Rekordy złota przez cła | Co przyniesie tydzień? Michał Stajniak [Cła, Złoto, Ropa Naftowa]

[Muzyka] Dzień dobry nazywam się Michał stajniak i mam przyjemność prowadzenia dzisiaj z państwem Webinar z cyklu tydzień na rynkach w tym tygodniu zajmiemy się przede wszystkim kolejny raz cłami oraz oraz surowcami i indeksami biorąc pod uwagę to co działo się w związku z wynikami spółek technologicznych więc na początku oczywiście Prosiłbym państwa bardzo serdecznie o to żeby zwrócić uwagę na disclaimer i y tutaj y Omówię wstępnie to co będziemy dzisiaj omawiać czyli przede wszystkim kwestię taryf bo oczywiście zeszły tydzień był bardzo ciekawy Mieliśmy na początku nałożenie taryf na Meksyk i kanadę a później ich odwołanie jednak utrzymanie właśnie ceł handlowych na Chiny Mamy również zapowiedziane działania zwrotne ale w dosyć ograniczonym stopniu natomiast ostatnie godziny to zapowiedzi trumpa dotyczące ceł na stal oraz aluminium Co powoduje dosyć wyraźne umocnienie dolara dzisiaj o poranku i również tutaj nie tylko narażone są takie kraje jak Kanada przede wszystkim Meksyk Brazylia czy również kraje Unii Europejskiej ale również kraj azjatyckie i do tej pory jen który wyda wydawał się być taką bezpieczną przystanią w stosunku do tego co robi Trump też zaczął tracić natomiast To nie jest koniec tych wszystkich informacji związanych z cłami ponieważ Trump w zeszłym tygodniu pod koniec zapowiedział cła zwrotne cła które miałyby być nałożone na kraje które właśnie takie cła na Stany Zjednoczone utrzymują więc tu Przepraszam pod dużym znakiem zapytania są na przykład cła na europejskie samochody Ale tu już Europa Wyszła przed szereg i wskazała na to że miałyby być takie cła obniżone więc mamy mamy oczywiście wyniki Tech ostatni nie licząc nvidii I tu pojawia się znak zapytania Czy w ogóle te spółki będą w stanie generować jeszcze taki silny wzrost przychodów No i oczywiście omówimy sobie te najważniejsze kwestie związane z surowcami więc zaczynamy i jeżeli chodzi o początek to zaczniemy sobie od surowców i tutaj omówimy sobie złoto i tu od dłuższego czasu obserwowaliśmy właśnie bardzo bardzo mocny przyrost zapasów na komeks Jak widzimy od wyborów w Stanach Zjednoczonych Do obecnego momentu zapasy złota na komie wzrosły o ponad 100% co jest związane z taką niepewnością dotyczącą taryf A dodatkowo również tą niepewnością dotyczącą inflacji No i oczywiście też trzeba pamiętać o tym że na przykład Kanada jest bardzo dużym producentem złota więc ryzyko związane z tym że Kanada zostanie nałożona taką taką stawką celną na poziomie 25 proc spowodowało że tu amerykańscy inwestorzy tego złota bardzo bardzo dużo do Stanów Zjednoczonych sprowadzali więc No widać że jest to spektakularny ruch w porównaniu do tego który obserwowaliśmy w 2020 roku oczywiście gdzieś on sugeruje że jeżeli wszystkie ryzyka na rynku miałyby się miałyby się zneutralizować No to jest tutaj szansa na to że będziemy mieli wyprzedaż tego złota z zapasów więc tak jak obserwowaliśmy to po 2020 roku Mieliśmy wtedy konsolidację na rynkach ale póki co na to się nie zanosi niemniej jeżeli Popatrzymy sobie na to co dzieje się z perspektywy polityki monetarnej No to oczywiście tu oczekiwania na to co będzie w Stanach Zjednoczonych te oczekiwania na stopę procentową w czerwcu są utrzymywane mniej więcej na stałym poziomie już od kilku miesięcy więc widać żey motywem tutaj jeżeli chodzi o wzrost na rynku złota jest przede wszyst wszystkim niepewność związana z geopolityk niepewność związana z inflacją Aczkolwiek ta niepewność związana z inflacją też jakby tutaj po stronie wysokości oczekiwanych stóp procentowych też jest zawarta Natomiast jeżeli Popatrzymy sobie na tak zwane stopy break even czyli tutaj rentowności obligacji związane z inflacją to właśnie po stronie dwuletnich i pięcioletnich obserwujemy bardzo mocny wzrost od dłuższego czasu i w zasadzie jeżeli Popatrzymy sobie na Złoto ten kolor pomarańczowy na wykresie To tu obserwujemy bardzo bardzo mocne wzrosty Oczywiście jeżeli Popatrzymy sobie na ten wskaźnik break even 10 letni To tu mamy cały czas tak naprawdę utrzymanie stałych poziomów ponieważ No jest to jednak ten ten ten te oczekiwania inflacyjne w długim w długim terminie to tutaj mamy cały czas stały poziom niemniej te krótkoterminowe oczekiwania inflacyjne rosną dosyć wyraźnie co właśnie podbudowuje cenę złota wyżej Natomiast teraz może tutaj