Hossa czy bessa? Warszawa bije na głowę BigTech | Co przyniesie tydzień? dr Przemysław Kwiecień [Hossa, bessa i FED]

[Muzyka] Witam państwa na naszym poniedziałkowym webinarium niestety państwu nie widzą tak sądzę bo troszkę się tu pozmieniało u mnie widok i niestety kamera nie chce z nami współpracować od rana także po prostu zostaniemy na widoku prezentacji i platformy No i cóż mamy dzisiaj dość ciekawy temat jak sądzę z tego względu że naprawdę dużo się dzieje na rynkach mieliśmy w ubiegłym tygodniu pomimo krótszego tygodnia w Polsce Zresztą tam też jest krótszy mieliśmy naprawdę bardzo dużo wydarzeń szczególnie właśnie w tej drugiej połowie tygodnia od środy bardzo dużo się działo przede wszystkim oczywiście posiedzenie fet w środę wieczorem publikacje danych w piątek mieliśmy raport nfp i same te wydarzenia już można byłoby omawiać dość długo a jeszcze przecież doszło do bardzo dużych reakcji rynku nie tylko właśnie na Feed w reakcji na Fed ale też szczególnie w to co się działo w piątek wiele osób wprawiało w pewne zakłopotanie bo mieliśmy ogromne różnice jeśli chodzi o zachowanie Na przykład us100 czyli kontraktu na indeks spółek technologicznych który co prawda na razie jest powyżej tegorocznych minimów jeszcze ale zachowuje się na jakość niespecjalnie mocno a z drugiej strony pomiędzy rynkami europejskimi w tym ku takim podśmiechujkom trochę wielu wielu osób na polskiej scenie inwestycyjnej naszego WIG20 który no odnalazł krzepę po bardzo trudnych miesiącach i właśnie przewodził tym wzrostom na europejskich rynkach ale do tego sobie zaraz przejdziemy to będzie temat od którego zaczniemy yyy Natomiast co jeszcze na poniedziałkowy poranek z danych makroekonomicznych trochę powiemy sobie jeszcze o tym fedzie ale nie będziemy jakby już tego ciągnąć nieskończoność bo myślę że przekaz był jasny również nie będę specjalnie się rozwodził nad raportem nfp który był w piątek bo on też niczego wielkiego nie pokazał znaczy wpisał się w dotychczasowe tendencje mocny raport mocne dane no i wiele wskazuje na to że przynajmniej rynek pracy nie będzie tym który w pierwszej kolejności odwiedzie Fed od tej obecnej polityki był pewien wzrost stopy bezrobocia z 3,5 do 3,7 i to był powiedzmy sobie jakiś taki słabszy element tego raportu ale rynki moim zdaniem nie dlatego reagowały w piątek dużym osłabieniem dolara po prostu mieliśmy taki ruch globalny już wcześniej zainicjowany i yyy i te dane Moim zdaniem tego nie spowodowały dane były solidne kolejny silny wzrost zatrudnienia w yyy Ogólnie rzecz biorąc więc również tendencje w płacach mniej więcej zgodne z oczekiwaniami więc raport Raczej powiedziałbym że był dobry i gdybyśmy tak chcieli patrzeć tylko Książkowo to powinien zostać odczytany jako pozytywny dla dolara i tak jak mówię na pewno nie zmieni ten raport akurat punktu widzenia Fett mieliśmy też posiedzenie banku Anglii dość ciekawy o tyle że bank Anglii jasno zapowiada że nadchodzi recesja że czeka nas kilka kwartałów tej recesji i że w Wielkiej Brytanii ona będzie gorsza niż recesja z lat 70 także Bank Anglii po raz kolejny bardzo pesymistyczny podnosi stopy procentowe ale jakby jest mniej Jastrzębi niż na pewno niż Fed niż niektóre inne banki również nie wszyscy głosowali za tą podwyżką w związku z czym funt zachowuje się trochę można powiedzieć gorzej niż niż euro w tym tygodniu mamy dwa wydarzenia Po pierwsze jest to publikacja danych o inflację o nich powiemy sobie na koniec one będą opublikowane w czwartek oprócz tego mamy