Obniżki dopiero we wrześniu? | Co przyniesie tydzień? dr Przemysław Kwiecień [Inflacja USA i surowce]

[Muzyka] Dzień dobry państwu Witam na naszym kolejnym spotkaniu z rynkami finansowymi Jest poniedziałek godzina 750 Spotykamy się po pewnej przerwie mieliśmy święta w międzyczasie więc mamy dużo do nadrobienia sytuacja rynkowa jest dość ciekawa a zbliżający się zbliżające się sesje wydają się też bardzo ekscytujące także bez zbędnej zwłoki Lećmy z tematem dziś będziemy sobie mówić o czekających nas danych o inflacji ze Stanów Zjednoczonych będziemy mówić sobie o posiedzeniu ebc będziemy sobie mówić o tym co się dzieje na rynku surowców w jaki sposób to wpływa ogólnie na cały rynek a także powiemy sobie dwa słowa o czekającym n sezonie wyników tradycyj jednak zaczynamy od tego co czym żyją rynki na poniedziałkowy poranek więc Przypomnę tylko że w piątek mieliśmy dane z rynku pracy kolejny przynajmniej na papierze mocny raport tym razem mniej było Tutaj też elementów do których można było się jakoś specjalnie czepiać bo wielokrotnie było tak już w ostatnich miesiącach że ten wzrost zatrudnienia był bardzo wysoki ale gdzieś w innych raportach nawet w ty jakby w tym samym publikacji bo trzeba pamiętać że nfp to są dwie publikacje dwa niezależne badania badanie gospodarstw domowych często pokazywało Gorsze wyniki tym razem jedne i drugie badanie były mocne więc to sprawiło że oczekiwania co do obniżki pierwsze terminu pierwszej obniżki stó procentowych w Stanach Zjednoczonych przesuwają się Tym niemniej to czy Fed i kiedy Fed obetnie 100 procentowy zależeć będzie przede wszystkim od inflacji i tutaj niższe dane niższy indeks cen w badaniu asm usług wyjaśnię już w trakcie prezentacji dlaczego to jest ważne sprawił że dobre nastroje na Wall Street się utrzymały i tak naprawdę to będzie dz sedno takiego naszego spotkania zaraz do tego przejdę natomiast jeszcze patrząc na to co przed nami dwie decyzje banków centralnych Bank Kanady ebc no i sporo sytuacji na rynku finansowych tut sporo takich ciekawych wykresów w ostatnim czasie możemy zobaczyć no bo jednak ten rok początek roku mamy dość atomowy No i efekt jest taki że coraz więcej znowu wraca porównań do banki dcom część jest bardziej trafna część jest mniej trafna tu akurat mamy właśnie relację notowań nasdaq 100 do indeksu cen surowców No i możemy zobaczyć że właśnie mniej więcej w okolicach tych szczytów z nasca z bank.com Teraz jesteśmy a właśnie myślę że jest to wykres na czasie z tego względu że surowce znowu zaczynają dawać o sobie znać ale więcej co o tym myślę Powiem więcej za chwilę ciężko nie zacząć jest chyba od snp 500 które jest takim miernikiem tego jak w ogóle rynek dzisiaj postrzega koniunkturę tak jakby od wokół tego Moim zdaniem wiele się kręci Nawet jeśli mamy ceny złota nawet jeśli mamy cen takiego kakao o którym dzisiaj nie będę strasznie dużo mówił bo to nie jest jakby moja domena ale dwa słowa sobie też powiemy to mam taką teorię że jakby tutaj liderem tej sztafety jest właśnie Wall Street jest nasdaq s&p 500 a reszta to są takie tacy członkowie drużyny którzy pracują razem i raz jeden bardziej jest z przodu raz jeden bardziej jest z tyłu ale o tym zaraz no jakby zobaczymy że po mocnych wzrostach z końcówki roku te wzrosty od początku tego roku są może mniej dynamiczne ale są bardz bardzo konsekwentny tutaj nie ma jakiś większych korekt w ubiegłym tygodniu mieliśmy dzień nerwowości w czwartek po mocnym kolejnym mocnym wzroście cen ropy naftowej tu sobie możemy zobaczyć o czym mówię dzisiaj mamy lekkie cofnięcie w cenach ropy ale już w pewnym momencie w piątek mieliśmy prawie 92 dolar za baryłkę tak i powoli gdzieś ten temat wraca bo Proszę pamiętać