niekoniecznie dosyć wyraźnie widać natomiast Warto zwrócić uwagę na to że no styczeń był naprawdę bardzo bardzo solidny pod względem zwrotu na rynku złota na poziomie ponad 6 proc więc widzimy że w perspektywy ostatnich lat to był jeden z najlepszych miesięcy natomiast luty już taki wyraźny nie jest tak oczywiście 2025 przynosi nam ponad 2 PR zwrotu ale te poprzednie lata widzimy że już nie były takie spektakularne No również prawda ten 2021 22 akurat w styczniu nie były dobre co było właśnie związane z tą konsolidację kiedy mieliśmy między innymi też wyprzedaż zapasów na meie więc no ten luty stoi pod znakiem zapytania również jeżeli Popatrzymy sobie na marzec Oczywiście te dwa poprzednie lata były spektakularne ale poprzednie już takie dobre nie były więc ta sezonowość oczywiście w styczniu jest bardzo mocna luty marzec pokazują że jest tu potencjał do korekty ale ta korekta może mieć miejsce tylko i wyłącznie wtedy kiedy oczywiście będzie rozwiązane kilka problemów lub lub ze strony fedu będziemy mieli jasną deklarację że wyższe że niższe stopy procentowe nie nadchodzą natomiast my sobie tutaj wejdziemy właśnie na wykres złota No i widzimy wychodzimy na nowe historyczne szczyty pod tym względem właśnie niepewność dotycząca Donalda trumpa to złoto bardzo mocno nastraja No i wydaje się że te 3000 czy na przykład przynajmniej 2900 To jest no zakres z tego ruchu który powinien być osiągnięty bardzo bardzo szybko tutaj widzimy że ta dynamika wzrostu no jest zdecydowanie większa niż jeszcze kilka tygodni temu więc to oczywiście gdzieś tam generuje potencjał jakiejś korekty w najbliższym czasie poziom 3000 dolarów jest oddalony około 4 proc w tym momencie więc jest to dosyć sporo jeszcze biorąc pod uwagę że w tym momencie w styczniu mieliśmy 6 proc w lutym około 2 PR ruchu więc te 4 proc No wydaje się że może być rozłożone tak naprawdę w czasie więc TE 3000 dolarów oczywiście jest bardzo prawdopodobne ale jeszcze nie można wykluczyć że przed tym momentem będziemy mieli jakąś korektę więc tu oczywiście przy 2900 przy zniesieniu zewnętrznym 161 I8 ja nie wykluczał bym korekty do tej wzrostowej linii trendu ale jeżeli nie zostanie naruszona ta linia trendu będzie utrzymana średnia 25 sesyjna to tu raczej nie powinniśmy oczekiwać wywrócenia tego trendu wzrostowego nawet jeżeli nastąpiłaby większa korekta to widzimy również po tych ruchach wcześniejszych tak czyli że te średnie cały czas gdzieś tam tą wartość wewnętrzną złota utrzymywały i nie mieliśmy spadku poniżej 100 okresowej średniej na rynku złota więc wracamy sobie do prezentacji tu jeżeli chodzi o prezentację to jeszcze prawda sezonowość na rynku złota więc widzimy że te wzrosty w tym momencie są zdecydowanie mocniejsze niż bywało to średnio 5 10 długoterminowe średnie natomiast no też widać że prawda tutaj mniej więcej od 60 do 120 sesji nie licząc oczywiście tego bardzo bardzo długiego terminu No to te 5 10 ostatnich lat bardzo często mieliśmy konsolidację więc jeżeli mielibyśmy liczyć szukać jakiejś konsolidacji później No to właśnie gdzieś w marcu kwietniu jest na to szansa No i przechodzimy sobie do tematu związanego z ropą naftową no i tutaj pod tym względem oczywiście znaki zapytania dotyczące tego co Donald Trump zrobi w stosunku do Iranu bo podpisał dekret wykonawczy który miałby naciskać Iran miałby doprowadzić do tego żeby ten eksport z Iranu zniwelować widzimy 1.6 miliona baryłek na dzień po poprzednich sankcjach trumpa na Iran mieliśmy niemal wyzerowanie tego tego eksportu z Iranu bardzo mocne spadki produkcji ropy No i teraz znaki zapytania Bo oczywiście trzeba pamiętać o tym że Głównie ropa irańska płynie do do Chin więc tu pytanie czy w ogóle jest możliwość tego żeby ten eksport w jakiś sposób zahamować No i gdzieś tam pojawiały się informacje że jakiekolwiek statki które wypływały z portów irańskich miałyby być przechwytywane przez marynarkę Stanów Zjednoczonych ale tu się pojawia bardzo bardzo ważny znak zapytania co jeśli właśnie tankowiec będzie płynął pod banderą chińską oczywiście tego Stany Zjednoczone by nie mogły zrobić żeby takie transport przejąć Bo to mogłoby być traktowane jako po prostu wypowiedzenie wojny ale moim zdaniem będzie to karta przetargowa będzie to karta przetargowa związana z tym że że oczywiście Chiny Chiny mogą mogą kupować na przykład więcej ropy więcej ropy amerykańskiej deklarując się tak naprawdę o