[vlog #91] Inwestować aktywnie czy pasywnie? [Inwestowanie Aktywne vs. Pasywne]

dzień dobry Dzień dobry Witam was serdecznie w kolejnym odcinku vloga w którym porozmawiamy sobie o odwiecznej wojence aktywnej wersus pasywne ale tak naprawdę dziś będę starał się nie wskazywać jak inwestować ich w którym że tak powiem być obozie tylko postaram się przedstawić tutaj rzeczowe powody dla których można być i zarazem inwestorem aktywnym i pasywnym zaczynamy Może zacznijmy od zupełnych podstaw zwłaszcza dla osób które być może są początkujące i wytłumaczmy pokrótce Czym jest podejście pasywne i aktywne zacznijmy sobie od inwestowania pasywnego które to ostatnimi latami również w Polsce bardzo mocno tutaj się popularyzuje więc Czym jest pasywna inwestowanie w skrócie ale to jest troszkę nadmierne uproszczenie jest to strategia bayerhold czyli Kubi Trzymaj przy czym nie w odniesieniu do pojedynczej spółki że kupimy sobie na przykład jakąś spółkę dajmy na to Apple i będziemy ją trzymać w nieskończoność No jest to również można powiedzieć z punktu widzenia inwestora pasywna inwestycja no ale niestety to nie o to chodzi również to nie o to chodzi że sobie kupimy fundusz inwestycyjny który pod spodem jest de facto aktywny który zarządza tym portfelem za nas z naszej perspektywy jest to pasywne ale z pasywnością o której ja mówię nie ma to nic wspólnego sedna inwestowanie to jest takie inwestowanie w którym kupujemy szeroki rynek czy też wręcz indeks na przykład indeks na globalne koszyk akcji lub na przykład indeks na akcję amerykańskie tu oczywiście są wojenki czy inwestowanie na przykład weseldp-500 to jest nadal pasywne inwestowanie No cóż poruszałem ten temat już wielokrotnie tutaj też podlinkuję materiały w których mówię czy warto inwestować tylko w akcję amerykańskie Czy lepiej może w globalne natomiast Fakt jest taki że inwestowanie pasywne o którym tu dziś mówimy i w ogóle cała koncepcja inwestowania pasywnego wyrosła właśnie na akcjach amerykańskich i na indeksie es&p 500 a więc inwestowanie pasywne polega na tym że kupujemy sobie koszyk akcji na przykład globalnych do tego zwykle mamy jeszcze domieszkę obligacji No bo nie każdy jest w stanie unieść taką zmienność jaką nam tutaj serwują akcje i w momencie jak to nagrywam czyli tutaj w okolicach połowy marca No każdy wie jak spojrzę na notowania giełdowe że na rynku poza tym że może być bardzo długi okres takiej flauty takiego spokoju to pojawiają się okresy gdzie robi się nerwowo i wtedy oczywiście pojawia się często u inwestorów takie przekonanie Cholera szkoda że się zapakowałem 100% w akcję inwestowanie pasywne to jest tak naprawdę sztuka nic nierobienia i to się wydaje Może dziwne ale Uwierzcie mi że to jest bardzo trudne żeby nic nie robić zwłaszcza w momencie kiedy na rynku dzieje się nerwowo Oczywiście jak ładnie wszystko rośnie No to jest pięknie i wtedy raczej kłopotów z dyscypliną nie ma natomiast jak się pojawiają spadki jak się pojawia duża zmienność jak ją pojawiają nerwowe newsy i ogólnie no jest że tak powiem gęsta atmosfera na to wtedy naprawdę nie jest łatwo o dyscyplinę dlatego też mówię że inwestowanie pasywne to jest sztuka nic nierobienia i to jest wbrew naszej ludzkiej naturze Bo my tak kurnie chcemy mieć poczucie kontroli A ciężko mówić o kontroli jeżeli na przykład są wielkie spadki na rynkach akcji a my jeszcze wręcz mamy dokupować za świeży kapitał kolejną porcję akcji no nie jest to wcale proste warto sobie zdać sprawę Skąd się wzięła popularność pasywnego inwestowania Otóż pasywne inwestowanie jak sobie weźmiemy taki globalny koszyk akcji albo akcje amerykańskie s&p 500 dla jasności to nie jest żadna rekomendacja żeby mnie ktoś tutaj