że jesienią ubiegłego roku mówiliśmy sobie o tym że saudowie próbują wycisnąć te trzy cyfry z notowań ropy naftowej i prawie im się to udało byliśmy na poziomie niemal 96 dolarów a później kompletnie zaszło powietrze z tego i pomimo właśnie napięć na Bliskim Wschodzie okazało się że jakby rynek ropy był na tyle dobrze Zaopatrzony że że te ceny z powrotem spadły No i teraz temat wraca jakby OPEC plus oddaje udział w rynku kosztem cen i to jest jakimś tam problemem dla dla potencjalnym problemem dla globalnych rynków które mówią okej no dobra jest fajnie tak jakby w usługach ta ta presja inflacyjna zaczyna nam trochę schodzić No ale znowu gdzieś tam się pojawia ta ropa na razie nie widać tu wielkiej paniki natomiast jest to coś co gdzieś tam rynek ma na radarze cały ten wątek zaraz będziemy sobie też omawiać dalej Natomiast tutaj też wczoraj popełniłem taki wpis Że obecna sytuacja na rynkach trochę przypomina mi wspinaczkę czarnym szlakiem i tutaj państwo już słusznie z bo ja też może nie nie jestem wielkim alpinistą czy taternikiem ale trochę po górach chodzę i wiem że ten czarny szelak to jest taki tutaj przenośnia tak to nie jest chodzi że on jest najtrudniejszy ale kojarzy nam się że to jest najtrudniejsze więc proszę mi jakby już wybaczyć to że że jakby Pozwoliłem sobie na taką trochę nieścisłość natomiast wiadomo o co chodzi tak chodzi o to że jakby Rynek jest na rekordowych poziomach i cały czas pni się w górę w górę w górę w górę jakby jest dobrze Jakby inwestorzy powtarzają sobie No tak gdzieś tam są te jakieś zagrożenia widzimy patrzymy sobie sobie na boki No i są przepaście tak ale jakby nic wielkiego się nie dzieje no i teraz jest pytanie czy gdzieś tutaj nie przyjdzie lawina czy gdzieś nie przyjdzie jakaś nieoczekiwana burza No i w tym tygodniu takim punktem do odhaczenia są właśnie te dane o inflacji tut jak ktoś ma ochotę sobie poczytać o tym o czym sobie mówimy teraz ale właśnie na spokojnie i też trochę innymi refleksjami to zachęcam do wpisu właśnie na tej mojej stronie przesław kwiecień tradycyjnie Przypominam że mogą państwo zostawić tutaj swój email i wtedy te wpisy lądują do państwa na skrzynkę mogą państwo również wtedy pisać komentarze i w wolnej chwili Postaram się na nie odpowiedzieć wracając do prezentacji Właśnie zacznijmy sobie od tego rynku pracy czyli o tych danych piątkowych i przejdziemy wtedy do inflacji starając się budować obraz tego jak wygląda rynek finansowy dlaczego te dane o inflacji ciągle są takie ważne jakby od dwóch lat inflacja inflacja inflacja tak jakby Wielu z państwa już pewnie dość No ale jakby taki jest rynek tak w tym tygodniu każdy czeka na środę 14:30 i nic z tym nie zrobimy więc możemy sobie o tym jedynie powiedzieć dwa słowa Tak ale zacznijmy od tego rynku pracy jak państwo widzą tutaj cały czas jest dość solidnie i raport ADP i raport nfp pokazują wzrosty zatrudnienia powyżej tego co widzieliśmy w poprzednim cyklu koniunktury czyli powyżej sytuacji sprzed covid tak również takie powiedziałem tym razem lekkie cofnięcie na stopie bezrobocia która troszkę wzrosła od tych minimów ale utrzymuje się dalej na bardzo niskim poziomie płacę zgodne z oczekiwaniami tym razem spadek dynamiki rok do roku tak jakby tutaj ta dynamika trochę płac lekko się cofnęła Ale oczywiście jest cały czas znowu sporo powyżej tego co widzieliśmy w poprzednim cyklu tutaj w takim okresie gdzie inflacja Proszę zwrócić uwagę bazowa inflacja tutaj ona lepiej nam oddaje tą presję cenową w gospodarce ona w poprzednim cyklu koniunkturalnym ona gdzieś tak naprawdę oscylowała w okolicach dó 2 proc nawet w okresie tego wczesnego cyklu czyli przed eurok trzysemestralne bokie recesji ona była