Kanarki kontra jastrzębie 26.04.2022 [WIBOR, kredyty, pomoc rządowa]

Cześć Bartosz Pawłowski Chief Investment officer mBanku Dzień dobry witam cię serdecznie Robert stanilewicz Witamy was wszystkich 8:45 analizy Live startujemy Bartek Wybacz że to powiem to powiem Bogusławski będzie jutro odpowiesz na stawy nasz stały komentator zanalizować Bogusławski niektórzy pewnie chcieliby dowiedzieć dobrze To co będziemy rozmawiać o kanarkach kontra jastrzębiak was najnowszy raport tak o tym co się może wydarzyć gospodarce i na rynkach nie gołębie kontrastem tylko kanarki kontra Jastrzębia oczywiście kilka innych tematów też będzie raport jest bardzo ciekawy ale rzeczywistość nam się strasznie interesująca zrobiła w ostatnich godzinach właściwie prawda Porozmawiamy sobie To będzie też to kawałek taki wyborowy kawałek tej rozmowy tego spotkania wyborowy wyborowy tak wyborny dobra startuję coś [Muzyka] Dzień dobry dla tych którzy docierają przypomnę tym którzy docierają przypomnę Bartosz Pawłowski szef inwestycję banku widzimy się ponownie po jakieś tam przerwie jakaś taka długa się zrobiła coś chyba zaniedbałem Sorry i za chwilę będziemy rozmawiać o bardzo ciekawym raporcie spróbują nawet pokazać a ma bardzo ładnie ten Zaraz ja to mam mam co to waszą grafikę z kanarkiem i Och tak uczył pokazać Muszę pokazać Ciekawe czy mi się to uda Proszę bardzo Naprawdę ja myślę że w tych czasach to to jest coś co można by zrobić tego jakieś nft i wiadomo co się robi sałatkę tak dzieło sztuki dobrze Czemu nie gołąb czemu nie gołąb skok tylko kanale kolor za chwilę Co cię najbardziej w ostatnich godzinach tak wiesz podekscytowana ło typu rozprawa z wyborem literek przyjmowany przez maska A no i WIG20 na poziomie 1919 punktów 1919 No to ostatnie to to chyba najmniej mogą tymi powiedzieć gdzie to jest więc nie jest to jakoś gdzieś tam w sferze zainteresowania No cóż Powiedziałbym Twitter bo to jest takie coś co pewnie będziemy wspominać przez jakiś czas No ale prawda jest taka że z punktu widzenia tutaj nas i słuchających oglądających pewnie ciekawszy jest niestety Reborn to jest jakieś takie ostateczne rozwiązanie potencjalnie kwestii które będziemy ją bardzo ciekawy implikacji Co to znaczy jakie znasz Ja nie wiem co oni robią ale na przykład wiesz od 2 kwestia Borów czyli tych międzybankowych stóp procentowych to jest kwestia która gdzieś tam 2008 jest już podnoszona jako potencjalnie problematyczna Libor euribor i od wielu wielu lat pracę się toczą nad tym żeby te wskaźniki czymś zastąpić bo one doskonałe nie są od wielu wielu lat więc z o to żeby WIBOR zniknął do końca roku marzeniem to znaczy zniknął Ma zniknąć umów kredytowych czy w ogóle zniknąć po jeżeli umów kredytowych No to powiedzmy ale jeżeli w ogóle Ma zniknąć No to po to jest podłączone miliardy złotych różnego rodzaju instrumentach chłopy nastąpi procentową ale też inne rzeczy i taki projekt jest gigantyczny bo to nie tylko po stronie administracyjne ale po stronie systemowej więc To będzie ciekawe ciekawe będzie kto tą ochroną będzie obie więc tak sobie przed wejściem na antenę z żartowali śmy że Zastanawialiśmy się czy czy na przykład osoby które w zeszłym roku połowie zeszłego roku wzięły kredyt na 3 mieszkania na wynajem a to też się zaliczają wtedy do tej ochrony czy nie za bardzo a jeżeli się zaliczają to czy będą na przykład musiały wtedy zrezygnować z czynszu który pobierają od tych ludzi którzy tam mieszkają czy nie więc No i wreszcie czy jakkolwiek konstrukcja będzie czy nie będzie kontynuowana w sądzie także no przez wszystko przez przez przez banki albo przez firmy nie wiem no kogokolwiek kto ma ekspozycję związaną z wyborem tą czy inną tutaj pokazuje po drodze jeszcze Paweł Peru o gospodarce i finansach państwa często się wypowiada zwłaszcza kiedy ciągle ministra finansów to chyba jest taki Proxy minister finansów Tak rozumiem niebo trafimy ale o gospodarce Bardzo dużo oczywiście bez wątpienia nocy i przemocy takie wsparcie dla kredytobiorców wygłoszone przez premiera na EKG czy Europejski Kongres gospodarczy wielka konferencja w Katowicach a likwidacja WIBOR a likwidacja WIBOR do 2020 masz likwidacja po prostu wiesz no likwidację zobaczymy No to tweet mastoidea tam znaków 80 że to może być może natomiast no to nie jest taki prosty proces tak dopiero co wychodzimy przychodzimy jeszcze jesteśmy w problemie który się nazywa kredyty frankowe gdzie całym problemem jest to że klauzulę abuzywną jest zastępowanie jednej rzeczy inną rzeczą teraz sobie zastąpimy WIBOR czymś innym a marginesie to czymś innym też jest bardzo ciekawe bo bo tutaj pomysły są różne ja zakładam że to będzie jakaś tam wariacja na temat stawki Polonia która sama w sobie jest nieprawdopodobnie niezmienna potrafi być nieprawdopodobnie zmienna więc to znaczy jak bardzo potworna może kilka punktów tak jednego dnia bo ona wariuje mówiąc kolokwialnie pod koniec miesiąca stawka Polonia to są średnia z transakcji overnight czyli jednodniowych zawieranych między bankami No i teraz być może dla tych co niewiedzą w bankach jest coś takiego rezerwa obowiązkowa i gdzieś tam pod koniec miesiąca niektóre banki na przykład mogą być w sytuacji gdzie muszą za wszelką cenę pożyczyć te pieniądze i wtedy na koniec na koniec miesiąca Po nie potrafi bardzo wzrosnąć albo na odwrót może się okazać że banki przepracowały swoje swoje zdolności i okaże się że Polonia spadnieta spada do zera jakby to jest ale przynajmniej to jest stawka która rzeczywiście odpowiada jakimś tam transakcji Tak więc jakby nie jestem przeciwny temu i tak się dzieje na całym świecie nie ma problemu Tak z pomocą dla osób które którym którym coś się nie udało Ja też nie mam jakiegoś problemu Natomiast No tak stwierdzenie że likwidujemy wszystko zamieniamy wszystko i wszystkim nie muszą teraz płacić oczywiście spytam takie tam z ciekawa że to ten billboard 2023 będzie kasowany bo rozumiem że teraz tego nie można zrobić w biegu bo to teraz jest problem taka co będzie a może ten wybór będzie niższy już 2020 są trzecim to ja zakładam że to jest cała gra także że teraz musimy pomóc No bo stopy procentowe wzrosły pewnie więcej niż zakładaliśmy jeszcze przecież wzrosło bo ten WIBOR trzymiesięczny to wyceniany jest wakacje