Inflacja wstrząśnie rynkami? Surowce boją się ceł, a Bank Japonii ważniejszy od Fed? | "AleAkcja" [Inflacja, surowce, Bank Japonii]

[Muzyka] Dzień dobry Witam państwa bardzo serdecznie Z tej strony Daniel Kostecki zaczynamy nasze dzisiejsze spotkanie w którym to trochę o inflacji trochę o surowcach trochę o banku Japonii trochę o nikei i trochę o półprzewodnikach a więc całkiem obszerny zestaw spostrzeżeń No i próba oczywiście połączenia w jakiś sposób tego wszystkiego w jedną całość No i dalej co się może z tymi rzeczami dziać Ale zaczniemy sobie od tych krótkoterminowych tematów No bo krótkoterminowo dziś napięty napięta atmosfera przed danymi dotyczącymi inflacji w Stanach Zjednoczonych wczoraj mieliśmy odczyt inflacji ppi krótkoterminowo pomógł rynkom natomiast dziś CPI No i te oczekiwania przed publikacją CPI Drodzy państwo jeżeli chodzi o oczekiwaną zmienność i do tego też sobie zaraz przejdziemy na chociażby s&p 500 są naprawdę całkiem spore to jest dzień w którym to oczekiwana zmienność na rynkach jest największą oczekiwaną zmiennością od grudniowego posiedzenia fedu nie tak duża jak wtedy na tym posiedzeniu ale największa od tego czasu więc żadne inne wydarzenie od czasu decyzji fedu Do dziś nie było tak istotne dla rynków jak odczyt właśnie tej inflacji CPI to tak aby nakreślić kontekst i oczekiwania i to napięcie które będzie do 14:30 rynkom oczywiście no my jako inwestorzy indywidualni detaliczni Mamy w zasadzie parę opcji tak w przeciwieństwie do graczy z Wall Street No bo tak jak czasami się pisze że no nie wiem jest oczekiwana taka i taka zmienność tak no to do tego przejdziemy No ale wszyscy pytają No dobra no ale jaki kierunek No ale na Wall Street tego też nie wiedzą jaki kierunek tylko oni mają automaty tradingowe które im klikają w ułamkach sekund zlecenia zaraz po tym jak data Fit wpada z odczytem danych automat klepie i mamy ten ruch który widzimy my na wykresie No i teraz my jako gracz detaliczny mamy opcję trzy po prostu nic nie robić no niech sobie tam się wystrzelają na tym ruchu koniec nasza pierwsza opcja po prostu patrzeć druga opcja próbować wkleić się w dany ruch w momencie kiedy on się tworzy No ale mamy już pewne opóźnienie No bo my mamy data Fit nawet jeżeli on jest dobrej jakości i szybki i nie wiem tak jak tutaj z reutersa No to i tak jesteśmy krok do tyłu No bo ich serwery są trochę bliżej a Trzecia rzecz No to jest taka żeby obstawić kierunek przed publikacją co jest najtrudniejsze Dlatego jak często właśnie pada taki zarzut No fajna analiza ale albo w górę albo w dół no no tak to Drodzy państwo wygląda albo w górę albo w dół co tutaj dużo mówić Ja się nie podejmę strzelania jakie dane wyskoczą lepsze gorsze no bo to jest f No właśnie albo w górę albo w dół No a Technologicznie nie mamy tej przewagi nad Wall Street żeby się wkleić zaraz w ułamku sekundy po publikacji także z góry jesteśmy jeżeli chodzi o Trading na danych trochę z tyłu prawda W związku z tym w związku z tym jest to jest to tak tak tak trochę pod górę dla detalu dlatego zawsze z uśmiechem patrzę na te komentarze takie że albo w górę albo w dół No tak mamy trzy opcje albo nic nie robić albo prad klikać po danych albo obstawić przed danymi ale to się po prostu niczym nie różni w zasadzie od jakiegoś takiego zwykłego zakładu no albo wzrośnie albo spadnie natomiast natomiast jeżeli ktoś już ma pozycję No to już jest to jakaś informacja No bo wie mniej więcej Jakiego zakresu ruchu oczekiwać także Jakie są oczekiwania też Co do samej publikacji 3 I3 bazowa CPI jeżeli chodzi o bazowy wskaźnik miesiąc do miesiąca 2 PR jeżeli chodzi o zwykłą inflację konsumencką 3 No i rok do roku 2,9 No i trzeba pamiętać też o tym Drodzy państwo że pomału będzie nam się kończyć efekt bazy na inflacji Bo my już sobie od już jakiś czas temu powiedzieliśmy że inflacja będzie łapać swój szczyt pomalutku też znaczy najpierw że złapie swój dołek rok do roku a teraz inflacja będzie łapać pomału już swój szczyt w ujęciu rok do roku właśnie ze względu na efekt bazy roku ubiegłego więc to będzie taki mały plusik ale to no i tak pierwszy kwartał dopiero prawda to będą dane z pierwszego kwartału który nam pokażą rok do roku już jakąś stabilizację tej inflacji Ale najważniejsze i tak będą Oczywiście dane miesiąc do miesiąca No bo to one odpowiadają później za uroczenie danych do inflacji rok do roku w każdym razie to to są dzisiejsze dane na które będziemy sobie oczywiście o 14:30 spoglądać Natomiast jeżeli chodzi o oczekiwaną zmienność na s&p 500 w relacji co do tych danych to ta zmienność wynosi w tym momencie 1,4 proc bazując na jednodniowym wixie także to jest brane z notowań jednodniowego Wixa 1,4 jak to się czyta Drodzy państwo tego typu oszacowanie potencjalnej zmienności no to bierzemy sobie rozkład normalny który wygląda mniej więcej tak Proszę wybaczyć za tego typu rysuneczek No i Bierzemy sobie odchylenia standardowe No i to jest zakres około 70 PR prawdopodobieństwa tutaj 70 a tu jest wszystko cała reszta tak prawdopodobieństwa No więc te 1,4 proc to jest po prostu o ten zakres tu jest te 1,4 proc Czyli że mamy prawdopodobieństwo wynoszące no do tam około 70 proc że s&p 500 dziś na danych będzie poruszać się w tym zakresie 1,4 proc wszystko co powyżej lub poniżej 1,4 PR tutaj No jest możliwe No ale jest już odpowiednio bardzo bardzo mało prawdopodobne Także w ten sposób interpretuje się implikowany tak że właśnie rynek dociąga do tych skrajnych poziomów tak natomiast przebicie tak jak wspomniałem jest możliwe ale jest bardzo mało prawdopodobne Natomiast