla wielu z państwa jest jest interesująca jest kolejna podwyżka po której to podwyżce rynki po raz kolejny ruszyły do góry Tym razem jednak w odróżnieniu przynajmniej na razie od poprzednich sytuacji ten wzrost został utrzymany jesteśmy na ciekawych poziomach Na na znaku szczególnie ale też na kilku innych instrumentach Więc temu przyjrzymy się bliżej analizując tę decyzję jak i sytuacje gospodarczą Bo w zeszłym tygodniu dużo uwagi zostało poświęcone tematowi recesji w USA 2 kwartały spadku PKB z rzędu No i wypełniło to taką książkową definicję recesji no i w związku z tym w mediach rozgorzała debata czy to jest recesja czy to nie jest recesja oczywiście politycy i przedstawiciele też feduk po części sugerowali że nie to nie jest recesja no bo wiadomo że im niefajnie jest powiedzieć tak to jest recesja szczególnie na kilka miesięcy przed wyborami uzupełniającymi do Kongresu tak jakby do 9% Najwyższej od ponad 40 lat inflacji dołożyć sobie jeszcze recesję to chyba jest ostatnia rzecz której demokratom teraz potrzeba więc jakby zaczęło się przekomarzanie odnośnie definicji recesji ale my powiemy sobie co tak naprawdę jak tam naprawdę wygląda sytuacja gospodarcza bo jakby to teoria teorią i czy nazewnictwo nazewnictwem natomiast Liczy się to co się dzieje w gospodarce jak to wpływa na jak to wpływa na rynki jak to wpływa na wyniki firm No i o wynikach firm też powiemy sobie dwa słowa bo Mieliśmy za sobą Taki najciekawszy sezon najciekawszy tydzień sezonu wyników największe spółki republikowały A z kolei w tym tygodniu z kolei w tym tygodniu przed nami Bank Anglii i nfp i mniej więcej to jest plan na dzisiejsze spotkanie tutaj na tym wykresie widzą państwo taką moją kompilację indeksów PMI dla gospodarek dla gospodarek szczególnie No można powiedzieć z mocnym przemysłem w sensie nie jest mocnym koniunkturą ale z dużym znaczeniem przemysłu z dużym znaczeniem tego przemysłu globalnym handlu więc są to one nie tutaj wagi nie są równe tylko zależą od wielkości gospodarki jest są to Chiny Japonia Niemcy Korea Południowa i Meksyk co prawda dla Meksyku jeszcze danych za lipiec nie ma w weekend mieliśmy dane z Chin no i ten indeks odnotował spadek jest Co prawda powyżej 50 punktów głównie ze względu na Japonię która jednak też ma wskaźnik najniższy Od wielu miesięcy ale to że jakby jest trochę wyżej niż ten dołek tutaj mam myszkę niż ten dołek tutaj Może pokażę na całym ekranie ucieka mi to Myszka o on wynikał z lockdownu w Chinach wtedy te indeksy mocno spadły lockdowny się skończyły a i tak dość szybko indeks tutaj wraca z Meksyku jeszcze nie ma danych więc przyjąłem czerwcowe dane na razie natomiast z dwóch wskaźników w Chinach jeden spadł poniżej 50 punktów Niemcy i Korea Południowa to też jest spadek poniżej 50 punktów Dlaczego taki wskaźnik No cóż jakby przemysł ma tu do siebie że bardzo często dość szybko pokazuje tendencje w gospodarce oczywiście przemysł udział jego w PKB bo jest dużo mniejszy niż usługi ale właśnie on ma to znaczenie sygnalne On często jakby jest takim biciem serca pokazuje w którą stronę to wszystko będzie zmierzać i tak na przykład jak za chwilę sobie przejdziemy właśnie do decyzji Fed No to bardzo często Power mówi rynek pracy pracy tak natomiast oczywiście rynek pracy jest ważny natomiast rynek pracy jest wskaźnikiem opóźnionym cyklu koniunkturalnego tak naprawdę banki centralny powinny właśnie patrzeć na aktywność w przemyśle na to co się dzieje z zamówieniami bo to są wskaźniki wyprzedzające one dopiero one pokazują dopiero to co się zadzieje w gospodarce a rynek pracy pokazuje to co się już zadziało więc oczywiście to