będzie w okolicy siedmiu a nawet ponad 7 procent tak więc na razie to jeszcze jest Nisko porównaniu z tym co będzie Ale założenie pewnie jest takie że teraz musimy trochę jak z kominem przez pandemie że musimy przytrzymać te kilka miesięcy do szczepionki którą w tym w tym momencie są być może jakieś tam obniżki stóp procentowych przeszło w przyszłości i jakoś to my do tego przesył szczepionki czyli obniżek stóp procentowych przypominająca aby uwaga przypominające nie No próbuję zrobić analogia No bo Zobaczcie doczekamy te programy pomocowe w 2020 roku Tak właśnie działały tak trzymaj osoby na zatrudnieniu mieć chwilę po płacimy przy założeniu że to jest dla nas ostatecznie mniejszy koszt niż Gdybyś teraz wszystkich pozwalanie więc jest to takie podejście które które gdzieś tam już były stosowane pytanie czy podwyżka stóp procentowych takie filozoficzne z taxi sam czarny łabędź Jak pandemia na cały świat no ale to znaczy różne o tym mówią tak ale nie odpowiadać za komu tak różnią ten mówię Bo niektórzy mówią że prezes NBP przygotował grunt pod to że nie będzie podwyżek i nagle podwyżki osiągnęły inni mówią że jednak mówił że jak inflacja rośnie to te podwyżki się kiedyś pojawił jeżeli będzie rosła tak naszego jedna kwestia tez komunikacja Rady Polityki Pieniężnej zwłaszcza w okresie powiedzmy do do zimy czy tam jesień jesień łącznie jadła i to Nie ma wątpliwości natomiast Japonii inaczej No ja słucham Antyradio i tam sobie czasem może gdzieś jest leci w samochodzie czy coś było nie 37357 też ale Wtedy jeszcze nie było kamienia nie słuchałem Ale pamiętam zeszłym roku Słucham sobie i nagle reklamy które zwykle wyłączam ale Komisja Nadzoru Finansowego apelował do wszystkich żeby nie brali kredytu tylko dlatego że stopy schronisko była taka wielka kampania tak gdzie trzeba przyznać że Komisja Nadzoru Finansowego też historycznie być może nie wszystkie rzeczy im się udało zawczasu zwrócić uwagę pewnie ale to akurat była bardzo duża byłem z naprawdę pozytywnie zdziwiony że była kampania że słuchajcie Zastanówcie się czy czy te stopy będą zero zawsze i więc wiesz jedna rzecz co mówiła Polityki Pieniężnej ale druga No perspektywa podwyżek stóp procentowych nie w okresie sześciu miesięcy tylko w jakimkolwiek okresie w ramach 30 lat na kiedy bierzemy ten kredyt ona chyba science-fiction to nie był ani i znowu jak będzie to jest decyzja która którą rząd jest w stanie zrobić więc [Muzyka] z zastąpi ten wybór Co to jest to co Założyłam już rozumiesz czy to jest jakaś nowa stopa jak mówisz Tak jak powiedziałem jest zmienna dobrze to bez sensu bo komuś wyskoczy na koniec miesiąca i nagle buta tak można zrobić średnio w tej Polonii jakąś No Polonię też są na dłuższy okres to to nie o to chodzi tylko tylko no jakaś transakcyjna No jest Apolonia ono mówią publikuje się dobrze pamiętam Narodowy Bank Polski codziennie na swojej stronie i to jest naprawdę średnia transakcyjna tak Czyli rzeczywiście cena pieniądza na rynku temu odpowiada i do tego dodać ma żeby jakby koncepcje jest taka sama WIBOR WIBOR też miał być w założeniu transakcyjną stawką po której sobie pożyczają banki WIBID i wybór a ale po kryzysie wykorzystać za pożyczenie pieniędzy bez zabezpieczenia związku z czym po kryzysie tym 2008 kiedy OK głosie że bank może też nie oddać pieniędzy ten rynek de facto zamarł Nikt sobie nie będzie pożyczał pieniędzy na 3 miesiące czy na 6 miesięcy bez zabezpieczeń a jeżeli już to będzie to robił powyżej stopy więc ta stopa WIBOR ona była prawdopodobnie wyższa niż niż byłaby bez tego kryzysu Lima nowego także czy to będzie Polonia czy jakaś inna średnia z transakcji na jakimś rynku pieniężnym może tylko i to nie jest problem Dlatego zwracam uwagę że taki taki za taki pomysł wymaga bardzo wielu zmian nie banki fundusze inwestycyjne cokolwiek muszę zmienić swoje systemy tak to trzeba przetestować i tak dalej i tak dalej więc czas to się dzieje też to nie jest tak że my o tym w bankach wyborze nic nie robimy od dzieje trochę tylko to jest dość ambitny myślę do zrobienia ale wymagający bardzo dużo atencji Uwaga to można się powiedzieć skoro można zrobić to nigdzie tego nie będę nie będzie przejmował skoro to jest wykonalne saksa mówisz jednak jakoś tutaj jeszcze nasi widzowie Oczywiście są bez bezbłędnie Timber przypomina że Paweł Borys napisał wczoraj że to tylko dla kredytów bo my sobie testowaliśmy Jakby to było gdyby co w ogóle ten wybór dla które kredytów dla aaa karta kredytowa a leasing A mój kredyt na lodówkę chociaż natomiast Okej ale ale ale powiedzmy a kredyty dla przedsiębiorstw jakby Jakie znowu nie mamy na tym na tym etapie to popadamy w coś takiego że zaczynamy czytać między wierszami interpretować czy szukać czegoś czego jeszcze nie powiedziano pewnie będą jakieś regulacje i wiesz jak to jest pewnie jakieś balony próbne potem zmiany i koniec końców jakąś konstrukcję poznamy Myślę że nie ma nie ma co oczekiwać na tym etapie że dostaniemy od razu pełną konstrukcję pełny schemat ale ja pozwolę sobie Mam nadzieję że to zniesiesz pokazać tutaj Piotra Bielskiego na Twitterze nizinnej rzeki Piotrek Bielski znakomite ekonomiczne No właśnie Proszę bardzo King Julian School of economics zróbmy to zanim dotrze do nas że to bez sensu czyli ostro A tutaj Rafał Hills tak ilustracja Króla Juliana czy aż tak krytycznie tym też byś oceniał te pomysły A wiesz co ja nie nie chcę iść tą stronę bo znaczy to jest decyzja która która w sensie u nas zaboli bańki pewnie wielu osobom ułatwi życie bo też nie oszukujmy się że jest kurcze strasznie dużo osób które chodzą do sklepu i mają problem bo nie mogą wszystkiego kupić w tej chwili a wzięły kredyt i muszą go spłacać więc jakby to też nie jest tak że nie można być ważniejsze że można być wrażliwym na te osoby to jest element polityki gospodarczej państwa tak Jeśli jeśli w tą stronę idziemy Ja tylko tak jak zawsze tak Polski w ładzie tak wszystkim ja apeluję Jeśli mogę o to żeby to robić nie dywanowo znaczy znowu zastanowić się czy to na przykład jej Gdybym miała to robił to to to dla osób które kupiły mieszkanie w którym teraz mieszkają tak to żebyśmy nagle nie skończyli na pomaganiu osobom które mają 5 mieszkań na wynajem które mają na kredyt Tak bo to już jest