pozostanie w obszarze 1,4 lub do 1,4 No to jest niemal 70 prawdopodobieństwa że tak się stanie i tak się czyta zmienność tak samo tutaj te ta zmienność miesięczna którą mamy to są skrajne poziomy i w ich ramach rynek powinien pozostawić przez około 70 proc czasu natomiast a natomiast wszystko co Powyżej poniżej jest dosyć mało prawdopodobne dlatego często nam może wskazywać na jakieś obszary paniki lub lub fomo No więc czekamy na publikację tych danych nadal w tak zwanej ujemnej gammie na s&p 500 czyli w środ wysokiej zmienności No i wracamy znowu do tego samego tematu dane które pokażą gorącą inflację prawdopodobnie załamię s&p 500 a dane które pokażą inflację nawet być może w celu albo No wiadomo że poniżej No to dodadzą takiego kopa bardzo dużego na Na wzrosty co jest jeszcze bardzo ważne to to że 17 stycznia a więc za dwa dni mamy Opex czyli Opex option expiration a więc wygasanie opcji i teraz co to co to implikuje no to implikuje że jeżeli mamy negatywną gammę to znaczy że tłuczący opcję p na spadek snp jest całkiem sporo Dlatego ta gamma jest negatywna bo grają na spadek indeksu za dwa dni część z tych opcji trzeba będzie i tak one one wygasną mają jeszcze jakąś wartość czasową Dlatego ta zmienność na snp może być dosyć duża z tego chociażby też względu że gdyby dane wyszły zgodne z konsensusem albo poniżej czyli inflacja była byłaby tak jak ta ppi powiedzmy mniej gorąca No to ci posiadacze put zaczną je bardzo szybko zamykać i to powoduje tak zwany gamma quiz i następnie dosyć szybkie wzrosty Oczywiście jeżeli tak te dane wyjdą to taki mechanizm działa widzieliśmy niejednokrotnie kiedy dochodziło do sytuacji kiedy mieliśmy bardzo dużą przewagę opcji Call jak chociażby zaraz po wyborach prezydenckich w Stanach Zjednoczonych też był OPEC i nagle rynek się zwalił s&p 500 intraday nowo zaczął mocno spadać właśnie ze w też na to że część inwestorów zaczęła bardzo szybko domykać to było tutaj tak to było to domykanie opcji bardzo dużej ekspozycji Call kiedy to zaczęli właśnie je domykać No teraz mamy przewagę opcji put to są oczywiście Takie introwe dwudniowe ruchy natomiast no dla dla tych co patrzą krótkoterminowo mogą być istotne i to może mieć znaczący wpływ także tak wygląda oczekiwany zakres ruchu na 500 co do pozostałych tematów to też sobie oczywiście już do nich Przechodzimy Drodzy państwo temat Myślę że ważny czyli temat rynku surowców które jak wiemy odgrywają aktualnie ważną rolę w oczekiwaniach inflacyjnych i na co teraz My patrzymy teraz Drodzy państwo patrzymy na notowania miedzi między Stanami Zjednoczonymi a Londynem czyli spread w tej samej miedzi którą można sobie kupić albo w na komie albo na lmi w Londynie No i widzimy że ten spread wynosi już całkiem sporo 570 olar biorąc pod uwagę ujęcie historyczne No to jest on w ujęciu tygodniowym zamknięcia rekordowy pomijam jakieś różnice też w temacie zapasów na lmi i na komek natomiast bloomberg podrzucił artykuł mówiący też o tym że te sprey na przykład na ropie czy właśnie na na metalach pomiędzy stanami A resztą świata wynikają z tego że traderzy w ten sposób zaczynają szacować możliwość wprowadzenia ceł No i próbują określać prawdopodobieństwo tego ruchu więc jeżeli mamy tego typu wzrost spreadu No to tutaj bloomberg to podsumował w ten sposób że to nam mówi o tym że rynek na przykład miedzi szacuje z około 50p prawdopodobieństwem wprowadzenie 10p ceł na miedź na import miedzi przez Stany Zjednoczone w związku z tym cena miedzi w USA Jest odpowiednio droższa do ceny miedzi na świecie No bo jak mają być cła No to ten wiadomo napływ miedzi spoza chociażby miedzi na przykład tak to może być Ropa bo mówimy o cłach na przykład na kanadę na ropę mogą być inne Metale które stany będą chciały oclić no to wtedy oczywiście odpowiednio cena w USA musi być droższa No bo napływ spoza USA po prostu będzie mniejszy więc podaż metali czy innych produktów oczywiście w USA spadnie No to cena musi pójść tych produktów w górę przy założeniu że popyt nie spadnie No jak popyt spadnie No to też niedobrze No bo wtedy gospodarka wyhamuje A tego nikt nie chce w związku z tym siłą rzeczy cena musi iść w górę No i dlatego temat ceł staje się tematem numer jeden ale nie jest to temat który da się przewidzieć w jakikolwiek sposób jak Państwo wiedzą co chwilę pojawiają się jakieś newsy dziennikarskie raz że będą takie cła raz że takie no Ostatni News jest tak że będą cła ale stopniowe Czyli nie będzie nagłego uderzenia tylko będziemy powiedzmy wymuszać na partnerach handlowych jakieś postępy wprowadzając na przykład a na Dzień dobry damy wam 2 PR cła jak się nie ogarniecie to dostaniecie 5 a jak dalej się nie ogarniecie dostaniecie 10 PR to jest na razie taki powiedzmy jakiś konsensus który też miał wpływać na inne rynki chociażby jak na rynek dolara amerykańskiego więc wszystko rozchodzi się od sła wydaje się w tym momencie czyli tak samo rozchodzą się o to oczekiwania inflacyjne w ramach chociażby notowań obligacji które skoczyły do poziomu 244 Czyli już w pewnym momencie były najwyższe od jesieni 2023 roku to są oczekiwania inflacyjne w ramach 10-letnich obligacji amerykańskich co z kolei jak wiemy No jest właśnie wymuszone przez wzrostem surowców co z kolei między innymi poza tym tymi sankcjami na ropę no jest też wymuszone obawami o politykę celną USA No więc to wszystko i to oczywiście podbija rentowności podbija dolara amerykańskiego No i tworzy nam taki pełen obraz tego od czego co zależy No a jeżeli dojdziemy do wniosku że zależy to od polityki celnej czyli od tego co sobie Donald