Pewność zmienności niezależnie od danych | Program "Artyści Rynków" [Analiza Globalnych Indeksów]

[Muzyka] to są artyści rynków Jacek Brzeski I love Trading zachęcamy do subskrybowania kanału CMC Markets Polska wystarczy pod filmem kliknąć Subskrybuj i zaznaczyć Dzwoneczek wtedy nie przez państwo innych ciekawych treści A w dzisiejszym programie Łukasz warden Maciej lez CMC Markets Witajcie Dzień dobry dzień dob Łukaszu zaczynamy od giełd wielkich światowych europejskich najpierw i tutaj sytuacja jest w ostatnim czasie Dobra albo przynajmniej przyzwoita bo na przykład w Paryżu indeks kakar bił rekord historyczny w maju wakacje miał już dużo słabsze ale we Włoszech także w maju wieloletni rekord indeksu Teraz jesteśmy nieco niżej we Frankfurcie indeks Dax niemiecki tutaj rekord historyczny bardzo świeży z początku września sytuacja jest więc zwłaszcza we Frankfurcie obiecująca pytanie co dalej bo jednak będziemy mieli zapewne kolejne obniżki stóp procentowych przeprowadzone przez Europejski Bank Centralny No i uwaga zaczął się wrzesień A wrzesień to jak uczą statystyki przeważnie nieudany miesiąc na rynkach światowych rynkach giełdowych kluczowy według mnie do dla kondycji tych wszystkich indeksów No to będzie jednak co się co się dalej na dak się stanie no bo te ostatnie raz dzisiejszą trzy sesje no szczególnie właśnie ten poniedziałek takie objęcie Bey de facto potwierdzone wczoraj nawet pomimo tej korekty No więc tutaj Uwaga jeżeli chcielibyśmy to zanegować to przynajmniej do połowy tej świecy z poniedziałku trzeba byłoby się wznieść może nawet trochę więcej więc to jest to jest realne zagrożenie Dax byłby tutaj najważniejszy bo jedyny który pokonał dotychczasowe szczyty na we Francji jednak jest dużo gorzej ale też no Ten spadek który był sierpniowy no to no to on jedak dotarł do ważnych poziomów wsparcia i z tego poszło odbicie a teraz tą korektę którą mamy no to za chwilę Optymiści mogą się odezwać i powiedzieć że budujemy odwrócony RGR to cały a to cały czas że francuski indeks jest słabsze są konsekwencje tych tego zamieszania podczas wyborów trochę to naciągane według mnie włoski indeks dobrze wygląda On jest w trendzie horyzontalnym i teraz tak no obniżki stóp procentowych wszyscy na nie czekają ale obawiam się że już sporo tutaj jest dyskontowanie poszczególnych gospodarek raczej są słabe dodatkowo mamy taką kwestię że no też te spółki które ciągną wszystkie te te wskazane indeksy No to są jednak spółki o bardziej znaczeniu globalnym niż niż lokalnym więc dla nich Te będą miały znaczenie nie tylko obniżki stóp procentowych na przykład w strefie euro Oczywiście jeżeli chodzi o koszty finansowania Głównie to tak niższe koszty finansowania ale myślę że generalnie globalny trend obniżek stóp procentowych będzie miał dla nich znaczenie i wtedy po prostu podnoszenie się globalnej gospodarki bardziej niż parametry tych lokalnych gospodarek natomiast Myślę że biorąc pod uwagę na przykład daka jak słabe są odczyty gospodarki jak słabe są są wyniki spółek które nie działają szeroko globalnie No to naprawdę jesteśmy ten ta atmosfera wokół daka jest bardzo dobra dlatego można powiedzieć że dużo już tu zostało zdyskontowanych na pewno obniżki 100% i też poprawa związana z tymi obniżkami 100% z obniżkami oczywiście Ona będzie w gospodarkach No bo mamy bardzo długi okres funkcjonowania przynajmniej konsumentów naprawdę przy wysokich stopach procentowych owszem widzieliśmy że oni konsumenci w strefie euro mocniej zaczęli oszczędzać pytanie o proporcje jaka tutaj jest średnia Jaka część tak naprawdę powoduje że te statystyki są że średnia idzie w górę ale ale ogólnie statystyki i kondycja konsumentów wcale nie jest aż taka dobra więc na pewno to się poprawi przy obniżkach stó procentowych choćby na rynku nieruchomości który jeżeli albo jest w stagnacji albo w trendzie spadkowym i też na przykład sektor Budownictwa no który jest naprawdę w poważnej zapaści choćby w Niemczech No więc to wszystko się będzie poprawiało ale według mnie jest w cenach więc na dzisiaj jeżeli ta dobra atmosfera na indeksa ma być utrzymana to tak szybko musi wrócić przynajmniej do połowy powyżej połowy tego spadku z poniedziałku z Europy przenosimy się Maćku za ocean przyglądamy się głównym indeksom amerykańskim s&p 500 całkiem niedawno bił historyczny rekord na znak trochę się gorzej prezentuje ale ciągle jesteśmy wysoko mamy jednak ostatnio podwyższoną zmi na rynku nowojorskim zdarzają się Sesje z poważnymi spadkami na przykład spółek technologicznych wiele wskazuje na to że inwestorzy trochę się odwracają od tych bigtech na korzyść spółek o mniejszej kapitalizacji działających w bardziej