o większy zakup ropy amerykańskiej tu stany Zone mogłyby na przykład zejść z ceł handlowych więc jest to dosyć ciekawe dodatkowo No sam reżim irański gdzieś tam chce się w większym stopniu dogadać ze Stanami Zjednoczonymi i No najnowsze wieści wskazują na to że tak naprawdę Oczywiście technologia jest możliwa jeżeli chodzi o wzbogacanie uranu zdecydowanie szybciej O co właśnie Stany Zjednoczone wielokrotnie Iran oskarżał ale najnow gdzieś tam wieści z międzynarodowej agencji atomu wskazują na to że Iran tego nie robi Więc pytanie tutaj bardzo ciekawa kwestia bo oczywiście zniwelowanie tego 1,6 miliona baryłek na dzień mogłoby doprowadzić do bardzo mocnych wzrostów na rynku ropy a ropa pozostaje bardzo nisko i tu jeżeli Popatrzymy sobie na spry pomiędzy najbliższymi kontraktami No to wydaje się że już zaczynamy być dosyć wyprzedany wiście nie jest wykluczone to że wejdziemy na rynku ropy w Kango ale póki co jeżeli chodzi o ostatnie lata To cały czas znajdowaliśmy się w backwardation No i gdzieś tam może to sugerować że ceny ropy naftowej zbliżają się do takiego krytycznego dołka z którego możemy po prostu odbić więc teraz zerkniesz na moment na cenę ropy naftowej No i oczywiście ta ropa Naftowa sięgnęła nas nam tutaj poniżej poziomu 70,5 dolara za baryłkę w tym momencie mamy lekkie wzrosty Ale nie są to też wzrosty które by wskazywały że jest jakaś Ogromna panika na rynku niemniej ja oczekiwałbym tutaj próby odbicia przynajmniej do poziomu 72,5 dolara za baryłkę a tak naprawdę nie wykluczył bym podejścia nawet w okolice 74 dolarów za baryłkę bo tak naprawdę bardzo dużo niepewności jest na rynku ropy naftowej Trump zapowiadał oczywiście większe wiercenia w Stanach Zjednoczonych ale póki co nie ma żadnych konkretów więc tu tak naprawdę jeżeli chodzi o rozwój większej podaży to jedynie w tym momencie możemy liczyć na Opek a to też jest Nie jest tak naprawdę pewne więc Oczywiście jeżeli OPEC zdecydowałby się na przywracanie produkcji Stany Zjednoczone zaczęłyby mocniej produkować no to wtedy oczywiście Wtedy jest potencjał zejścia poniżej s za baryłkę natomiast my Przechodzimy sobie do naszego tematu tematu tego tygodnia więc cła co znaczą dla Chin co znaczą dla Europy co znaczą dla całego świata Więc Oczywiście jeżeli Popatrzymy sobie z perspektywy tego co co potencjalne cła znaczą dla Kanady dla Meksyku No to oczywiście Jest to ogromne znaczenie dla Meksyku 80 eksportu jest zależ od Stanów Zjednoczonych dla Kanady 70 te kraje też importują bardzo dużo ze Stanów Zjednoczonych więc oczywiście cła zwrotne powodują że produkty będą drożeć również w Kanadzie oraz w Meksyku więc nikomu tak naprawdę te te wojny handlowe się nie opłacają jeżeli chodzi o strefę euro to tu oczywiście zdecydowanie mniejsze to znaczenie ma miejsce dla Japonii oczywiście też całkiem spore bo 20 proc eksportu zależy właśnie od Stanów Zjednoczonych Korea ale dla Chin już to tak bardzo ważne nie jest popatrzmy sobie ze strony Stanów Zjednoczonych tu już tak to źle nie wygląda Stany Zjednoczone są zdecydowanie mocniej zdywersyfikowane jeśli chodzi o eksport i import ale oczywiście narusza mamy kilka kwestii tak Kanada Meksyk też całkiem sporo ważą jeżeli chodzi o eksport czy o import ale widać wybija nam się tu strefa euro więc więc oczywiście z perspektywy Stanów Zjednoczonych będzie również potencjał do tego żeby szukać nakładania ceł handlowych na strefę euro No i oczywiście na Chiny tak tutaj Chiny ze strony Stanów Zjednoczonych bardzo dużo waż właśnie import więc tu pod tym względem oczywiście na te kraje należy zwrócić uwagę No i co ciekawe jeżeli chodzi o same wpływy z ceł handlowych do budżetu w Stanach Zjednoczonych to jest to naprawdę bardzo bardzo mało jest to zaledwie niecałe 2 PR całego budżetu federalnego tu jeżeli chodzi o bilans budżetu No to oczywiście jest ten bilans w ogromnym ogromnym deficycie No i to stara się poprawić Donald Trump oraz Elon Musk No i między innymi chcą to zasypać większymi powiedzmy taryfami cłami handlowymi więc widzimy jeżeli Popatrzymy sobie z perspektywy tego jak Year Today do października zeszłego roku czyli od stycznia do października te cła przyniosły do budżetu Stanów Zjednoczonych to jest to naprawdę bardzo bardzo mało jeżeli Popatrzymy sobie na właśnie na korporacyjny podatek to on też nie przynosi tak naprawdę dużo więc potencjalne podniesienie stawek do 25 proc na najbliższych partnerów