innego rodzaju tej osoby musiałbyś mieć świadomość robią ani inaczej niż być może te osoby które kupiły sobie małe mieszkanie żeby po prostu gdzieś mieszkać Tak więc więc żeby żeby nie myśleć że sposoby że to jest taki węzeł gordyjski który przyjdziemy mamy ten jeden miecz który się nazywa zasnęli Bóg do widzenia tak to jakby to wtedy nie zadziała Ale ale tak jak powiedziałeś szczegóły jeszcze jak rozumiem zostaną przedstawione i patrzę w będę musiał być jeżeli to ma wejść w życie Okej ale tutaj właśnie komentarz Rafał pisze niesamowite jak rozumiem będziemy dopłacać osobą do kredytów w sytuacji gdy wartość mieszkania które kupili wzrosła o x procent od dnia zakupu piękna dźwignia finansowa z drugiej strony też też uwagę na to że Fundusz pomocy kredytobiorcy istnieje już No a tutaj idziemy dalej idziemy w te raty które są tak wyrzucane na bok gdzieś tam jakoś jest trochę tych mechanizmów podkreślić wrażliwość społeczną niezbędną ale tutaj wchodzimy w takiej obszar rzeczywiście te tosty ostudzone klucz z opcją rządzącą której to Jarosław Kaczyński podobno użył kiedyś imposybilizm także trzeba przełamywać imposybilizm to rzeczywiście to jest takie wiesz niestandardowe możliwe nie ja uważam że wszystko jest możliwe to nie ma problemu z tym tylko jakby wiesz to jest taka trochę bardziej długofalowa dyskusja która być może się będzie toczyła na świecie też związku trochę trochę zrobię analogię do sytuacji kiedy bardzo słusznie skądinąd ale mimo wszystko zabraliśmy rezerwy walutowe rosyjskiemu bankowi centralnemu o trochę tworzymy nowy ład prawny gdzie na całym świecie prawo własności nie do końca jest tym co myśleliśmy że jest w ekstremalnych sytuacjach No i przez ostatnie wiele lat tworzyliśmy coś co się nazywa morazan po angielsku a po polsku ładnie to przetłumaczone jest na pokusę nadużycie bo właśnie to co tutaj ktoś chyba tak Rafał Skrzypczyk widzę powiedział o tej dźwigni potencjalnie no tak no być może są osoby wzięły sobie parę tych kryzysów które mogą składać i teraz mają te mieszkania droższe a jednocześnie wynajmują po cenach być może dużo wyższych to Ukraińcy przyjechać jeśli my będziemy tego typu osoby których jest na pewno mniejszość ale wynagradzać a na przykład osoby które rok temu się zastanowimy policzyły to wszystko stwierdziły no nie no nie stać mnie na mieszkanie nie biorę kredytu i te osoby poczują się osoby które wzięły na poważnie ostrzeżenie komisji nadzoru finansowego albo te które wzięły na całą stopę ja znam takie osoby które wzięły nas całą stopę bo to można było zrobić to był trochę jak każde ubezpieczenie więc jakby cała polityka finansowa każdego państwa musi być nakierowana też trochę na to żeby konsekwencją nie była sugestia Hulaj dusza piekła nie ma Łamana YOLO bo to się po prostu prędzej czy później zostaniesz No ale znowu jakby nie nie sugeruje że tak jest Tak to znaczy bo tak jak powiedzieliśmy narazie mamy tu i ta jedną prezentację zobaczymy WIG20 80 punktów na plusie 1957 punktów ale nie będziemy o tym rozmawiać za bardzo a jeszcze jedna kwestia przechodzimy do Kanarków Jastrzębi w A co A co w kontekście kredytobiorców frankowych to oni dostali żadnej systemowi pomocy od państwa A czy oni rozumiem byli gorsi dlatego że zaciągnęli ryzyko walutowe oczywiście tak tak jak osoby które zaciągnęły podjęły ryzyko stopy procentowej ale podjęli ryzyko walutowe które teraz jest bardziej wtedy nie było wtedy było oferowane było nawet nawet do przychodziły czasy Przepraszam odległa epoka 2006 rok tak gdy pierwsze głosy z nadzoru że ale pierwsza żeby one były dość ostre wtedy tak że trzeba coś z tym zrobić to jest ryzykowna zabawa to nawet były apelu polityków żeby Niemczech kredytów we Franku szwajcarskim ponieważ w Netto utrudni Polakom dostęp do posiadania mieszkania tak No to jak masz to pytanie No to co ty chcesz osiągnąć tak jeżeli chcesz podwyższyć naszych bardziej inflacją podwyżkami stóp procentowych No to właśnie to tak działa tak że musi być zniechęcenie do brania kredytów łamane na zachęcenie do oszczędzania żeby gospodarkę słodzisz to jest oczywiste tylko że jak widać Ale teraz akurat niekoniecznie powiem partii rządzącej bo to nie do tego piłem można w jednym zdaniu mówić o tym że ceny są za wysokie raty kredytu są teraz Czy można można tylko tylko po co to ma wspólnego z rzeczywistością Jak oceniasz bliżej inwestycji Jak oceniasz czy to zmienia twój pogląd na to co się będzie działo ze stopami procentowymi z rentowności obligacji bo teraz Patrzymy i też za chwilę wasza port gdzie macie trzeba już przechylenie w ich kierunku długu instrumentów dłużnych tak to pytanie czy czy tam jakaś nie oddala tego momentu kiedy będzie można powiedzieć tak już fundusze dłużne tak już rentowności na tyle urosły że już teraz rzeczywiście toczone na internecie urosły już nie będzie takich strat bo rentowność już jest momencie wejścia tak ale gdzie ten najlepszy moment że to nie odsuwa tego najlepszego tato ja nie to to ja się Ja nie jestem Witajcie kochani najlepszy moment Okej to w ogóle co ze stopami procentowymi w takim razie czy to nie wydłuża czy to nie znaczy że to procentowy będą rosły mocniej niż rosły bez tego mechanizmu który nadaje ciekawe pytanie bo rzeczywiście jeśli jeśli ty trochę Ograniczasz mechanizm oddziaływania Polityki Pieniężnej poprzez to że kredytobiorcy zostałem więcej kieszeni tak normalnie przy podwyżkach miałbym mieliby mniej w kieszeni więc gospodarka by się składało składam jeśli jesteś Teresko Ograniczasz No to teoretycznie powinieneś podnosić stopy trochę bardziej tak no bo żeby żeby jakimiś innymi amitoza więc być może natomiast tak jak powiedziałem tamte 7 procent ssakiem Jest wycenione plus minus więc no jakby dla mnie idea po dalszych agresywnych podwyżek nie jest jakaś bardzo oczywista więc pytanie czy fundusze dłużne tak się akurat składa że niestety w Polsce mamy fetysz stopy zwrotu za ostatnie 12 miesięcy i tak wściekle półtora roku temu kupowano fundusze dłużne bo w 2020 zarobiły tak teraz się wściekle wyprzedaje bo straciły co jest jakby ciężko z tym polemizować ale ale tak masz w tej chwili człowiek rynek obligacji jeśli się zobowiąże też do tego że będziesz na nim siedział 3 lata dostaniesz 20 procent za 3 lata oczy tak