nie pociągał za słówka to tak naprawdę my kupując taki indeks mamy średnią rynkową średnią rynkową Czyli to co wygenerowały portfele wszystkich inwestorów i aktywnych i pasywnych No ale pasywnych to oczywiście jest ta średnia przy czym popularność pasywnego inwestowania wzięła się stąd że ci pasywnie inwestorzy nie muszą ponosić przy okazji po drodze wysokich kosztów kosztów zarządzanie chociażby czy też kosztów na przykład podatkowych owszem podatki w inwestowaniu pasywnemu również się pojawiają ale takie strategie pasywne są o wiele bardziej efektywne podatkowo niż strategia aktywne gdzie tych zdarzeń podatkowych jest o wiele więcej i ten portfel na rachunku opodatkowanym jest mocniej drenowany właśnie przez te podatki widać bardzo wyraźną korelację jak się spojrzy na przykład na listę funduszy inwestycyjnych że im fundusz jest tańszy tym ma ta dam niespodzianka lepsze wyniki tak czyli fundusz chce przedstawić tutaj inwestorom lepsze wyniki to najprostszą drogą do zrobienia tego jest właśnie obniżenie kosztów jakie tutaj musi ponosić inwestor i dla przykładu w Polsce niczym zaskakującym nie jest to że fundusz kosztuje na przykład 2 3% w skali roku czyli Jeżeli mamy 100 tys zł to za prowadzenie takiego portfela musimy funduszowi płacić 2,3 tysiące złotych dla przykładu inwestowanie pasywne może kosztować tutaj w tym przypadku 10 20 Nawet więcej razy mniej Wyobraźcie sobie Wyobraźcie sobie że idziecie do sklepu i widzicie na półce produkt który jest 10-20-30 razy tańszy jeszcze będzie miał lepsze parametry jeszcze lepsze wyniki Dzięki temu produktowi będziecie mogli osiągnąć i tutaj ewidentnie widać że niestety im więcej lat upływa tym mniej funduszy jest w stanie pokonać ręki oczywiście na krótką metę na Najbliższe miesiące kwartały nawet najbliższe lata fundusze lubią się pochwalić że o pokonaliśmy rynek ale jak zwiększamy ten horyzon czasu 5-10-15 lat to coraz mniej i coraz mniej procentowo funduszy jest w stanie pokonywać rynek szeroki rynek No i właśnie między innymi dzięki temu że Jack bogol jeszcze w połowie lat 70 zauważył że fundusze kasują dużo za dużo swoich inwestorów stworzył pierwszy fundusz indeksowy na indeks właśnie snp-500 czyli 500 największych spółek amerykańskich to na przestrzeni lat pokazał że był w stanie pokonywać większość funduszy aktywnie zarządzanych No i dlatego też na przestrzeni lat widzimy że kapitały od inwestorów indywidualnych przepływają od tych funduszy aktywnych do funduszy pasywnych indeksowych No to teraz przejdźmy na chwilę do aktywnego inwestowania w sumie już większość z was pewnie wie o co tutaj chodzi No jest to przeciwieństwo pasywnego inwestowania i tutaj zamiast kupować szeroki rynek indeks to My staramy się wybierać wisienki z tego indeksu i nie trzymamy całego indeksu w portfelu tylko cały czas Staramy się w tym kotle mieszać reagować na to co się dzieje na rynku lub niestety Niektórzy wręcz starają się przewidywać co się na rynku wydarzy mówię Niestety ponieważ osobiście nie wierzę w to że cokolwiek można na rynku przewidzieć ale jeżeli chodzi o sposób w jaki podejmujemy te decyzje to tutaj jest cała paleta mogą być inwestorzy na przykład techniczni mogą być inwestorzy fundamentalni mogą być inwestorzy którzy posługują się makroekonią naprawdę tutaj pole do wyboru jeżeli chodzi o proces decyzyjny inwestora aktywnego jest bardzo szeroki ale wydzieliłbym tutaj dwie takie grupy jeżeli chodzi o aktywne inwestowanie aktywne inwestowanie w wydaniu takim uznaniowym gdzie inwestor na bazie swoich nie wiem przeczuć swojego doświadczenia podejmuje decyzję w swoim portfelu jaką spółkę kupić Jaką sprzedać ile tej spółki kupić na przykład kiedy za ile jest też drugie