jest ważne nie nasz ignorować natomiast No nie wiem dlaczego przez dekady banki centralne jakby nie nauczyły się tego mając gigantyczne budżety na na działy analityczne ciężko mi jest to jakoś rozsądnie wyjaśnić W każdym razie myślę że to jest intuicyjne tak jakby firmy najpierw gdzieś tam w cyklu koniunkturalnym notują wzrost zamówień a dopiero po jakimś czasie Jak widzą że się nie wyrabiają Zatrudniają kolejnego pracownika tak i tak samo w drugą stronę jak zamówienia spadną w sensie nie jest tak że najpierw kogoś zwalniają a dopiero później zamówienia spadną tak też jest na odwrót więc to jakby intuicyjne wytłumaczenie dlaczego takie wskaźniki wyprzedzające one pokazują dopiero co się będzie działo a nie to co się dzieje już na rynku pracy Bo to już jest jakimś odbiciem tego co się działo wcześniej właśnie w tej koniunkturze w aktywności gospodarczej Dobra idź przejdźmy do kluczowego tematu Czyli omówienia decyzji Fed oraz tej technicznej recesji na ile to ma znaczenie a zatem Fed podnosi stopy procentowe o 75 punktów bazowych tutaj nie ma żadnego zaskoczenia tutaj to decyzja Fed była mocno komunikowana więc podobnie jak w czerwcu podobna tej samej skali podwyżka i te oto oznacza że Główna stopa Fett jest w przedziale 2,25 2,50 to jest jakby Fed ma ten tzw target rate i tam target rate Ma się znaleźć w tym przedziale więc ten przedział został podniesiony do 250 A to oznacza że fet już jest blisko tego co wcześniej oferował pod koniec roku tutaj widzimy że poprzedni ten dotplot czyli ten kropeczki które członkowie fedu stawiają pokazując gdzie widzą stopę procentową na koniec danego okresu na koniec poszczególnych lat i w długim okresie te kropeczki na 2020 one były na poziomie między 3,25 a 3,5 czyli punkt procentowy jeszcze brakuje tu No ale dopiero mamy sierpień więc jeszcze przed nami są trzy posiedzenia i Fed zapowiada też kolejną dużą podwyżkę na wrzesień Co to będzie znaczyło duża podwyżka czy to będzie 50 Czy 75 punktów bazowych zależeć będzie oczywiście od danych głównie od danych o inflacji i od nfp bo właśnie na to Fed patrzy tak jak przed chwilą to komentowałem więc jakby z jednej strony Power decloruje dużą podwyżkę ale jednocześnie też zasugerował że po tej dużej podwyżce zaczną zwalniać tempo podnoszenia stóp procentowych No i rynek odczy to jako tak zwane piwo Czyli jak jako taką pierwszą zapowiedź że OK co najgorsze To już za nami a Proszę zobaczyć Ja już pokazywałem to chyba dwa czy trzy tygodnie temu pod co teraz gra rynek No rynek gra pod obniżki w przyszłym roku pod to że to już za chwilę koniec podwyżek że jakby już będzie tylko lepiej to jest ta krzywa ona pokazuje nam może najpierw ta niebieska linia ona nam pokazuje co rynek wyceniał w czerwcu przy czerwcowym posiedzeniu fet Czyli wyceniał już że w przyszłym roku nie będzie podwyżek ale w tym ale ta linia obecna ona jest piątku pokazuje nam że rynek widzi Po pierwsze nie widzi już tylu podwyżek które komunikuje Fed tak Czyli mówi okej dobra już ta duża podwyżka we wrześniu to może nawet będzie 50 a może nawet 25 później może jeszcze jedna 25 i koniec tak jakby to tyle widzieli rynek czyli za chwilę koniec cyklu a w przyszłym roku już obniżki i w 2024 jeszcze obniżki także rynek już gra na gołębi Fed No i to ma ogromne znaczenie dlatego że przeskoczmy sobie na platformę to ma ogromne znaczenie dlatego że jak państwo zobaczą jesteśmy po odbiciu po odbiciu które tak jak pokazywaliśmy sobie to przez kilka ostatnich tygodni był o tym było odbiciem bardzo zasłużonym bo jakby taka była narracja także mieliśmy bardzo wyprzedany rynek i mówiliśmy sobie o tym że taki ruch jak