No może te wpływy bardzo bardzo mocno zwiększyć nie jest wykluczone że taryfy zaczną ważyć więcej niż podatek korporacyjny więc tu oczywiście z tej perspektywy widać że jest to jest to potencjał do tego żeby znacznie zwiększyć wpływy do budżetu ale jednocześnie zwiększyć też inflację No i oczywiście jeżeli Popatrzymy sobie z perspektywy zagrożeń dla poszczególnych gospodarek No to oczywiście tutaj ze strony strefy euro jest to pewne zagrożenie 10pe cła według szacunków Goldman zaka mogą ważyć na poziomie pół punktu procentowego dla PKB może się wydawać to mało ale jednocześnie jeżeli Popatrzymy sobie na to że PKB strefy euro tak naprawdę jest płaskie od wielu wielu kwartałów i No rzadko przekracza poziom jedności No to jednak to może być dosyć dużo właśnie z tej perspektywy nieco słabiej jeśli chodzi o inflację więc tu nie ma pretekstu tak naprawdę do tego żeby szukać utrzymania stóp procentowych ze względu na właśnie nowe cła ze strony Donalda trumpa czy przede wszystkim cła zwrotne bo to one tak naprawdę powodują potencjalny wzrost inflacji natomiast cła z kraju właśnie z którym Europa handluje powoduje spadek PKB No i okazuje się że tu nie tylko właśnie taka strefa euro jest narażona ale również na przykład Szwajcaria który ma bardzo duży udział handlu z ze Stanami Zjednoczonymi więc jeżeli Popatrzymy sobie na krytyczny eksport do Stanów Zjednoczonych to w przypadku w przypadku Szwajcarii waży to nawet 50 proc więc tu jest naprawdę bardzo dużo tych produktów na razie póki co Donald Trump na temat Szwajcarii niewiele mówił ale oczywiście na to warto zwrócić uwagę No i oczywiście jeżeli Popatrzymy sobie z perspektywy różnych sektorów No to przede wszystkim samochody tak tutaj samochody czy to w Niemczech czy w Szwecji naprawdę mają duże duże znaczenie więc jeżeli mielibyśmy mieć nie ogólne cła tylko targetowane to z pewnością można oczekiwać że będą one do sektora samochodowego natomiast oczywiście to że Donald Trump może te taryfy celne na Europę nałożyć pytanie czy będą to taryfy bezpośrednie na Europę na bezpośrednie sektory czy na ten moment Donald Trump skupi się na cłach wzajemnych czyli na tych o których mówił ostatnio czyli przede wszystkim na tych na te kraje które mają w tym momencie pewne stawki na Stany Zjednoczone to Wedy skia prede wszystkim na sektorze samochodowym czy również na sektorze maszynowym czy sektorze surowcowym bo tu również też na te na te sektory stawki ze strony partnerów handlowych są nałożone No ale jeśli doszłoby do takiej sytuacji to myślę że parytet jest w grze na parze euro dool sam Goldman uważa że cła plus cła odwetowe mogą wskazywać na poziom 0 czyli lokalne dołki z 2022 roku i również spadek GBP USD Po pierwsze połączenia gospodarcze po drugie też duża szansa na to że mielibyśmy nałożone taryfy cła handlowe również na Wielką Brytanię choć nie jest to pewne na razie Donald Trump niewiele mówi na temat na przykład Wielkiej Brytanii na temat Szwajcarii zaczął nieco więcej mówić na temat Japonii ale oczywiście te cła na Wielką Brytanię są narażone i oczywiście tu w dużej mierze na przykład nie tylko sektor samochodowy ale również sektor farmaceutyczny sektor przemysłowy sektor technologiczny może się wydawać że w Europie takich spółek nie ma ale jeśli Popatrzymy sobie z perspektywy daxa No to Dax tu bardzo mocno ciągnął w górę ze względu na spółki technologiczne spółki przemysłowe zens SA w Airbus Czy w Wielkiej Brytanii rolls-royce to są spółki które No motywowały indeksy giełdowe do bardzo bardzo mocnych wzrostów więc jeżeli Popatrzymy sobie z perspektywy też takich indeksów giełdowych jak one reagowały wcześniej na wojny handlowe i Jak reagują teraz no to warto zwrócić uwagę że w 2018 roku No chińskie aktywa straciły bardzo mocno oczywiście w Stanach Zjednoczonych Mieliśmy mieliśmy ostatecznie też tutaj pod koniec grudnia 2018 roku bardzo mocne spadki No ale Stany Zjednoczone radziły sobie całkiem nieźle w porównaniu do chińskich aktywów ale chiński Szanghaj composit czy hangseng index prawda znalazły się tutaj w dosyć wyraźnym spadku Natomiast jeżeli teraz sobie to porównamy weźmiemy sobie od wyborów w Stanach Zjednoczonych Może nie od momentu kiedy mamy te taryfy nakładane ale od momentu kiedy to ryzyko ceł bardzo mocno wzrosło No to dow Jones jest na na dosyć wyraźnym plusie ale również odbijają nam chińskie indeksy więc tu taka pewność inwestorów dotycząca