podejście do inwestowania aktywnego o wiele bliższe mojemu sercu czyli 200 aktywne ale w wydaniu systemowym mówiąc jeszcze inaczej wręcz algorytmiczne gdzie mamy po prostu twardy zbiór reguł kiedy coś kupujemy kiedy coś sprzedajemy ile tego kupujemy i to są reguły które można wręcz zapisać w formie algorytmu komputerowego i można sobie nawet to przetestować i dla jasności tutaj nie chce otwierać nowego frontu na Ile są warte takie testy historyczne ale myślę że nagram o tym też odcinek Może inny vloga Natomiast jeżeli już się bierzemy zainwestowania aktywne to powinniśmy wiedzieć co robimy powinniśmy mieć konkretną strategię i się jej trzymać z dyscypliną oczywiście w inwestowaniu pasywnym dyscyplina również jest bardzo ważna Natomiast tutaj można powiedzieć że ten poziom trudności jest jeszcze oczko wyżej No bo możemy w pewnym momencie się zastanawiać jak ta strategia będzie generowała straty czy ta strategia na przykład nadal działa Czy może powinniśmy ją zmienić Oczywiście znów przy pasywnymi inwestowaniu też takie mogą się Rozterki pokazywać No ale tutaj możemy sobie powiedzieć że na końcu Będziemy przynajmniej wynik średniej rynkowej aktywnej inwestowanie wymaga więcej zrozumienia i więcej zaangażowania być może również czasowego dla jasności są strategie aktywne które ja sam stosuję i pokazuje chociażby w ramach swojego konta Ikea które nie wymagają źle leczenia codziennie które tak naprawdę mogą czasowo wymagać poświęcenia im tyle czasu co wręcz inwestowanie pasywne natomiast No na początku na pewno musimy więcej się zaangażować w taką strategię żeby zrozumieć Na czym polega ta nasza przewaga co chcemy osiągnąć i dlaczego i tutaj chodzenie na skróty naprawdę nie popłaca Bo prędzej czy później przyjdzie nam za to zapłacić a niestety uczenie się na błędach na rynku może być bardzo kosztowne warto sobie też zdać sprawę z tego że jeżeli na przykład inwestujemy pojedyncze spółki bo nie wiem lubimy czytać raporty na przykład i inwestujemy fundamentalnie to odpowiedzmy sobie uczciwie czy jest coś czego nie wiedzą na przykład profesjonalni analitycy i inwestorzy którzy od rana do nocy nie robią nic innego tylko również czytają raporty spółek i czy my możemy tutaj wypracować jakąś przewagę nad tymi inwestorami którzy robią to na pełnym etacie warto sobie zdać też sprawę z tego że na przestrzeni lat rynki stały się nieco bardziej efektywne Dlaczego A no właśnie dlatego że część inwestorów Przeszła w stronę inwestowania pasywnego chociażby dlatego że nie odnosiła tam sukcesów albo zrozumiała że płacenie wysokich opłat funduszom inwestycyjnym jest bez sensu ale to oznacza że na rynku pozostaje mniej w cudzysłowie ofiar do ogolenia i No ci którzy pozostali na placu boju lepiej się znają na swoim fachu Mówiąc krótko poziom konkurencyjności wzrasta ta pula ofiar się kurczy i jest trudniej po prostu zrobić coś co robiliśmy być może jeszcze nie wiem dekady temu OK no to wiemy już Czym jest inwestowanie pasywne aktywne a teraz jest pytanie które Ja osobiście uważam że można inwestować i aktywnie i pasywnie wręcz powiedziałbym że ma to Sensi ma na to dowody pierwszy dowód chociażby jest taki że dziś możemy inwestować w sposób aktywny bardzo prosto bo są wręcz gotowe ETF które realizują aktywne strategie i jedną z takich aktywnych strategii które można dzisiaj kupić w formie etf-a to jest na przykład strategia tak zwana manage futures czyli coś co od Deka dorobią chociażby fundusze hedgingowe które kupują koszyk kontraktów terminowych i kupują je zarówno na wzrosty i jak i również sprzedają na spadki czyli tak zwana krótka sprzedaż i tutaj można powiedzieć że taka klasa aktywów bo można taką strategię potraktować jako odrębną