tutaj mniej więcej jest bardzo bardzo realny ze względu na to że no po prostu rynek Był bardzo wyprzedany i na takim wyprzedanym rynku gdzie już jest wielu pesymistów łatwo taką pozytywną iskierkę która wygeneruje wzrosty No i to też się zadziało to odbicie było bardzo bardzo solidne i jego motywem przewodnim były właśnie te oczekiwania co do fedu oczywiście w tym szumie łatwo się można czasem w tym zgubić ale tutaj na tym wykresie widać to widać to jakby bezsprzecznie widać to bezsprzecznie ja Zresztą pokazywałem Ten wykres też na moim Twitterze a nie wiem czy mi się to zaloguję bo to tym komputerze są A to może może będzie łatwiej wejść na moją stronę przęsła kwiecień.pl gdzie Po pierwsze też zaraz po ferie jeszcze tego dnia Mieliśmy ten wpis komentujący decyzję także zapraszam do odwiedzenia strony można sobie też tu ten wpis na spokojnie przeczytać to jest mniej więcej to o czym mówimy Dzisiaj jednak dzisiaj powiem więcej ale zawsze można na bieżąco na szybko mieć dostęp do tych wpisów jak i poczytać komentarze państwa Zapraszam do czytania i do komentowania Również tutaj jest właśnie mój Twitter i tu Wrzucałem tego tweeta O właśnie tutaj gdzie pokazywałem Ten wykres iż Jakby widać że tu nie ma działa przypadku tak proszę zwrócić uwagę w czerwcu te mocne spadki do tegorocznych minimum i na sm500 i ona na znaku one były powiązane ze wzrostem rentowności czyli tutaj rynek bał się jeszcze nie tyle recesji co właśnie tego że ta inflacja będzie coraz bardziej co będzie coraz wyższa że Fed będzie ostro zacieśniał i gospodarkę mocno nowy kolei a od połowy czerwca kiedy jednocześnie doszło do zaczęły spadać ceny surowców może nie jakoś drastycznie ale jednak zaczęły mamy spadek rentowności obligacji czyli wzrost cen Tak to jest cena obligacji dziesięcioletnich kontrakt na obligacji dziesięcioletnią no A wiadomo że jakby im wyższa cena obligacji tym niższa rentowność i tutaj no w krótkim czasie Cały ten ruch został odwrócony jak widać ta zależność pomiędzy ceną obligacji a s&p 500 jest tutaj silna taką wiadomo że to nie jest jeden do jednego ale jest silna i to jest główny powód dla którego właśnie rynki tak bardzo odbiły czyli wychodząc z założenia OK Fed się trochę przestraszy trochę zdejmie nogę z tego hamulca i będzie wszystko w porządku jakby taka jest narracja na taka jest narracja na rynkach dzisiaj No i teraz jest pytanie I teraz jest pytanie Na ile ona jest uzasadniona i w tej narracji fedu i w tej i w tym co się dzieje w gospodarce tak to przejdźmy sobie przez to na chwilę po pierwsze co z tą recesją tak bo tak tytuł prezentacji Czy to już jest recesja czy to nie jest recesja no więc właśnie jakby rynkowego punktu widzenia z rynkowego punktu widzenia tak naprawdę to nie ma takiego dużego znaczenia Dlaczego Proszę zwrócić uwagę na ten wykres tutaj dodałem Polskę żebyśmy się Poczuli lepiej tak jakby wyprzedzamy zachód od kilku lat i ten ta ścieżka PKB do tej pory wygląda realnego nawet po inflacji wygląda dużo lepiej niż gdzie indziej ale nie na Polsce chce się skoncentrować tylko na krajach zachodu i Widzimy tutaj że relacji do Niemiec i Japonii Stany Zjednoczone po prostu wyglądają lepiej i wyglądały lepiej przed pandemią gdzie jednak był tutaj dość konsekwentny wzrost on może nie był bardzo szybki ale on może nie był bardzo szybki natomiast był konsekwentny podczas gdy Niemcy jakiś tam wzrost notowały ale mizerny a Japonia to w ogóle draptała w miejscu tak później przyszło pandemię Oczywiście wszyscy notowali odnotowali spadek No i po pandemii co się wydarzyło Niemcy Japonia gdzieś tam wracają w okolice tego co było ale ale tutaj tak