wybory w Stanach Zjednoczonych to są tak zwane meet selections i te wybory będą we wtorek natomiast my wyniki poznamy w środę nad ranem one będą oczywiście schodzić z poszczególnych stanów w różnych godzinach pierwsze pojawią się wyniki późnym wieczorem we wtorek naszego czasu i później w nocy z roku na środę będą pojawiać się kolejne wyniki tutaj tak jak widzą państwo na tej mapce kluczowe będzie senat gdzie obecnie bardzo kruchą przewagę mają Demokraci bo po prostu mają wiceprezydent która ma głos decydujący w podzielonym senacie więc repu niemal na pewno przejmą izbę niższą natomiast właśnie w senacie jest to jeszcze nie do końca przesądzone te jak widać te oczekiwania ta ma ten pasek na górze są bardzo wyrównane trochę minimalnie po stronie republikanów w tym sensie że że te jakby te 49 demokratów ma też dwa takie stany No bardzo dla nich też niepewne więc no bardzo ciasno jest tutaj rynek widzi raczej wygraną republikanów natomiast jakby to co warto podkreślić to to że jakby niespecjalnie to chyba będzie mieć jakiś gigantyczny wpływ na rynek bo no nie ma takich tematów jakichś na przykład nie wiem cięcia podatkowe czy jakiś duży pakiet stymulacyjny gdyby takie rzeczy zależały od wyniku tych wyborów no to wtedy prawdopodobnie rynek dużo bardziej wyborami by żył natomiast jakby w momencie gdy to są raczej takie kwestie szerokie no to to aż tak dużego znaczenia nie ma my o tych wyborach Pisaliśmy już w ubiegłym tygodniu także odsyłam do tego wpisu staram się go znaleźć On był chyba w czwartek już wysłany a nawet w środę o tutaj jest taki wpis wybory mit ten w USA w pigułce więc tutaj Zapraszam do tej analizy można właśnie ją odnaleźć na platformie czy to nawet na stronie internetowej i tutaj jest bardzo dużo o tych wyborach napisane więc osoby które ten dla których ten temat jest interesujący odsyłam tutaj tutaj też koledze opisali różne spółki które ewentualnie mogą być bardziej wrażliwe na wyniki tych wyborów OK Lećmy dalej I właśnie zacznijmy sobie krótko od tego posiedzenia flet które jest już za nami No cóż przypomnę że Fed że rynek liczył na piwo tak zwany piwo tweet było to po artykule The Wall Street Journal który zapowiedział właśnie że Fed będzie zmniejszał tempo podwyżek i będzie chciał zakończyć ten cykl wcześniej w przyszłym roku No i rynek się nagrzał indeksy rosły pod ten Pivot ani z takiego się nie wydarzyło to posiedzenie było bardzo Jastrzębie co prawda w samym komunikacie to też była taka trochę karuzela po tych po tych po samej publikacji komunikatu mogę to pokazać na dla tych osób które nie obserwowały na żywo posiedzenia właśnie jak możemy 5 to nie jest dobry wykres ale jak Popatrzymy sobie O właśnie to jest to posiedzenie tak na us100 i w pierwszym i w pierwszej reakcji nastąpiło spory wzrost indeksu z tego względu że w komunikacie pojawiło się takie zdanie że w kolejnych decyzjach Fed weźmie pod uwagę już wcześniej podjęte decyzje czyli jakby to że już wcześniej podnoszono stopy wiadomo że to też będzie wpływać na gospodarkę i takie zdanie się pojawiło No i rynek zinterpretował sobie to w ten sposób że OK no to to oznacza że jakby Fed faktycznie już będzie chciał mniej te stopy podnosić wygaszać ten cykl skoro już takie zdanie się pojawiło później jednak w trakcie konferencji Power kompletnie jakby Odciął się od jakiegoś gołębiego tonu i powiedział kilkukrotnie że docelowe stopy procentowe mogą być wyższe niż rynek się spodziewa że że Fed uważa obecnie że będą wyższe niż spodziewał się we wrześniu czyli czyli