tradycyjnych branżach spółek które niekoniecznie związane są ze sprawą sztucznej inteligencji No a poza tym w dalszej perspektywie co będzie z tą giełdą co będzie z tymi indeksami jeśli tutaj jest taka prognoza dosyć powszechna Rynkowa że w ciągu najbliższych 12 miesięcy stopy procentowe w USA mogą być zmniejszone nawet o 200 punktów bazowych dlatego też stwierdzenie co będzie Jest bardzo trudne i tutaj takie precyzyjne określenie dlatego że co jest pewnikiem to to że będzie się utrzymywała jeszcze zmienność przez jakiś czas i będzie się utrzymywała nerwowość i wrażliwość na publikację danych makroekonomicznych No i tutaj właśnie mamy tak w bardzo krótkim terminie No bo już jeszcze w perspektywie tego tygodnia czyli zostaje nam tak naprawdę piątek No dzisiejsza sesja w Stanach Zjednoczonych w momencie kiedy program nagrywamy ona Dopiero startuje natomiast no jeszcze dzisiejsza sesja i ta jutrzejsza która będzie kluczowa i tutaj może się pojawić nerwowość jutro jednak payrolls czy dane dotyczące zmiany zatrudnienia w sektorze pozarolniczym czyli to co spowodowało tak gigantyczną wyprzedaż wręcz panikę miesiąc temu taka trochę sytuacja wówczas no z perspektywy czasu można powiedzieć taki trochę paradoks się na rynku pojawił ponieważ inwestorzy Czekali na słabsze dane z rynku pracy które dadzą zielone światło fedo na to żeby wreszcie te stopy mógł obniżać pojawiły się słabsze dane i nagle panika No bo gospodarka w recesji tak zostało to przynajmniej odebrane na początku miesiąca No potem mieli szybki zwrot takie v i powrót na szczyty w przypadku snp 500 czy tam w zasadzie w okolice szczytów natomiast one zostały to widać doskonale tutaj trzy świece temu tak czyli wtorek wymazane za sprawą tak Jak wspomniałeś bigtech No a w zasadzie to można by sobie głównie skupić się na spółkach związanych z z procesorami tutaj Nvidia wiodła pry ale również za nvidi poszły inne spółki które są producentami chipów tutaj sam ten ETF na który się często powołujemy czyli semiconductor ETF też bardzo mocno ucierpiał natomiast no to było zdarzenie no z jednej strony które zmienia nam obraz całego wykresu bo to co się wydarzyło miesiąc temu w ten taki silny spadek On też był po kilku owej takiej nerwowości najpierw konsolidacja w oczekiwaniu na te dane potem jeszcze wzrost i spadek No teraz trochę nam sytuacja być może się odmieniła dlatego że w momencie Gdybyśmy byli na szczytach to tutaj scenariusz spadkowy byłby bardzo realny tut niezależnie od od danych często tak jest że są kupowane plotki sprzedawane fakty niezależnie jak jakie te fakty są Natomiast w tym momencie już część tych spadków jest za nami spana Właśnie głównie więc może trochę inna być sytuacja i nieco inaczej mogą być odebrane te dane z rynku pracy natomiast no też na pewno skala tych danych jest istotna na ile będą potencjalnie odbiegały od prognoz bo jeżeli się pojawią bardzo słabe dane No to rynek ze swoją wrażliwością znowu może zareagować panicznie Tym bardziej że obniżka 100% w tym momencie w zasadzie No nie jest już tym co jest niewiadomą bo w oczekiwania rynkowe są jednoznaczne do obniżki 100% dojdzie we wrześniu na tym najbliższym nadchodzącym posiedzeniu fedu więc no tutaj już nie o to idzie gra tylko faktycznie jak ta gospodarka sobie poradzi w przyszłości czy to super miękkie lądowanie czy to scenariusz który w tym ten scenariusz który w tym momencie jest w grze czy już nie recesja nie miękkie tylko super miękkie lądowanie to jest ten scenariusz bazowy Jeżeli tak no to faktycznie tutaj będzie teoretycznie potencjał do może nie tyle do wzrostów ale do braku jakiejś paniki bo sama perspektywa wzrostów patrząc na to co się dzieje z Big techamet o tyle trudna że to Big techy jednak są tak skoncentrowane mają tak silny udział zarówno w s&p 500 jak i no tym bardziej w nasdaq że bez braku bez ich wsparcia istotnego No tutaj Powrót na szczyty No w zasadzie jest niemożliwe nie tyle że trudny Ale niemożliwy bo te 4903 spółki nie pociągną tego co może mogą pociągnąć spółki z wielkiej siódemki a sam wrzesień no te statystyki są niestety bardzo smutne No bo tylko z wielkiej siódemki Tesla w zasadzie jest na na plusie w tych ostatnich dniach a pozostałe spółki na minusach te pozostałe sześć więc no tutaj nie wygląda to zbyt ciekawie no i też oczywiście kwestia tego na ile temat sztucznej inteligencji będzie w tym kolejnym kwartale i tutaj jeszcze w we wrześniu w kolejnych tygodniach jak się będzie rozwijał na ile inwestorzy jeszcze będą wierzyć bo coraz więcej patrząc na różne komentarze i to na nie jakieś plotki tylko nie komentarze na portalach plotkarskich tylko czy to Wall Street Journal czy Market Watch czy na