naprawdę już więcej się nie dzieje tutaj była taka próba odbicia w Niemczech w klomanej gospodarce podczas globalnego gospodarka była mocna w ubiegłym roku ale znowu jest teraz słabo podczas ze Stanów Zjednoczone bardzo mocno rosły dlaczego No po części ze względu na przegrzanie tej gospodarki stymulacją i Fed i tym rozdawnictwem socjalnym doprowadziły do ogromnego wzrostu popytu to jak Państwo wiedzą już skomplikowało sytuację Bo mieliśmy zakłócenia łańcuchów dostaw bardzo mocny popyt a zatem nie tylko inflacja ale również cały szereg napięć więc jakby Bottom Line jest taki że ta recesja którą widzą państwo tu ona oczywiście definicyjnie spełnia wymagania mamy dwa kwartały spadku więc jakby ktoś się trzymał nie wiem to tak jak to jest trochę tak jak nie wiem widzimy jakiś znak drogowy który nam się wydaje że jest głupi i mówimy kurczę no bez sensu Ktoś postawił ten znak tak no ale jednak postawił i obowiązuje no i to tak samo jest z tą recesją tutaj No ona jest tylko proszę zwrócić uwagę co to jest za recesja to jest taki tak naprawdę płaski lekko nachylony w dół kawałek po okresie mocnego wzrostu więc jakby z naszego punktu widzenia z rynkowego punktu widzenia naprawdę nie jest istotna zmiana tak w sensie Pewnie jakby ktoś kto jest takim dużym optymistą No chciałby żeby cały czas to szło tutaj jakby ten Trend został utrzymany No to bylibyśmy już dziś dużo wyżej natomiast gra się toczy o to czy będziemy mieć jakieś dziabnięcie w dół typu to co się tu wydarzyło w Niemczech czy w Japonii a nie o to czy ta kreska jest lekko nachylona w dół czy byłaby lekko nachylona w górę Mam nadzieję że państwo rozumieją o co mi chodzi tak jakby dzisiaj zresztą nawet power to powiedział mi się nawet Ta konferencja Powella dość podobała tak oczywiście to co mówi dzisiaj nie usprawiedliwia tego co robił w zeszłym roku więc jakby tutaj proszę nie odebrać tego że nagle zaczynam się zachwycać powellem bo uważam że to co robili w zeszłym roku jest kompletnie nie do obrony i jakby nie w pewnym sensie nie wybaczalne natomiast no dzisiaj Power mój właściwy rzecz On mówi No okej czy to będzie mały minus czy to mamy plus to tak naprawdę nie ma znaczenia i tu akurat ma 100% racji podobnie mówi że Stany że Fed musi obniżyć popyt w gospodarce żeby walczyć z pasją cenową No i teraz jakby wszystko sprowadza się do tego jak bardzo i na jak długo ten popyt będzie musiał zostać obniżony Bo jeśli Wystarczy go obniżyć lekko także ta kreseczka będzie sobie chwilę suszyła w dół i to starczy żeby wrócić z inflacją do gdzieś tam żeby ona zaczęła wracać dość szybko w okolice celu inflacyjnego No to super Jesteśmy w domu i ręki będą się cieszyć jakby ta gra którą dzisiaj prezentuje rynek co widać tutaj czy co widać tutaj będzie miała rację bytu można będzie powiedzieć że rynek miał rację tak z tymi tymi No i jakby generalnie wszystko się ułoży dobrze i szczęśliwie Jeśli jednak ta inflacja będzie bardziej uporczywa coś jak w latach 70 tak gdzie Też na początku wydawało się a chwilowo inflacja a później się okazało że ona wcale nie jest chwilowa No to trzeba będzie po prostu tą gospodarkę dłużej gnębić i Ten spadek popytu będzie będzie bardziej dotkliwy czyli albo będzie tutaj głębszy spadek albo po prostu będzie dłuższy okres bez wzrostu no i jakby to jest scenariusz który jest który jest ewidentnym takim Down sidewist względem tego co dzisiaj wycenia rynek bo jak państwo zobaczą tutaj na tym wykresie Fed po prostu spóźnił się bardzo z podwyżkami stuprocentowych i dzisiaj te podwyżki mają miejsce podczas gdy amerykańska gospodarka już silnie zwalnia ten wskaźnik pokazuje nam łącznie wskaźniki