Trump wymyśli To dojdziemy do wniosku że jest to totalnie nieprzewidywalne co się wydarzy także to jest najgorszy moment kiedy trzeba bazować na rzeczach które są no nieprzewidywalne bo nie wiemy co ten pan myśli jaka będzie jego polityka także rynek się obawia najgorszego natomiast zobaczymy co dostanie Plus jest taki że skoro się obawia najgorszego No to chyba gorzej być nie może No bo to by oznaczało no nie nie wiem jak wielkie cła tak no ale rynek spodziewa się naprawdę już bardzo bardzo czarnego scenariusza co do polityki celnej więc może jakieś r wtedy na podstawie nieco luźniejsze polityki celnej rynek złapać także warto o tym pamiętać natomiast jeszcze mamy cały czas tą premię terminu w ramach 10-letnich obligacji No która jest wysoka wyższa niż jak była do tej pory już 80 proc inwestorzy żądają za przetrzymanie obligacji do wykupu także kwestia niebawem wypowiedzi które chyba już jutro Drodzy państwo Jak dobrze kojarzę pan Scott Bent będzie się wypowiadać No to tam na pewno będzie temat dotyczący chociażby tego jak zamierza refinansować amerykański dług jak jak mogą wyglądać emisje nowych obligacji Co sądzi o dolarze i tak dalej więc prawdopodobnie wypowiedzi pana benta też mogą być bardzo istotne z tego punktu widzenia także to a propos rynku obligacji amerykańskich natomiast jeszcze mamy ten temat właśnie japoński do poruszenia i dlaczego chcę go poruszyć No dlatego że nie od dziś najgorętsze amerykańskie spółki które wchodzą w skład chociażby ETF smh ETF półprzewodnikowego a więc mamy tu nvidi mamy TSM mamy brodom mamy sml mamy AMD i tak dalej poszczególne wagi też widzą państwo tutaj Nvidia 19 proc TSM 12 brodom 9 udziałów w smh No tyle tylko że to wszystko chodzi Tak jak Nike Więc można powiedzieć że Obstawiamy amerykańską technologię naprawdę gramy na niku Tyle tylko że oczywiście nikei chodzi z mniejszą zmiennością niż smh No i co z tego dalej wynika No to z tego wynika że skoro półprzewodniki w zasadzie są trochę uzależnione być może od Carry Trade czyli jest to wysoce z lewarowany rynek No dzięki temu mamy też potężną ekspansję mnożników trzeba pamiętać że mamy na rynku dwie rzeczy tak mamy rzecz związaną z nie wiem tam przychodami załóżmy one sobie rosną No i mamy cenę akcji które ceny akcji wtedy na przykład rosną o wiele bardziej bo rynek się spodziewa że te przychody będą rosły jeszcze bardziej no różnica wtedy między jednym a drugim No to są mnożniki tak na przykład p do E no i teraz cała zabawa jak zawsze polega na tym co dalej się i mnożniki często są robiona ekspansja mnożników jest robiona na przykład przez lewar czyli dokupując No to jest szansa że te mnożniki po prostu zaczną korygować Jak mnożniki zaczną tak korygować przy wypłaszczenie dynamiki No to cena akcji zacznie spadać No bo tak to zazwyczaj działa Dlatego część osób się zawsze zastanawia No ale jak przecież firma dalej zarabia tak No tylko że tu była ekspansja mnożników a tu jest wypłaszczenie mnożników albo kontrakcja mnożników Czyli kontrakcja też Lewara na poszczególnych akcjach no W związku z tym że tak to działa Nie inj No to siłą rzeczy można się zacząć zastanawiać czy w tym momencie kiedy polityka fedu została zmieniona tak troszeczkę na wypłaszczenie jej co jest nawet dobre no bo to oznacza że nie mamy tego działania przeciwstawnego banku Japonii który miałby stopy procentowe podnosić oraz fedu który miałby stopy procentowe obniżać No to lepiej jest jeżeli Fed nic nie zrobi a Bank Japonii wtedy okej no już prędzej ma furtkę Do podwyżki niż niż nie miałby gdyby właśnie Fed dalej cą stopy No bo mógłby rozwalić system Jeżeli jakieś dalsze elementy kary Trade tutaj są No to dlatego wydaje się że bank Japonii rozdaje karty obecnie No bo Fed już przestał rozdawać karty i teraz z tej perspektywy jena czy też właśnie obligacje Japonii które pną się w górę i jak widać nie ma to znaczenia obecnie Czy bank Japonii podniósł stopy w ubiegłym roku Czy miałby je podnieść na koniec roku nie podniósł teraz są spekulacje czy podniesie w ja nie wiem ja nie zajmuję tutaj stanowiska rynek szacuje znowu tam chyba na 60 proc że podniesie w styczniu Bank Japonii jest niestety w przeciwieństwie do fedu o wiele bardziej nie porów bankiem nie do przewidzenia co do jego decyzji można chyba porównać to do decyzji rpp czasami mówi się jedno robi się drugie i nikt nie wie co będzie to jest podobnie z bankiem Japonii to tak Polska i Japonia tu mają dużo podobieństwa natomiast widać jedno no jest to zależność jak najbardziej gołym okiem widoczna zwłaszcza ta ostatnia śmieszna konsolidacja No i Przypomnę tylko że wszystko zaczęło się sypać i to nie tylko w Japonii również na przykład w Polsce jak Popatrzymy sobie na swig na mwig właśnie zaczęło się sypać w lipcu Kiedy pierwsza fala Carry Trade się zwinęła dlatego można uznać że przyszłość właśnie Lewara na półprzewodnikach w USA czy Nike No moje zdanie co do Nika państwo znacie że to jest impuls to jest korekta kolejny Impuls będzie w dół No to to siłą rzeczy przyszłość półprzewodników też jest w dół czyli kontrakcja mnożników to nie jest to że firmy przestaną zarabiać tylko mnożniki są po prostu już przesadzone i będą się zacieśniać poprzez w tym wypadku korektę cen akcji tak uważam A jak będzie zobaczymy w każdym razie chciałem zaznaczyć że no coś jest na rzeczy i to nie tylko w tej konsolidacji Tylko proszę zobaczyć że już w zasadzie od dwóch lat Nike i półprzewodniki iade to wszystko jest ze sobą bardzo mocno połączone i dlatego uważam że może to bank Japonii nadal na to wszystko wpływać A czym wyższe stopy