poniżej 1 proc tak I proszę zwrócić uwagę wtedy przez 5 lat tempo wzrostu płac było w okolicach 2 proc więc jakby dużo dużo mniej tak naprawdę połowa nawet mniej niż połowa tego co mamy teraz więc mamy płacy cały czas powyżej 4 proc niby mniej niby spadek ale cały czas jakby ten poziom jest dużo wyższy i potencjalnie jest takim czynnikiem który może podtrzymywać presję inflacyjnego yy przesuwa prawdopodobieństwo na czerwiec i tutaj też właśnie jeśli chodzi o ten czerwiec Nie ma takiego pełnego przekonania czy do tej podwyżki obniżki oczywiście podwyżki już raczej nie ale czy do tej obniżki stó procentowych dojdzie Proszę zwrócić uwagę na fakt iż mamy 62 proc wiadomo że Przepraszam bardzo wiadomo że y to jest takie y trochę no na to patrzeć z pewnym przybliżeniem No ale mniej więcej widzimy że rynek stawia że raczej w czerwcu ale w pełni obniżka wyceniona jest dopiero na wrzesień i właśnie te dane o inflacji będą o tym rozstrzygać ale zanim zanim o nich jeszcze dwa słowa o innych publikacjach które dostaliśmy wskaźniki aktywności pokazują że ogólnie rzecz biorąc sytuacja w biznesie nie jest zła tak jakby cały czas jesteśmy na takim poziomie gdzie doszło do jakiegoś umiarkowanego spowolnienia gospodarczego raczej nawet nie tyle na razie w wyniku tych wysokich stó procentowych co bardziej jeśli chodzi o to że po prostu ten buom po covid nowy wynikający z gigantycznej stymulacji trochę się rozładował i jakby biznes jakby już nie widzi takiego szaleństwa jak nie widzi jakś nadmiarowego popytu sytuacja po prostu trochę się ustabilizowała pewnie te stopy procentowe też powoli zaczynają trochę się dawać we znaki ale od początku roku w większości wskaźników aktywności mamy poprawy są też jakby tak dobre nastroje na rynkach tak jakby rynek widzi okej Jest lepiej bo biznes mówi przemysł usługi Te wskaźniki są powyżej 50 punktów a z drugiej strony inflacja jest w trendzie spadkowy mówi się o obniżkach stóp stąd też jakby taki złoty scenariusz taki goldilock Economy tak jakby i teraz coś co ewentualnie może popsuć ten scenariusz to jest albo wzrost inflacji czy takie może nawet nie tyle wzrost inflacji co utrzymywanie się tej presji wewnątrz tych wskaźników inflacji co sprawi że Fed będzie się wstrzymywał z obniżkami stóp no i ulepi tą kulę śnieżną jeszcze większą która w końcu koniunkturze da się we znaki i jakby ten wzrost poprawa ta poprawa wskaźników którą widzimy teraz okaże się nietrwała tak naprawdę jeśli chodzi o wskaźniki biznesowe z ubiegłego tygodnia to to co jest kluczowe to jest właśnie ten indeks cenowy wskaźniku wskaźnika asm usług dlatego że tutaj mamy spory spadek na tym wykresie tego tak dobrze nie widać tutaj mamy główny wskaźnik i on widać się cofnął a rynek po publikacji tego wskaźnika zareagował bardzo pozytywnie tak bo jakby nadal nie ma tu dramatu tak nie jest jakiś spadek który mieliśmy nie 2008 2009 w kierunku recesji to jest spadek do takich poziomów No jakby może nie super silnych ale też bez dramatu a jednocześnie spory spadek presji cenowej Tak więc jakby to co się teraz rozst Moim zdaniem to to że to to co tak naprawdę jakby czy czy ten temat tkwiącej tej presji inflacyjnej w amerykańskich usługach sprawi że Fed jeszcze tą linię trochę przeciągnie czy też nie tutaj mieliśmy jeszcze dane z Niemiec o inflacji kolejny raz pokazujące że sytuacja w Europie Zaczyna się coraz bardziej różnić od tej w Stanach Zjednoczonych gdzie dane gospodarcze są słabsze ale też temat inflacji wydaje się coraz mniej jakby może nie chcę użyć istotny ale jakby istotny w tym względzie że właśnie inflacja spada i ebc dostaje coraz więcej argumentów za tym żeby nie patrzeć na to co robi Fed co ebc robił od wielu wielu miesięcy