tego że gdzieś tam w pewnym momencie Uda się dogadać oczywiście Fokus Donalda trumpa się zmienia z dnia na dzień szuka różnych innych możliwości prawda dosyć dużo skupił się w ostatnim czasie na Bliskim Wschodzie więc gdzieś tam powiedzmy dogadanie się z Chinami schodzi na dalszy plan ale Chiny też pokazują że chcą się dogadać Nie nakładając jakiś wielkich wielkich stawek handlowych ceł na amerykańskie produkty więc wydaje mi się że to jest tylko i wyłącznie kwestia czasu kiedy dojdzie do dogadania do tej pory na razie te sła ze strony Donalda trumpa na Chiny były mocno ograniczone 10pr zdecydowanie mniejsze niż zapowiadał i zupełnie innej kwestii niż wcześniej zapowiadał bo mówił wcześniej o nierównym handlu a te cła 10pr były związane z kwestiami zdrowotnymi narkotykowymi No i oczywiście jeżeli chodzi o jeżeli chodzi o cła to oczywiście nie trzeba zapominać tylko i wyłącznie o jakiś takich kwestiach normalnych typu wzrost gospodarczy plus plus inflacja ale również jakby to się może odbić nie tylko na takiej korze gospodarki czyli przemysł gdzieś tam takie podstawowe produkty ale również na dużych spółkach z Wall Street które które no dosyć wyraźnie mogą zredukować powiedzmy swoje swoje inwestycje Więc to może się odbić na tym co będzie się działo w przyszłych zyskach być może początek jakiś taki zalążek widzimy teraz tak bo jeżeli Popatrzymy sobie na wyniki cloudowe ostatnich spółek które publikował wyniki No to widać że te przychody nie rosną już tak szybko więc widać że po stronie kontrahentów tych spółek jak Amazon jak alfabet może być widać taką niepewność więc te zamówienia są po prostu mniejsze Więc to może sugerować że w przyszłości również będziemy mieli większe rewizje zysków A te większe rewizje zysków powodują że no indeksy na historycznych szczytach zaczynają wyglądać powoli powoli drogo więc może być taka sytuacja że jeżeli Donald Trump w dalszym ciągu będzie wojował nie będzie się chciał dogadywać to oczywiście doprowadzi do umocnienia amerykańskiego dolara ale niestety może sprowadzić większą korektę na Wall Street No i oczywiście jeżeli popatrzymy tutaj nie będę państwu tego czytał Jeżeli ktoś sobie chce przeczytać to oczywiście zachęcam tutaj wiele spółek wymienionych które mogą być w dużym stopniu narażone na to co jest związane z chińskimi cłami więc więc Tu oczywiście jest bardzo bardzo duże ryzyko tego że te wyniki spółek nawet jeżeli te taryfy nie zostaną ostatecznie wdrożone to oczywiście ta niepewność może dosyć w dosyć dużym stopniu wpłynąć na to jak będą decyzje biznesowe podejmowane więc tu cały sektor technologiczny cały sektor samochodowy który No jednak jest w dużym stopniu obecny w Chinach więc tu tych sektorów jest naprawdę bardzo bardzo bardzo bardzo dużo ale moim zdaniem No trzeba tutaj zwrócić uwagę przede wszystkim na na appla tak Apple to jest spółka która no do tej pory radziła sobie dobrze z potencjalnymi cłami ale może sobie już nie radzić tak dobrze w tym momencie natomiast jak państwu mówiłem wcześniej jen jest dosyć taką walutą która No nie była w dużym stopniu narażona na to co działo się w ostatnich tygodniach w ostatnich miesiącach ale zaczyna zaczyna być być tutaj w większym stopniu atakowana ze względu na to że Donald Trump mówił o pewnych problemach związanych z właśnie z wysokimi z wysoką z wysokim deficytem z Japonią No i potencjał właśnie tych stawek celnych No tutaj jeżeli chodzi o stal to przede wszystkim oczywiście Korea z Azji jest największym dostawcą do Stanów Zjednoczonych ale Japonia też jest ważnym ważnym ważnym dostawcą No i oczywiście cały czas mamy tą kwestię związaną z przejęciem US Steel PR japońskie korporacje więc to też też będzie tematem nagłówków w najbliższym najbliższym czasie więc Oczywiście jeżeli Popatrzymy sobie z perspektywy tego co dzieje się na japońskim Jenie No to widać że no w ostatnim czasie mamy właśnie próbę ożywienia tak ten jen był naprawdę spektakularnie mocny doszliśmy do takiego dosyć ważnego punktu który sobie wyznaczyliśmy poprzez tą poprzednią korektę więc tu taki czynnik monetarny czynnik odporności na taryfy spowodował że ten jen spadł usdjpy Spadł do ważnego momentu ale teraz no jest tu potencjał do tego żebyśmy przynajmniej Powrócili tutaj do tej spadkowej linii trendu natomiast Moim zdaniem ekstremalnie ciekawa była sytuacja na euro jpy ale to też się zaczyna zmieniać ponieważ ponieważ właśnie to