tak naprawdę jeśli można powiedzieć że zrobił piwo to w drugą stronę raczej a nie w kierunku zmniejszania tych oczekiwań i to widać właśnie na tej krzywej stóp procentowych gdzie jeszcze przed posiedzeniem rynek oczekiwał że te stopy będą najwyższe wiosną przyszłego roku i tutaj taka wartość oczekiwana 4.9 obecnie ta wartość oczekiwana przeniosła się na czerwiec na do poziomu my czerwiec jakby moment podobny ale poziom wyższy okolice 5.15 więc no pełną podwyżkę stóp praktycznie rynek wycenił sobie [Muzyka] No i wydaje się że z tego co mówił power to tak naprawdę może być jeszcze wyżej tylko po prostu rynek nadal fedowi nie dowierza że on wytrzyma że jakby w pewnym momencie się nie podda wobec tego że no jednak nie oszukujmy się symptomy spowolnienia będą narastać a i inflacja będzie niższa o czym sobie za chwilę powiemy dobra przejdźmy do tej sytuacji na indeksach bo może jeszcze właśnie krótko zaczniemy od jeszcze krótko spojrzymy na US 500 który to właśnie tydzień temu jak rozmawialiśmy był właśnie testował tą strefę oporu i mówiliśmy sobie że będzie ona trudna do sforsowania No i faktycznie ten to Posiedzenie FED stało się idealnym pretekstem do tego żeby od niej odbić mocno w dół [Muzyka] Natomiast w piątek działy się szczególnie w piątek bo to nie był tylko piątek to był to jest trochę dłuższy Trend działy się rzeczy niesłychane widać to zarówno na choćby właśnie patrząc na nasz rynek i na amerykański nasdaq gdzie No wiadomo że wszystkie indeksy są w jakiś tam sposób skorelowane może to nie są dwa najlepiej dobrane indeksy natomiast na nich To po pierwsze jakby są dla nas ważne inwestycyjnie jeden i drugi a po drugie na nich to znakomicie widać że jakby pierwsze pierwsza fala tego odbicia od październikowych dołków szła wspólnie tak czyli to była ta globalna gra na piwot właśnie tę nadzieję że fetysz zmiękczy tą politykę i ogólnie rynki zaczęły wtedy odbijać natomiast Właśnie po tym fedzie potężne spadki znowu na nas dachu również słabszych wyników tych największych bik-techów i też zapowiedzi ich bo wyniki jeszcze może nie były takie złe Ale zapowiedzi kolejnych kolejnego kwartału były złe a z drugiej strony potężna kontynuacja odbicia w wieku 20 to nie jest coś na pewno do czego przywykliśmy ale chciałbym podkreślić że nie jest to jedynie fenomen Polski to nie jest tak że oczywiście nasz rynek Był bardzo bardzo wyprzedany o tym sobie też wielokrotnie mówiliśmy pokazywałem te takie odchylenia wycen od 10-letniej średniej że marzyłem jak już kompletnie odjechał więc wiadomo była ta sprawa podatku która też ciążyła więc jakby było wiele czynników które No spowodowały skrajny pesymizm już na naszym rynku natomiast też nie jest tak że tylko nasz rynek tylko na naszym rynku mamy Odbicie i jest to jakiś fenomen bo jak Popatrzymy sobie na daxa No to on wygląda bardzo podobnie mamy tutaj tak naprawdę No niemal brak reakcji do jakaś mała realizacja zysków i wyjścia na nowe lokalne szczyty po tym fedzie ale też nawet jak Popatrzymy sobie na amerykańskie indeksy i weźmiemy porównamy sobie dow Jonesa to znów musimy wziąć na znakiem No to zobaczymy że tutaj też nastąpiła nastąpił spore rozjazd tak jakby nie w tej jakby nie wyglądający identycznie jak z tym jak z europejskimi rękami no bo jednak dał Jones jest trochę niżej niż był przed fedem ale jednak tutaj było dużo odbicie podczas gdy No na nas Tak wygląda po prostu dużo dużo gorzej No i teraz powstaje pytanie dlaczego tak się dzieje no Po pierwsze mamy widać Ogólnie na rynku silną