procentowe w Japonii no tym oczywiście dla Nikea też w teori nie jest to dobra rzecz co do ropy naftowej No to spread terminowy tym razem wynosi już wynosił pół dolara bardzo dlatego tak jak ostatnio sobie mówiliśmy jeżeli chodzi o skalę wzrostów No to mamy powiedzmy trochę podobną skalę do tych ostatnich rajdów ale spread terminowy mówi nam że trochę się rynek zgrzałem ku temu jakiś wielkich podstaw żeby ten SPR terminowy aż tak wysoko Wystrzelił do powyżej dó dolarów Powiedzmy że i tak jest na poziomach które wcześniej też wielokrotnie rynek testował tak jak chociażby tutaj w październiku 2022 też ło 1 1 dolara na baryłce ropy czyli między bieżącą ceną a ceną w przyszłości ropy czyli ogromne ogromne backwardation które na rynku ropy występuje także wydaje się że dla części uczestników rynku być może tak silne wyciskanie jest elementem przejścia do jakiegoś trendu bocznego albo do korekty w cenach ropy naftowej no bo jednak jest jakiś poziom historycznie istotny przy którym zwroty na samym rynku bazowym występowały dobrze Padło pytanie jeszcze o obligac okej Jeszcze jedna sprawa dolar amerykański Drodzy państwo to akurat a propos jednostronnych zakładów na dolara amerykańskiego No i pewnego rodzaju już takiego wyciągnięcia rozciągnięcia rynku jednokierunkowo a mianowicie spekulanci mają najwięcej szortów na kontraktach terminowych na dolara amerykańskiego od 2019 roku No to się czyta przeważnie w ten sposób że gdzieś Zawsze są jakieś granice bo określona jest pula pieniędzy którą można wydać na dany kontrakt dlatego przeważnie te pozycje działają jak oscylator no i dotarliśmy do Właśnie takich poziomów które wcześniej w 2019 roku stanowiły delikatny punkt przegięcia czy tak będzie tym razem tego nie wiemy natomiast Wiemy jedno że tych pieniędzy które mogą być dalej ładowane w umocnienie dolara amerykańskie No jest już dosyć mało bo te co miały zostać władowska stronnie i dlatego to jest mówimy sobie to pod kątem jakiegoś ryzyka dla dalszego trendu umocnienia dolara amerykańskiego No bo tak to tak to zazwyczaj działa No że kontrariańskie podchodzi się do bardzo dużego pozycjonowania Nie na zasadzie że okej to dalej będzie kontynuowane tylko zazwyczaj podchodzi się kontrariańskie że okej kto miał kupić to już kupił No to teraz będzie tam z tymi pozycjami po prostu nerwowo siedział i patrzył Czy nic się nie pojawia przeciwko dolarowi że może jednak trzeba szybko z tych pozycji wychodzić także o tym też w tym momencie już warto pamiętać technicznie średnio terminowo na s&p na razie nic się nie zmieniło No bo jesteśmy w potencjalnej fladze z tym zakresem ruchu 1,4 proc na dziś w związku z tym z tej flagi i tak się dziś z dużym prawdopodobieństwem po prostu nie wybijemy bo 1,4 proc No nawet niech będzie z jakimś tam marginesem 1,45 no to nadal w ramach tej flagi powinniśmy pozostawać tak jak wspomniałem do % prawdopodobieństwa Więc potrzebujemy jeszcze jakiegoś newsa jeszcze jakiegoś eventu który nam te flagę by wybił ale oczywiście na przykład już piątek Jeżeli byłby jakiś gamma squiz No to jest to wtedy możliwe żeby wybić się z takiej flagi nawet górą także także to to jest też coś na co trzeba wziąć pod uwagę wygasanie opcji przy ujemnej gamie to samo dotyczy NZ daka natomiast to co warto tutaj teraz też podkreślić to czas trwania tej korekty to już jest jedna z dłuższych korekt one były wcześniej były dosyć niektóre gwałtowne jak ta w wakacje natomiast jak nawet Popatrzymy sobie na tą korektę gdzieś z marca 24 No to już pomału aktualna korekta dojrzewa właśnie do takiego czasu jej trwania natomiast wcześniejsza korekta No to jest dopiero ta od lipca do października także dużo osób też się nastawiła na trendow indeksów amerykańskich zapominając czasami że możemy przejść do jakichś trendów bocznych które mogą trwać i trwać i trwać jak nie wiem jak na fucj czy jak na indeksie francuskim To się może rozciągnąć w czasie No nie wiadomo jak długo albo jak korekta na bitcoinie gdzie wszyscy czekali kiedy się zakończy musieli czekać 6 s miesięcy tak także tego na razie też nikt nie bierze pod uwagę No ja też na razie tego nie biorę pod uwagę że to już jest ten czas że wejdziemy nie wiem w półroczną konsolidację na s&p czy na naz daku Wydaje mi się że jeszcze potencjał yyy do do wybicia z tych Flag yyy jest Natomiast jeżeli chodzi o yyy dow Jonesa to ten yyy rzutem na taśmy podobnie jak s&p na wsparciu obronił sobie wsparcie wynikające z linii trendu rysowanej od października 23 przez dołek z sierpnia 24 No ale jego obrazek nie wygląda jakoś super korzystnie ze względu na fakt że zrobił nam tutaj trzy Falki z nowym y Dołkiem A to jest część potencjalnie część korekty nieregularnej lub pędzącej ABC dlatego jakby poszło tutaj jeszcze jakieś C do góry no to w takim układzie mamy potencjał rysowania rysowania na przykład korekty nieregularnej i wybicia tego szczytu a ale to jest tylko wtedy korekta czyli ta niesamowita seria świeczek spadkowych po prostu jak schodki Jak zaprogramowane a potem bum urwanie na Fed No pokazuje nam że być może to jest jakaś tam zmiana zmiana trendu przynajmniej na dow jonie tak czy na 6,8 spadek jako początek Jako początek a teraz układ korekty No tak to wygląda na wykresie dlatego tak to sobie interpretujemy niemiecki Dax który buja się między oporem przy 2 2400 i wsparciem na razie pierwszym 20000 a następnie 16 19600 i póki co w tej konsolidacji też nam Dax się znajduje jeżeli chodzi eurostock też znajduje się w szerokiej i konsolidacji od kwietnia 2024 roku brytyjski f sisto tak samo w szerokiej konsolidacji od maja 