ryzyko zą z potencjalnymi taryfami cłami na Japonię powoduje że no tu niestety jest szansę na to że też powrócimy na wyższe poziomy ja tutaj na euro jpy oczekiwałem oczywiście wybicia z tej formacji trójkąta i dojścia przynajmniej do tej strefy udało się ale widziałem potencjał zejścia znacząco poniżej bo jeżeli Popatrzymy sobie z perspektywy takiej takiego dłuższego terminu No to tutaj na euro jpy mie do potencjalnego dalszego spadku było dosyć sporo nawet tutaj w okolicy 151 I5 ale oczywiście tutaj też też bardzo ciekawa sytuacja CHF jpy Bo tu w ostatnim czasie Frank był sprzedawany względem jena natomiast no teraz Znajdujemy się na bardzo ważnym wsparciu oczywiście jen jest tu narażony ale moim zdaniem jen i tak będzie w dłuższej mierze mocny w stosunku do innych walut które mogą być w większym stopniu objęte właśnie nowymi cłami więc tu CHF w szczególności jeżeli Stany Zjednoczone obejmą stawkami celnymi właśnie Szwajcarię No to tutaj potencjał do spadków jest naprawdę bardzo bardzo mocny tutaj oczekiwałbym nawet zejścia do 1508 czy nawet 150 na parze CHF jpy więc my wracamy sobie do wracamy sobie do naszej prezentacji No i tutaj Oczywiście mamy też Duży udział właśnie importu do Stanów Zjednoczonych stali i aluminium ze strony najbliższych sąsiadów bo mamy oczywiście kanadę więc z jednej strony na kanadę nie nałożył tych ogólnych stawek ale zaraz może nałożyć na właśnie stal kanadyjską więc ponad 20 importu w Stanach właśnie zależy od Kanady mamy też brazylię Duży udział mamy też Unię Europejską więc takim bokiem mogą właśnie wejść te nowe cła na Europę 20 25 proc więc jest to naprawdę dosyć sporo więc oczywiście Donald Trump nie powoduje nudy I tu jest dalszy potencjał do tego że dolar może nam ZSK więc teraz Przechodzimy sobie do wyników ostatnich spółek bo mieliśmy w zeszłym tygodniu właśnie alfabeta mieliśmy Amazona mieliśmy AMD No i wszystkie te wyniki w zasadzie nas rozczarowały przede wszystkim jeżeli chodzi o alfabet No to mieliśmy nieco niższe przychody ale rozczarowanie przede wszystkim z wyniku chmury może ten wzrost w chmurze na poziomie 30 nie wydaje się zły ale jednak jest to spowolnienie dosyć mocne i wszystko wskazuje na to że w przyszłych kwartałach to spowolnienie będzie postępować No i tutaj duży znak zapytania tak bo z jednej strony na przykład duży kapex ze strony mety został oceniony na bardzo dobrym poziomie tak meta meta zyskała po wynikach natomiast no tu ze strony alfabetu KeX na poziomie 75 miliardów na na w 2000 w 2025 roku znacznie przekraczający poziomy z 2024 i oczekiwania analityków No i tu pojawia się pytanie czy właśnie rzucanie pieniędzmi w sztuczną inteligencję spowoduje że przychody zaczną rosnąć szybciej bo tu zaczyna być taki dosyć duży znak zapytania dodatkowo niepewność związana z Donaldem trumpem więc te ta sytuacja na na alfabecie na na Amazonie jeżeli zaraz sobie spojrzymy na wykres No to nie wygląda najlepiej i tu to wszystko wskazuje na to że No pojawia się taki znak zapytania Co do kontynuacji tego bardzo mocnego wzrostu na Wall Street więc tu oczywiście tu oczywiście prawda popyt popyt na chmury przewyższał dostępne moce więc oczywiście jest to z perspektywy pewnej dobra informacja ale ogólnie też pokazuje że bez jakiegoś tam wzrostu tej infrastruktury No to nie ma szansy na wyższe wyniki Amazon tu również pewnego rodzaju rozczarowanie rozczarowanie co do wytycznych wytycznych przyszłych wyników mamy mieć spowolnienie jeśli chodzi o wynik finansowy dosyć wyraźny po wielu wielu kwartałach wzrostu tu również zdecydowanie mocniejszy kapex więc cały czas ten rozwój infrastruktury związanej ze sztuczną inteligencją ale też pojawiają się pytania czy faktycznie musimy to tak wszystko rozwijać biorąc pod uwagę to że się też zmienia technologia i być może w przyszłości nie trzeba będzie aż tak dużych pieniędzy na rozwój tej infrastruktury wydawać więc tu też dosyć duża korekta na Amazonie nam się pojawiła i właśnie niepewność dotycząca przyszłych wyników chmury no i AMD AMD który no pokazał bardzo mocny przyrost przychodów jeśli chodzi o wynik segmentu Data Center ale dosyć słaby w porównaniu do oczekiwań analityków No przyszłość też jest taka dosyć niepewna przychody oczekiwane są mniejsze niż niż to było przez ostatnich kilka kwartał więc pojawia się ta niepewność wśród wśród analityków No i dodatkowo AMD nie chce już podawać szczegółowych prognoz dotyczących