bloomberg coraz więcej sceptycyzmu się pojawia I to jest też takie dość znamienne Zresztą o tym mówiłem tydzień temu w kontekście bigtech że w tym momencie główny udział w spółkach tych największych to jest to są inwestorzy indywidualni czyli ta potocznie mówiąc ulica a wielkie fundusze inwestycyjne fundusze hedgingowe już w pierwszym kwartale tego roku zaczęły zmniejszać swoje zaangażowanie on oczywiście to zaangażowanie wciąż jest natomiast jest ruch raczej wycofywania się więc tutaj ta cierpliwość też w kontekście sztucznej inteligencji się kończy ale co może co może się zmienić No to jednak jest jak pokazuje historia ta z ostatniego roku często kiedy jest dużo sceptycyzmu nagle pojawia się coś co zmienia obraz rynku więc też jeżeli nagle spółka istotna w kontekście sztucznej inteligencji czyli Microsoft który spowodował swoimi wynikami takie obawy inwestorów że ten temat właśnie rozwoju w związku z a jeszcze się będzie ciągnął czeka jeszcze szereg inwestycji gigantyczne nakłady które się zaczną spieniężyć jeżeli tutaj wcześniej by coś się pojawiło jakiś jakaś zapowiedź czegoś czego dziś jeszcze nie wiemy tak tak naprawdę ale właśnie czegoś takiego związanego z tematem SJ inteligencji to mogłoby znowu zmienić nastawienie do całej branży i ten sceptycyzm mógłby zniknąć i No wierzę że coś takiego może się pojawić natomiast no w tym momencie no Jesteśmy w otoczeniu dużej zmienności ona nam może towarzyszyć jeszcze do wyborów Tym bardziej że no wybory też są dość istotne cały czas w zasadzie No tutaj nie ma nie można powiedzieć dziś Kto według sondaży jednoznacznie wygrywa Bo nie ma takiego kandydata więc tutaj to też powoduje dodatkową zmienność pojawiają się choćby analizy tak jak niedawny raport Goldman saxs który wskazał że wygrana trumpa to w ogóle będzie tragedia dla rynku dla PKB Stanów Zjednoczonych dla giełd trochę scenariusz sobie przypomnijmy co było podczas poprzednich wyborów gdzie Trump wygrał czy jeszcze wcześniejszych tak kiedy z Hillary Clinton wygrał wtedy też takie scenariusze były nakreśl a rynek zareagował zupełnie inaczej Więc to też trzeba zawsze sobie brać poprawkę że to różnie może być natomiast no nerwowość w związku z tym no niepewnością się będzie utrzymywała także czeka nas czas być może bardzo dobry dla Day traderów którzy takie okazji właśnie jak wtorek Czyli gigantyczne spadki w ciągu jednego dnia poszukują A tutaj taka perspektywa właśnie rollercoasterów które nam będą towarzyszyły jest spora to teraz trzeci kontynent Azja i przyglądamy się Łukaszu indeks giełdy tokijskiej nikei tutaj Mieliśmy szczyt notowań w lipcu potem było słabiej No i co ważne ciekawe w tym momencie kiedy zaczęło się słabiej dziać na japońskiej Giełdzie Papierów Wartościowych to jen zaczął się wyraźnie umacniać wobec dolara i to umocnienie jena oglądaliśmy w lipcu i sierpniu mówiliśmy o tym podczas rozmów spekulowanie te te pieniądze które były wytworzone z taniego pożyczania w jenach jak ich brakuje na różnych rynkach i chyba najbardziej widać że dotyczy to akurat rynku kryptowalut natomiast no mówiliście wcześniej rynkach o sporej zmienności No to chyba ostatnio O tak potężnej kapitalizacji indeksu czy spółek to nie znajdziemy jak w Japonii które tak mocno się zmieniają naprawdę jest tutaj niez cały czas niebezpiecznie bo to raz że są bardzo mocne ruchy ale też luki cenowe i takie brak luki płynnościowe podczas dnia to obserwujemy i i z tym na pewno jest też problem kolejny problem to jest to że no Budzimy się rano właśnie z końcem notowań n więc to bardzo wpływa na ewentualne luki cenowe na europejskich indeksach zobaczymy czy to wszystko się uspokoi bo jednak Ten spadek który mieliśmy w sierpniu był absolutnie wyjątkowy to był to był prawdziwy krach na japońskiej giełdzie szybko bardzo dynamicznie historyczne zakres zmian [Muzyka] No nie chce się wierzyć żeby krach miał się powtórzyć więc powinniśmy obserwować Nawet jeżeli to będą spadki uspokojenie notowań A gdyby udało się znaleźć teraz dno i z tego dna zacząć rosnąć to myślę że atmosfera jest na tyle inwestorzy przynajmniej na tyle są Odważni że stwierdzą żeż Najgorsze za teraz Tylko kupuj na dzisiejszej sesji było trochę tak że było widać tego tej podaży nie było więc od razu szczególnie na spółkach technologicznych pojawili się kupujący co prawda Kupują od dołu czyli tanio więc byli bardziej Odważni No ale pojawiło się to ta ta ta słabość dolara ona będzie no ona będzie przeszkadzać japońskim eksporter A wiemy że był też ten lewar dla którego oczywiście to są wszystko naczynia powiązane ale to był też ten lewar dla którego te akcje szły bardzo mocno w górę węc to może być pewien problem No mamy też