2024 także dosyć długo indeks francuski to samo być Może rozbudowuje nam coś w rodzaju prawego ramienia No indeks japoński który po jakimkolwiek eksces wyżej wraca do przedziału tej wcześniejszej konsolidacji No i tak jak wspomniałem moje zdanie na razie państwo znacie Czyli według mnie ten strzał w dół bardzo szybki Nie jest częścią korekty tylko jest pierwszą oznaką no tego że tutaj naprawdę są są być może jakieś problemy nawet z płynnością na rynku No bo jaki indeks największego jednego z jednej z największych gospodarek na świecie może sobie spaść w chwilę o 30 czy tam 27 proc tak to nie jest normalne mówimy o głównym indeksie wyobrażają sobie państwo U nas jak byłaby afera jakby WIG 20 spadł nie wiem w 7 dni o 30 PR to dopiero by było natomiast tak tam było w Japonii więc wydaje mi się że że że to jest i tak Preludium do tego co tu się dalej będzie działo na południe Chiny które No już robią stając na głowie również regulacyjne czyli mając Nie dość że zastrzyki różnego rodzaju gotówki do Rynku to jeszcze regulacja mają pomóc chinom są wdrażane natomiast inwestorzy wydaje się że przez restrykcyjne podejście do polityki Fed aktualnie No nie są skorzy rozlać się z kapitałem po innych rynkach w tym po rynku chińskim wszystko przez to że też no boją się poświęcić Juana mówiliśmy sobie o tym że tutaj we wrześniu to było możliwe bo Fed wreszcie zluzować wywróciło do góry nogami bo Fed powiedział dobra wystarczy albo będziemy ciąć mniej No i znowu kiedy Fed będzie mógł coś zrobić No to zrzuca to jest po prostu Kalka Polski tylko z rocznym przesunięciem to wszystko się dzieje Tak samo jak u nas zrzuca swoje decyzje na rządzących tych nowo rządzących którzy będą No bo jak Trump wprowadzi cła będzie inflacja surowce będą droższe f nie obet stó jak Trump nie wprowadzi ceł albo jakoś stopniowo Nie przełoży się to na inflację Fed obetnie stopy czyli w zależności od tego co zrobi nowa administracja tak zadziała Fed No to jest k z Polski Co Rząd zrobi to tak my zrobimy to się niczym nie różni Różnica jest tylko taka że tam konsument przynajmniej ta górna część konsumenta jest o wiele mocniejsza bo ma efekt majątkowy który zawdzięcza właśnie dużej alokacji w akcje No i bardzo wysokim poziomie indeksów czyli tak Niektórzy nazywają złudzenie bogactw mają tych pieniędzy im się na razie wydaje że je mają bo mają je na rachunku maklerskim ale jak wiemy na giełdzie jest różnie z dnia na dzień mogą ich nie mieć albo mieć ich o wiele mniej ale na razie tkwią jak ten właśnie Niektórzy przez efekt majątkowy nazywają złudzeniem bogactwa Wydaje mi się że mam posiadacze Krypto Myślę że najlepiej to wiedzą bo jednego dnia wydaje mi się że są bogaci a dwa tygodnie później już mają połowę mniej tych środków i już niestety bogaci nie są także na ryku złudzenie bogactwa jest najlepiej widoczne Dla większości osób No to skoro już chwilę o rynku Krypto było No to zobaczmy jak ta sytuacja tutaj na tym rynku który dopóki się nie skujesz to nie masz pieniędzy Taka jest prawda jeżeli chodzi o spekulantów dopiero jak masz twardą mimo wszystko gotówkę No to to wtedy możesz sobie coś za nią kupić dobra materialne także efekt bogactwa wtedy przekładamy na prawdziwe bogactwo posiadając rzeczy tudzież udziały w czymś co Coś tworzy na przykład w firmach i tak dalej natomiast posiadanie jakichkolwiek cyfrowych zapisków to jest tylko złudzenie tego że coś mamy Natomiast jeżeli chodzi o samego bitcoina który też rzutem na taśmę wybronił 90 000 dolarów ale nadal pozostaje w ramach flagi aczkolwiek jest bliżej górnego ograniczenia tej flagi aniżeli snp czy nasdaq czyli szanse na wybicie z tej flagi górą dla bitcoina wydaje się że są ciut większe niż dla tamtych indeksów na przykład dziś jeżeli ciągle ten ta ta przyczynowość musi być zachowana Jeżeli dane nie postrasz technicznie nic się nie zmieniło Czyli nadal to jest potencjalna korekta w ramach fali czwartej brakuje tej piątki ale tutaj no ta piątka nie byłaby żadnym tam fajerwerkiem tylko ruch stronę 110 120 także ta przestrzeń wydaje się że nadal jest dosyć ograniczona co do ruchu wzrostowego na na bitcoinie ale oczywiście też Czekamy na nowe rozporządzenie Donalda trumpa za 5 dni inauguracja w związku z tym dowiemy się w tych ponad być może 100 rozporządzeniach wykonawczych które zostaną podpisane pierwszego dnia co tam A propos Krypto się pojawi no i czy to nie będzie jakiś tam element powiedzmy delikatnej znowu euforii no bo ten efekt psychologiczny też tutaj będzie działać no i przypomnę co do altcoin No Padło pytanie no nadal założenie jest takie podobne do roku 2021 i 2017 czyli najpierw Bitcoin robi szczyt później alty robią szczyt dlatego ten czas dla altów No jeszcze nie nadszedł No bo być może jeszcze nie nadszedł czas z punktu widzenia tylko i wyłącznie wykresu dla bitcoina na te 110 120 tam to osiągniemy być może wtedy zacznie się Rajd na altach który potrwa z kilka ładnych tygodni może cztery może s tygodni ale to jak wiemy dla altów zdecydowanie jest dużo czasu aby osiągnąć jakiś sensowny ruch No na przykład eter to wystarczyło i wystarczył nam cter tygodnie żeby zrobić ruch tak o niemal 100% No więc w 4 s tygodni to cuda się mogą dziać na na altach Dlatego dlatego to to jest ciągle ten bazowy scenariusz Zobaczymy jak on się rozegra więc co do eteru nadal mamy potencjalny układ od szczytu korekty No bo jesteśmy trzema falami zeszliśmy znowu w dół więc znowu wygląda to jak korekta trochę się rozbudowała no ale mimo wszystko wygląda jak korekta solana to samo dwukrotny test flagi z drugiej strony więc też