rotację od strony spółek technologicznych w kierunku takich spółek można powiedzieć starej gospodarki tam jeszcze doszedł czynnik Chin ale sobie za chwilę o tym powiemy to co mówiłem tak No jakby jak nawet jak przeglądamy się sezonowi wyników Ja to mówiłem Chyba za 3 tygodnie temu jak były te pierwsze raporty za nami to mieliśmy on się zaczął dobrze mieliśmy dobre wyniki banków mieliśmy dobre wyniki takich spółek jak coca-cola Caterpillar także spółki które No bazują na tym co jest tu i teraz na popycie bieżącym konsumentów one czy sieci detaliczne Też niezłe wyniki pokazywały więc one pokazują to że na razie pomimo tej inflacji firmy były w stanie albo Może właśnie dlatego też te inflacja jest mocna bo firmy są w stanie przenosić rosnące koszty na ceny i w związku z tym te ich wyniki bieżące prezentują się nieźle więc to jest jeden powód do rynki są krótkowzroczne tak i jeśli mamy cechy które prezentują wyniki I takie są są i jednocześnie mówią kolejny kwartał to będzie bardzo zły tak no bo mieliśmy taki takie zapowiedzi i ze strony Microsoftu i ze strony alfabet i ze strony mety czyli Facebooka i ze strony kilku innych spółek mnieco mniejszych więc ten przekaz ze strony sektora Tech jest bardzo jasny a z drugiej strony mamy spółki właśnie bardziej z sektora starej gospodarki które pokazują dobro wyniki No to rynek mówi chwilo trwaj i jakby stąd to jest jeden powód dla którego mamy właśnie mocne odbicie na spółkach stałej gospodarki względem spółek technologicznych jednocześnie doszedł właśnie ten aspekt chiński gdzie Mieliśmy sporo sporo się działo ogólnie w Chinach tak raczej nie najlepszego chiński indeks Hanksem odnotował spadek do poziomów No najniższych od od prawie no od gfc tak od kilkunastu lat czyli Tamte historie z tym ograniczeniami z regulacjami z ubiegłego roku z marca tego roku które sprowadziły Hanksem Już na wtedy wydawało się bardzo niskie poziomy zostały dawno we wstecznym lusterku no i tutaj ten indek na dużo niższe poziomy i wydawało się że po tym zjeździe chińskiej partii komunistycznej No nie będzie lepiej A tymczasem w piątek właśnie czy indek zaczął odbijać nieco wcześniej Natomiast w piątek pojawiła wszystkie informacje o tym że Chiny będą trochę luzować tą politykę covidową i ona spowodowała sporą euforię Na tym rynku co też przełożyło się na inne rynki wschodzące między innymi na nas jeśli chodzi o ten sektor technologiczny to jest trochę niespójne to jest trochę niespójna reakcja bo właśnie ten sektor Technologiczny w snp-500 jak widać na tym wykresie ma zdecydowanie największą ekspozycję na Chiny względem innych sektorów więc jakby natomiast tradycyjna korelacja jest taka że że Chiny są skorelowane mocno z rękami innymi indeksami rynku wschodzących a nie z stechem i jakby po tej korelacji to odbicie na rynkach schodzących poszło natomiast tak jak powiedziałem ta Ogólnie rzecz biorąc rotacja od sektora technologicznego do sektora tradycyjnej gospodarki czyli indeksów takich jak Dax dow Jones w pewnym sensie chociaż są spółki technologiczne ale tam te wagi jednak są bardziej w kierunku całego gospodarki czy właśnie nasz rynek uważam że one są żeby ta rotacja jest raczej krótkoterminowym fenomenem z tego względu że jak Popatrzymy sobie na Po pierwsze wyniki ogółem No to one jednak są w tendencji spadkowej to że jakby sam bieżący kwartał gdzieś tam Wydaje się że to jest lepsza percepcja niż to jest spółki technologiczne które po prostu rozczarowały perspektywami na kolejny kwartał to to nie jest jeszcze