kwestie Soft banku i właściwie portfela Soft banku więc no tych tych problemów z jenem związanych teraz już z siłą jena i z japońską gospodarką i poszczególnymi spółkami eksportem trochę jest więc odbili się od historycznych szczytów Wygląda na to że przez dłuższy czas jeszcze będziemy walczyć na na japońskich spółkach natomiast naprawdę obserwował bym czy to się nie uspokaja jeszcze Zwróćmy uwagę na obroty Zobaczmy na tym wykresie dobrze to widać jakie były bardzo mocne obroty na początku sierpnia i teraz pojawił się też mocny spadek jednak ten obrót jest dużo mniejszy więc jeżeli podaż wyschnie no to myślę że z całego świata Optymiści mogą się wtedy zlecieć i i zacząć kupować ale ale na razie Pewnie będzie więcej wstrzemięźliwości na na nck zostajemy w Azji i przyglądamy się Maćku chińskim producentom samochodów elektrycznych A te elektryczne pojazdy w Chinach są sprzedawane na coraz większą skalę sprzedaż rośnie mimo to notowania giełdowe chińskich producentów dobrze nie wyglądają bo na przykład spółka Nio dosyć systematycznie tanieje od 12 miesięcy spółka le auto tanieje wyraźnie od lutego spółka byd No tutaj też mieliśmy rok temu trochę wyższe notowania niż teraz a amerykańska Tesla elona muska ma się nieźle zwłaszcza jak spojrzymy na notowania od połowy kwietnia do dziś to wygląda To dla Tesli naprawdę obiecująco No właśnie czyli tak naprawdę z tego co powiedziałeś wszystko się zgadza ale nic nie pasuje bo skoro sprzedaż rośnie widać że popyt się utrzymuje To dlaczego ceny akcji tak dołują zwłaszcza w przypadku właśnie wspomnianego leuto czy Nio w przypadku byt nieco lepiej no ale też też nisko No tutaj odpowiedź musi się kryć w takim razie w marż No i faktycznie marże mocno spadają ta konkurencyjność która się pojawia duża konkurencja pomiędzy zarówno na rynku chińskim tym wewnętrznym pomiędzy między innymi tymi trzema spółkami jak i teslą No Tesla jest tutaj ważnym graczem na rynku chińskim a sam rynek chiński dla Tesli też jest bardzo ważny więc tutaj mamy wzajemne zapotrzebowanie i Chin na tesl i Tesli na Chiny No to powoduje że te marże spółki muszą z marż schodzić No sama Tesla Jeszcze niedawno mogła celować z marż sami na poziomie nawet samochodów Premium na w momencie kiedy tej konkurencji nie było No a teraz no wchodzi w marże typowe dla producentów takich czysto wolumenowy z pokroju Toyoty czy innych spółek motoryzacyjnych to w tę stronę to właśnie zmierza a sam sama sprzedaż tutaj Patrząc na te ostatnie wyniki No między innymi le auto gdzie rok do roku ponad 30 proc mamy wzrostu sprzedaży Nio też wzrost zanotował w prawdzie dużo mniejszy bo pipry no ale też jest tendencja wzrostowa I co ważne cztery ostatnie miesiące jeżeli byśmy sobie podsumowali to w każdym z tych miesięcy jest przekraczane ten istotny dla spółki próg 200 000 pojazdów No tutaj Oczywiście to nie jest skala Tesli czy to natomiast dla tej spółki jest to jeden z tych kamieni milowych który był założony który miał być pokonywany w przypadku Byt tutaj trochę trudniej określić dlatego że owszem rośnie sprzedaż i w segmencie samochodów elektrycznych skromnie bo 4 PR z kolei o 75 wzrosły wzrosła sprzedaż jeżeli chodzi o samochody nie elektryczne ale spalinowe plugin tak hybrydy plugin i tu pokazuje to że jednak cały czas zapotrzebowanie na tego typu samochody jest jest duże ale same Chiny to tutaj patrząc na na tamtejszy rynek No w tym momencie sprzedaż elektryków to już jest ponad 50 proc całkowitej sprzedaży samochodów czyli ten rynek klasycznej motoryzacji samochodów spalinowych tam już częściowo można powiedzieć idzie w odstawkę przynajmniej zwiększa się zainteresowanie samochodami elektrycznymi to oczywiście za sprawą wsparcia które otrzymują od rządu producenci ale konsumenci tak Czyli tutaj dofinansowania podna sytuacja no w Europie akurat nie ma miejsca tutaj pomimo że w Europie wszystko na papierze ładnie wygląda jak tutaj będziemy odchodzić w ramach Unii Europejskiej od samochodów spalinowych plan jest rozrysowany za jakiś czas zakaz w ogóle produkcji samochodów spalinowych który też to się wszystko przesuwa się jeszcze pięć razy zmieni natomiast no tutaj na papierze a takich działań konkretnych nie ma tutaj Norwegia jedynie w tym wszystkim jako nie Unia Europejska jest dominująca w samej Europie No tam sprzedaż zdecydowanie elektryków dominuje nad samochodami spalinowymi natomiast no to na pewno ten proces Musi się nieco zmienić też w Europa Stany Zjednoczone powinny dołączyć do tego Do tej grupy czy właśnie Chiny Norwegia żeby z te samochody elektryczne mogły wrócić na tą ścieżkę wzrostu bo tego inwestorzy do tego byli przyzwyczajeni czyli to że rośnie nam mocno sprzedaż ale