wygląda jak korekta jeżeli chodzi o cardano to to pozostaje relatywnie silne z tych starych Dino coinów jak to Niektórzy nazywają ale rysuje nam też coś w rodzaju odwróconego RGR litecoin wygląda też podobnie Czyli też nam rysuje No może takiego trochę skośnego odwróconego RGR ale na przykład też może nam rysować bardzo ładny układ korekty nieregularnej typu a później b nowy szczyt i teraz c Więc też to wygląda To dosyć na razie technicznie no nie tak źle wygląda jak korekta po prostu czyli podobnie jak Bitcoin Natomiast co do rynku obligacji Padło pytanie o obligacje brytyjskie w tym momencie tak jak po całym świecie No Przychodzi jakaś próba odwilży na rynku obligacji bo mamy również i próbę odbicia na bund mamy próbę odbicia na amerykańskich obligacjach więc to jest ze sobą ściśle połączone czy coś się zmieniło w Wielkiej Brytanii to ostatnio do końca nie śledziłem natomiast No tu jest z czego wracać ale żeby ten Powrót na brytyjskich obligacjach nastąpił No to brytyjski rząd musi przekonać do siebie inwestorów bo to nie jest kwestia innych czynników brytyjskiego rządu drugi raz to muszą zrobić pierwszy był ten moment kiedy pani l wymyśliła swój Budżet ten tak zwany mini budżet No i niestety się rynek obligacji posypał No i teraz to jest to samo więc z tej perspektywy mamy sytuację w której może jakiś powrót chociażby do tego dolnego ograniczenia w ramach w ramach tego kanału spadkowego gdzieś sobie Rynek obligac spó bryt może wrócić a Stany Zjednoczone sobie powiedzieliśmy No tych kilka tematów czyli premia terminowa której nie do szacował wcześniej a która zaczęła odgrywać istotną rolę No i teraz oczekiwania inflacyjne które są pokłosiem i pochodną surowców A te w części zaczynają być pochodną oczekiwań co do ceł więc jaki jest ciąg przyczynowy dla amerykańskich obligac cy mogły rosnąć a rentowności spadać trzeba uspokoić sytuację na surowcach czyli w tym wypadku No albo Trump zacznie coś robić z ceną ropy czyli na przykład uwolni do końca rezerwy ropy w Stanach Zjednoczonych pozwoli na jakieś inne projekty które finalnie doprowadzą do wzrostu podaży i spadną ceny ropy No albo będzie stopniowo sobie cła wprowadzać więc też trochę surowce odpuszczą z punktu widzenia polityki celnej No więc spadek cen surowców spadną oczekiwania troszeczkę inflacyjne albo się przy ustabilizuj to będzie dawało wytchnienie obligację aby zaczął coś robić w kontekście tej premii terminowej czyli żeby znowu obligacje amerykańskie mogły odbić to inwestorzy muszą w jakiś sposób być spokojni o to że posiadanie długu do wykupu jest dobrym deem czyli muszą zostać przekonani do tego że posiadanie długoterminowych obligacji amerykańskich To jest coś co chcą robić także że to jest dobry deal no i tutaj pan razem muszą jakoś do tego rynek przekonać bo na razie przez premię terminową wiemy że rynek uznaje że to nie jest dobry deal No nie przy tych rentowności tak może przy tych okrągłych pięciu na 10 latkach A może powyżej piciu może 5 i pół na 10 latkach to dopiero będzie dobry deal trzymać amerykańskie obligacje do wykupu także no podwójna rola prezydenta i nowego szefa departamentu skarbu który jak dobrze pamiętam jutro chyba będzie miał swoje wystąpienie więc jutro ale to jeszcze sprawdzę bo mi się majaczy że to jutro będzie no to on może coś coś jeszcze zmienić w jakikolwiek sposób uspokoić troszeczkę inwestorów okej No to jak przy surowcach jesteśmy Padło pytanie o kakao ja nie śledzę za bardzo rynku kakao śledzę kukurydzę a kukurydza Drodzy państwo najdroższa od grudnia 23 to tak a propos też oczekiwań inflacyjnych i tematu związanego z cenami żywności które idą w górę także Korn w górę natomiast kakao co do kakao to tak jak wspomniałem za bardzo tego rynku nie śledzę natomiast z tej perspektywy znowu no rysuje się coś w rodzaju jakiejś struktury korekty Czyli ponownie Impuls jakaś wielka korekta Impuls kolejna korekta czy dokończona wydaje się że być może jeszcze trochę nie że jeszcze potrzebuje nieco więcej czasu natomiast kcynie cały cz Ale co się dzieje na tym rynku od strony oczywiście No zdaję Sob sprawę z tematem spadku podaży kakao na rynku choroby problemy z przesadzaniem kakaowy podażowej tutaj też się dużo dzieje nawet cena czekolady w popularnym dyskoncie wzrosła i to istotnie niestety Więc z tej perspektywy perspektywy okej dobra dziękuję tutaj za podpowiedź jutro tak czyli 16 stycznia również pan Bent będzie się wypowiadać tak także z tej perspektywy No chyba czynniki podażowe się nie zmieniają na lepsze no więc wygląda to na razie na na korektę tak No na razie tak to wygląda jeżeli chodzi o ceny kakao No wygląda to na strukturę korekcyjną i w zasadzie No na razie ceny kakao od długiego czasu nie rysują nam innych struktur jak tylko kor lub większe w tym wielkim trendzie wynikającym z tej nierównowagi popytowo podażowej zobaczymy jak z popytem bo wspomniałem już końcowe produkty w których zawarte jest kakao na przykład czekolada i zwykła tabliczka czekolady Chyba poszła o 2 zł tam z c pi zł chyba na na 7 zł No to zobaczymy jak pójdzie później z popytem na na produkty zawierające kakao i czy przypadkiem nie pogorszy nam się jakość tych produktów i znow będą produkty czekoladopodobne normalne czekolady właśnie przez wzrost kakao także to tak idąc dalej czy popyt spadnie przez to a wtedy ceny też jakby zostaną troszeczkę zagrożone Natomiast jeżeli chodzi o złoto to złoto na razie zagrożone póki co no niczym nie jest jak widać te wysokie rentowności też w średnim terminie na razie naoe Wielkiego wra DL że mi niepewności co do tematu emisji