regionalne za lipiec na za lipiec jest ostatni odczyt amerykańskiego gospodarce i one pokazują jasno tak od połowy ubiegłego roku gospodarka zwalnia oczywiście początkowo z bardzo wysokich poziomów bo ona była przegrzana tym tym tą stymulacją teraz w wyniku wzrostu inflacji który zabiera dochód rozporządzalny gospodarek są domowym oraz w wyniku tego że po prostu wszędzie z grup globalnej gospodarki schodzi powietrze to zaczyna nam spadać już jest na poziomie minus No i prawdopodobnie będzie dalej spadać No bo na chwilę obecną właśnie ta polityka pieniężna jest zacieśniana w momencie gdy to spada powinno być inaczej tak jakoby choćby tak jak było przed gfc oczywiście gfc Było bardzo bolesnym doświadczeniem dla rynków Tym niemniej tutaj Fed podnosił stopy kiedy gospodarka była mocno co widać tak jakby nie było tak że to rośnie bardzo mocno spada to cały czas było wysoko a Fett sobie mógł podnosić stopy i podczas gdy to zaczęło mocno spadać Feet miał jeszcze szybko schodzić i reagować tak później było różnie ten okres został przespany tutaj można powiedzieć że Fed w dobrym miejscu Może w dobrym miejscu zaczął może nie do końca w dobrym ale jakby tu podnosił kiedy gospodarka była mocna ale trochę zabytnim rawo i jakby końcówka tego cyklu podnoszenia stóp już była w okresie spowolnienia ale teraz mamy początek podnoszenia stóp w okresie spowolnienia więc jakby no Fed jest teraz jakby w najgorzej sytuacji w jakiej był historycznie i tak jak powiedziałem jeśli będzie musiał tą gospodarkę dłużej gnębić aby obniżyć presję inflacyjną No to po prostu będzie nieciekawie no i teraz tak jakby Dlaczego rynek w ogóle zakłada że dlaczego rynek Tak gra pod ten gołębi Fed tak jakby pomijając powody jakieś tam polityczne lobbingowe No to jakby mamy sytuację tak zwane niespodzianka inflacyjne o którym mówiłem że pomimo tego że nominalnie dochody rosną to inflacja powoduje że odczuwalnie mamy ich coraz mniej tak realnie Jesteśmy mniej w stanie to kupić to widać po tygodniowych wynagrodzeniach skorygowanych o inflację że one najpierw wystrzeliły bardzo mocno w górę Po czym stopniowo teraz zaczynają spadać więc jakby to będzie się przekładać na spadek popytu gospodarek domowych Ale z drugiej strony więc jakby rynek zakłada że OK ludzie zaczną mniej wydawać więc padnie inflacja jak proste natomiast z drugiej strony mamy coś takiego jak nominalny fundusz płac Czyli po prostu płacę raz zatrudnienie i na razie ten nominalny fundusz płac rośnie dużo szybciej niż przed pandemią jakbyśmy sobie jak byśmy sobie pociągnęli tu kreskę i tu kreskę No to ta jest dużo bardziej nachylona jakby tu się na razie wiele nie zmienia to pokazuje że ok jakby realnie ludzie mają mniej pieniędzy więc mogą kupić mniej sztuk ale ponieważ również płacę rosną oczywiście nie tak szybko inflacji ale rosną są w stanie jakby akceptować te wyższe ceny I to jest właśnie ten potencjalny gwóźdź którego boi się Fed że po prostu ludzie już przywykli do tego że Ceny rosną i choć będą wydawać mniej no to jakby potrwa to trochę zanim zanim jakby presja na popytowa będzie na tyle silna że właśnie firmy przestaną podnosić ceny także jakby suma sumarum No dużym stopniu moim zdaniem będzie to wszystko zależało od tego jak jesteśmy sticki jakby jak uciążliwa będzie ta inflacja jak szybko ona zacznie spadać to nie chodzi o to czy ona będzie w sierpniu niższa niż była w lipcu bo może tak być ze względu na to że nie że Spadły ceny surowców Jak sobie zobaczymy w dużym stopniu na przykład ropa tak jakby akurat to jakby też nie jest przypadek że w tym momencie kiedy ręki były w najgorszym położeniu w czerwcu ropa