mimo wszystko poprzez spadek Marsz jesteśmy tak nisko No powoduje znaczy pozwala na wyciągnięcie wniosków że inwestorzy liczyli taka dynamika się będzie utrzymywała po prostu dynamika spadła przez to że to zainteresowanie jest nieco niższe akurat w Chinach też jest to jest ważne dlaczego ten popyt na elektryki jest taki duży No bo tam dzięki tym dofinansowaniem samochody elektryczne są też po prostu ta niż samochody spalinowe a w Europie zupełnie na odwrót jednak do samochodów elektrycznych sporo trzeba dopłacać natomiast też co do Tesli bo biorąc pod uwagę Jakie są jakie Gdzie są zlokalizowane fabryki jest ważna fabryka w Szanghaju ale tego jest Berlin oprócz tego jest Texas więc te koszty które spółka ponosi zarówno w Ameryce jak i właśnie w Europie są dużo wyż i dużo trudniej tutaj móc cokolwiek z tą marżą robić więc sam fakt że teraz ta Tesla tak odbiła i zupełnie się różni od notowań innych producentów sam elektrycznych to też pokazuje taką trochę dobrą drogę bo Elon Musk sam próbuje już trochę budować taką wizję spółki w perspektywie dekady najbliższej że to już nie będzie producent tylko samochodów tam ma być dominująca część w produkcji robotów czy takich humanoidalnych i w tę stronę próbuje przekonać inwestorów swoimi wizjami z jednej strony najpierw te roboty mają być w fabrykach potem mają każdy ma mieć w domu swojego robota który będzie pomagał w codziennych sprawach takie wizje trochę science fiction nakreśla natomiast no Jak pokazu historia niektóre wizje które Elon Musk kreował potem się sprawdzały inwestorzy mogą cały czas mu w jakiś sposób wierzyć tak to czy wierzą czy nie No to jest inna sprawa No czekamy na efekty Natomiast są to takie zapowiedzi ze strony Tesli właśnie trochę zmiany i przejścia modelu przychodów na też inne gałęzie czyli większej dywersyfikacji co akurat na pewno jest pozytywne No zresztą tutaj patrząc ktoś to się zagłębiałem [Muzyka] kwestie związane z fotowoltaiką i inne składowe tych przychodów tam się w tym wszystkim znajdowały No więc tutaj na pewno ważna jest ta dywersyfikacja a konkurencja ze strony samochodów chińskich akurat przynajmniej w Stanach Zjednoczonych nie zagraża przez regulację ale musimy pamiętać że to jest miecz obosieczny i zaostrzenie wojen handlowych też Tesli może mocno zaskoczyć tak jak wspomniałem dla Tesli Chiny bardzo ważne więc jeżeli tutaj by jakieś się pojawiły dodatkow obciążenia dla spółek amerykańskich No to Tesla też na tym ucierpiała więc no tutaj mamy branże z perspektywami które ostatnio trochę w oczach inwestorów niestety podupadły teraz pora na rynek walutowy Łukaszu indeks złotego w ostatnich dniach ładnie ruszył w górę złoty jest mocny za euro się płaci nie tak dużo bo 427 za dolara tym bardziej nie tak dużo 3 zł 85 gr wiadomo że stopy procentowe w Polsce bez zmian i tak będzie przez jeszcze jakiś czas inne zwłaszcza te kluczowe banki centralne stopy procentowe będą obniżać i to zapewne w dużym stopniu wspiera złotego No mnie bardzo interesuje i ciekawi właśnie ta ta debata może bardziej nawet odezwy wielu analityków że jednak no już w krótkim terminie takie magiczne słowo się pojawi już w krótkim terminie będą obniżki stóp procentowych w Polsce No bo prezes był w Jackson Hall a tam mówili o tym że będą obniż mówią w europejskim Banku Centralnym że będą obniż więc to już wkrótce i w krótkim terminie ja nie wiem z czego to wynika Owszem jest tak że bardzo często prezes mówi jedno a robi drugie ale no mamy konkretne dane które naprawdę nie pozwalają w tym momencie Szczególnie przy tym otoczeniu politycznym pamiętajmy bo to jest bardzo bardzo ważne szczególnie biorąc pod uwagę to co się rok temu stało więc w tym otoczeniu politycznym ja nie wiem dlaczego miał rpp miałoby się spieszyć my tak naprawdę teraz jesteśmy na fali wznoszące jeżeli chodzi o inflację mamy te kwestie związane z cenami energii mamy też kwestie akcyzowe mamy cały czas mocną presję z inflacji bazowej a dokładnie presję ze wzrostów płac na na inflację bazową i my jeszcze przecież zobaczymy na początku przyszłego roku też właśnie Różne mechanizmy które gdy zrezygnujemy z niektórych cen regulowanych to znowu możemy mieć podbicie tej inflacji i pewnie dopiero koniec stycznia my zaczniemy dynamicznie schodzić z cenami ze wzrostami ze wzrostami cen więc ta dynamika wtedy zacznie się mocno obniżać pewnie kka miesi potrzeba by rpp dostosował swoje wyliczył dostosował swoje modele I wtedy będą chcieli decydować więc ja tego krótkiego okresu naprawdę tutaj nie widzę Zresztą podczas gdy nagrywamy ten ten program ja zerknąłem sobie na wypowiedź prezesa komentarz prezesa No i ewidentnie mówi o tym że według niego dynamika CPI