tylko być może popatrzeć na to co robił snb czyli Bank Szwajcarii i już zacząć obniżać stopy procentowe No i Przejdźmy sobie właśnie do tej publikacji danych o inflacji o 14:30 w środę No i mamy dwie tendencje tak jakby które są tu istotne które rynek będzie zwracał uwagę pierwsza to jest ta ropa wspomniałem ceny ropy wzrosły tutaj mamy akurat wti ona jest trochę niżej mówi się o tym że saudowie bilansują swój bilans płatniczy przy poziomie około 85 do 90 dolarów za baryłkę czyli taka sytuacja jaka jest teraz jest dla nich Powiedziałbym No takim minimum które chcieliby widzieć pewnie chcieliby widzieć niską trzycyfrową cenę bo też jakby w ich interesie nie jest to żeby dopompować te te ceny powyżej wiem 150 dolar bo wiedzą wtedy że rynek bardzo szybko będzie od tej ropy chciał uciekać i jakby to też nie jest ich interes tak ich interesie jest taka cena która sprawia że mają nadwyżki mają nadwyżki w rachunku bieżącym które pozwalają im budować tą niezależność finansową na globalnym rynku aktywów Tak więc stąd też podejmują Taką no Ryzyk grę którą raz prz już przypomnę gdzie próbowali walczyć udział w rynku z amerykańskim sektorem łupkowym dużo tego udziału wtedy stracili i teraz znowu tracą saudowie produkują już około 4 miliony baryłek dziennie mniej ropy niż niż Stany Zjednoczone więc to jakby to jest poświęcenie Ale z drugiej strony niskie ceny by sprawiły że po prostu no okej zatrzymywali udział w rynku ale jakby jakimś tam koszt tak jakby jako kraj nie raczej zaczęliby wydawać te nadmiarowe oszczędności które sobie zgromadzili więc więc jakby w ich interesie jest to żeby tą grę prowadzić Stany Zjednoczone są w takim trochę rozkroku bo z jednej strony tak jak powiedziałem te wyższe ceny sprzyjają sektorowi łupkowy więc jakby Stany Zjednoczone zyskują jakby rolę eksportera na globalnym rynku więc niby fajnie z drugiej strony no mamy rok wyborczy w Stanach Zjednoczonych tak no No i generalnie teraz podkręcenie znowu inflacji związanie rąk fedo No nie jest na rękę rąk na rękę nie jest nie pasuje ekipie bidena No bo społeczeństwo nie lubi inflacji nie lubi wysokich cen paliw więc to mogłoby ostatecznie pogrążyć i tak przegrywającego w sondażach bidena są takie między innymi nerwowe reakcje na te ataki dronów na rafinerię ukraińskich dronów bo właśnie to jest kolejny czynnik który gdzieś te ceny ropy pompuje w górę i niby Stany Zjednoczone nie są takim przegranym tej sytuacji jak na przykład Europa która oczywiście jest importerem netto energii jakby dla niej ta sytuacja jest dużo gorsza ale jednak ze względów politycznych stany wolałyby też mieć tą cenę ropy niżej po prostu niżej Gdzieś tam pewnie w okolicach 70 dolarów to byłoby dla nich optymalne bo przy takich poziomach deklarują że będą odbudowywać rezerwy więc jakby mamy tutaj na tym wykresie widać znowu te ceny Europy podskoczyły No i automatycznie ceny paliw w Stanach Zjednoczonych znowu podskoczyły więc to gdzieś tam będzie sprawiało że ta inflacja ogółem będzie miała znowu nowy jakiś tam zapalnik oczywiście nie w takim stopniu jak to miało miejsce 2 lata temu ale gdzieś jest tu czynnik na który należy zwrócić uwagę z drugiej strony to jest ten element presji w usługach tak jakby ja pokazywałem właśnie po ostatnich publikacjach styczeń luty które były takie trochę martwią rynek sobie je jest tam problem ale on nie jest na tyle duży żeby zmienić nam całą narrację tej złotej gospodarki plus Ai więc jakby nie wybiło to rynku stropu ale jakby inwestorzy zdają sobie sprawę że te styczniowe i lutowe dane inflacji Stanów Zjednoczonych nie były idealne jakby nie były idealne głównie dlatego że jak państwo zobaczą tutaj na tą szarą oś inflacja dla w usługach bez