klasę aktywów jest bardzo ciekawa z tego względu że ona nie jest powiązana w żaden sposób z rynkiem akcji czy obligacji Zresztą akcje i obligacje również mogą być częścią składową takiego portfela manage futures czyli zarządzanego portfela terminowymi i tutaj gdzie się pokaże na ekranie przykład strategii w której mamy portfel powiedzmy taki 60 40 Ale nie taki który ma 40% obligacji a 60% akcji tylko taki gdzie obok 60% akcji ma 30% właśnie strategii manage futures A 10% to są obligacje i okazuje się że taki prosty portfel na przestrzeni ostatnich 50 lat był w stanie pokonać essendp-500 dla jasności to oczywiście są dane historyczne tutaj nie są uwzględnione koszty podatkowe Czy koszty za zarządzanie ale nie To jest kluczowe w gruncie rzeczy jeżeli chodzi o inwestowanie aktywne w każdym przypadku żeby pokonać te rynki tak naprawdę chodzi tutaj o to że jakbyśmy sobie spojrzeli w szczegóły takiej strategii to zobaczymy że linia kapitału jest bardziej wygładzona I to jest właśnie coś co może być bardzo ciekawym powodem żeby zastosować w swoim portfelu aktywną strategię również aktywną strategią dodatkową formę dywersyfikacji obok portfela pasywnego bo bywają takie czasy kiedy po prostu pasywne portfele również mają trudniejszy czas i konkretnym Przykładem niech tu chociaż będzie też to że jakbyśmy sobie spojrzeli za ostatnie 50 lat To tutaj można powiedzieć że pasywne portfele miały się całkiem fajnie ale nie jest tak zawsze Otóż dla przykładu tutaj się też gdzieś pojawi wykres na przykład od lat 40 do lat 80 ubiegłego wieku Gdybyśmy byli emerytem który uzbierał swój kapitał i chciałby zastosować regułę czterech procent na emeryturze czyli w pierwszym roku wypłacić sobie 4% z kapitału a później w każdym kolejnym roku rewaloryzować tę kwotę o inflację to się okazuje że przy na przykład w portfelu 60 40 czyli na przykład 60% akcji globalnych i 40% obligacji No tak naprawdę pieniądze by nam się skończyły przed upływem 40-letniego okresu no nic miłego bo dla przykładu rozpoczęli podobną symulację od lat 80 i zakończyli ją obecnie No to byśmy mieli tak naprawdę pomimo że przez ten okres braliśmy emeryturę Jeszcze o wiele więcej kapitału na rachunku i tutaj faktycznie wejściem może być zastosowanie obok portfela pasywnego również strategii aktywnej strategii która być może nawet wypadnie Gorzej od strategii pasywnej jak uwzględnimy tutaj koszty i Podatki ale strategii która nie jest idealnie skorelowana na przykład z takim pasywnym portfelem i dzięki temu możemy jeszcze bardziej rozproszyć ryzyko i tutaj pokażę jak wyglądało to w przypadku strategii dżem Global equitis momentum tutaj się też gdzieś pojawią reguły takiej strategii A swoją drogą niebawem nagram materiał który tłumaczy dokładnie zagadnienia związane z taką strategią Zresztą ja również podobną odmianę strategii stosuje chociażby na swoim jednym z rachunków emerytalnych który publicznie prowadzę i okazuje się że gdybyśmy mieli taką strategię w naszym portfelu właśnie w tych trudnych latach Gdzie jest tych 50 60 70 ubiegłego wieku obok portfela pasywnego No to taki emeryt uratowałby swoją emeryturę uratowałby swój portfel bo chociaż ta pasywna część wtedy sobie radziła tak sobie to ta część aktywna akurat radziła sobie świetnie dla jasności to nie daje nam gwarancji że na pewno będzie idealnie ale to jest trochę jak z takimi grodziami na Łodzi to nie jest tak że jeżeli my nie mamy tych rodzin na łodzi i wlewa się nam do Łodzi woda to cała łódka od razu tonie tylko mamy tutaj takie zabezpieczenie że nawet jeżeli się pojawi gdzieś przeciek w naszej Łodzi to niekoniecznie jeszcze musi to zatopić całą Łódź Natomiast jeżeli już będziemy się brać zainwestowanie