może wzrosnąć na początku roku po wygaszeniu działań osłonowych mówi o tym że projekt budżetu na 2025 rok jest hojny i luźny No naprawdę to nie są to nie są No właściwie zazwyczaj powinno się tak mówić No ale on to on to podkreśla mówi o tym że silny złoty według niego tak bardzo nie szkodzi eksporter jak jak szkodzi właśnie słabość gospodarcza naszych odbiorców naszych partnerów handlowych No więc są są są ewidentnie tego typu sygnały mówi mówi też że na dzisiaj jeszcze nie wie czy nie wiemy jaki wzrost cen wpłynął na wpłynął na oczekiwania inflacyjne więc jest tutaj sporo elementów ja naprawdę nie widzę tego krótkiego termins presja ze strony innych banków centralnych bo te będą musiały obniżać ale myślę że u nas poczekamy więc więc według mnie trochę za bardzo optymistycznie wielu analityków do tego podchodzi teraz patrząc na złotego No to jeżeli my będziemy mieli inflację na średnio wysokim poziomie ale pod kontrolą czyli bez zagrożeń dynamicznego jescze wzrostu tej inflacji i przy spadkach stóp procentowych i też przy stabilnych odczytach inflacyjnych w strefie euro i w Stanach Zjednoczonych No to jest bardzo dobra sytuacja dla złotego na razie widać że złoty na tym indeksie to dobrze widać jest w trendzie horyzontalnym ale powoli powoli się to zawęża i będzie za chwilę coraz mniej miejsca na ruch i on on nastąpi jeżeli spojrzymy na dolara No to zobaczmy że jednak dolar być może już wykonał ten Ruch powrotny do przebitego tego wielo wielomiesięczne wsparcia i być może za chwilę może za sprawą rosnącego eurodolara obojętnie ale za chwilę możemy zobaczyć powrót do trendu spadkowego dolar złoty natomiast no euro złoty jest dość stabilny ale też z jak długo już trwa konsolidacja raczej w tym w okolicach dolnego zakresu trendu horyzontalnego więc też widać że no to to jednak byki na złotym zaczynają zaczynają przeważać i myślę że jeżeli będzie spokojnie na światowych rynkach albo jeżeli to się uspokoi bo na razie spokojnie to nie spoi a inwestorzy stwierdzą że najgorsze już jest za nami wskakujemy znowu do tego pociągu z ryzykiem No to to wtedy może być to taki decydujący moment dla złotego i wtedy złoty może się zacząć jeszcze umacniać i miejsca jest miejsca Jest jeszcze sporo do umocnienia złotego tutaj warto sobie przypomnieć Pok pokazywaliśmy to w naszych programach ten ten poziom opłacalności polskiego eksportu to nie jest też tak Warto przypominać że to nie jest też jakiś stały poziom no bo jednak też wiele surowców my importujemy więc i to często w dolarach Więc to nie jest też tak że to jest jakiś stały poziom jeżeli jeżeli dolar i tendencje inflacyjne na świecie słabną no to wtedy ta ta opłacalność ma jeszcze miejsce na spadek na przykład euro złotego więc wszystko wskazuje na to że jeżeli będzie więcej spokoju na światowych rynkach albo przynajmniej ten wróci apetyt na ryzyko to złoty będzie miał się dobrze zły ma się dobrze i pewnie będzie miał się dobrze natomiast notowania ropy naftowej wyglądają no z punktu widzenia tych którym zależy żeby było tanio to wyglądają dobrze bo mamy tutaj zjazd ceny ropy naftowej Maćku i to bardzo poważny baryłka ropy Brand kosztuje w granicach 73 dolarów za baryłkę wti płaci się mniej niż 70 dolarów wielu analityków twierdzi że mamy do czynienia ze słabnący popytem i jednocześnie z sytuacją kiedy będziemy mieli do czynienia prawdopodobnie z poważną nad podażą bo kraje kartelu OPEC plus zapowiadają zwiększanie produkcji zwiększenie dostaw od października czyli niedźwiedzie mają się dobrze bo tak naprawdę to wszystko oznacza tych czynników spadkowych mamy rzeczywiście sporo No bo tutaj i popytowo kwestia Stanów Zjednoczonych tutaj tych obaw No to już w pierwszej części odnośnie rynku amerykańskiego Omówiłem tam no tutaj to się trochę poprawiła perspektywa w oczekiwaniach rynkowych z kolei w Chinach no choćby to ostatnie dane dotyczące tamtejszego przemysłu PMI które były opublikowane nie napawają optymizmem no i tutaj wokół tego Chiny najważniejszy importer ropy naftowej więc na pewno kluczowy dla surowców przemysłowych No w tym dla ropy naftowej i to może mieć bardzo dużą duży wpływ tutaj tutaj utrzymywanie się tej słabej sytuacji No a pod względem podażowy właśnie ta nadpodaż wynikająca z głównie z czynnika właśnie tego O którym wspomniałeś czyli OPEC który potencjalnie te zwiększy produkcję ropy naftowej te informacja jest oczekiwania w przyszłym miesiącu więc ta presja na ceny ropy naftowej będzie się utrzymywała No a dodatkowo tym takim czynnikiem w kontrze który był do tych perspektyw właśnie zwiększania wydobycia przez OPEC była kwestia Bliskiego Wschodu Libii która gdzie gdzie było wstrzymane wydobycie a teraz