to co nieco no to wiesz to to no to my ja znowu cofnę te wściekłe napływy do funduszy obligacji na początku zeszłego roku miały miejsce kiedy pięcioletnia stopa procentowa wynosiła zero wstęp już dwa razy wynosi tam siedząc to już się zaczęło No tak po przełom 20-21 Tak więc wtedy kiedy kiedy kiedy te ceny były w kosmosie rentowności były są na tym świecie też przez poprzednio 5 lat gdzieś średnio 20 25 30 procent wszystkich obligacji skarbowych miały ujemne oprocentowaniem Teraz właściwie zostało kilka papieru w Japonii i w Szwajcarii to jest raptem kilka procent więc ja po raz pierwszy od ojojoj od wielu lat widzę naprawdę wielką wartość na rynku długu przychodzę tutaj od długiego czasu i cały czas opowiadam tylko akcja przecież mój brat było Ale moja twoja całą swoją tak zwaną karierę zaczynają publikację i teraz nagle dla mnie ja nie twierdzę że to jest ten moment to jest super Natomiast po raz pierwszy jeżeli ja sobie myślę jako Budowniczym portfel ja niejako tam że dobry moment ja znajdę nagle mam sytuację w której 6 procenty 7 na polskich obligacjach zagranicznych zabezpieczonych do Złotego również 78 i Edyto 10 procent więc jeśli ja w moich ocenach zakładam zawsze że średnia stopa zwrotu z rynku akcji w długim okresie też 8 bo tak to mniej więcej strasznie wychodzi a obligacje mi teraz dają sześć albo siedem no Resztę ja gram ciepło to nie pochylił No to sobie teraz takie Poczekaj Ewa pisze pyta ale taka stopą zwrotu dodadzą fundusze obligacji zostało kupy nowymi to co mówisz to to zależy No ja ja powiedziałem coś innego Jeżeli ktoś kupi teraz trzyletnią obligacje która jest opłacona nie nie wiem jak jest teraz ale tam powiedzmy pod 773 2025 tak fundusze to jest trochę inna historia bo fundusze tam w środku zarządzający może robić jedno albo drugie ale co do zasady mieć świadomość a my to sprawdzaliśmy przecież jesteśmy największym dystrybutorem funduszy inwestycyjnych w Polsce a sprawdzaliśmy te fundusze powiedzmy no te główne które też tam gdzieś rekomendujemy rentowność aktualna tych portfeli właśnie jest około siedmiu lat i to nawet krótkoterminowy 67 zależności kto tam sobie co dokłada Tak więc Punkt startowy jest taki jak właśnie mógł i Czy to znaczy że stopy procentowe nie mogą być 890 mogą oczywiście i wtedy się straci ja jemu tylko tylko te sześć siedem procent rocznie przez pół procenta miesięczny czyli Innymi słowy jakby tak sobie to przeliczyć to naprawdę to Rada Polityki Pieniężnej musiały bardzo ostro podwyższać jeszcze stopy procentowe żeby żeby żeby te fundusze tata bieżąca rentowność została przez przez te podwyżki zjedzone widać grafikę z waszego raportu i tutaj strzałka w lewą stronę minus 2 akcję czyli to znaczy że bardzo już nie lubicie akcji to tak bardziej nie możemy tak znaczy to to znowu rys historyczny jest taki że w grudniu wykonaliśmy ten pierwszy ruch na minus jeden Zresztą o tym rozmawialiśmy i praktyce przypomniałem o czym mówiliśmy to oczywiście wojny tam jak będzie nikt nie brał pod uwagę i został wojna nie jest tutaj powodem Natomiast co tam było i ja wtedy powiedziałem jak zapytałeś kiedy ewentualnie może się rynek akcji uspokoić To powiedziałem jak już Fed zacznie podwyższać i będziemy mieli pewną jakby jasność odnośnie w jakim tempie będzie to się działo No i to zostało postawione na głowie bo Fed zaczął owszem podwyższa ci nawet początkowo wyglądało to całkiem okej ale komentarze które stamtąd płyną 25 50 Guard [Muzyka] 75 tak dalej i tak dalej sprawiają że kompletnie nie mam pojęcia w jakim tempie będzie się to działo więc ta zmienność najważniejszego parametru czyli stopy procentowe jest jest jest dla mnie po prostu za duża a jednocześnie rynek obligacji z drugiej strony przy tych językach recesji które moim zdaniem są wszędzie widoczne No daje mi coś w zamian za chwilę tych rysunkach widzisz Rozmawiamy teraz Jeszcze wracamy do tego do tej grafiki oczy obligacji na plus 2 ale tutaj też rozbicie z ciekawe bo niekoniecznie stany tak na pewno nie wschodzące rynki wschodzące to jest problem bo tam jest dolar i widać że coraz bardziej te rynki wschodzące żonę nawet wcześniej jest to znaczy wywar schodzi konsultacji tak podwyżki stóp Stanach więc jakby cały czas na to patrzeć co chcę jakiś czas myślimy może to jest ten moment i nawet faktycznie coś próbujemy skubnąć potem się okazuje że znowu nie mamy jakoś tam jest fundamentalnie źle nawet jedyny rynek który który był moim faworytem czyli chińskie obligacje rządowe a on ostatnim tygodniu czy dwóch znowu przez Juana zaczął tracić więc to jest ciężko za dużo zmienność dlaczego dlaczego w Europie trochę lepiej niż w Stanach bo jednak w Stanach te stopy procentowe podnoszą i tam trzeba powiedzieć że gospodarka jest w stanie zdzierżyć trochę więcej tych podwyżek a Europie Ja rozumiem oglądać przez Europę to jest są poszczególne kraje taka blog Europa a strefa euro na przykład Czy strefa euro tak nie jest jakoś trwają No przecież będą musieli podnieść stopy procentowe w końcu w tej strefie i to fajnie by było ale ale jakby A kiedy im się ostatnio udało 416 w Stanach przynajmniej zaczęli tam podwyższać No nawet w czasach bardzo szybkiego wzrostu gospodarczego Europie się nie udało wyjść ujemnych stóp procentowych więc ja nie jestem przekonany że tam ten optymizm z podwyżkami bo akurat w Europie to to powody dla których inflacja jest wysoka czyli głównie ceny surowców No to jest to jest komputer gigantyczny na uderzenie w perspektywy wzrostu gospodarczego więc jakoś tak nie jestem przekonany a jeszcze Pamiętaj że A co to Włosi naprawdę są w stanie sobie poradzić ze stopami wyżej żeby tam za chwilę nie będzie tak że że ewentualne podwyżki Ala pisze sprawią że trzeba będzie zaraz obniżać albo kupować obligacje No bo w niektórych krajach się nie będzie spinać żeby serce dwie kadencje temu który podniósł stopy w 2012 także 2008 A o 12:00 więc jakby każda poprzednia podwyżka skończyła się źle A wiesz w Japonii Zobaczcie bo wszystkie stopy procentowe gdzieś tam rosną w Japonii tam co prawda jemy się osłabia ale ale wypoczynkowe 20 lat ale E no nie tylko mówię bo powiedziałaś że się osłabia tak chcieli ale ale generalnie stopy stopy procentowe Stoją tam gdzie były cały czas oni trzymają te rentowności