amerykańskiego długu No więc żeby tego uniknąć No to być może część inwestorów idzie do złota czyli najgorszym newsem dla rynku złota byłby News mówiący o tym że amerykańskie obligacje są fajne No bo wtedy część tego kapitału mogłaby przesunąć się do amerykańskich obligacji które płacą wysokie odsetki kosztem złota warto o tym też troszeczkę w ten sposób pamiętać no i oczywiście złym newsem Byłoby było byłby temat właśnie jakiś stopniowych ceł albo na razie braku ceł No bo to znowu by oznaczało że spadną oczekiwania inflacyjne No i to znowu wykolei nam złoto które rośnie na tych dwóch fundamentach obaw o dług amerykański i o inflację także natomiast podtrzymanie oczywiście tego wszystkiego No to jest pozytywne dla rynku złota Dlatego myślę że wybicie z tej konsolidacji nam da znać co rynek o tym sądzi A jaki czynnik wpłynie No to to poczekamy na ten czynnik No bo nie ma nic gorszego jak czynniki totemo po fakcie sobie to możemy skowa potem oczywiście będzie zagadnienie że pan Daniel tłumaczy nam przeszłość No tak takie czasy Drodzy państwo do od decyzji politycznej do decyzji politycznej więc teraz politologa nam trzeba jeżeli chodzi o srebro na razie też się nic nie zmieniło pierwsza próba zejścia taka sama jak tutaj tak jak powiedzieliśmy sobie wcześniej to jest Kalka No więc żeby ta Kalka została zachowana tego samego układu tutaj który się toczył do grudnia No to już widzimy że ten szczyt nie może zostać wybity wybicie 3066 powoduje że ta Kalka przestaje istnieć i wtedy zwiększa się prawdopodobieństwo ruchu w strony 3230 ropa wti Czy ropa Brand zawraca tak jak powiedzieliśmy sobie spread terminowy dobił do odpowiedniego poziomu historycznie rzecz ujmując który to poziom może być gaszący na razie rozgrzane głowy na bieżącej serii kontraktu jest bardzo duże backwardation Czym jest Kango i backwardation o tym w sekcji akcja edukacja na kanale CMC Markets więc nawet techniczne to wybicie przy tak wysokim spradziejowice teraz ubrali się w longi po wybiciu tutaj gdzie spread już doszedł do wysokich poziomów czyli być może inaczej Pomysł na longa jest ogólnie być może dobry na rynku ropy ale po korekcie w tym wypadku dlatego będziemy sobie znowu spoglądać na poziomy typu 74 60 do 7277 sprawdzając czy przypadkiem jakaś ładna korekta nam się do tych poziomów nie rozwinie bo z punktu widzenia właśnie tego sprow rynek dobił do miejsca gdzie Być może część zacznie realizować pozycje a mają co realizować no bo ten cały Swing jest bardzo krótki w czasie a zrobił ruch na 18 PR No to jest bardzo duży zakres ruchu jeżeli chodzi o rynek miedzi to ten cały czas przy lokalnym oporze No i znowu i Dzieje się to samo o czym sobie powiedzieliśmy też pomiędzy spreadem amerykańskim a brytyjskim na lmi Natomiast jeżeli chodzi o ten ruch cenowy to na razie jesteśmy przy właśnie Opach na rynku miedzi Wygląda to na impuls lub też na niestety falę C znaczy inaczej to jest impuls tylko to jest teraz kwestia czy to jest w Fali C Impuls czy to jest w Fali w nowym w nowym ruchu typu a b oraz c można by się pokusić że od tego szczytu od września gdzie zeszliśmy sobie taką piątką W zasadzie do dołu Dopiero zrobiliśmy pierwsze odbicie w ramach a być może jeszcze jakieś b być może później C czyli przejdziemy sobie w rozbudowa tego trendu natomiast być może część tego impulsu też już gdzieś zostanie zgaszona jeżeli chodzi o gaz ziemny No to tu jest podobna sytuacja jak na ropie Czyli też te spry kalendarzowe są już bardzo wysoko czyli dzieje się wszystko na bieżącej serii kontraktu jest duże backwardation to z kolei powoduje że trudno jest utrzymać tak silny Trend dlatego rosną być może szansę na to że ten trend się troszeczkę uspokoi czyli uspokoi się na zasadzie chociażby dojścia do linii TR gazu na razie powied z punktu widzenia mają wtedy mniejszą mniejszy potencjał do do ruchu w górę i zobaczmy sobie rynek walutowy jeżeli chodzi o parę euro dool ta próbuje znowu nam się odwracać nawet taka ładna ładna formac próba rysowania kolejnej korekty No jak widać para Euro Dolar Generalnie od czasu wyborów idzie takim powiedzmy poszarpanym trendem góra dół góra dół góra dół więc z tej perspektywy no Nie pozostaje nic innego jak spróbować to ubrać w jakiś kanał trendowy i poszukać poszukać oporów i wsparć przy tym kanale nie będę tutaj dokładać wskaźników bo pewnie Jaki wskaźnik byśmy nie dorzucili to pojawi nam się jakaś dywergencja i to już kolejna sugerująca że to być może już jest dołek No biorąc pod kontrariańskie podejście i to wyciągnięcie tych pozycji Pro dolarowych może może tak być natomiast znowu lepszym potwierdzeniem byłoby wyjście górą z z tego kanału spadkowego i wtedy to potwierdzenie lepszego ruchu Czyli znowu wracamy do tematu ceł inflacji będą mniejsze cła to oznacza że wzrost gospodarczy w Europie będzie ciut większy niż aktualnie się oczekuje oraz będzie odpuszczenie Relief Rally na walutach wszystkich krajów tak poza dolarem i i temat inflacji dzisiejszy znowu będą dane zgodne lub poniżej konsensusu tak jak wczoraj ppi poniżej No to znowu Relief Rally dosyć duże także dwa tematy inflacja i cła które są ze sobą ściśle połączone bo cła wpływają na inflację A z kolei dzisiaj po prostu mamy odczyt inflacyjny niezwiązany z kolei z cłami bo to są krótka perspektywa to dzisiejszy odczyt Długa perspektywa cel i to nam jakby tutaj wyjaśni co dalej z euro no i rozciągnięcie rynku w stronę mocno Pro dolarow natomiast Wielka Brytania do tych wszystkich czynników które mamy aktualnie dochodzi jeszcze polityka wewnątrz kraju wewnątrz krajowa polityka No a tutaj na