ta perspektywa się też poprawia czyli potencjalnie ta ropa naftowa z Libii najpodobniejszy [Muzyka] w postaci Opek jeszcze powrót do do tej podaży ze strony Libii więc mamy Kolejny argument za spadkami co może technicznie bronić to sam fakt że to wsparcie które mamy w poniżej 70 dolarów za baryłkę na to jest ropa akurat wti to co widzimy tutaj na ekranie no to ono jest dość istotne bo to z jednej strony mamy poziomy dołki z początku tego roku a ich przebicie doprowadza nas na roczne minima czyli to są też poziomy gdzie nawet spekulacyjny popyt może się pojawiać a w momencie kiedy pojawia się ta kontra w postaci zleceń kupna No to też wpadamy w taki ruch boczny gdzie żadna ze stron tutaj jakieś góry nie bierze No więc tutaj to to to jest ten taki scenariusz na ten najbliższy czas z kolei jeżeli się w dłuższym terminie będzie utrzymywała ta tendencja czyli nadpodaż przy braku perspektyw wzrostu popytu No to tutaj ciężko szukać argumentów za jakimiś istotnymi wzrostami jedynie znowu to czego dziś nie wiemy czyli potencjalne zagrożenia płynące ze strony no choćby na Bliskim Wschodzie takie mam nadzieję Mam na myśli działania już czysto militarne Czyli to co nam powodowało wzrosty Jeszcze niedawno chociaż to to jest też ciekawe bo całkiem niedawno z dwa tygodnie temu spotkałem się z jedną z Z analiz pewnego takiego influencera finansowego który przepowiadał w ciągu najbliższego czasu perspektywę 250 dolarów za baryłkę ja tego absolutnie nie widzę więc wydaje mi się że te poziomy aktualne w odniesieniu do sytuacji którą mamy i geopolitycznej i nad podaży i perspektyw popytu No one bardziej odzwierciedlają to czego można się spodziewać w najbliższym czasie ropa jest tania a Złoto jest ciągle bardzo drogie nawet jest tak Łukaszu że ta uncja znowu się zbliża do swoich rekordowych poziomów jest w granicach 2550 dolarów No i kto wie może nie będzie klątwy Września bo jednak statystycznie rzecz biorąc we wrześniu ceny złota zazwyczaj spadały może Przełam tę tradycję świecką inwestorzy będą powtarzali że coraz niższa inflacja coraz niższe stopy procentowe że to że na to patrzą inwestorzy na złocie i to będzie powodowało dalsze wzrost cen może na pewno te zakupy banków centralnych są istotne bo to jest faktyczny popyt i to złoto zostaje konkretnie zaparkowane więc no z punktu widzenia takiej spekulacyjnej analizy popytu i No cóż może być lepszego niż mocne Ręce któr które kupują dużo pamiętajmy też o tym że banki centralne często patrzy Jeden na drugiego i No jeżeli udaje się właściwie można powiedzieć że to jest taka spekulacyjna pozycja długoterminowa udaje się Udało się kupić taniej dokupuje się dalej I te ceny są coraz wyższe rz zaproszenie dla innych banków centralnych żeby strukturę swoich rezerw walutowych trochę zmieniały to będzie dobre dla dla dla cen złota widać też że Bitcoin ma się gorzej więc też Jednak wiele funduszy które ulokowanego w złocie przez ostatnie lata zdecydowało się poświęcić część tej cząstki na tak zwane aktywa cyfrowe dlatego że warto je po prostu mieć bo wzrosły i powinno się je mieć powinno się mieć na to ekspozycje No to myślę że jeżeli nie zobaczymy wzrostów na rynkach kryptowalut No to będzie coraz większa niechęć funduszy głównie hedgingowych do tego by utrzymywać No bo nic z tego oprócz kosztów to to nic tak naprawdę tych kryptowalut dobrego nie będzie wynikało więc tutaj No właśnie złoto czyli przypomnienie sobie o tym co było x lat temu może też pomagać Jeżeli chodzi o ceny na pew więc te zakupy banków centralnych na pewno potencjał do spekulacyjnych [Muzyka] zakupów najbardziej spekulacyjnych funduszy hedgingowych No i na pewno też argumentem będzie właśnie geopolityka No bo cały czas nie jest nie jest stabilnie między innymi na Bliskim Wschodzie więc to powinno też wspierać złoto a natomiast No ja akurat nie widzę by ta kwestia obniżek stóp procentowy to było istotne no i teraz wracając do wykresu Zobaczmy że teraz ustanowili troszkę wyższy dołek niż niż ostatnio a to wszystko dzieje się powyżej tych tych kilku szczytów na rynku złota więc to jest klasyczna Hossa i też też Zobaczmy że ten dołek który był kilka dni temu on został ustanowiony po mocnym zjeździe na eurodolar a teraz mamy odwrócenie więc ja myślę że sam wzrost eurodolara Jeżeli faktycznie to w kierunku 113 to już to może bardzo mocno ciągnąć złoto w górę więc no pod tym względem Wszystko wygląda dobrze i też jeżeli uznamy że złoto wróciło do długoterminowego trendu wzrostowego A trudno to negować no to można oczekiwać że tak naprawdę to przyspieszenie dopiero jest gdzieś gdzieś przed nami No wytrwają to są w stanie ci najbardziej lojalni wytrwać i te doczekać Ale tutaj