aktywne to musimy bardzo dobrze odrobić zadanie domowe musimy dokładnie wiedzieć co robimy jak robimy Dlaczego tak robimy i musimy również policzyć dobrze koszty i podatki to są rzeczy które zwykle nie są dobrze oszacowane przez inwestorów co może kosztować bardzo dużo Dlatego warto to robić Podsumowując nie trzeba być dogmatykiem który będzie mówił tylko i wyłącznie inwestowanie pasywne ma sens tak naprawdę największy popularyzator czy wręcz ojciec czy ojciec inwestowania pasywnego choć nawet on tego tak nie nazywał Jack Bogu Całe życie był związane z aktywnym inwestowaniem do końca jego oczkiem w głowie był aktywny fundusz Wellington i owszem miał różne okresy w swoim życiu Jack bogol jeżeli chodzi o postrzeganie aktywnego inwestowania ale prawdą jest że do końca był z nim do końca swoich dni był z tym inwestowaniem aktywnym związany co więcej w ostatnich pięciu latach to może być zaskakujące firma wangard która No też można powiedzieć jest największym takim popularyzatorem inwestowania pasywnego ma również na swoim pokładzie fundusze Aktywnej w ostatnich pięciu latach te największe fundusze aktywne dowiozły czy wygenerowały wyższą stopę zwrotu od tych które również mają w swojej ofercie pasywnych indeksowych choć też ciekawostka pomimo że widać było że w ostatnich latach te aktywne tanie aktywne fundusze w portfolio Awangarda wygrywały z tymi indeksowymi pasywnymi funduszami to i tak nadal widać przepływ wyraźnie od tych funduszy aktywnych do pasywnych jak się już decydujemy na przynajmniej w części portfela stosowanie aktywnych strategii to nie powinniśmy być naiwni naprawdę powinniśmy mieć żetelnie odrobione zadanie domowe rzetelnie przygotowaną strategię jeżeli będziemy inwestować jak to ja mówię dyskrecjonalnie uznaniowo a nie mamy żadnego doświadczenia z rękami to niestety najpewniej W najlepszym przypadku pomylimy umiejętności z hossą ale niestety raczej przyjdzie tutaj ręka Sprawiedliwości i dobrze się to nie zakończy dlatego też Ja osobiście jestem ogromnym zwolennikiem że jeżeli już inwestujemy aktywnie to róbmy to jak ja to nazywam Evidence basebase czyli oparty na twardych regułach na dowodach na konkretnych rzeczowych wynikach które możemy sprawdzić również historycznie nie po to żeby optymalizować te wyniki i w nadziei że w przyszłości będzie również pięknie ale żeby mieć jakiekolwiek rzeczowe dowody namacalne dowody że to co będziemy robić kiedyś Chociaż działało w przeszłości bo jeżeli coś nie działało w przyszłości a myśmy nawet tego nie sprawdzili No to wiara że to zadziała Jutro raczej No nie ma dobrych podwalin uważam że stosowanie obok portfela pasywnego strategii aktywnej Jak najbardziej może mieć sens ja osobiście Tak robię i co więcej wcale nie musi wymagać to poświęcania wiele czasu Ale jak zawsze Pamiętajcie o kosztach i podatkach Zwłaszcza jeżeli na tapecie mamy strategię aktywne bo tutaj wycieki podatkowe mogą być ogromne dlatego świetnym miejscem w którym można stosować strategię aktywne to są na przykład rachunki nieopodatkowane właśnie Ikei grze A z kolei na rachunku opodatkowanym stosowanie strategii pasywnej też ma ogromny sens bo tam owszem podatki będą siłą rzeczy No ale przynajmniej nie będą wysokie no i na koniec Pamiętajcie powinniśmy myśleć długoterminowo o naszych inwestycjach nie ma takiego inwestora który będzie zarabiał w każdej sekundzie w każdej godzinie Każdego dnia każdego roku przez kolejne kilkadziesiąt lat i to tyle ode mnie na dziś serdecznie Dziękuję za poświęcony ze mną czas jeżeli filmik się podobał to będę wdzięczny za łapkę w górę i subskrypcję tego kanału i do usłyszenia niebawem A tymczasem ja idę sobie jeszcze pośmigać po parku bye bye [Muzyka]