mocnym argumentem Popatrzymy sobie na trajektorię tych wyników no to ona jest ewidentnie spadkowa szczególnie właśnie jeśli wyłączymy sektor energetyczny po drugie no jednak banki centralne a szczególnie Fed tak no ale inne banki centralne W jakim tam stopniu zanim podążają przynajmniej na razie mówią jasno tak jakby musimy obniżyć popyt jeśli popyt zostanie obniżony No to to co stoi obecnie za dobrymi wynikami spółek starej gospodarki zamienionej kwartał czyli mocny popyt które pozwala im przekładać koszty na na konsumenta No jakby stracie rację bytu więc jakby tutaj widzę dużo mnie spójność w tym i chociaż dzisiaj właśnie te wzrosty stóp procentowych szkodzi bardziej wycenom spółek technologicznych to makroekonomiczne konsekwencje tej polityki banków centralnych będą szkodzić bardziej starej gospodarce niż techom jakby takie są mniej zależne od bieżącego popytu konsumpcyjnego A jednak tak globalna gospodarka spowalnia tak jakby które dane w zasadzie ostatnio nie weźmiemy dzisiaj mieliśmy rano słabe dane z Chin eksport import pokazujący to że no jednak ta polityka nawet jeśli ona zostanie stopniowoluzowana to na ten moment tak chińskiego gospodarka nie ma impetu i też globalnie jak Popatrzymy sobie na październikowe pmaje No to one jednak konsekwentnie spowalniają tak jakby to spowolnienie ma większą dynamikę niż to które było obserwowane przed covidem a z drugiej strony nie jest jeszcze tak źle jak było Nie wiem w okresie krachów jak już nie mówię o kobidzie ale choćby właśnie tym gfc Czy choćby minimum bez pododkomie gdzie jednak te indeksy były na sporo niższym poziomie niż są teraz więc jakby mamy pogorszenie ale jakby poziom jest na tyle wysoki nadal że on nie zniechęca banków centralnych do zmiany polityki podobne tendencje widzimy z niemieckiej gospodarki gdzie dane o zamówieniach za wrzesień te dane są mocno opóźnione były bardzo słabe a jakby też Niemcy są te zamówienia w niemieckim przemyśle są takim barometrem koniunktury i pokazują że jeśli dzisiaj mamy niższy poziom zamówień niż przez praktycznie cały 2018 rok no to nie jest to korzystna tendencja ciekawostką właśnie są te Chiny o którym wspomniałem z tego względu że rośnie tam Akcja kredytowa dość mocno w ostatnich miesiącach więc no nie po raz pierwszy Pekin próbuje gdzieś tam manipulować tą gospodarką czasem wbrew tym globalnym tendencjom czyli wszędzie podnoszą stopy procentowe a Chiny luzują pytanie Jak długo będą sobie mogły na to pozwolić bo jak widać na tych wykresach inflacja w Chinach po okresie bardzo niskich poziomów wiele osób mówiło że inflacji nie dotyczy Chin i w dużym stopniu jest to prawda Bo jakby inne czynniki tam w ogóle wchodzą w grę ale teraz ze względu tam ogromne znaczenie ma cena wieprzowiny to w ogóle jest niesamowite tak jakby ta struktura inflacji jest kompletnie inna i po okresie kiedy ta cena bardzo mocno spadała nawet 50% rok do roku bo wcześniej z kolei rosła No to teraz znowu rośnie Ten cykl taki cykl świński No akurat aż mnie zadziwia sam że o tym mówię ale jest to pewnego rodzaju ciekawostka No bo z kolei już akcja kredytowa w Chinach ma całkiem realne znaczenie dla nas tak jako dla globalnego dla elementu globalnej gospodarki No pytanie czy właśnie Jeśli ta inflacja będzie rosła to Chińczycy będą w stanie sobie na to pozwolić kolejną rzeczą która jest anomalią na rynkach to jest to że przy słabym Wall Street mieliśmy spadający vix vix to możemy sobie pokazać jest indeksem zmienności i ogólnie rzecz biorąc i ogólnie rzecz biorąc