sprzedaży właśnie swoich chipów związanych ze sztuczną inteligencją więc widać pewne niepewności jeżeli chodzi właśnie o dalszy rozwój tego sektora więc tu oczywiście spojrzymy sobie z takiego szerokiego szerokiego kontekstu na Wall Street ale również właśnie na te spółki bo oczywiście tutaj w tym momencie mamy ożywienie na Wall Street ale jak widać już od dłuższego czasu prawda od prawie dwóch miesięcy mamy konsolidację No i pytanie z tej konsolidacji czy pójdziemy na nowe historyczne szczyty czy jednak zaliczymy jakąś większą korektę no z pewnością jeżeli Donald Trump będzie rzucał kłody pod nogi dalszemu rozwojowi globalnemu tym największym spółek no to wtedy oczywiście jakaś korekta może nam się przydarzyć więc póki co oczywiście trwa konsolidacja nie wykluczał bym podejścia pod 22000 na naz daku ale oczywiście cały czas jest potencjał podejścia pod 21000 i właśnie zejścia poniżej tych poziomów na s&p 500 tutaj Może ta konsolidacja nie wygląda aż tak dobrze ponieważ tutaj wcześniej się wybili miy na nowe historyczne szczyty w ostatnim czasie więc tu potencjał takiego trójkąta nam się zawiązał ale właśnie myślę że jest potencjał podejścia pod 6120 punktów natomiast później jeszcze raz szykował bym się na zejście w okolice 6000 i tu zejście poniżej s tys otworzyły nam drogę przede wszystkim na 5870 a w późniejszym czasie jeżeli ta korekta by się rozwinęła to do poziomu 5700 punktów i też tutaj oczywiście chciałbym zwrócić uwagę na te na te najważniejsze spółki czyli na Amazon tutaj widzimy dosyć spora spora korekta z okolic historycznych szczytów więc więc tu Amazon jest narażony na to żeby tą korektę kontynuować choć Moim zdaniem jeżeli chodzi o ogólne perspektywy to trzeba pamiętać że Amazon działa w wielu sektorach więc akurat jeżeli chodzi o Amazon to jestem bardziej pewny tego że uda się powrócić do wzrostów niż w przypadku alfabetu czy AMD i teraz pytanie czy mamy tutaj mm Czy mamy tutaj alfabet przygotowany Chyba nie więc oczywiście alfabet jest po bardzo bardzo dużej korekcie ale wygląda to naprawdę spektakularnie i myślę że tutaj jest szansa na to żeby tą korektę powiększyć do właśnie do tego co działo się w ostatnim czasie czyli tutaj do tych grudniowych do tej grudniowej luki więc myślę że tutaj podejście pod jakieś 160 170 dolarów za jedną akcje jest dosyć prawdopodobne i jeszcze na samym końcu AMD MD oczywiście od dłuższego czasu tutaj znajduje się W korekcie zwrócimy sobie uwagę jak to wygląda w kontekście nvidi No i widzimy że tutaj pojawia nam się pewien dysonans oczywiście AMD od dłuższego czasów spadku Nvidia na razie w konsolidacji ale jeżeli miałoby się okazać że AMD gdzieś tam sugeruje że ta sprzedaż chipów nie będzie szła już tak po myśli analityków z Wall Street No to również tutaj Nvidia potencjalnie może być może być narażona więc jesteśmy już minut w naszym webinarze Więc powinniśmy się troszkę zbliżać do końca Więc patrzymy na Makro nfp moim zdaniem nie wypadły źle przede wszystkim mieliśmy dosyć duże rewizje poprzednich wyników solidny przyrost 143000 Moim zdaniem tutaj on nie pokazuje na razie póki co żadnych obaw póki co Fed na pewno nie ma pretekstu do tego żeby być bardziej gołębi aczkolwiek no zaczyna właśnie cały czas cały czas spowalniać to to zatrudnienie ilość otwartych miejsc pracy też dosyć wyraźnie spadła po tej dużej korekcie w górę więc więc tu ten rynek pracy jest mocny ale oczywiście te trendy osłabienia pozostają w grze mamy wyższe płace więc to jest Taki potencjał potencjał oczywiście inflacyjny ale moim zdaniem on nie powinien tutaj odgrywać jakiejś ogromnej roli oczywiście utrzyma nam inflację bazową powyżej celu na dłuższy czas ale też trzeba pamiętać o tym że tu mamy taki czynnik dostosowawczy mieliśmy mniejszą liczbę godzin przepracowanych w styczniu więc to jest też taki czynnik który spowodował że ta inflacja płacowa nam po prostu odbiła natomiast oczekiwania inflacyjne ze względu na Donalda trumpa bardzo mocno rosną tutaj najwyższy przyrost miesiąc do miesiąca od 2008 roku więc to gdzieś tam sugeruje potencjał dalszy być może wzrostu rentowności być może właśnie zmniejszenia tych oczekiwań na obniżki stóp procentowych więc jakby z tej perspektywy oczywiście Fed nie ma w tym momencie pretekstu do tego żeby rozważać na ten moment obniżki Oczywiście paela mamy w tym tygodniu który będzie się dosyć mocno wypowiadał na temat perspektyw polityki