więc ja mam takie wrażenie że Europie czy strefie euro bliżej jest do scenariusza japońskiego niż jest dostaniesz amerykańskiego tak dlatego jakby tam Wydaje mi się że Bogu Zobacz niby ten rentowność bunda to jest tam okolicach 1% teraz to jest może być mało ale po zabezpieczeniu walutowym względu na różnice stopach procentowych to wychodzi jakieś 6 więc więc punktu widzenia polskiego inwestora Wydaje mi się że to nie jest źle elian pisze Moim zdaniem rentowności obligacji stałokuponowe jeszcze wzrosną rządzącą nie ustają w dolewaniu pieniędzy a dobra i to jest Fajne pytanie bo ja często Zresztą skończył się skończyła się pandemia wiem czy wiesz co się skończyło już Jak nie wiesz to ci mówię trochę trochę tak jeżdżę sobie ostatnio znowu po Polsce i tam się spotykam z ludźmi wiele osób właśnie tak jak Pan Marian pani wiem mówi że że tutaj prawda dolewają pieniędzy kupują nasze rząd wydaje i to jest ta ale jedna rzecz która sprawia że jestem sceptyczny odnośnie takiego podejścia i może się mniej przejmuje to jest to że euro Kosztuje ciągle tam 460 że gdyby było tak że że ten rząd normalnie jest tak że rząd który wydaje za dużo czyli deficyty za duży No to polityka pieniężna Czy stopa procentowa musi być Odpowiednio wysoka bo w przeciwnym razie będzie problem z walutą a u nas tego problemu nie ma 460 kilka mimo tego że ostatnie kilka dni czy tygodni było słabe na rynkach iskow był prawda a złoty się utrzymuje i to mi mówi że w w pięknym stanie wiedzy Być może te stopy procentowe Poza tym przez wycenione byłoby ceniony jest powiedziałem 7 tak wcale nie muszą dużo więcej niż to wzrosła A jeśli tak No to może rentowności jakoś tak bardzo nie będą Szydło jak duży jest tylko recesji spełnia użyłeś kilka razy tego słowa ostatnia w Stanach mamy jakiś szaleńczo dobry rynek pracy znaczy trochę przez to że sporo osób tam sobie z tego rynku pracy poszło Taki mamy jakością agresywnej szyn ale jednak ale jednak te parametry są najlepsze od tam w ogóle dziesiątków lat amerykańska gospodarka sobie zwykle radzi z różnymi wyzwaniami teraz mamy z kolei napięcie geopolityczne oczywiście w Europie na takich na takich sytuacjach też stety niestety amerykańska gospodarka korzysta więc dlaczego miałoby się pojawić ta recesja o inaczej jakie jak duży jest tylko waszym zdaniem No to powiem Najpierw zacznę od tego co co Larry Summers ostatnio powiedział jeszcze nigdy w historii Stanów Zjednoczonych nie było tak żeby bezrobocie było poniżej 4 a inflacja była powyżej czterech i nie przyszła zaraz potem recesji więc historyczny precedens jest jest jaki jest to to co teraz tutaj widzimy to jest prawdopodobieństwo które szacują ekonomiści ankietowani przez bloomberga odnośnie recesji państwa recesji w Stanach Europie i w Chinach i właśnie to jest w Europie tam 35 proc w Stanach 20 tam pięć albo wyżej to oczywiście nie jest 100% ale zwykle jest tak że 100% obie my już po fakcie ale ale przynajmniej w Europie sobie podkreślić że trzeba patrzeć na koniec tego wykresu bo tutaj podmiotem mamy tak tak na koniec tego wykresu tak i to żółta żółta linia żółta złota to jest euro-euro strefa euro Tak i stamtąd A ciemnogranatowa dlaczego wrzucane są Chiny w Chinach państwo recesji rozumiana jako spadek Co to jest zawsze bardzo niewielkie ale tylko widzieli mieli więc wychodziło to spadek wzrostu jest daje unikalnych No właśnie że ale to jest pytanie o taką recesję rozumianą jako dwa kwartały spadku PKB Tak więc bez tym kontekście raczej chwilach się to nie powinno wydarzyć ale no słuchajcie jeżeli mówimy o jednej trzeciej promień w strefie euro albo jednej czwartej w Stanach Zjednoczonych A to to też bardzo duże pieniądze w ciągu roku bo to mówimy w ciągu roku modelki Morgana sugeruje że w ciągu trzech lat rodzeństwo recesji w Stanach Zjednoczonych jest 70 w ciągu dwóch lat według goldmana tam też kilkadziesiąt procent ponad 50 więc Krzywa dochodowości też mówi o tym więc jedna rzecz to jest to że to nie jest tak że tylko ja to widzę bo bo to się gdzieś tam przebiera ale ale to jest moim zdaniem być może ciekawsze to nagrywam to po prostu mówi tak niektóre wskaźniki od początku tego roku zad8 ciepło zepsuty wiem Budowniczy domu w Stanach Zjednoczonych ten indeks który spadł o 30 procent przewozy ciężarówką we nasz ulubiony temat Ostatnio bardzo dużo energii spędzamy w Stanach Zjednoczonych katastrofę według specjalistów od Logis w jakim w jakim kontekście katastrofa kontekście takim że po co widzicie przy dużo osób stwierdziło że będzie się zajmowało będzie miał małe firmy przewozowe i i będzie przewodziło teraz przecież będziemy na Amazonie kupować raz się nagle okazuje że produktów nie ma popyt się zmniejszył ale ciężarówek jest najwięcej historii więc tam zaraz będą dantejskie sceny Zresztą tutaj gdzieś w środku indeks przewozu ciężarówkami to są aaa producenci producenci tylko akcje spółek sektora tracking tylko od początku roku stracił jedną czwartą w edukację to jest ten słupek w środku w środku tak dokładnie jak półprzewodniki które są trochę na lewo gwiazda zeszłego roku niesamowicie cykliczny sektor też tam stracił jest tylko strata w tym roku tak ale chciałbym jeszcze powiedzieć a ci specjaliści od logistyki który gdzieś tam czytamy raporty mówią że w perspektywie najbliższych kilku dni czy tygodni eksport chiński do Stanów Zjednoczonych spadnie o połowę ze względu na to co się tam dzieje w Chinach tak więc tak trzecie drewna ceny tak to budownictwo mieszkaniowe fs&p najgorszy indeks ceny samochodów używanych czyli te wszystkie rzeczy które trochę odpowiadały za hossę czy raczej informacje w zeszłym roku a one one świecą na pomarańczowo niektóre nauczyło No i na to wszystko nakładają się stopy procentowe No które jednak działając w twoim zdaniem bo my mamy taką tendencję Jeżeli ktoś śledzi tych danych Dzień po dniu tak jak Tacy ludzie jak ty to ma taką tendencję inercji rzemyk myślimy trochę światem sprzed paru miesięcy Także drogie samochody używane w Stanach i w Polsce też zresztą że drewno tą historię z drewnem żeby roku zresztą w Polsce też drewnem budowlanym ogromny problem Nie jak jest teraz ale parę miesięcy temu słyszałem liceum Rozmawiałem z ludźmi z tej branży już wtedy było bardzo ciężko to są tak by obraz