cen najmu gdzie te ceny najmu przypomnę one cały czas Może inaczej inflacja cen najmu czyli wzrost i wzrost rok do roku jest specyficzny sposób liczona Stanach Zjednoczonych przypomnę dla tych którzy nie nie oglądają nas od dłuższego czasu i możemy ją sobie dość dobrze szacować z opóźnieniem względem cen na rynku wtórnym cen domów tak na rynku wtórnym te ceny domów one może nie rosną teraz nominalnie względem rekordów Ale był taki dołek teraz trochę się to odbija takie wypłaszczenie powiedzmy i rok do roku tu już jest 6 i więc jakby za jakieś ponad pół roku to znowu zacznie być problem dla inflacji bazowej w USA więc teraz jest ten moment gdzie ta inflacja bazowa powinna spadać no bo ten ta inflacja cen najmów właśnie ma przed sobą jeszcze jeszcze trochę też tej perspektywy spadkowej Tak więc jakby mogłoby być super Fed by zaczął ciąć stopy wykorzystałbyś moment ale właśnie tak jak pokazałem tutaj bez tych cen najmu właśnie ta inflacja w usługach od końca ubiegłego roku zaczęła odbijać to już jest prawie 4 proc No i teraz właśnie dlatego rynek tak się ucieszył z tego Sub indeksu asm usług Bo jakby on pokazał Zobaczcie jest najlepiej od No tutaj po gdzieś połowy czy tam końcówki 2020 tak jakby był był Znowu ten straszący nas straszące nas odbicie A to drugi miesiąc rzędu spadku tego wskaźnika no i w związku z tym szansa na to że że ta presja inflacyjna może nie jest tak mocna jakby i to będzie element na który ja na pewno zwrócę największą uwagę w tych środowych danych czy tu faktycznie to się twierdzić czy to jest może jakiś szum w tych danych czyli mamy ceny energii i mamy ceny właśnie te w usługach oprócz tego to co jest też bardzo ciekawym fenomenem nieciekawym dla akcjonariuszy Tesli tak które która to ceny akcji Tesli one może nie wyglądają w ostatnim czasie aż tak dramatycznie No bo po prostu cały rynek jest bardzo mocny ale jednak na tle nie wiem już nie chcę mówić o nvidii ale na tle Tech No weźmy sobie cokolwiek meta tak praktycznie rekordy w piątek Microsoft prawie rekordy Amazon rekord Google blisko rekordu Tak więc no oczywiście Apple odstaje Nvidia trochę złapała jakby chwilowej pauzy tak bym to powiedział ale no po takim po takim szturmie to chyba aż tak bardzo nas nie dziwi więc na tym tle oczywiście ceny akcji Tesli wyglądają No dość dramatycznie Powiedziałbym tak jakby tutaj mamy no w najlepszym wypadku jakąś bardzo szeroką konsolidację od lat trwającą Tak więc to jest oczywiście efekt konkurencji na y rynku samochodów elektrycznych tej konkurencji głównie z Chin no i ona jak widać coraz ma coraz większy wpływ więc jakby z jednej strony to rynkowi pomaga bo daje perspektywę obniżenia inflacji bazowej czyli w tej walce o to żeby ta inflacja była trochę niższa to jest jakaś szansa natomiast natomiast oczywiście są też przegrani tego procesu tak jakby tutaj Chińczycy rozpychają się no i szczerze powiedziawszy jestem bardzo bardzo ciekaw jak to się skończy nie dla samej Tesli ale jakby dla napięć geopolitycznych bo wydaje mi się że Stany Zjednoczone i przede wszystkim Europa obudziły się trochę z ręką w nocniku Wydawało mi się że to oni zdominują sektor właśnie szeroko rozumianego ESG już nie chodzi o same samochody elektryczne a tu nagle się okazuje że to Chińczycy tutaj chcą odkrywać pierwsze skrzypce więc oczekuję z tego tytułu dość mocnych fajerwerków póki co to ma taki wpływ że w Chinach ceny samochodów spadają bodaj około 8 PR rok do roku więc wywierają też presję spadkową na ceny No na całym świecie Tak więc jakby No jeśli ktoś Ja oczywiście nie oczekuję że te ceny samochodów wrócą do poziomu z jakby z początku covid tak można powiedzieć bo wtedy był taki Powiedziałbym jeszcze normalny poziom