ten indeks notuje mocny wzrosty w okresach wysokiej niepewności Zobaczmy co się zadziało tutaj w okresie tej paniki covidowej ten indeks był powyżej poziomu 80 Podobnie było w okresie podczas globalnego kryzysu Tu muszę przejść na większy interwał nie A i tak tych danych nie ma Może będzie za że będzie do miesięcznym też nie ma No dobra ale to jest zaraz pokażę na innym wykresie W każdym razie [Muzyka] W każdym razie pomimo słabego Wall Street Proszę zwrócić uwagę na fakt iż ten indeks regularnie spada tak jakby W ostatnich tygodniach więc jest to sytuacja mocno nietypowa i znalazłem taki ciekawy wykres który właśnie pokazuje tą relację i pokazuje właśnie że jesteśmy w takim punkcie Gdzie essend 500 spadał tak no bo jednak ta głównie w wyniku tej reakcji na Fed i jednocześnie ten jednocześnie indeks zmienności spadał i to oznacza że inwestorzy są dość mocno mają jakby dość mocno zabezpieczone pozycje mówiło się sporo o tym że jest dużo opcji płód kupionych i dzięki temu jakby mniej prawdopodobna jest gwałtowna wyprzedaż Na tym rynku i jeśli Popatrzymy sobie na poziomy zabezpieczeń No to faktycznie one istotnie wzrosły rok 2021 zresztą wtedy sobie o tym mówiliśmy był pod tym względem niesamowity że jakby wtedy było szaleństwo z kolei opcji Call czyli ludzie kupowali opcje do portfeli bo dawało im to większą dźwignię niż po prostu same akcje A z kolei nikt nie kupował Znaczy może nie nikt ale mało osób kupowało opcję płód No bo po co się było zabezpieczać skoro rynek tylko rosół oczywiście w trakcie bessy to się już zmienia i stopniowo ten udział opcji rośnie aczkolwiek nie jest tak wysoki nie jest jeszcze ekstremalnie wysoki choćby tak jak to miało miejsce na koniec 2018 roku natomiast właśnie z tym vixem jest ciekawa historia bo tutaj właśnie państwu widzom na tym wykresie że dwa razy w ciągu tej to był upadek lehman Brothers to był właśnie to była pani katowid ten indeks osiągał poziom 80 punktów teraz nawet nie doszedł do 40 punktów tej beście a jednak zdarzało się w historii że przy mniej można powiedzieć dramatycznych okolicznościach ten indeks T40 punktów zaliczał tak jak na przykład rok 2011 to jest obniżenie ratingu USA rok 2012 eurokrysis rok 2015 czyli to była dewaluacja chińskiego Juana było trochę tych wydarzeń które powodowały te spajki zmienności choćby też właśnie przed covidem ten ta końcówka 2018 obecnie właśnie ta zmienność oczywiście jest trochę wyższa ale cały czas jest na umiarkowanych poziomach i pod tym względem przypomina bardziej bezsę właśnie podotkomie która była dłuższa i taka na wymęczenie przeciwnika bardziej niż właśnie to do czego rynek przywykwu w ciągu ostatnich lat czyli szybkie Spadki i później bardzo szybkie odbicie wtedy też początkowo ten indeks zmienności był na bardzo niskich poziomach i dopiero dwa razy odnotował te 40 punktów przed zakończeniem tej besy więc pod tym względem zresztą to nie jest jedyny jedyna analogia tych analogii moim zdaniem jest naprawdę sporo właśnie bardziej do tej sytuacji sprzed 20 lat między innymi bardzo mocny dolar który wtedy też miał miejsce no i jeszcze na dole taka ciekawostka Jak szybko odbiły odbił ten indeks nastroju inwestorów z bardzo niskich poziomów do poziomów w zasadzie Właśnie po tym na tym odbiciu w oczekiwaniu na Fed a zatem Podsumowując No moim zdaniem to jest raczej bardzo nietypowa sytuacja na rynku która raczej wydaje mi się nie do utrzymania byłbym w stanie uwierzyć w taką jakby nową hossę bardziej właśnie mniej opartą w pierwszej przynajmniej