monetarnej będzie mówił najprawdopodobniej o niepewności i że dalej Fed znajduje się cyklu obniżek ale jeżeli Donald Trump No tutaj pobudzi tą inflację mocno do wzrostu to nie wykluczał bym tego że te obniżki będą w tym roku anulowane Ale jak będzie to oczywiście zobaczymy natomiast przemysł w Stanach Zjednoczonych Zaczyna wstawać z kolan bo mamy ism przemysłowy powyżej 50 punktów więc to gdzieś pokazuje że biznes wierzy w Donalda trumpa i jakby polepsza tutaj te swoje perspektywy jeżeli chodzi o dalszy rozwój tutaj perspektywy cenowe dosyć znacznie zostały polepszanie że przemysł to jest tylko mała Część amerykańskiej gospodarki w porównaniu do usług więc przemysł Tutaj absolutnie nie ruszy PKB do góry jeżeli usługi będą miały się słabo natomiast słabo wygląda to w strefie euro w Wielkiej Brytanii ogólnie w Europie cały czas jeżeli chodzi o przemysł to mamy oceny poniżej 50 punktów aczkolwiek lekkie drgnięcie do góry te nastroje są nieco lepsze ale oczywiście Donald Trump wprowadza nam dużo dużo tutaj niepewności no i oczywiście ta niepewność W w przemyśle niemieckim jest w dalszym ciągu dosyć mocno obecna mamy indeks biznesu klimat biznesowego w ifo w Niemiec w Niemczech najniżej od prawda tutaj 2020 roku dalszy spadek produkcji przemysłowej i nie wydaje się żeby tutaj ta sytuacja miała się polepszyć oczywiście gdzieś tam lepiej wypadły zamówienia w przemyśle ale raczej nie spowoduje to że będziemy mieli jakiś nagły duży rok do roku wzrost No i oczywiście to powoduje że w strefie euro mamy oczekiwania na kontynuację kontynuację obniżek stóp procentowych Jeszcze niedawno przed tą ostatnią obniżką wskazywano na niepełne cztery obniżki w tym momencie po tej jednej obniżce wskazuje się na więcej niż trzy obniżki w tym roku więc widać że ze strefy euro będzie tutaj potencjał do dalszych do dalszych właśnie obniżek więc tu ze strony strefy euro ze strony eurodolara jest jest duży potencjał do właśnie dalszego spadku no i w zasadzie nie omawialiśmy sobie euro doola więc więc myślę że że tu na sam koniec na sam koniec na tego euro doola sobie spojrzymy więc tu oczywiście otworzyliśmy się dosyć negatywnie natomiast już powracamy powyżej poziomu 13 więc tu potencjał prawdopodobnie podejścia pod 1035 ale ogólnie nie cały czas ta niepewność pozostanie No i oczywiście potencjał nałożenia taryf pełnych na Unię Europejską na europejskie kraje spowoduje nas że tutaj bardzo duża szansa otworzenia się w okolicach parytetu dogadanie się z pomiędzy Stanami Zjednoczonymi oraz Unią Europejską spowoduje że bardzo szybko przebijemy się powyżej poziomu 10.5 i tu Rozpoczniemy nowy trend wzrostowy który powoduje że dojdziemy dosyć szybko do poziomu 1081 ale póki co nie jest to scenariusz bazowy więc wracamy sobie do naszego kalendarza tutaj w naszym kalendarzu mamy oczywiście dalszy sezon wyników w tym tygodniu Oczywiście Warto zwrócić uwagę na McDonald na coca-colę na Cisco na British American Tabaco też ważna taka spółka z perspektywy powiedzmy tego Jak działa nam biznes w Stanach Zjednoczonych ale jak widać już takich wielkich wielkich spółek technologicznych w tych wynikach brak No i jeżeli chodzi o o Tutaj kalendarz Makro No to przede wszystkim Właśnie jutro zwracamy uwagę na przemówienie Pela te przemówienie paela może nam dużo powiedzieć dla dolara amerykańskiego dla obligacji dla s&p 500 więc to jest taki klucz dodatkowo oczywiście środa CPI ze Stanów Zjednoczonych może już w mniejszym stopniu ale oczywiście pewne odejście od tych trendów może spowodować że Fed zupełnie inny sposób zacznie patrzeć na perspektywy monetarne tutaj czwartek dane PKB z Wielkiej Brytanii Mamy również PKB z Polski i w piątek inflacja CPI z Polski i PKB ze strefy euro więc ten tydzień może mniej ważny Ale mamy jednak tą CPI ze Stanów Zjednoczonych mamy przemówienie paela więc tu oczywiście dosyć sporo się będzie działo Przepraszam państwa za to że mamy mamy naprawdę już dosyć późną godzinę więc więc jak widać tych tematów było naprawdę dużo Następnym razem postaram się po prostu te tematy PR przerabiać szybciej Więc za dzisiaj Bardzo serdecznie dziękuję życzę udanego dnia życzę udanego tygodnia i oczywiście standardowo wracamy do naszych webinarów jutro 8:30 więc tam szerzej na temat na temat wykresów na platformie mniej troszkę gadania o sytuacji makroekonomicznej dziękuję jeszcze raz życzę powodzenia na rynkach i do [Muzyka] zobaczenia h