później jak ktoś kupował samochód to dobrze wie że no praktycznie stało się jak w kolejce jak za komuny za pomieszkanie i tylko pytanie czy się miało w umowie cenę wpisaną czy nie więc jakby nie oczekuję że te ceny Wrócą ale ale pewnie gdzieś tam jakaś korekta też coraz bardziej u nas będzie WID póki co jeśli chodzi o amerykańską inflację to ten czynnik pomaga no i w związku z tym wielkie pytanie tak czy czy te dane sprawią że jakby co przeważy tak jakby czy przeważy te czynniki Powiedziałbym takie strukturalne które wpłyną na to że okej Może ta inflacja ogółem Popatrzymy sobie na kalendarz są w środę ten tydzień środa 14:30 inflacja ogółem ma wzrosnąć z 32 do 34 ale jeś nadz ona wzrośnie przez te ceny ropy ale właśnie tutaj mielibyśmy jakąś pozytywną niespodziankę z tych względów o których wspomniałem to rynek powie okej Jest dobrze tak jakby ropą się nie przejmujemy na razie to nie są jakieś szaleńcze poziomy będzie to czynnik do tego żeby tutaj tą podróż naszą tym kanałem kontynuować sobie dalej w górę Gorzej będzie Jeśli okaże się że tutaj właśnie w tych usługach pomimo tego co pokazał ten wcale nie jest lepiej Ta presja cały czas się utrzymuje No to trzeci miesiąc rzędu rozczarowania w tej materii byłby być może dosyć ciężki do przełknięcia dobra Lećmy sobie dalej Lećmy sobie dalej co mamy jeszcze mamy decyzję banku Kanady też ciekawa rzecz jakby nawet niekoniecznie dla tych z państwa którzy są tutaj jakoś specjalnie na dolarze kanadyjskim który Dość ciekawie się zachowuje bo nie wykorzystuje y tej szansy którą dają mu ceny ropy i właśnie dlatego że z w Kanadzie te dane zaczęły się pogarszać Proszę zwrócić uwagę na fakt iż dane z rynku pracy w Kanadzie No nie wyglądają najlepiej tak jakby wbrew temu co mamy w Stanach Zjednoczonych w Kanadzie tutaj już jest i wzrost stopy bezrobocia i i wzrost liczby bezrobotnych siłą rzeczy No i teraz w Kanadzie y jest szansa na niespodziankę tak nie jest ona duża jak widać nieco ponad 20 proc rynek widzi prawdopodobieństwa na cięcie na tym właśnie posiedzeniu w tym tygodniu ale już jest praktycznie pewien niemal pewien że w czerwcu to będzie mieć miejsce Nie zdziwiłbym się gdyby Bank Kanady Bank kanad Lubi zaskakiwać tak jakby ma taką historię że tych zaskoczeń ma dużo więcej niż Fed szczególnie w ostatnich latach gdzie Fed jednak postarał się o to żeby tą politykę prowadzić sposób bardzo przewidywalny w Kanadzie tak nie jest tutaj taki czynnik który może ich powstrzymywać to jest właśnie to wysokie tempo wzrostu płac wyższy ni Stanach zjednoczon zwrócić uwagę pra 5 PR natomiast jednak snb Bank Szwajcarii rozwiązał ten worek z obniżkami tak jakby pierwszy koń Wystrzelił Tak więc jakby do przodu więc więc Bank Kanady może czuć że jakby to nie na nas spadnie w razie czego ta presja że to my gdzieś tam przyczynili się do drugiej fali inflacji dalej kakao tutaj oczywiście polecam przede wszystkim przegląd surowcowy który jest publikowany co wtorek na sekcji analiz tutaj oczywiście Państwo wiedzą sekcja wiadomości w aplikacji mobilnej w górnym menu sytuacja myślę cały czas ze względu na fakt iż w ostatnim czasie mocno spadła w ogóle ekspozycja rynku na kontraktach tak jakby mieliśmy wiadomo mieliśmy podczas tej hossy dużo pozycji dług budowania dużo pozycji długich No a w ostatnim czasie i pozycje długie spadły i pozycje krótkie spadły wiadomo że długie spadły więcej bo ich było więcej co spowodowało lekką korektę ale nie trwało Jak na razie tak więc no ciekawe jakby taki okrągły poziom trochę chyba bym się zdziwił gdyby gdyby było tak że że taki na takim okrągłym poziomie rynek nie lubi takich rzeczy raczej zwykle tak się nie dzieje jakby to są zbyt oczywiste rzeczy tak A jakby