w pierwszym okresie na spółkach technologicznych a bardziej nas starej gospodarce Gdyby to było już po jakimś większym przesileniu także makroekonomicznym tak natomiast jakby w momencie kiedy przed nami jest dopiero ta destrukcja popytu to raczej uważam że te spółki stare gospodarki No mogą mieć przed sobą dopiero dosyć trudny okres i to o czym dzisiaj mówią techy być może za kwartał dwa będą mówić właśnie te spółki stałej gospodarki także Cieszmy się tą chwilą która jest hipo jakby pozwoliła nasze mówi 20 mocno odbić natomiast być może to jest właśnie dobry moment na dywersyfikację portfela a nie początek większego trendu jeszcze dwa słowa o walutach zanim przejdę do końcówki naszej prezentacji mamy spore odbicie też właśnie na euro dolarze tutaj ta reakcja na Fett oczywiście była spadkowa natomiast piątek gigantyczny odbicie euro dolara No wpisujące się właśnie w ten Trend uzyskiwania europejskich aktywów No i tak jak sobie mówiliśmy od dwóch czy trzech tygodni rośnie szansa na zwrot przynajmniej czasowy na tej parze walutowej z jednej strony para przebiła ten tom rosnącą linię wsparcia co wcześniej wywoływało Impuls spadkowy ale właśnie ten impuls nie został w nie został wygenerowany więc jakby Kolejna szansa na to i kolejny sygnał na to że teraz jest inaczej niż w ciągu tych kilku sytuacji No oczywiście trzeba pokonać jeszcze parytet i tak jak powiedziałem jeśli ta rotacja do starej gospodarki nie będzie trwała No to to też będzie jakieś wyzwanie dla euro ale chwilowo jest to szansa na czym korzysta też złoty który zszedł już nawet Poniżej tej średniej kroczącej no i kieruje się ku pewnie zdziwieniu wielu osób w Dolne rejony tego stopniowo nachylonego kanału wzrostowego Moim zdaniem ten kanał jakby obowiązuje nie ma podstaw do tego żeby złoty zaczął trwale się umacniać wobec euro w tym tygodniu mamy decyzję rpp Szczerze powiedziawszy nie wiem co zrobi rpp raczej stawiam na podwyżkę 25 punktów bazowych do siedmiu procent bo po prostu Ewidencja jest oczywista tak jakby no presja inflacyjna jest nadal tak mocna w polskiej gospodarce że jakby ta podwyżka moim zdaniem jest konieczna a prezes glapiński po rozczarowującej decyzji o braku tej podwyżki nie zamknął do niej drogi Tak więc jakby nie było jasno powiedziane że już nie będziemy podnosić więc myślę że to 25 punktów dowiozą oczywiście wiele osób mówi No a co to 25 punktów zmieni to jest prawda Także 25 punktów bazowych nie zmieni nam świata natomiast No po to rada czy w ogóle banki centralne podejmują decyzje w cyklach żeby jednak robić to w jakiś stopniowy sposób No i lepiej jeśli ją jeśli te stopy jeszcze trochę podniosą przy cały czas bardzo mocnym popycie i zdecydowanie zbyt mocnej presji inflacyjnej niż miałoby tego nie zrobić natomiast nie wiem czy złoty jakoś szalenie na to zareaguje tu jednak czynniki globalne decydują tak i ta rotacja właśnie w kierunku Europy bardzo złotemu teraz pomaga No moim zdaniem jeśli Zajdziemy w niższe rejony Tego kanału wzrostowego no to no to będzie to ciekawa sytuacja do tego żeby Och nie chcę powiedzieć dwóch zdań Za dużo W każdym razie jakby Myślę że przekaz jest jasny tak przedział obowiązuje i jakby zejście w Dolne rejony to jest raczej on będzie raczej anomalia niż przejaw jakiegoś nowego trendu na złotym tak przynajmniej w tej chwili to postrzegam jeszcze dwa słowa o pogodzie bo ostatnio mówiliśmy sobie o tym że ciepła ciepła jesień To jest jeden z powodów dla którego europejskie aktywa radzą sobie lepiej część z państwa być może