nie widać jakiś formacji i Dystrybucji po właśnie jakimś przyspieszeniu po jakiś irracjonalnych cenach które złoto kursach które złoto bardzo szybko zdobywało węc to wszystko naprawdę nieźle wygląda nie jest wykluczone że nawet w tym trzu horyzontalnym Zobaczmy też że on jest w bardzo wąskim zakresie to też jednak jest to też jednak jest dobre dla byków być może jeszcze zostaniemy jakiś czas ale ale siła trendu wzrostowego jest na złocie bardzo mocny i na koniec jeszcze jeden surowiec czyli kawa mamy Maćku taką sytuację że ziarna kawy arabika i ziarna kawy robusta są drogie ostatnio wyjątkowo drogie No ale prawdopodobnie to jest tak że plantatorzy się ciągle spotykają ze złymi warunkami klimatycznymi pogodowymi No i mamy Na tym rynku czwarty rok niedoborów jak złoto ta kawa wygląda ten wykres który przed chwilą Łukasz omawiał to w sumie bardzo podobny do wykresu złota No może tutaj zacznijmy sobie od kawy robusty No bo też tak jak na złocie Tutaj niedawno mieliśmy historyczny szczyt w ubiegłym tygodniu Pod koniec ubiegłego tygodnia na na kawie robusta No rzeczywiście tutaj to nie jest kwestia popytu tak jak to w przypadku złota miejsce tylko podaży czy właśnie Pogoda tutaj trochę krzyżuje szyki jeżeli chodzi o uprawy to głównie w przypadku kawy robusta pogoda ogólnie w Azji południowo-wschodniej czyli z jednej strony Wietnam który jest drugim producentem na świecie kawy robusty i druga Indonezja która jest czwartym producentem No tutaj Tam jeżeli chodzi o Wietnam No to na początku roku susze i upały doprowadziły do do tego że te plony były mniejsze z kolei w Indonezji ulewne deszcze które się pojawiły w tej końcowej fazie tutaj już zbiorów ale to też przeszkodziło spowodowało że ta Podaż jest mniejsza no więc no to mocno mocno zadziałało i podniosło cenę kawy robusta tej która jest traktowana no jako ta mniej wartościowa jednak ta arabika jest bardziej szlachetną kawą natomiast na arabce też tutaj mamy duże wzrosty natomiast no jeszcze trochę do historycznych szczytów nas dzieli one zzy one były w sierpniu też osiągnięte natomiast rynek bardziej w tym przypadku skorygował No tutaj z kolei w przypadku arabiki No tutaj trzeba by patrzeć na w brazylię generalnie jest tak że na świecie 40 produkcji to jest robusta 60 arabika No więc tutaj jest ze strony tej arabiki jest samej w sobie więcej ale też ona jest bardziej wymagająca Czyli też co wpłynęło między innymi na na wycenę arabiki No to to co miało miejsce pod koniec ubiegłego roku czyli wzrost cen też nawozów w Brazylii tutaj w też temperatura akurat w Brazylii w tym przypadku też była przeszkodą bo tam z kolei mieliśmy rekordowe najpierw rekordowe trwające dość długo wysoko temperatury z kolei niedawno całkiem bo w sierpniu Musimy pamiętać że tutaj jesteśmy na innej półkuli więc w Brazylii zima w sierpniu była w pełni i z kolei tam się pojawiły przymrozki które się no mogą w tych wyższych partiach pojawiać które też uprawą kawy zaszkodziły czyli tutaj taki mamy z jednej strony paradoks że głównie szkodzą te bardzo wysokie temperatury ale też czasami przymrozki mogą przeszkodzić więc zaszkodzić no i więc tutaj mamy wiele czynników takich które są też długoterminowe No bo też to co miało miejsce wcześniej czyli mamy niedobory i to powoduje że tutaj nie będzie takiego zwrotu szybkiego No chyba że nagle znowu czynnik pogodowy który jest bardzo ważny w przypadku rynku wszystkich surowcowych No nie tylko kawy ale ogólnie dla rynków rolnych surowców rolnych oczywiście dla rynków rolnych to ma bardzo duże znaczenie No jeżeli tutaj pojawią się perspektywy pozytywne No bo tutaj rynek akurat inwestorzy działający na tego typu surowcach właśnie surowcach rolnych mocno patrzą na prognozę pogody jeżeli tutaj będzie pozytyw No to to może wcześniej być wyceniane więc biorąc pod uwagę jak jesteśmy wysoko w tym momencie no to jest oczywiście zawsze w takim momencie historycznych szczytów potencjał jakiejś głębszej korekty ale póki co same perspektywy są cały czas wzrostowe tym bardziej że nawet Departament rolnictwa Stanów Zjednoczonych tutaj uzda która prezentuje raporty regularnie w prawdzie przewidywała wcześniej wzrosty zapasów niewielkie na koniec roku ale też już to koryguje czyli też te wcześniejsze wzrosty wciąż nie mówimy o nadwyżkami niedoborów jeszcze w bard zaostrzyła i to też jest taki czynnik który No nie sprzyja temu żeby nagłe spadki się pojawiło o surowcach walutach i giełdach papierów wartościowych mówili Maciej leściorz Łukasz wardyn CMC market Dziękuję bardzo za rozmowę to już wszystko w programie artyści rynków A następny odcinek tego cyklu w czwartek 12 września Jacek Brzeski I love Trading do zobaczenia i