sprzed paru miesięcy które jednak się ciągle zmienia taki I to jest ten efekt bazy czyli punkt odniesienia był bardzo wysoko a teraz ten to zmiany że wiesz No trochę jednak to też nie jest tak że ten rynek finansowy To jest to jest takie zupełnie głupi no i nic nie wie No bardzo często Bywało tak że analitycy że ekonomiści coś mówili rynek wszedł swoją drogą i rynek miał ostatecznie rację A więc jeśli tej chwili mam rynek którymi mówi że krzywa jest odwrócona że właściwie już wyceniamy obniżki stóp procentowych oczywiście po podwyżkę że właśnie bardzo cykliczne sektory gospodarki No to jest masakra właściwie Jedyna rzecz która trzyma s&p 500 to już nawet nie są drogi tylko aag tak Czyli Amazon Appstore i Google bo Facebook i Netflix już wszystko by być mentorami A to jakby tak zajrzeć Pod maskę tego samochodu nazywanego światową gospodarką to naprawdę nie wygląda to jakoś super sensacyjnie bo jeszcze zwłaszcza te ceny tych myślą się policzyli Słuchaj kredyty w Stanach Zjednoczonych na szczęście są udzielane nas całą stopę Tak na szczęście dla nich więc jeżeli ktoś to wziął rok temu No to wygrał życie ale potem ceny wzrosły i ten ale żeby teraz nowy dom kupić domy podrożały ceny kredytów podrożały to taki średni dom żeby kupić to rata będzie 2 razy większa niż była robotem oczywiście istniejących to nie dotyka tak czy nie Polski problem że trzeba ratować kogoś to co rozmawialiśmy na początku ale nowych A czy ja wiem czy to jest taki tym najszybszy w historii po latach osiemdziesiątych wzrost oprocentowania kredytów hipotecznych Stanach Zjednoczonych nam jakby ja mam wierzyć że podwyżki stóp procentowych nie wpłynął na gospodarkę ale są co tam jak życie nie znam ten John Powell ostatnio zaczyna mówić że ich celem jest Szuflandii rzeczy w rozumieniu Będziemy próbować uniknąć recesji dlatego oczywiście nie mówi ten sposób ale to to znaczy więc jeżeli już on mówi Sosnami kto z tyłu głowy masz halo halo czyli Hard Landing jest jakimś ryzykiem tak tak jeżeli twoim celem jest żeby był Soft Landing to rozumiem że to nie chodzi o to że chcesz z wyższego na niższy tylko że uniknąć tego bardzo złego scenariusza więc jeszcze tak bo to fajne zestawienie to zanim się z nią pożegnamy jeszcze wyraźnie powiem bo są tacy którzy nas tylko słuchają na przykład na Spotify samochody używane to są zmiany poziomu wybranych towarów Osuch oraz reakcji od początku roku samochody używane trochę staniały tam minus 5 tak cel przewozy kontenerowe staniały mocniej półprzewodniki jeszcze mocniej zdania ten sektor ale mówimy o produktach tak nie ona nie to są poprzednikiem Przepraszam też akurat indeksacji czy ten wizję i tak dalej przewodniki innych przewozu ciężarówkami w Stanach tutaj bardzo można akcję powyżej 20 procent też akcję esencji budownictwo mieszkaniowe tu ponad 25 proc w dół tak to są to rozumiem że też jakieś akcje rosenfibbla książkę to jest minus 27 procent tak drewno trochę mniej ale też staniało i tak już mamy super właśnie tego się do tego dojść światowa podaż pieniądza nie tylko minus 1 leciutko w porównaniu z innymi ale to będzie to jest 1% bardzo są w Polsce była historia w zeszłym tygodniu że Narodowy Bank Polski nie zrolować obligacji tak ten koncie tutaj termin Zresztą mam później wykres w Stanach Zjednoczonych To co oni chcą z zrobić a bilion dolarów w rok to jeszcze tak nigdy nie wycofano płynności system Więc to że podaż pieniądza spadła w tym roku Tylko tam 1% to w porównaniu z tym innymi to to jest Może mało ale zacieśnienie polityki monetarnej jest istotne po prostu jest stronę a jednocześnie na świecie raczej nie widzę rozpasane i polityki fiskalnej która będę pokazywał więc dla mnie to ja nie jestem na szczęście szczęście szczęście nie jestem osobą która musi powiedzieć czy będzie decyzja czy nie natomiast no nie można po prostu nie można nie zauważać że ryzyko recesji jest największe od wielu wielu lat za wyjątkiem oczywiście Core i5 schwytano pytanie Co się musi zostać wydane z wykresu 2 czyli z tego tak zaczęły wracać stronę 0% do góry się musimy uspokoić Tylko że on się nie uspokoi Bonifacy jestem gdzie jasne precesyjny historiach nawiązałeś do te No to pójdziesz do też pokazuje krzywej rentowności czytam inaczej to ująłeś prawda ale zobacz na był spadek to jest ten spryt między zwrotkami 10 lat temu był spadek poniżej na ten ujemny właśnie poziom ale jesteśmy już powyżej to nie jest trwały odwrócenie krzywej rentowności ona jest oczywiście bardzo blisko tego odwrócenia się ale czy rzeczywiście to ona jest taką przepowiednią stuprocentową że jakieś takich rejonach to to decyzja się wydarzy nie jest stuprocentowo mnie tam powiedzmy 70 tak całkiem nienajgorzej a ale miałem 5 punktów bazowych czy minus 5 punktów bazowych jakby to nie ma znaczenia No kwestia jest taka że mimo oczekiwań najszybszego od wielu wielu lat musisz ostatnią podwyżkę stóp procentowych o 50 punktów bazowych Jeśli mnie pamięć nie myli Mieliśmy na początku tego stulecie wstawiam to nie jest to nie jest to nie jest jakieś standardowe wydarzenia więc tym razem mimo tego że mamy tak agresywny cykl podwyżek wyceniony długie stopy procentowe zdają się tego nie kupować tak to znaczy bo one one one sobie gdzieś tam stoją na bardzo podobnym poziomie co ci mówi że ta sytuacja nie jest utrzymywana już nawet w Polsce gdzie te stopy Wyszły do góry no to tamta krzywa jest w miarę płaska więc nie będę się zagłębiać to jest czy to myśli akurat być czy nie Nawet przypadkiem się złożyło że Krzywa się odwróciła w 2019 roku Przewidując niejako recesję prawidłowo Tak więc sobie o tym też parę razy rzeczywiście pamięta te rozmowy jak się obracała Krzywa równości odbędzie decyzja będzie zastanawiać dlaczego przypadkowi i była tak dobrze czasem tak bywa nie ale ten ma fajną znowu jeszcze raz rynek nam mówi że czeka nas Jordan wczoraj a konkretnie asset Management ichniejsze TFI powiedziało że i że tempo wzrostu z pierwszego kwartału który wyniesie gdzieś 6 szacują że w drugim spadnie do zera Stanach Zjednoczonych szybko by znowu to może być tak że będzie krótka bo znowu Jakieś łańcuchy dostaw czy cokolwiek innego i może by tak było ale ale wiemy skądinąd że w przypadku agresywnych podwyżek stóp procentowych zawsze coś się łamie