się trochę podśmiewała z tego ale jak widać przekłada się to na rynek z kolei w USA są prognozy załamania temperatury i o ile jakby do tej pory ta pogoda w USA była niezła No to właśnie prognozy są takie że w najbliższych dniach dojdzie do gwałtownego spadku temperatur a to jest o tyle istotne że jakby wpływa to na ceny gazu który to gaz przejściowo Spadł już do niskich poziomów już mówiliśmy sobie o tydzień temu o tym że jakby różne anomalie związane między innymi z logistyką tego gazu są i że jakby to może jakby stanowić presję Jakby zacząć wyjechać presję wzrostową na na ceny w pewnym momencie jeśli ta sytuacja zacznie się zmieniać No a teraz właśnie dochodzi ten czynnik pogodowy który jeśli faktycznie się sprawdzi No to dla cen gazu będzie korzystny OK W tym tygodniu mamy przede wszystkim tak jak powiedziałem dane o inflacji w Stanach Zjednoczonych to będzie ten punkt który dla nas będzie kluczowy bo wcześniej naturalnie wyniki wyborów w USA my o nich napiszemy w sekcji wiadomości W środę rano czyli Myślę że wtedy już będzie będziemy wszystko wiedzieć no i zobaczymy po prostu czystego będą się wyłaniać jakiś konkretne rynkowe konkluzje w środę będziemy mieć też decyzję odnośnie stóp procentowych w Polsce ale tak jak powiedziałem no to będzie nasz lokalny taki czynnik Media na pewno dużo o nim mówić czy rynek No to kuś będzie gwałtownie reagować tutaj nie mam już tak mocnego przekonania natomiast dane o inflacji w USA na pewno będą dla globalnych rynków bardzo ważne i tym razem z kolei uważam że jest szansa na zaskoczenie niższą inflacją z tego względu że rynek oczekuje tej inflacji cały czas na wysokim poziomie mieliśmy 8.2 oczekiwanie jest 8 inflacja bazowa było 6,6 oczekiwanie jest 6,5 Czyli tak naprawdę rynek oczekuje tylko minimalnie niższej inflacji A są dwa czynniki które mogą ją obniżyć po pierwsze jest to efekt bazy z roku poprzedniego który właśnie wskoczył bardzo mocno w październiku po drugie jest to ten czynnik cen samochodów używanych o którym pisałem w tym wpisie jeszcze także to jest taka właśnie pozytywna wiadomość bo właśnie te ceny samochodów używanych mocno spadły i może to obniżyć ten czynnik sam może obniżyć inflację o pół punktu procentowego naturalnie są też inne tendencje jest cały czas tendencja rosnących cen żywności i rosnących cen [Muzyka] opłat za użytkowanie mieszkania i to z kolei będzie inflacja podnosić ale myślę że te dwa czynniki mogą tą inflację wciągnąć dość mocno w drugą stronę i rynek tak jak rynek ostatnio się zaskoczył wyższą inflacją Tak teraz myślę że spora szansa na zaskoczenie niższą flagą czy rynek to czy to się przełoży na kontynuację optymizmu na indeksach to jest oczywiście Kolejna kwestia A zresztą też do czwartku Jest jeszcze sporo czasu no i to tyle Szanowni państwo na dzisiaj przepraszam za to że bez kamery ale mam nadzieję że mimo wszystko była to dla państwa jakaś wartość Zapraszam do tego żeby śledzić sekcje wiadomości gdzie będziemy starali się dla państwa wszystkie te rzeczy Relacjonować i właśnie ta inflacja ona będzie tłuszcz przed tym długim weekendem w Polsce w piątek również Postaramy się w jakimś ograniczonym zakresie dla państwa śledzić łemki ale dla osób wybierających się na długi weekend warto to zrobić dopiero po tym jak już będziemy wiedzieć co się wydarzyło właśnie w ten czwartek o 14:30 14:30 bo w Stanach Zjednoczonych też już była zmiana czasu więc wracamy do tradycyjnych godzin Życzę państwu udanego tygodnia i widzimy się w przyszły poniedziałek [Muzyka]