razie nie widziałem żeby coś w tej wewnątrz Krajowej polityce brytyjskiej się zmieniło dlatego funt No może pozostawać jedną z najsłabszych walut do czasu zmian w polityce Krajowej Brytanii Natomiast jeżeli chodzi o dolar Franka jesteśmy po raz kolejny przy oporze więc też dosyć fajne miejsce do do tego żeby jakiś zwrot zaliczyć No i jeżeli chodzi o dolar jena No bo jeżeli indeks dolara miałby trochę się cofnąć No to wiadomo że jednym też z motorów napędowych cofnięcia indeksu dolara jest kurs dolar jena ze względu na fakt że tutaj jesteśmy nadal w tej strefie potencjalnych interwencji i ta strefa interwencji na razie jest broniona no i rosną oczekiwania że bank że bank Japonii coś zrobi w styczniu miał zrobić w grudniu ma zrobić teraz w styczniu tak jak wspomniałem No ja za bardzo nie zajmuję stanowiska co do banku Japonii tak jak na przykład do fedu czy do rpp czy do ebc No bo tam jest jeszcze w miarę to wszystko takie sensownie poukładane natomiast japonie sobie tylko obserwujemy pod kątem SPR obligacji czy tych oczekiwań rynkowych żeby wiedzieć po prostu jak bardzo Rynek jest napalony na dane działanie czyli w jakim stopniu powiedzmy dyskontuje dany dany ruch więc na razie ta strefa dystrybucji Przepraszam dystrybucji no strefa interwencji być może skutecznie inwestorów troszeczkę odstrasza i rosną cały czas rentowności japońskich obligacji co też jest takie troszeczkę Pro jowe Australia próbuje zawracać z najniższych poziomów od października 2022 i to jest znowu ta sama historia czyli wyciągniętej wyciągniętego pozycjonowania dolarowego plus polityka Celna plus jeszcze Chiny wielka linia trendu nam się tutaj zarysowała jak i również potencjalnie wielki kanał trendowy Plus jest taki że rynek nie przyspiesza tylko idzie takim ruchem jednostajnym bo zazwyczaj impulsy powinny przyspieszać w dół a tutaj mamy taki mega jednostajny ruch od od września to samo dolar nowozelandzki który również próbuje zawracać przy poziomach Z października 2000 2 i tu jest dokładnie taka sama historia Czyli zastanawianie się czy ten impuls impuls inaczej czy ten trend spadkowy od września gdzieś powoli się nie nie kończy ze względu też na to wyciągnięte pozycjonowanie No i USD C to jest ta sama historia przy czym dochodzi tutaj jeszcze potencjalny efekt być może jakieś dystrybucji ze względu też na to bardzo duże pozycjonowanie dolarowe jak to w takich dystrybucjach bywa możliwe są tak jak to miało miejsce tutaj we wrześniu czyli w dół nad bicie tym ruchem i dopiero ruch właściwy tak samo tutaj tworzy nam się konsolidacja więc zazwyczaj tego typu nadb są możliwe typu w górę i dopiero zwrot też nie jest to wykluczone natomiast na razie wygląda to jak próba robienia takiej troszeczkę być może dystrybucji No i PLN jeżeli chodzi o notowania względem euro Nadal jesteśmy w konsolidacji niewiele się tutaj zmienia No więc pozostajemy sobie przy tym scenariuszu kalki z USD C możliwości zejścia w stronę 420 bo mamy układ sobie już narysujemy od strony wykresu impulsu 1 D 3 cały czas c i brakowałoby tej piątki do dołu usdpln 420 nam nie przebił w związku z tym nadal uznajemy że jesteśmy w jakiejś korekcie ta korekta zaczyna troszeczkę nabierać kształtu bo jak nadamy szczyty i wracamy No to tym bardziej zaczyna to wskazywać że być może na raz to nie jest jakiś Impuls korekta nabiera kształtu idącego troszeczkę w taki klin rozszerzający się No skoro mamy wyższe szczyty i takie nieco większy zakres wahań No to przypomina nam to klin mniej więcej tak na tym wykresie Dlatego z tej perspektywy jeszcze dalej bacznie obserwujemy 420 i wybicie powyżej linii zarysowanej po szczytach jako możliwość rysowania następnego impulsu wzrostowego ale tak jak wcześniej państwu wspominałem nie wykluczam rów że dopóki nie wybijemy porządnie 420 No to ta korekta po prostu może dalej się rozbudowywać rynek dłużej pozostaje w korektach niż w impulsach i na razie nie uważam że tylko taki ruch w stosunku do takiego impulsu że to był to był koniec korekty No bo to jest tak krótko W czasie dosyć i dlatego to tak trochę Podejrzewam że być może to jeszcze nie jest wszystko Jeżeli chodzi o USD plna i to właściwe odpalenie No trzeba pamiętać o tym że bardzo długo czeka się na impulsy na ruchu na rynku walutowym tak tak jak tutaj No poszedł jakiś Impuls i potem trzeba mnóstwo czasu czekać kolejny Impuls zwrot i być może teraz znowu trzeba trochę się uzbroić w cierpliwość nim dolar do Złotego ponownie ruszy chfpln troszeczkę w bok GBP PLN No tutaj na razie wodospad poniżej potencjalnych wsparć i cóż tak to by chyba Drodzy państwo wyglądało jeżeli chodzi o jeżeli chodzi o ostatnie ciekawsze wydarzenia przypomnę że dziś inflacja ze Stanów Zjednoczonych jako wydarzenie numer je od ostatniej decyzji fedu dla rynków mamy dużą duże pozycjonowanie jeżeli chodzi o opcje na spadek s&p 500 czy nas daka więc pozytywne dane mogą zaskoczyć mamy wygasanie opcji w piątek więc to też będzie miało istotny wpływ no i będziemy czekać Drodzy państwo na pomalutku kolejny kolejny tydzień dlatego że ten kolejny tydzień będzie bardzo istotny Czwartek 23 Stycznia i decyzja banku Japonii a później dzień później jeszcze inflacja No trochę im się dziwnie to poskładało A nie przepraszam Po inflacji tak decyzja banku Japonii 24 stycznia więc więc tutaj Jak widzimy w kalendarzu ta decyzja będzie miała będzie miała miejsce no i zobaczymy co Japończycy z tym zrobią także tak to drodzy państwu na tę chwilę wygląda serdecznie Dziękuję za poświęcony czas i za uwagę Zapraszam na kolejne spotkanie i do usłyszenia wszystkiego dobrego