była po ponad 120 dolarów dzisiaj jest nieco ponad 100 więc Ten spadek jest tutaj dość zauważalny ale nie wszędzie jest tak dobrze na przykład ceny gazu ceny gazu początkowo też spadły ostatnio wzrosły No teraz mamy leki spadek ale one nadal są wysokie więc ceny surowców przemysłowych niektóre faktycznie też trochę spadły więc to jest jakąś tam ulgą natomiast tak nie wiem jeśli Popatrzymy sobie na przykład na ceny miedzi No one zaliczyły dość mocny spadek ceny aluminium również ceny niklu również spadały w ostatnich miesiącach więc to jest jakimś tam wsparciem natomiast no pytanie Na ile jakby ta inflacja będzie uciążliwa Ja obawiam się że ona będzie dużo bardziej uciążliwa niż członkowi się wydaje no i jakby taka takie przekonanie rynku co do tego że Fed szybko się ugina i zaczyna pomagać No bo jakby w dużym mierze trochę pogłosu mam Nie wiem dlaczego były te operacje Twist nie Twist No i koronny przykład 2020 Kiedy kiedy całe na biało mamy hossę więc jakby nigdy nie możemy powiedzieć sobie w sensie Ja przynajmniej już jestem na tym rynku na tyle długo że mam taką pokorę i Czasem ludzie mówią a no to jakby czemu nie wiem nie jesteś pewny jakiegoś scena tysiąc procent tak tylko mówisz że no zawsze to trzeba mieć trzeba być świadomym tego że można nie mieć racji bo po prostu rynki są niesamowite i czasem nas kompletnie zaskakują natomiast jakby Po pierwsze to że po pierwsze to że rynki tak bardzo się przyzwyczaiły do tego że grają na tym pomocny Fed to już samo to jest powinno jakby dawać nam do myślenia czy czy jakby ten sam trik można powtarzać w nieskończoność A2 no przede wszystkim Właśnie to myślę że jest Bardziej istotne to ta uciążliwość inflacji która OK znów może okaże się że będzie dobrze Także jakby szybko ta inflacja zacznie spadać ale jakby Obawiam się że może to być trudniejsze tak i w związku z tym nawet Zresztą sami przedstawiciele Fed mówili że są zdziwieni po tym posiedzeniu że rynek tak bardzo wycofał się z oczekiwań na podwyżki i to też powinno dawać nam do myślenia W każdym razie poziomy są ciekawe na znak jest absolutnie dla nas w strefie oporu więc będzie to bardzo ciekawy jak to rozegra w tym tygodniu dodatkowo nie tylko na nas tak ale też w ogóle nie tylko na indeksach ale też np jest podobnie w tym samym miejscu które wcześniej zostało przełamane przez te kłopoty Celsjusza i to wtedy były ogromne spadki podobnie właśnie kryptowaluty cały czas pokazują dużą korelację z indeksami chyba ostatnio jest takim liderem tutaj jeśli można pokazać ten wpływ sentymentu bo na przykład Bitcoin radzi sobie już dużo dużo słabiej Zresztą widać tu jest Bitcoin nas tak nałożony na to to odbicie na bitcoinie jest dużo słabsze i tutaj te oznaki słabości na bitcoinie też Są mocniejsze więc wykresytują wygląda dużo lepiej i Zresztą właśnie jest na tym uporze a tutaj bitcoinowi do tego dużo brakuje natomiast Euro Dolar Pytają mnie państwo o waluty Euro Dolar radzi sobie zaskakująco źle No w momencie gdy rynek gra na piwo tweet to tu powinniśmy mieć mocne odbicie mówiliśmy sobie przez ostatnie dwa tygodnie że jest szansa na dłuższe odbicie neurodolarze tydzień temu jeszcze trochę to zaczynało tak wyglądać a teraz nie wygląda to za dobrze tak Dlaczego Dlatego że Proszę zwrócić uwagę to się nic specjalnie nie dzieje to wygląda po prostu tak jak te poprzednie flagi A wiadomo czym się kończy flaga w końcu wybiciem w dół i kontynuacją trendu spadkowego więc na ten moment nie wygląda to specjalnie dobrze dla euro tak jakby wygląda to po prostu na kontynuacja trendu spadkowego neurodolarze I choć fundamentalnie uważam że jesteśmy blisko tego Pick