rynek to jest gra na grze więc wydaje mi się że że chyba jakby będzie tendencja do tego żeby spróbować pójść jeszcze wyżej Proszę zwrócić uwagę oczywiście też na rolowanie tak jakby to jest bardzo ważna rzecz szczególnie w takich sytuacjach mamy tam potrafią być dziać Po pierwsze Oczywiście są wtedy luki i w sop państwo widzą różnicę ale po drugie po drugie też się potrafią dziać spore spore chocki klocki właśnie kiedy rynek się przenosi z jednego kontraktu na drugi co już właśnie pokazałem że te ta ilość pozycji w ogóle bardzo mocno spadła a być może właśnie wróci na nowym kontrakcie w jakimś większym stopniu ale jakby mówię o tym bo moim zdaniem Ja mam taką teorię Ja mam taką teorię że rynek obecnie to jest tak to jest ta sztafeta tak jakby mówiłem Powiedziałem powiedziałem dzisiaj państwu dużo o danych o inflacji i teraz jakby Proszę zwrócić uwagę na fakt że w po 2009 roku No może nie wszyscy z państwa są na rynku wtedy ale przez wiele lat było tak że mieliśmy bardzo wysoką korelację pomiędzy wszystkimi najważniejszymi aktywami i jeśli ta korelacja czasem się zmieniała jeśli chodzi o kierunek ale zasadniczo Jeśli jakś jakiś kierunek obowiązywał to Jeśli na przykład nastroje były dobre to wszystko szło w jedną stronę jeśli nastroje były złe to wszystko szło w drugą stronę a w ostatnim czasie mam wrażenie że to jest tak bardziej właśnie jak w sztafecie albo jak ucieczka jest w wyścigu kolarskim nie jest ucieczka i wtedy raz jeden kolarz jest z przodu jeden odpoczywa drugi jest z przodu i obserwuj to takie jak wiem C Czym ono się skończy jakby w związku z tym to nie jest jakaś tam super mocna konkluzja ale jakby Widzę coś takiego że albo mamy sytuację O właśnie pokazywałem już może jeszcze raz pokażę pokazywałem już najważniejsze spółki z Wall Street i Proszę zwrócić uwagę albo mieliśmy taką sytuację Gdzie te semy Ciągnęły czy Nvidia MD tak arista tak moja ulubiona i teraz na przykład tutaj mamy pauzę a ciągnie taki Amazon meta tak jakby Albo tu jest pauza Albo tu jest pauza ale cały rynek idzie do góry bo jakby zawsze ten jest jeden kolarz który ciągnie cały peloton i trochę tak jest z surowcami mam wrażenie na przykład na Krypto teraz mamy trochę też pauzy Ale nie mówimy że to jest zły rynek tam nie ma nawet korekty tam po prostu rynek się zatrzymał na szczytach jeśli chodzi o bitcoina No to teraz jakby mam wrażenie że jest jakiś dyrektor wyścigu I mówi dobra no to teraz złoto to teraz kakao to teraz na przykład Proszę zwrócić uwagę kawa tak o kawie się dużo nie mówi a tutaj pyk kilka sesji takich naprawdę fest prawda więc więc jakby można sobie dorabiać dużo teorii ale proszę zwrócić uwagę na fakt że jeśli chodzi o złoto to te czynniki które mamy teraz one wcale nie są dla cen złota sprzyjające oczywiście Jest wiele powodów takich długoterminowych dla których jakby które przemawiają za cenami złota mówię tutaj o ogromnych deficytach mówię o coraz większym zadłużeniu i pytaniu rosnącym co rządy z tym zrobią bo nie ma tu jakby łatwego odwrotu z tej drogi mówię o takich pewnych obawach o tym że jakby banki zrezygnują w pew w pewnym stopniu z z tych ambitnych celów inflacyjnych więc jakby tych długoterminowych powodów może być dużo ale ta korelacja z OB bondi na przykład amerykańskimi czy z Euro dolarem która zwykle jest bardzo silna teraz się kompletnie rozjechała obligacje tracą czyli rentowności ich rosną a zł zyskuje i to zyskuje w bardzo silnym tempie więc mam wrażenie że jakby trochę rynek przestał w ogóle patrzeć na fundamenty tylko właśnie jest taki taka sztafeta do mety pytanie co będzie t metą to jest w ogóle inny temat Dobra co dalej sezon wyników przed nami sezon wyników w tym tygodniu w tym tygodniu