i i czy to jest nie lehman Brothers cokolwiek innego no nie można tego ryzyka ignorować Moim zdanie Nie rozumiem co indeks półprzewodników ma na celu nad tym wykresie w tym jeden z najbardziej publicznych sektorów jakie można sobie wyobrazić liczne sektory w gospodarce czy raczej na rynku akcji dzielą się na sekcji cykliczne i defensywne defensywne na przykład służba zdrowia albo użyteczność publiczna i ona się rzeczywiście dobrze w tym roku zachowują półprzewodniki to jest nieprawdopodobnie cyklicznych znaczy wrażliwość tego sektora na tempo wzrostu gospodarczego jest bardzo dużo więc jeżeli on za na szybko i bardzo spadać zwykle jest to jakieś sugestia że później współpracować Piotr domaga się żebyśmy pokazali tak ten sprzęt ale moment tutaj tak pokażę to wysłał linka ale wcześniej sobie znalazłem żeby pokazać ten sprzęt na którym mówiłem ale miesiąc tak czy nie No to już pokazuje że tutaj dzieje się ciekawy Czyli mamy O proszę bardzo końcówka to jest 2100 to jest taki za od 17 roku ja go trochę może o węże proszę bardzo Tak wygląda ale co to znaczy no nie no bo w trzech miesiącach 3 miesiące bo to jest różnica między 10-letnim ja trzymiesięczny mi trzymiesięczne stopy procentowe to tak naprawdę w nich jest jedno góra dwa posiedzenie Tak więc kto to nie jest tak że tam jest wyceniony na początku cyklu podwyżek stóp procentowych to to nie może się to płaszczyć tak znaczy te trzy miesiące one będą wolniej szły Jeżeli mamy 7 podwyżek po 50 punktów bazowych w rok no to ten rok to już jest Hej procent akaa pierwsze trzy miesiące z tego to jest jeden Max więc więc jakby ja bym się do tego aż tak bardzo nie przyniósł Okej ale zaraz bo tutaj Rozumiemy to teoretycznie byłby kontrargument dla tej wizji że obligacje pokazują ryzyko recesji w jakimś tam horyzoncie tak to miałby być powiedział stopa overnight versus 10-letnia No jakby lub stopa procentowa nie do końca ma znaczenie imiona teraz wynosi tylko Jakie są oczekiwania że gdzie wzrośnie taki versus te oczekiwania długiemu końcowi się wydaje że to jest nie utrzyma Okej to już dobry byliśmy w takiej rejony naprawdę tylko dla oryginalną w Meandry mam wrażenie to jeszcze jedna grafika z waszego raportu i też proszę cię żebyś bardzo precyzyjnie przeprowadził nas przez ten wykrycia co to chodzi bo jestem też naprawdę stawy procentowe w Stanach a konkretnie stopy oprocentowania kredytów hipotecznych czyli po lewej stronie jest wykres Od lat siedemdziesiątych złota linia to jest ładnie kredyty hipoteczne jasne było 20 procent tak nie ale teraz było gdzieś tam w okolicy 45 więc to ten kilkudziesięcioletnie Ale to warto warto sobie uświadomić że w Stanach na hipotece było 20 procent były takie czasy tak 20-procentowy tutaj to volker tam szalał No to jest No i teraz tak czerwona linia poniżej to ten kardiogram to jest zmiana tej tego oprocentowania w poprzednich 6 miesiącach i patrzymy jak się zmieniło w ostatnie pół roku jak to ładnie ta zmiana wynosi około 2 punkty procentowe czyli tempo wzrostu tych kredytów i rzeźbę dwa punkty i teraz pomyślcie sobie z 15/17 Co to jest trochę inaczej niż trzech napięć tak czym te dwa punkty z trzech to jest prawie podwojenie w 1517 to jest tam lekko wyszedł i teraz po prawej stronie ten to jest tak dobry rozkład Jak często Zdarzały się poszczególne tak dynamiczne ruchy i ten ta zmiana o te dwa punkty procentowe którą mamy No jest jedną z najbardziej dynamicznych historii a jeśli by wyłączyć lata 80 to jest najbardziej dynamiczna dynamicznych wzrostów i znowu pytanie Na szczęście ci istniejący kredytobiorcy w Stanach Zjednoczonych nie mają z tym problemu No bo one się może przecież on tak bo pożyczyli mają teraz kredyt za darmo ale z punktu widzenia nowych No to jest stała się to cena zaporowa i tutaj widzimy zeszłym tygodniu sw21 dużych banków takich takich powiedzmy detalicznych on w zwolnił jakieś tabuny ludzi którzy byli odpowiedzialni za pośrednictwo w kredytach hipotecznych więc więc jak w domu stopy procentowe w Stanach Zjednoczonych działają przez rynek nieruchomości tam wygląda na to że będzie proste Widzicie to samo także że to tak No właśnie tak to to jest takie mechanizmy tak oczywiste że aż człowiek ma obawy czy nie jest zbyt oczywisty wiesz o co chodzi tak No przecież wiadomo z kredytami dostępny to gospodarka się będzie wolnej rozwijać ale to to akurat to nie jest zbyt oczywiste tak po prostu jest no okej i do tego wszystkiego tak jak na poparcie tej tezy że generalnie to akcje to was tak bardzo nie ciągną co nie znaczy że w ogóle je kasujecie i mówi się że b ale tak właśnie ciągnął to nastroje wskaźniki zaufania konsumentów i tutaj oczywiście też jest rzecz którą sobie może trudność uświadomić że w Polsce to jest ta złota złota linia Jest gorzej niż dołku Kozak dróg oczywiście mam bardzo konkretną przyczynę chyba tak tak Czyli wojnach tuż obok i jakiś tam ryb są to jakieś tam potężne ryzyko największy kryzys bezpieczeństwa na świecie od pokoleń właściwie No tak to polskie tłumaczy tak Czyli czyli zobacz przed wojną przed wojną było źle ale powiedzmy nie także jednakowi idzie a teraz mamy kulminację właśnie wysokiej inflacji stóp procentowych być może spadającego tempa wzrostu gospodarczego i wojny No i to jakby doprowadziło nas do do jakiejś takiej depresji kolektywnie w Europie Jesteśmy niewiele wyżej niż dołek pomidorowy i właściwie to być może przeciw teza mojego moich obaw wzrost gospodarczy to jest ten się ładnie nazywa A była taka mitologii Atlas który trzyma ziemię na barkach często się mówi że że temat lasem dla światowej gospodarki jest amerykański konsument z nabywca ostatniej instancji tak jak już nikt nie kupuje to oni kupują No i to się jeszcze jakoś tam trzyma powiedz ale to też są wiemy że spadki na rynkach akcji bardzo szybko odczuwalne są przez gospodarstwa domowe w Stanach Zjednoczonych i one zmniejszają swoją intencje zakupowej akcji spadają nam ten mechanizm funkcjonuje ale prawda jest taka że też jakby konsumenci być może różnica popatrz po 2000 po 2020 roku kiedy dostali wiele osób zostało czeki Stanach Zjednoczonych na przykład takie pomocowe no to siedzieliśmy w domu chcieli kupić telewizor rowerek taki peleton czy cokolwiek innego teraz tych tej pomocy nie ma naczelnik