dolar to to na ten moment na wykresie Nie ma potwierdzenia takiego zachowania z kolei dolar jest państwo dolariena zachowuje się podobnie jak obligacje i tutaj trzeba być uważnym No bo z jednej strony jak Popatrzymy sobie na tego dolar jena to to on jakby pokazuje dużą korelację z amerykańskimi dziesiątkami i tutaj co ciekawe szczyty na dolar Jenie wypadł później niż odwrócony szczyt nad inoucie więc warto obserwować Ten wykres warto sobie nałożyć na dolary je na tinote'a odwróconego tinote'a tak tu można tu jest taki w ogóle pokażę bo może część z państwa nie wie mamy tutaj takie dwie świeczki Porównaj wykresy A zresztą mogę nawet usunąć to nam cały wykres żeby państwo widzieli usunąć wykres i daj sobie tutaj dwie świeczki klikam wpisuję te Note dodaj on się dodaje jako wykres ceny więc tutaj nam to nie to co chcemy więc tu mam takie dwie strzałeczki przy tym symbolu Tin Note odwracam tak i widzę tą korelację więc tak jak widać jeśli rynek przestanie grać na ten Pivot Jeśli wyjdzie właśnie z założenia że OK to nie tak szybko no to te ceny obligacji powinny znowu zacząć spadać przynajmniej częściowo może nie odwrócą całego tego ruchu ale tutaj powinny jakby Ten spadek czyli ten to jest odwrócony wzrost powinien się przynajmniej skorygować i to wtedy może być sygnałem też dla dolaryna więc warto warto to obserwować natomiast na razie tak jak widać trochę Jakby ten dolar jest jeszcze nie skonsumował tego co się wydarzyło w pełni na rynku obligacji co do Złotego bo pytają mnie państwo też o złotego Moim zdaniem na złotym nuda w cudzysłowie bo jesteśmy tak jak pokazałem w tym kanale wzrostowym mówiliśmy sobie o tym dwa tygodnie temu mówiłem że jakby złoty jest dużo Ryzyk że jakby te czynniki krajowe są kulą u nogi przez to ten bardzo pozytywny sentyment no bo jednak jak mamy taki odbicie na nas dachu No to musimy mówić o bardzo pozytywnym sentymencie to para Europy powinna być tu przez czynniki krajowe jest tu a tu Ale jest w tym kanale wzrostowym na razie tego bym się tutaj trzymał inflacja w Polsce wyniosła 15,5 podobnie jak w czerwcu czyli ów przestała rosnąć i jest spora szansa na to że jesteśmy blisko szczytu mi tam szczyt wychodzi sierpień wrzesień Ale jakby już minimalnie wyżej A przyszły rok będzie w dużym stopniu zależał od decyzji politycznych nie możemy tego za prognozować dlatego że to będzie zależało w ogromnym stopniu od tego ile politycy pozwolą podnieść regulowane ceny gazu i prądu tak a ile dopłacą firmom bardzo prosta bardzo prosta zależność jeśli pozwolą podnieść dużo ceny No to będziemy mieć szczyty inflacji w pierwszym kwartale przyszłego roku tak jak pokazywa w swojej projekcji jeśli nie pozwolą A mamy pamiętajmy rok wyborczy i będą dopłacać z budżetu No to nie będziemy mieć szczytu inflacji szczyt inflacji będzie za chwilę więc jakby to jest w zasadzie taka taka rozgrywka Dobra lecimy dalej bo już bo już już państwu zabrałem prawie pół godziny krótkie omówienie wyników Big Tech No właśnie jakby jeśli chodzi o wyniki Big Tech one były jakby rynek po nich rósł większości te mocne wzrosty na koniec tygodnia to właśnie główni po Amazonie ale też apel same wyniki nie były jakoś spektakularne no dlaczego Proszę zwrócić uwagę na fakt że będzie widać chyba tutaj tak wzrost przychodów wzrost przychodów jeśli chodzi o megatechy No on jest rzędu No nie wiem 14%. tak łączny trochę wyższy niż całego na znaku ale jakby też najniższy od kilku kwartałów mamy jednocześnie inflację 9% i wzrost PKB No rok do roku on jednak jest pozytywny Czyli co to pokazuje to pokazuje że te bittechy w drugim kwartale rosły tylko minimalnie szybciej niż cała