mamy jeszcze niewiele bo będzie piątek natomiast to co chciałem pokazać to to to że różne są oczekiwania na przykład wed setu no bo wiadomo że oczekiwania takie które ja mogę państwu pokazać No one muszą Ktoś musi je zebrać i gdzieś tam sformalizować jest kilka tych firm fset to jest jedną z takich firm i według na przykład badań fetu analitycy którzy których fset odpytuje oczekują Trę gorszych wyników niż oczekiwali na końcu ubiegłego roku co jest ciekawe Nie no bo rynek jednak poszedł dość mocno do góry w przypadku badań bloomberga już jest trochę inaczej tutaj faktycznie dla tych głównych indeksów te oczekiwania wzrosły szczególnie d nasdaq ponad 4 To nadal jest oczywiście dużo mniej niż wzó rynek ale te oczekiwania są tu lepsze więc jakby no nie ma pełnej zgody zaczynamy dość spokojnie jeśli chodzi o ten sezon wyników tutaj na dole w tej dolnej linijce Państwo mogą przeczytać że to będą głównie banki i raczej ile nie jesteśmy w takim mocnym spowolnieniu gdzie banki mogą postraszyć dużymi rezerwami to rynek się nie przejmuje tak sektorem finansowym tak On nie jest driverem tego jakby co rynek sądzi o całym całym indeksie bo no tam wiadomo że to głównie rządzi information Technology communication gdzie tak naprawdę też jest technologia więc te spółki na te spółki Jeszcze sobie trochę poczekamy Natomiast w skali całego tygodnia mamy przede wszystkim Właśnie inflacji dzisiaj o nich sobie mówiliśmy w tle decyzj banków centralnych wspomniałem banku Kanady wspomniałem krótko o decyzji ebc bo tutaj nie mam wiele do powiedzenia tak naprawdę pokazałem to jakby pokazuje to od wielu tygodni że dane z Europy No jakby są niepokojące ale to nie jest kwestia może inaczej ebc ma lepsze karty do obniżki 100% niż Fed Zgadza się jakby tutaj ta cofnięcie inflacji jest mocniejsze i przez to że gospodarka też jest słabsza wewnętrznie to ryzyko utrwalenia się inflacji w usługach też jest mniejsze z drugiej strony w Europie wydaje się że podobnie trochę jak było w latach 80 gdzie Europa miała problem z ze związkami zawodowymi tak jakby ciężko było tą inflację wypleść ta sytuacja inflacyjna wygląda trochę korzystniej więc z tego punktu widzenia No ebc mógłby pójść w ślady snb i zaskoczyć tą obniżką Wydaje mi się że tego nie zrobią bo są za bardzo asekuracyjnie No ale jakby gdzieś tam jakiś mały małą szansę bym na to widział i jeśli tak się stanie no to oczywiście Wtedy to przesądziły że przesądziło dool która No znalazła się w takich kleszczach tak od dłuższego czasu Niska zmienność wewnątrz tej szerokiej konsolidacji mamy jeszcze węższą konsolidację i tak jakby tutaj Euro Dolar odbił Właśnie po tym aem usług Co dało nadzieję że w Stanach Zjednoczonych będzie obniżka No ale jakby mocne perols No i tak jakby jest taki klincz Tak więc gdyby ebc wyszedł przed szereg może nie o tyle już jako pierwszy bo snb wyszedł jako pierwszy być może jeszcze Bank Kanady zaskoczy i trochę go zachęci więc jakby dlatego ten bank Kanady jest ciekawy Myślę że raczej nie ale jakby kompletnie by tego nie wykluczył natomiast problemem dla Europy nie jest to że stopy procentowe są za wysokie tym głównym problemem tylko jest masa problemów strukturalnych których polityka pieniężna nie rozwiąże No ale jak wiemy polityka pieniężna może je przykryć przez jakiś czas i często jest presja mocna ze strony rządów żeby właśnie tak się działo więc no dlaczego by nie spróbować powtórzyć tej gry kolejny raz no i szanowni państwo to chyba na tyle w dniu dzisiejszym Dziękuję państwu serdecznie za uwagę Widzimy się za tydzień o godzinie 750 w międzyczasie Proszę śledzić sekcję wiadomości gdzie będziemy dla państwa Relacjonować sytuację rynkową wszystkiego [Muzyka] dobrego ch