w tej chwili nie rozdaje pieniędzy z jednej strony mamy ten inflacyjną stopniowo procentowy Szok a z drugiej strony nie ma tej kompensacji w postaci że ktoś mi przyśle Czech więc ta skłonność do nabywania dodatkowych rzeczy do konsumowania Przy tym poziomie inflacji Wydaje mi się że No jest nadwyręża no i to chyba Przeszliśmy przez kilka przez całą kilka no całą serię sygnałów które byście kanarkami właśnie tak w odniesieniu do tego jak kiedyś w kopalniach używano tych zwierząt do tego żeby wyczuwamy zagrożenie reagowały bardzo bardzo wrażliwe nie kanarki a z drugiej strony Jastrzębie czy to ja go jak wogóle nie mówimy tylko tak Jastrzębie robią swoją robotę i ewidentnie się zabrały za robotę i teraz teoretycznie Powinny być chyba jakoś wrażliwy na te na te sygnały właśnie mogą widzisz niemożliwe wiesz kolega mój Tomek nas zarządza funduszami rozwiązanie między innymi on Od wielu miesięcy zwraca uwagę że jemu ta sytuacja przypomina czwarty kwartał 2018 wiem Czy pamiętacie były wojny handlowe tam podwyżki stóp procentowych i w czwartym kwartale 2018 też się strasznie sypało I właśnie to samo półprzewodniki tak dalej w ten słynny listy steva minut i na to możecie kojarzyć w okolicy świątecznym do banków czyli sekretarza skarbu Aku wczesnego I co się wtedy wydarzyło wtedy po prostu Fed ściągnął nogę hamulca Tak rozumiem modularnego Czyli czyli skończył się podwyżki stóp procentowych i to wystarczyło rynkowi tylko teraz ja nawet nie jestem przekonany czy tak agresywny podwyżki mają sens ale to nie ma znaczenia bo politycy dla polityków to jest temat najważniejszy Zobaczcie nawet w Polsce znowu ja to trochę po analizuję sytuację polityczną zauważmy że mimo tego że rząd ma to możliwość chwalenia się swoim podejściem do sytuacji rosyjskiej Bobby Pomagamy Ukraińcom i generalnie byliśmy zawsze w obozie żeby się uniezależnić od Rosji tak dalej i tak dalej poparcie rządu nie rośnie a jednocześnie są według dziennikarzy tak tego nie wiem są problemy ze znalezieniem większości dla reelekcji prezesa glapińskiego bo to informacja jest problemu Tak w Stanach Zjednoczonych Elizabeth Warren powiedziała ostatnio że jeżeli inflacja nie spadnie to przegramy zrozumieniu Demokraci wybory te połówkowe w jesieni więc w tym kontekście choćby bankowiec centralny nawet widział że ta inflacja to już ma ostatnie podrygi za rok też będzie dużo niżej a może nawet recesja to nie za bardzo ma co zrobić musi testowe podnosi Więc do czego zmierzam że 2018-czy powszednich epizodach Fed zawsze mógł banki centralne zawsze mogłyby dobra to już nie podwyższam moim praca byłaby nisko w tej chwili ona nie jest Nisko Więc ciężko im będzie choćby nawet widzieli jakieś poważne sygnały spowolnienia prostu nie podwyższać dane i to sprawia z mojego punktu widzenia że to problem info z tego słowa brzydkiego na r.pl wszystko rośnie No ja cały czas myślę o tym jednak co się na drukach akcji w takim razie dzieje Co to jest czy to jest już wejść bez rzeczy to jednak jeszcze można układać jakieś korekcie Mam na myśli oczywiście rynek amerykański nie wogóle nie odnoszą się do tego co stało się na GPW tak spuśćmy zasłonę milczenia ale najpierw tamtym w tamtym roku już były potężne przeceny na spółkach z drugiego i trzeciego szeregu nasdaq a to jest na zdań za 3 lata teraz mieliśmy wypadek netfliksa i taki raczej mocny sygnał prawda z nim też Nvidia mocno staniała czy to może oznaczać że faktycznie może mieć bez na amerykański będę Ja jednak nie zasłonę milczenia nie spuszczaj my na ten post bo jednak wiesz to jednak za każdym razem Zauważcie że teraz są Banki wcześniej był Graj komputerowy coś jednak Miejmy świadomość budując nasze portfele inwestycyjne że to jest Mały rynek na którym jedna właśnie jeden tweet w tym przypadku o wyborze jest w stanie bardzo dużo zmienić namieszać taka przecież banki to miały być głównym zwycięzcą podwyżek stóp procentowych i co i okazuje się że nie są więc chyba że już były wiesz bo to też były były Wiesz to kwestia mi chodzi o to że ja trochę może z uporem ale ale powtarzam że świat inwestycyjny to jest właśnie świat inwestycyjny nie mamy globusa Polski tylko mamy go do świata ale wracam Uważaj Uważaj bo się doczekasz się doczekać globusa Polski właśnie no bo nie ma takiego że ktoś mi tak więc tak ale cokolwiek banki spróbujesz bankach także czy miałbyś dalej miało być beneficjentem podwyżek stóp procentowych tak tutaj za dwa lata i widzimy ten dołek 2000 rok wcześniej rok Jeżeli to jest dobrze chcę pokazać jak mocno poszły do góry Jednak prawda to jest 2 z masz rację ale tak powiem dobrze już już tylko przypomnę że mówiliśmy o tym jak to był niskie że banki skutecznie podnoszą te przychody odsetkowe przychodzę prowizyjne a potem te przewody prowizyjny zostaną i dojdą wyższe stopy procentowe go teraz już Oczywiście ten już pokazuje ten rok tylko teraz Oczywiście ta historia wygląda już zupełnie inaczej Ale to muszę mieć sekundę żeby ten rok pokazać już narzekać widać tego do nigdy nie ma nie ma już idzie już Idzie już idzie No dobra dobra już gdzie już mamy to mamy to jest Proszę bardzo jeden rok wig-banki Wczoraj kiedy była pierwsza podwyżka stóp procentowych październik masz dobry początek października to pierwsze gdybym ci we wrześniu zeszłego roku kiedy prezent Kiedy mówiono nam że że podwyżka będzie strony błędem powiedział że w perspektywie do kwietnia stopy będą 45 wycena będzie 7 to powiedz żeby się popłakał w głowę A po drugie byś powiedział No to trzeba kupić Bank Gdzie są banki są niżej niż były we Wrześni tak że ja nie twierdzę że ja to wiedziałem Nie o to chodzi inwestowanie to nie jest oczywista sprawa a ponieważ nie jest oczywistą sprawą to jedyną obroną jest dywersyfikacja w tym geograficznej jakby na tym się skupić natomiast Wracając do tego co się dzieje na świecie trochę o tym wspomniałem zobaczą przez parę lat mówiono że o gdyby nie Funky to ten s&p 500 a co za tym idzie światowy indeks by się zawali No i tak jak już powiedzieliśmy z tych fanów dwa odpadły najpierw Facebook odpal Śrem Netflix a który który przecież te 40 procentowy ostatni spadek jest po poprzednim 50 procent czyli jakby krtani mówić więc A mimo wszystko ten indeks działa siła Amazona i Googla jest i Microsoftu Je