amerykańskiego podczas gdy spółki wzrostowe powinny jednak rosnąć dużo szybciej niż całego gospodarka więc same wyniki już nie mówię o zyskach które które w ogóle też nie wyglądały najlepiej chociaż to częściowo jest efekt tego że właśnie Amazon pokazał stratę wynikającą z odliczenia złych inwestycji czy No można powiedzieć drogo kupionych inwestycji jak i wian Natomiast po prostu ten wzrost biznesu jakoś nie był spektakularny to co sprawiło że te spółki sobie tak dobrze radziły po publikacjach poza metą która przeżywa bardzo trudny okres a to jest w ogóle osobny temat to były właśnie oczekiwanie takie te spółki Microsoft alfabet A nie przepraszam Microsoft Amazon Apple pokazały do jakby były optymistyczne Microsoft i Amazon na poziomie oficjalnego guidens apel na słowami seao który powiedział że nie widzi na razie żeby gospodarka jakoś wpływała mocno na popyt na produkty Apple'a więc rynki to odebrały po prostu jako dobry dobrą monetę także że te filmy są poradzą sobie podobnie jak w pandemii że pojadą sobie bardzo dobrze i będzie okej czy tak będzie to Oczywiście czas pokaże Natomiast udało się ten płotek przeskoczyć tak bym chyba na to tak bym chyba na to patrzył więcej o tych wynikach można poczytać sobie w takim dłuższym artykule kolegów on się pojawił w piątek tylko o właśnie tutaj piątek 15:07 na platformie jest taki wpis zresztą na stronie internetowej ostatecznie też co pokazały raporty spółek technologicznych także po prostu Zapraszam do lektury tutaj w zakładce wiadomości mamy dużo analiz właśnie poświęconych zarówno rynkowi kontraktów w gospodarce jak i właśnie też tym najważniejszym informacjom ze spółek globalnych oraz spółek polskich i tak kalendarz na nadchodzący tydzień to trochę już powiedziałem co będzie najważniejsze No decyzja banku Anglii I przede wszystkim dane z rynku pracy 14:30 w piątek to będzie to na co rynek będzie czekał w tym tygodniu Warto zwrócić uwagę też na PMI ja jestem szczególnie asm dla amerykańskiego gospodarki to jest To jest poniedziałek i środa dlatego że właśnie wszystkie te indeksy aktywności pokazują spowolnienie i pytanie czy właśnie w Stanach Zjednoczonych będzie podobnie wszystko wskazuje na to że że tak szczególnie środa będzie ciekawa bo tam był ten PMI dla usług wstępny PMI bo to będzie już finalny był bardzo słaby i teraz pytanie czy asm jakkolwiek to potwierdzi natomiast dla tej dla rynku ogólnie Najważniejsze że będzie piątek Dlaczego Dlatego że tak jak powiedziałem trochę paczek niestety z punktu widzenia jakości polityki we wstecznym lusterko na ten rynek pracy a z punktu widzenia inflacji No to to ma znaczenie bo jeśli rynek pracy będzie mocny Jeśli to zatrudnienie będzie rosło No to Fed będzie do woził kolejne podwyżki Tak więc jakby tutaj będziemy mieć klasyczne Bet is good good IS BAD tak jeśli będzie dobry raport rynku pracy to dla rynków dla indeksów źle No niestety takiej takiej troszeczkę niestety rzeczywistości żyjemy no i tym samym Dziękuję państwu serdecznie za dzisiejsze spotkanie zapraszam zarówno do czytania analiz to które już pokazałem jak i do oglądania webinarium kolegów dużo rzeczy o które państwo tutaj pytają jest omawiane właśnie W analizach czy to surowce każdy wtorek mamy wpis przegląd surowcowy w jest dużo wpisów o spółkach nasz kolega Maciej kietliński prowadzi webinarium poświęcone głównie GPW we wtorki o godzinie 16 wiele też o innych rynkach mówią koledzy porannych webinariach o 8:30 także tych materiałów jest dużo więc trochę tych tematów zostawię kolegom a państwu życzę udanego tygodnia i spotykamy się za tydzień o godzinie 7:50 wszystkiego dobrego [Muzyka]